文章核心观点 - 人力资源管理在企业中的地位越来越重要,已成为企业战略合作伙伴 [4] - 有效的领导力是推动企业业绩的关键因素 [5] - 混合工作模式的员工更有参与度,远程工作员工满意度较低 [6] - 使用Paycor HCM软件的企业员工流失率较低 [7] 根据相关目录分别进行总结 行业趋势 - 员工在公司工作2年或更短时间的是最大的离职风险群体,他们在未来12个月内寻找新工作的可能性高38% [2] - 近半数(46%)的HR专业人员在其角色中工作2年或更短时间 [3] - 91%的企业计划在未来12个月内进行招聘,79%使用Paycor的客户有信心实现招聘目标,而不使用Paycor的企业只有56%有信心 [7] 公司表现 - 高绩效公司的员工比低绩效公司的员工更有可能获得管理层的有效反馈(110%),并认为高层领导更有参与度和感染力(397%) [5] - 使用Paycor的客户员工流失率比不使用Paycor的企业低55% [7]

文章核心观点 Paycor HCM公司将参加BMO虚拟软件会议并进行线上直播和有限时间回放 [1][2] 会议信息 - 公司将参加BMO虚拟软件会议 [1] - 会议于2024年6月10日东部时间上午11:30进行 [1] - 会议将进行网络直播并可在有限时间内回放 [2] - 回放可在Paycor投资者关系网站“活动与演示”板块查看 [2] 公司介绍 - Paycor是领先的人力资本管理（HCM）软件提供商 [1] - 其HCM平台涵盖从招聘、入职到职业发展和留用等人员管理各方面 [3] - 公司专注于满足领导者需求，提供统一HR平台等多种功能 [3] - 超30000家客户信任Paycor解决问题和实现目标 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人为Rachel White，电话513 - 954 - 7388，邮箱IR@paycor.com [4] - 媒体关系联系人为Carly Pennekamp，电话513 - 954 - 7282，邮箱PR@paycor.com [4]

文章核心观点 Paycor HCM宣布管理层将参加多场投资者会议，会议网络直播可在公司投资者关系网站观看 [1][2] 公司介绍 - Paycor是领先的人力资本管理软件提供商，其HCM平台可实现人员管理各方面的现代化，专注服务领导者，拥有超30000家客户 [3] 会议信息 - J.P.摩根全球科技、媒体和通信会议于2024年5月20日下午4:30（东部时间）在马萨诸塞州波士顿举行 [4] - 威廉布莱尔成长股会议于2024年6月5日上午9:20（中部时间）在伊利诺伊州芝加哥举行 [4] - 贝尔德全球消费、科技和服务会议于2024年6月5日下午12:15（东部时间）在纽约举行 [4] 联系方式 - 投资者关系联系人为Rachel White，电话513 - 954 - 7388，邮箱IR@paycor.com [4] - 媒体关系联系人为Carly Pennekamp，电话513 - 954 - 7282，邮箱PR@paycor.com [4] 网络直播 - 会议网络直播将在Paycor投资者关系网站“活动与演示”板块提供，可在线观看和限时回放 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入为1.87亿美元,同比增长16% [22] - 月经常性收入增长20% [22] - 经常性收入增长14%,受到表单申报收入和ERTC收入下降的拖累 [22][23] - 员工人数同比增长9%,主要来自新客户 [24][25] - 每员工每月有效收费(PEPM)同比增长4%至22美元,剔除嵌入式HCM业务后增长6% [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 人才解决方案收入同比增长近40% [28] - 嵌入式HCM解决方案继续获得进展,贡献了2个百分点的员工增长 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 1000名以上员工的客户增长近两倍于整体员工增长 [25] - 较小规模客户(10-50名员工)的同店销售增长放缓,微型客户(10名以下员工)出现小幅下滑 [118][119] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司拥有最全面的中小企业HCM解决方案,在大中型企业市场取得了出色的成绩 [17][42] - 公司继续投资拓展销售渠道,包括直销和嵌入式合作伙伴 [11][12][13][14] - 公司不断增强HCM产品功能,推出COR Space和Paycor Skills等新产品 [15][16] - 公司在HCM领域获得多项行业认可,包括Nucleus Research和Lighthouse Research & Advisory的奖项 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境有所下行,公司预计第四季度可能出现同店销售负增长 [31][80][81][122][123] - 公司对长期发展前景保持乐观,认为仍有大量机会实现可持续收入增长和利润改善 [35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kevin Kumar 提问** 询问嵌入式HCM业务的进展和对指引的影响 [39] **Adam Ante 回答** 嵌入式HCM业务在本季度贡献有限,未来将在2025财年及以后产生更大影响 [40][41] 问题2 **Bhavin Shah 提问** 询问销售团队增长放缓的原因 [45][46][47][48][49] **Raul Villar Jr. 回答** 公司之前存在内部执行问题导致销售人员流失率较高,已经得到解决,未来仍有信心保持15%-20%的销售团队增长 [46][47][49] 问题3 **Brad Reback 提问** 询问表单申报业务下滑的原因 [68][69] **Adam Ante 回答** 该业务在第三季度出现下滑,主要是由于相关政策提前结束,导致新的表单申报业务停止,以及现有未处理的表单申报业务处理速度放缓 [68][69]

市场与业务概况 - 公司服务100 - 999名员工的中端市场客户，有30多年业务历史，拥有超30000家客户，平台上有超260万名员工[1][9] - 服务中小企业的人力资源管理（HCM）软件市场规模达390亿美元，预计目标市场规模（TAM）为450亿美元，公司市场份额不到2%[9][10] 财务表现 - 2023财年营收5.53亿美元，营收增长29%，销售团队增长22%，2024财年第三季度营收增长16%[19][55] - 2024财年第三季度有效每员工每月收入（PEPM）同比增长4%，调整后营业利润率扩大130个基点，产生2800万美元调整后自由现金流[57] 产品与平台优势 - 拥有一体化HCM平台，是唯一专为领导者打造的平台，可提高员工保留率10%[27][37] - 平台具有开放、统一、可互操作的特点，有广泛的API库和强大的集成能力[24][36] 销售与市场策略 - 2023财年销售团队增长22%，超550名销售员工，目标是实现低至中个位数的销售员工数量增长[40][42] - 销售扩张聚焦一级市场，75%的业务来自传统竞争对手[49] 风险与不确定性 - 前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，包括业务增长管理、数据安全、销售团队扩张等方面[4] - 非GAAP财务指标有局限性，不能替代GAAP财务信息[7][17]

公司整体财务关键指标变化 - 截至2024年3月31日，公司总资产为29.05349亿美元，较2023年6月30日的25.41175亿美元增长14.33%[12] - 截至2024年3月31日，公司总负债为16.13979亿美元，较2023年6月30日的12.67491亿美元增长27.33%[12] - 截至2024年3月31日，公司股东权益为12.9137亿美元，较2023年6月30日的12.73684亿美元增长1.39%[12] - 2024年第一季度，公司总营收为1.87019亿美元，较2023年同期的1.61482亿美元增长15.81%[13] - 2024年第一季度，公司毛利润为1.28283亿美元，较2023年同期的1.12159亿美元增长14.38%[13] - 2024年第一季度，公司运营收入为745.6万美元，而2023年同期运营亏损803.1万美元[13] - 2024年第一季度，公司净利润为619.3万美元，而2023年同期净亏损734万美元[13] - 2024年前三个月，公司基本和摊薄后每股净收益为0.03美元，而2023年同期为 - 0.04美元[13] - 2024年第一季度，公司综合收益为511.3万美元，而2023年同期综合亏损667.8万美元[14] - 截至2024年3月31日九个月净亏损40,652千美元，2023年同期为63,855千美元[18] - 截至2024年3月31日九个月经营活动提供净现金39,700千美元，2023年同期为16,385千美元[18] - 截至2024年3月31日九个月投资活动使用净现金94,376千美元，2023年同期为177,619千美元[18] - 截至2024年3月31日九个月融资活动提供净现金365,021千美元，2023年同期使用447,416千美元[18] - 2024年和2023年截至3月31日的三个月，净收入（亏损）分别为6,193美元和 - 7,340美元；九个月分别为 - 40,652美元和 - 63,855美元[70] 公司股权相关指标变化 - 截至2024年3月31日，公司普通股发行在外股数为1.78030253亿股，较2023年6月30日的1.76535236亿股增长0.85%[12] - 公司授权发行最多5亿股普通股和5000万股优先股，截至2024年3月31日和2023年6月30日，分别有1.78030253亿股和1.76535236亿股普通股流通，无优先股流通[66] - 2024年3月6日，主要股东出售800万股公司普通股，公司未获收益[67] 公司费用相关指标变化 - 截至2024年3月31日应收账款坏账准备为11,880千美元，2023年6月30日为7,032千美元[24] - 2024年3月31日止三个月广告和促销费用约为8,459千美元，2023年同期约为8,014千美元；九个月分别约为24,730千美元和21,415千美元[25] - 2024年3月31日止三个月股票薪酬费用为14,849千美元，2023年同期为20,384千美元；九个月分别为50,813千美元和58,019千美元[27] - 2024年第一季度和前九个月资本化软件摊销费用分别约为9,625美元和27,264美元，2023年同期分别约为7,166美元和20,317美元[52] - 2024年和2023年截至3月31日的三个月，无形资产摊销费用分别约为23,935美元和24,467美元；九个月分别约为74,608美元和72,410美元[57] 公司收入相关指标变化 - 2024年3月31日止三个月经常性费用收入为168,105千美元，2023年同期为147,491千美元；九个月分别为440,616千美元和380,426千美元[28] - 2024年3月31日递延收入期末余额为19,862千美元，2023年同期为18,370千美元[30] - 公司将在2024财年确认递延收入4,192千美元，2025财年确认11,822千美元，2026财年确认3,848千美元[30] 公司资产相关指标变化 - 截至2024年3月31日，递延合同成本总额为251,636美元，较2023年同期的203,501美元增长23.65%[31] - 截至2024年3月31日，客户资金公允价值为1,418,233美元，较2023年6月30日的1,049,156美元增长35.18%[48] - 2024年第一季度和前九个月投资证券销售和到期收益分别约为74,680美元和178,134美元，2023年同期分别约为45,080美元和259,097美元[49] - 截至2024年3月31日，物业和设备净值为35,780美元，较2023年6月30日的34,573美元增长3.49%[51] - 截至2024年3月31日，资本化软件净值为64,987美元，较2023年6月30日的53,983美元增长20.38%[52] - 截至2024年3月31日，商誉余额为766,739美元，较2023年6月30日的767,738美元减少0.13%[53] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，无形资产净值分别为190,818美元和260,472美元[56] - 截至2024年3月31日，未来无形资产摊销费用2024年剩余三个月为23,028美元，2025年为44,853美元，2026年为17,779美元，2027年为12,420美元，2028年为12,244美元，之后为80,494美元[58] - 截至2024年3月31日和2023年6月30日，按公允价值计量的金融资产和负债中，2024年3月31日总计1,418,233美元，2023年6月30日总计1,049,156美元[65] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物总计9010万美元，为客户持有的资金为14.182亿美元[143] 公司收购相关情况 - 2023年5月2日，公司以初始现金6,000美元加最高2,000美元额外现金收购Verb, Inc. 100%股权，产生商誉2,725美元[33][35] - 2022年10月27日，公司以初始现金20,000美元加最高10,000美元额外现金收购Talenya Ltd. 100%股权，产生商誉14,627美元[37][38][40] 公司或有付款情况 - 2024年和2023年前九个月收购客户关系的或有付款分别为3,596美元和4,259美元，第一季度均为0美元[44][45] 公司信贷额度情况 - 公司有200,000美元的高级有担保循环信贷额度，可额外增加最多200,000美元，最高可达400,000美元，2026年6月11日到期，截至2024年3月31日和2023年6月30日无未偿还借款和信用证[58] 公司汇率及利率影响情况 - 2024年截至3月31日的三、九个月，假设外币汇率变动10%，对公司财务报表无重大影响；利率变动100个基点，对可供出售证券市值无重大影响[142][144]

总营收数据 - 2024财年第三季度总营收1.87亿美元，同比增长16% [1] - 2024财年营收指引为6.5 - 6.52亿美元，区间上限同比增长18% [1] - 2024年第四季度总营收指引为1.6 - 1.62亿美元 [6] - 截至2024年3月31日的三个月，公司总营收为1.87019亿美元，去年同期为1.61482亿美元；九个月总营收为4.90148亿美元，去年同期为4.12649亿美元[19] 经常性收入数据 - 2024财年第三季度经常性收入1.72亿美元，同比增长14% [1] 运营收入数据 - 2024财年第三季度运营收入750万美元，2023财年第三季度运营亏损800万美元 [2] - 2024财年第三季度调整后运营收入4770万美元，2023财年第三季度为3910万美元 [2] - 2024年第四季度调整后运营收入指引为2100 - 2200万美元 [7] - 2024财年调整后运营收入指引为1.08 - 1.09亿美元 [7] - 截至2024年3月31日的三个月，公司调整后经营收入为4773万美元，调整后经营利润率25.5%；九个月调整后经营收入为8694.7万美元，调整后经营利润率17.7%[23] 净收入数据 - 2024财年第三季度净收入620万美元，2023财年第三季度净亏损730万美元 [2] - 2024财年第三季度调整后净收入3750万美元，2023财年第三季度为3160万美元 [2] - 截至2024年3月31日的三个月，公司调整后净收入为3751.6万美元，调整后每股净收入0.21美元；九个月调整后净收入为6899.6万美元，调整后每股净收入0.39美元[27] 毛利润及毛利率数据 - 截至2024年3月31日的三个月，公司毛利润为1.28283亿美元，毛利率68.6%；九个月毛利润为3.24909亿美元，毛利率66.3%[19][22] - 截至2024年3月31日的三个月，公司调整后毛利润为1.307亿美元，调整后毛利率69.9%；九个月调整后毛利润为3.33334亿美元，调整后毛利率68.0%[22] 经营活动净现金数据 - 截至2024年3月31日的三个月，公司经营活动产生的净现金为3970万美元，去年同期为1638.5万美元；九个月经营活动产生的净现金为3970万美元，去年同期为1638.5万美元[20] - 2024年3月31日止三个月经营活动提供的净现金为39,663千美元，2023年同期为34,883千美元[31] - 2024年3月31日止九个月经营活动提供的净现金为39,700千美元，2023年同期为16,385千美元[31] 调整后费用数据 - 截至2024年3月31日的三个月，公司调整后销售和营销费用为4999.7万美元，去年同期为4643.2万美元；九个月调整后销售和营销费用为1.46869亿美元，去年同期为1.28376亿美元[25] - 截至2024年3月31日的三个月，公司调整后一般及行政费用为2023.6万美元，去年同期为1922.5万美元；九个月调整后一般及行政费用为6146万美元，去年同期为5611.5万美元[25] - 截至2024年3月31日的三个月，公司调整后研发费用为1273.7万美元，去年同期为1119.3万美元；九个月调整后研发费用为3805.7万美元，去年同期为3284.4万美元[25] 现金及投资余额数据 - 截至2024年3月31日，公司现金、现金等价物、受限现金、短期投资和为客户持有的资金期末余额为11.89388亿美元，去年同期为10.74258亿美元[21] 调整后流通股计算方法 - 2024年和2023年截至3月31日的三个月和九个月的调整后流通股基于假设转换法计算[30] 调整后自由现金流数据 - 2024年3月31日止三个月调整后自由现金流为27,805千美元，调整后自由现金流利润率为14.9% [31] - 2023年3月31日止三个月调整后自由现金流为23,663千美元，调整后自由现金流利润率为14.7% [31] - 2024年3月31日止九个月调整后自由现金流为2,622千美元，调整后自由现金流利润率为0.5% [31] - 2023年3月31日止九个月调整后自由现金流为 - 9,509千美元，调整后自由现金流利润率为 - 2.3% [31] 二次发行及专业咨询成本数据 - 2024年截至3月31日的三个月和九个月公司调整分别与2024年3月和2023年12月二次发行成本0.9百万美元和1.5百万美元相关[31] - 2024年截至3月31日的三个月和九个月专业、咨询及其他成本分别为0.6百万美元和2.1百万美元[31] - 2023年截至3月31日的三个月和九个月与2022年12月和2022年9月二次发行成本分别为0百万美元和2.2百万美元[31]

公司整体财务指标变化 - 截至2023年12月31日，公司总资产为27.93214亿美元，较2023年6月30日的25.41175亿美元增长约9.92%[15] - 截至2023年12月31日，公司总负债为15.24953亿美元，较2023年6月30日的12.67491亿美元增长约20.31%[15] - 截至2023年12月31日，公司股东权益为12.68261亿美元，较2023年6月30日的12.73684亿美元下降约0.42%[15] 营收与亏损情况 - 2023年第四季度，公司总营收为1.59541亿美元，较2022年同期的1.32864亿美元增长约20.08%[17] - 2023年第四季度，公司净亏损为2624.9万美元，较2022年同期的2746.3万美元有所收窄[17] - 2023年前六个月，公司总营收为3.03129亿美元，较2022年同期的2.51167亿美元增长约20.69%[17] - 2023年前六个月，公司净亏损为4684.5万美元，较2022年同期的5651.5万美元有所收窄[17] - 2023年第四季度，公司综合亏损为2279.3万美元，较2022年同期的2611.3万美元有所收窄[20] - 2023年前六个月，公司综合亏损为4373.1万美元，较2022年同期的5728.8万美元有所收窄[20] - 2022年9月30日至12月31日三个月净亏损27,463千美元，股东权益从1,273,859千美元降至1,267,996千美元[23] - 2023年9月30日至12月31日三个月净亏损26,249千美元，股东权益从1,269,415千美元降至1,268,261千美元[23] - 2022年6月30日至12月31日六个月净亏损56,515千美元，股东权益从1,284,731千美元降至1,267,996千美元[26] - 2023年6月30日至12月31日六个月净亏损46,845千美元，股东权益从1,273,684千美元降至1,268,261千美元[26] - 2023年和2022年6个月净亏损分别为46,845千美元和56,515千美元[30] - 2023年和2022年截至12月31日的三个月净亏损分别为26,249美元和27,463美元，六个月净亏损分别为46,845美元和56,515美元，对应基本和摊薄每股净亏损分别为（0.15）美元、（0.16）美元、（0.26）美元、（0.32）美元[84] 普通股相关情况 - 截至2023年12月31日，公司普通股流通股加权平均数为1.77567397亿股，较2022年同期的1.75830554亿股增长约0.99%[17] - 2022年9 - 12月员工股票计划发行普通股213,541股[23] - 2023年9 - 12月员工股票计划发行普通股530,279股[23] - 公司授权发行最多5亿股普通股和5000万股优先股，2023年12月31日和6月30日，分别有1.77634296亿股和1.76535236亿股普通股流通，无优先股流通[80] - 2023年12月6日，主要股东出售500万股公司普通股，公司未获收益[81] 股票薪酬费用情况 - 2022年9 - 12月股票薪酬费用为20,684千美元[23] - 2023年9 - 12月股票薪酬费用为23,049千美元[23] - 2022年6 - 12月股票薪酬费用为37,635千美元[26] - 2023年6 - 12月股票薪酬费用为35,964千美元[26] - 2023年和2022年6个月基于股票的薪酬成本分别为35,964千美元和37,635千美元[40] 现金流量情况 - 2023年和2022年6个月经营活动提供（使用）的净现金分别为37千美元和 - 18,498千美元[30] - 2023年和2022年6个月投资活动使用的净现金分别为 - 80,023千美元和 - 151,332千美元[30] - 2023年和2022年6个月融资活动提供（使用）的净现金分别为268,658千美元和 - 524,960千美元[30] 其他财务指标对比 - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，现金、现金等价物、受限现金、短期投资和客户资金期末余额分别为1,067,729千美元和988,127千美元[30] - 截至2023年12月31日和2023年6月30日，应收账款净额分别为9,852千美元和7,032千美元[37] - 2023年和2022年6个月广告和促销费用分别为16,271千美元和13,401千美元[38] - 2023年和2022年6个月经常性和其他收入分别为279,940千美元和239,151千美元[41] 递延收入确认情况 - 公司将在2024财年、2025财年和2026财年分别确认递延收入7,650千美元、9,240千美元和2,062千美元[45] 合同成本情况 - 截至2023年12月31日三个月，获取合同成本期初余额97,749美元，履行合同成本期初余额132,076美元，总成本期初余额229,825美元；2022年同期对应数据分别为76,894美元、98,322美元、175,216美元[47] 公司收购情况 - 2023年5月2日，公司以初始现金6,000美元加最高2,000美元额外现金支付收购Verb, Inc. 100%股权，初步购买价格5,677美元，净购买价格5,382美元，商誉2,780美元[49][50] - 2022年10月27日，公司以初始现金20,000美元加最高10,000美元额外现金支付收购Talenya Ltd. 100%股权，最终购买价格23,240美元，净购买价格23,068美元，商誉14,627美元[52][53][54] 收购相关交易成本与或有付款情况 - 截至2023年12月31日三个月和2022年同期，与Talenya收购相关交易成本分别约为0美元和1,174美元；截至2023年和2022年12月31日六个月，相关交易成本均为1,174美元[56] - 截至2023年12月31日三个月和2022年同期，客户关系资产收购的或有付款分别为3,596美元和0美元；截至2023年和2022年12月31日六个月，或有付款分别为3,596美元和4,259美元[57] 无形资产相关情况 - 截至2023年12月31日，客户关系无形资产加权平均剩余摊销期约为0.9年[58] - 截至2023年12月31日，客户资金公允价值为1,325,163美元；2023年6月30日为1,049,156美元[60] - 截至2023年和2022年12月31日三个月，投资证券销售和到期收益分别约为79,801美元和70,910美元；截至2023年和2022年12月31日六个月，收益分别约为103,453美元和214,017美元[61] - 截至2023年12月31日，公司财产和设备净值为36,893美元；2023年6月30日为34,573美元[65] - 截至2023年和2022年12月31日三个月，财产和设备折旧及摊销分别约为1,486美元和1,196美元；截至2023年和2022年12月31日六个月，分别约为2,997美元和2,396美元[65] - 2023年12月31日和6月30日，资本化软件净值分别为61,652美元和53,983美元，2023年和2022年截至12月31日的三个月摊销费用分别约为9,166美元和6,745美元，六个月摊销费用分别约为17,639美元和13,151美元[66] - 截至2023年12月31日，未来资本化软件摊销费用2024年（剩余六个月）为17,263美元，2025年为27,330美元，2026年为15,374美元，2027年为1,685美元，总计61,652美元[67] - 2023年6月30日至12月31日，商誉账面价值从767,738美元变为767,193美元，变动原因包括Verb收购（-551美元）和外币折算（6美元）[68] - 2023年12月31日和6月30日，无形资产净值分别为214,081美元和260,472美元，2023年和2022年截至12月31日的三个月摊销费用分别约为24,963美元和24,673美元，六个月摊销费用分别约为50,673美元和47,943美元[71] - 截至2023年12月31日，未来无形资产摊销费用2024年（剩余六个月）为46,797美元，2025年为44,591美元，2026年为17,623美元，2027年为12,332美元，2028年为12,244美元，之后为80,494美元，总计214,081美元[72] 金融资产与负债情况 - 2023年12月31日和6月30日，按公允价值计量的金融资产和负债中，12月31日总计1,325,163美元（Level 1为1,006,010美元，Level 2为319,153美元），6月30日总计1,049,156美元（Level 1为783,813美元，Level 2为265,343美元）[79] 信贷额度情况 - 公司有200,000美元的高级有担保循环信贷额度，可增加至最高400,000美元，2023年12月31日和6月30日无未偿还借款和信用证[73][74] - 2023年12月31日，循环信贷安排下无未偿还债务[202] 利率与通胀风险情况 - 现金、现金等价物和客户资金受利率变动带来的市场风险影响，利率下降会减少利息收入，上升会使固定利率可供出售证券市值下降[200] - 利率变动100个基点对2023年12月31日可供出售证券市值影响不显著[200] - 公司面临基于欧洲美元的利率变动风险，利率风险受多种因素影响[201] - 循环信贷安排下的借款按可变利率计息，基于某些基准利率加适用利差[201] - 市场利率在12个月内变动100个基点，利息费用无变化[202] - 通胀目前未对公司经营成果和财务状况产生直接重大影响[203] - 若成本面临显著通胀压力，公司可能无法通过提价完全抵消[203] - 美联储持续加息，公司客户资金余额的利息收入可能增加[204] - 加息环境下，未来循环信贷安排的借款成本会增加[204]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收1.6亿美元，同比增长20%；经常性收入同比增长18%，环比加速2个百分点 [13] - 调整后毛利率达79%，较去年提高110个基点；销售和营销费用5000万美元，占收入31%；研发投入2500万美元，占收入16%；G&A费用2200万美元，占收入13.5%，较去年改善100个基点 [15] - 调整后营业利润增长超30%至2300万美元，利润率14.6%，较去年提高130个基点；调整后自由现金流1500万美元，占比9%；季度末现金6200万美元，无债务 [16] - 第三季度预计总营收1.85 - 1.87亿美元，最高端增长16%；调整后营业利润4500 - 4600万美元；全年预计营收6.5 - 6.56亿美元，最高端增长19%；预计调整后营业利润1.04 - 1.08亿美元 [17] - 本季度平均客户资金约11亿美元，产生利息收入1200万美元，有效利率近450个基点；预计全年利息收入4500 - 4600万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平台员工约260万，来自超3万个客户；员工数同比增长10%，主要源于新客户，有机劳动力市场增长持续放缓 [14][34] - 本季度有效PEPM同比增长7%至超19美元；剔除嵌入式HCM交易，有效PEPM增长9%，由产品套件扩展、交叉销售、定价举措和更高捆绑采用率驱动 [35] - 嵌入式HCM解决方案本季度贡献2个百分点的员工增长，环比增加1个百分点；嵌入式渠道客户平均规模是整体平均客户规模的两倍多 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 100 - 数千名员工的客户增长显著，超1000名员工的客户在本季度增长18% [14] - 低SMB、中端市场和企业市场的需求强劲；食品饮料和专业服务领域新订单表现突出，制造业表现一般 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过直接和间接销售扩大平台员工数量，本财年直接销售团队预计增长约20%，活跃推荐经纪人数量同比增加超25%，本季度50%的现场预订受经纪人影响 [29] - 持续增强获奖的HCM套件功能，本月推出两个数据驱动分析工具，还推出薪酬基准和劳动力预测模块，以增加客户价值和未来PEPM机会 [9][30] - 战略融入AI，在HCM套件中为客户增加价值，提升客户体验和效率；在客户体验组织中部署AI代理辅助技术 [11] - 公司与所有竞争对手竞争，专注于提供每次都准确的薪资服务和为领导者提供工具，拥有现代技术栈，在该类别中提供最高PEPM [103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - HCM需求健康，交易管道同比显著增加，胜率保持强劲；随着业务扩展，公司展示出利润率扩张，认为有进一步提升杠杆的机会，有望实现长期强劲营收增长和盈利能力提升 [7][18] - 现代HCM解决方案需求持续健康，劳动力市场紧张；公司预计本财年剩余时间现有客户的有机员工增长持平，稳定的劳动力市场增长和企业及嵌入式HCM交易积压为下半年提供信心 [36] - 美国绝大多数员工仍使用传统系统支付工资，HCM市场有可持续增长空间，公司HCM套件自2019财年以来增长超75%，为客户提供有吸引力的投资回报率 [37] 其他重要信息 - Paycor近期获得5个Brandon Hall技术奖，一年前推出的核心领导力框架获在线辅导工具最佳进步金奖 [2] - Ryan Bergstrom自2018年加入公司后推动增长，在其领导下，自2019财年以来list PEPM增长超75%，现负责产品和技术团队 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 嵌入式HCM解决方案是否有大型合作伙伴在今年晚些时候或明年初上线并产生预订？该方案在毛利率层面是中性还是略有增值？ - 公司有强大的新交易和现有合作伙伴交易管道，虽目前规模相对较小，但已取得成功；前期将投资组合转移有一些实施成本，2025年开始该方案将对收入增长和利润率有更显著贡献 [20][21] 问题2: 战略融入AI是否带来显著效率提升，能否推动利润率扩张、改变招聘计划或增长算法？ - 公司仍处于早期阶段，利用AI的首要目标是提供更好的用户体验，其次是提高效率，随着发展有望更高效地增长 [65] 问题3: 如何看待招聘目标20%与本季度18%的经常性收入增长之间的关系，以及长期发展？如何看待销售团队中资深销售代表的业绩提升、客户流失率改善和销售团队整体生产力？ - 市场机会大，公司认为20%是最佳招聘目标；销售代表的生产力随任期增长，公司专注于提高平均任期以推动长期销售和营销效率 [44] 问题4: 下半年业绩指引的假设是什么？嵌入式薪资业务发展，业绩指引为何更保守？ - 公司保持一贯的保守态度；第三季度表格申报通常会导致增长率略低，因为表格申报增长与员工增长和定价变化相关，且与ERC相关的增长减少 [71] 问题5: 全年表格申报假设或内部经常性收入假设是否有变化？ - 没有变化；第二季度的超额表现是由于12月底W - 2准备和发送的运营表现较好，全年预期不变，对全年指引和上调有信心 [75] 问题6: 经纪人渠道贡献占比50%，未来贡献如何变化？ - 预计该比例会略有下降，未来三年预计在38% - 45%；经纪人渠道仍有很大发展空间，团队执行能力提升，成果显著 [77] 问题7: 嵌入式渠道中多个产品的附加率如何，与整体平均水平有何不同，趋势如何？ - 进入该渠道时主要关注薪资服务，现在发现客户也需要劳动力管理和其他服务，产品套件比预期更广泛 [87] 问题8: 销售团队20%的人员增长，重点是哪些市场？ - 约70% - 75%的招聘人员进入美国15个最大城市的一级市场，其余进入35个次大城市的二级和三级市场 [88] 问题9: 两个新推出的模块（薪酬基准和劳动力预测）情况如何，是否收费，增长机会如何？季度内预订情况是否有变化？ - 两个新产品每个将增加1美元的PEPM，它们结合数据分析能力为一线领导提供薪酬和调度策略的见解；第二季度各细分市场的预订情况一致，符合预期 [91][92] 问题10: 企业客户的销售是否需要不同的市场策略和产品要求？第三季度和第四季度初签订的大型交易，今年是否能看到经常性收入？ - 企业客户对平台人才方面的功能感兴趣，吸引公司进入该领域；公司将最有经验的销售代表专注于企业客户，对销售团队进行了细分 [50] 问题11: 合作伙伴签约后，建立管道和转化管道的节奏如何？目前签约的合作伙伴何时开始对增长有重大贡献？ - 每个交易情况不同，有现有客户基础需要转换的可能前期实施工作时间长，只销售新客户的进入市场速度快；公司将继续扩大合作伙伴基础，合作伙伴上线后会有贡献 [101] 问题12: 同行在薪资领域的动态是否导致竞争格局变化，公司预订来源是否改变？ - 公司未注意到同行的动态，与该类别所有竞争对手竞争并夺取份额；公司专注于提供准确薪资服务和为领导者提供工具的价值主张 [103] 问题13: 从正在扩大业务的合作伙伴那里学到了什么，有哪些共性可用于优化未来合作伙伴的入职流程？ - 不同类型的合作伙伴（如劳动力管理解决方案、垂直软件解决方案、ERP等）有不同需求，公司正在按合作伙伴类型制定操作手册，以提高实施效率和交叉销售效果 [104] 问题14: 企业账户能拓展到多高端市场？如何管理销售团队以确保在目标市场内？ - 过去4 - 5个季度，公司因平台优势不断被推向高端市场；公司持续培训和细分销售代表以抓住机会 [113]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总营收1.44亿美元，同比增长21%；经常性收入同比增长16%，略高于指引，劳动力市场增长2%，略高于0 - 1%的预期 [113] - 公司平台员工超250万，较去年增长9%，客户超30800家；平均客户规模从去年的78名员工增至83名 [113] - 销售和营销费用4700万美元，占收入的33%，与去年水平相近；研发投入2500万美元，占收入的17%，预计全年投入占收入的15% - 16%，与去年水平相近；G&A费用2000万美元，占收入的13.7%，较去年改善120个基点 [115] - 调整后营业收入增至1600万美元，增幅超50%，利润率从去年的8.8%提升至11.1%，提高超200个基点 [115] - 本季度有效PEPM同比增长6%，超过17美元；列表PEPM为51美元，同比增加9美元或21%，相当于PEPM为612美元 [5][17] - 调整后毛利润率（不包括折旧和摊销）提高至78.3%，比上一年高出超140个基点 [18] - 由于奖金支付时间问题，本季度调整后自由现金流为负4000万美元；季度末现金为5400万美元，无债务 [19] - 本季度平均客户资金超10亿美元，产生利息收入1100万美元，有效利率约425个基点；预计全年利息收入在4400 - 4500万美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非薪资HCM解决方案（如人才和劳动力管理）产生的收入占比超一半，均采用PEPM定价模式 [114] - 2021财年推出的人才解决方案营收同比增长40%，人才获取套件被Nucleus Research认可为市场领导者 [111] 各个市场数据和关键指标变化 - 中端市场和企业客户的员工数量同比增长11%，而微型市场增长持平 [114] - 嵌入式HCM解决方案为本季度员工增长贡献约1个百分点 [114] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦执行、扩大业务规模和推动利润率扩张，通过扩大销售覆盖范围和提高PEPM来实现增长，计划实现全年销售员工数量约20%的增长目标 [3][4] - 推出新的嵌入式HCM解决方案，与技术公司合作，利用行业领先的互操作性引擎，为客户提供无缝体验，该方案有望在2024财年下半年推动收入增长，并在2025财年提升利润率 [5][21] - 加强人工智能解决方案，推出由Visier提供支持的生成式AI分析和数字助理，帮助领导者节省时间和资源 [111] - 行业竞争中，主要竞争对手为ADP、Paylocity和Paycom，公司在向一级城市和高端市场进军过程中，胜率保持稳定 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求环境保持稳健，漏斗顶部需求高于去年，公司的价值主张得到认可，能够吸引客户从传统解决方案转型 [16][20] - 劳动力市场紧张，预计现有客户的有机员工增长在今年剩余时间内保持平稳 [20] - 对第二季度和全年业绩给出指引，预计第二季度总收入在1.545 - 1.565亿美元之间，最高增长18%，调整后营业收入在1950 - 2050万美元之间；预计全年收入在6.48 - 6.54亿美元之间，最高增长18%，调整后营业收入在1.02 - 1.06亿美元之间 [21] - 认为HCM市场向云端转型仍处于早期阶段，公司有很大的可持续增长空间，嵌入式HCM解决方案有机会加速公司增长 [22][33] 其他重要信息 - 公司晋升Brett Meager为首席客户体验官，将统一公司的实施、服务和忠诚度组织，提升客户体验 [6] - 公司宣布新的市场渠道，利用行业领先的互操作性引擎，与技术公司合作，提供嵌入式HCM解决方案 [110] - 公司获得Top Workplaces颁发的多项文化卓越奖，连续三年因促进DE&I实践获认可，首次因员工认可、员工福祉和职业发展获认可 [112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对全年经常性收入线性的看法有无变化，企业管道和上线时间情况如何 - 企业和大型合作伙伴将在下半年开始贡献更多收入，情况与几个月前的预期一致，无明显变化 [25] 问题2: 交叉销售的节奏如何，哪些市场有机会提高模块渗透率，特别是人才管理模块 - 各规模企业的交叉销售情况良好，人才管理模块表现突出，公司对交叉销售策略充满信心 [26] 问题3: 经纪渠道的情况如何，对该渠道的投资情况怎样 - 经纪渠道对整体预订量的贡献约为50%，公司与更多经纪人合作，大型全国性合作伙伴表现出色，认为该渠道有成功的模式 [28] 问题4: 嵌入式HCM解决方案的长期机会如何，与竞争对手的市场策略有何不同 - 该解决方案有巨大机会，有数千家软件公司可与之合作；市场策略是寻找优质合作伙伴并尽早下注，目前已有强大的管道和很多优质合作伙伴 [29] 问题5: 嵌入式HCM是否贡献了1个百分点的增长，能否支持20%的持续增长或加速增长 - 嵌入式HCM本季度为员工增长贡献约1个百分点，虽然PEPM略低；从长期来看，有机会加速公司增长 [33] 问题6: 销售和营销费用低于预期，销售团队生产力和留存率情况如何 - 销售团队生产力符合预期，留存率同比保持稳定；全年销售和营销费用预计占收入的32% - 34%，本季度费用波动是由于部分项目在Q4和Q1之间调整 [35][36] 问题7: 需求环境与上季度和疫情前相比有无变化 - 需求环境保持稳定，漏斗顶部表现强劲，印象、网站访问量、首次预约和胜率均保持一致 [43] 问题8: 客户对生成式AI功能的兴趣如何，潜在收入机会怎样 - 目前生成式AI的收入机会尚早，部分功能如职位描述生成器受到关注但未明确收费；未来分析功能可能会提高PEPM收费，预计未来几个季度会更清晰 [44] 问题9: 经常性收入增长率波动的原因是什么 - 过去4年公司向PEPM模式转型，增长主要来自新业务；新服务推出和ERC项目可能导致波动，但公司的方法保持一致 [48] 问题10: 有效PEPM收费下降，交叉销售节奏与去年相比如何 - 交叉销售对PEPM增长率的贡献保持在2 - 3个百分点；本季度PEPM增长在6% - 6.5%之间，低于正常的8% - 9%，主要是嵌入式渠道和企业客户增长较快所致 [50] 问题11: 嵌入式HCM关系的技术和市场推广方面的进展如何，何时开始加速增长 - 从开始对话到签约新业务或迁移投资组合可能需要一年多时间，前期设置和市场推广能力建设需要时间；签约后有机会快速增长；有现有投资组合的合作伙伴整合时间较长，无HCM解决方案或有限的合作伙伴更容易上线 [54][55] 问题12: 长期来看，PEPM扩张的年度节奏如何 - 预计PEPM扩张处于中高个位数范围，约6% - 8%，具体取决于未来几年的定价趋势和服务扩展 [58] 问题13: 嵌入式解决方案的合作伙伴类型有哪些，与客户的关系、客户服务、定价、收入分成和利润率影响如何 - 目标合作伙伴包括各行业的垂直软件堆栈公司，年收入在1000 - 2.5亿美元之间，寻求增加PEPM和粘性；合作模式可根据合作伙伴需求配置，收入模式为公司向合作伙伴收费，合作伙伴自行定价，无收入分成；客户购买的服务决定利润率 [62][63] 问题14: 客户群体中，哪些行业的劳动力水平较强或较弱 - 食品饮料和专业服务行业表现强劲，制造业和医疗保健行业略有放缓，但总体符合预期 [71] 问题15: 随着向高端市场转移，费用毛利率（不包括浮动）的趋势如何 - 除了员工少于10 - 15人的客户，各细分市场的毛利率较为一致，主要取决于客户购买的服务和产品数量 [70] 问题16: 需求在细分市场、地理区域或其他维度上有无差异 - 需求较为一致，宏观市场和非农业就业增长趋势稳定，各市场和投资组合内无明显差异 [74] 问题17: 进入一级城市和高端市场后，竞争对手和胜率有无变化 - 胜率保持稳定，主要竞争对手仍为ADP、Paylocity和Paycom，市场无明显差异 [75] 问题18: 对嵌入式HCM的全年展望如何，其利润率与核心薪资解决方案有何不同 - 对全年展望有信心，指导中已包含该渠道的未来增长；嵌入式HCM利润率略高，因为获取成本较低，但今年不会有明显的利润率提升，2025 - 2026年将增加利润率 [79] 问题19: 一级市场投资的情况如何，哪些地区表现较强或较弱 - 一级市场是主要投资和业绩增长来源，表现良好；个别市场的表现取决于当地团队的执行情况，与宏观因素无关 [80] 问题20: 与Azure的合作是否会成为一种模式，用于加速产品机会 - 公司认为与Azure的合作是成功的，会考虑其他合作机会，但不是战略转变 [85] 问题21: 目前按每次支票支付的收入占比是多少 - 约四分之一的投资组合采用每次支票支付模式，但其中一半的收入也购买了PEPM模式的其他HCM解决方案；过去5年，近80%的投资组合已转向PEPM策略，所有新业务均采用PEPM策略 [88] 问题22: 几个季度前收购的客户名单转化情况如何 - 进展顺利，第一季度已基本完成转化，符合年初预期 [95] 问题23: 员工保留信贷计划是否包含在未来指导中 - 该计划仍在处理中，预计全年相关收入约占总收入的1个百分点，第一季度符合预期 [96] 问题24: 2023年定价对收入的贡献如何，2024年如何考虑 - 通常约三分之一的PEPM增长来自定价，可能为2 - 3个百分点；2023年第三季度推出的新服务使PEPM增长达到15% [100] 问题25: PEPM的实现值与账面价值的差距是否会缩小 - 由于产品套件增长快于渗透率提升，差距缩小需要时间，短期内不会收敛，将保持稳定 [101][102] 问题26: 指导中暗示下半年经常性收入加速增长，嵌入式解决方案和其他因素的贡献分别是多少，上半年较慢的原因是什么 - 增长加速部分来自企业和合作伙伴，以及下半年同店销售逆风减少；对下半年的可见性增强，使公司对全年业绩有信心 [104] 问题27: 去年季节性因素导致第三、四季度业绩波动，今年是否会正常化 - 预计第三季度将逐渐正常化，随着年终费用在投资组合中的占比减少，这种趋势将持续 [105]