财务数据和关键指标变化 - 2023财年公司录得创纪录的2.217亿美元收入，同比增长58.5%，调整后EBITDA利润率加速至22.8%，调整后EBITDA为5060万美元，同比增长73.5%；2023财年第四季度调整后EBITDA利润率继续加速至23.5% [36] - 2023财年第四季度收入为6250万美元，较2022财年第四季度的4010万美元增长56%；调整后EBITDA为1470万美元，利润率为23.5%，较2022财年第四季度的840万美元（利润率21%）增长74% [49] - 截至2023年9月30日的12个月里，持续经营活动现金流为4050万美元，较2022年同期的2630万美元大幅增长54%；2023财年净债务费用改善至4.5%，2022财年为8.7% [50] - 截至2023年9月30日，公司报告手头现金为1720万美元，总信贷额度为4100万美元，其中循环信贷额度可用2000万美元，延迟提取定期贷款额度可用2100万美元 [51] - 公司净债务与调整后EBITDA的杠杆率为1.4倍，保持保守的资产负债表 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023财年呼吸再供应设置和交付量增至395,618次，较2022财年的231,495次增加71%；客户群同比增长65%，从2022财年的173,203名独特患者增至2023财年的285,819名；2023财年完成754,418次独特设置和交付，较2022财年的516,328次增加46.1% [45] - 再供应业务目前有169,000名患者，每位患者每年平均订购约三次，每次再订购平均收入略高于200美元，较2023财年第一季度初增长约6 - 7%；每订单平均物品数量今年略有增加5 - 6% [75][76] - 再供应业务毛利率约在40% - 50%之间 [10] - 超过50%的再供应业务订单为“无接触”订单，患者通过应用程序或电子邮件下单，可无缝流转至仓库 [17] - 经常性收入在2023财年继续保持强劲，超过总收入的83% [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 据估计，有超过2000万美国人尚未被诊断或治疗睡眠呼吸暂停，代表着未来市场增长的巨大未开发机会 [22][37] - 国家卫生研究院数据显示，三个州约有150万人患有慢性阻塞性肺疾病（COPD），公司运营足迹与COPD高相关地区紧密契合 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心增长战略包括：以每年8% - 10%为目标推动有机增长，2024财年第一季度有增长势头并持续扩大销售团队；利用技术提升运营绩效，如改进计费收款流程、关注电子处方长期增长；通过明智的增值收购扩大规模，自2018年以来有效整合19项收购，代表超过1.15亿美元的年化收入，关注高权重呼吸业务，目标是增加 payer 基础和地理覆盖范围 [65][66][63] - 公司通过提供端到端的呼吸解决方案、专注主要销售渠道（医疗设施）来增加整体销量增长，维持竞争优势源于市场份额扩大和强大的临床服务，能够利用规模经济 [40][59] - 公司积极与美国和加拿大投资者互动，分享财务和运营成果，讨论长期增长目标，2023年参加10场投资者会议，预计2024年也会很活跃，机构股东基础持续增长 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为睡眠业务未受GLP - 1药物影响，需求实时保持强劲，预计未来仍将持续，CPAP和BiPAP疗法仍是阻塞性睡眠呼吸暂停的黄金标准治疗方法 [41] - 监管环境持续稳定，没有竞争性投标回归的迹象，CMS已宣布自2024年1月1日起将医疗保险费用表提高3%，此前部分产品类别在竞争性投标计划中不受CPI调整影响 [38] - 公司预计2024财年将实现稳定持续的有机增长，目标为年化8% - 10%，净现金流运营情况将持续改善，长期目标是进一步提高 [39][55] - 老龄化人口和慢性病患者增加是积极的人口趋势，家庭医疗设备和服务需求将随着人口老龄化而增加，为公司提供可持续的长期增长机会 [60] 其他重要信息 - 目前公司订单中电子处方占比不到5%，预计未来将显著增长，有助于改善患者、开处方者和提供者的体验，消除低效并减少文书工作 [62] - 公司自动化再供应平台有助于推动有机增长和高利润率的经常性收入，在进行战略收购时还能提供可观的收入协同效应 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：再供应计划中每位患者的年平均再订购率和每次再订购的平均收入是多少？ - 目前患者每年平均订购约三次，每次再订购平均收入略高于200美元，较2023财年第一季度初增长约6 - 7% [75] 问题：再供应业务的毛利率是否与同行的42%相近？ - 公司再供应业务毛利率约在40% - 50%之间 [10] 问题：再供应业务的EBITDA贡献是否远大于租赁业务？ - 是的，再供应业务基础设施已就位，超过50%的订单为“无接触”订单，整体业务较为自动化，相比大多数租赁项目，再供应业务的EBITDA贡献更大 [17] 问题：是否有大型企业将公司列入并购目标？ - 公司只能谈论自身的收购情况，目前目标公司的整体估值倍数有所下降，如果结构合理，仍有收购机会，但需考虑利率因素和与目标公司的估值倍数比较 [7] 问题：公司对GLP - 1药物的看法以及市场何时会认识到其对业务无影响？ - 公司认为睡眠业务未受GLP - 1药物影响，需求实时保持强劲，预计未来仍将持续，领先的睡眠设备制造商也报告未发现与GLP - 1药物相关的下降情况，且有超过2000万美国人未被诊断出患有阻塞性睡眠呼吸暂停，代表着未来市场增长的巨大机会 [41][37] 问题：是否有涉及医保优势的子人头付费交易？ - 目前有一些相关谈判处于非常早期阶段，部分支付方开始协商2025年的合同选项，通常合同谈判提前一年进行，然后在2024年末开放注册时向医保受益人推销 [81] 问题：近期医疗行业的劳动力挑战和罢工是否对公司有影响，是否会增加家庭医疗保健需求？ - 劳动力罢工未直接影响公司，但在某些市场间接影响了公司，如西海岸业务在2023年第三季度出现转诊放缓情况；公司在2023年的招聘和留用工作保持稳定 [90][91] 问题：明年利润率是否有有意义的有机改善空间，机会在哪里？ - 从建模角度，公司一直采取保守方法，预计2024财年利润率与2023财年相比在正负5%范围内波动 [94] 问题：毛利率季度环比有150个基点的显著改善，原因是什么，有哪些趋势值得关注？ - 这可能是年末审计情况导致的调整，建议至少看两到三个季度或整个财年的情况来判断趋势 [95] 问题：医保免赔额和保费从下个月起提高6%，是否会影响公司收入？ - 这可能会影响公司的坏账费用，但不一定会影响收入，因为患者的 topline 收入仍然存在，且大多数医保患者有二次保险或会像以往一样设置付款计划 [97] 问题：Humana和Cigna的潜在合并谈判失败，对保险费率有何影响，对公司与Cigna的合作有无影响？ - 对公司获得全国保险合同没有影响，目前也没有收到相关反馈，预测保险费率走向较困难，大型支付方如果认为公司提供增值服务，会愿意进行费率谈判 [98] 问题：再供应患者与公司的平均合作时长是多久？ - 公司估计平均约为四年半到五年 [101] 问题：请介绍2023财年第四季度和全年的有机增长数据？ - 2023财年有机增长率约为6.7 - 7%，上半年有机增长率较低，下半年高于7%；第四季度有机增长率约为3% [104] 问题：2024财年销售团队是否有目标人数？ - 公司有想要增加销售团队的区域，今年已实现或超额完成目标，但2024年暂无设定具体人数目标，招聘主要集中在东南部和中西部，运营方面在密西西比河以西还有很多区域有待覆盖 [107] 问题：新招聘的销售人员需要多长时间才能达到有效工作状态？ - 通常90天后能大致判断是否能完成目标，真正开始有贡献通常需要六到九个月，一般约为六个月 [112] 问题：坏账在第四季度环比略有上升，原因是什么？ - 这是一个缓慢稳定的过程，没有明显的剧烈变化，收购Great Elm后采用了其部分做法，目前看到的是合并实体的患者和收入加权平均数 [110] 问题：请谈谈PAPs供应的供应链动态和价格情况？ - 目前产品供应不是问题，公司能够从不同供应商处获得所需产品；RESMA在2023年年中进行了价格调整，提高了部分价格，降低了部分附加费，第四季度看到的情况可作为未来的基准，目前没有产品供应或价格上涨的迹象 [113] 问题：第四季度收入略低于共识预期6290万美元，有什么具体原因吗？ - 不考虑共识预期，第四季度有机增长率为3.7%，剔除药品业务后仍约为3.5%，公司对该季度的有机增长情况感到满意 [117] 问题：如何看待2024财年共识收入约2.701亿美元这个数字，以及收购计划的时间安排？ - 公司不提供像其他公司那样的指导，可将分析上一季度的情况作为起点，结合行业5 - 7%的有机增长率进行建模；公司有收购机会，但会更加谨慎，会根据利率情况、股票表现以及自身与目标公司的估值倍数差异，负责任地部署资本 [118][119] 问题：Great Elm收购已过去一年，其整合情况如何，该资产在公司生态系统中的定位以及2024年的发展前景如何？ - 该资产已完全整合到公司平台，表现超出预期；2024年公司认为仍有机会通过该资产交叉销售其他产品线，如家用氧气和通风设备，此前主要专注于睡眠和一次性供应方面 [126] 问题：公司在推动患者加入再供应增长计划和其他经常性收入项目方面采取了哪些措施？ - 公司持续增加新设备设置，睡眠设备的活跃租赁量有所上升；内部努力提高患者的治疗依从率，2023年依从率提高了几个百分点，更多依从的患者会进入再供应计划 [128][129] 问题：从2022年到2023年EPS从正转负，能否提供2024年盈利的大致展望？ - 2022年正EPS和净收入与一些一次性项目有关，如政府赠款减免；2023年高利率压低了利润率；展望未来，公司预计2024年盈利情况为中性或略负，主要归因于未来两年预计的较高折旧、摊销和利息费用 [130] 问题：请更新销售团队的情况，包括目前人数和增长情况？ - 实时来看，销售团队人数略超过90人，在普通家庭医疗设备（HME）和呼吸业务以及定制动力移动业务方面都有良好的招聘情况，其中有两三名销售人员是收购带来的，其余为新招聘人员 [133][135] 问题：请更新保险合同谈判情况，以及对费率的预期？ - 公司继续与美国一些大型支付方如Anthem和Cigna进行合同谈判，今年早些时候增加了Aetna；还有一些州医疗补助优势计划和医疗保险优势计划，公司希望将所有地点和公司纳入一个合同；全年还签署了一些未公开宣布的区域合同 [139] 问题：公司是否与这些公司的商业、医疗保险和医疗保险优势业务都进行了合同签订？ - 是的 [140]

财务数据和关键指标变化 - 2023年6月30日止9个月，调整后EBITDA增至3600万美元，较2022年同期增长73%，占收入的22.6%；持续经营业务现金流为2700万美元，较2022年同期的1940万美元增长42%；2023财年第三季度，坏账费用率为4%，低于2022财年第三季度的9% [8] - 2023财年第三季度，调整后EBITDA为1390万美元，利润率23%，较2022财年第三季度的770万美元增长80%，利润率从21%提升至23% [71] - 2023年6月30日止9个月，收入增至1.592亿美元，较2022年同期增长60%；2023财年第三季度收入为6030万美元，较2022年同期的3670万美元增长64% [71][60] - 2023年6月30日止3个月，运营费用为2700万美元，较2022年同期增加1000万美元，其中收购贡献约850万美元，其余主要与工资有关 [72] - 截至2023年6月30日，公司持有现金2000万美元，高级信贷安排可用额度4100万美元，其中循环信贷额度可用2000万美元，延迟提取定期贷款可用2100万美元，净杠杆率为1.4倍 [72] - 公司将近期目标上调，目标是在资本支出和/或租赁付款后、债务服务和购买价格相关付款前，持续实现6% - 8%的运营现金流 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023财年第三季度，呼吸用品再供应设置交付约10.8万次，较2022财年第三季度的约6.3万次增长73% [60] - 2023财年第三季度，公司客户群同比增长58%，达到约14.1万名独特患者；完成约20.3万次独特设置交付，较2022财年第三季度的约13.4万次增长52% [70] - 截至2023财年第三季度，经常性收入持续强劲，超过总收入的80% [71] - 设备销售环比增长3%，租赁环比增长4.9% [110] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略扩张计划聚焦提供端到端呼吸解决方案，通过医疗保健机构等主要销售触点扩大关键市场，增加整体销量，推动睡眠用品自动再供应计划增长 [4] - 公司增长战略包括有机增长、技术应用和智能增值收购。有机增长方面，2023财年第三季度环比达4%，超预期；技术应用聚焦数据分析和挖掘，如自动化再供应平台；收购关注呼吸业务，扩大支付方基础和地理覆盖范围 [107][108][61] - 公司投资150万美元购买DME Scripts约10%股权，以参与电子处方在耐用医疗设备行业的未来增长 [83] - 公司认为自身是美国第五大呼吸和家用医疗设备收入提供商，凭借技术、以患者为中心的生态系统和端到端解决方案，处于有利扩张地位 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于业务顺风、收购管道和稳固财务状况，对2023财年表现满意，对未来乐观，将继续执行战略，实现股东价值最大化 [6] - 公司预计有机增长将持续，全年超过8% - 10%的年均水平，受益于供应链正常化、监管环境有利和专注高COPD患病率地区 [67] - 行业监管环境有利，如取消家庭氧气医疗必要性证书要求，减轻医疗保健提供商行政负担 [82] - 美国人口老龄化和慢性病患者增加，为家用医疗设备和服务带来长期增长机会 [88] 其他重要信息 - 公司在2023年开始在多伦多证券交易所主板交易，并被纳入罗素2000和3000指数，资本市场势头良好 [90] - 公司在2023财年第二季度提前近一个季度实现200万美元成本节约和协同效应，并持续推进 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司有机增长能否持续及库存水平情况 - 公司认为有机增长将持续，得益于收购市场拓展和销售团队增加；库存水平在当前收入基础下处于稳定状态 [12][101] 问题2: 与Adapt在睡眠业务增长上的差异 - 公司认为睡眠设备业务将保持强劲，前期设置的患者将进入再供应计划，推动再供应业务增长 [14] 问题3: 收购管道情况及市场定价 - 收购管道中的公司营收在300万 - 1500万美元之间，有小型并购和较大规模收购机会，整体估值较以往略有下降 [24] 问题4: 管理费用（G&A）未来趋势 - 由于收购因素，G&A较难建模，可参考PP&E占收入的百分比来预测折旧，摊销按直线法计算 [27] 问题5: 投资DME Scripts是否会增持 - 目前尚未确定，电子处方是行业未来重要部分，可提升公司业务规模和效率 [40] 问题6: 提高现金流转换指引的信心来源 - 源于Great Elm收购、业务发展、前期讨论的顺风因素、业务稳定、收入增长预期、通胀稳定和战略执行信心 [42] 问题7: 核心Quipt和Great Elm再供应业务机会及时间线 - Great Elm本季度已转换到当前平台，预计未来几个季度再供应业务将增长，公司平台对再供应患者保留率较高，但未公布具体患者再供应比例 [44][45] 问题8: AdaptHealth和Protech与Humana的交易是否影响公司与Humana合作 - 该合同仅涉及Humana HMO计划，影响约40%参保会员，公司与Humana仍保持良好关系 [47] 问题9: 全国保险合同对有机增长的影响 - 全国保险合同销售周期长，公司还在推进其他全国、地区和州合同，有望增加患者数量，推动有机增长 [56] 问题10: 设备贷款水平是否合适 - 未明确回复，仅提及Great Elm已全面运营 [34] 问题11: 有机增长速度能维持多久 - 未明确回复，但表示公司有信心持续实现有机增长 [62] 问题12: 减肥药物对睡眠呼吸暂停行业的影响 - 公司认为CPAP和BiPAP设备仍是治疗睡眠呼吸暂停的金标准，市场需求强劲 [96] 问题13: 销售团队扩张情况及是否继续增加 - 根据市场机会决定，若市场有进一步渗透机会则会增加，反之则不会 [100] 问题14: Great Elm整合情况及未来优化和增长空间 - 整合接近完成，未来将通过产品交叉销售、市场拓展和利用再供应计划实现长期收入协同效应 [85] 问题15: 有机增长来源 - 主要来自销售团队增长和与关键销售触点的连接，以及技术应用带来的效率提升 [107][108] 问题16: 工资占收入百分比的杠杆空间 - 未明确回复 [112]

公司整体财务状况 - 截至2023年6月30日，公司总资产为242385千美元，较2022年9月30日的132214千美元增长约83.33%[4] - 截至2023年6月30日，公司总负债为131401千美元，较2022年9月30日的52667千美元增长约149.49%[5] - 截至2023年6月30日，公司股东权益为110984千美元，较2022年9月30日的79547千美元增长约39.52%[6] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，公司股东权益分别为1.10984亿美元和7954.7万美元[69] 营收与利润情况 - 2023年前三季度总营收为159219千美元，较2022年同期的99770千美元增长约59.58%[9] - 2023年前三季度净亏损为1460千美元，而2022年同期净利润为3069千美元[9] - 2023年前三季度基本每股亏损为0.04美元，2022年同期基本每股收益为0.09美元[10] - 2023年前九个月净亏损146万美元，2022年同期净利润306.9万美元[18] 业务收入情况 - 2023年前三季度医疗设备租赁收入为68648千美元，较2022年同期的50953千美元增长约34.73%[9] - 2023年前三季度医疗设备及用品销售收入为90571千美元，较2022年同期的48817千美元增长约85.53%[9] 费用情况 - 2023年前三季度运营费用为74533千美元，较2022年同期的46597千美元增长约59.95%[9] - 2023年前三季度利息费用净额为4704千美元，较2022年同期的1507千美元增长约212.14%[9] - 2023年三、九两个月高级信贷安排利息支出分别为1,380,000美元和3,000,000美元[53] - 2023年前九个月，专业费用支出108.4万美元用于收购[25] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月和九个月，公司股票薪酬费用分别为203.4万美元和391.1万美元、132.5万美元和459.6万美元[84] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月和九个月，公司总运营费用分别为2738.5万美元和7453.3万美元、1692.6万美元和4659.7万美元[88] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月和九个月，公司所得税拨备（收益）分别为 - 32.3万美元和1万美元、15.5万美元和45.8万美元[89] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月内，董事会费用分别为6.9万美元和8.9万美元[94] - 2023年和2022年截至6月30日的九个月内，董事会费用分别为22.6万美元和23万美元[94] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月内，董事会的股票薪酬分别为67.2万美元和30.3万美元[94] - 2023年和2022年截至6月30日的九个月内，董事会的股票薪酬分别为147.6万美元和54万美元[94] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月内，关键管理人员薪资和福利分别为29.9万美元和24万美元[95] - 2023年和2022年截至6月30日的九个月内，关键管理人员薪资和福利分别为84.6万美元和75.1万美元[95] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月内，关键管理人员股票薪酬分别为67.6万美元和118.3万美元[95] - 2023年和2022年截至6月30日的九个月内，关键管理人员股票薪酬分别为166.9万美元和285.1万美元[95] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月内，关键管理人员总薪酬分别为97.5万美元和142.3万美元[95] - 2023年和2022年截至6月30日的九个月内，关键管理人员总薪酬分别为251.5万美元和360.2万美元[95] 收购情况 - 2023年1月3日收购Great Elm Healthcare，LLC，购买价7392.9万美元，含现金7268.9万美元和价值206万美元的43.1996万股普通股，扣除82万美元现金[25] - Great Elm在2023年前九个月的预估收入和净利润分别约为5000万美元和250万美元，其中1月3日至6月30日分别约为3300万美元和240万美元[26] 资产情况 - 截至2023年6月30日，应收账款总额为2381.7万美元，较2022年9月30日的1638.3万美元有所增加，其中约12%来自医疗保险[33] - 截至2023年6月30日，库存总额为1944.9万美元，高于2022年9月30日的1558.5万美元[34] - 截至2023年6月30日，财产、设备和使用权资产总计5140.1万美元，高于2022年9月30日的3349.7万美元[36] - 2023年前九个月和2022年前九个月，从库存转移的租赁设备分别为2018.7万美元和1202.9万美元[37] - 截至2023年6月30日，无形资产总额为144,067,000美元，较2022年6月30日的68,673,000美元增长显著[40][41] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，设备贷款抵押设备账面价值分别为23,375,000美元和14,949,000美元[60] 负债情况 - 截至2023年6月30日，应付购买价格余额为35.9万美元，低于2022年6月30日的687.3万美元[30] - 2023年6月30日递延收入期末余额为4,451,000美元，较2022年6月30日的2,758,000美元有所增加[49] - 2022年9月公司与美国银行达成1.1亿美元高级信贷安排，截至2023年6月30日，未偿还余额为67,213,000美元，利率8.0%[50][52] - 2019年3月发行的15,000,000加元可转换无担保债券，截至2023年6月30日已无未偿还债券[58] - 2023年6月30日设备贷款期末余额为13,304,000美元，较2022年6月30日的5,481,000美元增加[61] - 2023年6月30日租赁负债余额为18,266,000美元，较2022年6月30日的9,531,000美元增长[64][65] - 截至2023年6月30日，未来一年租赁付款为5,953,000美元，较2022年9月30日的3,979,000美元增加[67] - 公司承担的SBA贷款面值15万美元，利率3.75%，收购日公允价值11.9万美元，2023年6月30日已还清，产生约3万美元损失[68] 股权与股票情况 - 2023年4月25日，公司发行540.9万股普通股，总收益约3120万美元，净收益约2790万美元[71][72] - 截至2023年6月30日，公司有399.4万份股票期权，加权平均行使价为C$4.49；有313.8322万份已归属股票期权，加权平均行使价为C$3.47[76][77] - 截至2023年6月30日，公司有93.2719万个受限股票单位，其中20.5594万个已归属[81] 其他情况 - 2020年4月公司收到4,254,000美元PPP贷款，2022年3月该贷款被豁免[48] - 截至2023年6月30日，公司未来经营租赁付款为4.5万美元，均在一年内到期[85] - 公司与首席执行官关联租赁公司有六处租赁，2023年和2022年截至6月30日九个月每月租金分别约为6.5万美元和5.2万美元[93] - 2023年7月31日，公司投资150万美元购买DMEScripts LLC约10%股权[96]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第二季度营收5810万美元，较2022财年第二季度增长73.2%；调整后EBITDA为1310万美元，较2022财年第二季度增长85.9%，调整后EBITDA利润率达22.5% [12][20][37] - 截至2023年3月31日的六个月，持续经营活动现金流为1480万美元，2022年同期为1180万美元；2023财年第二季度坏账费用率为4.2%，2022财年第二季度为9.4% [22] - 截至2023年3月31日的三个月，运营费用为2768.6万美元，较2022年同期增加1144万美元；公司持有现金210万美元，总信贷负债2800万美元，信贷额度可用700万美元，DDTL可用2100万美元 [23] - 2023财年第二季度末完成交易，净收益2890万美元；预计净杠杆率为1.5倍，资产负债表包含现金1800万美元，高级信贷安排可用4100万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2023年3月31日的季度，呼吸再供应设置和/或交付量增至106486次，2022年同期为50713次，增长110% [35] - 2023财年第二季度服务的独特患者数量增至147748人，较2022财年第二季度增长76%；2023财年第二季度完成独特设置和交付198101次，较2022财年第二季度增长67% [36] - 2023财年第二季度经常性收入占总收入超78% [37] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是美国第五大呼吸和家庭医疗设备收入提供商，通过有机和无机增长战略、技术应用、以患者为中心的生态系统和端到端呼吸解决方案确立地位 [14] - 核心增长战略包括有机增长、技术应用和战略收购；有机增长方面，2023财年第二季度环比增长2.5%，历史年均在8% - 10%，预计2023年将达标并超越，举措包括扩大销售团队、签署更多国家健康保险合同等 [47][48][49] - 技术应用上，专注数据分析和挖掘技术，提升运营绩效，REIT供应平台带来市场优势和收入协同效应 [51] - 战略收购方面，自2018年成功整合19项收购，专注可融入可扩展基础设施的呼吸公司，目标是增加支付方基础和扩大地理覆盖范围 [61] - 公司已与UnitedHealthcare、Aetna签署国家保险合同，还将与主要商业支付方合作，应用高接触服务模式和技术，增加推荐来源 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营的监管环境极为有利，如2023年1月1日起DME提供商的医疗保险费用表调整带来6.4% - 9.1%的CPI增长，CMS取消氧气患者医疗必要性证明要求，暂停2021年13个产品类别的竞争性招标计划 [16][17][18] - 人口老龄化和慢性病患者增多为公司带来长期增长机会，公司有望受益于家庭医疗用品和服务需求的增加 [50] - 公司业务发展势头良好，未来将继续受益于业务顺风、丰富的收购管道和强大的资产负债表，有信心实现战略目标，为股东创造价值 [33] 其他重要信息 - 公司已确定并提前实现200万美元的成本节约和协同效应，后续有机会通过增值收购扩大业务 [25] - 公司获得在TSX主板上市的有条件批准，预计将增加流动性和机构持股 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于运营杠杆和运营收入目标 - 公司调整后EBITDA利润率达22.5%，预计这一趋势将持续；当前杠杆率为1.5倍，有足够灵活性利用债务和现金执行收购计划 [56][57] 问题2: 全年债务预期 - 预计全年债务在4% - 5%左右 [68] 问题3: 公司是否符合罗素2000指数纳入标准 - 公司认为符合标准，预计下周有初步结果，正式纳入时间为6月23日 [70] 问题4: United和Aetna合同的结构差异 - 两份合同均为按服务收费，覆盖范围相似，但Aetna在2023年对公司影响可能更大，因公司更多地点此前不接受Aetna保险 [96] 问题5: 全年坏账准备预期 - 公司表示该数字受多种变量影响，短期会坚持既定目标，长期在5% - 15%之间 [78] 问题6: 本季度CPI调整对收入的影响 - 影响约为2%，可能略低 [80] 问题7: 公司是否可能纳入罗素3000指数 - 无明确回复 [81] 问题8: 考虑到资产负债表和近期收购，如何看待未来并购节奏 - 公司运营卓越，杠杆率为1.5倍，有资源执行扩张计划；整合工作进展顺利，预计今年会有并购活动 [73][75] 问题9: 自动提款机（ATM）设施的逻辑 - 这是公司的一种准备措施，若决定进行额外并购，ATM是可利用的工具之一 [90] 问题10: 能否在未来一年进行类似规模的大型收购 - 不会因整合问题而犹豫进行大型收购 [109] 问题11: 从Great Elm交易中还能挖掘多少协同效应 - 难以给出具体数字，但认为在劳动力方面有显著效率提升空间，传统劳动力占收入比例约30% - 31%，收购公司劳动力占比在30%以上，随着技术和自动化订单平台的实施，劳动力成本有望降低 [88][89] 问题12: 关于资产负债表，是否计划偿还更多债务或保留现金用于并购 - 目前不计划用现金偿还DDTL或定期贷款，更可能用于收购，但会根据利率等情况调整策略 [113] 问题13: 近期医疗保险注册变更对业务的潜在影响 - 目前未发现即将到来的医疗保险或第三方保险变更对业务有重大影响，公司认为当前处于十多年来最佳的监管和报销环境 [105] 问题14: 剩余25个州中符合高COPD患病率的州数量 - 约有12 - 15个州符合 [2]

资产情况 - 截至2023年6月30日，公司总资产2.42385亿美元，较2022年9月30日的1.32214亿美元增长83.33%[5] - 截至2023年6月30日，现金为2044.5万美元，较2022年9月30日的851.6万美元增长140.08%[5] - 截至2023年6月30日，公司约12%的应收账款来自医疗保险，总应收账款为2381.7万美元，较2022年9月30日的1638.3万美元有所增加[25] - 2023年6月30日，库存总计1944.9万美元，较2022年9月30日的1558.5万美元有所增加[25] - 2023年6月30日，物业、设备和使用权资产总计5140.1万美元，较2022年9月30日的3349.7万美元有所增加[26] - 2023年前九个月，商誉和无形资产的净账面价值为12381.1万美元，较2022年9月30日的5709.5万美元大幅增加[29] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，设备贷款抵押设备账面价值分别为2337.5万美元和1494.9万美元[42] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，公司资本分别为1.10984亿美元和7954.7万美元[48] 营收情况 - 2023年前九个月总营收1.59219亿美元，较2022年同期的9977万美元增长59.58%[7] - 2023年前九个月设备租赁收入为6864.8万美元，较2022年同期的5095.3万美元增长34.73%[7] - 2023年前九个月医疗设备和用品销售收入为9057.1万美元，较2022年同期的4881.7万美元增长85.53%[7] - 2023年前九个月，若收购于2022年10月1日完成，预估营收约为5000万美元，净收入约为250万美元，其中1月3日至6月30日分别确认约3300万美元和240万美元[20] 利润情况 - 2023年前九个月净亏损146万美元，而2022年同期净利润为306.9万美元[7] - 2023年第二季度净亏损1034美元，2022年同期净利润163美元；2023年前九个月净亏损1460美元，2022年同期净利润3069美元[71] - 2023年第二季度基本和摊薄每股收益均为 - 0.03美元，2022年同期均为0美元；2023年前九个月基本和摊薄每股收益均为 - 0.04美元，2022年同期分别为0.09美元和0.08美元[71] 现金流情况 - 2023年前九个月经营活动产生的净现金流为2731.2万美元，较2022年同期的1943.3万美元增长40.54%[11] - 2023年前九个月投资活动使用的净现金流为7674.4万美元，较2022年同期的3442.4万美元增长122.94%[11] - 2023年前九个月融资活动提供的净现金流为6093.1万美元，而2022年同期使用的净现金流为98.5万美元[11] 收购与投资 - 2023年1月3日，公司收购Great Elm Healthcare, LLC，购买价格为7392.9万美元[18] - 2023年7月31日，公司投资150万美元购买美国DMEScripts LLC约10%股权[76] 债务情况 - 2022年9月，公司与美国银行集团签订1.1亿美元高级信贷安排，截至2023年6月30日，未偿还余额总计6721.3万美元[33][35] - 2023年第二季度和前九个月，高级信贷安排的利息支出分别为138万美元和300万美元[36] - 公司为获得高级信贷安排累计产生224.6万美元融资成本，2023年第二季度和前九个月分别记录11.4万美元和33.8万美元的递延融资成本摊销[37] - 2019年3月发行的1500万加元可转换无担保债券，截至2023年6月30日或2022年9月30日已无未偿还债券[40] - 2023年和2022年前九个月设备贷款期末余额分别为1330.4万美元和548.1万美元[44] - 2023年和2022年前九个月租赁负债期末余额分别为1826.6万美元和953.1万美元[45] - 2023年6月30日，SBA贷款已还清，产生约3万美元的清偿损失[47] 股权与薪酬 - 2023年4月25日，公司发行540.9万股普通股，净收益约2790万美元[51][53] - 截至2023年6月30日，公司有313.8322万份已归属股票期权，加权平均行权价为3.47加元[56] - 截至2023年6月30日，共有93.2719万个受限股票单位未兑现，其中20.5594万个已归属[60] - 2023年和2022年第二季度及前九个月，公司记录的基于股票的薪酬费用分别为203.4万美元、132.5万美元、391.1万美元和459.6万美元[64] - 2023年和2022年第二季度董事会费用分别为6.9万美元和8.9万美元，前九个月分别为22.6万美元和23万美元[75] - 2023年和2022年第二季度董事会股份支付分别为67.2万美元和30.3万美元，前九个月分别为147.6万美元和54万美元[75] - 2023年和2022年第二季度关键管理人员薪酬（含工资福利和股份支付）分别为975美元和1423美元，前九个月分别为2515美元和3602美元[76] 运营费用与所得税 - 2023年和2022年第二季度及前九个月，公司总运营费用分别为2738.5万美元、1692.6万美元、7453.3万美元和4659.7万美元[68] - 截至2023年6月30日，预付州和地方所得税25.9万美元，包含在“预付及其他流动资产”中；截至2022年9月30日，应计州和地方税24.6万美元，包含在“应计负债”中[69] - 2023年第二季度和前九个月所得税拨备（收益）分别为 - 32.3万美元和1万美元，2022年同期分别为15.5万美元和45.8万美元[69] 租赁情况 - 公司与关联租赁公司有六处办公、仓库和零售空间租赁，总面积74520平方英尺，2023年和2022年前九个月每月租金分别约为6.5万美元和5.2万美元[74] 加权平均股数 - 2023年第二季度基本和摊薄加权平均股数为40584股，2022年同期分别为33559股和37863股；2023年前九个月基本和摊薄加权平均股数为37434股，2022年同期分别为33449股和38109股[71]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第一季度收入为4080万美元，较2022财年第一季度的2950万美元增长38% [32][35] - 2023财年第一季度经常性收入持续强劲，占总收入超77% [36] - 2023财年第一季度净收入为32.5万美元，即每股摊薄收益0.01美元，而2022财年第一季度净亏损210万美元，即每股摊薄亏损0.06美元 [37] - 截至2022年12月31日的三个月，运营费用为1946.2万美元，较2021年同期的1341.4万美元增加604.8万美元，收购贡献约500万美元，其余增长与工资、专业费用和通胀有关 [38] - 2023财年第一季度调整后EBITDA为900万美元，利润率22%，较2022财年第一季度的600万美元和20.3%利润率增长50% [11][32] - 2022年第四季度末持续经营现金流为480万美元，2021年同期为510万美元 [12] - 2023财年第一季度资本支出占总收入的百分比低于2022财年 [12] - 2023财年第一季度坏账费用为5.6%，2022财年第一季度为8.2% [12] - 截至2022年12月31日，公司持有现金350万美元，总信贷额度为1.019亿美元，其中循环信贷额度可用1690万美元，延迟提取定期贷款可用8500万美元 [38] - 收购完成后，公司年化运营收入和调整后EBITDA分别为2.2亿美元和4900万美元，经常性收入将从2022年12月31日季度的77%增至预计的82% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2022年12月31日的季度，呼吸再供应设置和/或交付量增至69482次，较2021年同期的51137次增加36% [10] - 2023财年第一季度客户群同比增长32%，从2022财年第一季度的75309名独特患者增至99420名 [10] - 2023财年第一季度完成146350次独特设置和交付，较2022财年第一季度的118100次增加24% [10] - 有机增长较2022财年第四季度环比增长2%，预计2023年将达到并超过8% - 10%的历史水平 [11][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年CMS放宽家庭氧疗覆盖标准，允许急性或慢性呼吸系统疾病患者接受家庭氧疗，并取消患者获取医疗必要性证明的长期要求，减轻医疗服务提供者行政负担，提高患者可及性 [7] - 2023年供应链环境显著改善，自2021年6月飞利浦召回事件后，1月首次对联网睡眠设备无分配限制，预计第一季度末恢复到疫情前设置水平 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用高接触服务模式，专注提供端到端呼吸解决方案，集中精力于医疗保健机构等主要销售触点 [5] - 继续加强销售团队建设，在心血管和肺部疾病高发地区及高入院率医院发力，早期获取患者以实现长期扩张目标 [6] - 持续执行全国保险合同，去年与美国最大医疗保险公司UnitedHealthcare签订首份全国合同，2023年上半年有望获得更多全国保险合同 [44] - 扩大技术应用，利用数据挖掘和分析工具提高运营效率和长期盈利能力 [45] - 进行战略收购，寻找可有效融入可扩展基础设施的呼吸公司 [45] - 计划在2023年上半年转板至多伦多证券交易所主板，以提高流动性和机构持股比例 [46] - 公司是美国第五大以收入计的家庭医疗设备提供商，呼吸道产品约占产品组合的79% [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于极其有利的监管和报销环境，2023年1月1日起，DME提供商的医疗保险费用表调整导致CPI显著增加6.4% - 9.1%，公司产品组合综合涨幅约8%，将在第二财季对财务结果产生积极影响 [30] - CMS取消2021年13个产品类别的竞争性招标计划，行业需求处于历史高位，公司欢迎这些积极的监管变化 [31] - 尽管经济环境充满挑战，但公司有信心，预计2023年将继续保持强劲增长势头，实现有机增长目标，扩大市场份额和提高盈利能力 [20][29][67] 其他重要信息 - 公司近期完成一项里程碑式收购，收购价格8000万美元，包括约7300万美元现金、500万美元承担债务和43.1万股公司普通股，预计六个月内实现200万美元协同效应 [15] - 收购后公司在26个州拥有115个地点，服务超27万名活跃患者 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: CPI调整对EBITDA的影响及利润率是否可作为基线扩展 - 影响与收入和销售组合成比例，22%的利润率可作为基线扩展 [50][51] 问题: 坏账准备率5.6%是否可持续 - 可持续，可能会有小波动 [52] 问题: 新销售人员的入职时间和新增销售人员比例 - 通常需要6 - 9个月，自2022年7、8月以来销售团队整体人数增加20% - 22%，部分早期招聘人员刚开始发挥作用 [53] 问题: 8% - 10%的有机增长目标是仅针对Quipt业务还是整个业务 - 预计整个业务至少能恢复到历史水平，即8% - 10% [55] 问题: 新产品推出的时间及正常化COGS利润率的预期 - 自去年起一直在增加产品线，如泌尿科和失禁用品，预计会继续扩展；Q1的情况可作为基线，销售和租赁收入的分配变化会影响利润率 [57][58] 问题: 若CPI调整从10月1日开始，按预估形式计算的利润率是多少 - CPI对医疗保险费用的增长约为6% - 7%，内部计算年化CPI增长约600万美元，但利润率还受产品租赁和销售组合影响 [72][75] 问题: 收购后新季度的预估现金情况 - 收购后前两个季度现金流可能会受到一定拖累，因为有新交易和承担约500万美元租赁负债 [77] 问题: 公司的流动性及管理整合成本的能力 - 公司对流动性有信心，循环信贷额度和延迟提取定期贷款额度充足，可应对现金流波动和支持收购 [98] 问题: 坏账率下降的具体原因 - 主要是2022年工作流程的改进开始在财务上体现，预计这种情况将持续 [81] 问题: 整合Great Elm时毛利率是否会暂时下降 - Great Elm的租赁和销售收入结构不同，毛利率会有数学上的变化，但收购完成后两家公司的毛利率可能仍会保持一致 [84] 问题: 公司业务是否有季节性 - 历史上从收入角度看没有季节性，但在财政年度9月30日时，Q2的现金和收款可能会略有下降，但通常会在前后季度弥补 [85] 问题: 8% - 10%的有机增长目标是否保守 - 考虑到销售团队扩张、Great Elm的全面整合和供应链改善，该目标可能偏保守，尤其是在2023年下半年 [87] 问题: CPI调整是否仅适用于医疗保险收入，私人保险公司的费率情况 - 8%的CPI调整仅适用于医疗保险和医疗保险优势计划，约占公司收入的34% - 35%；商业保险公司通常不跟随医疗保险费率，部分医疗保险优势计划会根据合同情况调整 [88][90][91] 问题: 继续以类似倍数收购大型公司的能力 - 市场上不同规模公司的收购倍数相对稳定，大型公司的收购倍数有所下降，市场上仍有不少此类机会 [92] 问题: Cardinal分销协议对有机增长的贡献及评估 - 目前处于早期阶段，难以给出具体数字，但失禁和泌尿科用品等项目已对有机增长有一定贡献，预计2023年将继续增加 [107][111] 问题: 坏账费用占收入的百分比最终会稳定在什么范围 - 预计稳定在5% - 7%，但收购可能会产生影响 [99] 问题: Great Elm的坏账费用率情况 - 未明确提及Great Elm的坏账费用率情况 [100] 问题: 收购的重点领域 - 主要集中在呼吸服务领域 [104]

公司资产情况 - 截至2023年3月31日，公司总资产为22.5543亿美元，较2022年9月30日的13.2214亿美元增长70.6%[5] - 截至2023年3月31日，公司现金为208.7万美元，较2022年9月30日的851.6万美元减少75.5%[5] - 截至2023年3月31日，公司应收账款中约12%来自医疗保险，总应收账款为2516.6万美元，较2022年9月30日的1638.3万美元有所增加[25] - 2023年3月31日，公司库存总计2037.7万美元，较2022年9月30日的1558.5万美元有所增加[25] - 2023年3月31日，公司财产、设备和使用权资产总计5204.2万美元，较2022年9月30日的3349.7万美元有所增加[25] - 2023年3月31日，公司商誉和无形资产净值总计12376.7万美元，较2022年9月30日的5709.5万美元大幅增加[28] - 截至2023年3月31日和2022年9月30日，设备贷款抵押设备账面价值分别为2031.8万美元和1494.9万美元[41] - 截至2023年3月31日和2022年9月30日，公司股东权益分别为8105.8万美元和7954.7万美元[47] 公司营收与利润情况 - 2023年第二季度，公司总营收为5812万美元，较2022年同期的3355.3万美元增长73.2%；上半年总营收为9893.5万美元，较2022年同期的6307.7万美元增长56.8%[7] - 2023年第二季度，公司净亏损74.9万美元，而2022年同期净利润为503.6万美元；上半年净亏损42.5万美元，2022年同期净利润为290.5万美元[7] - 2023年第一季度净亏损74.9万美元，2022年同期净利润5036万美元；2023年前六个月净亏损42.5万美元，2022年同期净利润2905万美元[66] - 2023年第一季度基本每股亏损0.02美元，2022年同期基本每股收益0.15美元；2023年前六个月基本每股亏损0.01美元，2022年同期基本每股收益0.09美元[66] 公司现金流情况 - 2023年上半年，公司经营活动产生的净现金流为1481.6万美元，较2022年同期的1182.1万美元增长25.3%[11] - 2023年上半年，公司投资活动使用的净现金流为7760万美元，较2022年同期的1994.1万美元增长289.1%[11] - 2023年上半年，公司融资活动提供的净现金流为5636.6万美元，而2022年同期使用的净现金流为902.1万美元[11] 公司收购情况 - 2023年1月3日，公司收购Great Elm Healthcare, LLC，购买价格为7474.9万美元，其中约7268.9万美元为现金支付，206万美元为发行431996股普通股[18] - 2023年上半年，公司因收购产生专业费用107.8万美元[18] - 2023年1月3日至3月31日，Great Elm预估收入约1600万美元，净收入约50万美元；2022年10月1日至2023年3月31日，预估收入约3100万美元，净收入约70万美元[20] 公司业务范围 - 公司是参与医疗保险的供应商，提供雾化器、制氧机等医疗设备及相关服务[13] 公司负债情况 - 2023年3月31日，公司递延收入为439.6万美元，较2022年同期的253.6万美元有所增加[32] - 2022年9月，公司与美国银行集团签订1.1亿美元高级信贷安排，截至2023年3月31日，未偿还余额总计8107.5万美元[32][33] - 2019年3月7日发行的1500万加元可转换无担保债券，截至2023年3月31日已无未偿还债券[39] - 2023年和2022年截至3月31日的六个月，设备贷款期末余额分别为1150.3万美元和559.1万美元[43] - 2023年和2022年截至3月31日的六个月，租赁负债期末余额分别为1671.6万美元和877万美元[44] - 2023年3月31日，SBA贷款已还清，产生约3万美元的清偿损失[46] 公司信贷成本情况 - 2023年第一季度和上半年，高级信贷安排的利息支出分别为140.7万美元和162万美元[35] - 公司为获得高级信贷安排产生221.8万美元融资成本，2023年第一季度和上半年分别摊销13.4万美元和22.3万美元[36] 公司股权情况 - 截至2023年3月31日，公司有405.4万份股票期权，加权平均行使价为4.54加元[53] - 截至2023年3月31日，有103.4438万个受限股票单位，其中10.1719万个已归属[56] - 2023年和2022年截至3月31日的六个月，公司记录的基于股票的薪酬费用分别为187.7万美元和327.1万美元[60] 公司运营费用情况 - 2023年和2022年截至3月31日的六个月，公司总运营费用分别为4714.8万美元和2967万美元[64] - 截至2023年3月31日和2022年9月30日，公司递延所得税负债为零，州和地方所得税应付分别为6.4万美元和24.6万美元[64] 公司租赁情况 - 公司与关联租赁公司有六处办公、仓库和零售空间租赁，总面积74520平方英尺，2023年前六个月每月租金约6.5万美元，2022年同期约5.2万美元[68] 公司管理费用情况 - 2023年第一季度董事会费用为6.9万美元，2022年同期为8.8万美元；2023年前六个月董事会费用为15.6万美元，2022年同期为12.8万美元[69] - 2023年第一季度董事会股票薪酬为37.1万美元，2022年同期为 - 34.1万美元；2023年前六个月董事会股票薪酬为43.4万美元，2022年同期为23.7万美元[69] - 2023年第一季度关键管理人员薪资福利为25.6万美元，2022年同期为24.4万美元；2023年前六个月为54.7万美元，2022年同期为51.1万美元[70] - 2023年第一季度关键管理人员股票薪酬为44.1万美元，2022年同期为57.2万美元；2023年前六个月为67.8万美元，2022年同期为166.8万美元[70] 公司发行股票情况 - 2023年4月25日，公司完成公开发行和私募配售，发行540.9万股普通股，总收益约4250万加元（约3120万美元）[71] - 承销商佣金约210万加元（约150万美元），其他专业费用约80万美元，净收益约2890万美元[71] - 部分净收益用于全额偿还高级信贷安排的循环贷款部分[71]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第四季度营收4010万美元，全年营收1.399亿美元，较2021财年增长37% [14] - 2022财年调整后EBITDA为2920万美元，利润率20.9%；第四季度调整后EBITDA为840万美元，利润率21% [21][22] - 2022财年净收入480万美元，即每股摊薄后收益0.13美元；2021财年净亏损620万美元，即每股摊薄后亏损0.20美元 [21] - 2022财年持续经营现金流为2630万美元，2021财年为1780万美元 [22] - 截至2022年9月30日，公司持有现金850万美元，总信贷能力9650万美元，流动资产超4150万美元，短期负债净额4170万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2022年9月30日，呼吸再供应设置和/或交付量增至231495次，较2021年的158072次增长46.4% [20] - 2022财年服务的独特患者数量增至173203人，较2021财年的140996人增长23% [20] - 2022财年完成独特设置或交付516328次，较2021财年的364367次增长41.7% [20] - 2022财年经常性收入占总收入的比例超77% [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是从地区性转变为全国性的家庭呼吸护理提供商，2023年将专注于三个核心增长战略：有机增长、技术部署和战略收购 [7][38] - 有机增长方面，将扩大销售团队、签署更多全国保险合同、拓展协同产品类别、考虑开设新地点 [38] - 技术部署方面，将在业务中应用技术，如强大的呼吸再供应平台，以提高运营效率和获得收入协同效应 [39] - 战略收购方面，寻找可轻松融入公司平台的交钥匙呼吸业务，以实现规模经济、多元化支付方基础和扩大地理覆盖范围 [40] - 公司认为自己作为专注于呼吸治疗的医疗保健组织，受潜在经济挑战的影响较小 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 监管环境极为乐观，2023年医疗保险费用调整使DME供应商的CPI显著增加6.4% - 9.1%，CMS放宽家庭氧疗限制，取消2021年13个产品类别的竞争性招标计划，这些都对公司有利 [10][11][12] - 供应链环境预计在2023年大幅改善，预计第一季度末恢复到疫情前的供应水平，这将成为有机增长的强大推动力 [13] - 公司对2023年的增长充满信心，认为能够实现积极的增长轨迹，并期待向投资者更新进展 [42] 其他重要信息 - 2022年完成5次收购，第四季度收购Hometown Medical，增强了在密西西比州的影响力，这些收购预计增加超45000名活跃患者、3500万美元营收和超700万美元调整后EBITDA [27] - 2022年9月19日，公司与CIT银行达成1.1亿美元的高级担保信贷安排 [28] - 公司获得了美国最大医疗保险公司UnitedHealthcare的全国保险合同，增强了患者可及性，并对2023年初获得更多全国保险合同充满信心 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年各产品类别的增长展望 - 过去几年产品组合相对稳定，预计2023年呼吸类产品占收入的80%，其他DME用品占20%，不会有大的波动，但公司开始关注可补充呼吸患者需求的其他产品类别 [46] 问题: 所有收购是否已完全整合，是否还有成本节约空间 - 公司正在完成收购业务的整合，随着CPI增加和通胀高峰过去，完成整合后利润率可能会有所提升，特别是6、7月左右的收购项目 [48] 问题: 销售团队的增长量化情况 - 预计2023年销售团队增长50%，公司一直在增加销售代表，但需要时间进行培训和适应，目前进展顺利 [49] 问题: SEDAR文件的提交时间 - 预计会在截止日期（28日）之前完成提交，但不会在当天完成 [50][51] 问题: 公司是否能实现年底1.8亿美元营收的指引 - 目前距离目标还有一定距离，2月将公布相关数据，虽然难以预测收购的时间，但公司有很高的信心实现该目标 [53] 问题: 为实现营收目标所需的收购数量和规模 - 公司继续关注收购战略的三个方面，包括小型公司（500万美元及以下）、500万 - 2000万美元的交钥匙呼吸业务以及大型收购，但难以确定具体哪些收购能完成以实现目标 [55] 问题: 2023年交易定价情况 - 进入2023年，市场倍数较3 - 5个月前略有下降，新的交易预计对买方有利，但具体幅度尚不确定 [58] 问题: 睡眠设备积压情况 - 供应链已大幅改善，公司不再像以前那样关注积压情况，而是专注于设备设置，预计2023年情况将继续改善，部分产品甚至可能不再受限 [62] 问题: 第一季度是否会因积压缓解而出现销量增长 - 本季度由于库存供应增加，设备设置数量有所增加 [63] 问题: 第四季度的有机增长情况 - 从第三季度到第四季度，考虑到Hometown的加入，有机增长基本持平 [65] 问题: 劳动力工资通胀情况 - 工资通胀相对稳定，虽然工资有显著增长，但公司的人才库得到改善，提高了组织效率，有助于控制整体劳动力成本 [66] 问题: 睡眠设备的更新情况 - 公司看到新库存流入，供应商表示到2023年第一季度末，目前的限制和分配将完全解除，预计届时设备不会短缺 [70] 问题: 公司是否会提供2023年的运行率指引 - 目前不会提供，可能在一些项目有结果后再进行讨论 [71] 问题: 第四季度有机增长趋势及当前财年有机增长的构成因素 - 过去几个季度由于召回和设备短缺的连锁反应，有机增长受到影响，目前已触底，从2023财年第一季度开始将出现反转，预计至少5个季度后能看到最大恢复效果 [74][75] - 2023年，除了设备供应增加和循环供应增长的推动外，CPI增加也将带来增长，公司预计至少能达到过去7% - 10%的历史增长率，高于市场4% - 5%的增长率 [76]

客户群数据变化 - 2022财年公司客户群同比增长23%，从140,996名增至173,203名[4] 公司整体收入数据变化 - 2022财年公司收入为1.399亿美元，较2021财年的1.024亿美元增长36.6%[5] - 2022年9月30日财年营收为139862万美元，2021年同期为102351万美元[20] 公司季度收入数据变化 - 2022年Q4公司收入为4010万美元，较2021年Q4的2910万美元增长37.7%[5] 公司调整后EBITDA数据变化 - 2022财年公司调整后EBITDA为2920万美元，利润率20.9%，较2021财年的2140万美元增长36.5%[5] - 2022年Q4公司调整后EBITDA为840万美元，利润率21%，较2021年Q4的560万美元（利润率19%）增长51%[5] - 2022年9月30日财年调整后EBITDA为29176万美元，2021年同期为21371万美元[18] 公司净收入及每股收益数据变化 - 2022财年公司净收入为480万美元，摊薄后每股0.13美元，2021财年净亏损620万美元，摊薄后每股亏损0.20美元[5] - 2022年9月30日财年净收入为4839万美元，2021年同期净亏损为6174万美元[18][20][21] - 2022年9月30日财年基本每股收益为0.14美元，2021年同期亏损0.20美元[20] 公司经营现金流数据变化 - 截至2022年9月30日，公司经营现金流为2630万美元，2021年同期为1780万美元[5] - 2022年9月30日财年经营活动提供的净现金流为26344万美元，2021年同期为17761万美元[21] 公司坏账费用率情况 - 2022财年公司坏账费用率稳定在8.7%[5] 公司独特设置/交付次数变化 - 2022财年公司完成516,328次独特设置/交付，较2021财年的364,367次增长41.7%[8] 公司收购情况 - 2022财年公司完成8次收购，Q4收购Hometown Medical，预计整合后调整后EBITDA为140万美元[8] 公司经营收入数据变化 - 2022年9月30日财年经营收入为4731万美元，2021年同期亏损1460万美元[20] 公司投资活动现金流数据变化 - 2022年9月30日财年投资活动使用的净现金流为42493万美元，2021年同期为17838万美元[21] 公司融资活动现金流数据变化 - 2022年9月30日财年融资活动使用的净现金流为9851万美元，2021年同期提供4840万美元[21] 公司现金余额数据变化 - 2022年9月30日现金余额为8516万美元，2021年同期为34612万美元[20][21] 公司总资产数据变化 - 2022年9月30日总资产为132214万美元，2021年同期为108573万美元[20]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第三季度公司营收3670万美元，较2021财年第三季度增长40%，较上一季度环比增长2% [23] - 2022财年第三季度调整后EBITDA为770万美元，较2021财年第三季度增长44%，调整后EBITDA利润率为21% [25] - 截至2022年6月30日的九个月，公司营收增至9980万美元，较2021年同期增长36.2%；调整后EBITDA增至2080万美元，较2021年同期增长30.4%，占营收的20.8% [26] - 2022财年第三季度，公司完成133704次独特设置交付，较去年同期的95192次增加40%；完成62815次呼吸补给设置或交付，较去年同期的40580次增加55% [27] - 公司经常性收入持续增长，约占77%；截至2022年6月的九个月，运营费用占营收的46.7%，而2021财年同期为43% [28] - 截至2022年6月的九个月，公司运营现金流为1940万美元，而去年同期为1120万美元；第三季度末现金余额为1850万美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 睡眠设备业务方面，截至2022年6月30日，公司积压约6000名等待安装睡眠设备的患者，历史上通常为1000名；预计随着CPAP设备分配增加，该业务积压将缓解，带动营收增长 [23][24] - 氧气通风治疗业务需求旺盛，自动补给计划表现强劲，推动公司业绩增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦有机增长、技术部署和收购三个核心方面 [48][50][51] - 有机增长方面，公司通过扩大销售团队、开设新地点、利用交叉销售机会、增加服务垂直领域、优化流程、签署更多国家医保合同等方式，经济且盈利地扩大市场份额 [48][49] - 技术部署方面，公司凭借强大的呼吸补给平台引领行业，该平台为收购业务带来显著的收入协同效应，预计补给计划将推动公司持续增长 [50] - 收购方面，公司寻找可无缝融入其高可扩展性平台的交钥匙呼吸业务，收购策略分为三个层面：聚焦规模，目标营收在500万 - 2000万美元，年EBITDA利润率在10% - 20%以上且分销量大的业务；着眼成为全国性供应商，收购营收低于500万美元的目标，以扩大支付方组合和地理覆盖范围；关注从EBITDA、患者基础和地理覆盖角度更具意义的大型机会 [51][52] - 公司凭借提供端到端呼吸产品和高接触服务模式，满足医疗保健提供者需求，在市场中具有竞争优势，有助于扩大市场份额 [5][8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营环境持续改善，供应链方面，CPAP设备分配及时，积压患者数量从第一财季的峰值8000多名降至约6000名，预计未来供应压力将缓解；监管方面，取消2021年竞争性投标计划为公司提供明确的利润率前景，2022年CMS对耐用医疗设备（DME）进行5%的CPI调整，预计2023年CPI调整将大幅增加，对利润率产生有利影响 [14][16][17] - 公司对未来前景持乐观态度，将继续通过收购和有机增长扩大业务规模，预计未来几个季度EBITDA利润率将保持在20% - 21.5%的范围；随着积压问题缓解和供应链改善，公司有望实现更高的有机增长；目前收购管道丰富，将继续积极开展收购活动 [20][34][37] 其他重要信息 - 公司获得与美国最大医疗保险公司UnitedHealthcare的全国合同，显著扩大患者可及性，并为收购业务提供协同效应 [12] - 公司与Cardinal Health签订供应合同，提供交叉销售机会，增强购买能力，新收购业务可立即利用该合同，预计将对有机营收增长产生积极影响 [13][62] - 2022年公司重返面对面路演、投资者和行业会议，6月27日被纳入罗素微型股指数，约12万亿美元资产以罗素美国指数为基准 [53][54] - 公司成功转换债券，增强资产负债表；8月12日，CIT承诺提供最高8000万美元的高级担保信贷安排，包括500万美元定期贷款、5500万美元延迟提取贷款和2000万美元循环信贷额度，预计未来信贷额度将随公司增长而增加 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与Cardinal的合作何时开始产生销售，产品是否会在所有90个地点提供 - 公司已在过去一个月左右实施该合同，预计2023年将有助于有机营收增长，特别是为与UnitedHealthcare的全国保险合同提供产品；公司打算在所有90个地点提供相关产品 [61][62][63] 问题2: Access Respiratory和Hometown Medical的运营杠杆以及未来几个季度EBITDA利润率的预期 - 短期内，新收购业务可能会对利润率产生轻微影响，但从长期来看，考虑到通胀压力和市场不确定性，预计未来几个季度EBITDA利润率将保持在20% - 21.5%的范围 [64][65] 问题3: 收购后将目标纳入补给计划的时间以及补给计划的增长情况 - 通常需要3 - 6个月将收购目标完全整合到补给平台，具体取决于目标的系统情况；随着2023年设备安装情况改善，预计补给业务将得到提升 [67][68] 问题4: 新建地点是在现有运营州还是新州，新增销售人员的特点和资格，以及业务扩张与国家医保合同的关系 - 新建地点主要在现有运营州，以扩大地理覆盖范围并获得最佳运营杠杆；新增销售人员背景与历史招聘人员相似，主要招聘临床医生和有医疗保健领域经验的销售代表；公司认为业务扩张与国家医保合同密切相关，预计近期至中期可能会有更多合同，同时也签署了一些地区性合同 [70][73][74] 问题5: CMS通胀调整对利润率的影响，以及Cardinal和其他保险合同对毛利率的影响，未来有机增长率是否会上升，以及无机增长能否达到指导上限 - 预计2023年利润率将在现有水平上下浮动0.5 - 1个百分点，需考虑CPI增长和供应商成本增加的因素；有机增长的关键在于睡眠设备业务的恢复情况，Cardinal和其他合同将对有机增长起到缓慢而稳定的推动作用；目前公司运行率收入约为1.55 - 1.6亿美元，有信心在2023财年第一季度末达到1.8 - 1.9亿美元的运行率收入 [79][82][85] 问题6: 新信贷安排的利率，10%的私人自费患者业务在经济衰退环境下的敏感性，以及《降低通胀法案》对公司业务的影响 - 公司将在完成信贷安排后正式公布利率，预计利润率与过去相似；私人自费患者业务对经济衰退不太敏感，患者对呼吸和医疗用品的需求较为刚性，可能会出现支付方的轻微转移，但不会对业务产生重大影响；《降低通胀法案》对公司有利，预计明年CPI调整至少与去年的5%持平，甚至可能达到高个位数 [89][90][92] 问题7: 可能扩展的服务垂直领域，收购管道的构成，以及是否愿意为大型战略资产提高出价 - 可能扩展到供应业务，如泌尿科用品、造口用品等，也可能涉及远程监测技术或合作项目；公司关注收购策略的三个阶段，目前已完成的交易大多营收在1500万美元以下，随着资产负债表改善，有能力考虑所有阶段的收购；市场竞争存在，但公司在收购中保持谨慎，确保为股东增加价值 [94][95][97] 问题8: Cardinal交易的长期影响，包括有机增长顺风和产品利润率情况 - 公司尚未准备好提供该交易对有机增长的贡献指导，目前仍处于实施和培训阶段，短期内对有机增长影响不大，睡眠设备业务对增长的影响更为显著；相关产品利润率可能略低，但由于短期内预计销量较低，对成本或毛利率不会产生重大影响 [100][101][102]