财务数据和关键指标变化 - **2025年全年业绩**：总收入增长10%至6.691亿美元，调整后EBITDA利润率为47% [17] 净收入增长13%至2.578亿美元，摊薄后每股收益增长15%至7.07美元 [17] 自由现金流达3.044亿美元，占收入的45% [17] - **2025年第四季度业绩**：收入增长10%至1.753亿美元 [18] 调整后EBITDA为8260万美元，利润率为47%，与去年同期持平 [20] 摊薄后每股收益为1.87美元，自由现金流为7490万美元，利润率为43%，而去年同期为26% [21] - **客户指标**：年度消费额超过50万美元的客户数量同比增长4%至215家 [10] 总美元留存率仍舒适地高于90%，但第四季度环比略有下降 [19] 净美元扩张率为103%，低于上一季度的104% [19] - **渠道贡献**：第四季度渠道收入占总收入的51%，高于去年同期的48% [18] 渠道合作伙伴收入增长17%，超过直接销售4%的增长率 [18] - **地域表现**：美国以外地区收入增长15%，超过美国国内6%的增长 [18] 美国和国际收入占比分别为56%和44% [18] - **现金流与资本配置**：第四季度运营产生的现金用于724,000美元的资本支出和4470万美元的股票回购（回购328,000股） [22] 自2018年2月启动回购计划以来，已累计回购1070万股，向股东返还超过12亿美元现金 [22] 董事会授权将股票回购计划再增加2亿美元，使可用回购总额达到3.605亿美元 [22] - **2026年业绩指引**：预计全年收入在7.17亿至7.25亿美元之间，增长率为7%-8% [23] 预计第一季度收入在1.725亿至1.745亿美元之间，增长率为8%-9% [23] 预计全年调整后EBITDA利润率在40%中段，自由现金流利润率在40%低段 [23] 预计全年摊薄后每股收益在7.17至7.45美元之间，第一季度在1.76至1.83美元之间 [23] 预计2026年资本支出在800万至1200万美元之间，第一季度在120万至260万美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **产品组合对订单的贡献**：2025年，网络安全资产管理与ETM合计占总订单的10%，占新订单的13%，分别高于去年的8%和9% [19] 补丁管理占总订单的8%，占新订单的16%，分别高于去年的7%和16% [19] TotalCloud占总订单的5%，高于一年前的4% [20] - **新产品增长动力**：差异化的新产品（网络安全资产管理、补丁管理、TotalCloud）在2025年持续推动增长，预计2026年将继续增加对订单的贡献 [19][20] - **平台扩展与创新**：2025年，公司将Qualys ETM平台广泛扩展至第三方数据，并推出了强大的新编排层 [6] 引入了代理AI风险结构，并扩展了首个同类代理AI风险管理市场 [6] 有机增强了ETM，集成了身份安全态势管理解决方案 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - **联邦业务进展**：与一家联邦政府高度可见的共享安全服务商达成了中六位数的扩展，该服务被全国多个大型政府机构使用 [12] 正在推进一项多机构的ETM推广计划，代表重大的增销机会 [14] 与另一家大型联邦机构达成了六位数的增销 [14] - **合作伙伴生态系统**：第四季度，合作伙伴主导的交易注册再次增加 [14] 超过十几家经过认证的mROC合作伙伴正在积极推出新服务，推动建立全球ROC联盟 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略愿景**：公司认为，漏洞前风险管理的未来属于供应商无关、由代理AI驱动的解决方案，能够持续预测、评估、确认、量化、优先处理和修复跨本地和多云环境的风险 [5] 公司正通过统一CTEM、漏洞利用确认、风险量化和自动化修复，从根本上改变组织管理漏洞前网络风险的方式 [15] - **平台差异化**：公司正在开创首个代理AI原生的风险运营中心，这是一个新的网络安全类别，旨在集中组织对威胁的响应 [8] 与传统的CTEM工具不同，ETM能够以美元量化网络风险并修复问题，而竞争对手只能指出风险敞口 [8] 公司的架构协调并实施感知-推理-行动循环，使自主代理能够收集实时遥测数据、推理风险信号、规划响应工作流并执行操作 [8] - **竞争格局**：传统的持续威胁暴露管理解决方案依赖于理论风险评分并忽略缓解性安全控制，而ETM采取了根本不同的方法，在单一平台上检测漏洞、验证可利用性、应用修复并使用代理AI工作流重新验证漏洞利用 [7] 公司认为其代理AI能力是客户从VMDR交叉销售到ETM的差异化因素，也是选择ETM而非其他仅提供评分的暴露管理解决方案的催化剂 [33][34] - **针对ServiceNow收购Armis的评论**：公司认为客户不希望仅仅从这些解决方案中获得更多无助于修复问题的漏洞发现 [53] 强调利用代理AI实现自主工作流以让客户快速修复问题的重要性，并提到平均修复时间已缩短至负1天 [54] 补丁管理能力是公司的关键差异化因素，在过去12个月中已部署了1.4亿个补丁 [59] - **市场趋势**：公司观察到客户越来越倾向于将碎片化的安全堆栈统一到集中的风险结构中 [5] 随着AI普及网络犯罪并让对手以前所未有的速度和复杂度运作，这种需求正在加剧 [5] 客户预算中安全支出的优先级得到确认，预计2026年安全支出将持续低至中个位数增长 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：客户确认了安全在IT预算中的优先地位，预计2026年的销售环境将与去年相似，安全支出在可预见的未来将持续低至中个位数增长 [18] - **未来投资重点**：2026年，公司计划调整产品和营销投资，专注于旨在推动更多销售渠道、加速合作伙伴计划以及扩展联邦垂直领域的特定举措 [24] 作为收入的一部分，预计将优先增加销售和营销投资，工程和行政费用增幅较为温和 [24] - **增长前景与上行空间**：2025年是执行稳健的一年，收入以10%增长收官 [45] 2026年的指引基于当前业务状况、讨论、宏观和支出环境的预期 [46] 鉴于与现有客户和潜在客户进行的令人兴奋的产品讨论，公司预计有显著的上行空间，但基线增长率仍保持在7%-8%左右 [46][47] 联邦业务、合作伙伴生态系统以及ETM和ROC的早期势头是潜在的增长动力 [65][77] - **ETM采用阶段**：ETM的采用仍处于早期阶段，公司对概念验证和早期采用者的转化感到鼓舞，但尚未有足够数据来确认明确的轨迹 [66] 计划从2026年第一季度财报电话会议开始提供ETM进展的指引 [67] 其他重要信息 - **ROCon会议**：最近在孟买结束的ROCon会议出席人数比去年活动增长了30%以上 [5] - **Q-Flex测试**：第四季度继续对Q-Flex进行Beta测试，以帮助客户加速和最大化Qualys ETM平台的采用 [15] 鉴于客户积极响应和该模式的早期成功，公司计划在2026年继续专注于主动识别机会，利用Q-Flex帮助特定客户和合作伙伴加速采用Qualys解决方案 [15] Q-Flex目前处于Beta阶段，未来计划正式发布，并可能对结构进行微调 [93][94] - **关于AI发展的评论**：针对Anthropic新模型发布的评论，公司认为其重点更多在于应用安全测试和漏洞发现阶段，而公司的ETM和代理AI解决方案则专注于在运行时快速评估和修复这些漏洞 [81][82][113] 这凸显了ETM平台在漏洞被发现后快速验证和修复的价值 [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Q-Flex产品如何帮助减少摩擦并鼓励平台更广泛采用 [26] - Q-Flex提案允许客户按照自己的节奏，在订阅期内逐步将许多功能整合到Qualys单一平台上 [27] 它提供了定价灵活性，使客户能够随着威胁变化在一年中利用不同的Qualys功能，早期测试反馈非常积极 [28][29] 问题: 关于客户在AI旅程中的阶段以及AI产品对净留存率的潜在影响 [30] - 公司的差异化在于在平台内引入了AI代理市场的概念，允许客户通过雇佣特定代理来增强其安全团队，以完成原本需要数周或数月咨询才能达成的任务 [31] 代理AI能力是客户从VMDR升级或交叉销售到ETM的差异化因素，预计这将推动客户选择ETM而非其他暴露管理解决方案 [32][33][34] 问题: Agent Val如何从效能角度提升ETM，以及如何减少客户的总人工工时 [37] - Agent Val利用自主决策过程，查看发现结果和评分，然后通过运行安全的漏洞利用来确认漏洞在客户特定环境中是否真正可利用，而不仅仅是理论评分 [40] 这为IT团队节省了大量时间，使他们无需追查虚假的评分，并能专注于修复已确认的高危漏洞 [41] 确认漏洞利用后，可以立即使用另一个代理启动修复，实现自动化，这是在AI时代的关键差异化优势 [42][43] 问题: 如何看待2026年增长的上行杠杆 [44] - 2025年是执行稳健的一年，ETM在2024年底上线后与现有客户进行了大量讨论 [45] 2026年的指引基于当前业务状况、讨论和宏观环境的预期 [46] 尽管基线增长率预计在7%-8%，但与现有客户和潜在客户进行的令人兴奋的产品讨论带来了显著的上行空间 [46][47] 问题: 关于核心漏洞管理和暴露管理市场是否在萎缩，以及ServiceNow收购Armis对竞争格局的影响 [49][50] - 漏洞管理已经演变，传统扫描方式产生过多噪音，公司已转向专注于客户真正寻求的解决方案，如补丁管理、网络安全资产管理和ETM [51][52] 关于ServiceNow收购Armis，公司认为客户不希望仅仅获得更多无助于修复问题的漏洞发现，而强调利用代理AI实现自主工作流以快速修复的重要性 [53][54] 公司的差异化在于能够快速、准确地将风险与业务影响关联，进行量化、验证和修复 [55] 问题: 为什么补丁管理仍然是Qualys的关键差异化因素 [59] - 在过去12个月中，Qualys代理已部署了1.4亿个补丁，并被分析师评为头号补丁管理供应商 [59] 其成功源于与漏洞管理高度集成的解决方案，能够快速检测漏洞、确认可利用性并在几分钟内修复问题 [60] 公司还提供“无补丁修补”能力，通过应用缓解控制来降低漏洞风险，为客户提供了灵活性 [61] 漏洞管理支出的主要价值在于在攻击者到达之前修复问题，而不仅仅是创建仪表板 [61] 问题: 2026年第二季度指引中假设净美元扩张率不变，是否存在任何不利因素 [62] - 指引假设净美元扩张率没有实质性变化，目前为103 [63] 该指引基于当前销售渠道、现有客户的购买预期以及新业务贡献的预期 [64] 103是当前的基本假设，但公司将继续努力通过ETM、ROC、联邦业务和合作伙伴等途径实现上行潜力 [65] 问题: 这是否意味着ETM在现有客户中的渗透增速相对较慢，尚未达到拐点 [66] - ETM的采用仍处于早期阶段，公司对概念验证和转化感到鼓舞，但早期采用者数量尚不足以确认明确的轨迹 [66] 计划从2026年第一季度财报开始提供ETM进展的指引，以便跟踪这一重大机会的扩展情况 [67] 问题: 关于7%-8%的基线增长率是指收入指引还是当前计算账单的预期 [70] - 该基线指的是收入增长率，公司不提供具体的当前账单指引，但预计当前账单增长率将与收入增长率基本一致，即2026年全年均为7%-8% [72] 问题: 今年是否有足够潜力看到扩张率上升或收入加速增长，或者基于当前渠道这不太可能 [73] - 所有因素都需要发挥作用，包括产品创新、合作伙伴战略、Q-Flex以及联邦业务机会 [74] 合作伙伴认证和服务创建、Q-Flex在客户从VMDR转向ETM时的积极作用，以及FedRAMP High认证后联邦预算周期的对话，都是潜在的上行机会 [75][76][77] 公司对可能超越当前指引的机遇感到兴奋 [77] 问题: Anthropic新模型发布对Qualys和网络安全行业的意义 [79] - Anthropic的发展强调了在漏洞被发现后，使用ETM这类代理AI解决方案快速验证并自动修复的重要性 [82] 这凸显了ETM平台在运行时（而非仅在代码库中）发现和修复问题的价值 [83] 问题: 公司推动客户采用漏洞管理、优先级排序和补丁管理结合的战略，以及仅使用基本漏洞管理功能的客户占比 [86] - 公司对补丁管理和网络安全资产管理的采用感到满意，这些功能提升了基础VMDR的成功执行力 [87] 公司的平台不仅暴露风险敞口，还能实际修复问题，这是一个强大的价值主张 [91] 公司持续扩展能力以覆盖更多资产类型（云、身份、AI等），并创新以实现自动化风险降低 [92] 问题: Q-Flex是否计划全面向客户推广，还是仅针对特定合作伙伴 [93] - Q-Flex目前处于Beta测试阶段，正根据具体情况向可能受益并增加支出的客户推出，以避免无意中导致降级销售或限制客户尝试其他产品 [93] 长期计划是正式发布，并可能对结构进行微调 [94] 问题: 合作伙伴在核心VM续约中的参与度，以及新合作伙伴是否更侧重于销售新产品 [97] - mROC合作伙伴对推出自己的ROC服务感到兴奋，这使他们能够提供更高价值的服务，而不仅仅是赚取微薄利润 [98] 平台内置的代理AI能力也能降低他们服务团队的人员成本 [99] 这些合作伙伴可以带来新业务，即使客户已有其他漏洞扫描解决方案，他们也可以保留原有方案，同时通过销售ETM获得更高收益 [100][101] 问题: 2026年的续约季节性分布是否与往年一致 [102] - 预计2026年的季节性将与2025年相同，续约会偏向下半年 [102] 问题: 是否看到预算更多流向主动安全而非被动检测和响应 [105] - 公司观察到客户对话正转向需要更好地进行主动风险管理，部分客户已为暴露管理预留预算，而公司的ROC方案提供了更大的价值，有助于客户调整预算方向 [106][107][108] 问题: 如何更简单地理解Anthropic博客文章提到的功能与Qualys业务的区别 [112] - Anthropic目前的重点更多在于查看开源代码库以发现漏洞，而公司的解决方案则专注于在漏洞被发现或被利用后，于运行时快速评估客户特定环境中的风险并修复 [113] 问题: 2026年EPS指引中蕴含的投资水平与往年相比如何 [114] - 2025年公司以47%的EBITDA利润率收官，2026年指引为40%中段，利润率收缩幅度小于2025年年初的指引 [115][116] 公司以关键职位全部就位、经验丰富的管理团队开启新的一年 [115]

业绩总结 - 2022年净收入为1.08亿美元，预计到2025年将增长至1.983亿美元[73] - 2022年GAAP经营活动提供的现金流为1.989亿美元，预计到2025年将增长至3.094亿美元[75] - 自由现金流（FCF）在2022年为1.835亿美元，预计到2025年将增长至3.044亿美元，年复合增长率（CAGR）为18%[64] 收入与客户数据 - 2022至2025年间，收入从4.9亿美元增长至6.69亿美元，年增长率为10%[45] - 2022年到2025年，客户数量从160增加到215，年增长率为10%[48] - 2025年新客户和现有客户的收入结构中，大企业（员工超过5000人）占51%[40] - 2025年，Qualys的订阅客户超过10,000个，其中74%为《福布斯》全球50强企业[37] EBITDA与利润率 - 调整后的EBITDA在2022至2025年间从2.19亿美元增长至3.13亿美元，调整后EBITDA百分比保持在47%[45] - 2023年调整后EBITDA利润率为47%[73] - 2024年调整后EBITDA利润率为47%，高于同行业的中位数25%[67] - 2022年到2025年，调整后EBITDA年复合增长率为13%[45] 市场展望 - 2026年第一季度和全年预计收入、EBITDA利润率、资本支出、GAAP每股收益和非GAAP每股收益的指导[5] - 2026年总可寻址市场预计从82亿美元增长至123亿美元，年复合增长率为1.41倍[35] - 2022年美国市场收入占比为60%，预计到2025年将下降至56%[78] - 2022年直接销售占比为40%，预计到2025年将上升至44%[78] 客户续约与扩展 - 2023年净美元扩展率为105%，显示出客户续约和扩展的强劲表现[50] 其他财务指标 - 2026年第一季度和全年预计加权平均稀释股份数和GAAP及非GAAP有效所得税率[5] - 2024年公司规则40（增长率与EBITDA利润率之和）为57%[70]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度营收同比增长10%至1.753亿美元[1][3] - 第四季度GAAP净利润同比增长21%至5320万美元，GAAP每股摊薄收益1.47美元[1][6] - 第四季度非GAAP净利润同比增长14%至6770万美元，非GAAP每股摊薄收益1.87美元[1][6] - 2025全年营收同比增长10%至6.691亿美元[9] - 2025全年GAAP净利润同比增长14%至1.983亿美元，GAAP每股摊薄收益5.44美元[12] - 2025全年非GAAP净利润同比增长13%至2.578亿美元，非GAAP每股摊薄收益7.07美元[12] - 第四季度营收为1.75282亿美元，同比增长10.1%；全年营收为6.69125亿美元，同比增长10.1%[36] - 第四季度净利润为5315万美元，同比增长20.9%；全年净利润为1.9832亿美元，同比增长14.2%[36] - 第四季度摊薄后每股收益为1.47美元，同比增长23.5%；全年摊薄后每股收益为5.44美元，同比增长17.0%[36] - 2025财年全年净利润为1.983亿美元，同比增长14.2%[40] - 2025财年第四季度收入为1.7528亿美元，同比增长10%[48] - 2025财年全年非GAAP每股摊薄收益为7.07美元，同比增长15.3%[44] - 2025财年全年运营收入为2.2195亿美元，同比增长18.6%[44] 财务数据关键指标变化：现金流与盈利能力 - 第四季度运营现金流同比增长59%至7570万美元，占营收的43%[8] - 2025全年运营现金流同比增长27%至3.094亿美元，占营收的46%[13] - 全年毛利率为82.8%（GAAP），营业利润率为33.2%（GAAP）[36] - 2025财年全年运营现金流为3.094亿美元，同比增长26.7%[40] - 2025财年全年自由现金流为3.0441亿美元，同比增长31.4%[46] - 2025财年全年调整后EBITDA为3.134亿美元，占收入的47%[42] - 2025财年第四季度非GAAP毛利率为85.0%[44] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 全年股权激励支出总额为7696.6万美元[36] 管理层讨论和指引 - 2026年第一季度营收指引为1.725亿至1.745亿美元，同比增长8%至9%[20] - 公司预计2026年非GAAP有效所得税率为20%[33] 其他财务与资本活动 - 公司宣布增加2亿美元股票回购计划[1] - 截至2025年底，现金及现金等价物为2.50258亿美元，短期有价证券为1.95681亿美元，流动资产总额为6.57616亿美元[38] - 截至2025年底，递延收入（流动部分）为4.01127亿美元，同比增长8.0%[38] - 全年经营活动产生的现金流未直接提供，但非GAAP自由现金流定义为经营活动现金流减去资本支出[29] - 总资产从2024年底的9.73537亿美元增长至2025年底的10.95081亿美元，增幅为12.5%[38] - 2025财年全年股票回购金额为1.8343亿美元[40] - 2025财年第四季度计算当前账单额为2.0493亿美元，同比增长6%[48]

核心财务表现 - 第四季度营收同比增长10%至1.753亿美元，全年营收同比增长10%至6.691亿美元 [1][3][11] - 第四季度GAAP净利润同比增长21%至5320万美元，全年GAAP净利润同比增长14%至1.983亿美元 [1][6][13] - 第四季度运营现金流同比大幅增长59%至7570万美元，全年运营现金流同比增长27%至3.094亿美元 [8][14] - 公司宣布增加2亿美元的股票回购计划 [1] 盈利能力与效率 - 第四季度GAAP毛利率为83%，同比提升1个百分点，全年GAAP毛利率为83%，同比提升1个百分点 [4][11] - 第四季度GAAP营业利润率为34%，同比提升3个百分点，全年GAAP营业利润率为33%，同比提升2个百分点 [5][12] - 第四季度调整后EBITDA为8260万美元，利润率保持47%，全年调整后EBITDA为3.134亿美元，利润率保持47% [1][7][14] 产品与技术创新 - 公司通过原生整合持续威胁暴露管理、漏洞利用确认、风险量化和由智能AI风险结构驱动的自动化修复，重新定义组织管理漏洞前网络风险的方式 [2] - 增强了企业TruRisk管理解决方案，引入了身份安全、行业特定威胁优先级排序和漏洞利用验证功能 [9][23] - 成功推出了TotalAppSec解决方案，统一了API安全、Web应用扫描和恶意软件检测 [23] - 扩展了TotalAI解决方案，增加了高级AI安全功能，包括多模态保护和内部大语言模型扫描 [23] 市场认可与行业地位 - 独立分析机构GigaOm在多个安全类别中将公司评为领导者，包括云工作负载安全、容器、云原生应用保护平台、网络资产管理和API安全 [17] - 被IDC评为2025年全球暴露管理市场格局报告中的领导者 [17] - 被Gartner认定为2025年暴露评估平台魔力象限领导者 [17] - 公司的网络安全资产管理在KuppingerCole Analysts AG的2025年攻击面管理领导力指南中被评为领导者 [17] 业务发展与合作 - 推出了由智能AI驱动的代理市场，作为安全团队的数字化延伸，通过企业TruRisk管理解决方案自主驱动网络风险运营 [23] - 将容器安全解决方案与ServiceNow集成，实现漏洞检测、优先级排序和修复的自动化工作流 [23] - 为Qualys GovCloud平台获得了FedRAMP高级授权，扩大了对联邦、国防和情报机构的支持 [23] - 推出了由企业TruRisk管理解决方案驱动的托管风险运营中心，并建立了拥有15名成员的mROC合作伙伴联盟 [23] 未来财务指引 - 预计2026年第一季度营收在1.725亿至1.745亿美元之间，同比增长8%至9% [20] - 预计2026年全年营收在7.17亿至7.25亿美元之间，同比增长7%至8% [21] - 预计2026年第一季度GAAP摊薄后每股收益在1.29至1.36美元之间，非GAAP摊薄后每股收益在1.76至1.83美元之间 [20] - 预计2026年全年GAAP摊薄后每股收益在5.20至5.48美元之间，非GAAP摊薄后每股收益在7.17至7.45美元之间 [21]

核心事件 - Qualys Inc (QLYS) 计划于2月5日盘后公布2025财年第四季度财报 [1] 财务预期 - 第四季度营收指引为1.72亿至1.74亿美元，市场一致预期为1.73亿美元，较上年同期的1.592亿美元增长8.7% [1] - 第四季度非GAAP每股收益指引为1.73至1.80美元，市场一致预期为1.78美元，较上年同期的1.60美元有所提升 [2] - 公司在过去四个季度均超出盈利预期，平均超出幅度达16.6% [2] 业绩驱动因素 - 混合办公趋势下安全与网络产品需求增长，以及企业加速数字化转型，预计推动了其基于云的安全解决方案需求 [3] - 基于订阅的经常性业务模式在宏观经济不确定性中为收入提供了相对稳定性 [4] - 公司吸引新客户和保留现有客户的能力强劲，过去几个季度完成了大量六位数金额的交易，此趋势可能在第四季度延续 [5] 潜在挑战 - 持续的宏观经济和地缘政治问题导致全球经济疲软，企业可能推迟大型IT支出计划，这可能损害公司第四季度的整体财务表现 [6] - 客户从Qualys on Microsoft Defender向TotalCloud CNAPP（云原生应用保护平台）的过渡可能影响了收入 [6] - 为在竞争激烈的网络安全市场生存，公司持续投资以扩大能力，包括研发、产品组合扩展以及销售和营销能力（特别是增加销售人员），这可能对报告季度的利润表现造成压力 [7] 模型预测与对比公司 - 根据Zacks模型，Qualys的Zacks Rank为3，但Earnings ESP为0.00%，模型并未明确预测其本季度将超出盈利预期 [8] - 文章列举了其他几家可能超出盈利预期的公司：IPG Photonics (IPGP)（第四季度每股收益预期0.25美元，较上年同期增长38.9%，过去一年股价上涨31.7%）[11][12]；MKS Inc (MKSI)（第四季度每股收益预期2.45美元，较上年同期增长约14%，过去12个月股价上涨111.8%）[12][13]；Analog Devices, Inc. (ADI)（第一财季每股收益预期2.30美元，较上年同期激增41.1%，过去一年股价上涨51.5%）[13][14]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2026年2月5日周四市场收盘后发布2025年第四季度财务业绩 [1] - 公司将于2026年2月5日周四美国东部时间下午5点（太平洋时间下午2点）举行电话会议和网络直播，讨论第四季度业绩 [2] - 投资者可通过指定链接访问业绩电话会议的网络直播、演示文稿及预备讲稿，会议结束后可通过同一链接获取回放 [2] 公司业务概况 - 公司是颠覆性云安全、合规和IT解决方案的先驱和领先提供商，在全球拥有超过10,000家订阅客户 [3] - 客户群包括《福布斯》全球100强和《财富》100强中的大多数企业 [3] - 公司帮助企业将安全和合规解决方案整合至单一平台，以实现更高的敏捷性、更好的业务成果和显著的成本节约 [3] 公司平台与技术 - Qualys企业级TruRisk平台利用单一代理持续提供关键安全情报，并实现漏洞检测、合规和保护的全流程自动化 [4] - 平台覆盖本地环境、终端、服务器、公有与私有云、容器及移动设备中的IT系统、工作负载和Web应用程序 [4] - 公司成立于1999年，是首批SaaS安全公司之一，并与亚马逊云科技、谷歌云平台、微软Azure等云服务提供商建立了战略合作伙伴关系，将其漏洞管理能力无缝集成至合作伙伴的安全产品中 [4] - 公司还与多家领先的托管服务提供商和全球咨询机构合作 [4]

Zacks Premium 研究服务概览 - 该服务旨在帮助投资者更智能、更自信地进行投资，提供多种工具包括Zacks Rank和Zacks Industry Rank的每日更新、完全访问Zacks 1 Rank List、股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] Zacks Style Scores 定义与目的 - Zacks Style Scores是一组与Zacks Rank共同开发的互补性指标，旨在帮助投资者挑选在未来30天内最有可能跑赢市场的股票 [3] - 每只股票会根据其价值、增长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级，评分越高，股票表现优异的可能性越大 [3] Style Scores 的四个类别 - **价值评分**：关注以好价格发现好股票，通过市盈率、市盈增长比、市销率、市现率等一系列比率来突出最具吸引力和折价的股票 [4] - **增长评分**：关注公司未来前景和整体财务健康状况，通过分析预测和历史收益、销售额及现金流等特征来寻找能持续增长的股票 [5] - **动量评分**：利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，帮助确定买入高动量股票的有利时机 [6] - **VGM评分**：是上述所有风格评分的综合，结合了最具吸引力的价值、最佳增长预测和最有望的动量，是与Zacks Rank一起使用的重要指标 [7] Zacks Rank 模型表现 - Zacks Rank是一个利用盈利预测修正来帮助投资者构建成功投资组合的专有股票评级模型 [8] - 自1988年以来，被评为1（强力买入）的股票产生了无与伦比的+23.9%的平均年回报率，是标普500指数表现的两倍多 [8] Style Scores 与 Zacks Rank 的协同使用 - 在任何给定日子，有超过200家公司被评为强力买入（1），另有600家被评为买入（2），总计超过800只顶级评级股票可供选择 [9] - 为获得最佳回报机会，应始终考虑同时具有Zacks Rank 1或2以及Style Scores为A或B的股票，这能提供最高的成功概率 [10] - 即使股票具有A或B的Style Scores，但如果其Zacks Rank为4（卖出）或5（强力卖出），则其盈利前景呈下降趋势，股价下跌的可能性更大 [11] - 选择股票时，盈利预测修正的方向应是关键因素，因为Style Scores本就是与Zacks Rank协同设计的 [11] 案例公司：Qualys (QLYS) - Qualys Inc 是提供信息安全解决方案的领先力量，其解决方案套件涵盖资产管理、IT安全、云原生安全、Web应用安全与合规等多种应用，核心是提供持续可见性以有效阻止网络威胁的Qualys云平台 [12] - 该股票Zacks Rank为3（持有），VGM评分为B [13] - 对于增长型投资者，该公司可能是一个首选，其增长风格评分为A，预测当前财年每股收益同比增长13.9% [13] - 在过去60天内，一位分析师上调了其对2025财年的盈利预测，Zacks共识预期每股收益已上调0.07美元至6.98美元，同时该公司平均盈利惊喜达到+16.6% [13] - 凭借坚实的Zacks Rank和顶级的增长及VGM风格评分，QLYS应列入投资者的关注名单 [14]

行业整体展望 - 人工智能基础设施领域的发展势头预计将持续到2026年，该领域在极其乐观的需求前景支持下依然坚如磐石 [1] - 尽管部分金融专家和分析师担忧人工智能领域巨头（包括基础设施开发商和应用实施者）的估值被过度拉伸，但微观分析显示，一些在过去一年表现落后于大盘的中小型人工智能股票可能在2026年成为改变游戏规则者 [1][2] 重点公司分析：UiPath Inc. (PATH) - 公司提供利用人工智能自动化重复任务和简化操作的机器人流程自动化平台，其平台嵌入了人工智能、机器学习和自然语言处理能力，以改进决策和信息处理 [5][6] - 公司正在成为智能体人工智能趋势的关键推动者，平台涵盖自动化、编排和生成式人工智能集成，并与微软、英伟达、Snowflake、SAP和德勤等主要厂商建立了战略合作关系 [7] - 公司下一财年（截至2027年1月）的预期收入和盈利增长率分别为9.3%和13.7%，且未来30天的下一年度盈利共识预期在过去30天内提升了5.6% [8] 重点公司分析：Five9 Inc. (FIVN) - 作为联络中心软件解决方案提供商，公司受益于订阅收入的增长，其中企业人工智能收入的增长势头是主要驱动力 [10] - 公司平台提供交互式虚拟座席、座席辅助、工作流自动化、劳动力参与管理、人工智能洞察和人工智能摘要等功能，并推出了由Five9 Genius AI驱动、基于谷歌云的智能客户体验平台 [12][13] - 公司与Salesforce、微软、ServiceNow、Verint Systems和Alphabet等大型厂商的合作有助于构建更定制化的人工智能工具并改善跨平台集成 [14] - 公司当前财年的预期收入和盈利增长率分别为9.5%和8.3%，且当前财年盈利共识预期在过去60天内提升了1.3% [15] 重点公司分析：Qualys Inc. (QLYS) - 公司受益于网络威胁增加和数字化转型背景下对云端网络安全解决方案日益增长的需求，其多样化的客户基础有助于抵御IT支出波动 [16] - 公司的战略收购是推动增长的关键，例如收购Blue Hexagon增强了其人工智能/机器学习能力，从而加强了威胁检测和响应解决方案 [17] - 公司的主要人工智能解决方案包括用于网络应用和API的统一应用风险管理平台TotalAppSec，以及专注于人工智能和大型语言模型工作负载的TotalAI [18] - 公司当前财年的预期收入和盈利增长率分别为7.7%和6.5%，且当前财年盈利共识预期在过去60天内提升了10.4% [19] 重点公司分析：Teradata Corp. (TDC) - 公司的前景预计将受益于年度经常性收入增长率的改善、成本节约和生产力措施，这些因素预计将推动产生可观的自由现金流 [20] - 由于智能体人工智能全天候、始终在线的查询潜力，数据平台的工作负载不断增长，这有利于公司前景，因为公司不仅管理为这些人工智能系统提供动力的关键企业数据，而且能够提供这些系统所需的性能 [20] - 公司产品组合包括QueryGrid数据分析结构、企业向量存储、AgentBuilder以及具有统一ModelOps功能的ClearScape Analytics，旨在推动收入增长 [21] - 公司当前财年的预期收入增长率为-0.6%，盈利增长率为3.6%，且当前财年盈利共识预期在过去60天内提升了8.3% [23] 重点公司分析：BlackBerry Ltd. (BB) - 公司为全球企业和政府提供智能安全软件和服务，利用机器学习和人工智能提供网络安全、安全和数据隐私方面的尖端解决方案 [24] - 公司的QNX业务（由其物联网部门更名而来）正受益于汽车领域需求的增强，其QNX软件套件现已安装在超过2.75亿辆上路车辆中 [26][27] - 公司下一财年（截至2027年2月）的预期收入和盈利增长率分别为7.4%和13.3%，且下一年度盈利共识预期在过去30天内提升了6.3% [28]

行业整体前景与驱动因素 - 网络安全市场因组织数字化和攻击规模化而持续增长 需求具有结构性 预计将一直增长至2026年 主要驱动力包括威胁演变、架构向云和AI迁移 [1] - 高调的数据泄露、勒索软件和国家层面的网络战已将网络安全提升至董事会和国家安全的优先事项 即使在波动的经济条件下也推动投资 [1] - 更严格的数据保护法规 以及对云、远程办公、5G和物联网日益增长的依赖 使得强大的安全性成为业务连续性和数字信任的基石 使网络安全成为一个快速增长且具有韧性的技术领域 [1] - 根据《财富商业洞察》报告 全球网络安全市场规模预计将从2025年的2189.8亿美元增长至2032年的5627.7亿美元 年复合增长率为14.40% [2] 市场机遇与挑战 - 网络安全市场呈现强劲的投资机会 尤其是在金融、医疗保健和政府领域 [2] - 关键机会在于AI驱动的安全、托管安全服务和零信任架构 亚太和南美等新兴市场提供额外增长潜力 [2] - 行业面临逆风 包括激烈的市场竞争可能压制定价和利润率 以及快速的技术变革可能使解决方案迅速过时 [3] - 监管的复杂性和高昂的人才成本增加了近期风险 尽管长期需求强劲 [3] 投资策略与重点关注公司 - 随着网络威胁在云、物联网和企业环境中加速 网络安全股通常受益 因为企业被迫增加防护支出 投资者应关注拥有强大平台、经常性收入、健康利润率和稳定现金流增长的市场领导者 [4] - 文章指出四只值得在2026年重点关注的网络安全股票 分别是Qualys Inc (QLYS)、Fortinet Inc (FTNT)、CrowdStrike (CRWD) 和 Palo Alto Networks (PANW) [4] Qualys Inc (QLYS) 分析 - Qualys是信息安全解决方案的领先提供商 提供一系列IT、安全和合规工具 包括资产管理、云原生安全和Web应用防护 [5] - 持续的产品创新推动增长 尤其是在漏洞管理、检测和响应方面 [5] - 在第三季度业绩超预期后 公司上调了2025年全年指引 预计收入为6.658亿至6.678亿美元 高于此前估计的6.56亿至6.62亿美元 意味着同比增长10% [6] - 同时将非GAAP每股收益预测上调至6.93–7.00美元 此前范围为6.20–6.50美元 [6] - 过去60天 本年度Zacks共识盈利预期上调9.6%至6.98美元 [6] - 过去六个月 该股下跌1.6% 而同期Zacks安全行业指数下跌11.3% [6] - 公司正受益于云安全需求的增长、强劲的收入增长以及更高的全年指引 [7] Fortinet Inc (FTNT) 分析 - Fortinet为企业、服务提供商和政府提供网络安全设备和统一威胁管理解决方案 集成了防火墙、VPN、防病毒、入侵防御、网页过滤、反垃圾邮件和WAN加速等功能 [8] - 来自大型企业客户的需求强劲 以及在公司网络产品增长放缓的背景下安全订阅业务的增长 加上销售执行和营销效率方面的挑战 共同推动着该股前景 [8] - 全年67.2亿至67.8亿美元的收入指引在当前势头下显得保守 [9] - 过去60天 本年度Zacks共识盈利预期上调6.8%至2.69美元 [9] - 过去六个月 该股暴跌21.9% 而同期Zacks安全行业指数下跌11.3% [9] CrowdStrike (CRWD) 分析 - CrowdStrike专注于下一代终端保护、威胁情报和网络攻击响应服务 [10] - 其强大的Falcon平台拥有29个云模块 增强了竞争力并吸引了新用户 [10] - AI驱动的需求 加上其创纪录的销售渠道以及客户对Falcon平台的持续采用 增强了公司在结束第四季度并进入2027财年时的信心 [10] - 对于2026财年 CrowdStrike目前预计收入在47.97亿至48.07亿美元之间 此前指引为47.49亿至48.05亿美元 [11] - 非GAAP每股收益预计在3.70–3.72美元之间 高于此前估计的3.60–3.72美元 [11] - 过去60天 本年度Zacks共识盈利预期上调1.1%至3.71美元 [11] - 过去六个月 该股下跌5.6% 而同期Zacks安全行业指数下跌11.4% [11] Palo Alto Networks (PANW) 分析 - Palo Alto Networks为全球企业、服务提供商和政府实体提供网络安全解决方案 [14] - 2025年7月 公司同意收购CyberArk Software (CYBR) 此次整合将通过提供跨Strata和Cortex的统一、身份感知安全来加强其平台战略 [14] - 该交易预计将立即对PANW的收入增长和毛利率产生增值作用 并在实现协同效应后 在2028财年对每股自由现金流产生增值作用 [14] - 交易已获双方董事会批准 预计将在Palo Alto Networks 2026财年下半年完成 需获得监管和股东批准 [14] - 过去60天 本年度Zacks共识盈利预期上调1.3%至3.84美元 [15] - 过去六个月 该股下跌7.4% 而同期Zacks安全行业指数下跌11.3% [15]

公司业务与市场定位 - Qualys是一家领先的基于云的安全与合规解决方案提供商 其SaaS平台集成了资产发现、漏洞管理和合规监控 服务于金融服务、医疗保健、制造业、零售和政府等多个行业的多元化客户群 [1][7] - 公司利用其统一平台和全球覆盖 在网络安全软件市场保持竞争优势 其产品和方法可能使其在动态的技术和安全环境中获得优势 [7][9] 高管交易详情 - 首席执行官兼总裁Sumedh S Thakar于2025年11月14日行使了6,500份股票期权 并立即在公开市场出售了这些股票 同时额外出售了2,000股 总计出售8,500股 [4][6][8] - 此次出售的加权平均价格为每股142.68美元 交易当日市场收盘价为143.57美元 截至2025年11月21日 股价为143.07美元 略高于交易价格 [2] - 交易后 Thakar的直接持股减少至254,800股 以2025年11月14日收盘价计算 价值约3,660万美元 直接持股数量较之前报告水平减少了3.23% [3] 交易背景与规模分析 - 此次交易与衍生品活动相关 根据Form 4文件 出售与期权行使相关联 表明交易主要由期权行权和流动性变现驱动 而非长期持股策略的转变 [4] - 此次出售的8,500股超过了2024年6月14日至2025年11月14日期间7,000股的内部人士近期出售中位数 占交易前直接持股的3.23% 高于近期每次出售1.95%的中位数占比 [5] 公司财务与估值表现 - 截至2025年第三财季（报告于11月4日） 公司GAAP毛利润同比增长14% GAAP毛利率从2024年同期的81%提升至84% GAAP营业利润增长33% GAAP净利润增长9% [9] - 公司是一家中等市值股票 当前市盈率约为28倍 低于软件行业约33倍的平均水平 但根据Simply Wall St的专有公允价值比率25.1 考虑到公司的盈利增长、利润率及整体风险 股价可能仍被略微高估 [10] 股价与市场表现 - 截至2025年11月14日 公司股价在过去一年下跌了3.9% 在2025年内曾一度下跌近20% [2][8] - 相比之下 截至2025年12月23日 标普500指数上涨约17.5% 纳斯达克100科技板块指数表现更佳 上涨超过23% [8]