公司概况 - 总部位于达拉斯，纳斯达克代码 QRHC，市值 1.37 亿美元，TTM 收入 2.84 亿美元[19] - 为大型企业提供全面的废物和回收解决方案，服务于超 2000 亿美元的北美废物和回收行业，业务覆盖美国所有邮政编码区域[6] 业务转型 - 2016 - 2022 年毛利润复合年增长率超 20%，3 年营收复合年增长率超 30%[11] - 退出低附加值服务账户，聚焦高附加值服务，改善业务结构，提升盈利能力，调整后 EBITDA 利润率超 5%[11] 核心竞争力 - 拥有 3500 个供应商的强大网络，去年管理超 120 万项服务，构建轻资产模式，降低成本，灵活满足客户需求[29] - 与资产型综合巨头和分散型参与者形成差异化，具备全国规模和广泛服务范围，能满足复杂多样的客户需求[30] 客户服务 - 专注服务大型复杂废物流客户，与财富 1000 强企业建立战略客户关系，平均交易规模达 7 位数[8] - 帮助客户实现业务效率、可持续性和 ESG 目标，如为客户增加填埋转移率、节省成本、提供数据和分析支持等[44] 增长策略 - 采用“土地与扩张”战略推动有机增长，增加规模提升价值主张，同时积极寻求并购机会[36] - 聚焦并购具有强大客户群体和服务专注度的公司，利用公司供应商网络支持其向相邻地区扩张[37] 财务表现 - 运营杠杆随规模扩大推动调整后 EBITDA 利润率提升，2016 - 2022 年调整后 EBITDA 改善 1790 万美元[41][70] - 自 2016 年以来毛利率翻倍超 17%，可变成本和 SG&A 提供运营灵活性和杠杆[70]

财务数据和关键指标变化 - 二季度毛利润1350万美元，季度EBITDA为500万美元，是公司历史上第二高的季度毛利润和EBITDA表现；调整后EBITDA环比增长26%，毛利润环比增长7% [7][8] - 二季度SG&A费用为920万美元，去年同期为930万美元；预计后续季度SG&A费用平均约为950万美元，与去年下半年持平 [13] - 二季度末现金余额为300万美元，2500万美元运营借款额度中已提取550万美元；上半年产生强劲运营现金流，二季度为330万美元，年初至今为630万美元 [14] - 二季度末应付票据为5890万美元，年初为7060万美元；本季度偿还了与Monroe Capital的信贷安排500万美元，季度末后又偿还200万美元，预计按当前利率每年减少利息支出约120万美元 [15] - 二季度折旧和摊销为250万美元，与去年持平，预计2023年折旧和摊销约为1000万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大部分增长来自新客户增加和现有客户渗透，RWS业务的改善也对环比增长做出贡献，预计该业务未来将提供强劲的增量贡献 [9] - 客户协议基于业务量产生稳定的毛利润，与可回收材料价格波动无关 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定长期战略规划流程，评估、优先考虑和推进一系列支持增长、效率和客户增值的举措，以实现股东回报最大化 [38] - 有机增长来源包括新市场客户拓展、现有客户业务增长、收购带来的新服务能力、Proganics服务推广、过往重大业务的服务推广以及新潜在客户转化等 [25][26][27][28][29] - 公司通过优化业务成本来推动毛利润增长，如优化供应商关系和采购管理、路线优化等，实现与供应商的双赢 [30][31] - 公司已完成自2020年积极并购战略以来六项收购中的五项整合，RWS于8月1日在ERP平台上线，预计三季度末完成整合，比计划提前约一个季度 [32] - 公司持续投资技术平台，以提升客户价值、效率和可扩展性，如推出供应商关系团队的采购工具和新的供应商入职系统 [34][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 废物业务通常对经济衰退具有抵抗力，公司客户主要为大型多地点企业，业务不受可回收材料价格波动影响，能转嫁成本增加，有能力应对经济逆风 [17] - 公司对2023年盈利增长持积极展望，预计成为强劲的现金流生成者，收购整合将带来效率提升和交叉销售的增量贡献，有多种有机增长来源，将继续提高运营效率和客户价值 [39] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，提醒投资者勿过度依赖此类陈述 [3] - 会议讨论了非GAAP财务指标，管理层认为这些指标有助于投资者了解公司核心运营和未来前景，完整的非GAAP与GAAP财务指标调节包含在今日的收益报告中 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新客户所在垂直领域及关键废物流，以及新业务成交时间是否有改善 - 由于市场参与者较少，未详细透露新客户所在垂直领域，该客户为大型商业公司，属于货运和运输领域，有独特需求和多种废物流，不仅带来新废物流，还为现有废物流带来规模和地理覆盖优势；随着填埋成本上升和可持续性需求增加，与潜在客户的沟通和成交机会增多 [43][44] 问题2: 供应商网络的健康状况、市场挑战影响以及业务扩展时优化网络的能力 - 供应商基础健康状况良好，未出现倒闭情况，部分供应商在困难时期变得更强；公司为供应商带来优质客户和业务量，有助于其优化资产利用率和路线，公司有能力继续引入强大且有竞争力的供应商 [48][49] 问题3: RWS整合进度及剩余的利润率逆风情况，以及二季度是否有利润率改善 - RWS于8月1日在新系统上线，正在解决整合中的正常挑战，预计季度末达到正常运营水平；二季度业务环比有改善 [55][61] 问题4: 公司战略审查方向 - 公司董事会引入具有技术经验的成员，将自身视为服务提供商，战略规划旨在评估市场机会，通过创新提升价值主张，利用技术增强服务能力，拓展业务领域 [63][64] 问题5: 可获取更多规模和杠杆的废物流数量及对利润率的影响 - 公司处理超过100种废物流，约三分之二的废物流有扩大规模的机会，扩大规模对利润率有积极影响 [65][66][68] 问题6: 首次在Q1财报电话会议上对未来几年毛利润和EBITDA实现两位数增长表态的信心来源 - 基于新客户拓展和现有客户业务持续增长的良好表现，对有机增长充满信心，认为目前业务发展趋势将持续 [76] 问题7: 过去提高效率和运营杠杆的投资如何使EBITDA增长超过毛利润增长，还有哪些具体措施 - 公司在平台开发上有诸多提升效率和降低成本的机会，如自动化供应商入职流程，释放人力用于拓展新废物流和供应商；还有许多平台投资项目逐渐成熟，将在业务各方面发挥作用，实现EBITDA更快增长 [79][80][81] 问题8: 下半年若产生额外自由现金流，是否继续用于偿还债务 - 公司会继续积极寻求偿还债务的机会，但会考虑业务增长对营运资金的需求，避免因过度偿债影响业务发展；整合过程中的银行账户合并等现金管理措施也将创造更多偿债机会 [83][84] 问题9: 年底杠杆率降至3倍以下是否会使Monroe利率降低1% - 本季度末杠杆率已降至4倍以下，Q3开始已节省0.5个百分点的利率 [85] 问题10: 2023年毛利润增长10%能否克服四季度季节性影响 - 公司对此表示有信心，认为毛利润增长足以克服季节性影响 [97][110] 问题11: 2021年收购导致的500万美元收入下降能否挽回 - 未明确提及能否挽回，但表示这主要与去年季度间的波动和调整有关，并非因重大客户流失 [111][112] 问题12: 公司是否考虑 refinancing（再融资）以及相关想法 - 公司正在考虑再融资，与一些传统银行有沟通，认为有机会节省成本，对再融资带来的机会感到兴奋 [113][114]

营收数据变化 - 2023年第二季度营收7450万美元，较2022年同期减少240万美元，降幅3.1%；2023年上半年营收1.486亿美元，较2022年同期增加20万美元，增幅0.1%[65] 成本数据变化 - 2023年第二季度成本降至6100万美元，较2022年同期减少120万美元；2023年上半年成本持平于1.225亿美元[68] 毛利润数据变化 - 2023年第二季度毛利润1350万美元，较2022年同期减少120万美元，利润率为18.1%，低于2022年同期的19.1%；2023年上半年毛利润2610万美元，利润率为17.6%，高于2022年同期的17.5%[69] 运营费用数据变化 - 2023年第二季度运营费用为1170万美元，2022年同期为1180万美元；2023年上半年运营费用为2350万美元，2022年同期为2350万美元[71] 利息费用数据变化 - 2023年第二季度利息费用为260万美元，较2022年同期增加约100万美元；2023年上半年利息费用为500万美元，较2022年同期增加约190万美元[74] 所得税拨备数据变化 - 2023年第二季度所得税拨备为170779美元，2022年同期为160576美元；2023年上半年所得税拨备为539283美元，2022年同期为327391美元[75] 净亏损与净利润数据变化 - 2023年第二季度净亏损90万美元，2022年同期净利润120万美元；2023年上半年净亏损290万美元，2022年同期净亏损100万美元[77] 每股净亏损与净利润数据变化 - 2023年第二季度每股净亏损0.04美元，2022年同期每股净利润0.06美元（基本）和0.05美元（摊薄）；2023年上半年每股净亏损0.15美元和0.05美元，2022年同期分别为0.05美元[79] 调整后EBITDA数据变化 - 2023年第二季度调整后EBITDA降至500万美元，较2022年同期下降23.3%；2023年上半年调整后EBITDA降至900万美元，较2022年同期下降12.4%[81] - 2023年Q2调整后EBITDA为503.2732万美元，2022年同期为655.7571万美元；2023年上半年调整后EBITDA为901.9614万美元，2022年同期为1029.4303万美元[83] 调整后净收入数据变化 - 2023年Q2调整后净收入为150万美元，2022年同期为400万美元；2023年上半年调整后净收入为210万美元，2022年同期为530万美元[83] 普通股加权平均股数数据 - 2023年第二季度普通股基本和摊薄加权平均股数约为2000万股；2022年同期分别约为1930万股和2130万股；2023年上半年分别约为1990万股和1930万股[80] 现金及营运资金数据 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为300万美元和960万美元，营运资金分别为1050万美元和1970万美元[83] 债务偿还情况 - 2023年第二季度公司提前偿还500万美元可变利率债务，7月又提前偿还200万美元[84] - 2023年7月公司向门罗资本信贷安排额外支付200万美元本金[93] 经营活动现金流量数据 - 2023年上半年经营活动提供净现金630万美元，2022年同期使用净现金380万美元[88] 投资活动现金流量数据 - 2023年上半年投资活动使用现金80万美元，2022年同期使用现金390万美元[92] 融资活动现金流量数据 - 2023年上半年融资活动使用净现金1210万美元，2022年同期提供净现金340万美元[93] 运营资金支持情况 - 公司认为现有300万美元现金及现金等价物、2500万美元ABL信贷安排的借款额度以及经营活动预计产生的现金足以支持未来12个月及可预见未来的运营[86] 通胀影响情况 - 公司认为2023年和2022年上半年通胀未对其产生重大影响，灵活定价结构和成本回收费用可应对成本上涨，但不排除未来受高通胀和利率上升影响[94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度毛利润同比增长12%至1260万美元，主要源于新客户业务拓展和现有客户新业务增加；环比增长17%，得益于有机增长、季节性趋势和RWS业务改善 [46][48] - 第一季度SG&A费用为940万美元，去年同期为930万美元，同比并购成本降低，但整合和平台投资成本增加；预计第二季度SG&A费用约为950万美元；2023年折旧和摊销预计约为1000万美元 [50] - 季度末应付票据为7240万美元，年初为7490万美元，反映了正常本金还款和P&C资产抵押贷款减少 [51] - 过去两个季度平均运营现金流为200万美元；第一季度运营现金流为300万美元，主要来自营运资金改善，若剔除120万美元收购相关绩效付款，运营现金流将超400万美元；季度末后偿还了500万美元Monroe信贷额度 [30][33] - 第一季度末现金余额为980万美元，近期将P&C运营借款额度从1500万美元提高到2500万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - RWS业务按计划将于年底完成整合，第一季度开始将合同成本转嫁给客户，预计全年产生积极影响，去年未转嫁成本对毛利润影响约150万美元 [54] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采用“落地与扩张”战略实现有机增长，通过收购获得新服务能力并向现有客户推广，同时推进此前赢得的业务服务落地 [36] - 公司将通过优化供应商关系和采购管理降低服务成本，与供应商达成双赢合同条款，实现双方成本降低和资产利用率提高 [37] - 公司认为并购仍将是增长的重要支柱，但会保持收购纪律，根据合适交易的可用性决定并购活动频率 [56] - 行业面临提高可持续性、监管增加和垃圾填埋成本上升的压力，降低了公司回收服务的采用门槛，公司对2023年及未来几年的发展持乐观态度 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为终端市场活动水平稳定，业务模式能够应对通胀和大宗商品价格波动，通过灵活合同转嫁成本压力，实现了在相对低营收增长情况下毛利润12%的增长 [35] - 公司对2023年及未来的盈利增长保持积极展望，预计将成为强劲的现金流生成者，收购整合将通过提高效率和交叉销售带来增量贡献，有机增长来源多样，将继续提高运营效率和投资能力以提升客户价值和业务盈利能力及可扩展性 [79] 其他重要信息 - 公司客户服务团队持续监控客户使用的服务，努力向客户追加销售未提供的服务，以增加业务收入 [64] - 公司在客户界面持续改进客户门户和废物数据报告，内部则开发自动化和简化流程，以提高业务可扩展性和降低管理成本 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 向现有客户推出新服务和能力的进展及反馈，还有其他感兴趣的服务吗 - 托盘服务是重点拓展领域，还有其他小范围的回收能力提升服务可向客户推广；目前处于早期阶段，交叉销售机会仍有很大提升空间 [61] 问题2: 技术方面的投资及对业务的帮助 - 客户界面上，客户门户和废物数据报告不断改进，成为客户选择供应商的关键标准之一；内部团队开发自动化和简化流程，有助于在增加收入和业务量时更轻松地扩展业务，减少管理成本 [62] 问题3: 是否统计过客户使用公司所有服务的比例，以及可追加服务的客户数量 - 相关统计项目在上次电话会议后启动，目前仅进行了几周，Dave已负责实施，团队对此很有热情 [3] 问题4: RWS业务150万美元毛利润的整合节奏 - 第一季度刚开始提高价格转嫁成本，第二季度开始加速，第三和第四季度相对平稳，第四季度末可能有更多效率提升机会 [67] 问题5: 业务管道的规模和潜在机会 - 管道中有很多大型客户机会，但销售周期较慢，不过仍在推进，预计本财年有一些客户签约，回报值得期待 [68] 问题6: 收购是否影响现金周期，能否恢复到收购前水平 - 除RWS部分业务有预收款对现金周期有一定帮助外，收购业务对现金周期无重大影响，有信心恢复到收购前水平 [22] 问题7: 所说的双位数盈利增长是指毛利润美元百分比增长还是EBITDA增长 - 预计前三个季度毛利润增长与EBITDA增长基本持平，第四季度随着整合完成可能会有所下降 [100] 问题8: 能否用P&C增加的借款额度偿还Monroe债务 - 未明确回应此问题，但强调对2023年的积极展望和各项举措的良好进展 [77] 问题9: 新客户业务拓展的进展及未来预期 - 有一些早期阶段的大客户，业务拓展按合同约定推进，虽需要时间消化，但预计将在今年剩余时间提供增长动力 [90] 问题10: M&A环境和竞争情况 - 当前M&A环境较慢，有经济方面的原因；公司会在合适机会出现时进行收购，目前重点是高效准确地整合现有业务 [93] 问题11: 收购和整合成本在今年剩余时间的预期 - 未明确回应此问题 [106]

营收数据变化 - 2023年第一季度营收7410万美元，较2022年同期的7150万美元增加260万美元，增幅3.6%[62][63] 收入成本变化 - 2023年第一季度收入成本6150万美元，较2022年同期的6030万美元增加120万美元[62][64] 毛利润及毛利率变化 - 2023年第一季度毛利润1260万美元，较2022年同期的1120万美元增加140万美元；毛利率从2022年的15.7%提升至2023年的17.0%[62][65] 运营费用变化 - 2023年第一季度运营费用1180万美元，2022年同期为1170万美元；销售、一般和行政费用增加72974美元，折旧和摊销增加59982美元[62][68][69] 利息费用变化 - 2023年第一季度利息费用240万美元，较2022年同期的160万美元增加约90万美元[62][70] 所得税拨备变化 - 2023年第一季度所得税拨备368504美元，2022年同期为166815美元[71] 净亏损变化 - 2023年第一季度净亏损200万美元，2022年同期为220万美元[62][74] - 2023年第一季度净亏损202.41万美元，2022年同期为218.43万美元；调整后EBITDA分别为398.69万美元和373.67万美元[80] 每股净亏损变化 - 2023年第一季度基本和摊薄后每股净亏损0.10美元，2022年同期为0.11美元；2023年和2022年普通股加权平均流通股数分别约为1990万股和1920万股[76][77] 调整后EBITDA变化 - 2023年第一季度调整后EBITDA为400万美元，较2022年同期的370万美元增长6.7%[78] - 2023年第一季度净亏损202.41万美元，2022年同期为218.43万美元；调整后EBITDA分别为398.69万美元和373.67万美元[80] 调整后净收入及每股调整后净收入变化 - 2023年第一季度调整后净收入为60万美元，2022年同期为130万美元；摊薄后每股调整后净收入分别为0.03美元和0.06美元[80] 现金及现金等价物与营运资金情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，现金及现金等价物分别为980万美元和960万美元；营运资金分别为1810万美元和1970万美元[80] 经营活动现金流量变化 - 2023年第一季度经营活动提供净现金300万美元，2022年同期使用净现金40万美元[85] 投资活动现金流量变化 - 2023年第一季度投资活动使用现金20万美元，2022年同期使用现金350万美元[89] 融资活动现金流量变化 - 2023年第一季度融资活动使用净现金250万美元，2022年同期提供净现金330万美元；2023年5月公司对门罗资本信贷安排额外支付500万美元本金[90] 递延所得税资产估值备抵预期 - 公司预计未来12 - 24个月内可能有足够积极证据，不再需要大部分递延所得税资产估值备抵[73] 资金支持运营情况 - 公司认为现有980万美元现金及现金等价物、2500万美元资产支持循环贷款安排下的借款额度以及经营活动预计产生的现金，足以支持未来12个月及可预见未来的运营[83] 业务影响因素及融资需求 - 公司业务受服务组合、客户合同条款、商品合同和业务量水平影响，净应收账款波动受多种因素影响，未来经营活动可能需债务工具和/或股权融资获取额外现金[88] 通胀影响情况 - 公司认为2023年和2022年第一季度通胀未对其产生重大影响，灵活定价结构和成本回收费用可应对成本上涨，但可能因竞争压力或提价延迟承担部分成本[91] 关键会计政策情况 - 公司编制合并财务报表需进行估计和判断，除采用ASU 2016 - 13外，2023年第一季度关键会计政策无重大变化[93]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度毛利润同比增长25%至1080万美元，2022年全年毛利润增长70%至4890万美元，第四季度约三分之一的毛利润增长来自收购，三分之二来自有机增长，全年约三分之二的毛利润增长来自收购，三分之一来自有机增长，有机增长主要由新客户增长驱动 [25] - 第四季度SG&A费用为980万美元，高于去年同期的710万美元，也高于预期的910 - 950万美元，主要与收购业务的间接费用、额外坏账准备金和增加的整合成本有关，2023年第一季度预计SG&A成本在950 - 1000万美元 [29] - 第四季度折旧和摊销增加至240万美元，高于去年的120万美元，主要与收购无形资产的摊销有关，预计2023年折旧和摊销约为1000万美元 [30] - 现金余额从年初的840万美元增加到960万美元，12月将运营借款额度从1500万美元提高到2500万美元，第四季度经营现金流约为110万美元，全年使用经营现金流230万美元，主要用于支持公司规模近一倍增长的营运资金投资 [31] - 2022年资本支出为170万美元，第一季度用约260万美元现金进行了一次小规模收购，预计2023年资本支出略增至约200万美元，包括对运营平台的更多投资，季度末应付票据为7490万美元，高于年初的6790万美元，反映了2022年的增长投资 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - RWS收购业务在2022年带来挑战，估计使全年毛利润减少约150万美元，主要因信息差距导致供应商优化流程实施困难，以及部分客户未正常转嫁成本和燃油附加费，不过已采取纠正措施，第一季度开始看到改善，预计全年毛利润将提升 [20][26] - 除RWS外，核心业务表现良好，能够通过灵活定价和成本回收费用抵消通胀成本压力 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度收入的环比下降主要与商品价格波动和正常的第四季度季节性因素有关，两者影响大致各占一半，不过商品价格波动历史上对毛利润影响不大，客户协议基于与商品价格波动无关的交易量产生稳定毛利润 [24][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采用“落地并拓展”战略，通过为现有客户提供新服务和拓展地理区域实现有机增长，2023年第一季度调整了客户服务经理的薪酬结构，以激励他们推动现有客户的增长 [40][41] - 持续改进新客户目标定位，第四季度新增了多个潜在客户，多个大型机会正在推进，此前获得的两个七位数订单客户预计在未来12 - 18个月内逐步扩大业务 [43] - 数据平台在获取新客户和拓展现有客户业务方面发挥关键作用，如2022年快速为一家大型工业客户提供服务并带来显著价值 [44] - 继续评估并购机会，并购仍将是未来增长计划的重要组成部分，但会保持收购纪律，仅执行符合标准的交易，自2020年以来已完成6次收购，除RWS外均表现符合或超出预期，预计RWS在2023年恢复正常 [46] - 不断投资提升运营效率，通过现有客户增长、有机增长和收购实现业务规模扩大，进入新的废物处理领域和终端市场，未来将继续投资以提高规模和运营效率，将毛利润转化为现金流和收益 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀压力、商品价格下跌等挑战，公司业务模式表现良好，客户协议使毛利润不受商品价格波动影响，能够通过灵活合同转嫁成本以抵消通胀压力 [38][39] - 各终端市场活动水平稳定，公司价值主张得到现有和新客户认可，对2023年及未来的盈利增长保持积极展望，预计RWS将实现原计划贡献，核心业务将保持积极势头，新客户签约将增加毛利润，同时将继续提高运营效率 [40][48] 其他重要信息 - 会议包含关于公司未来的前瞻性陈述，这些陈述基于当前预期、估计等，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，公司提醒不要过度依赖此类陈述，并建议参考向美国证券交易委员会提交的文件以了解更多风险 [4] - 会议讨论了某些非GAAP财务指标，管理层认为这些指标有助于投资者了解公司核心运营和未来前景，除非另有说明，会议中讨论的财务数据均为非GAAP基础，完整的非GAAP与GAAP财务指标的对账包含在当天的收益报告中 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售周期趋势、新客户入职情况及缩短入职流程的关键驱动因素 - 公司销售管道中的潜在客户质量高，但受宏观因素影响推进速度较慢，不过客户不会流失，新客户入职流程通常受客户消化新业务能力影响，公司在加速该流程方面有一定进展，如最近一个大型工业客户的入职时间从过去的18个月缩短到1年 [52][53][54] 问题2: 食品废物处理业务的机会 - 食品废物处理业务因监管和企业倡议受到关注，公司获得了很多令人兴奋的潜在客户线索和知名品牌客户的积极沟通，预计今年该业务将加速增长 [55][56] 问题3: 第四季度收入受季节性和商品定价影响的具体比例 - 第四季度收入下降主要与商品价值下降和季节性因素有关，两者影响大致各占一半，核心客户基础稳固，没有客户流失 [60] 问题4: RWS业务150万美元对毛利润影响的时间分布 - 这150万美元的影响主要集中在下半年 [64] 问题5: 今年1月和2月毛利润情况及2月是否优于1月 - 1月和2月毛利润平均约为425万美元，两者大致相当，2月工作日较少，存在不同影响因素，公司1月开始实施纠正措施，随着时间推移将获得更多收益 [65][66] 问题6: 经营现金流何时改善 - 公司对2023年经营现金流持积极态度，但业务增长的时间分布可能会对其产生一定影响 [69] 问题7: RWS业务的计费滞后问题是否会在第二季度解决 - 预计计费周期的滞后影响将在第二季度结束 [72] 问题8: 有机增长方面薪酬结构调整的情况及反馈 - 公司在客户服务团队的薪酬结构中增加了激励措施，鼓励他们向现有客户拓展业务和销售新服务，现有客户一直是公司重要的增长来源，此举旨在保持增长势头 [74][75] 问题9: 考虑到已完成的交易和RWS的经验，对未来并购整合能力的看法 - 公司内部系统的投资和改进将使未来的并购整合更加有效和快速，同时公司会保持机会主义态度，寻找互补、立即增值和具有战略意义的业务进行收购，目前没有明确的收购目标 [77][78] 问题10: RWS业务收购的两家公司是否都有问题 - RWS业务收购的两家公司此前由私募股权公司分开运营，公司已将销售、会计等部门进行整合，问题主要出在非商品相关、涉及房地产投资信托和零售业务的那部分 [81] 问题11: RWS业务是否每个季度EBITDA都为正 - 公司未具体披露每个季度情况，但整体对该收购业务持积极态度，预计到年底将实现原计划贡献 [83] 问题12: 下半年EBITDA预测下降的原因 - RWS业务是主要原因，第四季度的季节性因素也占了很大一部分 [85] 问题13: RWS业务150万美元影响在各季度的分布 - 150万美元主要是业务错过的增长机会，更多与下半年有关，第二季度和第三季度的调整只是对之前季度项目的核对 [88] 问题14: 1月和2月数据推算第一季度EBITDA是否正确 - 这种评估是合理的，1月和2月的数据并非季度指导，只是表明业务在第四季度后已稳定 [90] 问题15: 今年是否能产生正的自由现金流 - 公司对基于第四季度的积极经营现金流继续增长持乐观态度，整合成本的减少也将有助于现金流改善 [91] 问题16: 本季度SG&A费用调整后850万美元是否为正常化水平 - 整合费用将持续到第三季度，之后会逐渐减少，850万美元可作为一种参考的正常化水平 [93][96][97]

营收情况 - 2022年营收2.840亿美元，较2021年的1.557亿美元增加1.283亿美元，增幅82.4%[185][186] 成本收入比情况 - 2022年成本收入比增至2.352亿美元，2021年为1.270亿美元，主要因业务收购带来8470万美元的客户成本[185][188] 毛利润及毛利率情况 - 2022年毛利润增至4890万美元，较2021年增加2020万美元，毛利率从2021年的18.4%降至2022年的17.2%[185][189] 运营费用情况 - 2022年运营费用增至4750万美元，2021年为2420万美元，主要因业务收购带来1830万美元的费用[185][191] 销售、一般和行政费用情况 - 2022年销售、一般和行政费用为3780万美元，2021年为2170万美元，同比增加1610万美元[185][192] 折旧和摊销费用情况 - 2022年折旧和摊销费用为960万美元，2021年为250万美元，增加790万美元，主要与业务收购有关[185][193] 利息费用情况 - 2022年利息费用增至730万美元，2021年为250万美元，主要因2022和2021年的收购及基准利率上升[185][194] 净亏损及净利润情况 - 2022年净亏损600万美元，2021年净利润170万美元[185][199] - 2022年净亏损600万美元，非现金项目1430万美元，经营资产和负债净变化使用现金1060万美元[217] - 2021年净利润170万美元，非现金项目520万美元，经营资产和负债净变化使用现金440万美元[218] 每股净亏损情况 - 2022年基本和摊薄后每股净亏损0.31美元，2021年分别为0.09美元和0.08美元[201] 调整后EBITDA情况 - 2022年调整后EBITDA增至1640万美元，较2021年的1090万美元增加51.2%[202] - 2022年和2021年调整后EBITDA分别为1643.86万美元和1087.34万美元，调整后净利润分别为575.11万美元和560.25万美元[204] 营运资金及现金等价物情况 - 截至2022年12月31日，营运资金为1970万美元，现金及现金等价物为960万美元；2021年同期分别为1260万美元和840万美元[205] 信贷额度及现金支持情况 - 公司ABL信贷额度为2500万美元，现有现金及现金等价物960万美元，预计运营产生的现金足以支持未来12个月及可预见的运营[207] 经营活动净现金情况 - 2022年和2021年经营活动净现金分别为 - 230万美元和260万美元[216] 投资活动使用现金情况 - 2022年和2021年投资活动使用现金分别为430万美元和1690万美元[220] 融资活动净现金情况 - 2022年和2021年融资活动净现金分别为780万美元和1530万美元[221] 贷款本金情况 - 2022年12月31日高级担保定期贷款本金为6120万美元，延迟提取定期贷款最高本金为1250万美元，手风琴定期贷款最高本金为530万美元[209][211][212] 通胀影响情况 - 公司认为2022年和2021年通胀未对其产生重大影响，灵活定价结构和成本回收费用可应对成本上涨[222] 股票期权公允价值估算情况 - 公司使用Black - Scholes - Merton估值模型估算股票期权公允价值[228] 递延所得税资产估值备抵情况 - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司为所有递延所得税资产建立了全额估值备抵[229] 不确定税务状况情况 - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司未确认与不确定税务状况相关的任何资产或负债，且预计未来12个月不会记录任何重大未确认税务利益[230] 企业合并核算情况 - 公司按照ASC Topic 805核算企业合并，收购中可辨认资产和负债按收购日公允价值确认，剩余购买价格记为商誉[231] 收购相关成本核算情况 - 公司将所有与收购相关的成本在发生时计入合并运营报表的销售、一般和行政费用[232] 金融工具风险情况 - 公司金融工具包括现金及现金等价物、应收账款等，不认为这些金融工具会带来重大利息、货币或信用风险[233] 资产负债表外情况 - 公司无资产负债表外债务或类似义务，无未披露、未合并或未反映在运营结果和财务状况中的关联方交易或义务，不担保第三方债务[235] 市场风险披露情况 - 关于市场风险的定量和定性披露不适用[236]

公司概况 - 是全国性的大型企业废物与回收解决方案提供商，总部位于得克萨斯州达拉斯，市值1.67亿美元，TTM收入2.68亿美元，服务于超2000亿美元的北美废物和回收行业[9] - 提供涵盖通用可回收物、汽车废物、食物废物等多种类型的废物处理服务，拥有超100种废物处理专业知识，业务覆盖美国所有邮政编码区域[9][10] 财务表现 - 2016 - 2021年毛利润复合年增长率为15%，2016 - 2022年第三季度TTM收入从1.84亿美元增长到2.68亿美元，毛利润从1441万美元增长到4767万美元，调整后EBITDA从 - 148万美元增长到1743万美元[15][16][18][19] - 2016 - 2022年第三季度毛利润率在7.8% - 19.3%之间波动，调整后EBITDA利润率从 - 0.8%提升至6.5%[17][19] 业务转型 - 转向为战略市场中的高价值客户提供复杂、差异化服务，退出低附加值服务账户，通过有机增长和并购扩大规模和范围，进入新的终端市场并实现收入多元化[19] 核心竞争力 - 拥有3500家供应商的强大网络，覆盖美国所有邮政编码区域及加拿大，去年管理超120万项服务，能降低成本、灵活满足客户需求[38] - 与资产型综合巨头和零散参与者相比，具有资产轻、服务灵活、能满足复杂需求、可按需扩展等优势[40] 技术平台 - 拥有可扩展的技术平台，具备全面的数据报告和流程自动化功能，2019年完成向云的过渡，有中央ERP系统和客户及供应商在线门户[45] 增长策略 - 采用“落地并拓展”策略推动有机增长，一方面拓展新客户，另一方面为现有客户增加服务和拓展地理区域；同时机会性地进行并购[50] 行业趋势 - 废物服务行业规模超2000亿美元，其中15%为资产密集型综合运输商/垃圾填埋场运营商，85%为约18000家专注特定区域、废物流和行业垂直领域的高度零散企业[54] - 回收和其他增值废物处理方法正取代传统垃圾填埋场，垃圾填埋场价格上涨，其他处理方法成本效益更高，行业因新技术和工艺的出现变得更加零散，消费者和监管对ESG/可持续性问题的关注度增加[54] 客户案例 - 为美国大型商业车队实施全面的垃圾填埋转移计划，创造闭环回收解决方案和在线订购系统，每年节省超200万美元，回收大量废物并获供应商年度奖[61] - 为美国国家制造商管理塑料、纸板等回收及销毁计划，创建详细环境报告，使垃圾填埋转移率翻倍，节省超10%成本[62] - 为杂货店连锁实施食品、肉类捐赠及废物回收计划，提高烹饪油和油脂陷阱回收，使垃圾填埋转移率提高40%，节省超20%成本，减少超27.7万公吨二氧化碳排放并获EPA认可[63] 管理团队 - 首席执行官S. Ray Hatch有超25年废物管理和食品服务行业经验，曾管理超600名员工、超10亿美元收入的业务[65] - 首席财务官Brett Johnston有近20年Arcosa工作经验，在会计、财务和IT系统实施及并购战略中发挥关键作用[66] - 首席运营官Dave P. Sweitzer有超20年废物、回收等行业经验，曾在多家相关企业担任高级销售和管理职务[67]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收7340万美元，同比增长96%，主要源于新客户增长、现有客户业务拓展和并购活动 [10][18] - 第三季度毛利润1220万美元，同比增长78%，受收购带来的增量贡献、现有客户服务项目拓展和新客户增长推动 [10][19] - 第三季度调整后EBITDA为380万美元，同比增长57% [10][27] - 第三季度SG&A费用为930万美元，去年同期为530万美元，预计第四季度将维持在900 - 950万美元 [26] - 第三季度折旧和摊销增至250万美元，去年为50.8万美元，预计2022年约为950万美元 [27] - 第三季度利息支出增至190万美元，去年为54.2万美元，主要与收购债务融资和利率上升有关 [27] - 季度末现金余额为710万美元，二季度末为420万美元，年初为840万美元 [28] - 2022年前九个月运营现金流使用430万美元，第三季度降至52.1万美元，预计第四季度将产生正运营现金流 [28][29] - 2022年前九个月资本支出为62.7万美元，第一季度用310万美元现金进行了一次小规模收购 [30] - 季度末应付票据为7490万美元，年初为6790万美元，主要反映第一季度收购的融资情况 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新增木材托盘回收项目至第二个现有客户，成熟时每条业务线预计产生七位数营收 [36] - 新推出的零售业务废金属回收项目已在两个现有客户处实施，成熟时预计产生七位数营收 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 上一季度回收的废金属价值环比下降600万美元，对营收有一对一影响，但毛利润和材料量与上一季度基本持平 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用“落地并拓展”战略，通过为现有客户增加新服务和拓展地理区域实现有机增长 [35] - 持续评估并购交易，保持收购纪律，仅执行符合标准的交易 [44] - 认为自身价值主张独特，市场上很少有竞争对手能提供公司所提供的全部服务，竞争格局未发生明显变化 [106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式具有韧性，能通过灵活定价和成本回收费用抵消通胀压力，合同结构使毛利润不受大宗商品价格波动影响 [13][32] - 各终端市场活动水平稳定，公司价值主张受新老客户认可，对未来增长充满信心 [35] - 预计第四季度和2023年将保持积极增长势头，有望恢复正运营现金流 [45] - 可持续发展压力、监管增加和垃圾填埋成本上升降低了回收服务的采用门槛，新客户和收购整合将为公司带来增量贡献 [46] 其他重要信息 - 第三季度对一家近期收购公司的一家供应商费用进行了85万美元的调整，降低了毛利润，此为一次性调整 [11] - 公司客户集中度降低，2021年初前两大客户占营收47%，目前降至21%，本季度最大客户占比仅11% [100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 一家近期收购公司的供应商费用调整情况及是否会持续 - 这是一家收购公司和一家供应商的问题，是识别出的费用。此前发现客户未开票情况，本季度发现供应商费用记录不当，现已处理，是孤立事件，不会持续 [52] 问题2: 业务管道目前的情况及与前几个季度的比较 - 成交率方面，业务达成时间比预期长，现在开始赶上进度。本季度和明年第一季度有望有更多好消息。管道与上季度一样强劲，甚至更大，因为不断有新业务加入。管道内客户潜在购买力强，多为大型多地点企业，能产生大量复杂废物流 [54][55][57] 问题3: 三个客户业务拓展和两个新客户赢得的项目是否有成为中七位数或八位数营收机会的潜力 - 其中一个有潜力，另一个不太确定 [66] 问题4: 对数据平台和系统的投资能带来什么 - 投资的系统能使公司更快、更自动化、更准确地运营，以较少的G&A增加新的营收。还能增强报告数据的能力，最终实现以更少资源完成更多业务，支持快速增长 [67][68] 问题5: 如何衡量客户对公司服务的接受程度，即钱包份额 - 难以量化，但每个客户都有更多业务机会，收购带来的交叉销售能力为现有客户群体带来了大量增长机会。公司有客户服务团队了解每个客户的购买情况和未购买服务，致力于在现有客户支出中拓展业务 [77][78] 问题6: 交叉销售的成功情况如何 - 超出预期。此前期望不高，现在发现一些市场规模和支出超出想象，如托盘市场。目前处于早期阶段，但进展良好 [79] 问题7: 哪些经济领域在客户活动或新增客户方面表现更强 - 目前各终端市场没有明显变化，汽车、杂货和制造业表现良好，制造业可能因更多的回流业务而有所增长。新客户赢得方面，工业领域机会众多，食品废物领域也因垃圾填埋转移目标而持续增长 [81][84][85] 问题8: 供应商费用调整在年内的分布情况 - 主要与上半年有关，提及此事是为了让大家更好地了解第三季度的业绩 [93] 问题9: RWS和InStream的整合在系统、流程和仓库方面处于什么阶段 - 人员方面处于后期阶段，员工适应良好；流程方面进展较快，但略落后于人员整合，销售、营销和供应商关系等方面已基本整合；系统方面因平台不同稍显滞后，但已制定计划并将尽快推进 [97][98][99] 问题10: 竞争方面是否有变化 - 竞争格局没有明显变化，公司不专注于竞争对手，而是专注于寻找需要公司优势服务的潜在客户，市场上很少有竞争对手能提供公司所提供的全部服务 [105][106]

营收数据变化 - 2022年第三季度营收7340万美元，较2021年同期的3740万美元增加3600万美元，增幅96%；2022年前九个月营收2.218亿美元，较2021年同期的1.093亿美元增加1.125亿美元，增幅103%[86][91][92] 成本收入数据变化 - 2022年第三季度成本收入6120万美元，较2021年同期的3050万美元增加3070万美元；2022年前九个月成本收入1.837亿美元，较2021年同期的8920万美元增加9450万美元[86][93] 毛利润及毛利率数据变化 - 2022年第三季度毛利润1220万美元，较2021年同期的690万美元增加530万美元，毛利率为16.6%，2021年同期为18.3%；2022年前九个月毛利润3810万美元，较2021年同期的2010万美元增加1800万美元，毛利率为17.2%，2021年同期为18.4%[86][94] 运营费用数据变化 - 2022年第三季度运营费用约1180万美元，较2021年同期的580万美元增加600万美元；2022年前九个月运营费用约3530万美元，较2021年同期的1600万美元增加1930万美元[86][96] 销售、一般和行政费用数据变化 - 2022年第三季度销售、一般和行政费用为930万美元，较2021年同期的530万美元增加约400万美元；2022年前九个月为2800万美元，较2021年同期的1460万美元增加约1330万美元[86][97] 运营收入数据变化 - 2022年第三季度运营收入37.73万美元，2021年同期为103.66万美元；2022年前九个月运营收入281.6万美元，2021年同期为414.82万美元[86] 利息费用数据变化 - 2022年第三季度利息费用191.2万美元，2021年同期为54.28万美元；2022年前九个月利息费用505.74万美元，2021年同期为165.4万美元[86] - 2022年和2021年第三季度利息费用分别为190万美元和54.3万美元，增长约140万美元；前九个月分别为510万美元和170万美元，增长约340万美元[99] 税前收入（亏损）数据变化 - 2022年第三季度税前收入（亏损）为 - 153.47万美元，2021年同期为49.38万美元；2022年前九个月为 - 224.14万美元，2021年同期为249.43万美元[86] 所得税费用数据变化 - 2022年第三季度所得税费用15.16万美元，2021年同期为10.8万美元；2022年前九个月为47.9万美元，2021年同期为26.24万美元[86] - 2022年和2021年第三季度所得税拨备分别为15.2万美元和10.8万美元；前九个月分别为47.9万美元和26.2万美元[100] 净收入（亏损）数据变化 - 2022年第三季度净收入（亏损）为 - 168.63万美元，2021年同期为38.58万美元；2022年前九个月为 - 272.04万美元，2021年同期为223.18万美元[86] - 2022年第三季度净亏损170万美元，2021年同期净利润38.6万美元；前九个月净亏损270万美元，2021年同期净利润220万美元[102] - 公司净亏损270万美元[119] - 公司净收入为220万美元[119] 每股净亏损（净利润）数据变化 - 2022年第三季度每股净亏损0.09美元，2021年同期每股净利润0.02美元；前九个月每股净亏损0.14美元，2021年同期每股净利润分别为0.12美元和0.11美元[104] 调整后EBITDA数据变化 - 2022年第三季度调整后EBITDA增至380万美元，较2021年同期增长57%；前九个月增至1410万美元，较2021年同期增长86%[106] 调整后净利润数据变化 - 2022年第三季度调整后净利润为86.3万美元，2021年同期为120万美元；前九个月为620万美元，2021年同期为380万美元[110] 现金及现金等价物与营运资金数据 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为710万美元和840万美元，营运资金分别为2070万美元和1260万美元[111] 经营、投资、融资活动现金流量数据变化 - 2022年前九个月经营活动净现金使用量为430万美元，2021年同期为提供340万美元；投资活动现金使用量分别为440万美元和280万美元；融资活动净现金提供量分别为740万美元和110万美元[116][117][118] 公司资金支持情况 - 公司认为现有710万美元现金及现金等价物、1500万美元ABL信贷额度借款可用性及经营预期产生的现金，足以支持未来12个月及可预见未来的运营[114] 通胀影响情况 - 2022年和2021年前九个月通胀未对公司产生重大影响[119] - 公司可通过灵活定价结构和成本回收费用应对通胀成本增加[120] 非现金项目情况 - 非现金项目为1070万美元，主要与折旧、无形资产摊销等有关[119] - 非现金项目为330万美元，主要与折旧、无形资产摊销等有关[119] 经营资产和负债净变动现金使用情况 - 经营资产和负债净变动使用的净现金为1230万美元，主要与应收账款等变动有关[119] - 经营资产和负债净变动使用的净现金为220万美元，主要与应收账款等变动有关[119] 合并财务报表会计政策情况 - 公司编制合并财务报表需进行估计和判断，关键会计政策在2022年前九个月无变化[121] 公司债务情况 - 公司无表外债务或类似义务，不担保第三方债务[123] 折旧与摊销数据变化 - 2022年和2021年第三季度折旧与摊销分别约为250万美元和50.9万美元，增长约200万美元；前九个月分别约为730万美元和130万美元，增长约600万美元[98]