营收数据变化 - 2021年第一季度营收3510万美元，较2020年同期的2530万美元增加980万美元，增幅38.6%[85][89] 成本数据变化 - 2021年第一季度成本收入2870万美元，较2020年同期的2080万美元增加790万美元[90] 毛利润数据变化 - 2021年第一季度毛利润640万美元，较2020年同期的450万美元增加190万美元，毛利率从17.9%提升至18.3%[91] 运营费用数据变化 - 2021年和2020年第一季度运营费用均约470万美元，总体减少7.3万美元[94] 利息费用数据变化 - 2021年第一季度利息费用56.1万美元，较2020年同期的8.4万美元增加约47.7万美元[97] 所得税费用数据变化 - 2021年第一季度所得税费用6.2万美元，2020年同期所得税收益5.3万美元[98] 净利润数据变化 - 2021年第一季度净利润110万美元，2020年同期净亏损23.2万美元[100] 每股收益数据变化 - 2021年第一季度每股基本和摊薄净收益0.06美元，2020年同期每股基本和摊薄净亏损0.02美元[102] 现金及现金等价物与营运资金数据变化 - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1080万美元和750万美元[107] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司营运资金分别为1010万美元和870万美元[107] 现金支持运营情况 - 公司现有现金及现金等价物为1080万美元，ABL信贷安排借款额度为1500万美元，预计运营产生的现金足以支持未来12个月运营[109] 经营活动净现金数据变化 - 2021年第一季度经营活动提供净现金400万美元，2020年同期使用净现金1.7万美元[111] - 2021年第一季度经营活动净现金主要源于净收入114.7万美元、非现金项目103.1万美元和经营资产与负债净变化提供的净现金177.6万美元[111] - 2020年第一季度经营活动净现金主要源于净亏损23.2万美元、非现金项目77.9万美元和经营资产与负债净变化使用的净现金56.5万美元[111] 投资活动现金使用数据变化 - 2021年和2020年第一季度投资活动使用现金分别为15.9万美元和3.9万美元[113] 融资活动净现金使用数据变化 - 2021年和2020年第一季度融资活动使用净现金分别为55.8万美元和0.5万美元[114] 通胀影响情况 - 公司认为2021年和2020年第一季度通胀未对其产生重大影响[115] 会计政策情况 - 公司编制合并财务报表需进行估计和判断，关键会计政策在2021年前三个月无变化[116] 债务与关联交易情况 - 公司无表外债务或类似义务，无未披露关联方交易或义务，不担保第三方债务[118] 市场风险披露情况 - 关于市场风险的定量和定性披露不适用[119]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入2770万美元，同比增长20.5%，其中约260万美元来自Green Remedies收购，其余为有机增长 [14] - 2020财年收入9870万美元，与去年基本持平 [15] - 第四季度毛利润560万美元，同比增长19.7%，环比增长22.5%，毛利率为20.2%，高于目标水平 [16] - 2020财年毛利润1910万美元，同比增长1.8% [17] - 第四季度SG&A费用450万美元，去年同期为420万美元，增长主要与收购、整合和企业发展成本有关 [17] - 2020财年SG&A费用增长1.9%至1710万美元 [18] - 第四季度折旧和摊销同比增长4%至34.6万美元，预计未来每季度约41万美元 [20] - 第四季度利息费用从8.7万美元增至45.8万美元，主要与Green Remedies资产收购的债务融资有关 [21] - 2020年第四季度普通股股东基本和摊薄后每股净收入为0.01美元，去年同期为盈亏平衡；年初至今，每股净收入从去年接近盈亏平衡提高到今年的0.05美元 [21] - 第四季度调整后EBITDA同比增长110%至180万美元，2020财年调整后EBITDA增长33.6%至450万美元 [22] - 2020财年经营现金流为310万美元，年末现金为750万美元，高于年初的340万美元；年末应付票据为1850万美元，高于2019年末的470万美元 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售/杂货业务市场在整个期间保持稳定，部分实现同比适度增长 [34] - 汽车市场自第二季度以来需求有所改善，但第三、四季度及2021年初仍同比下降，第三季度客运里程平均下降约14%，第四季度下降13%，2021年前七周下降12% [35][36] - 工业市场活动水平从第三季度到第四季度持续回升 [37] - 餐厅业务受疫情影响最大，是公司最小的终端市场，全服务餐厅客户受影响显著，快餐服务客户业务量表现较好，该市场自第三季度以来有所恢复，但仍远低于去年同期 [38] - 多户住宅业务通过收购Green Remedies获得，为第四季度收入增加约260万美元，Green Remedies在2020年实现了中两位数的增长 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售/杂货市场保持稳定，部分有适度增长 [34] - 汽车市场需求虽有改善但仍同比下降，客运里程数据可反映市场整体经济活动情况 [35][36] - 工业市场活动水平持续恢复 [37] - 餐厅市场受疫情冲击大，虽有恢复但仍远低于去年同期 [38] - 多户住宅市场因收购Green Remedies进入，该业务自身有增长 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过增加客户价值、改变服务组合和提高效率来扩大毛利率，而非通过提价 [31] - 公司将业务终端市场从零售和汽车两个扩展到零售/杂货、汽车、工业、餐厅和多户住宅五个，实现了市场多元化 [32] - 公司认为M&A是增长的重要部分，将继续评估和寻求其他机会，行业高度分散，有18000个本地原始参与者，为整合增长提供了机会 [48] - 公司将利用全国布局和服务能力，加速多户住宅市场的增长 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 团队在2020年表现出色，克服了疫情带来的挑战，为客户提供价值的同时确保安全并取得了稳健的财务成果 [10] - 短期内某些终端市场的业务量可能仍是逆风，但逆风强度似乎在减弱，2020年下半年的积极势头延续到了新年，部分终端市场业务量回升，客户开始重新评估公司服务 [13] - 虽然仍存在关于COVID的不确定性，但终端市场显示出稳定性，公司正在赢得新业务和机会 [49] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，基于公司当前预期、估计等，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [3][4] - 会议讨论了非GAAP财务指标，用于管理层战略决策、预测和评估公司表现，有助于投资者理解核心业务和未来前景，完整的非GAAP与GAAP财务指标对账包含在今日的收益报告中 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年相对于2020年的增长预期如何？ - 公司表示第四季度表现良好，这种势头延续到了第一季度，有信心继续增长，但由于经济环境的预测问题，暂无法给出2021年的总体增长预期 [54][55] 问题2: 2021年是否有进一步M&A的目标？ - 公司正在继续寻找目标，对机会管道感到乐观，若找到合适的目标和情况，准备好执行 [57] 问题3: 2021或2022年是否会引入价格上涨？ - 公司业务与其他废物处理企业不同，不通过提价来提高毛利润，而是通过协同效应、更好的分包采购和关注高回报的废物流来实现，预计不会提价，而是通过其他方面实现增长和为客户提供更大价值 [58][59] 问题4: 食品废物机会主要与餐厅还是零售/杂货店相关？ - 目前主要由零售/杂货店主导，食品服务运营商方面的业务开展更具挑战性，但也在发展中，食品废物对于杂货店来说是大量进入垃圾填埋场的部分，是一个有很大增长空间的目标 [60] 问题5: 如何看待当前的业务管道，与过去相比如何？ - 业务管道从左到右的移动情况更好，能够推动机会达成交易，自COVID开始以来，有更多机会达成，预计随着沟通和决策过程的正常化，这种情况会加速，管道中有一些七位数的机会，现有客户的业务扩展也在持续增长 [70][71][72] 问题6: 如果2021年毛利润增长，是否会有部分贡献到EBITDA？ - 公司认为仍有杠杆结构，如果毛利润增长，相当一部分会转化为EBITDA，2020年第四季度的情况验证了这一商业模式 [75][78] 问题7: 2021年是否有突出的资本支出用途？ - 2021年资本支出将高于过去几年，一方面要为Green Remedies的客户群放置服务设备，另一方面要开展内部IT平台相关的项目 [80] 问题8: 如何理解销售执行情况以及公司内部做了什么导致业务管道有进展？ - 公司内部解决方案团队和销售团队之间有出色的团队合作，针对客户的特定问题开发解决方案并无缝执行，这些努力在COVID之前就已开展，随着情况发展开始看到成果，同时市场环境也有所缓和 [92][93][95]

营收情况 - 2020年营收9870万美元，较2019年的9900万美元减少31.9万美元，降幅0.3%[134][138] 成本情况 - 2020年成本收入降至7960万美元，较2019年的8030万美元减少64.8万美元[140] 毛利润情况 - 2020年毛利润增至1910万美元，较2019年的1870万美元增加32.9万美元，增幅1.8%，毛利率从2019年的18.9%升至2020年的19.3%[141] 运营费用情况 - 2020年运营费用增至1830万美元，较2019年的1810万美元增加17.4万美元[143] 其他收入情况 - 2020年其他收入为140万美元，代表薪资保护计划所得款项用于支付符合条件的工资、租金和公用事业费用[146] 利息费用情况 - 2020年利息费用增至70.2万美元，较2019年的43.2万美元增加，主要因债务增加[147] 债务清偿损失情况 - 2020年债务清偿损失为16.8万美元，与公民银行贷款协议终止有关[148] 净收入情况 - 2020年净收入为100万美元，而2019年净亏损5.5万美元[151] 调整后EBITDA情况 - 2020年调整后EBITDA为445.0313万美元，2019年为333.0748万美元[155] 现金及营运资金情况 - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为750万美元，营运资金为870万美元，而2019年分别为340万美元和510万美元[156] 资金来源情况 - 公司现有现金及现金等价物750万美元，ABL信贷工具借款能力为1280万美元（截至2020年12月31日）[158] - 2020年5月公司获得PPP贷款140万美元，后全额豁免[158] - 公司签订BBVA贷款协议，提供最高1500万美元资产循环信贷额度和最高200万美元设备贷款额度，注册直接发行普通股获约340万美元收益[158] - 2020年10月19日公司及子公司签订信贷协议，包括1150万美元高级有担保定期贷款、最高1250万美元延迟提取定期贷款和最高4000万美元可扩张定期贷款[159] 现金流量情况 - 2020年经营活动提供净现金310万美元，2019年为230万美元[164] - 2020年和2019年投资活动使用现金分别为50.6万美元和30.1万美元[165] - 2020年融资活动提供净现金150万美元，2019年使用净现金70万美元[166] 商誉减值情况 - 公司在2020年第三季度进行商誉减值分析，未记录减值[174] 递延所得税资产情况 - 截至2020年和2019年12月31日，公司为所有递延所得税资产设立全额估值备抵[176] 表外债务情况 - 公司无表外债务或类似义务，不担保第三方债务[182]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收2370万美元，与去年同期的2390万美元相比基本持平，下降主要因部分客户受疫情影响减少服务，不过持续和新客户的服务增加抵消了部分影响 [11] - 毛利润460万美元，同比下降4.5%，较2020年第二季度环比增长4.2% [11] - 第三季度毛利率为19.2%，较去年下降70个基点，但仍远高于目标水平 [12] - SG&A费用为430万美元，去年同期为420万美元，第三季度包含35.5万美元与并购活动相关的专业费用，剔除该费用后，SG&A费用同比下降约7%，主要因劳动力和差旅费减少 [13] - 折旧和摊销同比减少约18万美元，主要因一项无形资产在第二季度末完全摊销 [14] - 其他收入方面，记录了16.8万美元的债务清偿费用，与更换银行的营运资金信贷额度有关；还记录了15万美元与薪资保护计划所得款项使用相关的收入 [15] - 2020年第三季度归属于普通股股东的基本和摊薄每股净亏损为0.02美元，2019年第三季度为盈亏平衡，第三季度每股净亏损中包含20.5万美元的非现金视同股息调整，相当于每股亏损0.01美元 [16] - 调整后EBITDA增长15%，达到98.9万美元，去年同期为86万美元，调整后EBITDA不包括与并购活动相关的35.5万美元专业费用以及PPP贷款收益 [17] - 本季度末现金为640万美元，年初为340万美元，现金增加主要因第三季度完成股权融资，净收益约300万美元 [18] - 年初至今经营现金流为84.5万美元，DSO保持在正常范围内，应收账款管理良好 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 杂货市场在整个期间保持稳定，部分地区同比有适度增长 [23] - 汽车市场自4月以来，汽车维修和保养服务需求有所改善，但仍低于去年同期，第三季度平均客运里程数下降约14%，季度初下降18%，近几个月下降约10% - 12%，较4月疫情低谷时的50%降幅有显著恢复 [23][24] - 工业市场活动水平从第二季度开始环比回升，但仍低于去年同期，疫情对投资影响较小，但因临时关闭和供应链问题导致订单交付延迟，目前客户正在处理积压订单，活动水平有所回升 [25] - 餐厅市场受疫情影响最大，尽管是疫情前增长最快的领域之一，但在整体业务组合中占比最小，全服务餐厅客户受影响严重，快餐服务客户业务量表现较好，该市场从第二季度开始环比回升，但仍远低于去年同期 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将并购作为重要的增长战略，近期完成了对Green Remedies的收购，该公司在过去12个月产生约280万美元的EBITDA，交易预计在每股自由现金流基础上具有增值作用，公司认为利用自身全国性服务能力和供应商网络，可将Green Remedies的业务在全国范围内拓展 [10][28][29] - 行业高度分散，有1.8万家本地或区域参与者，为公司通过整合实现增长提供了机会 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务基础稳固，但认识到当前环境的不确定性，随时准备应对业务短期疲软 [9] - 尽管疫情带来挑战，但公司调整后EBITDA有所改善并产生正现金流，终端市场显示出稳定性，新业务有所斩获，销售管道开始恢复活力，公司将继续努力达成新业务并积极推进并购 [31] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，基于公司当前预期、估计等，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，提醒投资者不要过度依赖此类陈述 [2][3] - 会议中讨论的部分财务指标为非GAAP指标，用于管理层战略决策、预测未来结果和评估公司当前表现，有助于投资者理解和评估公司核心业务和未来前景，完整的非GAAP与GAAP财务指标对账包含在今日财报中 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司与客户就疫情下未来几个月的沟通情况，以及公司是否有能力应对客户业务的波动 - 公司在疫情初期应对得当，未来也有信心以同样有效的方式管理类似情况 [37] - 公司与客户保持持续沟通，但客户对未来也不确定，不过此前公司与客户的沟通和应对表现良好 [38] 问题2: 与汽车客户的试点项目，合同潜在规模、客户规模以及从试点到正式合作的进展情况和评估指标 - 该项目机会规模显著，平均交易规模为七位数，此项目规模高于该水平，预计试点若成功，将在第一或第二季度产生影响 [40] - 试点将于第一季度开始 [42] - 客户寻求综合解决方案、成本节约和环境效率提升，公司有信心满足客户需求 [44][45] 问题3: Green Remedies收购中250万美元净收入贡献是否考虑公司带来的增长，以及推动该业务增长的举措 - 250万美元净收入贡献是截至6月的过去12个月的实际情况，不包括未来增长 [49][52] - 推动增长的举措包括利用公司现有技术平台增加客户承接能力；借助公司全国性网络将Green Remedies的成功项目推向全国；为Green Remedies的客户提供更多样化的废物处理和回收方案进行向上销售 [54][56][57] 问题4: 面对新的封锁措施，公司在管理营运资金等方面的准备情况 - 公司状况良好，ABL有灵活性，SG&A和销售成本均具有灵活性，能够控制费用，有信心应对疫情带来的挑战 [60] - 公司业务成本高度可变，且服务的终端市场多元化，有助于应对不确定性 [61][62] 问题5: 公司提到的业务胜利案例的特点，销售管道的构成变化以及公司在销售内部流程上的调整 - 胜利案例包括快餐服务餐厅加盟商集团、特种零售商和与汽车服务公司的试点项目，这些客户都有较多的门店和较大的潜力 [67][68] - 销售管道开始活跃，人们更愿意进行虚拟会议和考虑公司的服务，管道机会广泛，涵盖餐厅、汽车等多个领域 [68][69] - 公司调整了成本系统，改变了营销计划，增加了联合营销和销售活动，利用社交媒体等工具进行潜在客户开发，以更有效地开展线上业务 [71]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2200万美元，较去年同期的2540万美元下降13.7%，主要因新冠疫情导致客户服务水平下降 [12] - 毛利润440万美元，较去年同期下降7.9%；毛利率为19.9%，较去年提高120个基点，主要得益于成本结构灵活、优化服务和服务组合变化 [13] - SG&A费用为400万美元，去年同期为420万美元，采取了削减开支和裁员等措施，但部分被员工召回、遣散费等抵消 [14] - 2020年第二季度基本和摊薄后每股净收益为0.08美元，2019年第二季度为盈亏平衡 [16] - 调整后EBITDA为110万美元，去年同期为82.5万美元，调整后EBITDA不包括PPP贷款收益及相关费用 [17] - 第二季度经营活动产生的现金流为150万美元，扣除PPP贷款收益130万美元后仍为正，现金余额增加60万美元至400万美元 [18][19] - 信贷额度借款为380万美元，较第一季度末减少80万美元，上周与新贷款人签订新贷款协议，获得1500万美元资产抵押循环信贷额度，可增加至2500万美元，还有200万美元设备贷款额度 [19] - 8月7日完成普通股配售，净收益超300万美元，用于支持公司收购战略 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 杂货业务量在整个期间保持强劲，部分有适度增长，公司继续与客户合作，增加食品废物处理项目 [28] - 零售业务多数为特种零售商，被列为必要业务，部分客户在疫情初期业务量有适度增长 [28] - 汽车业务在季度初汽车维修和保养业务显著下降，4月美国行驶里程同比下降40%，虽降幅逐渐收窄但仍低于历史水平 [29][30] - 工业业务受消费者需求影响较小，但部分客户因疫情削减生产、临时关闭工厂，多数客户预计将恢复大部分延迟业务 [31] - 餐饮业务是公司增长较快的领域，疫情中全服务餐厅受影响大，快餐服务客户业务量较好，整体较4月有所恢复但同比仍大幅下降 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月美国行驶里程同比下降40%，此后同比降幅逐渐收窄，但仍低于历史水平 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是收购提供差异化服务、有长期客户关系但因缺乏基础设施难以增长的地区性和地方性企业，通过全国供应商网络、后台能力和系统支持被收购公司增长 [36] - 行业高度分散，有1.8万家本地或地区性企业，为公司提供了增长和整合机会 [35] - 过去一年公司有选择性地建立潜在收购目标管道，目前有两个目标进入意向书阶段 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽未完全恢复，但结果好于预期，6月趋势向好，多数终端市场4月开始复苏且持续稳定 [8][9] - 公司认为自身有能力应对疫情，因其为必要业务、客户有服务需求、终端市场多元化、轻资产模式可灵活调整成本 [26][27] - 虽不确定疫情对下半年及2021年经济的影响，但公司认为已度过难关，预计第三季度毛利润将环比改善，全年保持正现金流 [39] - 长期来看，可持续发展趋势将持续，公司有望受益并在该趋势中发挥领导作用 [40] 其他重要信息 - 公司超90%员工远程工作，实施安全措施保障员工健康，去年对技术基础设施的投资使运营转变顺利 [24] - 第一季度末通过裁员、自然减员和休假临时减少员工，后通过PPP贷款召回许多休假员工，维持了员工队伍的连续性 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 潜在收购目标能带来哪些机会 - 收购目标有地理扩张机会，公司可利用全国平台拓展业务；也有向现有客户销售更多废物处理服务的机会 [46] 问题: 如何加速业务增长 - 公司以毛利润增长为重点，目前业务管道有所增长，但决策过程因疫情放缓，公司会努力推动现有管道业务成交 [48][49] 问题: 公司灵活性及与客户沟通情况 - 公司与客户保持定期沟通，能及时了解客户业务情况，通过有效沟通确保服务满足客户需求，疫情期间公司在这方面有进步 [51][52] 问题: 第二季度是否有客户流失 - 公司第二季度没有客户流失，能理解客户需求、与客户沟通并帮助满足需求是留住客户的关键 [58] 问题: 业务现金流及应收账款情况 - 公司在疫情前就有良好的应收账款管理措施，DSO保持在预期范围内，应收账款状况良好 [60] 问题: 后续收入是否会持续改善 - 公司预计毛利润将继续环比改善，但受外部环境影响有不确定性，第三季度毛利润有望环比增长，但同比仍可能低于去年 [61][62] 问题: M&A项目是否能在年底前达成交易 - 公司有两个项目已签署意向书，预计年底前能推进相关活动达成交易，但目前尚未确定 [63] 问题: 特种零售商选择公司的原因及合作机会大小 - 公司注重客户服务，能及时响应客户需求、倾听客户问题，这是客户选择公司的主要原因，合作机会较大且有望进一步增长 [71][72] 问题: 为特种零售商提供的服务类型 - 主要提供废物处理和回收服务，帮助客户寻找更多回收材料的机会，减少垃圾填埋 [73] 问题: 疫情是否为公司带来与潜在客户合作的机会 - 疫情虽使决策过程放缓，但也改变了部分客户需求，若现有供应商无法满足，公司有望获得合作机会 [74][75] 问题: 新聘请的销售主管工作情况及销售管道情况 - 销售主管仍在职，公司对销售管道情况感到乐观，虽因疫情决策过程停滞、无法面对面交流影响了业务推进，但仍有业务成交，未来有望恢复增长 [86][87] 问题: 快餐连锁店业务模式变化对公司废物处理业务的影响 - 业务模式变化使废物从餐厅转移到顾客家中，但快餐连锁店整体业务量增加，公司与他们合作良好，全服务餐厅受影响较大，餐饮业务在公司业务中占比较小 [89][90][92] 问题: 收购交易的结构如何 - 每笔交易结构不同，通常会包含现金、债务、股权和或有对价等要素，具体取决于交易情况 [95] 问题: 截至6月30日公司是否有净现金头寸 - 截至6月30日，公司现金400万美元，债务380万美元，是多年来首次出现净现金头寸，去年同期债务500万美元，现金250万美元，5月还收到140万美元PPP贷款 [96][99] 问题: SG&A中一次性费用情况及后续SG&A费用趋势 - SG&A中调整了约130万美元PPP贷款使用费用，以及与遣散费、新冠召回和收购相关的第三方费用；后续随着业务恢复，劳动力成本将上升，部分费用如差旅费仍将保持低位，SG&A费用将较第二季度略有上升，还会有企业收购相关费用 [105][108] 问题: 公司选择在此时进行收购的原因 - 公司经过发展，已成为更有纪律的组织，能够产生毛利润、管理成本和发展平台，具备了通过收购实现增长的条件，现在是合适的时机 [111]

公司概况 - 总部位于得克萨斯州达拉斯，纳斯达克代码QRHC，市值2400万美元，2019年营收9900万美元[12] - 为大型企业提供废物与回收服务，处理超100种废物流[11][12] 投资亮点 - 宏观增长驱动因素包括可持续性需求增加和法规复杂度提升[16][91] - 与客户利益直接一致，具备服务财富1000强企业的规模和范围[16][91] - 轻资产商业模式，运营基础设施可在少量额外资本下扩张[16][91] - 业务转型后，自2016年以来毛利润复合年增长率达15%[16][70][73][91] 业务案例 - 为大型车队运营商实施填埋转移计划，年节省超200万美元[22][23] - 为制造商管理回收项目，使填埋转移率翻倍，节省超10%成本[23][24] - 为杂货店连锁实施食品废物回收计划，增加40%填埋转移，节省超20%成本[25] 市场趋势 - 2015年，EPA、USDA和联合国提出到2030年减少50%食物浪费的目标[38] - 到2030年，再生塑料需求将从500万增加到750万公吨，供应需增加200 - 300%[43] - 截至2018年，约12万亿美元美国资产在投资时考虑ESG问题，较2016年增长约40%[47] 市场规模 - 总市场机会为570亿美元，主要目标市场为33亿美元，2019年市场份额为3%[52][54] 财务表现 - 自2016年以来，收入减少45%，毛利润复合年增长率达15%[73] - 自2016年以来，调整后EBITDA改善480万美元[70][77] 资金状况 - 截至2020年3月31日，现金330万美元，信贷额度450万美元，ABL融资额度达2000万美元[84] - 截至2019年12月31日，净运营亏损1720万美元[84] 管理团队 - 首席执行官S. Ray Hatch有超25年废物管理和食品服务行业经验[85] - 首席财务官Laurie L. Latham有超20年科技驱动企业运营和财务经验[86] - 首席运营官Dave P. Sweitzer有超20年废物、回收等行业经验[87]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2530万美元，较去年同期的2660万美元下降4.9%，主要因某大型工业客户商品废物流产量低，且部分被新老客户服务增加所抵消，同时部分终端市场在季度最后两周销量锐减 [11][14] - 毛利润维持在450万美元，与去年第一季度基本持平，毛利率为17.9%，较去年第一季度提高90个基点 [15] - 第一季度SG&A费用为440万美元，较去年同期增长4.6%，主要因企业发展投入、基于股票的董事会薪酬增加及部分与新冠疫情相关的遣散费，部分被较低的专业费用抵消 [15] - 2020年第一季度基本和摊薄后每股净亏损0.02美元，2019年第一季度每股亏损0.01美元；第一季度调整后EBITDA为53.4万美元，去年同期为79.6万美元 [17] - 季度末现金余额为330万美元，与年初基本持平，较去年第一季度末增加120万美元；2000万美元信贷额度中已提取470万美元，与年初基本持平，截至2020年3月31日总借款能力为1120万美元 [17][18] - 公司获得140万美元薪资保护计划贷款，使大部分被休假员工返岗，维持了员工队伍的连续性 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商品废物流业务受某大型工业客户产量低影响，营收下降，但对毛利润影响不大 [11][14] - 新老客户服务增加，部分抵消了商品废物流业务营收的下降 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 食品杂货零售市场，多数客户保持营业，部分实现适度增长，少数传统零售客户暂时关闭，部分专业零售客户作为必要业务保持营业且部分销量增加 [26] - 汽车维修和保养市场，3月中旬起显著下滑，3月底至4月初消费者驾车里程较2月底减少40% - 50%，一家上市汽车服务提供商4月上半月销售趋势下降40%后有所回升 [27] - 工业市场，部分客户因疫情爆发削减生产并暂时关闭部分工厂，但多数为必要业务，预计随着整体经济复苏，业务量将回升 [30] - 餐饮市场，疫情前是公司增长较快的领域，4月业务量显著下降，预计随着各州限制措施解除，业务量将回升 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取行动保护员工健康安全，超90%员工远程工作，遵循CDC指南保护办公室工作人员，得益于去年对云技术基础设施的投资，运营过渡顺利 [32] - 采取措施缓解新冠疫情对业务的影响，削减成本，获得薪资保护计划贷款，维持员工队伍连续性 [16][33] - 新业务管道保持完整，有多个与新老客户开展的可持续发展试点项目，但因当前环境，潜在客户评估放缓、决策推迟 [34] - 开发针对特定行业和客户的营销计划，利用服务灵活性和财务实力差异化竞争，同时开发帮助客户重新开业及遵守新法规的项目和服务 [35] - 今年引入并购战略，第一季度聘请企业发展资源，致力于通过合理收购提升股东价值 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对第一季度业绩影响相对较小，主要体现在部分终端市场最后两周客户销量下降，预计第二季度财务业绩受影响更大 [11] - 虽经济活动低迷和销量下降导致营收减少，但多数客户为必要业务，仍有服务需求，公司与客户保持合作关系，有助于未来发展 [22][23] - 第二季度经济活动低迷影响将更明显，部分终端市场客户业务可能触底，随着各州经济重启，经济活动水平有望回升，但无法确定复苏时间和程度 [24][37] - 长期来看，可持续发展趋势将持续，公司有望受益并在部分领域发挥领导作用 [40] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，基于公司当前预期、估计等，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，提醒投资者勿过度依赖此类陈述 [3][4] - 会议讨论非GAAP财务指标，管理层认为有助于投资者理解和评估公司核心运营和未来前景，非GAAP与GAAP财务指标的完整对账包含在今日财报中 [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户业务量较正常水平的下降范围是多少？ - 因客户群体多元化，难以给出具体范围，汽车消费领域受影响最大，部分客户业务量显著下降，也有客户业务量略有增长 [42] 问题2: 是否有客户流失，能否维持客户关系？ - 公司未流失客户，与客户保持密切沟通，合作关系在困难时期更加牢固，业务量和营收下降主要因疫情影响 [43] 问题3: 是否有特定终端市场会率先复苏，还是各细分市场将逐步复苏？ - 随着经济重启，驾车里程增加将对汽车消费领域产生直接积极影响；餐饮服务行业面临挑战，恢复可能较慢，尤其是全服务餐厅；整体来看，公司客户的复苏与经济复苏相关，各细分市场情况不同 [44][45][46] 问题4: 各市场规模占比情况如何？ - 公司未披露各市场规模占比，但工业、食品杂货零售、汽车和餐饮服务等市场对业务都很重要，各市场占比均超过10% [50][53] 问题5: 公司有1120万美元可用信贷额度，且近期获得140万美元贷款，是否考虑提取部分额度以保障资金安全？ - 公司增加了平均现金余额，信贷额度可按需提取，与营收浮动相关；第一季度营运资金从380万美元增至560万美元，借款基础的可用额度也略有增加 [55] 问题6: 如果经营环境持续严峻，公司还有哪些成本管理手段？ - 公司销售成本100%可变，业务量下降时成本随之下降；SG&A费用也有调整空间，可根据业务前景调整；此外，公司已推迟部分资本支出至明年，仅支出必要费用 [57] 问题7: 公司合同中是否有最低付款条款，即使业务量为零也能获得收入？ - 公司营收主要来自定期服务和业务量，大部分与业务量相关，无类似竞争对手的停车费收费项目；定期服务业务相对稳定，但占比相对较小 [65] 问题8: 分包商网络在当前环境下的运营情况如何，是否存在痛点？ - 公司与分包商保持密切沟通，未发现分包商运营出现问题；多数情况下，公司针对不同材料有多种服务选择，无单点故障风险，目前无需应对分包商问题 [67][71] 问题9: 公司目前的盈亏平衡点是多少？ - 公司尚未完全估算出盈亏平衡点，希望后续再回复该问题 [73] 问题10: 在当前环境下，公司预计会产生现金还是消耗现金？ - 公司预计会产生现金，通过调整成本确保实现这一目标，对相关调整措施有信心 [74][76]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第四季度营收2300万美元，较去年同期下降9.1%；2019财年营收9900万美元，同比下降4.7%，主要因向低附加值服务转型及一家大型工业客户生产放缓 [14] - 第四季度毛利润同比增长5.5%至470万美元；2019财年毛利润1870万美元，同比增长11.1%；第四季度毛利率20.3%，2019财年为18.9%，同比均提升超2.5个百分点 [15] - 第四季度运营费用同比增加26.4万美元至450万美元；2019财年运营费用减少77.3万美元或3.9%至1810万美元，未来预计运营费用增速约为毛利润增速的一半 [17] - 第四季度和财年利息费用与上年相比相对不变；2019年第四季度基本和摊薄后每股净收益盈亏平衡，去年同期为0.01美元；年初至今每股净亏损从去年的0.16美元改善至今年的盈亏平衡；第四季度调整后EBITDA增长10.2%至85万美元；年初至今调整后EBITDA增长42.4%至330万美元 [18] - 年末现金余额340万美元，较年初增加130万美元；截至2019年12月31日，2000万美元信贷安排中已提取470万美元，较年初减少75.4万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司现基于全国规模，凭借广泛服务、数据报告、分析能力和优质客户服务参与竞争，以创造更牢固客户关系 [22] - 公司显著多元化终端市场组合，目前有零售、汽车和工业3个主要终端市场，餐饮市场也在快速发展 [23] - 2019年末公司对销售结构做出改变，拓宽新客户获取的关注范围，团队领导层在目标终端市场有深厚经验 [26] - 公司将收入、毛利率和EBITDA增长列为优先事项，正在改变市场进入策略 [26] - 公司的增长举措包括受益于可持续发展趋势、挖掘现有客户增长空间、开发新服务、加强新客户获取、探索并购机会 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情可能对公司近期财务表现产生负面影响，担忧供应链和消费者支出受干扰，或导致客户活动减少、收入下降，供应商服务账户也可能受影响 [9] - 公司服务为经常性支出，客户仍有废物处理需求，且客户会持续寻求省钱和减少垃圾填埋的方法，公司业务模式能承受市场暂时干扰 [10][11] - 目前难以判断新冠疫情对业务的影响，暂不提供2020年具体预期；若疫情无长期影响，公司为未来增长做好准备，预计营业利润将更快增长 [29] 其他重要信息 - 会议包含有关公司未来事件和表现的前瞻性陈述，这些陈述基于当前预期、估计等，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [3][4] - 会议讨论的部分财务指标为非GAAP指标，用于管理层战略决策等，有助于投资者理解公司核心运营和未来前景，非GAAP与GAAP财务指标的完整对账包含在今日收益报告中 [6] - 2019年4月约30%股东结构发生变化，股份由3名投资者分散至十多名投资者，公司还采用了有利于股东的政策 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售结构和市场进入策略做了哪些改变，以及阻碍新业务增长或签约的因素是什么 - 公司在第三季度引入新领导，带来新部署方式、流程和市场进入方式的改变 [33] - 公司对自身服务价值有信心，但销售周期可能比预期长，且与处理复杂废物流的公司合作是一种范式转变，客户需要时间适应 [34] 问题2: 目前业务管道与3、6、9个月前相比如何 - 业务管道中的机会质量更好，从老化角度看，管道内活动和机会的移动更稳定 [36] 问题3: 去年签约的餐厅客户在第四季度是否完全上线，影响如何 - 第四季度影响较小，目前已完全实施，后续将产生影响 [37] 问题4: 如果业务活动放缓40%持续一两个季度，公司能否快速缩减成本结构，主要是佣金方面吗 - 公司资产轻、成本可变，能在一定程度上快速适应市场变化，若有闲置资产则情况更具挑战性 [39] 问题5: 凭借扩展的销售能力，公司能否开拓其他废物流业务，特别是电子废物处理 - 公司持续关注客户认为是痛点的废物流，如复杂工业机会、电子废物、餐饮服务清洁等，会针对这些痛点提供盈利解决方案 [42] 问题6: 新销售努力能否获取更复杂的工业废物流客户 - 新销售努力有能力获取新客户，此前提到的低利润率废物流只是个别情况，工业领域对公司来说是盈利增长的好机会，且销售团队在该领域的能力有所提升 [44] 问题7: 2020年公司客户保留率预期是多少 - 公司多数服务为经常性服务，且与必须处理的废物流相关，客户重复收入预期高，公司有良好的客户关系维护和拓展历史 [50] - 客户支出大多为必需支出，公司能提供更好解决方案和优质客户服务 [51]

公司概况 - 总部位于得克萨斯州达拉斯，纳斯达克代码QRHC，2019年市值3000万美元，营收9900万美元[7] - 业务覆盖美国所有邮编区域，擅长处理100多种废物流[7] 投资亮点 - 宏观增长驱动因素包括可持续性需求增加和法规增多[10] - 与客户利益直接一致，具备服务财富1000强公司的规模和范围[10] - 轻资产商业模式，运营基础设施可在少量额外资本下扩张[10] - 业务转型后，自2016年以来毛利润复合年增长率达15%[10] 业务模式 - 为大型企业设计定制化废物管理方案，包括设计、实施和数据报告[12] 市场机会 - 总市场机会为570亿美元，公司主要目标市场为33亿美元，2019年市场份额为3%[25] 可持续发展趋势 - 2015年美国环保署和美国农业部、联合国均提出到2030年减少50%食物浪费的目标[18] - 全球225家公司承诺实现100%可再生能源消费[20] - 到2030年，再生塑料需求将从500万公吨增至750万公吨，供应需增加200 - 300%[20] 财务表现 - 自2016年以来，收入减少45%，毛利润复合年增长率达15%[37] - 自2016年以来，调整后息税折旧摊销前利润改善480万美元[41] 战略规划 - 2016 - 2019年进行企业转型，专注复杂废物流服务[36] - 未来3 - 5年计划增加服务线、客户和市场，适时进行并购[36] 团队情况 - 管理团队经验丰富，涵盖废物管理、食品服务等多个行业[45]

公司概况 - 公司为全国性废物与回收解决方案服务集成商，市值3500万美元，2018年营收1.04亿美元，业务覆盖美国所有邮编区域[6] - 拥有超100种废物处理专业能力，包括机油、食物垃圾、废金属等[7] 投资亮点 - 2017年调整后EBITDA转正，预计2019财年实现GAAP盈利并恢复目标增长[8][53] - 可持续发展是大趋势，财富1000强企业有相关需求，可触达市场规模33亿美元[8][53] - 年增长目标10%-15%，目标大客户，平均交易规模达7位数[8][53] 市场情况 - 总市场机会为570亿美元，公司主要目标市场规模33亿美元，2018年市场份额3.1%[13] 竞争优势 - 与客户目标直接一致，具备全国规模和广泛服务范围[23] - 资产轻量型模式，少量额外资本支出可增加显著收入和贡献，未来调整后EBITDA利润率目标4%-6%[9][54] 财务表现 - 2018年营收同比下降25%，毛利润同比增长7%，毛利率达16%[38][46] - 2017年调整后EBITDA转正，2018年为2.3%，目标利润率4%-6%[49] 案例成果 - 为大型商业车队节省超200万美元/年，回收大量废物获可持续供应商奖[61] - 助大型连锁杂货店减少超27.7万公吨二氧化碳排放，获EPA多项奖项[65] - 使大型制造商填埋转移率从20%提升至80%[67]