财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入2770万美元，同比增长20.5%，其中约260万美元来自Green Remedies收购，其余为有机增长 [14] - 2020财年收入9870万美元，与去年基本持平 [15] - 第四季度毛利润560万美元，同比增长19.7%，环比增长22.5%，毛利率为20.2%，高于目标水平 [16] - 2020财年毛利润1910万美元，同比增长1.8% [17] - 第四季度SG&A费用450万美元，去年同期为420万美元，增长主要与收购、整合和企业发展成本有关 [17] - 2020财年SG&A费用增长1.9%至1710万美元 [18] - 第四季度折旧和摊销同比增长4%至34.6万美元，预计未来每季度约41万美元 [20] - 第四季度利息费用从8.7万美元增至45.8万美元，主要与Green Remedies资产收购的债务融资有关 [21] - 2020年第四季度普通股股东基本和摊薄后每股净收入为0.01美元，去年同期为盈亏平衡；年初至今，每股净收入从去年接近盈亏平衡提高到今年的0.05美元 [21] - 第四季度调整后EBITDA同比增长110%至180万美元，2020财年调整后EBITDA增长33.6%至450万美元 [22] - 2020财年经营现金流为310万美元，年末现金为750万美元，高于年初的340万美元；年末应付票据为1850万美元，高于2019年末的470万美元 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售/杂货业务市场在整个期间保持稳定，部分实现同比适度增长 [34] - 汽车市场自第二季度以来需求有所改善，但第三、四季度及2021年初仍同比下降，第三季度客运里程平均下降约14%，第四季度下降13%，2021年前七周下降12% [35][36] - 工业市场活动水平从第三季度到第四季度持续回升 [37] - 餐厅业务受疫情影响最大，是公司最小的终端市场，全服务餐厅客户受影响显著，快餐服务客户业务量表现较好，该市场自第三季度以来有所恢复，但仍远低于去年同期 [38] - 多户住宅业务通过收购Green Remedies获得，为第四季度收入增加约260万美元，Green Remedies在2020年实现了中两位数的增长 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售/杂货市场保持稳定，部分有适度增长 [34] - 汽车市场需求虽有改善但仍同比下降，客运里程数据可反映市场整体经济活动情况 [35][36] - 工业市场活动水平持续恢复 [37] - 餐厅市场受疫情冲击大，虽有恢复但仍远低于去年同期 [38] - 多户住宅市场因收购Green Remedies进入，该业务自身有增长 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过增加客户价值、改变服务组合和提高效率来扩大毛利率，而非通过提价 [31] - 公司将业务终端市场从零售和汽车两个扩展到零售/杂货、汽车、工业、餐厅和多户住宅五个，实现了市场多元化 [32] - 公司认为M&A是增长的重要部分，将继续评估和寻求其他机会，行业高度分散，有18000个本地原始参与者，为整合增长提供了机会 [48] - 公司将利用全国布局和服务能力，加速多户住宅市场的增长 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 团队在2020年表现出色，克服了疫情带来的挑战，为客户提供价值的同时确保安全并取得了稳健的财务成果 [10] - 短期内某些终端市场的业务量可能仍是逆风，但逆风强度似乎在减弱，2020年下半年的积极势头延续到了新年，部分终端市场业务量回升，客户开始重新评估公司服务 [13] - 虽然仍存在关于COVID的不确定性，但终端市场显示出稳定性，公司正在赢得新业务和机会 [49] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，基于公司当前预期、估计等，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [3][4] - 会议讨论了非GAAP财务指标，用于管理层战略决策、预测和评估公司表现，有助于投资者理解核心业务和未来前景，完整的非GAAP与GAAP财务指标对账包含在今日的收益报告中 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年相对于2020年的增长预期如何？ - 公司表示第四季度表现良好，这种势头延续到了第一季度，有信心继续增长，但由于经济环境的预测问题，暂无法给出2021年的总体增长预期 [54][55] 问题2: 2021年是否有进一步M&A的目标？ - 公司正在继续寻找目标，对机会管道感到乐观，若找到合适的目标和情况，准备好执行 [57] 问题3: 2021或2022年是否会引入价格上涨？ - 公司业务与其他废物处理企业不同，不通过提价来提高毛利润，而是通过协同效应、更好的分包采购和关注高回报的废物流来实现，预计不会提价，而是通过其他方面实现增长和为客户提供更大价值 [58][59] 问题4: 食品废物机会主要与餐厅还是零售/杂货店相关？ - 目前主要由零售/杂货店主导，食品服务运营商方面的业务开展更具挑战性，但也在发展中，食品废物对于杂货店来说是大量进入垃圾填埋场的部分，是一个有很大增长空间的目标 [60] 问题5: 如何看待当前的业务管道，与过去相比如何？ - 业务管道从左到右的移动情况更好，能够推动机会达成交易，自COVID开始以来，有更多机会达成，预计随着沟通和决策过程的正常化，这种情况会加速，管道中有一些七位数的机会，现有客户的业务扩展也在持续增长 [70][71][72] 问题6: 如果2021年毛利润增长，是否会有部分贡献到EBITDA？ - 公司认为仍有杠杆结构，如果毛利润增长，相当一部分会转化为EBITDA，2020年第四季度的情况验证了这一商业模式 [75][78] 问题7: 2021年是否有突出的资本支出用途？ - 2021年资本支出将高于过去几年，一方面要为Green Remedies的客户群放置服务设备，另一方面要开展内部IT平台相关的项目 [80] 问题8: 如何理解销售执行情况以及公司内部做了什么导致业务管道有进展？ - 公司内部解决方案团队和销售团队之间有出色的团队合作，针对客户的特定问题开发解决方案并无缝执行，这些努力在COVID之前就已开展，随着情况发展开始看到成果，同时市场环境也有所缓和 [92][93][95]

营收情况 - 2020年营收9870万美元，较2019年的9900万美元减少31.9万美元，降幅0.3%[134][138] 成本情况 - 2020年成本收入降至7960万美元，较2019年的8030万美元减少64.8万美元[140] 毛利润情况 - 2020年毛利润增至1910万美元，较2019年的1870万美元增加32.9万美元，增幅1.8%，毛利率从2019年的18.9%升至2020年的19.3%[141] 运营费用情况 - 2020年运营费用增至1830万美元，较2019年的1810万美元增加17.4万美元[143] 其他收入情况 - 2020年其他收入为140万美元，代表薪资保护计划所得款项用于支付符合条件的工资、租金和公用事业费用[146] 利息费用情况 - 2020年利息费用增至70.2万美元，较2019年的43.2万美元增加，主要因债务增加[147] 债务清偿损失情况 - 2020年债务清偿损失为16.8万美元，与公民银行贷款协议终止有关[148] 净收入情况 - 2020年净收入为100万美元，而2019年净亏损5.5万美元[151] 调整后EBITDA情况 - 2020年调整后EBITDA为445.0313万美元，2019年为333.0748万美元[155] 现金及营运资金情况 - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为750万美元，营运资金为870万美元，而2019年分别为340万美元和510万美元[156] 资金来源情况 - 公司现有现金及现金等价物750万美元，ABL信贷工具借款能力为1280万美元（截至2020年12月31日）[158] - 2020年5月公司获得PPP贷款140万美元，后全额豁免[158] - 公司签订BBVA贷款协议，提供最高1500万美元资产循环信贷额度和最高200万美元设备贷款额度，注册直接发行普通股获约340万美元收益[158] - 2020年10月19日公司及子公司签订信贷协议，包括1150万美元高级有担保定期贷款、最高1250万美元延迟提取定期贷款和最高4000万美元可扩张定期贷款[159] 现金流量情况 - 2020年经营活动提供净现金310万美元，2019年为230万美元[164] - 2020年和2019年投资活动使用现金分别为50.6万美元和30.1万美元[165] - 2020年融资活动提供净现金150万美元，2019年使用净现金70万美元[166] 商誉减值情况 - 公司在2020年第三季度进行商誉减值分析，未记录减值[174] 递延所得税资产情况 - 截至2020年和2019年12月31日，公司为所有递延所得税资产设立全额估值备抵[176] 表外债务情况 - 公司无表外债务或类似义务，不担保第三方债务[182]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收2370万美元，与去年同期的2390万美元相比基本持平，下降主要因部分客户受疫情影响减少服务，不过持续和新客户的服务增加抵消了部分影响 [11] - 毛利润460万美元，同比下降4.5%，较2020年第二季度环比增长4.2% [11] - 第三季度毛利率为19.2%，较去年下降70个基点，但仍远高于目标水平 [12] - SG&A费用为430万美元，去年同期为420万美元，第三季度包含35.5万美元与并购活动相关的专业费用，剔除该费用后，SG&A费用同比下降约7%，主要因劳动力和差旅费减少 [13] - 折旧和摊销同比减少约18万美元，主要因一项无形资产在第二季度末完全摊销 [14] - 其他收入方面，记录了16.8万美元的债务清偿费用，与更换银行的营运资金信贷额度有关；还记录了15万美元与薪资保护计划所得款项使用相关的收入 [15] - 2020年第三季度归属于普通股股东的基本和摊薄每股净亏损为0.02美元，2019年第三季度为盈亏平衡，第三季度每股净亏损中包含20.5万美元的非现金视同股息调整，相当于每股亏损0.01美元 [16] - 调整后EBITDA增长15%，达到98.9万美元，去年同期为86万美元，调整后EBITDA不包括与并购活动相关的35.5万美元专业费用以及PPP贷款收益 [17] - 本季度末现金为640万美元，年初为340万美元，现金增加主要因第三季度完成股权融资，净收益约300万美元 [18] - 年初至今经营现金流为84.5万美元，DSO保持在正常范围内，应收账款管理良好 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 杂货市场在整个期间保持稳定，部分地区同比有适度增长 [23] - 汽车市场自4月以来，汽车维修和保养服务需求有所改善，但仍低于去年同期，第三季度平均客运里程数下降约14%，季度初下降18%，近几个月下降约10% - 12%，较4月疫情低谷时的50%降幅有显著恢复 [23][24] - 工业市场活动水平从第二季度开始环比回升，但仍低于去年同期，疫情对投资影响较小，但因临时关闭和供应链问题导致订单交付延迟，目前客户正在处理积压订单，活动水平有所回升 [25] - 餐厅市场受疫情影响最大，尽管是疫情前增长最快的领域之一，但在整体业务组合中占比最小，全服务餐厅客户受影响严重，快餐服务客户业务量表现较好，该市场从第二季度开始环比回升，但仍远低于去年同期 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将并购作为重要的增长战略，近期完成了对Green Remedies的收购，该公司在过去12个月产生约280万美元的EBITDA，交易预计在每股自由现金流基础上具有增值作用，公司认为利用自身全国性服务能力和供应商网络，可将Green Remedies的业务在全国范围内拓展 [10][28][29] - 行业高度分散，有1.8万家本地或区域参与者，为公司通过整合实现增长提供了机会 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务基础稳固，但认识到当前环境的不确定性，随时准备应对业务短期疲软 [9] - 尽管疫情带来挑战，但公司调整后EBITDA有所改善并产生正现金流，终端市场显示出稳定性，新业务有所斩获，销售管道开始恢复活力，公司将继续努力达成新业务并积极推进并购 [31] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，基于公司当前预期、估计等，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，提醒投资者不要过度依赖此类陈述 [2][3] - 会议中讨论的部分财务指标为非GAAP指标，用于管理层战略决策、预测未来结果和评估公司当前表现，有助于投资者理解和评估公司核心业务和未来前景，完整的非GAAP与GAAP财务指标对账包含在今日财报中 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司与客户就疫情下未来几个月的沟通情况，以及公司是否有能力应对客户业务的波动 - 公司在疫情初期应对得当，未来也有信心以同样有效的方式管理类似情况 [37] - 公司与客户保持持续沟通，但客户对未来也不确定，不过此前公司与客户的沟通和应对表现良好 [38] 问题2: 与汽车客户的试点项目，合同潜在规模、客户规模以及从试点到正式合作的进展情况和评估指标 - 该项目机会规模显著，平均交易规模为七位数，此项目规模高于该水平，预计试点若成功，将在第一或第二季度产生影响 [40] - 试点将于第一季度开始 [42] - 客户寻求综合解决方案、成本节约和环境效率提升，公司有信心满足客户需求 [44][45] 问题3: Green Remedies收购中250万美元净收入贡献是否考虑公司带来的增长，以及推动该业务增长的举措 - 250万美元净收入贡献是截至6月的过去12个月的实际情况，不包括未来增长 [49][52] - 推动增长的举措包括利用公司现有技术平台增加客户承接能力；借助公司全国性网络将Green Remedies的成功项目推向全国；为Green Remedies的客户提供更多样化的废物处理和回收方案进行向上销售 [54][56][57] 问题4: 面对新的封锁措施，公司在管理营运资金等方面的准备情况 - 公司状况良好，ABL有灵活性，SG&A和销售成本均具有灵活性，能够控制费用，有信心应对疫情带来的挑战 [60] - 公司业务成本高度可变，且服务的终端市场多元化，有助于应对不确定性 [61][62] 问题5: 公司提到的业务胜利案例的特点，销售管道的构成变化以及公司在销售内部流程上的调整 - 胜利案例包括快餐服务餐厅加盟商集团、特种零售商和与汽车服务公司的试点项目，这些客户都有较多的门店和较大的潜力 [67][68] - 销售管道开始活跃，人们更愿意进行虚拟会议和考虑公司的服务，管道机会广泛，涵盖餐厅、汽车等多个领域 [68][69] - 公司调整了成本系统，改变了营销计划，增加了联合营销和销售活动，利用社交媒体等工具进行潜在客户开发，以更有效地开展线上业务 [71]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2200万美元，较去年同期的2540万美元下降13.7%，主要因新冠疫情导致客户服务水平下降 [12] - 毛利润440万美元，较去年同期下降7.9%；毛利率为19.9%，较去年提高120个基点，主要得益于成本结构灵活、优化服务和服务组合变化 [13] - SG&A费用为400万美元，去年同期为420万美元，采取了削减开支和裁员等措施，但部分被员工召回、遣散费等抵消 [14] - 2020年第二季度基本和摊薄后每股净收益为0.08美元，2019年第二季度为盈亏平衡 [16] - 调整后EBITDA为110万美元，去年同期为82.5万美元，调整后EBITDA不包括PPP贷款收益及相关费用 [17] - 第二季度经营活动产生的现金流为150万美元，扣除PPP贷款收益130万美元后仍为正，现金余额增加60万美元至400万美元 [18][19] - 信贷额度借款为380万美元，较第一季度末减少80万美元，上周与新贷款人签订新贷款协议，获得1500万美元资产抵押循环信贷额度，可增加至2500万美元，还有200万美元设备贷款额度 [19] - 8月7日完成普通股配售，净收益超300万美元，用于支持公司收购战略 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 杂货业务量在整个期间保持强劲，部分有适度增长，公司继续与客户合作，增加食品废物处理项目 [28] - 零售业务多数为特种零售商，被列为必要业务，部分客户在疫情初期业务量有适度增长 [28] - 汽车业务在季度初汽车维修和保养业务显著下降，4月美国行驶里程同比下降40%，虽降幅逐渐收窄但仍低于历史水平 [29][30] - 工业业务受消费者需求影响较小，但部分客户因疫情削减生产、临时关闭工厂，多数客户预计将恢复大部分延迟业务 [31] - 餐饮业务是公司增长较快的领域，疫情中全服务餐厅受影响大，快餐服务客户业务量较好，整体较4月有所恢复但同比仍大幅下降 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月美国行驶里程同比下降40%，此后同比降幅逐渐收窄，但仍低于历史水平 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是收购提供差异化服务、有长期客户关系但因缺乏基础设施难以增长的地区性和地方性企业，通过全国供应商网络、后台能力和系统支持被收购公司增长 [36] - 行业高度分散，有1.8万家本地或地区性企业，为公司提供了增长和整合机会 [35] - 过去一年公司有选择性地建立潜在收购目标管道，目前有两个目标进入意向书阶段 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽未完全恢复，但结果好于预期，6月趋势向好，多数终端市场4月开始复苏且持续稳定 [8][9] - 公司认为自身有能力应对疫情，因其为必要业务、客户有服务需求、终端市场多元化、轻资产模式可灵活调整成本 [26][27] - 虽不确定疫情对下半年及2021年经济的影响，但公司认为已度过难关，预计第三季度毛利润将环比改善，全年保持正现金流 [39] - 长期来看，可持续发展趋势将持续，公司有望受益并在该趋势中发挥领导作用 [40] 其他重要信息 - 公司超90%员工远程工作，实施安全措施保障员工健康，去年对技术基础设施的投资使运营转变顺利 [24] - 第一季度末通过裁员、自然减员和休假临时减少员工，后通过PPP贷款召回许多休假员工，维持了员工队伍的连续性 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 潜在收购目标能带来哪些机会 - 收购目标有地理扩张机会，公司可利用全国平台拓展业务；也有向现有客户销售更多废物处理服务的机会 [46] 问题: 如何加速业务增长 - 公司以毛利润增长为重点，目前业务管道有所增长，但决策过程因疫情放缓，公司会努力推动现有管道业务成交 [48][49] 问题: 公司灵活性及与客户沟通情况 - 公司与客户保持定期沟通，能及时了解客户业务情况，通过有效沟通确保服务满足客户需求，疫情期间公司在这方面有进步 [51][52] 问题: 第二季度是否有客户流失 - 公司第二季度没有客户流失，能理解客户需求、与客户沟通并帮助满足需求是留住客户的关键 [58] 问题: 业务现金流及应收账款情况 - 公司在疫情前就有良好的应收账款管理措施，DSO保持在预期范围内，应收账款状况良好 [60] 问题: 后续收入是否会持续改善 - 公司预计毛利润将继续环比改善，但受外部环境影响有不确定性，第三季度毛利润有望环比增长，但同比仍可能低于去年 [61][62] 问题: M&A项目是否能在年底前达成交易 - 公司有两个项目已签署意向书，预计年底前能推进相关活动达成交易，但目前尚未确定 [63] 问题: 特种零售商选择公司的原因及合作机会大小 - 公司注重客户服务，能及时响应客户需求、倾听客户问题，这是客户选择公司的主要原因，合作机会较大且有望进一步增长 [71][72] 问题: 为特种零售商提供的服务类型 - 主要提供废物处理和回收服务，帮助客户寻找更多回收材料的机会，减少垃圾填埋 [73] 问题: 疫情是否为公司带来与潜在客户合作的机会 - 疫情虽使决策过程放缓，但也改变了部分客户需求，若现有供应商无法满足，公司有望获得合作机会 [74][75] 问题: 新聘请的销售主管工作情况及销售管道情况 - 销售主管仍在职，公司对销售管道情况感到乐观，虽因疫情决策过程停滞、无法面对面交流影响了业务推进，但仍有业务成交，未来有望恢复增长 [86][87] 问题: 快餐连锁店业务模式变化对公司废物处理业务的影响 - 业务模式变化使废物从餐厅转移到顾客家中，但快餐连锁店整体业务量增加，公司与他们合作良好，全服务餐厅受影响较大，餐饮业务在公司业务中占比较小 [89][90][92] 问题: 收购交易的结构如何 - 每笔交易结构不同，通常会包含现金、债务、股权和或有对价等要素，具体取决于交易情况 [95] 问题: 截至6月30日公司是否有净现金头寸 - 截至6月30日，公司现金400万美元，债务380万美元，是多年来首次出现净现金头寸，去年同期债务500万美元，现金250万美元，5月还收到140万美元PPP贷款 [96][99] 问题: SG&A中一次性费用情况及后续SG&A费用趋势 - SG&A中调整了约130万美元PPP贷款使用费用，以及与遣散费、新冠召回和收购相关的第三方费用；后续随着业务恢复，劳动力成本将上升，部分费用如差旅费仍将保持低位，SG&A费用将较第二季度略有上升，还会有企业收购相关费用 [105][108] 问题: 公司选择在此时进行收购的原因 - 公司经过发展，已成为更有纪律的组织，能够产生毛利润、管理成本和发展平台，具备了通过收购实现增长的条件，现在是合适的时机 [111]

公司概况 - 总部位于得克萨斯州达拉斯，纳斯达克代码QRHC，市值2400万美元，2019年营收9900万美元[12] - 为大型企业提供废物与回收服务，处理超100种废物流[11][12] 投资亮点 - 宏观增长驱动因素包括可持续性需求增加和法规复杂度提升[16][91] - 与客户利益直接一致，具备服务财富1000强企业的规模和范围[16][91] - 轻资产商业模式，运营基础设施可在少量额外资本下扩张[16][91] - 业务转型后，自2016年以来毛利润复合年增长率达15%[16][70][73][91] 业务案例 - 为大型车队运营商实施填埋转移计划，年节省超200万美元[22][23] - 为制造商管理回收项目，使填埋转移率翻倍，节省超10%成本[23][24] - 为杂货店连锁实施食品废物回收计划，增加40%填埋转移，节省超20%成本[25] 市场趋势 - 2015年，EPA、USDA和联合国提出到2030年减少50%食物浪费的目标[38] - 到2030年，再生塑料需求将从500万增加到750万公吨，供应需增加200 - 300%[43] - 截至2018年，约12万亿美元美国资产在投资时考虑ESG问题，较2016年增长约40%[47] 市场规模 - 总市场机会为570亿美元，主要目标市场为33亿美元，2019年市场份额为3%[52][54] 财务表现 - 自2016年以来，收入减少45%，毛利润复合年增长率达15%[73] - 自2016年以来，调整后EBITDA改善480万美元[70][77] 资金状况 - 截至2020年3月31日，现金330万美元，信贷额度450万美元，ABL融资额度达2000万美元[84] - 截至2019年12月31日，净运营亏损1720万美元[84] 管理团队 - 首席执行官S. Ray Hatch有超25年废物管理和食品服务行业经验[85] - 首席财务官Laurie L. Latham有超20年科技驱动企业运营和财务经验[86] - 首席运营官Dave P. Sweitzer有超20年废物、回收等行业经验[87]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2530万美元，较去年同期的2660万美元下降4.9%，主要因某大型工业客户商品废物流产量低，且部分被新老客户服务增加所抵消，同时部分终端市场在季度最后两周销量锐减 [11][14] - 毛利润维持在450万美元，与去年第一季度基本持平，毛利率为17.9%，较去年第一季度提高90个基点 [15] - 第一季度SG&A费用为440万美元，较去年同期增长4.6%，主要因企业发展投入、基于股票的董事会薪酬增加及部分与新冠疫情相关的遣散费，部分被较低的专业费用抵消 [15] - 2020年第一季度基本和摊薄后每股净亏损0.02美元，2019年第一季度每股亏损0.01美元；第一季度调整后EBITDA为53.4万美元，去年同期为79.6万美元 [17] - 季度末现金余额为330万美元，与年初基本持平，较去年第一季度末增加120万美元；2000万美元信贷额度中已提取470万美元，与年初基本持平，截至2020年3月31日总借款能力为1120万美元 [17][18] - 公司获得140万美元薪资保护计划贷款，使大部分被休假员工返岗，维持了员工队伍的连续性 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商品废物流业务受某大型工业客户产量低影响，营收下降，但对毛利润影响不大 [11][14] - 新老客户服务增加，部分抵消了商品废物流业务营收的下降 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 食品杂货零售市场，多数客户保持营业，部分实现适度增长，少数传统零售客户暂时关闭，部分专业零售客户作为必要业务保持营业且部分销量增加 [26] - 汽车维修和保养市场，3月中旬起显著下滑，3月底至4月初消费者驾车里程较2月底减少40% - 50%，一家上市汽车服务提供商4月上半月销售趋势下降40%后有所回升 [27] - 工业市场，部分客户因疫情爆发削减生产并暂时关闭部分工厂，但多数为必要业务，预计随着整体经济复苏，业务量将回升 [30] - 餐饮市场，疫情前是公司增长较快的领域，4月业务量显著下降，预计随着各州限制措施解除，业务量将回升 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取行动保护员工健康安全，超90%员工远程工作，遵循CDC指南保护办公室工作人员，得益于去年对云技术基础设施的投资，运营过渡顺利 [32] - 采取措施缓解新冠疫情对业务的影响，削减成本，获得薪资保护计划贷款，维持员工队伍连续性 [16][33] - 新业务管道保持完整，有多个与新老客户开展的可持续发展试点项目，但因当前环境，潜在客户评估放缓、决策推迟 [34] - 开发针对特定行业和客户的营销计划，利用服务灵活性和财务实力差异化竞争，同时开发帮助客户重新开业及遵守新法规的项目和服务 [35] - 今年引入并购战略，第一季度聘请企业发展资源，致力于通过合理收购提升股东价值 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对第一季度业绩影响相对较小，主要体现在部分终端市场最后两周客户销量下降，预计第二季度财务业绩受影响更大 [11] - 虽经济活动低迷和销量下降导致营收减少，但多数客户为必要业务，仍有服务需求，公司与客户保持合作关系，有助于未来发展 [22][23] - 第二季度经济活动低迷影响将更明显，部分终端市场客户业务可能触底，随着各州经济重启，经济活动水平有望回升，但无法确定复苏时间和程度 [24][37] - 长期来看，可持续发展趋势将持续，公司有望受益并在部分领域发挥领导作用 [40] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，基于公司当前预期、估计等，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，提醒投资者勿过度依赖此类陈述 [3][4] - 会议讨论非GAAP财务指标，管理层认为有助于投资者理解和评估公司核心运营和未来前景，非GAAP与GAAP财务指标的完整对账包含在今日财报中 [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户业务量较正常水平的下降范围是多少？ - 因客户群体多元化，难以给出具体范围，汽车消费领域受影响最大，部分客户业务量显著下降，也有客户业务量略有增长 [42] 问题2: 是否有客户流失，能否维持客户关系？ - 公司未流失客户，与客户保持密切沟通，合作关系在困难时期更加牢固，业务量和营收下降主要因疫情影响 [43] 问题3: 是否有特定终端市场会率先复苏，还是各细分市场将逐步复苏？ - 随着经济重启，驾车里程增加将对汽车消费领域产生直接积极影响；餐饮服务行业面临挑战，恢复可能较慢，尤其是全服务餐厅；整体来看，公司客户的复苏与经济复苏相关，各细分市场情况不同 [44][45][46] 问题4: 各市场规模占比情况如何？ - 公司未披露各市场规模占比，但工业、食品杂货零售、汽车和餐饮服务等市场对业务都很重要，各市场占比均超过10% [50][53] 问题5: 公司有1120万美元可用信贷额度，且近期获得140万美元贷款，是否考虑提取部分额度以保障资金安全？ - 公司增加了平均现金余额，信贷额度可按需提取，与营收浮动相关；第一季度营运资金从380万美元增至560万美元，借款基础的可用额度也略有增加 [55] 问题6: 如果经营环境持续严峻，公司还有哪些成本管理手段？ - 公司销售成本100%可变，业务量下降时成本随之下降；SG&A费用也有调整空间，可根据业务前景调整；此外，公司已推迟部分资本支出至明年，仅支出必要费用 [57] 问题7: 公司合同中是否有最低付款条款，即使业务量为零也能获得收入？ - 公司营收主要来自定期服务和业务量，大部分与业务量相关，无类似竞争对手的停车费收费项目；定期服务业务相对稳定，但占比相对较小 [65] 问题8: 分包商网络在当前环境下的运营情况如何，是否存在痛点？ - 公司与分包商保持密切沟通，未发现分包商运营出现问题；多数情况下，公司针对不同材料有多种服务选择，无单点故障风险，目前无需应对分包商问题 [67][71] 问题9: 公司目前的盈亏平衡点是多少？ - 公司尚未完全估算出盈亏平衡点，希望后续再回复该问题 [73] 问题10: 在当前环境下，公司预计会产生现金还是消耗现金？ - 公司预计会产生现金，通过调整成本确保实现这一目标，对相关调整措施有信心 [74][76]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第四季度营收2300万美元，较去年同期下降9.1%；2019财年营收9900万美元，同比下降4.7%，主要因向低附加值服务转型及一家大型工业客户生产放缓 [14] - 第四季度毛利润同比增长5.5%至470万美元；2019财年毛利润1870万美元，同比增长11.1%；第四季度毛利率20.3%，2019财年为18.9%，同比均提升超2.5个百分点 [15] - 第四季度运营费用同比增加26.4万美元至450万美元；2019财年运营费用减少77.3万美元或3.9%至1810万美元，未来预计运营费用增速约为毛利润增速的一半 [17] - 第四季度和财年利息费用与上年相比相对不变；2019年第四季度基本和摊薄后每股净收益盈亏平衡，去年同期为0.01美元；年初至今每股净亏损从去年的0.16美元改善至今年的盈亏平衡；第四季度调整后EBITDA增长10.2%至85万美元；年初至今调整后EBITDA增长42.4%至330万美元 [18] - 年末现金余额340万美元，较年初增加130万美元；截至2019年12月31日，2000万美元信贷安排中已提取470万美元，较年初减少75.4万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司现基于全国规模，凭借广泛服务、数据报告、分析能力和优质客户服务参与竞争，以创造更牢固客户关系 [22] - 公司显著多元化终端市场组合，目前有零售、汽车和工业3个主要终端市场，餐饮市场也在快速发展 [23] - 2019年末公司对销售结构做出改变，拓宽新客户获取的关注范围，团队领导层在目标终端市场有深厚经验 [26] - 公司将收入、毛利率和EBITDA增长列为优先事项，正在改变市场进入策略 [26] - 公司的增长举措包括受益于可持续发展趋势、挖掘现有客户增长空间、开发新服务、加强新客户获取、探索并购机会 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情可能对公司近期财务表现产生负面影响，担忧供应链和消费者支出受干扰，或导致客户活动减少、收入下降，供应商服务账户也可能受影响 [9] - 公司服务为经常性支出，客户仍有废物处理需求，且客户会持续寻求省钱和减少垃圾填埋的方法，公司业务模式能承受市场暂时干扰 [10][11] - 目前难以判断新冠疫情对业务的影响，暂不提供2020年具体预期；若疫情无长期影响，公司为未来增长做好准备，预计营业利润将更快增长 [29] 其他重要信息 - 会议包含有关公司未来事件和表现的前瞻性陈述，这些陈述基于当前预期、估计等，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [3][4] - 会议讨论的部分财务指标为非GAAP指标，用于管理层战略决策等，有助于投资者理解公司核心运营和未来前景，非GAAP与GAAP财务指标的完整对账包含在今日收益报告中 [6] - 2019年4月约30%股东结构发生变化，股份由3名投资者分散至十多名投资者，公司还采用了有利于股东的政策 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售结构和市场进入策略做了哪些改变，以及阻碍新业务增长或签约的因素是什么 - 公司在第三季度引入新领导，带来新部署方式、流程和市场进入方式的改变 [33] - 公司对自身服务价值有信心，但销售周期可能比预期长，且与处理复杂废物流的公司合作是一种范式转变，客户需要时间适应 [34] 问题2: 目前业务管道与3、6、9个月前相比如何 - 业务管道中的机会质量更好，从老化角度看，管道内活动和机会的移动更稳定 [36] 问题3: 去年签约的餐厅客户在第四季度是否完全上线，影响如何 - 第四季度影响较小，目前已完全实施，后续将产生影响 [37] 问题4: 如果业务活动放缓40%持续一两个季度，公司能否快速缩减成本结构，主要是佣金方面吗 - 公司资产轻、成本可变，能在一定程度上快速适应市场变化，若有闲置资产则情况更具挑战性 [39] 问题5: 凭借扩展的销售能力，公司能否开拓其他废物流业务，特别是电子废物处理 - 公司持续关注客户认为是痛点的废物流，如复杂工业机会、电子废物、餐饮服务清洁等，会针对这些痛点提供盈利解决方案 [42] 问题6: 新销售努力能否获取更复杂的工业废物流客户 - 新销售努力有能力获取新客户，此前提到的低利润率废物流只是个别情况，工业领域对公司来说是盈利增长的好机会，且销售团队在该领域的能力有所提升 [44] 问题7: 2020年公司客户保留率预期是多少 - 公司多数服务为经常性服务，且与必须处理的废物流相关，客户重复收入预期高，公司有良好的客户关系维护和拓展历史 [50] - 客户支出大多为必需支出，公司能提供更好解决方案和优质客户服务 [51]

公司概况 - 总部位于得克萨斯州达拉斯，纳斯达克代码QRHC，2019年市值3000万美元，营收9900万美元[7] - 业务覆盖美国所有邮编区域，擅长处理100多种废物流[7] 投资亮点 - 宏观增长驱动因素包括可持续性需求增加和法规增多[10] - 与客户利益直接一致，具备服务财富1000强公司的规模和范围[10] - 轻资产商业模式，运营基础设施可在少量额外资本下扩张[10] - 业务转型后，自2016年以来毛利润复合年增长率达15%[10] 业务模式 - 为大型企业设计定制化废物管理方案，包括设计、实施和数据报告[12] 市场机会 - 总市场机会为570亿美元，公司主要目标市场为33亿美元，2019年市场份额为3%[25] 可持续发展趋势 - 2015年美国环保署和美国农业部、联合国均提出到2030年减少50%食物浪费的目标[18] - 全球225家公司承诺实现100%可再生能源消费[20] - 到2030年，再生塑料需求将从500万公吨增至750万公吨，供应需增加200 - 300%[20] 财务表现 - 自2016年以来，收入减少45%，毛利润复合年增长率达15%[37] - 自2016年以来，调整后息税折旧摊销前利润改善480万美元[41] 战略规划 - 2016 - 2019年进行企业转型，专注复杂废物流服务[36] - 未来3 - 5年计划增加服务线、客户和市场，适时进行并购[36] 团队情况 - 管理团队经验丰富，涵盖废物管理、食品服务等多个行业[45]

公司概况 - 公司为全国性废物与回收解决方案服务集成商，市值3500万美元，2018年营收1.04亿美元，业务覆盖美国所有邮编区域[6] - 拥有超100种废物处理专业能力，包括机油、食物垃圾、废金属等[7] 投资亮点 - 2017年调整后EBITDA转正，预计2019财年实现GAAP盈利并恢复目标增长[8][53] - 可持续发展是大趋势，财富1000强企业有相关需求，可触达市场规模33亿美元[8][53] - 年增长目标10%-15%，目标大客户，平均交易规模达7位数[8][53] 市场情况 - 总市场机会为570亿美元，公司主要目标市场规模33亿美元，2018年市场份额3.1%[13] 竞争优势 - 与客户目标直接一致，具备全国规模和广泛服务范围[23] - 资产轻量型模式，少量额外资本支出可增加显著收入和贡献，未来调整后EBITDA利润率目标4%-6%[9][54] 财务表现 - 2018年营收同比下降25%，毛利润同比增长7%，毛利率达16%[38][46] - 2017年调整后EBITDA转正，2018年为2.3%，目标利润率4%-6%[49] 案例成果 - 为大型商业车队节省超200万美元/年，回收大量废物获可持续供应商奖[61] - 助大型连锁杂货店减少超27.7万公吨二氧化碳排放，获EPA多项奖项[65] - 使大型制造商填埋转移率从20%提升至80%[67]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收2390万美元，同比下降7.7%；年初至今营收7600万美元，同比下降3.2%，主要因战略调整退出低利润率业务，部分被新老客户高价值服务增加抵消，预计第四季度仍受影响 [16] - 第三季度毛利润480万美元，创纪录，同比增长6.7%；年初至今毛利润1410万美元，同比增长13%，得益于新老客户服务增加和分包服务成本降低 [18] - 第三季度毛利率19.9%，创季度纪录，较去年同期提高270个基点，过去几个季度提升主要因服务组合转变和分包服务成本降低，预计今年剩余时间保持高位，未来目标毛利率为中低两位数 [19] - 第三季度运营费用460万美元，同比下降9.8%；年初至今运营费用1360万美元，下降6.8%，主要因折旧摊销和坏账费用减少，部分被人工、广告和展会费用增加抵消，未来预计运营费用增长速度约为毛利润增长速度的一半 [21] - 第三季度和年初至今利息费用与去年相比相对稳定，第三季度为11.9万美元，去年同期为10.6万美元；年初至今为34.4万美元，去年同期为33.6万美元 [23] - 2019年第三季度基本和摊薄后每股净收益盈亏平衡，去年同期为每股净亏损0.04美元；年初至今每股净亏损从去年的0.17美元改善至0.01美元，其中包括2019年4月出售股东交易相关费用24.8万美元，即每股0.02美元 [24] - 第三季度调整后EBITDA为86万美元，同比增长27.5%；年初至今调整后EBITDA为250万美元，同比增长58.2%，反映了公司商业模式的运营杠杆，未来调整后EBITDA和盈利能力增长速度将快于毛利润 [25] - 第三季度末现金余额210万美元，与年初基本持平，较2018年第三季度增加约100万美元；截至2019年9月30日，公司在2000万美元信贷额度中已提取450万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司战略调整，从低附加值服务转向高价值解决方案，导致营收下降，但毛利润和毛利率提升 [16][18] - 餐厅业务取得进展，Buffalo Wild Wings第三季度全面运营，另一家约220家门店的快餐连锁店预计12月开始服务，第四季度后期产生收入 [39][61] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为帮助大型企业优化废物流、减少垃圾填埋并提高可持续性的主要参与者，竞争优势在于全国规模、广泛服务、数据报告分析能力和优质客户服务，能建立更牢固客户关系并获得更高利润率 [27][29] - 过去几年业务转型，毛利润复合年增长率超过9%，毛利率从三年前的约8%提高到过去八个季度的中低两位数 [30] - 今年4月约40%股东变更，股份从三位投资者分散到十几位，认为对流动性和估值有长期积极影响，同时采取了股东友好政策，如股票所有权准则和衍生品交易政策 [31] - 与大型资产密集型服务提供商竞争的关键是更符合客户财务和可持续发展目标，竞争对手拥有垃圾填埋场，有动力增加填埋量，而公司帮助客户降低成本和减少垃圾填埋 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务发展轨迹和客户关系实力感到兴奋，机会管道持续增长，有望在2019年实现毛利润和调整后EBITDA创纪录水平，并在未来继续保持10%以上的毛利润增长 [13][14][42] - 预计增量毛利润将覆盖固定成本，带来更高的运营利润和调整后EBITDA增长率，新销售领导的加入将推动业务发展 [43] - 认为公司基础更坚实，能够实现可持续业务增长，提高收入、盈利能力和股东长期价值 [44] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，基于公司当前预期、估计、预测、信念和假设，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，提醒投资者不要过度依赖此类陈述，并参考公司向美国证券交易委员会提交的文件 [3][4][5] - 会议讨论非GAAP财务指标，管理层认为有助于投资者理解和评估公司核心业务和未来前景，非GAAP与GAAP财务指标的完整对账包含在今日收益报告中 [9][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年初提到的大型工业客户是否仍面临逆风 - 该客户仍面临逆风，但公司与该客户的毛利润仍在增长，不过该客户某一关键废物流的业务量仍受影响 [50] 问题2: 收入下降但毛利润增长是否是服务优化的结果 - 公司关注毛利润增长，虽然一些因素会影响收入，但公司持续推进各项举措，服务优化在帮助客户管理成本的同时，对毛利润产生了积极影响 [52][53] 问题3: 目前业务机会管道与六个月前相比如何 - 管道情况良好，经过筛选，更符合公司目标，目前重点是加快推进管道内项目，新销售领导有助于实现这一目标 [55][56][57] 问题4: Buffalo Wild Wings是否在第三季度全面贡献收入，220家快餐连锁店何时全面上线 - Buffalo Wild Wings第三季度全面运营，第四季度继续产生全面影响；220家快餐连锁店预计12月初开始服务，第四季度后期产生收入 [61] 问题5: 网站提到的10% - 15%增长目标是指毛利润还是营收增长 - 主要指毛利润增长，公司已实现并计划继续保持这一增长 [68] 问题6: 如何解释营收下降与业务垂直增长之间的矛盾 - 营收下降主要受大型工业客户某一低利润率废物流业务影响，部分被新老客户服务增加抵消 [75][78] 问题7: 综合数据报告和分析服务是否为高利润率服务，是否有更高的附加率 - 公司提供的技术和门户不单独收费，但能促使客户扩大服务和签约，增加服务数量和类型会带来更多收入和利润 [79][81] 问题8: 2020年营收是否会反弹，是否仍以毛利润增长10%以上为目标 - 公司关注毛利润增长，毛利润增长推动调整后EBITDA增长，未明确提及营收情况，认为从公司和投资角度看，关注毛利润指标更合理 [82][83] 问题9: 调整后EBITDA目标是否仍为未来三到五年达到4% - 6% - 公司目标是未来三到五年调整后EBITDA达到4% - 6%，目前已取得进展，随着毛利润和业务杠杆作用，有望继续提高该比例 [84][88] 问题10: 展望三年后，公司服务的工业垂直领域会有哪些变化 - 预计三年后业务机会管道中，适合公司的制造业工业客户占比将大幅增加，新销售领导的经验有助于拓展该领域业务 [97][98][99] 问题11: 帮助工业公司获得高ESG地位是否现实，是否需要引入公关公司 - 现在工业公司越来越重视ESG报告，公司已有相关数据跟踪和分析能力，合作的大型公司内部有能力包装ESG报告，小型公司可能需要外部支持 [102][103][110] 问题12: 大型餐厅客户的年营收贡献是多少 - 每个大型餐厅客户的年营收贡献通常在数百万美元，但公司不便透露单个客户的具体营收 [120] 问题13: 清理低利润率客户的进度如何，营收稳定的底线是多少 - 清理低利润率客户的行动已完成，但相关历史影响预计在第四季度结束，目前公司认为营收已触底，计划通过引入新客户实现增长 [121][125][129] 问题14: 除非遇到严重衰退，是否应该开始看到营收增长 - 公司认为应该会看到营收增长，目前客户基础更加多元化，受单一经济因素影响较小 [133][134][137]