业绩总结 - 2021年第一季度净销售额为705.8百万美元，较2020年同期的822.5百万美元下降14.2%[16] - 2021年第一季度销售成本为559.8百万美元，较2020年同期的647.7百万美元下降13.5%[16] - 2021年第一季度调整后EBITDA为65.8百万美元，较2020年同期的75.4百万美元下降12.7%[16] - 2021年第一季度净收益为1020万美元，相较于2020年第一季度的净亏损1240万美元，转变为盈利[38] - 2021年第一季度调整后的每股收益为0.19美元，较2020年第一季度的0.18美元增长了5.6%[42] - 2021年第一季度的调整后净收益为990万美元，较2020年第一季度的930万美元增长了6.5%[42] 现金流与负债 - 2021年第一季度自由现金流为56.0百万美元，较2020年同期的15.7百万美元增长257.3%[35] - 截至2021年3月31日，公司的债务杠杆比率为3.24倍，较2020年12月31日的3.35倍有所改善[37] - 截至2021年3月31日，公司的现金余额为81百万美元，未使用的500百万美元循环信贷额度为463百万美元[21] - 截至2021年3月31日，公司的总负债为17.441亿美元，较2020年12月31日的18.429亿美元下降了5.4%[40] - 2021年第一季度的长期债务为8.731亿美元，较2020年12月31日的9.047亿美元下降了3.5%[40] 未来展望 - 预计2021年全年的净销售额将保持平稳或下降低个位数百分比[22] - 预计2021年第二季度净销售额将较2020年第二季度增长10%至13%[23] - 公司计划利用自由现金流和资产销售产生的现金来减少债务[24] 资产与存货 - 截至2021年3月31日，公司的总资产为18.372亿美元，较2020年12月31日的19.277亿美元下降了4.7%[40] - 2021年第一季度的应收账款为3.403亿美元，较2020年12月31日的3.991亿美元下降了14.7%[40] - 2021年第一季度的存货为1.620亿美元，较2020年12月31日的1.702亿美元下降了4.8%[40] - 2021年第一季度的现金及现金等价物为5520万美元，较2020年12月31日的8060万美元下降了31.5%[40] 其他信息 - 2021年第一季度EBITDA（非GAAP）为4190万美元，较2020年第一季度的4740万美元下降了7.4%[38] - 2021年第一季度调整后EBITDA利润率为9.3%，较2020年同期的9.2%略有上升[16]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度净销售额为8.43亿美元，较2019年下降21%；全年净销售额为29亿美元，较2019年下降25%，主要受疫情和印刷行业压力影响 [38] - 2020年第四季度调整后EBITDA为6400万美元，2019年为9600万美元；全年调整后EBITDA为2.6亿美元，2019年为3.35亿美元，调整后EBITDA利润率从2019年的8.5%提升至8.9% [40] - 2020年自由现金流为1.29亿美元，较2019年增加2300万美元，主要因资本支出减少5000万美元，部分被现金收益减少2700万美元抵消 [42] - 截至2020年第四季度末，债务杠杆率为3.35倍，2019年为3.09倍；混合利率为4.9%，债务资本结构70%为固定利率，30%为浮动利率 [43][44] - 2020年公司减少债务1.84亿美元，减少债务和养老金义务共计2.15亿美元，养老金计划资金到位率达89% [37][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 综合解决方案在净销售额中的占比从2019年的21%增至2020年的24%，其中代理解决方案从8%增至10%；定向印刷占比从2019年的37%增至2020年的38% [12] - 直接营销、包装和店内产品线在净销售额中的占比增加，部分抵消了目录业务的下滑 [13] - 大规模印刷业务占比从2019年的32%降至2020年的28%，其中零售插页占比从20%降至15% [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度零售插页业务较2019年下降约42%，目录业务下降约15%，出版物业务下降约4%，而行业平均下降约15%，直邮业务增长2%，包装业务增长3% [53][54][55][56][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成Quad 3.0转型，未来将作为全球营销解决方案合作伙伴提升竞争地位 [9] - 公司有五大战略重点，包括以客户为中心、实现盈利性业务增长、强化核心业务、赋能员工创新和增强财务实力 [11][16][17] - 公司具有三大竞争优势，即对综合营销平台卓越性的承诺、对创新的承诺以及对文化和社会目标的承诺 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司虽面临疫情挑战，但通过多种举措取得了较好业绩，未来将继续应对挑战，推进战略实施 [7][33] - 由于疫情影响缺乏全年可见性，暂无法提供具体财务指引，但预计2021年上半年季度净销售额将持续改善，自由现金流将减少，债务杠杆率将降低 [48][49] 其他重要信息 - 2020年公司完成图书平台剥离，优化产品组合，非核心资产剥离产生6900万美元现金 [36][37] - 公司与BrandLab合作，承诺3年投入100万美元，还为弗吉尼亚联邦大学的Brandcenter提供奖学金 [28][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：请谈谈第四季度和2021年初的客户趋势 - 零售插页业务受疫情影响最大，第四季度下降约42%，未来仍会有波动；目录业务下降约15%，随着疫情缓解将趋于稳定；出版物业务因市场份额提升，第四季度仅下降约4%；直邮业务增长2%，有望继续增长；包装业务增长3% [53][54][55][56][57] 问题：请详细说明公司应对2022年到期的高级无担保票据的计划 - 截至2020年12月31日，该票据未偿还金额为2.39亿美元，将于2022年5月到期；公司有充足流动性，目前考虑的选项包括 refinance、到期偿还或提前偿还，将根据情况做出最佳决策 [58][59] 问题：请详细说明2021年公司计划出售的非核心资产类型 - 2020年公司出售了图书工厂、包装设施、空置设施和房地产等非核心资产，产生6900万美元用于减少债务；未来公司将根据客户需求和业务表现评估资产，继续寻找可出售的非核心资产，同时会加大对分析、创意和活动策划等领域的人才投资 [61][63][65]

业务结构与市场情况 - 2020年美国印刷及相关服务业务占公司合并净销售额约90%，国际业务占约10%[199][200] - 印刷行业竞争激烈，产能过剩，新冠疫情加剧了价格下行压力，公司面临数字替代方案和印刷管理及营销咨询公司的竞争[211] - 美国邮政服务的财务问题和费率调整可能影响客户对印刷服务的需求，公司投资邮件处理和配送能力以减轻影响[216][218] 公司战略与业务举措 - 公司以数据驱动的印刷专业知识为基础，构建集成营销平台，帮助客户规划、生产、部署、管理和衡量营销计划[210] - 公司通过整合和精简业务，降低成本结构，提高设备利用率，利用规模经济和自动化技术实现成本节约[214] - 2020年公司通过集成营销平台为客户创造更大价值，帮助客户降低复杂性、提高效率和营销支出效果[219] - 2020年公司对制造平台进行战略投资，包括数字印刷技术和宽幅胶印机技术，以维持其在印刷行业的领先地位[220] - 2020年公司完成奥马哈包装厂和图书业务出售[221] - 公司实施多项降本和现金保护措施，包括CEO降薪50%、高管降薪35%、非员工董事顾问费降50%等[222] - 2020年公司永久关闭位于马萨诸塞州汤顿等地的设施[222] 财务数据关键指标变化 - 2020年公司合并债务和融资租赁义务减少1.84亿美元，自2010年7月完成世界彩色印刷公司收购后，债务和融资租赁义务减少8.11亿美元，养老金、退休后福利和多雇主养老金计划义务减少4.7亿美元，总义务减少约13亿美元[208] - 2020年持续经营业务的营业亏损为4600万美元，营业利润率为 - 1.6%，净亏损为1.283亿美元，摊薄后每股亏损为2.53美元[224] - 2020年重组、减值和交易相关费用增至1.241亿美元，其中员工终止费用增至3470万美元，减值费用增至6410万美元等[224][225] - 2020年利息费用降至6880万美元，减少2120万美元[225] - 2020年净养老金收入增至1050万美元，增加450万美元[228] - 2020年债务清偿损失为180万美元，2019年为3050万美元[228] - 2020年净销售额为29.296亿美元，较2019年减少9.938亿美元，降幅为25.3%[230] - 2020年产品销售减少8.696亿美元，降幅为28.1%；服务销售减少1.242亿美元，降幅为15.1%[230][231][232] - 2020年服务销售成本较2019年减少7330万美元，降幅12.7%，主要因物流、营销服务和打印成像销售减少[234] - 2020年销售、一般和行政费用较2019年减少6250万美元，降幅15.7%，占净销售额的比例从10.1%升至11.4%[235] - 2020年折旧和摊销较2019年减少2790万美元，降幅13.3%，因物业、厂房及设备折旧费用减少2220万美元和摊销费用减少570万美元[236] - 2020年重组、减值和交易相关费用较2019年增加3470万美元，增幅38.8%[237] - 2020年EBITDA较2019年增加360万美元，EBITDA利润率从3.0%升至4.2%[239] - 2020年归属于公司普通股股东的净亏损为1.283亿美元，2019年为1.563亿美元[240] - 2020年经营活动提供的净现金为1.902亿美元，较2019年增加3470万美元 [263] - 2020年投资活动提供的净现金为970万美元，较2019年增加2.178亿美元 [264] - 2020年融资活动使用的净现金为2.236亿美元，较2019年增加2.854亿美元 [265] - 2020年自由现金流为1.292亿美元，较2019年的1.058亿美元增加2340万美元，主要因资本支出减少5000万美元，部分被经营活动提供的净现金减少2660万美元抵消[269] - 2020年12月31日债务杠杆比率为3.35倍，较2019年的3.09倍增加0.26倍，主要因调整后EBITDA减少7450万美元，部分被债务和融资租赁义务减少1.605亿美元抵消[274][277] - 2020年公司净养老金和多雇主养老金计划（MEPPs）义务从1.23亿美元降至9230万美元，减少3070万美元，养老金计划资产实际回报率为17%，高于预期的5.75%[292] - 2020年净销售额为26.606亿美元，2019年为35.802亿美元；2020年销售成本为21.144亿美元，2019年为29.068亿美元[331] - 2020年持续经营业务净收益（亏损）为 - 1.065亿美元，2019年为 - 0.62亿美元；2020年终止经营业务净亏损为 - 0.219亿美元，2019年为 - 1.006亿美元[331] - 2020年公司净销售额为29.296亿美元，2019年为39.234亿美元[368] - 2020年公司净亏损为1.285亿美元，2019年为1.563亿美元[368] - 2020年公司基本和摊薄后归属于普通股股东的每股亏损为2.53美元，2019年为3.12美元[368] - 2020年公司加权平均流通普通股股数为5060万股，2019年为5000万股[368] - 2020年公司其他综合损失净额为410万美元，2019年为1500万美元[371] - 2020年公司综合损失为1.326亿美元，2019年为1.713亿美元[371] - 2020年公司总资产为19.277亿美元，2019年为24.171亿美元[374] - 2020年公司总负债为18.429亿美元，2019年为21.728亿美元[374] - 2020年公司股东权益为8480万美元，2019年为2.443亿美元[374] - 2020年净亏损1.285亿美元，2019年为1.563亿美元[376] - 2020年经营活动提供的净现金为1.902亿美元，2019年为1.555亿美元[376] - 2020年投资活动提供的净现金为0.097亿美元，2019年使用的净现金为2.081亿美元[376] - 2020年融资活动使用的净现金为2.236亿美元，2019年提供的净现金为0.618亿美元[376] - 2020年末现金及现金等价物为0.552亿美元，2019年末为0.787亿美元[376] - 2020年外汇交易损失200万美元，2019年外汇交易收益120万美元[386] - 2020年现金股息宣告为790万美元，2019年为5580万美元[378] 各条业务线数据关键指标变化 - 美国印刷及相关服务部门2020年产品销售较2019年减少7.693亿美元，降幅28.4%[241][242] - 美国印刷及相关服务部门2020年服务销售较2019年减少1.241亿美元，降幅15.4%[241][243] - 美国印刷及相关服务部门2020年持续经营业务的营业收入较2019年减少1.284亿美元，降幅98.7%[241][244] - 美国印刷及相关服务部门2020年经营利润率从3.7%降至0.1%[241][247] - 美国印刷及相关服务部门2020年重组、减值和交易相关费用增加8550万美元，增幅347.6% [248] - 国际业务板块2020年产品净销售额减少1.003亿美元，降幅26.1%；服务净销售额减少10万美元，降幅0.6% [249][250][252] - 国际业务板块2020年持续经营业务的营业收入减少940万美元，降幅109.3% [249] - 国际业务板块2020年重组、减值和交易相关费用增加220万美元，增幅22.0% [249][254] - 国际业务板块2020年非合并实体的权益亏损减少10万美元，降幅33.3% [249][255] - 公司层面2020年经营费用减少5710万美元，降幅54.9%；重组、减值和交易相关费用减少5300万美元，降幅96.7% [258][259][260] 债务与融资情况 - 2020年高级担保信贷安排包括5亿美元循环信贷安排（无未偿还余额）和8.25亿美元定期贷款A（6.576亿美元未偿还）[280] - 2020年高级无担保票据未偿还金额为2.387亿美元，年利率7%，利息每半年支付一次[283] - 2020年公司在公开市场回购470万美元高级无担保票据，实现债务清偿净收益80万美元[284] - 2020年12月31日，主票据和担保协议下未偿还金额为156万美元，加权平均利率7.78%，利息每半年支付一次[286] - 2020年公司赎回主票据和担保协议下3760万美元高级票据，确认0.2万美元债务发行成本损失[287] - 2020年公司高级担保信贷安排循环信贷安排有4.614亿美元可用于未来借款[282] - 公司高级无担保票据由所有现有和未来国内子公司（借款方或担保方）提供全额无条件担保[285] - 截至2020年12月31日，公司遵守债务协议中所有财务契约，但无法保证未来继续满足[289] - 2020年12月31日公司最大总净杠杆比率为3.29:1，高级有担保杠杆比率为2.41:1，利息覆盖率为4.64:1[290] - 截至2020年12月31日，可变利率债务主要为定期贷款A的6.576亿美元，无循环信贷额度未偿还余额；公司将3.8亿美元可变利率债务归类为固定利率债务，可变利率债务未偿还额为2.784亿美元，加权平均利率3.4%，固定利率债务和融资租赁未偿还额为6.498亿美元，加权平均利率5.5%[333] - 假设市场利率变动10%，2020年12月31日固定利率债务公允价值将变动约400万美元；可变利率债务市场利率提高10%对公司利息费用无重大影响[333] 养老金与福利情况 - 截至2020年12月31日，养老金计划确定福利义务的加权平均折现率为2.37%，较2019年的3.20%下降83个基点[323] - 折现率变动1个百分点，对2020年12月31日预计福利义务和净定期福利成本有相应影响，预计福利义务增加或减少分别为4790万美元和5590万美元，净养老金收入增加或减少分别为340万美元和260万美元[323] - 公司养老金计划的目标资产配置为30%的权益证券和70%的债务证券，2020年12月31日实际资产配置与此相近[324] - 2020年和2019年12月31日，公司已资助的美国养老金计划的计划资产预期回报率分别为5.75%和6.25%，实际回报率分别为17.00%和21.28%[324] 收入确认与会计政策 - 预印和其他服务在服务完成并获客户接受时确认收入，印刷收入在发货时确认[303][304] - 公司通常提供30天净付款标准条款，不提供超一年的延期付款条款[307] - 公司合同产生可变对价，包括批量回扣、信用、折扣等，产品退货不显著[308][309] - 公司按控制权转移或服务完成并被客户接受的时间确认产品和服务收入[390] - 服务收入在服务执行时确认，成像和物流业务收入按合同条款在服务完成并被客户接受时确认[391] - 公司某些收入需判断按总额或净额记录，第三方运输和处理成本及自付费用在合并运营报表中按总额记录[392] - 公司将副产品回收作为合并运营报表中产品销售成本的抵减项[393] 其他事项 - 自2010年开始的重组行动至2020年12月31日已宣布关闭50家工厂[214] - 截至2020年12月31日，公司总流动性为5.166亿美元，在最严格债务契约下降至3.829亿美元 [261] - 2018年7月30日公司董事会授权最高1亿美元的A类普通股回购计划，截至2020年12月31日，该计划下仍有1亿美元授权回购额度[294][295] - 若公司总净杠杆比率大于2.75:1，禁止年度股息支付、股票回购等支付超6000万美元；2020年12月31日该比率为3.30:1，限制适用[296] - 2020年12月31日公司合同现金义务总计12.176亿美元，其中债务义务10.366亿美元，运营租赁义务9370万美元等[298] - 2020年公司提前支付2021年到期的定期贷款A摊销款6710万美元，提前支付2022年到期的4360万美元[298] - 截至2020年12月31日，不确定税务状况准备金（不含利息和罚款）为1160万美元，其中520万美元计入其他长期负债等[299] - 截至2020年12月31日，美国印刷及相关服务部门的核心印刷及相关服务报告单元的商誉总计1.03亿美元[312] - 2020年第一季度对核心印刷及相关服务报告单元的商誉进行了临时减值测试，未记录减值；2020年10月31日完成年度减值测试，未发现减值迹象[313] - 确定核心印刷及相关服务报告单元公允价值时，使用了收入法和市场法的同等权重，收入法中使用的税后加权平均资本成本为11.1%[314] - 2020年10月31日，核心印刷及相关服务报告单元估计公允价值超过账面价值的百分比超过50%，管理层

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为6.79亿美元，较2019年下降28%；年初至今净销售额为21亿美元，较2019年下降27%，主要受疫情、印刷行业量价压力及资产剥离影响 [30] - 2020年第三季度调整后EBITDA为6100万美元，2019年为8000万美元；调整后EBITDA利润率从2019年的8.4%提升至2020年的8.9% [35] - 截至2020年9月30日的九个月调整后EBITDA为1.96亿美元，2019年为2.39亿美元；调整后EBITDA利润率从2019年的8.4%提升至2020年的9.4% [36] - 截至2020年9月30日的九个月自由现金流为5700万美元，较2019年增加91亿美元，主要因资本支出减少、所得税退款及良好的营运资金和成本管理 [39] - 过去12个月净债务减少2.22亿美元，第三季度末债务杠杆率为3.22倍，高于长期目标范围2 - 2.5倍 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售插页业务第三季度下降约43%，优于行业水平，预计下一季度接近30% [50] - 出版物业务行业下降约16%，公司下降约9%，得益于细分市场份额的增加 [50] - 目录业务下降约20%，与行业水平基本一致，预计将继续企稳 [51] - 包装业务第三季度销量增长19%，行业CPG方面增长约9% [51] - 直邮业务行业下降约25%，公司下降12%，部分得益于政治邮件，且公司在个性化直邮方面的投资推动了良好趋势 [52] - 店内业务增长了几个百分点，Rise Interactive数字业务需求旺盛，表现良好 [53] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司加速向营销解决方案合作伙伴转型，聚焦优化产品组合、投资人才和技术、创新集成解决方案三个关键领域 [11] - 完成图书平台的全部剥离，出售剩余两家图书制造工厂，专注于符合Quad 3.0战略的产品和服务 [12] - 投资平台以加强集成营销解决方案，推出QDMX直接营销交换平台，提供个性化直邮活动解决方案 [13][14] - 通过可靠的准时交付、运营和财务稳定性以及平台投资，在印刷领域扩大市场份额，获得多个重要合同 [15][16] - 为客户提供超越印刷的增值服务，拓展服务范围，成为客户的综合营销合作伙伴 [18][19] - 继续扩大对消费品品牌的服务，帮助客户进行品牌重塑和营销活动 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情导致业务量大幅下降，但第三季度表现强劲，通过积极管理成本结构、提高生产力和保护资产负债表，实现了更高的利润率、正现金流和债务偿还 [6] - 客户需求仍低于去年水平，但由于经济重新开放和部分细分市场份额的增加，业务量好于预期 [10] - 预计疫情对印刷业务量的影响在短期内有所稳定，第四季度净销售额下降幅度与第三季度大致相同 [31] - 由于疫情缺乏可见性，公司不提供进一步具体的财务指导 [34] - 公司的Quad 3.0战略和集成营销解决方案具有差异化优势，客户认可公司简化营销和提供更多价值的能力 [22] - 公司将继续保持成本管理的纪律性，平衡永久和临时成本削减措施，以适应印刷业务量的变化，并抓住营销解决方案领域的新机会 [42] 其他重要信息 - 公司致力于员工的健康和福祉，实施Safe - at - Work计划，密切关注疫情情况，确诊病例数量相对较低，未对运营产生负面影响 [8][9] - 公司持续加强多元化、公平和包容（DEI）计划，包括为员工制定量身定制的学习和发展计划，重新构想业务运营方式 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户需求在第三季度如何影响公司业务量，以及在假日购物季开始时客户对需求水平的看法如何？ - 自5月业务量触底以来，公司业务量逐月改善，第三季度较上一季度提高了10个百分点 [49][31] - 零售插页业务下降约43%，优于行业水平，预计下一季度接近30%；出版物业务公司下降约9%，优于行业的16%；目录业务下降约20%，与行业水平基本一致；包装业务增长19%，优于行业的9%；直邮业务公司下降12%，优于行业的25%；店内业务增长几个百分点，Rise Interactive数字业务需求旺盛 [50][51][52][53] - 客户需求难以预测，受疫情、供应链问题和运输挑战影响，但公司3.0业务需求升温，集成解决方案受到客户认可 [53][56] 问题2: 请详细说明临时和永久成本削减情况，以及2021年哪些成本削减措施将更具永久性？ - 公司历史上一直将成本视为可变成本，在疫情高峰期临时削减了3.25亿美元的年度成本 [57] - 目前约40%的临时成本削减已转化为永久成本削减，主要通过调整员工人数和关闭四家制造工厂实现 [58][59] - 2021年公司将继续根据印刷业务量需求管理成本，同时为客户在其他渠道的投资提供支持 [60] 问题3: 展望明年和经济复苏，疫情如何影响印刷在市场中的长期作用？ - 疫情发展和经济复苏情况不明朗，市场仍在应对当前挑战 [64] - 技术和数字领域发展良好，公司的转型投资和加速发展时机恰当，有助于客户优化渠道流程和理解数据 [65] - 公司将加强分析能力，帮助客户了解各渠道的影响，未来将分享相关案例 [67] - 公司需要灵活管理成本，同时加速转型，吸引优秀人才，抓住市场机会 [68][69]

业绩总结 - 第三季度净销售额为6.793亿美元，同比下降28%（2019年为9.436亿美元）[19] - 第三季度调整后EBITDA为6070万美元，调整后EBITDA利润率为8.9%[19] - 第三季度净收益为160万美元，而去年同期为亏损1.265亿美元[34] - 截至2020年9月30日，调整后的EBITDA为1.96亿美元，较2019年的2.39亿美元下降了18.0%[36] - 2020年第三季度，调整后的稀释每股收益为0.01美元，较2019年的0.10美元下降了90.0%[45] 现金流与债务 - 第三季度自由现金流为2750万美元，较去年同期的1520万美元有所增加[18] - 截至2020年9月30日，净现金流为5670万美元，而2019年为负3460万美元[38] - 截至2020年9月30日，公司的净债务杠杆比率为3.22倍，现金余额为9300万美元[23] - 截至2020年9月30日，总债务和融资租赁义务为10.31亿美元，较2019年12月31日的11.12亿美元减少了7.3%[40] - 截至2020年9月30日，债务杠杆比率为3.53倍，较2019年12月31日的3.32倍有所上升[40] 成本与支出 - 第三季度销售成本为5.433亿美元，同比下降29%（2019年为7.645亿美元）[19] - 第三季度销售、一般和行政费用为7510万美元，同比下降25%（2019年为9960万美元）[19] - 公司在第三季度实现了3.25亿美元的年度成本削减，其中约40%转化为永久性节省[22] - 公司在第三季度的资本支出为1270万美元，较去年同期的2390万美元显著减少[18] 资产与负债 - 截至2020年9月30日，资产总额为21.01亿美元，较2019年12月31日的24.17亿美元下降了13.8%[43] - 截至2020年9月30日，总负债为19.37亿美元，较2019年12月31日的21.73亿美元下降了10.9%[43] - 截至2020年9月30日，现金及现金等价物为9290万美元，较2019年12月31日的7870万美元增加了18.0%[43]