财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长3%，主要得益于美国和墨西哥产品销售增加以及代理解决方案销售增长 [17][25] - 调整后EBITDA增长1100万美元，达6000万美元，增幅24%，调整后EBITDA利润率从6.5%提升至7.9% [5][39] - 调整后摊薄每股收益从0.04美元增至0.15美元，主要因调整后净收益增加及公司回购超5%流通股 [26] - 净债务从5.45亿美元增至6.32亿美元，债务杠杆率从2.16x增至2.39x，主要因营运资金、人才和设备投资 [13] - 自由现金流为负7900万美元，较2022年减少4300万美元，主要因营运资金时间安排和2900万美元资本支出 [40] - 预计2023年底净债务约4.7亿美元，较2020年1月1日减少5.64亿美元，降幅55% [30] - 截至3月31日，混合利率为6.6%，较一年前提高2个百分点 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥业务、目录业务和代理解决方案业务推动净销售额增长3% [25] - 大规模印刷业务有机下滑，但仍在获得细分市场份额，如赢得《读者文摘》业务 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为营销体验公司，推进增长战略，核心是提供卓越综合服务、加速市场渗透和塑造MX公司文化 [6][7] - 参与行业活动，提高品牌知名度，与新品牌和新领域建立联系 [8][20] - 利用独特的制造商文化吸引营销行业顶尖人才 [9] - 凭借综合营销服务，灵活应对客户营销支出变化，满足客户需求 [18] - 在Ad Age全球最大广告公司榜单上排名升至第14位，较2022年上升两位 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济不确定性使部分客户年初采取保守策略，重新分配营销资金 [5] - 尽管宏观经济担忧持续，预计今年剩余时间印刷量下降，但对团队和增长机会充满信心 [28][11] - 预计2023年底达到2x - 2.5x长期目标债务杠杆率低端 [27] - 预计2023年产生5000万 - 9000万美元自由现金流 [40] 其他重要信息 - 公司综合营销服务可减少客户与多个合作伙伴合作的复杂性，提高营销效率和效果 [33] - 6月将参加戛纳国际创意节，展示公司优势，加强与全球营销决策者关系 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 无

公司概况 - 公司是全球营销体验公司，服务超2900个客户，约15000人分布在14个国家[55] - 公司运营独特的集成营销平台，提供多渠道营销解决方案[60] 公司战略 - 公司执行五大战略优先事项，包括以客户为中心、盈利性增长业务等[55] - 盈利性增长业务方面，要获取新客户、拓展关键垂直行业、进行有纪律的投资[56][57][59] 公司管理举措 - 公司持续优化产品和服务组合，尤其在数据收集等领域创新[60] - 公司重视员工赋能，采用灵活工作模式等措施[60] - 公司遵循纪律性方法增强财务实力，创造股东价值[61] - 公司使用自由现金流减少债务，投资业务扩张以推动净销售增长[61] - 公司应用持续改进和精益企业方法提高生产力，最大化运营利润率[61] - 公司整合制造业务，集中印刷量，消除行政和企业运营冗余以降低成本[61] - 公司持续整合和精简业务，降低成本结构，提高设备利用率[69] 财务状况 - 截至2023年3月31日，公司总流动性为3.301亿美元，其中循环信贷安排下未使用额度达3.214亿美元，现金及现金等价物为870万美元[62] - 2023年第一季度末，公司合并债务和融资租赁义务增加7000万美元，主要因经营活动使用现金5060万美元和购置物业、厂房及设备增加960万美元[68] - 2023年第一季度公司净销售额为7.665亿美元，较2022年同期增长3.0%，其中产品销售增长4.6%，服务销售下降2.9%[78] - 2023年第一季度公司运营收入为100万美元，较2022年同期下降98.1%，净亏损为2460万美元，稀释后每股亏损为0.50美元[73] - 2023年第一季度重组、减值和交易相关费用增加2240万美元，达到2600万美元，主要是员工终止费用、减值费用等增加[73][79] - 2023年第一季度其他运营收入增加1710万美元，主要是印刷产品定价和销量增加、折旧和摊销费用减少等[75] - 2023年第一季度利息费用增加700万美元，达到1630万美元，主要是借款加权平均利率上升[76] - 2023年第一季度净养老金收入减少280万美元，降至40万美元，主要是养老金计划负债利息成本增加等[77] - 2023年第一季度所得税费用增加1230万美元，主要是估计不可扣除费用、外国分支机构收入和估值备抵准备金增加[78] - 2023年第一季度EBITDA为3420万美元，较2022年同期下降1090万美元，EBITDA利润率为4.5%[83] - 产品销售成本在2023年第一季度增加1300万美元，增幅2.6%，服务销售成本减少1510万美元，降幅13.0%[79] - 经营活动净现金使用量从2022年的1690万美元增至2023年的5060万美元，增加3370万美元[88] - 投资活动净现金使用量从2022年的1870万美元增至2023年的2640万美元，增加770万美元[88] - 融资活动净现金提供量从2022年的使用610万美元变为2023年的提供6030万美元，增加6640万美元[88] - 自由现金流从2022年的负3600万美元降至2023年的负7930万美元，减少4330万美元[90] - 2023年3月31日净债务为6.315亿美元，较2022年12月31日增加8650万美元；调整后EBITDA为2.637亿美元，较2022年12月31日增加1150万美元；债务杠杆率为2.39倍，较2022年12月31日增加0.23倍[91] 业务板块情况 - 2023年第一季度，美国印刷及相关服务业务占公司合并净销售额约86%[63] - 2023年第一季度，国际业务占公司合并净销售额约14%[64] - 美国印刷及相关服务业务，产品销售增长1120万美元（2.3%），服务销售减少470万美元（3.0%），营业收入减少450万美元（38.1%），营业利润率降至1.1%[84] - 国际业务，产品销售增长1580万美元（18.0%），服务销售持平，营业收入增长400万美元（108.1%），营业利润率升至7.1%[85] - 美国印刷及相关服务业务重组、减值和交易相关费用增加2080万美元[84][85] - 国际业务重组、减值和交易相关费用增加100万美元（62.5%）[85][86] 行业环境与挑战 - 随着消费者媒体消费习惯改变，广告和营销服务提供商需提供端到端营销服务并拓展至数字渠道[69] - 商业印刷行业竞争激烈，需求转向短版印刷、快速周转和提高生产效率，导致产能过剩[69] - 美国邮政服务的财务问题及费率调整可能影响公司印刷服务需求，公司已投资相关能力以减轻影响[69][71] - 宏观经济条件削弱了公司产品和服务需求，导致成本上升和供应链挑战，公司将评估并实施成本削减措施[71] 未来预期 - 公司预计未来报告期将产生额外的重组和整合成本，以消除过剩产能和调整成本结构[74] 债务与契约 - 截至2023年3月31日，公司使用多种债务工具满足现金需求，包括7840万美元的循环信贷安排、5.499亿美元的定期贷款A和390万美元的主票据及担保协议[91] - 截至2023年3月31日，公司总杠杆率为2.39:1，低于要求的不超过3.75:1 [92] - 2023年12月15日起至高级担保信贷安排下对非展期贷款人的所有债务全额偿还期间，公司流动性不得低于1.816亿美元[93] - 截至2023年3月31日的12个月，公司高级担保杠杆率为2.37:1，低于要求的不超过3.50:1；利息覆盖率为5.33:1，高于要求的不低于3.00:1 [94][95] - 截至2023年3月31日，公司遵守债务协议中的所有财务契约，但未来能否持续遵守无法保证[96] - 由于2023年3月31日公司总杠杆率为2.39:1，低于2.50:1，因此对股息支付、股票回购等支付无限制[97] - 由于2023年3月31日公司高级担保杠杆率为2.37:1，总净杠杆率为2.38:1，均低于限制标准，因此对自愿提前偿还无担保或次级债务无限制[98] 股票回购 - 2018年7月30日公司董事会授权最高1亿美元的A类普通股回购计划，2023年第一季度回购64271股，总价30万美元，截至2023年3月31日，该计划剩余授权回购金额为8980万美元[99] 其他事项 - 截至2023年3月31日，公司合同义务与2023年2月27日提交的年报相比无重大变化，且无新的会计声明需在季报中披露[99][100]

业绩总结 - 2022年第四季度净销售额为8.852亿美元，同比增长3%[28] - 2022年全年净销售额为32.17亿美元，同比增长8.7%[28] - 2022年第四季度EBITDA为4650万美元，EBITDA利润率为5.3%[9] - 2022年全年EBITDA为2.074亿美元，EBITDA利润率为6.4%[20] - 2022年第四季度调整后EBITDA为7890万美元，调整后EBITDA利润率为8.9%[9] - 2022年全年调整后EBITDA为2.522亿美元，调整后EBITDA利润率为7.8%[11] - 调整后稀释每股收益为0.41美元，较2021年的0.10美元显著增长[13] - 2022年自由现金流为9430万美元，较2021年的8650万美元增长了4.6%[100] 财务状况 - 截至2022年12月31日，净债务为5.45亿美元，较2021年减少47%[22] - 截至2022年12月31日，债务杠杆比率为2.16倍，较2021年下降[22] - 截至2022年12月31日，Quad的净债务预计减少5.64亿美元[95] - 2022年销售、一般和行政费用为10.18亿美元，较2021年的9.67亿美元增长了5.3%[69] - 2022年总资产为17.018亿美元，较2021年的18.90亿美元下降了9.3%[92] - 2022年年末债务杠杆比率约为2.0倍[104] 未来展望 - 预计2023年调整后的EBITDA在2.1亿到2.5亿美元之间[74] - 2023年净销售额预计将下降0%至5%[84] 其他信息 - 自2020年以来，公司已实现3.1亿美元的自由现金流[6] - 2022年重组、减值和交易相关费用为4480万美元，较2021年的1890万美元增长了136%[94]

业务结构与占比 - 美国印刷及相关服务业务在2022和2021年分别占公司合并净销售额的约87%和89%，国际业务分别占约13%和11%[135] 业绩衡量指标 - 公司使用净销售额增长、EBITDA、EBITDA利润率、经营活动提供的净现金、自由现金流和债务杠杆比率等指标衡量经营业绩、财务状况和流动性[136] 债务情况 - 截至2022年12月31日，公司合并债务和融资租赁义务减少2.34亿美元，主要因使用现金及现金等价物和经营活动提供的现金[138] - 2022年利息费用减少1120万美元，降至4840万美元，净养老金收入减少190万美元，降至1260万美元[145][146] - 2022年债务清偿损失减少70万美元，所得税费用增加620万美元[147][148] - 2022年12月31日债务杠杆比率降至2.16倍，较2021年下降0.23倍，主要因债务和融资租赁义务减少7880万美元，部分被调整后EBITDA减少830万美元抵消[168] - 截至2022年12月31日，高级担保信贷安排包括4.325亿美元循环信贷额度（无未偿还余额）和8.25亿美元定期贷款A（未偿还余额5.567亿美元）；主票据和担保协议未偿还余额440万美元[168] - 2022年第一季度公司在公开市场回购240万美元高级无担保票据，2021年回购2720万美元，2022年5月2日偿还2.091亿美元到期高级无担保票据[170] - 截至2022年12月31日，公司总杠杆比率为2.22:1，高级担保杠杆比率为2.13:1，利息覆盖率为6.39:1，均符合债务协议财务契约要求[171][173][174] - 高级担保信贷安排对收购、债务、留置权、股息和资本股票回购有一定限制，因2022年12月31日总杠杆比率和高级担保杠杆比率情况，部分限制目前不适用[175][176][178] - 截至2022年12月31日，公司合同现金义务总计9.208亿美元，其中债务义务6.772亿美元[180] - 债务义务6.772亿美元，含1.025亿美元预期未来利息支付，2021年提前支付6240万美元2023年定期贷款A摊销款[180] 行业趋势与挑战 - 随着消费者媒体消费习惯改变，广告和营销服务提供商需提供端到端营销服务并拓展至数字渠道[139] - 商业印刷行业竞争激烈，需求转向短版印刷、快速周转和提高生产效率，导致产能过剩[139] 公司业务策略 - 公司通过整合和精简业务降低成本结构，将制造平台整合到最有效率的设施中[139] - 公司持续发展制造平台，使设施不受产品线限制，以提高设备利用率[139] - 公司认为通过敬业的员工和采用最新制造自动化和技术，未来将推动生产力提升和可持续成本降低[139] 邮政业务影响 - 与美国邮政的综合配送是公司业务重要组成部分，邮政服务水平变化可能影响客户对印刷服务的需求[139] - 美国邮政持续调整邮资费率和服务水平，价格上涨可能导致客户减少邮件量并寻求替代交付方式[139] - 公司因邮政费率调整、疫情、利率上升、原材料成本增加等因素，业务受到不利影响[140] - 公司为减轻邮费成本增加的影响，在邮件处理和配送能力上进行了大量投资[140] 财务业绩 - 2022年公司营业收入5350万美元，营业利润率1.7%，净利润930万美元，摊薄后每股收益0.18美元，较2021年营业利润和利润率下降[142] - 2022年产品销售增长2.812亿美元，增幅12.5%，服务销售下降2460万美元，降幅3.4%[149] - 2022年产品销售成本增长2.952亿美元，增幅15.9%，服务销售成本下降6630万美元，降幅12.5%[149] - 2022年其他经营收入增加1110万美元，主要因印刷定价和销量提高、折旧摊销费用减少等[144] - 2022年销售、一般和行政费用增加3260万美元，增幅10.0%，占净销售额比例从11.0%升至11.1%[150] - 2021年公司出售并回租宾夕法尼亚州查尔方特和威斯康星州西阿利斯的设施，获得2450万美元（税后1840万美元）收益[150] - 2022年折旧和摊销减少1600万美元，降幅10.2%[150] - 2022年重组、减值和交易相关费用增加2590万美元，增幅137.0%[151] - 2022年EBITDA为2.074亿美元，占净销售额6.4%，较2021年减少5680万美元[155][156] - 美国印刷及相关服务业务2022年产品销售增加1.908亿美元，增幅9.9%，服务销售减少2470万美元，降幅3.6%[157] - 美国印刷及相关服务业务2022年经营收入减少5480万美元，降幅33.6%，经营利润率从6.2%降至3.9%[157][158] - 美国印刷及相关服务业务2022年重组、减值和交易相关费用增加2660万美元[157][158] - 2021年记录了出售对Plural投资的3210万美元减值费用[152] - 2022年公司出售阿根廷印刷业务亏损2310万美元[154] - 国际业务板块2022年产品净销售额4.017亿美元，较2021年增长9040万美元（29.0%），服务净销售额2060万美元，较2021年增长10万美元（0.5%）[160] - 国际业务板块2022年经营亏损450万美元，较2021年减少1160万美元（72.0%）[160] - 国际业务板块2022年重组、减值和交易相关费用3070万美元，较2021年减少60万美元（1.9%）[160] - 公司业务板块2022年经营费用5030万美元，较2021年减少390万美元（7.2%）[162] - 公司业务板块2022年重组、减值和交易相关费用200万美元，较2021年减少10万美元（4.8%）[163] - 2022年经营活动提供的净现金为1.546亿美元，较2021年增加1810万美元[163] - 2022年投资活动使用的净现金为6050万美元，较2021年增加1.899亿美元[163] - 2022年融资活动使用的净现金为2.487亿美元，较2021年增加1.078亿美元[164] - 2022年自由现金流为9430万美元，较2021年增加780万美元[165] - 2022年调整后EBITDA为2.522亿美元，2021年为2.605亿美元；净收益2022年为9300万美元，2021年为37800万美元[168] 未来预期 - 公司预计2023财年通胀成本压力和供应链短缺可能持续，无法预测其对业务的影响[141] - 公司预计未来报告期将产生额外的重组和整合成本，以消除过剩产能和调整成本结构[143] 股票回购 - 2018年7月30日董事会授权最高1亿美元A类普通股回购计划，2022年回购3093662股，总价990万美元，剩余授权回购金额9010万美元[179] - 2022年公司回购3093662股A类普通股，加权平均价格3.21美元/股，总价990万美元，授权回购余额9010万美元[179] 养老金计划 - 2022年净养老金和多雇主养老金计划（MEPPs）资金不足义务增加1320万美元，从2021年的5140万美元增至6460万美元，主要因养老金计划资产实际回报率为 - 21.76%低于预期[179] - 2022年净养老金和多雇主养老金计划（MEPPs）义务从5140万美元增至6460万美元，增加1320万美元，主要因养老金计划资产实际回报率为 -21.76%低于预期的5.25%，部分被养老金义务减少抵消[179] - 养老金福利义务3530万美元，未来五年供资已精算估计[180][182] - MEPPs退出义务3890万美元，含1050万美元预期未来利息支付[181] 其他义务与准备金 - 截至2022年12月31日，公司工人补偿净储备为2990万美元，其中660万美元计入其他流动负债，3450万美元计入其他长期负债[188] - 截至2022年12月31日，不确定税务状况准备金（不含利息和罚款）为1110万美元，其中670万美元计入递延所得税，440万美元计入其他长期负债[183] - 公司为大部分预期的工人补偿计划进行自保，购买保险用于赔付超过80万美元的个人工人补偿索赔[188] - 经营租赁义务1.313亿美元，含1640万美元预期未来利息支付[181] - 融资租赁义务270万美元，含30万美元预期未来利息支付；采购义务3540万美元[180][183] - 融资租赁合同义务包含预计未来利息支付030万美元[183] - 采购义务主要包括购买印刷及精加工设备的3290万美元确定承诺和250万美元其他采购义务[183] 财务报表编制 - 公司根据GAAP编制合并财务报表，需对资产、负债、收入和费用等进行判断和估计[185] 收入确认与条款 - 公司确定的单独履约义务包括印前服务、印刷和其他服务，不同服务收入确认时间不同[186] - 公司通常提供30天净付款标准条款，会根据情况提供现金折扣、预付款和延期条款[187] 资产减值评估 - 公司对长期资产进行减值评估，当预计未来未折现现金流低于账面价值时，资产将减记至公允价值[187] - 2022年和2021年，公司分别确认了220万美元和280万美元的财产、厂房和设备减值费用，主要与设施整合等活动有关[188]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净销售额8.85亿美元，同比增长4%；全年净销售额32亿美元，同比增长9%；剔除2021年Quad Express剥离业务后，2022年净销售额同比增长11% [25][28] - 2022年第四季度调整后EBITDA为7900万美元，较2021年第四季度增加1900万美元，增幅32%；全年调整后EBITDA为2.52亿美元，接近2.35 - 2.55亿美元指引区间高端 [25][29] - 2022年调整后EBITDA利润率较2021年下降1个百分点，主要因成本通胀、劳动力投资、供应链中断及2021年非经常性财产保险收益等因素 [30] - 2022年自由现金流增至9400万美元，主要因经营活动现金增加，部分被资本支出增加1000万美元抵消；2022年资本支出6000万美元 [31] - 2022年底净债务降至5.45亿美元，较2021年底减少7900万美元；债务杠杆比率降至2.16倍，为2018年底以来最低 [31] - 2022年第四季度调整后摊薄每股收益增至0.41美元，全年增至0.89美元，主要因经常性收益增加及2022年1000万美元股票回购 [37] - 预计2023年净销售额中点较2022年下降2.5%；调整后EBITDA在2.1 - 2.5亿美元之间，中点为2.3亿美元，较2022年下降2200万美元 [33][40] - 预计2023年自由现金流在5000 - 9000万美元之间，中点为7000万美元，较2022年下降2400万美元；资本支出预计在6500 - 7500万美元之间，中点为7000万美元 [41] - 预计到2023年底将净债务降至4.7亿美元，自2020年1月1日起减少5.64亿美元，降幅55%；债务杠杆比率降至约2.0倍 [8][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年零售插页印刷量下降20%，出版物印刷量下降12%，目录业务下降4%，直邮业务下降2%，包装业务增长16%，店内 signage业务增长超26% [47][49][51][52] - 预计2023年代理解决方案业务将持续增长，但印刷业务量下降导致净销售额减少 [33] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为营销体验公司，将继续推进增长战略，包括投资人员、流程和技术，加强代理解决方案业务，拓展关键增长垂直领域 [11] - 公司通过任命Beth - Ann Eason加强和多元化战略领导，利用其专业知识提升竞争地位和推动收入增长 [13] - 公司具有三大竞争优势：卓越的整合营销平台、持续创新、文化和社会目标；通过战略投资整合营销平台，与创新伙伴合作，为客户提供全面解决方案 [14][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司团队成功应对纸张和供应链中断、成本通胀和劳动力短缺等挑战，通过提价部分抵消通胀影响 [9] - 经济不确定性使部分客户在年初采取更保守策略，减少近期印刷广告支出，但代理解决方案业务仍在增长 [9][10] - 公司对团队有信心，对作为营销体验公司的增长前景感到乐观，将灵活应对经济变化并把握机遇 [23][61] 其他重要信息 - 2023年2月1日，公司签订两份7500万美元利率上限合约，约一半债务有利率上限 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：客户受当前宏观经济环境影响如何，对各业务板块趋势有何影响 - 印刷产品受影响较大，零售插页2022年印刷量下降20%，出版物下降12%，目录业务全年下降4%，直邮业务下降2%，包装业务增长16%，店内signage业务增长超26% [47][49][51][52] - 经济不确定时，客户通常会冻结或减少印刷支出，但公司服务业务有望增长，因经济困难时营销人员更需要服务帮助 [54][55] 问题：公司如何确保在当前经济环境下的财务实力并为股东创造价值 - 公司通过管理核心业务产生现金流，投资业务转型，同时减少债务，强大的资产负债表和自由现金流使公司能够投资增长并为股东提供回报 [56][58] 问题：公司在代理解决方案方面采取哪些行动以实现长期增长 - 公司将继续投资服务业务，包括人才、内容创作和专业知识，以帮助客户解决问题，同时合理管理现金流以支持整体业务发展 [59]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-34806 Quad/Graphics, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of inco ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额8.3亿美元，同比增长18%，为连续第六个季度实现销售增长；年初至今净销售额23亿美元，同比增长11%，剔除2021年QuadExpress剥离业务影响后增长14% [7][37] - 第三季度调整后EBITDA为6900万美元，2021年第三季度剔除1300万美元非经常性财产保险索赔收益后为5500万美元，同比增长超25%；年初至今调整后EBITDA为1.73亿美元，2021年为2.01亿美元 [38] - 第三季度调整后摊薄每股收益为0.32美元，2021年第三季度为0.18美元，同比增长78%；年初至今调整后摊薄每股收益为0.49美元，与去年同期的0.50美元基本持平 [39] - 前9个月自由现金流减少6000万美元至负8000万美元；年初至今资本支出5000万美元 [40] - 截至9月30日，净债务增加9100万美元至7.15亿美元，债务杠杆率升至3.07倍；剔除季节性影响，过去12个月净债务减少8400万美元，降幅超10% [42][43] - 2022年年度净销售额增长预期从3% - 7%上调至8% - 10%，调整后EBITDA指引范围为2.35亿 - 2.55亿美元，自由现金流指引范围为7000万 - 9000万美元，年末债务杠杆指引维持在约2.25倍 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售插页业务本季度下降约20%，出版物业务下降约15%，其中6%的下降是由于客户投资组合调整 [52][54] - 目录业务本季度增长10%，页数增长超3%；直接邮件业务行业本季度下降约11%，公司DM业务量仅下降约1%，收入增长18%；包装业务本季度增长超15%；店内业务本季度增长19% [55][56][57][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务增长主要受拉丁美洲销售增长推动，墨西哥业务因对美出口增加，成为亚洲的优质低成本替代选择 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为营销体验公司，专注推动细分市场份额增长和赢得新客户，将继续为客户提供更精简、灵活和无摩擦的市场进入方式，提升竞争地位以实现盈利增长 [8][14] - 公司具有集成营销平台卓越性、创新以及文化和社会目标三大竞争优势，持续在平台、人才等方面进行战略投资 [15] - 公司在品牌营销方面进行投资，参与行业活动，加强客户关系，挖掘新合作机会 [17] - 公司在关键扩张领域如金融、医疗保健、零售等拓展品牌合作，为客户提供综合解决方案 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济逆风挑战，公司将继续监测并采取行动缓解通胀成本压力和供应链限制，如2023年1月1日起实施通胀抵消价格上调 [10] - 公司预计第四季度调整后EBITDA将实现增长，且有望实现同比更高的收益 [9][34] - 公司认为凭借预计的第四季度季节性强劲自由现金流，将实现年末约2.25倍的债务杠杆指引 [35][43] 其他重要信息 - 公司ESG战略获第三方认可，如EcoVadis授予铜牌，威斯康星州可持续商业委员会授予绿色大师地位，并发布2022年ESG更新报告 [25] - 公司致力于环境教育，亮相PBS获奖视频系列节目；在社会层面推进DEI战略，改善员工多元化代表性 [26][27] - 公司销售和业务发展副总裁Kelly Burt获2022年卓越女性奖，公司联合创始人Betty Quadracci因推进包容性领导获认可 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请对印刷细分市场份额增长和国际销售增长进行更多评论，并谈谈其他行业和细分市场的趋势 - 国际业务方面，墨西哥业务增长显著，成为亚洲印刷产品的优质替代选择；印刷业务中，大型印刷的零售插页和出版物业务下降，预计将持续，但公司通过直邮销售和店内 signage等业务弥补；目标印刷的目录、包装和店内业务增长，直邮业务量降幅小且收入增长 [51][52][55] 问题2: 近期经济衰退对公司业务有何影响，与零售和服装客户的业务关联及放缓情况如何 - 零售商全年面临库存问题，秋季对黑色星期五的态度有所改变，但不确定是趋势还是一次性现象；公司凭借市场份额增长和快速反应能力，为应对经济变化做好准备 [61][62] 问题3: 本季度公司遇到哪些供应链限制，如何确保有足够的纸张库存和劳动力满足高峰需求 - 供应链方面，行业最大问题是纸张短缺，公司通过提前采购、与工厂和客户合作应对；劳动力方面，公司提前招聘、提高工资并采取综合措施吸引和留住员工，本旺季人员短缺情况较去年改善，按时交付率高于预期 [64][66][68] 问题4: 近期公司股份回购增加，近期是否会继续保持该水平，对回购和资本分配优先级有何考虑 - 公司将在认为有价值时继续寻求回购股份的机会，此前回购是基于股价判断，此次回购超过5%的流通股，未来会作为平衡资本分配的一部分，在合适时机进行回购 [69][70]

收入和利润（同比环比） - 总净销售额同比增长9.2%，达到7.577亿美元[135] - 产品销售额同比增长16.1%，达到5.939亿美元，主要由于转售纸张销售额增加5430万美元以及印刷产品线销售额增加3270万美元[137] - 服务销售额同比下降10.1%，至1.638亿美元，主要由于第三方物流业务剥离导致销售额减少3030万美元[138] - 运营收入同比下降70.4%，从4800万美元降至1420万美元[135] - 公司2022年第二季度营业利润为1420万美元，营业利润率为1.9%[130] - 公司2022年第二季度净利润为530万美元，稀释后每股收益为0.10美元[130] - EBITDA同比下降41.6%，从9000万美元降至5260万美元，EBITDA利润率从13.0%降至6.9%[146] - 公司总净销售额增长1.022亿美元，达到15.019亿美元，增幅7.3%[169] - 产品销售额增长1.372亿美元，达到11.748亿美元，增幅13.2%[169][170] - 服务销售额下降3500万美元，至3.271亿美元，降幅9.7%[169][171] - 运营收入下降4940万美元，至1960万美元，降幅71.6%[169] - 上半年营业利润为1960万美元，营业利润率为1.3%，而去年同期为6900万美元和4.9%[165] - 经调整税后EBITDA下降5940万美元，至9770万美元[179][181] 成本和费用（同比环比） - 产品销售成本同比增长21.8%，增加9010万美元至5.038亿美元[135][139] - 销售、一般和行政费用同比增长8.5%，增加680万美元至8690万美元，但占销售额百分比从11.6%微降至11.5%[141] - 重组、减值和交易相关费用增加1660万美元，从1340万美元收益变为320万美元费用[132][145] - 利息支出同比下降30.1%，减少470万美元至1090万美元[132] - 折旧及摊销费用减少340万美元，同比下降8.8%[132][143] - 总销售成本增长1.237亿美元，达到12.377亿美元，增幅11.1%[169] - 产品销售成本增长1.649亿美元，达到10.069亿美元，增幅19.6%[169][172] - 服务销售成本下降4120万美元，至2.308亿美元，降幅15.1%[169][173] - 重组、减值和交易相关费用增加1760万美元，从1080万美元收入转为680万美元费用[169][178] - 利息支出减少990万美元，至2020万美元[3] - 公司层面营业费用增加110万美元，增幅10.2%，主要由于员工相关成本增加80万美元[162][163] - 公司企业运营费用减少180万美元，降幅7.6%，主要由于员工相关成本减少100万美元[196][197] 各条业务线表现 - 美国印刷及相关服务部门产品销售额增长5730万美元，增幅13.2%，主要由于转售纸张销售增加3400万美元以及印刷量增加和价格上涨[149][150] - 美国印刷及相关服务部门服务销售额下降1880万美元，降幅10.6%，主要由于剥离第三方物流业务导致销售减少3030万美元[149][151] - 美国印刷及相关服务部门营业利润下降3590万美元，降幅64.3%，营业利润率从9.1%降至3.1%[149][153][154] - 国际部门产品销售额增长2500万美元，增幅31.9%，主要由于转售纸张销售增加2030万美元以及墨西哥印刷量增长[156][157] - 国际部门营业利润增长320万美元，增幅106.7%，营业利润率从3.6%升至5.7%[156][159] - 美国印刷及相关服务部门产品销售额增长9070万美元，增幅10.2%，主要由于转售纸张销售增加6800万美元以及印刷产品线销售增加2270万美元[182][183] - 美国印刷及相关服务部门服务销售额下降3570万美元，降幅10.1%，主要由于剥离第三方物流业务导致销售额减少5840万美元[184] - 美国印刷及相关服务部门营业利润下降5660万美元，降幅64.1%，营业利润率从7.1%降至2.4%[182][186][187] - 国际部门产品销售额增长4650万美元，增幅32.2%，主要由于转售纸张销售增加3380万美元以及墨西哥和欧洲印刷量增加2060万美元[189][191] - 国际部门营业利润增长540万美元，增幅120.0%，营业利润率从2.9%升至4.9%[189][193] 各地区表现 - 美国印刷及相关服务部门占公司2022年第二季度及上半年合并净销售额的86%和87%[108] - 国际部门占公司2022年第二季度及上半年合并净销售额的14%和13%[108] 管理层讨论和指引 - 公司战略重点包括通过减少债务和养老金负债来去杠杆化资产负债表[105] - 公司应用整体持续改进和精益企业方法论以提高制造生产率并最大化运营利润率[106] - 公司致力于在直接营销、店内和包装领域通过创新增强产品组合[102] - 公司预计通胀成本压力和供应链短缺可能会持续到2022财年[128] - 债务杠杆率为2.95倍，较2021年12月31日的2.39倍上升0.56倍，高于管理层2.0倍至2.5倍的目标区间[213][214] - 总杠杆率为2.95倍，低于债务协议规定的3.75倍上限[215] - 高级担保杠杆率为2.94倍，利息覆盖率为5.69倍，均符合债务契约要求[220] - 由于总杠杆率为2.95倍，公司被限制在协议期内进行的股息支付和资本回购等总额不得超过6000万美元[221] 债务与流动性 - 公司截至2022年6月30日的六个月内合并债务和融资租赁义务减少了1.08亿美元[115] - 自2010年7月完成收购以来，公司已减少债务和融资租赁义务10.43亿美元，并减少养老金等义务5.19亿美元，总计减少义务16亿美元[115] - 公司总流动性为2.983亿美元，包括循环信贷安排下未使用的2.865亿美元以及现金及现金等价物1180万美元[106] - 公司于2022年5月2日偿还了到期的所有2.091亿美元优先无担保票据本金[106] - 公司在2021年第四季度修订了10亿美元银行债务协议，将到期日延长至2026年11月[106] - 公司下一笔重大债务8750万美元将于2024年1月到期[106] - 公司截至2022年6月30日总流动性为2.983亿美元，包括循环信贷安排下未使用额度2.865亿美元及现金及等价物1180万美元[200] - 截至2022年6月30日，净债务为6.841亿美元，较2021年12月31日的6.238亿美元增加6030万美元[213] - 截至2022年6月30日，总债务和融资租赁义务为6.959亿美元，现金及现金等价物为1180万美元[213] - 过去十二个月调整后EBITDA为2.319亿美元，较截至2021年12月31日的十二个月EBITDA 2.605亿美元减少2860万美元[213][214] 现金流 - 公司经营活动所用现金流量增加1.124亿美元，从2021年上半年的8890万美元净流入变为2022年上半年的2350万美元净流出[202] - 公司投资活动所用现金流量增加7710万美元，从2021年上半年的4590万美元净流入变为2022年上半年的3120万美元净流出[203] - 公司融资活动所用现金流量增加2170万美元，从2021年上半年的9150万美元增至2022年上半年的1.132亿美元[204] - 上半年自由现金流为-5700万美元，较去年同期的6170万美元下降1.187亿美元，主要由于运营活动净现金使用增加1.124亿美元及资本支出增加630万美元[208] 其他重要内容 - 公司拥有超过4600家客户和15000名员工，业务遍布14个国家[98] - 公司于2021年6月30日剥离了第三方物流业务，这影响了期间经营业绩的可比性[90] - 公司面临通胀成本压力和供应链短缺风险，包括原材料（如纸张和油墨制造材料）成本波动[93] - 公司面临供应链中断影响，并在2022年前两个季度经历了高于典型水平的营运资金需求[116] - 2021年第二季度因出售回租交易产生1370万美元的收益[130] - 2021年第二季度重组、减值及交易相关费用为1660万美元[130] - 去年同期通过售后回租交易获得1370万美元收益，以及重组等相关费用为1760万美元，这些项目在2022年未重复发生[165] - 2022年上半年公司以加权平均每股3.05美元回购290,123股A类普通股，总金额90万美元[222] - 截至2022年6月30日，股票回购计划剩余授权额度为9910万美元[222]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为7.58亿美元，较2021年增长9%；剔除2021年6月剥离的第三方物流公司QuadExpress后，净销售额较2021年增长14%；年初至今净销售额为15亿美元，较2021年增长7%，剔除QuadExpress后增长12% [28] - 2022年第二季度调整后EBITDA为5600万美元，2021年第二季度为6300万美元；2022年上半年调整后EBITDA为1.05亿美元，2021年上半年为1.33亿美元 [29] - 2022年第二季度调整后摊薄每股收益为0.13美元，与2021年第二季度持平；年初至今调整后摊薄每股收益为0.17美元，2021年同期为0.31美元 [30] - 2022年上半年自由现金流为负5700万美元，较2021年减少1.19亿美元；年初至今资本支出为3400万美元 [31] - 截至2022年6月30日，净债务增加6000万美元至6.84亿美元，债务杠杆比率增加56个基点至2.95倍；长期目标杠杆范围为2 - 2.5倍，计划年底达到2.25倍 [32] - 第二季度还清剩余2.09亿美元无担保7%优先票据，6月30日混合利率降至3.8%，3月31日为4.6%；循环信贷协议下可用资金高达2.86亿美元，手头现金1200万美元；最近的重大债务到期为2024年1月的8800万美元，其余重大债务到期时间为2026年末 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售插页业务本季度下降约9%，过去12个月下降约18% [38] - 杂志业务过去12个月下降约8%，本季度下降约12% [39] - 目录业务本季度下降10%，过去12个月增长5% [39] - 直邮业务增长约3% [40] - 包装业务本季度增长22% [40] - 店内业务因重大客户赢得，本季度增长超46% [40] - 代理解决方案集团因新客户赢得，增长4% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将收入多元化至更高价值和更高利润率的产品，同时实现净销售额增长14%，管理大规模印刷业务的预期有机下降 [10] - 作为营销体验公司，通过纪律导向的综合营销平台帮助品牌重塑营销，包括业务战略、洞察和分析、技术解决方案等 [11] - 公司具有综合营销平台卓越、创新、文化和社会目标三大竞争优势，持续战略投资平台，包括创意、分析、印刷和生产能力等 [12] - 加强自身营销投资，参加戛纳国际创意节、赞助并参加CommerceNext 2022等活动，促进思想领导力讨论 [13][14] - 通过纪律导向的方法，在科技、金融、医疗保健等扩张类别中扩大品牌影响力 [15] - 旗下广告公司Periscope推出品牌设计业务Favorite Child，为客户提供品牌定位、设计策略等服务并取得良好效果 [16][17] - 帮助大型食品零售商简化店内 signage 套件，投资先进数字印刷机，按时交付高质量 signage [18] - 帮助客户进行可持续发展努力，如帮助全国性家居改善零售商改善自有品牌包装的可持续性 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业绩符合预期，实现连续五个季度净销售额增长，预计2022年下半年销售额和盈利能力将增长 [7][26] - 宏观经济面临逆风，如供应链限制、成本通胀等，但公司采取积极措施应对，保持灵活运营，随时调整业务 [8][9][10] - 2022年指导不变，预计下半年调整后EBITDA和自由现金流将高于上半年和去年下半年，将灵活定价以减轻供应链中断和成本通胀的负面影响 [34] 其他重要信息 - 公司注重文化和社会目标，关注ESG事项，在环境方面选择可靠供应商，探索可持续材料；在社会方面推进DEI战略，DEI特别工作组启动多年行动计划实施阶段 [21] - 公司承诺支持BrandLab组织，该组织今年夏天为30名来自不同背景的学生提供实习机会，明年计划增加安置人数 [22] - 公司员工慷慨捐赠近7.5万美元至Quad社区基金用于乌克兰救济，公司进行等额匹配 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否讨论业务的趋势，是否有某些细分市场会受到当前宏观环境下消费者支出放缓的影响？ - 零售插页业务预计将继续承压下降，本季度下降约9%，过去12个月下降约18%；杂志业务过去12个月下降约8%，本季度下降约12%，部分原因是重大刊物关闭和广告页面压力；目录业务本季度下降10%，但过去12个月增长5%，部分是由于纸张供应短缺导致业务转移；直邮业务增长约3%；包装业务本季度增长22%；店内业务因重大客户赢得增长超46%；代理解决方案集团因新客户赢得增长4% [38][39][40] 问题: 与往年相比，今年下半年为提高生产力做了哪些不同的准备？ - 应对纸张短缺，提前为客户供应的部分订购纸张，增加库存资金占用；应对劳动力问题，提前招聘并投入大量培训；持续投资自动化以应对长期挑战 [45][46][47] 问题: 上半年自由现金流为负5700万美元，为何有信心实现7000 - 1亿美元的指导目标？ - 公司业务具有季节性，8 - 11月是销售和生产高峰期，需提前增加库存水平，第四季度减少库存并收取客户款项，将产生强劲自由现金流；今年因供应链中断提前增加纸张和库存水平，上半年自由现金流更负，但年底将实现更高的自由现金流以达到指导范围 [48][49] 问题: 本季度首次执行多年来的股票回购计划，是否意味着未来会更频繁使用该计划来推动价值？ - 公司有出色的回购计划，此前未经常使用；现在考虑到价值，希望回购部分因吸引优秀管理团队使用股权产生的稀释股份；未来看到合适机会且认为是资本的有效利用时，会进行股票回购 [50]

业绩总结 - 2022年第二季度净销售额为757.7百万美元，同比增长9.2%（693.9百万美元）[30] - 2022年第二季度净收益为5.3百万美元，较2021年的34.4百万美元下降84.6%[51] - 2022年第二季度EBITDA为52.6百万美元，较2021年的90.0百万美元下降41.6%[51] - 2022年第二季度调整后EBITDA为55.8百万美元，较2021年的63.2百万美元下降11.0%[51] - 2022年上半年净收益为4.3百万美元，较2021年的44.6百万美元下降90.4%[53] - 2022年上半年EBITDA为97.7百万美元，较2021年的157.1百万美元下降37.8%[53] - 2022年上半年调整后EBITDA为104.5百万美元，较2021年的133.1百万美元下降21.5%[53] - 2022年第二季度调整后稀释每股收益为0.13美元，与2021年持平[62] 现金流与债务 - 自由现金流为-57.0百万美元，较去年同期的61.7百万美元下降[30] - 截至2022年6月30日，净债务为684.1百万美元，较2021年12月31日的623.8百万美元上升9.7%[57] - 截至2022年6月30日，债务杠杆比率为2.95倍，较2021年12月31日的2.39倍上升23.4%[57] - 截至2022年6月30日，现金余额为1200万美元，未使用的信贷额度为286百万美元[34] 未来展望 - 预计2022年全年净销售额增长在3%至7%之间[36] - 预计2022年调整后的EBITDA在230百万至270百万美元之间[38] - 2022年资本支出预计在55百万至65百万美元之间[40] 客户与市场扩张 - 公司在第二季度实现了连续第五个季度的销售增长，净销售额增长14%（不包括剥离业务）[8] - 公司在多个垂直行业中扩大客户关系，包括技术、金融、医疗保健等[20]