Royal Gold与Centerra Gold Inc.签署成本支持协议 - Royal Gold宣布与Centerra Gold Inc.签署了关于Mount Milligan矿山的成本支持协议，以延长矿山寿命至2035年，并可能在2035年后进一步延长[1] - Royal Gold将获得约1.25亿美元的近期考虑，包括现金和黄金，以及长期的Mount Milligan矿山自由现金流利益[2] - Royal Gold将提供长期成本支持，从2030年开始，以鼓励Centerra继续投资并最大化Mount Milligan矿山的价值[3]

公司业务模式 - Royal Gold是一家流通和特许权公司，通过提供现金给矿工，以换取未来以降低价格购买黄金、白银和其他贵金属的权利[3] 盈利稳定性 - 公司的盈利和收入会随着大宗商品价格的波动而上下，但降低的价格保持了利润率在整个周期内的高水平[7] 股息增长记录 - Royal Gold拥有22年的年度股息增长记录，证明了其业务模式的强大和可靠性[8]

公司动态 - 公司管理层将参加第27届CIBC西方机构投资者会议 总裁兼首席执行官Bill Heissenbuttel将于1月17日8:35至9:05 PST参与特许权小组讨论 [1] - 讨论内容不会进行网络直播 但预计从1月22日开始可在公司官网的投资者/活动与演示页面查看录播 [1] 公司概况 - 公司是一家贵金属流和特许权公司 主要从事贵金属流 特许权及类似生产权益的收购和管理 [1] - 截至2023年12月31日 公司在五大洲拥有178处资产权益 包括37个生产矿山和22个开发阶段项目 [1] - 公司在纳斯达克全球精选市场上市 股票代码为"RGLD" [1]

公司业绩 - 公司第四季度销售了49,900黄金当量盎司(GEOs)，其中包括39,100盎司黄金、556,300盎司白银和1,100吨铜 [1] - 第四季度黄金平均实现价格为每盎司1,955美元，较第三季度的1,933美元有所上涨 白银平均实现价格为每盎司23.18美元，较第三季度的23.50美元有所下降 铜平均实现价格为每吨8,136美元，环比下降1.3% [2] - 公司第四季度销售成本为每GEO 417美元，与上一季度的416美元基本持平 [3] - 公司第三季度调整后每股收益(EPS)为76美分，低于市场预期的79美分，但同比增长7% [4] - 公司第三季度收入为1.39亿美元，同比增长5.5%，主要得益于Cortez Legacy Zone黄金产量增加、2022年收购的新Cortez特许权使用费以及黄金、白银和铜价格上涨 但Peñasquito矿因罢工停产抵消了部分增长 [5] 市场表现 - 过去一年公司股价下跌2%，表现优于行业4%的跌幅 [7] - 自2023年1月10日以来，公司总回报率为22%，远超黄金矿业市场-4.4%的表现 [8] 行业比较 - 公司目前获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 [9] - 基础材料行业中其他表现优异的股票包括Universal Stainless & Alloy Products(USAP)、Carpenter Technology(CRS)和Ternium(TX) USAP和CRS获得Zacks Rank 1评级，TX获得Zacks Rank 2评级 [10] - USAP过去四个季度平均盈利超出预期44.4%，2023年每股收益预期为52美分，过去60天盈利预期未变，去年股价上涨151.5% [12] - CRS 2024年每股收益预期为3.96美元，过去60天盈利预期上调11%，过去四个季度平均盈利超出预期14.3%，去年股价上涨71.2% [13] - TX 2023年每股收益预期为7.98美元，过去四个季度平均盈利超出预期38.6%，去年股价上涨36.5% [14]

公司运营数据 - 公司在2023年第四季度通过其全资子公司RGLD Gold AG销售了约49,900黄金当量盎司（GEOs），其中包括约39,100盎司黄金、556,300盎司白银和1,100吨铜 [1] - 截至2023年12月31日，公司库存中约有15,200盎司黄金和383,100盎司白银 [1] - 第四季度黄金、白银和铜的平均实现价格分别为每盎司1,955美元、每盎司23.18美元和每吨8,136美元（每磅3.69美元） [1] - 第四季度的销售成本约为每GEO 417美元，该成本与公司的流协议相关，是公司以固定合同价格或市场价格的百分比购买黄金、白银或铜的结果 [1] 财务报告发布信息 - 公司将于2024年2月14日市场收盘后发布截至2023年12月31日的季度财务报告 [2] - 财报发布后，公司将于2024年2月15日东部时间中午12点（山地时间上午10点）举行电话会议，会议将通过公司网站进行网络直播并有限时间存档 [2] 公司概况 - 公司是一家贵金属流和特许权使用费公司，专注于收购和管理贵金属流、特许权使用费及类似的生产相关权益 [3] - 截至2023年12月31日，公司在五大洲拥有178处资产的权益，其中包括37个生产矿山和22个开发阶段项目的权益 [3] - 公司在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“RGLD” [3] 黄金当量盎司（GEOs）计算 - GEOs的计算方式为公司收入除以2023年第四季度伦敦下午黄金定盘价的平均值1,971美元/盎司 [4]

业绩总结 - 第三季度2023年总收入为138.6百万美元[8] - 净利润为49.3百万美元，每股0.75美元[13] - 现金流量为98.1百万美元[13] - 金价增长12%，银价增长23%，铜价增长8%[11] - 调整后的净利润为49.7百万美元，每股0.76美元[13] GEOs数据 - GEOs为71,900，总收入为138.6百万美元[9] - GEOs的DD&A为40.1百万美元，每GEO为558美元[13] 财务状况 - 未偿还的循环信贷额度为6.75亿美元，可用流动资金为93百万美元，总可用流动性为768百万美元[14] - 9月30日未偿还的循环信贷额度为3.25亿美元，9月6日还款了75百万美元[14]

财务数据和关键指标变化 - 收入同比增长5.5%至1.39亿美元,主要得益于新收购的Cortez royalty和Khoemacau项目的产量提升 [30] - 经营现金流同比增长至9800万美元,主要由于Cortez royalty收入的增加 [41] - 每股收益为0.75美元,调整后每股收益为0.76美元,同比增长5.5% [40] - 公司维持了较高的利润率 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - Royalty业务收入同比增长21%至4000万美元,主要由于Cortez legacy zone收入增加以及新增Cortez CC Zone和King of the Hills royalty收入 [15] - Stream业务收入与去年持平,主要是Khoemacau、Rainy River和Andacollo收入增加抵消了Mount Milligan和Pueblo Viejo收入的下降 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 金价同比上涨12%,银价上涨23%,铜价上涨8%,金收入占总收入的78% [30][31] - 加拿大和美国市场合计占总收入的53%,公司资产集中在低风险司法管辖区 [47] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续采用非稀释性融资收购高质量资产的资本配置策略,有助于维持较低的股本数量 [13] - 公司正在积极寻找小型Royalty收购机会,尤其是在100-300万美元规模的项目上 [60][61] - 公司看好金价前景,金收入占比较高是公司的重要竞争优势 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年总销量可能会达到初始指引的低端或略低,主要受Pueblo Viejo扩建项目缓慢以及Peñasquito暂停生产的影响 [45][46] - 公司对Peñasquito重启和Pueblo Viejo产量提升持乐观态度 [46] - 公司将继续利用自由现金流偿还贷款,未来将视业务发展情况而定 [13][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jackie Przybylowski 提问** 关于Peñasquito项目重启后收入回款的时间 [50] **Bill Heissenbuttel 回答** Peñasquito是Royalty项目,公司将根据临时和最终结算收取收入,不会像Stream项目有几个月的延迟 [51][52][53] 问题2 **Jackie Przybylowski 提问** 关于之前宣布的ACG交易的最新进展 [54] **Bill Heissenbuttel 回答** 原交易已终止,公司不会再参与该交易,资产仍由原所有方持有 [55][57] 问题3 **Jackie Przybylowski 提问** 公司目前的并购机会和管线情况 [58] **Dan Breeze 回答** 公司目前主要关注100万美元以下的Royalty收购机会,同时也在关注100-300万美元规模的开发项目融资机会,尤其是黄金项目 [60][61][62]

金属价格与收入 - 公司2023年第三季度黄金平均价格为每盎司1,928美元，占总收入的78%[70] - 公司2023年第三季度白银平均价格为每盎司23.57美元，占总收入的11%[70] - 公司2023年第三季度铜平均价格为每磅3.79美元，占总收入的10%[70] - 公司在2023年前九个月实现收入4.531亿美元，平均金价为每盎司1931美元，平均银价为每盎司23.40美元，平均铜价为每磅3.89美元[137] - 黄金价格波动对公司收入影响最大，占总收入的75%，若黄金价格波动10%，总收入将增加或减少3460万美元[137] - 白银价格波动占总收入的13%，若白银价格波动10%，总收入将增加或减少330万美元[137] - 铜价格波动占总收入的10%，若铜价格波动10%，总收入将增加或减少810万美元[137] - 公司收入受金属价格波动影响显著，尤其是黄金、白银和铜的价格波动[135] 收入构成与变化 - 公司2023年第三季度流权益收入占总收入的71%，去年同期为75%[66] - 公司2023年第三季度特许权权益收入占总收入的29%，去年同期为25%[66] - 2023年前九个月总收入为4.531亿美元，同比增长2.9%，其中流收入为3.2亿美元，特许权使用费收入为1.331亿美元[109] - Khoemacau银矿的银销售增加，Cortez Legacy Zone的金产量增加，以及2022年收购的Cortez特许权使用费收入增加，推动了总收入的增长[113] 矿产交付量与产量 - 公司2023年第三季度Andacollo矿黄金交付量约为9,300盎司，去年同期为3,200盎司[81] - 公司2023年第三季度Khoemacau矿白银交付量约为315,000盎司，去年同期为290,700盎司[84] - 公司2023年第三季度Mount Milligan矿黄金交付量约为13,000盎司，去年同期为18,400盎司[86] - 公司2023年第三季度Mount Milligan矿铜交付量约为240万磅，去年同期为450万磅[86] - 公司预计2023年Khoemacau矿白银产量在150万至170万盎司之间[85] - Centerra预计2023年Mount Milligan的金产量为150,000至160,000盎司，低于此前预期的160,000至170,000盎司，铜产量接近此前预期的60至70百万磅的低端[89] - 2023年第三季度，Pueblo Viejo的金流交付量约为5,000盎司，较2022年同期的8,900盎司下降[91] - 2023年第三季度，Cortez的权益金产量约为218,800盎司黄金，较2022年同期的36,600盎司大幅增加，主要由于2022年新增的权益金覆盖了Cortez Complex的生产区域[93] - 2023年第三季度，Mount Milligan的黄金产量为11,300盎司，铜产量为3.2百万磅，较2022年同期的18,200盎司黄金和2.7百万磅铜有所下降[99] - 2023年第三季度，Pueblo Viejo的黄金产量为6,800盎司，白银产量为150,700盎司，较2022年同期的8,600盎司黄金和307,100盎司白银有所下降[99] - 2023年第三季度，Cortez Legacy Zone的黄金产量为98,800盎司，较2022年同期的36,600盎司大幅增加[99] 财务表现 - 2023年第三季度，Royal Gold的净收入为4,930万美元，较2022年同期的4,580万美元有所增加，主要由于收入增长[97][98] - 2023年第三季度，Royal Gold的总收入为1.386亿美元，其中流收入为9,900万美元，权益金收入为3,960万美元，黄金、白银和铜的平均价格分别为1,928美元/盎司、23.57美元/盎司和3.79美元/磅[99] - 2023年第三季度，Royal Gold的销售成本为2,140万美元，较2022年同期的2,320万美元有所下降，主要由于Mount Milligan和Pueblo Viejo的黄金和白银销售下降[102] - 2023年第三季度，Royal Gold的所得税费用为1,080万美元，有效税率为17.8%，较2022年同期的19.3%有所下降[106] - 公司2023年前九个月净收入为1.767亿美元，同比下降3.2%，主要由于债务相关利息支出增加[108] - 2023年前九个月，公司利息和其他支出为2490万美元，同比增长124.3%，主要由于循环信贷额度平均余额增加[117] - 2023年前九个月，公司所得税费用为2870万美元，有效税率为13.9%，相比2022年同期的10.0%有所上升[119] - 截至2023年9月30日，公司流动资产为1.638亿美元，流动负债为7090万美元，营运资本为9290万美元[120] - 2023年前九个月，公司经营活动产生的净现金流为3.147亿美元，同比下降0.5%，主要由于循环信贷额度利息支付增加[126] 库存与销售 - 2023年前九个月，公司黄金流购买量为117,600盎司，销售量为120,000盎司，库存为18,600盎司[114] - 2023年前九个月，公司白银流购买量为2,031,100盎司，销售量为2,222,700盎司，库存为269,600盎司[114] - 2023年前九个月，公司铜流购买量为8.4百万磅，销售量为9.4百万磅，库存为0.9百万磅[114] 风险与前瞻性声明 - 公司面临的风险包括金属价格波动、运营中断、供应链中断、许可问题以及气候变化等[133] - 公司提醒投资者不要过度依赖前瞻性声明，且不承担更新前瞻性声明的义务[134]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入为1.44亿美元，与去年同期持平 [7][21] - 运营现金流为1.08亿美元，较去年同期的1.2亿美元有所下降 [10][27] - 净利润为6300万美元，每股收益为0.97美元，调整后每股收益为0.88美元 [10][26] - 黄金价格同比上涨6%，白银上涨7%，铜价下跌11% [22] - 黄金占公司总收入的77%，白银占15%，铜占6% [22] - 公司偿还了1亿美元的循环信贷额度，期末流动性超过7亿美元 [10][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许权使用费业务收入为3800万美元，低于去年同期的4200万美元 [7] - 流业务收入为1.06亿美元，略高于去年同期 [8] - Pueblo Viejo和Khoemacau的收入增加，而Mount Milligan和Andacollo的收入下降 [8] - Khoemacau连续第二个季度达到目标处理量，每天处理1万吨矿石 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - Mount Milligan的矿石废料过渡区开采基本完成，预计下半年将进入高品位铜和黄金开采阶段 [9] - Penasquito因劳资纠纷暂停运营，Voisey's Bay因维护停工和从露天矿向地下矿过渡而受到影响 [13] - Pueblo Viejo的银回收问题仍在持续，预计第三季度将有所改善，第四季度达到目标回收率 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司签署了2.5亿美元的承诺书，计划收购巴西Serrote和Santa Rita矿的贵金属和基本金属特许权使用费 [6] - 公司延长了循环信贷的到期日，至2028年6月，显示出银行合作伙伴的持续支持 [11][29] - 公司预计2023年总销售量为32万至34.5万GEOs，但如果Penasquito的运营持续暂停，可能会接近指导范围的低端 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计全球最低税率的实施不会对其业务产生重大影响，因为其收入低于7.5亿欧元的门槛，并且其特许权使用费业务已经受到美国GILTI最低税率的约束 [31] - 公司对Pueblo Viejo的扩展进展表示满意，尽管银回收问题仍在持续，但预计将在未来几个季度得到改善 [14][15] 其他重要信息 - 公司宣布Mark Isto即将退休，他在公司内部技术能力的提升方面发挥了重要作用 [32] - 公司预计将在未来几个季度内偿还剩余的4亿美元循环信贷额度 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: Mount Milligan的物流延迟对交付的影响 - 物流延迟主要影响从温哥华港运出的材料，而不是运入的材料，公司对此没有进一步的可见性 [35][36] 问题: Khoemacau的Q2表现及未来预期 - Khoemacau的Q2表现略有下降，主要是由于不同品位的矿石开采和正常运营问题，预计全年将保持每天1万吨的处理量 [37][41] 问题: Penasquito的Q3收入预期 - 由于罢工持续，Q3可能会有少量收入来自Q2的生产 [39][43] 问题: 收购Serrote和Santa Rita矿特许权使用费的交易条件 - 交易条件包括文件谈判和ACG对矿山的收购完成，公司未提供更多细节 [46][47]

金属价格与收入 - 公司2023年第二季度的黄金平均价格为每盎司1,976美元，占总收入的77%[47] - 公司2023年第二季度的白银平均价格为每盎司24.13美元，占总收入的15%[47] - 公司2023年第二季度的铜平均价格为每磅3.84美元，占总收入的6%[47] - 2023年上半年总收入为3.144亿美元，其中流收入为2.21亿美元，特许权使用费收入为9340万美元，平均金价为1932美元/盎司，银价为23.31美元/盎司，铜价为3.95美元/磅[107] - 2023年上半年公司收入为3.144亿美元，期间黄金平均价格为每盎司1932美元，白银平均价格为每盎司23.31美元，铜平均价格为每磅3.95美元[142] - 黄金价格波动对公司收入影响最大，若黄金平均价格波动10%，将导致公司总收入波动2370万美元，占总收入的74%[142] - 白银价格波动对公司收入影响较小，若白银平均价格波动10%，将导致公司总收入波动240万美元，占总收入的14%[142] - 铜价格波动对公司收入影响中等，若铜平均价格波动10%，将导致公司总收入波动570万美元，占总收入的10%[142] 收购与特许权 - 公司计划以2.5亿美元收购巴西Santa Rita和Serrote矿的特许权[48] - 公司预计将使用5000万美元的现金资源和2亿美元的循环信贷额度来支付2.5亿美元的收购费用[49] - 公司预计在Serrote矿的特许权收入达到2.5亿美元后，黄金的特许权比例将从85%降至45%[50] - 公司预计在Santa Rita矿的特许权收入达到1亿美元后，铂和钯的特许权将终止[50] - 公司正在考虑收购巴西Serrote和Santa Rita矿的新特许权使用费，包括预期特许权使用费的细节和购买价格的融资[137] 矿产交付量与产量 - 公司2023年第二季度的Andacollo矿黄金交付量为3700盎司，同比下降63%[69] - 公司2023年第二季度的Khoemacau矿白银交付量为398,700盎司，同比增长62%[72] - 公司预计Andacollo矿的低品位矿石将持续到2023年，随后将过渡到高品位矿石[71] - Khoemacau铜矿2023年预计可支付白银产量在150万至170万盎司之间，略低于矿山寿命平均水平[74] - Mount Milligan金流交付量在2023年第二季度为17,300盎司，同比下降27.3%[75] - Mount Milligan铜流交付量在2023年第二季度为250万磅，同比下降37.5%[76] - Centerra预计2023年Mount Milligan的黄金产量将在16万至17万盎司的低端，铜产量将在60至70百万磅的中点[78] - Pueblo Viejo金流交付量在2023年第二季度为6,800盎司，同比下降20.9%[79] - Pueblo Viejo银流交付量在2023年第二季度为150,700盎司，同比下降50.9%[80] - Cortez Complex的黄金产量在2023年第二季度为179,900盎司，同比增长246%[84] - Peñasquito的黄金产量在2023年第二季度为48,100盎司，同比下降63.2%[86] - 2023年上半年Khoemacau的银销售增加，Cortez新收购的特许权使用费导致黄金产量增加，部分抵消了Andacollo的黄金销售下降和Peñasquito的黄金和白银产量下降[116][117] 财务表现 - 2023年第二季度净收入为6340万美元，同比下降10.8%[88] - 2023年第二季度总收入为1.44亿美元，同比下降1.6%[89] - 折旧、损耗和摊销费用从2022年同期的4400万美元降至2023年6月30日的3840万美元，主要由于Mount Milligan和Pueblo Viejo的损耗率降低[101] - 2023年6月30日的利息和其他费用从2022年同期的140万美元增至840万美元，主要由于循环信贷额度下的平均未偿还金额增加[102] - 2023年6月30日的所得税费用为200万美元，有效税率为3.1%，而2022年同期为所得税收益590万美元，有效税率为-9.0%[103] - 2023年上半年净收入为1.273亿美元，较2022年同期的1.368亿美元下降，主要由于债务相关利息费用和所得税费用增加[105][106] - 2023年上半年经营活动提供的净现金为2.166亿美元，较2022年同期的2.213亿美元下降，主要由于循环信贷额度下的利息支付增加[131][132] - 2023年上半年融资活动净现金流出为2.262亿美元，较2022年同期的4640万美元大幅增加，主要由于偿还了1.75亿美元的循环信贷额度[134] 资本与信贷 - 2023年6月30日的流动资本为1.022亿美元，流动比率为3:1，较2022年12月31日的1.222亿美元下降，主要由于可用现金减少[123] - 2023年6月28日，公司对循环信贷设施进行了第五次修订，将到期日从2026年7月7日延长至2028年6月28日，并将LIBOR替换为SOFR[128] - 2023年6月6日，公司偿还了1亿美元的本金，截至2023年6月30日，循环信贷额度下仍有6亿美元可用[129] 内部控制与风险 - 公司披露控制和程序在2023年6月30日评估为有效，内部财务报告控制在此期间未发生重大变化[142][143] - 公司管理层承认所有控制系统都存在固有局限性，无法完全防止所有错误和欺诈[144] 外部影响因素 - 公司业绩受黄金、白银、铜等金属价格波动影响显著，这些金属价格受需求、生产水平、央行经济政策、地缘政治事件等多种因素影响[141]