公司动态 - 2025年对Rivian来说是相对平淡的一年 因下一代车型R2预计2026年才上市 缺乏明显催化剂 [1] - 公司正筹备大规模营销活动"Real Rivian Adventures" 通过真实车主故事制作广告 投放渠道包括流媒体、社交媒体和电视 [3][4] - 第一季度销量同比下降36% 主要因商用货车交付减少和需求疲软 但维持全年4.6万-5.1万辆的交付指引 [6] - 即将推出的R2/R3系列定价约4.5万美元 显著低于现款R1T(7万美元)和R1S(7.59万美元) [8] - 伊利诺伊州工厂扩建后将实现年产能21.5万辆 较现有15万辆提升43% [10] 市场策略 - 利用现有35个州的车主俱乐部资源开展首次大规模营销 瞄准品牌忠实用户群体 [2] - 营销副总裁表示将重点提升品牌认知度 为R2上市做铺垫 [8] - 通过真实车主故事广告增强品牌亲和力 案例包括改编自Facebook帖子的"Last Lemonade Standing"广告 [3] 产品规划 - R2车型被视为关键转折点 其市场表现将直接影响2026年业绩 [9][10] - 新车型定位主流市场 价格下探至4.5万美元区间 有望扩大客户群体 [8] - 公司正集中资源为R2上市做准备 包括产能扩建和品牌预热 [8][10] 行业观察 - 加州市场受山火影响导致电动车需求短期走弱 [6] - 电动车行业竞争加剧 Rivian需要通过新车型打开主流市场 [8] - 品牌建设成为新兴电动车企的重要战略 特别是对Rivian这类规模较小的玩家 [2][9]

Rivian (RIVN 0.51%) recently reached a long-held goal in its development. It is producing its electric trucks at scale. Building a factory from the ground up to support a new vehicle brand was a huge task, and Rivian pulled it off with a sustainable annual production of around 50,000 vehicles.But that achievement is in no way the final goal. That said, in a year, Rivian is likely to be another step closer to the long-term goal of becoming a sustainably profitable company.Production was the first step for Ri ...

文章核心观点 公司在特朗普当选前后储备电池以缓解总统关税冲击 [1] 分组1：电池储备情况 - 公司在特朗普当选前从中国公司国轩高科购买数量未披露的磷酸铁锂电池用于交付货车，大部分货车为亚马逊制造 [2] - 公司在特朗普当选后与三星SDI合作，将大量电池库存从韩国转移到美国 [2] 分组2：关税影响 - 特朗普汽车关税适用于汽车公司带入美国用于车辆的零部件，储备电池有助于减轻关税带来的定价压力 [3] - 特朗普本周调整关税，较原计划对进口零部件全面征收25%的税有所缓解，但仍可能导致新车价格上涨 [3]

金十图示：2025年04月28日（周一）全球汽车制造商市值变化 | 宝马汽车 | 525.57 | 1 +10.46 | 86.62 | | --- | --- | --- | --- | | 保时捷 | 483.05 | 1 +1.16 | 53.15 | | 通用汽车 | 455.21 | + +2.22 | 47.11 | | 本田汽车 C | 437.69 | 1 +1 | 30.21 | | MS 玛鲁蒂铃木 | 436.15 | + -9.13 | 136.44 | | 马恒达汽车 S | 407.7 | + -5.16 | 33.55 | | 福特汽车 | 400.04 | + -0.8 | 10.04 | | 19 现代汽车 | 326.96 | + -1.61 | 50.75 | | 塔塔汽车 JD | 287.67 | + -6.23 | 7.66 | | 赛力斯 | 286.56 | + -2.17 | 17.54 | | 斯特兰蒂斯 | 271.34 | 1 +2.58 | 9.42 | | (SAIC) 上汽集团 | 247.15 | + -2.22 | 2.14 | | WIA 起 ...

文章核心观点 - Rivian汽车公司股价相对于同行有显著折扣，但其销售有巨大增长潜力，投资者需关注两个关键数字 [1] 公司股价情况 - Rivian股价相对于特斯拉和Lucid Group等同行有显著折扣，目前市销率仅为2.2倍 [1][2] - 未来12个月，Rivian销售基数预计基本持平，远期市销率约为2.5倍，基于此其股价便宜 [6] 公司业务发展 - 公司预计明年推出三款面向大众市场的新车，2026年初开始生产，价格将低于5万美元，而现有两款车型售价在7万美元及以上 [3] - 特斯拉推出大众市场车型后销售成倍增长，Rivian可能也会如此 [4] 市场预期与投资建议 - 目前市场未充分考虑Rivian的增长潜力，因其增长预计超出多数分析师预测范围 [7] - 投资者应关注Rivian的市销率和全年增长预期，当预期包含大众市场车型销售时，其股价估值有望提升 [7]

报告行业投资评级 - 全球汽车原始设备制造商（OEM）中通用汽车（GM）、福特（Ford）评级为“增持”（OW），法拉利（Ferrari）评级为“增持”（OW），特斯拉（Tesla）、Rivian评级为“减持”（UW）[6] - 全球汽车零部件供应商中美国供应商Aptiv、Borg Warner、Dana Inc、Lear Corp、Magna评级为“增持”（OW），Adient、Autoliv、Gentex、Gentherm、Visteon评级为“中性”（N）；欧洲供应商Continental、Faurecia、Valeo评级为“增持”（OW），Brembo评级为“未覆盖”（NC）[21] - 美国汽车拍卖公司中OPENLANE评级为“中性”（N），Copart Inc.评级为“中性”（N），ACV Auctions评级为“增持”（OW）；美国汽车拍卖相关公司中LKQ评级为“增持”（OW），Ritchie Bros.评级为“未覆盖”（NC）[97] - 全球轮胎制造商中Goodyear Tire评级为“未评级”（NR），Continental、Bridgestone、Apollo评级为“增持”（OW），Michelin、Toyo评级为“中性”（N），Yokohama评级为“未覆盖”（NC）[99] - 全球汽车租赁公司中Avis Budget Group评级为“增持”（OW），Hertz Global Holdings评级为“减持”（UW）[102] - 全球汽车经销商中美国汽车经销商Asbury Automotive、AutoNation、CarGurus、Cars.Com评级为“中性”（N），Group 1 Automotive、Lithia Motors、Sonic Automotive、Carvana评级为“增持”（OW），Penske Automotive、Carmax、TrueCar评级为“减持”（UW）[104] 报告的核心观点 - 报告提供全球汽车OEM、汽车零部件供应商、汽车拍卖服务提供商、轮胎制造商、汽车租赁和汽车经销商最新可比估值表和估值指标 为投资者提供各细分行业公司投资参考[1] 根据相关目录分别进行总结 全球汽车OEM投资可比表 - 展示通用汽车、福特、法拉利、特斯拉、Rivian等公司最新价格、市值、债务、现金等数据及2024A、2025E、2026E的销售、EBITDA、EPS等指标[6] - 给出各公司评级、目标价格、涨跌幅度及多项估值指标如Gross Debt/EBITDA、Net Debt/EBITDA、EBITDA Margin等[6] 全球汽车OEM估值指标 - 包含2025E EV/EBITDAP、2025E EV/Sales、2025E P/E、2025E Price/Sales等指标图表 部分平均数据排除法拉利、福特等公司[10][11][14][17] 全球汽车零部件供应商投资可比表 - 列出美国和欧洲供应商公司最新价格、市值、债务、现金等数据及2024A、2025E、2026E的销售、EBITDA、EPS等指标[21] - 给出各公司评级、目标价格、涨跌幅度及多项估值指标如Gross Debt/EBITDA、EBITDA Margin、FCF Yield等[21] 美国汽车零部件供应商估值指标 - 包含NTM EV/EBITDAP、NTM P/E、2025E EV/Sales、2025E Price/Sales等指标图表[25][28][29][32] - 涉及2025E FCF to Market Cap、2025E FCF to Sales、2025E Dividend Yield等指标图表[37][43][49] 美国汽车零部件供应商财务回报 - 展示2025E ROIC、2025E ROIC/WACC、2025E CROCI、2025E CROCI/WACC等指标图表 部分图表排除Visteon[54][57][58][61] 美国汽车零部件供应商财务回报与估值 - 呈现2025E CROCI vs. NTM EV/EBITDAP、2025E ROIC vs. NTM EV/EBITDAP、2025E ROIC/WACC vs. NTM EV/EBITDAP等关系图表 排除Visteon[66][69][73] 美国汽车零部件供应商绩效指标 - 包含2023 - 2025E Revenue CAGR、2023 - 2025E EBITDA CAGR、2025E EBITDA Margin、2025E FCF to Invested Capital等指标图表 部分图表排除Adient[74][77][82] 美国汽车零部件供应商杠杆指标 - 展示Gross Debt-to-TTM EBITDA、Net Debt-to-TTM EBITDA、Pension Underfunding as % of Market Cap等指标图表[85][88][89] 美国汽车拍卖投资可比表 - 列出OPENLANE、Copart Inc.、ACV Auctions等公司最新价格、市值、债务、现金等数据及2024A、2025E、2026E的销售、EBITDA、EPS等指标[97] - 给出各公司评级、目标价格、涨跌幅度及多项估值指标如Gross Debt/EBITDA、EBITDA Margin、EV / Sales等[97] 全球轮胎制造商投资可比表 - 展示Goodyear Tire、Continental、Michelin等公司最新价格、市值、债务、现金等数据及2024A、2025E、2026E的销售、EBITDA、EPS等指标[99] - 给出各公司评级、目标价格、涨跌幅度及多项估值指标如Gross Debt/EBITDA、EBITDA Margin、EV/Sales等[99] 全球汽车租赁投资可比表 - 列出Avis Budget Group、Hertz Global Holdings公司最新价格、市值、债务、现金等数据及2024E、2025E、2026E的销售、EBITDA、EPS等指标[102] - 给出各公司评级、目标价格、涨跌幅度及多项估值指标如Gross Debt/EBITDA、EBITDA Margin、EV / Sales等[102] 全球汽车经销商投资可比表 - 展示Asbury Automotive、AutoNation、Group 1 Automotive等公司最新价格、市值、债务、现金等数据及2024A、2025E、2026E的销售、毛利、EBITDA、EPS等指标[104] - 给出各公司评级、目标价格、涨跌幅度及多项估值指标如Gross Debt/EBITDA、EBITDA Margin、EV / Gross Profit等[104]

文章核心观点 - 公司预计5月6日公布财报，今年以来股价下跌超10%，但增长预期开始回升，股价接近多年来最低水平，是低价买入高潜力电动汽车股票的机会 [1] 公司发展现状 - 公司首批车型为高价豪华车，目前市场上仅R1S和R1T两款车型，价格超10万美元，有助于扩大制造基地和树立质量声誉，去年获消费者报告调查车主满意度满分 [2] 公司未来规划 - 三款新车型R2、R3和R3X正在研发中，预计售价低于5万美元，目标客户群体更广，R2预计2026年投产，将打开市场 [3] 股价情况 - 公司股价较特斯拉和Lucid Group等竞争对手有较大折扣，因未来几个季度销售增长预计平淡甚至为负，新低价车型推出至少要12个月后，超出多数分析师增长预测范围 [4] 投资建议 - 下月财报公布前买入公司股票是个有吸引力的选择，投资者可在大众市场车型发布相关消息前锁定低价，随着发布临近，管理层会明确发布时间线，促使分析师提高增长预期，应在增长数据更新前买入 [5] 投资风险 - 目前分析师预计2025年增长微薄，但长期来看公司有增长潜力，不过何时有新低价车型的确切消息未知，可能5月6日有重大消息推动股价上涨，也可能几个季度更新极少增加股价不确定性和波动性，2025年股价走势不明，提前买入需承受额外波动 [8][9]

文章核心观点 - 2025年电动汽车股表现不佳，Rivian估值低但有投资机会，2026年新车型或带动销售增长 [1][2][4] 行业情况 - 2025年电动汽车股表现不佳，Lucid Group和特斯拉估值暴跌，Rivian跌幅相对较小 [1] Rivian现状 - 公司已成功扩大电动汽车业务规模，目前有两款豪华车型投产，虽被《消费者报告》测试人员批评可靠性，但车主满意度高 [3] - 上季度公司首次实现正毛利率，是实现长期财务稳定的重要里程碑 [3] - 因销售增长预期不佳，公司估值远低于特斯拉和Lucid等竞争对手 [4] Rivian未来展望 - 分析师预计本财年Rivian销售增长甚微，但2026年销售增长将显著加快 [6] - 公司预计明年初开始生产三款售价低于5万美元的大众市场新车，这或成为业务转折点，参考特斯拉历史，销售有望快速增长 [7] - 2026年平价车型上市后，预计销售增长将在12 - 24个月内加速，为有耐心的投资者提供低价买入机会 [8]

文章核心观点 - Rivian和蔚来在发展中经历起伏，需向投资者证明自身价值，Rivian要实现全年正毛利，蔚来要抵消中国价格战影响 [1][2][10] Rivian情况 第四季度毛利情况 - 第四季度实现1.7亿美元毛利，高于分析师4900万美元的预期，是公司历史上首次季度毛利盈利 [3] - 收入成本下降18.6%，收入增长31.9%，但监管信贷销售大幅增加，为第四季度增加2.99亿美元收入 [4] 未来盈利预期 - 预计2025年监管信贷销售情况类似，全年实现正毛利，但至少有分析师认为公司要到2027年才能实现该目标 [5] 面临挑战 - 交付增长停滞，缺乏收入催化剂，R2车型要到2026年上半年才上市，毛利改善主要依赖降低收入成本 [6] 蔚来情况 交付与收入增长预期 - 2025年有望因新品牌Onvo和Firefly获得增长动力，第四季度蔚来品牌交付52760辆，Onvo品牌交付19929辆 [7] 第四季度表现 - 第四季度交付量同比增长45%，但总收入仅增长15.2%，表明中国激烈的价格战对其定价权影响较大 [8] 第一季度表现 - 第一季度交付量为42094辆，符合管理层指引，但远低于分析师65000辆的预期 [8] 两家公司总体情况 - 过去三年里，Rivian和蔚来市值分别缩水70%和82%，在实现盈利的道路上都有很多需要向投资者证明的地方 [10]

| | 雷诺 | 153.84 | | 53.26 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2 | 长安汽车 | 147.9 | 1 +0.72 | 1.69 | | | Rivian | 136.7 | 1 +3.28 | 12.09 | | | 斯巴鲁 | 131.95 | 1 +0.87 | 18.05 | | | 广汽集团 | 112.09 | 1 +0.42 | 1.1 | | | 和泰汽车 | 104.73 | 1 +0.86 | 18.8 | | JAC | 江淮汽车 | 103.55 | 1 +0.27 | 4.74 | | ISUZU | 五十铃 | 94.64 | 1 +0.42 | 13.29 | | | 蔚来汽车 | 90.52 | 1 +5.41 | 4.18 | | F(C) | 福特奥托生 | 84.23 | +0.73 | 24 | | | 日产 | 82.97 | +2.42 | 2.38 | | | VinFast Auto | 77.64 | 1 +2.11 | 3.32 | | UP | Leapmotor | 75.69 | 1 +2. ...