财务表现 - 第二季度营收13.03亿美元，同比增长5.1%，略超市场预期的12.9亿美元 [1] - 调整后每股亏损0.97美元，差于预期的0.76美元亏损 [2] - 调整后毛利率大幅下降至4.9%，前一季度为26.5%，主要由于产量下降和1.37亿美元固定成本影响 [4] - 调整后EBITDA亏损6.67亿美元，远高于市场预期的4.927亿美元亏损 [5] 业务细分 - 软件和服务收入增长至3.76亿美元，前一季度为3.18亿美元，其中1.82亿美元来自与大众的合资企业 [4] - 软件和服务板块毛利润1.29亿美元，高于预期的7500万美元 [10] - 核心汽车毛利率（不含监管积分）大幅下降至-36%，远低于摩根大通预期的-11% [10] 全年展望 - 维持全年交付量指引4万至4.6万辆，但下调盈利预期 [5] - 预计全年毛利润接近盈亏平衡，此前预期为盈利3亿美元 [5] - 调整后EBITDA指引下调至亏损22.5亿至20亿美元，低于市场预期的18.8亿美元亏损 [6] - 监管积分收入预期从3亿美元下调至1.6亿美元 [12] 分析师观点 - Wedbush维持"跑赢大盘"评级，目标价从18美元下调至16美元，认为短期面临监管不确定性和宏观逆风 [3][7] - 摩根大通维持"减持"评级，目标价从10美元下调至9美元，预计2025年自由现金流流出28亿美元 [8][12] 市场反应 - 股价下跌3.16%至11.79美元 [13]

【文/观察者网 潘昱辰 编辑/高莘】综合路透社、《华尔街日报》等外媒报道，由于受到美国总统特朗 普政策转变和贸易局势紧张的打击，美国电动汽车新势力Rivian和Lucid均于8月5日公布了令人失望的上 半年业绩，并为今年提供了较为悲观的预期。 财报显示，Rivian在2025年上半年营收为25.43亿美元（约合人民币182.8亿元），净亏损为16.56亿美元 （约合人民币119.1亿元）；Lucid上半年营收为4.95亿美元（约合人民币35.6亿元），净亏损为9.05亿美 元（约合人民币65.1亿元）。 其后，Rivian股价大跌约4%，Lucid股价则大跌7%。 今年上半年，特朗普先后颁布一系列政策，包括取消电动汽车消费者的7500美元（约合人民币5.4万 元）税收抵免，并对进口汽车及零部件征收25%的关税，同时还取消了对燃油车企的排放罚款。由于 Rivian和Lucid等公司过去主要将排放信贷出售给传统车企以避免罚款，随着燃油车企不再需要这些信 贷，新势力的相应收入也随之消失。 Rivian视觉中国 在业绩报告中，Rivian主要将损失扩大估计归咎于信贷价值的缩减，预计约为其估计的3亿美元（约合 人民币2 ...

Rivian Automotive (RIVN -2.13%), the electric vehicle startup known for its adventure-oriented trucks and SUVs, released its earnings for the second quarter of fiscal 2025 on August 5, 2025. The most important headline was a return to negative gross profit (GAAP) after two straight positive quarters, despite better-than- expected GAAP revenue performance. Revenue (GAAP) was $1,303 million, compared to the consensus estimate of $1,285.89 million for the same period. This exceeded the consensus estimate by $1 ...

政策环境影响 - 美国快速变化的政策将对Rivian的电动汽车生产产生不利影响 包括税收抵免 监管积分 贸易法规和关税的调整 [1] - 公司预计2025财年EBITDA亏损将从之前预测的17亿至19亿美元扩大至20亿至25亿美元 [1] - 监管积分销售收入预期从3亿美元下调至约1.6亿美元 降幅近50% [2] 财务表现 - 公司预计到2025年底总毛利润将"大致收支平衡" [2] - 第二季度营收13亿美元 略高于华尔街预期的12.8亿美元 [12] - 运营亏损高于预期 总运营费用9.08亿美元 超出预期的8.762亿美元 [12] - 财报公布后股价下跌约5% [13] 生产成本与定价 - 政策变化将导致2025年剩余时间内每辆车成本增加数千美元 [3] - 特朗普政府取消7500美元清洁车辆抵免等联邦激励措施将影响整个行业 [3] - 特斯拉等车企正敦促消费者在税收抵免到期前购买电动汽车 [4] 产品规划 - 公司按计划推进预计售价4.5万至5万美元的中型SUV R2车型 将于明年推出 [10] - R2车型的生产成本约为R1车型的一半 已通过两年供应商谈判实现成本优化 [11] 行业影响 - 税收抵免取消将减缓美国车企从燃油车向电动车转型的势头 [4] - CEO认为政策支持减弱对Rivian和特斯拉有利 但不利于整个美国汽车行业 [9]

格隆汇8月6日｜Rivian(RIVN.US)：2025年Q2营收13亿美元，市场预期12.84亿美元，上年同期11.58亿美 元。2025年交付量预计为40,000-46,000辆。预计第三季度将是公司今年在消费和商用汽车领域交付量最 高的季度。 ...

Rivian第二季度每股亏损0.80美元，高于分析师预期的0.65美元，但营收13亿美元略高于预期的12.8亿美 元。 第二季度交付量为10661辆，同比下降22%。公司已将2025年交付量预测下调至4万至4.6万辆，原因是 美国关税影响了消费者需求。 Rivian预计全年亏损在20亿至22.5亿美元之间，高于此前预期的17亿至19亿美元，主要原因是美国监管 积分价值下降。 ...

Rivian Automotive (RIVN) came out with a quarterly loss of $0.8 per share versus the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.65. This compares to a loss of $1.21 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of -23.08%. A quarter ago, it was expected that this a manufacturer of motor vehicles and passenger cars would post a loss of $0.8 per share when it actually produced a loss of $0.41, delivering a surprise of +48.75%. Ove ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度生产5,979辆汽车，交付10,661辆，汽车收入为9.27亿美元 [14] - 汽车毛利率亏损3.35亿美元，软件和服务部门收入3.76亿美元，毛利1.29亿美元 [15] - 合并收入13亿美元，毛利率亏损2.06亿美元，调整后EBITDA亏损6.67亿美元 [16] - 2025年交付指引维持在40,000至46,000辆，资本支出指引为18亿至19亿美元 [17] - 2025年监管信贷销售预期从3亿美元下调至1.6亿美元，全年毛利率预期接近盈亏平衡 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - R1平台推出四电机版本，市场反馈积极，成为同类产品中的畅销车型 [12] - R2平台进入设计验证阶段，预计生产成本将比R1降低50%以上 [24][27] - 软件和服务业务表现强劲，其中约一半收入来自与大众集团的合资企业 [15] - 商业货车交付量预计在下半年增加，将影响整体平均售价 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - R1S在加州和华盛顿州成为售价超过7万美元的豪华SUV市场领导者 [55][56] - R2平台设计同时支持美国和欧洲市场，预计将显著扩大可寻址市场规模 [80][82] - 政策环境变化，包括关税和监管信贷调整，预计将影响公司业绩和现金流 [7][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - R2平台被视为公司扩大规模和实现盈利的关键转折点，预计2026年开始生产 [6][8] - 自动驾驶技术成为重点发展领域，计划在12月举办自动驾驶和AI日活动 [11] - 与大众集团的合作进展顺利，包括10亿美元的股权投资和软件合资企业 [16] - 正在研究关税缓解策略，为2027年232条款汽车关税到期做准备 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管长期电气化机会保持不变，但政策环境复杂且快速变化 [7] - 对R2平台的产品市场适应性充满信心，预计将获得显著市场份额 [8][80] - 预计2027年实现EBITDA盈亏平衡的目标保持不变，尽管面临政策挑战 [62][66] - 自动驾驶技术被视为未来车辆成功的关键因素，公司正在大力投资该领域 [10][113] 其他重要信息 - 公司已完成伊利诺伊州110万平方英尺的新建筑建设，用于R2的总装和车身车间 [9] - 从大众集团获得10亿美元股权投资，每股价格19.42美元，较市场价溢价33% [16] - 获得美国能源部高达66亿美元的贷款，用于乔治亚州工厂建设 [17][38] - 计划在9月关闭正常工厂约三周，为2026年R2的推出做准备 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: R2成本降低的具体措施 - R2的物料清单成本已通过供应商合同锁定，约为R1的一半 [24][27] - 转换成本预计也将低于R1的一半，得益于简化的车身架构和制造工艺 [25] - 100%的R2组件已完成采购，确认了50%的成本降低目标 [27] 问题: 2027年EBITDA盈亏平衡路径 - 尽管面临政策逆风，公司仍致力于2027年EBITDA盈亏平衡目标 [62][66] - R2的成本结构和软件服务业务的增长是关键驱动因素 [30][66] - 正在探索更多技术许可机会和合作伙伴关系以支持盈利目标 [32] 问题: 乔治亚州工厂建设进展 - 尚未开始乔治亚州工厂建设，因此未动用能源部贷款 [38] - 计划在2026年初开始垂直建设，分两阶段推进 [75] 问题: 平均售价趋势 - R1平台的平均售价预计在下半年有所提高，得益于四电机版本的推出 [56][104] - 商业货车交付增加将拉低整体平均售价，但R1需求保持强劲 [57] 问题: 自动驾驶技术战略 - 采用早期传感器融合方法，结合高质量摄像头和成像雷达 [84][86] - 计划逐步扩大自动驾驶功能，最终实现全自动驾驶体验 [112][113] - 该技术也将应用于商业货车领域 [107] 问题: R2市场定位 - R2定位为4.5万至5.5万美元的中型SUV市场，瞄准最大细分市场 [80][118] - 设计吸引传统燃油车用户转向电动车，强调产品优势而非电动属性 [116][118] 问题: 商业货车业务进展 - 与亚马逊的合作关系保持健康，下半年交付量将增加 [120][122] - 正在开发亚马逊以外的商业客户，但未透露具体细节 [120]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度生产5979辆汽车 交付10661辆 汽车收入9.27亿美元 [14] - 汽车业务毛亏损3.35亿美元 主要受产量下降影响 固定成本分摊不足导致1.37亿美元影响 [14][15] - 软件与服务业务收入3.76亿美元 毛利润1.29亿美元 其中约一半收入来自与大众集团的合资企业 [15] - 合并收入13亿美元 毛亏损2.06亿美元 包含1.85亿美元折旧和3700万美元股权激励费用 [16] - 调整后EBITDA亏损6.67亿美元 预计2025年全年EBITDA亏损将扩大至20-22.5亿美元 [16][19] - 获得大众集团10亿美元股权投资 每股19.42美元 较30日均价溢价33% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - R1平台推出四电机版本 市场反馈积极 在7万美元以上电动SUV细分市场保持领先地位 [12][54] - R2平台进入设计验证阶段 预计2026年投产 目标成本比R1降低50%以上 [24][26] - 商用货车交付量将在下半年增加 影响整体平均售价 [56][99] - 自动驾驶平台使用55-65兆像素摄像头 数据训练模型持续优化 高速公路辅助功能使用率提升 [11][107] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场政策环境复杂 电动汽车税收抵免 监管积分和关税变化影响现金流 [6][19] - 预计2025年监管积分收入从3亿美元下调至1.6亿美元 [19] - 关税影响每辆车增加数千美元成本 下半年影响将更明显 [19][48] - 欧洲市场准入准备中 关注美欧贸易关系发展 [80][81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - R2平台定位中型SUV市场 瞄准4.5-5万美元价格区间 计划通过成本控制和规模效应实现盈利 [77][93] - 自动驾驶技术采用多传感器融合方案 计划2026年实现有限场景下的"脱手脱眼"驾驶 [111][112] - 与大众集团的合资企业将共享电子元件采购 降低成本 [61][94] - 佐治亚工厂分两阶段建设 预计2026年初开始主体施工 [74][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链问题导致Q2产量环比下降57% 影响固定成本分摊 [14][50] - 预计Q3为全年交付高峰 随后工厂将停产三周为R2投产做准备 [17][72] - 维持2025年4-4.6万辆交付量和18-19亿美元资本支出指引 [17] - 目标2027年实现EBITDA转正 尽管面临政策环境挑战 [30][65] 其他重要信息 - 持有75亿美元现金及短期投资 预计将从合资交易和能源部贷款获得额外90亿美元资金 [16][17] - 分拆的微型交通业务Also Inc Rivian持股略低于50% [43][44] - 计划12月举办自动驾驶与AI日活动 展示技术进展 [11][12] 问答环节所有的提问和回答 R2成本削减路径 - 通过设计简化 零部件整合和供应商谈判 R2物料成本已签约确认为R1的50% [24][28] - 组装成本预计低于R1一半 受益于制造工艺改进和工厂学习曲线 [25][26] 2027年EBITDA目标可行性 - 承认监管积分减少等挑战 但通过R2规模效应 软件服务增长和供应链优化仍有望实现目标 [60][65] - 大众合资企业未来可能带来额外IP授权收入 [32][91] 佐治亚工厂进展 - 尚未开始施工 未提取能源部66亿美元贷款 计划2026年初启动建设 [37][38] 平均售价趋势 - R1四电机版本推动高端产品组合 但商用货车占比增加将拉低整体ASP [99][101] - R2基础版定价4.5万美元 通过配置组合维持健康ASP [101][103] 自动驾驶技术路线 - 采用摄像头 雷达多传感器融合方案 强调数据训练模型的重要性 [83][108] - 计划逐步扩展功能 从高速公路辅助演进至城市道路全自动驾驶 [111][112] 市场竞争策略 - R2瞄准传统燃油车用户 通过产品力而非电动化属性吸引客户 [116][118] - 商用货车业务与亚马逊合作深化 持续优化产品性能 [121][123]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度汽车收入同比下降14%至9.27亿美元，交付量下降23%至10,661辆[158][159] - 2025年上半年汽车收入同比下降16%至18.49亿美元，交付量下降30%至19,301辆[158][159] - 软件和服务收入在2025年第二季度同比增长348%至3.76亿美元[158] - 2025年上半年总运营亏损达17.69亿美元，较2024年同期改善38%[158] - 2025年第二季度软件业务毛利润改善1.39亿美元（从亏损1000万美元转为盈利1.29亿美元）[169] - 软件与服务收入在2025年第二季度同比激增348%（8400万美元→3.76亿美元），上半年增长303%（1.72亿美元→6.94亿美元）[168] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年第二季度汽车业务收入成本为12.62亿美元，同比下降17%（1.515亿美元→1.262亿美元）[162] - 2025年上半年汽车业务毛亏损改善至2.43亿美元，同比减少6.95亿美元（降幅74%）[162][164] - 2025年第二季度研发费用下降4%至4.1亿美元，主要因R2平台开发成本部分抵消了薪酬减少[171] 生产与交付表现 - 公司在2025年上半年生产了20,590辆汽车，交付了19,301辆汽车[141] - 2025年第二季度生产量同比下降38%至5,979辆，反映产能利用率不足[158] - 2025年第二季度生产量同比下降38%（9,612辆→5,979辆），交付量下降23%（13,790辆→10,661辆）[162] 业务线表现（消费者车辆） - 消费者车辆预订R2需支付100美元可退还押金[150] - R2中型SUV预计在2026年上半年开始生产[137] 业务线表现（商用车辆） - 亚马逊全球订购了100,000辆EDV电动商用货车，但订单可能调整[139] - 公司设计了500和700立方英尺版本的商用货车，优化了商业用途[140] - 商用车辆提供FleetOS订阅平台，用于集中式车队管理[146] 业务线表现（软件与服务） - 公司通过软件订阅服务Connect+提供增强媒体、连接和安全功能[149] 充电网络与基础设施 - 2024年第四季度，Rivian Adventure Network充电网络开始向非Rivian电动车开放[149] - 公司车辆在2024年获得了美国和加拿大超过20,000个特斯拉超级充电桩的访问权限[153] 制造与产能优化 - 公司计划在2025年第三季度末关闭Normal工厂约三周，以整合制造流程为2026年上半年R2生产做准备[154] - Normal工厂年产能将提升至215,000辆，以提高资本效率[154][155] - 供应商园区建设预计将降低物流和仓储成本，提升生产效率[155] - 公司计划在2025年第三季度关闭Normal工厂三周以整合R2生产线，预计影响短期产量和成本[167] 合作与合资企业 - 公司与大众集团成立合资企业，开发下一代电气架构和软件技术[143] - 大众集团向公司投资10亿美元，换取价值7.5亿美元的A类普通股，发行约5200万股，每股价格14.56美元[187] - 公司预计从大众集团获得额外25亿美元资金，包括15亿美元股权投资和10亿美元贷款[187] - 公司与大众集团合资企业可获得10亿美元定期贷款，资金可用于一般公司用途[188] 融资与流动性 - 截至2025年6月30日总流动性为85.19亿美元（现金48.12亿+短期投资26.96亿+ABL信贷额度10.11亿）[180] - 2025年6月发行13亿美元2031年到期绿色债券，用于赎回2026年到期债券[181] - 2031年绿色担保票据固定利率为10%，利息每半年支付一次，首次支付日为2026年1月15日[182] - 公司有权以100%本金加应计利息赎回2031年绿色担保票据，若在2030年1月15日前赎回需支付额外溢价[182] - ABL信贷协议修订后到期日延长至2030年4月8日[184] 政府支持与税收优惠 - 公司获得美国能源部贷款和乔治亚州/伊利诺伊州税收优惠支持工厂扩建[156] - 美国能源部贷款分为两笔，第一笔最高34亿美元，第二笔最高26亿美元，用于支持Stanton Springs North设施开发[189] - 美国关税政策调整导致进口汽车零部件成本增加，但公司预计在2027年前可获得3.75%-2.5%的关税抵免[166] 现金流表现 - 2025年上半年运营活动净现金流出从2024年同期的20.23亿美元大幅减少至1.24亿美元[194][195] - 2025年上半年投资活动净现金流出从2024年同期的10.95亿美元增至11.14亿美元，主要用于扩大Normal工厂产能[194][196] - 2025年上半年融资活动净现金流入7.5亿美元，主要来自向大众集团发行A类普通股[194][197] 成本优化措施 - 第二代R1车型通过工程设计变更和供应商条款优化降低了材料成本[154]