Full-time Equity Analyst and part-time retail investor with a bias for high quality stocks trading at discounted prices. over the past 5 years I've been retail investing and learning more about how the stock market works, following the work of Ben Graham and Joel Greenblatt. Equity Markets are fascinating as they give us an analytical overview of how global markets are performing. Seeking Alpha is an incredible platform for me to share my research and analysis with fellow investors and analysts.Analyst’s Di ...

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核心财务表现 - 2026财年第一季度调整后每股收益为2.55美元，同比增长15.9%，超出市场预期2.41% [1] - 公认会计准则每股收益为2.37美元，同比增长12.3% [1] - 总收入达13.4亿美元，同比增长9.1%（按固定汇率计算增长8%），超出市场预期0.94% [2] - 调整后毛利润为8.287亿美元，同比增长14.3%；调整后毛利率为62%，同比扩张285个基点 [7] - 调整后营业利润为4.821亿美元，同比增长18.6%；调整后营业利润率为36.1%，同比扩张291个基点 [10] 分业务收入 - 睡眠与呼吸健康业务收入为11.7亿美元，同比增长9.5%（按固定汇率计算增长8%），超出模型预测 [4] - 设备收入为6.803亿美元，同比增长8.7%（按固定汇率计算增长7%），其中美国、加拿大和拉丁美洲市场增长8%，欧洲、亚洲及其他市场增长11% [4] - 面罩及其他产品收入为4.891亿美元，同比增长10.7%（按固定汇率计算增长10%），其中美国、加拿大和拉丁美洲市场增长12%，欧洲、亚洲及其他市场增长7% [5] - 居家护理软件业务收入为1.661亿美元，同比增长5.9%（按固定汇率计算增长5%），略低于模型预测 [6] 费用与支出 - 调整后销售成本（不包括收购无形资产摊销）为5.069亿美元，同比增长1.5% [7] - 销售、一般及行政费用为2.592亿美元，同比增长8.5% [8] - 研发费用为8730万美元，同比增长9.8% [8] 财务状况与资本管理 - 季度末现金及现金等价物为13.8亿美元，高于2025财年末的12.1亿美元 [11] - 总债务（短期和长期）为6.686亿美元，与2025财年末的6.683亿美元基本持平 [11] - 经营活动提供的现金净额累计为4.573亿美元，高于去年同期的3.255亿美元 [11] - 季度内支付股息8800万美元，并回购52.3万股股票，耗资1.5亿美元 [12] 业务亮点与展望 - 睡眠与呼吸健康业务增长得益于美国、加拿大和拉丁美洲市场的持续耗材补充、新患者设置以及VirtuOx收购带来的增量收入 [13] - 居家护理软件业务中，MEDIFOX平台、核心Brightree平台以及MatrixCare家庭健康业务表现强劲 [13] - 公司专注于持续运营卓越和对创新的战略投资，以实现强劲、可持续的盈利增长 [13]

财务业绩表现 - 第一季度每股收益为2.55美元，超出市场预期的2.50美元 [1] - 第一季度销售额为13.36亿美元，超出市场预期的13.31亿美元 [1] - 营收实现9%的同比增长，非GAAP每股收益增长16% [2] - 非GAAP毛利率扩张280个基点 [2] 管理层评论 - 公司战略旨在通过硬件、软件和解决方案转变家庭医疗保健 [2] - 第一季度业绩强劲，为2026财年奠定良好开局 [2] 分析师观点与股价 - 瑞穗证券维持“跑赢大盘”评级，目标价从310美元下调至300美元 [5] - Keybanc维持“增持”评级，目标价从298美元上调至299美元 [5] - 公司股价在财报公布当日下跌0.5%，收于252.26美元 [2]

财务业绩表现 - 第一季度每股收益为2.55美元，超过分析师普遍预期的2.50美元 [1] - 第一季度销售额为13.36亿美元，超过分析师普遍预期的13.31亿美元 [1] - 营收实现9%的同比增长，非GAAP每股收益增长16% [2] - 非GAAP毛利率大幅扩张280个基点 [2] 管理层评论 - 公司战略旨在通过硬件、软件和解决方案转变家庭医疗保健 [2] - 第一季度业绩强劲，符合公司帮助人们改善睡眠和呼吸的使命 [2] 股价表现与分析师评级 - 财报公布后公司股价下跌0.5%，收于252.26美元 [2] - 瑞穗银行维持优于大盘评级，将目标价从310美元下调至300美元 [5] - Keybanc维持增持评级，将目标价从298美元上调至299美元 [5]

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公司概况 - 公司是医疗产品行业的重要参与者，专注于为睡眠呼吸暂停、慢性阻塞性肺病和其他呼吸系统疾病提供创新解决方案 [1] - 公司以强劲的财务表现和持续超越市场预期的能力而闻名 [1] - 主要竞争对手包括飞利浦和费雪派克医疗保健等医疗器械公司 [1] 盈利表现 - 2025年10月30日报告的每股收益为2.55美元，超过2.51美元的预期，较去年同期2.20美元显著改善 [2] - 当季盈利超出预期2.41% [2] - 在过去四个季度中，公司持续超越市场共识的每股收益预期，显示出强大的财务管理能力 [2] 收入表现 - 截至2025年9月的季度收入达到13.4亿美元，超过13.3亿美元的预期 [3] - 收入较去年同期增长9.1% [3] - 收入亦超过扎克斯共识预期的13.2亿美元，实现0.94%的正向意外 [3] - 持续的收入增长突显了公司获取市场份额和推动销售的能力 [3] 运营指标 - 毛利率改善290个基点至61.5%，非公认会计准则毛利率上升至62.0% [4] - 运营收入增长15%，非公认会计准则运营收入增长19% [4] - 运营指标的改善反映了公司高效的成本管理和卓越的运营能力 [4] 财务健康状况 - 债务权益比率约为0.15，表明债务水平相对于权益较低 [5] - 流动比率约为3.44，突显了公司用短期资产覆盖短期负债的能力 [5] - 市盈率为26.38，结合其他财务指标，展示了公司稳固的财务状况和未来增长潜力 [5]

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收入和利润表现 - 净收入为13.36亿美元，同比增长9.1%[10] - 净利润为3.49亿美元，同比增长11.9%[10] - 营业收入为4.47亿美元，同比增长15.3%[10] - 每股基本收益为2.38美元，同比增长12.3%[10] - 2025年9月30日止三个月净收入为3.485亿美元，同比增长11.9%[20] - 2025年9月30日止三个月总营收为13.356亿美元，同比增长9.1%[28] - 公司总净收入从2024年第三季度的12.245亿美元增长至2025年第三季度的13.356亿美元，增长9.1%[52] - 公司总净营业利润从2024年第三季度的5.086亿美元增至2025年第三季度的5.846亿美元，增长14.9%[52] - 基本每股收益为2.38美元，稀释后每股收益为2.37美元[82] - 净收入为3.485亿美元，同比增长[82] - 截至2025年9月30日的三个月净收入为13.336亿美元，同比增长9%[121][124] - 稀释后每股收益为2.37美元，去年同期为2.11美元[121] - 净收入为3.485亿美元，同比增加3720万美元或12%，稀释后每股收益为2.37美元，增长0.26美元或12%[146] - 净收入同比增长9.1%，从12.245亿美元增至13.356亿美元[10] - 毛利润同比增长14.4%，从7.172亿美元增至8.208亿美元[10] - 运营收入同比增长15.3%，从3.873亿美元增至4.465亿美元[10] - 净利润同比增长11.9%，从3.114亿美元增至3.485亿美元[10] - 公司2025年第三季度总营收为13.35582亿美元，较2024年同期的12.24509亿美元增长9.1%[28] 成本和费用 - 研发投入为8730万美元，占净收入的6.5%[119][133] - 销售、一般和行政费用为2.592亿美元，占净收入的19.4%[133][134] - 研发费用增至8730万美元，同比增加780万美元或10%，占净收入比例稳定在6.5%[136] - 重组费用为1580万美元，主要用于员工遣散费，去年同期无此项费用[139] - 在截至2025年9月30日的三个月内，与重组相关的员工遣散费及一次性解雇福利支出为1580万美元[110] 现金流和资本支出 - 2025年9月30日止三个月经营活动产生的净现金为4.573亿美元，同比增长40.5%[20] - 物业、厂房和设备购买支出为4.297亿美元，同比增长140.8%[20] - 经营活动产生的现金流同比增长40.5%，从3.255亿美元增至4.573亿美元[20] - 资本支出同比增加141.1%，从1784万美元增至4296.5万美元[20] - 经营活动现金流为4.573亿美元，同比增加1.318亿美元[159][160] - 公司回购了价值1.5亿美元的523,212股库存股，并支付了每股0.60美元总计8780万美元的现金股息[163][164] 睡眠与呼吸健康业务表现 - 睡眠与呼吸健康业务营收为11.694亿美元，同比增长9.5%[28] - 设备销售收入为6.803亿美元，同比增长8.7%[28] - 面罩及其他产品收入为4.891亿美元，同比增长10.7%[28] - 睡眠与呼吸健康部门净收入从10.677亿美元增至11.694亿美元，增长9.5%[52] - 睡眠与呼吸健康部门营业利润从4.610亿美元增至5.306亿美元，增长15.1%[52] - 睡眠与呼吸健康业务收入为11.694亿美元，同比增长10%（按固定汇率计算增长8%）[124][125] - 设备收入为6.803亿美元，同比增长9%（按固定汇率计算增长7%）[124][128] - 面罩及其他收入为4.891亿美元，同比增长11%（按固定汇率计算增长10%）[124] - 睡眠与呼吸健康产品收入同比增长9.5%，从10.677亿美元增至11.694亿美元[10] - 睡眠与呼吸健康业务营收为11.69446亿美元，其中设备收入6.8031亿美元，面罩及其他产品收入4.89136亿美元[28] 住宅护理软件业务表现 - 住宅护理软件业务营收为1.661亿美元，同比增长6.0%[28] - 住宅护理软件部门净收入从1.567亿美元增至1.661亿美元，增长6.0%[52] - 住宅护理软件部门营业利润从4762万美元增至5402万美元，增长13.4%[52] - 住宅护理软件业务收入为1.661亿美元，同比增长6%（按固定汇率计算增长5%）[124][130] - 住宅护理软件收入同比增长6.0%，从1.5677亿美元增至1.6614亿美元[10] - 住宅护理软件业务营收为1.66136亿美元[28] 资产和库存变化 - 总资产为83.08亿美元，较上季度81.74亿美元增长1.6%[8] - 现金及现金等价物为13.84亿美元，较上季度12.09亿美元增长14.4%[8] - 库存为9.46亿美元，较上季度9.28亿美元增长1.9%[8] - 库存增加1466.3万美元，而去年同期为增加7025.4万美元[20] - 期末现金及现金等价物为13.838亿美元，期初为12.095亿美元[20] - 库存总额从6月30日的9.277亿美元增加至9月30日的9.458亿美元，增长2.0%[54] - 现金及现金等价物为13.838亿美元，环比增加1.744亿美元[152][159] - 现金及现金等价物为13.838亿美元，较6月底的12.095亿美元增长14.4%[8] - 存货为9.458亿美元，较6月底的9.277亿美元增长1.9%[8] - 应收账款净额为9.073亿美元，坏账准备为2461万美元[8] - 公司截至2025年9月30日的现金及现金等价物包含4.067亿美元机构货币市场账户，较2025年6月30日的3.027亿美元有所增加[42] - 公司截至2025年9月30日的应收账款净额为9.07271亿美元，合同负债中当期递延收入为1.67777亿美元，非当期递延收入为1.59356亿美元[30] 债务和融资活动 - 短期债务大幅增加至2.60亿美元，而上季度为990万美元[8] - 长期债务减少至4.09亿美元，较上季度6.58亿美元下降37.9%[8] - 短期债务从1000万美元大幅增加至2.6亿美元，长期债务从6.6亿美元减少至4.1亿美元[67] - 公司总债务为6.6856亿美元，与上季度基本持平[67] - 循环信贷额度为15亿美元，截至2025年9月30日可提取额度为15亿美元[68][73] - 高级票据账面价值为5亿美元，公允价值为4.857亿美元[77] - 短期债务为2.599亿美元，较6月底的990万美元大幅增加[8] - 长期债务为4.087亿美元，较6月底的6.584亿美元减少37.9%[8] - 公司拥有15亿美元的循环信贷额度可用，总债务余额为6.7亿美元，符合债务契约要求[156][158] - 公司持有现金及现金等价物13.838亿美元，并有1.7亿美元债务受可变利率影响[185] 股息和股东回报 - 宣布每股股息为0.60美元，同比增长13.2%[10] - 季度股息从每股0.53美元增至0.60美元，增幅为13.2%[10] 地区市场表现 - 美国、加拿大和拉丁美洲市场营收为7.74754亿美元，欧洲、亚洲及其他市场营收为3.94692亿美元[28] 其他财务数据 - 商誉总额从期初的30.467亿美元微降至期末的30.441亿美元，主要受外汇折算调整影响[55] - 公司权益投资总额从6月30日的1.529亿美元略降至9月30日的1.501亿美元[61] - 股权投资总额从期初的15.29亿美元下降至期末的15.014亿美元，减少276万美元[63] - 可交易证券未实现亏损506.2万美元，导致股权投资出现620万美元的净未实现亏损[63] - 权益法投资产生收益148.9万美元[63] - 累计其他综合亏损为6071万美元，较6月底的7469万美元有所改善[8] - 设备租赁业务产生的运营租赁收入在2025年第三季度为2580万美元，2024年同期为2450万美元[40] 衍生工具和对冲活动 - 截至2025年9月30日，未偿还的外汇交叉货币互换名义价值为11.247亿美元，较2025年6月30日的11.283亿美元略有下降[98] - 截至2025年9月30日，未指定的对冲合约名义价值为18.528亿美元，较2025年6月30日的14.102亿美元增长31.4%[100] - 截至2025年9月30日，衍生金融工具总负债为1.367亿美元，较2025年6月30日的1.328亿美元增长2.9%[103] - 在截至2025年9月30日的三个月内，非指定衍生工具（外汇对冲工具）的损失为990万美元，而去年同期为收益4278万美元[108] - 在截至2025年9月30日的三个月内，指定为公允价值对冲的交叉货币互换在“其他净额”项下确认收益105万美元，而去年同期为损失1224万美元[104] - 在截至2025年9月30日的三个月内，指定为净投资对冲的交叉货币互换在累计折算调整中确认收益229万美元，而去年同期为损失2873万美元[105] - 未平仓外汇交叉货币互换名义价值为11.247亿美元[177] - 未平仓非指定对冲合约名义价值为18.528亿美元，较6月底的14.102亿美元增长31.4%[179] - 衍生金融工具公允价值变动，其中美元/欧元合约产生负公允价值1.27亿美元[184] 应收账款和风险敞口 - 截至2025年9月30日，已出售且有追索权的应收账款最大风险敞口为2550万美元，相关或有拨备为70万美元[92] - 在截至2025年9月30日的三个月内，已出售且有追索权的应收账款为4610万美元，较去年同期的5150万美元下降10.5%[92] 重组活动 - 截至2025年9月30日，与重组计划相关的应计项目余额为1170万美元[110] 毛利率和盈利能力指标 - 毛利率为61.5%，相比去年同期58.6%提升290个基点[121][131] - GAAP毛利率为61.5%，非GAAP毛利率为62.0%，均同比有所提升[148] 税务和审计事项 - 有效所得税率为22.0%，高于去年同期的18.8%，主要受全球最低税（支柱二）和全球盈利结构变化影响[141] - 公司目前正接受澳大利亚税务局对2018纳税年度的审计[65] 其他收入和支出 - 总其他收入净额为30万美元，去年同期为亏损381万美元，主要得益于净利息收入879万美元[140] 会计准则和会计政策 - 公司正在评估采用ASU 2023-09对截至2026年6月30日财年合并财务报表的影响[46] - 公司已采纳但不影响收入确认的若干实务权宜之计，包括对某些SaaS合同使用“开具发票权”以及当付款期在一年内时忽略重大融资成分的豁免[39] - 公司为睡眠与呼吸健康客户提供基于销量或销售目标的返利，并在销售发生时按预期价值减少收入[35] - 公司正在评估多项新会计准则的影响，包括将于2029财年生效的ASU 2025-06（内部使用软件）和将于2027财年生效的ASU 2025-05（信贷损失）[43][44]

财务业绩总览 - 截至2025年9月的季度，公司营收达13.4亿美元，同比增长9.1% [1] - 季度每股收益为2.55美元，高于去年同期的2.20美元 [1] - 报告营收比Zacks一致预期13.2亿美元高出0.94%，每股收益比预期2.49美元高出2.41% [1] 分区域及业务板块表现 - 美国、加拿大和拉丁美洲地区总营收为7.748亿美元，较分析师平均预期的7.6496亿美元高出1.3%，同比增长9.5% [4] - 该地区设备收入为4.134亿美元，高于预期的4.092亿美元，同比增长7.5% [4] - 该地区面罩及其他收入为3.613亿美元，高于预期的3.5576亿美元，同比增长11.9% [4] - 欧洲、亚洲及其他市场总营收为3.947亿美元，高于分析师平均预期的3.8576亿美元，同比增长9.5% [4] - 该市场设备收入为2.669亿美元，高于预期的2.5717亿美元，同比增长10.6% [4] - 该市场面罩及其他收入为1.278亿美元，略低于预期的1.2859亿美元，同比增长7.2% [4] 全球产品线表现 - 全球睡眠与呼吸健康业务总收入为11.7亿美元，高于五位分析师平均预期的11.5亿美元，同比增长9.5% [4] - 全球设备总收入为6.803亿美元，高于四位分析师平均预期的6.6636亿美元，同比增长8.7% [4] - 全球面罩及其他总收入为4.891亿美元，高于四位分析师平均预期的4.8435亿美元，同比增长10.7% [4] - 住宅护理软件收入为1.661亿美元，低于五位分析师平均预期的1.7038亿美元，同比增长5.9% [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌6.4%，同期Zacks S&P 500指数上涨3.6% [3] - 公司股票目前Zacks评级为3（持有），预示其近期表现可能与整体市场一致 [3]