业绩总结 - ResMed在2026财年第二季度的收入为54亿美元，同比增长12%[9] - 2026财年第二季度的GAAP营业利润率为34%，非GAAP营业利润率为36%[9] - 每股收益（EPS）在2026财年第二季度为2.68美元（GAAP）和2.81美元（非GAAP），同比增长14.5%和15.6%[67][68] - 2026财年第二季度的毛利率为59.2%（GAAP）和62.3%（非GAAP），较去年同期有所提升[65] 财务状况 - 截至2025年12月31日，ResMed的总债务约为6.64亿美元，现金及现金等价物约为14.17亿美元，净现金为7.53亿美元[70] - 2026财年第二季度，ResMed的自由现金流为12.29亿美元，显示出强劲的财务灵活性[71] - 2026财年计划回购超过$600百万的股票，其中在2026财年第二季度回购了$175百万[82] - 2025财年共回购了$300百万的股票[82] 市场表现 - 2026财年第二季度，设备业务占总收入的51%[60] - 2026财年第二季度，来自美国、加拿大和拉丁美洲的收入占比为59%[12] - ResMed在140多个国家提供服务，员工总数超过10,000人[9] 未来展望 - ResMed的战略目标是到2030年使5亿人实现其潜力，预计收入增长将保持在高个位数百分比[54] - 预计2026财年的有效税率为21%-23%[87] 研发与投资 - 研发费用占收入的6%-7%[86] - 公司在过去三年内部署的资本总额为$2.9B，主要用于研发、并购、分红和股票回购[80] 其他信息 - 自2023年12月季度起恢复股票回购计划，之前自2019年12月季度暂停[81]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度营收同比增长11%至14.228亿美元，按固定汇率计算增长9%[5][6] - 2025财年第二季度营收为14.23亿美元，同比增长11.0%[20] - 公司全球总营收在2025年第四季度为14.228亿美元，同比增长11%（按固定汇率计算增长9%）[24] - 上半年营收为27.584亿美元，同比增长10%[6] - 公司2025财年上半年（六个月）全球总营收为27.584亿美元，同比增长10%（按固定汇率计算增长8%）[24] - 第二季度毛利率提升320个基点至61.8%，非GAAP毛利率提升310个基点至62.3%[5][6] - 2025财年第二季度GAAP毛利率为61.8%，非GAAP毛利率为62.3%，均高于去年同期的58.6%和59.2%[20] - 第二季度营业利润增长18%至4.917亿美元，非GAAP营业利润增长19%至5.172亿美元[5][6] - 2025财年第二季度GAAP净利润为3.9259亿美元，非GAAP净利润为4.1147亿美元[22] - 第二季度稀释后每股收益为2.68美元，非GAAP稀释后每股收益为2.81美元，同比增长16%[5][6] - 2025财年第二季度GAAP每股收益为2.68美元，非GAAP每股收益为2.81美元[22] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第二季度销售、一般及行政费用同比增长15%至2.784亿美元，按固定汇率计算增长12%[6][9] - 第二季度研发费用同比增长12%至9100万美元[6] 财务数据关键指标变化：现金流与股东回报 - 第二季度经营活动现金流为3.4亿美元[5] - 2025财年上半年经营活动产生的净现金为7.9707亿美元，同比增长25.7%[18] - 公司支付股东股息8800万美元，并斥资1.75亿美元回购70.4万股股票[9] - 公司宣布季度现金股息为每股0.60美元[8] - 2025财年第二季度用于回购库房的现金为1.7501亿美元，上半年总计3.2502亿美元[18] 各条业务线表现 - 睡眠与呼吸健康业务全球营收在2025年第四季度为12.559亿美元，同比增长12%（按固定汇率计算增长10%）[24] - 睡眠与呼吸健康业务上半年全球营收为24.254亿美元，同比增长11%（按固定汇率计算增长9%）[24] - 设备类产品全球营收在2025年第四季度为7.262亿美元，同比增长9%（按固定汇率计算增长7%）[24] - 面罩及其他产品全球营收在2025年第四季度为5.297亿美元，同比增长16%（按固定汇率计算增长14%）[24] - 住宅护理软件业务营收在2025年第四季度为1.669亿美元，同比增长7%（按固定汇率计算增长5%）[24] 各地区表现 - 美国、加拿大及拉丁美洲地区总营收在2025年第四季度为8.35亿美元，同比增长11%[24] - 欧洲、亚洲及其他市场总营收在2025年第四季度为4.209亿美元，同比增长12%（按固定汇率计算增长6%）[24] 其他财务数据（资产与债务） - 公司总资产从2025年6月30日的81.74亿美元增长至2025年12月31日的85.03亿美元，增长约4.0%[17] - 现金及现金等价物从12.09亿美元增至14.17亿美元，增长约17.2%[17] - 短期债务从990万美元大幅增加至2.599亿美元[17] - 长期债务从6.584亿美元减少至4.039亿美元[17] 其他重要内容 - 按固定汇率计算的增长数据已剔除汇率波动影响，是基于上一可比期间汇率对当期财务信息进行重算得出[25]

核心观点 - 瑞思迈公司2026财年第二季度业绩表现强劲，营收和盈利均实现双位数增长，反映了其全球业务的实力和韧性，以及对市场领先的睡眠和呼吸护理设备的持续强劲需求[2][3] - 公司毛利率显著扩张，运营效率持续优异，并通过股息和股票回购积极回馈股东，同时继续投资于创新和数字健康生态系统以推动长期增长[3][4][8] 财务业绩摘要 - **营收增长**：第二季度营收同比增长11%至14.228亿美元，按固定汇率计算增长9%[3][4][5] 上半年总营收为27.584亿美元，同比增长10%[4] - **盈利能力提升**：第二季度毛利率从去年同期的58.6%提升320个基点至61.8%，非GAAP毛利率提升310个基点至62.3%[4][5][8] 运营收入增长18%至4.917亿美元，非GAAP运营收入增长19%至5.172亿美元[4][5] - **每股收益增长**：第二季度稀释后每股收益为2.68美元，同比增长15%，非GAAP稀释后每股收益为2.81美元，同比增长16%[4][5][8] 上半年非GAAP稀释后每股收益为5.36美元，同比增长16%[6] - **现金流强劲**：第二季度运营现金流为3.4亿美元[5][8] 业务板块与地区表现 - **按产品划分**：全球设备收入增长9%（按固定汇率计算增长7%）至7.262亿美元，面罩及其他配件收入增长16%（按固定汇率计算增长14%）至5.297亿美元[21][22] - **按地区划分**：美国、加拿大和拉丁美洲地区（不包括住宅护理软件）收入增长11%[8] 欧洲、亚洲及其他市场（不包括住宅护理软件）收入按固定汇率计算增长6%[8] - **软件业务**：住宅护理软件收入按固定汇率计算增长5%[8] 运营与战略进展 - **费用与投资**：销售、一般及行政费用按固定汇率计算增长12%，主要由于VirtuOx收购相关费用、员工成本以及营销和技术投资[8] 研发费用按固定汇率计算增长10%[4][8] - **股东回报**：董事会宣布季度现金股息为每股0.60美元，记录日为2026年2月12日，支付日为2026年3月19日[8][9] 本季度支付股息8800万美元，并斥资1.75亿美元回购了704,000股股票[8] - **创新与研发**：发布了涉及超过37万名患者的新研究，显示OSA患者每增加一小时PAP使用，在12-24个月内医疗资源使用率降低4.1-6.2%[8] 宣布其人工智能数字医疗器械Smart Comfort获得FDA批准，旨在个性化CPAP舒适设置并提高患者依从性[8] - **市场活动**：在摩根大通医疗健康大会上进行了展示，强调了其长期增长机会和互联护理生态系统[8] 资产负债表与现金流概况 - **现金状况**：截至2025年12月31日，现金及现金等价物为14.171亿美元，较2025年6月30日的12.095亿美元有所增加[15][18] - **资产与负债**：总资产为85.034亿美元，总负债为21.825亿美元，股东权益为63.208亿美元[15][16] - **现金流明细**：上半年运营现金流为7.971亿美元，投资活动净现金流出1.035亿美元，融资活动净现金流出4.886亿美元（主要用于股票回购和支付股息）[17][18]

公司表现与市场地位 - ResMed在医疗板块的929只个股中表现突出，年初至今股价上涨约7%，超过该板块约6.3%的平均涨幅[1][4] - 公司当前Zacks评级为“买入”，在过去一个季度内，全年盈利的Zacks共识预期上调了0.9%，表明分析师情绪改善，盈利前景更趋乐观[3] - 在所属的“医疗产品”行业中，ResMed表现优于同业，该行业包含82家公司，年初至今平均下跌5.6%，而公司录得正回报[5] 同业比较与行业动态 - Compass Therapeutics是另一只表现超越医疗板块的股票，年初至今回报率为14.7%，其当前年度每股收益的共识预期在过去三个月内大幅上调了27.7%[4][5] - Compass Therapeutics所属的“医疗-生物医学与遗传学”行业包含450只股票，年初至今涨幅高达21.1%，该行业在Zacks行业排名中位列第90位[5][6] - 医疗板块整体在Zacks板块排名中位列第10位，该排名通过衡量板块内个股的平均Zacks评级来评估16个板块组的强度[2]

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核心财务预测摘要 - 公司预计季度每股收益（EPS）将达到2.68美元，同比增长10.3% [1] - 公司预计季度营收将达到13.9亿美元，同比增长8.3% [1] - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期上调了0.2% [1] 关键业务部门收入预测 - 全球睡眠与呼吸健康业务总收入预计为12亿美元，同比增长6.3% [4] - 全球设备业务收入预计为7.1211亿美元，同比增长6.4% [4] - 全球面罩及其他业务收入预计为5.0027亿美元，同比增长9.6% [4] 美洲地区收入预测 - 美国、加拿大及拉丁美洲地区总收入预计为8.0732亿美元，同比增长7.8% [7] - 该地区设备收入预计为4.3935亿美元，同比增长6% [5] - 该地区面罩及其他收入预计为3.6797亿美元，同比增长10% [5] 欧洲、亚洲及其他市场收入预测 - 欧洲、亚洲及其他市场合并总收入预计为4.0506亿美元，同比增长7.6% [5] - 该地区设备收入预计为2.7276亿美元，同比增长7.1% [6] - 该地区面罩及其他收入预计为1.323亿美元，同比增长8.6% [6] 市场表现与预期调整 - 公司股价在过去一个月内上涨5.2%，同期标普500指数仅上涨0.4% [7] - 盈利预期调整是预测股价短期走势的关键因素，研究表明两者存在强关联 [2] - 除了关注整体盈利和收入共识，深入分析关键业务指标预测能提供更全面的理解 [3]

财报发布与核心预期 - Resmed (RMD) 将于1月29日盘后发布2026财年第二季度业绩 [1] - 上一季度调整后每股收益(EPS)为2.55美元，超出Zacks一致预期2.41%，过去四个季度均超预期，平均超出幅度为3.04% [1] - 2026财年第二季度收入一致预期为13.9亿美元，同比增长8.3% [2] - 2026财年第二季度每股收益(EPS)一致预期为2.68美元，同比增长10.3% [2] 睡眠与呼吸健康业务表现 - 该业务部门收入预计在2026财年第二季度增长6.3% [7] - 预计受益于美国、加拿大和拉丁美洲地区对口罩产品的强劲需求 [4] - 欧洲、亚洲及世界其他地区在经历第一季度的高基数后，增长可能加速 [4] - 口罩及其他产品销售预计反映了补充供应和新患者设置的持续增长 [4] - 收购VirtuOx可能贡献了增量收入 [4] - 通过产品创新战略性地扩展口罩组合，例如在澳大利亚推出的AirTouch F30i Comfort和在美国推出的AirTouch F30i Clear，预计对第二季度收入产生积极影响 [5] - 在其数字健康产品中使用ML、AI和生成式AI技术，包括将Dawn个人睡眠健康数字助手更广泛地推广至myAir平台，可能对整体收入产生积极影响 [6] - 指尖大小的家用睡眠呼吸暂停测试仪NightOwl在美国的广泛采用可能带来收益 [6] - 设备销售可能反映了AirSense 10和AirSense 11睡眠设备的持续组合供应，支持了全球潜在需求 [7] - 预计在获得监管许可后，已在更多国家推出了AirSense 11 [7] 住宅护理软件业务表现 - 该部门为院外医疗服务提供商提供SaaS业务管理软件，是核心睡眠与呼吸健康业务的关键战略推动者 [9] - 预计执行了其RCS投资组合管理策略，增加了对高增长、高利润部分的投资，同时减少了对低增长、低利润领域（如服务业务）的敞口 [9] - 第二季度业绩可能受到专业护理机构领域增长环境严峻的影响 [10] - 但MEDIFOX平台、核心Brightree平台的强劲表现以及MatrixCare家庭健康业务的积极影响可能抵消了不利因素 [10] - 该部门收入在2026财年第二季度预计增长7.1% [10] 其他值得关注的医疗科技公司 - Veracyte (VCYT) 的Earnings ESP为+7.98%，Zacks评级为1（强力买入），预计将很快发布2025年第四季度业绩 [12] - VCYT过去四个季度盈利均超预期，平均超出幅度为45.12% [13] - 公司第四季度每股收益(EPS)一致预期预计较去年同期增长13.9% [13] - Cardinal Health (CAH) 的Earnings ESP为+2.30%，Zacks评级为2（买入），计划于2月5日发布2026财年第二季度业绩 [13] - CAH过去四个季度盈利均超预期，平均超出幅度为9.36% [14] - CAH第四季度每股收益(EPS)一致预期预计较去年同期大幅增长20.7% [14] - Merit Medical Systems (MMSI) 的Earnings ESP为+2.09%，Zacks评级为2（买入），预计将很快发布2025年第四季度业绩 [14] - MMSI过去四个季度盈利均超预期，平均超出幅度为14.1% [15] - 公司第四季度每股收益(EPS)一致预期预计较去年同期增长3.2% [15]

核心观点 - 市场预期瑞思迈公司将于2025年12月季度实现营收和盈利的同比增长 但实际业绩与预期的对比是影响其短期股价的关键因素[1] - 根据Zacks模型分析 瑞思迈公司本季度可能难以超出每股收益预期 因其盈利ESP为负值 尽管其Zacks评级为第2级[12] - 历史数据显示 瑞思迈公司在过去四个季度均超出了每股收益共识预期[14] 财务预期与修订 - 市场共识预期瑞思迈公司季度每股收益为2.68美元 同比增长10.3% 预期营收为13.9亿美元 同比增长8.3%[3] - 过去30天内 季度每股收益共识预期被向上修订了0.18% 这反映了分析师们对初始估计的集体重新评估[4] 盈利预测模型分析 - Zacks盈利ESP模型通过比较“最精确估计”与“共识估计”来预测实际盈利偏离共识的可能性 “最精确估计”是共识估计的更新版本 通常包含分析师在财报发布前基于最新信息所做的修订[7][8] - 正的盈利ESP理论上预示实际盈利可能超出预期 且该模型仅对正的ESP读数有显著的预测能力[9] - 当正的盈利ESP与Zacks排名第1、2或3级结合时 是盈利超预期的强预测指标 研究显示具备此组合的股票有近70%的概率实现正面意外[10] - 对于瑞思迈公司 “最精确估计”低于“共识估计” 显示分析师近期对其盈利前景转趋悲观 这导致其盈利ESP为-0.81%[12] 历史业绩表现 - 在上个报告季度 瑞思迈公司实际每股收益为2.55美元 超出当时2.49美元的预期 意外幅度为+2.41%[13] - 在过去的四个季度中 公司每次报告的每股收益均超过了市场共识预期[14] 投资考量 - 盈利是否超预期并非股价涨跌的唯一基础 其他令投资者失望的因素或未预见的催化剂同样会影响股价[15] - 投资于预期盈利超预期的股票确实能增加成功几率 因此在季度财报发布前检查公司的盈利ESP和Zacks排名是值得的[16] - 瑞思迈公司目前看来并非一个有说服力的盈利超预期候选股 但投资者在财报发布前也应关注其他因素[17]

市场动态与下跌原因 - 2026年1月14日，美国三大股指大幅下挫，主要由英伟达股价下跌引领，其下跌拖累了主要科技股，原因是中国当局决定禁止该公司的H200 AI芯片进入该国[2] - 银行股也加剧了市场下跌，花旗集团和富国银行等主要银行在公布第四季度业绩后股价回调，因其在某些方面令投资者失望[2] 投资策略转向 - 在当前时点，投资者可能倾向于避险资产而非高增长科技股，以保护投资组合免受高负债科技巨头的影响[3] - 建议关注低杠杆公司，如REV集团、TechnipFMC、ResMed、Zurn Elkay Water Solutions和SEI投资公司，这些公司负债较低，在市场动荡时期可能为寻求稳定性的投资者提供更安全的选择[3] 低杠杆股票的意义与筛选 - 杠杆是指通过债务融资借款来帮助公司顺利运营和扩张业务的做法，但过度依赖债务融资的公司应被避免，以防范投资组合的重大损失[5][6] - 低杠杆股票通常风险较低，有助于投资者在市场波动时避免重大损失[7] - 债务权益比率是衡量公司债务负担最广泛使用的财务比率之一，较低的比率反映了公司偿债能力的改善[7][8] - 筛选低杠杆股票的其他参数包括：债务权益比低于行业中期水平、当前股价高于或等于10美元、20日平均成交量大于或等于5万股、每股收益变化百分比高于行业中期水平、VGM得分为A或B、预计一年每股收益增长率大于5%、以及Zacks排名为第1或第2级[12][13] 推荐公司详细分析：REV集团 - 公司设计、制造和分销特种车辆及相关售后零部件和服务[14] - 2025年12月10日，公司发布了2025财年第四季度业绩，净销售额同比增长11.1%至6.644亿美元，调整后每股收益83美分，激增62.7%[14] - Zacks对REVG 2026财年销售额的一致预期表明，较上年报告的实际数据增长8.1%，对2026财年收益的一致预期则表明增长37.8%，该公司目前拥有Zacks排名第1级[15] 推荐公司详细分析：TechnipFMC - 公司主要在百慕大和国际上承保专业保险和再保险风险[16] - 2026年1月5日，公司宣布获得英国石油公司授予的一份大型一体化工程、采购、建造和安装合同，用于其在美洲湾的Tiber绿地开发项目[16] - Zacks对FTI 2026年收入的一致预期表明，较上年估计水平增长6.6%，该股长期（三至五年）收益增长率为18.8%，目前拥有Zacks排名第2级[17] 推荐公司详细分析：ResMed - 公司是全球市场上治疗睡眠呼吸障碍和其他呼吸系统疾病的发电机、面罩及相关配件的知名设计商、制造商和分销商[17] - 2025年12月8日，ResMed宣布其个性化治疗舒适设置获得了美国食品药品监督管理局的许可，将以Smart Comfort名称销售，这是首个获得FDA许可的、能够推荐个性化舒适设置以帮助阻塞性睡眠呼吸暂停患者启动并坚持CPAP治疗的人工智能医疗设备[18] - Zacks对RMD 2026财年销售额的一致预期表明同比增长8.4%，该股长期收益增长率为13.7%，目前拥有Zacks排名第2级[19] 推荐公司详细分析：Zurn Elkay Water Solutions - 公司从事设计、采购、制造和营销提供及改善用水的产品[20] - 2025年12月10日，ZWS被《新闻周刊》和Statista评为“2026年美国最具责任感公司”之一，在入选的600家公司中，Zurn Elkay总体排名第45位，在资本货物领域排名第6位，在威斯康星州的16家公司中排名第1位[20] - Zacks对ZWS 2026年收入的一致预期表明，较上年估计水平增长5.3%，该股长期收益增长率为14%，目前拥有Zacks排名第2级[21] 推荐公司详细分析：SEI Investments - 公司是金融服务行业财富管理业务解决方案的领先提供商[22] - 2025年12月4日，SEI投资公司宣布，其全球私人银行业务在截至2025年9月30日的九个月内，在SEI财富平台上完成了13个客户实施项目，并与12个客户重新签约，同期，SEIC签署了21个新的专业服务项目，并在13家不同的公司启动了14个项目[22] - Zacks对SEIC 2026年收入的一致预期表明，较上年估计数字增长9.3%，对其2026年收益的一致预期意味着较上年估计水平增长12%，目前拥有Zacks排名第2级[23]

公司介绍与历史 - 瑞思迈是一家拥有36年历史的公司 最初是从百特公司分拆出来的初创企业 [3] - 公司创始人以约120万澳元 约合80万美元的价格购买了相关技术 [3] - 公司当前在纽约证券交易所的市值达到370亿美元 [3] 财务表现 - 公司过去12个月的营业收入为53亿美元 [4] - 公司毛利率和净利率表现稳健 净营业利润率超过30% 接近33% [4] - 在非美国通用会计准则和美国通用会计准则下 净营业利润率分别为33%和35% [4]