Roku (ROKU) 2025 Conference September 04, 2025 11:20 AM ET Company ParticipantsDan Jedda - CFO & COOConference Call ParticipantsNone - AnalystNoneBank of America. Really delighted to have Dan Jeddah, newly appointed chief operating officer and CFO of Roku. Thanks so much for being here. So maybe to just kick it off, high level overview. Your business appears to be doing really well with your platform revenue guidance implied in high teens organic growth in March, mid to high teens in April.Maybe we can just ...

核心观点 - Roku被视为具有周期性潜力而非在线广告趋势敞口的股票 这可能创造长期买入机会 公司拥有大量潜在短期催化剂 [1] 分析师背景 - 分析师Julian Lin专注于寻找被低估的具有长期增长潜力的公司 关注拥有强劲资产负债表和管理团队的行业 [1] - 投资组合方法结合增长导向原则与严格估值门槛 在传统安全边际基础上增加额外层面 [1] - 提供独家高确信度选股、完整股票研究报告、实时交易警报、宏观市场分析等服务 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品持有Roku和亚马逊的多头头寸 [2]

Question-and-Answer SessionThat's right. That's right. So I want to start with just -- this is maybe a dumb question because you guys have been around so long. But you play in a pretty unique space. And so I would just love for you to just start with a high-level overview of how you would describe Roku's strategy and how you're currently executing against that strategy.Dan JeddaCOO & CFO Yes. What a great question because I agree we are unique. There's like no real peer that we point to that's out there. Bu ...

公司概况 * Roku是一家领先的电视流媒体平台公司 主要业务包括操作系统和广告平台[8] * 公司核心战略分为三步 获取规模 提升用户参与度 然后实现货币化 目前正处于货币化的早期阶段[8][9][13] 规模与用户参与度 * 在美国拥有巨大的规模 覆盖了超过一半的宽带家庭[8] * 在墨西哥和加拿大也拥有巨大规模 并在巴西 拉丁美洲和英国持续增长[8] * 用户参与度极高 美国超过五分之一的电视观看时间都在Roku平台上 该数据包含了线性和数字观看[9] * 平台总观看时长达1000亿小时[9] * Roku频道是平台上排名第二的应用程序[31] 货币化战略与财务表现 * 货币化是当前战略重点 主要通过广告和内容分发（订阅和内容分发协议）实现[12] * 公司成本结构已优化 在2023年裁员三分之一并减少了房地产足迹[10][11] * 财务表现显著改善 2023年全年调整后EBITDA为400万美元 实现盈亏平衡 2024年调整后EBITDA为2.6亿美元 2025年指引为3.75亿美元 对应约9%的利润率[12][84] * 预计很快将实现两位数调整后EBITDA利润率 长期目标是实现两位数运营利润率[85] * 公司的最终北极星指标是每股自由现金流[86] * 公司拥有超过22亿美元的现金 并且自由现金流为正[91] 广告业务策略 * 广告策略发生重大转变 从仅通过自有DSP（OneView）交易转变为与所有主要第三方需求方平台和供应方平台集成 保持开放和互操作性[23][24][25] * 旨在捕获整个CPM需求曲线 从超高端到低端价格都参与 不担心CPM下降 因为有充足的库存[25][26][27] * 平台库存并未售罄 目前大约一半已售出 理论最大售出率可能在70%至80%[32][33] * 供应增长迅速 Roku频道观看时长增长率超过80% 并且通过控制UI可以相对容易地创造更多广告库存[31][32][33] * 认为整个数字广告市场约75%将转向通过具有测量功能的程序化渠道进行交易 并且市场正从品牌广告向效果广告转变[36][38][41] * 推出了自助服务平台Roku Ads Manager 瞄准此前被排除在CTV广告之外的中小企业市场 该市场规模估计在600亿至1000亿美元之间[50][51][57] * 利用生成式AI技术帮助中小企业快速制作视频广告 简化投放流程[53][62] 内容与订阅业务 * 收购了虚拟MVPD服务Frndly TV 该服务提供超过50个频道 起价约为6.99美元 包含Hallmark History Channel A&E等频道[66] * 收购原因在于其是增长性业务 并计划利用Roku的平台优势（如控制UI 集成搜索和主页推荐）来加速其增长[66][67] 国际扩张 * 在美国 墨西哥和加拿大市场排名第一 并专注于在这些已具备规模的市场深化货币化 而非急于进入新的国家[73][78] * 不同国际市场处于战略的不同阶段 例如墨西哥已具备规模和参与度 但广告市场向数字转型尚需时间 加拿大已开始地面销售并表现良好[78] 竞争与操作系统 * 承认更多大公司意识到操作系统空间的价值并进入竞争 例如沃尔玛收购Vizio 但对保持市场领先地位充满信心[80][81][82] * 信心源于其先行者优势 在美国超过一半宽带家庭的渗透率 数十亿美元构建的优秀操作系统以及用户喜爱度[80][81] * 预计美国流媒体家庭数将在2026年突破1亿户[82] * 每年继续花费数亿美元用于与分销伙伴的合作[81] 资本配置 * 宣布了4亿美元的股票回购授权 正在执行中 目标是最终消除稀释[90] * 将继续选择性寻求收购机会 重点是能利用Roku平台优势加速其增长的标的[90] * 公司拥有强大的现金状况和正向自由现金流 处于有利地位[91]

文章核心观点 - 三位分析师推荐三家科技公司作为潜在高增长股票 包括Reddit、Roku和SentinelOne 这些公司具有收入快速增长、合理市值或估值优势等特点 可能实现价值倍增 [1] Reddit投资亮点 - 公司市值400亿美元 属于合理规模 具备成倍增长空间 [3][4] - 收入增长表现突出 自2022年底以来平均同比增长率达43% 第二季度增速加快至78% 创历史最快增长纪录 [4] - 用户规模显著扩张 第二季度日活跃独立访客数增长21% 达到1.1亿人 但相比Meta旗下应用34亿的日活用户仍有巨大增长潜力 [5][6] - 自2024年IPO以来股价已上涨超过500% 分析师预测未来10年可能实现6倍价值增长 [7] Roku投资亮点 - 尽管从2021年高点下跌超过80% 但仍是北美市场排名第一的流媒体平台 在拉美和欧洲市场不断取得进展 [8][9] - 第二季度平台内容流播放时长同比增长17% 随着流媒体观看时长超过传统电视 广告收入有望提升 [9][10] - 市销率为3.2倍 接近标普500平均水平 远低于许多双位数市销率的成长股 若市销率升至10倍以上可能成为多倍股 [11][12] - 管理层预测2026年将全面恢复盈利 这将增强投资者信心 [11] SentinelOne投资亮点 - 网络安全公司采用人工智能技术 通过Singularity平台为客户提供端点、身份和云安全服务 Gartner连续五年将其评为端点安全领导者 [14] - 客户包括财富10强中的四家公司以及全球2000强中的数百家企业 [14] - 企业价值与收入比率约为5倍 显著低于同行CrowdStrike Holdings(24倍)和Palo Alto Networks(13倍) [17] - 过去四个季度收入为8.64亿美元 但公司仍在亏损运营 自2021年底上市以来股价较历史高点下跌75% [15] - 资产负债表持有大量现金 为持续增长和实现盈利提供缓冲空间 [16]

Key Takeaways ROKU shares surged 19.8% in 6 months as platform revenues hit $975 million with 18% growth.The Roku Channel saw 80% streaming hour growth and ranks #2 by engagement on the platform.Roku trades at 36.31X price-to-cash flow versus 34.49X industry average after recent rally.Roku Inc. (ROKU) has captured investor attention following a substantial six-month rally, with shares climbing 19.8% as the streaming platform operator navigates an evolving entertainment landscape. The stock has outperformed ...

广告业务表现 - 第二季度平台收入同比增长18%至9.75亿美元 广告增长超过美国OTT和数字广告市场趋势[2] - 与亚马逊DSP和The Trade Desk等需求方平台深化整合 预计第三季度末完成整合以扩大广告覆盖范围[3] - Roku广告管理器针对效果广告主 早期转化率超过30% 显示中小型企业采用潜力[3] 用户参与度 - Roku频道在美国平台排名第二 占2025年6月美国电视总流媒体时间的5.4%[4] - 第二季度流媒体小时数达到354亿小时 同比增加52亿小时 主要由Roku频道参与度提升推动[4] - 个性化内容发现和体育直播节目持续推动观看时长增长[4] 财务预期 - 第三季度平台收入共识预期为10.5亿美元 流媒体小时数预期为370亿小时[5] - 全年平台收入预期上调至40.75亿美元 隐含16%增长率[5] - 第三季度每股收益共识预期为7美分 较30日前预期上调4美分 去年同期为亏损6美分[15] 竞争环境 - 面临Netflix和迪士尼在联网电视广告领域的激烈竞争[6] - Netflix广告支持层已覆盖全球数千万用户 较Roku第三方内容模式更具广告主议价优势[6] - Disney通过Disney+/Hulu/ESPN+提供规模化优质广告库存 成为主要竞争对手[6] 股价与估值 - 年初至今股价上涨26.7% 表现低于广播电台电视行业27.3%涨幅但高于可选消费板块11.5%[8] - 远期市销率为2.78倍 低于行业平均的4.82倍[12] - 价值评分获D级 当前Zacks评级为3级(持有)[12][15]

股价表现与投资机会 - 尽管Roku股价在2025年上涨27% 但仍较历史峰值下跌80% 长期股东尚未获得回报 [1][2] - 由于符合长期趋势受益公司的特征 股价下跌可能形成投资机会 [1] 收入结构演变 - 硬件收入占比从八年前2017年第二季度的54% 大幅下降至最新季度的12% [4] - 平台业务成为主要收入来源 通过广告和订阅分成实现收入 该业务毛利率高达51% [5] - 硬件设备近期多个季度处于亏损销售状态 但仍是整体战略重要组成部分 用于扩大用户基础 [5][6] 行业竞争格局 - Roku作为中立流媒体平台 受益于Netflix和迪士尼等内容公司的巨额投资 [7] - 面临Alphabet、亚马逊和苹果等科技巨头的激烈竞争 这些公司拥有自有流媒体硬件和服务 [7][8] - Roku在北美市场份额领先 但竞争对手拥有雄厚资金实力 可投入内容与用户体验优化 且不依赖流媒体业务盈利 [8] 增长驱动因素 - 2019至2024年收入复合年增长率达29.5% 华尔街预计2024至2027年将保持12.1%的年增长率 [10] - 剪线趋势持续推动用户转向流媒体服务 Roku平台第二季度流媒体小时数同比增长17%至354亿小时 [11] - 数字广告增长形成顺风 尼尔森数据显示美国47%的每日电视观看时间来自流媒体 广告预算将随之迁移 [12]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者更自信地进行股票投资 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores评分系统 [2] Zacks Style Scores评分系统 - 评分系统与Zacks Rank配合使用 通过三种主流投资方法论对股票进行评级 帮助投资者筛选未来30天可能跑赢市场的股票 [3] - 每只股票根据价值 成长和动量三个维度获得A到F的字母评级 A为最佳评级 [4] - 评分系统分为四个类别：价值评分 成长评分 动量评分和综合VGM评分 [4][5][6][7] 评分类别详解 - 价值评分：通过P/E PEG Price/Sales等比率识别最具吸引力和折扣的股票 [4] - 成长评分：通过预测和历史收益 销售额和现金流等指标寻找可持续增长的股票 [5] - 动量评分：利用一周价格变化和月度盈利预测变化等因素判断买入高动量股票的最佳时机 [6] - VGM评分：综合三种评分 是Zacks Rank最全面的配套指标 [7] Zacks Rank与Style Scores的配合使用 - Zacks Rank利用盈利预测修正来构建投资组合 1(强力买入)股票自1988年以来年均回报率达+23.75% 超过标普500两倍多 [8] - 每日有超过200家公司获得1评级 另有600家获得2评级 总计800多家顶级评级股票 [9] - 最佳选择是同时具备Zacks Rank 1或2和Style Scores A或B评级的股票 [10] - 即使获得A或B评分 但Zacks Rank为4或5的股票仍可能因盈利预测下降而股价下跌 [11] 案例：Roku(ROKU) - Roku是美国 加拿大和墨西哥领先的电视流媒体平台提供商 [12] - 当前Zacks Rank为3(持有) VGM评分为B 动量评分为B 过去四周股价上涨0.7% [12] - 过去60天有9位分析师上调2025财年盈利预测 共识预期增加$0.31至每股$0.12 平均盈利惊喜达+75.4% [13]

MONTREAL, Aug. 19, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Stingray (TSX: RAY. A; RAY.B), an industry leader in music and video content distribution, business services, and advertising solutions, today announced the launch of six new free ad-supported streaming television (FAST) channels on The Roku Channel in the United States and Canada. This latest expansion brings a diverse range of curated music and video experiences to millions of viewers, available at no cost. The new channels are designed to provide the perfect am ...