文章核心观点 Rollins公司将于10月23日盘后公布2024年第三季度财报，其过往盈利表现出色，但此次模型未明确预测其盈利超预期，同时推荐了几只可能本季度盈利超预期的商业服务行业股票 [1][2][4] Rollins公司情况 财报发布时间 - Rollins公司定于10月23日盘后公布2024年第三季度财报 [1] 盈利表现历史 - Rollins公司在过去四个季度中，一次超Zacks共识预期，三次相符，平均盈利惊喜为4.2% [2] 第三季度预期 - 营收方面，Zacks共识预期为9.083亿美元，同比增长8%，住宅、商业、白蚁及附属服务收入预计提升 [3] - 住宅收入预计为4.327亿美元，同比增长7%；商业收入预计达2.988亿美元，同比增长9.8%；白蚁相关业务收入预计为1.626亿美元，同比增长4.8%；特许经营收入预计为460万美元，同比增长6.5% [3] - 调整后每股收益Zacks共识预期为30美分，同比增长7.1%，各业务营收增长和强劲利润率预计推动盈利增长 [3] 模型预测 - 公司的盈利预期差值（Earnings ESP）为0.00%，Zacks评级为3，模型未明确预测此次盈利超预期 [4] 其他可能盈利超预期的股票 TransUnion公司 - 2024年第三季度营收Zacks共识预期为11亿美元，同比增长9.6%；每股收益共识预期为1美元，同比增长12.1% [5] - 过去三个季度超共识预期，一次未达，平均盈利惊喜为5.8% [5] - 目前盈利预期差值为+1.84%，Zacks评级为2，定于10月23日公布第三季度财报 [5] Visa公司 - 2024年第三季度营收Zacks共识预期为95亿美元，同比增长10.1%；每股收益共识预期为2.6美元，同比增长10.7% [6] - 过去四个季度均超共识预期，平均盈利惊喜为2.9% [6] - 目前盈利预期差值为+0.23%，Zacks评级为3，定于10月29日公布第三季度财报 [6] Corpay公司 - 2024年第三季度营收Zacks共识预期为10亿美元，同比增长5.7%；每股收益共识预期为5美元，同比增长10.5% [6] - 过去三个季度超共识预期，一次未达，平均盈利惊喜为0.2% [6] - 目前盈利预期差值为+0.23%，Zacks评级为2，定于11月11日公布第三季度财报 [7]

文章核心观点 - Rollins公司股票过去一年表现良好，涨幅达33%，短期内有望保持势头，建议投资者将其加入投资组合 [1] Rollins公司股票吸引力分析 - 拥有Zacks排名2（买入），研究显示排名1（强力买入）或2的股票有投资机会 [2] - 有良好的盈利惊喜历史，过去四个季度中一次超预期、三次符合预期，平均超预期4.2% [3] - 2024年盈利预期为1美元，同比增长11.1%，且预计全年盈利增长10% [3] Rollins公司增长因素 - 开发运营平台增加交叉销售机会和成本效率，提升客户服务交付速度 [4] - 实时服务跟踪和客户互联网通信技术增强竞争优势 [4] - 专有分支运营支持系统便于服务跟踪和支付处理，提供虚拟路线管理工具，降低成本并提高客户留存率 [4] Rollins公司业务现状 - 作为领先的害虫和白蚁控制服务提供商，各业务线需求环境良好 [5] - 2024年第一季度收入同比增长8.7%，住宅、商业和白蚁业务线分别增长6.3%、9.9%和11.8% [5] Rollins公司股息情况 - 持续支付股息体现对股东的承诺和业务信心，2023、2022和2021年分别支付股息2.643亿美元、2.116亿美元和2.087亿美元 [6] 其他可考虑股票 - Evertec目前Zacks排名1，长期盈利增长预期8%，过去四个季度平均盈利惊喜11.1% [7][8] - Genpact目前Zacks排名2，长期盈利增长预期8.4%，过去四个季度平均盈利惊喜6.9% [8]

文章核心观点 - 罗林斯公司是领先的害虫防治公司，财务表现强劲，现金流稳健，运营利润率超19%，增长受收购驱动 虽股票看似高估，但商业模式稳健，自由现金流有吸引力且资本支出低 保守的债务水平和高利息覆盖率表明注重财务灵活性 若持续产生现金流并合理分配资本，有望在2034年消除债务，实现长期增长和稳定 [39] 公司概况 - 罗林斯公司位于佐治亚州亚特兰大，为超200万住宅和商业客户提供害虫和野生动物控制服务，以及白蚁、啮齿动物和昆虫损害防护服务 公司在超800个地点运营，在约70个国家有加盟店 [2] - 公司成立于1948年，通过收购成长为消费者和商业服务领域的领导者，旗下有奥金等多个知名品牌 [3] 业务模式 - 公司业务分住宅、商业和白蚁防护三个服务类别，业务集中在美国，也覆盖加拿大、澳大利亚、欧洲和亚洲等地 [3] - 公司采用特许经营模式助力国际扩张，但自2021年以来加盟店数量减少 公司主要通过收购扩张，2021年以来收购超90家公司 [4][5] 财务表现 营收与利润 - 2023年公司营收达30亿美元，较2022年增长14%，各季度营收分布大致均匀 收购对14%的增长贡献仅6% [6][7][9] - 公司毛利率超50%，运营利润率19%，净利润率接近15%，均随整体业绩健康增长 [9] 资产负债表 - 截至2024年6月，公司资产达37.67亿美元，40%为商誉 扣除商誉后资产为16亿美元，足以覆盖总负债 [13][14] - 公司债务5亿美元，杠杆率0.5倍，利息支付从2022年的200万美元增至超2000万美元，但利息覆盖率约30倍，偿债风险低 [16] 现金流 - 2023年运营现金流5.28亿美元，是资本支出3200万美元的16倍，产生大量自由现金流 [19] - 2023年自由现金流近5亿美元，公司用于收购3.66亿美元、股东分红2.64亿美元、股票回购3.15亿美元，资金不足部分从信贷额度借入10亿美元并偿还近6亿美元债务 [20] 历史表现 - 过去十年公司营收年增长率8%，毛利率稳定在52%左右，EBITDA年增长率10%，净利润年增长率11%，自由现金流年增长率12%，近三年降至6% [22][23][24] - ROIC从40%降至30%，表明公司规模扩大后效率有所降低 2023年公司在股价处于四年低位时进行股票回购，对股东有利 [24] 行业前景与公司估值 行业前景 - 美国害虫防治市场预计到2031年每年增长约5%，国际市场增长与之相近，公司有机增长率预计在5% - 6%，加上收购带来的2%增长，EBITDA预计增长8% [26][30] 公司估值 - 预计EBITDA增长率在6% - 9%，退出倍数（EV/EBITDA）为29倍时，年均升值8%；倍数降至22倍时，年均升值4% [30][31][33] - FCFE预计使用历史增长率10% - 13%，年均升值与标普500相当（8%），公司内在价值40美元，低于当前市值20% [34][35] - 公司历史市盈率倍数较高（51倍），高于行业平均（17x），当前为43倍 [36] 投资者情况 - 只有两位知名投资者持有该公司股票，持仓在其投资组合中占比小，且买入价格较高（48美元） [36][38] 投资建议与风险 投资建议 - 建议等待公司股价触及200周移动平均线（38美元）时建仓，占投资组合2%；41美元也可关注 [40] 风险 - 依赖收购增长，可能因高价收购或整合失败影响盈利能力和长期增长 [40] - 资产负债表中商誉占比40%，若收购业务表现不佳，可能需减记商誉，影响财务健康 [41] - 有机增长可能随公司规模扩大而放缓，难以维持历史业绩 [42]

文章核心观点 Rollins公司宣布总裁兼首席执行官Jerry Gahlhoff和执行副总裁兼首席财务官及财务主管Kenneth Krause将参加摩根大通第15届美国全明星年会并进行演讲，活动将直播且可回看 [1][2] 公司参会信息 - 公司总裁兼首席执行官Jerry Gahlhoff和执行副总裁兼首席财务官及财务主管Kenneth Krause将出席摩根大通第15届美国全明星年会 [1] - 会议于2024年9月18日上午9:00 - 9:45（美国东部时间）在伦敦摩根大通总部举行 [1] - 活动将进行网络直播，可通过https://www.rollins.com/news-events/ir-calendar观看，演讲结束后可在该链接“新闻与活动”菜单下回看180天，且日程可能会有变动 [2] 公司概况 - Rollins是一家全球领先的消费和商业服务公司，通过旗下品牌为北美、南美、欧洲、亚洲、非洲和澳大利亚超280万客户提供害虫防治服务，拥有超19000名员工，业务覆盖超800个地点 [3] - 旗下品牌包括Orkin、HomeTeam Pest Defense、Clark Pest Control等 [3] - 可访问www.rollins.com了解公司及其子公司更多信息 [3] 投资者联系方式 - 邮箱：[email protected] [4] - 电话：(404) 888-2000 [4]

文章核心观点 - 罗林斯公司（Rollins, Inc.）成长得分高、股价表现好、盈利预期增长、业务需求环境良好、运营平台有优势且坚持分红，但流动比率较低，当前Zacks评级为持有 [1][2][5][6][7] 公司成长与股价表现 - 公司成长得分达B，过去一年股价上涨29% [1] 盈利预期 - 2024年和2025年公司盈利预计同比分别增长11.1%和10.7%，长期（三到五年）预期盈利增长率为12.8% [1] 业务需求与营收情况 - 公司作为领先的害虫和白蚁防治服务提供商，各业务线需求环境良好，2024年第二季度营收同比增长8.7%，住宅、商业和白蚁业务线分别增长6.3%、9.9%和11.8% [2] 运营平台优势 - 公司开发的运营平台增加了交叉销售机会和成本效率，便于快速提供客户服务，实时服务跟踪和客户互联网通信技术提升了竞争优势 [3] - 其专有分支运营支持系统便于服务跟踪和支付处理，提供虚拟路线管理工具，可降低成本并通过快速响应服务提高客户留存率 [4] 股东回报 - 公司持续支付股息，2023年、2022年和2021年分别支付股息2.643亿美元、2.116亿美元和2.087亿美元 [5] 风险因素 - 第二季度末公司流动比率为0.78，低于去年同期的0.81，可能存在偿还短期债务的问题 [6] Zacks评级与相关股票 - 罗林斯目前Zacks评级为3（持有） [7] - 更广泛的Zacks商业服务板块中，Genpact（G）和Jamf（JAMF）评级更好，Genpact当前Zacks评级为2（买入），长期盈利增长预期为8.4%，过去四个季度平均盈利惊喜为6.9% [7] - Jamf当前Zacks评级为2，长期盈利增长预期为57%，过去四个季度平均盈利惊喜为15.7% [8]

文章核心观点 - 自罗林斯（Rollins）上次财报发布约一个月，股价上涨约7.5%跑赢标普500指数，近期积极趋势能否延续待察，需结合最新财报分析重要催化剂，目前预估呈下降趋势，综合VGM评分为C，Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与预期相符 [1][6][8] 财务表现 - 2024年第二季度调整后每股收益27美分同比增长17.4%，营收8.919亿美元略超共识且同比增长8.7%，有机营收8.778亿美元同比增长7.7%，服务需求环境良好产生积极影响 [2] - 住宅收入同比增长6.3%至4.084亿美元超预期，商业收入同比增长9.9%至2.878亿美元超预期，白蚁及附属收入同比增长11.8%至1.86亿美元未达预期 [3] - 调整后EBITDA为2.1亿美元同比增长15.3%超预期，调整后EBITDA利润率为23.6%同比增加140个基点超预期 [4] - 季度末现金及现金等价物余额为1.067亿美元，上一季度为1.13亿美元；长期债务为5.02亿美元，上一季度末为5.109亿美元；本季度经营活动产生现金1.451亿美元，资本支出870万美元，自由现金流1.364亿美元，支付股息7300万美元 [5] 预估与评分 - 过去一个月新预估呈下降趋势 [6] - 公司增长评分为B，动量评分和价值评分均为D，处于该投资策略底部40%，综合VGM评分为C [7] 展望 - 股票预估普遍呈下降趋势，修正幅度净为零，Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与预期相符 [8]

文章核心观点 - 分析师给予罗林斯公司（Rollins, Inc.）买入评级，因其有机增长前景积极且高于疫情前水平，成本节约举措助力调整后EBITDA利润率每年扩张50个基点，预计远期EBITDA倍数将升至30倍 [2][10] 投资概述 - 分析师给予罗林斯公司买入评级，因其有机增长前景积极且高于疫情前水平，成本节约举措为公司继续扩张调整后EBITDA利润率铺平道路，预计远期EBITDA倍数将升至30倍 [2] 业务描述 - 罗林斯公司是领先的害虫防治服务提供商，拥有多个知名品牌，主要为住宅和商业客户提供害虫和野生动物控制服务以及白蚁损害防护 [3] - 公司主要业务部门包括住宅（占2023财年收入的46%）、商业（33%）、白蚁及附属服务（20%），其余1%来自特许经营等 [3] - 约93%的收入来自美国 [3] 2024年第二季度财报 - 罗林斯公司2024年第二季度总营收为8.919亿美元，同比增长8.7%，低于市场预期的9.1%，但有机营收增速从第一季度的7.5%提升至7.7% [4] - 各业务板块中，住宅业务报告基础上同比增长6.3%，有机增长5.4%；商业业务报告增长9.9%，有机增长8.6%；白蚁及附属服务报告增长11.8%，有机增长11.1% [4] - 公司EBITDA利润率同比扩大140个基点至23.6%，高于市场预期的22.9%，调整后每股收益为2.07美元，高于市场共识预期的0.26美元 [4] 实现高个位数有机增长的可行性 - 2024年第二季度有机增长加速得益于多种策略，包括修订的市场进入策略、扩大商业销售团队、采用上门销售策略以及增加与现有客户的交叉销售 [5] - 商业板块的强劲有机增长趋势使高个位数有机增长成为可能，将商业业务与Orkin住宅和商业分支分离的策略已显示出积极效果 [5] - 公司继续拥有强大的定价权，2023财年提价3 - 4%，2024年第一季度以类似幅度提价，高于疫情前的低个位数提价 [5] - 预计有机增长将保持高个位数，报告增长在可预见未来可能接近10%，2024年第二季度并购贡献100个基点，全年预计贡献200个基点，公司资产负债表稳健，并购增长的限制在于交易数量，但公司有强大的收购管道 [5] 利润率进一步扩张路径 - 本季度利润率表现出色，EBITDA利润率同比增长140个基点，得益于持续改进举措和技术现代化努力，包括优化采购、投资平台技术和集中后台服务 [6] - 随着公司继续实现高个位数有机增长，且2024年第二季度调整后EBITDA增量利润率约为30%，预计公司将像过去几年一样继续扩张利润率，自2020财年至2023财年每年约扩张50个基点 [6] 估值 - 分析师对罗林斯公司的目标价预期为58美元 [7] - 预计2024财年收入增长10%（8%有机增长 + 200个基点并购贡献），2025/2026财年假设无并购贡献增长8%，存在上行潜力 [8] - 预计2026财年EBITDA将达到9.46亿美元，利润率自2023财年起每年扩张50个基点 [8] - 鉴于有机增长高于疫情前水平且利润率扩张前景更清晰，股票至少应按过去5年平均的30倍远期EBITDA倍数交易 [8]

文章核心观点 投资者可通过关键指标判断公司财务健康状况，对比指标与去年数据及分析师预期能更准确预测股价表现 [1][6] 公司营收情况 - 2024年二季度营收8.9192亿美元，同比增长8.7% [5] - 商业营收2.8777亿美元，高于分析师平均预期2.8584亿美元，同比增长10.7% [2] - 白蚁防治、诱饵监测及续约营收1.8602亿美元，略低于分析师平均预期1.8649亿美元，同比增长11.5% [2] - 住宅营收4.0841亿美元，略低于分析师平均预期4.0974亿美元，同比增长5.9% [2] - 特许经营营收445万美元，低于分析师平均预期466万美元，同比增长3.3% [2] - 其他营收527万美元，高于分析师平均预期401万美元，同比增长31.2% [2] - 总营收高于Zacks共识预期8.9072亿美元，超预期幅度0.13% [3] 公司盈利情况 - 2024年二季度每股收益0.27美元，去年同期为0.23美元 [5] - 公司未实现每股收益超预期，共识每股收益预期为0.27美元 [3] 公司股价表现 - 过去一个月罗林斯股价回报率为1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -0.3% [4] - 该股目前Zacks评级为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [4]

财务业绩 - 第二季度收入为8.919亿美元，同比增长8.7%，其中有机收入增长7.7%[116] - 第二季度营业利润为1.824亿美元，同比增长17.8%，营业利润率为20.4%，同比提升150个基点[97] - 第二季度调整后营业利润为1.866亿美元，同比增长16.6%，调整后营业利润率为20.9%，同比提升140个基点[97] - 第二季度调整后EBITDA为2.101亿美元，同比增长15.3%，调整后EBITDA利润率为23.6%，同比提升140个基点[97] - 第二季度净利润为1.294亿美元，同比增长17.5%[98] - 第二季度每股收益为0.27美元，同比增长22.7%[99] - 第二季度经营活动现金流为1.451亿美元[100] - 公司2024年第二季度和上半年收入分别为8.92亿美元和14.78亿美元，同比增长8.7%和10.9%[162] - 公司2024年第二季度和上半年有机收入分别为8.78亿美元和14.68亿美元，同比增长7.7%和7.6%[162] - 公司2024年第二季度和上半年住宅业务有机收入分别为4.01亿美元和6.93亿美元，同比增长5.4%和4.9%[163] - 公司2024年第二季度和上半年商业业务有机收入分别为2.82亿美元和4.89亿美元，同比增长8.6%和9.3%[164] - 公司2024年第二季度和上半年白蚁及配套业务有机收入分别为1.60亿美元和3.34亿美元，同比增长11.1%和10.3%[165] - 公司经营活动产生的现金净流入为2.725亿美元，同比增加9.8%[187] 成本管控 - 销售、一般及管理费用(SG&A)增加4,280万美元,增幅9.5%,主要由于投资于增长计划的相关费用[135] - SG&A费用占收入比重从30.5%下降至30.2%,体现了公司在投资增长计划的同时持续管控成本[136] - 折旧和摊销费用增加610万美元,增幅12.4%,主要由于最近收购FPC Holdings, LLC("Fox Pest Control")产生的无形资产摊销增加[137] - 公司2024年第二季度和上半年调整后销售及一般管理费用分别为2.72亿美元和4.94亿美元，占收入的30.4%和30.1%[173,174] 财务状况 - 公司2024年6月30日的净债务为3.97亿美元，净负债率为0.5倍[176] - 公司2024年6月30日持有现金106.7百万美元[178] - 公司有1000百万美元的可循环信贷额度，到期日为2028年2月24日[180,181] - 公司认为现有现金流和信贷额度足以满足未来可预见的经营需求和扩张计划[184] - 公司投资活动使用现金9.362亿美元，同比减少71.8%[188] - 公司支付了1.452亿美元的现金股利，每股0.30美元[189] - 公司在信用协议下进行了1,100万美元的净借款[189] - 公司支付了3,030万美元的或有对价，主要与Fox收购相关[189] - 公司可能根据S-3表格在未来发行总计15亿美元的证券[191] - 公司目前有11.4百万股的股票回购计划额度[190] - 公司认为目前的现金余额、未来现金流和信贷额度足以满足未来运营需求[197] 经营环境 - 公司预计2024年有7%-8%的有机增长和2%-3%的外延增长[102] - 公司持续关注提高业务模式效率并投资于业务增长计划[102] - 公司正在应对高通胀、加息、自然灾害、人员短缺和供应链问题等经济不确定因素的影响[104][105] - 利息费用净额增加1,030万美元,主要由于2023年第三季度完成的股票回购和2023年第二季度收购Fox Pest Control导致平均债务余额增加[140] - 其他收益净额减少540万美元,主要由于非经营性资产处置收益减少[141] - 所得税税率从25.8%下降至25.3%,主要由于2024年外国税费减少[142] - 公司相信目前的未决诉讼不会对财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响[195] - 公司的关键会计估计未发生重大变化[196]

业绩总结 - 2024年第二季度公司收入为8.92亿美元，同比增长9%[8] - 每股收益（EPS）为0.27美元，同比增长23%[8] - 有机收入增长为7.7%，收购贡献了剩余的增长[11] - 2024年第一季度净收入为129,397千美元，较2023年同期增长17.4%[65] - 2024年第二季度EBITDA为210,500千美元，较2023年同期增长15.5%[66] - 2024年第二季度调整后EBITDA为210,088千美元，较2023年同期增长15.3%[66] - 2024年上半年收入为1,640,269千美元，同比增长10.9%[91] 用户数据 - 2024年第二季度有机收入为877,767千美元，较2023年同期增长7.7%[73] - 2024年第二季度住宅收入为408,414千美元，较2023年同期增长6.3%[74] - 2024年第二季度商业收入为287,770千美元，较2023年同期增长9.9%[75] - 2024年第二季度白蚁及附属收入为186,024千美元，较2023年同期增长11.8%[76] - 有机白蚁及附属收入为160,378千美元，同比增长9.6%[83] 财务状况 - 公司第二季度的毛利率达到54%[12] - 自由现金流为1.36亿美元，同比下降3%[9] - 自由现金流转化率约为105%[13] - 2024年第二季度自由现金流为136,419千美元，较2023年同期下降3.0%[68] - 2024年第二季度自由现金流转化率为105.4%，较2023年同期下降[68] - 净债务与EBITDA的比率为0.5倍，显示出良好的财务灵活性[30] - 截至2024年6月30日，长期债务为504,000千美元，净债务为397,303千美元[87] - 过去十二个月的EBITDA为725,281千美元，净杠杆比率为0.5倍[87] 收购与市场扩张 - 公司在第二季度完成了14项收购，年初至今共完成26项收购[35] - 2024年预计收购将为收入增长贡献2-3%[48] - 收购Fox Pest Control相关费用为1,049千美元[90] 其他策略与展望 - 公司计划在第三季度继续增加销售和市场营销方面的投资[25] - 销售、一般和行政费用(SG&A)为271,547千美元，同比增长6.5%[90] - 调整后SG&A占收入的比例为30.4%[91] - 调整后SG&A在2024年上半年为493,555千美元，占收入的比例为30.1%[91]