文章核心观点 - 美银证券给予汇丰控股"买入"评级及149.6港元目标价 并视其为今年首选标的之一 主要基于对其香港存款业务及亚洲财富管理业务显著增长的预期 以及公司在相关领域的实质竞争优势和管理层加大投资的承诺 [1] 交易协同效应分析 - 汇丰控股完成私有化恒生银行 估算税前总协同效应约为8至9亿美元 包括成本及收入协同效益 [1] - 美银证券看到收入协同效应的空间 特别是在财富管理、批发及交易银行业务的手续费收入方面 [1] 恒生银行业务与机会 - 恒生银行目前的收入结构更偏向净利息收入 [1] - 基于其强大的客户关系 存在显著的交叉销售机会 [1] - 随着本地业务增长 其重要性将进一步提升 [1] 汇丰控股增长驱动力 - 预期香港存款业务及亚洲财富管理业务将有显著增长 [1] - 汇丰在有关领域中已具备实质竞争优势 [1] - 管理层承诺将加大投资的领域 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司整体营收接近50亿美元 [13] - Acima业务在2024年增长了约17%，在2025年第三季度增长至低双位数（low teens）区域 [6] - Acima业务的直接面向消费者（DTC）渠道在2025年第三季度同比增长了130% [19] - Rent-A-Center业务在线收入占比已达到约27%，并预计将继续增长 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Rent-A-Center业务**：作为成熟现金流业务，拥有超过2200家门店（美国2100多家，墨西哥130家），正从传统零售向数字化电商转型 [4][5] - **Acima业务**：作为虚拟租赁业务，已成为公司过去12个月左右最大的业务板块，在美国拥有35000个零售合作点，其商品交易总额（GMV）来源正从家具品类多元化 [5][6][18] - **Brigit业务**：作为全数字金融健康应用，拥有约150万付费订阅用户，另有超过50万用户使用免费版本，采用订阅模式 [7][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司主要服务于美国市场，Rent-A-Center和Acima业务均以美国为主 [4][5] - 通过Acima的35000个零售点和Rent-A-Center的实体店网络，公司拥有广泛的线下触达能力 [5][15] - 公司目前在任何时间点拥有约300万活跃客户，通过收购Brigit获得了数百万客户数据 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是打造一个服务于非优质（non-prime）或未充分服务（underserved）消费者的互联金融生态系统平台 [4][7] - 核心目标是通过整合Rent-A-Center、Acima和Brigit三大品牌的数据，实现对消费者的全生命周期洞察，提供个性化、定制化的产品和服务 [9][16][29] - 公司正在进行数字化转型，利用专有的人工智能租赁能力引擎（AI leasability engine）等技术工具提升决策智能和客户体验 [9][20] - 资本配置策略优先支持有机增长、对未来技术（如人工智能、数据科学）的投资，并计划在收购Brigit导致杠杆率升高后进行去杠杆化，同时通过股息和股票回购回报股东 [23][24] - 公司认为其业务模式具有韧性，已在多个经济周期中得到验证，整合数据后将使公司更具韧性 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司的核心非优质消费者自2022年以来一直面临通胀压力，但表现出很强的韧性 [25] - 当前消费环境相对稳定，消费者寻求价值并希望延长其美元购买力，公司因此在过去12个月采取了保守的承销策略 [26][27] - 家具品类需求曾前移，公司正在使Acima的GMV来源多元化，以应对行业波动，并准备在需求回归时提供服务 [18][19] - 管理层对未来的增长机遇感到兴奋，认为公司已为未来的卓越发展做好了准备 [14] 其他重要信息 - 公司近期完成了高管团队升级，新任CFO Hal Khouri上任约一个多月，新任首席增长官Rebecca Wooters已入职三到四个月，旨在加速数字化转型 [10][11] - 三大品牌之间的客户重叠率目前约为10%，存在巨大的交叉销售机会 [16][28] - Brigit业务提供的现金流属性数据是对传统征信局数据的补充，能提供实时、透明的消费者财务状况，提升审批和管理的精准度 [29][34] - 公司正在统一基础设施和数据库，以实现跨业务线的消费者全景视图和数据共享，这是实现个性化推荐的关键步骤 [16][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请概述Upbound的不同业务板块及其发展历程 [4] - 公司将自己定位为一个服务于未充分服务消费者的互联金融生态系统平台，拥有三大品牌：超过50年历史的成熟现金流业务Rent-A-Center、2021年初收购的虚拟租赁业务Acima、以及2025年1月收购的数字金融健康应用Brigit [4][5][6][7] 问题: 新任CFO上任约60天，对公司的突出印象和最兴奋的点是什么 [12] - 新任CFO Hal Khouri认为公司拥有坚实的基础、强劲的财务表现（营收近50亿美元）、稳固的资产负债表、优秀的管理团队和支持性的董事会，结合现有的技术和数据科学资产，公司已准备好创造独特的业务演进并迎接卓越的未来 [13][14] 问题: 如何理解三大业务板块之间的互补性及“平台”概念 [15] - 三大业务旨在满足同一消费者群体在不同场景和生命阶段的需求，通过实体店、电商平台、广泛零售点网络及金融健康工具，为消费者提供购物选择和灵活性，最终目标是通过数据整合实现个性化的产品推荐 [15][16] 问题: 各业务板块的关键增长驱动因素是什么 [17] - **Rent-A-Center**：向真正的全渠道电商数字平台转型，提升数字购物体验 [17] - **Acima**：持续增加零售合作伙伴，实现GMV来源（特别是家具品类）的多元化，并大力发展直接面向消费者（DTC）渠道 [18][19] - **Brigit**：扩大用户规模，利用其创新能力和新产品开发，并与现有客户群进行交叉销售 [20][21] 问题: 公司的资本配置策略和新年优先事项是什么 [22] - 资本配置原则是驱动股东风险调整后回报，优先为有机增长和未来技术投资提供资金，计划在新的一年进行去杠杆化，并通过股息和股票回购向股东返还资本 [23][24] 问题: 如何看待宏观经济和消费者支出趋势 [25] - 核心非优质消费者具有韧性但面临财务压力，他们寻求价值，公司的租赁产品因其灵活性而具有价值主张，公司采取了保守的承销策略以适应环境 [25][26][27] 问题: Brigit业务是否存在交叉销售，未来是否会加强 [28] - 存在巨大的交叉销售机会，目前客户重叠率仅约10%，公司已开始通过邮件和推荐进行初步尝试，但系统整合尚在早期，未来交叉销售将推动业务复合增长 [28][30] 问题: 公司的数据能力是否与只有单一产品的竞争对手有所区别 [31] - Brigit提供的现金流属性数据是对传统征信局数据的补充，能提供实时、透明的洞察，使公司能为非优质消费者提供更精准、个性化的产品 [34] 问题: 对于进入下一阶段增长，最希望投资者关注的核心信息是什么 [36] - 希望投资者关注三大业务互补、交叉销售和创新的巨大机遇，以及整合数据后更具韧性的业务模式 [36][37]

公司概况与市场表现 - 公司为拉丁美洲快速增长的数字金融服务提供商Nu Holdings，股票代码NU [1] - 公司股价年初至今已上涨58%，当前价格为16.34美元，市值达780亿美元 [1][3] - 公司通过纯数字平台为数亿客户提供高质量、可负担的银行服务，在金融科技投资领域备受关注 [1] 核心市场巴西的增长与机遇 - 巴西传统银行业高度集中，曾被前财政部长称为“卡特尔”，信用卡利率曾高达160%，为数字银行模式创造了机会 [3] - 公司通过提供免费数字账户和无年费信用卡，在巴西已服务超过1.1亿客户，约占该国成年人口的60% [3] - 公司持有多种监管牌照，可提供支付、信贷、融资、投资和证券等产品与服务 [5] - 巴西监管变化限制无银行牌照者使用“银行”一词，公司计划明年在巴西收购一家小型银行以获取完整银行牌照 [5] - 获取银行牌照有助于提升消费者信任，并可能降低资金成本 [6] 庞大的客户基础与交叉销售潜力 - 公司总客户基础达1.27亿，并将其视为通过交叉销售创造价值、提升整体业务盈利能力的巨大机会 [7] - 公司提供广泛的金融服务，包括贷款、投资、保险，以及旅行和通信服务，并拥有一个综合市场平台 [7] - 衡量交叉销售效率的关键指标是每活跃客户平均收入，第三季度该指标为13.40美元，按外汇中性计算同比增长20% [8] - 对于使用平台八年及以上的长期客户，第二季度每活跃客户平均收入高达27.30美元 [8] - 不断增长的每活跃客户平均收入证明了其客户基础增长、成熟并采用更多产品后的长期货币化潜力 [9] 积极趋势与未来增长动力 - 拉丁美洲智能手机用户预计将达到4亿，偏好移动应用而非实体网点的数字原生人口趋势有利于公司的低成本、数字优先模式 [11] - 公司在巴西增长出色，并已开始向墨西哥和哥伦比亚扩张，这两个地区存在大量无银行账户或银行服务不足的消费者 [12] - 在墨西哥，公司拥有超过1300万客户，约占该国成年人口的14%；在哥伦比亚，客户数量已接近400万 [12] - Nu墨西哥已获准转型为银行，目前正在完成最后步骤，此前作为大众金融公司运营，转型后将能提供更广泛的产品组合，包括工资账户，存款保险覆盖范围将扩大16倍，有助于吸引高净值个人 [13] - 公司已向美国货币监理署申请特许状，以在美国建立一家全新的国家银行，这将使其能够在单一联邦监管下提供存款账户、信用卡、贷款以及潜在的数字资产托管等一系列产品 [14] 估值与投资观点 - 公司股票估值具有吸引力，基于明年盈利预期的市盈率为20倍 [15] - 公司有效利用其规模和交叉销售来推动高效增长，对于寻求具有吸引力的成长型股票的投资者而言，目前似乎是一个绝佳的买入机会 [15]

涉及的行业或公司 * 公司为Inotiv 一家提供药物发现和安全评估（DSA）以及研究模型和服务（RMS）的公司[1][4][7] * 行业为合同研究组织（CRO）行业 服务于生物技术和制药公司[19][21] 核心观点和论据 财务与运营业绩 * 公司第四季度收入表现良好 实现增长 具体数字为350万美元[4][5] * 第四季度DSA部门奖项（订单）环比增长超过60% 来自去年同期的弱势季度[4] * 公司实现了12个月的正向订单出货比（book-to-bill） 本季度收入环比增长也呈现正向订单出货比[4] * DSA收入季度趋势向好 从第一季度的42 第二季度的45 增长到第三季度的48 预计第四季度将继续良好增长[7] * RMS业务同比及环比部分季度也有所改善[7] 业务部门表现与战略 * DSA业务中的发现（discovery）部分成为年度收入增长驱动力 发现奖项在第四季度同比非常强劲 扭转了此前两年收入下滑的趋势[9] * 生物治疗和生物分析业务是DSA的优势领域[9] * 公司在过去18个月将DSA销售团队扩大了约15% 并专注于客户指标和整合[9][10] * 公司通过整合将软件平台从260个减少到150个 并统一了毒理学、病理学、项目管理、人力资源和客户关系管理（CRM）系统[10] * RMS业务整合包括关闭半数繁殖设施站点 从20个减少到10个 预计在次年二月完成 此举旨在降低成本并提高生产效率和质量[12] * 公司认为其DSA服务组合目前较为完善 重点在于整合和内生增长 而非增加新服务或实体设施[13] 竞争优势与客户策略 * 公司的关键价值主张在于整合科学以提供速度优势 从而避免单纯的价格竞争[15] * 公司密切关注客户投诉、项目管理、交付时间点、沟通和客户体验准确性等指标以提升服务[15][16] * 通过统一的CRM系统 公司现在能更好地识别交叉销售机会 并通过优质服务从现有客户和赢得的新客户那里增加收入[17][18] * 公司提到销售人员的报价效率和获奖效率有所提升[18] 市场环境与定价 * 公司认为其增长机会不受生物技术融资环境波动的显著影响 并指出生物技术融资市场远大于公司自身市场[19] * 行业最大的折扣活动发生在大约18个月前 随着市场产能退出 定价在过去18个月已经企稳 折扣力度不如一年前[21] * 定价变化反映到利润率上有滞后性 因为从报价到收入确认可能长达三到四个季度[21] * DSA利润率在第二季度最弱 但在第三季度回升 原因包括定价改善和研究模型成本下降[22] 研究模型与服务（RMS）动态 * 非人灵长类动物（NHP）活动在过去一年比2023和2024年稳定得多 价格和成本保持相对稳定 进口量也保持稳定[24] * 公司观察到美国国内繁殖增加 并预测柬埔寨可能恢复向美国出口NHP 这取决于柬埔寨能否发放SAUDIs许可[24][26] * RMS的群体管理服务（为第三方寄养和繁殖）在过去三年取得进展 成为良好的收入来源[27] * 公司在NHP长期供应合同方面取得进展 旨在为市场和客户创造稳定性 但未提供具体指标[28][30] 成本效率与运营 * 通过关闭站点和整合设施 公司预计实现600万至700万美元的年化成本节约 相关行动预计在次年二/三月完成[31][32] * 公司接管并重新设计了运输系统 自一月份以来运输单元减少了25% 提高了RMS运营效率[33] 公司特定事件与更新 * 公司正在评估2026年和2027年到期的债务的再融资和重组选项 并已聘请第三方协助 但目前无具体公告[34] * 公司在第四季度初（八月初）遭遇网络安全事件 对运营和沟通造成干扰 但已迅速恢复 系统现已完全恢复运营[37][38] * 网络事件可能对销售产生了一定影响 但公司得以维持进入第四季度的业务势头[40] 其他重要内容 * 公司强调整合、统一系统和关注客户体验是改善公司文化和竞争力的关键[10][11][15] * 公司提及在某些关键客户指标上表现出色可能成为竞争优势 但不愿完全公开这些指标[16] * 公司希望整个行业能实现正向订单出货比 这将是令人鼓舞的迹象[19]

公司概况与核心业务 * 公司为Rollins 全球领先的有害生物防治服务提供商 旗下拥有Orkin Northwest Clark HomeTeam等多个品牌[3][12] * 公司业务模式为资本密集度低 营运资本需求少 现金流强劲的行业[28][29] * 公司业务具有高度可预测性 拥有大量经常性收入[29] 近期财务业绩与长期表现 * 第三季度业绩表现强劲 收入增长12% 盈利增长超过20% 现金流增长超过30%[4] * 所有主要服务线均实现两位数增长 内生增长率超过7% 符合7%-8%的目标 增量利润率为35%[4] * 自2000年以来 收入复合年增长率为7% EBITDA复合年增长率为14% 营运现金流复合年增长率为18% 年均股东总回报率超过20%[5] * 过去三年左右 收入增长超过10% 盈利增长与14%的历史水平一致 现金流增长在15%-20%区间[5] * 自2022年以来 公司为股东创造了约120亿至130亿美元的价值[9] 现代化努力与运营提升 * 公司进行了重大重组 包括董事会和管理团队更新 引入了新的首席财务官 投资者关系主管和财务主管等关键人员[5][6] * 重点推动定价策略 采用CPI加价法 在消费者价格通胀基础上增加溢价[15][16] * 在后台部门推行共享服务 实施更一致的流程 同时保持业务分权化的差异化优势[18] * 在人工智能方面投入 用于培训呼叫中心人员以提高获客和留存率 并专注于降低服务技术人员的流失成本[18][19] * 对Orkin使用的BOSS系统等路由和技术软件进行了大量投资 并持续评估跨品牌标准化的机会[20][22][24] 资本配置与投资者关系 * 过去三年产生25亿美元现金流 其中约10亿美元用于股息 约10亿美元用于增长投资和并购 回购了3亿美元（现为5亿美元）股票[28] * 股息在过去三年中增加了82% 但仍不到现金流的50% 公司计划维持此类股息水平[28] * 公司获得了投资级信用评级 首次发行债券 并建立了商业票据计划 以低成本为业务投资和股票回购筹集资金[2][8][26][27] * 通过后续发行等方式 自2023年以来已在市场发行约30亿美元股票 增加了股票流通量和交易量 日均交易量从100万股增加到200万股[6][7][10] 行业背景与并购策略 * 行业规模庞大 分散且不断增长 拥有超过30,000名年收入低于5000万美元的竞争对手 以及超过18家年收入超过1亿美元的公司[3] * 并购渠道非常健康 公司作为首选收购方享有有利地位 预计每年通过并购贡献2%-3%的收入增长 某些年份可能更高（例如2024年因收购SALA预计为4%）[3][25][27][30] * 并购的关键衡量标准包括收购对象的有机增长率应高于公司自身水平 例如FOX和SALA的收购对公司整体有机增长率有积极贡献[36] 增长驱动力与机遇 * 近期增长加速得益于定价 交叉销售 以及并购活动[30] * 交叉销售机会巨大 平均每位客户使用不到两项服务 公司有九种不同的机会来扩大客户关系 特别是 ancillary业务（如绝缘和排斥工作）和蚊虫控制服务[32][33][37] * ancillary业务约占年收入的10% 其平均票价比住宅害虫防治高10%-12% 表明渗透率很低 未来有很长的增长跑道[37] * 商业害虫防治领域客户保留率更高 粘性更强 公司通过建立独特的商业部门 增加人员投入 实现了增长拐点[38][39] 竞争定位与技术应用 * 公司通过多元化的品牌组合进行差异化竞争 采用数字营销 敲门拜访 广告牌 与住宅建筑商关系等多种获客方式[12][13] * 在商业害虫防治中 公司更注重利用技术（如联网陷阱）使技术人员的工作更安全 更高效 而非减少劳动力 强调维护客户关系[41][42] * 行业被描述为变革缓慢或快速跟随者 技术成为标准仍需时间[44][45]

双11大促策略与投入 - 2025年双11活动时间普遍提前，天猫10月15日开启预售，京东和抖音10月9日开启正式售卖，拼多多10月16日开始，快手10月7日开启商城预售[1] - 平台优惠投入力度加大，阿里巴巴宣布投入500亿元消费券补贴用户，88VIP券、直播间红包、消费券等相比去年同期均有扩大[1] - 京东推出八大惊喜日并在直降基础上叠加官方加补券包，抖音通过“立减直降”、消费券、专项加补等活动给予优惠，拼多多以补贴、跨店满减、官方大促券优惠为主[1] 即时零售与交叉销售 - 双11是观察闪购和电商交叉销售、即时零售使用习惯培养的重要窗口，期间表现是判断后续格局的重要依据[1][2] - 阿里巴巴双11首次将闪购纳入优惠活动，目前已有40万家品牌门店接入淘宝闪购，并有更多餐饮、酒旅、文娱企业加入[2] - 京东本地生活首次联合超300万餐饮、即时零售及酒旅商家参与京东11.11，平台主动加强消费者即时零售和电商交叉销售习惯的培养[2] AI技术赋能电商 - 阿里巴巴将大模型运用于搜索、推荐、广告各个环节，并用AI重新梳理20亿商品库以提升匹配效率[3] - AI技术助力商家店铺运营、素材生成、营销和客服，帮助商家增效降本[3] - 双11期间拍立淘、AI万能搜、AI助手、AI试穿、AI清单等导购产品投入使用，AI能力提升有望降低商家成本、改善匹配效率、提升消费体验[3]

财务业绩 - 第一季度营收达7570万美元，同比增长12.1%，超出市场预期[2] - 第一季度毛利率达到55.3%，高于预期的52.5%[2] - 第一季度调整后EBITDA为220万美元，超过市场预期，调整后每股亏损0.10美元[2] 业务表现 - Med-Tech业务销售额同比大幅增长26.2%，是营收超预期的主要驱动力[2] - 机械血栓切除术业务营收达1130万美元，同比增长41.2%，AngioVac和AlphaVac产品均超预期[4] - Auryon平台营收达1650万美元，同比增长20.1%，超出预期，国际市场开始贡献收入[5] - NanoKnife业务营收达640万美元，同比增长26.7%，其中耗材销售远超预期[5] 业绩指引 - 公司上调2026财年营收指引至3.08亿至3.13亿美元，反映Med-Tech业务14%至16%的强劲增长预期[3] - 2026财年调整后EBITDA指引调整为600万至1000万美元，并预计当年实现正向现金流[3] - 毛利率指引维持在53.5%至55.5%，但面临生产转移、原材料成本和关税带来的压力[3] 分析师观点 - Canaccord Genuity维持对公司股票的买入评级，并将目标价从17美元上调至18美元[1] - 分析师看好其产品组合的全面增长，并预期公司在2026财年实现正向现金流[1] - 分析师预计机械血栓切除术业务将通过交叉销售和销售团队扩张维持增长[4] 财务状况与预测 - 公司季度末持有现金3880万美元，无负债，并可完全动用2500万美元的循环信贷额度[6] - 管理层预计第二季度现金消耗约为300万美元，下半年将转为正向现金流[6] - Canaccord预测公司2026财年营收为3.109亿美元，2027财年营收为3.251亿美元[6]

外卖业务战略定位 - 外卖业务核心目标是与传统电商实现协同效应 提升用户参与度并推动交叉销售[1][2] - 将外卖业务定位为电商平台的战略延伸 而非简单的市场份额争夺工具[3][5] - 公司专注于订单量和用户群体的健康增长 以及每单经济效益的改善[2][5] 用户转化与交叉销售 - 2025年3月通过外卖获得的新用户中40%在7月份转化为电商用户[2][6] - 交叉销售主要集中在超市 电子配件和生活服务优惠券等品类[2][6] - 由于客单价较低 新用户需要1-2年时间才会做出明显的GMV/收入贡献[6] 盈利模式与收入结构 - 长期盈利依靠三个收入支柱:履约收入弥补骑手成本 佣金和广告收入覆盖补贴及其他营业费用[1][2][7] - 预计明年将产生佣金收入 规模不超过GTV的5%[1][8] - 市场正常化后履约收入应能覆盖骑手成本[7] 行业竞争与成本压力 - 行业整体佣金率可能下降 而通胀和社保福利造成骑手成本上升[9] - 盈亏平衡订单量将高于此前几年 此前运营商通常在日均2000万单时达到盈亏平衡[10] - 实现盈亏平衡的难度比以前更大[9] 短期经营策略 - 提高补贴效率 专注于高价值产品 可能与商家分担补贴[10] - 通过更高运营效率逐步实现盈亏平衡[10] - 加大变现力度如广告收入[10] 其他业务发展 - 在线旅游业务被视为满足用户需求的增量产品 具有非常低的频次[10] - 在线旅游业务并无紧迫性 将在较长时间内打造能力和供应[10]

战略定位 - 外卖业务定位为电商平台的战略延伸 旨在与传统电商实现协同效应 提升用户参与度并推动交叉销售 [1][2] - 公司不将外卖业务视为永久性成本中心 有清晰的盈利路径 [1][3] - 在线旅游业务被视为满足用户需求的增量产品 由于频次较低 公司将在较长时间内逐步打造能力 [5] 用户转化与协同效应 - 2025年3月通过外卖获得的新用户中 40%在7月份转化为电商用户 [1][2] - 交叉销售主要集中在超市 电子配件和生活服务优惠券等品类 [1][2] - 新用户需要1-2年时间才能做出明显的GMV/收入贡献 [2] 盈利模式 - 盈利依靠三个收入支柱：履约收入覆盖骑手成本 佣金和广告收入覆盖补贴及其他营业费用 [1][3] - 目前因骑手成本高于履约收费而产生履约损失 预计市场正常化后履约收入将覆盖成本 [3] - 2025年未产生佣金收入 预计明年以不超过GTV 5%的速率产生佣金收入 [3] 竞争策略与运营重点 - 不不计成本争夺市场份额 不受竞争对手短期激进行为影响 [1][2] - 专注于订单量和用户群体的健康增长 以及每单经济效益的改善 [1][2] - 2024年运营重点包括提高补贴效率（聚焦高价值产品 可能与商家分担补贴） 提升运营效率 加大变现力度（如广告收入） [4] 行业挑战 - 行业整体佣金率可能下降 而通胀和社保福利造成骑手成本上升 [4] - 盈亏平衡订单量将高于此前几年（此前行业通常在日均2000万单时达到盈亏平衡） [4] - 外卖业务运营商实现盈亏平衡的难度比以前更大 [4]

公司战略定位 - 公司无意不惜成本争夺外卖市场份额 反映竞争对手短期行动不影响集团步伐 [1] - 公司根本目标在于与传统电商业务达成协同效应 通过外卖服务促进电商平台交叉销售并提升用户黏性 [1] - 公司专注于订单量及用户基数健康增长和单位经济效益改善 [1] 外卖业务发展 - 今年3月通过外卖业务获得的新用户中 40%于7月转化为电商用户 [1] - 交叉销售主要商品类别包括超市商品 电子配件和生活服务优惠券 [1] - 由于相关类别订单金额较低 预期需要1至2年时间新用户对GMV和收入才会有实际贡献 [1] 旅游业务规划 - 集团将旅游平台业务视为满足用户需求的增值服务 [1] - 旅游业务订单频密程度远低于外卖及电商业务 [1] - 集团不急于发展旅游业务 将以较长时间慢慢建立容量与供应 [1]