评级升级核心观点 - Riskified股票评级被上调至Zacks Rank 2（买入），这反映了其盈利预期的上升趋势，而盈利预期是影响股价的最强大力量之一[1] - 评级上调意味着市场对该公司盈利前景的积极评价，可能对其股价产生有利影响[3] - 该公司盈利预期的改善表明其基本面业务正在向好，投资者对这种改善趋势的认可应会推动股价上涨[5] Zacks评级系统分析 - Zacks评级系统完全基于公司盈利状况的变化，通过追踪卖方分析师对本年度及下一年度的每股收益（EPS）预测，并综合为Zacks共识预期来衡量[1] - 该系统将股票分为5个等级，从Zacks Rank 1（强力买入）到5（强力卖出），其中1等级股票自1988年以来实现了平均每年+25%的回报率[7] - 该系统在任何时间点对其覆盖的4000多只股票均保持“买入”和“卖出”评级的均衡比例，仅前5%的股票获得“强力买入”评级，接下来的15%获得“买入”评级[9] 盈利预期修正的驱动作用 - 公司未来盈利潜力的变化（体现在盈利预期修正中）与股价短期走势存在强相关性，机构投资者利用盈利预期计算公司股票的公平价值，其大规模投资行为导致股价变动[4] - 实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价波动之间存在强相关性，跟踪这些修对于投资决策可能带来回报[6] - 股票进入Zacks覆盖范围的前20%表明其具有优异的盈利预期修正特征，有望在短期内产生超越市场的回报[10] Riskified具体预期数据 - 对于截至2025年12月的财年，这家欺诈预防服务提供商预计每股收益为0.19美元，与上年报告的数字持平[8] - 在过去三个月中，该公司的Zacks共识预期已上升13.8%，分析师一直在稳步上调其预期[8] - Riskified被评为Zacks Rank 2，意味着在盈利预期修正方面位列Zacks覆盖股票的前20%，暗示其股价可能在近期走高[10]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度GMV为37.8亿美元，前九个月GMV为108.4亿美元，同比分别增长9%和7% [12] - 第三季度收入达到创纪录的8190万美元，同比增长4%，前九个月收入为2.453亿美元，同比增长5% [13] - 非GAAP毛利润为4150万美元，同比增长5%，非GAAP毛利率约为51%，同比提升1个百分点 [16] - 调整后EBITDA为560万美元，创第三季度记录，利润率约为7%，同比扩张约560个基点 [18] - 第三季度自由现金流为1340万美元，前九个月自由现金流为2240万美元，预计2025年全年自由现金流将超过3000万美元 [19] - 第三季度回购520万股股票，总价约2530万美元，前九个月回购1420万股，总价约6920万美元，预计全年流通股将减少至少5% [20] - 公司提高2025年全年收入指引下限，预计收入在3.38亿至3.46亿美元之间，中点3.42亿美元，调整后EBITDA指引在2100万至2700万美元之间，中点2400万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 票务和旅游类别（最大类别）第三季度增长6%，受新业务和追加销售驱动，但票务和现场活动垂直领域疲软 [13] - 时尚和奢侈品类别第三季度增长13%，受新业务活动和部分大型商户改善推动，但高端时尚子垂直领域同店销售持续承压 [14] - 汇款和支付类别第三季度实现约100%同比增长，主要由新业务活动驱动，预计2025年该类别绝对收入美元数将比去年几乎翻倍 [7][14] - 家居类别第三季度同比收缩约70%，但预计第四季度将恢复同比增长 [15] - 非拒付担保产品收入贡献持续强劲，同比增长超过100% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入同比下降12%，主要受家居类别收缩影响 [15] - 亚太地区收入同比增长约55% [15] - 其他美洲地区（加拿大和拉丁美洲）收入同比增长约18%，主要由旅游子垂直领域的新业务和追加销售势头驱动 [15] - 欧洲、中东和非洲地区收入同比增长约19%，在时尚和奢侈品、票务和旅游以及汇款和支付垂直领域表现最为强劲 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续大力投资机器学习能力，2025年已将约70%的模型从手动训练转为自主训练，100%的自主训练模型表现优于之前的手动生产模型 [6][7] - 自适应结账产品利用人工智能仅在需要时增加摩擦，在适用情况下消除摩擦，有效提升转化率，例如一家美国票务商户总转化率提升5%，一家欧洲、中东和非洲地区电子产品商户转化率提升26% [8][9] - 重点关注代理商务的兴起，通过战略合作伙伴关系、创新技术和增强的基础设施，帮助商户安全应对这一转变 [10] - 公司定位为电子商务欺诈和滥用预防市场的领导者，专注于执行大型新业务机会 [11] - 在2026年产品规划中，开发能力增加了近50%，通过利用成本更低的地点和减少其他领域的保持业务运行工作来实现 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 内部数据显示消费者支出具有韧性，10月表现符合预期，三大类别（票务和旅游、时尚和奢侈品、汇款和支付）表现稳健，占GMV三分之二以上，假设年底活动稳定，对又一个健康的假日季节持谨慎乐观态度 [10][11] - 前三季度业绩稳固，加上对即将到来的假日季节的谨慎乐观，公司有信心连续第二个季度提高收入指引下限 [11][21] - 预计第四季度调整后EBITDA利润率将大幅跃升，约达到15%，反映运营杠杆、平台可扩展性和过去几年实现的效率提升 [8][18] - 预计2026年将实现两位数增长，但2024年的一些商户事件意味着15%的利润率目标将推迟几个季度实现，这与卖方预期一致 [63] 其他重要信息 - 公司以零债务结束第三季度，拥有3.25亿美元的现金存款和投资 [19] - 公司致力于通过深思熟虑的资本配置为股东创造长期价值 [21] - 最近五个队列中有四个预计拒付率同比平均改善5%，展示了机器学习平台的成功 [17] - 第三季度非GAAP运营费用为3600万美元，同比下降，占收入比例从49%降至44%，预计第四季度非GAAP运营费用约为3900万美元 [18][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于年底增长势头以及现有商户追加销售/交叉销售与新业务驱动的增长前景 [24] - 公司预计新商户入驻和向现有平台销售都将持续强劲表现，与往年一致 [24] 问题: 除了汇款和支付，2026年还有哪些新兴垂直领域值得关注，以及资源分配优先级 [25] - 公司集中精力开拓规模大且产品契合的特定垂直领域，考虑地理扩张和分销渠道（如更多中端市场或合作伙伴关系） [26][27] 问题: 2025年非拒付担保产品的收入贡献更新 [29] - 非拒付担保产品收入持续非常强劲，同比增长超过100%，有助于续签长期合同和以更高费率赢得新业务 [29] 问题: 结合机器学习投资和非拒付担保产品，长期利润率前景如何 [30] - 利润率因产品组合而异，重点是如何增加毛利润美元金额 [31] 问题: 考虑到新模型改进和汇款业务影响，2026年毛利率轨迹的预期 [34] - 新地区和新类别（如汇款）的扩张带来阻力，但建模改进提升了整体投资组合表现，预计这种动态将持续，改进后的表现将延续到第四季度及以后 [35] 问题: 第三季度一次性费用影响的具体细节 [36] - 一次性积极影响与薪资调整有关，如以色列办公室的假期应计和预备役义务，以及某些活动的变动，预计第四季度运营费用约为3900万美元，更能代表运营费用率 [37] 问题: 稳定币采用和支付通道对欺诈管理格局的潜在影响，以及公司的机会 [39] - 稳定币、加密货币和代理商务增加了商户的复杂性，引入了新的欺诈载体，需要外部合作伙伴，这对业务是净利好 [39] 问题: 代理商务解决方案是否推动了潜在客户咨询或新业务讨论的显著增加 [40] - 商户面临识别交易来源、区分合法代理与欺诈的复杂性，公司的机器人检测、政策套件和风险引擎能力有助于应对，目前交易量虽少，但商户正在积极适应，有助于开启对话 [41] 问题: 第三季度GMV环比显著增长的原因，以及汇款和支付增长是否改变了典型的季节性趋势 [44] - GMV增长更符合历史趋势，回到接近两位数增长，GMV增长是收入投入的产出，预计GMV增长与收入增长之间存在差异 [45] 问题: 如何在投资的同时保持运营费用相对平稳并实现运营杠杆，以及2026年利润率扩张的前景 [46] - 专注于将年度总支出控制在指引范围内，季度间有波动，持续投资于创收领域，优化运营部分，通过离岸活动等方式提高效率，开发能力增加50%得益于成本优化和减少维护工作 [47][49] 问题: 代理商务交易中不同支付路径（支付令牌与数字钱包）的责任归属，以及代理渠道中数字钱包结账份额的预期 [52][54] - 支付令牌路径责任通常不在商户，而数字钱包路径责任多在发卡行；关于代理渠道数字钱包份额，由于交易量尚小，缺乏数据支持，难以提供确切预测 [55] 问题: 代理商务对业务的机会与威胁，以及向AI实验室提供服务的可能性 [58][61] - 机会方面：代理交易增加复杂性（识别代理、区分合法性、制定政策），公司擅长解决复杂问题，是净利好；威胁方面：若交易从大型电商平台转移至LLM环境内完成端到端购买，可能产生负面影响 [59][60] - 大型语言模型提供商可以成为公司客户，公司可帮助其管理欺诈 [61] 问题: 鉴于毛利率势头、运营杠杆和GMV增长加速，对2026年EBITDA目标的看法 [62] - 对第四季度 targeting 50%的利润率感到高兴，为明年两位数增长做规划，但2024年商户事件意味着15%利润率目标将推迟几个季度实现，与卖方预期一致 [63]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度商品总值（GMV）为37.8亿美元，前九个月为108.4亿美元，同比分别增长9%和7% [12] - 第三季度收入达到创纪录的8190万美元，同比增长4%，前九个月收入为2.453亿美元，同比增长5% [13] - 非GAAP毛利润为4150万美元，同比增长5%，非GAAP毛利率约为51%，较去年同期提升1个百分点 [16] - 调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为560万美元，创第三季度记录，利润率约为7%，同比扩张约560个基点 [18] - 第三季度自由现金流为1340万美元，前九个月为2240万美元，预计2025年全年自由现金流将超过3000万美元 [19] - 第三季度回购520万股股票，总价约2530万美元，前九个月回购1420万股，总价约6920万美元，预计全年流通股数量将同比下降至少5% [20] - 公司提高2025年收入指引区间下限，预计全年收入在3.38亿至3.46亿美元之间，中点3.42亿美元，调整后EBITDA指引在2100万至2700万美元之间，中点2400万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 票务和旅游类别（最大类别）第三季度增长6%，主要由新业务和增销活动驱动，但票务和现场活动垂直领域表现疲软 [13] - 时尚和奢侈品类别第三季度增长13%，受新业务活动和部分大型商户改善推动，但高端时尚子垂直领域同店销售仍面临压力 [14] - 汇款和支付类别第三季度实现约100%的同比增长，主要由新业务活动驱动，预计2025年全年该类别绝对收入美元数将较去年几乎翻倍 [7][14] - 家居类别第三季度同比收缩约70%，但预计第四季度将恢复同比增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入同比下降12%，主要受家居类别收缩影响 [15] - 亚太地区（APAC）第三季度同比增长约55% [15] - 其他美洲地区（加拿大和拉丁美洲）第三季度同比增长约18%，主要受旅游子垂直领域的新业务和增销势头驱动 [15] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）第三季度同比增长约19%，在时尚和奢侈品、票务和旅游以及汇款和支付垂直领域表现最为强劲 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续大力投资机器学习能力，2025年已将约70%的模型从手动训练转为自主训练，100%的自主训练模型表现优于之前的手动生产模型 [6][7] - 自适应结账（Adaptive Checkout）产品利用人工智能仅在需要时增加摩擦，在适用情况下移除摩擦，以提高转化率，例如帮助一家美国票务商户总转化率提升5%，一家欧洲、中东和非洲地区电子产品商户通过移除不必要的3D安全摩擦提升转化率26% [8][9] - 重点关注代理商务（agentic commerce）的兴起，通过战略合作伙伴关系、创新技术和增强的基础设施，帮助商户安全应对这一转变，解决因人工智能代理购物导致的关键数据消失所带来的风险 [10] - 通过将开发能力提高近50%以及优化持续性技术维护工作来投资产品规划，同时利用成本更优的地点和约束激发创造力以实现降本增效 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 内部数据显示消费者支出具有韧性，10月表现符合预期，三大类别（票务和旅游、时尚和奢侈品、汇款和支付）表现稳健，占商品总值超过三分之二，假设年底前活动稳定，对又一个健康的假日季持谨慎乐观态度 [10][11] - 第三季度的表现为2025年下半年及以后更高的毛利润轨迹和不断扩大的盈利能力奠定了基础，预计第四季度将出现更强劲的增长，受改进的技术模型性能和季节性更强的传统低风险假日期支持 [5][6] - 预计第四季度调整后EBITDA利润率将大幅提升，约达到15%，反映其模型的运营杠杆、平台的可扩展性以及过去几年实现的效率提升 [8][18] - 商户在应对稳定币、加密货币和代理商务等新增复杂性时，既面临新的欺诈向量，也更难独立解决，这为公司带来了净积极的业务驱动因素 [39] 其他重要信息 - 公司以零债务结束第三季度，拥有3.25亿美元的现金存款和投资 [19] - 预计第四季度非GAAP运营费用约为3900万美元，能更好地代表运营费用的运行率 [18][37] - 最近五个商户群组中有四个预计其拒付与投标比率将实现平均5%的同比改善，展示了机器学习平台的成功 [17] - 公司继续以年度为基础分析毛利率，因为个别季度可能因新商户上线和批准交易的风险状况等多种因素而波动，目标年度非GAAP毛利率为52% [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于增长动力（新业务 vs 现有商户增销/交叉销售）的展望 [24] - 预计新商户入驻和向现有平台销售都将持续强劲表现，与往年一致，同时高度重视获取净新客户 [24] 问题: 2026年新兴垂直领域和资源优先级 [25] - 基于市场规模和产品契合度集中拓展特定垂直领域，随着产品扩展（如Policy Protect、Secure、CBMS等），为更多类别带来价值，同时考虑地理渗透和分销渠道（如中端市场、合作伙伴） [26] 问题: 非拒付担保产品在2025年的收入贡献 [28] - 非拒付担保产品增长持续非常强劲，超过100%，市场接受度良好，有助于在续约时获得长期合同，并以更高比率赢得新业务 [28] 问题: 结合机器学习投资和非拒付担保产品的长期利润率前景 [29] - 利润率因产品组合差异很大，重点是如何增加毛利润美元金额并推动该数字增长 [30] 问题: 2026年毛利率轨迹及影响因素（模型改进 vs 新类别/地区） [33] - 新类别（如汇款）和新地区的上线在2025年上半年构成阻力，建模改进有助于改善表现，预计改善后的表现将延续至第四季度及以后，同时新地区和新类别带来的阻力动态预计将持续 [34] 问题: 第三季度一次性运营费用影响详情 [35] - 第三季度运营费用同比下降主要与一些一次性积极影响有关，如以色列办公室的假期应计和预备役义务相关的薪资调整以及某些活动变动，预计第四季度运营费用约3900万美元更能代表运行率 [36][37] 问题: 稳定币采用和支付通道对欺诈管理格局的潜在影响及公司机遇 [39] - 稳定币、加密货币和代理商务为商户增加了复杂性，引入了新的欺诈向量且更难独立解决，这为公司带来了净积极的业务驱动因素，预计将持续 [39] 问题: 代理商务解决方案是否推动了潜在客户咨询或新业务讨论的显著增加 [40] - 商户正积极思考如何适应代理商务新范式，公司在机器人检测、政策套件产品和风险引擎方面的能力有助于识别代理购物者、区分交易合法性，这从对话角度带来了帮助，尽管目前实际交易量还很少 [41] 问题: 第三季度商品总值环比显著增长的原因及汇款和支付增长是否改变了典型季节性 [44] - 商品总值增长是部分收入投入的结果，下半年表现更符合历史模式，商品总值增长回到接近两位数水平令人鼓舞 [45] 问题: 在投资同时保持运营费用相对平稳并实现运营杠杆的机制 [46] - 专注于控制支出，确保符合全年总指引，季度间有进出项，本季度相对较低，第四季度预计较高，持续投资于创收领域，优化业务运营部分，并成功执行了离岸活动等 [47][48] 问题: 代理商务交易中不同支付路径（支付令牌 vs 数字钱包）的责任归属及数字钱包在代理渠道中的份额预期 [52][54] - 通过支付令牌，责任通常不由商户承担，而通过数字钱包，责任通常由发卡行承担，关于数字钱包在代理渠道中的份额，由于目前交易量极少，更倾向于提供基于数据的答案而非猜测 [55][56] 问题: 代理商务对业务的机遇与威胁（积极和消极情景） [59] - 积极情景：商户需应对代理交易带来的复杂性（识别代理购物者、区分合法性、制定政策），公司能提供帮助，因标准众多且复杂，对业务是净积极因素 [60] - 消极情景：如果更多交易从企业电子商务平台转移，人们不再在商户网站购物，而是在大型语言模型环境中通过代理完成端到端购买 [61] 问题: 向人工智能实验室提供服务的机遇以及2026年EBITDA利润率目标的当前看法 [62][63] - 大型语言模型提供商可以成为公司客户，公司可以帮助其管理欺诈 [64] - 对第四季度 targeting 50%的利润率感到高兴，为明年规划两位数增长，但由于2024年的一些商户事件，15%的利润率目标将推迟几个季度实现，这与卖方预期一致 [64]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GMV为378亿美元，同比增长9%；前九个月GMV为1084亿美元，同比增长7% [12] - 第三季度收入达到创纪录的8190万美元，同比增长4%；前九个月收入为2453亿美元，同比增长5% [12] - 非GAAP毛利润为4150万美元，同比增长5%；非GAAP毛利率约为51%，较去年同期提升1个百分点 [16] - 第三季度调整后EBITDA为560万美元，创第三季度记录，利润率约为7%，同比扩张约560个基点 [18] - 第三季度自由现金流为1340万美元；前九个月自由现金流为2240万美元，预计2025年全年自由现金流将超过3000万美元 [19] - 第三季度回购520万股股票，总价约2530万美元；前九个月回购1420万股，总价约6920万美元 [19] - 公司提高2025年收入指引下限，预计全年收入在338亿美元至346亿美元之间，中点342亿美元；调整后EBITDA指引在2100万美元至2700万美元之间，中点2400万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 票务和旅游类别（最大类别）第三季度增长6%，主要由新业务和增销活动驱动，但票务和现场活动垂直领域表现疲软 [12] - 时尚和奢侈品类别第三季度增长13%，受新业务势头和部分大商户改善推动，但同店销售仍面临压力 [13] - 汇款和支付类别第三季度实现约100%的同比增长，主要由新业务活动驱动，预计2025年该类别绝对收入美元将较去年几乎翻倍 [6][14] - 家居类别第三季度出现约70%的同比收缩，但预计第四季度将恢复同比增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入同比下降12%，主要受家居类别收缩影响 [15] - 亚太地区（APAC）第三季度收入同比增长约55% [15] - 其他美洲地区（加拿大和拉丁美洲）第三季度收入同比增长约18%，主要由旅游垂直领域的新业务和增销势头驱动 [15] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）第三季度收入同比增长约19%，在时尚和奢侈品、票务和旅游以及汇款和支付垂直领域表现最强 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资机器学习能力，2025年已将约70%的模型从手动训练转为自主训练，100%的自主训练模型表现优于之前的手动生产模型 [5][6] - 自适应结账（Adaptive Checkout）产品利用AI提升转化率，例如一家美国票务商户通过选择性一次性密码摩擦使总转化率提升5%，一家欧洲、中东和非洲地区电子产品商户通过移除不必要的3D安全摩擦使转化率提升26% [9] - 公司正定位自身以帮助商户安全应对代理商务（agentic commerce）的兴起，通过战略合作伙伴关系、创新技术和增强的基础设施来应对新风险 [10] - 公司专注于通过产品扩展（如Policy Protect、Secure、CBMS）进入新垂直领域和地区，并考虑通过合作伙伴关系改善分销 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 内部数据显示消费者支出具有韧性，10月表现符合预期，三大类别（票务和旅游、时尚和奢侈品、汇款和支付）表现稳健，占GMV三分之二以上 [10][11] - 假设年底前活动稳定，公司对又一个健康的假日季节持谨慎乐观态度 [11] - 商户在应对代理商务等新复杂性时，对外部合作伙伴的需求增加，这对公司是净利好 [38][58] - 公司预计第四季度调整后EBITDA利润率将大幅提升，约达到15% [8][18] 其他重要信息 - 公司期末持有325亿美元现金存款和投资，无债务 [19] - 由于回购活动和持续的稀释管理，公司预计流通股数量将同比至少下降5% [19] - 第三季度非GAAP运营费用为3600万美元，低于去年同期的3870万美元，部分得益于一次性正面影响（如与以色列办公室相关的假期应计和预备役调整），预计第四季度非GAAP运营费用约为3900万美元 [18][35] - 最近五个商户队列中的四个预计平均每年退单率改善5%，展示了机器学习平台的成功 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年底增长势头的驱动因素（新业务 vs 现有商户增销/交叉销售） - 公司预计新商户入驻和净新客户获取都将持续表现强劲，与往年模式一致 [23] 问题: 2026年有哪些新兴垂直领域值得关注以及资源分配优先级 - 公司专注于瞄准规模大且产品契合度高的特定垂直领域，并考虑地理扩张和通过合作伙伴关系改善分销，同时也在评估向中端市场拓展的价值 [25] 问题: 非拒付担保产品在2025年的收入贡献 - 非拒付担保产品增长持续非常强劲，超过100%，有助于在续约时获得长期合同并以更高比率赢得新业务 [27] 问题: 机器学习投资和非拒付担保产品对长期利润率的影响 - 利润率因产品组合而异，公司重点在于如何增加毛利润美元金额 [29] 问题: 2026年毛利率轨迹的驱动因素（模型改进 vs 新类别/地区扩张） - 新类别（如汇款）和地区的扩张会带来阻力，而模型改进会带来积极影响，这种动态预计将持续 [32][33] 问题: 第三季度一次性费用影响的具体细节 - 一次性正面影响包括与以色列办公室相关的假期应计和预备役调整以及某些活动变动，第四季度3900万美元的费用更能代表运营费用的运行率 [35] 问题: 稳定币采用和支付通道对欺诈管理格局的潜在影响 - 稳定币和加密支付等新复杂性为商户引入了新的欺诈向量，增加了他们独立解决的难度，从而对外部合作伙伴产生需求，这对公司是净利好 [38] 问题: 代理商务解决方案是否推动了潜在客户咨询或新业务讨论的增加 - 商户正在积极思考如何适应代理商务新范式，这有助于增加对话，尽管目前实际交易量还很少 [39][40] 问题: 第三季度GMV环比显著增长的关键驱动因素，以及汇款和支付增长是否改变了典型的季节性趋势 - GMV增长接近两位数符合历史趋势，GMV是收入投入的产出，预计GMV增长与收入增长之间存在差异 [43] 问题: 在投资的同时如何管理运营费用持平以实现运营杠杆 - 公司专注于年度总费用指引，在创收领域进行投资，在运营部分进行优化（如离岸活动），并通过在成本更低的地点利用资源和减少KTLO工作，将开发能力提高了近50% [45][47] 问题: 代理商务中不同支付路径（支付令牌 vs 数字钱包）的责任归属以及数字钱包在代理渠道中的份额预期 - 通过支付令牌，责任通常不由商户承担；通过数字钱包，责任通常由发卡行承担；关于数字钱包在代理渠道中的份额，由于交易量尚小，无法提供基于数据的答案 [50][52][53] 问题: 代理商务对公司的机遇与威胁 - 机遇在于商户需要应对方方面面的复杂性（识别代理购物者、区分合法性、制定政策），公司能提供帮助；威胁在于如果交易从大型电商平台转移，可能减少需求 [58][59] 问题: 是否为AI实验室提供服务的机会以及2026年EBITDA目标的更新看法 - AI实验室可以成为公司的客户；公司为第四季度50%的毛利率目标感到高兴，并计划明年实现两位数增长，但2024年的一些商户事件意味着15%的利润率目标将推迟几个季度，这与市场预期一致 [61]

季度业绩表现 - 季度每股收益为0.04美元，超出市场预期的0.03美元，同比增长33% [1] - 季度营收达8186万美元，超出市场预期的2.10%，同比增长3.82% [2] - 本季度实现33.33%的盈利惊喜，过去四个季度中有两次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [1][2] 股价与市场表现 - 年初至今股价上涨约5.9%，同期标普500指数上涨16.4%，表现不及大盘 [3] - 公司所属的互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前24% [8] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.11美元，营收9768万美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益0.19美元，营收3.4131亿美元 [7] - 业绩发布前，盈利预期修订趋势好坏参半，当前Zacks评级为3级（持有） [6] 行业比较 - 同行业公司PagerDuty预计公布季度每股收益0.24美元，同比下降4% [9] - PagerDuty预计季度营收为1.2494亿美元，同比增长5% [9]

业绩总结 - 截至2025年第三季度，公司的收入为1.48亿美元[16] - 2025年第三季度总交易额(GMV)为378亿美元，收入为8190万美元，毛利润为4110万美元，调整后息税折旧摊销前利润(Adjusted EBITDA)为560万美元[49] - 2024财年总交易额(GMV)为1412亿美元，收入为3.275亿美元，毛利润为1.709亿美元，调整后息税折旧摊销前利润(Adjusted EBITDA)为1720万美元[52] - 2025年第三季度收入同比增长4%，创下8200万美元的记录，前9个月收入同比增长5%，达到2.45亿美元[54] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润(Adjusted EBITDA)为560万美元，同比增长518%，为连续第八个季度实现正值[56] - 2025年收入指导范围为3.38亿至3.46亿美元，调整后息税折旧摊销前利润指导范围为2100万至2700万美元[59] 用户数据 - 公司在全球范围内拥有超过9.5亿独特消费者[38] - 公司在185个国家拥有独特消费者[38] - 公司在过去12个月内审核的GMV总额为1480亿美元[20] 财务状况 - 2025年第三季度的GAAP净亏损为780.6万美元，前9个月净亏损为3332.5万美元[88] - 截至2025年9月30日，公司的总资产为421,697,000美元[92] - 当前资产总额为366,421,000美元，其中现金及现金等价物为228,845,000美元[92] - 当前负债总额为60,638,000美元，主要包括应付账款2,115,000美元和应计薪酬及福利20,817,000美元[92] - 长期负债总额为105,401,000美元，其中非流动经营租赁负债为19,735,000美元[92] - 股东权益总额为316,296,000美元，包含额外实收资本1,018,750,000美元[92] - 公司累计亏损为479,816,000美元，显示出财务压力[92] - 公司的短期投资总额为91,305,000美元，显示出流动性管理能力[92] 运营效率 - 非GAAP毛利率为51%[16] - 调整后的EBITDA利润率截至2025年第三季度为33%[18] - 非GAAP运营费用占收入的比例从49%降至44%，反映出公司业务模式的持续杠杆效应[57] - 2025年第三季度的非GAAP毛利润为4153万美元，毛利率为50%[91] - 2025年第三季度自由现金流为1338.5万美元，前9个月自由现金流为2236.1万美元[90] 股票回购 - 第三季度回购约520万股普通股，耗资约2530万美元[63] 市场前景 - 预计2025年全球电子商务的GMV将达到6.5万亿美元，2029年将增至8.3万亿美元[21] - 每年因错误拒绝订单造成的销售损失超过5250亿美元[22] - 每年电子商务中存在超过520亿美元的欺诈订单[22] - 公司的平台支持超过40种数据属性的模型[38] - 公司自2013年成立以来，已成为电子商务风险智能领域的领导者[16]

Exhibit 99.1 Riskified's Third Quarter Results Reflect Accelerated Gross Profit Growth and Adjusted EBITDA Expansion Improves Guidance for FY 2025 NEW YORK, November 12, 2025 - Riskified Ltd. (NYSE: RSKD) (the "Company"), a leader in ecommerce fraud and risk intelligence, today announced financial results for the three and nine months ended September 30, 2025. The Company will host an investor call to discuss these results today at 8:30 a.m. Eastern Time. "We are pleased with our strong third quarter perfor ...

公司股价与财务表现 - Riskified (NYSE: RSKD) 股价今年以来基本持平 这主要反映了其基础业务的财务表现 [1] - 公司预计在未来几个季度增长将加速 得益于更宽松的比较基准和健康的新业务渠道 [1] 作者背景与投资方法 - 作者为个人投资者 关注覆盖不足的公司 观察名单包含最多100家公司 [1] - 作者的投资领域包括科技、软件、电子和能源转型 拥有超过7年的全球个人投资经验 [1] - 作者拥有电气工程硕士学位 现任瑞典汽车电池研发工程师 其投资分析侧重于研究中型市值公司 以寻找不对称的投资机会 [1]

财务表现 - 第二季度每股收益为2美分 符合分析师一致预期 [1] - 第二季度销售额达8106万美元 超过分析师一致预期的8037.4万美元 [1] - 公司上调2025财年销售额指引 从3.33-3.46亿美元上调至3.36-3.46亿美元 [1] 股价表现 - 财报发布后股价上涨2.3% 至4.53美元 [3] - 多家机构调整目标价：DA Davidson维持买入评级但将目标价从6.5美元下调至6美元 [8] - UBS维持中性评级并将目标价从5.75美元下调至5美元 [8] - Keefe Bruyette & Woods维持市场表现评级并将目标价从5.5美元下调至5.25美元 [8] 战略发展 - 公司通过提升AI能力应对复杂欺诈问题 强化竞争优势并扩大市场领导地位 [2] - 新股票回购授权体现对公司长期潜力的信心 [2] - 平台需求持续增长推动季度业绩表现 [2]