2024年销售预测 - 2024年美国新Class 8零售卡车预计销售22.8万辆，同比降16%，公司预计市场份额5.9%-6.4%，销售1.35-1.45万辆，加拿大预计销售约550辆[61] - 2024年美国新Class 4 - 7零售商用车辆预计销售26.2万辆，同比增3.7%，公司预计市场份额5.2%-5.5%，销售1.35-1.45万辆，加拿大预计销售约500辆[62] - 2024年公司预计销售1800 - 2000辆轻型车辆、6500 - 7500辆二手商用车辆，租赁和租金收入预计同比增3%[63] - 2024年公司售后产品和服务收入预计同比增1%-5%[64] 2024年第一季度营收情况 - 2024年第一季度总营收同比降3980万美元，降幅2.1%[71] - 2024年第一季度售后产品和服务营收6.492亿美元，同比增0.1%[72] - 2024年第一季度新、二手商用车辆销售收入同比降3840万美元，降幅3.3%[73] 2024年第一季度车辆销售数量 - 2024年第一季度新重型车辆销售3494辆，同比降20%；新中型车辆销售3331辆，同比增9.6%；新轻型车辆销售456辆，同比降9.5%；二手车辆销售1818辆，同比增8%[69] - 2024年第一季度，公司销售3494辆新8类卡车，较2023年第一季度的4365辆下降20.0%；销售3331辆新4至7类中型商用车，较2023年第一季度的3038辆增长9.6%；销售456辆轻型车，较2023年第一季度的504辆下降9.5%；销售1818辆二手商用车，较2023年第一季度的1684辆增长8.0%[74][75][76] 2024年第一季度其他业务数据 - 2024年第一季度公司商用车经销商吸收比率为130.1%，2023年同期为136.5%[69][70] - 2024年第一季度，商用车租赁和租赁收入增加120万美元，即1.4%；金融和保险收入减少120万美元，即17.9%；毛利润减少890万美元，即2.2%，销售毛利率从2023年第一季度的20.9%降至2024年第一季度的20.8%[77][78][79] - 2024年第一季度，售后产品和服务业务的毛利率从2023年第一季度的38.0%降至36.5%，毛利润从24610万美元降至23690万美元；新8类卡车销售毛利率从2023年第一季度的9.8%降至9.7%；新4至7类商用车销售毛利率从2023年第一季度的8.8%升至9.3%；二手商用车销售毛利率从2023年第一季度的9.0%升至21.6%；卡车租赁和租赁销售毛利率从2023年第一季度的30.2%降至27.5%[80][81][82][83][84] - 2024年第一季度，销售、一般和行政费用增加690万美元，即2.7%，占总收入的百分比从2023年第一季度的13.4%升至14.1%；净利息费用增加700万美元，即63.6%；所得税前收入减少2630万美元，即22.1%；所得税减少700万美元，即24.8%[86][87][88][89] 2024年业务毛利率及费用率预计 - 公司预计2024年售后产品和服务业务的综合毛利率在36.0%至38.0%之间；新重型卡车销售的总体毛利率约为8.5%至9.5%；新中型商用车销售的总体毛利率约为8.0%至9.0%；二手商用车的利润率在15.0%至20.0%之间；租赁和租赁销售的毛利率约为28.0%至30.0%；销售、一般和行政费用占总收入的百分比在13.0%至14.0%之间；有效税率约为24.0%至25.0%的税前收入[80][81][82][83][84][86][89] 公司资金及财务状况 - 截至2024年3月31日，公司拥有约7.588亿美元的营运资金，其中包括1.559亿美元的现金；有一条最高借款额为2000万美元的有担保信贷额度，截至该日无未偿还预付款，但有1890万美元被质押以担保与自保产品相关的各种信用证，剩余110万美元可用于未来借款[90][92] - 公司预计2024年将为租赁业务购买或租赁价值约2亿至2.25亿美元的商用车，并进行约3500万至4000万美元的资本支出，用于购买计算机、车间工具和设备以及公司车辆[94] - 2024年第一季度，公司支付了1390万美元的现金股息；2024年4月23日，董事会宣布每股A类和B类普通股0.17美元的现金股息，将于2024年6月10日支付给截至2024年5月9日登记在册的所有股东，预计总股息支出约为1340万美元；公司预计将继续按季度支付现金股息[95] - 2023年12月6日，董事会批准了一项新的股票回购计划，授权管理层不时回购总计不超过1.5亿美元的A类和/或B类普通股；截至2024年3月31日，公司已在当前股票回购计划下回购了7320万美元的普通股，不包括联邦消费税；当前股票回购计划将于2024年12月31日到期，可随时暂停或终止[96] 2024年第一季度现金流量情况 - 2024年第一季度，经营活动产生的净现金使用量为1.551亿美元，投资活动产生的净现金使用量为6918.8万美元，融资活动产生的净现金流入为1.96451亿美元，现金净减少2779万美元；2023年同期，经营活动产生的净现金流入为9246.6万美元，投资活动产生的净现金使用量为9551.4万美元，融资活动产生的净现金流入为2829.4万美元，现金净增加2524.6万美元[100] - 2023年第一季度经营活动产生的净现金为9250万美元，主要包括9080万美元的净收入以及折旧和摊销、递延所得税拨备、基于股票的薪酬等非现金调整项[102] - 2024年第一季度投资活动使用的现金为6920万美元，主要用于购置财产和设备，其中购置租赁车辆花费5210万美元[103] - 2023年第一季度投资活动使用的现金为9550万美元，资本支出达9040万美元，购置租赁车辆花费7520万美元[104] - 2024年第一季度融资活动产生的净现金为1.965亿美元，主要来自应付票据净提款、长期债务借款和股权补偿计划股份发行，同时有多项现金流出[105] - 2023年第一季度融资活动产生的净现金流为2830万美元，现金流出主要用于长期债务和融资租赁义务本金偿还、普通股回购和现金股息支付[106] 公司信贷协议情况 - 截至2024年3月31日，WF信贷协议下未偿还金额约为1.747亿美元，该协议最高可提供1.75亿美元循环信贷贷款[107] - 2024年4月9日，PLC协议将总贷款承诺增加至3.75亿美元，截至3月31日未偿还金额约为3亿美元[109] - 截至2024年3月31日，Floor Plan信贷协议下未偿还金额约为10亿美元，第一季度平均每日未偿还借款为9.583亿美元[110] 公司订单积压情况 - 截至2024年3月31日，公司商用车订单积压约为20.471亿美元，较2023年3月31日的42.099亿美元有所下降[113] 公司业务影响因素 - 公司业务受多种因素影响，新商用车单位销售历史上有较大周期性变化，美国过去十年新8类商用车零售销售在18.76万辆至28.144万辆之间波动[115] - 美国多部门发布中重型卡车和巴士减排及提高燃油效率规则，17个州和华盛顿特区采用部分CARB排放法规，目标是到2030年30%、2050年100%的3至8类商用新车零排放，或对公司业务有不利影响[120] - 公司认为目前无重大环境负债，但部分经销商存在土壤和地下水影响，收购或处置可能产生新环境成本或负债，合规或影响业绩[121] 公司市场风险 - 市场风险指因金融市场价格不利变化导致公司财务状况、经营成果或现金流受损的风险[122] - 公司通过融资协议和金融销售的利率面临市场风险，截至2024年3月31日，借款达17.733亿美元，利率变动100个基点，年利息费用相应变动约1770万美元[123] 公司内部控制情况 - 截至2024年3月31日，公司披露控制和程序有效，能确保信息及时记录、处理、汇总和报告[124] - 2024年第一季度公司财务报告内部控制无重大变化[125] 公司诉讼情况 - 公司日常经营涉及诉讼，有足够责任保险，但未保险或部分保险索赔可能影响财务状况，截至2024年3月31日无重大未决索赔或诉讼[126] 公司业务范围 - 公司业务含125家以上美国特许经销商和14家加拿大国际经销商[59]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度公司实现营收19亿美元，净利润7160万美元，摊薄后每股收益0.88美元，公司宣布每股普通股现金股息为0.17美元 [26] - 第一季度零部件服务和车身修理厂收入为6.492亿美元，与2023年第一季度持平，吸收率为130.1% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 新卡车销售 - 第一季度公司销售3494辆8类卡车，占美国8类卡车总市场的6%，加拿大市场的1.4%，美国第一季度8类卡车零售销量下降13%，ACT Research预测2024年美国8类卡车零售销量为22.8万辆，较2023年下降16% [7] - 第一季度4 - 7类新卡车销量达到3331辆，占美国市场的5.4%，加拿大市场的2.7%，ACT Research预测2024年美国4 - 7类零售销量为26.2万辆，较2023年增长3.7% [27] 二手车销售 - 第一季度公司二手车销量达到1818辆，较2023年增长8%，但二手车市场仍面临需求疲软和价格低迷的问题 [27] 售后市场 - 售后市场需求受货运市场低迷影响放缓，但公共部门、垃圾处理和中型租赁客户带来了一定的需求，公司预计第二季度售后市场需求与第一季度基本一致，夏季会有季节性回升 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国8类卡车市场受经济压力和产能恢复影响，零售销量下降，预计2024年下半年销量将继续下降，但职业用卡车需求较好 [7] - 4 - 7类商用车辆市场需求预计将保持稳定，公司预计第二季度销量将有所改善 [8] - 二手车市场价格下降速度放缓，但仍可能继续下跌 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于支持大型全国性车队客户，多元化客户群体，以应对行业挑战 [3] - 公司采取措施降低组织内的费用，以抵消行业面临的挑战 [8] - 公司将继续关注经济问题和货运市场对长途运输运营商的影响，密切监测市场动态 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临售后市场需求放缓的挑战，主要受货运市场低迷影响，但公共部门、垃圾处理和中型租赁客户带来了一定的需求 [3] - 预计第二季度售后市场需求与第一季度基本一致，夏季会有季节性回升，但当前货运衰退将继续影响售后市场需求 [3] - 新8类卡车销售预计下半年将下降，但4 - 7类商用车辆需求应保持稳定 [8] - 二手车价格下降速度放缓，但仍可能继续下跌，公司预计第二季度二手车销售与第一季度结果相似 [8] - 公司对2025年和2026年的市场前景持乐观态度，认为届时市场将因新的环保法规而出现较大的采购需求 [15][20] 其他重要信息 - 公司在第一季度的吸收比率较去年下降了6个百分点，主要是由于费用增加和零部件及服务毛利率持平 [11] - 公司将努力管理费用，争取将吸收比率提高约3个百分点 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 费用削减的时间和幅度以及对SG&A的影响 - 费用削减将在第二季度开始实施，预计在第三季度和第四季度全面生效，公司希望将吸收比率下降的6个百分点挽回一半左右 [11] 问题2: 鉴于长途货运市场疲软，对第二季度库存管理的信心以及对二手车销售有信心的原因 - 公司在一年多前将二手车库存减少了40%，目前保持在较低水平并快速周转，从而避免了损失并抓住了其他机会，对于中型卡车，订单情况良好，预计第二季度销售将强于第一季度，下半年也将保持强劲 [17][18] 问题3: 对下半年零部件和服务业务的看法，是否有可能实现同比增长 - 尽管市场环境具有挑战性，但公司认为通过多元化的市场策略和对不同细分市场的关注，下半年零部件和服务业务有可能实现一定的增长，但不是两位数的增长 [32][33] 问题4: 货运下行周期持续两年是否改变了对公司低谷收益和自由现金流潜力的看法 - 没有改变，公司对低谷收益和峰值收益都充满信心，预计2026年将是公司的峰值收益年 [34] 问题5: 如何看待ACT预测的潜在上行和下行因素 - 公司认为由于客户群体的多元化，公司在8类卡车销售方面将比整体市场表现更好，预计2025年和2026年市场将表现良好，可能会重新出现分配情况，对于今年，看不到太多上行空间，甚至可能有一点下行风险 [39][41]

财务整体表现 - 2024年第一季度公司营收18.72亿美元，净利润7160万美元，摊薄后每股收益0.88美元，较2023年同期营收降2.1%，净利润和每股收益均下降[2][21] - 2024年第一季度总营收18.72亿美元，较2023年同期的19.12亿美元下降2.03%[35] - 2024年第一季度净收入7148.9万美元，较2023年同期的9079万美元下降21.26%[35] - 截至2024年3月31日，公司总资产46.29亿美元，较2023年末的43.64亿美元增长6.07%[33] - 2024年3月31日结束的12个月，公司GAAP净收入为328,208千美元，2023年为389,384千美元[42] - 2024年3月31日结束的12个月，公司Non - GAAP EBITDA为557,220千美元，2023年为589,874千美元[42] - 2024年3月31日结束的12个月，公司Non - GAAP调整后EBITDA为496,255千美元，2023年为560,390千美元[42] - 2024年3月31日结束的12个月，公司GAAP运营活动提供的净现金为48,194千美元，2023年为352,610千美元[43] - 2024年3月31日结束的12个月，公司Non - GAAP自由现金流为 - 309,377千美元，2023年为64,793千美元[43] - 2024年3月31日结束的12个月，公司Non - GAAP调整后自由现金流为430,462千美元，2023年为421,431千美元[43] - 2024年3月31日，公司GAAP总股东权益为1,935,502千美元，2023年为1,810,670千美元[45] 股息与回购 - 董事会宣布A类和B类普通股每股派发现金股息0.17美元，将于2024年6月10日支付给5月9日登记在册的股东[2] - 2024年第一季度公司根据股票回购计划回购560万美元普通股，累计回购7320万美元，董事会授权回购总额1.5亿美元，此外还支付现金股息1390万美元[24] - 2024年第一季度普通股每股股息为0.17美元，较2023年同期的0.14美元增长21.43%[35] 售后产品和服务 - 2024年第一季度售后产品和服务占总毛利约60.8%，营收6.492亿美元，同比增0.1%，季度吸收率为130.1% [9] - 2024年3月31日吸收比率为130.1%，较2023年同期的136.5%有所下降[38] 车辆销售情况 - 2024年第一季度公司销售3494辆新8类卡车，同比降20.0%，占美国新8类卡车市场6.0%和加拿大新8类卡车市场1.4% [12] - 2024年第一季度公司销售3331辆4 - 7类中型商用车，同比增9.6%，占美国新4 - 7类商用车市场5.4%和加拿大新5 - 7类商用车市场2.7% [15] - 2024年第一季度公司销售1818辆二手商用车，同比增8.0% [18] - 2024年第一季度新重型车辆销售营收6.66339亿美元，较2023年同期的7.3671亿美元下降9.55%[38] - 2024年第一季度新中型车辆销售营收3.33634亿美元，较2023年同期的2.86947亿美元增长16.27%[38] 租赁业务 - 2024年第一季度Rush Truck Leasing部门营收略高于2023年同期，租赁和租赁业务财务结果保持强劲，租赁和租赁收入同比增1.4% [19][23] 销售预测 - 预计2024年第二季度新8类和新4 - 7类卡车销售将较第一季度改善，4 - 7类卡车全年需求保持稳定，售后市场运营条件仍困难但旺季有季节性提升[5] - 预计2024年美国新8类卡车零售销售22.8万辆，同比降16.0%；新4 - 7类商用车零售销售约26.2万辆，同比增3.7% [12][15] 债务情况 - 2024年3月31日GAAP总债务为19.10907亿美元，较2023年同期的14.10572亿美元增长35.47%[40] - 2024年3月31日非GAAP调整后总债务为407.4万美元，较2023年同期的421.6万美元下降3.37%[40] - 2024年3月31日非GAAP调整后净债务（现金）为 - 1.51831亿美元，较2023年同期的 - 2.22076亿美元有所改善[40] - 2024年3月31日，公司Non - GAAP调整后净债务（现金）为 - 151,831千美元，2023年为 - 222,076千美元[45] - 2024年3月31日，公司Non - GAAP调整后投入资本为1,783,671千美元，2023年为1,588,594千美元[45]

公司概况 - 公司于1965年在得克萨斯州成立，有一个可报告部门即卡车部门，通过子公司开展业务[27] - 公司于1965年在得克萨斯州成立，有一个可报告的业务部门即卡车部门[27] - 公司运营超125家特许经营的Rush Truck Centers，分布在美国23个州及加拿大安大略省[29] - 公司运营超125家特许经营的Rush Truck Centers，分布在美国23个州[29] - 2019年公司购买加拿大实体Rush Truck Centres of Canada Limited 50%股权，2022年5月2日又购买30%股权，使其股权增至80%[29] - 2019年公司购买加拿大实体RTC Canada 50%股权，2022年5月2日又购买30%股权，使其股权增至80%[29] - RTC Canada目前在安大略省拥有并运营14个国际经销商网点[29] - Rush Truck Centers主要位于美国和加拿大安大略省的交通繁忙地区[29] - Rush Truck Centers分布在阿拉巴马州、亚利桑那州等美国多个州以及加拿大安大略省[31] 业务策略与运营 - 公司业务策略是通过商用车经销商网络为商用车行业提供解决方案，打算继续实施该策略并扩大产品供应和经销商网络[30] - 公司业务策略是通过商用车经销商网络为商用车行业提供解决方案[30] - 公司计划通过战略收购新地点和在现有运营区域开设新经销商来扩大产品供应和经销商网络[30] - 公司运营策略包括按经销商单位管理、打造一站式中心、提供售后产品和服务、实施品牌计划[42] - 公司增长策略包括在现有地点扩展产品和服务、向新地理区域扩张、在现有运营区域开设新的Rush Truck Centers[43][48] - 公司计划在现有地点扩展产品线，进入新地理区域，在现有运营区域开设新的Rush Truck Centers[48] 业务内容 - Rush Truck Centers主要销售Peterbilt、International等品牌的商用车，还提供售后零件销售、服务和维修等一站式服务[28] - Rush Truck Centers销售彼得比尔特、国际、日野等品牌的商用车[28] - 公司为商用车客户提供一站式服务，包括新车和二手车零售、售后零部件销售等[28] - 公司通过Rush Truck Centers提供新、旧商用车销售及相关售后产品和服务[44] - 公司通过部分Rush Truck Centers和独立的Rush Truck Leasing地点提供租赁和租赁服务，租赁品牌包括PacLease和Idealease[34] - 公司在Rush Truck Centers提供第三方融资，并通过保险代理销售商业车辆相关保险[36][37] 财务数据 - 2023年售后产品和服务收入约25.62亿美元，占总收入32.3%，占毛利润59.5%[45] - 2023年保修相关零部件和服务收入约1.681亿美元，占总收入2.1%[46] - 2023年新商用车销售约45.433亿美元，占总收入57.3%，其中新8类重型卡车销售约30.831亿美元，占总收入38.9%，占新商用车收入67.9%[48] - 2023年新中型商用车（不含新巴士）、新巴士、新轻型商用车销售额分别约为11.197亿美元、1.923亿美元、1.088亿美元，占总营收比例分别为14.1%、2.4%、1.4%[49] - 2023年二手车销售额约为4.147亿美元，占总营收的5.2%[51] - 2023年车辆租赁和租金收入约为3.538亿美元，占总营收的4.5%；截至2023年12月31日，租赁和租赁车队中有10463辆商用车[52] - 2023年金融和保险产品销售额约为2430万美元，占总营收的0.3%[53] - 2023年保险业务续约率约为81%[55] - 2023年新Peterbilt商用车销售约占总收入29.1%，新International商用车销售约占16.4%，新非Peterbilt和非International商用车销售约占8.5%[83][84][85] - 2023年12月31日公司商用车订单积压约为37.334亿美元，2022年12月31日约为42.16亿美元[98] - 截至2023年12月31日，公司新商用车订单积压约为37.334亿美元，积压订单可能会被取消，影响公司财务状况[128] - 2023年公司大部分收入来自彼得比尔特卡车及配件销售，重要部分来自万国卡车、IC巴士及配件销售[108][110] 员工情况 - 2023年底公司在美国和加拿大分别雇佣7860人和649人，兼职员工占比不到1.4%[56] - 2023年12月31日，公司在美国雇佣7860人，在加拿大雇佣649人，兼职员工占比不到1.4%[56] - 2023年公司整体员工离职率为25.1%，低于2022年的28.6%；技术人员离职率为33.6%，低于2022年的36.7%[69] - 2023年公司在美国和加拿大的整体员工离职率为25.1%，低于2022年的28.6%[69] - 2023年公司在美国和加拿大的技术人员离职率为33.6%，低于2022年的36.7%[69] - 2023年公司OSHA总可记录事故率（TRIR）为3.68，低于2022年的4.03；损失工时事故率（LTIR）为0.57，低于2022年的0.72[71] - 公司与芝加哥、乔利埃特、卡罗尔斯特里姆等地员工签订的集体谈判协议分别将于2025年、2026年、2027年到期，芝加哥LMD的协议正式确定后将于2028年到期[72] - 公司与伊利诺伊州芝加哥、乔利埃特、卡罗尔斯特里姆等地员工签订的集体谈判协议分别于2025年5月10日、2026年5月3日、2027年5月2日到期，芝加哥LMD的协议正式确定后将于2028年5月6日到期[72] - 2020年公司设立每小时15美元的最低时薪[61] - 员工参与股票购买计划可享受15%的股票购买价格折扣[63] 收购与合作 - 2019年2月25日公司收购RTC Canada 50%股权，2022年5月2日又以约2000万美元收购30%股权[80] - 2022年1月起，公司将Momentum Fuel Technologies 50%股权出售给康明斯子公司，与康明斯成立合资企业Cummins Clean Fuel Technologies[40] - 2023年12月4日，公司以约1630万美元现金收购Freeway Ford Truck Sales, Inc.的部分资产[79] 信贷协议 - 2021年9月14日公司与BMO Harris签订的Floor Plan Credit Agreement贷款承诺总额为10亿美元，2023年12月31日约有9.844亿美元未偿还[88] - 2022年7月15日RTC Canada与BMO签订的RTC Canada Floor Plan Agreement信贷额度为1.167亿加元，2023年12月31日约有5590万加元未偿还[89] - 2021年9月14日公司与WF签订的WF Credit Agreement信贷额度为1.75亿美元，2023年12月31日约有1.002亿美元未偿还[90] - 2023年11月1日公司与PLC签订的PLC Agreement信贷额度为3亿美元，2023年12月31日约有2.65亿美元未偿还[91] - 2022年5月31日RTC Canada与BMO签订的RTC Canada Revolving Credit Agreement信贷额度为1.2亿加元，另有2000万加元可申请，2023年12月31日约有6470万加元未偿还[92] 业务风险 - 公司预计2024年完成大部分积压订单，但面临行业逆风及监管不确定性导致订单取消的风险[98] - 截至2023年12月31日，经销商负责人（不包括不再为公司工作的人）控制约41.6%的董事选举总投票权，若降至22%以下，彼得比尔特可能终止经销协议[114] - 公司与制造商的经销协议当前期限在2024年3月至2029年5月之间到期，到期需协商续约[116] - 十七个美国州和哥伦比亚特区签署谅解备忘录，目标是到2030年30%、2050年100%的3至8类新商用车辆为零排放[103] - 公司依赖PACCAR供应彼得比尔特卡车和配件，依赖Navistar供应万国卡车、IC巴士和配件，相关负面变化或控制权变更可能产生重大不利影响[107][109] - 公司经销协议非独家且期限相对较短，可能导致不续约或续约条款不利[115] - 公司过去几年投入资源发展售后产品和服务业务，实施增长举措可能不成功，导致费用与收入增长不成比例[120] - 公司历史上通过收购实现显著增长，未来不一定能找到合适收购机会或完成交易[121] - 商用车行业的技术进步，如动力系统电气化或替代燃料技术，可能对公司零部件和服务业务产生重大不利影响[122] - 自动驾驶商用车的可用性时间不确定，其对行业的影响也不确定，可能对公司业务产生重大不利影响[123] - 气候变化担忧或影响公司业务，内燃机商用车销售和使用减少给历史业务带来风险，但行业向内燃机以外转型也带来机遇[124] - 部分经销商位于自然灾害多发地区，业务运营可能受影响，且公司对部分财产进行自保，可能面临财产损失[125] - 公司主要的地板计划信贷协议于2026年9月14日到期，若融资不足或提供者无法继续提供信贷，需从其他来源获取融资，但不确定能否以合理条款获得[126] - 利率变化会影响公司盈利能力，利率上升会增加成本并降低收入[127] - 公司依赖制造商和供应商的销售激励、折扣等计划，这些计划的减少或终止可能对盈利能力产生重大不利影响[134] - 若州经销商法律被废除或削弱，公司经销商协议更易被终止、不续签或重新谈判，将对业务、收入和盈利能力产生重大不利影响[138] - 公司销售的商用车受发动机排放法规约束，依赖制造商提供合规发动机，法规变化可能影响产品需求[140] - 信息技术系统故障和数据或系统安全漏洞可能对公司业务产生不利影响[143] - 公司采用企业级方法管理网络安全风险，实施多种措施并开展员工培训，但仍可能面临网络攻击等安全事件[145] - 公司面临多种业务相关索赔，利用 captive 保险公司管理部分保险，因保费上涨增加了自保项目使用和免赔额[148][149] - 公司经销商业务受环境法规约束，违规可能导致罚款、治理成本，影响经营和财务状况[150] - 公司在加拿大有业务，面临外汇波动损失和遵守外国法律的额外成本[152] 股权结构 - Rush 先生及其关联方持有约 0.3%的 A 类普通股和 43.7%的 B 类普通股，控制约 36.6%的总投票权[153] - A 类普通股投票权有限，每股仅拥有 1/20 票，B 类普通股每股有 1 票[157] - B 类普通股日均交易量低，截至 2023 年 12 月 31 日，三个月日均交易量约 20330 股，可能导致股价下跌和难以及时清算[158][159] - 公司经销商协议中的所有权要求和转让限制可能阻碍收购，影响普通股价值[154] 其他 - 公司网站提供免费的SEC文件，包括10 - K年度报告、10 - Q季度报告等[26] - 2023年没有单一客户的销售额占公司销售总额的比例超过10%[73] - 公司通过销售人员直接与客户接触和广告来推广产品和相关服务[73] - 售后产品和服务业务历史上在第二和第三季度销售额较高[97]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司实现年收入79亿美元，净利润3.47亿美元，摊薄后每股收益4.15美元；第四季度收入20亿美元，净利润7800万美元，摊薄后每股收益0.95美元；此外公司宣布每股普通股派发现金股息0.17美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 售后市场业务 - 2023年售后市场零部件、服务和车身修理厂年收入26亿美元，较2022年增长8%，年吸收率为135.3%；新增215名服务技术人员，能源、垃圾处理和租赁客户的零部件销售增长良好 [27] 卡车销售业务 - 2023年新销售17457辆8类新卡车，占美国8类市场的6.2%和加拿大8类市场的2%；4 - 7类新卡车销售达到13624辆，占美国市场的5.1%和加拿大市场的2.9%；二手卡车销售达到7117辆，与2022年基本持平 [9][32][33] 各个市场数据和关键指标变化 8类卡车市场 - ACT Research预测2024年8类零售销量为214300辆，较2023年下降约22%；公司预计2024年8类卡车需求疲软 [9][11] 4 - 7类商用车市场 - ACT Research预测2024年4 - 7类零售销量为254250辆，较2023年略有上升；公司预计4 - 7类商用车需求保持强劲，但车身公司的延迟可能继续影响交付 [10] 二手卡车市场 - 2023年由于高利率和疲软的货运费率，二手卡车需求疲软，价值下降；2024年预计需求保持平稳，贬值速度将继续放缓，价值将有所稳定 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去几年通过多元化客户群体、支持大型全国车队和增加技术人员等战略决策，有望在2024年表现出色；公司专注于售后市场战略举措，目标是在售后市场实现持平至适度增长，并在卡车市场中抢占份额 [31][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年经营环境具有挑战性，低货运费率和高利率导致零部件和服务销售行业整体疲软，但公司售后市场收入仍实现健康增长；预计2024年上半年售后市场需求与2023年下半年相似，夏季货运衰退可能开始缓解；公司对2024年售后市场持平至适度增长持谨慎乐观态度 [8][31] - 预计2024年8类卡车销售将显著下降，但公司有信心凭借战略决策应对下滑并超越行业表现；4 - 7类商用车销售有望保持强劲；二手卡车市场需求预计保持平稳，价值将有所稳定 [9][10][33] - 随着2027年1月1日EPA法规的临近，预计2025 - 2026年将出现预购潮，货运市场有望复苏 [23] 其他重要信息 - 公司各地区业务情况：德州、俄亥俄州、佛罗里达州、伊利诺伊州、西加州等地业务表现良好，但担心加州新的2024 CARB法律在下半年对卡车销售产生影响；垃圾处理、建筑和市政业务表现强劲 [54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度零部件和服务业务中，全国账户和小客户的表现如何，以及对该业务触底的信心程度 - 公司对零部件和服务业务在2024年至少保持现状有信心，甚至有增长空间；小客户业务全年下降近12%，第四季度可能下降13% - 14%，占业务的32%；全国账户相关业务如垃圾处理、石油和天然气、批发和市政业务等有所增长，帮助公司实现了整体业务的正增长 [17][18][21] 问题2：全国账户全年的增长情况 - 全国账户业务增长在18% - 20%之间，公司业务中全国账户占比约28%，小客户占比32%，中间规模客户占比40% [41] 问题3：第一季度卡车销售、零部件和服务业务的预期，以及一般及行政费用（G&A）的情况 - 卡车销售方面，预计第一季度不会下降22%，但会疲软，公司凭借多元化客户群体有望表现更好，全年公路运输业务预计下降30%以上；售后市场方面，上半年预计持平，有希望略有增长；第一季度G&A通常会上升，这是正常现象 [43][44][59] 问题4：是否认为行业周期将在夏季触底 - 对于8类卡车销售，认为夏季会比之前更困难，但预计货运市场不会一直低迷，随着2027年EPA排放法规的实施，预计会有预购潮，卡车销售有望在年底反弹 [47][48] 问题5：二手卡车定价何时触底 - 二手卡车价格仍在下降，但降幅不如一年半前大，平均价格约为53000美元；要稳定二手卡车价值，需要恢复现货市场和公路运输业务的需求 [52][53] 问题6：从宏观角度，各地区经济与6周前预期相比的情况 - 德州、俄亥俄州、佛罗里达州、伊利诺伊州、西加州等地业务表现良好，但担心加州新的2024 CARB法律在下半年对卡车销售产生影响；垃圾处理、建筑和市政业务表现强劲；俄亥俄州近期略有疲软，但预计会恢复 [54][55][70] 问题7：收益预期、自由现金流预期以及2024年低谷情况是否有变化 - 未提及相关变化情况 [62] 问题8：总结是否可以表述为“卡车市场触底，经济稳固，Rush Enterprises正在执行战略” - 公司认为这种总结合理，相信在2024年市场中能够执行战略，在卡车市场抢占份额并在售后市场实现增长 [72]

车辆销售预测 - 公司预计2023年美国新8类零售卡车销量为27.8万辆，同比增长7.2%，公司美国新8类卡车市场份额预计在5.9% - 6.5%，预计销售1.6 - 1.75万辆，加拿大预计销售约600辆[67] - 公司预计2023年美国新4 - 7类零售商用车辆销量为25.35万辆，同比增长8.5%，公司美国新4 - 7类商用车辆市场份额预计在4.5% - 5.1%，预计销售1.15 - 1.3万辆，加拿大预计销售约400辆[68] - 公司预计2023年销售约1800 - 2000辆轻型车辆和约6700 - 7300辆二手商用车辆，租赁和租金收入预计同比增长10% - 15%[69] 售后市场情况 - 2023年第三季度售后市场收入增长较年初放缓，预计具有挑战性的经济状况将继续对售后产品和服务收入产生负面影响[70] 收入占比情况 - 2023年和2022年第三季度及前九个月，新的和二手商用车辆销售占总收入的比例分别为62.4%、61.3%、61.9%、60.9%[75] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，售后产品和服务销售占总收入的比例分别为32.5%、33.4%、33.0%、33.8%[75] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，租赁和租金销售占总收入的比例分别为4.5%、4.6%、4.5%、4.6%[75] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司净利润占总收入的比例分别为4.0%、4.9%、4.6%、5.6%[75] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，新的和二手商用车辆销售毛利润占总毛利润的比例分别为31.1%、25.3%、29.8%、27.4%[75] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，售后产品和服务销售毛利润占总毛利润的比例分别为59.0%、63.8%、60.2%、62.1%[75] 营收增长情况 - 2023年第三季度总营收增加1.165亿美元，增幅6.2%；前九个月总营收增加6.768亿美元，增幅13.0%[78][99] - 2023年第三季度售后产品和服务营收6.436亿美元，增长3.5%；前九个月增加1.793亿美元，增幅10.2%[79][100] - 2023年第三季度新、旧商用车销售收入增加9360万美元，增幅8.2%；前九个月增加4.721亿美元，增幅14.9%[80][101] 车辆销售数量情况 - 2023年第三季度售出4326辆新8类卡车，增长3.0%；前九个月售出12991辆，增长9.2%[81][102] - 2023年第三季度售出3244辆新4 - 7类中型商用车，增长0.7%[82] - 2023年第三季度售出425辆轻型车，减少30.1%；售出1797辆旧商用车，增长1.9%[83] - 2023年前九个月，公司销售4至7类中型商用车9757辆，同比增长19.3%；轻型商用车1381辆，同比下降7.7%；二手车5350辆，同比下降7.6%[103][104] 其他业务收入情况 - 2023年第三季度商用车租赁和租赁收入增加380万美元，增幅4.4%[84] - 2023年第三季度金融和保险收入减少130万美元，降幅17.3%[85] - 2023年前九个月，卡车租赁和租金收入增加2710万美元，增幅11.4%；金融和保险收入减少380万美元，降幅16.8%[105] 毛利润及毛利率情况 - 2023年第三季度毛利润增加1300万美元，增幅3.4%，但销售毛利率降至19.9%[86] - 2023年前九个月，毛利润增加1.06亿美元，增幅9.6%，但销售毛利率从21.1%降至20.5%[106] - 2023年前九个月，售后产品和服务业务毛利率从38.8%降至37.4%，但毛利润从6.835亿美元增至7.265亿美元[107] 费用及支出情况 - 2023年第三季度销售、一般和行政费用增加1450万美元，增幅6.0%；净利息支出增加790万美元，增幅126.2%[94][95] - 2023年前九个月，SG&A费用增加7820万美元，增幅11.3%，占总收入比例从13.3%降至13.1%[110] - 2023年前九个月，净利息支出增加2680万美元，增幅250.9%；税前收入减少2390万美元，降幅6.3%[111][112] 营运资金及相关情况 - 截至2023年9月30日，公司营运资金约4.257亿美元，其中现金1.92亿美元，预计可满足至少未来十二个月运营需求[114] 业务投入计划 - 2023年，公司预计为租赁业务购买或租赁价值2.4亿至2.6亿美元商用车，资本支出约3500万至4000万美元，还将建设估计成本1390万美元的新设施[118] 股票回购情况 - 截至2023年9月30日，公司在当前股票回购计划下已回购价值1.149亿美元普通股，该计划将于2023年12月31日到期[120] 现金流量情况 - 2023年前九个月，经营活动产生净现金2.111亿美元，投资活动使用现金2.91亿美元，融资活动产生净现金7080万美元[125][127][129] 信贷协议情况 - 2023年9月30日，WF信贷协议、PLC协议、Floor Plan信贷协议、RTC Canada循环信贷协议和RTC Canada Floor Plan协议的未偿还金额分别约为1.048亿美元、1.5亿美元、9.477亿美元、7170万加元和6720万加元[131][132][134][135][136] - Floor Plan信贷协议的总贷款承诺为10亿美元，购买二手库存的借款限额为1.5亿美元，用于营运资金的贷款限额为2亿美元，2023年前九个月平均每日未偿还借款为8.555亿美元[134] - RTC Canada循环信贷协议中，BMO同意提供最高1.2亿加元的循环信贷贷款，应RTC Canada请求并经BMO同意，可额外提供2000万加元[135] - RTC Canada Floor Plan协议中，BMO同意提供最高1.167亿加元的循环信贷贷款，购买二手车辆库存的贷款限制为当时可用信贷额度的20%[136] 订单积压情况 - 2023年9月30日，公司商用车辆订单积压约为32.974亿美元，2022年9月30日约为33.001亿美元[137] - 公司预计在2023年剩余时间和2024年上半年完成大部分积压订单，前提是合作制造商能按当前生产计划交付[137] 业务季节性情况 - 公司卡车业务有一定季节性，售后产品和服务业务在第二和第三季度销售额通常较高[139] 行业历史销量情况 - 过去十年，美国8类新商用车辆零售销量最低约为18.76万辆（2013年），最高约为28.144万辆（2019年）[140] 行业政策目标 - 美国多个州和哥伦比亚特区签署谅解备忘录，目标是到2030年30%的3至8类新商用车辆为零排放，到2050年达到100%[145] 法规影响情况 - 公司业务受环保和政府法规影响，可能增加合规成本、限制运营或改变产品服务需求[141][145] 环境负债情况 - 公司目前无重大环境负债，但部分经销商存在土壤和地下水影响问题，收购或处置可能产生新的环境成本和负债，合规或新发现环境状况可能增加支出并影响业绩[146] 市场风险情况 - 市场风险指因金融市场价格不利变化影响公司财务状况、经营成果或现金流的风险，包括利率风险等[147] - 公司通过与利率相关的融资协议和财务销售折扣率面临市场风险，不同协议基于不同利率[148] - 截至2023年9月30日，公司的场地计划借款和来自WF、BMO和PLC的借款总额为14.291亿美元[148] - 假设SOFR、CDOR或优惠利率变动100个基点，年度利息费用将相应增减约1430万美元[148]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度营收20亿美元，净利润8030万美元，摊薄后每股收益0.96美元，宣布每股普通股现金股息0.17美元 [2] - 售后市场零部件、服务和车身修理厂营收6.436亿美元，同比增长3.5%，吸收率为132.8 [23] - 第三季度二手卡车销量1797辆，同比增长1.9% [94] 各条业务线数据和关键指标变化 卡车销售业务 - 第三季度销售4326辆新8类卡车，占美国市场6.1%，加拿大市场2.1% [3] - 第三季度4 - 7类新卡车销量达3244辆，占美国市场4.8%，加拿大市场2.3% [24] 售后市场业务 - 售后市场零部件、服务和车身修理厂营收6.436亿美元，同比增长3.5%，吸收率为132.8，但增长较前几个季度放缓 [23] 二手卡车业务 - 第三季度二手卡车销量1797辆，同比增长1.9%，二手卡车价值持续加速下降，但下降速度放缓，价值趋于正常化 [94] 各个市场数据和关键指标变化 - ACT Research预测2023年美国4 - 7类零售卡车销量为25.3万辆，较2022年增长8.5% [66] - ACT Research预测2023年美国8类卡车销量为27.8万辆，较2022年增长7.2% [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为未来两到三年，与康明斯的合资企业CCFT在天然气燃料系统市场份额有望从2%提升至7% - 9% [7] - 公司投入大量人力和资金发展全国大客户业务，认为这是公司第二大价值业务，且有较大增长空间 [30] - 公司预计明年服务业务将增长，今年招聘了150名技术人员，目标是达到1000人 [31] - 行业整合持续，公司通过更大的服务地图和提供多元化服务来差异化竞争，认为有很多业务拓展机会 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 低运费持续影响小型运营商，但过去几年新卡车生产受限带来的强劲积压需求仍在，第三季度新卡车生产继续改善，交货时间显著缩短 [3] - 预计第四季度8类卡车积压需求将基本得到满足，新卡车生产将继续改善，第四季度财务业绩将与第三季度持平，全年业绩良好 [4] - 认为2024年市场将下滑，但公司凭借客户多元化和战略举措，有望表现好于市场，2025 - 2026年市场将因EPA法规变得强劲 [77][79] - 售后市场增长在今年剩余时间将继续放缓，公司密切关注消费者支出和经济状况对零部件和服务需求的影响 [65] - 预计第四季度售后市场客户需求将保持稳定，售后市场业绩与第三季度相似，会有季节性疲软和工作日减少带来的轻微调整 [93] - 预计第四季度二手卡车需求将保持低位，公司计划将库存维持在低于正常水平，认为能够应对市场挑战，第四季度二手卡车业绩将与第三季度一致 [94] 其他重要信息 - 公司与康明斯关系良好，是康明斯发动机最大经销商和纳威司达最大经销商，双方在天然气燃料系统方面有合资企业CCFT [7] - 公司计划今年花费1.5亿美元进行股票回购，11月28日董事会会议将决定12月1日宣布的回购计划 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 康明斯关系及S13发动机对纳威司达特许经营盈利能力的影响 - 公司与康明斯关系广泛且深入，是其最大经销商之一，双方合资企业CCFT有增长机会；S13发动机预计2024年推出，长期来看将对纳威司达特许经营盈利能力产生积极影响，主要体现在零部件盈利方面 [7][74] 问题: 第四季度业绩预期及明年盈利可持续性 - 公司预计第四季度业绩与第三季度相似，虽有季节性因素和业务调整，但整体结果相近；对于明年盈利可持续性，公司认为虽面临挑战，但凭借多元化业务和战略举措，有望保持较好表现 [76] 问题: ACT预测8类卡车销售下降22%时，零部件和服务业务增长情况 - 公司认为虽8类卡车市场可能下滑，但凭借多元化客户基础和服务业务战略，零部件和服务业务仍有增长机会，但未提及具体增长幅度 [77] 问题: 二手卡车价格趋势 - 二手卡车买家多为小型运营商，目前需求低迷，价格持续下降但下降速度放缓，预计4 - 6个月后进入正常折旧周期，保守估计明年第二季度末市场将恢复正常 [36][37][38] 问题: 客户组合情况，小客户活动是否触底及全国大客户表现 - 小客户业务受经济衰退影响下降，预计未来半年仍将疲软，但同比表现将保持相似；全国大客户业务增长19%，虽利润率较低，但业务量增长显著 [90][91] 问题: 董事会在当前环境下对加大股票回购的考虑 - 公司认为股票具有价值，今年已将回购力度提高50%，计划今年返还55%的自由现金流，明年不打算大幅增加返还比例，希望保留资金以应对可能出现的并购机会 [17][85]

公司业务布局 - 公司运营超125家特许Rush Truck Centers，分布于美国23个州，在加拿大安大略省拥有15家国际经销商门店[38] 市场销售预测 - 2023年美国新8类零售卡车预计销售272,600辆，同比增长5.2%，公司预计市场份额6.1%-6.6%，销售16,500 - 18,000辆；加拿大预计销售750辆[40] - 2023年美国新4 - 7类零售商用车预计销售248,150辆，同比增长6.2%，公司预计市场份额4.6%-5.2%，销售11,500 - 13,000辆；加拿大预计销售250辆[40] - 2023年预计销售1,800 - 2,000辆轻型车和6,700 - 7,300辆二手商用车[40] 业务收入增长预期 - 2023年租赁和租金收入预计增长10% - 15%[40] 各类型车辆销售数据（2023年Q2和上半年） - 2023年Q2和上半年新重型车销量分别为4,300辆和8,665辆，同比增长3.2%和12.6%；收入分别为7.739亿美元和15.106亿美元，同比增长11.9%和22.1%[44] - 2023年Q2和上半年新中型车销量分别为3,477辆和6,513辆，同比增长23.5%和31.4%；收入分别为3.328亿美元和6.197亿美元，同比增长38.5%和48.1%[44] - 2023年Q2和上半年新轻型车销量分别为452辆和956辆，同比增长10.8%和7.5%；收入分别为0.269亿美元和0.549亿美元，同比增长33.7%和25.0%[44] - 2023年Q2和上半年二手车销量分别为1,869辆和3,553辆，同比变化14.7%和 - 11.7%；收入分别为1.077亿美元和2.104亿美元，同比变化 - 24.4%和 - 35.9%[44] 经销商吸收比率 - 2023年第二季度经销商吸收比率为139.7%，2022年同期为136.4%[44][45] 营收情况（2023年第二季度和上半年） - 2023年第二季度总营收增加2.118亿美元，增幅11.8%；上半年总营收增加5.604亿美元，增幅16.7%[46][59] - 2023年第二季度售后产品和服务营收增加5280万美元，增幅8.8%；上半年增加1.578亿美元，增幅13.8%[47][59] - 2023年第二季度新、二手商用车销售收入增加1.525亿美元，增幅13.9%；上半年增加3.785亿美元，增幅18.6%[47][59] 各类型车辆销售情况（2023年第二季度和上半年） - 2023年第二季度销售4300辆新8类卡车，同比增加3.2%；上半年销售8665辆，同比增加12.6%[48][59] - 2023年第二季度销售3477辆新4 - 7类商用车，同比增加23.5%；上半年销售6513辆，同比增加31.4%[49][59] - 2023年第二季度销售452辆轻型车，同比增加10.8%；上半年销售956辆，同比增加7.5%[49][59] - 2023年第二季度销售1869辆二手商用车，同比增加14.7%；上半年销售3553辆，同比减少11.7%[49][59] 利润与费用情况（2023年第二季度和上半年） - 2023年第二季度毛利润增加3960万美元，增幅10.6%；上半年增加9300万美元，增幅12.9%[50][60] - 2023年第二季度SG&A费用增加3140万美元，增幅13.9%；上半年增加6370万美元，增幅14.2%[54][61] - 2023年第二季度净利息支出增加910万美元，增幅286.3%；上半年增加1880万美元，增幅429.3%[55][62] 税前收入与所得税情况（2023年前六个月） - 2023年前六个月，公司税前收入减少1090万美元，降幅4.2%[63] - 2023年前六个月，公司所得税增加290万美元，增幅5.1%，税率从2022年同期的22.0%升至24.2%[64] 营运资金与资本支出 - 截至2023年6月30日，公司营运资金约4.67亿美元，其中现金1.919亿美元，预计可满足至少未来十二个月运营需求[65] - 2023年公司预计为租赁业务购置或租赁价值1.7 - 1.8亿美元的商用车，资本支出约3500 - 4000万美元[65] 股息与股票拆分 - 2023年第二季度，公司支付现金股息1140万美元；7月25日宣布三比二的股票拆分，9月22日将支付每股0.17美元的现金股息，预计总额约1370万美元，较二季度增长21.4%[66][67] 股票回购 - 截至2023年6月30日，公司在当前股票回购计划下已回购价值7140万美元的普通股，该计划将于2023年12月31日到期[67] - 2023年第二季度公司股票回购总量为721,981股，其中4月回购196,525股，5月回购306,752股，6月回购218,704股[89] - 2023年4 - 6月公司股票回购平均价格分别为每股54.62美元、53.00美元、60.77美元[89] - 2022年12月2日公司宣布一项新的股票回购计划，授权管理层回购至多1.5亿美元的A类和/或B类普通股[89] 现金流量情况（2023年上半年） - 2023年上半年，公司经营活动产生的净现金为1.14亿美元，投资活动使用现金1.889亿美元，融资活动提供净现金6570万美元[69][70][72] 贷款情况 - 截至2023年6月30日，公司在富国银行信贷协议下的未偿贷款约4130万美元，在PACCAR租赁公司协议下的未偿贷款约1.5亿美元[72][75] - 公司与BMO Harris的地板计划信贷协议贷款承诺总额为10亿美元[75] - 截至2023年6月30日，公司Floor Plan Credit Agreement项下未偿还借款约为9.404亿美元，上半年日均未偿还借款为8.242亿美元；RTC Canada Revolving Credit Agreement项下未偿还借款约为6700万加元；RTC Canada Floor Plan Agreement项下未偿还借款约为7150万加元[76] - 截至2023年6月30日，公司的Floor Plan、WF、BMO和PLC借款总额为13.707亿美元，假设SOFR、CDOR或优惠利率变动100个基点，年度利息费用将相应增减约1370万美元[85] - 自2023年6月1日起，Floor Plan Credit Agreement借款年利率变为（A）（i）零和（ii）Term SOFR中的较大值加上（B）1.20%；RTC Canada Floor Plan Agreement中以美元支付的预付款年利率变为Term SOFR加上1.20%[76] - Floor Plan Credit Agreement中用于购买二手库存的借款限额为1.5亿美元，用于营运资金的贷款限额为2亿美元，该协议于2026年9月14日到期[76] - RTC Canada Revolving Credit Agreement中BMO同意提供最高1.2亿加元的循环信贷贷款，RTC Canada申请并经BMO同意后可额外获得2000万加元，该协议于2026年9月14日到期[76] - RTC Canada Floor Plan Agreement中BMO同意提供最高1.167亿加元的循环信贷贷款，购买二手车辆库存的贷款限于当时可用信贷额度的20%，该协议于2026年9月14日到期[76] 订单积压情况 - 2023年6月30日，公司商用车订单积压约为40.416亿美元，较2022年6月30日的36.829亿美元有所增加，预计在2023年和2024年上半年完成大部分积压订单交付[77] 行业历史销售数据 - 美国8类新商用车辆零售销售在2013年低至约18.76万辆，2019年高至约28.144万辆[81] 行业政策目标 - 18个美国州和哥伦比亚特区签署谅解备忘录，目标是到2050年确保100%的3至8类新商用车辆为零排放，2030年实现30%的零排放车辆的中期目标[84] 业务季节性特点 - 公司售后产品和服务业务历史上在第二和第三季度销售额较高，卡车业务有一定季节性但受经销商地理位置和客户群体多样性影响有所缓解[78][79] 股权证券销售情况 - 2023年第二季度公司未进行任何未注册的股权证券销售[88] 未决索赔与诉讼情况 - 截至2023年6月30日，公司认为没有未决索赔或诉讼可能对财务状况和经营成果产生重大不利影响[87] 风险因素情况 - 公司2022年年报中披露的风险因素自报告期以来无重大变化[88] 披露控制与程序及财务报告内部控制情况 - 截至2023年3月31日，公司的披露控制和程序有效[85] - 2023年第二季度公司财务报告内部控制无重大变化[85] 新设施建设 - 公司目前正在伊利诺伊州圣路易斯地区建设新设施，预计成本1390万美元[65]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达20亿美元，净利润9830万美元，摊薄后每股收益1.75美元 [46] - 宣布三比二的股票拆分，并在拆分后每股普通股派发现金股息0.17美元，较上一季度股息增长21.4% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 售后市场 - 零部件、服务和车身修理厂营收6.51亿美元，增长8.9%，吸收率达创纪录的139.7% [47] 卡车销售 - 第二季度售出4300辆8类卡车，占美国市场5.7%，加拿大市场1.8% [48] - 4 - 7类新卡车销量达3477辆，较2022年第二季度增长25%，占美国市场5.2%，加拿大市场2.6% [49] - 二手卡车销量达1869辆，同比增长14.7% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - ACT Research预测2023年美国8类零售卡车销量为27.26万辆，较2022年增长5.1% [24] - ACT Research预测2023年4 - 7类零售卡车销量为24.815万辆，较2022年增长6.2% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续专注售后市场战略举措和运营卓越，增加服务技术人员，尤其是移动技术人员 [23] - 利用客户基础多样性和全国最大经销商网络，拓展售后市场服务，支持大客户 [23][40] - 密切管理库存水平，直至二手卡车需求增加、价格稳定 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 售后市场增长在今年剩余时间将继续放缓，公司密切关注影响零部件和服务需求的经济因素 [23] - 尽管行业面临高利率、低货运量和低运费等挑战，但公司凭借大客户收入增长和新卡车积压需求，第二季度取得强劲财务业绩 [22] - 预计8类和4 - 7类卡车销售将保持强劲，二手卡车需求和价格在2023年将保持低位 [24][25][26] 其他重要信息 - 7月4日在周二影响公司业务开局，但公司有信心后续恢复正常 [101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新卡车和二手卡车销售利润率达10.1%，每辆卡车毛利润创纪录，公司有多少卡车积压能维持该利润率，未来12 - 18个月正常利润率如何 [30] - 除经济问题外，预计2024 - 2027年加州和CARB合规州卡车价格将上涨，2026 - 2027年柴油卡车价格可能上涨超2万美元 [31][33] - 二手卡车利润率回升至11%，即使明年市场下滑，利润率也不会大幅下降 [58][59] 问题2: S和G&A费用与卡车销售的关系 [38] - S与卡车销售直接相关，卡车销售下降S下降，上升则S上升 [38] - 公司有自己的SAP系统，费用支出与毛利润挂钩，能有效管理费用 [39] 问题3: 对2024年定价和即将实施的排放标准的看法，以及对卡车成本的影响 [54] - 2025 - 2026年，若无经济问题，2026年将是最好的一年，新技术和成本因素将影响市场 [56] - 价格上涨主要在CARB合规州，预计明年整体市场可能下降15% [31][57] 问题4: 非公路、职业、建筑、废物处理、联邦快递和UPS等领域的市场情况 [68] - 大型企业凭借强大资产负债表能应对利率和合同费率变化，当地经济总体稳定，库存水平下降 [69] - 货运市场处于底部，预计明年将有所回升 [70] 问题5: 公司是否有收到AI解决方案的推广，是否有适用的实际案例 [71] - 公司正在研究AI，但暂无明确信息可分享，公司希望处于领先而非前沿地位 [71][72] 问题6: 小运营商业务对整体业务增长的影响，以及公司如何实现市场份额增长 [77] - 小运营商业务占公司业务三分之一，目前下降6% - 7%，公司需弥补这部分损失才能实现整体增长 [77] - 公司通过多元化客户基础和卓越运营实现市场份额增长，通胀因素已减弱 [78] 问题7: 第二季度零部件和服务收入稳定，第三季度是否类似，以及季度至今的趋势更新 [79] - 第三季度不太可能实现两位数增长，预计为个位数增长，公司仍将取得良好业绩并继续抢占市场份额 [80][81] 问题8: 第三季度每股收益相对于第二季度的看法 [82] - 公司不提供每股收益指导，但将继续卓越运营并超越竞争对手 [83][85] 问题9: 随着2024年销量变化，公司如何控制SG&A费用 [89] - 公司在疫情期间积累了费用管理经验，有信心在市场疲软时管理好周期性变化 [90][91] - 客户基础多样性是应对市场挑战的重要因素，行业面临技术变革将带来机遇 [91][95] 问题10: 公司零部件和服务业绩大幅超越市场的背景，以及市场表现与公司9%增长的对比 [98] - 公司凭借多元化客户基础取得优势，市场其他公司增长为低个位数至持平 [99][100] - 预计市场增长将趋于平缓，公司将通过管理费用和市场策略保持竞争力 [100]

资产情况 - 截至2023年3月31日，公司总资产为39.69552亿美元，较2022年12月31日的38.21066亿美元有所增长[15] - 截至2023年3月31日，公司库存净值为14.98948亿美元，高于2022年12月31日的14.29429亿美元[15] - 截至2023年3月31日，销售型租赁应收款为660万美元，较2022年12月31日的600万美元有所增加[31] - 截至2023年3月31日，累计其他综合损失为389.8万美元，较2022年12月31日的413万美元有所减少[31] - 截至2023年3月31日，信用损失备抵总额为264万美元，较2022年12月31日的232.2万美元有所增加[33] - 截至2023年3月31日，公司有5300万美元未确认所得税利益，预计未来12个月不会有重大变化[28] - 截至2023年3月31日，公司营运资金约460.9百万美元，其中现金226.3百万美元，预计可满足至少未来十二个月运营需求[55] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为2.26292亿美元，较2022年12月31日的2.01044亿美元有所增加[15] - 2023年3月31日公司资产总计39.69552亿美元，2022年同期为33.21548亿美元，同比增长19.5%[28] - 2023年3月31日销售型租赁应收款为660万美元，2022年12月31日为600万美元，增长10%[31] - 2023年3月31日公司坏账准备为264万美元，较2022年12月31日的232.2万美元增加31.8万美元[33] - 截至2023年3月31日，公司未确认所得税利益总计530万美元，预计未来12个月无重大变化[28] - 截至2023年3月31日，公司有1670万美元与未归属员工股票期权相关的未确认薪酬成本，将在2.6年的加权平均期间内确认[25] - 截至2023年3月31日，公司有2160万美元与未归属限制性股票奖励相关的未确认薪酬成本，将在1.6年的加权平均期间内确认[25] - 截至2023年3月31日，公司认为没有未决索赔或诉讼可能对其财务状况或经营成果产生重大不利影响[23] - 截至2023年3月31日，WF信贷协议下未偿还金额约为5000万美元，PLC协议下未偿还金额约为1.5亿美元，最低库存信贷协议下未偿还金额约为8.575亿美元，RTC加拿大循环信贷协议下未偿还金额约为8440万加元，RTC加拿大最低库存协议下未偿还金额约为6300万美元[62] - 截至2023年3月31日，公司未偿还的场地计划借款和租赁及租赁车队借款总额为12.784亿美元，假设LIBOR、SOFR、CDOR或优惠利率变动100个基点，年度利息费用相应增减约1280万美元[72] - 截至2023年3月31日，公司披露控制和程序有效，且本季度财务报告内部控制无重大变化[72] - 截至2023年3月31日，公司认为无未决索赔或诉讼会对财务状况或经营成果产生重大不利影响，但诉讼结果存在不确定性[73] 营收情况 - 2023年第一季度总营收为19.11767亿美元，较2022年同期的15.63202亿美元增长约22.3%[16] - 2023年第一季度，公司售后产品和服务销售额为6.48226亿美元，较2022年同期的5.43263亿美元增长约19.3%[16] - 2023年第一季度，公司租赁和租金收入为8666.6万美元，较2022年同期的7133.5万美元增长约21.5%[16] - 2023年第一季度卡车业务收入为19.07941亿美元，2022年同期为15.59051亿美元[28] - 2023年第一季度非租赁和租赁收入主要来自成品销售，总营收为18.25101亿美元，2022年同期为14.91亿美元[29] - 2023年第一季度总营收增加3.486亿美元，增幅22.3%，主要因新商用车需求强劲、制造商产量增加及RTC Canada并表[45] - 2023年第一季度公司总营收19.11767亿美元，2022年同期为15.63202亿美元，同比增长22.3%[28] - 2023年第一季度非租赁和租金收入主要来自成品销售，达18.25101亿美元，2022年同期为14.91亿美元[29] - 2023年第一季度租赁和租金收入为8666.6万美元，2022年同期为7133.5万美元，同比增长21.5%[31] - 2023年第一季度售后产品和服务收入增长1.05亿美元，增幅19.3%，源于需求强劲、通胀及RTC Canada并表[45] - 2023年第一季度商用车租赁和租赁收入增长1530万美元，增幅21.5%，因租赁需求强劲及RTC Canada并表[46] - 2023年第一季度金融和保险收入下降100万美元，降幅12.7%，预计与新、二手车销售成比例波动[46] - 2023年第一季度其他收入增长320万美元，增幅60.1%，主要为商用车销售文件费[46] 利润情况 - 2023年第一季度净利润为9079万美元，较2022年同期的9245.3万美元略有下降[16] - 2023年第一季度基本每股收益为1.65美元，与2022年同期持平[16] - 2023年第一季度稀释每股收益为1.60美元，与2022年同期持平[16] - 2023年第一季度宣布的普通股股息为每股0.21美元，高于2022年同期的0.19美元[16] - 2023年第一季度净利润为9.079亿美元，2022年同期为9.2453亿美元[20] - 2023年第一季度基本每股收益和摊薄后每股收益均为1.65美元和1.60美元，2022年同期分别为1.65美元和1.60美元[24] - 2023年第一季度经营活动产生的净现金为9.2466亿美元，2022年同期为3.4585亿美元[20] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为9.5514亿美元，2022年同期为1.629亿美元[20] - 2023年第一季度融资活动提供的净现金为2.8294亿美元，2022年同期为4.3085亿美元[20] - 2023年第一季度末现金及现金等价物为22.6292亿美元，2022年同期为20.9526亿美元[20] - 2023年第一季度卡车业务经营收入为1.27563亿美元，2022年同期为1.0732亿美元[28] - 2023年第一季度销售商品成本为15.12998亿美元，较2022年同期的12.17762亿美元增长约24.2%[16] - 2023年第一季度毛利润为3.98769亿美元，较2022年同期的3.4544亿美元增长约15.4%[16] - 2023年第一季度综合收益为9.1022亿美元，2022年同期为9.2898亿美元[17] - 2023年第一季度股票期权和限制性股票奖励的基于股票的薪酬费用为1310万美元，2022年同期为1380万美元[25] - 2023年第一季度公司税前利润1.1914亿美元，2022年同期为1.20344亿美元，同比下降1%[28] - 2023年第一季度毛利润增加5330万美元，增幅15.4%，但销售毛利率从22.1%降至20.9%，因产品销售组合变化[47] - 2023年售后产品和服务业务综合毛利率预计在37.5% - 38.5%，新重型卡车销售整体毛利率预计在8.8% - 9.9%[47][48] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）增加3240万美元，增幅14.4%，占总营收比例从14.4%降至13.4%，预计2023年占比在13.0% - 14.0%[50] - 2023年第一季度其他收入减少1170万美元，降幅83.3%，2022年第一季度包含康明斯收购Momentum Fuel Technologies 50%股权的1250万美元收益[51] - 2023年第一季度净利息支出增加980万美元，增幅801.0%，因库存水平增加和可变利率债务利率上升，预计2023年净利息支出将增加[52] - 2023年第一季度持续经营业务税前收入减少120万美元，降幅1.0%[53] - 2023年第一季度所得税增加0.5百万美元，增幅1.6%，有效税率为23.8%，2022年同期为23.2%，预计2023年有效税率为税前收入的23.0% - 24.0%[54] 车辆销售情况 - 2023年第一季度新重型、中型、轻型车辆销量分别为4365辆、3038辆、504辆，同比增长23.7%、41.9%、4.8%，二手车销量1684辆，同比下降29.7%[43][46] - 预计2023年美国新8类卡车市场份额为6.2% - 6.8%，销量约1.6 - 1.75万辆，加拿大约750辆[40] - 预计2023年美国新4 - 7类商用车市场份额为4.5% - 5.1%，销量约1.15 - 1.3万辆，加拿大约300辆[40] - 2023年美国8类新零售卡车预计销售259018辆，降0.1%，公司市场份额预计6.2%-6.8%，约售16000-17500辆；加拿大预计售750辆[40] - 2023年美国4-7类新商用车预计销售253600辆，增8.6%，公司市场份额预计4.5%-5.1%，约售11500-13000辆；加拿大预计售300辆[40] 业务季节性与影响因素 - 公司卡车业务有一定季节性，售后产品和服务业务在第二和第三季度销售额通常较高[66] - 新商用车的单位销售受经济、燃料价格、利率等因素影响，历史上有较大周期性变化，美国8类新商用车零售销量在2013 - 2019年期间从约18.76万辆到约28.144万辆不等[67] 法规影响 - 公司业务受联邦、州和地方法规约束，涉及空气和水排放、储存罐操作和移除、有害物质处理等方面[68][69][70] - 美国环保署和国家公路交通安全管理局发布了降低温室气体排放和提高中重型卡车和巴士燃油效率的规则，多个州签署备忘录推动电动商用车市场发展，目标是到2050年实现3 - 8类新商用车100%零排放，2030年达到30%零排放[70] - 公司认为目前没有重大环境负债，但环境法规复杂多变，收购和处置业务可能带来新的环境成本和负债，合规成本增加可能对业务产生重大不利影响[71] 收购情况 - 2022年11月7日，公司以约680万美元现金收购Scheppers International Truck Center部分资产[33] - 2022年5月2日，公司收购RTC Canada额外30%股权，持股增至80%，产生700万美元收益[33] 资金安排与计划 - 公司有最高借款额度20.0百万美元的有担保信贷额度，截至2023年3月31日无未偿还预付款项，18.1百万美元已质押用于担保相关信用证，剩余1.9百万美元可用于未来借款[55] - 预计2023年为租赁业务购买或租赁价值170.0 - 180.0百万美元的商用车，还预计进行35.0 - 40.0百万美元的资本支出[55] - 公司目前正签订合同在伊利诺伊州圣路易斯地区建设新设施，预计成本13.9百万美元[55] - 2023年第一季度支付现金股息12.1百万美元，2023年4月24日董事会宣布每股0.21美元现金股息，预计总支出约11.4百万美元，预计继续按季度支付[56] - 2022年12月2日宣布新股票回购计划，授权回购至多150.0百万美元A类和/或B类普通股，截至2023年3月31日已回购31.1百万美元[56] - 2023年预计为租赁业务购买或租赁价值1.7 - 1.8亿美元的商用车，预计资本支出3500 - 4000万美元用于购买计算机、工具等[55] - 2023年第一季度融资活动提供2830万美元净现金流，现金流出主要用于长期债务和融资租赁义务本金偿还2.753亿美元、普通股回购2400万美元和现金股息支付1210万美元，现金流入来自长期债务借款2.577亿美元和场地计划净提款8260万美元[61] 订单积压情况 - 2023年3月31日，公司商用车订单积压约为42.099亿美元，相比2022年3月31日的34.414亿美元有所增加，主要因新商用车需求强劲和制造商生产受限[65] - 公司预计在2023年完成大部分积压订单，但行业逆风可能导致积压订单被取消[65] 股权证券与股票回购 - 2023年第一季度，公司未进行任何未注册的股权证券销售[74] - 2023年第一季度，公司分别在1月、2月、3月回购股票133,505股、49,843股、287,670股，平均每股价格分别为52.02美元、56.78美元、53.85美元，累计回购471,018股[75] - 2022年12月2日，公司宣布批准一项新的股票回购计划，授权管理层回购不超过1.5亿美元的A类和/或B类普通股[75]