Vancouver, British Columbia--(Newsfile Corp. - June 17, 2024) - Revolve Renewable Power Corp. (TSXV: REVV) (OTCQB: REVVF), a North American owner, operator and developer of renewable energy projects, announced today that it will be presenting at the 2024 Canadian Climate Investor Conference (CCIC), taking place on Tuesday June 25, 2024 at the MaRS Discovery District in Toronto, Ontario. For a complete agenda of the conference and to register, see the conference website here: https://events.tsx.com/ccic/. A ...

文章核心观点 Revolve Group将参加多场投资者会议，其演示将进行网络直播和回放，公司是面向千禧一代和Z世代的时尚零售商 [1][2][3] 公司参会信息 - 公司将参加Stifel Cross Sector Insight Conference（2024年6月4日周二上午10:55 ET/上午7:55 PT）、William Blair Growth Stock Conference（2024年6月5日周三下午1点ET/上午10点PT）和Evercore ISI Consumer and Retail Conference（2024年6月12日周三下午2:45 ET/上午11:45 PT） [1] 演示直播信息 - 演示的网络直播将在公司投资者关系网站的“Events and Presentations”部分提供，直播结束后有限时间内可回放 [2] 公司简介 - 公司是面向千禧一代和Z世代消费者的下一代时尚零售商，是值得信赖的高端生活方式品牌和在线发现与灵感来源，提供服装、鞋履、配饰、美容和家居产品，连接数百万消费者、数千名全球时尚影响者和1000多个品牌 [3] - 公司由联合首席执行官Michael Mente和Mike Karanikolas于2003年创立，通过REVOLVE和FWRD两个互补业务板块销售商品，REVOLVE提供新兴、成熟和自有品牌的优质服装等产品，FWRD提供精选的标志性和新兴奢侈品牌 [4] 联系方式 - 投资者联系人为Erik Randerson，电话1 - 562 - 677 - 9513，邮箱[email protected] [5] - 媒体联系人为Jennifer Walker，邮箱[email protected] [5]

业绩总结 - Q1 2024净收入（GAAP）为10,873万美元，同比下降23%[37] - Q1 2024稀释每股收益（GAAP）为0.15美元，同比下降21%[32] - Q1 2024调整后EBITDA为$13.3百万，同比下降12%[95] - Q1 2024自由现金流为36.7百万美元，同比下降21%[51] - Q1 2024净销售额为$283.5百万，同比下降3%[89] - Q1 2024总销售额为259百万美元，同比下降1%[23] 用户数据 - Q1 2024活跃客户数为1,282个，同比增长4%[14] - Q1 2024总订单量为2,223个，同比下降1%[12] - Q1 2024每个订单的平均价值显示出高端产品组合的特性[106] 财务指标 - Q1 2024毛利率为52.3%，较Q1 2023的49.8%增长250个基点[34] - Q1 2024调整后EBITDA利润率为6.2%，较Q1 2023的3.8%增长[66] - Q1 2024有效税率为26%，较Q1 2023的25%上升1个百分点[36] - Q1 2024库存为273.4百万美元，同比下降3%[61] - Q1 2024运营活动提供的净现金为$38.4百万[94] 未来展望 - Q1 2024的五年复合年增长率为15%[86] - Q1 2024的非GAAP财务指标用于评估运营表现和资本配置决策[88]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额2.71亿美元，同比下降3%，全价净销售额增长被降价净销售额下降抵消 [30][45] - 平均订单价值（AOV）同比增长4%至299美元，但总订单数下降2%至220万，退货率同比上升 [31] - 综合毛利率为52.3%，同比增加250个基点，超出指引范围上限，毛利润同比增长2%至1.42亿美元 [62] - 营销投资占净销售额的15.3%，同比增加158个基点，主要因今年品牌营销投资时间转移 [63] - 净利润1100万美元，摊薄后每股收益0.15美元，同比下降21%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1300万美元，同比下降12% [64] - 3月31日库存为2.02亿美元，较去年12月31日环比下降1%，同比增加6% [65] - 第一季度经营活动产生的净现金为3800万美元，自由现金流为3700万美元，较2023年第一季度分别下降21%和23% [34] - 截至3月31日，现金及现金等价物为2.73亿美元，较去年12月31日增加2800万美元，即11%，无债务 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - REVOLVE业务线第一季度净销售额同比下降1% [6][61] - FWRD业务线第一季度净销售额同比下降15%，与外部数据显示的美国奢侈品消费下降趋势一致 [6] - 美容品类第一季度净销售额同比增长34%，手袋、鞋子和配饰品类下降10%，后者更多偏向FWRD业务线 [48][75] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，国内和国际净销售额均同比下降3%，但国际市场去年同期基数较高，除中国外其他地区表现良好 [61][107] - 活跃客户（过去12个月指标）增长至260万，同比增加5% [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为奢侈品行业挑战是获取市场份额的机会，凭借盈利能力和现金流优势进行投资 [6] - 持续投资扩大品牌知名度、增加客户群，重新设计Revolve Festival形式，提高效率和影响力 [9][52] - 拓展国际业务，提升服务水平，降低澳大利亚和英国消费者的免国际运费最低购买门槛 [18] - 利用人工智能和机器学习技术，优化商品陈列与客户偏好匹配，提高转化率，还测试智能路由客户服务咨询 [19][28] - 投资自有品牌，如L’Academie和WAO，取得不错成绩 [54][55] - 开展实体零售业务，阿斯彭的快闪店表现出色，已签订多年租约，并探索其他地区的潜力 [25][56] - 奢侈品电商领域部分竞争对手面临挑战，公司计划抓住机会获取市场份额，扩大与奢侈品牌的合作 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度在多个层面表现令人鼓舞，尽管净销售额略有下降，但毛利率扩大、物流成本效率提高，实现了显著盈利和现金流 [14] - 3月净销售额恢复同比正增长，4月延续这一趋势，对全年剩余时间的业务发展持乐观态度 [5][40] - 对团队在战略优先事项上取得的早期进展感到兴奋，相信长期增长机会巨大 [16][29] 其他重要信息 - 自上周起，将产品退货窗口缩短至30天，换货窗口缩短至60天，与疫情前政策一致 [17] - 关注改善尺码指导、防止“衣橱化”等举措，以降低退货率 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3月与4月销售趋势对比及第二季度降价销售占比情况 - 3月销售呈正增长，4月为低个位数正增长，并非加速增长，4月基数较容易，且受复活节时间影响，连续两个月正增长是好迹象 [40] - 预计从第一季度到第二季度全价销售占比会增加，虽不如去年明显，但仍对全价销售和客户增长持乐观态度 [87] 问题2: 各品类表现及退货率与预期对比 - 美容品类表现出色，增长34%；手袋、鞋子和配饰品类下降10%，更多偏向FWRD业务线 [48][75] - 退货率表面上超出预期，但剔除因素后基本持平，符合预期，期待退货率举措在年内发挥作用 [76] 问题3: 人工智能对业务的财务影响 - 人工智能可在多方面产生影响，包括降低成本、提高服务和个性化水平，公司在图像业务方面已取得进展，且内部团队表现优于外部供应商 [78][96] 问题4: 品牌知名度现状及未来发展，以及如何转化为活跃客户 - 从全球市场看，公司品牌推广仍处于早期阶段，在主要城市表现较好，但还有很大发展空间 [98] 问题5: 物流方面降低退货率的目标 - 没有具体目标数字，希望以有益客户体验的方式将退货率显著降低，这是一个多年的过程，目前已看到一些成效 [100] 问题6: REVOLVE与FWRD业务线在第二季度的趋势，以及国际市场各地区的表现 - 4月REVOLVE业务线保持正增长，FWRD业务线尚未转正，但有进展，奢侈品市场仍面临挑战 [126] - 国际市场除中国外表现良好，澳大利亚和英国增长改善，抵消了中国市场的不利影响 [49][107] 问题7: 退货率在下半年是否会改善，以及与销售和分销成本的关系 - 对降低退货率的工作持乐观态度，但未将改善预期纳入指导和模型，仍按与去年持平进行建模，希望有更好表现 [111] 问题8: 实体零售业务的进一步计划 - 实体零售业务潜力巨大，早期成果令人鼓舞，公司将投入更多精力学习，但目前不会投入大量资金，长期来看是重大机遇 [114] 问题9: 销售正增长是因去年降价销售结束还是全价销售改善 - 除了全价销售占比变化，全价销售本身也在增加，4月延续这一趋势，大部分客户为全价客户，是优质客户 [140] 问题10: 活跃客户增长何时与订单增长或收入增长更一致 - 预计在今年第四季度和明年第一季度 [141] 问题11: 自有品牌加速发展的可能性及对业务的影响 - 库存清理后，新品牌表现出色，有望接近加速发展的转折点 [145] 问题12: FWRD业务线手袋和配饰业务的策略，以及品类和定价的考虑 - 手袋业务受奢侈品品牌提价影响需求下降，希望随着消费者适应和品牌调整价格，以及基数变低，业务在年底出现好转 [147] - 在品类方面，考虑从用途和功能角度进行更多拓展 [156] 问题13: 目前超过30天退货的比例及政策调整后的预期 - 超过30天退货的比例虽小但占相当部分且呈上升趋势，不确定政策调整对整体退货率的影响，需观察 [122]

公司业务范围与平台连接情况 - 公司提供超10万种服装和鞋类款式及美妆、配饰和家居产品[48] - 公司平台连接数百万消费者、数千名全球时尚影响者和超1200个品牌[49] 公司服务政策 - 公司在美国为客户提供免费 shipping 和 returns 服务[50] - 公司在国际市场主要地区为价值100美元以上的国际订单提供免费 express shipping 和无 hassle returns 服务[50] 财务数据关键指标变化 - 2024年3月31日止三个月毛利率为52.3%，2023年同期为49.8%[52] - 2024年3月31日止三个月调整后EBITDA为1326.7万美元，2023年同期为1501万美元[52] - 2024年3月31日止三个月自由现金流为3665.6万美元，2023年同期为4768.1万美元[52] - 2024年和2023年第一季度净利润分别为1.09千万美元和1.42千万美元，调整后EBITDA分别为1.33千万美元和1.50千万美元[57] - 2024年和2023年第一季度经营活动提供的净现金分别为38.39百万美元和48.83百万美元，自由现金流分别为36.66百万美元和47.68百万美元[57] - 2024年第一季度净销售额为2.70581亿美元，较2023年同期的2.79609亿美元下降3.2%，主要因退货比例增加和订单发货数量减少2.4%，部分被平均订单价值增长3.8%抵消[66][68] - 2024年第一季度销售成本为1.29079亿美元，较2023年同期的1.40389亿美元下降8.1%，占净销售额的比例从50.2%降至47.7%，主要因商品销售数量和库存估值调整减少[66][68] - 2024年第一季度履约费用为939.3万美元，较2023年同期的907.1万美元增长3.5%，占净销售额的比例从3.2%升至3.5%，主要因员工工资和占用成本增加[66][68] - 2024年第一季度销售和分销费用为4843.8万美元，较2023年同期的5145.8万美元下降5.9%，占净销售额的比例从18.4%降至17.9%，主要因订单发货数量减少和运费降低[66][68] - 2024年第一季度营销费用为4137.9万美元，较2023年同期的3834.3万美元增长7.9%，占净销售额的比例从13.7%升至15.3%，主要因品牌营销活动投资增加[66][69] - 2024年第一季度一般及行政费用为3296.4万美元，较2023年同期的2809.2万美元增长17.3%，占净销售额的比例从10.1%升至12.2%，主要因专业服务、股权薪酬等费用增加[66][69] - 2024年第一季度有效税率为25.8%，较2023年同期的24.8%上升，主要因州所得税增加[69] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为3840万美元，2023年同期为4880万美元，同比下降[74] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为170万美元，2023年同期为110万美元[74] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为830万美元，主要归因于A类普通股回购；2023年同期融资活动提供的净现金为20万美元，归因于股票期权行权所得现金[74] 业务运营关键指标变化 - 2024年3月31日止三个月活跃客户数为255.1万，2023年同期为242.4万[52] - 2024年3月31日止三个月总订单数为222.3万，2023年同期为227.8万[52] - 2024年3月31日止三个月平均订单价值为299美元，2023年同期为288美元[52] - 2024年第一季度活跃客户数量较2023年同期增加，主要得益于销售和营销活动[59] - 2024年第一季度总订单量较2023年同期略有下降，主要因促销活动减少，部分被全价订单增加抵消[59] - 2024年第一季度平均订单价值较2023年同期增加，主要因全价销售比例提高[59] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年和2023年第一季度REVOLVE净销售额分别为229.6百万美元和231.7百万美元，占比分别为84.9%和82.8%，下降0.9%[63] - 2024年和2023年第一季度FWRD净销售额分别为41.0百万美元和48.0百万美元，占比分别为15.1%和17.2%，下降14.5%[63] - 2024年和2023年第一季度美国以外客户净销售额分别为51.4百万美元和52.9百万美元，占比分别为19.0%和18.9%，下降2.7%[63] 公司业务季节性 - 公司业务季节性与传统零售商不同，历史上春季和夏季销售增加，第二季度达到峰值，第一季度活动较少[63] 公司业绩影响因素 - 公司整体业绩受宏观经济趋势、客户获取与留存、商品组合、库存管理等因素影响[60][61][62] 公司资金与债务情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为2.73416亿美元，应收账款净额为1492.9万美元，营运资金为3.42412亿美元[70] - 公司信贷协议提供最高7500万美元的循环借款额度，截至2024年3月31日无未偿还借款，协议允许在特定情况下申请增加最高2500万美元额度[70][72] 公司股票回购计划 - 2023年8月，公司董事会授权最高1亿美元的A类普通股回购计划，回购时间和数量取决于市场条件等因素[73] - 股票回购计划无到期日，可能随时修改、暂停或终止，资金来自可用现金及现金等价物[74] 公司合同义务情况 - 截至2024年3月31日，公司主要合同义务为办公和履约设施的经营租赁义务，与2023年年报披露相比无重大变化[75][76] 公司受外部环境影响情况 - 近期公司受高通胀影响，包括供应链中断、运输成本增加等，公司采取措施减轻影响，但可能影响产品需求[77] 公司财务报表编制情况 - 公司财务报表编制基于GAAP，需进行估计和假设，关键会计政策和估计与2023年年报相比无重大变化[78] 公司市场风险情况 - 公司业务面临利率变化、外汇波动和通胀等市场风险[80] - 现金及现金等价物主要为货币市场基金和现金存款，利率变动对其公允价值影响不大，预计利率变化对经营成果无重大影响[80] - 公司大部分销售以美元计价，目前净销售不受重大外汇风险影响，但美元走强可能影响海外需求，外汇交易损益目前对财务报表无重大影响[80]

整体净销售额情况 - 2024年第一季度净销售额为2.706亿美元，同比下降3%[2][3] - 2024年第一季度净销售额为2.70581亿美元，2023年同期为2.79609亿美元，同比下降3.2%[32][35] - 2024年4月净销售额同比实现低个位数增长；2024年全年毛利率指引为52.5% - 53.0%，第二季度为53.9% - 54.4%[14][15] 毛利润及毛利率情况 - 毛利润为1.415亿美元，同比增长2%；毛利率为52.3%，同比增加250个基点[2][4] - 2024年第一季度毛利润为1.41502亿美元，2023年同期为1.3922亿美元，同比增长1.6%[32][35] - 2024年第一季度毛利率为52.3%，2023年同期为49.8%[36] 净利润情况 - 净利润为1090万美元，同比下降23%[2][5] - 2024年第一季度净利润为1087.3万美元，2023年同期为1417.2万美元，同比下降23.3%[32] 调整后EBITDA情况 - 调整后EBITDA为1330万美元，同比下降12%[2][6] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1326.7万美元，2023年同期为1501万美元，同比下降11.6%[36][37] 摊薄后每股收益情况 - 摊薄后每股收益（EPS）为0.15美元，同比下降21%[7] 活跃客户数情况 - 截至2024年3月31日，过去12个月活跃客户数增至255.1万，同比增长5%[2][3] - 2024年第一季度活跃客户数为255.1万，2023年同期为242.4万；总订单数为222.3万，2023年同期为227.8万[36] 现金流情况 - 经营活动提供的净现金为3840万美元，自由现金流为3670万美元，分别同比下降21%和23%[2][9] - 2024年第一季度自由现金流为3665.6万美元，2023年同期为4768.1万美元，同比下降23.1%[36][38] 股票回购情况 - 2024年第一季度股票回购额为800万美元，回购530,007股A类普通股，平均成本为每股15.17美元；截至3月31日，1亿美元股票回购计划剩余6140万美元额度[10] 现金及现金等价物与库存情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为2.734亿美元，较2023年12月31日增加2800万美元，增幅11%；库存为2.018亿美元，较2023年3月31日增加1170万美元，增幅6%[11][12] - 2024年3月31日现金及现金等价物为2.73416亿美元，2023年12月31日为2.45449亿美元，增长11.4%[33] 各业务线净销售额情况 - 2024年第一季度REVOLVE业务净销售额为2.29589亿美元，2023年同期为2.31653亿美元；FWRD业务净销售额为4099.2万美元，2023年同期为4795.6万美元[35] 各地区净销售额情况 - 2024年第一季度美国市场净销售额为2.19133亿美元，2023年同期为2.26716亿美元；其他地区净销售额为5144.8万美元，2023年同期为5289.3万美元[35]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额2.58亿美元，同比下降1%，较第三季度4%的降幅略有改善；2023年净销售额11亿美元，同比下降3% [9][14] - 第四季度客户下单200万笔，同比增长3%，但平均订单价值下降1%至303美元，退货率同比上升 [43] - 第四季度毛利润率为52.0%，是六个季度以来首次同比增长；预计2024年第一季度毛利润率在51.4% - 51.9%之间，全年在52.5% - 53.0%之间 [11][63] - 第四季度净利润350万美元，摊薄后每股收益0.05美元，调整后息税折旧及摊销前利润900万美元，均同比下降 [12] - 2023年经营活动产生的净现金为4300万美元，自由现金流为3900万美元，分别同比增长85%和114% [19] - 截至2023年12月31日，库存为2.04亿美元，同比下降5%；现金及现金等价物为2.45亿美元，同比增加1100万美元，或5%，且无债务 [56][57] - 2024年前八周净销售额同比呈中个位数下降，但全价净销售额略有增加，降价销售减少 [59][60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度REVOLVE业务净销售额同比增长1%，是四个季度以来首次同比增长；FWRD业务净销售额同比下降10%，与奢侈品行业外部报告一致 [10] - 2023年新兴的美容、男装和家居业务合计增长超20%，部分抵消了连衣裙净销售额5%的下降；第四季度美容业务净销售额同比增长49%，占净销售额的比例从2022年第四季度的3%扩大到5% [18][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国净销售额下降2%，国际净销售额增长7%，国际市场的增长主要来自墨西哥的出色表现以及欧洲和英国的同比改善，部分被中国和中东的销售下降所抵消 [9] - 2024年第一季度国际市场销售面临困难比较，因为2023年第一季度国际净销售额同比增长了16% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司的关键优先事项包括：继续有效投资以扩大品牌知名度、增加客户群；继续拓展相邻产品类别；致力于提高全球航运和物流运营的成本效率；进一步扩大国际业务；增强技术栈并利用人工智能等技术 [21][22][23][24][25] - 行业中，两家较大的奢侈品电商零售商近期被困境收购，另一家大型奢侈品电商竞争对手被其母公司列为终止经营业务，还有奢侈品零售商未按时向品牌合作伙伴付款的报道 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境仍具挑战，但与大多数时尚电商同行相比，公司盈利且有现金生成能力，有财务纪律和竞争优势，有信心投资未来的巨大机会 [26] - 对2024年充满信心，将继续在品牌建设、客户获取和市场份额方面取得进展，新兴产品类别和国际市场有很大增长潜力 [28][40] 其他重要信息 - 2023年活跃客户数量增长9%至250万，客户满意度得分同比提高超1分 [13] - 2023年公司成功调整库存，为增长和效率做好准备，2024年初REVOLVE业务的新库存收货量恢复同比增长 [11][142] - 2023年公司降低了平均客户获取成本，体现了品牌实力和团队在优化渠道和受众支出方面的执行力 [141] - 2023年公司利用人工智能显著改善了基于视觉图像的相似商品推荐，提升了客户体验 [143] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度至今的全价销售趋势及春季营销计划，以及销售增长率持续积极转变的驱动因素 - 公司对本季度初的全价销售趋势感到满意，这反映了在库存管理方面的努力，尤其是REVOLVE业务的库存状况良好；春季是核心季节，虽尚未全面到来，但对销售趋势改善持乐观态度 [73] 问题2: 销售和分销费用的假设及效率节省的量化 - 公司不会具体量化效率节省措施；假设全年平均订单价值持平或略有上升，退货率持平；第一季度销售和分销费用指引为18.1%，略高于全年的17.8% - 18.0%，部分原因是第一季度平均订单价值通常较低 [75] 问题3: 毛利润率扩张的驱动因素 - 主要是全年全价销售比例的增加，2023年全价销售比例为79%，与2019年持平；第三方利润率的提升；REVOLVE业务表现优于FWRD业务，且REVOLVE业务利润率更高；不考虑2024年自有品牌比例的增加 [82] 问题4: 一般及行政费用双位数增长的驱动因素，以及改善时尚服装和连衣裙销售趋势的措施 - 一般及行政费用增长的原因包括每年1月的薪资调整，以及激励奖金的计提差异；对于时尚服装和连衣裙业务，公司将继续关注时尚趋势，优化商品组合 [80] 问题5: 2024年美国市场的增长计划，以及实体店的潜力 - 公司将继续在品牌建设、商品组合和消费者定位方面进行投资，凭借更健康的库存状况，有望实现增长；实体店是一个令人兴奋的机会，Aspen的快闪店验证了其潜力，但公司会谨慎行事，确保盈利 [85][87] 问题6: 如何看待梅西百货关闭150家门店的消息，以及公司能从中获得多少好处 - 公司认为这是百货商店业务多年来市场份额下降趋势的一部分，如果公司执行良好，将从中受益 [91] 问题7: 库存水平和毛利润率的趋势，以及男装和美容业务的平均订单价值特征 - 预计全年毛利润率将逐步改善，第一季度通常较低，第二季度全价销售比例较高；库存方面，公司很高兴在2023年调整后恢复适度增长，但REVOLVE业务的状况优于FWRD业务；美容业务平均订单价值显著较低，但退货率也低，男装业务与女装业务更接近，退货率较低，产品组合略有不同 [92][94] 问题8: 退货率的改善是季节性因素还是特定举措的结果 - 退货率的下降有季节性因素，历史上第三季度到第四季度通常会有1个百分点的下降，本季度下降幅度更大，但也有其他因素；公司对降低退货率的举措持乐观态度，但尚未将其纳入2024年的模型 [96] 问题9: 消费者行为的变化，以及对2024年的假设 - 第四季度REVOLVE业务有轻微改善趋势，但未出现明显转折点；FWRD业务仍面临挑战，奢侈品多品牌电商服装业务持续承压；预计活跃客户增长将放缓，因为2023年第一季度的新客户增长主要来自降价销售 [98][101] 问题10: 如何拆分REVOLVE和FWRD业务的活跃客户表现，以及FWRD业务好转的时间线和毛利率机会 - 活跃客户表现大致与收入表现一致，REVOLVE业务更活跃，FWRD业务面临压力；公司希望在下半年看到FWRD业务的销售和毛利率出现显著改善，因为在线奢侈品市场的混乱将为公司提供机会，且FWRD业务的库存趋势正在改善 [105][107] 问题11: 自有品牌的机会和策略，以及自有品牌与整体产品组合的毛利率差异 - 公司将从更细分的角度重新调整自有品牌组合，拓展到历史优势领域之外的衣橱区域；自有品牌毛利率明显高于第三方品牌，是REVOLVE业务重要的长期毛利率驱动因素，FWRD业务也有长期机会 [110][112] 问题12: 如何考虑库存与销售增长的建模，表现优异和表现不佳的类别，以及人工智能的影响 - 预计库存增长与销售增长大致一致，REVOLVE业务的库存状况优于FWRD业务；表现不佳的类别包括连衣裙和服装，表现优异的类别包括手袋、鞋子、配饰和美容业务；人工智能可以应用于业务的各个方面，如网站体验、采购和规划、图像生成等，公司希望在该领域成为领导者 [115][116][117] 问题13: 绩效营销的客户获取成本假设，以及关键词和市场混乱的影响 - 绩效营销环境在过去几个季度更具挑战性，尽管营销效率有所提高，但公司仍希望看到情况好转；公司会逐季调整营销支出，以保持在一定范围内 [121] 问题14: 2024年物流成本的变化，以及退货率的预期 - 预计全年物流成本将略有改善，第一季度指引为3.5%，全年为3.3% - 3.5%；目前假设退货率持平，尽管公司对相关举措持乐观态度，但尚未将其纳入模型 [124] 问题15: FWRD业务平均订单价值同比略有上升的驱动因素，以及库存调整后该指标的正常化水平 - FWRD业务主要销售手袋、鞋子和配饰等高价商品，这些类别增长良好；REVOLVE业务平均订单价值同比下降1%，部分原因是美容业务的增长 [130][131] 问题16: 未来几年提高利润率的关键项目 - 短期内，预计毛利率将提高，销售和分销费用将实现效率提升；长期来看，自有品牌、FWRD业务的利润率改善、物流成本的适度效率提升以及销售和分销费用的进一步优化都将有助于提高利润率，但一般及行政费用的效率提升取决于公司能否恢复增长 [129][133][134]

2023年公司整体业务数据 - 2023年公司净销售额达11亿美元，服务超250万活跃客户，提供超1200个品牌和超30万种独特款式，平均订单价值为297美元[41] - 2023年公司每周平均推出超1500种新款式，约79%的净销售额为全价销售[32] - 2023年通过移动设备下单的客户订单占总订单的69.7%[37] - 2023年REVOLVE 49%的流量来自免费和低成本渠道[44] 自有品牌相关数据 - 2023年公司拥有25个自有品牌，在REVOLVE细分市场的前十大品牌中占六个，贡献了该细分市场净销售额的20.0%[34] - 截至2023年12月31日，公司自有品牌在Instagram和TikTok上的社交媒体关注者超410万[47] - 2023、2022、2021、2020和2019年自有品牌净销售额分别占REVOLVE细分市场净销售额的20.0%、22.4%、20.1%、26.7%和36.1%[47] - 公司优化产品组合，开发了涵盖多个类别的25个自有品牌[60] 产品与服务相关数据 - 公司提供超10万种服装和鞋类款式，以及配饰、美容和家居产品[30][58] - 公司拥有数百万个数据点的战略资产，涵盖数百万种款式、属性和客户互动[32][48] - 公司技术挖掘的数据库有超20年历史，包含数十万种款式和数百万次客户互动，有数亿个数据点[65] - 公司能在美东时间下午3点前收到的订单中，超97%当天发货，能服务超150个国家和地区，占国际销售额超80%的客户可在2 - 3个工作日内收到货物[72] - 客户可使用12种语言与公司交流，用超50种货币和20种支付方式付款[68] - 2023年公司通过REVOLVE平台提供超900个新兴和成熟品牌，包括25个自有品牌，通过FWRD平台提供超400个品牌[106] 人员与商标相关数据 - 截至2023年12月31日，公司全球有1478名员工，较2019年底的超1000人有所增长[74][75] - 截至2023年12月31日，公司拥有超780个商标注册、超160个商标申请和超70个互联网域名[78] - 2023年12月31日各团队员工数量：履约和物流737人、客户服务172人、自有品牌设计和开发140人等[75] 公司历史与营销相关 - 公司最初于2012年12月成立为Advance Holdings, LLC，2019年6月6日完成IPO并更名为Revolve Group, Inc [85] - 公司通过多种营销和广告计划打造品牌，拥有数千名影响者的全球网络[62][63] 退货政策相关 - 公司一般接受在原购买日期60天内的商品全额退货，90天内可换货[98] 公司面临的风险 - 宏观与经营管理 - 宏观经济因素如通货膨胀、利率波动、公共卫生危机等可能影响消费者可自由支配支出，进而对公司业务、经营业绩和财务状况产生不利影响[89] - 若公司无法有效管理增长，包括人员招聘、供应商关系等，可能对业务、财务状况和经营业绩造成损害[91][93] - 公司若无法有效管理库存，可能面临库存过时、价值下降、估值调整等风险，影响利润率[94][96] - 商品退货率显著增加或退货经济效益降低，可能损害公司业务、财务状况和经营业绩[98] - 若公司不能及时有效地应对客户偏好和时尚潮流变化，可能损害品牌形象和忠诚度，影响业务和经营业绩[100] - 新产品推出存在风险，可能无法达到预期销售目标，影响公司销售目标的实现[101] - 公司依赖第三方品牌，若无法维持与品牌的关系或提供符合客户需求的品牌组合，可能对经营业绩和品牌产生负面影响[106] 公司面临的风险 - 营销与客户相关 - 社交媒体和网红营销存在风险，可能影响公司声誉，导致监管调查、诉讼和罚款等[109][110][111] - 公司营销活动成本高且竞争激烈，若营销不成功或无法有效管理费用，将影响经营业绩[114][115] - 公司获取新客户的能力影响财务结果，若无法以低成本获取新客户，业务和财务状况将受不利影响[114] - 公司保留现有客户和维持平均订单价值水平很重要，否则将影响收入和利润率[118] 公司面临的风险 - 第三方与供应链相关 - 公司依赖第三方供应商、制造商等，供应链受多种因素影响，如中美关系恶化、公共卫生危机等，可能导致产品交付延迟和成本增加[119][121][122] - 公司业务受第三方收费影响，若第三方提高费率或增加附加费，且公司不转嫁给客户，财务结果将受影响[117] - 公司依赖第三方服务提供商，若其服务不及时、价格不符预期或无法续约，将对业务产生重大不利影响[125] - 公司运输安排变化或中断会影响经营业绩，全球油价波动导致运输成本增加，转嫁成本可能影响产品需求[127] 公司面临的风险 - 竞争与业绩波动相关 - 零售行业竞争激烈，公司需在多方面竞争，若竞争不力，经营结果将受不利影响[129][130][131] - 竞争和其他因素可能导致定价压力，若无法管理库存或降低成本，利润率将下降[132] - 公司季度经营业绩可能波动，或致A类普通股股价下跌，影响因素包括净销售波动、产品组合变化等[133] 公司面临的风险 - 数据与预测相关 - 公司关键运营指标测量存在挑战，数据可能不准确，影响业务和声誉[135] - 公司难以准确预测净销售和规划费用，固定费用占比大，可能影响财务状况和股价[138][139] - 公司过去的净销售增长不代表近期业绩，未来净销售可能下降或增长放缓[140] - 公司净销售增长的可持续性取决于应对宏观挑战、发展品牌、获客留客等能力[141][145] 公司面临的风险 - 运营中心与人员相关 - 公司运营三个位于加州和宾夕法尼亚州的履行中心，若不能优化管理，可能影响业务和财务状况[143][145] - 公司履行中心人员配备不足或成本增加，可能影响客户体验和运营结果[147] - 劳动力成本增加可能影响公司业务、财务状况和运营结果，可能导致员工流失或销售受影响[148] - 公司未能吸引和留住关键人员或有效管理继任，可能对业务和运营结果产生不利影响[149] 公司面临的风险 - ESG与法规相关 - 公司ESG实践和报告受关注，若不满足利益相关者期望，可能影响声誉、客户和员工留存等[151] - 2022年《降低通胀法案》对上市公司某些股票回购征收1%消费税，经合组织提议实施15%全球最低税[177] - 加州议会第5号法案等法规增加了网红和模特被误分类索赔可能性，相关诉讼或仲裁结果不可预测，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大影响[172][173] - 互联网和电子商务政府监管不断演变，不遵守法规可能损害公司业务和经营成果，包括声誉受损、业务损失、承担法律责任等[174] - 公司受出口管制和贸易制裁法规约束，违反规定可能面临民事和刑事处罚，包括巨额罚款、监禁责任人、丧失进出口特权和声誉损害[175] - 公司在美国和英国纳税，季度税率会因应税事件和风险重估而波动，税收法律变化等因素也会影响税收负担和有效税率[176][177] - 美国最高法院Wayfair判决后，各州可能要求公司征收销售税，若成功，可能导致巨额税收负债、行政负担增加、竞争劣势和销售下降[178] 公司面临的风险 - 国际业务相关 - 公司在中国开展业务，面临劳动力成本上升、难以找到合格工人、政治法律经济风险、贸易法规变化和知识产权泄露等问题[179][180] - 多数销售以美元计价，美元走强可能增加外国客户实际成本，外汇汇率波动可能导致交易损益，若无法对冲风险，经营成果可能受重大不利影响[181] - 公司依赖海外制造和供应伙伴，可能违反反腐败法律，面临严重罚款、处罚、声誉损害和业务中断等后果[182][185] - 公司国际业务扩张需要管理关注和资源，面临适应不同文化、法律和市场的挑战，可能无法成功扩张或产生净销售[186][187] - 美国政府加征关税或引发全球贸易战，可能增加公司产品成本，对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，目前关税尚未产生重大影响[188][189] 公司面临的风险 - 数据隐私法规相关 - 欧盟的GDPR规定，公司若违规处理欧盟个人数据，可能面临最高2000万欧元或全球营业额4%的罚款，以较高者为准[195] - 英国的UK GDPR规定，公司若违规处理数据，可能面临最高1750万英镑或全球营业额4%的罚款，以较高者为准[198] - 中国的PIPL规定，公司若违规处理数据，可能面临最高5000万元人民币或上一年度营收5%的罚款[199] - 2021年4月苹果推出应用跟踪透明度框架，影响公司广告效果；2023年6月苹果宣布新的SDK隐私控制并集成到iOS 17；2022年2月谷歌宣布安卓隐私沙盒计划，限制跟踪活动和广告商收集数据能力[194] - 2020年7月16日欧盟法院判决使欧盟 - 美国隐私盾失效，对依赖标准合同条款转移个人数据的公司施加额外义务；2023年7月10日欧盟 - 美国数据隐私框架及英国扩展版可用，但可能被修改和面临法律挑战[196] - 2022年3月21日英国新的标准合同条款生效，欧盟法院判决、修订的标准合同条款等可能增加公司合规成本和监管审查[197] - 2021年6月28日欧盟委员会宣布英国数据保护达到“充分性”水平，允许数据从欧洲经济区流向英国，但该决定四年后需更新，期间可能修改或撤销[198] - 2022年1月13日奥地利数据保护机构裁定网站运营商通过谷歌分析等工具收集和向美国传输个人数据违反GDPR，2月10日法国数据保护机构发布类似决定[198] - 2018年加州颁布CCPA，2020年1月1日生效，违规会面临民事处罚和特定数据泄露的私人诉讼权[199] - 2020年11月加州选民批准CPRA，2022年1月1日起生效，合规或使公司产生大量成本并影响业务[200] 公司面临的风险 - 网络安全相关 - 公司服务器位于南加州，易受停电、电信故障和灾难性事件影响，过去曾遭受网络钓鱼和社会工程攻击[202] - 2018年9月分布式拒绝服务攻击致公司网站停机数小时，未来可能面临类似攻击[208] - 公司为检测和防止安全漏洞及相关事件产生大量成本，预计未来成本将增加[205] - 公司和第三方服务提供商常遭受网络攻击，若发生安全漏洞或事件，可能导致客户减少购买或关闭账户[206] - 公司使用两个冗余第三方数据中心托管设施，主设施故障时切换到备用设施可能需大量时间[208] - 公司使用复杂定制专有软件，更新和改进可能不成功，系统运行可能失败[209] - 公司依赖信息技术系统，系统故障可能影响业务运营、财务状况和经营成果[212] - 公司电子商务业务重要，网站停机和技术故障可能降低销售并损害品牌声誉[213] - 公司使用开源软件，可能面临第三方索赔、诉讼和安全风险[215] 公司面临的风险 - 知识产权相关 - 2023年公司因知识产权侵权索赔计提730万美元至一般及行政费用，11月支付730万美元和解费用及法律费用，预计收到约260万美元保险赔款[228] - 若被判定故意侵犯版权，公司可能需支付每件作品高达15万美元的法定赔偿金[229] - 公司主要商标资产包括“REVOLVE”“FWRD”等注册商标及相关域名[221] - 公司目前在美国或国际上没有注册版权、版权注册申请、已颁发专利或待决申请[223] - 公司多数客户订单通过移动设备下达，若无法吸引消费者或开发兼容版本，可能影响业务[217] - 公司使用人工智能和机器学习优化产品组合和网站体验，可能面临品牌声誉、法律责任等问题[220] - 公司依靠多种方式保护知识产权，但可能面临假冒、第三方侵权等问题[221][222] - 公司未在所有主要国际司法管辖区注册商标和域名，业务增长可能产生相关成本[226] - 公司过去收到过第三方侵权索赔，未来可能继续收到此类索赔[228] - 公司社交媒体活动和网红合作增加了知识产权侵权风险[229]

净销售额相关数据 - 2023年第四季度净销售额为2.578亿美元，同比下降1%；全年净销售额为11亿美元，同比下降3%[2][5][11][15] - 2024年第一季度前八周净销售额同比呈中个位数下降[7] - 2023年第四季度净销售额为2.57778亿美元，2022年同期为2.59153亿美元；2023年全年净销售额为10.68719亿美元，2022年为11.01416亿美元[33] 毛利润相关数据 - 2023年第四季度毛利润为1.340亿美元，同比增长1%；全年毛利润为5.542亿美元，同比下降6%[2][5][11][15] - 2024年全年毛利率预期为52.5% - 53.0%，第一季度为51.4% - 51.9%[9] - 2023年REVOLVE业务毛利润为4.91817亿美元，FWRD业务为6238.2万美元；2022年REVOLVE业务为5.14585亿美元，FWRD业务为7773.8万美元[39] - 2023年和2022年第四季度毛利率分别为52.0%和51.4%，全年毛利率分别为51.9%和53.8%[41] 净利润相关数据 - 2023年第四季度净利润为350万美元，同比下降56%；全年净利润为2810万美元，同比下降52%[2][10][11][15] - 2023年第四季度净利润为349.4万美元，2022年同期为786.8万美元；2023年全年净利润为2814.7万美元，2022年为5869.7万美元[33] - 2023年基本每股收益为0.39美元，摊薄后为0.38美元；2022年基本每股收益为0.80美元，摊薄后为0.79美元[33] - 2023年和2022年第四季度净收入分别为349.4万美元和786.8万美元，全年分别为2814.7万美元和5869.7万美元[43] 调整后EBITDA相关数据 - 2023年第四季度调整后EBITDA为850万美元，同比下降40%；全年调整后EBITDA为4340万美元，同比下降52%[2][10][11][15] - 2023年和2022年第四季度调整后EBITDA分别为853.8万美元和1413.7万美元，全年分别为4340.9万美元和9023.4万美元[41][43] 活跃客户数相关数据 - 2023年第四季度活跃客户数为254.3万，同比增长9%；全年活跃客户数为254.3万，同比增长9%[4][5][12][15] - 2023年和2022年活跃客户数均为2543和2340[41] 现金流相关数据 - 2023年全年经营活动提供的净现金为4330万美元，同比增长85%；自由现金流为3910万美元，同比增长114%[11][15] - 2023年经营活动产生的净现金为4334.2万美元，2022年为2343.6万美元[37] - 2023年投资活动使用的净现金为419.8万美元，2022年为516.7万美元[37] - 2023年融资活动使用的净现金为3037.7万美元，2022年为88.7万美元[37] - 2023年和2022年第四季度自由现金流分别为 - 496万美元和 - 1227.8万美元，全年分别为3914.4万美元和1826.9万美元[41][44] - 2023年和2022年第四季度经营活动提供的净现金分别为 - 387.6万美元和 - 1101.5万美元，全年分别为4334.2万美元和2343.6万美元[44] - 2023年和2022年第四季度投资活动使用的净现金分别为 - 108.4万美元和 - 126.3万美元，全年分别为 - 419.8万美元和 - 516.7万美元[44] - 2023年和2022年第四季度融资活动（使用）提供的净现金分别为 - 1827.9万美元和39.1万美元，全年分别为 - 3037.7万美元和88.7万美元[44] 资产相关数据 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物增至2.454亿美元，较2022年增长5%；库存降至2.036亿美元，较2022年下降5%[18] - 截至2023年12月31日，总资产为6.08886亿美元，2022年同期为5.79318亿美元[35] 股票回购相关数据 - 2023年公司股票回购金额为3060万美元，1亿美元股票回购计划中还有6940万美元可用[15][16] 业务线净销售额相关数据 - 2023年REVOLVE业务净销售额为9.04525亿美元，FWRD业务为1.64194亿美元；2022年REVOLVE业务为9.21676亿美元，FWRD业务为1.7974亿美元[39] - 2023年美国市场净销售额为8.70405亿美元，其他地区为1.98314亿美元；2022年美国市场为9.14364亿美元，其他地区为1.87052亿美元[39] 订单相关数据 - 2023年和2022年第四季度总订单数分别为2022和1954，全年分别为8701和8304[41] - 2023年和2022年第四季度平均订单价值分别为303美元和306美元，全年分别为297美元和304美元[41]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比下降4%至2.58亿美元，较第二季度6%的降幅略有改善；美国净销售额同比下降5%，国际市场净销售额同比下降1% [10] - 净利润为300万美元，摊薄后每股收益0.04美元，同比下降73%，受未决法律事项应计费用影响 [21] - 调整后EBITDA为900万美元，同比下降46%，反映出毛利率降低和销售、分销及履行费用的持续压力 [21] - 运营活动产生的现金和自由现金流分别为1200万美元和1100万美元，同比分别增长25%和33% [21] - 截至9月30日，库存为2.03亿美元，同比下降5%，较第二季度下降1% [44] - 现金及现金等价物为2.67亿美元，同比增加2300万美元，即9%，无债务 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - Revolve业务线净销售额同比下降2%，美容产品净销售额加速增长，验证了品类扩张的长期机会 [10] - FWRD业务线净销售额同比下降14%，奢侈品行业在经历两年非凡增长后正在重新调整 [11] - 美容品类净销售额同比增长44%，占净销售额的比例从去年第三季度的3%扩大到4% [30] - 男装和美容品类在第三季度实现了强劲的两位数销售增长 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场净销售额同比下降5%，国际市场净销售额同比下降1%，国际市场相对表现较好得益于墨西哥的出色增长，但被澳大利亚和中国的销售下滑所抵消 [10] - 10月份中东地区的净销售额受到以色列战争的影响 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过技术创新、运营效率和品牌建设来应对当前挑战，投资于长期增长机会 [24] - 计划在欧洲扩展某些产品退货的本地重新履行业务，以降低运输成本并提供更快的服务 [15] - 继续扩大AI和机器学习在运营中的应用，如视觉搜索和个性化推荐 [16] - 计划在第四季度和2024年初开展有影响力的品牌营销活动 [18] - 专注于扩大自有品牌的能力和增长机会，尽管近期消费者需求疲软导致自有品牌库存规划更为保守 [23] - 测试在整个组织中广泛使用AI，以推动增长和效率，如在网站和移动应用上试验AI设计图像 [26] - 与TikTok Shop合作，推出直播内容视频和专门的TikTok Beauty账户，以进一步利用TikTok平台的增长潜力 [27][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对 discretionary 产品的支出受到多种因素的压力，特别是在美国，包括持续的通货膨胀、更高的利率、储蓄减少以及宏观经济和地缘政治环境的重大不确定性 [10] - 尽管面临挑战，但公司相信其强大的财务状况、快速灵活的运营结构和创新的创业心态使其能够在市场中取得更好的成绩 [25] - 预计第四季度毛利率在51.7% - 52%之间，全年毛利率在51.8% - 51.9%之间 [47] - 预计第四季度营销投资占净销售额的17% - 17.2%，全年营销投资占净销售额的16.2% - 16.3% [50] 其他重要信息 - 公司在第三季度实现了库存再平衡的目标，Revolve业务线的库存同比下降幅度比净销售额同比下降幅度大几个百分点 [19] - 第三季度活跃客户数量超过250万，新增5.2万，较第二季度增长53%，新客户同比增长，客户获取成本同比下降 [20] - 客户净推荐值和满意度得分高于过去至少5年的任何第三季度 [20] - 平均每位活跃客户的支出同比下降，但公司认为这是暂时的，随着环境改善将恢复正常 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: TikTok Shop的客户性质以及FWRD库存调整的时间框架 - 公司认为TikTok Shop目前带来的更多是增量客户，该渠道仍处于发展初期，未来将不断演变；从定义上讲，这些客户不算额外的活跃客户，因为他们通过市场平台进入，与系统内的单个账户绑定，公司没有这些客户的电子邮件，但有姓名和送货地址 [56][58] - FWRD库存调整可能需要两个季度，到明年第一季度后半段有望完成 [57] 问题2: 2024年上半年是否有望实现营收增长，以及应对宏观逆风的增量杠杆 - 公司表示宏观环境非常不确定，很多因素受宏观驱动，但内部有很多积极的事情正在发生，将继续灵活投资，预计明年年初Revolve业务线的库存将开始增长 [71] 问题3: 退货率、平均订单价值、客户获取成本和促销环境的情况 - 促销环境方面，FWRD和Revolve都看到了促销活动的增加，但Revolve有能力在一定程度上避免过度促销 [67] - 平均订单价值方面，本季度受到压力，主要是Revolve业务线下降，部分原因是向美容品类的转移以及与去年创纪录的高平均订单价值相比的基数效应，预计未来会趋于平衡 [68] - 营销效率方面，本季度有所提高，部分是由于时间安排，部分是由于绩效营销方面的效率提升 [68] - 退货率方面，公司认为环境因素对其有很大影响，消费者信心较低，公司正在专注于改善这一情况，希望在未来几个季度看到改善 [69] 问题4: 第三季度毛利率略低于指导的原因，以及第四季度和Revolve业务线毛利率的风险 - Revolve业务线毛利率同比下降约一半是由于全价销售比例下降，另一半是由于自有品牌销售比例降低；FWRD业务线毛利率同比和环比均显著下降，主要是由于宏观压力、库存调整时间延长和促销环境的影响，预计FWRD业务线可能处于或接近低谷，但仍需几个季度的挑战 [73] 问题5: 2024年春季的库存规划 - Revolve业务线的库存再平衡进展较好，库存周转率同比上升，预计2024年第一季度采购量将同比增加；FWRD业务线的库存调整还需要一个季度，库存增加可能会滞后几个季度；自有品牌的调整需要更长时间，预计到明年下半年会有所增加，但2024年在整体组合中的占比不会有太大变化；美容品类方面，公司对其前景感到兴奋，第三季度新增的品牌表现良好，第四季度和2024年还有更多品牌加入 [75] 问题6: 活跃客户的增长地区和营销效率的驱动因素 - 活跃客户增长在国际市场高于国内市场，国内市场中，全价销售带来的新客户占比约为三分之二到四分之三；Revolve和FWRD的新客户增长情况与净销售额动态相似 [78] - 营销效率的提高是多种因素的结合，包括过去几个季度对绩效营销预算的调整和测试，以及品牌营销活动的时间安排 [79] 问题7: 退货相关举措的推广时间和销售及分销费用的结构变化 - 退货相关举措仍处于早期阶段，更广泛的推广需要看到显著的影响，并确保有足够的人力支持；销售及分销费用方面，本季度受到退货率和平均订单价值的压力，尽管有一些成本节约举措开始产生影响，但不足以抵消这些压力；公司对2024年的情况持乐观态度，但由于退货率的上升，时间线可能会延长 [83][84] 问题8: 美容品类的长期销售占比、扩张速度、客户交叉购买情况、平均订单价值和长期利润率影响 - 从长期来看，美容品类在成熟状态下占销售额的比例可能在15% - 20%之间；新客户中有15%来自美容品类，这些客户的平均订单价值会随着时间增加；美容产品的毛利率较低，但退货率显著低于整体水平，是一个健康的产品类别，可以平衡业务组合 [87][88][89] 问题9: FWRD库存的类别情况 - FWRD整体库存过多，主要集中在有更多降价限制的品牌和保值性较好的类别，如手袋、鞋子、配饰和有标志的产品；公司希望在未来几个季度看到库存的周转 [96] 问题10: 退货率的动态和销售与收益的关系 - 退货率在第三季度继续面临压力，没有明显的稳定迹象；销售增加并不一定会直接导致收益下降，这取决于多种因素，如营销支出、毛利率和退货率等 [97][98] 问题11: 活跃客户的短期和长期增长轨迹、新客户与现有客户的消费模式差异以及国内外现有活跃客户的分布 - 新客户继续增长，但活跃客户的年同比增长在第四季度会比第三季度略低，随着时间推移，净销售额和活跃客户增长将回到相似的水平；新客户各群体的表现相对相似，美容品类的新客户平均订单价值会随着时间增加；国内外客户的留存模式没有显著差异，这得益于公司过去几年的本地化努力 [101] 问题12: 国际客户数量、平均订单价值、平均销售价格和每单商品数量的情况 - 未具体区分国内外活跃客户数量，但国际市场的SKU在FWRD业务线中占比较重；平均订单价值和平均销售价格以及每单商品数量均同比下降，主要是由于向美容品类的转移和TikTok Shop上的单商品订单较多；剔除美容品类后，Revolve业务线的平均销售价格有所上升 [102] 问题13: 社交媒体营销对新客户平台发现的重要性以及与Instagram静态帖子的比较 - TikTok是一个不断增长的平台，为公司提供了增长机会，尽管Instagram仍然非常重要，但公司关注TikTok的发展，其早期成功令人鼓舞 [106] 问题14: 墨西哥市场的业务规模和未来对收入的贡献 - 墨西哥是公司重要的国际市场之一，是前五大国家，目前在整体业务中占比有意义，随着市场的增长，有望对国际业务的整体增长产生更大影响 [108] 问题15: 10月份销售趋势保持稳定的原因以及第四季度的月度比较动态 - 尽管面临挑战，但公司作为高端市场的参与者，在竞争中表现良好，尤其是在中间高端市场没有直接的竞争对手，这有助于销售趋势保持相对稳定 [111] - 11月和12月的销售比较在一年期和多年期（与2019年相比）都更具挑战性 [114] 问题16: 第四季度增加营销支出的原因 - 公司认为在当前环境下，当其他公司采取保守策略时，自己有机会采取进攻性策略，利用长期思维和强大的核心业务进行投资 [116] 问题17: 利润率的可恢复性和结构性因素 - 大部分利润率是可恢复的，毛利率方面，Revolve业务线目前的毛利率与2019年第三季度相当，尽管自有品牌占比只有当时的一半，未来随着自有品牌占比的增加，有机会超过疫情前的水平；履行费用方面，目前受到退货率、平均订单价值和产能的压力，但有机会恢复；销售及分销费用方面，由于退货率的压力，恢复程度可能不如前两者，但公司有很多内部举措正在发挥作用；营销是一个可以调整的杠杆；一般及行政费用具有较高的可恢复性，随着公司进入增长阶段，有望实现规模效应 [118]