For several high-profile growth stocks, share price performance in 2025 ended up being forgettable. These stocks didn't just underperform. They lost ground. However, if you can take a step back and look at the bigger picture, there are at least a couple of these cases where this weakness is likely only a temporary setback. Indeed, these pullbacks offer an opportunity for investors to get in front of a recovery in 2026. Where to invest $1,000 right now? Our analyst team just revealed what they believe are ...

Recursion Pharmaceuticals (NASDAQ: RXRX) is a small-cap biotech with a mission. The company is looking to revolutionize the way we develop drugs through the use of artificial intelligence (AI). However, the company has had little success so far. Last year, Recursion Pharmaceuticals' shares fell significantly. Could the company bounce back this year? Image source: Getty Images. Where to invest $1,000 right now? Our analyst team just revealed what they believe are the 10 best stocks to buy right now, when yo ...

公司评级与市场观点 - 美国银行证券分析师Alec Stranahan维持Recursion Pharmaceuticals的“持有”评级，并设定7美元的目标价，该目标价与市场共识一致，意味着股价有51.84%的上涨潜力 [1] 业务发展与战略 - 公司在JP摩根医疗健康会议前更新了投资者演示材料，重点展示了其三大核心领域的发展：人工智能驱动的药物发现平台、临床管线以及财务状况 [2] - 公司致力于将自己定位为药物发现和开发领域领先的AI原生企业 [3] - 公司是一家位于犹他州的临床阶段生物技术公司，专注于解码生物学和化学，成立于2013年 [4] 研发管线与合作 - 公司概述了其在家族性腺瘤性息肉病领域的首创AI驱动临床概念验证项目REC-4881 [2] - 公司提供了近15个发现阶段的资产 [2] - 公司展示了与赛诺菲、罗氏和基因泰克等合作伙伴达成的里程碑 [2] - 公司开发的药物包括REC-994、REC-2282和REC-4881等 [4] 财务状况与运营 - 公司报告了2025年末未经审计的现金头寸为7.55亿美元，预计现金可支撑运营至2027年底 [3] - 公司的财务状况得到风险调整后合作收入的支持 [3] - 公司预计从2024年到2026年，模拟运营费用将下降35%，并实行更严格的成本控制 [3]

公司业务概述 - 本次对话为一场时长约35分钟的炉边谈话 [1]

核心观点 - 公司被视为人工智能驱动制药领域一个引人注目的投资机会 其战略定位和估值具有吸引力 在宏观不确定性导致市场波动时 真正的上涨潜力在于利用人工智能的高增长细分市场公司 [3][4] - 公司股价目前为4.67美元 交易尚未引起广泛关注 提供了低需求切入点 一旦资本轮动至AI制药板块 其股价有翻倍的潜力 [1][7] 公司业务与定位 - 公司是一家临床阶段生物技术公司 致力于通过整合生物学、化学、自动化、数据科学和工程等领域的技术创新来解码生物学和化学 以实现药物发现的工业化 [2] - 公司是英伟达在AI驱动药物发现领域的直接股权合作伙伴和核心盟友 其专有的Recursion OS将海量生物成像数据整合到一个闭环AI实验平台中 具备罕见的PB级数据处理能力 [5] - 公司构建了行业最先进的AI平台BioHive-2超级计算机 并采用“将生物学转化为搜索问题”的方法 与英伟达和谷歌的AI路径相似 [6] 财务状况与前景 - 公司拥有可支撑至2027年的充足现金储备 这为其积极增长提供了财务稳定性和运营空间 [6] - 与礼来（已与英伟达合作10亿美元AI制药计划但估值已充分反映）或因美纳（已从硬件供应商转型为高利润AI数据服务提供商且股价已从低点翻倍）等同业相比 公司兼具战略定位和吸引人的估值 [4]

公司评级与目标价变动 - 摩根大通将Recursion Pharmaceuticals的评级从“中性”上调至“增持” [1] - 摩根大通将其目标价从10美元上调至11美元 [1] 核心产品临床进展与市场潜力 - 公司MEK 1/2抑制剂REC-4881在治疗家族性腺瘤性息肉病的TUPELO临床试验中显示积极结果 [2] - 试验中75%的可评估患者显示出总息肉负荷显著减少 [2] - 临床数据显示了持久的息肉负荷减少 特别是在完成治疗12周后的第25周仍观察到持续效果 [3] - 摩根大通估计REC-4881的峰值销售额有望超过10亿美元 [4] - 公司另一候选药物REC-617是一种CDK7抑制剂 在铂类耐药卵巢癌中显示出早期抗肿瘤活性 [4] 公司商业模式与财务表现 - Recursion Pharmaceuticals是一家临床阶段生物技术公司 [5] - 公司采用人工智能、自动化和实验生物学相结合的方法来加速新药的发现和开发 [5] - 公司已通过制药合作伙伴关系获得了超过4亿美元的里程碑付款 [4]

Recursion Pharmaceuticals ( RXRX ) provided clinical updates from two of its programs in late 2025, but the company's stock hasn't mounted a sustained rally. In my previous article in August 2025, I rated the stock a sell, noting that whileScientist and trader of biotech stock. Focus on trading around events such as trial results and NDA/BLA approvals. Also covering companies in industries regulated by the FDA. Articles present my opinion on stocks, but don't constitute investment advice.Analyst’s Disclosur ...

公司概况与商业模式 * 公司是Recursion Pharmaceuticals (RXRX)，一家将人工智能与自动化深度整合的生物技术公司，其商业模式旨在打破生物技术的二元风险模型，转向更平衡的业务模式[4] * 公司业务结合了“干实验室”和“湿实验室”，利用AI作为新工具和建模系统来成像细胞系统、以新方式思考生物学和创造新化学物质，并拥有世界领先的实验能力[5] * 公司拥有超过45 PB的专有内部生成数据，这是巨大的差异化优势[5] * 公司拥有内部研发管线以及规模可观的合作业务，已从合作伙伴处获得超过5亿美元的现金流入，主要来自与罗氏、基因泰克和赛诺菲的大型合作[6] 领导层过渡与战略重点 * 公司完成了从Chris到Najat Khan的CEO交接，Chris转任董事会主席，但公司的长期使命和愿景未变，即解决行业96%的失败率问题，并针对目前仅能靶向约10%基因组的现状，开发新方法以挖掘剩余90%的生物学潜力[8][9] * 新任CEO Najat Khan在强生工作多年，曾监督整个公司的投资组合审查委员会，期间其投资组合价值增长约3倍，并担任首席数据科学官，从零构建了强生的AI能力[11] * Najat Khan带来了运营层面的严谨和纪律，专注于推动公司进入下一发展阶段，并与CFO密切合作，将2024年的预估支出削减了超过2亿美元，使成本降低了35%，同时未改变既定战略目标[12][13] * 公司75%的支出用于其管线项目和合作伙伴关系，专注于应用型学习平台的开发与增长[26] 技术平台与竞争优势 * 公司的技术平台结合了内部生成的数据和AI建模能力，其超过45 PB的内部生成数据以统一格式存储，可直接用于训练模型，这是公共数据或大多数制药公司持有的项目化数据所不具备的优势[5][19][21] * 公共数据存在注释和格式不统一、通常只发表阳性结果等问题，限制了其效用，而公司通过十多年的内部数据生成建立了优势[19][20][21] * 在建模方面，公司的关键优势在于验证和叠加实际约束条件的能力，例如确保AI生成的分子具有“合成意识”，即可制造、成本合理且具有成药性[23][24] * 公司是唯一拥有端到端能力的公司，能够从产生新的生物学想法、设计靶向该想法的药物，到利用真实世界患者数据优化临床试验设计，并且这些系统在内部是互通使用的[25] * 公司的应用导向明确，专注于设计能提高特定药物或项目成功概率的实验和系统，而非试图解决所有生物学或化学问题[26] 合作伙伴关系与财务贡献 * 公司已从合作伙伴处获得超过5亿美元的现金流入，其中里程碑付款的进展是衡量项目是否有效的关键指标[6][28] * 与赛诺菲的合作已达成四个不同药物项目的里程碑，表明公司平台解决了合作伙伴自身未能解决的问题[28] * 与赛诺菲的合作中，每个项目潜在里程碑付款高达3.43亿美元，其中1.93亿美元为商业化前付款，并且每个项目平均享有两位数百分比的销售分成[30] * 与罗氏的合作结构类似，已在“Map”里程碑（通过细胞成像发现神经科学新思路）上获得6000万美元付款，并已开始在肿瘤学领域启动药物项目[30] * 现有合作仍有很大深化空间（赛诺菲最多15个设计项目，罗氏最多40个），且半排他性是其获得优厚经济条款的原因之一[31][32] * 合作伙伴关系业务采用预付费模式，旨在从第一天起就实现收支平衡或微利，前期付款覆盖直接成本，后续里程碑付款在承担运营义务时继续覆盖成本，一旦药物被合作伙伴授权引进，后续所有付款都将成为利润[44][45] 核心研发管线进展 * **REC-4881 (用于FAP)**： * FAP（家族性腺瘤性息肉病）是一种孤儿病适应症，美国及欧盟五国约有5万名患者，疾病负担重，几乎100%会进展为结直肠癌[34] * 2024年12月公布的1b/2期TUPELO研究结果显示，在3个月内中位息肉负荷减少了43%[35] * 作为对比，其他最具说服力的临床结果是在一年内减少20%，且目前除手术外无获批疗法[35] * 停药3个月后疗效持续，中位减少率保持大致相同，这为间歇性给药提供了可能性[36] * 公司正在与FDA讨论关键性试验设计，并利用其临床开发技术（LLM）分析了约30万份患者记录，首次明确了该病的实际护理标准，发现息肉数量平均每年增长60%[36] * **其他管线项目**： * 未来12-18个月内，有四个药物将产生重要数据点：CDK7抑制剂、MALT1、LSD1、RBM39[39] * 所有这些项目都处于早期阶段，但都有可能成为重磅药物，公司将根据数据结果决定推进或终止，采取投资组合管理方法[40] 财务状况与现金管理 * 公司预计2025年底将拥有7.55亿美元现金，预期现金跑道可支撑至2027年[41] * 公司已转型为基于结果的运营模式，能够将每一美元支出与业务产出结果挂钩，实现实时财务预测与报告，从而能根据项目成败（如CDK7数据好坏）非常灵活地调整资源投入[42][43] * 合作伙伴关系业务基本由预付款支持，旨在不消耗资产负债表资金的情况下进行开发，并带来平台收益，药物授权引进后将成为利润流[44][45] * 对于内部管线，公司有多种情景规划。如果仅FAP项目成功，将集中资源推进；如果多个项目成功，则可能考虑对外授权或合作开发，无需立即做出决定[45][46] * 对于合作伙伴的里程碑付款预测，公司基于现有项目的可见性，并采用行业标准的概率加权率进行保守预估，不会计入尚未达成的新业务开发[47][48] 市场动态与行业趋势 * 整个行业目前仅能针对约10%的基因组（即有生物学和化学理解的领域）开展工作，剩余90%需要新的工具和数据分析方法来探索[15] * 行业正在加大对AI和数据的投入，例如礼来公司宣布开放共享其AI模型，这验证了该领域的方向，但同时也存在学习曲线[15][16] * 公司认为，即使其他公司大力投入，当前未探索的领域仍然非常广阔，存在大量机会[17] 并购与资本配置 * 并购并非必需，但可能考虑两个方向：一是寻找现有药物新用途的授权引进机会（如FAP项目所示），二是收购能增强公司平台能力或充分利用平台的技术资产[49][51][52] * 公司只专注于与其平台直接相关、能产生新见解的专有化合物或差异化技术，不会涉足与其业务模式不符的领域[51]

PresentationHi, everyone. Let's get started. Welcome to the 44th Annual JPMorgan Healthcare Conference. My name is Priyanka Grover, and I'm part of the JPMorgan Biotech team. Today, our next presenting company is Recursion and presenting on behalf of the company is CEO, Najat Khan. Thank you.Najat KhanCEO, President & Director Thank you, Priyanka. Good morning, everyone. It's a pleasure to be here today. It's a very exciting time for Recursion in terms of the recent momentum that we have and also our path a ...

公司概况与核心业务 * 公司是Recursion Pharmaceuticals (NasdaqGS:RXRX)，一家专注于利用人工智能平台进行药物发现和开发的生物技术公司[1] * 公司的使命是“解码生物学以彻底改善生活”，其核心是构建了一个端到端的、原生于人工智能的统一智能平台，旨在更快、更大规模地开发更好的药物[3][4][5] * 公司的差异化优势在于：1) 大规模专有多模态数据；2) 有明确目的性、专注于解决药物研发问题的模型；3) 兼具人工智能与科学专业知识的双语人才团队[4] 财务与运营状况 * 截至2025年底，公司拥有7.55亿美元现金，预计资金可支撑运营至2027年底[5][24] * 预计2026年现金消耗将低于3.9亿美元，这比2024年的预估形式数据减少了35%[10] * 公司已通过合作伙伴关系（罗氏/基因泰克、赛诺菲）获得了超过5亿美元的预付款和里程碑付款[5] * 公司强调将雄心与纪律相结合，包括执行纪律、财务管理纪律和运营纪律，并已通过精简运营和优化投资组合来体现[2][3][9] 研发平台与战略重点 * 平台战略三大支柱：1) 将洞察转化为有意义的验证点并最终成为新药；2) 在能产生影响的平台创新领域进行精准投入；3) 将宏大抱负与严谨执行相结合[2][7] * 平台覆盖从生物学、化学到临床的完整研发价值链，利用人工智能加速整个链条的决策[5] * 公司在平台上的精准投资方向包括：在丰富的表型组学数据基础上，增加组学数据和患者数据以驱动高质量靶点；规模化推进化学和临床开发组合[18][19] * 公司建立了人工智能驱动的临床赋能平台，整合了超过3亿患者生命的数据模型，旨在优化患者选择、适应症确定并提升试验执行效率[20][21] 自主研发管线进展 * 公司拥有5个临床阶段项目和15个发现阶段项目[5] * **REC-4881 (FAP适应症)**：取得了首个由人工智能平台促成的临床概念验证[2][5] * 疾病背景：家族性腺瘤性息肉病，美国及欧盟有超过5万名患者，无获批药物，当前标准疗法是反复的、致残性手术[12][25] * 作用机制：平台通过表型组学方法发现，变构MEK1/2抑制剂能最佳地将APC基因敲除导致的疾病表型逆转至健康状态，该关联此前未知[12][25] * 临床数据：75%的患者产生应答；3个月内息肉数量中位数减少43%；且在停药3个月后疗效持续，显示出持久性[15][26] * 下一步计划：2026年上半年与FDA进行初步沟通，以确定注册研究路径[8][15][23] * 其他临床项目具有明确的继续/终止决策点，分属两大差异化主题：1) 全新靶点（如实体瘤中的RBM39）；2) 治疗指数具有挑战性的重要靶点（如LSD1, CDK7），后者依赖化学AI设计平台[11] * **即将到来的里程碑**： * RBM39项目单药早期安全性和PK数据（2026年上半年）[23][37] * PI3K、1047（突变选择性）、ENPP1等项目进入临床的继续/终止决策[23] * REC-4881不同给药方案及更广年龄范围的数据[23] * CDK7在二线铂耐药卵巢癌中的联合疗法数据，以及MALT1和LSD1的单药剂量递增数据[23] 合作伙伴项目进展 * **与罗氏/基因泰克的合作**：专注于生成“生物学AI图谱”[8] * 已在盐湖城实验室培养了超过1万亿个iPSC衍生的神经元细胞或1000亿个小胶质细胞，并进行全基因组扰动，以复制重要疾病状态[16] * 已交付超过26张此类图谱，并获得了多个里程碑付款[17] * 下一步重点是将这些图谱中的新见解转化为新的、合作伙伴认可的药物发现项目，这将是行业首创[8][17][40] * **与赛诺菲的合作**：专注于利用化学设计AI平台针对极具挑战性的靶点设计分子[17] * 已实现4个项目的里程碑，更多后期发现阶段里程碑即将到来[8][18] * 下一步是推进这些项目至价值拐点，即后期发现里程碑和开发候选物阶段[8] 行业趋势与竞争定位 * 管理层认为英伟达与礼来的合作公告对行业有利，强调了高质量数据生成以及干湿实验室结合的必要性，这印证了Recursion作为先行者的投资方向[31] * 公司认为其早期投入构建的数据护城河使其能够把握人工智能趋势[31] * 对于大型药企与AI公司的竞争模式，公司认为生物学和化学领域存在大量空白，其核心是持续创造价值，将新见解转化为重要的验证点[32][33] * 公司强调其改变的是药物研发的“方式”而非“内容”，业务模式的基础仍将是开发患者所需的药物，但“方式”将因差异化的成果而发生巨变[34][35] 业务模式与投资逻辑 * 公司正从二元风险模型转向更多元化、平衡的业务模式，拥有5个临床项目及来自合作伙伴的超过5亿美元收入，使得决策更加数据驱动，没有单一项目能定义公司或其价值[41] * 公司拥有项目组合，并将基于确信度快速做出继续/终止决策，以优化资源配置[42][43] * 对于合作伙伴关系，公司对项目合作持开放态度，但会审慎选择合作伙伴和项目，部分项目由公司自行推进可能更好，部分则可能借助合作伙伴加速[33] * 至2027年底的现金跑道预测，已考虑了现有合作伙伴关系中基于概率加权的里程碑收入[44]