财务数据和关键指标变化 - 第二季度总广告收入符合预期范围 核心广告收入同比增长(按报告基准) [11] - 分销收入低于预期 主要因大型虚拟MVPD增长放缓 但上半年分销收入同比增长 第二季度与去年同期持平 [11] - 媒体支出显著低于预期 推动调整后EBITDA超过指引区间中值 [11] - 第二季度媒体收入7.77亿美元 略低于指引 主要因分销收入不及预期 同比下降4200万美元 主要受非选举年政治广告收入减少影响 [30] - 调整后EBITDA为1.03亿美元 超过指引中值 同比下降5500万美元 主要因媒体收入减少和媒体支出增加 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本地媒体业务调整后EBITDA为9900万美元 超过指引中值 [28] - 分销收入3.8亿美元 同比下降1% 主要因虚拟MVPD用户增长不及预期 [28] - 核心广告收入2.72亿美元 同比下降4.7% 受宏观经济和关税压力影响 [29] - 网球频道总收入6800万美元 同比增长1% 调整后EBITDA1300万美元 处于指引高端 [29] - Digital Remedy(原Compulse)贡献收入3800万美元 调整后EBITDA700万美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 多播网络(Charge/Comet/Roar/The Nest)在尼尔森评级广播网络中实现最高同比增长 在Top 10 DMA中观众增长显著 [18] - 虚拟MVPD在第二季度出现用户流失 预计将在足球赛季回升 [43] - 已完成向RingCon Broadcasting出售四个市场的交易 对第三季度分销收入产生负面影响 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 任命Narinder Sahai为新任CFO 其在资本市场和并购方面经验丰富 [5][6] - 任命Conrad Clemson为EdgeBeam Wireless(数据广播合资公司)CEO [10] - 继续将投资组合从少数股权投资转向多数控股资产 [11] - 3月以约3000万美元收购Digital Remedy剩余75%股权 该公司为"40法则"软件公司 [12] - 风险投资组合账面价值超过7.26亿美元(约每股10美元) 包括3.93亿美元现金 [14] - 推出多个大学橄榄球和WNBA播客 计划与体育营销机构合作开展全国性活动 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性影响全球经济和部分广告类别 [11] - 虽然部分大型广告类别仍受压力 但近期出现改善迹象 [19] - 监管环境持续改善 第八巡回法院推翻"四大电视台"所有权限制和多重播放限制 [20] - 支持FCC对网络附属关系的审查 认为某些网络的做法阻碍了地方广播公司服务社区的能力 [22] - 汽车广告出现复苏迹象 特别是二级和三级经销商 [54][56] 其他重要信息 - 第二季度回购面值8100万美元的2027年票据 实际支付7700万美元 [27] - 期末流动性强劲 包括6.5亿美元未提取的循环信贷额度和6.16亿美元现金 [27] - 2025年现金税支出指引大幅下调7400万美元 主要因联邦税法变化 [34] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于监管环境和虚拟分销商趋势 [39][40] - 公司认为市场趋势有利于反向补偿谈判 随着网络推出直接面向消费者服务 增强了谈判地位 [42] - 大型虚拟MVPD在第二季度出现用户流失 预计足球赛季将带来回升 [43] 问题2: 关于并购预期和广告趋势 [46][47] - 计划完成18个JSA收购 预计将贡献数千万美元EBITDA 收购倍数远低于1倍 [51] - 将2023-2025年分销收入复合增长率指引下调至低个位数 [51] - 核心广告虽仍面临挑战 但看到复苏迹象 特别是二级和三级汽车经销商 [53][56] 问题3: 关于第三季度指引和风险投资组合 [58] - 第三季度指引受到四家电视台出售和Digital Remedy收购影响 [59][64] - 风险投资组合中除Tennis Channel和Digital Remedy外 计划逐步变现其他资产 [62] - Vale股权目前按场外交易价格计价 公司认为被低估 近期与Intralot的战略交易被视为积极发展 [63]

业绩总结 - 2025年第二季度总广告收入为3.22亿美元，符合指导范围[11] - 2025年第二季度分销收入为4.34亿美元，略低于指导范围[11] - 2025年第二季度媒体收入为7.77亿美元，略低于指导范围[11] - 2025年第二季度调整后EBITDA为9,900万美元，位于指导范围的高端[11] - 2025年第二季度调整后的EBITDA为1.07亿美元，超出指导范围[43] - 2025年第二季度媒体收入与预期一致，核心广告收入同比增长[59] 成本与费用 - 2025年第二季度媒体费用为6.20亿美元，显著低于指导范围，主要由于员工薪酬、IT成本和销售成本低于预期[11] - 2025年第二季度媒体费用低于预测，主要由于销售相关、员工和促销成本的降低[47] 现金流与债务 - 2025年第二季度结束时，Sinclair的现金总额为6.16亿美元[30] - 2025年第二季度Sinclair电视集团的总债务为41亿美元，净杠杆率为5.7倍[30] - 2025年第二季度，Sinclair回购了约8,100万美元的2027年票据，支付了7,700万美元[30] - 2025年全年的利息支出（净额）预计为3.56亿美元，包括6800万美元的非经常性费用[56] 未来展望 - 3Q25媒体收入预期在7.44亿到7.68亿美元之间，同比下降1.31亿美元的政治广告收入[52] - 3Q25调整后的EBITDA预期在7100万到9300万美元之间[52] - 2025年资本支出预计在8200万到8500万美元之间[55] - 2025年现金税支付预计在4700万到5100万美元之间[55] 其他信息 - 2025年第二季度，Ventures的现金分配为600万美元，增资约为1,100万美元[12] - 2025年第二季度，Ventures的总账面价值超过7.26亿美元，且无债务[16]

收入和利润（同比环比） - 第二季度总收入同比下降5%至7.84亿美元，媒体收入同比下降5%至7.77亿美元[13] - 核心广告收入同比增长4%至3.16亿美元，但总广告收入同比下降6%至3.22亿美元[13] - 调整后EBITDA为1.03亿美元，同比下降35%[15] - 上半年净亏损2.2亿美元，去年同期净利润4000万美元[15] - 分销收入8.85亿美元，同比增长1%[15] - 2025年第二季度Local Media部门总收入为6.79亿美元，同比下降9.5%（2024年同期为7.5亿美元）[38][39] - Tennis部门2025年第二季度运营收入为800万美元，同比大幅增长700%（2024年同期为100万美元）[38][39] - Other部门2025年收入同比增长130%，从2000万美元增至4600万美元[38][39] 成本和费用（同比环比） - 公司第二季度资本支出1700万美元，同比下降26%[17][21] - Local Media部门2025年媒体制作费用为3.8亿美元，同比基本持平（2024年为3.82亿美元）[38][39] - 2025年股票薪酬支出为1100万美元，较2024年的1000万美元增长10%[38][39] - Corporate general and administrative expenses从2024年的3000万美元降至2025年的2900万美元[38][39] 各业务线表现 - 本地媒体部门调整后EBITDA为9900万美元，同比下降39%[17][21] - 网球部门调整后EBITDA为1300万美元，同比增长86%[17][21] - Tennis部门2025年调整后EBITDA为1300万美元，较2024年700万美元增长85.7%[38][39] - 公司整体Segment Adjusted EBITDA从2024年第二季度的1.63亿美元下降至2025年同期的1.15亿美元，降幅达29.4%[38][39] 管理层讨论和指引 - 2025年第三季度预计核心广告收入为3.03亿至3.14亿美元，政治广告收入为700万至800万美元[27] - 2025年第三季度预计媒体收入为7.44亿至7.68亿美元，总收入为7.52亿至7.76亿美元[27] - 2025年第三季度预计调整后EBITDA为7100万至9300万美元[27] - 2025年全年预计利息支出(净额)为3.56亿美元，其中包含6800万美元与再融资相关的非经常性费用[29] - 2025年全年预计资本支出为8200万至8500万美元[29] 其他财务数据 - 公司回购了面值8100万美元的2027年到期票据，现金支出7700万美元[6] - 公司完成了对Digital Remedy剩余75%股权的收购[6] - 截至2025年6月30日，公司总债务为41.06亿美元[25] - 2025年第二季度，公司以7700万美元现金回购了2027年到期的8100万美元Sinclair Television Group票据[25] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为6.16亿美元，其中SBG现金2.24亿美元，Ventures现金3.93亿美元[25] - 截至2025年6月30日，公司流通A类普通股4590万股，B类普通股2380万股，总计6970万股[25] - 2025年第二季度资本支出为1700万美元[25] - Local Media部门2025年资产处置收益2800万美元，而2024年无此项收益[38][39] - 2025年非常规及法律监管等成本为-300万美元（收益），2024年则为1200万美元支出[38][39]

公司与YouTube的新协议 - 公司近期与YouTube达成新协议 预计将在短期内带来有利的改革 [1] 近期收购动态 - 公司在上一季度报告了最新收购 并可能在未来宣布新的收购计划 [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师专注于研究现金流量表和无杠杆自由现金流数据 其分析基于历史财务数据和自身对商业模式的预测 [1] - 分析模型涵盖资本成本、债务成本、加权平均资本成本(WACC)、股份数量、净债务等财务指标 [1] - 分析师通常研究企业价值/自由现金流(EV/FCF)、净利润、企业价值/息税折旧摊销前利润(EV/EBITDA)等交易倍数 [1] - 分析师倾向于分析长期披露财务数据的公司 通常不涉及成长股 [1]

收购与整合 - Bally's将以1.25亿美元收购Bet.Works，支付方式为50%现金和50%股权[8] - Bet.Works在新泽西州、爱荷华州、印第安纳州和科罗拉多州运营，已获得GLI-19和GLI-33认证[8] - 收购完成后，Bet.Works的130名员工将整合到Bally's Interactive部门，其中包括90名工程师[8] 市场与战略 - Bally's的战略足迹覆盖了美国约80%的体育博彩收入来源[13] - 预计到2025年，美国在线体育博彩和iGaming市场的总收入将达到500亿美元[27] - 2020年预计美国在线体育博彩和iGaming的总收入为26亿美元[28] - Bally's的目标是成为美国首屈一指的综合性、全渠道博彩公司，采用B2B2C商业模式[22] 合作与内容整合 - Bally's与Sinclair的合作将使Bally's的内容整合到Sinclair的广播站和体育网络中[8] - Bally's与Sinclair签署为期10年的合作协议，包含互相延长的选项[45] - Bally's将内容整合到Sinclair拥有或运营的190个电视台中，覆盖88个市场[45] - Sinclair的RSN组合将重新品牌为Bally's，并获得年度命名权费用和Bally's Interactive市场支出的承诺百分比[45] 用户数据与市场潜力 - Bally's的数据库规模约为1400万，覆盖美国家庭的70%[54] - 预计体育博彩者的收视率是非博彩者的两倍[76] - 约50%的RSN订阅者更可能在允许博彩的情况下观看现场体育赛事[76] 新技术与应用开发 - Bally's与Sinclair将共同开发应用程序，以创造额外的货币化机会和内容提供[45] - Bally's将成为全面服务的综合体育博彩和iGaming公司，利用美国体育博彩和iGaming机会[80] - Bally's与Sinclair的合作将创造全国范围内无与伦比的体育游戏化内容[80] 负面信息与监管 - Sinclair有权在Bally's中拥有少数股权，需遵循监管批准和其他条件[56]

活动概述 - Gabelli Funds将于2025年6月5日在纽约哈佛俱乐部举办第17届媒体与娱乐研讨会[1] - 活动聚焦媒体生态系统中的行业动态、当前趋势和业务基本面[1] - 特别设置体育投资、媒体与电信监管、广告专题讨论环节[1] - 提供一对一管理层会晤机会 并支持线上直播参与[1] 参会企业名单 - 体育娱乐类：亚特兰大勇士控股(NASDAQ:BATRA/K)、Churchill Downs(NASDAQ:CHDN)、Genius Sports(NYSE:GENI)、TKO Group(NYSE:TKO)[2][5] - 媒体制作类：AMC Networks(NASDAQ:AMCX)、Lionsgate Studios(NASDAQ:LION)、Nexstar Media Group(NASDAQ:NXST)[2] - 广播电视类：Gray Television(NYSE:GTN/A)、Sinclair Inc(NASDAQ:SBGI)、TEGNA Inc(NYSE:TGNA)[2] - 综合传媒类：Rogers Communications(TSX:RCI A/B)、Live Nation Entertainment(NYSE:LYV)、Madison Square Garden(NYSE:MSGS/E)[2][5] 专题讨论环节 - 体育投资专题：探讨行业参与路径[3] - 电视广告协会(TVB)专题：分析广告市场动向[3] - 媒体与电信监管专家会议：由前FCC委员Rob McDowell主持[3] 组织架构 - 研究团队包括联席首席投资官Christopher Marangi和价值投资组合经理Hanna Howard[4][6] - 运营支持由客户关系主管Isabella DeLuca和营销助理Sadie Keating负责[3] - 母公司GAMCO Investors为美国证监会注册投资顾问[6]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司合并运营数据显示，媒体收入7.7亿美元，非媒体收入600万美元，总收入7.76亿美元，运营收入1400万美元，归属于公司的净亏损1.56亿美元[278] - 2025年第一季度本地媒体业务板块，分销收入3.95亿美元，核心广告收入2.71亿美元，政治广告收入600万美元，运营收入1200万美元，利息费用1.44亿美元[279] - 2025年第一季度网球业务板块，分销收入5600万美元，核心广告收入1100万美元，运营收入1800万美元[292] - 2025年第一季度本地媒体业务板块利息费用较2024年同期增加89%，网球业务板块媒体销售、一般和行政费用较2024年同期增加50%[279][292] - 2025年第一季度公司本地媒体业务板块运营收入较2024年同期下降71%，网球业务板块运营收入较2024年同期下降10%[279][292] - 2025年第一季度媒体节目制作费用较2024年同期增加200万美元，媒体销售、一般及行政费用增加600万美元[295][296] - 2025年第一季度非广播数字和互联网解决方案等业务中，媒体收入为1500万美元（2024年为600万美元），非媒体收入为600万美元（2024年为900万美元，降幅33%）[298] - 2025年第一季度媒体费用为1200万美元（2024年为500万美元），非媒体费用为900万美元（2024年为1200万美元，降幅25%）[298] - 2025年第一季度公司企业一般及行政费用为5200万美元（2024年为5800万美元，降幅10%），所得税收益为4600万美元（2024年为400万美元）[306] - 2025年第一季度SBG总媒体收入为6.94亿美元（2024年为7.27亿美元），运营收入为1200万美元（2024年为4100万美元），归属于SBG的净亏损为1.02亿美元（2024年净利润为500万美元）[311] - 2025年第一季度Sinclair经营活动产生的净现金流量为500万美元（2024年使用400万美元），投资活动使用4200万美元（2024年产生5400万美元），融资活动使用2900万美元（2024年使用5700万美元）[324] - 2025年第一季度公司运营活动净现金流从2024年同期的1700万美元增至3400万美元[330] - 2025年第一季度公司投资活动使用的净现金流从2024年同期的500万美元增至1500万美元[330] - 2025年第一季度公司融资活动使用的净现金流从2024年同期的400万美元增至3300万美元[330] - 2025年第一季度公司购置物业及设备的现金支出从2024年同期的2200万美元降至1500万美元[330] - 2025年第一季度公司投资分配及收益从2024年同期的2600万美元降至0[330] - 2025年第一季度公司应付票据及商业银行融资所得款项为14.3亿美元，2024年同期为0[330] - 2025年第一季度公司应付票据、商业银行融资及融资租赁还款从2024年同期的3400万美元增至13.31亿美元[330] - 2025年第一季度公司债务发行成本为9900万美元，2024年同期为0[330] - 2025年第一季度公司向非控股股东的净分配为200万美元，与2024年同期持平[330] 各条业务线表现 - 2025年第一季度本地媒体业务板块，分销收入3.95亿美元，核心广告收入2.71亿美元，政治广告收入600万美元，运营收入1200万美元，利息费用1.44亿美元[279] - 2025年第一季度网球业务板块，分销收入5600万美元，核心广告收入1100万美元，运营收入1800万美元[292] - 2025年第一季度非广播数字和互联网解决方案等业务中，媒体收入为1500万美元（2024年为600万美元），非媒体收入为600万美元（2024年为900万美元，降幅33%）[298] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度公司与YouTube TV达成分销协议，新增The Nest和PickleBall TV的转播[271] - 2025年4月公司新闻编辑室共获得33个新闻奖项，包括4个国家头条新闻奖[271] - 2025年4月公司员工超1300人参与志愿服务，总时长超3600小时[271] - 2025年2月和5月公司分别宣布每股0.25美元的季度股息[274] - 2025年4月公司以6200万美元回购6600万美元2027年到期的5.125%优先票据[274] - 截至2025年3月31日，SBG不受限制的子公司占总资产和总收入的0%，使总运营收入减少18%[313] - 截至2025年3月31日，Sinclair净营运资金约7.8亿美元，包括6.31亿美元现金及现金等价物余额，可用借款额度6.5亿美元[317] - 截至2025年3月31日，SBG净营运资金约3.87亿美元，包括2.77亿美元现金及现金等价物余额，可用借款额度6.5亿美元[318] - 2025年4月，STG以6200万美元回购本金6600万美元的2027年到期5.125%高级票据[321] - 2025年2月和5月公司宣布每股0.25美元的季度股息[328]

公司业绩表现 - 季度每股亏损218美元 超出市场预期的178美元亏损 上年同期为每股收益043美元 [1] - 季度营收776亿美元 超出市场预期099% 上年同期为798亿美元 [2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场反应与股价表现 - 业绩公布后股价走势取决于管理层在电话会议中的评论 [3] - 年初至今股价下跌37% 表现优于标普500指数47%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望与预测 - 当前市场预期下季度每股亏损036美元 营收7907亿美元 [7] - 当前财年预期每股亏损224美元 营收319亿美元 [7] - 业绩预测修订趋势呈现混合状态 可能随最新财报调整 [6] 行业比较 - 媒体综合行业目前在Zacks行业排名中位列前31% [8] - 同行业公司ACCESS Newswire预计季度每股收益013美元 同比增长625% [9] - ACCESS Newswire预计季度营收592万美元 同比下降149% [10]

财务数据和关键指标变化 - 总媒体收入符合预期，核心广告表现强劲，总广告收入在指引范围内，剔除Compulse收购影响 [6] - 分销收入同比增加1500万美元，但低于指引200万美元，用户流失率略有缓和但未达指引 [7] - 媒体费用好于预期，调整后EBITDA远超指引上限 [7] - 风险投资组合现金余额在季度末为3.54亿美元，本季度获得1000万美元现金分配，投资3800万美元 [8] - 第一季度综合再融资后，公司债务期限显著延长，加权平均期限超六年 [22] - 截至3月31日，第一留置权净杠杆率为1.8倍，总第一留置权净杠杆率为4.2倍，总净杠杆率为5.8倍 [22] - 4月初以6200万美元回购面值6600万美元的2027年票据 [23] - 综合调整后EBITDA超指引范围，同比下降2700万美元 [26] - 预计第二季度媒体收入同比下降，调整后EBITDA在9100万 - 1.07亿美元之间 [26] - 全年现金税支付预计降至1.21亿美元，较上季度指引降低9500万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本地媒体业务核心广告收入同比下降4.5%，分销收入略低于预期但同比增长，政治收入超预期 [24] - 本地媒体业务调整后EBITDA超指引上限约900万美元 [25] - 网球频道本季度表现强劲，收入和调整后EBITDA均符合指引，总收入同比增长9% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 最大的多频道视频节目分销商Charter在第一季度将视频用户折扣降低55%，减少了用户流失 [14] - 公司预计2026年将有23场参议院竞选、25场州长竞选，其中至少6场参议院竞选和超半数州长竞选将具有高度竞争性，超30场众议院竞选被两党列为潜在翻转目标 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 风险投资组合正从少数股权投资向多数控股资产转型 [7] - 聘请Jeff Blackburn担任网球频道董事长兼首席执行官，以拓展数字和流媒体业务，加深观众参与度 [9] - 与ATP和美国赛事合作，创建统一赞助套餐，Verizon成为首个赞助商 [10] - 公司希望行业放宽并购限制、实现下一代频谱救济等监管变化，以加强本地新闻业 [31] - 公司将继续关注成本管理，在业务增长领域投入资金 [69] - 公司致力于成为多媒体公司，支持Compulse平台的发展，以适应观众习惯的变化 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济不确定，但公司今年开局稳健，核心广告趋势在行业中表现出色 [6][30] - 监管乐观情绪高涨，有望放松并购限制和实现下一代频谱救济等利好变化 [31] - 资产负债表强劲，流动性因现金税支付减少而增强，对公司和行业未来前景充满信心 [31] 其他重要信息 - 公司将在网站公布财报电话会议幻灯片和网络重播，直至下一次季度财报发布 [3] - 电话会议讨论包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司无义务更新 [4] - 会议将讨论非GAAP财务指标，相关调整可在公司网站查看 [5] - 首席财务官Lucy Rutishauser将退休，未来将担任高级顾问 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1: FCC能否限制转播费率，以及对行业的影响 - 公司认为FCC有能力监管网络与附属机构的关系，限制转播费率有助于行业公平竞争，增加发展机会，行业需要多种监管措施共同作用 [37][38] 问题2: 公司对核心广告业务全年的看法 - 公司预计核心广告业务全年将同比增长，但由于宏观经济和关税政策不确定性，能见度降低，持谨慎乐观态度 [39][40] 问题3: 第一季度汽车广告趋势、第二季度情况及增长可持续性 - 截至目前未看到汽车广告增长，日产将开展积极广告活动，租赁业务趋势上升，国内市场表现较好，国外市场仍不明朗 [46][47] 问题4: 不同市场广告商情绪差异 - 全国和本地市场广告商情绪并行，公司采用跨平台、激活和放大合作伙伴的独特业务方式，未看到明显差异 [48][49] 问题5: 电视集团的资本分配优先级 - 公司的重点是降低本地媒体集团的杠杆率，通过折价回购债务实现去杠杆化 [50] 问题6: 监管放松的具体情况及对并购交易的影响 - 预计第三位共和党专员Olivia Trusty将在阵亡将士纪念日就位，之后将开始规则制定，当前规则为并购提供了一定灵活性，公司将开展更多并购活动 [56][58] 问题7: 广告业务能见度下降的时间点 - 公司广告业务能见度约为4 - 6周，第三、四季度体育赛事回归将带来广告需求，公司有望从中受益 [62][63] 问题8: Compulse交易的情况及成本节约措施 - Compulse平台成熟，实现两位数增长，收购具有吸引力，可增加收入；成本节约是全公司的重点，各部门共同努力，必要时仍可削减成本 [70][68] 问题9: 重新谈判的转播协议对第一季度分销收入的影响 - 协议未影响第一季度业绩，最终结果与预期一致 [78] 问题10: 第二季度用户流失率的预期 - 公司预计用户流失率仍为中个位数，重申2023 - 2025年两年复合年增长率为中个位数 [80][81]

财务数据和关键指标变化 - 总媒体收入符合预期，核心广告表现处于行业领先水平，总广告收入在指引范围内（剔除Compulse收购影响） [5] - 分销收入同比增加1500万美元，但低于指引200万美元，用户流失率略有缓和但未达预期 [6] - 媒体费用好于预期，调整后EBITDA远超指引上限 [6] - 风险投资组合现金余额为3.54亿美元，本季度获得1000万美元现金分配，投资3800万美元，其中约3000万美元用于Compulse收购 [6] - 一季度完成全面再融资，债务加权平均期限超六年，3月31日第一留置权净杠杆率为1.8倍，总第一留置权净杠杆率为4.2倍，总净杠杆率为5.8倍 [21] - 4月初以6200万美元回购面值6600万美元的2027年票据 [22] - 一季度调整后EBITDA同比下降2700万美元，主要因核心政治和管理费用收入降低以及媒体费用略增 [25] - 预计二季度媒体收入同比下降，核心广告收入预计下降约2%，分销收入预计增长1%，调整后EBITDA预计在9100万 - 1.07亿美元之间 [25][26] - 全年预计现金税支付大幅降低，中点为1.21亿美元，较上季度指引降低9500万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 本地媒体业务 - 核心广告收入同比下降4.5%，分销收入同比增长但略低于预期，政治收入超预期，主要受威斯康星州最高法院竞选推动 [22] - 调整后EBITDA超出指引上限约900万美元，得益于SG&A和促销费用节省 [23] 网球频道业务 - 收入和调整后EBITDA均符合指引范围，总收入同比增长9% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心广告市场，公司核心广告趋势处于行业领先，但宏观经济不确定性和可见度低影响部分关键广告类别，如福特等大公司撤回财务指引 [5][39] - 分销市场，净转播收入本季度实现中个位数增长，预计到年底两年复合年增长率为中个位数；Charter一季度视频用户折扣同比降低55%，成功降低用户流失率 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略上，风险投资组合向多数股权资产转型；聘请Jeff Blackburn担任网球频道董事长兼首席执行官，拓展数字和流媒体业务；与ATP及美国赛事合作成立新业务单元，推出综合赞助套餐 [6][7][8] - 行业竞争方面，公司核心广告表现优于同行，过去六个季度中有四个季度核心广告同比增长率超过上市广播同行 [11] - 监管层面，公司对监管放松持乐观态度，期待并购限制放宽、下一代频谱救济等有利变化，以加强本地新闻业 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在具有挑战性的环境中取得了稳健财务成果，调整后EBITDA超指引上限，核心广告趋势良好，用户流失率持续缓和 [29] - 对行业未来充满乐观，认为监管放松和下一代广播将带来变革性增长，公司作为行业领导者将继续保持领先地位 [30] 其他重要信息 - 公司预计2026年将有23场参议院竞选、25场州长竞选和超30场众议院竞选，预计中期选举将带来广告收入增长 [12] - 一季度延长了YouTube TV分销协议，2026年底前无传统线性分销或四大网络附属协议到期 [14] - 波特兰开拓者队在NBA常规赛的报道使平均观众规模翻倍，凸显直播体育和广播电视广泛分销的重要性 [14] - AMP Media Sports播客新节目VFFR上线，即将推出女子篮球播客 [14][15] - 公司上周在纽约进行了成功的前期展示活动，展示新闻和体育品牌，吸引广告商合作 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1: FCC能否对转播费率进行上限规定以及公司看法 - 公司认为FCC有权监管网络与附属机构关系，若实施上限规定将有助于公司与大科技和大媒体竞争，也符合FCC目标，行业有望迎来监管放松浪潮 [37] 问题2: 公司对核心广告全年走势看法及与广告商沟通情况 - 公司预计核心广告全年同比增长，但可见度较六周前大幅降低，因部分关键广告类别大公司撤回财务指引，公司持谨慎乐观态度 [39][40] 问题3: 一季度汽车广告类别趋势、二季度情况及“赶在关税前购车”广告效果和可持续性 - 截至目前未看到“赶在关税前购车”广告带来的增长；日产将开展激进广告活动；汽车租赁趋势上升，公司看好汽车金融领域；国内市场有竞争力，国外市场仍不明朗 [47][48] 问题4: 大市场与小市场、全国与本地广告商情绪差异 - 公司认为全国和本地广告业务并行，公司采用跨平台、激活和放大合作伙伴的独特业务模式，长期合作关系稳定，未看到明显差异 [49][50] 问题5: 电视集团资本分配优先级及未来是否继续偿债 - 公司表示重点是降低本地媒体集团杠杆率，以折扣价回购债务是去杠杆的体现，未来将继续关注 [52] 问题6: 公司对监管放松进程的看法及并购交易时机 - 公司预计第三位共和党专员Olivia Trusty可能在阵亡将士纪念日到位，之后规则制定将推进；当前规则已为并购提供一定灵活性，公司将有更多并购活动，如已宣布出售五个市场、进行电台互换等 [57][58][59] 问题7: 广告费用指引变化后二季度可见度情况 - 公司表示可见度约为四到六周，约20%的总费用与收入挂钩；三季度和四季度体育赛事回归，广告需求将增加，公司有望从中受益 [63][64] 问题8: Compulse交易情况及费用节省情况和成本削减空间 - 公司称Compulse是成熟的一流平台，实现两位数增长和健康利润率，收购具有吸引力且能增加收入；费用节省是全公司范围的努力，各部门都在寻找提高效率的方法，若有需要仍有削减成本的空间 [69][67][68] 问题9: Compulse交易对数据的影响及费用节省情况和成本削减空间 - Compulse是成熟的一流平台，实现两位数增长和健康利润率，收购具有吸引力且能增加收入；费用节省是全公司范围的努力，各部门都在寻找提高效率的方法，若有需要仍有削减成本的空间 [69][67][68] 问题10: 之前未完成的转播协议谈判结果及对一季度分销收入的影响 - 协议原则上达成，结果与预提一致，未影响一季度结果 [76] 问题11: 对用户流失率的预期及二季度指引情况 - 公司预测用户流失率为中个位数，虽改善速度略慢于预期，但分销收入同比显著增长，重申2023 - 2025年两年复合年增长率为中个位数 [78][80]