财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度媒体收入为12.75亿美元，同比下降14.8%，非媒体收入为1300万美元，同比下降7.1%[172] - 2022年第一季度广播部门广告收入增长6%，达到2.82亿美元，其中政治广告收入增加1300万美元[178] - 广播部门分销收入增长9%，达到3.92亿美元，主要由于合同费率提高[177] - 本地体育部门2022年第一季度收入下降37%，至4.82亿美元，其中分销收入下降38%，广告收入下降32%[187] - 2022年第一季度公司运营收入为34.66亿美元，主要得益于子公司分拆带来的33.57亿美元收益[172] - 广播部门2022年第一季度运营收入增长54%，达到9700万美元[175] - 本地体育部门2022年第一季度运营亏损收窄90%，至400万美元[187] - 媒体收入在2022年第一季度为4.82亿美元，较2021年同期的7.68亿美元下降37.2%[189] - 公司2022年第一季度广告收入同比增长70%，从4000万美元增至6800万美元[199] - 公司2022年第一季度录得子公司解并表收益33.57亿美元[200] - 公司2022年第一季度经营活动现金流为7000万美元，较2021年同期的-2.06亿美元显著改善[215] 成本和费用变化 - 媒体节目制作费用在2022年第一季度为3.76亿美元，较2021年同期的6.57亿美元下降42.8%[190] - 媒体销售、一般及行政费用在2022年第一季度为5500万美元，较2021年同期的6500万美元下降15.4%[191] - 折旧及摊销费用在2022年第一季度为5400万美元，较2021年同期的8400万美元下降35.7%[192] 资本和债务管理 - 公司在2022年第一季度回购了200万股A类普通股，价值6800万美元，并在2022年5月5日前又回购了100万股，价值2600万美元[168] - 公司通过修改银行信贷协议筹集了7.5亿美元的B-4贷款，用于再融资和赎回2026年到期的5.875%优先票据[168] - 截至2022年3月31日，公司净营运资本为8.64亿美元，其中包括5.21亿美元现金及现金等价物[209] - 截至2022年3月31日，公司总债务为43.98亿美元，其中36亿美元为12个月内到期债务[211] - 公司2022年第一季度用于投资活动的净现金流为2.66亿美元，主要由于子公司解并表导致[215] 业务线表现 - 公司子公司Diamond Sports Intermediate Holdings, LLC完成交易，预计在未来五年内提供约10亿美元的流动性增强[158] - Tejas Networks签署协议收购Saankhya Labs Private Ltd约65%股份，剩余35%将通过合并流程后续收购[158] - 公司出售Ring of Honor Entertainment的部分资产，包括视频库、品牌资产和知识产权等[158] - 公司与WTA达成多年协议，在德国、奥地利、瑞士和荷兰通过Tennis Channel的订阅服务和FAST频道播放比赛[158] - DSG与NBA续签协议，允许Bally RSNs在16支NBA球队的本地市场提供流媒体内容[162] - 公司与Charter Communications, Inc.达成全面分销协议，继续播放其拥有的本地广播电台和Tennis Channel[162] 管理层讨论和指引 - 公司同意在未来几年内推迟从DSG收取部分管理费[158] - 公司2022年第一季度宣布每股0.25美元的季度现金股息，较2021年增长25%[168] - 关键会计政策和估计未发生变化，与2021年年度报告中披露的一致[220] - COVID-19疫情和乌克兰战争持续对全球经济造成重大不确定性，可能影响收入确认、商誉及无形资产、所得税等财务估计[221] - 市场风险的定量和定性披露未发生重大变化，与2021年年度报告一致[222] 企业社会责任和其他活动 - 公司通过“Sinclair Cares: Ukraine Relief”筹款活动筹集超过21.5万美元，其中包括公司捐赠的5万美元[162] - 公司新闻部门在2022年至今已获得60项新闻奖项[162] - 公司推出“Sinclair Green: Battery Recycling”活动，鼓励员工和观众回收家用电池[162]

财务数据和关键指标变化 辛克莱广播集团 - 第一季度媒体收入处于指引区间高端，按备考基础计算同比增长9%，主要受分销和政治广告收入增加推动 [37][46] - 分销收入同比增长7%，超出指引区间高端，主要得益于虚拟分销商带来更有利的收入；核心广告第一季度同比增长3%，符合预期，总广告收入同比增长7% [47] - 媒体费用在今年第一季度同比增长7%，但在费用时间安排和新闻及一般管理成本降低方面优于指引 [48] - 本季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）较去年第一季度增长14%，远超指引高端；每股收益（EPS）为1.23美元；调整后自由现金流为1.76亿美元，即每股2.40美元，也强于预期，较去年增加4800万美元 [49] - 第一季度末现金为5.21亿美元，未动用循环信贷额度使流动性接近12亿美元；第一季度末总债务为44亿美元，STG的首笔留置权债务比率在过去八个季度的基础上为2.9倍（契约规定为4.5倍），净杠杆基础上通过债券计算为4.3倍，仍处于目标范围内且优于许多同行 [51] - 本季度产生的1.76亿美元自由现金流中，700万美元用于偿还债务，1800万美元用于普通股股息；自2月财报发布以来，回购了近150万股股票，年初至今共回购350万股，平均价格为26.60美元，即9400万美元的回购，回购股份约占2021年流通股的5% [52][53] 钻石体育集团 - 第一季度媒体收入为7.09亿美元，分销收入为6.3亿美元，基于高个位数的用户流失率，每场次广告收入在增长；媒体费用为6.5亿美元；调整后EBITDA为负1.55亿美元（不包括1100万美元的非经常性项目和递延管理费），第一季度通常是全年EBITDA最低的季度 [121] - 第一季度末现金为5.72亿美元，2.28亿美元的循环信贷额度未动用，流动性为8亿美元；第一季度末总债务为86亿美元，应收账款融资（AR）设施为1.63亿美元 [123] - 预计第二季度媒体收入为7.59 - 7.66亿美元，分销收入为6.21 - 6.23亿美元，包括高个位数的用户流失率，但被一笔来自分销商的2800万美元一次性审计结算收入所抵消；广告收入预计为1.3 - 1.35亿美元，预计今年第二季度比赛场次比去年少近300场 [124] - 预计全年媒体收入为28.8 - 29亿美元；第二季度调整后EBITDA预计为1.32 - 1.38亿美元，全年调整后EBITDA预计为2.21 - 2.39亿美元，较2月展望有所变化，原因包括Marquee的剥离、D2C推出时间、略高的用户流失率，但被审计结算收益、略好的广告收入和费用所部分抵消 [125] 各条业务线数据和关键指标变化 广播业务 - 第一季度备考媒体收入显著高于上年同期，处于指引区间高端，政治广告表现超预期，有望在2022年实现创纪录的中期选举支出 [37] - 国家新闻台每周36小时的节目持续吸引观众，近期推出了一小时的周末节目，并将于今年晚些时候在数字和社交平台推出每日天气节目，随后扩展到线性频道 [38] - 获奖新闻节目今年迄今已获得60个奖项，包括连续第四年获得著名的IRE杰出调查报道奖，WBFF/Fox45因对巴尔的摩公立学校系统的报道获奖，过去三年辛克莱累计获得超过1000个奖项 [39] 网球业务 - 独立快速频道T2在本季度于三星电视上推出，覆盖2500 - 3000万观众，在重大赛事期间在三星快速频道列表中占据显著位置，提供全年独特的现场球场报道，与网球频道和网球频道Plus不同 [40] - 网球频道Plus的流媒体时长翻倍，线性网球频道的认证流媒体增长170%，观众越来越多地通过跨平台体验观看网球赛事 [40] - 4月与印第安维尔斯锦标赛合作推出了第二款网球预测游戏，未来将在所有平台上整合游戏中心和游戏区，鼓励参与并提供奖励 [41] 体育业务（钻石体育集团） - MOB解决了集体谈判停摆问题，联赛将按计划进行完整赛季的比赛 [115] - 第一季度推出了Bally's Baller和Bally Breakaway游戏，Bally's Home Run Blast预计6月推出并贯穿棒球赛季剩余时间，与Bally's和其他游戏公司的合作将继续推动区域体育网络（RSN）的游戏化努力 [116] - 2021 - 2022赛季NBA的RSN收视率和电视家庭观看量均有所上升，MLB观看趋势开局良好，高于去年同期水平，近期推出了两个新节目，并计划在今年晚些时候推出新节目，同时正在为D2C应用和TBD应用开发长短形式的节目 [117][118] 各个市场数据和关键指标变化 广告市场 - 目前尚未看到通胀或经济放缓对广告客户支出、承诺或购买决策产生影响，但公司正在密切关注并制定应对计划 [57] - 政治广告表现强劲，预计将推动第二季度媒体收入同比增长4% - 7%，总广告收入预计同比增长高个位数至低两位数 [54] - 核心广告业务可能会受到政治广告的挤出效应影响，但总体广告收入仍在增长 [62] 体育市场 - RSN的用户流失率处于高个位数水平，主要原因是只有Direct TV Stream这一虚拟多频道视频节目分销商（MVPD）提供RSN内容，而其他虚拟MVPD的增长未惠及RSN [175] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 对投资组合进行变现，2022年初至今已变现约4000万美元投资，年化回报率为30%，投资资本倍数为1.8倍，自2014年以来投资组合平均回报率约为24%，近期出售了对Saankhya Labs的部分投资，预计最终将持有Tejas Networks 150万股股票 [19][21][22] - 强调公司除广播业务外的其他资产价值，如网球频道、NewsOn和Compulse360，预计未来将提高这些资产运营结果和增长潜力的透明度 [24] - Compulse360是公司的营销技术业务，提供SaaS平台，过去三年通过收购和有机客户增长实现显著增长，预计今年收入将超过1亿美元，得益于新规划工具、流媒体集成、基于位置的广告和自助OTT解决方案的推出 [25][26] - 开展ESG相关举措，包括4月在多个地点启动电池回收试点项目，4月与所有电视台和区域体育网络开展地球日公益宣传活动，鼓励观众回收电池；今年改用通知和访问方式发布年度报告，减少约90%的印刷纸张使用，降低年度报告和代理成本近50% [28][29] - 在NextGen（ATSC 3.0）领域，与USSI Global合作开展美国首个商业数据广播试点项目，将为电动汽车充电站提供精选内容和定向广告，并收集观众数据和基于印象的分析，预计未来将成为重要的收入来源；贡献了一项可供所有广播公司使用的解决方案，开发并部署免费开源的广播应用，以促进消费者采用并帮助各方实现NextGen带来的商业机会 [30][31][35] - 钻石体育集团计划在本季度晚些时候进行Bally Sports的D2C软启动，9月进行全面推出，初始产品价格具有吸引力，预计推出后将逐步推出增强功能和内容，以实现更多的盈利方式 [112][113] 行业竞争 - 广播行业面临广告市场波动、用户流失等挑战，但公司通过多元化业务和战略举措应对竞争，如政治广告的增长、非广播资产的价值挖掘和NextGen技术的应用 [37][24][30] - 体育行业的D2C市场竞争激烈，但公司认为自身具有优势，如拥有优质体育内容、团队合作伙伴的支持和独特的价值主张，且市场环境的变化对其D2C战略有利 [129][135] 管理层对经营环境和未来前景的评论 辛克莱广播集团 - 第一季度表现强劲，过去16个季度中有14个季度达到或超过媒体收入和调整后EBITDA指引，显示出公司良好的执行能力 [50] - 政治广告市场表现超预期，预计将在2022年实现创纪录的中期选举支出，为公司带来增长机会 [37] - 尽管面临通胀和经济放缓的潜在风险，但目前尚未看到对广告业务的实质性影响，公司将密切关注并采取相应措施 [57] - 对投资组合的变现能力充满信心，将继续通过多种方式实现资产价值，为股东创造价值 [18][27] - NextGen技术具有巨大的商业潜力，与USSI Global的合作是新业务领域的第一步，预计未来将为公司带来新的收入来源 [30][31] 钻石体育集团 - 完成6.35亿美元的再融资和管理层费用递延，显著增强了流动性，使公司在未来几年能够实现自给自足，并推动D2C业务的发展 [109][110] - 新的董事会由经验丰富的体育、媒体和流媒体行业高管组成，将为D2C业务和未来合作伙伴关系的建立提供宝贵经验 [110][111] - 尽管面临用户流失和D2C业务前期投入等挑战，但公司对D2C业务的前景持乐观态度，认为市场环境的变化有利于其战略实施，且体育内容的独特性将吸引观众 [129][135] 其他重要信息 - 自2022年3月1日起，公司对钻石体育集团进行了非合并处理，这是一项符合美国公认会计原则（GAAP）的会计处理，不涉及现金影响，产生了约34亿美元的非现金收益，主要是由于钻石体育集团在剥离时处于净负债地位 [11][14] - 3月1日起，Marquee也将从钻石体育集团的财务报表中剥离，并按权益法进行会计核算 [15] - 公司将在今日提交一份8 - K表格，包含截至2021年12月31日的备考财务报表，反映假设钻石体育集团于2021年1月1日剥离的情况；公司网站将提供辛克莱的补充和历史备考数据，以及钻石体育集团的季度和年度财务数据 [16][17] - 未来公司财报发布将不再包含钻石体育集团的指引，但网站将提供一些高层级的估计数据；财报电话会议形式将改变，本季度将分为辛克莱和钻石体育集团两部分，下季度将分别举行两场电话会议 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二季度核心广告业务的进展情况，以及通胀或经济放缓是否影响广告客户支出？ - 目前尚未看到通胀导致广告业务疲软的结果，但公司正在关注并制定应对计划；核心广告业务预计将超过2018年和2019年的收入水平 [57] 问题2：Charter续约后，2022年和2023年净转播费的增长预期是否有变化？ - Charter续约超出预期，但2022年整体净转播费指引仍为低个位数增长 [58] 问题3：核心广告业务与2018 - 2019年同期相比的情况？ - 由于第二季度政治广告表现强劲，某些时段会出现挤出效应，核心广告业务可能会略有下降，但总体广告收入仍在增长 [62] 问题4：核心广告业务的类别优势以及体育博彩的情况？ - 公司对汽车行业的依赖已通过专注服务、零售和食品类别得到缓解，这些类别表现强劲；预计汽车行业在芯片短缺问题解决后将恢复，目前大型三级汽车集团正在持有合作广告资金，预计在2022年底至2023年支出 [69][70] 问题5：第一季度转播收入大幅增长后，第二季度为何会出现下降？ - 第一季度已考虑Charter续约的估计，同时一些虚拟分销商表现强劲，但部分传统多频道视频节目分销商（MVPD）的用户流失略有增加，公司在估计中已考虑这一因素 [73] 问题6：是否会提供全年自由现金流指引，以及钻石体育集团剥离对净运营亏损（NOLs）的影响？ - 公司将考虑提供未来自由现金流的范围；钻石体育集团的剥离仅为会计处理，对税收无影响，NOLs无变化 [80] 问题7：钻石体育集团剥离后，与辛克莱的战略关系是否会改变？ - 这不会改变辛克莱和钻石体育集团的运营关系，公司拥有近100%的股权，且有管理协议，预计会计变更不会影响运营方式 [83] 问题8：数据广播业务的技术推出、合作伙伴签约和实现重大收入的时间线？ - 一些有前景的应用，如精准GPS和公用事业需求响应，预计明年开始为行业带来收入，并将迅速增长，随着开发者生态系统的发展，将出现更多应用场景 [88][89] 问题9：电视集团其他收入在剥离后的处理方式，以及管理费用的情况？ - 剥离后，辛克莱将仅确认管理费用的现金部分并计入收入，钻石体育集团将反映全额合同费用，调整后EBITDA将加回递延部分；全年管理费用约为1.4亿美元，其中6000万美元以现金支付，8000万美元递延 [94][95] 问题10：钻石体育集团剥离对股票回购的影响？ - 这只是会计变更，不影响公司基本面，公司认为自身被严重低估，对回购股票有强烈意愿，无论剥离与否都会继续进行 [96] 问题11：广告客户是否对经济衰退表示担忧？ - 公司与客户保持日常沟通，目前客户仍坚持广告投放，但公司会继续监测并与客户讨论应对计划，展示广告在经济困难时期的优势 [99][100] 问题12：辛克莱对钻石体育集团的股权结构，以及如何评估其股权价值？ - 辛克莱拥有钻石体育集团近100%的股权，唯一的少数股东是Byron Allen，持股比例很小；在公司的分部加总分析中，未计入钻石体育集团的股权价值，但认为其具有一定的期权价值 [105][106] 问题13：钻石体育集团D2C业务的营销费用和市场接受度如何考虑？ - 近期流媒体市场的发展对公司D2C战略有利，市场趋于理性，公司的计划旨在为钻石体育集团带来增量盈利；相对定价比较方面，公司产品的娱乐价值方程更具优势，营销环境也将改善；软启动时营销力度较小，接近全面推出时将加大营销力度；球队对D2C业务的推出表示支持，将开展联合营销活动 [129][132][133] 问题14：Charter续约对D2C业务和未来与分销商谈判的长期影响？ - 由于保密协议，无法透露具体条款，但公司对Charter续约结果非常满意，超出市场和内部预期 [137] 问题15：新董事会对Valley绩效股份和认股权证的关注是否有变化？ - 这些股份和认股权证由SBG持有，新董事会不会对其产生影响 [142] 问题16：D2C业务的峰值亏损时间和EBITDA走势如何？ - 可参考年初的分析模型，业务初期会有亏损，2022 - 2023年都会持续，但与其他SVOD服务相比，公司的内容成本大部分已支付，模型更具盈利能力，亏损主要来自用户获取、营销和技术成本 [145][146][147] 问题17：全年展望变化的主要因素，以及Charter续约是否有影响？ - Marquee的剥离是一个重要因素，但还有D2C推出时间、一次性审计结算、略高的用户流失率等因素；Charter续约对展望变化无影响 [151][153] 问题18：签署更多MLB球队D2C协议的阻碍因素是什么？ - 公司已成功续约和新增合作，与其他球队的对话正在进行中，目前没有紧迫的时间要求，同时也在与MLB联盟层面进行建设性沟通 [156][157] 问题19：钻石体育集团剥离后是否有更多灵活性进行资产负债表调整或战略选择？ - 从技术上讲，钻石体育集团一直是一个独立的债务隔离体，有足够的灵活性进行去杠杆化、交换、合并等操作，会计变更不影响其灵活性，公司正在积极评估各种选择，未来可能会有更多交易和资本重组 [159] 问题20：D2C业务推出时间变化对全年EBITDA指引的影响是否较小？ - 时间变化主要是在第二季度内，从前期推迟到后期，对收入和费用都有影响，但影响相对较小，不是导致指引变化的最大

业绩总结 - Sinclair在第一季度的媒体收入为819百万美元，较去年同期增长[20] - 调整后的EBITDA为199百万美元，超出指导范围[20] - 预计第二季度媒体收入将同比增长4%至7%，范围为822百万至840百万美元[32] 用户数据与市场展望 - 预计2022年政治广告收入将创下纪录，因中期选举年[35] - Sinclair在第一季度的广告收入较2018年和2019年（疫情前）有所增长[16] 财务状况 - Sinclair的总债务在第四季度末为44亿美元，第一优先债务比率为2.9倍[30] - Sinclair的投资组合估计公允市场价值约为每股18美元，自2014年以来内部收益率约为24%[9] - Sinclair的股价被认为严重低估，估计其各部分价值约为当前股价的三倍[10] 股东回报与新策略 - Sinclair在第一季度进行了250万股的股票回购，增加了25%的季度股息至0.25美元[30] - Compulse预计在2022年实现1亿美元的销售收入[11]

电视台网络与覆盖 - 公司拥有或运营185个电视台，覆盖86个市场，共播出634个频道[21] - 电视台频道中238个与主要网络或节目服务提供商合作，包括FOX（56个）、ABC（40个）、CBS（31个）、NBC（25个）、CW（46个）和MyNetworkTV（40个）[21] - 公司拥有634个电视频道，其中238个来自主要网络附属机构，396个来自其他附属机构[30] - 公司当前电视牌照覆盖范围（考虑UHF折扣后）约占美国家庭的24%[95] - 公司所有电视台的牌照续期申请在上一个续期周期均获得最长8年许可[89] - 公司已按时提交当前续期周期内所有电视台的续期申请[89] - 公司多数电视台为UHF频道，适用UHF折扣规则[95] - 公司通过LMAs协议为同市场其他电视台提供超过15%的周播节目或广告时间[97] - 公司选择对所有电视台行使转播同意权而非强制转播权[102] 本地新闻制作与奖项 - 公司每周在81个市场的126个电视台制作超过2,500小时的本地新闻[23] - 2021年公司电视台获得300项新闻奖项，包括37个地区性和1个全国性RTDNA Edward R. Murrow奖以及77个地区性艾美奖[23] - 公司在126个电视台的81个市场制作本地新闻，并通过全国新闻团队和国会山分社支持内容[47][54] - 2020年公司制作了143场Town Halls，2021年增加到162场，覆盖种族关系、COVID-19等话题[57] - 公司举办了162场市政厅会议，累计时长超过990小时，覆盖了广泛的地方和国家议题[140] 广播与广告收入 - 广播部门收入主要来自电视台广告销售和传统多频道视频节目分销商（MVPDs）的费用[24] - 公司拥有约600名营销顾问和80名本地销售经理组成的销售团队[24] - 政治广告对公司业绩有周期性影响，偶数年（如总统选举年）广告支出显著增加[25] - 2021年广播和本地体育板块三大客户（DirecTV、Charter Communications、Comcast）贡献收入均超10%[45] - 公司本地广告收入占比2021年为56%，2020年为60%（不含政治广告和分销收入）[65] - 2021年非大选年政治广告收入占比4%，2020年大选年占比27%[199] - 汽车和服务类广告历来占广告收入较大比重[199] 区域体育网络（RSNs） - 区域体育网络（RSNs）和YES Network每年播放约5,000场职业体育比赛，并制作25,700小时新内容，2021年因疫情增至5,500场比赛和30,000小时内容[33] - RSNs覆盖约4,700万订阅用户（不含YES Network），并与16支MLB球队、17支NBA球队和12支NHL球队签订独家长期协议[33] - 公司持有YES Network少数股权，该网络与纽约洋基队和布鲁克林篮网队有长期协议[35] - 公司RSNs（区域体育网络）覆盖约4700万订阅用户（不含YES Network），拥有16支MLB球队、17支NBA球队和12支NHL球队的独家长期转播权[60] - 公司计划2022年上半年推出RSNs流媒体订阅服务，下半年推出不含MLB/NBA/NHL直播赛事的付费功能包[74] 数字平台与流媒体 - 免费流媒体应用STIRR总下载量达800万次，同比增长25%，用户平均观看时长超61分钟/次，会话数增长35%[39] - STIRR City本地新闻频道覆盖82个市场，新增明尼阿波利斯/圣保罗、圣路易斯等地区[39] - STIRR应用下载量增长25%至约800万次，用户平均观看时间超过61分钟/次，用户会话次数增长35%[58] - 公司通过视频管理系统实现广告动态替换，并部署DTC/OTT计划如STIRR[71] 技术与创新 - NEXTGEN TV技术已覆盖美国45%人口，预计2022年夏季将覆盖75%家庭[83] - 公司拥有与NEXTGEN TV相关的多项专利，计划通过第三方代理或专利池进行货币化[84] - 2017年11月FCC通过NEXTGEN TV自愿部署规则，部分条款于2018年3月5日生效，其余于2018年7月17日生效[108] - 2020年6月FCC通过第二份报告和重新考虑令，为NEXTGEN TV部署提供额外指南，相关规则于2020年8月17日生效[108] 法律与监管 - 美国司法部于2021年7月1日结束对公司JSA协议的反垄断调查且未采取行动[100] - 卫星运营商需在提供本地信号的市场上转播所有主张转播权的本地电视台信号[101] - FCC规定数字电视广播公司需支付5%的毛收入作为订阅或第三方收费的辅助服务费用[105] - 2014年3月FCC启动关于是否废除或修改网络非重复和联合独家规则的提案，目前仍悬而未决[104] - 2021年11月FCC发布第二份进一步规则制定通知，就多播主机站许可问题征求意见，评论截止日为2022年2月11日[108] - 2018年12月FCC启动四年一度的媒体所有权规则审查，包括本地电视台所有权规则（前四名规则和八声音测试）[111] - 公司因违反FCC规定支付4800万美元罚款并实施四年合规计划[210] 财务风险与挑战 - COVID-19大流行导致广告收入显著下降，2020-2022年期间专业体育赛事减少直接影响广告和分销收入[150] - 公司因2019年收购RSNs新增82亿美元债务，杠杆率和偿债压力大幅上升[156] - 2021年RSNs（不含YES Network）订阅用户同比下滑高个位数百分比[158] - 分销商用户持续流失加速，转向OTT服务和小型节目包可能对收入产生重大不利影响[161] - 公司面临8.2亿美元债务再融资风险，若违反银行信贷协议条款可能导致加速还款[158] - 广告收入受多重冲击：赛事取消、消费者支出减少、供应链中断及广告商破产[152] - 职业体育联盟中断可能导致无形资产进一步减值[152] - 分销协议重新谈判存在风险，部分条款可能要求与节目提供商共享收入[162] - 尼尔森收视率面板因疫情数据失真，MRC认证暂停影响广告收入测算[168] - 节目制作成本上升或第三方内容获取失败可能显著影响运营结果[172] 网络安全与数据泄露 - 2021年第四季度因网络安全事件导致广告收入损失约6300万美元，广播业务相关，并产生约1100万美元的缓解成本和调查费用[185] - 网络安全事件导致公司净损失约2400万美元，超出保险覆盖范围[186] - 2021年10月17日发现勒索软件攻击，导致服务器加密、网络中断及数据泄露[184] - 公司成立了网络安全小组委员会，并任命了首位首席信息安全官以加强网络安全措施[146] 员工与福利 - 公司拥有约11,500名员工，其中约1,800名员工由工会代表[129] - 90%的员工认为在COVID-19疫情期间得到了充分支持，83%的员工对工作感到满意，84%的员工能够平衡工作与生活[135] - 公司将最低时薪提高至15美元，并增加了401(k)匹配比例和带薪休假时间[139] - 公司约1800名员工和自由职业者受集体谈判协议约束，劳工纠纷可能影响运营和广告收入[190] 社会责任与可持续发展 - 公司通过合作伙伴关系在2021年筹集了超过3,800万美元用于慈善事业，并捐赠了超过600,000美元的直接捐款[141] - 公司自2017年以来安装了105台能效提高25%的电视发射机，并计划在2022-2023年再安装44台[143] - 公司通过LED照明改造项目预计每年可节省14吉瓦时的能源[143] - 公司设立了多元化奖学金基金，自成立以来已向 underrepresented minority groups 的学生发放了超过100,000美元[142] 所有权与控制权 - 截至2021年底，Smith家族持有公司普通股投票权的80.3%，控制大部分股东投票事项[194] - Smith家族持有B类普通股（每股10票），长期持有将增强其相对投票权[195] - 公司接近39%的全国电视台所有权上限，收购新电视台可能受限[215]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司综合调整后EBITDA为2.34亿美元，较2020年第四季度下降，计入网络攻击影响后仍在指引范围内；排除网络攻击影响，调整后EBITDA超指引上限，得益于低于预期的费用，包括因时间安排在今年1月支付的4100万美元较低体育费率付款 [19][61] - 2021年第四季度，公司媒体收入较2020年第四季度下降，但排除网络攻击和政治广告缺失因素后，较2020年第四季度增长8% [55] - 2021年第四季度，公司综合调整后自由现金流为7700万美元，超指引上限 [62] - 2021年第四季度，公司摊薄后每股亏损1.18美元，调整非经常性项目后每股亏损0.99美元；2020年第四季度摊薄后每股收益6.27美元，调整后为6.45美元 [63] - 2021年全年，公司总调整后EBITDA为13亿美元，总媒体收入为60.83亿美元，综合调整后自由现金流为6.53亿美元，约合每股9美元 [63] - 截至2021年第四季度末，公司总债务为123.4亿美元，综合净杠杆率为8.4倍；Sinclair Television Group第一留置权债务比率为3倍，总净杠杆率为4.3倍；Diamond第一留置权债务比率为12.5倍，净杠杆率为16倍 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 广播及其他业务 - 2021年第四季度，排除6800万美元网络攻击导致的EBITDA损失后，调整后EBITDA超指引上限1200万美元；与2020年相比下降，因非总统选举年无政治收入及网络攻击影响 [54] - 2021年第四季度，媒体收入低于指引和2020年同期，主要因网络攻击和无政治广告；排除这两个因素，较2020年第四季度增长8%，得益于核心广告和分销收入增加 [55] - 2021年第四季度，媒体费用高于2020年同期，主要因网络和其他节目成本增加；但低于指引超2000万美元，因多个领域费用低于预期 [56] - 2021年全年，广播及其他媒体收入为31.36亿美元，调整后EBITDA为7.53亿美元 [56] 本地体育业务 - 2021年第四季度，因NHL将部分比赛从第四季度移至2022年第一季度，公司计提800万美元向分销商的回扣，导致分销收入减少 [57] - 2021年第四季度，本地体育调整后EBITDA超指引范围，主要因4100万美元体育版权付款时间安排在1月而非第四季度；排除该因素，在指引范围内且低于上年，上年有1.2亿美元净回扣收益 [58] - 2021年第四季度，本地体育媒体收入较2020年第四季度增加，主要因今年向分销商计提的回扣减少、广告收入增加以及比赛场次增多；与指引相比，因800万美元分销商回扣和略高的客户流失率而较低；广告收入较2019年预期水平增长7% [59][60] - 2021年第四季度，本地体育媒体费用高于上年，因体育版权摊销、制作和销售费用增加；低于指引，主要因促销费用降低和NHL比赛移至2022年减少了制作费用 [60] - 2021年全年，本地体育媒体收入为30.56亿美元，调整后EBITDA为5.47亿美元 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度广告市场动态与第三季度相似，汽车类别仍面临挑战，其他类别在奥密克戎影响下表现良好 [20] - 行业对2022年政治广告收入的预期为非总统选举年的创纪录水平，第四季度政治广告支出高于公司预期 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司重要举措之一是为拥有本地数字版权的所有球队推出直接面向消费者（D2C）产品，计划推出包含至少33支NBA和NHL球队以及5支MLB球队的D2C产品；预计上半年为5个拥有MLB球队的Bally Sports RSNs推出流媒体服务，下半年推出其余Bally Sports RSNs及特色订阅服务 [22][23] - 公司将在2022年各平台合适区域推出游戏中心，融入游戏化元素，包括多种游戏类型、奖励和奖品；还将在网球频道围绕印第安维尔斯锦标赛推出预测游戏，与Bally's为NCAA篮球锦标赛准备大型 bracket challenge [27][28][29] - 公司在过去六个月推出三个全国性新节目，上个月新增两个体育节目，旨在吸引体育观众，改变观众行为，提高观众忠诚度 [32][33] - 网球频道及其国际平台显著扩展节目内容，获得更多赛事转播权，公司看好其全球扩张，预计在第二季度推出美国市场首个网球游戏原型 [34][35] - 公司提升新闻节目，增加早间和晚间版国家频道，并推出专用网站 [36] - 公司持续推进ATSC 3.0下一代广播技术的电视台部署，该技术已可被美国约一半电视家庭接收；公司和行业在过去一年对其多项功能进行测试和验证，包括提供精确GPS功能、开发广播应用程序、展示高级紧急警报和远程学习功能等；第三方报告称，到2030年该技术可能占广播公司总收入的22%，约100亿美元机会 [36][39] - 公司重视ESG，2021年建立正式结构，在环境方面致力于降低能源消耗、获得绿色采购奖项、开展电池回收试点；在社会方面与超360个组织合作开展多项公益活动、颁发奖学金、举办市政厅会议；在治理方面扩大董事会规模、增加女性董事、聘请首席合规官和首席信息安全官 [40][43] - 公司认为市场未充分反映其股票价值，投资组合当前市值约14亿美元，约合每股19美元，自2014年以来内部收益率达23%；公司还拥有11亿美元的税收抵免和17亿美元的ATSC 3.0频谱机会价值；公司自11月以来通过10b5 - 1计划回购股票，2021年第四季度回购240万股，2022年至今回购200万股，平均价格约26美元；董事会批准将每股季度股息提高25%至0.25美元 [44][50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年充满信心，认为广告市场将受益于政治中期选举，服务和体育博彩类别表现强劲，汽车行业缓慢复苏将推动广告费率提升 [20][21] - 公司认为D2C产品市场潜力巨大，约8300万户家庭位于公司拥有D2C权利的地区；该产品将开创球迷观看和参与本地球队比赛的新模式，提供个性化、互动性的体育观看体验 [24][26] - 公司认为自身独特的资产组合使其区别于其他媒体公司，多元化的本地体育和新闻内容以及全国性线性和数字节目可在多个平台发挥作用 [31] 其他重要信息 - 公司10月遭遇网络攻击，广播业务广告收入受影响6300万美元，本地体育业务无重大财务影响；2021年第四季度和2022年分别产生约600万美元和500万美元网络攻击响应成本，预计网络攻击将导致约2400万美元不可收回净损失，该估计可能因恢复细节不确定而增加 [13][14][15] - 公司董事会成立网络安全小组委员会，加强对网络安全措施和准备工作的监督；公司将继续加强现有网络安全防御，2022年和2023年有网络安全增强预算支出 [16][17] - Diamond的6.35亿美元新资金筹集取决于通过交换过程获得现有贷款人和票据持有人的必要同意，交换要约于2月14日启动，3月14日到期，预计3月1日提前结算；公司还将Diamond现有循环信贷协议置换为第二优先留置权循环信贷协议，承诺金额降至2.275亿美元，到期日延长至2026年5月；这些交易将为Diamond提供超10亿美元增量流动性 [17][30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：网络攻击对第一季度是否有收入影响，第一季度核心业务与2019年同期相比的进展情况如何？ - 公司表示预计网络攻击不会对收入产生进一步影响，相关影响仅限于第四季度，但可能有额外费用；第一季度业务进展强劲，餐厅和旅游类别显著增长，公司减少对汽车类别的依赖，服务类是最大类别，体育博彩是增长最快的类别 [80][82] 问题2：对净转播权市场的看法，今年是否预计净转播权增长，以及对其长期前景的看法？ - 公司预计今年净转播权将实现低个位数增长，认为市场正在达到平衡，去年转播权的小幅下降是异常情况 [84] 问题3：回购股票暂停后又恢复的原因，以及对D2C业务的资金投入和现金流平衡的考虑，是否会持续回购？ - 公司认为股票被严重低估，因此恢复回购；广播业务的自由现金流前景强劲，投资组合市值增长至14亿美元，自2014年以来年回报率超20%，足以支持股东回报政策 [86][87] 问题4：Sinclair和Diamond之间新交易的情况，包括应收账款融资安排、循环信贷协议以及管理费用的变化？ - 应收账款融资安排是浮动的，取决于作为抵押品的应收账款金额；循环信贷协议方面，STG和DSG各自与银行有独立协议，此次交易减少了Diamond的承诺金额并延长了到期日；管理费用方面，广播部门将确认扣除递延部分后的全额合同金额，本地体育部门将全额计入费用，但在计算调整后EBITDA时加回递延部分，合并报表中相关收入和费用将抵消 [91][92][71] 问题5：Bally股票的4亿美元是否为当前已归属价值，Bally被收购交易对公司投资地位的影响？ - 4亿美元是公司全部持仓价值，仍有一些较低的业绩触发条件，若发生控制权变更，这些条件将失效，公司将完全归属；公司对Bally的交易感到兴奋，认为其减少流通股将提高公司隐含持股比例 [94] 问题6：Diamond 2022年的指引低于1月交易文件中的三种情况，原因是什么？ - 主要是4100万美元体育版权付款时间从第四季度跨到今年，以及原假设交易提前完成有两个月更多管理费用递延；调整后，原3.36亿美元与当前指引中点2.79亿美元相符；指引下限反映预计客户流失率略有增加，上限反映广告收入增加 [97] 问题7：Diamond的再融资交易增加的流动性是否足以消除MLB对其财务可行性的担忧，是否与MLB有相关沟通及反馈？ - 公司认为该交易增加的流动性能解决生态系统中很多人的疑问，使Diamond处于有利财务地位；公司过去两年在获取MLB球队权利方面取得成功 [101] 问题8：从Bally体育应用的消费者使用情况中学到了什么，能否讨论相关使用趋势和关键绩效指标？ - 网站、移动应用和联网电视的月平均独立用户使用情况相当，联网电视用户观看时间更长；当前应用只是电视无处不在服务，转向D2C后使用情况和用户参与度将有很大不同 [102][103] 问题9：Diamond与Charter的协议续签时间、范围及谈判情况如何？ - 公司不评论正在进行的谈判，协议即将到期，涵盖所有内容 [104] 问题10：公司在与传统多频道视频节目分销商（MVPD）如DISH、Charter的谈判中，如何看待新的D2C模式对线性业务的影响，以及如何在维持生态系统的同时拥抱D2C模式？ - 公司与除DISH外的传统MVPD关系已按现状续签，DISH情况特殊；管理费用增加是因为广播电台合同续签产生佣金；公司对与传统MVPD的合作有信心，但不评论正在进行的谈判 [108][109][110] 问题11：公司与NBA的流媒体协议中，若不符合协议规定，NBA是否会收回流媒体权利，合规条件是什么？ - 若不符合规定，不会有自动续约提议，但不排除其他形式续约；合规条件保密，但门槛较低 [112][114] 问题12：是否有希望获得更多MLB球队的流媒体市场？ - 公司对此持乐观态度，过去两年续约成功率为100%，今年1月刚获得一支球队的DTC权利 [115] 问题13：如何看待投资组合的长期持有计划，是否会在未来几年变现部分资产；若MLB赛季延迟或取消，Diamond将受到怎样的影响？ - 投资组合中有战略投资，公司会在资产达到最佳价值时变现；若MLB赛季受影响，情况将与新冠疫情期间类似，取决于最终结果，新冠期间对Diamond是净收益 [118][119] 问题14：第四季度汽车类别在电台业务中的表现，第一季度的趋势，以及对汽车行业恢复到疫情前支出水平的看法？ - 第四季度汽车类别趋势持续下降，预计若芯片供应在第三季度流向原始设备制造商，汽车行业将开始复苏；公司减少对汽车行业的依赖，专注全渠道解决方案；体育业务中汽车类别下降高个位数 [121][122] 问题15：Diamond是否有与主要OTT流媒体分销商重新合作的可能性？ - 公司与这些参与者有积极对话，但指引未反映额外的合作情况 [124] 问题16：近期增强流动性的交易未解决Diamond资本结构中的无担保部分，未来在债务管理方面有何灵活性来利用折价交易水平减少债务和利息负担？ - 公司目标是逐步降低Diamond杠杆，但首先要完成新资金筹集和D2C业务推出；2022年核心业务预计较2019年增长2% - 6% [126][128]

业绩总结 - 2021年第四季度，Sinclair的媒体收入为15.84亿美元，调整后EBITDA为2.6亿美元[32] - 2021年第四季度，Sinclair的总债务为123.4亿美元，净杠杆率为8.4倍[38] - 2022年第一季度媒体收入同比增长6%，达到8.03亿美元至8.19亿美元[40] - 2022年第一季度合并媒体收入同比增长1%至2%，为15.06亿美元至15.28亿美元[40] - 2022年调整后EBITDA预计为2.66亿美元至2.97亿美元[40] 用户数据 - 预计到2022年底，75%的美国家庭将接收到ATSC 3.0信号[15] - 预计到2030年，广播商的数据信息传输机会将增长至100亿美元[15] 未来展望 - 预计新融资635亿美元将于2022年3月1日完成，预计流动性将达到约10亿美元[9] - 2022年预计将是中期选举年政治广告的创纪录年份[45] 新产品和新技术研发 - 2021年，Sinclair的ESG倡议进展显著，识别出LED照明改造潜在节省14GWh，相当于1300个家庭一年的用电量[17] 股东回报 - 2021年，Sinclair的股息每股提高25%至每季度25美分，年收益率约为3.5%[22] - 每股股息增加25%，达到年化1.00美元[39] - 公司在2021年第四季度回购240万股普通股，并计划在2022年再回购200万股[39] 负面信息 - 网络安全事件导致的财务影响为2400万美元，广告损失6300万美元，额外成本1100万美元[8] - 2021年第四季度，Sinclair的核心广告收入受到网络安全事件的影响，政治收入因2020年为总统选举年而下降[26]

财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度媒体收入为15.26亿美元，2020年同期为15.19亿美元；2021年前三季度媒体收入为46.23亿美元，2020年同期为43.53亿美元[166] - 2021年第三季度非媒体收入为900万美元，2020年同期为2000万美元；2021年前三季度非媒体收入为3500万美元，2020年同期为7800万美元[166] - 2021年第三季度总营收为15.35亿美元，2020年同期为15.39亿美元；2021年前三季度总营收为46.58亿美元，2020年同期为44.31亿美元[166] - 2021年第三季度运营收入为7300万美元，2020年同期亏损42.16亿美元；2021年前三季度运营亏损7000万美元，2020年同期亏损33.97亿美元[166] - 2021年第三季度净收入为1700万美元，2020年同期亏损33.67亿美元；2021年前三季度净亏损2.85亿美元，2020年同期亏损29.43亿美元[166] - 截至2021年9月30日，现金及现金等价物为10.58亿美元，截至2020年12月31日为12.59亿美元[166] - 截至2021年9月30日，总资产为128.45亿美元，截至2020年12月31日为133.82亿美元[166] - 截至2021年9月30日，总债务为125.3亿美元，截至2020年12月31日为125.51亿美元[166] - 2021年第三季度媒体收入15.26亿美元，2020年同期为15.19亿美元；2021年前九个月媒体收入46.23亿美元，2020年同期为43.53亿美元[183] - 2021年第三季度总营收15.35亿美元，2020年同期为15.39亿美元；2021年前九个月总营收46.58亿美元，2020年同期为44.31亿美元[183] - 2021年第三季度运营收入7300万美元，2020年同期亏损42.16亿美元；2021年前九个月运营亏损7000万美元，2020年同期亏损33.97亿美元[183] - 2021年第三季度和前九个月分销收入分别增加1600万美元和3700万美元，广告收入分别减少6100万美元和3100万美元[189][190] - 2021年第三季度和前九个月媒体节目制作费用分别增加2400万美元和7000万美元，销售、一般和行政费用分别减少200万美元和增加1900万美元[192][193] - 2021年第三季度和前九个月折旧和摊销费用分别增加100万美元和900万美元，节目合同成本摊销分别减少100万美元和700万美元[194][195] - 2021年第三季度和前九个月资产处置及其他净收益分别为300万美元和2200万美元，2020年同期分别为2000万美元和7200万美元[196] - 2021年第三季度和前九个月分销收入分别增加3600万美元和3800万美元，排除应计回扣及相关调整后分别下降7800万美元和2.31亿美元[200] - 2021年第三季度广告收入减少600万美元，前九个月增加1.63亿美元[201] - 2021年第三季度媒体节目制作费用减少9400万美元，前九个月增加10.03亿美元[203] - 2021年第三季度和前九个月折旧和摊销费用分别减少3000万美元和8700万美元[206] - 2021年第三季度和前九个月媒体收入分别增加2300万美元和5800万美元，非媒体收入分别减少1100万美元和5100万美元[209][210] - 2021年第三季度和前九个月媒体费用分别增加3300万美元和6000万美元，非媒体费用分别减少700万美元和3100万美元[209][211] - 2021年第三季度和前九个月公司一般及行政费用分别增加500万美元和2100万美元，预计第四季度将下降[213][214] - 2021年第三季度和前九个月利息费用分别减少200万美元和3600万美元，预计第四季度将下降[213][215][216] - 2021年第三季度和前九个月其他收入净额分别减少1.73亿美元和1.1亿美元[217] - 2021年第三季度和前九个月有效税率分别为124.6%和37.3%，高于2020年同期的20.1%和21.5%[218][219] - 2021年第三季度和前九个月可赎回非控股权益净收入分别减少1500万美元和3800万美元[220] - 2021年第三季度和前九个月非控股权益净亏损分别减少1.24亿美元和1.4亿美元[221] - 截至2021年9月30日，公司净营运资金约16.52亿美元，现金及现金等价物余额10.58亿美元[223] - 截至2021年9月30日的三个月，经营活动净现金流为2.47亿美元，2020年同期为5.05亿美元；九个月经营活动净现金流为2.35亿美元，2020年同期为8.39亿美元[229] - 截至2021年9月30日的三个月，投资活动使用的净现金流为0.9亿美元，2020年同期为0.27亿美元；九个月投资活动使用的净现金流为2.31亿美元，2020年同期为0.98亿美元[229] - 截至2021年9月30日的三个月，融资活动使用的净现金流为0.64亿美元，2020年同期为4.67亿美元；九个月融资活动使用的净现金流为2.05亿美元，2020年同期为14.41亿美元[229] - 截至2021年9月30日的九个月，公司签订协议，使2021年剩余时间、2022 - 2023年、2024 - 2025年和2026年及以后的节目版权和内容预计合同欠款分别增加2600万美元、2.45亿美元、2.15亿美元和1.57亿美元[234] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度广播业务广告收入2.83亿美元，2020年同期为3.44亿美元，同比下降18%；前九个月广告收入8.30亿美元，2020年同期为8.61亿美元，同比下降4%[188] - 2021年第三季度广播业务运营收入1.26亿美元，2020年同期为2.21亿美元，同比下降43%；前九个月运营收入2.94亿美元，2020年同期为4.55亿美元，同比下降35%[188] - 2021年第三季度本地体育业务广告收入略有下降，分销收入增加[186] - 本地体育板块2021年第三季度和前九个月分销收入分别增长6%和2%，广告收入分别下降5%和增长90%[198] - 本地体育板块2021年第三季度和前九个月媒体节目制作费用分别下降13%和增长80%，销售、一般和行政费用分别增长14%和22%[198] 公司业务动态 - 2021年9月，公司完成将华盛顿州西雅图市场的广播电台剥离给Lotus Communications[170] - 2021年至今新闻编辑室共获249个新闻奖项[173] - 2021年与其他广播公司合作，在8个市场部署NEXTGEN TV，使部署该服务的市场总数达19个[174] - 2021年8月和11月宣布每股0.20美元的季度现金股息[176] - 2021年9月电视台为当地慈善机构筹集近70万美元，并捐赠超60万美元的宣传时段[178] - 2021年8月和11月，董事会宣布每股0.20美元的季度股息[233] - 2021年6月公司出售Triangle控股权获1200万美元，确认收益600万美元[212] 公司面临风险 - 公司面临COVID - 19、行业、监管等多方面风险，如赛事取消致广告收入损失、节目成本及监管政策变化影响等[154][155][158] 公司现金流变化原因 - 公司经营活动净现金流减少主要与体育版权、制作和间接成本、经销商回扣支付增加有关，部分被经销商现金收款增加抵消[230] - 公司投资活动使用的净现金流增加主要与频谱重新打包报销减少和投资增加有关，被资本支出减少和资产出售抵消[231] 公司财务控制情况 - 截至2021年9月30日，公司披露控制和程序在合理保证水平上有效[243] - 截至2021年9月30日的季度，公司财务报告内部控制没有发生重大影响的变化[244] 公司资金需求与保障 - 公司预计现有现金、现金等价物、经营现金流和银行信贷协议下的借款能力足以满足未来十二个月的偿债、资本支出和营运资金需求[228]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并公司调整后EBITDA和调整后自由现金流处于指引区间高端，媒体收入经调整后处于指引区间内 [15] - 第三季度广播和企业及其他业务调整后EBITDA好于指引，因媒体费用低于预期；与去年相比下降，因政治广告收入减少 [41] - 第三季度媒体收入同比下降3%，排除政治广告影响后增长10%；核心广告收入增长17%，分销收入增长3% [42][43] - 第三季度媒体费用同比增长9%，但低于指引，因成本管理和费用时间安排 [44] - 本地体育业务第三季度媒体收入增长4%至7.59亿美元，调整后EBITDA处于指引区间内，但同比下降 [48][47] - 第三季度本地体育媒体费用同比下降10%，排除体育版权摊销后增加1700万美元 [50] - 第三季度合并公司总媒体收入为15.26亿美元，略高于去年同期；调整后EBITDA增至4.51亿美元；调整后自由现金流为2.77亿美元，处于指引区间高端 [52][53] - 第三季度摊薄后每股收益为0.25美元，去年同期为每股摊薄亏损43.53美元；调整后每股收益为0.52美元，去年同期为2.13美元 [54][55] - 第三季度末合并现金为10.51亿美元，未动用信用循环贷款，应收账款融资余额为1.83亿美元 [55] - 第三季度末总债务为125.3亿美元，合并净杠杆率为6.9倍 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 广播和其他业务 - 第三季度核心广告收入增长17%，分销收入增长3% [42][43] - 第四季度媒体收入预计下降11% - 13%，排除政治广告影响后核心广告预计低两位数增长 [58][59] - 第四季度调整后EBITDA预计为2.4 - 2.56亿美元，全年预计为7.92亿美元 [60] 本地体育业务 - 第三季度媒体收入增长4%至7.59亿美元，广告收入下降 [48] - 第四季度媒体收入预计增长33% - 34%至7.03 - 7.12亿美元，全年预计增长14% - 15% [60] - 第四季度调整后EBITDA预计为 - 800万至100万美元，全年预计为5.05 - 5.14亿美元 [61][62] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数广告类别快速复苏，但汽车行业及相关供应链受库存影响仍滞后；最大类别服务业务持续强劲，体育博彩公司增长显著 [16] - 2022年中期政治周期早期广告支出开始显现，第三方研究报告显示政治支出将强劲 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 体育版权续约方面，续签了底特律老虎队、底特律红翼队和克利夫兰骑士队的相关协议 [18] - 继续推进直接面向消费者（DTC）计划，预计明年上半年推出，与联盟就产品结构等持续讨论，拥有球队独家本地权利 [19][20] - 积极推动ATSC 3.0（NEXTGEN广播）技术应用，通过多领域测试展示数据交付服务可行性，预计2021年底约一半电视家庭可接收信号，2022年底至少75% [25][27] - 开发新节目，如《国家新闻台》晚间版、《拉力赛》等，网球频道国际平台已拓展至英国、印度和希腊 [29][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数广告类别快速复苏，虽汽车行业滞后，但服务和体育博彩业务增长缓解其疲软；2022年政治支出预计强劲，对2022年前景乐观 [16][17] - NEXTGEN广播技术是广播行业未来，公司对其商业化前景兴奋，相关机会逐渐成熟 [26][28] 其他重要信息 - 2021年10月17日公司遭遇勒索软件攻击，已采取响应措施，调查仍在进行，正评估财务影响，保险可能不足以覆盖损失 [11][13] - 公司进行的分部加总估值中，Bally's投资约6亿美元，RSN购买的税收收益净现值约12亿美元，3.0机会价值至少17亿美元，非核心资产包括房地产、风投和私募投资等 [35][36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: RSN的DTC业务情况及DISH谈判相关 - 公司与DISH处于短期续约谈判，不评论实时谈判；在MLB方面，有所有球队线性和认证流媒体权利，4支球队DTC权利，预计续约后会增加；NHL和NBA有线性、认证流媒体和DTC权利，正在进行续约讨论，认为有足够权利推出产品 [70][71] 问题2: 联盟对统一产品的态度及产品推出时间 - 认为行业整合有意义，现阶段公司推进DTC更有优势，后续可能考虑与其他集团合作；目前产品推出时间计划未变 [73][87] 问题3: RSN业务重组及Diamond流动性情况 - 认为新资金交易可行，与信贷顾问和商业伙伴的讨论在进行中；Diamond流动性充足，未来12个月无虞 [75][80] 问题4: 第四季度转播费增长及后续展望 - 预计全年总转播收入低至中个位数增长，广播业务用户流失率为中个位数；净转播收入预计今年中个位数下降；明年约25%用户和网络用户将续约 [81][83][84] 问题5: DTC产品是否在棒球赛季推出及权利情况 - 产品推出时间计划未变；目前有4支棒球队DTC权利，另外10支球队权利在续约主协议时会纳入；预计NHL和NBA续约谈判会完成 [87][90][92] 问题6: DTC产品融资渠道及进展沟通时间 - 认为与债权人达成新资金交易仍有可能，不排除其他资本来源；技术方面工作在推进，与联盟达成协议后会公布更多细节 [94][96] 问题7: 分销商续约讨论及DTC产品关系 - 续约中为分销商设置了价格保护条款，使其可批发购买，消费者零售购买 [97] 问题8: Diamond全年EBITDA上限下调原因及与DISH续约情况 - 因DISH谈判仍在进行，不便多说，指引反映了当前预期结果 [102] 问题9: D2C平台是否仅用4支MLB球队权利推出 - 情况仍不确定，暂不做承诺 [105] 问题10: 电视台与网络续约时对反向补偿的应对及转播费利润率展望 - 公司关注净收入增长，而非利润率；认为转播费仍有增长空间，度过调整期后将重回增长趋势 [107] 问题11: 电视台集团对Diamond的资金支持政策 - 两个业务板块资本结构和业务计划独立，若有充分财务理由，电视台集团可能支持Diamond [109] 问题12: MLB关于DTC的计划及各方合作可能性 - 公司认为DTC业务需要规模，多体育项目产品更有意义，与整合其他RSN内容的想法契合 [113] 问题13: MLB对Diamond资产负债表的担忧程度 - 认为获得额外融资对各方都有帮助 [114]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年Q2总营收16.12亿美元，2020年同期为12.83亿美元；2021年上半年总营收31.23亿美元，2020年同期为28.92亿美元[156] - 2021年Q2运营亏损1.78亿美元，2020年同期运营收入4.92亿美元；2021年上半年运营亏损1.43亿美元，2020年同期运营收入8.19亿美元[156] - 2021年Q2净亏损3.28亿美元，2020年同期净收入2.73亿美元；2021年上半年净亏损3.02亿美元，2020年同期净收入4.24亿美元[156] - 2021年Q2归属于公司的基本每股亏损4.41美元，2020年同期基本每股收益3.13美元；2021年上半年基本每股亏损4.59美元，2020年同期基本每股收益4.39美元[156] - 截至2021年6月30日，现金及现金等价物为9.64亿美元，2020年12月31日为12.59亿美元[156] - 截至2021年6月30日，总资产为127.8亿美元，2020年12月31日为133.82亿美元[156] - 截至2021年6月30日，总债务为125.39亿美元，2020年12月31日为125.51亿美元[156] - 截至2021年6月30日，总赤字为15.52亿美元，2020年12月31日为11.85亿美元[156] - 2021年Q2媒体收入较2020年同期增加2900万美元，非媒体收入减少1300万美元；2021年上半年媒体收入增加3500万美元，非媒体收入减少4000万美元[203] - 2021年Q2媒体费用较2020年同期增加3300万美元，非媒体费用减少800万美元；2021年上半年媒体费用增加2700万美元，非媒体费用减少2400万美元[204] - 2021年Q2公司一般和行政费用较2020年同期增加400万美元，上半年增加1600万美元[206] - 2021年Q2利息费用较2020年同期减少500万美元，上半年减少3400万美元[208] - 截至2021年6月30日，公司净营运资金约16.21亿美元，包括9.64亿美元现金及现金等价物余额[216] - 2021年第二季度和上半年，经营活动净现金流分别为1.94亿美元和 - 0.12亿美元，2020年同期为3.73亿美元和3.34亿美元[222] - 2021年第二季度和上半年，投资活动净现金流分别为 - 1.15亿美元和 - 1.41亿美元，2020年同期为 - 0.48亿美元和 - 0.71亿美元[222] - 2021年第二季度和上半年，融资活动净现金流分别为 - 0.56亿美元和 - 1.41亿美元，2020年同期为 - 10.45亿美元和 - 9.74亿美元[222] 媒体业务财务数据关键指标变化 - 2021年Q2媒体收入16亿美元，2020年同期为12.6亿美元；2021年上半年媒体收入30.97亿美元，2020年同期为28.34亿美元[156] - 2021年Q2媒体节目制作费用13.45亿美元，2020年同期为3.83亿美元；2021年上半年为23.68亿美元，2020年同期为12.11亿美元[156] - 2021年Q2媒体节目制作费用较2020年同期增加9.17亿美元，主要因体育版权摊销费用增加8.24亿美元等；2021年上半年较2020年同期增加10.97亿美元，主要因体育版权摊销费用增加9.85亿美元等[195] - 2021年Q2媒体销售、一般和行政费用较2020年同期增加2200万美元；2021年上半年较2020年同期增加3000万美元[196] - 2021年Q2和上半年折旧及摊销费用较2020年同期分别减少3100万美元和5700万美元[197] - 2021年Q2和上半年权益法投资收益分别为1000万美元和2300万美元，2020年同期分别为200万美元和800万美元[198] 广播业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度，广播业务广告收入因经济复苏增加，预计第三季度低于2020年同期[173] - 广播业务板块2021年Q2分销收入3.63亿美元，同比增长4%；广告收入2.8亿美元，同比增长35%；媒体收入6.87亿美元，同比增长16%[177] - 广播业务板块2021年H1分销收入7.24亿美元，同比增长3%；广告收入5.47亿美元，同比增长6%；媒体收入13.52亿美元，同比增长5%[177] - 广播业务板块2021年Q2运营收入1.05亿美元，同比增长27%；2021年H1运营收入1.68亿美元，同比下降28%[177] - 广播业务广告收入增长主要源于部分类别广告增加，如2021年Q2汽车广告增加2000万美元、服务广告增加1900万美元等，同时受政治广告收入减少影响[179] - 广播业务媒体节目制作和生产成本增加主要因网络附属协议费用增加，如2021年Q2增加2700万美元[183] 本地体育业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度，本地体育业务广告和分销收入因比赛数量增加和回扣减少而增长[174] - 本地体育业务板块2021年Q2分销收入6.66亿美元，同比增长9%；广告收入1.62亿美元，同比增长5300%；媒体收入8.38亿美元，同比增长36%[190] - 本地体育业务板块2021年H1分销收入13.64亿美元，与去年持平；广告收入2.27亿美元，同比增长291%；媒体收入16.06亿美元，同比增长12%[190] - 本地体育业务板块2021年Q2运营亏损2.88亿美元，去年同期盈利3.99亿美元；2021年H1运营亏损3.29亿美元，去年同期盈利5.65亿美元[190] - 本地体育业务分销收入增长受NBA预计比赛增加使应计回扣减少影响，排除该影响后因分销商流失和用户流失而下降[192] - 本地体育业务广告收入增长主要因2021年比赛数量多于2020年，预计2021年Q3将因比赛数量减少而下降[193] 公司业务动态 - 2021年5月，公司完成KGBT牌照资产剥离，Lotus Communications拟1800万美元收购公司西雅图电台[162] - 2021年6月，公司以1200万美元剥离Triangle Sign & Service权益[162] - 2021年4月，公司修订STG银行信贷协议，提高STG定期贷款B - 3本金7.4亿美元[167] - 2021年5月和8月，公司宣布每股0.20美元的季度现金股息[167] - 2021年6月，公司首次登上《财富》500强，排名第465位[167] - 2021年，公司与其他广播公司合作，在6个市场部署NEXTGEN TV，使部署市场总数达17个[166] - 2021年6月公司出售Triangle控股权获1200万美元，确认收益600万美元[205] - 2021年4月1日，STG修订信贷协议，筹集7.4亿美元的STG定期贷款B - 3，用于再融资部分2024年1月到期的定期贷款，该贷款2028年4月到期，利率为LIBOR加3.00%[218] - A/R融资工具最高融资额度为2.5亿美元或自2020年11月1日以来最低贷款余额加5000万美元中的较低者，截至2021年6月30日，总承诺为2.16亿美元，贷款余额为1.83亿美元[219] - 2021年5月和8月，董事会宣布每股0.20美元的季度股息[226] - 截至2021年6月30日的六个月内，公司签订协议，使2021年剩余时间、2022 - 2023年、2024 - 2025年和2026年及以后的节目版权和内容预计合同欠款分别增加4000万美元、1.59亿美元、1.28亿美元和9700万美元[227] 公司荣誉与资质 - 截至2021年，公司新闻编辑室获210个新闻奖项，包括37个地区RTDNA奖和63个地区艾美奖[162] 公司财务控制与程序 - 截至2021年6月30日，公司披露控制和程序在合理保证水平上有效[236] - 截至2021年6月30日的季度，公司财务报告内部控制无重大变化[237] 公司杠杆比率与融资情况 - STG和DSG的第一留置权杠杆比率限制分别为4.5倍和6.25倍，仅当季度末循环信贷额度使用35%以上时适用，截至2021年6月30日，STG比率低于4.5倍，DSG超过6.25倍，预计未来12个月DSG仍超6.25倍[217]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总公司调整后EBITDA为4.33亿美元，远高于3.78亿美元的指引区间上限，两个业务板块均超预期，主要得益于本季度低于预期的费用 [12] - 第二季度总公司调整后自由现金流超出预期上限5500万美元，过去12个月调整后自由现金流每股近17美元，总计12.64亿美元 [12] - 第二季度综合调整后自由现金流为2.9亿美元，稀释后每股亏损4.41美元，调整非经常性项目后每股亏损4.02美元，去年同期稀释后每股收益3.12美元，调整后为3.21美元 [46] - 季度末合并现金为9.64亿美元，应收账款融资安排下的余额为1.83亿美元，第二季度末总债务为125.39亿美元，综合净杠杆率为6.4倍 [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 广播及其他业务 - 本季度媒体收入同比增长18%至7.89亿美元，与2019年第二季度相比，调整出售电视台后增长9%，主要受发行收入增加推动 [37] - 第二季度核心广告销售同比增长51%，与2019年预估数据相比仅下降1%多，汽车类别是主要驱动因素，服务、体育博彩和制药类别的增长抵消了部分降幅 [38] - 发行收入同比增长3%，高于指引范围，媒体费用同比增长15%，调整后EBITDA（不包括1200万美元非经常性项目）为1.93亿美元，同比增长33%，超指引 [39] 本地体育业务 - 媒体收入同比增长36%至8.38亿美元，剔除分销商回扣影响后增长12%，主要因广告收入增加、分销商回扣减少以及去年同期回扣应计项的缺失 [42][43] - 本季度需支付的分销商回扣减少1100万美元，仍有1.8亿美元回扣待支付，其中1500万美元预计在2021年下半年支付，1.73亿美元预计在2022年上半年支付，球队欠公司的回扣增加300万美元，减少了本地体育版权支付 [40][41] - 本地体育媒体费用同比增加，本季度包含约2300万美元过渡服务和其他一次性成本，调整后EBITDA（不包括2300万美元非经常性项目）为2.4亿美元，远超去年同期和指引上限 [44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 区域体育内容的收视率与2019年相比保持良好，远超过同期全国NBA、NHL和MLB的收视率，观众群体的人口统计数据持续表现强劲，年轻观众群体是公司使体育观看更具互动性和个性化的重点关注对象 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2022年上半年推出直接面向消费者（DTC）的体育产品，认为DTC市场机会有吸引力，若RSNs覆盖家庭的5%订阅本地体育DTC服务，将有440万户，预计总收入约为订阅收入的两倍，且对传统MVPD用户的蚕食较小 [16][20] - 公司认为RSN领域和其他互补权利的整合是必然的，有意参与整合，有望成为美国DTC体育领域的领导者，并在全球占据有利地位 [63] - 公司通过与球队进行股权分配替代现金支付，使成本结构可变，未来续约时市场竞争和球队可比情况有利，预计2022年体育版权支付增长降至2%左右 [81][85][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告市场持续复苏，公司谨慎管理成本，第二季度业绩表现强劲，超出预期和指引 [10] - 视频消费习惯正在改变，人们倾向于通过非传统线性渠道消费内容，但公司认为传统有线电视和卫星套餐中体育内容的需求仍将强劲，分销商也会重视本地体育内容 [17] - 公司证券被严重低估，通过对公司各部分资产进行估值，其每股价值远高于当前股价 [21][24] 其他重要信息 - 7月，网球频道与全英草地网球俱乐部完成长期转播权续约，6月收视率创历史新高，新应用和网站在苹果应用商店评分为4.8星，Tennis Channel Plus上半年流媒体播放时长超800万小时 [14][15] - 公司在ESG方面采取措施，成立多个内部小组，在可持续发展、社会责任和公司治理方面取得进展，如识别节能潜力、开展社区活动、扩大董事会等 [25][29][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度政治广告收入是多少 - 第二季度政治广告收入约为500万美元 [57] 问题2: 如何看待公司DTC战略的综合策略和布局，能否加速DTC产品推出时间 - 公司正在构建DTC产品，预计2022年上半年推出，难以提前，认为RSN领域整合是必然的，有意参与，DTC概念有巨大机会 [61][63] 问题3: 如何考虑解锁公司价值的行动时机和意愿，是否改变对流通股的看法 - 过去考虑的因素仍相关，市场未理解公司价值时公司倾向增持 [65] 问题4: DTC产品推出成本如何，能否基于现有资产负债表和现金流推出，是否将DTC平台置于Diamond法律结构内 - 因保密协议和情况未确定无法回答最终结构和资金结果，但公司在内容和用户获取成本上有优势，资金需求正在确定中 [69][70] 问题5: 今年净转播收入负增长是否为时间问题，明年是否会反弹 - 目前不提供2022年净转播收入指引，但明年网络续约和分销商续约的时间错配情况将改善 [71] 问题6: STG转播协议是否于8月15日到期，谈判进展如何 - STG转播协议与Dish的到期时间正确，公司不公开评论正在进行的谈判 [74][75] 问题7: 向Diamond债权人提出融资提案的目标是什么，为何未达成协议，下一步计划 - 不能说谈判不成功，正在朝着双方都能接受的交易推进，目标是筹集新资金和获取折扣 [78] 问题8: D Sport可归属EBITDA调整增加是否因与MLB球队体育版权续约给予股权，如何看待未来续约和成本变化 - 调整可能与最近与三支MLB球队续约给予股权有关，未来续约市场竞争和球队可比情况有利，预计2022年体育版权支付增长降至2%左右 [80][81][86] 问题9: 与NBA和NHL的流媒体转播权续约情况如何，成本是否会增加 - 正在进行富有成效的谈判，有截止日期有助于推动谈判完成，因公司是数字转播权唯一买家，处于相对有利地位，不谈论谈判条款 [88][89] 问题10: 对STG和D Sport的用户流失率假设是多少 - 维持之前的指引，广播业务为中个位数百分比流失率，Diamond为高个位数百分比流失率，近期大型MVPD的季度环比趋势令人鼓舞 [92][93] 问题11: 第二季度汽车广告业务下降情况、第三季度表现以及对核心广告业务的拖累程度 - 2019年第二季度汽车广告业务下降低两位数，公司与三级汽车经销商合作推广服务和二手车，服务类别是最大类别，体育博彩等新类别增长良好 [97] 问题12: DTC平台在明年MLB赛季前推出面临哪些障碍，是否获得团队和发行商的同意 - 已获得发行商开展未经认证DTC业务的许可，需完成NHL和NBA续约，并确保部分MLB球队的DTC权利 [99] 问题13: DTC服务预计收费、是否考虑季节性流失以及40%稳态利润率是否包含广告等其他收入 - 模型中考虑了流失率、年度和月度计划，最终定价和套餐尚未确定，40%利润率基于总收入 [103][104] 问题14: 非核心资产中较重要的资产有哪些，长期计划和市场估值如何 - 未来将提供更多细节，如Playfly、Dielectric、ONE Media、Saankhya Labs等资产有价值，预计非核心资产组合价值将大幅增长 [105][106] 问题15: DTC服务是否有价格歧视机会 - 模型中有年度和月度计划，未来有机会设置更多价格点，对于热衷体育博彩的用户，观看游戏化体验将是重要收入来源，体育博彩公司可能会补贴或免费提供订阅服务 [112][114] 问题16: Diamond的流动性如何，最低流动性预期是多少，是否有信心 - 公司对未来12个月的流动性有信心，因RSN业务大部分收入来自订阅，不需要大量营运资金现金余额，不提供具体数字 [116][118] 问题17: DTC实体无论如何设置，是否都需要Diamond的内容 - 正确，无论最终结构如何，都会进行公平补偿 [119]