财务数据和关键指标变化 - 公司EBITDA同比增长25%,尽管钢铁业务受到压力,但得益于公司业务多元化 [5] - 钢铁业务EBITDA下降64%,但矿业、物流和水泥业务EBITDA均有大幅增长 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钢铁业务:销量略有下降,受进口钢材竞争影响,价格和利润率承压 [14][15] - 矿业业务:创历史新高,产量、销量、价格和成本控制均有大幅改善,EBITDA增长45% [16][17][18] - 水泥业务:销量增长4%,价格上涨4%,利润率提升4个百分点,创历史最高EBITDA [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内钢材市场需求参差不齐,建筑等行业需求较好,但汽车等行业需求疲软 [14] - 国际钢材价格下跌,公司在国内市场面临进口钢材的不公平竞争 [14][30][31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续推进去杠杆化,优先确保坝坝安全,并加大ESG和投资力度 [33] - 公司呼吁政府采取更严格的保护措施,如提高钢材进口关税,以应对不公平的进口竞争 [30][31][44][45] - 公司将通过出售资产、提高股息等方式来提升股价和减少折价 [38][39][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 钢铁业务方面,预计第四季度成本下降和价格稳定将有助于利润率改善 [29][56] - 矿业业务有望在第四季度保持良好表现,水泥业务也有望在第四季度继续改善 [27][29][63] - 公司有信心在2024年实现2倍以下的净负债率目标 [59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Guilherme Rosito 提问** 询问公司的资本配置策略,包括股票回购和股息支付 [36][37] **Benjamin Steinbruch 回答** 公司更倾向于通过股票回购来回报股东,而不是过于频繁的股息支付 [38][39] 问题2 **Caio Greiner 提问** 询问钢铁业务的利润率展望,以及公司如何实现2倍以下的净负债率目标 [53][54] **Marcelo Cunha Ribeiro 回答** 钢铁业务利润率有望在第四季度和2024年实现改善,公司将通过出售资产、提高股息等方式来降低负债率 [56][57][58][59]

公司收购计划 - 公司宣布与Talavera签署股份购买协议，将收购Panatlântica 18.61%的股份[3] - 交易完成需获得反垄断政府机构批准[4] - 交易是公司在钢铁领域价值链中前进战略的一部分，旨在增强分销渠道和服务水平[5]

财务数据和关键指标变化 - 本季度EBITDA为22亿雷亚尔，较第一季度环比下降约29%，主要因价格实现降低、钢厂成本高企以及水泥价格低于年初水平 [6] - 资本支出接近10亿雷亚尔，符合年度略高于40亿雷亚尔的指引，未来季度有望达到或超过该水平以完成指引 [7] - 营运资金显著减少，尤其是库存方面，有助于现金流改善，本季度产生近7.5亿雷亚尔现金，部分弥补了第一季度的大量现金使用 [8] - 因支付27亿雷亚尔股息，第二季度杠杆率升至2.78倍，7月底交易完成后降至2.57倍，目标是降至2倍 [9] - 7月底流动性为25亿雷亚尔，公司希望接近150亿雷亚尔的非正式目标，以支持投资和未来运营 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 国内销售增长超10%，但因从德国进口产品策略，部分产品运输时间长，5万吨产品将在下半年销售，若在欧洲销售可实现更高销量 [12] - 利润率从9%降至3%，主要受生产成本增加影响，单位利润率下降34%，但仍高于历史水平，未来产量将趋于正常化 [13][14] 矿业业务 - 产量、发货量和销售量均创历史纪录，但价格下跌导致EBITDA利润率从48%降至30%，EBITDA从20亿雷亚尔降至11亿雷亚尔 [14] 水泥业务 - 年产量从130万吨增至330万吨，同比增长12%，环比增长9%，但收入仅增长2%，受价格影响 [15][16] - 利润率约20%，与上一季度相似，公司预计随着协同效应实现，利润率将恢复至30%的历史水平 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场，CRU报告显示BQ价格上涨30美元，下半年中国将限制生产以应对污染和改善利润率，预计将出台降息刺激措施，出口水平有望恢复到疫情前，国际市场将更加平衡 [35][36] - 美国市场，国内制造商和就业情况良好，行业满负荷运转，BQ价格虽略有下降但仍维持在950 - 1000美元的高位 [36] - 墨西哥市场，与美国关系紧密，制造业表现出色 [37] - 欧洲市场，经济稳定但受市场、能源、德国局势和战争影响，进口产品增加后迅速采取15%的保障措施 [37] - 巴西市场，面临进口竞争压力，今年进口量可能超过20%，公司希望采取措施实现竞争对称，预计第三季度销量将增强，价格趋于稳定，取决于中国市场情况 [38][40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括ESG和技术、去杠杆化、稳健的资本结构、调整运营和适当的利润率以及有机和通过并购实现增长机会 [43] - 公司正在努力去杠杆化，目标是年底前将净债务EBITDA比率降至1.95倍，同时考虑市场机会，如水泥业务的IPO和能源业务的潜在合作 [45][46] - 行业竞争方面，巴西钢铁市场面临进口竞争压力，公司希望通过成本降低和产品组合优化来提高利润率 [38][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年生产面临困难，下半年生产将更加平衡，有望实现复苏和增长，成本将因生产效率提高和原材料价格下降而降低 [23][24] - 矿业业务产量表现良好，期待中国经济增长措施出台，价格将更加稳定，利润率将恢复正常水平 [25][26] - 水泥业务接近实现满负荷生产目标，成本降低，预计下半年表现良好，确认年初的指引 [27] - 公司下半年现金生成将增强，有助于进一步去杠杆化，实现净债务EBITDA比率1.95倍的目标 [28][29] 其他重要信息 - ESG方面，公司在多个领域取得进展，包括矿业事故率降低、温室效应减少、用水效率提高、女性代表比例增加以及主要ESG评级提升，本季度MSCI评级从B升至BB，列入FTSE4Good指数且得分从2.5提高到3.4 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分享巴西钢铁市场的总体情况以及今年钢铁需求的预测，公司的长期战略规划以及未来几个月降低杠杆的计划 - 中国市场BQ价格上涨，下半年将限制生产，预计出台降息刺激措施，出口有望恢复到疫情前水平，国际市场将更平衡；美国市场行业满负荷运转，BQ价格维持高位；墨西哥市场与美国紧密相关；欧洲市场稳定但受多种因素影响，进口增加后采取保障措施；巴西市场面临进口竞争压力，预计第三季度销量增强，价格趋于稳定，取决于中国市场情况 [35][36][37][38][40][41] - 公司战略重点包括ESG和技术、去杠杆化、稳健的资本结构、调整运营和适当的利润率以及有机和通过并购实现增长机会；公司正在努力去杠杆化，目标是年底前将净债务EBITDA比率降至1.95倍，同时考虑市场机会，如水泥业务的IPO和能源业务的潜在合作 [43][45][46] 问题2: 国内竞争对手控制权变化对市场和公司在Usiminas的计划有何影响，以及与Lafarge Holcim整合的协同效应在下半年成本和价格方面的预期 - Usiminas控制权和管理层变化未对公司产生影响，公司只是投资者，希望其取得好成绩并向股东支付股息 [56] - 与Lafarge Holcim整合的协同效应预计将带来超过5亿雷亚尔的收益，因商业协同、产量增加、能源成本降低等因素，预计下半年利润率将从20%提高到25% - 30% [51][52][55] 问题3: 公司合同的演变情况以及下半年钢铁成本降低的量化情况 - 公司在汽车零部件领域协商现货价格，装配厂价格已在去年下半年调整，第四季度将根据市场情况重新协商；第三季度价格不受影响，公司需应对进口压力维持价格；白电产品价格跟随市场但有延迟，公司希望价格谈判差距缩小以实现市场平衡 [58][59][62] - 7月成本下降呈低两位数，预计年底前因生产率提高和原材料价格下降，成本将显著下降 [63] 问题4: 巴西钢铁市场中高炉9月恢复生产的影响以及能源业务引入合作伙伴的情况和时间 - Usiminas高炉恢复生产不会改变市场整体情况，其将减少外购板坯并自行生产；能源业务方面，公司对CEEE表现满意，战略决策是最大化未使用的50%能源价值，正在考虑引入能源营销专家作为合作伙伴，将在年底前做出决策 [66][67] 问题5: 杠杆率增加的原因以及公司在不依赖大宗商品价格上涨的情况下降低杠杆的计划，以及目标股息水平 - 杠杆率增加是因支付27亿雷亚尔股息，这是一次性支出，公司计划恢复到每年约10亿雷亚尔的历史股息水平，节省约20亿雷亚尔；公司还通过水泥IPO、能源潜在合作等项目实现快速去杠杆化，目标是年底前将净债务EBITDA比率降至1.95倍 [69][70][71] 问题6: 铁矿石预付款合同的比例和最大交易量，以及其他去杠杆化策略 - 铁矿石出口预付款合同涉及的未来交易量占比约15%，预计未来一年将有660万吨（占应销售量的40%或更多）的合同；其他去杠杆化策略包括寻找合作伙伴控制公司以实现资产负债表的非合并处理，以及计划进行的水泥IPO预计带来约30亿雷亚尔的资金 [75][76]

钢铁业务 - 2022年，我们的钢铁业务占据了净收入的66.1%，毛利润的45.7%[291] - 2022年，中国占据全球粗钢产量的55%，同比下降2.1%[291] - 2022年，国内粗钢产量同比下降5.8%，轧钢产量同比下降9.2%[291] - 2022年，钢铁需求量下降，南美洲、北美洲、欧盟和亚洲的粗钢产量均有所减少[292] - 钢铁价格受全球和本地需求变化影响，出口价格和利润一般低于国内[296] - 我司钢铁产品分为热轧、冷轧、镀锌、镀层和镀锡等四类[297] - 钢铁部门2022年净营收为293.41亿雷亚尔，较2021年减少了7.5%[308] - 钢铁部门2022年产品成本增加31.6%，主要由于原材料价格上涨[314] - 钢铁业务的毛利下降39.2%，从2021年的10010.4百万雷亚尔降至2022年的6084.7百万雷亚尔[319] 矿业业务 - 2022年，我司矿业业务占据了28%的净收入和41%的毛利润[293] - 2022年，我司矿业业务86%的收入来自出口，14%来自国内市场[293] - 矿业部门2022年净营收为125.25亿雷亚尔，较2021年减少了30.6%[309] - 矿业部门2022年产品成本减少7.8%，主要由于铁矿石价格下降[314] - 采矿业务的毛利下降47.6%，从2021年的10337.6百万雷亚尔降至2022年的5419.7百万雷亚尔[320] 物流业务 - 物流部门2022年铁路物流净营收为23.12亿雷亚尔，较2021年增长25.9%[310] - 物流部门2022年服务成本增加16.2%，主要由于燃料价格调整[315] - 物流业务的毛利增长34.4%，从2021年的663.7百万雷亚尔增至2022年的892.2百万雷亚尔[321] 能源业务 - 能源部门2022年净营收为29.3亿雷亚尔，较2021年增长31.5%[311] - 能源部门2022年产品成本增加96.3%，主要由于合同价格调整和能源采购量增加[316] 水泥业务 - 水泥部门2022年净营收为281.96亿雷亚尔，较2021年增长97.2%[312] - 水泥部门2022年产品成本增加121.1%，主要由于原材料成本上升和销售量增加[317] - 水泥业务的毛利增长36.4%，从2021年的537.3百万雷亚尔增至2022年的845.1百万雷亚尔[323] 财务状况 - 2022年净利润为2167.7百万雷亚尔，较2021年的13595.6百万雷亚尔减少527.1%[330] - 2022年12月31日，公司总债务为40919百万雷亚尔，占股东权益的187.6%[343] - 2022年12月31日，公司长期债务中，美元固定利率债券、永续债券等占22823千雷亚尔[344]

年度报告提交与访问 - 2023年4月27日，公司向美国证券交易委员会提交截至2022年12月31日财年的20 - F表格年度报告[3] - 公司20 - F表格年度报告可在投资者关系网站www.ri.csn.com.br访问[3] 财务报表获取 - 股东和美国存托股份持有人可向公司投资者关系部申请免费获取完整审计财务报表硬拷贝[3] 报告签署 - 报告于2023年4月28日由首席执行官Benjamin Steinbruch和首席财务及投资者关系官Marcelo Cunha Ribeiro代表公司签署[4] 新闻稿风险提示 - 新闻稿可能包含前瞻性陈述，其基于管理层当前观点和对未来经济、行业、公司业绩和财务结果的估计，存在风险和不确定性[5]

股东大会 - 2022年度股东大会将审议2022年财务报表，包括股息和股利的批准[7][15] 股权结构 - Vicunha Aços持有CSN 40.99%的股份，CFL Ana持有CSN 10.25%的股份[5][13] - Vicunha Aços和CFL Ana签署了为期10年的股东协议[5][13]

财务数据和关键指标变化 - 2022年EBITDA为1.38亿巴西雷亚尔，是公司第二好的年份，但较2021年下降30%；第四季度EBITDA环比增长15%，预计2023年增速将加快 [5][7] - 第四季度资本支出从3900万巴西雷亚尔增至10亿巴西雷亚尔，增长3倍；2022年资本支出为3400万巴西雷亚尔，低于2023年预期 [8] - 第四季度净债务从240亿巴西雷亚尔增至300亿巴西雷亚尔，增长25%；杠杆率为2.2倍，若考虑1月提前偿还的采矿债务，杠杆率为2倍 [11] - 流动性保持在120亿巴西雷亚尔，接近目标流动性；通过发行超过40亿巴西雷亚尔的债券，延长了债务期限并提高了效率 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 2022年国内市场销量略降3%，小于市场近10%的降幅；价格下降约8%，与国际价格走势一致；EBITDA略有下降，降幅为13% [13][14] - 产量比2021年低7%，通过在国际市场购买板坯，利用平均价格下降的机会，板坯成本下降5%，最终产品成本也有所下降 [14] 采矿业务 - 第四季度销售增长，尽管受季节性影响产量有所下降，但价格改善，库存售罄，销量较2021年略有增加 [15][16] - 预计2023年情况更好，将从第三方采购，市场价格更高，利润率有望提升，EBITDA将超过第四季度的1800万巴西雷亚尔 [16] 水泥业务 - 首次合并巴西拉法基豪瑞（现称CSN Cement Brazil），第四季度产量达300万吨，全年产量720万吨 [17] - 由于产能重新连接和燃料成本上升，第四季度利润率略有下降；预计2023年焦炭和油价下降，且有协同效应，盈利能力将提升 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场价格在第四季度有所改善，为公司带来新的价格上涨机会 [14] - 巴西市场钢铁需求在3月有所改善，预计4月起价格可能上涨7.5% - 10% [30][31] - 水泥市场在1 - 2月竞争激烈，3月1日起因降雨和住宅、商业建筑工程的推进而有所改善 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对CEEE 99%股权的收购，实现能源自给自足并可出售能源 [6] - 注重成本控制，继续降低钢铁业务中板坯的采购成本和转换制造成本 [24][25] - 寻求水泥业务的协同效应，包括能源自生产、优化物流和商业策略等，目标是实现30%以上的利润率 [42][43] - 优先考虑盈利和可持续增长，保持谨慎的杠杆率；关注美国市场的增长机会，但会确保资本结构合理 [51] - 行业竞争方面，钢铁业务在国际市场价格疲软的情况下，注重销量而非价格；水泥业务面临激烈竞争，但公司通过成本控制和市场策略努力提升市场份额 [13][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司经营受到铁矿石和钢铁价格波动、采矿降雨等因素影响，但第四季度在运营层面取得了较好的利润率 [5][7] - 预计2023年EBITDA和现金流将逐步改善，杠杆率将趋于理想范围；各业务板块均有增长潜力，尤其是采矿和水泥业务 [11][16][18] - 公司在ESG方面取得显著进展，被评为行业推动者和全球细分领域第四佳公司，未来将继续加强相关工作 [6][22] 其他重要信息 - 公司在ESG治理方面取得进展，完成了生态系统服务的影响和依赖矩阵，遵循TNFP风险和机会映射指南 [19] - 2022年事故频率率降低25%，事故数量减少19%；各业务板块在二氧化碳排放控制方面有不同程度的改善 [20][21] - 公司女性领导比例逐年增长，目标是到2025年达到28% [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 钢铁业务板坯采购情况及当前资本支出优先级 - 第四季度板坯成本显著降低，上半年将继续努力降低成本；战略收购约40万吨板坯，已使用3000吨，还有10万吨可用，并在分析其他收购机会 [24][25] - 由于巴西市场波动，理想现金持有量为150亿巴西雷亚尔，公司将努力提高融资和投资效率，降低现金需求 [25] 问题2: 上半年钢铁业务是否有额外成本降低空间 - 第一季度成本将趋于稳定，第二季度有更大的成本降低可能性，因为原材料采购成本降低，且第二季度销售增加和板坯使用将抵消第一季度的波动 [28] 问题3: 欧洲和巴西钢铁市场情况及价格走势 - 若需求从3月开始增加并稳定，且汽车、建筑等行业市场走强，预计4月起长材价格可能上涨7.5% - 10%；巴西市场有望跟随全球趋势，实现1.5% - 2%的增长，恢复历史利润率 [30][31][32] - 公司将谨慎评估板坯购买时机，优先考虑运营效益 [33] 问题4: 2023年资本支出和营运资金情况，以及水泥业务盈利能力 - 2023年资本支出指导为4400万巴西雷亚尔，主要用于采矿业务的P15项目，该指导不会修订 [37] - 希望通过减少库存和原材料成本，在未来几个季度将营运资金减少200万巴西雷亚尔，预计2023年营运资金变动将较为平稳 [38] - 水泥业务第四季度EBITDA每吨下降是由于油价上涨、产量降低和产能重新连接成本等一次性因素；整合后的公司预计利润率将超过30% [39][40] 问题5: 水泥业务整合的协同效应及2023年展望 - 协同效应集中在能源自生产、物流优化、商业策略和采购等方面，公司将整合两家公司，实现30%的利润率 [42][43] - 2023年肯定会看到利润率的提升，公司将回到过去30%的水平 [45] 问题6: 水泥业务需求、价格展望，IPO计划，以及美国市场的绿地项目潜力 - 水泥业务将注重成本控制和市场占领，通过区域战略和产品组合策略，在东南和东北地区市场有增长空间；3月市场开始改善，预计全年市场向好 [48][49][50] - IPO将与降低杠杆率相结合，目前市场关闭，公司将做好准备；美国市场有增长机会，但会确保资本结构合理 [51] 问题7: 与欧美和中国相比，公司提高价格的难度，出口水平及资本分配优先级 - 第一季度价格已较第四季度上涨3% - 5%，3月需求改善可能为价格上涨创造有利环境；尽管溢价为负，但出口水平仍较高，2023年计划向美国出口更多镀锌钢和层压钢 [55] - 资本分配将保持平衡，关注现金生成；2023年的资本分配将影响合并结果，公司希望通过杠杆分红实现可持续发展 [57] 问题8: 公司是否存在交付延迟问题，以及板坯成本情况 - 存在一次性运营问题影响交付，但已在3月初基本解决，对第二季度无影响；第一季度板坯成本稳定在每吨3900巴西雷亚尔 [60] 问题9: 考虑到巴西本地市场信贷收紧，公司应对债务摊销的思路及市场准入情况 - 市场准入完全开放，公司可进入国际资本市场，但会选择性融资，因为当前成本较高；已通过特殊融资渠道为项目提供资金，债务摊销已得到充分解决 [65][66]

业绩总结 - 2022年净收入为443.62亿巴西雷亚尔，同比下降7.4%[9] - 2022年净利润为22亿巴西雷亚尔，同比下降84%[14] - 2022年毛利为133.08亿巴西雷亚尔，同比下降40%[8] - 2022年调整后EBITDA总额为138.17亿巴西雷亚尔，比2021年下降30.1%[16] - 2022年第四季度净收入为35.29亿巴西雷亚尔，较上一季度增长40%[48] - 2022年第四季度调整后EBITDA为31.23亿巴西雷亚尔，调整后EBITDA利润率为27.1%[16] 用户数据 - 2022年第四季度钢铁销售量为100.8万吨，较第三季度下降13%[8] - 2022年第四季度铁矿石销售量为9729万吨，同比增长7%[8] - 2022年第四季度水泥销售量为724.3万吨，较2021年增长53.8%[53] - 2022年第四季度公司钢板生产总量为95.9万吨，较第三季度下降6.5%[37] - 2022年公司在国内市场销售钢铁产品740万吨，较第三季度下降14%[38] 财务状况 - 2022年调整后净债务为304.71亿巴西雷亚尔，较2021年增加82%[8] - 2022年第四季度财务结果为负18.1亿巴西雷亚尔，较第三季度增加271%[12] - 2022年第四季度的自由现金流为负146百万巴西雷亚尔，主要受到资本支出和财务费用增加的影响[18] - 2022年第四季度的应收账款为3.23亿巴西雷亚尔，较上季度增长18%[29] - 2022年第四季度的库存为113.02亿巴西雷亚尔，较上季度增长8%[29] 投资与收购 - 2022年第四季度投资总额为10.36亿巴西雷亚尔，较上季度增长23%[27] - 公司于2022年10月21日完成对CEEE-G 66.23%股份的收购，总价为9.28亿巴西雷亚尔，并支付了超过20亿巴西雷亚尔的授予奖金[32] 未来展望 - 公司计划在2023年年度股东大会上分配最多23亿巴西雷亚尔的股息[31] 负面信息 - 2022年钢铁部门的调整后EBITDA为60.06亿巴西雷亚尔，较2021年下降39.3%[44] - 2022年第四季度钢铁部门的净收入为60.55亿巴西雷亚尔，较第三季度下降21.4%[42] - 2022年第四季度钢铁部门的EBITDA利润率为13.6%，较第三季度下降2.6个百分点[44] 其他新策略 - CSN在Sustainalytics的ESG风险评分从39.1降至26.0，在全球155家钢铁和矿业公司中排名第4[65] - CSN在MSCI评级中从“CCC”提升至“B”[65] - 2022年CSN的事故频率为1.79起/百万工时，较2021年减少约25%[75] - 2022年CSN在社会责任方面投资2600万巴西雷亚尔，直接惠及4643名年轻人[82]

财务数据和关键指标变化 - 本季度EBITDA下降16%，主要受钢铁行业利润率压缩、国际市场价格下跌和价格连续上涨影响 [8] - 投资稳定在8.39亿巴西雷亚尔，因市场动荡和价格上涨，公司优先考虑举措，2022年投资预期从340亿巴西雷亚尔降至30亿巴西雷亚尔 [9][10] - 第四季度资本支出预计下降，遵循30亿巴西雷亚尔的指引，营运资金有显著改善，因原材料价格下跌和供应商支持，净营运资金影响近30亿巴西雷亚尔 [10] - 调整后现金流与上一季度相比表现良好，现金生成达320万巴西雷亚尔，抵消了投资期税收 [11] - 杠杆率从去年的1倍升至1.7倍，公司将中期杠杆率指引调整至1.75 - 1.95倍，预计2023年大宗商品价格下降，将保持强劲现金生成以控制杠杆率 [11][12] - 流动性方面，本季度现金达150亿巴西雷亚尔，10月通过发行债券获得14亿巴西雷亚尔，延长了负债期限，短期覆盖率超六年 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 国内市场销量增长近20%，在建筑领域表现强劲，抵消了汽车和白色家电等增长较慢的领域，德国市场因能源对冲和低原材料成本实现盈利稳定 [14] - 尽管销量增长，但国际价格调整下降约9%，EBITDA降至12亿巴西雷亚尔，利润率为16% [15] - 生产成本下降6%，9月成本较季度平均水平下降8%，预计第四季度成本将因原材料和运营改善继续显著降低 [15] - 每吨EBITDA为1100巴西雷亚尔（105美元），盈利能力高于历史平均水平 [16] 矿业业务 - 产量和销量较过去受运营限制的季度有所改善，预计第四季度达到最大产量，但价格显著下降 [16] - 销售额增长20%，但价格大幅下跌，EBITDA仅下降3%，利润率良好，本季度EBITDA达9.6亿巴西雷亚尔 [17][18] 水泥业务 - 因合并拉法基豪瑞在巴西的10家工厂，销量较历史平均水平每月增长60 - 65万吨，季度环比增长50% [19] - 价格因通胀回升，业务表现良好，EBIT从1.6亿巴西雷亚尔增至2.6亿巴西雷亚尔，预计第四季度表现更优 [20] 能源业务 - 第三季度末完成对Quebra - Queixo的收购，并获得CEEE - G的控制权，预计将提高铁矿石生产竞争力，使公司成为能源领域参与者 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西扁平钢市场今年预计达到1440 - 1460万吨，较2021年略有下降 [30] - 国内市场全年销量指引为330万吨，集团总计470万吨，市场渗透率将降至14% - 15% [31] - 国内市场价格溢价为18% - 20%，公司板坯价格将从最差时的每吨4200巴西雷亚尔降至年底的3600 - 3700巴西雷亚尔 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括优先考虑项目、提高生产力、扩大矿业规模、尊重环境和控制流动性及杠杆率 [28] - 钢铁业务将继续多元化生产，增加附加值，拓展国内外市场，如在德国、葡萄牙和美国市场寻找机会，同时应对巴西进口产品竞争 [33][34] - 水泥业务将复制成功模式，实现协同效应，关注市场机会，实施有机增长计划，包括建设绿地项目，同时多元化客户和地理市场 [39][41][43] - 能源业务通过收购实现转型，提高能源生产效率，降低成本，增强竞争力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度市场动荡，大宗商品价格变化、中国经济放缓影响了钢铁和矿业价格，但公司运营结果良好，展现出韧性 [6] - 预计2023年大宗商品价格下降，公司将保持强劲现金生成，控制杠杆率，维持在1.75 - 1.95倍之间 [12] - 公司认为当前市场与2020年疫情时相似，需为竞争激烈的市场做准备，通过降低成本参与市场竞争 [77] - 第四季度公司业绩将开始改善，2023年第一季度起将更有能力以低成本参与市场，商业上会更积极 [79] - 看好中国经济逐步改善，认为铁矿石对中国社会和基础设施建设很重要 [82] 其他重要信息 - 公司ESG表现良好，连续八年获最高级别库存资格认证，评级升至55分，高于世界平均水平20分 [22] - 开展气候变化研究，分析流程以寻找机会，按计划控制各业务排放 [22] - 维吉亚大坝去特征化工作完成，结构建设完成并获认可，无许可证相关问题 [23] - 安全方面，本季度事故数量减少，实现零死亡 [24] - 社会和多样性方面，女性在领导岗位的代表性增加，九个月内较2021年有显著进步 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年资本支出预期及钢铁业务销量和价格展望 - 中期资本支出暂无确切数字，将在12月中旬的投资者日分享，公司会像2022年一样优先考虑项目，预计年度资本支出低于2022年的1000万巴西雷亚尔 [28][29] - 巴西扁平钢市场今年预计达1440 - 1460万吨，国内市场全年销量指引为330万吨，集团总计470万吨，市场渗透率将降至14% - 15% [30][31] - 价格方面，国内市场价格溢价为18% - 20%，板坯价格将降至3600 - 3700巴西雷亚尔，公司将继续多元化生产，增加附加值，拓展国内外市场 [32][33] 问题2: 杠杆率、铁矿石和钢铁价格、水泥盈利能力及投资增长展望 - 杠杆率目标范围为1.75 - 1.95倍，公司预计铁矿石价格在80 - 90美元之间，若价格下跌，将采取措施控制负债在1.95倍以下 [38] - 水泥业务方面，公司认为自己是巴西最具竞争力的平台，将通过协同效应提高拉法基的EBITDA水平，预计2023年有积极表现 [39][40] - 水泥产能为16000吨，目前销量为1200 - 1300万吨，有增长空间，公司将关注市场机会，实施有机增长计划，包括建设绿地项目 [41] 问题3: 德国能源成本对冲到期时间、购买价格及能源收购对钢铁行业的成本降低量化 - 德国能源对冲政策为短期100%对冲，逐年按比例降低，今年超过80%，明年25% - 30%的量将维持相同价格，虽价格上涨，但预计结果仍优于历史水平 [46][47] - 能源收购CEEE为钢铁、矿业和水泥业务带来3亿巴西雷亚尔的能源成本降低，其中约一半（6.5亿巴西雷亚尔或3000万美元，每吨10美元）惠及钢铁业务 [47] 问题4: 钢铁行业扩张计划、第四季度产能和资本支出及利润率展望 - 新的涂装线将于2024年第一季度在巴西投入运营，年产能16万吨，专注出口市场 [51] - 国内市场钢板业务目前产能35万吨/年，低资本支出下可扩至60万吨/年，取决于北美市场开放情况 [52] - 公司还在进行上游投资，分析增加产能和产量的可能性，目标是生产高附加值产品，靠近终端消费者 [53] - 第四季度钢铁成本较第三季度平均水平下降8%，利润率可能因价格下降而略有增加 [56] 问题5: 公司价值链成本提升举措及业务策略是否改变 - 成本方面，公司主要成本包括原材料、能源、服务、维护合同和ICT支持，通过虚拟利用、与供应商合作和提高能源生产效率等策略降低成本 [61][62] - 业务策略方面，美国市场合同谈判正常，巴西市场在建筑、工业、白色家电和汽车等领域按季度谈判，涂层材料业务将继续与进口产品竞争，通过降低成本维持利润率 [59][60] 问题6: 公司杠杆率、资本战略及国际化战略的相关问题 - 公司此前成功去杠杆，为有机增长和收购做准备，战略优先是海外投资，但因拉法基豪瑞和CEEE的机会，暂时推迟了巴西的有机增长计划 [67][68] - 这些收购带来了良好的协同效应和利润，预计未来将对EBITDA产生积极影响，公司将继续关注机会，同时保持去杠杆的承诺 [69][72] - 公司认为运营资产的投资价值高于新建资产，会谨慎把握机会，适时进行金融操作以降低杠杆率 [73]

财务数据和关键指标变化 - EBITDA达30亿雷亚尔，矿业EBITDA变动为 - 1.5，钢铁业务季度表现稳定，水泥业务运营结果增长64%，EBITDA利润率达31% [8] - 资本支出增长至8.38亿雷亚尔，公司预计2022年资本支出低于40亿雷亚尔 [9] - 净营运资本本季度与上季度相比保持稳定，但库存水平仍较高，下半年库存将减少数百万雷亚尔 [10] - 调整后自由现金流为8.3亿雷亚尔，预计将明显增加 [11] - 净债务增长，因汇率变动和股息支付，净债务权益比升至1.3，预计年底杠杆率可能达到1.4或1.5倍 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 国内销量稳定，选择重价格轻销量策略，建筑行业表现出色，分销更谨慎，维持与第一季度相近水平 [14][15] - 国内市场利润率出色、价格创纪录，但因东欧物流中断发货延迟，成本上涨5%，EBITDA利润率接近25%，EBITDA达20亿雷亚尔 [15] - 板坯生产稳定，成品库存高，通过计划维护控制生产，成本增长4.5%，本季度每吨EBITDA接近创纪录水平 [16] 矿业业务 - 销售和生产在第二季度复苏，销售增长9.3%，生产增长29%，但仍低于2021年同期潜力 [17] - 价格实现受铁矿石价格下跌和海运费上涨双重影响，EBITDA接近9亿雷亚尔，利润率为5% [18] 水泥业务 - 销量增长，因季节性因素和价格回升，利润率恢复至34%，正加速与Holcim整合 [20] 能源业务 - 进行三项收购以实现能源自给自足，回报率超20%、风险低，可降低成本、缩短上市时间，符合脱碳政策 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场方面，中国下半年可能反弹带动全球市场，公司部分产品库存低，第三季度价格有望更稳定，锌产品和国内产品销售将增加8% - 10% [27][28] - 巴西国内市场，进口量减半，渗透率为10% - 11%，市场健康，公司将专注国内市场质量，预计德国市场运费正常化后销量将恢复 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务多元化，在能源领域投资以实现自给自足和提升竞争力，优先考虑稳健资本结构，谨慎对待新投资，维持股息政策 [6][31] - 钢铁业务第三季度将恢复国际市场，减少进口，在镀锌市场更激进；矿业注重流动性和低杠杆；水泥业务整合Holcim，考虑IPO；能源业务考虑引入战略投资者 [38][40][41] - 公司认为有必要在海外拥有资产以扩大规模，但会以保守态度进行 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满不确定性和波动性，原材料价格、物流和市场需求变化大，但公司认为第三季度情况将改善，有望实现良好销售和去库存 [36][38] - 预计第四季度国际市场价格将回升，公司将恢复销量并保持价格稳定，现金流将显著改善，有助于去杠杆 [50][51][41] 其他重要信息 - 公司发布2021年综合报告，按TCFD报告格式披露ESG指标，ESG评级持续提升，还推出新的ESG网站 [23] - 公司在脱碳、安全和社会责任方面取得进展，如水泥业务减少CO2排放、测试电动卡车，安全事故频率和总数下降，女性员工参与度增加70% [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 价格动态及是否有提供更大折扣的压力，以及近期能源三次收购的思路、资金情况、市场情景变化和是否会在巴西以外投资 - 国际市场下半年可能因中国反弹而改善，第三季度价格将更稳定，公司销售将增加，成本更具竞争力，进口量低，国内市场健康 [27][28][29] - 公司在投资上更谨慎，优先考虑稳健资本结构，新项目需确保维持保守资本结构，目前未宣布项目是因未完全确定 [31] 问题2: 考虑Holcim支出后年底杠杆率对短期资本分配计划的影响，以及上半年巴西钢铁销量下降后第三季度的预期和增长指引是否会调整 - 公司优先考虑稳健资本结构，维持股息政策，收购将在资本分配更清晰时进行，包括海外并购机会 [35] - 第二季度是调整期，第三季度情况将改善，各业务准备充分，有望实现良好销售，库存将减少，现金流将改善，有助于去杠杆 [37][38][41] - 钢铁业务指导目标不变，第三季度销售已比第二季度增加10%，公司将恢复国际市场，减少进口，在镀锌市场更激进 [47][48] 问题3: 第三季度钢铁价格预期，以及销量增加但成本高时EBITDA和利润率的变化 - 第三季度价格将更稳定，进口量将显著下降，公司销售将增加8% - 10%，第四季度国际价格有望回升 [50] 问题4: 板坯成本目标为每吨3700雷亚尔的原因和时间 - 预计在第三季度末或第四季度初实现，通过采购不同原材料、提高产量和稳定固定成本来降低平均成本 [53] 问题5: 与Sao Marco债券持有人讨论的话题、思路框架、潜在时间和融资选择 - 公司尊重股东意愿，正在与债权人沟通，聘请了顾问，但无法控制时间和结果，该情况复杂，推进可能性低 [55]