财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长15%，达到3.72亿美元，去年同期为3.22亿美元，主要因纳入旧有Skyline业务、美国房屋销量增加和平均售价上升 [7][19] - 美国市场房屋销量增长20%，平均售价为60900美元，同比增长4%，主要因产品组合变化 [7][19] - 综合毛利润增至7600万美元，同比增长38%，去年同期为5500万美元，美国住房部门毛利率从去年的17%升至20.6% [20] - 第一季度SG&A增至5200万美元，去年同期为4500万美元，主要因纳入Skyline业务、可变薪酬增加、产能扩张的斜坡成本和非现金公允价值调整 [22] - 第一季度净利润为1740万美元，合每股0.31美元，去年同期净亏损90万美元，合每股0.02美元，调整后每股净收益为0.35美元，去年同期为0.30美元 [22] - 截至2019年6月29日，公司有效税率为27.6%，去年第一季度为133%，主要因去年同期与合并相关的成本无法抵税 [23] - 本季度调整后EBITDA为3210万美元，同比增长41%，调整后EBITDA利润率扩大150个基点至8.6%，主要因营收增长、原材料成本降低、协同效应和运营改善 [7][24] - 截至2019年6月29日，公司现金及现金等价物为1.44亿美元，2020财年第一季度运营现金流同比增加2200万美元，主要因交易相关费用降低、运营利润率提高、成品库存减少和营运资金管理改善 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务销售额增长25%至3.32亿美元，房屋销量增长20%，剔除旧有Skyline业务额外2个月的影响后，房屋销量同比增长3%，模块化和公园模型产品销售也有增长 [19] - 加拿大业务销售额下降13%至2400万美元，房屋销量从去年同期的362套降至285套，但平均售价因产品组合和定价上涨10%至83200美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场在第一季度末有所改善，部分市场克服短期天气影响和零售商库存过高问题，终端消费者需求保持健康，积压订单同比下降28%，但从3月季度环比增长9%，平均工厂积压订单为6周生产 [10][12][13] - 加拿大市场订单本季度下降43%，不列颠哥伦比亚省市场同比降幅最大，阿尔伯塔地区依然疲软，积压订单同比下降60%，从3月季度环比下降19% [11][12][13] - 公司整体积压订单同比下降31%，6月底为1.53亿美元，去年6月为2.22亿美元，去年积压订单因FEMA生产对核心产品积压订单的持续影响而偏高 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对制造住房行业前景持乐观态度，认为人口和经济因素将推动行业持续增长，公司产品能满足可持续和可负担住房的需求 [8][9] - 公司在监管方面受到鼓舞，展示的房屋获客户和政府官员积极反馈，总统签署行政命令关注消除经济适用房生产的监管障碍，有望刺激制造住房需求 [14] - 公司继续向客户宣传GSE职责服务计划中的MH Advantage和Choice home项目，为新类别的房屋创建并推出独立品牌，预计2021财年产生积极影响 [15][16] - 公司进行扩张，宾夕法尼亚州Leola的公园模型工厂4月开始生产，季度末实现盈利，路易斯安那州Leesville制造工厂6月初按计划开始生产，采用新技术，公司有孵化团队评估该技术，以扩大其他工厂的自动化改进 [17][18] - 短期内，公司将继续投资Leesville工厂启动、员工培训和市场策略，包括技术，以增加与建筑开发商和独立零售商的关系，提高单户住宅开工市场份额，同时评估潜在收购机会 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩满意，尽管HUD市场去库存和住房市场波动，但仍取得稳健增长，未来将继续发展业务和改善运营，为客户提供优质住房解决方案 [7][4] - 公司认为美国住房市场短期问题已缓解，终端消费者需求健康，长期需求基本面良好，随着库存去化稳定，行业重新平衡积压订单水平时可能出现短期定价压力 [10][28] - 公司对制造住房行业长期前景乐观，认为政府推动提供可负担住房将刺激需求，新的融资项目和技术应用将有助于公司发展 [8][14][16] 其他重要信息 - 公司在本季度实现了每年近1600万美元的协同效应目标，比原计划提前6个月，且处于估计范围的高端 [20] - 公司使用多余现金偿还了500万美元的循环信贷额度，截至6月29日，循环信贷额度有3400万美元未使用借款额度，公司现金状况良好，有足够灵活性投资核心业务和战略计划 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度ASP增长4%，原材料成本上涨的传导影响及产品组合情况如何？ - 4%的ASP增长主要是产品组合因素，有少量因去年原材料通胀导致的价格上涨，整体房屋内容含量增加和延迟发货也有影响 [33][34] 问题2: 毛利率同比增长330个基点，有利的投入成本、运营改善和协同效应的影响排序如何？ - 难以排序，较低的木材和OSB成本、较高的销售 volume带来的生产率提升以及协同效应都有帮助，但部分被较高的员工福利成本和工资通胀抵消 [35] 问题3: 积压订单同比下降但美国环比上升，目前运营的积压订单周数、与历史平均水平的比较及理想水平是多少？ - 目前运营约6周积压订单，理想范围是4 - 6周，去年积压订单因FEMA生产的持续影响而偏高，今年6周因生产率提高实际情况更好 [36][37] 问题4: 美国单位增长中，新产能上线的影响及优势区域在哪里？ - 美国发货量同比增长3%，各方面都有增长，公园模型和模块化销售同比上升，HUD发货在德州到田纳西州地区本季度去库存，目前情况已正常化 [39] 问题5: Leesville工厂引入的新技术目标和具体内容是什么？ - 新技术从基础开始，将随时间推进，可提高质量、节省材料成本、避免未来直接劳动力风险、吸引稳定劳动力和年轻员工，先在Leesville工厂测试，再推广优化 [40] 问题6: 新工厂上线对利润率的拖累情况及未来建模应关注什么？ - 1300万美元是整体数字，第二季度Leesville工厂发货后，影响将从SG&A转向利润率，未来建模与过去几个季度一致 [41][42] 问题7: 关于去库存导致的定价压力是回顾还是展望性评论？ - 是未来1 - 2个月的评论，库存去化末期部分市场参与者为刺激订单有定价行为，将在后续体现 [43][44] 问题8: 零售商去库存结束后有无补货活动，未来几个季度发货增长预期如何？ - 去库存结束令人鼓舞，今年剩余时间市场与去年相似或略升，明年将增长 [46] 问题9: 预计市场增长平缓，公司能否继续超越市场？ - 只要为客户提供价值，公司应能继续超越市场 [47] 问题10: 当前渠道的适度定价压力程度如何，是否会导致未来几个季度利润率下降？ - 关税或投入成本上升时，价格传导可能延迟1 - 2个月，会有一定压缩，但随着积压订单增加市场将正常化 [48][49] 问题11: 从有机角度看，各主要地区产能情况，是否有增加产能的区域，M&A方面，应否期待螺栓式收购成为重要驱动力及如何考虑估值？ - 公司关注M&A活动，行业整合和特定地区有机会，会考虑通过收购或投资解决客户痛点，为客户提供更好服务 [50][51][52] 问题12: Leesville工厂试点项目的评估时间线及如何将流程推广到其他工厂？ - 工厂6月启动，处于学习阶段，部分自动化技术未来1年左右可推广到其他工厂，大型墙体建造技术和生产流程改变可能需2 - 3年 [54] 问题13: 本季度及7月订单趋势如何？ - 4月订单强劲，5月下降，6月强劲，本季度订单同比增长1 - 2%，未来积压订单将在9、10月加强，之后进入冬季放缓期 [56] 问题14: 短期定价压力是否会抵消积极的产品组合影响，导致近期平均价格下降？ - 第二季度可能有压力，第三季度随着去库存和积压订单增加会更正常化 [57] 问题15: 零售商有信贷额度空间且消费者需求强劲，但订单活动未快速回升的原因及阻碍因素是什么？ - 积压订单长时订单会提前，积压订单短时订单会延迟，需结合短期积压订单和订单率来看，第二季度可能会有更多订单 [59][60] 问题16: 市场下半年预计相对平稳，是否有保守因素，最后时刻订单是否有更好增长潜力？ - 这种看法合理 [61] 问题17: 美国近期利润率与过去几个季度相似，新的正常水平如何？ - 美国利润率可持续，但短期会受Leesville和Leola工厂产能扩张、员工培训和发展、工资通胀、保险成本和401(k)匹配等因素影响，第二季度可能持平或略降，第三、四季度及以后总体稳定 [63][64] 问题18: 产品细化的具体内容，包括前瞻性计划、SKU合理化与其他组合问题或有意转变的情况？ - 产品细化包括SKU和前瞻性计划等因素的优化，提前设计以提供更多客户选择，同时优化制造流程，结合产品标准化和SKU合理化 [66]

收入和利润表现 - 净销售额为3.71888亿美元，同比增长15.4%[97] - 毛利润为7603.5万美元，同比增长37.8%，毛利率从17.1%提升至20.4%[96][102] - 调整后息税折旧摊销前利润为3208.5万美元，占净销售额的8.6%，去年同期为2273.5万美元，占比7.1%[96] - 运营收入为2432万美元，同比增长141.5%，运营利润率从3.1%提升至6.5%[96] - 净收入为1738万美元，去年同期为净亏损85.3万美元[96] - 调整后息税折旧摊销前利润为3209万美元，同比增加935万美元，增幅41.1%[116] 成本和费用 - 销售、一般和行政费用总额为5170万美元，同比增加660万美元，增幅14.7%[106] - 美国工厂预制住房部门销售、一般和行政费用增加1170万美元，增幅47.6%，占部门净销售额比例从9.2%升至10.9%[108] - 净利息支出为30.9万美元，同比减少76.3万美元，降幅71.2%，主要由于利息收入增加和利息支出减少[111] - 所得税费用为663万美元，有效税率从去年同期的133.0%降至27.6%[114] 美国工厂建造住房部门表现 - 美国工厂建造住房部门净销售额增长6550万美元，增幅24.6%，房屋销售量增长912套，增幅20.1%[97][98] - 美国工厂建造住房部门毛利润增长2300万美元，增幅50.7%，部门毛利率从17.0%提升至20.6%[102][103] - 公司在美国HUD标准住房市场的份额从去年同期的13.0%增长至17.0%[94][99] - 美国制造业务平均房屋售价从5.86万美元增至6.09万美元，增幅3.9%[97] 加拿大工厂建造住房部门表现 - 加拿大工厂建造住房部门净销售额下降365.4万美元，降幅13.4%，房屋销售量下降77套，降幅21.3%[97][100] - 加拿大工厂预制住房部门毛利润下降70万美元，降幅13.6%，主要由于销售量下降[104] 公司/其他部门表现 - 公司/其他部门毛利润下降140万美元，降幅31.0%，但毛利率从15.6%提升至18.7%[105] 现金流和财务状况 - 经营活动产生的现金流量净额从去年同期的430万美元大幅增至2680万美元，增幅约528%[122][123] - 投资活动使用的现金流量净额为450万美元，主要用于资本性支出；去年同期为提供770万美元，主要因收购Exchange获得970万美元现金[122][124] - 筹资活动使用的现金流量净额为570万美元，主要用于偿还循环信贷额度500万美元；去年同期为使用6750万美元，主要用于向Champion Holdings成员分配6530万美元[122][127] - 现金及现金等价物和受限现金期末余额为1.43647亿美元，较期初1.26634亿美元增加1700万美元；去年同期为8089万美元，减少5570万美元[122] - 公司循环信贷额度尚有3430万美元未使用借款能力[122] - 公司预计未来一年的现金余额及经营现金流足以支持资本性支出，且现金水平将超过运营所需[122] 运营和战略信息 - 截至2019年6月29日，美国和加拿大制造房屋未完成订单总额为1.53亿美元，低于去年同期的2.218亿美元[121] - 本季度未发生与收购Skyline相关的交易费用，而去年同期为640万美元，这促进了经营现金流的积极增长[123] - 资本性支出是公司效率举措及扩大路易斯安那州Leesville新制造工厂产能的一部分[124] - 去年同期筹资活动中，公司曾从循环信贷协议借款4690万美元用于偿还定期贷款[127] - 除采用新租赁准则外，本季度公司重大会计政策或关键会计估计无显著变更[128]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2019财年净销售额为13.60043亿美元，较2018财年的10.64722亿美元增长27.7%[125][137] - 公司2019财年净销售额为13.60043亿美元，同比增长2.95321亿美元，增幅27.7%[138] - 2019财年模拟净销售额为14.058亿美元，较2018财年的12.972亿美元增加1.086亿美元[162] - 2018财年净销售额为10.647亿美元，较2017财年的8.613亿美元增长23.6%[169] - 2018财年净销售额为10.647亿美元，同比增长2.034亿美元，增幅23.6%[170] - 公司2019财年毛利润为2.45359亿美元，毛利率为18.0%，较2018财年的16.6%提升140个基点[125][137] - 2019财年总毛利润为2.45359亿美元，同比增长38.5%，毛利率从16.6%提升至18.0%[143] - 2019财年模拟毛利率为18.0%，较2018财年的15.9%有所改善[162][163] - 2018财年总毛利润为1.771亿美元，同比增长23.0%，毛利率为16.6%，与上年基本持平[175] - 公司2019财年运营亏损为2974.2万美元，运营利润率为-2.2%，而2018财年运营利润为5458.9万美元，利润率5.1%[125][137] - 公司2019财年净亏损为5820.8万美元，净亏损率为-4.3%，而2018财年净利润为1580万美元，净利润率1.5%[125][137] - 2019财年模拟净亏损为4346万美元，净亏损率为3.1%；2018财年模拟净利润为2566万美元，净利润率为2.0%[162] - 2018财年净收入为1580万美元，较2017财年的5191万美元下降3611万美元，降幅69.6%[189] - 公司2019财年调整后EBITDA为9709.1万美元，占销售额的7.1%，较2018财年的6460.8万美元（占销售额6.1%）增长50.3%[137] - 2019财年调整后息税折旧摊销前利润为9710万美元，较2018财年增加3248万美元，增长50.3%[157] - 2019财年模拟调整后息税折旧摊销前利润为1.009亿美元，占净销售额的7.2%，高于2018财年的7595万美元及5.9%的占比[162] - 2018财年调整后息税折旧摊销前利润为6461万美元，占净销售额的6.1%，高于2017财年的4545万美元及5.3%的占比[169] - 2018财年调整后EBITDA为6460.8万美元，较2017财年的4544.7万美元增长1916.1万美元，增幅42.2%[189][190] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司2019财年销售、一般及行政费用激增至2.75101亿美元，占销售额的20.2%，主要受股权激励（1.01025亿美元）及并购整合成本（796.6万美元）等影响[137] - 销售、一般及行政费用激增至2.75101亿美元，同比增长1.52579亿美元，增幅124.5%，费用率从11.5%升至20.2%[148] - 公司/其他业务SG&A费用增长1.19396亿美元，其中包含1.014亿美元的非现金股权激励费用[151] - 2019财年模拟销售、一般及行政费用为2.723亿美元，较2018财年的1.485亿美元大幅增加，主因包括9220万美元的非现金股权激励费用增加[162][164] - 销售、一般及行政费用为1.225亿美元，同比增长12.1%，费用率从12.7%改善至11.5%[179] - 净利息支出为329万美元，同比下降89.5万美元，降幅21.4%，主要因利息收入增加[153] - 2019财年模拟利息净支出为318万美元，较2018财年同期减少62万美元[162][165] - 净利息支出为418.5万美元，同比下降1.9%[184] - 其他费用为728.8万美元，同比大幅增长206.2%，主要与交易相关成本有关[185] - 所得税费用为1690.5万美元，有效税率为-40.9%，而2018财年所得税费用为2731.6万美元，有效税率为63.4%[155] - 所得税费用为2,731.6万美元，有效税率为63.4%，主要受美国税改法案影响[186] - 2018财年折旧与摊销为826万美元，较2017财年的724.5万美元增长101.5万美元，增幅14%[189] 业务线表现：美国工厂建造住房业务 - 美国工厂建造住房业务净销售额增长3.17199亿美元，增幅36.9%，主要得益于收购Skyline贡献2.188亿美元及平均售价上涨13.6%[138][139] - 美国市场房屋销售量增长3,303套至19,443套，增幅20.5%，平均售价上涨13.6%至6.06万美元[138] - 公司美国HUD市场份额从13.9%提升至16.6%，主要受Skyline并表推动[140] - 美国工厂建造住房业务毛利润增长7051万美元，增幅49.1%，毛利率从16.7%提升至18.2%[143][144] - 美国工厂建造房屋业务净销售额增长1.822亿美元，增幅26.9%，房屋销量增长2,953套，增幅22.4%，平均售价增长3.7%至5.33万美元[170][171] - 美国HUD市场份额从2017财年的12.7%增长至2018财年的13.9%，同期整体市场出货量增长11.1%[172] - 美国工厂建造房屋业务毛利润增长3,321.4万美元，增幅30.1%，毛利率从16.3%提升至16.7%[175][176] - 公司在美国HUD-code房屋市场的份额从2018财年的13.9%提升至2019财年的16.6%[134] - 公司在美国模块化房屋市场的份额从2017年的11.1%提升至截至2018年12月31日十二个月的13.1%[135] - 公司2019财年超过90%的房屋出货量是面向独立经销商的[71] 业务线表现：加拿大业务 - 加拿大工厂建造房屋业务净销售额增长397.2万美元，增幅4.3%，平均售价增长3.9%至7.63万美元[170][173] - 加拿大业务2019财年净销售额为9860万加元[234] 管理层讨论和指引 - 公司首席执行官Keith Anderson将于2019年6月1日退休，由现任执行副总裁兼美国业务总裁Mark Yost接任[82] - 公司目前不支付现金股息，并计划将未来收益用于业务发展和增长[105] - 公司正在整合Skyline和Champion Holdings的业务，但整合过程可能中断业务、产生高额成本，且预期协同效应可能无法完全或按时实现[98][101] - 截至2019年3月30日，公司在美国和加拿大的制造订单积压额为1.427亿美元，低于2018年3月31日的1.548亿美元[167] - 2018财年终止经营业务收益为0美元，2017财年为58.3万美元，同比下降100%[188] 现金流与财务状况 - 公司2019财年经营活动产生的现金流为6522.8万美元，较2018财年的3162.3万美元增长106.2%[125] - 2019财年经营活动净现金流入6522.8万美元，较2018财年的3162.3万美元增长106.2%[191][192] - 2019财年投资活动净现金流出203万美元，较2018财年的862.1万美元减少659.1万美元[191][193] - 2019财年融资活动净现金流出7251.8万美元，主要因与Skyline交易相关的成员资本分配6520万美元及偿还循环债务500万美元[191][194] - 公司依赖现金余额、经营现金流和循环信贷额度来满足运营和资本支出需求[75] - 截至2019年3月30日，公司循环信贷额度总额1亿美元，可用借款额度为3710万美元，利率为4.1%[195] - 截至2019年3月30日，公司合同义务总额为7278.5万美元，包括循环信贷4190万美元、工业收入债券1243万美元及经营租赁1845.5万美元[197] - 截至2019年3月30日，总资产为6.99954亿美元，较上年同期的3.95398亿美元增长77.0%[125] - 截至2019年3月30日，商誉占总资产的25%，全部归属于美国工厂预制房屋业务部门[106] - Champion Holdings及其子公司的总资产和总收入分别占合并财务报表金额的92%和84%[240] 风险因素：市场与需求 - 行业销售具有季节性，3月至11月的销售额通常高于其他月份[62] - 公司大部分客户通过第三方贷款机构融资购房，利率上升或融资渠道减少可能影响需求[65] - 批发融资受限可能影响独立经销商的库存水平和零售点数量，进而影响公司销售[69] - 2017年12月颁布的《减税与就业法案》对抵押贷款利息和房地产税等扣除项施加了限制，可能增加工厂预制房屋的持有成本，影响客户购买力[90] 风险因素：供应链与运营 - 某些关键材料（如木材、钢材、干墙）价格可能大幅波动，供应可能受限[72] - 某些关键组件依赖少数供应商，部分来自国外，供应中断或关税增加可能导致成本上升和销售下降[73] - 直接劳动力历史上具有高流动率，可能导致培训和生产成本增加[74] - 公司旗下Star Fleet Trucking运输业务面临潜在碳排放限制、驾驶员休息规定、独立驾驶员分类、“重启”规则及电子记录设备使用等法规变化风险[91] 风险因素：法律、合规与声誉 - 产品缺陷可能导致收入损失、保修成本增加并损害公司声誉[80] - 公司可能面临产品责任、建筑缺陷和保修索赔，相关保险成本高昂，且现有拨备可能不足，对财务业绩产生负面影响[84][85] - 公司业务受联邦、州和地方各级法规监管，不合规可能导致制裁，包括制造工厂关闭[87] - 作为上市公司，公司承担大量法律、会计等合规成本，管理层需投入大量时间，且需建立并维持有效的披露和财务控制[102] - 公司于2017年5月31日发现与库存准确性和估值相关的重大内部控制缺陷，但已完成整改[104] 风险因素：财务与金融 - 公司或有回购义务截至2019年3月30日估计约为1.734亿美元[70] - 截至2019年3月30日，公司或有回购义务约为1.734亿美元，另有2360万美元担保债券和2100万美元信用证[203] - 或有回购义务估计约为1.734亿美元[224] - 回购协议相关损失准备金为100万美元[224] - 表外安排包括信用证2100万美元和履约保证2360万美元[226] - 信贷协议下利率上升100基点将增加约40万美元年利息费用，基于未偿债务4190万美元[230] - 工业收益债券利率上升100基点将增加约10万美元年利息费用，基于未偿债务1240万美元[231] - 库存融资安排利率上升100基点将增加约30万美元年利息费用，基于未偿借款3330万美元[232] - 公司在加拿大有大量投资，汇率不利变动可能影响这些投资的价值并导致汇兑损失[93] - 加元兑美元汇率变动1.0%将影响合并销售额约100万美元[234] 风险因素：技术与数据安全 - 公司收集并存储敏感数据，包括知识产权、专有商业信息及个人身份信息，面临网络安全攻击风险，可能导致运营中断、法律责任及声誉损害[86] 公司治理与股权结构 - 公司于2018年9月25日完成二次股票发行后，不再符合纽交所定义的“受控公司”资格，但有一年过渡期可豁免部分公司治理要求[94] - 截至2019年5月17日，公司普通股记录持有人约为556名[117] - 股权激励计划下已发行期权、认股权证及权利对应的待发行证券数量为450,366股[250] - 已发行期权、认股权证及权利的加权平均行权价格为15.00美元[250] - 股权激励计划下未来可供发行的剩余证券数量为5,200,562股[250] - 已发行期权对应145,960股[250] - 已发行绩效限制性股票单位对应145,960股[250] - 已发行限制性股票单位对应158,446股[250] - 所有股权激励工具均根据公司2018年股权激励计划授予[250] - 加权平均行权价格仅基于已发行期权的行权价格计算[251] - 绩效限制性股票单位及限制性股票单位没有行权价格[251] 资产与设施 - 公司在美国和加拿大拥有多处运营设施，包括29处自有设施和8处租赁设施（部分仅租赁土地）[109] - 公司特洛伊（密歇根州）企业办公室的租赁合同将于2019年12月到期[110] - 公司拥有或租赁5个闲置制造设施，可用于增加产能[111] 股东回报与分配 - 公司股票在2014年3月31日至2019年3月31日期间，累计股东总回报从100美元增至314.05美元[123] - 公司于2018年5月31日支付了每股0.62381美元的特殊现金股息[119] - 公司于2018年5月25日记录日支付了总额为6530万美元的资本分配[119] 保险与自保风险 - 公司自保风险中，每起工伤和汽车责任索赔承担最高15万美元损失，每起一般、产品责任和财产保险承担最高50万美元损失[217]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年全年总营收14亿美元，增长28%；调整后EBITDA为9700万美元，增长50% [7] - 第四季度营收同比增长23%，未包含一次性或联邦应急管理局（FEMA）相关收入；美国房屋销售量增长15%，平均售价61100美元 [8][9] - 第四季度毛利润同比增长53%；调整后EBITDA为2420万美元，同比增长86%；调整后EBITDA利润率从4.9%提升至7.4% [9] - 第四季度净销售额增至3.28亿美元，同比增长23%；美国销售额增长35%至2.95亿美元；加拿大销售额下降17%至1870万美元 [25][26] - 第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）增至5300万美元，上年同期为3500万美元 [28] - 第四季度净利润为920万美元，合每股0.16美元，上年同期净亏损230万美元，合每股0.05美元；调整后摊薄每股净收益为0.26美元，上年同期为0.03美元 [30][31] - 截至2019年3月30日，公司现金及现金等价物为1.27亿美元；2019财年经营活动产生的现金较上年同期增加3400万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国住房业务第四季度销售额增长35%至2.95亿美元，房屋销售量增长15%，平均售价增长17%至61100美元；住房业务毛利率从16.2%提升至20.6% [26][27] - 加拿大业务第四季度销售额下降17%至1870万美元，房屋销售量类似下降，平均售价微涨至81600美元 [26] - 模块化和公园模型产品线持续增长，过去一年公司成为加拿大这两条产品线的最大建造商，占制造产量近四分之一 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年剔除发往FEMA的货物后，制造住房行业增长8%，而整体住房行业按住房开工量衡量仅增长3% [11] - 3月季度，美国部分市场如得克萨斯州、佛罗里达州和中南部地区需求疲软，零售商库存高于正常水平；4月美国订单实现两位数增长 [12][13] - 3月季度加拿大订单下降25%，不列颠哥伦比亚省、艾伯塔省和萨斯喀彻温省市场疲软；预计短期内该趋势将持续，但加拿大工厂仍保持盈利和稳定利润率 [15] - 第四季度末合并积压订单为1.43亿美元，上年同期为1.55亿美元（因2017年10月至2018年2月的生产主题而虚高）；部分工厂积压订单已季节性调整至四到六周的正常水平 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进有机增长计划，同时评估符合标准的潜在收购机会 [40] - 持续扩大产能以满足需求，提高运营效率；宾夕法尼亚州洛约拉校区的工厂扩建已于第一季度末完成并于4月开始生产；路易斯安那州利斯维尔的新工厂预计6月底开业 [22][23] - 继续推进系统集成工作，已整合工资系统、合并401 - K计划和福利套餐，ERP系统转换接近完成；有望在2019年12月实现1200万至1600万美元的协同效应目标 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对制造住房行业前景保持乐观，行业销量远低于长期平均水平，新的融资选择正逐步缩小与历史趋势的差距 [10] - 美国经济趋势支持经济适用房短缺问题，公司房屋仍是市场有吸引力的解决方案 [14] - 尽管2019财年结束时市场有疲软情况，但2020财年开局良好，4月美国订单两位数增长，对全年剩余时间是积极信号 [13] - 预计未来市场将保持健康，受经济适用房需求增加、融资和监管环境改善驱动，但会密切关注整体经济状况和住房市场趋势 [39] 其他重要信息 - 5月1日宣布，马克·约斯特将在下个月首席执行官基思·安德森退休后接任该职位，基思将继续留在董事会 [5] - 融资方面虽仍受限且竞争力不如标准现场建造抵押贷款产品，但近期有进展；政府支持企业（GSE）项目目前对订单影响不大，但营销和培训计划的势头正在增强，预计2020财年下半年会有更显著影响 [18][19] - 监管方面，美国住房和城市发展部（HUD）准备放宽车库和车棚的现场检查要求，这将有助于行业采用新的GSE融资计划 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3月季度受天气影响的地区、当地发货情况及库存去化情况 - 主要受影响地区在得克萨斯州和北卡罗来纳州之间，降雨和潮湿天气延迟了房屋安置，零售商库存过去几个月有所增加，3月有所下降，预计得克萨斯州到田纳西州地区的库存去化将在未来几个月继续，并在第一季度末完成；目前发货仍有轻微延迟，预计第一季度内仍会持续 [47][48] 问题2: 4月美国两位数订单增长情况，得克萨斯州、佛罗里达州和中南部地区市场是否恢复及市场优势区域 - 4月两位数订单增长部分源于天气和库存去化带来的积压需求；全国客户需求强劲，零售和社区渠道需求一直很强劲，终端消费者需求良好，只需度过这些疲软地区的库存去化和冬季阶段 [49][50] 问题3: 房利美和房地美项目的进展，是否吸引更多贷款机构回到制造住房领域，相关利差情况及影响量化 - 预计下半年房利美和房地美项目将取得进展，MH Advantage和MH Choice项目以及动产贷款二级市场预计下半年也将获得动力 [52] 问题4: 加拿大市场疲软的关键因素、占总营收比例及未来展望 - 加拿大市场短期内将保持疲软，主要受不列颠哥伦比亚省、艾伯塔省和萨斯喀彻温省市场疲软影响，公司正寻求多元化收入来源；目前加拿大市场约占总销售额的8%，市场复苏取决于石油和农业市场的反弹 [53] 问题5: 美国业务本季度高毛利率是否可持续 - 美国业务毛利率可持续，本季度无一次性异常调整 [54] 问题6: 4月两位数订单增长是否为预估数据，是单位数量还是总收入数据 - 4月订单增长不是预估数据，是Champion公司的有机同比增长，按面积计算 [61] 问题7: 本季度毛利率提升中成本协同效应、原材料通缩的量化情况 - 与上年第四季度相比，原材料通缩主要由木材价格下降导致，为中个位数，部分被更高的医疗保险和劳动力成本抵消，同时第四季度也有协同效应 [64] 问题8: 如何平衡4月美国两位数订单增长与部分地区库存去化持续的情况，以及对2019年行业销量的预期 - 4月两位数订单增长包含部分天气和库存去化带来的积压需求；预计行业整体未来将实现中个位数同比增长，终端消费者需求强劲，超过近期现场建造市场需求水平 [69] 问题9: 平均售价上涨17%中产品组合和同类产品定价的影响，以及本季度是否有提价 - 本季度平均售价上涨主要由产品组合驱动，公园模型和模块化业务销售增加，这两类业务目前约占总销售额的四分之一，且售价与其他产品组合不同 [71] 问题10: 长期EBITDA利润率目标，协同效应和优化方面的进展阶段 - 预计到2019年12月实现1200万至1600万美元的协同效应目标；长期来看，EBITDA利润率有望达到10%左右 [76] 问题11: 协同效应带来的利润率提升速度是否会放缓 - 由于路易斯维尔和宾夕法尼亚州工厂的启动和爬坡，以及有机和并购增长的投资，利润率提升速度会略有放缓 [77] 问题12: 今年的通胀情况及木材价格大幅下跌对定价的影响 - 第四季度受益于木材价格下跌；预计今年原材料通胀不会像去年那样剧烈波动，但关税影响难以确定 [79] 问题13: 关税对业务的影响程度和涉及产品 - 预计关税根据产品组合对业务的影响在1% - 3%之间，主要影响管道、橱柜等生产投入品 [80] 问题14: 本季度利润率提升中生产力改进举措的贡献，以及未来几年的提升空间 - 本季度利润率提升中，内部举措和协同效应各占一半；未来几个季度协同效应将继续显现，长期来看利润率仍有提升空间 [84] 问题15: 马克在公司举措中的参与情况，以及认为最有机会和关注的领域 - 公司在有机和并购增长方面有巨大机会；随着公司整合基本完成，将专注于运营改进，如精益生产、自动化等，以提高效率和扩大利润率 [85] 问题16: 公园和模块化业务的最新情况，以及未来占总生产的比例预期 - 科罗纳工厂的公园模型生产至少达到每周五套且还在增加；宾夕法尼亚州洛约拉校区的新公园模型工厂4月开始生产，进展良好；公园模型和模块化业务在全国的销售都在增长，房利美和房地美支持的MH Advantage和MH Choice产品将有助于推动与建筑开发商渠道的合作 [88] 问题17: 2020财年EBITDA预期更新，以及8%的EBITDA利润率目标是否合理 - 公司目前不提供指导，将在有同比可比数据后，可能在第一或第二季度重新评估 [90] 问题18: 新首席执行官马克认为现金支出的机会领域 - 在并购方面，会考虑HUD扩张、制造产能扩张和潜在的分销机会；未来也会考虑有针对性地投资自动化，改善工厂设施以降低风险和提高利润率 [91] 问题19: 房利美和房地美项目（MH Advantage和Choice）最乐观的情景，以及成功后的机会大小 - 零售渠道和现场建造开发商市场都是MH Advantage和MH Choice产品的良好途径，这是公司进入这些市场的机会；由于住房需求大，且产品在财务上与现场建造竞争，同时具有价格优势，因此是一个重大机会 [96] 问题20: 公司是否已与新渠道（房利美和房地美项目相关）进行沟通 - 公司已与新渠道进行沟通并取得进展；监管环境也有所改善，HUD近期取消了车棚现场检查的AC信要求，还在考虑减少另外100项要求，公司将在华盛顿与监管机构讨论减少监管和解决经济适用房问题 [97][98] 问题21: 关于FEMA的情况，包括库存和未来订单预期 - 目前FEMA没有确定的订单，有迹象表明他们可能在今年晚些时候订购新类型的房屋，但订单流程不确定 [101]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended December 29, 2018 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-04714 Skyline Champion Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Indiana 35-1038277 (State or other ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长20%，达3.55亿美元，主要因纳入Skyline运营净销售额6300万美元及平均房价上涨 [5][14] - 美国销售额增长27.5%至3.095亿美元，售出房屋数量增加17%，平均售价上涨9%至6.17万美元 [15] - 加拿大销售额增长8.7%至2710万美元，房屋销量增长1.9%，平均售价上涨6.8%至8.25万美元 [15] - 毛利润增长15%至6500万美元，美国工厂建造房屋部门毛利率为18.5%，低于去年的19.9% [16] - 第三季度SG&A增至4900万美元，去年同期为3300万美元，主要因纳入Skyline运营及相关整合和股权补偿成本 [18] - 第三季度净利润为1050万美元，合每股0.19美元，去年同期为540万美元，合每股0.11美元，增长源于较低的税收支出 [18] - 截至2018年12月29日，公司有效税率为29.7%，去年第三财季为73.6%，主要因合并相关成本及美国递延税项资产和负债重新计量 [19] - 截至2018年12月29日的三个月，调整后EBITDA为2640万美元，较2017年12月30日的三个月增长3%，利润率下降130个基点至7.4% [20] - 截至2018年12月29日，公司现金及现金等价物为1.29亿美元，今年前九个月运营现金流较去年同期增加5300万美元 [20] - 截至12月29日，公司1亿美元循环信贷额度下有3210万美元未使用借款额度 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务占预估净销售额约86%，加拿大和运输业务各占约7% [6] - 美国工厂建造房屋部门毛利率较上一季度提高200个基点，得益于协同效应、成本管理、运营改善和产品合理化 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国制造住房市场中，HUD发货量按单位计算增长9%，按远期计算增长10%（不包括全行业FEMA发货量），公园模型市场持续走强 [7] - 加拿大市场仍面临挑战，主要因阿尔伯塔省住房需求疲软，经济受原油价格下跌和农业市场低迷影响，但加拿大工厂仍保持盈利 [8] - 第三季度末，公司合并积压订单为1.81亿美元，低于第二季度的2.52亿美元，但高于去年同期的1.69亿美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司运营36个制造工厂，部分市场工厂产能利用率升至90%以上，采取多项措施扩大产能，包括完成加州科罗纳工厂扩建、计划在宾夕法尼亚州洛约拉开设新工厂、推进路易斯安那州利斯维尔新工厂建设 [11][12] - 公司继续推进Skyline和Champion的整合，预计2019年6月完成系统集成，目标实现1200万 - 1600万美元协同效应 [21][22] - 行业预计将继续增长，公司近期关注内部增长机会，同时评估收购机会 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 制造住房市场需求持续强劲，行业出货量增长，预计将继续从传统现场建造住房中夺取市场份额 [7] - 消费者认为公司房屋有吸引力且价格合理，人口趋势和低失业率有助于公司业务发展 [8] - 融资方面取得进展，Freddie Mac和Fannie Mae推出相关产品，GSEs承诺今年推出试点动产贷款计划 [10] - 公司预计市场将保持健康，受经济环境和融资环境改善推动，长期有望成为工厂建造房屋领先供应商并为股东带来回报 [27] 其他重要信息 - 财报电话会议中包含前瞻性声明，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期和预测存在重大差异 [2] - 公司将讨论非GAAP指标，相关调整可在财报中找到 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各渠道需求趋势如何 - 各渠道表现良好，零售商方面季度中期有放缓，属正常季节性活动，社区渠道表现出色，多地有扩张和新开发项目 [31] 问题2: 独立经销商订单积压减少是销售还是销售渠道问题 - 难以区分，美国中南部地区受天气影响，房屋安装延迟，导致新订单放缓，但零售商反馈良好，对春季销售有积极影响 [32] 问题3: 毛利率改善的原因及是否可持续 - 美国住房部门季度环比改善200个基点，得益于协同效应、定价行动、产品组合等，管理层认为可持续，并将继续实现协同效应 [34] 问题4: 第四季度FEMA单位是否有200单位的不利影响 - 进入第四季度不利影响小于此，第三季度是主要影响期 [36] 问题5: 排除FEMA后业务的有机增长情况 - 难以量化，但有机增长处于中个位数水平 [37] 问题6: 行业本季度放缓的原因及未来预期 - FEMA发货对行业影响大，难以衡量核心产品生产和发货情况，但行业趋势良好，零售商展会情况积极，融资环境改善将有助于中长期发展 [40][41] 问题7: 中南部积压订单情况是否影响路易斯安那新工厂投产 - 不影响，公司对路易斯安那和德克萨斯市场有信心，认为可开拓相关地区业务，预计6月工厂投产 [42] 问题8: 政府停摆对公司和行业从HUD或FEMA角度有何影响 - FEMA已将部分单位转移至相关地区，但公司未收到FEMA补充库存的招标书，公司专注核心业务 [43] 问题9: 积压订单下降中季节性因素和中南部订单趋势变化的影响程度，以及中南部业务规模 - 中南部有三个工厂受影响，难以区分天气、季节性和经济因素对订单的影响 [46] 问题10: 产品利率趋势及是否因利率上升和高ASP出现 affordability问题 - 产品利率无明显变化，融资未对公司造成阻碍，新贷款机构进入行业有望带来积极影响 [48] 问题11: 对2020财年EBITDA 1.13亿美元市场预期的看法 - 管理层认为合理，但不提供指导 [51][53] 问题12: 路易斯安那和宾夕法尼亚工厂的产能和效益预期 - 路易斯安那利斯维尔工厂预计今年5月底或6月初开始生产，逐步增加至每天6小时，可能需9 - 12个月；宾夕法尼亚洛约拉工厂4月开业，逐步增加产量，预计2020年初达到每天2 - 2.5个单位 [55][56] 问题13: 不同产品类别利润率差异及新产能对公司平均利润率的影响 - 公司未按产品细分利润率，公园模型利润率较高，模块化产品与HUD相似，利斯维尔工厂达到产能后利润率将与公司主流水平相当 [57]