公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0 41美元 低于市场预期的0 43美元 同比去年同期的0 54美元下降24 07% [1] - 季度营收为3626万美元 低于市场预期的15 40% 同比去年同期的4414万美元下降17 85% [2] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益预期 但仅一次超过营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌20 6% 表现逊于标普500指数3 9%的跌幅 [3] - 当前市场对公司下一季度的预期为每股收益0 45美元 营收5334万美元 全年预期为每股收益1 71美元 营收2 0034亿美元 [7] - 公司当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 行业比较 - 所属行业(Zacks金融-SBIC及商业行业)在250多个行业中排名后45% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司SLR Investment预计季度每股收益0 41美元(同比下降6 8%) 营收5402万美元(同比下降7%) 其盈利预期在过去30天下调1 6% [9][10] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [3] - 需跟踪未来几日对下季度及全年盈利预期的调整情况 [7]

公司业绩表现 - 最新季度每股收益为0.32美元 与市场预期一致 但较去年同期0.36美元下降11.1% [1] - 上季度实际每股收益0.32美元 低于预期0.33美元 产生-3.03%的负向意外 [1] - 最近四个季度均未超过市场每股收益预期 [2] - 季度营收8566万美元 低于市场预期1.32% 较去年同期9056万美元下降5.4% [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计下跌11.5% 同期标普500指数下跌3.3% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于大盘 [6] 未来业绩预期 - 下季度市场预期每股收益0.32美元 营收8651万美元 [7] - 本财年市场预期每股收益1.29美元 营收3.4742亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势目前呈现不利方向 [6] 行业比较 - 所属金融-SBIC及商业行业在Zacks行业排名中处于后34%分位 [8] - 同业公司SLR投资预计下季度每股收益0.41美元 同比下降6.8% [9] - SLR投资预计季度营收5402万美元 同比下降7% [10]

文章核心观点 公司宣布将于2025年5月7日收盘后发布2025年第一季度财报，并于5月8日上午10点举办财报电话会议和网络直播 [1] 财报电话会议信息 - 参与方式：国内拨打(800) 225 - 9448，国际拨打(203) 518 - 9708，需提前5 - 10分钟拨打，参会者需提及公司名称和会议ID：SLRC1Q25 [2] - 电话回放：可在5月22日前拨打(800) 925 - 9527收听，国际拨打(402) 220 - 5388 [2] - 网络直播：可在公司网站“投资者”板块的活动日历中观看，需提前在线注册，直播结束后会提供回放 [3] 公司简介 - 公司是一家封闭式投资公司，根据1940年《投资公司法》被视为商业发展公司 [4] - 作为专业金融公司，在多个利基市场有专长，主要以现金流高级担保贷款（包括第一留置权和第二留置权债务工具）和资产抵押贷款（主要以流动资产为第一留置权抵押的高级担保贷款）的形式直接和间接投资美国中端市场杠杆公司 [4] 联系方式 - 公司联系人：Richard Pivirotto，联系电话：646 - 308 - 8770 [5]

文章核心观点 - 帕萨迪纳私人贷款公司获得额外资金，将增加投资组合并利用业主担保商业贷款市场的有利趋势 [1][2] 公司融资情况 - 帕萨迪纳私人贷款公司与SLR资本伙伴公司完成5000万美元有担保定期贷款交易 [1] - 帕萨迪纳私人贷款公司修订并延长与华美银行的7500万美元高级信贷安排，华美银行将预支率从65%提高到70%，到期日延长至2028年7月 [1] 行业趋势与需求 - 随着经济不确定性出现和利率下降，中下市场公司对非银行贷款机构的浮动利率信贷需求显著增加 [2] 各方表态 - 帕萨迪纳私人贷款公司首席执行官表示很高兴在私人信贷成为主流时获得资金，感谢SLR和华美银行的信任 [3] - 帕萨迪纳私人贷款公司董事长欢迎SLR加入资本结构，感谢其支持和信贷专业知识，也感谢华美银行的合作 [3] - 华美银行执行副总裁称在专业金融领域积累了专业知识，有能力支持像帕萨迪纳私人贷款公司这样的新兴贷款机构 [3] - SLR资本伙伴公司合伙人表示很高兴与帕萨迪纳私人贷款公司管理团队合作，期待支持其发展并扩大战略伙伴关系 [3] 公司介绍 - 帕萨迪纳私人贷款公司是一家非银行贷款机构，为EBITDA在100万至500万美元的中下市场公司提供200万至1000万美元的业主担保商业贷款 [4] - SLR资本伙伴公司成立于2006年，是多元化的中端市场私人信贷解决方案平台，主要投资美国中端市场公司 [5] - 华美银行提供金融服务，其母公司是上市公司，截至2024年9月30日总资产达745亿美元，在美国和亚洲有超110个营业点 [6]

文章核心观点 - 分析师凭借15年投资经验，擅长挖掘市场中获利机会，通过构建成长与收益的混合投资体系，实现与标普相当的总回报 [1] 投资策略 - 以经典股息增长股票为基础，搭配商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金，可提高投资收益并跟随传统指数基金获得总回报 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司净投资收入为每股0.44%，与去年同期持平，但较第三季度下降1美分，全年每股净投资收入为1.77%，较2023年增长5% [13][14] - 截至2024年底，公司净资产价值增至每股18.20%，高于去年的18.09% [14] - 第四季度，公司综合投资组合新增投资3.38亿美元，收到还款4.42亿美元，年末投资组合总额达31亿美元，收益率为12.1%，略高于上一季度的11.8% [16] - 截至2024年12月31日，公司债务约为10亿美元，净债务与股权比率为1.03倍，预计该比率将向0.9 - 1.25倍的目标区间中部靠拢 [23] - 2024年第四季度，公司总投资收入为5560万美元，净支出为3180万美元，净投资收入为2380万美元，即每股平均0.44%，低于上一季度的2430万美元或每股平均0.45% [24][25] - 第四季度，公司实现净实现和未实现损失100万美元，低于上一季度的230万美元，运营导致的净资产净增加为2260万美元，高于上一季度的2200万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 赞助或现金流贷款业务 - 年末现金流投资组合为6.34亿美元，涉及37个借款人，约99%的现金流贷款投资于第一留置权贷款 [34] - 借款人加权平均EBITDA超过1.35亿美元，中位数EBITDA为7300万美元，贷款价值比约为46% [35] - 第四季度，该业务投资略超2000万美元，还款略超1亿美元，全年投资1.13亿美元，还款超1.9亿美元 [37][38] - 年末该投资组合加权平均收益率为10.6%，低于上一季度的11.1% [38] 资产抵押贷款业务（ABL） - 年末投资组合总额为10亿美元，涉及257个发行人 [41] - 第四季度，新增ABL投资1.28亿美元，还款2.05亿美元，加权平均资产收益率为14.6%，高于上一季度的14.4% [43] 设备金融业务 - 季度末投资组合略超10亿美元，占总投资组合的37% [46] - 第四季度，新增资产1.8亿美元，还款略超1.01亿美元，加权平均资产收益率为10.7%，高于上一季度的9.4% [46] 生命科学业务 - 年末投资组合约为2.4亿美元，超87%投资于现金储备超12个月的公司，所有投资组合公司均有收入且至少有一款产品处于商业化阶段 [47][48] - 第四季度，向现有借款人提供1000万美元投资，还款3300万美元，加权平均收益率略超12%，低于上一季度的略超12.5% [49][50] SSLP业务 - 第四季度，公司从该业务获得190万美元收入，年化收益率为15.6%，与上一季度持平，季度末投资组合公允价值略超1.78亿美元 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 赞助融资市场交易流量因并购交易量低而低迷，利差处于较低水平，结构保护减弱，但公司认为情况已趋于稳定 [37][65] - 资产抵押贷款市场，由于地区性国内银行在高利率环境下调整业务模式并退出该市场，为公司创造了有吸引力的机会，新业务管道有所扩大 [41][45] - 生命科学市场出现改善迹象，业务管道略有增加 [49][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用多元化商业金融战略，通过赞助融资和专业金融战略的结合实现多元化，以应对不同经济环境，捕捉最佳风险回报投资机会 [11][12] - 鉴于专业金融市场条件更具吸引力，公司投资更侧重于该领域，年末综合投资组合中专业金融投资占比达79% [15] - 公司专注于第一留置权高级担保贷款，认为这种投资组合比同行更保守，更能抵御通胀压力和高利率 [18][19] - 公司拥有超9亿美元可用资金，可利用经济稳定或疲软的机会 [20] - 公司团队致力于寻找投资组合和团队的收购机会，预计今年会有所作为 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场流动性溢价紧张，全球经济不确定性增加，但公司的长期历史、投资记录和多策略方法使其能够继续实现稳定的经常性收入 [12] - 公司对2024年第四季度的稳定业绩和投资组合的整体信用质量感到满意，认为多策略方法使公司在市场中具有差异化优势 [53][54] - 公司认为赞助融资条件有望在2025年随着CEO信心的增加和并购活动的增加而改善 [39] - 公司认为生命科学市场活动将在2025年继续改善 [49] 其他重要信息 - 自2010年IPO以来，公司已部署超75亿美元投资和4次相关收购，平均损失率低于11个基点 [10] - 2月25日，公司董事会宣布2025年第一季度每股0.41%的季度分红，将于3月28日支付给3月14日登记在册的股东 [26] - 截至昨日收盘，公司股息收益率为9.4%，公司认为这对寻求收益和价值的投资者具有吸引力，并为股东提供投资组合多元化的好处 [56] - 公司投资顾问团队持有公司超8%的股票，并将年度激励薪酬的很大一部分投资于公司股票，显示出对公司的信心 [56][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于收购整个投资组合或团队的机会及未推进的原因 - 公司去年看到了一些机会，但因信用承销流程和投资组合质量不如自身有机创建的，所以选择放弃，不过公司有专门团队寻找此类机会，预计今年会有所行动 [60][61][62] 问题2: 赞助融资业务从结构角度看的情况 - 赞助市场的利差压缩和条款宽松情况已趋于稳定，但绝对回报仍缺乏吸引力，新平台的综合收益率在9% - 9.5%，公司目标收益率为10.5% - 11% [65][66] 问题3: 设备金融部门能否改变负债结构以锁定或降低收益率波动 - 设备金融部门的资产和负债匹配良好，浮动利率债务是母公司投资的一部分，通胀环境有利于该业务，借款人会延长租赁期限，从而提高盈利能力，公司预计该业务将继续保持稳定回报 [74][76][77] 问题4: ABL业务管道增加的来源 - ABL业务管道的增加主要来自将传统现金流机会转化为ABL机会，而非收购新的专业金融公司，公司已降低现金流业务占比，且有足够的杠杆空间进行投资 [79][80] 问题5: 是否有必要将低利差贷款放入SSL P以及该合资企业是否达到功能容量 - 公司会继续将贷款放入SSL P，该业务可以接近满负荷运营 [84] 问题6: ABL业务收益率变化和第四季度还款的驱动因素 - ABL业务收益率稳定，是跨利率周期的稳定回报资产，第四季度的还款是因为部分贷款到期，且一些还款是临时的，ABL贷款通常为循环信贷，未偿贷款会有波动 [90][91][93] 问题7: 公司平台在现金流贷款业务中的投资情况以及与赞助商的关系维护 - 公司管理的大部分基金是多策略基金，对现金流贷款的投资与机构基金一致，公司在赞助现金流贷款业务中专注于医疗保健、商业服务和金融服务三个行业，与赞助商保持着深厚的合作关系 [100][102][103] 问题8: 第四季度设备金融投资股息收入增加的驱动因素以及是否为可持续水平 - 第四季度股息收入增加主要来自租赁投资组合和ABL业务，尤其是收购Webster投资组合的影响，公司认为这是可持续的，并将ABL业务视为增长领域 [106][107][109] 问题9: ABL业务新增人员的要求 - 公司投资组合公司的基础设施已具备，新增人员主要在业务拓展方面，公司致力于ABL业务，并能够从商业银行招聘有经验的人才 [113][114] 问题10: 新增人员是在顾问层面还是专业金融公司层面 - 新增人员在专业金融公司层面 [116]

SLR Investment Corp. (NASDAQ:SLRC) Q4 2024 Earnings Conference Call February 26, 2025 10:00 AM ET Corporate Participants Michael Gross - Chairman & Co-Chief Executive Officer Shiraz Kajee - Chief Financial Officer Bruce Spohler - Co-Chief Executive Officer Conference Call Participants Erik Zwick - Lucid Capital Markets Casey Alexander - Compass Point Melissa Wedel - JPMorgan Paul Johnson - KBW Operator Good day, everyone, and welcome to the Q4 2024 SLR Investment Corp. Earnings call. At this time, all parti ...

SLR Investment (SLRC) Q4 2024 Earnings Call February 26, 2025 10:00 AM ET Company Participants Michael Gross - Chairman, President & Co-CEOShiraz Kajee - CFO, Treasurer & SecretaryBruce Spohler - Co-CEO, COO & Interested DirectorErik Zwick - Managing Director, Equity ResearchMelissa Wedel - Vice President, Equity ResearchPaul Johnson - Vice President Conference Call Participants Casey Alexander - Senior Vice President & Research Analyst Operator Good day, everyone, and welcome to the Q4 twenty twenty four S ...

文章核心观点 - SLR Investment季度财报有盈有亏 股价年初至今表现优于市场 未来表现受管理层评论和盈利预期影响 目前Zacks Rank为2（买入） 同行业BlackRock TCP待发布财报 [1][3][6] SLR Investment季度财报情况 - 季度每股收益0.44美元 超Zacks共识预期0.43美元 与去年同期持平 此次财报盈利惊喜为2.33% 过去四个季度有三次超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年12月季度营收5558万美元 低于Zacks共识预期2.01% 去年同期营收为5979万美元 过去四个季度有两次超共识营收预期 [2] SLR Investment股价表现与未来展望 - 年初至今股价上涨约8.4% 而标准普尔500指数涨幅为1.7% [3] - 股票近期价格走势和未来盈利预期受管理层财报电话会议评论影响 投资者可关注公司盈利前景和盈利预期修正趋势 [3][4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势有利 目前Zacks Rank为2（买入） 预计短期内股票表现将优于市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.42美元 营收5574万美元 本财年共识每股收益预期为1.65美元 营收2.2035亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 金融 - SBIC与商业行业目前处于250多个Zacks行业前16% 排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业BlackRock TCP尚未发布2024年12月季度财报 预计2月27日发布 [9] - 预计季度每股收益0.36美元 同比变化-18.2% 过去30天该季度共识每股收益预期上调2.8% [9] - 预计营收6559万美元 较去年同期增长29% [10]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净投资收入为2380万美元，即每股0.44美元；宣布每股0.41美元的季度分红[2] - 截至2024年12月31日，净资产价值为每股18.20美元，与上一季度持平，较去年同期的每股18.09美元有所增加[3][4] - 2024财年和2023财年，总投资收入分别为2.324亿美元和2.293亿美元[23] - 2024财年和2023财年，净费用分别为1.361亿美元和1.372亿美元[24] - 2024财年和2023财年，净投资收入分别为9630万美元和9210万美元，即每股1.77美元和1.69美元[26] - 2024和2023财年净实现和未实现损失分别为60万美元和1570万美元[27] - 2024和2023财年运营带来的净资产净增加分别为9580万美元和7640万美元，同期每股收益分别为1.76美元和1.40美元[28] - 截至2024年12月31日，公司净债务与股权比率为1.03倍，2023年12月31日为1.19倍，目标范围是0.9倍至1.25倍[31] - 2025年2月25日，董事会宣布每股0.41美元季度分红，3月28日支付[34] - 2024年第四季度与第三季度相比，利息收入从45373美元降至36290美元，净投资收入从24348美元降至23792美元[37] - 截至2024年12月31日，公司总资产为24.49417亿美元，总负债为14.56491亿美元，净资产为9.92926亿美元[38][39] 投资组合数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，投资组合公允价值为20亿美元，综合投资组合公允价值为31亿美元[5] - 2024年第四季度综合投资组合新增投资3.384亿美元，还款4.427亿美元；全年新增投资13.526亿美元，还款13.778亿美元[6][8][10] - 综合投资组合分散于约890个独特发行人，涉及超110个行业，平均每个发行人风险敞口为350万美元，占比0.1%；98.2%投资于高级担保贷款，其中96.4%为第一留置权高级担保贷款[12] - 截至2024年12月31日，公司投资组合99.6%按公允价值计算、99.4%按成本计算表现良好，仅有一项投资处于非应计状态[18] 特定投资项目收入情况 - 2024年第四季度，公司从SLR Senior Lending Program LLC投资中获得190万美元收入，年化收益率为15.6%[22] 公司债务与资本情况 - 截至2024年12月31日，公司循环信贷安排已提取5.07亿美元，未偿还定期贷款为1.40亿美元[29] - 2024年12月16日，公司完成4900万美元2027年G系列无担保票据私募发行，固定利率6.24%；2025年2月18日，完成5000万美元2028年到期无担保票据私募发行，固定利率6.14%[30] - 截至2024年12月31日，SLRC、SSLP和专业金融投资组合公司合计可用资本超过9亿美元[32] - 截至2024年12月31日，公司未履行承诺约为1.672亿美元[33]