谷歌AI与核能合作 - 谷歌母公司Alphabet持续加大AI基础设施投入 并与Elementl Power合作开发三个新核能站点 每个站点产能600兆瓦 以满足数据中心激增的能源需求[2][3] - 科技巨头纷纷布局核能 微软和亚马逊近期也与核能供应商达成协议 反映行业寻求清洁可扩展能源解决方案的大趋势[4] - 核能具备清洁性和可靠性优势 符合科技公司ESG标准 且不受天气因素影响 成为AI数据中心理想能源选择[7][8] AI驱动的核能需求 - AI数据中心电力需求激增 类似家庭电路过载现象 但规模更大 需要替代能源解决方案[6] - 核能项目虽需数年建设期 但科技公司已开始提前布局 为未来能源需求奠定基础[8] - 行业转向核能可能为投资者创造机会 清洁能源公司与科技企业合作支持新一代AI模型发展[5] 三家涉足核能的上市公司 - Constellation Energy(CEG)与微软达成20年合作 投资16亿美元重启三哩岛设施 将提供835兆瓦核能 CEG近三月股价上涨50% 营收同比增长10%[11][12] - NuScale Power(SMR)获美国首个小型模块化反应堆(SMR)监管批准 与Standard Power合作在宾州和俄亥俄州部署2吉瓦SMR能源[14][15] - Oklo(OKLO)与Switch签订协议 承诺到2044年提供12吉瓦核能 反映市场对其SMR技术的信心 分析师平均目标价46美元 潜在涨幅超70%[17][18]

公司业绩发布 - NuScale Power计划于2025年5月12日发布第一季度财报 [1] - 2024年第四季度公司营收3420万美元 净亏损1.803亿美元 [1] - 年初至今公司股价下跌7.4% 表现优于计算机与科技板块(-9.1%)和电力行业(-9.5%) [1] 业务发展驱动因素 - 第一季度业绩可能受益于AI数据中心对清洁能源的强劲需求 [3] - 公司正推进商业化战略 重点转向创收性商业合同 [3] - 与ENTRA1 Energy的合作模式在可扩展性/可用性/可靠性方面取得进展 [4] 供应链与生产进展 - 与Doosan Enerbility建立供应链合作关系 保持生产准备状态 [5] - Doosan正在推进首批6个NRC批准的小型模块反应堆生产 [5] - 已开始为额外6个模块采购长周期材料 支持12模块配置需求 [6] - 生产设施改造进展缩短了交付周期 提升产能响应能力 [6] 公司转型 - 从研发导向型向商业化转型 预计降低运营费用 [7] - 当前Zacks评级为3级(持有) [8] 同业公司动态 - 百度(BIDU)Zacks评级2级(买入) 年初股价上涨3% 将于5月21日发布财报 [9] - Magnachip半导体(MX)评级1级 年初股价下跌20.2% 5月12日发布财报 [10] - UiPath(PATH)评级1级 年初股价下跌4.9% 5月29日发布财报 [11]

公司业务与技术 - NuScale Power致力于革新核电行业，专注于小型模块化反应堆(SMR)的商业化应用[1] - 公司技术基于传统大型核电站原理，但通过缩小反应堆尺寸、提升安全性并采用工厂化建造模式降低成本[2] - 目前是美国唯一获得核管理委员会(NRC)设计认证的SMR技术企业，在竞争中占据先发优势[4] 商业化进展 - 与罗马尼亚能源公司RoPower达成原则性协议，计划提供6个SMR组成462兆瓦核电站[6] - 已提前订购第二批反应堆长周期部件，显示对需求增长的信心[5] - 最终投资决定将于2025年做出，成功签约将成为公司首个正式销售案例[7][8] 市场潜力 - 首个商业化项目落地可能引发需求激增，形成实质性订单积压[9] - SMR技术应用场景广泛，不仅限于公用事业，还可为数据中心、工厂等提供持续电力[8] 近期催化剂 - 5月12日一季度财报可能披露首个商业合同的最终签署进展[1] - 美国监管机构对更大型号反应堆的审批进程值得关注[7]

文章核心观点 2024年小型模块化反应堆开发商NuScale Power股价涨幅达5.5倍表现出色 2025年至今股价下跌7%表现不佳 [2] 分组1：公司情况 - NuScale Power是小型模块化反应堆开发商 2024年其股价涨幅不低于5.5倍 2025年至今股价下跌7% [2] 分组2：行业服务 - 订阅Green Growth Giants可及时获取文章 社区成员还能获得脱碳经济细分领域新闻更新 以及自上而下的行业覆盖、深入的股票分析、教育文章和基于专有方法的ETF排名等研究内容 [1] 分组3：人物信息 - Manika Premsingh领导投资集团Green Growth Giants 还以自己的名义运营另一个Seeking Alpha简介 她是宏观经济学家 有超20年投资管理、股票经纪、投资银行等行业经验 [2]

文章核心观点 - NuScale Power过去一年股价上涨350%，投资者应关注其未来核能发展潜力，若成功有望造就更多百万富翁，但目前利好已反映在股价中，公司短期内仍会亏损，投资需长期持有 [1][2][11] 公司业务 - NuScale Power致力于成为首个将小型模块化核反应堆推向市场的公司，该技术是核电领域的重大进步 [3] - 小型模块化反应堆（SMRs）能解决大型核电站成本高、建设时间长和事故风险大的问题，且更易选址，可靠近人口中心或直接为用电设施供电 [4][5] 公司优势 - NuScale Power在建造商用SMR方面比其他公司更领先，具有先发优势 [6] 重要进展 - 2025年底罗马尼亚核电站预计获批，若项目推进，RoPower运营的该核电站将采用NuScale Power的6个反应堆，这是公司重大转折点 [7][8] 后续规划 - NuScale Power已为建造12个SMR订购长周期零部件，管理层称与潜在客户沟通积极 [10] 投资提醒 - 目前利好已反映在股价大幅上涨中，即便罗马尼亚核电站获批，也要到本十年末才能运营，公司未来几年仍会亏损，投资需有长期思维 [11] - 公司技术虽令人兴奋，但不会一蹴而就，成功过程中股价可能波动，若SMR成功，长期持有或成造富股票 [12]

文章核心观点 公司虽目前亏损且未来几年可能持续亏损，但对能承受一定风险的激进投资者极具吸引力，有三大理由促使他们不应等待，若认为先发优势重要，可在公司临近业务转折点时买入 [1] 分组1：公司处于核电有利位置 - 传统核电站建设复杂、耗时且昂贵，美国佐治亚州的Vogtle 3和4号核电站建设时拖累南方公司业务，建设时间比预期长近十年，成本约为预计两倍 [2][3] - 公司计划在工厂建造小型模块化核反应堆，工厂环境利于控制建设过程，标准化建设技术和设备可提高效率，标准化供应链便于获取关键部件，能大幅压缩建设时间，快速且经济地为客户供货 [4][5] - 公司设计的核电站可将多个小型模块连接成大型电站供电网，也可单个小型反应堆为数据中心供电，有很大可选性，且小型模块化核反应堆基于历史经验设计，安全协议增强，风险相对较低 [6][7] 分组2：公司未尝试重新发明技术 - 公司技术基于现有技术，并非全新，一些小型模块化反应堆公司试图用不存在的燃料发电，缺乏可靠供应链，新技术距成熟应用可能需十年或更久，而公司目标是在本十年末交付首个小型模块化核反应堆 [9][10] - 公司产品虽有迭代性，但利用现有技术改善核电选择可能改变核电行业格局，若小型核反应堆安全性能达预期，鉴于大型核电站核熔毁的重大风险，意义重大 [11] 分组3：公司即将获得批准 - 有其他公司尝试做与公司相同的事，但公司称是首个且唯一获得美国核管理委员会（NRC）设计批准和认证的小型模块化反应堆技术，其他公司未提交类似申请，获批需数年，公司有巨大先发优势 [12] - 2025年投资者应关注罗马尼亚核电站的最终批准，预计四季度进行，若获批，将成为公司首个商业客户，连接六个小型模块化核反应堆组成大型电站，公司理论上领先同行，有望年底开始商业运营 [13] - 公司已开始建造关键组件为罗马尼亚核电站获批做准备，获批后可迅速开展业务 [14] 分组4：公司并非适合所有投资者 - 公司是亏损的小型初创企业，多数投资者可能不应买入，但对不介意承担风险的投资者而言，公司技术有吸引力，需求增长，产品基于成熟技术且有先发优势 [15]

文章核心观点 - 公司在过去12个月股价表现出色，受益于能源需求和数据中心增长，但面临市场竞争、可再生能源及监管等挑战，当前估值过高，建议投资者等待更好的入场点 [1][18][19] SMR表现 - 过去12个月公司股价飙升76.3%，跑赢Zacks计算机与科技板块8.1%的涨幅和Zacks电子发电行业60.4%的涨幅 [1] SMR受益因素 - 能源需求增长，数据中心预计未来三年能源使用量将增至三倍，到2028年占美国用电量的12%，公司SMR技术可满足其需求 [5][6] - 公司获得潜在客户尤其是数据中心行业超大规模企业的关注，推动商业合作和对未来前景的信心 [2] - 公司2024年第四季度收入从上年同期的460万美元激增至3420万美元，得益于罗马尼亚RoPower项目第二阶段前端工程设计的付款 [7] - 公司在SMR技术制造和商业化方面取得进展，与关键合作伙伴合作巩固市场地位 [8] - 2024年12月公司在俄亥俄州立大学开设能源探索中心，培养下一代核专业人才 [9] - 大型科技公司和基础设施资本对公司表现出浓厚兴趣，Meta、微软、谷歌和甲骨文等承诺使用核能，微软计划投资800亿美元建设人工智能数据中心，Meta宣布寻求4吉瓦新核电 [10][11][12] SMR盈利与估值 - 2025年Zacks共识预期亏损为每股41美分，较过去30天收窄5美分，去年同期每股收益42美分 [14] - 公司股票目前被高估，价值评分为F，远期12个月市销率为65.82倍，远高于其中位数18.31倍和Zacks计算机与科技板块的5.80倍 [15] 结论与建议 - 公司在SMR技术上的进步和与科技巨头的合作使其成为可持续无碳能源领域的关键参与者，但面临市场竞争、可再生能源和监管等挑战，目前Zacks评级为3（持有），建议投资者等待更有利的入场点 [17][18][19]

文章核心观点 - NVIDIA Q4报告和2025年指引虽未提及核能，但对NuScale Power、Oklo Inc.和Cameco等核能股至关重要，因GPU需求旺盛、数据中心电力需求持续增长，核能是可持续且低碳的选择，同时亚马逊、Meta和Alphabet等支持核能扩张 [1][2][3] 行业趋势 - GPU需求旺盛、功耗随新一代产品升级而增加，下一代AI模型计算需求预计增长100倍，数据中心电力需求持续加速增长，核能是可持续且低碳的选择 [2] - 亚马逊、Meta和Alphabet等签署承诺，支持到2050年至少将全球核电容量扩大两倍，虽承诺无约束力，但它们代表超50%全球数据中心容量，对AI基础设施建设至关重要 [3][4] - 全球有60个核电项目在建，主要在亚洲，较440个运营项目仅增加13% [4] NuScale Power公司情况 - 是小型模块化反应堆（SMR）领域领导者，制造美国唯一获批使用的传统水冷SMR，计划未来3 - 5年首批反应堆上线，有12个模块在生产，最新财报显示超大规模企业、政府和行业对其兴趣增加 [5][6] - 分析师预计2026年营收增长，但2030年或更晚才超10亿美元，盈利预计要到2030年，可能是乐观估计 [7] - 分析师评级为“适度买入”，数据有看涨倾向，但最新修订大幅降低目标价，共识目标价远低于当前股价，对市场构成阻力 [8] Oklo公司情况 - 专注液态金属冷却快堆，可在低温运行并复用其他反应堆乏燃料，美国现有乏燃料库存可满足其反应堆数十年需求，使用高纯度HALEU燃料，其反应堆已获批，首个项目未来几年将投入运营 [9][10][11] Cameco公司情况 - 是全球领先的铀燃料和反应堆组件供应商，主要服务传统水冷反应堆行业，也涉及先进反应堆和SMR，营收增长因季度发货时间不稳定，但总体呈上升趋势，目前盈利并分红，近期投资西屋电气，持有49%股份，与布鲁克菲尔德可再生能源伙伴合作，提供增长途径 [13][14]

文章核心观点 - 公司公布第四季度财报后股价飙升，虽亏损超预期但销售远超市场预期，小模块反应堆技术推广速度快，未来有持续业务及新业务前景 [1][2] 公司业绩表现 - 第四季度每股亏损0.77美元，销售额3422万美元，亏损比市场预期每股差0.64美元，销售比市场预期高3114万美元 [2] 股价表现 - 截至美国东部时间下午3点25分，公司股价上涨17.1% [1] 业务进展 - 第四季度大部分收入来自向罗马尼亚核能公司RoPower Nuclear的销售，RoPower正推进六模块小模块反应堆核电站建设，公司将继续提供技术和支持服务 [3] - 公司表示准备在美国部署小模块反应堆，并提及与潜在云超大规模客户的讨论，数据中心和人工智能应用的电力需求可能成为业务催化剂 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度末，公司现金、现金等价物和短期投资为4.467亿美元，相比2023年底的1.254亿美元大幅增长 [35] - 2024年第四季度，公司发行强制性赎回认股权证，触发认股权证持有人转换，该季度产生收益2.053亿美元，自发行以来总现金收益为2.277亿美元 [36] - 2024年第四季度，公司报告收入3420万美元，净亏损1.803亿美元；2023年同期，公司报告收入460万美元，净亏损5640万美元 [37][38] - 2024年全年，公司收入为3700万美元，净亏损3.484亿美元，其中2.23亿美元的亏损与认股权证公允价值的会计处理有关 [38] - 2024年第四季度运营费用为4300万美元，较上年同期的7180万美元有所减少；2024年平均季度运营费用从2023年的6990万美元降至4270万美元，年化节省超1.086亿美元 [39] - 2024年第四季度，公司运营亏损降至1190万美元，而2023年第四季度运营亏损为7110万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - RoPower计划在Doiceti一座退役的燃煤电厂场地开发一座6模块的小型模块化反应堆（SMR）发电厂，装机容量为462兆瓦，公司正推进RoPower项目第二阶段前端工程设计工作，该阶段为公司带来有意义的收入和现金流 [7][8] - 公司有12个模块正在生产中，其中与Doosan和开发合作伙伴ENTRA1 Energy协调，因与潜在客户就12模块配置的讨论，公司为额外6个模块订购了长周期材料 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 近期IHS Energy预测，未来20年美国电力需求增长将是过去20年的6倍，增长主要来自制造业回流、众多行业电气化以及人工智能数据中心的24x7负载需求 [16][17] - 到2028年，数据中心可能占美国电力消耗的12%；微软在2025财年将花费约800亿美元建设人工智能数据中心；Meta在12月宣布寻求高达4吉瓦的新核电以满足其人工智能和可持续发展目标 [18][19] - 2025年，美国三大电网运营商的计划装机容量中，可调度发电能力非常有限，同时化石燃料电厂持续退役，凸显了核能尤其是SMR的重要性 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于支持罗马尼亚的能源安全和脱碳计划，推进RoPower项目第二阶段前端工程设计工作 [8] - 公司正与美国核管理委员会（NRC）进行额定功率提升的标准设计批准（SDA）申请的技术审查，目标是将每个模块的功率输出从之前NRC许可的50兆瓦电提升至77兆瓦电，预计2025年年中完成审查 [11] - 公司在制造方面处于行业领先地位，供应链合作伙伴Doosan Interability继续推进首批6个NuScale功率模块的生产，公司还与全球制造商Alleima合作，为小型模块反应堆供应蒸汽发生器管 [12][14] - 公司商业化合作伙伴ENTRA1与美国领先的超大规模数据中心运营商就为人工智能供电进行高层讨论，同时也吸引了为这些数据中心供电的公用事业公司的关注 [23][25] - 公司首席技术官兼联合创始人Dr. Jose Reyes发表白皮书，阐述公司如何受益于2025年1月美国财政部旨在通过税收抵免促进国内清洁氢燃料生产的最终法规，公司与工业合作伙伴和国家实验室探索将NuScale工厂与高温高压蒸汽电解槽集成的新技术，以实现该行业的脱碳 [26][27] - 与其他美国近期宣布的SMR项目不同，公司的SMR技术已获得NRC的设计认证，是唯一近期可部署的SMR，其他项目需在建设后运营至少四年才能获得NRC的商业运营监管批准 [9] - 所谓的第四代SMR技术需要高浓低富集铀（HALEU）燃料，目前该燃料没有供应链，商业上不可用，且生产受国家安全问题阻碍，许多专家认为HALEU技术距离商业化可能还有十年甚至更久，而公司不受此困扰 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司总裁兼首席执行官John Hopkins表示，2024年公司财务状况显著增强，推进了开创性小型模块化反应堆技术的商业化，为可持续的长期价值创造奠定了基础 [6] - 首席财务官Ramsey Hamady认为，公司现金状况的改善为继续发展和推动行业领先的NRC批准技术的商业化提供了坚实基础，公司有望在2025年加速增长 [35][41] - John Hopkins提到，新政府对新核能表现出热情和紧迫感，能源部长Chris Wright致力于简化小型模块反应堆的研究、投资和建设流程，总统特朗普成立的国家能源主导委员会优先推动小型模块反应堆上线，这对公司是积极因素 [27][28][29] 其他重要信息 - 公司在制造许可方面推进某些活动，以避免潜在瓶颈并提前规划商业部署时间表，制造准备工作的关键经验被纳入设计，以节省生产时间并缩短交付时间表 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与美国大型数据中心公司签署协议是否存在潜在瓶颈 - 公司总裁John Hopkins表示，这并非瓶颈，而是项目整合的复杂性所致，公司作为功率模块供应商，ENTRA1将作为所有者，目前正与运营商、承包商、供应链和资金方进行讨论，公司对达成交易充满信心，已为额外6个模块订购长周期材料 [45][46] 问题2: 第四季度确认收入的参数或条件 - 首席财务官Ramsey Hamady称，收入确认基于两份合同，一是服务交付，二是朝着服务或物品交付推进的工作，分别涉及技术许可和EPC相关的自合同 [48] 问题3: Doosan锻造的12个反应堆情况及额外6个模块用途 - John Hopkins表示，公司正在与潜在客户进行讨论，提前订购长周期材料是因为其制造周期长，如果现在不订购，项目将推迟数年，公司对额外6个模块的订单充满信心，RoPower项目进展顺利，预计2025年第四季度进行最终投资决策，公司也在与其他希望近期部署的客户进行讨论 [52][53] - 首席商务官Clayton Scott澄清，公司制造的是与12个NuScale功率模块相关的长周期材料，并非反应堆，这些材料并非针对特定客户，而是为了满足首个购买模块的客户需求 [54][55] 问题4: RoPower FEED研究的收入情况 - John Hopkins认为，收入存在一定的前期集中情况，今年仍将从EPC分包工作中获得收入，但公司暂不提供未来收入指导 [57] 问题5: 美国8亿美元三代反应堆赠款的最新情况 - John Hopkins表示，本周将与能源部开会以明确该赠款情况，目前不确定是否参与，将询问Clayton Scott意见 [59] - Clayton Scott称，公司正在评估该赠款，持谨慎态度，不确定其走向和分配方式，正在与ENTRA1和一些承购合作伙伴讨论是否追求该赠款 [60][61] 问题6: 与数据中心或其他客户合作前需解决的问题 - John Hopkins指出，主要围绕长期电力购买协议的谈判和敲定，ENTRA1的模式受客户青睐，公司可能会利用AEP等公司进行运营，但目前主要讨论的是电力购买协议 [66] 问题7: RoPower项目的下一步计划和2025年的里程碑 - John Hopkins表示，公司是Fluor Corporation的分包商，正与罗马尼亚政府合作推进项目，目前进展顺利，预计2025年第四季度，政府或Nuclearelectrica将决定是否推进工厂的主要生产阶段 [68][69] 问题8: 功率升级的剩余步骤及对获取首个客户的影响 - John Hopkins称，77兆瓦功率升级项目进展顺利，已完成NRC的所有技术要求，目前正在进行行政流程，本周将与NRC会面，有望按计划完成，一旦完成最终确定，公司将加快推进，提前订购长周期材料是为了应对未来需求 [77][78] - Clayton Scott认为，订购长周期材料有助于加快首个项目的推进，在头12个月的计划中会有帮助 [79] 问题9: 传统核能重启电厂的情况及对满足核电力需求的作用 - John Hopkins认为，不清楚有多少传统电厂可以重启，未来主要是小型模块反应堆的发展机会，因为很少有大型吉瓦级电厂能够重启 [82] - Clayton Scott认同John Hopkins的观点，认为可重启的电厂不多，现有电厂的扩建也需要时间，小型模块反应堆将是满足电网需求的重要组成部分，公司准备好支持这一发展 [85]