业绩总结 - 2024年第四季度收入为3420万美元，较前三季度显著增长[26] - 2024年第四季度净亏损为1.803亿美元，较前三季度有所增加[26] - 2024年现金及现金等价物为4.467亿美元，较2023年末的1.371亿美元大幅提升[27] - 2024年非现金认股权证收入为2360万美元，较前一年同期的非现金认股权证费用为-900万美元[27] 成本控制 - 2024年平均季度运营费用从2023年的6990万美元降至4270万美元，年化节省达1.086亿美元[27] 项目与技术发展 - RoPower项目计划建设6个模块的小型模块化反应堆(SMR)，总装机容量为462兆瓦[8] - NuScale技术能够每天生产50公吨氢气，支持氢气生产和碳捕集[21] - 预计到2030年代初，NuScale将支持12模块的商业部署[11] 市场趋势 - 数据中心预计在未来三年内能源使用将增加三倍，预计到2028年将占美国电力消费的12%[15] 股价与费用 - NuScale的股价在2024年末为17.93美元，导致全年非现金认股权证费用为2.23亿美元[27]

公司基本信息 - 公司名称为NuScale Power Corporation[1] - 公司注册地为特拉华州[1] - 公司主要行政办公室地址为俄勒冈州科瓦利斯市东北环形大道1100号200室，邮编97330[1] - 公司电话号码为(971) 371 - 1592[1] 公司股票信息 - 公司A类普通股每股面值0.0001美元，交易代码为SMR，在纽约证券交易所上市[2] 报告日期信息 - 报告日期为2025年3月3日[1][4][9] 财务业绩宣布信息 - 2025年3月3日公司宣布2024年第四季度和全年财务业绩[4] 报告附件信息 - 相关新闻稿作为附件99.1附于报告中[4][6] - 附件104为封面交互式数据文件（格式为内联XBRL）[6] 报告签署信息 - 首席财务官R. Ramsey Hamady代表公司签署报告[9]

技术研发与专利情况 - 自2007年起超18亿美元投入技术研发，全球获478项专利，194项专利申请待决[38] - 超18亿美元（含非稀释性DOE赠款）用于技术研发、工厂运营和制造流程降风险及获取监管批准，全球有672项已发布和待决专利[59] - 公司已获478项专利，另有194项专利待批，共672项专利保护关键技术，有330名员工，其中79人有工程和科学硕士学位，21人有博士学位[80] - 截至2024年12月31日，全球已获478项专利，194项专利正在申请中[108] - 何塞·N·雷耶斯博士是公司联合创始人、首席技术官，拥有超182项在21个国家获批或待批的专利[118] - 公司依靠多种方式保护知识产权，但专利地位不确定，可能面临挑战[186][187][188] 技术认证与审批进展 - 2020年9月12模块设计获NRC的SDA，2023年2月设计认证获批[38] - 2023年1月提交6模块、77MWe NPM工厂设计的SDA申请，7月31日NRC接受审核，预计2025年年中获批[39] - 公司是首个且唯一获得美国核管理委员会（NRC）标准设计批准（SDA）的小型模块化反应堆（SMR），SDA流程耗时41个月，是最快获NRC批准的核反应堆公司[81] - 2022年12月完成标准工厂设计（SPD）[93] - 获得NRC的SDA监管流程花费超5亿美元，耗时41个月且完成阶段花费超2亿美元[90] - 公司2016年12月向NRC提交12000页的设计认证申请，另有约200万页附加文档和100GB测试数据，开发该申请花费约5亿美元测试和工程费用[130] - NRC对公司设计认证申请的审查超25万小时，费用约7000万美元，公司回应NRC额外要求花费约1.3亿美元[130] - NRC在42个月内批准公司设计，2020年8月公司获得50MWe NPM和12模块工厂设计的标准设计批准，其小型模块化反应堆设计是目前唯一获此批准的设计[130] - 2023年1月公司向NRC提交6模块、77MWe NPM工厂设计的第二份标准设计批准申请及相关许可专题报告，7月31日NRC接受该申请进行审查，预计2025年年中完成审查并获批[131][132] - 2022年底公司提交SDA申请，将NPM许可输出从50 MWe提高到77 MWe，NRC于2023年7月受理，审批结果和时间不确定[196] - 公司SMR设计仅在美国获得批准，在其他国家销售需逐国获得批准，可能被延迟、拒绝或需修改设计[197] - 公司2024年12月与国际原子能机构完成设计安全技术安全审查，目的是对照国际原子能机构安全标准审查核电站设计安全[136] 技术特点与优势 - 公司核心技术NuScale Power Module™可发电77MWe[37] - 公司NPM技术有多种配置，12模块924MWe、6模块462MWe、4模块308MWe[41] - NuScale SMR发电厂由多个NPM组成，每个NPM可发电77MWe[60] - 每个NPM可连续发电约20个月，换料时仅使电厂总输出减少77MWe，持续约10天，换料等活动仅需50人，而大型核电站需1000人以上[65] - 公司设计的创新控制室可由3名持照操作员控制多达12个NPM，传统大型核电站3个反应堆至少需6名持照操作员[65] - 公司NPM设计有完全被动安全系统，极端事件后可无限期保持冷却安全状态，而商业轻水核反应堆最长应对期为72小时[65] - 美国多数NuScale小型模块化反应堆（SMR）电厂可获批300码“场地边界”应急计划区（EPZ），当前美国商业核电站需10英里半径EPZ[65][66] - 12模块电厂发电924MWe，能以99.95%的可用性为数据中心等关键设施提供154MWe电力，为期60年；极端情况下可向关键设施微电网提供120MWe电力，至少4年无需换料[68] - 公司核心技术NPM可发电77MWe[75] - 将功率提高到每模块77 MWe，且未增加模块尺寸和建造成本[97] - 开发的微反应堆功率为0.01 MWe至10 MWe[98] 业务合作与项目进展 - 2024财年第三季度，Nuclearelectrica和RoPower获授权与Fluor开展FEED Phase 2工作，公司作为分包商提供支持[43] - 2024年7月与RoPower签署技术许可协议，预计2030年在罗马尼亚部署RoPower电厂[94] - 公司已收到前6个NPM上反应堆容器的长周期采购项目，关键组件制造试验已完成[71] - 公司预计向客户销售包括NPM等在内的主要核工程设备，并按合同提供模块制造和交付服务[77] - 公司尚未商业化或销售NPM，也未与客户签订交付NPM的有约束力合同，计划的NPM初始部署取决于与RoPower和Fluor达成有约束力协议[158][159] 政府支持与奖励 - DOE已授予公司四项成本分摊奖励，总计超5.783亿美元，最近一次2020年授予的奖励在2024财年拨款2.627亿美元[42] - 美国能源部授予公司四项成本分摊奖励，总计超6亿美元[102] 公司合并情况 - 2021年12月13日相关方签订合并协议，2022年5月2日完成合并[45] 公司管理团队 - 罗伯特·拉姆齐·哈马迪2023年8月担任公司首席财务官，有26年职业生涯[119] - 卡尔·费舍尔2023年7月担任公司首席运营官，有20年核工业相关管理经验[120][121] - 克莱顿·斯科特2023年8月担任公司首席商务官，有超40年全球多元化经验，曾负责全球超2000名员工的业务[122] - 卡琳·费尔德曼自2019年1月起担任公司项目管理办公室相关职务，此前有政府和商业太空项目相关工作经历[124][125] 公司监管与合规 - NuScale业务除受核安全监管外，还受出口管制、核材料保障、防扩散限制和责任保险制度等监管[138] - 购买NuScale基于小型模块化反应堆（SMR）工厂的客户需获得设施所在地所需的许可证、执照和保险，美国的开发者需获得多项联邦、州或地方的许可[139][140] - NuScale业务需遵守美国严格的进出口管制法律，相关政府机构在解释、执行和审批时有一定自由裁量权[141][142] - 公司受美国进出口管制法律法规约束，不利变化或违规可能对业务产生重大不利影响[200][201] - 公司面临不断变化的法律法规，合规成本增加且存在不合规风险[228] - 法律法规解释存在差异，可能导致合规不确定性和额外成本[229] 公司税务情况 - NuScale Corp是控股公司，仅重大资产是其在NuScale LLC的权益，依赖子公司分配支付税款、履行税务应收协议及支付股息和费用[147] - NuScale LLC作为合伙企业一般无需缴纳美国联邦所得税，应税收入分配给单位持有人，NuScale Corp需就分配份额纳税[148] - 若NuScale LLC被视为“公开交易合伙企业”并按公司纳税，其可分配金额将大幅减少，NuScale Corp股价可能受不利影响[150][151] - 根据税务应收协议，NuScale Corp需向某些遗留NuScale股东支付85%因未来NuScale LLC B类单位换股或换现产生的税收优惠（若有），这些支付可能数额巨大[152][153] - NuScale Corp税务应收协议下的义务在控制权变更等特定终止事件时加速，支付义务由其承担而非NuScale LLC[153] - 税务应收协议下的支付可能超过NuScale Corp实际实现的税收优惠，若税务优惠被驳回，遗留NuScale股东无需退还超额支付款项[155] - 税收应收协议规定特定事件发生时公司义务将加速，需向遗留股东支付一笔相当于所有预测未来付款现值的一次性现金[156] - 若税收应收协议下的付款超过实际节税，可能对公司流动性产生重大负面影响[157] - 税收法律法规变化或增加税收不确定性，影响公司运营和有效税率[209] 公司财务与经营风险 - 公司自成立以来已产生重大亏损，预计未来仍会亏损，可能无法实现或维持盈利[166] - 预计未来几年运营费用将增加，若收入增长不足以跟上费用增长，可能无法实现或维持盈利或正现金流[167] - 核电源或公司NPM产生的电力成本在某些市场可能不具竞争力[168] - 失去政府对核电的激励措施可能对SMR市场产生不利影响[169] - 公司严重依赖与ENTRA1、Fluor等战略投资者和合作伙伴的关系，若关系终止可能影响业务[171][172] - 公司高度依赖高级管理团队和高技能人员，若无法吸引或留住他们，可能无法成功实施业务战略[181] - 公司尚未产生重大收入，但有大量间接费用，预计长期费用和资本支出会增加[182] - 公司可能通过股权或债务融资等方式筹集资金，若无法筹集所需资金，可能对财务状况和业务战略产生负面影响[183] - 若公司无法持续经营，可能被迫清算资产，清算价值可能远低于财务报表中的价值[184] - 公司授予美国能源部全球非排他性、免版税的知识产权许可，若无法持续经营，知识产权价值难以评估[185] 公司面临的其他风险 - 中国和俄罗斯的竞争对手已运营商业小型模块化反应堆（SMR），可能在营销上有优势[160][161] - 未来公共卫生危机或影响公司业务，包括运营、产品销售等[204] - 公司面临网络安全风险，网络攻击日益复杂，可能影响运营、声誉等[205][206][207] - 公司面临多起诉讼，若败诉可能对公司产生重大不利影响[210][211][212] - 公司组织文件指定特拉华州衡平法院为多数股东纠纷的专属管辖法院，存在不确定性[213] 公司股权与股价情况 - A类普通股价格可能因多种因素波动[214] - 大量已发行股份可能进入市场，导致股价下跌和股东权益稀释[216] - 2024年公司通过先前的自动售股计划发行并出售18262622股A类普通股，总收益1.39亿美元，净收益1.355亿美元[217] - 2024年公司通过当前的自动售股计划发行并出售3264524股A类普通股，总收益7120万美元，净收益6920万美元，截至2024年12月31日，还有21735476股A类普通股符合出售条件，总售价最高可达1.288亿美元[218] - 截至2024年12月31日，公司有122842474股A类普通股流通在外，154254663股A类普通股可在交换NuScale LLC B类单位时发行，11372021股A类普通股可在行使未行使的股票期权和受限股票单位时发行[220] - 公司过去和未来可能面临卖空策略，导致A类普通股股价下跌[230] - 2024年7月、2023年10月和11月，卖空者发布含负面虚假指控的报告[231] - 卖空报告可能导致股价波动和监管调查，公司需投入资源应对[232] - 公司可能面临证券诉讼，会产生高昂成本并分散管理层注意力[233] 公司财务报告内部控制 - 公司财务报告内部控制存在重大缺陷，可能导致财务报表重大错报[234] - 公司评估发现财务报告内部控制存在重大缺陷[235] 其他信息 - 2023年超40%的世界电力来自零碳能源[88] - 可在www.nuscalepower.com网站“投资者”部分“SEC文件”下获取公司年报、季报等报告的免费电子副本，也可在SEC网站获取[144] - 截至2024年12月31日，约29%的全职员工为女性，15%属于历史上代表性不足的群体[113] - 2024年1月8日宣布裁员154名全职员工，占比28%[114] - 公司客户使用NPM建设电厂需获得额外监管批准，批准可能被拒绝或延迟[198] - 公司客户可能因违反环境法律而承担巨额成本，公司技术设计需符合相关法律[199]

文章核心观点 公司将于2月27日公布2024年第四季度财报 虽有诸多发展机遇和积极因素 但面临竞争、监管、商业化延迟等挑战 目前Zacks评级为4（卖出） 投资者应谨慎投资 [1][21] 财报预期 - 扎克斯对第四季度销售额的共识估计为123万美元 同比下降73.03% [2] - 过去90天里 第四季度每股亏损的共识仍为11美分 同比增长56% [2] 第四季度业绩驱动因素 - 人工智能支持的数据中心和清洁能源的强劲电力需求可能推动公司第四季度业绩 [3] - 公司一系列战略举措使其资源与商业化和创收商业合同的主要目标保持一致 [3] - 与ENTRA1 Energy的合作持续推进 其商业模式对小型模块化反应堆（SMR）部署至关重要 [4] - 公司建立供应链 制造和重新装备设施的进展可能缩短交货时间 满足增长需求 [5] - 公司在东亚、东南亚、东欧和非洲的国际机会增加 合作项目有望扩大全球影响力和带来新业务 [6] 股价表现 - 过去12个月公司股价飙升553.4% 跑赢扎克斯计算机与技术板块20%的涨幅和扎克斯电子-发电行业278.9%的回报 [7] - 公司股票估值较高 价值评分为F 远期12个月市销率为67.76倍 远高于其中位数17.74倍和扎克斯计算机与技术板块的6.35倍 [10] 业务发展机遇 - 数据中心能源需求增长 美国数据中心电力消耗预计从2024年的25吉瓦增至2030年的超80吉瓦 公司SMR技术可满足需求 [13] - 2024年12月公司在俄亥俄州立大学开设能源探索中心 培养下一代核专业人才 [14] - 公司77兆瓦轻水反应堆设计预计2025年年中获得标准设计批准 有助于满足国内外能源需求 [15] - 亚马逊、微软、谷歌和甲骨文等科技巨头对使用包括SMR在内的核能做出重大承诺 推动公司市场定位提升 [16][17] 面临挑战 - 能源市场竞争激烈 可再生能源的发展和监管障碍可能影响公司市场定位 [20] - 小型模块化反应堆技术商业化延迟、运营费用高和依赖长期大型项目阻碍公司财务稳定 [21]

文章核心观点 - NuScale Power股票当前被高估 但过去一年表现强劲 公司在清洁能源领域有发展机遇 不过面临市场竞争、财务等挑战 目前Zacks评级为卖出 [1][4][18] 公司估值情况 - NuScale Power的Value Score为F 表明股票被高估 [1] - 公司远期12个月市销率（P/S）为163.9倍 远高于其中位数14.24倍和Zacks计算机与科技板块的6.57倍 [1] 股价表现 - 过去12个月 NuScale Power股价飙升837.1% 跑赢Zacks计算机与科技板块22.2%的涨幅和Zacks电子-发电行业422.9%的涨幅 [4] 业务发展机遇 - 能源需求增长 尤其是数据中心对持续、可靠和无碳能源的需求 推动公司发展 美国数据中心电力消耗预计从2024年的25吉瓦增至2030年的超80吉瓦 公司SMR技术可满足需求 [6][7] - 2024年12月 公司在俄亥俄州立大学开设能源探索中心 旨在培养下一代核专业人才 [8] - 公司77兆瓦轻水反应堆设计预计2025年年中获得标准设计批准 有助于满足国内外能源需求 [10] - 公司在国际市场取得进展 美国国务院与加纳政府合作选用其技术建设SMR工厂 [11] - 亚马逊、微软、谷歌和甲骨文等科技巨头承诺使用核能包括SMR 以实现可持续发展目标 对公司市场定位产生积极影响 [12] 盈利预测 - 2025年Zacks共识预期亏损为每股45美分 较过去30天扩大10美分 去年同期每股收益为73美分 [15] 面临挑战及投资建议 - 公司面临能源市场竞争 包括可再生能源的发展和监管障碍 可能影响市场定位 [17] - 小型模块化反应堆技术商业化延迟、运营费用高和依赖长期大型项目 阻碍财务稳定 且估值过高 [18] - 公司目前Zacks排名为4（卖出） 建议投资者目前远离该股票 [18]

文章核心观点 - NuScale Power股票表现惊人，受IEA报告和特朗普支持核能立场影响股价飙升，投资者看好其未来发展 [1][3][7] 公司表现 - NuScale Power股票在2024年大幅上涨后，1月又上涨33%，年初至今涨幅达41% [1] - B. Riley Financial分析师Ryan Pfingst将NuScale Power目标股价从14美元提高到28美元 [8] 行业趋势 - IEA报告指出核能在应对气候变化和能源安全方面作用重大，预计2025年全球核能发电量将创新高，SMR技术将成长期增长催化剂，首个商业SMR项目预计2030年投入运营 [3] - SMR是先进可扩展核反应堆，比传统反应堆小且模块化，可在不适合大型反应堆地点建造，能解决偏远地区稳定可靠供电问题 [4] 影响因素 - IEA报告强调核能作用，引发对NuScale Power股票的购买热潮 [3][7] - 特朗普上台后发布多项行政命令，停止拜登政府对清洁能源项目的数十亿美元联邦资金支持，他主张使用传统能源并支持核能 [5][6] - 核能源支持者Chris Wright被确认为能源部长，使分析师对包括NuScale在内的核能股票更乐观 [8] 投资者预期 - 尽管NuScale Power尚未将任何项目商业化，但投资者押注全球核电增长，预计该公司将成为主要受益者 [9]

文章核心观点 介绍一位拥有6年以上航空航天领域工程咨询经验的个人投资者的投资风格、资产配置、选股标准和分析方法等信息 [1] 投资风格与资产配置 - 采用逆向投资风格，风险高且常交易非流动性期权 [1] - 个人投资组合约50%为股票，50%为看涨期权 [1] 投资时间与选股偏好 - 投资时间框架为3 - 24个月 [1] - 偏好因非经常性事件近期遭抛售且内部人士在低价买入的股票 [1] - 主要筛选美国股票，也可能持有其他国家股票 [1] 分析方法 - 运用基本面分析检查筛选后公司的健康状况、杠杆情况，并与行业中值和均值比较财务比率 [1] - 对近期抛售股票后买入的内部人士进行专业背景调查 [1] - 运用技术分析优化持仓的进出点，主要在周线图上使用多色线确定支撑和阻力位，偶尔绘制趋势线 [1]

文章核心观点 - 机器学习和人工智能的突破使数据中心能源需求飙升，核能作为清洁可靠的解决方案受到青睐，NuScale Power公司在小型模块化反应堆（SMRs）技术上有优势，但该技术投入运营尚需时日且存在成本超支风险，目前投资者宜观望 [1][2][15] 行业趋势 - 机器学习和人工智能发展使数据中心能源需求激增，美国未来两年电力需求预计增长超15% [1][6] - 各国致力于减少碳排放，核能成为可持续增长的关键能源，许多国家加入《核能产能三倍宣言》，承诺到2050年将核能产能提高两倍 [2] - 大型金融机构支持核能发展，认可其清洁、可靠、可持续发电的潜力 [3] - 科技公司为满足能源需求并实现碳中和目标，转向核能，谷歌母公司Alphabet和亚马逊宣布投资开发SMRs的初创公司 [7] 公司情况 - NuScale Power公司专注SMRs技术，其50兆瓦电力（MWe）的SMR获美国核管理委员会标准设计批准，有一定优势 [4][9] - NuScale Power公司将SMR升级到77 MWe以提高经济性，预计2025年7月获NRC批准，全面认证还需数年 [10] - 此前NuScale与犹他市政电力系统（UAMPS）合作项目成本从最初预计的30亿美元涨至93亿美元，规模缩减后项目最终取消 [11][12] - 去年NuScale与Standard Power达成协议，计划在俄亥俄州和宾夕法尼亚州建设两座由其SMR技术供电的设施，最早2029年投入运营 [12] 投资分析 - NuScale Power公司技术有潜力革新核能，但目前未实现营收，监管审批和设施建设需时间，存在成本超支风险 [13][14] - NuScale Power公司股票受核能利好消息推动可能上涨，但缺乏商业运营和现金流，易受抛售影响，投资者目前宜观望 [15]

公司表现 - NuScale Power股价今日大幅上涨 截至美东时间下午1:45 涨幅达12.7% 盘中最高涨幅达14.5% [1] - 公司股价上涨与国际能源署(IEA)发布的研究报告有关 报告特别提到NuScale的模型具有巨大潜力 [1] - 除NuScale外 Cameco和Centrus Energy股价也分别上涨5%和3% [3] 行业趋势 - 核能行业正在复苏 全球40多个国家计划扩大核能在能源系统中的角色 [2] - 人工智能(AI)带来的电力需求激增推动了对核能的重新关注 [2] - IEA预测 随着电力需求加速增长 核能发电量将在2025年达到新纪录 [2] 公司技术 - NuScale专注于小型模块化反应堆(SMR)技术 与传统核电站相比体积更小 [2] - SMR可在异地制造后运输至电站地点 更具适应性和经济可行性 [2] - IEA报告认为SMR技术具有"令人兴奋的增长潜力" [2] 公司财务状况 - NuScale仍处于早期发展阶段 上季度净亏损4550万美元 [4] - 公司技术已准备好近期部署 预计明年将带来更多收入 [4] - 公司技术有望支持AI和其他高耗能技术的发展 [4]

公司表现 - NuScale Power 股票在2023年下跌了68% [1] - 2024年 NuScale Power 股票飙升了445% [2] - 2024年初至2月 NuScale Power 股票下跌了5.8% [3] - 2024年3月 NuScale Power 股票上涨了54% [3] - 2024年5月 NuScale Power 股票上涨了51% [4] - 2024年6月 NuScale Power 股票上涨了34% [4] - 2025年初至今 NuScale Power 股票上涨了约5% [6] 行业动态 - 人工智能计算对数据中心的电力需求激增 推动了核能解决方案的需求 [1] - 美国政府认可核能作为应对日益增长的电力需求的可行解决方案 [4] - 亚马逊和 Alphabet 正在探索核能作为满足人工智能高电力需求的选项 [5] - 市场对特朗普政府可能推动核能行业增长的乐观预期 [5] 公司发展 - NuScale Power 在2023年第四季度开始制造其小型模块化反应堆 [3] - Standard Power 计划在俄亥俄州和宾夕法尼亚州的数据中心使用 NuScale Power 的小型模块化反应堆 [4] 投资建议 - NuScale Power 尚未开始商业运营 且远未盈利 投资具有高度投机性 [6] - 对核能感兴趣的投资者可以考虑更保守的核能交易所交易基金 [6]