业绩总结 - 2023年上半年净销售额为17.76亿美元，同比增长45.7%[13] - 2023年上半年毛利率提高310个基点至58.8%[13] - 2023年上半年调整后EBITDA为3.34亿美元，调整后EBITDA利润率为18.8%[13] - 2023年上半年净销售额较去年增长30.3%，较2019年增长26.6%[21] - 2023年第二季度净销售额为9,000万美元，同比增长49.1%[9] - 2023年第二季度调整后EBITDA利润率为19.3%，较2022年第二季度提高170个基点[9] 用户数据 - 2023年上半年亚洲地区净销售额同比增长86.7%，较2019年增长18.0%[16] - 2023年上半年北美地区净销售额同比增长25.3%，较2019年增长7.1%[18] - 2023年上半年拉丁美洲销售增长69.0%与2019年相比[23] - 2023年上半年欧洲地区销售额较2019年增长26.6%[20] 广告支出 - 2023年上半年广告支出占净销售额的比例为7.1%，较2022年同期的4.3%显著上升[16] - 2023年上半年广告支出为1.14亿美元，占净销售额的6.4%[47] - 预计2023年广告支出将接近净销售的6.5%[66] 财务状况 - 截至2023年6月30日，净债务为13.37亿美元，现金及现金等价物为5.99亿美元，债务总额为19.36亿美元，净杠杆比率为2.15倍[48] - 2023年上半年总资产为48.39亿美元，同比增长2.5%[57] - 2023年6月30日的净营运资本为517.3百万美元，较2022年6月30日增长211.5百万美元，增幅为69.1%[62] - 2023年6月30日的库存为740.4百万美元，较2022年6月30日增长271.6百万美元，增幅为57.9%[62] 未来展望 - 预计国际旅行的恢复将加速，长途航班的运力将持续增加[66] - 公司计划在2024年恢复年度现金分配，具体取决于其分红和分配政策[68] - 公司将继续在核心战略职能上进行选择性投资，以支持持续的净销售增长[67] 其他信息 - 通过再融资，减少了6500万美元的债务，并降低了年现金利息支出约500万美元[59][60] - 固定SG&A费用占销售额的23.0%，较2022年上半年改善320个基点[44] - 2023年上半年的总资本支出为20.9百万美元，较2022年上半年的12.6百万美元增长65.9%[63]

公司业绩 - 2023年首六个月，公司业务复苏步伐加快，销售净额达到17.76亿美元，同比增长39.8%[8] - 期内利润为1.71亿美元，同比增长150.7%[11] - 公司2023年上半年表现强劲，保持发展势头，取得一系列出色的业绩，特别受益于全球旅游复苏和广告投入增加[38] - 2023年第二季度，新秀麗綜合銷售淨額达到924.1百萬美元，同比增長36.1%[39] - 2023年上半年，新秀麗綜合銷售淨額達到1,776.2百萬美元，按年增長45.7%[41] 财务状况 - 截至2023年6月30日，公司的现金及现金等价物为599.0百万美元，净债务为1,336.7百万美元[23] - 公司的净债务在2023年6月底为13亿美元，较去年底减少1亿美元，淨槓桿比率大幅降低至2.15:1[52] - 公司的总淨槓桿比率在2023年6月30日为2.15:1，较去年底有所降低[60] 销售情况 - 2023年上半年，亚洲销售净额增长86.7%，中国国内旅游复苏推动销售净额增长99.6%[25] - 公司2023年上半年毛利率增长310个基点至58.8%，主要受亚洲地区销售淨额占比增加推动[27] - 公司2023年上半年毛利率较2019年同期高出280个基点，经调整EBITDA利润率较2019年同期高出660个基点[31] 融资情况 - 公司2023年6月21日完成再融资，减低未偿还债务约65.0百万美元[22] - 公司通过再融资延长债务到期日，减少未偿还债务本金65.0百万美元，减少第一年全年现金利息支出约5百万美元[51] - 公司在新循環信貸融通下借入了100.0百萬美元，用于还清过往信贷协议下的未偿还借款本金及交易费用[130] 财务报表 - 公司截至2023年6月30日止六个月的资本开支及软件采购费用分别为20.9百万美元和4.8百万美元，较去年同期有所增加[58] - 公司的净債务在2023年6月30日为1,336.7百万美元，较去年底减少47百万美元[59] - 公司的流动资金总额为1,344.3百万美元，包括现金及现金等价物599.0百万美元和循环信贷融通745.4百万美元[61]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度净销售额为8.52亿美元，较2022年增加5700万美元，增幅57%，较2019年增长18% [4] - 第一季度毛利率为58%，比2022年第一季度提高330个基点，略高于公司预期 [5] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.56亿美元，利润率达18.4%，创历史新高，较上一年增加8300万美元，EBITDA利润率提升560个基点 [5][6] - 第一季度广告投入5000万美元，是2022年第一季度的两倍多，占销售额的5.9%，高于2022年第一季度的4.2%，全年广告投入预计占比6.5% [6] - 调整后净收入为8120万美元，而去年同期为2330万美元，2019年同期为2730万美元 [35] - 净债务略超14亿美元，现金为5.7亿美元，总债务为20亿美元，杠杆率降至2.5%，公司将继续降低杠杆率 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按渠道划分，电子商务渠道增长69.3%，零售和批发渠道增长52.3%，美国批发渠道4月出现放缓迹象 [39] - 按品牌划分，新秀丽增长57.7%，Tumi增长56%，美旅增长48%，其他小品牌也有贡献 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美业务报告基础上增长3.6%，调整后增长10% [11] - 亚洲业务第一季度增长16.5%，4月增长23.5%，调整后第一季度增长24%，4月增长27% [12] - 欧洲业务第一季度增长29%，调整后增长13.5%，4月因新仓库管理系统实施业绩稍软，预计二季度整体表现良好 [13] - 拉丁美洲业务第一季度增长73%，调整后增长43% [14] - 亚洲除中国外，第一季度增长24.4%，4月增长27%；印度表现出色，日本和韩国有增长空间；中国市场第四季度下降54%，第一季度下降11%，5月增长5.6%，4月增长9.5% [15][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续创新，产品获12项红点设计奖 [26] - 加大广告投入，全年预计占销售额6.5%，以推动业务增长 [6] - 专注管理SG&A成本，特别是固定成本 [49] - 有计划在2024年恢复股息分配 [52] - 行业竞争方面，未感受到明显竞争压力，公司市场份额持续增加 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年开局良好，各地区业务均有增长，积极态势延续至第二季度 [4] - 亚洲市场复苏迅速，超出预期，中国国内旅游显著回升，国际旅游有待恢复 [21] - 全球旅游需求持续恢复，行业长期前景乐观 [22] - 预计第二季度增长15% - 19%，全年业绩有望保持强劲 [46] 其他重要信息 - 4月发布历史报告，展示公司可持续发展举措和行业领导地位 [27] - ESG战略聚焦产品、地球和人，完善信息传达方式 [29] - 库存水平良好，不再追逐库存，营运资金效率将回归历史水平 [43] - 资本支出本季度为960万美元，二、三季度预计回升至历史水平 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲仓库系统实施的影响及欧洲销售强劲的原因 - 仓库管理系统实施影响4月和部分5月业绩，主要影响批发客户，需求未流失，预计5、6月恢复，无其他地区实施该系统，欧洲Q1销售强劲部分因订单提前拉动，后续外国游客特别是中国游客回归将推动增长 [55][57][58] 问题2: 各渠道销售增速差异的原因 - 亚洲市场反弹，DTC渠道占比高，导致销售渠道结构变化；美国批发渠道存在订单时间差异和库存管理问题，但需求仍在，团队可有效管理 [60][63] 问题3: 营运资金中应付账款减少的原因 - Q1支付的是去年底的货款，后续将趋于平衡，库存将逐渐下降，订单流将更稳定，团队此前库存管理出色 [65][66] 问题4: 第二季度及下半年毛利率预期 - 毛利率预计保持在58%以上，亚洲市场增长和Tumi品牌表现将推动毛利率上升，运输和商品成本下降也有利 [69][70] 问题5: 今年剩余时间的店铺开设计划及店铺经济效益 - 店铺经济效益方面，DTC渠道毛利率高但有SG&A成本，与批发渠道总体相近且略优；店铺开设重点在亚洲，如中国、印度、印度尼西亚等，也会在欧洲增加Tumi店铺，开店将增加固定成本但会被收入抵消，且公司开店审批严格 [72][73][74] 问题6: 不同地区单位销售的恢复情况 - 整体单位销售仍比2019年低15%，较去年底的20%有所改善，预计2023年底接近历史水平并持续增长，与旅游行业恢复趋势相符 [76][77] 问题7: 明年毛利率和EBIT利润率能否维持或提高 - 毛利率保守估计可维持58%，因亚洲市场和Tumi品牌表现可能更高；EBITDA利润率有望继续增长，公司将管理好成本结构和利润率 [81][82] 问题8: 各品牌最新表现及今年剩余时间的挑战 - 品牌表现上，Tumi和新秀丽因单价高销售表现优于美旅，但美旅增长近50%，随着销量恢复有望反弹；挑战方面，公司认为虽有宏观因素但可应对，供应商关系良好，未感受到竞争压力，团队状态佳 [86][89][91] 问题9: 美国市场外包制造情况 - 美国市场从中国的进口占比降至10%，此前疫情期间公司采购团队将大部分采购转移至中国以外，但中国仍是其他地区重要制造中心 [95]

业绩总结 - 2023年第一季度，Samsonite的净销售额为8.52亿美元，同比增长57.4%[9] - 第一季度毛利率提高了330个基点，达到58.0%[9] - 调整后的EBITDA为1.564亿美元，调整后的EBITDA利润率为18.4%[9] - 第一季度净销售额较2019年增长了18.0%[13] - 第一季度所有地区的净销售额均超过了2019年的水平[9] 用户数据 - 2023年第一季度，亚洲地区的净销售增长为24.4%[20] - 亚洲地区的销售增长率为89.4%，北美地区为33.9%[49] - 北美市场在2023年第一季度的净销售额较2019年增长了10.1%[17] - 欧洲市场在2023年第一季度的净销售额较2019年增长了29.4%[17] 未来展望 - 公司预计2023年全年的广告支出将增加至销售额的6.5%[45] - 公司在2023年第一季度表现强劲，预计全年净销售将进一步增长，运营利润率将显著提高[63] - 公司计划在2024年恢复年度现金分配，前提是符合其分红和分配政策[64] 新产品和新技术研发 - 第一季度广告支出为5000万美元，占净销售额的5.9%，是2022年2400万美元的两倍[45] - 2023年第一季度的广告支出较去年增加2600万美元，主要用于支持电商渠道的销售增长[57] 财务状况 - 截至2023年3月31日，净债务为14.4亿美元，现金及现金等价物为5.71亿美元[46] - 2023年第一季度的现金及现金等价物为5.711亿美元，较去年减少46%[58] - 2023年第一季度的库存净额为7.008亿美元，较去年增长72.5%[58] - 2023年第一季度的总资产为47.338亿美元，较去年增长2%[58] - 2023年第一季度的总负债为3.571亿美元，较去年减少22%[58] - 2023年第一季度的净工作资本为5.430亿美元，较去年增长104.7%[60] - 2023年第一季度的资本支出为740万美元，较去年增长54.2%[61] 负面信息 - 由于美元强势，2023年第一季度报告的净销售额受到约3900万美元的负面影响[37] - 固定销售、一般和管理费用占2023年第一季度销售额的23.5%，较2022年改善430个基点[42]

财务状况 - 2023年3月31日，公司的现金及现金等价物为571.1百万美元，未偿还金融债务为2,010.7百万美元，导致净债务为1,439.6百万美元[16] - 2023年3月31日，流动资金总额为1,416.5百万美元，较2022年同期1,481.3百万美元下降[17] - 公司股东权益总额为1166.2百万美元，较2022年同期增长了86.6百万美元[27] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为571.1百万美元，较去年同期减少64.8百万美元[110] - 2023年3月31日，公司贷款及借款总额为2,010.7百万美元，较去年同期略有下降[111] 经营表现 - 2023年3月31日止三个月的经调整EBITDA为156.4百万美元，较2022年同期73.2百万美元改善83.2百万美元[15] - 截至3月31日止三个月，公司的销售净额为852.1百万美元，毛利为494.5百万美元，经营溢利为144.7百万美元[24] - 2023年3月31日止三个月，公司销售净额较2022年3月31日止三个月增加278.5百万美元或48.5%[30] - 2023年3月31日止三个月，公司綜合销售净额较2019年3月31日止三个月增加2.4%（按不变汇率基准计算则增加12.8%）[34] - 亚洲地区销售淨额增长最为显著，增加77.2%（按不变汇率基准计算则增加89.4%）[36] 财务细节 - 2023年第一季度，公司经营活动产生的现金流量为24.2百万美元，较2022年同期增长了5百万美元[29] - 2023年3月31日止三个月，经营活动所用现金流量为18.2百万美元，较去年同期增加3.2百万美元[107] - 2023年3月31日止三个月，投资活动所用现金流量净额为9.7百万美元，主要用于物业、厂房及设备的资本支出[108] - 2023年3月31日止三个月，融资活动所用现金流量净额为39.3百万美元，主要由租赁负债支付和优先信贷融通偿还构成[109] 利润情况 - 2023年3月31日止三个月，公司呈报的经营利润为144.7百万美元，较2022年同期的58.1百万美元增加86.6百万美元或149.1%[83] - 2023年3月31日止三个月，公司的财务费用净额为38.3百万美元，较2022年同期的28.9百万美元增加9.4百万美元或32.5%[85] - 2023年3月31日止三个月，录得除所得税前溢利106.4百万美元，较2022年同期的29.2百万美元增加77.2百万美元或264.5%[87] - 2023年第一季度期内溢利为83.9百万美元，较去年同期的21.2百万美元增长295.3%[92] - 2023年第一季度股权持有人应占溢利为73.8百万美元，较去年同期的16.4百万美元增长348.4%[94]

公司概况 - 公司拥有逾110年历史，是全球时尚箱包行业领导者和最大行李箱公司[4] - 公司旗下品牌包括新秀麗、Tumi、American Tourister等[4] - 公司文化以“己所不欲，勿施于人”为黄金法则，指导员工与各方关系[4] - 公司采用分权管理模式，鼓励团队创业创新与合作[4] - 公司拥有精简组织结构，鼓励高效决策和透明度[4] - 公司产品在超100个国家销售[141][145] 公司目标与策略 - 公司目标是通过可持续收入、盈利增长和自由现金流创造提升股东价值[6] - 公司策略包括确保品牌吸引各价位消费者[6] - 公司策略包括提高直接面向消费者的电商渠道净销售比例[7] - 公司策略包括增加营销投资支持品牌和举措[7] - 公司策略包括继续投资研发以开发新材料和新设计等[8] - 公司采取多元化品牌、提升电商渠道比重等策略提升股东价值[10] - 集团将通过减少折扣促销和管控成本维持毛利率[12][15] - 集团将严格管理开支，预计2023年节省固定SG&A开支[13][15] - 集团计划2023年增加营销投资推动销售净额增长[13][15] - 公司计划2023年进一步增加对关键策略性项目的投放，包括延期的零售店翻新工程[120] - 公司2022年审慎增加资本开支，2023年拟增加营销投资，同时控制非营销SG&A开支[120] 财务数据关键指标变化 - 2022年末集团综合销售净额大致恢复至2019年水平[12][15] - 2022年12月31日集团拥有15亿美元流动资金支持业务增长[14][15] - 2022年12月31日止年度公司销售净额为28.796亿美元，较2021年的20.208亿美元增加42.5%，撇除汇兑影响增加52.3%[39] - 2022年经营溢利为4.921亿美元，较2021年的1.327亿美元增加271.1%，撇除汇兑影响增加296.9%[39] - 2022年经营溢利（撇除非现金减值拨回、重组费用及出售Speck的亏损总额）为4.212亿美元，较2021年的1.201亿美元增加250.6%，撇除汇兑影响增加277.0%[39] - 2022年年内溢利为3.383亿美元，较2021年的0.235亿美元增加1345.0%，撇除汇兑影响增加1488.7%[39] - 2022年股权持有人应占溢利为3.127亿美元，较2021年的0.143亿美元增加2092.2%，撇除汇兑影响增加2325.7%[39] - 2022年经调整净收入为2.960亿美元，较2021年的0.174亿美元增加1606.3%，撇除汇兑影响增加1788.1%[39] - 2022年经调整EBITDA为4.723亿美元，较2021年的1.823亿美元增加159.0%，撇除汇兑影响增加181.4%[39] - 2022年经调整EBITDA利润率为16.4%，2021年为9.0%[39] - 2022年每股基本盈利为0.218美元，较2021年的0.010美元增加2089.2%，撇除汇兑影响增加2322.4%[39] - 2022年销售净额为28.796亿美元，较2021年的20.208亿美元增加42.5%（按不变汇率计算增加52.3%）[41] - 2022年毛利率为55.8%，2021年为54.5% [41] - 2022年营销开支为1.56亿美元，较2021年的8230万美元增加7370万美元，增幅89.5%，占销售净额百分比从4.1%增至5.4% [41] - 2022年经营利润为4.921亿美元，较2021年的1.327亿美元改善3.595亿美元，增幅271.1% [42][44] - 2022年溢利为3.383亿美元，较2021年的2350万美元改善3.149亿美元，增幅1345.0% [43][45] - 2022年股东应占溢利为3.127亿美元，较2021年的1430万美元改善2.985亿美元，增幅2092.2% [47] - 2022年经调整EBITDA为4.723亿美元，较2021年的1.823亿美元改善2.9亿美元，2022年经调整EBITDA利润率为16.4%，2021年为9.0% [48] - 2022年经营活动产生的现金为2.777亿美元，2021年为3.871亿美元 [49] - 2022年总现金生成量为7490万美元，2021年为1.998亿美元 [49] - 剔除俄罗斯及Speck销售净额后，2022年综合销售净额较2021年增加9.235亿美元，增幅47.3%（按不变汇率计算增加57.4%）[41] - 截至2022年12月31日止年度，股权持有人应占溢利为31270万美元，较去年的1430万美元改善29850万美元或2092.2%[51] - 经调整EBITDA由2021年的18230万美元改善29000万美元至2022年的47230万美元，2022年利润率为16.4%，2021年为9.0%[52] - 2022年经营活动所得现金为27770万美元，去年为38710万美元；2022年现金产生总额为7490万美元，2021年为19980万美元[52] - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物为63590万美元，未偿还金融债务为201960万美元，净债务为138370万美元，2021年及2019年分别为147720万美元及130530万美元[53][56] - 2022年12月31日，流动资金总额为148130万美元，2021年为150140万美元；2022年偿还优先信贷融通项下未偿还借款75140万美元[54][56] - 2022年下半年净销售额较2019年下半年仅低0.8%，上半年较2019年同期低20.4%；排除中国市场，下半年净销售额较2019年同期增加3.5%，上半年较2019年同期低18.4%[62] - 2022年全年净销售额同比增长52.3%至287960万美元；排除俄罗斯和Speck，净销售额增长57.4%；各地区均实现强劲增长，北美+44.6%、欧洲+103.6%、拉丁美洲+72.5%、亚洲+43.9%[63] - 2022年毛利率升至55.8%，较2021年的54.5%高130个基点，较2019年的55.4%高40个基点[64] - 2022年调整后EBITDA增至47230万美元，较2021年高29000万美元，较2019年仅低1990万美元；调整后EBITDA利润率增至16.4%，2021年为9.0%，2019年为13.5%[64] - 2022年调整后净收入增至29600万美元，较2021年增加27870万美元，较2019年高8010万美元[64] - 2022年下半年公司销售净额较2019年下半年仅下降0.8%，较2022年上半年的20.4%有显著进步；撇除中国市场，2022年下半年销售净额较2019年同期增长3.5%，上半年则下降18.4%[65] - 截至2022年12月31日止年度，公司销售净额按年增长52.3%至28.796亿美元；撇除俄罗斯及Speck增长57.4%，进一步撇除中国增长65.8%；与2019年相比，2022年销售净额下降14.6%，撇除俄罗斯及Speck减少10.4%，进一步撇除中国减少7.4%[66] - 2022年公司毛利率上升至55.8%，较2021年的54.5%高出130个基点，较2019年的55.4%高出40个基点[67] - 2022年公司经调整EBITDA增加至4.723亿美元，较2021年高出2.9亿美元，较2019年仅下降1990万美元；经调整EBITDA利润率上升至16.4%，2021年及2019年分别为9.0%及13.5%；经调整净收入增加至2.96亿美元，较2021年增长2.787亿美元，较2019年高出8010万美元[67] - 2022年公司业务产生现金总额7490万美元，偿还优先信贷融通项下未偿还借款总额7.514亿美元，净债务由2021年末的15亿美元减至2022年末的14亿美元，略高於2019年末的13亿美元；2022年12月31日维持略低於15亿美元的充裕流动资金[69][74] - 2022年公司营销开支增加至1.56亿美元（占销售净额的5.4%），2021年为8230万美元（占销售净额的4.1%），2023年拟进一步增加营销投资[72][75] - 2022年公司存货增加3.392亿美元至6.876亿美元，以满足日益复苏的消费者需求[76][78] - 2022年公司对资本开支及软件采购的投资由2021年的2590万美元增加至6280万美元，并计划于2023年进一步增加相关范畴的支出[76][78] - 与2019年1月及2月相比，2023年1月及2月公司销售净额增长16.5%，进一步撇除中国则增长20.0%[77][78] - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物为6.359亿美元，未偿还金融债务为20.196亿美元（不包括780万美元递延融资成本），净债务状况为13.837亿美元[81] - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物为13.248亿美元，未偿还金融债务为28.02亿美元（不包括1260万美元递延融资成本），净债务状况为14.772亿美元[81] - 截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物为4.626亿美元，未偿还金融债务为17.68亿美元（不包括1280万美元递延融资成本），净债务状况为13.053亿美元[81] - 截至2022年12月31日，公司总流动性为14.813亿美元，包括6.359亿美元现金及现金等价物和8.454亿美元循环信贷额度可用借款[82] - 2022年资本开支和软件采购费用分别为5160万美元和1120万美元，2021年分别为2080万美元和510万美元[83][84] - 2022年12月31日，现金及现金等价物为6.359亿美元，未偿还金融债务为20.196亿美元，净债务为13.837亿美元；2021年12月31日，现金及现金等价物为13.248亿美元，未偿还金融债务为28.02亿美元，净债务为14.772亿美元；2019年12月31日，现金及现金等价物为4.626亿美元，未偿还金融债务为17.68亿美元，净债务为13.053亿美元[84] - 2022年12月31日，流动资金总额为14.813亿美元，包括现金及现金等价物6.359亿美元和循环信贷融通项下可供借入的8.454亿美元[84] - 2022年经调整EBITDA较2019年上升7.0%，撇除俄罗斯及Speck的销售净额，2022年较2019年仍下降10.4%[87][90] - 2023年前两个月，销售净额较2019年同期上升16.5%，撇除中国销售净额上升20.0%；较2022年同期，撇除俄罗斯及Speck销售净额增长60.2%，进一步撇除中国销售净额增长64.7%[88][91] - 2022年下半年综合销售净额为16.094亿美元，较上半年增加3.393亿美元；与2019年同期相比，撇除俄罗斯及Speck销售净额，下半年仅下降0.8%，上半年下降20.4%；进一步撇除中国销售净额，下半年较2019年下半年增加3.5%，上半年较2019年同期下降18.4%[92] - 2022年下半年毛利率为55.8%，与上半年的55.7%基本持平[93] - 2022年下半年经调整EBITDA增至2.766亿美元，经调整EBITDA利润率从上半年的15.4%扩大至17.2%，较2019年下半年的14.8%高240个基点[93] - 2022年下半年营销支出占销售净额的6.1%，2019年下半年为4.6%[93] - 截至2022年12月31日的六个月，经调整净收入为2.127亿美元，产生现金1.015亿美元，上半年经调整净收入为8330万美元，现金消耗2660万美元[93] - 截至2022年12月31日止年度，公司综合销售净额为28.796亿美元，较2021年的20.208亿美元增加8.589亿美元，增幅52.3%[94][95][97][100] - 2022年下半年销售净额为16.094亿美元，较上半年的12.702亿美元超出3.393亿美元[94] - 与2019年同期相比，撇除俄罗斯及Speck销售净额，2022年下半年销售净额仅略低0.8%，较上半年20.4%的跌幅显著改善[94] - 2022年下半年毛利率为55.8%，与上半年的55.7%相比保持稳定[95] - 经调整EBITDA由2022年上半年的1.956亿美元增长至下半年的2.766亿美元，利润率由15.4%增长至17.2%[95] - 截至2022年12月

财务数据和关键指标变化 - 2022年销售额提升至29亿美元，较2021年增长超57%，全年销售额最终下降10.4%；2023年1 - 2月，包含中国市场的销售额同比增长16.5% [6][8] - 2022年下半年业绩基本持平，下降0.8%；若剔除中国市场，下半年业绩增长3.5%，而上半年下降20.4% [7] - 毛利率较2021年提升130个基点，接近56%，与历史水平相符 [9] - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达4.72亿美元，EBITDA利润率为16.4%，较2021年增加2.9亿美元 [10][11] - 2022年产生7500万美元正现金流，同时增加3.39亿美元库存；偿还7.51亿美元未偿债务，年末净债务较疫情前仅高7800万美元，净杠杆率为2.85倍EBITDA [12][13] - 调整后净利润为2.96亿美元，较2019年增加8000万美元 [72] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发和零售渠道增长强劲，业务组合正回归传统批发和零售的比例，同时仍关注B2C电子商务 [88] - 各品牌表现显著改善，Samsonite销售额增长近72%至144亿美元，Tumi销售额为6.54亿美元，增长35.5%，American Tourister增长66%至5.19亿美元，Gregory增长12.8%，Lipault销售额约为1300万美元 [52][89][90] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场2023年1 - 2月销售额增长3.1%，若剔除ebags业务，增长9.7%；Q4下降1.5%，调整后下半年增长4% [28][29] - 亚洲市场Q2下降13%，Q3下降14%，2023年1 - 2月增长12%；若剔除中国市场，下半年下降4.5%，2023年1 - 2月增长21% [30] - 欧洲市场表现强劲，2023年1 - 2月开局良好，Q4销售额同比增长53.2% [31][83] - 拉丁美洲市场持续强劲，2023年2月表现出色，Q4销售额同比增长13.2% [32][83] - 印度市场表现积极，日本市场在Q4有所改善，2023年1 - 2月增长1%，韩国市场也在改善，东南亚市场Q4增长24%，2023年1 - 2月增长81%，澳大利亚市场Q4、Q1增长至中个位数水平，中国市场Q4下降54%，2023年1 - 2月下降19%，预计Q1下降14% - 15%，Q2、Q3、Q4有望实现个位数至中个位数增长 [35][36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资产品，2022年推出多款产品，2023年将有更多新品推出 [15] - 优化供应链管理，使库存水平恢复并略高于历史水平，同时进行SKU缩减 [16][17] - 重组门店，2022年开设新店，2023年将在亚洲、Tumi欧洲门店等有机会的地区谨慎投资 [18] - 密切关注资本支出，2022年进行有针对性的门店翻新投资，2023年将继续 [19] - 重视电子商务和数字销售，持续关注ESG，加大广告投入，2023年预计广告支出占比达6.5% [20][46] - 公司市场份额从2020年到2022年提升了200个基点 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是出色的一年，公司为2023年的巨大增长做好准备，团队充满活力 [5] - 尽管全球存在通胀和衰退担忧，但旅行需求将持续复苏，公司将受益于被压抑的旅行需求 [105] - 亚洲市场将继续恢复并超越2019年水平，中国市场有望在2023年实现增长，推动亚洲市场发展 [106][108] - 公司将通过广告支持业务和品牌，SG&A方面保持严格纪律，同时进行有针对性的投资 [109][110] - 公司拥有强大的资产负债表和充足的流动性，能够抓住增长机会 [113] 其他重要信息 - 2022年全球销售的产品中，23%采用了一定程度的可持续回收材料，高于2021年的17%和2019年的5% [56] - 2022年帮助转移100万个水瓶用于生产和使用RPET，接近过去四年的总量 [57] - 扩大并测试回收计划，在比利时、荷兰、新加坡、马来西亚、印度尼西亚等地开展回收项目 [57][58] - 2022年可再生能源电力占比超过两倍，达到25%，首次计算范围3温室气体排放，2023年评估潜在的碳减排目标 [60] - 成立全球可持续发展委员会，设立多个小组委员会推动可持续发展 [61] - 2023年Q1将推出Essence、Beamix等产品，PRO - DLX 6和ZALIA 3.0等非旅行产品将在Q3进行广告推广 [62][64][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明北美市场后续季度的物流问题，是否仍受门户城市销售疲软和亚洲、欧洲游客未恢复的影响；欧洲销售增长是否与土耳其里拉贬值有关，批发销售是否强劲恢复；亚洲印度和东南亚市场是否有范式转变，增长是否可持续 - 北美市场增长强劲，零售门店仍在等待门户游客回归，预计Q2、Q3随着亚洲游客增多，业务将继续强劲增长，全年有望实现高个位数至低两位数增长 [117][118][119] - 欧洲市场增长主要由销量驱动，土耳其里拉贬值影响较小，各渠道表现强劲，为夏季旅游季做好准备 [120][121] - 亚洲市场增长源于被压抑的旅行需求，中国市场复苏将推动亚洲市场发展 [122][123] 问题2: 能否提供欧洲和亚洲市场的业务目标 - 亚洲市场全年有望实现稳健的两位数增长，随着中国市场复苏可能更高；欧洲市场全年有望实现舒适的两位数增长，4、5月进入夏季假期后将更明确 [126] 问题3: 除亚洲市场组合变化外，是否还期望美元升值对毛利率有滞后影响 - 过去几个月运费大幅下降，接近历史水平，亚洲市场等高利润率业务的反弹将带来组合效应，2023年毛利率可能提高1 - 2个百分点 [131][132][133] 问题4: 能否分享库存老化结构等运营指标，确保库存新鲜健康 - 库存均为新鲜库存，疫情期间清理了旧库存，目前多为新产品，如Tumi的Voyager系列，公司对库存水平和位置感到满意 [135][136] 问题5: 2023年销售增长是否至少应达到两位数，调整后EBITDA利润率是否有望超过17% - 全年调整后EBITDA利润率有望达到17%以上，随着亚洲市场和中国市场的发展，利润率将扩大 [138][139] - 全年销售额较2019年可能实现低两位数至15%的增长，若中国市场表现更好，增长可能更高 [141][142] 问题6: 目前销量较2019年仍低约10%，今年能否恢复，价格是否还有提升空间 - 与2019年相比，平均定价可能上涨近20%，单位销量可能仍下降约15%，预计今年将恢复并超过2019年水平 [147][148] - 价格调整基本完成，未来将根据产品更新和市场情况进行微调以维持利润率 [149][150] 问题7: 2024年行业增长预期如何，公司将如何与行业竞争 - 2023年是过渡年，2024年旅行市场将继续强劲，行业预计实现中个位数增长，公司有望表现更好 [152][153] 问题8: 是否有股息支付的可能 - 需经董事会讨论，预计2024年公司将处于有利地位考虑股息政策，2023年目标是将杠杆率降至接近2倍 [156][157][158] 问题9: Q4调整后净利润环比增长超100%，是否有特殊项目推动 - 主要是Q4确认了递延税项资产，同时全年有效税率因税务重组和递延税项资产确认而显著低于正常水平，部分被较高的利息费用抵消 [160][161][162]

财务报告基本信息 - 公司公布截至2022年12月31日止年度综合末期业绩及2021年同期比较数字，财务资料按国际财务报告准则编制[7] - 综合财务报表按《国际财务报告准则》编制，符合香港《公司条例》及《上市规则》披露规定[103][104] - 综合财务报表以美元呈列，按历史成本基准编制[105][107] 业务变动情况 - 2022年3月14日公司暂停俄罗斯所有商业活动，7月1日完成出售俄罗斯业务[9][100] - 2021年7月30日公司一家全资附属公司出售Speck[9] - 2021年7月30日，公司全资附属公司出售Speck，总现金代价3530万美元[101] 市场环境及销售影响 - 2022年随着限制放宽，旅游业及产品需求强劲复苏，销售净额趋势持续改善，疫情影响显著减轻[8] - 2022年中国政府收紧旅游限制及社交距离措施，拖慢公司在中国销售净额复苏步伐[10] - 2023年国际游客数量可能达2019年疫情前水平的80%至95%，2022年恢复至63%[63] - 2023年1月中国销售净额较2019年同月下降43.3%，2月大幅反弹至上升27.6%[65] - 2023年首两月中国销售净额较2019年首两月下降19.3%，较2022年第四季度54.4%的跌幅显著改善[65] - 2023年首两月亚洲其他地区销售净额较2019年首两月上升21.1%，2022年第四季度较2019年同期下降1.5%[65] - 2023年1月及2月亚洲整体销售净额较2019年同期高出12.0%，较2022年第四季度14.2%的跌幅显著改善[65] 销售净额关键指标变化 - 截至2022年12月31日止年度销售净额为2879.6百万美元，较2021年的2020.8百万美元增加42.5%（按不变汇率基准计算增加52.3%）[11][16] - 截至2022年12月31日止年度，集团综合销售净额较2019年减少20.9%（按不变汇率基准计算减少14.6%）[17] - 2022年下半年销售净额大致复原至2019年疫前水平，较2019年下半年仅下降0.8%，较上半年有显著进步[31] - 截至2022年12月31日止年度，销售净额按年增长52.3%至287960万美元[32] - 撇除俄罗斯及Speck，2022年销售净额增长57.4%；进一步撇除中国则增长65.8%[32] - 与2019年1月及2月相比，公司2023年1月及2月的销售净额增长16.5%，进一步撇除中国，则增长20.0%[39] - 2023年首两个月销售净额较2019年同期上升16.5%，撇除中国销售净额上升20.0%；与2022年首两个月相比，撇除俄罗斯及Speck销售净额增长60.2%，进一步撇除中国销售净额增长64.7%[47] - 截至2022年12月31日止六个月，综合销售净额为16.094亿美元，较上半年超出3.393亿美元；2022年下半年销售净额与2019年同期相比仅略低0.8%，上半年跌幅为20.4%；撇除中国销售净额，2022年下半年较2019年下半年增加3.5%，上半年下降18.4%[48] - 截至2022年12月31日止年度，综合销售净额为28.796亿美元，较2021年上升8.589亿美元或52.3%；撇除俄罗斯及Speck销售净额，按年增长57.4%；进一步撇除中国销售净额，按年增长65.8%[50] - 与2019年相比，2022年销售净额下降14.6%，撇除俄罗斯及Speck销售净额下降10.4%；2021年销售净额较2019年下跌44.4%，撇除Speck销售净额下跌43.5%；进一步撇除中国销售净额，2022年较2019年下降7.4%[51] - 2022年各地区销售净额按年增长，北美洲38.7%（撇除Speck为44.6%）、亚洲43.9%（撇除中国为68.5%）、欧洲87.7%（撇除俄罗斯为103.6%）、拉丁美洲72.5%[52] - 与2019年相比，2022年各地区销售净额有增减，北美洲下降18.1%（撇除Speck为9.9%）、亚洲下降25.0%（撇除中国为19.5%）、欧洲下降0.8%（撇除俄罗斯增长5.7%）、拉丁美洲增长30.7%[53] - 2022年核心旅游品牌销售净额按年增长，新秀丽67.7%、Tumi34.6%、American Tourister63.4%；与2019年相比，分别下降5.0%、11.2%、14.3%[54] - 2022年销售净额增长858.9百万美元至2879.6百万美元，固定SG&A开支仅增长72.6百万美元至695.2百万美元，经调整EBITDA利润率增长至16.4%[57] - 2022年销售净额为28.796亿美元，2021年为20.208亿美元[93] 毛利率关键指标变化 - 截至2022年12月31日止年度毛利率为55.8%，去年为54.5%[18] - 2022年公司毛利率上升至55.8%，较2021年的54.5%高出130个基点，较2019年的55.4%高出40个基点[33] - 2022年下半年毛利率稳定于55.8%，上半年为55.7%[49] - 集团毛利从2021年的1101.5百万美元增加504.0百万美元或45.8%至2022年的1605.4百万美元，毛利率从2021年的54.5%升至2022年的55.8%[55] - 2022年毛利为16.054亿美元，2021年为11.015亿美元[93] 营销开支关键指标变化 - 集团营销开支从2021年的82.3百万美元增加73.7百万美元或89.5%至2022年的156.0百万美元，占销售净额百分比从4.1%增至5.4%[19] - 2022年公司营销开支增加至1.56亿美元（或销售净额的5.4%），2021年则为8230万美元（或销售净额的4.1%）[37] - 2022年营销开支为156.0百万美元，较2021年的82.3百万美元增加73.7百万美元或89.5%，较2019年的189.5百万美元减少33.5百万美元或17.7%[56] 经营溢利关键指标变化 - 截至2022年12月31日止年度经营溢利492.1百万美元，较去年的132.7百万美元改善271.1%[11][20] - 2022年经撇除非现金减值拨回及重组费用，经营溢利421.2百万美元；2021年经撇除非现金减值拨回、重组费用及出售Speck的亏损，经营溢利120.1百万美元[11][20] - 2022年经营溢利为4.921亿美元，2021年为1.327亿美元[93] 溢利及相关指标关键指标变化 - 年内溢利从2021年的23.5百万美元增至2022年的338.3百万美元，增加1345.0%[11] - 股权持有人应占溢利从2021年的14.3百万美元增至2022年的312.7百万美元，增加2092.2%[11] - 经调整净收入从2021年的17.4百万美元增至2022年的296.0百万美元，增加1606.3%[11] - 经调整EBITDA从2021年的182.3百万美元增至2022年的472.3百万美元，增加159.0%[11] - 截至2022年12月31日止年度溢利为33830万美元，较2021年的2350万美元改善31490万美元或1345.0%[21] - 2022年股权持有人应占溢利为31270万美元，较去年的1430万美元改善29850万美元或2092.2%[22] - 经调整EBITDA从2021年的18230万美元改善29000万美元至2022年的47230万美元，2022年利润率为16.4%，2021年为9.0%[23] - 2022年下半年经调整EBITDA增长至27660万美元，利润率为17.2%，2022年上半年分别为19560万美元及15.4%[31] - 2022年公司经调整EBITDA增加至4.723亿美元，较2021年的1.823亿美元高出2.9亿美元，较2019年的4.922亿美元下降0.199亿美元[33] - 2022年公司经调整EBITDA利润率上升至16.4%，2021年及2019年分别为9.0%及13.5%[33] - 2022年公司经调整净收入增加至2.96亿美元，较2021年的0.174亿美元增长2.787亿美元，较2019年的2.159亿美元高出0.801亿美元[33] - 2022年除所得税前溢利为3.626亿美元，2021年亏损3270万美元[93] - 2022年年内溢利为3.383亿美元，2021年为2350万美元[93] - 2022年股权持有人应占溢利为3.127亿美元，2021年为1430万美元[93] - 2022年每股基本盈利为0.218美元，2021年为0.010美元[93] - 2022年每股摊薄盈利为0.217美元，2021年为0.010美元[93] - 2022年年内全面收益总额为3.677亿美元，2021年为5470万美元[94] - 2022年股权持有人应占全面收益总额为3.458亿美元，2021年为4790万美元[94] - 2022年年内溢利3.127亿美元，较2021年的1.43亿美元增长118.67%[96][97] - 2022年全面收益总额3.677亿美元，较2021年的0.547亿美元增长572.21%[96][97] - 2022年年内溢利3.383亿美元，2021年为2350万美元[98] 现金流量关键指标变化 - 2022年经营活动所得现金为27770万美元，2021年为38710万美元；2022年现金产生总额为7490万美元，2021年为19980万美元[24] - 2022年经营活动所得现金净额2.777亿美元，2021年为3.871亿美元[98] - 2022年投资活动所用现金净额6280万美元，2021年提供现金净额940万美元[98] - 2022年融资活动所用现金净额8.811亿美元，2021年为5.512亿美元[98] - 2022年现金及现金等价物减少净额6.662亿美元，2021年为1.547亿美元[98] 资产负债关键指标变化 - 2022年12月31日，现金及现金等价物为63590万美元，未偿还金融债务为201960万美元（撇除递延融资成本780万美元），净债务为138370万美元，2021年和2019年分别为147720万美元和130530万美元[25] - 2022年12月31日，流动资金总额为148130万美元，2021年为150140万美元；2022年偿还优先信贷融通项下未偿还借款75140万美元[26] - 2022年公司业务产生现金总额7490万美元，偿还优先信贷融通项下未偿还借款总额7.514亿美元，净债务由2021年末的15亿美元减至2022年末14亿美元[34] - 2022年12月31日，公司存货增加3.392亿美元至6.876亿美元[38] - 公司对资本开支及软件采购的投资由2021年的2590万美元增加至2022年的6280万美元[38] - 2022年12月31日，公司现金及现金等价物为6.359亿美元，未偿还金融债务为20.196亿美元，净债务为13.837亿美元；2021年12月31日，现金及现金等价物为13.248亿美元，未偿还金融债务为28.02亿美元，净债务为14.772亿美元；2019年12月31日，现金及现金等价物为4.626亿美元，未偿还金融债务为17.68亿美元，净债务为13.053亿美元[43] - 2022年12月31日，公司流动资金总额为14.813亿美元，包括现金及现金等价物6.359亿美元和循环信贷融通项下可供借入的8.454亿美元[44] - 2022年资本开支及软件采购费用分别为5160万美元和1120万美元，2021年分别为2080万美元和510万美元[45] - 2022年净债务为14亿美元，略高于2019年末的13亿美元；2022年12月31日流动资金为15亿美元[46] - 2022年末存货达687.6百万美元，2021年末及2019年末分别为348.4百万美元及587.3百万美元[59] - 2022年资本开支增加至62.8百万美元，2021年及2019年分别为25.9百万美元及74.5百万美元[60] - 2022年债务偿还总额达751

业绩总结 - 2022年第三季度可比销售增长为+0.6%，旅行需求持续回升[21] - 第三季度净销售额为7.91亿美元，较去年同期增加2.34亿美元[24] - 第三季度调整后EBITDA为1.34亿美元，调整后EBITDA利润率为17.0%[24] - 第三季度调整后净收入为6500万美元，较2019年第三季度的6200万美元有所增长[22] - 2022年截至9月的净销售额为22亿美元，较2021年同期的20.61亿美元增长了6.7%[88] - 2022年第三季度毛利率为55.0%，较2022年第二季度的56.5%有所下降[21] - 2022年第三季度现金生成达到6400万美元，尽管持续补充库存[22] - 2022年第三季度的货币汇率变动对净销售额的影响约为7100万美元[64] 用户数据 - 第三季度可比销售增长在不包括中国的情况下为+4.2%[21] - 北美地区在2022年第三季度的净销售增长为-0.8%[28] - 亚洲地区（不包括中国）在2022年第三季度的净销售增长为-7.5%[35] - 欧洲地区在2022年第三季度的净销售增长为+20.6%[28] - 拉丁美洲在2022年10月的净销售增长为+21.0%[28] - 2022年10月，亚洲地区（不包括中国）的净销售增长进一步改善至+8.5%[35] 财务状况 - 截至2022年9月30日，净债务为13.98亿美元，现金及现金等价物为8.01亿美元[71] - 公司流动性超过14亿美元，展现出强劲的资产负债表[17] - 2022年截至9月的总资产为45.51亿美元，较2021年同期下降了1.2%[103] - 2022年截至9月的总负债为36.66亿美元，较2021年同期下降了21.7%[103] - 2022年截至9月的总股东权益为8.85亿美元，较2021年同期增长了61.0%[103] 未来展望 - 公司计划在2023年继续增加品牌和产品的投资，以抓住旅行复苏的机会[50] - 公司预计在2022年和2023年继续增加市场营销支出，以利用旅行复苏的机会[124] - 公司对旅行的长期增长前景持乐观态度，尽管全球面临通货膨胀和衰退的担忧[121] - 公司在2022年第四季度和2023年将保持固定SG&A费用的严格管理[124] 新产品与技术研发 - 公司致力于通过减少折扣和促销活动、提高价格来维持历史水平的毛利率[120] - 公司将继续进行有选择的投资，以支持销售增长[124] - 公司对可持续发展和创新的承诺将增强其长期市场地位[124] 负面信息 - 公司在中国的严格清零政策可能会继续影响2022年第四季度和2023年的销售复苏[122] - 2022年第三季度的净销售增长为-3.9%，相比于2019年有显著改善[35]

财务数据和关键指标变化 - Q3实现销售额7.91亿美元，同比增长59.5%，是自疫情以来首个季度销售额恢复至2019年水平 [43] - 毛利率为55%，略低于去年同期，主要因品牌、国家和渠道的组合效应，但公司在促销活动上保持严格纪律 [44] - 调整后EBITDA为1.34亿美元，与2019年持平，利润率为17%，净利润为6500万美元，高于2019年同期的6200万美元 [45][46] - 固定SG&A费用比2019年Q3降低7200万美元，本季度广告支出增加2300万美元至4500万美元 [50] - 年初至今现金生成量为3700万美元，尽管库存增加超2亿美元，但销售环境和团队仍实现了高现金水平 [51][52] - 净债务降至13.98亿美元以下，拥有超8亿美元现金及现金等价物，流动性超14亿美元，包括6.43亿美元循环信贷额度可用资金 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售门店实现77.7%的固定汇率增长，批发渠道增长70.7%，电子商务渠道增长38% [57] - 旅行产品年初至今增长93.6%，预计这一趋势将持续到Q4和明年 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场Q3销售额较2019年微降0.8%，若剔除ebags业务调整后增长10% [24] - 亚洲市场Q3有显著进展，10月除中国外净销售额增长8.5%，若包含中国则下降3.9% [25] - 欧洲市场保持良好趋势，Q2和Q3增长5% - 7%，Q4持续该趋势 [26] - 拉丁美洲市场增长强劲，剔除通胀和货币影响后增长21% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划增加营销投资，Q3接近6%，Q4为6%或更高，明年预计为6.5%，以推动业务增长和获取市场份额 [36] - 公司将继续严格管理费用，在核心战略职能上进行有选择的投资，支持业务增长 [76] - 公司持续推进可持续发展和创新，明年将推出融入可持续性的产品 [78] - 公司认为Tumi品牌受益于Rimowa战略调整带来的市场空白，同时在与其他DTC品牌竞争中凭借规模、分销和产品创新占据优势 [129][130] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着旅行持续反弹，公司有望实现市场份额增长和运营利润率扩张，尽管面临产品成本和运输成本挑战，但仍实现了历史利润率 [69] - 公司关注通胀和衰退担忧，但认为旅行复苏将持续，业务长期增长前景强劲 [72] - 公司密切关注中国市场，预计Q4有改善，2023年Q2起趋势向好 [73] - 除中国外，亚洲市场复苏步伐显著，公司对此感到兴奋 [74] 其他重要信息 - 公司增加了资本支出，用于翻新门店、研发和产品供应，年初至今软件方面资本支出为3330万美元 [66] - 公司库存较2019年仍低，计划年底库存达6亿美元左右，同时通过减少SKU提高了库存质量 [65][97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 10月销售趋势及11月预期 - 10月美国和欧洲销售略低，是因批发客户采购时机问题，11月美国业务数据将大幅提高，欧洲也表现良好；亚洲除中国外市场复苏显著，预计年底和明年初将持续加速 [84][85][86] 问题2: 第四季度和明年毛利率是否会提高 - 美元走强和运费成本下降对毛利率的积极影响不会立即显现，预计在明年下半年有所帮助，同时亚洲市场份额增加也将提升毛利率，但不会出现大幅增长 [87][88][89] 问题3: 欧洲价格上调幅度 - 欧洲价格调整约为5%，旨在维持利润率，且因品牌和产品线而异 [91][92] 问题4: 合适的库存规模及控制批发商过度订货的措施 - 预计年底库存约6亿美元，公司通过减少SKU提高了库存质量，目前库存处于合适位置；批发商整体库存水平较高影响了公司产品销售，但产品销售和销售率都很强，未出现库存积压 [97][101][102] 问题5: Q4和明年销售增长预期、实体店策略及明年毛利率预期 - Q4销售增长预计为中个位数，明年预计较2019年增长约10%；公司将谨慎开店，Tumi在欧洲和亚洲有开店空间，同时会对现有门店进行翻新以促进销售；明年毛利率预计略高于当前水平，但竞争环境中的促销和折扣是不确定因素 [108][109][118] 问题6: 各品牌表现、竞争格局及市场份额前景 - 各品牌表现良好，Tumi受库存限制，若库存充足表现会更好；American Tourister在欧洲和印度表现出色；竞争环境方面，Rimowa战略调整为Tumi创造机会，公司在与其他DTC品牌竞争中凭借规模、分销和产品创新占据优势，预计将继续获取市场份额 [125][126][129] 问题7: 其他市场Q4价格调整计划、债务偿还计划及运营利润率展望 - 可能会在亚洲部分地区微调价格以维持毛利率，未来不会有大幅价格变动；公司目标净债务与调整后EBITDA比率为2 - 2.5倍，将继续用多余现金偿还债务以节省利息支出；全年调整后EBITDA利润率有望达到15% - 16%区间的高端 [141][143][140]