业绩总结 - 2021年第三季度销售增长改善至较2019年下降37.6%，相比2021年第二季度的下降52.2%有所回升[11] - 第三季度实现调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为7220万美元，占净销售额的13.0%[11] - 第三季度毛利率提升至55.5%，较2021年第二季度的52.4%和第一季度的48.7%有所改善[12] - 第三季度实现正的调整后净收入为870万美元[13] - 第三季度现金生成达到1.16亿美元，相比第一季度的现金消耗6500万美元和第二季度的2700万美元显著改善[13] - 第三季度净销售额较去年增长82.8%，但与2019年第三季度相比下降37.6%[71] - 2021年第三季度调整后EBITDA为7200万美元，比去年增加1.23亿美元，2021年截至9月的调整后EBITDA为5500万美元，较2020年同期的亏损1.74亿美元改善了2.29亿美元[71] 用户数据 - 美国市场的Samsonite品牌第三季度净销售增长为85.8%，其中北美增长156.5%[52] - American Tourister品牌第三季度净销售增长为111.4%，拉丁美洲增长538.7%[50] - Tumi品牌第三季度净销售增长为92.3%，北美增长182.1%[52] 未来展望 - 尽管COVID-19疫情的不确定性仍然存在，公司预计旅行将在年内及明年继续恢复[119] - 公司计划在2021年剩余时间内控制资本支出和软件投资，以恢复毛利率至疫情前水平[124] - 在旅行限制仍然存在的市场中，公司谨慎管理市场营销费用，但在恢复势头强劲的市场中已开始增加广告和促销支出[125] 新产品和新技术研发 - 公司通过战略性提前下单和锁定现有价格来应对供应链挑战[40] 市场扩张和并购 - 北美、欧洲和拉丁美洲的销售恢复强劲，第三季度各地区销售分别较2019年下降29.9%、35.5%和14.6%[15] 负面信息 - 美国的非续签普惠制(GSP)计划导致北美额外关税成本约为1200万美元[36] - 美国市场的销售受到运输延误和港口拥堵的影响，预计这些挑战将持续到明年[36] - 全球货运和原材料成本上升，毛利率将面临压力[120] 其他新策略和有价值的信息 - 公司流动性约为13.23亿美元，较2021年第二季度的11.85亿美元有所增加[13] - 截至2021年9月，净债务为16.59亿美元，现金及现金等价物为11.54亿美元，债务总额为28.12亿美元[73] - 2021年第三季度的可变销售费用比去年增加了1,500万美元，主要由于净销售额的提高以及一些固定租金成本变为可变成本[90] - 2021年第三季度的广告费用比去年增加了1,100万美元，占净销售额的3.9%，相比2020年第三季度的3.3%有所上升[90]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额同比2019年下降幅度从第一季度的57%收窄至52%，6月降至48%，7月降至40.9%，8月预计与7月相近 [4][11] - 第一季度EBITDA为负2800万美元，第二季度转正为1200万美元，上半年调整后EBITDA为负1700万美元，7月EBITDA超2000万美元 [5][53] - 第一季度毛利率为48.7%，第二季度升至52.4%，6月达55%，7月和8月初维持该水平 [6][83] - 上半年净收入亏损1.04亿美元，预计调整后EBITDA转正后将带动净收入实现盈利 [55] - 固定SG&A费用在恒定汇率基础上减少9700万美元，全年预计节省超2亿美元 [60] - 广告支出较去年同期减少1600万美元，随着销售复苏将增加投入 [62] - 净债务约18亿美元，第二季度偿还3.25亿美元债务，预计本季度因出售Speck再偿还约4000万美元 [63][70] - 现金及现金等价物超10亿美元，流动性约12亿美元，现金消耗从第一季度的6500万美元降至第二季度的2700万美元，7月实现正现金流 [9][64] - 净营运资本较去年6月30日减少1.61亿美元，库存水平下降1.85亿美元 [67][105] - 上半年资本支出600万美元，其中第一季度210万美元，第二季度390万美元 [108] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务第一季度销售额较2019年下降近58%，第二季度降至44%，7月降至31.5% [77] - 亚洲业务复苏相对较慢，印度业务在第二季度受疫情影响下滑，7月开始回升 [78][79] - 欧洲业务第一季度销售额较2019年下降近71%，第二季度降至60%，7月降至43.6% [79] - 拉丁美洲业务7月开始显著复苏，主要受智利业务带动，该地区业务在7月实现正EBITDA [76][80] - 批发渠道和零售渠道销售开始回升，非旅行业务在去年表现良好，今年第二季度旅行业务占比从去年的44.6%升至56.1% [81][82] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄罗斯和中国市场表现较好，中国市场在第一季度受春节期间旅行限制影响略有下滑，第二季度迅速回升 [14][15] - 美国市场稳步改善，国内旅行显著增加，部分周的国内航班数量接近2019年水平 [16][17] - 巴西市场逐渐改善，日本和印度市场有起伏，印度市场在第二季度下滑后，7月降至35%并开始回升 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过成本控制、产品创新和可持续发展推动业务复苏和增长，计划在销售复苏的市场增加广告投入 [24][34] - 出售非核心品牌Speck，专注核心业务，提升整体盈利能力 [36][40] - 在新加坡设立品牌开发和采购中心，作为亚洲和中东的采购枢纽，并为北美和拉丁美洲业务提供支持 [37] - 转移知识产权经济权利，以实现可持续的全球税收结构 [39] - 公司在行业中具有规模优势、创新产品和良好的供应商关系，预计将继续扩大市场份额 [181][186] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对近期销售改善感到鼓舞，特别是美国和欧洲市场，但COVID - 19疫情仍带来挑战，部分市场疫苗接种率低将延迟复苏 [110][111] - 预计美国和欧洲市场将在下半年继续强劲复苏，亚洲市场的中国和印度将推动下半年复苏，其他市场需等待疫苗接种率提升 [113][115] - 拉丁美洲市场已开始复苏，公司对各地区前景持乐观态度 [116][117] - 毛利率仍面临GSP未续签、运费和原材料成本上升等压力，但公司团队有能力应对，通过管理采购和成本维持毛利率 [118][119] - 公司将继续严格控制费用，包括固定成本、营销费用和资本支出，同时关注可持续发展和产品创新 [123][125] - 公司拥有充足的流动性，对未来业务恢复充满信心，预计2022 - 2023年旅行市场将显著复苏，公司盈利将增强 [126][129] 其他重要信息 - 公司在2021年上半年约15%的销售额来自具有可持续属性的产品，高于2019年上半年的7% [43] - 公司推出多款创新产品，如Magnum Eco、Roxkin、IBON等，并与McLaren合作推出产品，市场反响良好 [46][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国8月销售是否因Delta变种下降，被美欧市场抵消？美国航空旅客数量未增长，行李需求是否仍在上升？下半年和2022年销售预期如何？ - 中国第一季度和第二季度销售较去年下降约26% - 27%，处于中高个位数EBITDA利润率，虽有短期波动，但整体情况良好 [142][143] - 美欧市场7 - 8月持续增长，美国批发客户订单增加将推动Q3 - Q4销售，Delta变种有影响，但市场复苏趋势不变 [145][146] - 预计Q4北美销售下降30% - 35%，2022年下降20% - 30%，主要由国内旅行带动，下半年国际旅行将逐渐恢复 [149][151] 问题2: Speck盈利能力如何，是否有其他品牌需合理化以提升集团利润率？ - Speck是唯一拖累盈利的品牌，其他品牌如Gregory、eBags、high tier、Lipault等已融入核心业务，表现良好 [154][159] - Speck在2020年12月31日税前净亏损2980万美元，税后净亏损2150万美元，2021年6月30日亏损约540 - 550万美元，出售Speck可提升整体盈利能力 [159][161] 问题3: 假设2022年营收较2019年下降20% - 40%，能否恢复或超过2019年调整后EBITDA利润率（中高个位数）？能否维持中高个位数毛利率预期？ - 2019年受关税影响业绩不佳，预计2022年EBITDA利润率将舒适地达到中高个位数，Q4可能达到2019年末水平 [166][171] - 公司将专注维持毛利率，虽面临压力，但有能力通过管理应对，目前毛利率已达中高个位数并有望继续提升 [177][173] 问题4: 公司复苏速度与市场相比如何，是否关注市场份额？ - 公司将继续巩固领导地位，凭借创新产品、规模优势和良好的供应商关系，预计将继续扩大市场份额 [179][181] - 虽未专门研究市场份额，但能感受到在市场复苏中获得了份额，特别是在欧洲市场 [188][189] 问题5: 今年全年利润率能否达到7% - 8%？是否有提价能力？各品牌可持续发展的内部目标是什么？ - 原目标全年利润率达9% - 10%，但受Q1 - Q2销售停滞影响，预计全年为中个位数（5% - 7%），Q3 - Q4将改善 [196][197] - 行业面临通胀和成本上升，公司有提价能力，将根据需要调整价格以维持毛利率在历史水平（56% - 57%） [200][204] - 内部目标仍在制定中，目前部分品牌新产品中可持续成分占比超50%，预计未来超25%的产品将采用可持续材料 [207][208] 问题6: 对明年下半年销售趋势的预期是否仍有信心？毛利率改善能否在下半年持续？今年是否有偿还其他债务的计划？ - 虽疫情仍有挑战，但基于美欧市场复苏趋势，对销售预期有信心，但会谨慎管理，根据市场情况调整策略 [226][227] - 毛利率改善与库存合理化和减少折扣有关，已回归正常水平，虽面临压力，但公司有能力管理 [230][231] - 因出售Speck将偿还约4000万美元债务，预计明年上半年根据业绩情况进一步偿还债务 [232][233]

业绩总结 - 2021年第二季度净销售额为4.45亿美元，较2021年第一季度的3.55亿美元增长了25.4%[80] - 2021年上半年净销售额同比下降3.2%，但第二季度相比2019年同期下降52.2%[82] - 2021年上半年调整后EBITDA为-1700万美元，第二季度调整后EBITDA为1150万美元，较2020年第一季度的-2850万美元有显著改善[14][37][49] - 2021年第二季度毛利率提升至52.4%，相比2021年第一季度的48.7%有所改善[80] - 2021年上半年现金消耗改善至9200万美元，较2020年上半年的2.89亿美元减少[85] 用户数据 - 2021年上半年，约15%的全球销售来自具有可持续属性的产品，相比2019年的约7%有显著增长[66] - 2021年上半年，Tumi品牌的可持续产品销售占比超过五分之一[66] - 2021年上半年，Gregory品牌的可持续产品销售占比超过三分之一[66] 财务状况 - 截至2021年6月30日，公司的净债务为18.17亿美元，现金及现金等价物为10.58亿美元[84] - 2021年上半年固定SG&A费用较去年减少8900万美元，主要得益于超过2亿美元的年度固定成本节约[82] - 2021年6月30日流动性为1185百万美元，远高于500百万美元的最低流动性要求[120] - 公司在2021年第二季度偿还了3.25亿美元的债务，并通过再融资节省了超过2000万美元的年度利息支出[15] 成本与支出 - 由于原材料和运输成本上升，预计产品成本将进一步增加[44] - 2021年上半年，旅行销售与非旅行销售的比较显示，旅行销售为802.3百万美元，非旅行销售为799.5百万美元，分别占净销售的45.6%和47.0%[98] - 2021年第二季度广告支出较去年减少1600万美元，反映出第一季度广告支出下降[82] 未来展望 - 公司在2021年下半年预计美国市场将继续强劲复苏[139] - 全球旅行在2022年预计将恢复至2019年水平的88%[151] 其他信息 - 公司在2021年7月以3600万美元的现金出售了Speck，旨在提高北美核心品牌的盈利能力[61] - 2021年上半年公司因重组产生的费用为600万美元，主要与裁员和店铺关闭相关[89] - 2021年6月30日的库存比2020年6月30日减少了1.851亿美元，库存周转天数同比减少了78天[129]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA亏损2800万美元，较去年第四季度改善1700万美元 [5] - 净销售额3.55亿美元（固定汇率），同比下降42.4% [32] - 毛利率为1.73亿美元，北美GSP面临压力，制造基地受低销售额影响，还有促销活动影响 [33] - 调整后净收入亏损6700万美元，利息费用同比增加约800万美元 [34] - 固定SG&A费用同比改善8700万美元，较2019年第一季度减少约1亿美元 [6][37] - 广告支出同比减少2400万美元 [38] - 第一季度现金消耗为6500万美元，较去年第一季度改善5800万美元 [30] - 净债务为17.82亿美元，流动性为14.46亿美元 [56] - 净营运资本较去年同期减少1.415亿美元 [41] - 第一季度资本支出和软件采购为210万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非旅行业务在去年底至今年推动了业务增长，随着旅行复苏，预计旅行与非旅行业务销售占比将趋于正常 [44] - 除随身行李外，较大件行李在旅行市场开始成为趋势 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度亚洲市场表现优于其他地区，调整后EBITDA为1320万美元，较第四季度的130万美元有所提升 [12] - 中国市场在1 - 2月因春节出行受限销售额下降，3月迅速回升，4、5月表现强劲 [23] - 印度市场第一季度表现强劲，但进入第二季度面临压力，4月销售额较2019年下降近52% [14] - 美国市场需求随国内旅行改善而增加，4月北美业务较2019年下降47%，3月调整后EBITDA接近盈亏平衡，4月为正 [15] - 欧洲和拉丁美洲第一季度初病例和变种出现反弹，部分市场受影响进入封锁，但疫苗接种速度加快，有望改善 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于捕捉旅行需求复苏，同时注重产品创新，推出了McLaren系列和Magnum Eco系列 [8] - 持续推进成本削减计划，降低固定成本，以提高盈利能力 [6] - 关注可持续发展、创新和ESG，发布了ESG报告 [74] - 行业中有许多小玩家面临压力，但公司凭借规模优势和良好的资产负债表，在竞争中处于有利地位 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着全球疫苗接种增加，旅行需求上升，公司销售有望改善，对下半年旅行复苏持乐观态度 [12][21] - 预计第二季度销售额下降53% - 54%，第三、四季度下降幅度在30%多，业务将实现盈利 [11] - 公司将受益于成本结构调整，随着销售复苏，盈利能力将快速提升 [19] 其他重要信息 - 公司正在进行税务重组，预计年中基本完成，预计维持运营税率在20%左右 [38] - 库存准备金在2020年大幅增加，2021年第一季度末为近6000万美元，坏账准备金与去年12月持平，为18.7% [58] - 公司通过SKU缩减计划管理库存水平，从去年12月到今年3月库存水平下降，同比减少1.56亿美元 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于当前最新情况，第二季度EBITDA是否能实现盈亏平衡？全年GP利润率如何？第一季度固定费用节省8700万美元，是否意味着全年节省超过3亿美元？ - 第二季度EBITDA非常接近盈亏平衡，第三季度肯定为正，但受印度市场影响，第二季度可能略为负 [84] - 下半年毛利率呈改善趋势，调整后有望达到53% - 54%，正常情况下应为55%，需GSP续签等条件 [85] - 第一季度固定节省8700万美元，年化后略高于2亿美元，应考虑部分临时节省措施会在业务复苏后取消 [87] 问题2: 全年EBITDA利润率如何？国内旅行与长途旅行的对比情况，国内旅行能否弥补长途旅行的不足？ - EBITDA利润率预计在中高个位数，高于5%但低于10%，第二季度接近盈亏平衡，第三季度中个位数，第四季度中两位数 [98][100] - 亚洲长途旅行恢复需要时间，欧洲恢复较快，国内旅行将在今年剩余时间推动业务增长，但要实现全面复苏还需国际或长途旅行开放 [96] 问题3: 正常情况下的毛利率指导是否有变化？今年退出时的EBITDA利润率能否参考上次电话会议的指导？2022年退出时的收入是否与2019年相同？ - 正常情况下毛利率长期目标应为55%，今年下半年预计为53% - 54%，受业务结构调整、固定制造和货运成本等因素影响 [108] - 今年退出时的EBITDA利润率与上次电话会议指导相同，由于成本节省，将高于2019年 [113] - 2022年收入无法恢复到2019年水平，但由于成本节省，EBITDA利润率和水平将更高 [114] 问题4: 5月中国和美国市场的销售趋势如何？ - 中国市场5月开局良好，趋势持续向好；美国市场趋势强劲，5月可能与4月相似，较2019年下降45%，零售和电商渠道表现良好，批发客户开始补货 [120] - 印度市场第二季度挑战加大，可能下降50% - 60%，综合来看5月数据可能与4月相似，6 - 7月欧洲市场有望带来积极影响 [122] 问题5: 美国市场库存补货情况如何？ - 美国市场库存补货刚刚开始，客户积极补货以满足销售需求，对话每周都在增加，预计将持续到第二季度末及以后 [131] 问题6: 美国和中国市场竞争是否加剧，市场是否过于促销？ - 行业中一些小玩家面临供应商和库存压力，公司凭借规模优势能够应对，虽有竞争，但公司处于有利地位 [133] 问题7: 第二季度EBITDA的最大不确定性是否来自印度市场？第一季度坏账准备金为8000 - 9000万美元，全年情况如何？ - 印度市场在第二季度从增长转为下降50%，是第二季度的重大不确定因素，但北美市场表现可部分抵消影响，欧洲市场也是不确定因素 [137] - 坏账准备金从第四季度到第一季度基本持平，预计全年缓慢下降，为保守起见可在模型中假设保持不变 [138] 问题8: 假设2022年国际旅行无法完全恢复，公司收入前景如何？原材料价格上涨对毛利率有何影响？成本节省中临时和永久部分各有多少？能否将2021年第一季度的运营费用年化？ - 预计2022年无法恢复到2019年收入水平，将较2019年低25% - 30%，但EBITDA利润率将快速反弹 [145] - 目前原材料价格上涨尚未影响数据，主要是货运成本影响，下半年将与供应商合作应对，长期可通过产品工程调整价格和利润率 [150] - 成本节省中2亿美元为永久节省，可在模型中考虑；有部分临时节省措施，如租金减免和休假，建模时应保守考虑其取消 [147]

业绩总结 - 2021年第一季度调整后的EBITDA为负2800万美元，比2020年第四季度改善了1700万美元[11] - 第一季度销售额比2019年下降了57.3%，略好于2020年第四季度的58.1%[14] - 第一季度净销售额比2020年第一季度低2.46亿美元，调整后的EBITDA比2020年第一季度低3300万美元[40] - 第一季度的毛利率较去年下降610个基点，主要由于固定采购和制造费用的影响[58] - 第一季度现金消耗为6500万美元，比2020年第一季度改善5800万美元，尽管销售额下降了2.46亿美元[67] 用户数据 - 亚洲地区第一季度调整后的EBITDA为1320万美元，较2020年第四季度的130万美元显著改善[18] - 第一季度固定费用占净销售额的比例为41%，较2020年第四季度的38%有所上升，但支出减少了700万美元[37] - 第一季度的广告支出较去年减少2400万美元，保持在最低水平[64] 财务状况 - 截至2021年3月31日，公司流动性约为14.46亿美元[13] - 截至2021年3月31日，公司的净债务为17.83亿美元，现金及现金等价物为14.18亿美元[66] - 2021年3月31日的现金及现金等价物为14.18亿美元，较2020年3月31日增加了2.50亿美元，增幅为21.4%[96] - 2021年3月31日的净营运资本较2020年同期减少1.415亿美元，营运资本效率为24.0%[68] 未来展望 - 公司预计随着全球疫苗接种的增加，旅行需求将上升，从而推动销售增长[22] - 全球已接种超过13.2亿剂COVID-19疫苗，相当于每100人接种16.9剂[26] 成本控制 - 第一季度固定SG&A费用较去年减少8700万美元，主要得益于2020年实施的约2亿美元的年度固定成本节约计划[12] - 2021年第一季度的资本支出为190万美元，较2020年第一季度的1790万美元大幅下降[107] - 2021年3月31日的库存较2020年3月31日减少了1.567亿美元，库存周转天数增加了17天[103] 运营效率 - 2021年第一季度的应收账款周转天数改善了8天，主要与净销售额下降相一致[104] - 2021年第一季度的应付账款周转天数较去年同期减少了15天，反映出产品采购的减少[104]

财务数据和关键指标变化 - 2020年净销售额略超15亿美元，Q4按固定汇率计算下降58%，Q2为全年低点，销售额下降近80% [66][67] - 全年毛利率从55.4%降至46%，若排除库存准备金等影响，毛利率下降374个基点 [68][69] - 调整后EBITDA为负2.19亿美元，Q1为正490万美元，Q2为负1.28亿美元，Q3为负5000万美元，Q4为负4500万美元 [70][71] - 净收入受EBITDA影响，且今年利息支出增加，报告的ETR为6.8%，正常化EBITDA的税率指导为25%左右 [72][73][74] - 净销售额全年下降57.5%，Q4下降58.1%，超过一半的年度调整后EBITDA亏损归因于Q2 [85] - 2020年有6300万美元的重组费用，非现金减值费用总计9.2亿美元，大部分在Q2 [86] - 净营运资本比2019年低1.26亿美元，主要是库存减少 [88] - 2020年资本支出为2600万美元，大部分在Q1 [89] - 年末现金及现金等价物接近15亿美元，流动性约15亿美元，全年现金消耗为3.6亿美元，大部分在Q2 [90] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非旅行产品销售占比从10%提升至14%，非旅行类别今年占销售额略超50%，同比下降约47%，而旅行产品下降约64% [40][41][42] - 电子商务业务潜在增长下降43%，而实体店和批发客户下降接近63% [41] - 旗下品牌中，Gregory户外背包表现出色，全年下降27%，Speck表现良好，核心品牌中旅行相关业务在疫情期间表现较好 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - Q4各地区销售额均受疫情影响，北美下降56.6%，亚洲下降56%，欧洲下降67%，拉丁美洲下降43% [76][77] - 美国旅客登机人数从最低点下降96%改善至2月底较2019年下降48%，上周末超过3亿旅客通过美国TSA [49][50] - 全球收入客公里呈稳定趋势，12月和1月因疫情复发出现放缓，2月在欧洲市场持续，3月底和4月有积极预订迹象 [51][52] - 截至3月16日，全球已接种3.81亿剂疫苗，全球日接种量接近1000万剂，美国接近250万剂/天，预计8月美国接近70%的人将接种疫苗 [53][54][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于可持续发展，推出环保产品，如Magnum Eco、S'Cure Eco等，所有品牌都在关注可持续发展 [56][59][60] - 继续推动直接面向消费者的业务，非旅行产品在业务组合中表现良好 [13] - 采取成本节约措施，包括削减固定运营费用、减少员工数量、关闭店铺等，以提高盈利能力和应对疫情挑战 [10][15][23] - 预计随着旅行市场复苏，公司将受益于其竞争成本结构和对旅行业务的持续关注 [48] - 认为行业内较小的竞争对手将面临困难，公司凭借规模优势有望在市场竞争中领先 [126] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司业务动荡，但通过采取措施管理成本和现金消耗，为未来成功奠定了基础 [6][14] - 看到业务复苏的积极迹象，如疫苗接种进展和预订趋势改善，但复苏速度可能会受到疫情复发和旅行限制的影响 [45][48] - 预计Q1增长情况与Q4相似，Q2开始出现改善趋势，下半年销售额仍将较2019年下降30% - 40%，但EBITDA利润率有望在年底达到中两位数水平 [115][117][118] - 对公司的流动性和应对疫情的能力充满信心，认为公司能够在市场复苏时抓住机会 [18][127] 其他重要信息 - 公司暂停向股东分配股息，2021年将继续暂停 [25] - 公司在2020年关闭了260家店铺，协商提前退出34家店铺，并重新协商了200家店铺的租约，实现了超过1000万美元的年度节省 [31] - 公司在2020年实现了约8亿美元的年度现金收益，包括6.7亿美元的现金节省和1.26亿美元的营运资本减少 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q1销售预期、EBITDA情况以及CapEx是否会保持低位 - 回答: Q1 3月销售情况与2月相似，下降约58% - 59%，Q1 EBITDA将比Q4有所改善，但仍未达到盈亏平衡，预计Q2将实现正EBITDA；CapEx今年不会回到去年水平，预计在2019年和2020年之间，具体取决于销售环境 [133][134][136] 问题2: 中国市场销售波动原因以及明年销售额与2019年对比和债务契约情况 - 回答: 中国10月销售下降近18%，11月和12月分别下降33%和47%，主要是批发采购因素，1月和2月数据较好；公司通过敏感性分析，认为即使销售额较2019年下降20% - 40%，也能满足债务契约要求 [146][147][149] 问题3: 确认销售假设、高利率债务偿还计划以及债务契约要求 - 回答: 确认Q2下降50%，下半年下降30% - 40%是与2019年相比；4月高利率债务的禁售期结束后，将与董事会讨论偿还事宜；当前Q2前唯一契约是最低流动性5亿美元，Q3后有总净杠杆率和利息覆盖率两个契约，净杠杆率为净债务除以调整后EBITDA，利息覆盖率为调整后EBITDA除以合并净利息费用，净杠杆率要求为5倍 [153][156][157] 问题4: 回到2019年营收水平时EBITDA利润率是否更高以及2021 - 2022年毛利率走势 - 回答: 回到2019年营收水平时，EBITDA利润率会更好；预计下半年毛利率将达到54% - 55%，Q1会有压力，但随着业务恢复，毛利率将回到中50%水平 [172][176][177] 问题5: 若国际旅行未恢复，贷款人是否会推迟契约测量以及债务偿还方式 - 回答: 公司与贷款人关系良好，若下半年销售未恢复，公司有信心与贷款人协商；会使用资产负债表上的现金偿还债务，同时会综合考虑流动性、贷款人关系等因素；2000万美元固定成本节省中，8000万美元与非零售员工数量减少有关；2021年库存准备金不会是大数目；GSP预计在Q2获批，会有追溯性福利，短期内原材料和运输成本增加会影响Q1数据，但公司会与供应商和客户合作应对，预计Q3 - Q4成本压力会缓解；现金消耗预计与去年Q1相近，全年现金消耗将远低于2020年 [193][201][204] 问题6: 2021年销售指导是否仍适用以及2020年临时节省能延续到2021年的金额和广告促销支出计划 - 回答: 上半年销售额较2019年下降约50%多，下半年下降30% - 40%；预计2022年底运营率将达到2019年水平；2021年广告支出预计占销售额的4% - 5%；公司将尽可能保留临时节省，特别是在欧洲，主要在Q1和Q2受益 [225][226][229]

业绩总结 - 2020年净销售额为21.02亿美元，同比下降57.8%[73] - 2020年第四季度净销售额较2019年下降58.1%[16][17] - 2020年调整后EBITDA损失为6.22亿美元，同比下降288.1%[73] - 2020年调整后EBITDA接近盈亏平衡，为负2400万美元[16] - 2020年公司确认非现金减值费用为9.203亿美元，主要由于COVID-19疫情导致的市场条件[87] 现金流与流动性 - 截至2020年12月31日，公司流动性约为15亿美元[11] - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为14.95亿美元，较2019年12月31日的4.63亿美元显著增加[37] - 2020年现金消耗总额约为3.6亿美元，Q1至Q4的现金消耗分别为1.22亿美元、1.67亿美元、6800万美元和400万美元[39] - 2020年总现金消耗为-3.6亿美元，较2019年的现金生成1.95亿美元显著下降[88] - 截至2020年12月31日，净债务为17.36亿美元，现金及现金等价物为14.95亿美元[88] 成本控制与节省 - 2020年公司在固定运营费用上节省超过3.25亿美元，年化节省约为2亿美元[11][30] - 2020年公司在广告和促销方面节省约1.16亿美元[23] - 2020年固定SG&A费用减少3.13亿美元，显著减轻了销售下降对调整后EBITDA的影响[80] - 2020年公司非零售员工人数减少约26%，预计节省约8000万美元[31] - 2020年公司通过使用recyclex®面料，已将超过6800万个rPET瓶从垃圾填埋场中回收[62] 市场表现与展望 - 2020年旅行销售与非旅行销售的同比下降幅度分别为64.4%和50.3%[44] - 2020年全球航空旅行需求持续恢复，但恢复速度缓慢，国际旅行仍显著低迷[55] - 公司预计在疫苗可用性下，旅行需求将显著改善，但恢复的时间仍不确定[4] - 非旅行品牌的销售表现优于核心品牌，整体销售下降幅度为57.5%[47] 资产与负债 - 2020年12月31日的总资产为51.623亿美元，较2019年下降6.8%[1] - 2020年12月31日的总借款为31.906亿美元，较2019年增加81.8%[1] - 2020年12月31日的总权益为6.691亿美元，较2019年下降66.6%[1] - 2020年12月31日的净营运资本较2019年减少了1.26亿美元，降幅为26.1%[2] - 2020年存货较2019年减少了1.31亿美元，降幅为22.4%[3]