业务增长情况 - 骨科业务Q3收入5.36亿美元，潜在增长8.3%，报告增长8.8%[32][52] - 运动医学与耳鼻喉科业务Q3收入4.25亿美元，潜在增长11.1%，报告增长11.3%[32] - 高级伤口管理业务Q3收入3.96亿美元，潜在增长3.6%，报告增长5.4%[32][62] 区域增长情况 - 美国市场Q3收入7.19亿美元，增长7.2%[39] - 其他成熟市场Q3收入3.85亿美元，增长7.8%[39] - 新兴市场Q3收入2.53亿美元，增长9.2%[39] 未来展望 - 收入增长预计接近6 - 7%指引区间上限[27][44][50] - 交易利润率预计约为17.5%[42][44][50] 业务驱动因素 - 髋关节和膝关节业务在中国恢复增长，集中带量采购影响消除[8] - 新产品推出推动Q3销售，如下一代NPWT设备RENASYS EDGE[25][26]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为14亿美元，实现7.7%的内生增长，各业务部门和地区均有贡献 [25] - 公司预计全年收入增长将处于6% - 7%指引区间的高端 [6] - 交易利润率指引目前约为17.5% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 骨科业务 - 内生增长8.3%，延续年初以来的积极势头，中国市场膝盖和髋关节业务有所改善 [100] - 其他重建业务增长58.5%，由机器人技术的持续应用推动，超25%的膝关节手术使用机器人进行 [102] - 创伤和四肢业务成为骨科增长的重要组成部分，内生增长10.4%，主要来自EVOS产品和美国市场的强劲两位数增长 [103] 运动医学、麦迪逊和耳鼻喉业务 - 整体增长11.1%，内部和外部创新是增长的核心，产品供应情况有所改善 [66] - 关节修复业务增长11.3%，REGENETEN实现强劲两位数增长，在日本和印度推出新产品 [67] - AET业务增长1.7% [67] - 耳鼻喉业务增长40.2%，由核心扁桃体和腺样体业务驱动，需求增长开始放缓，预计2023年底恢复正常增长水平 [70] 高级伤口管理业务 - 内生增长3.6%，高级伤口护理和高级伤口设备延续近期趋势 [71] - 高级伤口护理业务增长3.2%，主要由欧洲市场驱动 [71] - 高级伤口设备业务增长21.3%，RENASYS和PICO产品持续实现两位数增长 [71] - 生物活性产品业务在第三季度下降4.8%，主要受2022年第三季度高基数和SANTYL发货延迟影响，9月发货恢复正常 [72] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长7.2% [7] - 其他成熟市场增长7.8% [7] - 新兴市场增长9.2%，但中国市场销售额下降1.4%，膝盖和髋关节业务表现有所改善，但运动医学业务放缓 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进12点计划，运营改进持续推动关键指标向目标迈进，特别是产品供应方面，生产力措施也在推进，已按计划实现2023年成本节约，并宣布关闭两家较小工厂 [24] - 网络优化工作将在骨科业务中更为明显，预计将有助于提高利润率 [33] - 对于CORI机器人，公司关注放置和利用率，根据不同地区和客户需求采用多种商业模式，包括现金销售、租赁等，且对其在学术医疗中心和ASCs的应用表现满意 [36][58] - 公司认为自身产品组合具有竞争力，如CORI是唯一具有翻修适应症的机器人平台，还具备膝关节张力器等功能，能为客户提供有吸引力的价值主张 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度业绩表示满意，认为业务组合整体处于有利地位，预计全年增长将处于指引区间高端 [5][32] - 2024年，公司预计收入杠杆将产生积极影响，定价策略将继续带来收益，12点计划下的生产力提升也将是一个因素，但运动医学领域的VBP将构成逆风 [53][54] - 预计2024年交易性外汇不会构成逆风，投入成本通胀的影响也将减小 [55] - 尽管存在中国市场的逆风因素，但公司仍对实现2025年中期指引有信心 [46][56] 其他重要信息 - 公司宣布John Rogers将在明年第一季度接替Anne - Francoise担任首席财务官 [157] - 公司将于11月29日在伦敦举行管理层见面会，届时将更多讨论创新投资方面的内容 [79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 骨科业务的增长趋势、髋部和膝部的潜在趋势及区域差异，以及全年利润率展望和对2024年及以后20%利润率目标的信心 - 骨科业务整体增长良好，其他重建业务由CORI机器人推动，髋部业务表现优于膝部，美国市场膝部业务受产品供应挑战影响，但9月OXINIUM供应有所改善，预计第四季度将延续积极势头 [42][44] - 公司预计全年交易利润率约为17.5%，尽管存在中国市场的逆风因素，但仍对实现2025年20%的利润率目标有信心，主要基于收入杠杆、成本节约、生产力提升等因素 [45][46][56] 问题2: 定价对本季度增长的贡献，包括价格侵蚀情况和12点计划中的定价举措 - 定价是12点计划的重要组成部分，公司在更新和标准化定价控制方面取得了良好进展，第三季度实现了低个位数的正定价 [83] 问题3: CORI的当前商业策略，与竞争对手免费放置机器人的比较，以及CORI安装的销售、租赁比例和未来发展 - 公司关注CORI的放置和利用率，业务模式因地区和季度而异，公司对其在学术医疗中心和ASCs的应用表现满意，将在全年业绩中更新CORI的放置数量 [58][111] 问题4: CORI在肩部的应用潜力 - 公司认为CORI的外形适合肩部应用，已列入产品线，将在适当时候更新相关信息 [85] 问题5: 推动CORI增长的不同做法及可持续性 - 公司通过销售包括CORI、JOURNEY II等在内的产品组合来推动增长，CORI具有多种独特功能，如翻修适应症、膝关节张力器等，为客户提供了有吸引力的价值主张 [90] 问题6: GLP - 1对伤口护理业务的影响 - 糖尿病足溃疡约占伤口市场的20%，GLP - 1对该业务的影响预计不大，因为糖尿病足溃疡的发生与血糖控制有关，而非肥胖本身，且GLP - 1已存在一段时间 [116] 问题7: 短期利润率变化的背景和归因，以及对2025年利润率目标的信心 - 由于中国市场的逆风因素，公司将全年交易利润率指引调整至约17.5%，但第四季度通常是销售和利润率最高的季度，公司仍在努力应对，预计这些影响不会持续太久 [118][119] - 公司认为可以通过收入杠杆、成本节约、生产力提升等因素抵消VBP的影响，对实现2025年20%的利润率目标有信心 [95][139] 问题8: VBP范围扩大的增量部分，渠道去库存情况，以及中国关节修复业务在本季度的下降幅度 - VBP范围扩大主要是关节修复内的特定产品类别，在第三季度使公司增长减少约3个百分点 [127] - 难以区分去库存与市场情况的影响，部分患者因VBP等待手术，同时整体医疗市场放缓也有影响 [10] 问题9: 中国反腐影响消退的时间、当前利润率影响以及对实现2025年目标的影响 - 公司预计中国反腐影响不会持续太久，对中期利润率的影响可忽略不计，VBP虽范围扩大，但公司仍有信心实现中期指引 [130][146] 问题10: CORI扩张的驱动因素（更大适应症或更低价格），客户对竞争对手免费提供CORI的反应，以及销量增长的影响 - CORI的优势在于其多种独特功能和与最佳植入物组合的产品包，而非单一因素，公司认为产品组合的优势将推动增长 [150][153] 问题11: 美国当前手术情况和市场预期的5%有机增长及120个基点利润率扩张的可实现性 - 9月中国手术情况有所改善，预计第四季度会更好，但难以确定具体情况，公司认为对中期利润率的影响可忽略不计 [146] 问题12: 与项目相关的潜在成本是否会在2024年和2025年保持在已宣布范围内，是否会有一次性成本 - 公司对已公布的重组成本数字感到满意，正在密切监控，认为目前处于合理范围内 [151]

业务增长情况 - Q2 2023 各业务单元和地区实现强劲增长，集团整体收入增长 7.8%，各业务中运动医学与耳鼻喉科增长 12.0%，先进伤口管理增长 6.2%，骨科增长 5.8%[154][152] - H1 2023 整体收入 2734 亿美元，同比增长 5.2%，各业务中运动医学与耳鼻喉科增长 8.4%，先进伤口管理增长 5.1%，骨科增长 2.9%[21] 财务指标表现 - H1 2023 交易利润 417 亿美元，同比下降 5%；交易利润率 15.3%，低于去年的 16.9%；调整后每股收益 34.9 美分，同比下降 8%[65][76] - 外汇对收入增长的影响约为 0.1%，重组成本约 180 - 190 百万美元，收购和整合信贷为 10 - 15 百万美元，欧洲医疗器械法规合规成本 45 - 50 百万美元，收购无形资产摊销 175 - 185 百万美元[13] 业务策略与进展 - 实施 12 点计划，在修复骨科基础、提升生产力、加速运动与先进伤口管理业务等方面取得进展，预计带来超 2 亿美元节省[119][120] - 骨科业务优化商业交付、提升价值和现金流程、优化制造，美国逾期订单从峰值减少约 50%，非套装 LIFR 向目标推进约 85%[123][142] 未来展望 - 上调 2023 年收入指引，目标潜在收入增长 6 - 7%，交易利润率高于 2022 年且至少达 17.5%，交易结果税率预计为 17%[105][112] - 各业务有多个增长驱动因素，如骨科的植入物供应改善、机器人资本和软件渗透率提升，运动医学的产品区域和适应症扩展，先进伤口管理的新产品推出等[49][57][60]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收14亿美元，基础营收增长7.8%，报告营收增长6.6% [27] - 上半年营收27亿美元，基础营收同比增长7.3%，报告营收增长5.2%，其中外汇逆风带来210个基点的影响 [33] - 上半年毛利润19亿美元，毛利率69.8%，较去年下降110个基点 [34] - 交易利润4.17亿美元，利润率15.3% [10] - 调整后每股收益下降8%至0.349美元，中期股息为每股0.144美元不变 [12] - 交易现金流为1.1亿美元，交易现金转化率为26%，低于2022年，主要因营运资金支出3.26亿美元 [12] - 半年末净债务为28亿美元，较年初增加3.14亿美元，负债杠杆率为2.3倍调整后息税折旧摊销前利润，处于2 - 2.5倍的目标范围内 [15] - 全年交易利润率指导维持在至少17.5%，预计吸收120个基点的交易性外汇逆风后仍能实现目标 [16] - 全年营收目标调整为基础增长6% - 7%，此前预期为5% - 6% [37] - 预计全年交易结果的税率约为17% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 骨科业务 - 基础增长5.8%，膝关节和髋关节业务因去年第二季度集中采购（VBP）影响的消退而增长，中国市场对膝关节和髋关节业务的增长仍有一定拖累，但后续影响将消除 [28] - 美国创伤业务本季度增长7%，EVOS产品的推出推动了增长 [29] - 其他重建业务增长21%，受机器人技术持续应用的推动，资本安装基数超过650台 [7] - 创伤与四肢业务增长2.5%，随着后续其他市场退出影响的消除，预计将有进一步增长 [7] 运动医学与耳鼻喉业务 - 整体增长12%，产品供应能力在本季度仍有一定限制，但仍实现了可观增长 [8] - 关节修复业务增长12.5%，各手术和地区表现强劲 [8] - AET业务增长4.6%，WEREWOLF Fastseal和机械切除业务是主要贡献因素，视频业务增长较慢 [31] - 耳鼻喉业务增长38.9%，反映了核心扁桃体和腺样体业务的持续复苏，预计后期将回归更正常的增长水平 [31] 高级伤口管理业务 - 基础增长6.2% [32] - 高级伤口护理业务增长2.7%，主要由泡沫敷料和欧洲市场的强劲表现驱动 [32] - 生物活性产品业务基础增长3.1%，第一季度增长较慢，主要因去年同期基数正常化，皮肤替代品是主要驱动因素 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 成熟市场增长高于历史水平，美国业务在第一季度强劲增长后本季度增长6.3%，其他成熟市场增长8.5%，欧洲和亚太地区择期手术量维持在较高水平 [3] - 新兴市场增长11%，主要受中国市场复苏的推动，手术活动在年初疫情爆发后恢复到更正常的水平 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标到2025年实现持续5%以上的增长，并将交易利润率恢复到至少20%，通过优化制造和成本、提高生产力和增长杠杆来重建利润率 [19] - 推进12点计划，包括改善骨科基础、确保运动医学和高级伤口管理业务的持续优势、将研发投资转化为创新驱动的增长等 [19] - 调整商业模式，从特许经营和区域模式转向全球商业业务单元模式，提高问责制、决策速度和客户关注度 [71] - 持续创新，计划2023年推出25款新产品，上半年已推出13款 [43] - 加强跨业务单元合作，通过12点计划的治理结构推动相关机会 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度实现了强劲增长，各业务单元和地区均有贡献，对全年增长前景充满信心，上调全年营收增长指导 [37] - 预计下半年交易利润率和现金流将明显提升，随着生产力提高和库存天数下降，公司将继续为可持续发展奠定基础 [26] - 虽然面临宏观经济压力和供应链挑战，但公司认为这些压力已达到顶峰，后续将逐步缓解 [4][11] - 对12点计划的进展感到满意，大部分要素已按计划推进或提前完成，部分领域已开始显现成效 [26][39] 其他重要信息 - 首席财务官Anne - Francoise Nesmes将于明年卸任，她在疫情期间帮助公司应对财务挑战，并为12点计划奠定了基础 [48] - 公司在库存管理方面面临挑战，主要因支持负压伤口治疗业务增长、供应限制导致产品和器械套件积压以及营收增长带来的库存增加，但预计下半年库存将开始下降 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营收上调的驱动因素，定价杠杆的构成，CORI的利用率 - 营收上调主要源于公司自身的商业执行能力提升，市场顺风也是一个因素，但主要还是公司能够更好地利用市场机会。定价方面，是12点计划的一部分，公司在应对通胀的同时，加强了整个产品组合的价格纪律。CORI的利用率较之前披露的20%有所提高，公司更关注其对骨科业务和整体产品组合的推动作用 [50][76][78] 问题2: 管理层变动的原因，对中期利润率的信心，美国膝关节业务表现不佳的原因及美国市场环境和积压订单情况 - 管理层变动是为了建立更强大的业务基础，实现更高的问责制、更快的决策速度和更高效的运营。公司对中期利润率目标充满信心，有具体的举措来支撑实现该目标。美国膝关节业务表现不佳是因为处于运营改善的早期阶段，公司进行了组织简化和人员调整，预计下半年会有所改善。对于美国市场环境和积压订单，公司难以明确区分自身和市场因素的影响，但看到了一定的顺风因素 [57][80][81] 问题3: CORI在ASC渠道的销售占比及ASC渠道整体销售情况，12点计划的进展 - 约三分之一的CORI设备安装在ASC渠道，公司在ASC渠道的重建业务实现了20%的增长。12点计划目前进展符合预期，约完成45%，在定价等方面取得了良好进展 [84][102] 问题4: 上半年利润率表现是否符合预期，对下半年利润率的预期 - 上半年利润率符合预算预期，虽然营收表现好于预期，但未完全转化为利润率优势。下半年利润率将因回归历史季节性、生产力提高和成本节约等因素而提升，公司预计能够实现全年至少17.5%的利润率目标 [86][88][103] 问题5: 公司在骨科领域的竞争表现，商业组织变革的影响及未来目标 - 公司在骨科领域与竞争对手的差距有所缩小，但仍处于商业改善的早期阶段。商业组织变革包括组织调整、流程优化和激励机制改变等，这些举措在第二季度开始发挥作用，预计下半年及未来将带来更大的影响 [90][108] 问题6: 销售和营销支出中1.1个百分点的支出是否在年初计划内及原因 - 部分支出是计划内的，如加强商业组织培训等。但佣金部分高于预期，主要是因为供应链中断影响了一线团队的业务拓展，公司需要对团队进行一定的缓冲支持。下半年随着生产情况的改善，这类支出将减少 [110] 问题7: 供应限制的具体情况、影响程度及解决时间，全年自由现金流指导，中国VBP对运动医学业务的去库存预期及是否纳入指导 - 供应限制在体育业务方面主要是个别第三方供应商的组件问题，目前已从较多问题减少到六七个关键组件问题；骨科业务主要是内部运营与商业衔接问题以及部分关键组件供应不稳定。公司预计下半年情况会有所改善。全年自由现金流受库存影响，随着库存回归正常水平，将接近或达到历史水平。对于中国VBP对运动医学业务的去库存情况，公司与政府保持密切沟通，有应对计划并将借鉴骨科VBP的经验 [94][96][113] 问题8: 下半年EBIT桥的权重变化原因，FX影响在上下半年利润率桥中的体现，各部门利润率与两年前的对比，创新研发支出是否影响利润率 - 下半年EBIT权重较高主要是因为回归历史季节性、生产力提高和成本节约。FX影响主要体现在成本端，公司在吸收120个基点的外汇逆风后仍能实现利润率目标。各部门中，骨科和运动医学业务利润率有所改善，伤口管理业务因对负压业务的投资有轻微稀释。研发支出在2018 - 2019年提升后保持稳定，目前对利润率无进一步稀释 [97][123][124] 问题9: 伤口护理敷料业务的表现，AETOS和CORI的推出时间，成本通胀对2024年业务的影响 - 伤口护理业务整体表现良好，公司拥有行业内最广泛和丰富的产品组合，各细分领域都有增长驱动力。AETOS已推出，CORI在肩部的应用正在规划中，将在11月的管理层会议上提供更多信息。成本通胀预计已达到顶峰，中期指导假设2024 - 2025年有适度通胀，随着库存销售，成本通胀影响将逐步消除 [117][127][128]

整体营收情况 - 2023年第二季度营收13.79亿美元，2022年同期为12.93亿美元，基础增长7.8%，报告增长6.6%，含 - 120个基点外汇逆风[4] - 2023年上半年营收27.34亿美元，2022年同期为26亿美元，基础增长7.3%，报告增长5.2%，含 - 210个基点外汇逆风[4] - 2023年第二季度营收为13.79亿美元，2022年同期为12.93亿美元，基础同比增长7.8%，报告基础增长6.6%，外汇带来 - 120个基点逆风[39] - 2023年上半年营收为27.34亿美元，2022年同期为26亿美元，基础增长7.3%，报告增长5.2%，外汇带来 - 210个基点逆风[56] - 2023年上半年合并收入27.34亿美元，较2022年的26亿美元增长5.2% [79][80] - 2023年上半年各业务板块外部客户总收入27.34亿美元（2022年上半年26亿美元）[131] - 2023年上半年外部客户收入27.34亿美元，同比增长5.2%，潜在收入增长7.3%，货币影响为 - 2.1%[187] 利润相关情况 - 2023年上半年营业利润2.75亿美元，2022年同期为2.42亿美元；交易利润4.17亿美元，2022年同期为4.4亿美元，交易利润率15.3%，2022年同期为16.9%[4] - 上半年运营利润为2.75亿美元，2022年同期为2.42亿美元；交易利润为4.17亿美元，2022年同期为4.4亿美元，利润率从16.9%降至15.3%[57][58] - 2023年上半年营业利润2.75亿美元，2022年同期为2.42亿美元 [80] - 2023年上半年归属利润1.72亿美元，2022年同期为1.77亿美元 [80] - 2023年上半年各业务板块交易利润：骨科1.74亿美元（2022年上半年1.93亿美元），运动医学与耳鼻喉科2.24亿美元（2022年上半年2.27亿美元），高级伤口管理2.23亿美元（2022年上半年2.17亿美元），集团交易利润4.17亿美元（2022年上半年4.4亿美元），集团营业利润2.75亿美元（2022年上半年2.42亿美元）[135] - 2023年上半年报告期内税收为3900万美元，有效税率为18.5%（2022年上半年为2700万美元，有效税率为13.2%）[143] - 2023年上半年报告运营利润2.75亿美元，调整后为4.17亿美元；报告税前利润2.11亿美元，调整后为3.68亿美元[189] - 2023年上半年报告应占利润1.72亿美元，调整后为3.04亿美元；报告每股收益19.7美分，调整后为34.9美分[189] - 2022年上半年报告运营利润2.42亿美元，调整后为4.40亿美元；报告税前利润2.04亿美元，调整后为4.04亿美元[189] - 2022年上半年报告应占利润1.77亿美元，调整后为3.33亿美元；报告每股收益20.2美分，调整后为38.1美分[189] - 2023年上半年收购和处置相关项目对运营利润影响为 - 1700万美元，2022年为100万美元[189] - 2023年上半年重组和合理化成本对运营利润影响为4600万美元，2022年为6300万美元[189] 现金流情况 - 2023年上半年运营产生现金2.15亿美元，2022年同期为2.27亿美元；交易现金流1.1亿美元，2022年同期为1.54亿美元[4] - 运营产生的现金为2.15亿美元，2022年同期为2.27亿美元；交易现金流为1.1亿美元，2022年同期为1.54亿美元[60] - 2023年上半年经营活动产生的净现金流入为1.13亿美元，2022年同期为2.07亿美元 [83] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为1.82亿美元，2022年同期为2.68亿美元 [83] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为0.86亿美元，2022年同期为7.04亿美元 [83] 营收增长指引与目标 - 2023年全年基础营收增长指引提高至6.0% - 7.0%，此前为5.0% - 6.0%；交易利润率指引不变，预计至少为17.5%[4] - 公司将全年基础营收增长目标上调至6.0% - 7.0%，交易利润率预计至少达17.5%，2023年交易结果税率预计约为17%[68][69][70] 各业务线营收增长情况 - 骨科业务营收增长5.8%（报告增长4.6%），运动医学与耳鼻喉科业务增长12.0%（报告增长10.4%），高级伤口管理业务增长6.2%（报告增长5.5%）[4] - 骨科业务营收增长5.8%（报告值4.6%），运动医学与耳鼻喉科增长12.0%（报告值10.4%），高级伤口管理业务增长6.2%（报告值5.5%）[40][42] - 2023年上半年各业务板块收入：骨科11.02亿美元（2022年上半年10.71亿美元），运动医学与耳鼻喉科8.43亿美元（2022年上半年7.78亿美元），高级伤口管理7.89亿美元（2022年上半年7.51亿美元）[131] - 2023年上半年骨科业务报告收入11.02亿美元，同比增长2.9%，潜在收入增长4.8%，货币影响为 - 1.9%[187] - 2023年上半年运动医学与耳鼻喉科业务报告收入8.43亿美元，同比增长8.4%，潜在收入增长11.0%，货币影响为 - 2.6%[187] - 2023年上半年高级伤口管理业务报告收入7.89亿美元，同比增长5.1%，潜在收入增长7.0%，货币影响为 - 1.9%[187] 各地区营收情况 - 2023年上半年各地区收入：美国14.71亿美元（2022年上半年13.5亿美元），中国1.23亿美元（2022年上半年1.66亿美元），英国0.96亿美元（2022年上半年0.95亿美元）[132] 订单与填充率情况 - 公司将逾期订单从2022年上半年的峰值减少约50%，美国非器械套装的订单行填充率达到行业标准的约85%[21] 生产力行动与成本情况 - 公司预计到2025年，生产力行动带来的年度节省将超过2亿美元，三年重组成本约2.75亿美元[26] 新产品推出计划 - 公司计划2023年推出25款新产品，上半年已完成13款[28] 人员变动情况 - 首席财务官Anne - Françoise Nesmes将于2024年第二季度离职，董事会已启动外部继任者搜索[5] 利息与债务情况 - 报告结果中的净利息支出为4400万美元，2022年同期为3200万美元；净债务从2022年12月31日的23.39亿美元增至2023年7月1日的26.56亿美元[62] - 2023年7月1日集团净债务（不包括租赁负债）为26.56亿美元，承诺信贷额度为37亿美元，2023年下半年有1.05亿美元私募债务到期，2024年上半年有1亿美元私募债务到期[90] - 11.6亿美元私募债务受财务契约约束，主要契约为杠杆比率低于3.5倍[91] - 截至2023年7月1日，总负债46.11亿美元，2022年12月31日为47.07亿美元 [81] - 2023年7月1日净债务为26.56亿美元（2022年12月31日为23.39亿美元，2022年7月2日为21.97亿美元），包含租赁负债的净债务为28.49亿美元（2022年12月31日为25.35亿美元，2022年7月2日为23.74亿美元）[154] - 公司有1.05亿美元私募债务将于2023年下半年到期偿还，1亿美元私募债务将于2024年上半年到期偿还[154] 税收情况 - 2023年7月1日止期间报告税为3900万美元，2022年同期为2700万美元；交易结果税率为17.4%，2022年同期为17.6%[63] - 公司将从2024年起受经合组织支柱二规则影响，预计集团税率将提高[145] 每股收益与股息情况 - 基本每股收益为19.7美分，2022年同期为20.2美分；调整后每股收益为34.9美分，2022年同期为38.1美分[65] - 中期股息为每股14.4美分，与2022年持平，将于2023年11月1日支付[66] - 2022年最终股息总计2.01亿美元于2023年5月17日支付，2023年中期股息为每股14.4美分，将于2023年11月1日支付[146] - 2023年上半年基本和摊薄每股收益均为19.7美分，2022年同期为20.2美分 [80] 公司规模情况 - 公司有19000名员工，2022年实现年销售额52亿美元[73][74] 资产情况 - 截至2023年7月1日，总资产98.44亿美元，2022年12月31日为99.66亿美元 [81] - 截至2023年7月1日，库存过剩和陈旧库存准备金从2022年12月31日的5.04亿美元增至5.76亿美元[109] - 商誉账面价值从2022年12月31日的30.31亿美元增至2023年7月1日的30.49亿美元[150] - 2023年7月1日，公司金融资产总额为13.83亿美元，金融负债总额为38.5亿美元[155][156] - 2023年7月1日，美元公司债券账面价值和市值分别为9.94亿美元和8.04亿美元，欧元公司债券分别为5.4亿美元和5.53亿美元，私募债务分别为11.6亿美元和10.71亿美元[157] - 截至2023年7月1日半年和2022年12月31日年度，使用Level 3估值方法计量的金融工具中，投资期末金额为800万美元，或有对价应收款为1800万美元，收购对价负债为 - 5000万美元[162] 养老金计划情况 - 英国养老金计划折现率自2022年12月31日起提高40个基点至5.2%，美国折现率下降10个基点至5.2%，其他综合收益（OCI）中确认的重新计量损失为6100万美元[162] - 截至2023年7月1日半年内，英国设定受益基金完成全额买入，OCI中确认损失5800万美元，无现金影响[163] 汇率情况 - 2023年上半年平均汇率：英镑兑美元为1.23，欧元兑美元为1.08，瑞士法郎兑美元为1.10；期末汇率：英镑兑美元为1.27，欧元兑美元为1.09，瑞士法郎兑美元为1.11[164] 财务报告审查情况 - 独立审查认为，截至2023年7月1日的中期财务报告中的简明合并财务报表在所有重大方面按照相关准则编制[169] - 基于审查程序，未发现董事不恰当地采用持续经营会计基础，或未适当披露与持续经营相关的重大不确定性[172] 财务报告编制与评估情况 - 中期财务报告由董事负责编制并批准，董事需按相关规定评估公司持续经营能力[174][177] 财务指标使用情况 - 中期财务报表包含非国际财务报告准则（IFRS）的财务指标，用于管理层经营决策和内部业绩比较[181][182] 收购情况 - 2023年上半年无收购项目，2023年上半年收购现金流出为1500万美元（2022年上半年为9700万美元）[148][149] 会计政策与估计情况 - 2023年1月1日起采用《与单项交易产生的资产和负债相关的递延所得税——对IAS 12的修订》，对资产负债表和期初留存收益无影响[97][100] - 2024年1月1日起集团采用对递延所得税确认和披露的强制性临时豁免[104] - 2023年上半年公司重大会计政策中，管理层估计使用最多的是存货估值、负债准备金和减值，与2022年12月31日一致[105] 公司运营结构情况 - 公司运营结构围绕三个全球业务单元组织，执行委员会是首席运营决策机构[114][116] 收入确认情况 - 收入在履行交付产品或服务的履约义务时确认，主要在控制权转移给客户时确认[118][119] 付款条款情况 - 付款条款基于各市场商业合理条款，并考虑客户信用评级[121]

财务数据关键指标变化 - 2022年公司IFC为52.15亿美元，股息为37.5美分，与2021年持平[2] - 报告期内，公司基础收入增长4.7%，报告收入增长0.1%，营业利润率为8.6%，交易利润率为17.3%[25][26] - 董事薪酬报告中，现金生成和交易现金流分别为5.81亿美元和4.44亿美元，同比下降45%和46% [2] - 董事会建议2022年最终股息为每股23.1美分，加上中期股息每股14.4美分，总分配为每股37.5美分，与2021年持平[21] - 公司2022年集团收入为52.15亿美元，同比增长0.1%；运营利润为4.5亿美元，同比下降24%；股息为3.27亿美元[57] - 公司2022年运营利润率为8.6%，较之前下降280个基点；交易利润率为7.3%，较之前下降70个基点[57] - 2022年集团收入为52.15亿美元，报告基础上增长0.1%，基础基础上增长4.7%，排除460个基点的外汇逆风，在4.0% - 5.0%的收入指引范围内[80] - 2022年交易利润为9.01亿美元（2021年：9.36亿美元），交易利润率为17.3%（2021年：18.0%），低于2022年7月28日给出的17.5%的更新指引[83] - 2022年运营利润为4.5亿美元，运营利润率为8.6%（2021年：11.4%）[82] - 2022年报告的税前利润为2.35亿美元（2021年：5.86亿美元），调整后对关联公司Bioventus的投资减值损失为1.09亿美元[84] - 基本每股收益（EPS）下降57%至25.5美分，调整后每股收益（EPSA）增长1%至81.8美分[89] - 2022年研发投资为3.45亿美元[71] - 2022年完成1.5亿美元的股票回购计划，后因宏观经济条件不确定推迟进一步回购[95] - 2022年完成对Engage Surgical的收购，最高对价1.35亿美元，公允价值对价1.31亿美元，包括3200万美元或有对价[95] - 2022年全球纳税8.18亿美元（2021年：7.25亿美元）[95] - 2021年最终股息为每股23.1美分，总计2.02亿美元，于2022年5月11日支付；2022年中期股息为每股14.4美分，总计1.25亿美元，于2022年10月26日支付[96][97] - 2022年整体商誉和无形资产减少1.2亿美元，其中商誉因收购增加4200万美元，无形资产因摊销、减值和外汇变动减少1.62亿美元[96][97] - 非流动负债减少2.29亿美元，主要由于1.05亿美元借款重新分类为流动负债和退休福利义务增加；流动负债减少4.16亿美元，主要与2022年偿还4.07亿美元债务有关[97][98] - 2022年经营活动产生的现金为5.81亿美元，交易现金流减少3.84亿美元，自由现金流从上年的4.1亿美元降至5600万美元，交易利润现金转化率降至49%（2021年为88%）[101][102][104] - 集团净债务从2022年初的20.49亿美元增至年末的25.35亿美元，增加4.86亿美元，主要由于股息支付、收购和股票回购[102] - 2023年公司目标是实现收入和交易利润率高于2022年水平，预计基础收入增长在5.0% - 6.0%之间，交易利润率至少达到17.5%，税率约为19%[102][103][105] - 中期公司目标是持续实现5%以上的基础收入增长，到2025年将交易利润率扩大至至少20%[106] - 2022年购买了1010万股普通股，成本为1.58亿美元[105] 各条业务线数据关键指标变化 - 服务医疗保健客户业务收入为4.5亿美元，占比8.6%，同比下降24% [2] - 风险报告业务收入为9.01亿美元，占比17.3%，同比下降4% [2] - 英国报告业务收入为3.45亿美元，占比6.6%，同比下降3% [2] - 2022年骨科业务收入按报告基准下降2.0%，受外汇影响390个基点，按基础基准增长1.9%，2021年为21.56亿美元，2022年为21.13亿美元[130][131][133] - 2022年骨科业务交易利润增长4%，2021年为3.67亿美元，2022年为3.83亿美元，交易利润率为18.1%[131][133][134] - 髋关节和膝关节植入物全球市场规模2022年为147亿美元，增长4%，2021年为141亿美元，增长11%，公司市场份额为10%[133] - 创伤与四肢全球市场规模2022年为127亿美元，增长3%，2021年为122亿美元，增长10%，公司市场份额为4%[131][134] - 膝关节植入物2022年收入8.99亿美元，报告增长2.5%，基础增长6.8%；髋关节植入物收入5.84亿美元，报告下降4.4%，基础下降0.2%；其他重建收入8700万美元，报告下降5.6%，基础下降1.8%；创伤与四肢收入5.43亿美元，报告下降5.7%，基础下降2.6%[131] - 2022年运动医学与耳鼻喉科业务收入为15.9亿美元，2021年为15.6亿美元，报告基础上增长1.9%，基础增长6.7%[160][161] - 2022年运动医学与耳鼻喉科业务交易利润为4.72亿美元，2021年为4.59亿美元，增长3%，交易利润率为29.7%[160][163] - 2022年运动医学全球市场规模为55亿美元，较2021年的53亿美元增长4%[165] - 2022年高级伤口管理业务报告基础收入为15.12亿美元，增长1.1%，外汇带来530个基点逆风，基础增长为6.4%，2021年为14.96亿美元[183] - 高级伤口管理业务交易利润为4.36亿美元，同比下降8%，交易利润率为28.8%，2021年为4.74亿美元[184] - 全球伤口护理市场规模约为107亿美元，同比增长4%，2021年为103亿美元，增长11% [184][188][189] - 高级伤口护理（AWC）收入7.12亿美元，报告基础下降2.6%，基础增长5.2%；高级伤口生物活性物质（AWB）收入5.2亿美元，报告基础增长4.9%，基础增长5.4%；高级伤口设备（AWD）收入2.8亿美元，报告基础增长4.3%，基础增长11.6% [184] 公司战略与计划 - 2022年公司宣布12点计划，以改变运营方式，推动更高增长和提高生产力[25] - 公司战略增长基于三个支柱：加强基础、加速盈利增长、持续关注客户[26] - 公司计划在中期实现5%以上的潜在收入增长，目标在2025年达到至少20%的交易利润率[63] - 公司自7月实施12点计划，预计在两年内积累运营和财务效益[31] - 公司计划到2045年实现净零碳排放，已对2022年范围1和范围2的温室气体排放进行独立认证，并报告了2021年八个类别的范围3排放基线[45] - 计划在全膝关节和髋关节置换中聚焦机器人辅助手术，扩大EVOS接骨板系统组合，推出AETOS全肩关节系统[133] 公司业务布局与发展 - 公司在全球100多个国家设有业务，其学院将在美国、欧洲和亚太地区提供医学教育[12] - 公司骨科业务将逾期订单从年中峰值减少35%，提高了客户订单的完全填充率[32] - 公司运动医学业务的REGENETEN在随机对照试验的中期结果中，使肩袖再撕裂率降低86%[42] - 美国膝关节翻修手术约占所有膝关节手术的10%，公司是首个获得FDA 510(k) 批准用于机器人辅助膝关节翻修手术的公司[41] - 公司员工敬业度得分有所提高，通过员工包容小组在建设多元化和包容性工作场所方面取得进展[46] - 公司在马来西亚开设新的高科技骨科制造工厂，并宣布在英国建设新的高级伤口管理工厂的计划[33][34] - 2022年医疗专业人员参加公司医学教育课程的场次达21963场[126] - 2022年11月9日，公司首席执行官Deepak Nath宣布开设新加坡史赛克学院，这是一个覆盖亚太地区的医学教育和数字创新中心[127][129] - 公司是首家获得美国食品药品监督管理局（FDA）510(k)批准，使用机器人辅助平台进行翻修膝关节置换手术的骨科公司[150] - CORI手术系统是首个用于美国翻修膝关节手术的机器人辅助手术系统，也是目前唯一可用于全护理连续体膝关节手术的解决方案[130][147] - OXINIUM技术已临床应用20多年，用于超200万例手术，在髋关节和膝关节置换手术中表现出出色的生存率[142] - 2022年收购ENGAGE无骨水泥部分膝关节系统，成为美国唯一提供全膝关节和部分膝关节、骨水泥和无骨水泥产品的公司[147][148][149] - REGENETEN植入物使肩袖再撕裂率在12个月时降低86%[175] - NOVOSTITCH PRO半月板修复系统可解决约三分之一半月板修复患者的复杂撕裂模式[178] - 2021年推出的FAST - FIX FLEX半月板修复系统可治疗以前无法触及的撕裂[179] - 2022年7月，公司与第三方Rods&Cones开展试点，提供智能手术眼镜和数字远程协助[154] - 2021年1月，公司完成一项四肢骨科产品组合的收购[156] - 智能创伤技术SMART TSF有六个不同的运动轴，可用于骨折管理和长骨畸形矫正[157][158] - 关节镜使能技术业务表现受全球半导体短缺影响[161] - 公司在高级伤口管理三个类别均有业务，是全球收入第二大的企业 [188] - 高级伤口护理领域，公司与Mölnlycke、Coloplast和ConvaTec竞争；高级伤口设备领域，是3M负压伤口治疗的主要挑战者；高级伤口生物活性物质领域，在多个类别有领先地位 [189] - 美国医院获得性压力性损伤（HAPIs）上升6%，每年并发症导致约6万人死亡，治疗压力性损伤平均额外成本为21767美元 [191] - 若在慢性伤口护理中采用护士与患者的共享护理方法并搭配长效高级泡沫敷料，预计到2030年全球可释放35亿小时护理时间 [195] - 2022年公司在欧洲和美国推出用于高渗出伤口的DURAMAX S硅胶超强吸收敷料 [186][200] - 公司ALLEVYN LIFE泡沫敷料有效性在19个国家138篇出版物、超12000名患者和志愿者中得到验证 [199] 员工相关数据 - 2022年员工敬业度调查的总体平均得分为4.12，处于盖洛普数据库的第73百分位（2021年：第71百分位），88%的员工参与[71]

公司股权与股本结构 - 截至2022年年度报告期末，已发行普通股数量为877,649,585股，每股面值20美分[2] 公司整体财务业绩 - 公司2022年国际财务报告准则（IFC）业绩为52.15亿美元，股息为每股37.5美分，保持不变[6] - 报告收入增长0.1%，基础收入增长4.7%[6] - 运营利润为9.01亿美元，利润率为17.3%，同比下降4%，下降70个基点[6] - 研发投资为3.45亿美元，占比6.6%，同比下降3%，下降150个基点[6] - 2022年公司业绩喜忧参半，收入增长处于全年指引区间的上半部分，但交易利润率低于预期[22] - 2022年公司建议末期股息为每股23.1美分，中期股息为每股14.4美分，总派息为每股37.5美分，与2021年持平[28] - 2022年公司实现4.7%的基础收入增长（报告收入增长0.1%），营业利润率为8.6%，交易利润率为17.3%[32][33] - 2022年集团收入为52.15亿美元，报告基础上增长0.1%，剔除460个基点外汇逆风后基础增长4.7%，在4.0% - 5.0%的收入指引范围内[80] - 第四季度收入报告基础上增长1.4%，剔除540个基点外汇逆风后基础增长6.8%，三大全球业务板块均推动增长[81] - 2022年营业利润为4.5亿美元，营业利润率为8.6%（2021年为11.4%）[82] - 2022年交易利润为9.01亿美元（2021年为9.36亿美元），交易利润率为17.3%（2021年为18.0%），低于更新后的指引[83] - 报告的税前利润为2.35亿美元（2021年为5.86亿美元），调整后对关联公司Bioventus投资减值损失1.09亿美元[84] - 2022年股息为3.27亿美元，员工志愿小时数为11500小时，员工敬业度得分为4.12[60] - 基本每股收益下降57%至25.5美分，调整后每股收益增长1%至81.8美分[90] - 2022年交易利润为9.01亿美元，占比17.3%，2021年为9.36亿美元，占比18.0%[92] - 2022年现金生成从10.48亿美元降至5.81亿美元，交易现金流从8.28亿美元降至4.44亿美元，自由现金流从4.1亿美元降至5600万美元[96] - 2021年末期股息为每股23.1美分，总额2.02亿美元；2022年中期股息为每股14.4美分，总额1.25亿美元[98] - 2022年投资资本回报率从8.1%降至6.6%[103] - 2022年交易利润现金转化率降至49%（2021年为88%）[103] 公司业务布局与人员情况 - 公司拥有19,000名员工，2022年提供了121,963次医学培训课程[16] - 公司在全球100多个国家和地区开展业务，在美国、欧洲和亚太地区设有学院提供医学教育[21] 公司发展战略与计划 - 董事会支持公司在新领导下采取的行动，以实现更高的收入增长并提高交易利润率[22][23] - 公司董事会审查并批准了首席执行官提出的12点计划，以推动公司业绩改善[25] - 公司12点计划旨在从根本上改变运营方式，预计在两年计划期内积累运营和财务效益[31][39] - 公司计划到2045年实现净零碳排放，并正在制定范围3减排路线图[51] - 公司预计未来一年实现更快的收入增长和利润率扩张，为中期目标奠定基础[52] - 公司目标是中期基础收入增长5%以上，2025年交易利润率至少达到20%且逐年改善[65] - 12点计划聚焦修复骨科业务、提高生产力、加速高级伤口管理和运动医学增长，预计到2025年实现超2亿美元年度节省[86][87][89] - 2023年目标是收入增长和交易利润率高于2022年水平，预计收入增长5.0% - 6.0%[101][102] - 中期目标是潜在收入持续增长5%以上，2025年交易利润率扩大至至少20%[105] 公司收购与资本运作 - 2022年1月公司收购Engage Surgical，其无骨水泥部分膝关节系统未来将应用于CORI[52] - 2022年2月23日至8月12日完成1.5亿美元股票回购计划[95] - 2022年收购Engage Uni，LLC，最高代价为1.35亿美元，含3200万美元或然代价[96] 公司管理层变动 - 公司董事长将于2023年退休，拟在未来几个月过渡给新董事长Rupert Soames OBE，待股东批准[29] 骨科业务数据 - 骨科业务方面，已将逾期订单从上半年峰值减少35%，并提高客户订单完全填充率[40] - 修订手术约占美国所有膝关节手术的10%，占集团收入约60%[46] - 2022年骨科业务收入21.13亿美元，2021年为21.56亿美元，报告收入下降2.0%，基础收入增长1.9%[129][130] - 2022年骨科业务交易利润3.83亿美元，2021年为3.67亿美元[130] - 膝关节植入物2022年收入8.99亿美元，报告增长2.5%，基础增长6.8%；髋关节植入物收入5.84亿美元，报告下降4.4%，基础下降0.2%；其他重建业务收入8700万美元，报告下降5.6%，基础下降1.8%；创伤与四肢业务收入5.43亿美元，报告下降5.7%，基础下降2.6%[130] - 髋关节和膝关节植入物全球市场规模2022年约为147亿美元，较2021年的141亿美元增长4%，2021年较之前增长11%[133][134] - 创伤与四肢全球市场规模2022年达127亿美元，较2021年的122亿美元增长3%，2021年较之前增长10%[130][135] - 骨科业务交易利润增长4%，利润率为18.1%，低于其他业务部门[135] 骨科业务产品与技术 - 公司预计推出AETOS全肩系统以扩大在肩部置换市场的份额[134] - OXINIUM氧化锆已在临床使用超20年，应用于超200万例手术[142] - POLAR3全髋关节解决方案具有较低的翻修率[144] - 2022年1月公司收购ENGAGE非骨水泥部分膝关节系统，成为美国唯一提供全膝关节和部分膝关节骨水泥和非骨水泥产品的公司[145] - 2022年9月公司宣布使用CORI手术系统进行首次翻修膝关节置换手术，是第一家获得美国食品药品监督管理局（FDA）510(k) 批准用于机器人辅助平台翻修适应症的骨科公司[147] - 公司创伤与四肢产品组合包括EVOS plating系统、TRIGEN INTERTAN髋部骨折系统等[149] - 2022年7月公司宣布与第三方Rods&Cones进行试点，为客户提供智能手术眼镜和数字远程协助[149] - 2021年1月公司完成收购一个令人兴奋的四肢骨科产品组合，加强了业务[151] - SMART TSF用于骨折管理和长骨畸形矫正，可减少患者出行和面对面咨询需求[152] - R3髋臼杯提供多孔涂层，旨在增强固定和骨生长[141] - OXINIUM技术是一种强大、有弹性且先进的植入材料，仅在公司的关节置换系统产品组合中存在[141] 运动医学业务数据 - 运动医学业务中，REGENETEN使肩袖再撕裂率在12个月的中期结果中降低86%[47] - 运动医学与耳鼻喉科2022年营收15.9亿美元，2021年为15.6亿美元，报告基础上增长1.9%，潜在增长6.7%[153] - 运动医学与耳鼻喉科2022年利润4.72亿美元，2021年为4.59亿美元[153] - 运动医学关节修复2022年营收8.7亿美元，报告基础上增长3.6%，潜在增长8.7%[154] - AET 2022年营收5.67亿美元，报告基础上下降3.8%，潜在增长0.9%[154] - 耳鼻喉科2022年营收1.53亿美元，报告基础上增长17.1%，潜在增长20.4%[154] - 特许经营交易利润增长3%，交易利润率为29.7%[154] - 2022年运动医学全球市场规模55亿美元，2021年为53亿美元，增长4%[156] - 公司在运动医学市场占有率为27%[156] 运动医学业务产品 - REGENETEN植入物使肩袖再撕裂率在12个月时降低86%[166] - NOVOSTITCH PRO半月板修复系统可解决约三分之一半月板修复患者的复杂撕裂模式[168] 高级伤口管理业务数据 - 2022年高级伤口管理业务报告收入增长1.1%，达15.12亿美元，基础增长为6.4%，2021年为14.96亿美元[176] - 高级伤口管理业务交易利润下降8%，为4.36亿美元，交易利润率为28.8%，2021年为4.74亿美元[178] - 高级伤口护理（AWC）收入7.12亿美元，报告收入下降2.6%，基础增长5.2%；高级伤口生物活性材料（AWB）收入5.2亿美元，报告收入增长4.9%，基础增长5.4%；高级伤口设备（AWD）收入2.8亿美元，报告收入增长4.3%，基础增长11.6%[179] - 高级伤口管理全球市场规模2022年为107亿美元，增长4%，2021年为103亿美元，增长11%[182] - 高级伤口管理市场中，公司占比14%，3M占17%，墨尼克占10%，康维德占6%，其他占53%[182] 高级伤口管理业务产品与行业情况 - 美国医院获得性压力性损伤（HAPIs）上升6%，每年因压力性损伤并发症导致约6万例死亡，治疗压力性损伤的平均增量成本为21767美元[183] - 若在慢性伤口护理中采用护士与患者的共享护理方法并结合长效高级泡沫敷料，预计到2030年全球可释放35亿小时的护理时间[186] - ALLEVYN LIFE泡沫敷料设计为可原位保留5至7天（骶骨区域最多5天）[184][186] - 胶原酶SANTYL软膏（250单位/克）是唯一获FDA批准的生物酶清创剂[188] - DURAMAX S硅胶超强吸收性敷料于2022年推出，用于高渗出性伤口[180] - ALLEVYN敷料系列有效性在19个国家的138篇出版物中得到验证，涉及超12000名患者和志愿者[189] - PICO一次性负压伤口治疗系统预防性使用可使手术部位感染几率降低63%，涉及4530名患者的19项研究显示此结果[191] - 美国医院获得性压力性损伤（HAPIs）呈上升趋势，较2014 - 2017年增长6% [192] - 美国每年压力性损伤并发症导致约60000人死亡[192] - 治疗压力性损伤的平均增量成本为21767美元[193] - 2022年公司在欧洲和美国推出DURAMAX硅胶超强吸收性敷料用于高渗出伤口[189] - 2022年公司推出获奖的WOUND COMPASS临床支持应用程序[193] 公司产品制造地点 - 骨科产品主要在孟菲斯、槟城、阿劳、图廷根、北京和沃里克的工厂制造[195] - 运动医学产品主要在阿拉胡埃拉和曼斯菲尔德的工厂制造[195] - 高级伤口管理产品主要在赫尔、沃思堡、哥伦比亚和苏州的工厂制造[195] 公司医学教育情况 - 2022年开展121963次从业者培训课程，捐赠价值500万美元的产品[77][78] - 2022年医疗专业人员参加公司医学教育课程达121,963次[125] - 2022年11月9日，公司首席执行官Deepak Nath开启新加坡学院[128]

财务数据和关键指标变化 - 2022年营收为52亿美元，按基础计算增长4.7%（2021年少一个交易日），报告增长为0.1% [4] - 2022年交易利润为9.01亿美元，交易利润率为17.3% [4] - 2022年交易现金流为4.44亿美元，转化率为49% [4] - 2022年调整后每股收益增长1.1%至0.818美元 [4] - 基础毛利润为37亿美元，毛利率为71%，下降10个基点，受原材料通胀等因素影响 [13] - 销售总务管理支出（SG&A）受货运物流通胀等影响，交易利润压力全年增加最终达210个基点，公司通过多种方式抵消部分压力 [14] - 调整后每股收益增长1%至0.811美元，主要受较低的净财务费用和较低的税率驱动 [14] - 2023年预计基础营收增长5% - 6%，交易利润率高于2022年且至少为17.5% [17] - 2025年及以后目标为交易利润率超过20% [21] - 2022年库存增加导致资本流出4.77亿美元，影响交易现金转化率，2023年预计恢复正常水平 [15] - 2022年杠杆率为2.2倍调整后EBITDA，与近期水平相似且符合2 - 2.5倍的目标 [16] [4] 各条业务线数据和关键指标变化 骨科（Orthopaedics） - 2022年全年增长1.9%，第四季度基础增长4.1%，受VBP影响较大，不含中国的话，膝盖、臀部和创伤及四肢的增长会更高 [6] - 创新是业务增长的关键部分，新产品推出促进增长，如LEGION CONCELOC等，且未来几年增长前景改善 [7] - 2022年其他重建（Other recon）受组件可用性影响，但在技术开发和CORI利用方面仍有进展，2023年预计有类似的许可节奏 [8] - CORI的渗透率方面，2022年全球安装基数增长约25%，膝关节手术量增长约50%，2023年安装基数预计增长超300台 [9] - 创伤及四肢（Trauma & Extremities）在第四季度增长0.6%，得益于EVOS Large Plates的推出，市场退出（如中国创伤业务）短期有阻力但长期有利 [9] - 公司正在修复骨科业务，一些指标如逾期订单价值在Q4进一步降低超20%，整体逾期订单比上半年峰值低超35%，LIFR指标也在改善，部分产品接近目标水平 [26] 运动医学和耳鼻喉科（Sports Medicine and ENT） - 2022年增长6.7%，第四季度增长9.2%，尽管供应链面临挑战，关节修复（Joint Repair）增长11.5%，肩部和膝盖均实现两位数增长 [13] - REGENETEN是多年的增长驱动力，2023年在日本、中国和印度的推出有进一步增长潜力，AET增长4.2%，耳鼻喉科（ENT）增长1.7% [10] 高级伤口管理（Advanced Wound Management） - 2022年增长6.4%，第四季度基础增长8%，各地区和类别表现平衡，欧洲和亚太地区增长尤其强劲 [13] [11] - 高级伤口设备（Advanced Wound Devices）增长14.9%，PICO产品实现两位数增长，RENASYS在Q4随着供应改善恢复显著增长且在美国获得510(k)许可 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国市场增长4.8%，其他成熟市场增长7.3%，新兴市场增长12.1%，新兴市场增长主要得益于中国的恢复，中国占集团销售额的6% [5] - 中国市场在Q4仍受VBP逆风影响，但由于2021年Q4的库存调整和拨备，对比基数较容易，2023年1月开始受新冠疫情影响预计Q1逆风更明显 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过12点计划转变运营方式，关键绩效指标（KPI）已朝着正确方向发展，目标是实现基础营收持续5%或更高增长并在2025年及以后达到至少20%的交易利润率 [2] [21] - 在骨科领域，公司拥有完整的产品组合和技术，如膝盖植入物、OXINIUM、平台技术、机器人技术等，有信心在该领域竞争并实现增长 [22] - 在运动医学领域，公司提供全面的产品，在关节修复、使能技术和生物制剂方面处于领先地位，与骨科和耳鼻喉科有协同效应 [22] - 在伤口管理领域，公司拥有最广泛的产品组合，在生物制剂、设备、薄膜和敷料方面处于领先地位，有强大的临床证据支持 [23] - 公司将通过加强商业基础（特别是在骨科）、推动各业务线发展以及挖掘跨业务线机会来实现增长，同时提高制造、采购、价值和现金流程的生产力 [24] - 公司将通过优化定价、成本节约、增长杠杆等方式实现2025年的利润率目标，抵消交易性外汇、原材料成本通胀等压力 [34] [38] [39] - 公司将在2025年后处于根本改变的状态，可选择再投资于更多增长机会或进一步扩大利润率 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年以良好态势收官，所有业务板块都有贡献，运动和伤口管理表现突出，骨科业务虽有改善但仍需时间达到目标 [2] - 宏观环境比2021年预期更具挑战性，通胀更高、全球供应链中断时间更长，公司中期目标反映通过一系列成本行动抵消额外压力并将利润率目标日期推迟一年 [3] - 尽管面临宏观环境挑战，但公司对增长前景感到乐观，将继续在表现出色的业务中执行良好，同时修复骨科业务并提供高频率创新 [3] - 2023年预计增长和利润率都会扩张，各业务线将继续发展，中国的新冠疫情浪潮会影响手术量，Q1会较慢但随着中国逆风减弱全年会加速 [17] - 公司在创新方面投入增加，过去三年研发支出相对于销售额比2017年高25%，2022年超过60%的营收增长来自过去五年推出的产品，2023年预计这一比例至少为50%，且2023年预计推出25种产品 [32] 其他重要信息 - 2022年提议股息为0.375美元，与2021年相同 [4] - 公司在2022年12月重新调整资本分配政策，目标杠杆率为2 - 2.5倍，2022年进行了1.58亿美元的回购，由于宏观环境等因素暂停回购并将在2023年继续审查 [76] [77] 问答环节所有的提问和回答 问题：能否提供中期目标各组成部分的时间安排以及2023年利润率的阶段性进展 - 2023年开始看到一些效益，如G&A和销售营销方面，制造方面部分效益在2023年体现但网络优化的全部影响在计划后期，增长杠杆部分在2023年随着时间推移开始体现，2023年利润率类似历史模式，上半年受VBP影响，下半年随着12点计划效益的释放会更强 [45] [46] [47] 问题：中期有机增长目标5% + 的理由和信心来源，以及能否提供更短时间周期的产品推出数据并按业务部门划分，2023年25种新产品是迭代还是有重大变化 - 2022年Q4所有业务板块都对增长有贡献且未来也会如此，伤口管理近期表现出色，运动医学长期表现优异，这些将支撑未来增长，在骨科方面CORI有独特优势，尽管受供应限制但未来有望成为增长驱动因素，EVOS也将是增长驱动因素，公司在膝盖等方面有完整的产品组合，这些因素给予增长信心 [49] [50] [51] [52] - 可以选择三年的时间框架来看研发活力，但重点是创新是业务增长的关键驱动因素，2017 - 2022年平均推出18种产品，2023年预计推出25种产品且未来有望保持这种推出强度，各业务部门都有产品推出计划，更多细节将在资本市场日公布 [52] [53] 问题：骨科业务可持续增长中定价和市场份额的占比，以及高级伤口设备业务中PICO相对于RENASYS的规模，美国负压伤口业务的发展前景 - 定价是12.5%中的一个元素，公司正在改进，但仅靠定价不能改变骨科业务命运，产品组合和市场份额的提升对骨科业务增长很重要，公司在产品组合方面有了更多优势但仍需改进执行方面的问题 [60] - PICO和RENASYS对公司来说规模相当，都是重要的增长驱动因素，美国负压伤口业务有机会继续执行良好并获取市场份额，同时也有市场扩张机会，尽管供应问题是一个影响因素但公司仍取得不错成绩 [63] 问题：中期营收指引中的价格假设，退出低回报市场对营收的影响是否重大 - 历史上公司业务有1% - 2%的价格通缩，现在情况有所改善，公司将继续尝试传递价格上涨，未来营收增长将来自产品组合、数量和市场份额等方面，中期来看所有业务板块都将对营收增长有贡献，骨科业务有隐含的市场份额收复 [68] 问题：能否提供CORI的安装基数相关信息，其他两个业务板块（运动医学和高级伤口管理）的类似风险情况，以及资本政策是否继续保持股息和回购 - CORI的安装基数上次报告为500 + ，2023年预计放置超过300台，其他业务板块没有像VBP这样的戏剧性影响因素，公司在其他两个业务板块执行良好且有增长机会，创新是关键驱动因素，伤口管理业务的利润率高于2019年，公司仍然致力于回购，2022年回购了1.58亿美元，由于宏观环境等因素暂停回购并将在2023年继续审查 [72] [73] [74] [75] [76] 问题：中期营收指引从4 - 6%变为5% + ，定价假设如何变化，库存提升对2023年毛利率的影响以及如何看待2023年毛利率的发展方向，外汇保证金逆风从Q3的75个基点变为100个基点的原因 - 外汇方面，公司按12个月固定，每季度滚动，所以有变化，库存提升对毛利率的影响主要是通胀因素，随着库存销售成本会更高，价格在长期不是营收增长的驱动因素，短期有一定作用，中期增长主要靠商业执行和新产品等 [80] [81] - 2023年将继续看到毛利率的压力，网络优化等措施在2024 - 2025年产生节省效益 [84] 问题：2023年5% - 6%有机销售增长指引对手术量或利用率的假设以及2023年开局情况，中期利润率目标的后端加载更具体的情况（如果2023年为17.5%，2024 - 2025年如何分配剩余250个基点），20%利润率目标中对成本货物销售通胀逆风的假设 - 公司假设手术量基本恢复正常，2023年的增长指引基于目前的手术量情况且公司能更好地参与其中，增长由各业务板块共同驱动，不只是骨科业务，伤口和运动业务的持续优异表现也会助力 [87] - 利润率不会从17.5%直线上升到20% + ，会有逐季的增长，运营杠杆部分会逐季体现，成本方面取决于G&A行动的执行速度等，制造方面的网络优化效益更多在2025年体现，但2023 - 2024年也会有部分效益 [88] [89] [90] - 公司假设2023年通胀持续，2024 - 2025年及以后通胀仍高于新冠前但会缓和 [92]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收12.5亿美元，实现4.8%的基础增长 [8] - 预计全年基础增长目标在4% - 5%的中间水平，交易利润率指引约为17.5%不变 [22] - 预计2023年外汇逆风约为75个基点 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 骨科业务（Orthopaedics） - 基础增长2.1%，若不包括中国市场，增长为5.6%，其中膝关节增长11.8%，髋关节增长3.4%，创伤与四肢业务下降1.2% [12] - 膝关节业务中，无骨水泥膝关节LEGION CONCELOC开始显现早期效益，翻修业务实现两位数增长 [13] - 其他重建业务受组件供应影响，特别是半导体，但仍在继续扩大机器人安装基础并推出新应用 [15] 运动医学与耳鼻喉科业务（Sports Medicine & ENT） - 增长7.1%，其中运动医学的关节修复业务增长7.5%，AEC业务增长0.5%，耳鼻喉科业务增长32% [17][19] 高级伤口管理业务（Advanced Wound Management） - 增长6%，各地区和产品类别均实现增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长6%，其他成熟市场增长0.4%，新兴市场增长8.6% [11] - 中国市场仍是逆风因素，若不包括中国，集团营收增长将提高约1个百分点 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 12点计划 - 包括五项旨在恢复骨科业务势头的举措、五项提高整个价值链生产力的举措以及两项加速运动医学和高级伤口管理业务的举措 [25] 骨科业务改进措施 - 重新设计商业交付流程，包括重建规划流程、提高资产利用率和加强最后一公里物流 [28] - 通过技术赢得市场份额，如扩大CORI机器人的应用和安装基础、通过EVOS加速创伤业务、推出下一代肩部产品AETOS [29] - 精简重建产品组合，减少植入系统数量并专注于关键品牌 [30] 生产力提升措施 - 改进价值和现金流程，优化采购和制造环节 [31] 加速业务增长措施 - 在运动医学领域，通过改善协调、激励和规划推动更多跨特许经营交易的交叉销售 [35] - 在高级伤口管理领域，制定详细计划扩大负压伤口治疗业务 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观条件尚未正常化，某些关键组件的供应以及医疗系统的人员短缺仍是增长的制约因素，但公司仍实现了增长加速 [9][10] - 对第三季度的进展感到鼓舞，公司已接受12点计划，并将在未来几个季度展示产品供应、增长和资产利用率方面的进展 [47][48] 其他重要信息 - 自2021年初以来推出了约20项重大产品，包括CORI的新软件和适应症、DURAMAX S超级吸收性敷料以及为REGENETEN增加新的临床证据 [42] - 未来几个季度计划推出多项关键产品，包括CORI的膝关节张力器、下一代肩部产品AETOS和新一代传统负压平台RENASYS [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明髋关节业务持续疲软以及与同行相比表现不佳的原因，以及缓解措施何时开始见效？ - 中国市场是最大因素，排除中国后髋关节增长3.4%，但仍落后于市场，主要需改善供应和执行，预计相关措施在未来几个季度开始见效 [52][53] 问题2: 能否提供更多中期目标的细节，以及对实现这些目标的信心是否有变化？ - 传统上第三季度是交易更新，预计在全年业绩公布时更新中期指导，对增长前景感到乐观，但仍需提高利润率 [54] 问题3: CORI的发展趋势如何，其他重建业务的下降是否由CORI驱动，该领域的竞争情况如何？ - CORI包含在其他重建业务中，客户对CORI反应良好，但受芯片供应限制，预计半导体问题解决后能充分发挥潜力 [55][56] 问题4: ASC业务近期发展情况如何，2023年的前景如何？CORI手术的占比情况以及是否与无骨水泥膝关节有协同效应？ - ASC业务进展良好，团队在跨特许经营交易方面的表现略超内部计划；CORI在ASC及各类医疗中心都有应用，公司对其利用率感到满意 [59][60][62] 问题5: 价格通缩开始企稳，2023年应如何看待这一情况？ - 医疗技术行业历史上转嫁价格的能力有限，目前因原材料成本上涨成功转嫁了部分成本，预计2023年仍可继续，但不会过度强调这一因素 [64] 问题6: 高级伤口护理业务增长较慢的原因是什么？2023年外汇对利润率的逆风情况如何？ - 伤口护理业务增长较慢无单一特定因素，供应中断是一个影响因素；预计2023年外汇逆风约为75个基点 [66][68] 问题7: 各部门价格上涨的幅度和速度如何，对抵消通胀压力的贡献如何？创伤业务在2023年能否接近市场增长率？ - 短期内努力将部分通胀成本转嫁给客户，已从历史通缩环境转变为价格基本持平；创伤业务随着EVOS大型产品的加入，有能力参与合同竞争，预计随着合同和招标机会的增加，有望接近市场增长率 [76][77][71] 问题8: 加强最后一公里物流具体是怎么做的？产品组合调整中SKU退出情况如何，对营收增长的拖累有多大？ - 加强最后一公里物流包括将物流工作交给专业人员、建立根据需求分配物资的系统，最终目的是减少库存；SKU合理化工作正在进行，产品家族调整将谨慎进行，预计对营收的影响有限 [81][82][89] 问题9: 2023年在产品合理化、国家退出和高通胀环境下，能否实现同比利润率扩张？ - 目前未提供2023年指导，营收增长和成本控制是关键，将继续执行12点计划，具体情况将在后续提供更多细节 [91][92] 问题10: 何时重置2024年的交易利润率目标？哪些业务板块提价能力最强？ - 预计在2月公布全年业绩时更新中期指导，包括2024年目标；ENT和运动医学领域提价能力相对较强 [95][100] 问题11: 是否考虑剥离业务以提高利润率？ - 目前专注于执行12点计划，未在本次会议讨论剥离业务事宜 [98]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度基础增长为1.2%，较第一季度增长放缓，主要因2022年比2021年少一个交易日、中国髋关节和膝关节VBP政策实施以及中国部分地区封锁 [9] - 上半年收入为26亿美元，基础同比增长3.5%，报告收入持平，受美元兑其他主要货币走强带来350个基点的外汇逆风影响 [18] - 上半年毛利率为70.9%，增加30个基点，通胀被价格上涨和套期保值策略的时机收益抵消 [20] - 交易利润率为16.9%，低于2021年的17.6%，因SG&A成本高，感受到运费和物流的通胀压力，且商业活动增加 [21] - 调整后每股收益下降2%至38.01美元，因税率低于去年上半年，领先于交易利润的发展；中期股息为每股14.04美元，与2021年持平 [22] - 期间产生交易现金流1.54亿美元，交易现金转化率为35%，低于2021年，主要因库存增加，营运资金流出3.04亿美元 [23] - 上半年末净债务为24亿美元，增加3.55亿美元，其中1月份收购Engage Surgical花费8900万美元，股票回购花费1.33亿美元；杠杆比率为1.9倍调整后EBITDA，与近期水平相似 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 骨科业务 - 整体收入下降1.1%，若排除中国市场，增长约2%；重建业务中，膝关节增长2.7%，髋关节下降3.7%；创伤与四肢业务下降6%；运动医学与耳鼻喉业务增长1.9%，其中关节修复增长2.1%，关节镜使能技术下降0.5% [11][13] - 美国继续推广非骨水泥膝关节，预计下半年增长更明显；其他重建业务恢复两位数增长，机器人业务增长远超整体细分市场；本季度完成首例CORI辅助髋关节和非骨水泥膝关节手术，预计下半年成为首家提供机器人辅助膝关节翻修手术的公司 [12] 运动医学与耳鼻喉业务 - 受中国疫情爆发影响，若无中国市场，该业务增长约5%，其中关节修复增长7%，关节镜使能技术增长2% [14] - 膝关节修复市场的复苏推动成熟市场增长，近期推出的FAST - FIX FLEX和FASTSEAL产品表现超预期，对增长贡献日益重要；电子设备供应仍是关节镜使能技术业务的挑战；耳鼻喉业务增长11.2%，得益于疫情后业务量恢复和美国成功提价 [14][15] 高级伤口管理业务 - 增长3.8%，其中高级伤口护理增长3.3%，受感染管理产品组合良好增长和亚太地区强劲表现推动 [16] - 7月推出WOUND COMPASS临床支持应用程序；生物活性产品增长2.4%，受皮肤替代品产品组合推动；高级伤口设备增长7.9%，PICO产品持续两位数增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国是增长最快的地区，本季度整体增长2%；新兴市场增长0.8%，中国市场的不利因素被印度、中东和拉丁美洲的强劲增长抵消；其他成熟市场持平，反映亚太地区季度表现疲软 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司优势 - 创新是行业价值的关键驱动力，公司以创新为核心，在各业务领域拥有领先技术，产品组合和研发管线丰富 [3] - 基本竞争定位强劲，在所有业务领域有明确的竞争优势，拥有独特的平台技术，应用于多种设备和手术；约60%收入来自的两个业务领域交付情况良好，无系统性执行障碍 [4] 面临挑战 - 骨科业务战略执行有待提高，制造和供应链未达要求，阻碍了增长和利润率恢复 [5] 战略举措 - 制定新的结构化执行计划，涵盖骨科业务重振、供应链生产率提高以及运动医学和伤口管理业务加速发展等方面，由公司首席执行官亲自监督 [45][46] - 骨科业务方面，重新规划商业交付，聚焦差异化产品和手术创新，调整激励机制，细化客户细分；精简产品组合，如将髋关节系统从11个减少到6个；提高资产利用率，特别是器械套装的使用；重建需求规划流程，加强运营和商业部门的协作 [47][48][49] - 持续投资创新，推进并购活动，利用公司优势，抓住市场机会，实现增长目标 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年表现喜忧参半，伤口和运动医学业务进展顺利，骨科业务受执行和供应链挑战以及中国VBP政策影响 [7] - 调整2022年指引，反映供应链挑战和艰难的宏观环境；预计全年基础收入增长4% - 5%，交易利润率约为17.5% [7][25] - 公司机遇大于挑战，拥有出色的产品组合和创新技术，新的管理团队正在推动变革，相信公司业务各方面将很快展现良好前景，骨科业务有望迎来拐点 [55] 其他重要信息 - 公司首席执行官Deepak Nath分享上任后对公司定位、优先事项和期望的初步想法 [2] - 首席财务官Anne - Francoise Nesmes详细介绍第二季度和上半年财务业绩，并给出2022年指引 [8][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 除孟菲斯外，第二季度供应链的其他问题细节、中期利润率情况以及骨科业务人员配置情况 - 孟菲斯在人员配置方面的问题已基本解决，但骨科产品供应问题部分源于商业和运营部门连接不畅，导致产品放置位置不当和高库存；公司将实施结构化计划，优化库存和器械套装的放置，并在商业团队中嵌入物流专家，预计未来两个季度将有改善 [62][63][64] - 目前通胀水平高于预算和指引中的最坏情况，特别是运费和分销成本，公司将根据宏观因素调整业务策略；中期来看，实现三年计划的难度增加，但公司正在采取的措施是正确的，有望实现目标 [68][74] - 公司在商业、特许经营管理和运营部门进行了重大人员调整，新员工平均任期6 - 9个月，经验丰富，来自行业内，了解公司挑战并相信产品组合，公司对团队能力和文化充满信心 [70][71][72] 问题2: 中国运动医学业务受影响的方面、能否提前应对以及指引中已考虑的通胀水平和近两个季度恶化的具体因素 - 中国运动医学业务受疫情封锁影响，是需求端问题，而非制造相关问题；伤口和运动医学业务存在供应链挑战，与机械部件和芯片有关，并非中国特有 [76] - 通胀压力主要体现在运费和分销成本上，公司成本同比上涨40%；人员成本和原材料成本也有影响，电子产品成本上涨38%；公司正在努力抵消这些影响，但部分将影响利润 [77][78][79] 问题3: 公司历史表现不佳的原因、执行方式的变化、是否会恢复并购活动、成本通胀情况、全年利润率变化因素以及中期目标的利润率变化情况 - 骨科业务历史表现不佳主要因过去产品组合存在差距、商业和运营部门连接不畅以及库存管理不善；目前产品组合差距已弥补，公司正在解决连接和库存问题 [83][85][86] - 上半年通胀对SG&A成本影响显著，预计下半年COGs成本也将增加；VBP影响基本不变，通胀假设比之前高100个基点，这是指引调整的原因；公司已采取提价措施，并继续推进成本节约和生产效率提升计划 [90][91][92] - 实现中期21%利润率目标的主要因素包括骨科业务增长、生产效率提升以及运动医学和伤口管理业务的发展；并购将是公司战略的一部分，公司将在解决骨科问题的同时，对表现良好的业务进行进一步投资 [94][95][96] 问题4: 下半年增长的主要领域、3M剥离医疗业务对公司伤口管理业务的影响以及上半年外汇对利润率的影响和全年预期 - 下半年骨科业务增长驱动因素包括CORI机器人的持续布局、Engage Uni和LEGION CONCELOC等产品的影响以及EVOS LARGE产品的推出；运动医学业务中，REGENETEN产品将继续推动增长 [104][105][106] - 公司将密切关注3M剥离医疗业务的商业影响，对自身产品组合的差异化和团队执行能力有信心 [108] - 上半年外汇对毛利率有积极影响，因公司50%收入和75%成本以美元计价，且提前12个月对冲部分成本；全年预计外汇影响中性或略为积极，2023年预计交易利润率有40 - 50个基点的逆风 [111][112][113] 问题5: 修复骨科业务对中期增长目标的影响以及精简重建产品组合的具体情况 - 公司增长目标不变，精简产品组合是中期举措，通过已制定的行动，公司有信心实现骨科业务的增长目标；CORI平台、创新产品和持续的创新投资将推动增长 [117][118][122] 问题6: 2024年21%利润率目标的实现路径以及目标是否成为负担 - 实现2024年利润率目标面临更大挑战，宏观环境与计划制定时不同，但公司首席执行官接受并致力于实现目标；骨科业务的修复将带来非线性的业绩提升，运动医学和伤口管理业务将在现有基础上发展；公司相信所采取的行动能够实现目标 [128][129][130]