财务数据和关键指标变化 - 第二季度基础增长为1.2%，较第一季度增长放缓，主要因2022年比2021年少一个交易日、中国髋关节和膝关节VBP政策实施以及中国部分地区封锁 [9] - 上半年收入为26亿美元，基础同比增长3.5%，报告收入持平，受美元兑其他主要货币走强带来350个基点的外汇逆风影响 [18] - 上半年毛利率为70.9%，增加30个基点，通胀被价格上涨和套期保值策略的时机收益抵消 [20] - 交易利润率为16.9%，低于2021年的17.6%，因SG&A成本高，感受到运费和物流的通胀压力，且商业活动增加 [21] - 调整后每股收益下降2%至38.01美元，因税率低于去年上半年，领先于交易利润的发展；中期股息为每股14.04美元，与2021年持平 [22] - 期间产生交易现金流1.54亿美元，交易现金转化率为35%，低于2021年，主要因库存增加，营运资金流出3.04亿美元 [23] - 上半年末净债务为24亿美元，增加3.55亿美元，其中1月份收购Engage Surgical花费8900万美元，股票回购花费1.33亿美元；杠杆比率为1.9倍调整后EBITDA，与近期水平相似 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 骨科业务 - 整体收入下降1.1%，若排除中国市场，增长约2%；重建业务中，膝关节增长2.7%，髋关节下降3.7%；创伤与四肢业务下降6%；运动医学与耳鼻喉业务增长1.9%，其中关节修复增长2.1%，关节镜使能技术下降0.5% [11][13] - 美国继续推广非骨水泥膝关节，预计下半年增长更明显；其他重建业务恢复两位数增长，机器人业务增长远超整体细分市场；本季度完成首例CORI辅助髋关节和非骨水泥膝关节手术，预计下半年成为首家提供机器人辅助膝关节翻修手术的公司 [12] 运动医学与耳鼻喉业务 - 受中国疫情爆发影响，若无中国市场，该业务增长约5%，其中关节修复增长7%，关节镜使能技术增长2% [14] - 膝关节修复市场的复苏推动成熟市场增长，近期推出的FAST - FIX FLEX和FASTSEAL产品表现超预期，对增长贡献日益重要；电子设备供应仍是关节镜使能技术业务的挑战；耳鼻喉业务增长11.2%，得益于疫情后业务量恢复和美国成功提价 [14][15] 高级伤口管理业务 - 增长3.8%，其中高级伤口护理增长3.3%，受感染管理产品组合良好增长和亚太地区强劲表现推动 [16] - 7月推出WOUND COMPASS临床支持应用程序；生物活性产品增长2.4%，受皮肤替代品产品组合推动；高级伤口设备增长7.9%，PICO产品持续两位数增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国是增长最快的地区，本季度整体增长2%；新兴市场增长0.8%，中国市场的不利因素被印度、中东和拉丁美洲的强劲增长抵消；其他成熟市场持平，反映亚太地区季度表现疲软 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司优势 - 创新是行业价值的关键驱动力，公司以创新为核心，在各业务领域拥有领先技术，产品组合和研发管线丰富 [3] - 基本竞争定位强劲，在所有业务领域有明确的竞争优势，拥有独特的平台技术，应用于多种设备和手术；约60%收入来自的两个业务领域交付情况良好，无系统性执行障碍 [4] 面临挑战 - 骨科业务战略执行有待提高，制造和供应链未达要求，阻碍了增长和利润率恢复 [5] 战略举措 - 制定新的结构化执行计划，涵盖骨科业务重振、供应链生产率提高以及运动医学和伤口管理业务加速发展等方面，由公司首席执行官亲自监督 [45][46] - 骨科业务方面，重新规划商业交付，聚焦差异化产品和手术创新，调整激励机制，细化客户细分；精简产品组合，如将髋关节系统从11个减少到6个；提高资产利用率，特别是器械套装的使用；重建需求规划流程，加强运营和商业部门的协作 [47][48][49] - 持续投资创新，推进并购活动，利用公司优势，抓住市场机会，实现增长目标 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年表现喜忧参半，伤口和运动医学业务进展顺利，骨科业务受执行和供应链挑战以及中国VBP政策影响 [7] - 调整2022年指引，反映供应链挑战和艰难的宏观环境；预计全年基础收入增长4% - 5%，交易利润率约为17.5% [7][25] - 公司机遇大于挑战，拥有出色的产品组合和创新技术，新的管理团队正在推动变革，相信公司业务各方面将很快展现良好前景，骨科业务有望迎来拐点 [55] 其他重要信息 - 公司首席执行官Deepak Nath分享上任后对公司定位、优先事项和期望的初步想法 [2] - 首席财务官Anne - Francoise Nesmes详细介绍第二季度和上半年财务业绩，并给出2022年指引 [8][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 除孟菲斯外，第二季度供应链的其他问题细节、中期利润率情况以及骨科业务人员配置情况 - 孟菲斯在人员配置方面的问题已基本解决，但骨科产品供应问题部分源于商业和运营部门连接不畅，导致产品放置位置不当和高库存；公司将实施结构化计划，优化库存和器械套装的放置，并在商业团队中嵌入物流专家，预计未来两个季度将有改善 [62][63][64] - 目前通胀水平高于预算和指引中的最坏情况，特别是运费和分销成本，公司将根据宏观因素调整业务策略；中期来看，实现三年计划的难度增加，但公司正在采取的措施是正确的，有望实现目标 [68][74] - 公司在商业、特许经营管理和运营部门进行了重大人员调整，新员工平均任期6 - 9个月，经验丰富，来自行业内，了解公司挑战并相信产品组合，公司对团队能力和文化充满信心 [70][71][72] 问题2: 中国运动医学业务受影响的方面、能否提前应对以及指引中已考虑的通胀水平和近两个季度恶化的具体因素 - 中国运动医学业务受疫情封锁影响，是需求端问题，而非制造相关问题；伤口和运动医学业务存在供应链挑战，与机械部件和芯片有关，并非中国特有 [76] - 通胀压力主要体现在运费和分销成本上，公司成本同比上涨40%；人员成本和原材料成本也有影响，电子产品成本上涨38%；公司正在努力抵消这些影响，但部分将影响利润 [77][78][79] 问题3: 公司历史表现不佳的原因、执行方式的变化、是否会恢复并购活动、成本通胀情况、全年利润率变化因素以及中期目标的利润率变化情况 - 骨科业务历史表现不佳主要因过去产品组合存在差距、商业和运营部门连接不畅以及库存管理不善；目前产品组合差距已弥补，公司正在解决连接和库存问题 [83][85][86] - 上半年通胀对SG&A成本影响显著，预计下半年COGs成本也将增加；VBP影响基本不变，通胀假设比之前高100个基点，这是指引调整的原因；公司已采取提价措施，并继续推进成本节约和生产效率提升计划 [90][91][92] - 实现中期21%利润率目标的主要因素包括骨科业务增长、生产效率提升以及运动医学和伤口管理业务的发展；并购将是公司战略的一部分，公司将在解决骨科问题的同时，对表现良好的业务进行进一步投资 [94][95][96] 问题4: 下半年增长的主要领域、3M剥离医疗业务对公司伤口管理业务的影响以及上半年外汇对利润率的影响和全年预期 - 下半年骨科业务增长驱动因素包括CORI机器人的持续布局、Engage Uni和LEGION CONCELOC等产品的影响以及EVOS LARGE产品的推出；运动医学业务中，REGENETEN产品将继续推动增长 [104][105][106] - 公司将密切关注3M剥离医疗业务的商业影响，对自身产品组合的差异化和团队执行能力有信心 [108] - 上半年外汇对毛利率有积极影响，因公司50%收入和75%成本以美元计价，且提前12个月对冲部分成本；全年预计外汇影响中性或略为积极，2023年预计交易利润率有40 - 50个基点的逆风 [111][112][113] 问题5: 修复骨科业务对中期增长目标的影响以及精简重建产品组合的具体情况 - 公司增长目标不变，精简产品组合是中期举措，通过已制定的行动，公司有信心实现骨科业务的增长目标；CORI平台、创新产品和持续的创新投资将推动增长 [117][118][122] 问题6: 2024年21%利润率目标的实现路径以及目标是否成为负担 - 实现2024年利润率目标面临更大挑战，宏观环境与计划制定时不同，但公司首席执行官接受并致力于实现目标；骨科业务的修复将带来非线性的业绩提升，运动医学和伤口管理业务将在现有基础上发展；公司相信所采取的行动能够实现目标 [128][129][130]

2021年公司合规与召回情况 - 2021年公司全球报告召回13次，共23,832个单位受影响[1645] - 2021年公司收到2份483表格、0封警告信、0次扣押、9次召回（FDA可报告事件）、0份同意令[1645] 公司产品与运营管理 - 公司所有直接和第三方制造地点以及一级材料供应商的设施均通过ISO13485认证[1646] - 公司所有产品均带有唯一设备标识符或HIBC条形码以保持可追溯性[1646] - 公司考虑按产品类别划分的销售单位数量具有商业敏感性[1646] - 公司在必要时运营产品回收计划，但未衡量用于业务目的的产品再利用或回收数量[1646] - 公司将供应链风险纳入企业风险管理流程，确定业务连续性、业务变更和全球供应链为主要风险[1646] - 公司所有新产品开发阶段审查和收购均纳入可持续性审查[1646] - 公司追踪并采取行动应对产品化学品相关法规变化[1646] 公司信息披露 - 公司可在官网查看行为准则、反贿赂政策、年度报告和可持续发展报告等信息[1646] - 公司可在官网查看2021年可持续发展目标和战略相关内容[1647] 公司会议与报告时间安排 - 公司2022年年度股东大会将于4月13日下午2点在Expert Connect Centre举行，电子入口1点30分开，门1点开[1659][1660][1662] - 股东可选择电子或亲自参加股东大会，亲自参加需提供48小时内阴性新冠检测证明等[1659][1661] - 2022年第一季度交易报告4月28日发布[1663] - 2021年最终股息5月11日支付[1663] - 2022年半年业绩7月28日公布[1663] - 2022年第三季度交易报告11月3日发布[1663] - 2022年中期股息10月/11月支付[1663] - 2023年全年业绩2月1日公布[1663] - 2023年年度报告2月/3月发布[1663] - 2023年年度股东大会4月举行[1663] 公司债务与协议情况 - 公司无单一长期债务工具授权发行超过公司合并总资产10%的证券[1668] - 2020年10月14日公司与纽约银行梅隆伦敦分行签订契约[1668] - 2014年11月19日公司与相关购买方签订协议及附录[1668] - 2018年6月15日公司与多家银行签订协议[1668] - 2019年3月12日公司参与合并协议及计划[1668] - 2019年12月18日公司与相关购买方签订票据购买协议[1668] 公司文件提交情况 - 2020年公司有全球股份计划2020相关文件[1671] - 提交主要子公司相关文件[1671] - 罗兰·迪格尔曼和安妮 - 弗朗索瓦·内斯梅提交相关认证文件[1671] - 毕马威会计师事务所出具同意书[1671] 文档类型 - 文档包含Inline XBRL Instance Document等多种XBRL相关文档及Cover Page Interactive Data File[1673] 年度报告签署情况 - 公司于2022年3月7日由公司秘书Susan Swabey代表签署年度报告[1674] 公司法律诉讼损失情况 - 2021年公司因贿赂或腐败相关法律诉讼未产生金钱损失[1646]

股票回购计划宣布 - 公司于2022年2月22日宣布1.25亿美元股票回购计划[4] 股票回购交易情况 - 2022年3月4日，公司通过美林国际回购493,119股普通股，最高每股12.51英镑，最低每股12.19英镑，加权平均每股12.3887英镑[7] - 自2022年2月23日以来，公司已回购1,361,355股，成本（含交易及相关成本）为17,267,533.81英镑[7] 库存股与已发行股本情况 - 此次回购后，公司库存股为6,650,579股[8] - 公司已发行股本为878,554,439股每股面值20美分的普通股（不含库存股）[8]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年营收52亿美元，基础营收增长10.3%，接近2019年水平，报告营收增长14.3%，交易利润9.36亿美元，交易利润率18%，同比扩张300个基点 [7][40] - 2021年调整后每股收益增长25%至0.809美元，交易现金流超8亿美元，转化率88%，提议股息0.375美元 [8] - 2021年第四季度报告营收增长1.5%，基础营收增长0.3%，受交易天数减少和疫情影响 [9] - 2022年目标基础营收增长4% - 5%，交易利润率预计扩张约50个基点，交易结果税率预计在17% - 18% [50][52] 各条业务线数据和关键指标变化 骨科业务 - 2021年全年基础营收增长6.4%至22亿美元，第四季度基础销售额下降2.6%，受疫情和中国带量采购影响，全年中国去库存和拨备减少营收约6000万美元，第四季度约2500万美元，供应限制导致第四季度损失约3000万美元 [14][42] 运动医学与耳鼻喉业务 - 2021年全年基础营收增长14.6%至16亿美元，第四季度基础增长2.4%，新产品贡献突出，耳鼻喉业务增长33%，成人业务恢复到疫情前水平以上 [18][42] 高级伤口管理业务 - 2021年全年基础营收增长11.8%至15亿美元，第四季度基础增长2.4%，各细分市场均较2020年增长，全年三个细分市场均高于2019年水平 [21][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度美国和其他成熟市场同比下降，新兴市场增长相对强劲，达8% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2021年12月制定增长战略，目标是实现4% - 6%的有机营收增长并重建利润率，通过加强基础、加速盈利增长和投资创新与收购实现 [4][24] - 2022年优先事项包括提高生产力、商业化2021年产品线、推进创新和进行并购，如收购Engage Surgical [24][37] - 公司在膝关节业务因缺乏无骨水泥产品而落后，收购Engage Surgical后将成为美国唯一拥有无骨水泥全膝关节和单髁膝关节的公司 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年外部环境不理想，团队坚持财务承诺，第四季度虽复杂但表现稳健 [5] - 2022年业务将受疫情影响，特别是第一季度，但预计全年需求受疫情限制较小，骨科和耳鼻喉业务将随手术量恢复和产品推出而改善 [50][51] - 公司对实现中期目标有信心，尽管面临中国带量采购和成本通胀等短期逆风，但效率和利润率扩张将持续 [59] 其他重要信息 - 首席执行官Roland Diggelmann将离职，Deepak Nath将接任 [3] - 公司将在2022年开始股票回购，预计返还2.5亿 - 3亿美元 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年利润率桥接情况，以及潜在上行风险；医院手术取消情况和人员配置对其的影响 - 公司预计2022年利润率扩张50个基点，主要逆风包括中国带量采购和成本通胀，将通过营收增长、生产力提升和效率提高来抵消，预计235个基点的改善可抵消逆风 [68][69] - 目前美国和欧洲感染率下降，限制措施解除，择期手术有望增加，但短期内仍有因奥密克戎导致的临近手术取消情况，预计随感染率下降而缓解 [66][67] 问题2: 2022年三个业务板块的相对增长情况，以及第一季度与第四季度相比是否会有改善 - 第一季度受奥密克戎影响，成熟市场业务持续中断，已纳入营收指引，预计全年业务受疫情限制较小，但人员供应仍敏感 [73][74] - 骨科业务将随无骨水泥膝关节推出而改善，运动医学和伤口管理业务将保持表现，且高于2019年水平 [75] 问题3: 2019 - 2021年业务表现与2022年营收指引的关系，以及其中被压抑的需求、流失给竞争对手的份额和永远失去的份额情况；对125个基点成本通胀逆风的信心 - 市场存在被压抑的需求，特别是关节置换手术，但难以评估具体规模，关节重建业务患者流失较少，创伤和运动医学业务患者流失较多，公司在部分业务表现良好，对2022年数据有信心 [82][84][85] - 公司对成本通胀进行了大量研究，125个基点的息税前利润敏感度是基于已知价格讨论和关键材料成本，不包括绩效和工资增长，公司积极应对采购管理 [87] 问题4: 除髋关节外受供应链问题影响的业务板块，以及恢复轨迹 - 供应链问题最初影响骨科业务，电子芯片在运动医学、伤口管理和机器人业务中也有使用，公司预计全年情况将稳定，但受供应商和全球条件影响 [89] 问题5: 利润率指引中运营杠杆和效率的分解，以及效率实现的信心、依赖因素和风险；供应链问题是否解决，孟菲斯的劳动力逆风是否仍存在，以及对2022年工资增长的看法 - 公司需要实现约230个基点的利润率改善以抵消185个基点的逆风，将通过运营杠杆和约1.5亿美元的效率提升来实现，效率提升分为项目优先级、运营效率和成本纪律三个方面，关键在于执行和实现营收目标 [97][99][101] - 当前供应链中断主要由全球供应情况导致，孟菲斯情况已稳定，但向新第三方物流过渡仍需工作，工资增长数据不公开披露，但新兴市场存在通胀 [102][103] 问题6: 125个基点通胀逆风假设是否与12月中期指引时一致 - 与12月相比，通胀假设无重大变化，尽管原材料竞争加剧，但中期指引不变 [105] 问题7: CORI在美国和美国以外的销售情况，以及该业务的发展前景；CORI销售中现有独特客户和竞争对手账户的比例 - 公司对CORI技术感到兴奋，将继续拓展相关产品线，美国仍是机器人手术使用增长最强劲的市场，但其他市场也表现出兴趣，公司将在慕尼黑建立医疗教育培训和创新设施，销售细分数据未披露，但使用CORI的账户增长更快 [113][115][117] 问题8: 中国带量采购是否会超出骨科领域；在成本定价通胀情况下，将价格上涨转嫁给客户的能力和价格假设 - 公司认为短期内运动医学和伤口管理业务不会受到带量采购影响，目前创伤业务影响较小 [122] - 行业内将价格上涨转嫁给客户困难，公司积极审查合同，但短期内难以实现，中长期随着招标合同重新谈判，价格杠杆作用将增强，预计今年价格为典型历史水平的负1%左右 [123][124] 问题9: 更换首席执行官的原因，新首席执行官是否会修改目标；2024年交易利润率目标在通胀环境下的操作空间 - 公司董事会和现任首席执行官同意其离职，战略重点不变，新首席执行官将继续执行，公司重申中期营收增长和利润率改善目标 [130] - 2024年实现目标需通过营收增长、毛利率扩张和销售及管理费用杠杆三个杠杆，通胀已纳入中期指引考虑 [133][134][136]

财务业绩 - 2021财年营收52.12亿美元，基础增长10.3%，报告增长14.3%；交易利润9.36亿美元，利润率18% [6] - 2021年第四季度营收13.46亿美元，报告增长1.5%，基础增长0.3% [8] - 2021年交易现金流8.28亿美元，转换率88%；调整后每股收益80.9美分，股息每股37.5美分 [7] 业务板块表现 - 骨科业务第四季度营收5.52亿美元，报告增长1.2%，基础下降2.6% [13] - 运动医学与耳鼻喉科业务第四季度营收4.16亿美元，报告增长2.1%，基础增长2.4% [18] - 高级伤口管理业务第四季度营收3.78亿美元，报告增长1.5%，基础增长2.4% [22] 战略与展望 - 2022年推进增长战略，包括优化运营、推动创新和产品发布 [5] - 目标基础营收增长4.0%-5.0%，交易利润率扩张约50个基点，交易结果税率17-18% [78] 可持续发展 - 目标2020 - 2030年贡献100万志愿者小时，捐赠1.25亿美元产品 [110] - 承诺2045年全球运营实现净零排放，2025年孟菲斯和马来西亚工厂实现零垃圾填埋 [111][112]

财务数据和关键指标变化 - 上半年营收26亿美元，基础营收同比增长21.3%，报告营收同比增长27.8%，包含3个额外交易日的收益 [7] - 交易利润4.59亿美元，交易利润率17.6%，调整后每股收益0.388美元，2021年中期股息不变 [8] - 第二季度营收13亿美元，基础营收增长40.3% [11] - 交易利润增长166%至4.59亿美元，调整后每股收益增长189%至0.388美元 [26][27] - 期间产生正交易现金流4.04亿美元，交易现金转化率88%，自由现金流1.6亿美元，较上年显著改善 [28][29] - 净债务期末为22亿美元，增加超2.5亿美元，杠杆比率降至1.6倍调整后息税折旧摊销前利润 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 骨科业务 - 上半年基础营收增长19.2%至11亿美元，膝关节业务增长高于髋关节业务，创伤与四肢业务中EVOS和外固定产品增长强劲，其他重建业务增长由CORI机器人平台美国销售驱动 [14][15][23] 运动医学与耳鼻喉业务 - 增长28%至8亿美元，关节修复业务表现出色，收购产品NOVOSTITCH和REGENETEN销售额翻倍，7月推出FAST - FIX FLEX；关节镜辅助技术业务中LENS和FLOW Wand销售额翻倍，DOUBLEFLO流体管理系统二季度推出；耳鼻喉市场虽同比增长45%但仍具挑战 [16][17][18][23] 高级伤口管理业务 - 增长18%至7亿美元，各细分领域均超疫情前水平，高级伤口护理业务在欧洲加速增长，生物活性产品业务中SANTYL和皮肤替代品组合增长，高级伤口设备业务因择期手术恢复而增长，负压产品是主要驱动力 [19][20][23] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 手术量持续恢复，部分类别超疫情前水平，目前几乎无正式限制 [9] 其他成熟市场 - 整体情况改善但各地区表现不一，欧洲手术量环比上升但仍低于疫情前水平，日本和澳大利亚因感染率上升手术推迟情况增多 [9] 中国市场 - 终端市场量早在2020年4月恢复增长，一季度髋关节和膝关节业务因分销商采购模式变化遇逆风 [10] 其他新兴市场 - 手术量受近期疫情爆发影响显著 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年战略重点为恢复营收增长、推动运营改善和有效应对疫情 [36] - 通过并购获取外部创新、进入高增长市场并产生协同效应，在各业务线均有活跃表现，多数交易虽处早期但已积累运营和财务交付证据 [38][39][42] - 推进产品线扩展，如推出FAST - FIX FLEX、DOUBLEFLO，CORI机器人手术系统在多地推出并计划进一步开发 [49][50] - 2月宣布运营转型和流程效率计划，目标是实现约2亿美元的年度成本节约，计划出售或关闭5家小工厂，马来西亚新工厂预计2022年投产 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年表现良好，有望实现2021年指导目标，预计基础营收增长10% - 13%，交易利润率18% - 19% [6][31] - 下半年运营成本计划增加，市场恢复使营销和促销支出回归，成本通胀影响将更明显，仍假设手术量基本不受疫情限制 [33][34] - 各业务线前景乐观，伤口业务展示增长策略，运动医学业务市场恢复后重拾增长，骨科业务中髋关节和创伤业务形势良好 [53][54] 其他重要信息 - 会议中部分陈述为前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述有重大差异 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何伤口护理业务短期恢复比骨科更强，二季度业务走势及中国去库存影响 - 伤口护理业务恢复强是因其对疫情有韧性、商业执行有早期成果、订单模式有变化；二季度业务持续改善，但受疫情潜在爆发和变异影响恢复速度不同；中国去库存是因分销商预期VBP而减少订单，市场量强劲，VBP预计三或四季度授标，全年影响可能不大，还会影响订单模式、渠道库存价值和利润率 [58][59][62][64] 问题2: 供应限制的影响程度及下半年情况，全年增长指导的假设依据 - 供应限制影响骨科业务，因物流延迟、成本上升和孟菲斯劳动力短缺，预计未来改善；全年增长指导考虑市场恢复情况、疫情不确定性、限制措施、变异情况和四季度交易日减少等因素 [66][67][69][70] 问题3: 手术量当前限制程度及新兴市场对指导范围的影响，供应链问题是否纳入指导 - 公司有不同情景假设，预计能实现销售和交易利润率指导，新兴市场恢复慢但已纳入考虑；供应链问题已纳入指导，指导基于多种情景并已考虑可预见因素 [73][75][78] 问题4: 行业面临成本压力时公司提价可能性 - 未来价格压力可能增加，目前价格侵蚀处于历史水平，除创新产品外难提价，疫情可能导致进一步价格压力，因此营收和销量增长对提升利润率很重要 [80][81] 问题5: 伤口业务生物活性产品和设备业务增长因素，骨科无水泥产品推出时间和CORI平台情况，商业采购模式趋势，并购战略和对现有市场的承诺 - 伤口业务生物活性产品增长得益于市场恢复、交叉销售和强大产品组合，RENASYS合同签约持续推进；骨科无水泥产品LEGION首个组件年底推出，多季度引入，将尽快在CORI平台提供；市场有多种商业采购模式，公司灵活提供，CORI采用情况良好；公司致力于现有市场，并购将继续关注已知领域，以技术驱动的小规模并购为主，也会关注市场情况 [83][84][86][90][91] 问题6: 2021年有机销售增长指导未上调原因，提升股价的方法，拆分业务部门的考虑 - 公司对指导有多种情景分析，目前对指导感到满意，市场宏观因素存在不确定性；股价提升关键在于执行战略、实现指导目标和推动组织转型；目前不考虑拆分业务部门，各业务在自身市场有优势和增长潜力 [93][94][97] 问题7: 关键市场潜在需求对Q3和Q4的影响，指导目标高端实现可能性，CORI表现及在ASC和医院的差异 - 系统中存在潜在需求，但难以预测释放时间和规模，预计Q3和Q4市场将逐步恢复；公司对指导有信心，但难以推测是否能达到高端，成本会影响交易利润率；CORI上半年推广和采用情况良好，适用于ASC和医院，尤其在ASC有优势 [100][101][104][107] 问题8: 下半年营收指导保守原因，毛利率低于2019年的原因及未来变化 - 下半年营收对比基数高，2020年三季度恢复快，新兴市场恢复有困难，且四季度交易日减少；毛利率低于2019年受外汇、并购、成本通胀、生产规模和中国VBP影响；2022年汇率将成利好，成本通胀部分可被运营转型计划抵消，具体情况取决于供应链和库存管理效率 [109][110][111][112] 问题9: 髋关节和膝关节业务Q2表现不佳原因，下半年交易利润率变化 - 髋关节和膝关节业务Q2表现不佳与短期供应问题、季度间波动和销售区域组合有关，上半年表现良好；下半年交易利润率提升幅度小于以往，因成本时间安排不同、研发支出增加和成本因素影响，但仍预计利润率改善 [114][116][118][119] 问题10: 供应限制的性质、损失营收的可恢复性及当前供应情况，7、8月业务情况及Q3和Q4恢复时间，ASC业务的定价和利润率影响 - 供应限制包括物流和劳动力短缺问题，预计随着供应能力改善情况会好转；7、8月市场情况复杂，恢复受外部因素影响；ASC业务有巨大转变，报销额度低，但公司可通过销量、组合和服务弥补，有机会利用自身在ASC的地位 [121][124][126][128][129] 问题11: 供应限制何时结束 - 供应限制将逐步改善，是多因素问题，公司团队正专注解决，预计今年内持续改善，且不影响已确认的指导目标 [130][131][132]

业务增长 - Q2营收13.35亿美元，基础增长40.3%，报告增长48.2%，各地区和业务板块均在恢复[7] - H1营收25.99亿美元，基础增长21.3%，报告增长27.8%，交易利润4.59亿美元，利润率17.6% [5] 业务板块表现 - 骨科业务Q2营收5.57亿美元，基础增长43.4%，膝盖、髋关节等细分领域均有增长[23] - 运动医学与耳鼻喉业务Q2营收3.91亿美元，基础增长50.9%，各细分领域恢复良好[31] - 高级伤口管理业务Q2营收3.87亿美元，基础增长27.2%，各区域均有贡献[39] 财务状况 - H1交易现金流转化率88%，自由现金流1.6亿美元，净债务2.59亿美元[56] - 杠杆率1.8倍，资产负债表强劲[60] 展望与策略 - 2021年目标基础营收增长10 - 13%，交易利润率18 - 19%，交易结果税率18 - 19% [65] - 优先事项包括回归营收增长、推动运营改善、有效应对疫情[4] 可持续发展 - 目标2020 - 2030年贡献100万志愿者小时，捐赠1.25亿美元产品[105] - 目标2050年实现全生命周期温室气体排放绝对减少80% [106]

财报及股东大会相关 - 2021年3月1日公司发布2020年年报、2021年年度股东大会通知及代理投票表格[3][4] - 2020年12月31日年度法定账目已获董事会批准，将在年度股东大会后提交公司注册处[8] 业务影响因素 - 新冠疫情导致医疗设施择期手术减少和取消，对骨科、运动医学与耳鼻喉科及高级伤口管理业务产生负面影响[10] 市场竞争风险 - 市场竞争激烈，竞争对手可能凭借更多资源发起技术进步、提供更有吸引力产品条款或加大研发投入[13] 政策法规相关 - 公司产品定价和报销很大程度受政府控制，2020年美国医疗设备制造商重大税收永久废除[17][18] - 2017年欧盟达成的新医疗器械法规原计划2020年5月实施，因疫情推迟12个月至2021年5月26日[39][41] - 公司需遵守不断发展的隐私和数据保护法律法规，否则可能面临罚款、诉讼和声誉损害[27] - 英国约占公司全球收入的4%，公司需为英国的新法规做准备[33] - 公司业务受各国监管机构的严格监管，未能获得监管批准可能影响运营结果[41] 产品研发风险 - 新产品开发成本高、周期长且不确定，新冠疫情限制产品现场试验并影响与医疗专业人员关系[20] 法律风险 - 公司面临专利侵权索赔风险，若败诉需耗费资源赔偿、开发非侵权产品或获取许可[22] - 公司在印度面临反腐败法律违规调查，无法预测调查性质、范围和结果[26] 信息安全风险 - 公司信息系统易受网络攻击，虽有多层安全措施但不能确保有效防范未来中断[24][25] 索赔准备金 - 截至2020年12月31日，公司为解决全球所有未决的已知和未知预期金属对金属髋关节植入物索赔的估计成本现值计提了3.36亿美元准备金[28] 外汇套期保值政策 - 公司对预测交易的外汇套期保值政策是在未来一年内覆盖50% - 90%[35] 运营风险 - 公司在全球100多个国家有分销渠道、采购代理和采购实体，政治动荡可能影响公司运营[32] - 公司的生产集中在美国、英国、瑞士、德国、中国和哥斯达黎加的主要工厂，疫情导致的供应链中断可能影响运营[36] - 公司依赖某些关键供应商，供应商的问题可能导致生产成本和分销成本增加[37] 战略风险 - 公司战略依赖收购或联盟实现增长，若失败会影响竞争地位和盈利能力[43] 人员风险 - 2020年疫情增加了公司关键人员流失风险，可能影响公司营收和运营利润[45] 财务报表及报告情况 - 财务报表按适用会计准则编制，真实公允反映公司及合并主体资产、负债、财务状况和损益[49] - 战略报告和董事报告对业务发展、业绩、发行人及合并主体状况进行公允回顾，并描述面临的主要风险和不确定性[49]

财报内容页码分布 - 选定财务数据在220 - 226页[1600] - 运营结果相关内容在1、15、18 - 23、215 - 219页[1600] - 流动性和资本资源相关内容在23、177 - 180、199 - 200页[1600] - 研发、专利和许可等相关内容在1、36 - 40、160页[1600] - 趋势信息相关内容在14 - 15、21 - 23、214 - 219页[1600] - 资产负债表外安排相关内容在204、215页[1600] - 董事和高级管理人员相关内容在69 - 77页[1600] - 薪酬相关内容在106 - 137页[1600] - 董事会实践相关内容在67 - 110、135页[1600] - 员工相关内容在28 - 35、161页[1600] 公司业务产品介绍 - 先进伤口生物活性产品组包括生物制品和其他生物活性技术，用于清创和皮肤修复/再生等[1602] - 矫形产品包括膝关节、髋关节和肩关节置换系统以及创伤设备等[1602] - 负压伤口治疗技术用于治疗慢性伤口，通过对开放性伤口施加低于大气压的压力[1602] - OXINIUM材料是一种先进的承重技术，用于生产膝关节和髋关节植入物组件[1602] 市场划分 - 新兴市场包括拉丁美洲、亚洲（不包括日本）、非洲和俄罗斯[1602] - 成熟市场包括美国、欧洲、澳大利亚、新西兰、加拿大和日本[1602] 交易结果指标 - 交易结果包括交易利润、交易利润率、交易现金流和交易利润现金转化率等趋势指标[1602] 公司年度及会议安排 - 公司的年度报告为2020年[1603] - 公司2021年年度股东大会将于4月14日下午4点在沃特福德的专家连接中心举行，采用线上线下结合的混合会议形式[1613] - 公司2021年第一季度交易报告将于5月11日发布[1615] - 公司2020年最终股息将于5月12日支付[1615] - 公司2021年半年度业绩将于7月29日公布[1615] - 公司2021年第三季度交易报告将于11月4日发布[1615] - 公司2021年中期股息将于10月或11月支付[1615] - 公司2022年全年业绩将于2月公布[1615] - 公司2022年年度报告将于2月或3月发布[1615] - 公司2022年年度股东大会将于4月举行[1615] 产品测试情况 - LEGION Primary CR膝关节系统完成了4500万次体外模拟磨损测试，相当于30年的活动量[1609] 公司债务及协议情况 - 公司无单一长期债务工具授权发行超过公司合并总资产10%的证券[1619] - 2020年10月14日公司与纽约银行梅隆伦敦分行签订契约[1619] - 2014年11月19日公司与相关购买方签订协议及附录[1619] - 2018年6月15日公司与多家金融机构签订协议[1619] - 2019年3月12日公司参与合并协议及计划[1619] - 2019年12月18日公司与相关购买方签订票据购买协议[1619] 人员任命情况 - 2012 - 2019年期间多位人员获公司任命或重新任命[1620][1621] 年报签署情况 - 2021年3月1日公司秘书签署2020年年报[1624] 公司股票交易形式 - 公司普通股在美国以美国存托股份（ADS）形式交易，由美国存托凭证（ADR）证明[1602] 公司商标情况 - Tula是公司子公司Tusker Medical, Inc.的商标[1607]

业绩表现 - 2020年全年营收45.6亿美元，报告增长率为-11.2%，潜在增长率为-12.1%；交易利润6.83亿美元，利润率为15.0%[9][42] - Q4营收13.26亿美元，潜在下降7.1%，报告下降5.8%[11][18] 业务板块 - 骨科业务全年营收19.17亿美元，潜在下降14.0%；Q4营收5.45亿美元，潜在下降10.2%[45][22] - 运动医学与耳鼻喉科业务全年营收13.33亿美元，潜在下降13.0%；Q4营收4.08亿美元，潜在下降5.2%[45][29] - 高级伤口管理业务全年营收13.1亿美元，潜在下降8.1%；Q4营收3.73亿美元，潜在下降4.4%[45][35] 财务状况 - 2020年交易现金流6.9亿美元，交易现金转化率101%；自由现金流4.37亿美元[59] - 2020年底净债务19.26亿美元[62][63] 2021展望 - 预计2021年上半年仍受疫情影响，潜在营收将大幅增长，成熟市场恢复更快[65] - 交易利润率受疫情、研发投资、并购和外汇影响，交易结果税率在18 - 19%[65] 战略重点 - 回归营收增长，通过新商业模式、创新投资和新产品推出推动可持续增长[68][69] - 推动运营改进，实施五年运营效率计划，目标是实现每年约2亿美元成本节约[75] - 有效应对疫情，支持客户、保障员工安全和控制成本[77][78] 可持续发展目标 - 2020 - 2030年贡献100万志愿者小时，促进包容[102] - 2050年实现全生命周期温室气体排放绝对减少80%[104] - 2025年实现孟菲斯和马来西亚工厂零垃圾填埋，2030年所有战略制造工厂实现[105]