财报发布与市场预期 - Snowflake计划于2月25日周三市场收盘后发布2026财年第四季度财报 投资者将密切关注营收增长趋势、营业利润率以及前瞻指引 以寻找企业客户支出趋于稳定的迹象 [1] - 在财报发布前 多位分析师下调了目标价 反映出更为审慎的预期 并给股价带来短期压力 尽管他们重申了看涨评级 [2] - Stifel分析师Brad Reback维持买入评级 将目标价从280美元下调至225美元 BTIG分析师Gray Powell维持买入评级 将目标价从312美元下调至235美元 [2] - TD Cowen分析师Bill Katz重申买入评级 将目标价从300美元下调至270美元 Citigroup分析师Tyler Radke维持买入评级 将目标价从300美元下调至270美元 [3] - KeyBanc分析师Eric Heath维持增持评级 将目标价从285美元下调至235美元 Oppenheimer分析师Ittai Kidron重申跑赢大盘评级 将目标价从295美元下调至250美元 [3] - Mizuho分析师Gregg Moskowitz维持跑赢大盘评级 将目标价从285美元下调至220美元 Goldman Sachs分析师Kash Rangan维持买入评级 将目标价从286美元下调至246美元 [4] 产品与业务动态 - Snowflake宣布其AI编程助手Cortex Code CLI将扩展至Snowflake平台之外的工作流 开始支持dbt和Apache Airflow等外部数据系统 [5] - 该工具可提供安全、情境感知的AI辅助 现已通过独立的月度订阅提供 使团队即使不在Snowflake上运行工作负载也能使用 [5] 股价表现 - 根据Benzinga Pro数据 Snowflake股价在周一发布时下跌9.52% 报156.08美元 [6]

财报发布与预期 - 公司计划于2月25日发布2026财年第四季度财报 [1] - 第四季度每股收益共识预期为0.27美元，在过去30天内保持稳定，但同比下降10% [1] - 第四季度营收共识预期为12.5亿美元，同比增长26.85% [1] - 2026财年全年每股收益共识预期为1.20美元，同比增长44.58% [2] - 2026财年全年营收共识预期为46.5亿美元，同比增长28.20% [2] - 公司在过去连续四个季度均超出盈利共识预期，平均超出幅度达33.27% [2] 第四季度业绩驱动因素 - 公司第四季度业绩预计将受益于由强大AI能力和丰富合作伙伴基础驱动的客户群扩张 [3] - 公司持续受益于其平台的高采用率和使用率增长，截至2026财年第三季度末的净收入留存率为125% [4] - 在2026财年第三季度，公司客户数量同比增长20%，达到12,621家 [4] - 公司拥有688家过去12个月产品收入超过100万美元的客户（同比增长29%），以及766家福布斯全球2000强客户 [4] - 对于2026财年第四季度，公司预计产品收入在11.95亿至12亿美元之间，同比增长27% [5] - 第四季度产品收入共识预期为11.9亿美元，同比增长26.93% [5] - 第四季度过去12个月产品收入超100万美元的客户数共识预期为729家，同比增长25.68% [6] - 第四季度总客户数共识预期为13,106家，意味着该季度净增485家新客户 [6] 股价与估值表现 - 在过去六个月中，公司股价下跌了11.3%，而同期Zacks计算机与技术板块上涨了10.7% [7] - 在同一时期，公司股价表现优于Zacks互联网软件行业20.7%的跌幅 [7] - 公司股票的远期市销率为10.19倍，高于互联网软件行业平均的3.93倍 [11] - 公司的价值评分为F，表明其估值在当前阶段偏高 [11] AI战略与产品组合 - 公司的AI战略是关键的催化剂，在2026财年第三季度，AI影响了50%的签约订单 [14] - 公司比预期提前一个季度实现了1亿美元的AI收入年化运行率，反映了企业对其AI能力的高度采用 [14] - 在2026财年第三季度，每周有超过7,300名客户使用公司的AI和ML技术 [13] - 公司近期宣布了新的企业AI能力，包括语义视图自动驾驶、ML和笔记本升级、智能体评估工具以及扩展的AI成本治理功能 [15] 合作伙伴生态系统 - 公司拥有强大的合作伙伴基础，包括Alphabet、NVIDIA、SAP、亚马逊AWS、Meta、ServiceNow等主要参与者 [16] - 2026年1月，公司与Alphabet的Google Cloud扩大了合作伙伴关系，以改进产品集成和市场战略 [18] - 此次集成将Google Cloud的Gemini 3模型直接引入公司的Cortex AI，使企业能够安全地构建和扩展生成式AI应用 [18] - 2025年11月，公司宣布与NVIDIA进行原生集成，将GPU加速的CUDA-X DS库引入其Snowflake ML平台，显著提升数据科学工作流速度 [19] - 2025年11月，公司宣布与SAP合作，将其AI数据云与SAP业务数据云集成，实现对企业数据的无缝、零拷贝访问 [20]

Artisan Mid Cap Fund 2025年第四季度表现 - 基金的投资策略是寻找具有特许经营权特征、盈利轨迹强劲且交易价格低于预估私有市场价值的公司[1] - 2025年第四季度，基金各份额类别表现均跑赢基准指数，其中投资者类别(ARTMX)回报为-0.44%，顾问类别(APDMX)为-0.37%，机构类别(APHMX)为-0.35%，而罗素中盘成长指数(Russell Midcap® Growth Index)回报为-3.70%[1] - 当季表现得益于信息技术和医疗保健行业的持续强势[1] Snowflake Inc. 公司概况与市场表现 - Snowflake Inc 是一家总部位于蒙大拿州博兹曼的云数据平台公司[2] - 截至2026年2月20日，其股价收于每股172.50美元，市值为590.29亿美元[2] - 该股一个月回报率为-18.35%，过去52周回报率为0.92%[2] - 截至2025年第四季度末，共有88只对冲基金持有Snowflake股票，较前一季度的102只有所减少[5] Artisan Mid Cap Fund 对Snowflake的投资操作与观点 - 基金在2025年第四季度结束了在Snowflake的投资[3] - 退出的原因包括：股价经历强劲上涨后估值偏高，以及因消费趋势不均可能导致收入增长放缓[3] - 基金指出，Snowflake主要被客户用于处理结构化数据，而大型语言模型可能使企业能有效利用非结构化数据，这对其价值主张提出了更多疑问[3] - 基金认为某些人工智能股票具有更大的上行潜力和更小的下行风险[5]

公司产品更新 - Snowflake公司宣布其AI编码代理工具Cortex Code CLI的适用范围正在扩大，不再局限于Snowflake原生工作流 [1] - 该工具开始支持跨系统的任何数据源，首批支持的对象包括dbt和Apache Airflow®1，且后者现已全面上市 [1] - 此次扩展使得开发人员能够在他们偏好的数据工程系统（如dbt和Airflow）中获得安全、具备上下文感知的AI辅助 [1] 行业技术趋势 - 行业正朝着整合AI辅助工具到更广泛的数据工程生态系统的方向发展，以提升开发效率 [1] - 支持跨平台、多数据源的AI编码代理成为数据工程领域的一个演进方向 [1]

OpenAI的长期预测与市场反应 - 2025年OpenAI的AI模型运行成本翻了两番，导致其毛利率降至33%，远低于此前预期的46% [1][7] - OpenAI 2025年营收略高于预期，达到131亿美元，但若为上市公司，其不及预期的毛利率和到2030年现金消耗规模将是此前预测两倍多的现实，可能引发投资者抛售 [1][7] - OpenAI预计2030年为转折点，营收将增长约1000亿美元，较2029年增长54%，自由现金流将由负转正，规模达900亿美元 [1][7] - 支撑2030年预测的假设是，模型训练成本将大幅下降约280亿美元，足以完全抵消模型推理成本的持续上涨，但该推算被做空者吉姆・查诺斯批评为“猜测” [1][7] 本周财报前瞻：英伟达 - 英伟达预计将公布1月季度财报，分析师预计其营收将达657亿美元，同比增长67%，增速较第三季度进一步加快 [2][8] - 以英伟达的体量，增长持续加速被视为积极信号，可能促使投资者重新审视其停滞数月的股价 [2][8] - 根据标普全球市场财智数据，市场同时预期英伟达该季度每股收益（EPS）为1.46美元，同比增长64% [5][12] 本周财报前瞻：软件公司 - 市场对AI可能“摧毁”软件行业的担忧，导致今年以来软件股暴跌20%至30% [3][11] - 分析认为恐慌过度，成熟软件公司在现有客户关系上拥有巨大优势，客户替换成本高，且软件在企业运营支出中占比极小 [3][11] - 老牌软件公司大多已将新的AI工具融入自身产品，但企业全面采用这些工具仍需数年，当前季度财报仅能提供有限参考 [3][11] 软件公司AI业务进展 - Salesforce已开始披露AI新产品带来的年化营收运行率，其旗舰产品Agentforce在去年第三季度的年化营收已突破5亿美元 [4][14] - Snowflake在去年12月宣布其AI相关年化营收运行率为1亿美元，该数字目前对其整体营收（约为Salesforce的十分之一）而言微不足道 [4][14] - Zoom高管宣扬打造“AI优先平台”，但尚未披露具体财务数据，其过去三年营收年增速仅为3%至4% [4][14] - 尽管增长停滞，Zoom躲过了SaaS股的“崩盘”，今年以来股价上涨了4.5% [4][14] 其他公司财报预期 - Salesforce：分析师预计1月季度营收为111.8亿美元，同比增长11.9%，每股收益（EPS）预期为1.57美元，同比下降10% [5][12] - Snowflake：分析师预计1月季度营收为12.55亿美元，同比增长27%，每股收益（EPS）预期为-0.97美元（去年同期为-0.99美元） [5][12] - Zoom：分析师预计1月季度营收为12.33亿美元，同比增长4%，每股收益（EPS）预期为0.85美元，同比下降27% [5][12] 其他行业动态 - 电商股表现：美国最高法院驳回特朗普政府关税政策后，亚马逊上涨约2%，Shopify盘中涨幅超5% [10][15] - 微软高管变动：Xbox首席执行官菲尔・斯宾塞与总裁莎拉・邦德卸任，由微软CoreAI部门总裁阿莎・夏尔马接替斯宾塞 [10][15] - 特朗普施压Netflix：特朗普呼吁Netflix将前拜登政府官员苏珊・赖斯逐出董事会，这可能给Netflix潜在的收购交易带来监管审批麻烦 [10][15] - OpenAI与马斯克隔空交锋：OpenAI首席执行官萨姆・奥特曼反驳埃隆・马斯克，称当下将数据中心建在太空的想法“荒谬至极” [10][15]

We came across a bullish thesis on Snowflake Inc. on Compounding Your Wealth’s Substack by Sergey. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on SNOW. Snowflake Inc.'s share was trading at $168.43 as of February 6th. SNOW’s forward P/E was 103.09 according to Yahoo Finance. 12 Best Big Data Stocks to Invest In Snowflake Inc. provides a cloud-based data platform for various organizations in the United States and internationally. SNOW delivered a strong third quarter of fiscal 2025, reinforcing i ...

核心观点 - 花旗分析师认为 Snowflake 股价近期30%的回调是对其2025财年第三季度业绩的过度反应 分析师维持买入评级 但将目标价从300美元下调至270美元 [1] 公司业务与平台 - Snowflake 提供云数据仓库软件和 Data Cloud 生态系统 帮助客户打破数据孤岛并实现数据价值 [4] - 公司平台支持多种用例 包括数据湖、数据仓库、数据工程、数据应用开发、数据科学和数据共享 [4] 财务表现与市场反应 - 公司2025财年第三季度业绩小幅超预期 但市场结合人工智能领域的挑战和估值因素做出了负面反应 导致股价回调30% [1][2] 人工智能业务进展 - Snowflake 的人工智能消费模式展现出韧性 [2] - 近期渠道检查显示 对 Cortex AI 的需求强劲 [2] - 与 Anthropic 和 OpenAI 分别达成的2亿美元交易 以及与 Google Gemini 的紧密合作 推动了 Cortex AI 的需求 [2] - 新的1亿美元人工智能相关披露表明 Cortex AI 正朝着更有意义的货币化方向迈进 [3] - Snowflake Intelligence 为部分金融和零售客户带来了20-30%的更高消费量 [3] - Snowflake Intelligence 的客户数量已从2025财年第三季度的1,200家增长至超过2,000家 [3] 增长驱动因素 - 花旗最新的首席信息官调查显示 金融服务IT预算预计将增加 这有望推动公司客户迁移量的提升 [3]

We recently published an article titled 12 Best Data Storage Stocks to Buy Right Now. On February 18, Citi lowered its price target on Snowflake Inc. (NYSE:SNOW) to $270 from $300 while maintaining a Buy rating. The firm attributed the stock’s 30% pullback following fiscal third-quarter results to a smaller-than-typical earnings beat and broader software sector concerns related to artificial intelligence spending. Citi characterized the decline as excessive, emphasizing Snowflake’s resilient, consumption- ...

公司近期动态与分析师观点 - 高盛在2026年2月11日将Snowflake的目标价从286美元下调至246美元，但维持买入评级，预计公司在第四季度财报中将展现相对于更广泛软件行业更具韧性的稳健基本面 [1][6] - 同日，RBC Capital将Snowflake的目标价从300美元下调至245美元，维持跑赢大盘评级，该机构指出软件板块投资者情绪消极，并更偏好那些在AI货币化以及网络安全、数据和基础设施、垂直SaaS整合方面有更清晰路径的公司 [1] - RBC Capital更新其目标价模型以反映年初至今显著的多重压缩 [1] - 公司被列为十大最佳共识买入评级股票之一 [1] 战略合作与业务发展 - 2026年2月2日，Snowflake宣布与OpenAI达成一项为期多年、价值2亿美元的合作，旨在帮助企业利用AI从专有数据中获取更多价值 [2] - 该协议使OpenAI模型通过Snowflake Cortex AI原生地提供给Snowflake在全球的12,600名客户，覆盖所有三大主要云平台，并包括专注于在企业环境中部署AI智能体的联合市场推广计划 [2] 公司业务概览 - Snowflake提供一个基于云的数据平台，使组织能够整合数据、构建应用程序并应用人工智能以生成商业洞察 [3]

核心业绩预期 - 华尔街分析师预计Snowflake季度每股收益为0.27美元，同比下降10% [1] - 预计季度总收入将达到12.5亿美元，同比增长26.9% [1] - 过去30天内，对季度每股收益的共识预期未作修正 [1] 收入构成预测 - 预计产品收入将达到12.0亿美元，同比增长26.9% [4] - 预计专业服务及其他收入将达到5398万美元，同比增长24.2% [4] 关键运营指标预测 - 预计剩余履约义务将达到88.9亿美元，高于去年同期的69.0亿美元 [5] - 预计总客户数将达到13,106，高于去年同期的11,159 [5] - 预计过去12个月产品收入超过100万美元的客户数将达到729，高于去年同期的580 [5] 盈利能力指标预测 - 预计非美国通用会计准则产品毛利润将达到8.8968亿美元，去年同期为7.1531亿美元 [6] - 预计美国通用会计准则产品毛利润将达到8.3799亿美元，去年同期为6.7010亿美元 [6] 股价表现与市场比较 - 过去一个月，Snowflake股价下跌15.1%，同期标普500指数下跌0.8% [6]