核心业绩表现 - 第三财季每股收益为0.01美元，远超市场预期的每股亏损0.09美元，同比扭亏为盈（上年同期亏损0.14美元）[1] - 总收入达4.219亿美元，超出市场预期4.13亿美元，同比增长1.9% [2] - 营业费用为3.527亿美元，同比下降8%，营业利润增至6,920万美元，远高于上年同期的3,070万美元 [3] 分部业绩亮点 - 天然气公用事业部门调整后亏损为1,000万美元，较上年同期亏损1,100万美元有所改善 [4] - 天然气营销部门调整后收益为530万美元，显著高于上年同期的100万美元 [4] - 中游部门调整后收益为1,620万美元，同比增长16.5%，主要受存储收益增长驱动 [5] - 其他部门调整后亏损为740万美元，较上年同期亏损820万美元略有收窄 [5] 财务状况与现金流 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为1,310万美元，较2024年9月30日的450万美元显著增加 [6] - 长期债务（扣除流动部分）为35亿美元，低于2024年9月30日的37亿美元 [6] - 2025财年前九个月经营活动产生的净现金为5.829亿美元，低于上年同期的8.295亿美元 [6] 2025财年业绩指引 - 维持2025财年每股收益指引在4.40美元至4.60美元区间，市场共识预期为4.50美元 [9] - 继续预计十年资本投资总额为74亿美元，有望推动年化基准增长率达7%-8% [9] - 2025财年资本支出预期上调至8.75亿美元，高于此前指引的8.4亿美元 [9]

业绩总结 - 2025财年第三季度调整后每股收益为0.01美元，相较于2024年第三季度的-0.14美元有所改善[8] - 2025财年第三季度调整后净收入为410万美元，相较于2024财年的亏损430万美元[36] - 截至2025年6月30日的九个月净收入为3.115亿美元，较2024财年的2.768亿美元增长12.5%[38] - 2025财年调整后收益为2.996亿美元，相较于2024财年的2.750亿美元增长9.0%[38] - 2025年6月30日的GAAP净收入为3.115亿美元，较2024年同期的2.768亿美元增长12.5%[62] 用户数据 - 2025财年第三季度的客户总数为1,214,324，同比增长1%[55] - 2025年6月30日的住宅客户通量为7.1 BCF，同比增长1%[55] - 2025年6月30日的商业和工业客户通量为4.2 BCF，同比增长14%[55] 未来展望 - 公司确认2025财年的调整后每股收益指导范围为4.40至4.60美元[8] - 2025财年天然气公用事业的调整后收益目标为2.3亿至2.44亿美元[29] - 2025财年资本支出目标从8.4亿美元上调至8.75亿美元[26] 新产品和新技术研发 - 公司计划在2025至2034年期间的10年资本支出目标为74亿美元[8] 市场扩张和并购 - 公司与杜克能源达成协议，以24.8亿美元收购田纳西州的Piedmont天然气业务[8] 负面信息 - Moody's对Spire Inc.的信用评级为Baa2，展望为“稳定”，而S&P的评级为BBB，展望为“负面”[46] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年10月24日起，平均住宅客户账单将增加约11%，即每月约9美元[15] - 2025财年，密苏里州的投资将支持7-8%的费率基础增长[30] - 公司已连续22年提高股息，2025财年的股息为每股3.14美元[30] - 2025年年度股息每股增加4.0%至3.14美元，标志着连续22年的增长[50] - 2025财年第三季度的总贡献利润为$144.3 million，同比增长4.6%[59] - 2025年6月30日的非GAAP贡献利润为2.991亿美元，较2024年同期的2.508亿美元增长了19.2%[61] - 2025年6月30日的总运营收入为5.421亿美元，较2024年同期的5.068亿美元增长了6.95%[64]

财务业绩概览 - 2025年第二季度营收为4.219亿美元，同比增长1.9% [1] - 季度每股收益为0.01美元，相比去年同期的-0.14美元实现扭亏为盈 [1] - 营收超出市场一致预期4.1298亿美元，超出幅度为2.16% [1] - 每股收益超出市场一致预期-0.09美元，超出幅度达111.11% [1] 分业务营收表现 - 天然气公用事业业务营收为3.475亿美元，低于四位分析师平均预估的3.5649亿美元，同比下降6.8% [4] - 天然气营销业务营收为4310万美元，远超四位分析师平均预估的2022万美元，同比大幅增长103.3% [4] - 中游业务营收为4220万美元，高于三位分析师平均预估的3186万美元，同比增长29.9% [4] - 其他业务营收为570万美元，高于两位分析师平均预估的447万美元，同比增长18.8% [4] - 抵消项营收为-1660万美元，与两位分析师平均预估的-1700万美元基本持平，同比下降2.9% [4] 分业务营业利润表现 - 天然气营销业务营业利润为2870万美元，远超四位分析师平均预估的148万美元 [4] - 中游业务营业利润为2380万美元，高于三位分析师平均预估的1855万美元 [4] - 天然气公用事业业务营业利润为1660万美元，低于三位分析师平均预估的2365万美元 [4] - 其他业务营业利润为10万美元，相比两位分析师平均预估的-23万美元实现扭亏 [4] 股价与市场表现 - 公司股价在过去一个月内上涨2.6%，表现优于同期标普500指数1%的涨幅 [3] - 公司股票目前获Zacks第三级评级，预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.01美元，远超Zacks一致预期的每股亏损0.09美元，相比去年同期的每股亏损0.14美元实现扭亏[1] - 本季度盈利超出预期111.11%，而上一季度实际每股收益3.6美元，低于预期的3.7美元，逊于预期2.7%[1] - 季度营收达4.219亿美元，超出Zacks一致预期2.16%，高于去年同期的4.141亿美元[2] 近期股价与市场表现 - 公司股价自年初以来上涨约11.9%，表现优于同期标普500指数7.6%的涨幅[3] - 股价的短期走势可持续性将取决于管理层在财报电话会议中的评论[3] 未来业绩展望与预期 - 当前市场对下一季度的普遍预期为每股亏损0.34美元，营收3.1077亿美元；对本财年的普遍预期为每股收益4.50美元，营收24.4亿美元[7] - 在本季度财报发布前，对公司盈利预期的修正趋势好坏参半，导致其Zacks评级为第3级（持有）[6] 行业比较与同业情况 - 公司所属的Zacks公用事业-天然气分销行业，在250多个Zacks行业中排名前30%[8] - 同业公司Sempra预计将于8月7日公布截至2025年6月的季度业绩，预期每股收益为0.83美元，同比下降6.7%[9] - Sempra最近30天的季度每股收益预期被上调了8.8%，目前预期营收为31.5亿美元，较去年同期增长4.7%[9][10]

核心财务表现 - 2025财年第三季度调整后每股收益为0.01美元，较去年同期的亏损0.14美元增加0.15美元，所有业务板块业绩均有所改善 [1] - 第三季度净收入为2090万美元，合每股0.29美元，去年同期为净亏损1260万美元，合每股亏损0.28美元 [5][7] - 2025财年前九个月净收入为3.115亿美元，合每股5.13美元，去年同期为2.768亿美元，合每股4.76美元 [14] - 2025财年前九个月调整后收益为2.996亿美元，合每股4.93美元，去年同期为2.75亿美元，合每股4.73美元 [14] 各业务板块业绩 - 燃气公用事业板块第三季度调整后亏损1000万美元，较去年同期亏损1100万美元有所改善，主要得益于新费率但被更高的运营维护和折旧费用部分抵消 [1][5][8] - 燃气营销板块第三季度调整后收益为530万美元，远高于去年同期的100万美元，原因是业务定位良好以创造价值 [5][11] - 中游业务第三季度调整后收益为1620万美元，高于去年同期的1390万美元，增长由额外产能和资产优化带来的存储收益驱动 [1][5][12] - 其他业务第三季度调整后亏损740万美元，较去年同期亏损820万美元有所收窄，主要因非合格福利计划回报更高 [5][13] 战略发展与资本配置 - 公司重申2025财年调整后每股收益指引范围为4.40至4.60美元，并维持长期调整后每股收益5%至7%的增长目标 [2][3][17] - 公司已达成协议，以24.8亿美元收购杜克能源旗下的Piedmont Natural Gas田纳西州业务，预计于2026年第一季度完成 [3][7] - 十年资本投资目标为74亿美元，至2034财年，2025财年预期总资本支出已从8.4亿美元增加至8.75亿美元 [18] - 长期增长动力包括Spire Missouri预计7%至8%的年化费率基础增长，以及Spire Alabama和Spire Gulf的6%股权增长 [17] 运营与监管进展 - 在Spire Missouri费率案件中已提交一份一致约定与协议，目前有待密苏里州公共服务委员会批准 [4][7] - 燃气公用事业板块的贡献毛利同比增加420万美元，主要因Spire Missouri的基础设施系统更换附加费收入更高，但被扣除天气影响后的较低使用量部分抵消 [8] - 运营维护费用同比增加530万美元，反映员工成本上升但保险索赔减少 [9] - 折旧费用同比增加330万美元，反映资本投资增加，利息费用因利率降低减少170万美元 [10]

行业整体表现 - 公用事业行业2025年第二季度盈利预计同比增长0.7%，收入增长7.5%，主要受益于新电价、天然气和水费费率调整、成本节约措施以及客户增长 [1] - 数据中心需求增长成为行业盈利的重要推动力 [1] - 行业持续从智能电表安装、基础设施韧性提升以及向可再生能源转型中获益 [3][4] 关键驱动因素 - 电价上涨、增值收购、成本削减和能效项目实施对公用事业公司产生积极影响 [3] - 智能电表安装提升数据收集能力、运营效率和客户参与度，从而降低成本并增加收入 [4] - 经济条件改善刺激了公用事业服务的新需求，提升公司收入和业绩 [4] - 数据中心（尤其是支持人工智能的数据中心）电力需求显著增长，直接利好公用事业公司 [5] - 地缘政治不确定性导致的产业回流创造了公用事业服务的新需求 [5] 潜在表现优异公司 MDU Resources (MDU) - 剥离Everus Construction Group后成为纯受监管能源输送业务，受益于电力和天然气客户增长以及数据中心需求 [7] - 第二季度每股收益预期为0.13美元，同比下降59.4%，但Earnings ESP为+20%，Zacks Rank 2 [8] ONE Gas (OGS) - 100%受监管天然气分销公用事业，新费率生效和基础设施投资改善推动盈利 [9] - 第二季度每股收益预期1.75美元，同比增长37.8%，Earnings ESP +3.22%，Zacks Rank 2 [10] Sempra Energy (SRE) - 电力及天然气销售、分销、存储和运输业务，可再生能源发电设施投资和长期购电协议带来持续收益 [10][11] - 第二季度每股收益预期0.83美元，同比下降6.7%，Earnings ESP +0.60%，Zacks Rank 2 [11] Spire (SR) - 通过系统性基础设施投资和创新扩张业务，高级电表安装和客户增长推动业绩 [12] - 第三财季每股亏损预期0.09美元，同比改善35.7%，Earnings ESP +14.81%，Zacks Rank 3 [13]

**行业与公司** - 行业：天然气公用事业 - 公司：Spire (SR) 收购 Piedmont Natural Gas 田纳西州本地分销公司 (LDC) 业务 **核心观点与论据** 1. **交易概述** - Spire 以 24.8 亿美元（现金无债务基础）收购 Duke Energy 旗下的 Piedmont Natural Gas 田纳西州 LDC 业务 [4] - 交易预计在 2026 年完成，需田纳西州公用事业委员会批准 [10] 2. **战略意义** - 增强 Spire 在天然气公用事业领域的领先地位，拓展至高增长区域（纳什维尔都会区） [5] - 增加 3,800 英里管道、205,000 名客户（91% 为住宅用户）和 16 亿美元费率基础 [7] - 田纳西州监管环境支持，年费率审查机制 (ARM) 确保资本投资及时回收 [14] 3. **财务影响** - 交易对调整后每股收益 (EPS) 具有增值效应，支持长期 5%-7% 的 EPS 增长目标 [6] - 五年资本计划增加 26% 至 44 亿美元，总费率基础增长 25% 至 79 亿美元 [12] - 预计通过债务、股权和混合证券的平衡组合进行融资，可能出售非公用事业资产（如天然气储存设施） [10][38] 4. **运营与整合** - Spire 的共享服务平台可高效整合业务，Duke Energy 与 Piedmont Natural Gas 的运营理念与 Spire 一致 [7] - 田纳西州业务历史费率基础复合年增长率 (CAGR) 为 11%（2013-2024），最近费率案件支持 9.8% 的股权回报率 [11] 5. **区域优势** - 纳什维尔都会区经济强劲，拥有 HCA Healthcare、日产北美等主要雇主，住房市场稳健 [13] - 田纳西州政治和监管环境友好，立法支持天然气在能源结构中的角色 [14] **其他重要内容** 1. **监管与审批** - 预计在 45 天内向田纳西州公用事业委员会提交申请 [10] - 田纳西州采用年费率审查机制 (ARM)，无需全面费率案件 [23] 2. **融资细节** - 已获得过渡性融资，计划通过债务、股权和混合证券的平衡组合进行永久性融资 [10][38] - 可能出售天然气储存设施以筹集资金，但非必需 [47] 3. **投资者问答** - 管理层对短期和长期 EPS 增长目标（5%-7%）充满信心 [21] - 评级机构已审查交易，预计将发布评论 [25] - 永久性融资计划将在监管批准前完成 [31] **总结** - Spire 通过收购 Piedmont Natural Gas 田纳西州业务显著扩大规模，增强地理多样性，并支持长期财务目标 - 交易预计在 2026 年完成，需监管批准，融资计划包括债务、股权和混合证券 - 田纳西州的高增长经济和友好监管环境为 Spire 提供稳定增长平台

收购与资产增长 - Spire以24.8亿美元的现金无债收购Duke Energy的Piedmont Natural Gas Tennessee业务，交易价格相当于2026年预计资产基数的1.5倍[8] - 收购将使Spire的资产基数增加约16亿美元，客户数量增加约205,000[9][17] - 收购后，Spire的五年资本计划将增加超过25%，达到44亿美元[9][17] - Piedmont Natural Gas的历史资产基数年复合增长率为11%（2013-2024年）[14] - 收购预计将在2026年第一季度完成，需获得田纳西公共事业委员会的批准[10] - 收购将使Spire的管道总里程增加约6%，达到66,800英里[17] 融资与市场竞争力 - 收购将通过BMO Capital Markets Corp.的桥接融资支持，未来将采用债务、股权和混合证券的平衡融资计划[10] - 收购将增强Spire在高质量管道业务的规模，提升整体市场竞争力[31] - 预计收购将为Spire带来现金流，支持投资、股东价值和持续的股息增长[9] 监管环境 - 田纳西州的监管环境被评为“高于平均水平/3”，支持天然气基础设施的投资[28]

收购交易概述 - Spire Inc以24.8亿美元现金及债务免费基础收购Piedmont Natural Gas田纳西州分销业务[1][2] - 收购对应2026年预计费率基础的1.5倍估值倍数[2] - 交易预计在2026年第一季度完成 需经田纳西州公用事业委员会批准及反垄断审查[2][10] 战略意义 - 显著扩大受监管业务规模 新增纳什维尔地区20万客户 使总客户数接近200万[1][4][5] - 获得田纳西州最大投资者拥有的天然气公用事业 运营3800英里输配管道[4] - 业务覆盖美国增长最快地区之一 与现有密苏里、阿拉巴马、密西西比业务形成协同[4][7] 财务影响 - 交易将提升调整后每股收益 支持长期5-7%的每股收益增长目标[2][8] - 产生显著现金流 支持业务投资、股东回报和股息增长[8] - 通过债务、股权和混合证券组合进行永久融资 并评估出售非公用事业资产[9] 运营整合 - 成立新业务单元Spire Tennessee服务纳什维尔客户[3] - 利用共享服务平台进行整合 强调安全、可靠服务和社区参与[5][7] - 田纳西州建设性监管环境鼓励资本投资支持增长[7] 交易背景 - Piedmont Natural Gas为杜克能源全资子公司 在三个州服务120万客户[17] - 曾获JD Power 2024年南方大型公用事业住宅客户满意度第一名[17] - Spire目前服务170万家庭和企业 为全美最大公开交易天然气公司之一[14]

"The transaction allows us to efficiently fund accelerating investment opportunities driven by record customer growth and a deepening economic development pipeline," said Harry Sideris, Duke Energy president and chief executive officer. "We're confident Spire will support the continued growth and success of the Tennessee natural gas business and serve as an incredible operator for the benefit of employees, customers and communities." Sideris added, "I want to thank our customers and the Nashville community ...