财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额达4.103亿美元，较上一季度增长18%，较去年同期增长25.8% [6] - 第二季度毛利率从上个季度的46.7%和去年同期的45.9%提升至47.9% [7] - 第二季度运营收入提升至1.017亿美元，摊薄后每股收益达1.66美元 [7] - 有效税率从25.8%提升至26.9%，净利润总计7250万美元，摊薄后每股收益1.66美元，去年同期分别为5350万美元和1.22美元 [21] - 截至6月30日，现金及现金等价物总计3.058亿美元，较2020年6月30日减少970万美元 [22] - 2021年第二季度运营现金流达6380万美元，增长3890万美元，增幅156% [23] - 2021年运营利润率预期调整为19.5% - 21%，此前为19.5% - 22% [25] - 预计2022年运营利润率较2021年下降约300 - 400个基点 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美市场净销售额增长22.2%至3.506亿美元，主要因产品提价和销量微增，分销商渠道表现良好 [17] - 欧洲市场净销售额增长51%至5640万美元，主要因销量增加和约530万美元的积极外汇换算 [18] - 木材建筑产品占总销售额的87%（去年为86%），混凝土建筑产品占13%（去年为14%） [18] - 北美市场毛利率从47.4%提升至49.9%，欧洲市场从35.1%提升至36% [18] - 木材产品第二季度毛利率从去年同期的46.2%提升至47.4%，混凝土产品从40.7%提升至47.5% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住房开工量在2021年第一季度同比增长近9%，第二季度公司产品需求受益于此 [11] - 家庭中心渠道销售额同比呈较高的两位数下降，其他分销渠道实现两位数增长 [10][11] - 欧洲市场第二季度销售额按当地货币计算较去年有所改善，需求增强且库存管理良好 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长举措聚焦OEM、维修改造与DIY、大规模木材、混凝土和结构钢五个市场，通过有机和无机方式拓展 [12] - 致力于成为工程低等级建筑紧固解决方案的领导者和建筑技术的更强领导者 [12][13] - 资本分配策略注重平衡增长和股东回报，优先投资增长举措，并购仍是重点 [14] - 董事会将资本回报门槛调整为自由现金流的50%，以更好契合增长战略 [15] - 公司在欧洲市场受益于部分竞争对手供应不足，在北美市场受益程度较小 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临全球供应链限制、钢铁供应有限和劳动力市场紧张等挑战，公司仍能满足客户需求 [6] - 预计价格上涨将支撑2021财年剩余时间的毛利率，但从2021年末到2022财年，毛利率将因原材料成本上升而压缩 [9] - 对第二季度财务和运营表现满意，预计下半年延续增长势头，满足客户需求 [15] - 虽2022财年利润率将受影响，但有信心实现五年公司目标 [30] 其他重要信息 - 公司于4月5日对美国部分木材连接件、紧固件和混凝土产品提价5% - 12%，6月16日对美国木材连接件产品再次提价6% - 12%，6月宣布8月中旬对多种产品线提价7% - 15% [7][8] - 截至6月30日，库存为3.103亿美元，较3月31日增加1360万美元，主要因上半年钢铁价格上涨 [22] - 公司在第二季度使用约880万美元用于资本支出，向股东支付1000万美元股息 [23] - 董事会于7月14日宣布每股0.25美元的季度现金股息，将于10月28日支付 [23] - 2021年资本支出授权范围为5500万 - 6000万美元，其中约1500万 - 2000万美元用于安全和维护 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售体积增长情况及Q3和全年有机体积增长预期 - 欧洲市场销量较去年Q2有所增加，北美市场预计为低个位数增长 [33] 问题2: 降低2021财年利润率上限的因素 - 钢铁价格持续大幅上涨，部分终端市场可能因供应链问题（如家电供应）出现疲软 [35] 问题3: 2022财年利润率压缩幅度可能减轻的因素 - 钢铁价格持续上涨，新供应上线时间推迟，且新采购的钢铁价格对运营成本的影响有滞后性 [36][37] 问题4: 北美市场本季度价格贡献金额 - 约4000万美元 [40] 问题5: 价格贡献的年化运行率 - 约8000万美元/季度 [43] 问题6: 低个位数的销量增长是否包含Lowe's的影响及剔除后的增长情况 - 包含Lowe's的影响；由于去年Q2有Lowe's的大量订单，难以准确衡量剔除后的增长情况 [45][46] 问题7: 是否有POS（销售点）数据为正 - 去年有一定的POS数据为正 [47] 问题8: 价格上涨能否有效抵消成本上升 - 预计会导致利润率稀释 [48] 问题9: 在需求有所缓和的情况下继续提价的能力及客户反馈 - 提价不易，但钢铁行业价格上涨信息公开，客户理解；公司的服务水平受客户认可 [51] 问题10: 是否从竞争对手的供应问题中受益 - 在欧洲市场受益明显，北美市场受益较小，公司会谨慎拓展客户 [52] 问题11: 2022年运营费用是否有杠杆效应 - 预计SG&A方面会有一定的抵消杠杆效应 [54] 问题12: 客户软件使用和采用情况、衡量成功的指标及是否为产品需求的领先指标 - 不同客户使用不同软件，如木材场用取料工具、组件制造商用软件设计桁架等；衡量指标包括特定产品销量、销售给组件制造商的板材磅数等；关键是能否为客户提供高效的建筑技术解决方案并促使其指定使用公司产品 [56][57] 问题13: 2021年末和2022年初利润率压缩的假设条件 - 新采购的钢铁平均价格上升需要时间，成本达到峰值后可能会有下降，但也需要时间；假设中考虑了价格下降的因素，但具体幅度和时间不确定 [60][61] 问题14: 钢铁和木材价格变化对客户接受提价的影响 - 住宅建筑中木材占比大，木材价格下降对住房可负担性影响大，公司产品价格上涨对整体建筑成本影响较小 [63] 问题15: 投资风险投资基金对长期增长举措的帮助 - 能接触到建筑领域前沿技术的交易流，有机会与新技术建立合作关系 [64] 问题16: 今年增加500万美元资本支出的情况及目前正在进行的项目 - 正在进行多项产品内包机会，投资机械设备以提高运营效率和成本效益 [65]

投资亮点 - 行业领先，业务模式独特，品牌知名度高、声誉好[6] - 产品和地域多元化，降低美国住房市场周期性影响[6] - 2017年至2021年3月31日，90%的运营自由现金流返还给股东[6][7] 业务模式 - 为建筑市场提供多种产品，与多方建立长期合作关系[19][20] - 采用多层级方法，涵盖创新、研发测试、技术等方面[21] - 产品填充率达94.5%（北美为98%），特殊订单48小时周转，支持当日发货[22] 市场份额 - 木连接件及桁架市场规模25亿美元，公司份额8.91亿美元（36%）[24] - 紧固件市场规模58亿美元，可寻址市场10亿美元（17%），公司份额1.9亿美元（19%）[26] - 混凝土市场规模150亿美元，可寻址市场13亿美元（9%），公司份额1.85亿美元（14%）[28] 增长举措 - 聚焦多个领域，包括大规模木材、混凝土、OEM、R&R/DIY、结构钢等[30] - 各领域有明确目标和策略，如增加市场份额、拓展产品线等[34][37][41][46][50][55] 财务表现 - 1994年IPO以来，复合年增长率达14.4%[16] - 2017 - 2020年累计运营现金流6.92亿美元，资本支出、股东回报、收购占比分别约为25%、70%、5%[84] - 运营收入利润率表现优于同行，ROIC处于同行前四分之一[72][75] 资本部署 - 合理分配资本，包括运营现金、资本支出、收购、股息和股票回购[80][81][84] - 优先考虑有机增长、收购、股息和机会性股票回购[85][86] 可持续发展 - 发布ESG报告，建立ESG任务组，聘请分析师，加强信息披露[90] - 注重环境保护、健康与安全管理，开展多样性、公平与包容计划[90][91] 公司愿景 - 强化基于价值观的文化，成为首选合作伙伴和创新领导者[92] - 保持高于美国住房开工率的市场增长率，扩大运营收入利润率和ROIC[92] 创新历程 - 1956年成立以来，不断拓展业务领域，成为建筑解决方案先驱[97][98][100][101] - 拥有先进测试实验室，致力于研究、测试和创新[102][103] 风险提示 - 前瞻性陈述存在不确定性和风险，实际结果可能与陈述有重大差异[2][3] - 新冠疫情影响公司运营和供应链，以及客户、供应商和合作伙伴的运营[3]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended: March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 1-13429 Simpson Manufacturing Co., Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Indicate by check mark whether the ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额增长22.6%，达3.476亿美元，主要因销售数量大幅增加 [7] - 毛利率从去年同期的45.7%扩大至46.7%，主要得益于劳动力、工厂、仓库和运输成本降低，不过被原材料成本上升部分抵消 [7] - 营业收入同比增长38.6%，达6840万美元；摊薄后每股收益增长39.8%，至1.16美元 [8] - 研发和工程费用增长9.0%，至1460万美元；销售费用增长8.0%，至3080万美元；一般及行政费用增长26.2%，至4860万美元 [37][38] - 总运营费用为9400万美元，占净销售额的27%，较去年的28.3%改善130个基点 [39] - 有效税率从21.3%升至24.3%，主要因受限股票单位归属的意外税收抵免减少 [41] - 净收入为5040万美元，摊薄后每股收益为1.16美元，去年同期分别为3680万美元和0.83美元 [41] - 截至3月31日，现金及现金等价物为2.574亿美元，较去年同期减少4430万美元 [42] - 第一季度运营现金流为1850万美元，较去年增加580万美元，增幅45.5% [43] - 更新2021年运营利润率展望至19.5% - 22%，原预期为16.5% - 18.5% [47] - 预计有效税率在25% - 26%之间，重申资本支出展望在5000万 - 5500万美元之间 [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务净销售额增长20.7%，达3.006亿美元，主要因家居中心分销渠道销售数量增加 [32] - 欧洲业务净销售额增长35.3%，达4430万美元，主要因当地货币销售数量增加，且受益于约360万美元的积极外汇换算 [34] - 木材建筑产品占总销售额的87%，去年为86%；混凝土建筑产品占13%，去年为14% [35] - 北美业务毛利率从47.7%增至48.5%，欧洲业务从32.7%增至34.4% [36] - 木材产品第一季度毛利率从45.4%增至46.6%，混凝土产品与去年持平，为42.5% [36] - 北美业务营业收入增长29.5%，至6940万美元；欧洲业务增长35.3%，至230万美元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 家居中心分销渠道销售较去年同期增长超60%，主要因Lowe's回归以及维修和改造活动增加 [9] - 美国住房开工数据良好，公司受益于2020年第四季度住房开工增长超10%的滞后需求 [10] - 公司销售最多的市场住房开工情况优于美国整体，尤其是单户住宅市场以及美国西部和南部地区 [11] - 欧洲市场第一季度销售额按当地货币计算较去年有所改善，主要因需求强劲且库存管理良好 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长举措聚焦有机和无机机会，有机机会专注于核心木材和混凝土产品拓展新市场，无机机会聚焦许可、购买知识产权和传统并购 [17] - 重点关注OEM、维修改造、DIY、大规模木材、混凝土和结构钢市场，致力于成为工程额定荷载建筑紧固件解决方案领导者 [18] - 努力成为客户导向技术的更强领导者，期望技术进步推动增长 [19] - 五年公司目标包括强化价值观文化、成为首选合作伙伴、成为产品类别创新领导者、实现高于市场增长、扩大运营利润率和投资资本回报率 [23][24][25] - 资本分配战略优先投资增长举措，并购仍是重点，利用风险投资专业知识寻找潜在战略收购或投资机会 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来全球宏观经济动荡，第一季度业绩强劲，预计第二季度销售将延续增长势头 [28] - 2021年下半年和2022财年预计面临原材料成本压力，将对利润率产生不利影响 [48][49] - 对业务有信心，战略举措将推动运营表现提升和投资资本回报率提高 [45] 其他重要信息 - 2月宣布对美国部分木材连接件、紧固件和混凝土产品提价5% - 12%，4月5日生效 [14][15] - 4月16日宣布对美国木材连接件产品再次提价6% - 12%，6月15日生效，预计有助于维持全年高毛利率 [16] - 第一季度库存为2.968亿美元，较去年12月31日增加1300万美元，公司谨慎管理原材料库存采购 [43] - 第一季度资本支出约1050万美元，支付股息1000万美元，截至3月31日，1亿美元股票回购授权仍有效 [44] 问答环节所有提问和回答 问题: 6月生效的6% - 12%提价是在4月5日提价基础上，还是针对不同产品？ - 4月5日提价5% - 12%针对不同产品，6月生效的6% - 12%提价主要针对木材连接件产品 [58] 问题: 第一季度北美销售额增长23%，请大致分解销量和价格因素？ - 主要是销量因素，价格影响较小，2020年第一季度没有Lowe's业务，欧洲有一点价格上涨影响 [59] 问题: 大部分定价收益是否还未体现？ - 是的 [60] 问题: 最新运营利润率指引上调，提价、销量超预期和其他因素分别贡献多少？ - 主要是提价因素，加权平均原材料成本上升会使2022年毛利率回落，可能有一点销量收益 [62] 问题: 新运营利润率目标对应的收入增长假设范围是多少？ - 预计销量呈中个位数增长，未分享2021年最终收入数字，价格上涨和销量影响运营利润率指引，下半年仍有不确定性 [63] 问题: 资本分配对并购的关注增加，并购管道情况如何，是小范围整合还是大规模交易？ - 关注紧固件领域机会，新举措如中层钢项目和软件方面也带来更多机会，仍聚焦建筑材料领域 [65][66] 问题: 运营利润率指引范围较宽，达到下限或上限的主要因素是什么？ - 主要是下半年销量因素，发布指引时刚宣布提价，第三、四季度销量是不确定因素 [74] 问题: 之前的指引是否包含价格实现情况？ - 包含第一次提价情况 [75] 问题: 美国市场如何应对供应链问题，是否受益于竞争对手挑战？ - 德州冰冻导致树脂供应出现问题，已解决；主要问题是钢材价格上涨和供应紧张，公司通过采购团队、制造、预测和与客户合作管理供应链；物流集装箱也是挑战；欧洲库存优势有助于供应客户 [76][77][79] 问题: 与两个月前相比，SG&A支出假设是否改变？ - 变化不大，有新举措支出，公司注重产品测试和代码报告；Q1与去年Q1相比，股票薪酬费用有600万美元差异 [80][81] 问题: 一个月前投资者活动提到2025年回到高个位数运营利润率，2021年利润率上调是否改变未来几年预期？ - 不改变长期展望，是2021 - 2022年的时间问题，2021年受益，2022年毛利率会回落，回到正常钢材环境后，长期毛利率会回到平均水平，再通过增长举措提升运营利润率 [90][91] 问题: 家居中心渠道增长显著，如何看待Lowe's业务影响，该渠道收入占比多少？ - 未单独披露该渠道收入，同比增长超60%主要因2020年第一季度没有Lowe's业务；预计该渠道销售将继续增长，但同比增速可能下降，因2020年DIY业务增长较多，且Home Depot减少了部分产品线采购 [93][94] 问题: 未来12 - 18个月，哪些增长举措领域对整体增长轨迹影响最大，哪些处于更成熟阶段？ - OEM、DIY、RNR和大规模木材市场使用大量紧固件，有较好增长机会，公司已有大部分所需产品和代码列表，分销渠道也已就绪；钢铁市场需要更多营销和销售工作 [95][96][97] 问题: 家居中心同比增长中，非Lowe's业务的维修和改造活动增长预期持续多久？ - 维修和改造市场将继续增长，尽管部分未来增长可能在2020年提前实现，但仍有很多家居改善项目在进行 [106] 问题: 原材料加权平均成本通常滞后价格上涨多久？ - 可能持续到年底或明年年初，即使钢材价格保持不变，库存加权平均成本也会增加，因为之前采购的钢材成本较低，成本销售基于加权平均成本，所以有滞后效应 [107][108][109] 问题: 混凝土业务的新兴机会有哪些，市场开发进展如何？ - 碳纤维产品在桥梁、建筑和道路修复方面有增长机会，已有产品、测试和代码报告，正在与规范制定者合作推广；2020年计划聚焦六个关键混凝土市场领域，也在不断拓展 [112][113][114]

产品种类与开发 - 公司生产超15000种标准和定制木质建筑产品及超1000种标准和定制混凝土建筑产品[22][23] - 公司自2006年起每年开发15 - 25种新产品，2020年新增多种新产品[29] - 截至目前公司提供超14000种木质建筑产品和超1000种混凝土建筑产品[32] 市场推广与合作 - 2020年底公司已在超1700家劳氏商店成功推出产品套装[33] - 公司23家美国顶级建筑商参与其建筑商计划[33] 市场地位 - 公司在木质连接件产品领域占据多数市场份额，在欧美混凝土和紧固件市场的影响力不断扩大[36] 产品交付与原材料 - 公司产品交付时间通常为24 - 48小时[41] - 公司主要原材料为钢，包括不锈钢，还使用碳纤维等材料[38] 知识产权 - 公司商标在美国和许多非美国国家注册或受法律保护[41] - 公司拥有美国和外国专利，多数涵盖目前生产和销售的产品[42] 员工情况 - 2020年12月31日，公司亚太地区员工约301人，欧洲约670人，北美约2591人，总计约3562人[45] - 2020年12月31日，公司全体员工中女性占比22%，男性占比78%；个人贡献者中女性占比23%，男性占比77%；中层管理人员中女性占比19%，男性占比81%；高级领导层中女性占比22%，男性占比78%[45] - 2020年12月31日，美国员工中美洲印第安人或阿拉斯加原住民占比1%，亚洲人占比10%，黑人或非裔美国人占比11%，西班牙裔或拉丁裔占比20%，夏威夷原住民或其他太平洋岛民占比0%，两种或多种族裔占比1%，白人占比58%[47] - 截至2020年12月31日，约14%的公司员工由工会代表并受集体谈判协议覆盖[54] - 加利福尼亚州斯托克顿的两份工会合同分别将于2023年6月和9月到期，圣贝纳迪诺县的两份合同分别将于2021年3月底和2022年6月到期[54] 销售特性与影响因素 - 公司销售具有季节性和周期性，财政年度第一和第四季度的销售和收入通常低于第二和第三季度[43] 公司面临的风险 - 新冠疫情可能对公司产品和服务的供需产生重大影响，压缩利润率，导致经济下滑，影响公司业务、财务状况和经营业绩[58] - 政府和行业监管标准的变化可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[61] - 公司业务、财务状况和经营业绩在很大程度上取决于住房和住宅建设及家居改善市场的稳定性，受多种不可控因素影响[63] - 公司的增长依赖于开发新产品和服务、进入新市场的能力，但这可能会降低盈利能力[68] - 自然灾害可能降低公司制造产能，影响业务和财务状况，且保险可能不足以覆盖损失[73] - 公司面临激烈市场竞争，若无法有效竞争，产品和服务销售可能减少，影响业务和财务[74] - 原材料和能源价格上涨可能影响公司销售和利润，且产品售价不一定能随成本上涨[76][77] - 公司依赖第三方运输服务，运输服务供应不足或成本增加会影响业务和运营[78][79] - 产品责任索赔和诉讼可能影响公司业务、声誉、财务状况和现金流，保险可能不足[80][81] - 产品存在设计、标签等缺陷可能导致结构安全问题，影响公司业务和财务[82][83] - 公司部分合同可能存在无上限负债或重大风险敞口，可能导致重大损失[85] - 公司软件和工程服务出现问题可能对业务、声誉和财务产生不利影响[86] - 公司技术开发可能不成功，且在软件领域面临竞争，可能影响未来前景[87][89] - 公司面临知识产权保护、网络安全和系统更新等风险，可能影响业务和财务[90][92][95] - 公司系统面临安全漏洞、网络攻击等风险，可能导致系统中断、机密信息泄露，对业务、运营和财务状况产生重大不利影响[97][98] - 若不遵守行业法规，可能导致销售减少和成本增加，公司受环境、健康和安全等多方面法规约束[103] - 公司受冲突矿物披露法规影响，需承担合规成本，可能无法确定矿物来源、满足客户要求，影响供应链和盈利能力[106] - 公司收购活动存在整合困难、资源分散等风险，可能无法实现预期效益，还可能导致股权稀释、债务增加等[109][110][113] - 公司资本支出可能不足以维持竞争地位，若无法进行足够支出或提高效率，可能影响市场竞争力[111] - 若业务所需资金超过运营现金流和现有信贷安排，额外融资可能无法以合理条件获得，影响业务扩张[112] - 公司依赖关键员工，若失去他们或无法吸引和留住人才，可能损害业务和战略实施[115] - 公司部分集体谈判协议将于2021 - 2023年到期，若无法续约或出现纠纷、罢工等情况，可能对生产、成本及经营产生不利影响[116] - 公司国际业务面临法律、监管、政治、汇率等风险，可能导致成本增加、收入减少，影响销售和财务状况[117][119] 设施与房地产 - 截至2021年2月25日，公司拥有和租赁的设施总面积为423.6万平方英尺，其中北美305.6万平方英尺、欧洲87.5万平方英尺、亚太21.6万平方英尺、行政及其他8.9万平方英尺[137] - 2019年11月，公司出售加拿大不列颠哥伦比亚省枫树岭的房地产，扣除成交成本后获得940万美元；2018年11月，出售加利福尼亚州瓦卡维尔的房地产，扣除成交成本和销售价格调整后获得1750万美元[138] 股东情况 - 截至2021年2月16日，公司有30945名普通股登记持有人[142] 股息与回购 - 2020年，公司支付了总计4030万美元的现金股息；2021年1月，宣布每股0.23美元的季度现金股息，将于4月22日支付给4月1日登记在册的股东[143] - 2020年第四季度，公司共回购151598股普通股，10月回购55624股、均价88.97美元，11月回购32630股、均价89.86美元，12月回购63344股、均价89.74美元[146] - 2019年12月9日宣布的1亿美元回购授权于2020年12月31日到期；2020年12月16日，董事会授权在2021年1月1日至12月31日期间回购不超过1亿美元的普通股[146] - 2015 - 2020年共回购超700万股公司普通股，占2015年初流通股约15.7%，含股息共返还现金6.378亿美元，占同期经营活动现金流的70.2%[216] - 2021年1月22日，董事会宣布每股0.23美元现金股息，预计总额1000万美元，将于4月22日支付[216] 财务数据关键指标变化 - 2020年净销售额为12.67945亿美元，2019年为11.36539亿美元，2018年为10.78809亿美元[150] - 2020年营业收入为2.52363亿美元，占销售额的19.9%；2019年营业收入为1.81254亿美元，占销售额的15.9%；2018年营业收入为1.72625亿美元，占销售额的16.0%[150] - 2020年净利润为1.87亿美元，占销售额的14.7%；2019年净利润为1.33982亿美元，占销售额的11.8%；2018年净利润为1.26633亿美元，占销售额的11.7%[150] - 2020年基本每股收益为4.28美元，摊薄后每股收益为4.27美元；2019年基本每股收益为3.00美元，摊薄后每股收益为2.98美元；2018年基本每股收益为2.74美元，摊薄后每股收益为2.72美元[150] - 2016 - 2020年净销售额复合年增长率目标约8%，实际增长47.3%，复合年增长率达10.2%[161] - 2020年运营费用占净销售额比例从2016年的31.3%降至25.6%，改善570个基点[163] - 2020年运营利润率从2016年的16.5%增至19.9%，提高340个基点[164] - 2020年投资资本回报率从2016年的10.5%增至20.0%[166] - 截至2020年12月31日，SAP实施项目已资本化2140万美元，费用化3910万美元，其中包括590万美元资本化成本摊销费用[170] - 预计2021年运营利润率在16.5% - 18.5%之间[175] - 预计2021年折旧和摊销费用约4400 - 4800万美元，其中折旧约3800 - 4200万美元[175] - 预计2021年全年资本支出在5000 - 5500万美元之间[175] - 2020年净销售额为12.679亿美元，较2019年的11.365亿美元增长11.6%，其中北美、欧洲和亚太地区分别增长13.3%、1.0%和9.3%[178][186] - 2020年毛利润为5.764亿美元，较2019年的4.921亿美元增长17.1%，毛利率从43.3%提升至45.5%[180][189] - 2020年研发及其他工程费用为5080万美元，较2019年的4710万美元增长8.0%[181] - 2020年销售费用为1.125亿美元，较2019年的1.126亿美元略有下降[182] - 2020年一般及行政费用为1.610亿美元，较2019年的1.573亿美元增长2.4%[183] - 2019年11月公司出售销售和分销设施，获得净收益940万美元，税前收益560万美元[184][192] - 2020年有效所得税税率从24.9%提升至25.1%，净利润为1.870亿美元，高于2019年的1.340亿美元[185] - 2020年摊薄后普通股每股净收益为4.27美元，高于2019年的2.98美元[185] - 截至2020年12月31日，现金及现金等价物为2.74639亿美元，2019年为2.3021亿美元，2018年为1.6018亿美元[210] - 2020年经营活动提供2.076亿美元现金及现金等价物，投资活动使用3990万美元，融资活动使用1.268亿美元[211] - 2018 - 2020年资本支出分别为2930万美元、3750万美元和3790万美元，预计2021年为5000 - 5500万美元[212] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年北美地区木材建筑产品销量较2019年增长15.6%[171] - 2020年欧洲地区木材建筑产品销售额以美元计较2019年增长4.3%，混凝土建筑产品净销售额下降9.9%[172] - 2020年和2019年木材建筑产品净销售额分别占公司总净销售额的85%和84%，混凝土建筑产品分别占15%和16%[179] - 2020年北美地区营业收入增加7290万美元，主要得益于更高的毛利率，但部分被更高的运营费用和2019年的资产出售收益所抵消[193] - 净销售额增长1.0%，主要因约220万美元的正向外币换算收益，欧洲本地货币净销售额因销量降低而下降[198] - 毛利率从34.7%提升至35.4%，主要得益于材料成本下降，部分被人工、仓库和运输成本增加抵消[198] - 销售费用减少50万美元，主要因差旅和娱乐费用减少80万美元、营销推广和广告费用减少30万美元，部分被人员成本增加50万美元抵消[198] - 一般及行政费用含250万美元的SAP实施和支持成本，较上年增加10万美元[198] - 运营收入增加160万美元，主要因毛利率提高和运营费用略降[198]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年净销售额达12.7亿美元，较2019年增长11.6%，创公司历史新高，摊薄后每股收益4.27美元，较2019年增长43.3% [7][58] - 2020年全年运营费用占净销售额的25.6%，较2016年改善570个基点；运营利润率为19.9%，较2016年提高350个基点；投资资本回报率达20%，超过目标 [15][16][21] - 2020年第四季度合并净销售额同比增长12%至2.939亿美元，毛利润同比增长12.4%至1.237亿美元，毛利率升至42.1% [24][40] - 2020年第四季度运营收入同比增长7.8%至3950万美元，净利润2960万美元，摊薄后每股收益0.68美元 [25][46] - 2020年第四季度研发和工程费用同比增长10%至1290万美元，销售费用同比下降1.2%至2780万美元，一般和行政费用同比增长10.9%至4360万美元，总运营费用8430万美元，同比增加约6.5% [42][43] - 截至2020年12月31日，现金及现金等价物达2.746亿美元，较2019年12月31日增加4440万美元；库存为2.837亿美元，较9月30日增加2360万美元 [47][48] - 2020年第四季度运营现金流达7750万美元，同比增加2110万美元或37.4%；全年运营现金流2.071亿美元，增加近150万美元 [49] - 2020年资本支出约3790万美元，符合预期；支付股息4040万美元，回购约105万股普通股，花费7620万美元 [50] - 2021年运营利润率预计在16.5% - 18.5%，有效税率预计在25% - 26%，资本支出预计在5000万 - 5500万美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第四季度北美地区净销售额同比增长9.8%至2.491亿美元，欧洲地区净销售额同比增长24.9%至4180万美元 [38][39] - 2020年第四季度木材建筑产品占总销售额的85%，混凝土建筑产品占15% [40] - 2020年第四季度北美地区毛利率降至43.2%，欧洲地区毛利率升至35.3%；木材产品毛利率为41.8%，混凝土产品毛利率为39.6% [41] - 2020年第四季度北美地区运营收入同比下降1.8%至3610万美元，欧洲地区运营收入同比增长145.8%至130万美元 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度美国住房开工量同比增长超11%，公司受益于第三季度强劲的住房开工数据 [27][33] - 2020年第四季度欧洲市场销售在政府关闭后持续恢复，受益于需求趋势和库存管理，部分竞争对手供应链问题也带来机会 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行2020年计划原则，专注运营效率和成本节约，应对疫情挑战 [11] - 公司将继续推进SAP系统在欧洲和全球的实施，预计2022年完成全公司部署 [31] - 公司将平衡增长和股东回报，继续偿还债务、支付股息和回购股票 [32] - 公司将继续多元化战略，投资相邻产品和市场，关注并购机会，提升软件能力 [34] - 公司计划于3月23日举办虚拟分析师和投资者日，介绍2021年及以后的业务战略 [35] - 行业内面临原材料成本上升、供应链问题和劳动力短缺等挑战，公司凭借产品优势和客户服务应对竞争 [77][96][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来挑战，但公司2020年取得强劲财务和运营业绩，对未来前景充满信心 [7][33] - 住房市场将是经济复苏的关键因素，公司有望从中受益 [33] - 疫情导致的宏观经济条件为公司带来有利因素，如钢材价格、运营费用和维修改造活动增加 [12] - 2021年公司面临运营成本上升和疫情不确定性，但行业领先地位和财务状况使其有能力应对 [54][56] 其他重要信息 - 2020年因旅行和贸易展览费用减少，节省约750万美元，主要在销售费用中 [79] - 董事会授权2021年回购至多1亿美元普通股，并宣布季度现金股息每股0.23美元 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年运营利润率指导范围暗示压缩，预计的运营费用增长水平、隐含的收入增长和毛利率范围是多少？ - 指导包含毛利率逆风，运营费用占收入比例将增加，预计2021年某些活动将恢复，收入有低到中个位数的整体增长 [61][62] 问题2: 能否量化减少旅行和贸易展览活动的收益，以及部分活动是否不会恢复？ - 年初情况与2020年末相似，不确定活动何时恢复，将尝试提供具体金额 [66][67] 问题3: 3月分析师日将讨论的指标与过去3年目标是否相似？ - 届时将提供增长战略和相关指标信息，目前保留悬念 [69] 问题4: EBIT和收入指导中是否考虑了钢材价格通胀？ - 指导包含钢材价格上涨假设，将在分析师日提供更多细节 [71] 问题5: 2021年与增长机会相关的增量投资金额是多少？ - 运营费用会有一些增加，将在分析师日讨论增长机会和投资情况 [73] 问题6: SG&A是否应继续以低于收入的速度增长？ - 长期来看应看到收入杠杆效应，公司会继续密切监控SG&A支出 [74][76] 问题7: 向客户提价的能力是否有变化？ - 提价能力未变，客户了解钢材成本上升情况，公司需评估并转嫁成本 [77] 问题8: 公司在增长方面的优势以及应继续采用的方法是什么？ - 公司提供完整工程解决方案，产品性能、耐腐蚀性和可用性有优势，应专注可差异化的市场 [82][83] 问题9: 2021年资本支出指导的考虑因素是什么？ - 部分是2020年的追赶，还有周期性投资需求 [88] 问题10: 是否已采取提价行动？ - 公司处于因钢材成本上升而沟通提价的初始阶段，将在3月分析师日提供更多细节 [91] 问题11: 库存对通胀影响利润表的可见性和时间范围是怎样的？ - 钢材价格变化对销售成本有延迟影响，预计在下半年体现，公司会根据已知情况建模预测毛利率 [92][93] 问题12: 第四季度收入增长是因重新获得客户的装载效益还是强劲的销售？ - 第四季度基本没有装载效益，主要是有利天气和DIY趋势推动，未来需监测DIY和R&R趋势 [95] 问题13: 北美市场是否有类似欧洲的市场份额增长机会？ - 欧洲竞争对手较小，公司有机会获得市场份额；北美竞争对手较大，满足客户需求能力强，公司获得市场份额较难 [99][103] 问题14: 新住宅客户的销量是否有意外情况，下半年开工数据的优势是否会在2021年上半年体现？ - 需求增加，但劳动力短缺仍是限制项目完成的主要因素 [105]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长17.5%至3.643亿美元，较2020年第二季度增长11.7% [7] - 毛利率从去年同期的44.4%提升至47.6%，营业利润同比增长49.8%至9130万美元，摊薄后每股收益为1.54美元 [7][9] - 全年净销售额预计增长9% - 10%，毛利率预计在45% - 46%，营业费用占净销售额比例预计在25% - 26.5%，有效税率预计在24.5% - 26% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美地区销售额增长19.4%至3.169亿美元，欧洲地区销售额增长6%至4480万美元 [31][32] - 木材建筑产品占总销售额的85%，混凝土建筑产品占15% [32] - 北美地区毛利率提升至48.9%，欧洲地区降至37.9%；木材产品毛利率为48%，混凝土产品为42.1% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住房开工量在2020年第三季度同比增长11.4%，较第二季度增长29.9%，西部和南部同比分别增长7.6%和14.1% [16] - 欧洲市场销售在政府关闭后恢复，虽部分得益于外币换算，但销量也略有增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购英国小型连接器制造商以扩大欧洲市场份额 [18] - 投资软件以提供端到端解决方案，第三季度完成对小型建筑软件应用的收购 [19][20] - 推进SAP实施，预计2022年完成全公司推广 [23] - 平衡增长、股东回报和偿债，寻找并购机会，持续发放季度股息 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩出色，业务模式的韧性支撑公司度过挑战时期 [28] - 预计2020年第三季度的需求趋势将持续到年底，但受季节性因素影响，第四季度通常较弱 [29] - 宏观经济不确定性仍高，COVID - 19可能对财务前景产生重大不利影响 [48] 其他重要信息 - 公司感谢员工在疫情期间的坚持和支持，严格遵守防疫协议使业务运营受影响最小 [10] - 新首席运营官Mike Olosky将于11月底加入公司 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 量化Lowe's库存销售对本季度收入的影响及2020年全年影响 - 第三季度Lowe's和Home Depot等家居中心客户收入同比增长125%，目前还不能明确再销售或销售情况，后续会提供更多信息 [52][53] 问题2: 第三季度库存销售中加载量占比是否超一半 - 第三季度加载量没有那么大，紧固件和锚固件的加载量较小 [55] 问题3: 若无Lowe's，公司和北美地区本季度收入是否同比增长 - 是的，若无Lowe's，公司和北美地区本季度收入都将超过2019年第三季度 [57][58] 问题4: 两笔小型收购是否为季度贡献收入及年化收入情况 - 软件应用暂无有意义收入；欧洲小型收购于10月初完成，预计年化收入300 - 350万美元，对第三季度无影响 [59] 问题5: 2021年毛利率和营业利润率下降的原因及幅度 - 预计2021年客户参与活动和增长计划投资将增加，可能影响营业利润率，毛利率也可能受一定影响，但幅度暂未确定 [61][63] 问题6: 10月收入趋势及第四季度预期 - 全年指引意味着第四季度同比增长约3%，10月目前符合该趋势 [64] 问题7: 第三季度收入增长节奏及第四季度3%增长的对比情况和驱动因素 - 3%是2020年第四季度与2019年第四季度的对比，为达到全年收入增长指引；第三季度早期与10月情况不同是受季节性因素影响 [72] 问题8: 尽管开工量和维修改造活动良好，第四季度增速放缓的原因 - 公司业务通常滞后开工量2 - 4个月，此时正值冬季和假期，是季节性因素导致 [74] 问题9: 分销商库存与正常水平的比较 - 分销商订单模式正常，未出现库存增加或减少情况 [75] 问题10: 家居中心渠道的销售点数据及销售与出货情况 - 目前获取销售点数据还太早，尤其是Lowe's作为新客户，年底可能有更清晰信息 [76] 问题11: 2021年的定价预期 - 目前看到钢材价格有小幅上涨，若价格稳定，会考虑提价；今年剩余时间不预计提价，会持续跟踪材料成本 [78] 问题12: 第三季度业绩超预期的原因及利润率提升是否源于经营杠杆 - 原因包括维修改造业务持续强劲、工厂利用率提高、运营费用和销售成本中差旅等费用减少 [83][84] 问题13: 疫情是否使住房需求从高密度城市转向低密度郊区，对公司的影响 - 从住房开工数据看，单户住宅开工增加，多户减少；部分大型建筑商反馈有首次购房者从城市迁往郊区，公司产品在单户住宅单位用量更多，该趋势有利 [87][88] 问题14: 收购的英国连接器公司是否是为消除竞争对手及有无增值 - 收购可获得市场份额，且可通过公司现有设施生产，有助于成本分摊 [90] 问题15: 欧洲业务运营利润率提高但毛利率下降的原因及第四季度趋势 - 欧洲业务受疫情影响恢复慢，第三季度管理团队努力降低运营费用，销售团队聚焦销售全产品线客户；但欧洲可能出现第二波疫情，情况不确定 [96][98] 问题16: 木材价格和供应对公司及客户的影响 - 公司木材墙产品不受供应影响；客户方面，木材价格上涨或供应减少会导致住房建设放缓，近期木材价格有所下降，有助于缓解住房成本问题 [99][100] 问题17: 第四季度现金流是否同比增长 - 目前预计不会同比增长 [101] 问题18: 2021年营业费用占收入比例趋势 - 预计2021年营业费用占收入比例可能上升 [108] 问题19: 资本分配是否坚持至少将50%现金流返还股东的目标及后续计划 - 先偿还信贷额度余额，再评估股票回购；仍在评估将50%运营现金流返还股东的目标，未来希望将资金用于符合公司战略的收购和内部投资 [109][110] 问题20: 收购规模的目标范围 - 没有设定固定价格范围，更关注符合公司战略、能扩展制造能力和紧固件市场份额的收购目标 [111]

公司概况 - 公司设计、制造建筑结构连接件等产品，1956 年成立，1994 年上市，市值 42.3 亿美元，2019 年营收 11.4 亿美元，全球有 50 个运营点，员工 3337 人[11] 业务优势 - 独特商业模式，60 多年提供高质量建筑解决方案，各运营段有差异化产品系统，推行员工持股文化[12] - 产品多元化，有超 10000 种木质和超 1000 种混凝土标准及定制产品，应用广泛[15][16] - 竞争优势明显，客户支持与教育强，产品测试能力优，交付快，积极参与行业规范制定[41] 市场情况 - 可寻址市场中，紧固件、混凝土、木质连接件与桁架市场规模分别为 150 亿、58 亿、15 亿美元，公司份额分别为 1.61 亿（22%）、1.87 亿（14%）、7.86 亿美元（52%）[20][24] 财务表现 - 2020 年 Q2 净销售额 3.261 亿美元，同比增 7.0%，毛利率 45.9%，运营收入 7220 万美元，摊薄后每股收益 1.22 美元[56] - 2010 - 2019 年，每股收益增长 414%，年股息增长 118%[47] 战略举措 - 欧洲和混凝土业务方面，借经济改善机遇增长产品业务，聚焦高利润产品线，降低对美国住房开工依赖，扩大品牌声誉[30][31][32] - 软件业务方面，超 40%核心木质连接件销售给有软件需求客户，开发软件提升竞争力，支持业务发展[33][35] 资本管理 - 2017 年 1 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日，约 83%运营现金流返还给股东，包括股息和股票回购[8][62][64] 股价表现 - 截至 2020 年 8 月 31 日，三年相对价格表现中，公司股价涨幅 124%，优于同行和市场指数[67] 可持续发展 - 有稳健可持续发展计划，涵盖环境、社会等方面，如优化制造流程、员工社区志愿活动等[69][70]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额3.261亿美元，同比增长7%，环比增长15% [8] - 毛利率45.9%，营业利润7220万美元，同比增长35%，摊薄后每股收益1.22美元 [9] - 总运营费用7770万美元，减少340万美元，占销售额的23.8%，同比改善280个基点 [30] - 有效税率从26.4%降至25.8%，净利润5350万美元，摊薄后每股收益1.22美元 [32] - 6月30日现金及现金等价物3.154亿美元，较3月31日增加1370万美元，库存2.654亿美元，增加960万美元 [33] - 第二季度经营活动现金流3000万美元，减少1400万美元，降幅31.2% [44] - 预计2020财年净销售额增长1.5% - 4%，毛利率43% - 45%，运营费用占净销售额27% - 29%，有效税率24% - 26% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务销售额2.868亿美元，增长10.7%；欧洲业务销售额3740万美元，下降14.4%，受外汇影响减少120万美元 [23][24] - 木材建筑产品占总销售额86%，混凝土建筑产品占14% [25] - 北美毛利率提高至47.4%，欧洲降至35.1%；木材产品毛利率46.2%，混凝土产品40.7% [26][27] - 研发和工程费用1220万美元，增长10.3%；销售费用2680万美元，下降6.5%；一般和行政费用3860万美元，下降8.1% [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场因Lowe's回归和产品推出销售额增长，欧洲市场受疫情相关关闭影响销售额下降 [23][24] - 维修和改造市场销售改善，源于消费者行为向家庭装修转变 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资相邻产品和市场，实现产品和服务多元化，减少对美国住房开工的依赖 [17] - 合理化成本结构，减少可自由支配费用，提高运营效率 [17] - 继续推进SAP实施，预计2021年底完成全公司推广 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济挑战大，但第二季度执行情况良好，7月前几周净销售额同比增长约10% [8][18] - 认为2020年第二季度新增Lowe's和维修改造市场的需求趋势将继续抵消住房建设的预期疲软 [19] - 公司凭借品牌声誉、客户基础、行业关系、员工、产品质量、财务灵活性和资产负债表等优势，处于有利地位 [20] - 新冠疫情对运营、原材料成本、消费者、供应商和供应商的潜在经济影响无法预测，可能对2020年财务前景产生重大不利影响 [38] 其他重要信息 - 公司将Lowe's视为重要客户，第二季度向其运送连接器产品，预计本季度运送机械锚和紧固件产品，部分产品将在年底前从家得宝逐步淘汰 [13][14] - 公司采取严格安全协议，确保员工健康安全，未出现供应链中断，能满足客户需求 [12] - 第二季度向股东支付1020万美元股息，7月13日董事会宣布每股0.23美元的季度现金股息，10月22日支付 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若排除Lowe's影响，北美Q2收入是否仍同比正增长 - 回答: 不会 [48] 问题2: 来自Lowe's的收入中，反映终端市场需求与纯库存备货的比例 - 回答: 目前主要是库存备货 [49] 问题3: 各产品类别销售机会的相对规模 - 回答: 连接器产品在1700多个地点铺货，第三季度紧固件和机械锚的铺货地点类似，但铺货价格会低很多 [51] 问题4: 向Lowe's销售是否增加利润率 - 回答: 有一定作用，连接器产品属于木材产品类别，在本季度有更高的组合效益 [52] 问题5: 下半年收入同比降低的原因 - 回答: 受新冠疫情环境影响，且最新人口普查局数据显示住房开工数低于去年 [54] 问题6: 下半年毛利率的明确逆风因素 - 回答: 与销量有关，高销量有利于分摊间接费用，下半年原材料影响可能较小 [59] 问题7: 维修和改造业务的优势领域 - 回答: 难以具体说明，可能包括甲板、围栏和车库整理等户外解决方案产品 [62] 问题8: 目前批发库存水平与正常水平的比较 - 回答: 处于正常水平 [63] 问题9: 维修和改造业务增长是暂时现象还是会持续 - 回答: 难以确定是否会持续，但公司希望扩大该市场份额 [65] 问题10: 压力处理木材短缺对业务的影响 - 回答: 压力处理木材短缺与维修和改造领域的连接器销售情况相关 [66] 问题11: 家得宝的销量情况 - 回答: 第二季度通过家得宝有不错的销售，但不清楚第三季度情况 [68] 问题12: 成品和钢材的库存水平 - 回答: 钢材库存与正常年份相比无明显高低差异，截至6月30日，原材料库存略高于去年同期或上一年末 [69][70] 问题13: 本季度销售的增长轨迹 - 回答: 主要在5月和6月增长，排除Lowe's后其他业务增长更稳定 [73][74] 问题14: 木材价格对业务的影响 - 回答: 未发现相关问题 [78] 问题15: 目前业务面临的最大风险 - 回答: 新冠疫情的不确定性以及经济状况的未知性 [79] 问题16: 下半年运营费用增加的原因 - 回答: 部分由于全年剩余时间的收入预期，以及销售团队恢复出差带来的费用增加 [84] 问题17: 运营费用中是否有特殊的激励补偿项目 - 回答: 没有，第二季度的股票薪酬调整是正常水平，主要是当前支出轨迹与相对平稳的收入相关 [85] 问题18: Lowe's的营销活动是否为联合营销 - 回答: 是Lowe's自行开展的营销活动，公司产品在规格方面的优势是其开展营销的部分原因 [87] 问题19: 6月的销售额 - 回答: 不提供该数据 [89] 问题20: Lowe's在第二季度的影响量化 - 回答: 不评论单个客户情况，但预计家居中心渠道销售额将增加 [90] 问题21: 520万美元的长期激励补偿是否为一次性调整 - 回答: 是，第一季度下调，第二季度恢复正常水平 [91]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额2.837亿美元，同比增长9.4%，主要因北美销量增加，但受欧洲市场疲软部分抵消 [6] - 毛利润率为45.7%，同比提高320个基点，主要得益于销售组合和材料成本下降 [7] - 营业收入4940万美元，同比增长64.4%；摊薄后每股收益0.83美元，同比增长56% [7] - 研发和工程费用增至1340万美元，同比增长9%；销售费用增至2850万美元，同比增长近2%；一般及行政费用降至3850万美元，同比下降3% [26][27] - 总运营费用为8040万美元，同比略有增加0.5百万美元，占销售额的28.3%，较去年的30.8%改善250个基点 [28] - 有效税率从22.5%降至21.3%；净利润3680万美元，摊薄后每股收益0.83美元，去年同期为2270万美元，摊薄后每股收益0.50美元 [29] - 3月31日，现金及现金等价物为3.058亿美元，较去年同期增加1.924亿美元，主要因提取1.5亿美元循环信贷额度 [30] - 第一季度经营活动现金流为1680万美元，同比增加710万美元，增幅74% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务销售额2.491亿美元，同比增长12.5%，主要因住房开工量增加 [22] - 欧洲业务销售额3270万美元，同比下降8.5%，主要因混凝土业务销量下降，且受疫情和外汇影响 [23] - 木材建筑产品占总销售额的86%（去年为84%），混凝土建筑产品占14%（去年为16%） [24] - 北美业务毛利率提高至47.7%（去年为44.4%），欧洲业务毛利率略提高至32.7%（去年为32.3%） [24] - 木材产品第一季度毛利率为45.4%（去年同期为42.3%），混凝土产品为42.5%（去年同期为39%） [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第一季度住房开工量同比增长22%，西部和南部同比分别增长27%和19% [22] - 4月销售额较3月下降，因住房开工和建筑活动放缓导致需求下降 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转向现金保存，减少计划资本支出，仅用于维修、维护或安全项目 [14] - 对库存采购高度选择性，以改善库存平衡 [14] - 暂停股票回购计划，优先保存现金 [16] - 2020年第一季度完成美国主要销售组织的SAP实施最后阶段，预计2021年底全公司完成 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度运营和财务表现良好，但自3月中旬疫情爆发后经营环境困难且不可预测 [6][18] - 撤回2020年年度展望和财务目标，因疫情带来的市场不确定性 [18][32] - 公司凭借强大品牌、客户基础、财务灵活性和成本节约措施，有望在疫情后保持优势 [19][33] 其他重要信息 - 公司在疫情初期采取严格安全协议，美国工厂按要求运营，欧洲两家大型工厂3月底停工，部分员工暂时休假 [9] - 截至4月25日，已支付超2000万美元股息，回购超90万股普通股，花费6270万美元 [15] - 董事会宣布7月23日支付每股0.23美元季度现金股息 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 此次衰退与2008 - 2009年金融危机相比，持续时间如何，有何异同？ - 与2008 - 2009年相比，当前住房需求仍较高、利率较低、市场库存不多，但第二季度已出现销售显著下降，难以预测何时恢复，公司依靠强大资产负债表应对 [38] 问题2: 4月北美和欧洲的销量同比或环比下降情况如何？ - 3月至4月，销量出现两位数下降 [39] 问题3: 北美工厂目前的产能利用率是多少？ - 有一家工厂减少工时，其他工厂按单班满负荷运行，产能受生产、客户订单和员工健康状况影响 [40] 问题4: 目前欧洲每周或每月的运营亏损情况如何，采取了哪些措施缓解？ - 欧洲疫情早于美国，3月中旬英法工厂受政府限制停工，占公司收入约5%，目前情况有所好转，混凝土业务和北欧业务未受太大影响 [42][43] 问题5: 考虑到住房开工到销售的滞后性，第二季度收入是否会大幅下降？ - 第一季度销售受益于去年12月和今年1月的住房开工，3月住房开工数据下降，这将在第二季度持续体现 [49] 问题6: 目前固定成本与可变成本的比例如何，与2020年计划前或上次衰退时相比怎样？ - 公司不评论固定与可变成本结构，但过去几年提高运营效率的努力开始显现成效，销售、一般及行政费用占收入比例下降 [50] 问题7: 考虑到2020年计划和资本分配调整，假设今年内开始复苏，如何看待2020年后的资产负债表和现金状况？ - 目前首要任务是保存流动性，优先考虑安全和设备更换的资本支出，等待市场情况明朗，暂无法确定目标现金水平 [52] 问题8: 正常年份3月到4月的销售增长趋势如何？ - 通常第二和第三季度是销售旺季，因冬季过后建筑活动增加，去年是异常情况，因冬季恶劣 [57] 问题9: 新客户的规模、终端市场和采购产品类型如何？ - 新客户是劳氏（Lowe's），更多细节将在第二季度会议公布 [58] 问题10: 如果销售额大幅下降，销售、一般及行政费用（SG&A）会如何变化？ - SG&A可能略有下降或持平，因其中包含可变薪酬，销量和盈利能力下降时会受影响 [62] 问题11: 从当前钢材价格看，材料成本对毛利率的积极影响能持续多久？ - 材料成本对毛利率的影响取决于销量，目前难以预测，公司会继续关注住房开工和维修改造市场情况 [64][65] 问题12: 第一季度最后两周的销售下滑程度如何？ - 在欧洲，3月中旬开始感受到下滑，美国可能在3月最后一周开始受居家令影响 [71] 问题13: 美国地震多发地区（如加州和华盛顿）业务放缓情况如何？ - 加州和华盛顿等地发布了不同阶段的居家令，建筑活动受到影响，但五金业务仍为必要业务，西部州业务受影响，东北部部分地区也有类似情况 [72] 问题14: 国内工厂调整工作时间的灵活性如何？ - 公司希望避免减少工作时间，目前仅一家工厂从每周40小时减至32小时，若为工会工厂，需按程序进行 [73] 问题15: 提取1.5亿美元循环信贷额度是出于过度谨慎，还是担心银行收回？ - 是出于过度谨慎，2008 - 2009年金融危机时，部分公司申请信贷额度被拒，此次为确保资金可用，目前未听说信贷市场有重大限制 [74] 问题16: 是否看到业务的优势领域，如户外装饰产品是否受益于户外项目需求？ - 五金店作为必要业务较活跃，但公司约50%业务来自住房开工，户外项目业务占比不大 [77] 问题17: 第一季度毛利润率提高320个基点，能否按销量和原材料因素拆分或排序？ - 毛利润率提高得益于销量增加、原材料成本占收入比例降低、吸收更多间接费用以及销售组合改善（木材产品利润率和占比提高） [82] 问题18: 就资本分配而言，是否因市场混乱而有更多并购机会，目前是否暂停？ - 公司会关注并购机会，但目前不积极参与并购市场 [83]