员工福利注册流程的演变 - 员工福利注册流程在过去10到15年从机械层面已变得更为简化 [3] - 新技术显著改善并增强了员工在福利选择过程中的参与度 [3] - 尽管有所改进，但在整合退休规划和可保性证明方面仍存在挑战 [5] 可保性证明流程的现状与改进 - 可保性证明本质上是一份医疗史问卷，用于申请超额团体人寿或自愿伤残保险 [10] - 该在线系统的实施过程通常不复杂，主要工作量在于保险公司配置其专有申请表以满足各州监管要求 [12][13] - 系统提供工具以便利配置各州特定的问卷，新增雇主群组后可在数小时内完成测试准备 [14] 技术应用带来的效率提升 - 线上可保性证明系统处理了超过200万份申请 [11] - 流程效率大幅提升，从提交到决策的处理时间从过去的数月缩短至数小时或数天 [15] - 自动裁决率高达70%，当健康问题回答符合预设规则时可自动批准 [16] 技术整合对参与率的影响 - 纸质流程时代申请放弃率很高，因为人们不愿填写表格并邮寄给保险公司 [16] - 当可保性证明流程与注册流程完全整合后，申请提交完成率超过80% [17] - 在年度注册过程中存在自动化机会，例如自动注册未参与者或利用新法规自动提高缴款水平 [6] 福利信息的全面性 - 行业有改进空间，需在销售点向员工提供更丰富的信息，使其了解福利的全貌，而不仅仅是医疗、牙科、视力或人寿保险 [2] - 改进方向是帮助员工理解所有福利如何影响其长期规划，包括退休 [2] - 行业发展趋势是更全面地讨论福利，开放式注册是其中的一部分 [1]

基金变更核心内容 - SS&C ALPS Advisors宣布对ALPS | O'Shares Europe Quality Dividend ETF进行战略性变更 自2025年10月1日起生效 [1] - 基金新名称为ALPS | O'Shares International Developed Quality Dividend ETF [1] - 基金新交易代码为OEFA 将在Cboe BZX交易所交易 [1] - 基金跟踪的基准指数名称变更为O'Shares International [1] 公司背景 - 此次变更由SS&C ALPS Advisors执行 该公司是SS&C Technologies Holdings Inc的全资子公司 [1] - SS&C Technologies Holdings Inc为纳斯达克上市公司 股票代码为SSNC [1]

核心观点 - SS&C Technologies Holdings Inc (NASDAQ: SSNC) 被列为目前最被低估的纳斯达克股票之一 [1] - 瑞银重申对该公司的买入评级 目标价为110美元 并将其列为重点推荐标的 [1] - 公司为投资者提供了一个独特的机会 使其能从金融服务业的变革中受益 这种变革由资产复杂性增加带来的大量数据需求所推动 [1] 业务表现与财务数据 - 尽管市场波动加剧 公司在第二季度表现出韧性 客户留存率达到97% 较上年同期提升了20个基点 [1] - 公司业务线和客户关系的多元化 帮助其实现了结构性更高的有机收入增长 但市场尚未完全认识到这一点 [1] 战略收购与技术创新 - 公司以16亿美元收购了BluePrism 该收购持续通过推动自动化来改进其人工智能战略 [2] - 公司首个AI代理解决方案已售予一家保险集团 该方案将人工工作量减少了高达80% [2] 产品与服务 - 公司提供软件和服务 旨在简化金融服务业和医疗保健领域复杂的业务流程 [2]

公司业务动态 - SS&C Technologies Holdings Inc 宣布延长与英国顶级独立特许财务规划公司The Private Office的服务协议 [1] - 公司将为TPO开发一个名为TPO Invest的顾问平台 该平台将提供用户友好的数字界面和多种投资产品接入 [3] 客户合作详情 - 公司通过其Hubwise平台支持TPO的数字优先财富管理平台 服务内容包括客户服务、交易、托管、结算以及监管支持 [2] - TPO利用该平台协助超过50名顾问 为2,900名客户管理着价值28亿美元的资产 [2] - 平台帮助顾问提供养老金管理、投资、税务规划和现金管理等服务 [2] 公司业务定位 - SS&C Technologies Holdings Inc 为金融服务和医疗保健行业提供软件和服务 以自动化复杂的业务流程 [3]

公司战略与收购 - 公司收购南非领先的基金服务提供商Curo Fund Services [2] - 此次收购将为公司带来约300名新员工 [3] - 被收购方Curo Fund Services管理资产规模超过1704亿美元 [2] 收购整合与运营 - 收购交易尚待南非竞争委员会批准 [3] - Curo业务将作为公司全球投资者与分销解决方案集团内的独立部门运营 [3] - Curo已在使用公司的基金会计和资产服务技术 [3] 市场前景与业务影响 - 公司预计此次收购将提升在南非及非洲大陆的创新能力和服务交付水平 [4] - 收购旨在确保Curo现有客户的业务连续性并促进增长 [4] - 公司全球客户基础覆盖超过22000家机构 [4] 行业定位 - 公司为金融服务和医疗保健行业提供软件和服务 [4]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为15.368亿美元，同比增长5.9%，其中软件服务收入12.677亿美元（占比82.5%），许可证和维护收入2.691亿美元（占比17.5%）[66] - 2025年上半年总收入30.507亿美元，同比增长5.7%，有机收入增长贡献1.238亿美元，收购贡献3380万美元[67] - 软件服务收入2025年Q2同比增长6.3%（12.677亿→11.924亿），主要受有机增长4390万美元和收购2090万美元驱动[66] - 许可证和维护收入2025年Q2同比增长3.9%（2.691亿→2.591亿），其中有机增长贡献700万美元[66] - 外汇波动对2025年Q2收入产生1350万美元有利影响，但增加成本530万美元不利影响[66][70] 成本和费用（同比环比） - 总成本2025年Q2同比增长6.2%至7.999亿美元，软件服务成本占比54.7%（同比降0.1个百分点）[69][70] - 毛利率2025年Q2为48.0%，同比下降0.1个百分点，主要受外汇波动530万美元不利影响[69][70] - 运营费用2025年Q2同比增长5.9%至3.924亿美元，其中销售与营销费用占比9.9%（同比升0.1个百分点）[73][75] - 研发费用2025年Q2同比下降0.5%至1.281亿美元，占总收入比例降至8.3%（2024年同期8.9%）[73][75] 业务线表现 - 2024年9月收购Battea及2025年2月收购FPS Trust Company合计贡献Q2收入2090万美元[64][66] 利息和税务 - 净利息支出在2025年第二季度和上半年分别为1.055亿美元和2.107亿美元，相比2024年同期的1.133亿美元和2.293亿美元有所下降，主要由于平均利率从6.80%/6.83%降至6.14%/6.11%[77] - 其他净收入(支出)在2025年第二季度为-110万美元，上半年为610万美元，其中股息收入分别为250万美元和1370万美元，但被外汇折算损失190万美元/410万美元以及公允价值调整损失170万美元/350万美元部分抵消[78] - 联营企业权益收益在2025年第二季度和上半年分别为160万美元和390万美元，显著低于2024年同期的1730万美元和1960万美元，主要因2024年包含1620万/1740万美元的投资账面价值调整[79] - 所得税准备金在2025年第二季度为5840万美元(有效税率24.4%)，上半年为1.065亿美元(21.3%)，相比2024年同期显著增加，主要受税务审计结算、股权奖励税收优惠及国内外收入构成变化影响[80][81] 现金流和资本结构 - 2025年上半年经营活动现金流为6.451亿美元，同比增长7970万美元，主要来自3.943亿美元净利润和4.299亿美元非现金调整，部分被1.791亿美元营运资本变动抵消[86] - 资本结构包含33.2亿美元Term B-8贷款(2031年到期)、7.85亿美元Term A-9贷款(2029年到期)以及27.5亿美元优先票据(2027年/2032年到期)[91] - 循环信贷额度6亿美元中，截至2025年6月30日剩余5.966亿美元可用额度，另有7500万美元信用证子额度已使用340万美元[92] - 公司持有2.423亿美元现金位于已确定永久再投资的非美子公司，未计提相关所得税[89] 财务比率和契约 - 公司需满足循环信贷额度下的财务比率，当循环信贷额度下的未偿还贷款和非现金抵押信用证超过2000万美元且达到循环信贷额度总承诺的30%时[100] - Term A-9贷款从2024年12月31日开始的季度将适用5.25倍的合并净担保杠杆比率，重大收购后可选择增至5.75倍[100] - 截至2025年6月30日的十二个月，归属于SS&C普通股股东的合并EBITDA为23.584亿美元[107] - 截至2025年6月30日，公司的实际合并净担保杠杆比率为1.55倍，远低于6.25倍的契约要求[109] 利率和外汇风险 - 公司平均每日现金余额约为25亿美元，利率每上升100个基点，预计年净收入将增加1230万美元[113] - 截至2025年6月30日，公司可变利率债务约为41.05亿美元，利率每上升100个基点，年利息支出将增加4110万美元[114] - 公司持有的公允价值约为4280万美元的权益证券投资，公允价值变动10%将影响净收入约320万美元[115] - 2025年上半年，公司约32%的收入来自美国境外客户，约24%的收入来自非美元货币[117] 会计政策更新 - 公司预计在2025年12月31日年度财务报表中采用FASB ASU 2023-09，仅影响财务披露，不影响财务状况或现金流[110] - 公司正在评估FASB ASU 2024-03的影响，该标准要求从2026年12月15日后的财年开始额外披露费用类别[111] 其他财务数据 - 2025年第二季度支付股息每股0.25美元，总计1.225亿美元，略高于2024年同期的每股0.24美元(总计1.198亿美元)[84] - 客户资金义务在2025年6月30日达到29.978亿美元，主要包含客户转账余额和药房理赔义务资金[85]

公司参与者 - 公司高管包括执行副总裁兼首席财务官Brian Norman Schell、投资者关系主管Justine Stone、总裁兼首席运营官Rahul Kanwar以及创始人、董事会主席兼首席执行官William C Stone [1] - 参与电话会议的分析师来自摩根大通、加拿大皇家银行资本市场、威廉布莱尔公司、瑞银投资银行、摩根士丹利、DA Davidson和杰富瑞等机构 [1] 电话会议开场 - 电话会议由运营商Abby主持，欢迎参与者参加SS&C Technologies 2025年第二季度财报电话会议 [2] - 投资者关系主管Justine Stone介绍了与会高管，包括董事长兼首席执行官Bill Stone、总裁兼首席运营官Rahul Kanwar以及首席财务官Brian Schell [3] 免责声明 - 公司提醒与会者注意前瞻性声明的免责条款，这些声明涉及未来预期、计划和前景，包括财务展望 [4] - 实际结果可能因各种重要因素而与前瞻性声明存在重大差异 [4]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达15.4亿美元 同比增长5.9% [1] - 每股收益(EPS)为1.45美元 较去年同期1.27美元增长14.2% [1] - 营收超Zacks一致预期1.52亿美元 超出幅度1.32% [1] - EPS超分析师共识预期1.39美元 超出幅度4.32% [1] 细分业务 - 软件服务业务调整后营收12.7亿美元 同比增6.3% 与分析师平均预期完全一致 [4] - 软件服务业务未调整营收12.7亿美元 超分析师平均预期12.5亿美元 [4] - 许可证及维护业务营收2.691亿美元 同比增3.9% 超分析师平均预期2.6485亿美元 [4] - 许可证及维护业务调整后营收2.691亿美元 同比增3.9% 超分析师平均预期2.5269亿美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨2.5% 同期标普500指数上涨5.9% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

业绩表现 - 公司季度每股收益为1.45美元，超出Zacks共识预期的1.39美元，同比增长14.17% [1] - 季度营收达15.4亿美元，超出共识预期1.32%，同比增长6.21% [2] - 过去四个季度均超预期，每股收益超预期幅度分别为4.32%和2.13% [1][2] 市场反应 - 年初至今股价累计上涨10.2%，跑赢标普500指数7.3%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益1.47美元，营收15.5亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益5.87美元，营收61.9亿美元 [7] - 行业排名前16%，历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业2倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司MicroStrategy预计季度每股亏损0.12美元，同比收窄84.2% [9] - MicroStrategy预计营收1.1215亿美元，同比微增0.6% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后收入达15.37亿美元，增长5.9%；调整后每股收益1.45美元，增长9.8% [5] - 调整后综合EBITDA首次超6亿美元，增长7.4%，利润率达39% [5] - 第二季度调整后有机收入增长3.5% [5] - 上半年经营活动现金流6.451亿美元，同比增长14% [8] - 第二季度回购340万股，花费2.69亿美元，平均价格77.99美元，股份回购授权增至15亿美元 [8] - 2025年第二季度净利息支出1.06亿美元，减少800万美元 [14] - 调整后净收入3.66亿美元，增长10.2%；调整后摊薄每股收益1.45美元，增长9.8% [14] - 非GAAP有效税率24% [14] - 年初至今现金流转化率88%，去年为85% [15] - 第二季度末现金及现金等价物4.8亿美元，总债务69亿美元，净债务64亿美元，净杠杆率2.72倍 [15] - 预计第三季度收入15.25 - 15.65亿美元，有机收入增长4.5%；调整后净收入3.64 - 3.8亿美元；利息支出1.01 - 1.03亿美元；摊薄股份2.525 - 2.535亿股；调整后摊薄每股收益1.44 - 1.5美元 [15] - 上调2025年全年收入指引，预计收入61.43 - 62.43亿美元，有机收入增长4.5%；调整后净收入14.62 - 15.42亿美元；摊薄股份2.515 - 2.545亿股；调整后摊薄每股收益5.82 - 6.06美元；经营活动现金流14.79 - 15.59亿美元 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基金管理业务Globopp表现强劲，私募市场增长超10%，零售替代品增长20% [10] - 集体诉讼服务业务TATAYA第二季度赢得30个新客户，三分之二为交叉销售 [10] - 新软件解决方案Genesys和Singularity取得进展，Genesys有多个实施项目，最近替换了中西部一家750亿美元以上银行信托的竞争对手；Singularity赢得大型保险公司 [11] - GLOBAB有机增长7.3%，由私募市场和零售替代品两位数增长驱动 [5] - 金融服务经常性收入增长3.9%，包括软件服务和维护收入 [6] - 健康业务第二季度有机增长持平 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场中，欧洲、澳大利亚和中东表现强劲，多个业务部门获胜率提高 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资AI战略，与Blue Prism合作，首个AI代理销售给中西部一家保险集团 [8] - 宣布收购Callistone，预计第四季度完成，该收购将增加收入、EBITDA利润率和每股收益 [17] - 注重客户服务，保持客户留存率稳定，控制可变成本，提高生产力，通过营销、销售和研发投资业务 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务多元化，能克服宏观经济挑战，实现可预测的业绩 [12] - 预计下半年Intralinks业务将增长，交易活动回升 [12][68] - 看好Callistone收购带来的交叉销售和增长机会 [19][20] 其他重要信息 - 公司首个AI代理销售给保险集团，可减少80%人工，加速处理3倍，提高准确率至99%以上 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Callistone交易的收入协同潜力及最大交叉销售机会，能否量化 - 回答：目前无法精确指出，Callistone有4500个客户，公司有10000个可触及客户，在加密和数字资产、ETF领域交叉销售和追加销售机会大，Callistone过去几年增长超10%，有望加速增长 [19][20] 问题2：资本支出增加是维护性支出还是增长性投资，未来是否维持高水平 - 回答：公司有大量科技产品，需要研发投入，在不同地区和产品领域有新业务和服务开发，预计会维持较高水平 [22][24] 问题3：第二季度有机增长超预期，但全年有机收入展望变化不大，是否有交易提前 - 回答：上下半年有机增长大致相当，全年仍预计增长4.5% [28][29] 问题4：舒适的杠杆水平及潜在收购 - 回答：舒适杠杆水平在4.5左右，目前净杠杆率2.72，加上现金，有能力进行5亿美元收购 [31][32] 问题5：Gids专业服务收入占比、是否为领先指标及交付时间 - 回答：专业服务用于满足客户需求，通常3 - 6个月，期间有收入，之后转为服务合同 [36] 问题6：EBITDA季节性变化 - 回答：第四季度收入确认较多，利润率较高，核心基础设施费用调整不同步，会带来EBITDA提升 [38][39] 问题7：BATEA本季度收入增长率及第四季度有机增长情况 - 回答：按历史增长率低两位数增长，有季节性，下半年收入通常较多，预计今年下半年加速增长 [43][44] 问题8：Callistone等资产收购是否意味着公司战略转向有机增长 - 回答：公司重视有机收入增长，会寻找合适团队和机会，目前业务有季节性，软件销售多在第四季度 [47][48] 问题9：Callistone基金网络功能及是否多国家运营 - 回答：提供交易后处理和交易对账等服务，有大网络可实现直通处理，涉及57个国家 [51][52] 问题10：健康解决方案业务更新及收入加速时间 - 回答：医保业务销售季在10月至年底，合同1月1日开始，业务有不确定性，小项目500万美元，大项目1亿美元，公司认为有机会 [53][54] 问题11：将SS和C管理的资金流通过DMI的技术和商业障碍及成本节约情况 - 回答：公司正在研究，与Callistone技术团队合作，会为客户提供最优方案，规模优势可带来更好定价 [58] 问题12：Viteya收入确认情况及全年贡献范围 - 回答：取得进展，有更好的可见性，但未完全确定 [60] 问题13：Blue Prism战略、产品生命周期及管道情况 - 回答：已部署数千名数字员工，节省成本，作为解决方案受关注，有发展空间，但竞争激烈 [64][65] 问题14：Intralinks交易量和交易数量从年初到现在的下降情况及下半年展望 - 回答：目前看到早期收入回升迹象，预订量和交易数量增加，预计下半年增长 [67][68]