业务运营数据 - 截至2023年3月31日，公司通过RAMP每天处理约3300万次广告活动优化，摄入超50亿行数据，涉及超40个广告垂直领域[107] - 截至2023年3月31日，Protected.net的产品拥有超260万活跃订阅用户[107] 营收情况 - 2023年第一季度公司营收1.67854亿美元，2022年同期为1.66108亿美元，2022年前身同期为5271.2万美元[113] - 2023年第一季度自有和运营广告业务收入1.06025亿美元，较上年同期下降40%，会话量从9.75亿增至10.26亿，每会话收入从0.18美元降至0.10美元[116] - 2023年第一季度合作伙伴网络业务收入1509.3万美元，较上年同期增长2%，会话量从3.09亿增至4.48亿，每会话收入从0.05美元降至0.03美元[116] - 2023年第一季度订阅业务收入4673.6万美元，较上年同期增长68%，主要因订阅用户增加、续订数量增加和订阅价格提高[116] 利润与亏损 - 2023年第一季度公司净亏损4312.6万美元，归属于System1的净亏损为3395.2万美元[113] - 2023年第一季度自有和运营广告业务调整后毛利润2983.9万美元，较上年同期下降22%[119] - 2023年第一季度合作伙伴网络业务调整后毛利润1021.7万美元，较上年同期下降11%；订阅业务调整后毛利润1415.5万美元，较上年同期增长12%[119] 成本与费用 - 2023年第一季度收入成本为1.20402亿美元，较上年同期下降26%，每会话成本从0.14美元降至0.07美元[118] - 2023年第一季度薪资和福利为38,398美元，较去年同期下降52%，主要因基于股票的薪酬减少4200万美元[120] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用为17,172美元，较去年同期下降44%，主要因去年合并产生的额外成本[122] - 2023年第一季度折旧和摊销费用为29,374美元，较去年同期增长28%，主要因2022年第一季度合并及其他收购增加了无形资产[123] - 2023年第一季度利息支出为11,451美元，较去年同期增长97%，主要因利率上升[124] - 2023年第一季度所得税（收益）拨备为 - 4,408美元，较去年同期下降71%，有效税率为9%[126] 现金与融资 - 截至2023年3月31日，公司可用现金及现金等价物为8,267美元，因宏观经济条件恶化，公司实施计划筹集20,000美元额外融资[130] - 2023年第一季度经营活动净现金使用量为5,801美元，投资活动净现金使用量为2,392美元，融资活动净现金使用量为9,132美元[133] 股份回购 - 2022年8月董事会授权最高25,000美元用于回购A类普通股和认股权证，截至2023年3月31日，剩余授权金额为23,878美元[138] 协议支出 - 2021年6月公司与服务提供商签订多年协议，截至2023年3月31日，仍需支出2,165美元[140] 会计政策 - 公司按GAAP编制财务报表，自2022年年报以来关键会计政策和估计无变化[143] 商誉减值 - 2022年第三季度，因宏观经济不利影响，公司对四个报告单元进行商誉减值测试，出版与潜在客户生成报告单元全额减值329,133美元，合作伙伴网络报告单元部分减值10,976美元，订阅报告单元和搜索与应用报告单元公允价值分别超出账面价值13%和2%[145] - 2022年第四季度，公司调整报告结构，搜索与应用报告单元并入出版与潜在客户生成报告单元并更名为自有与运营广告，该单元26,200美元商誉全额减值，合作伙伴网络报告单元和订阅报告单元公允价值分别超出账面价值9%和18%[145] - 截至2022年12月31日，合作伙伴网络和订阅报告单元的商誉分别为82,407美元和433,184美元[146] - 截至2022年12月31日，公司对合作伙伴网络和订阅报告单元进行假设敏感性分析，折现率提高100个基点，两单元估计公允价值分别下降约7%和13%，公允价值仍超账面价值，但超出比例降至约1%和5%[146] - 2023年第一季度，管理层未发现触发事件，无需进行定量减值评估，未记录商誉减值费用[146]

公司基本情况与营收风险 - 公司成立于2013年，运营历史有限，虽有营收增长但难以维持该增速和现有营收水平[86] - 2022年1月27日至12月31日，公司68%的总收入来自与谷歌的协议[88] 信息安全与隐私风险 - 公司收集处理消费者信息，安全漏洞可能导致潜在责任、诉讼和声誉损害[90] - 客户对API的使用增加了系统的安全和运营风险，公司虽采取措施但无法保证成功，API使用导致的故障或安全漏洞可能损害公司业务[104] - 公司收集客户个人信息，相关法规变化可能增加合规成本，影响业务[155] - 公司收集和存储IP地址、设备标识符和电子邮件地址等可能被视为个人数据的信息，受美国和欧洲等地数据隐私和安全法律监管[161] - 隐私和数据保护法规可能使公司产生额外成本，改变业务模式[160] - 违反CCPA每项违规最高可处7500美元民事罚款，受特定数据泄露影响的私人诉讼方有权获得重大法定赔偿[161] - 违反GDPR最高可处2000万欧元或全球年度总收入4%的高额罚款，违反英国《2018年数据保护法》最高可处1750万英镑或全球营业额4%的罚款[162] - 公司需遵守GDPR和英国《2018年数据保护法》，这需要大量时间、资源和费用，可能增加运营成本或限制业务扩张[163] - 数据跨境传输机制存在不确定性，若无法合法跨境传输个人数据，可能导致政府执法行动、诉讼、罚款和声誉受损[164] - 监管调查和执法行动可能要求公司改变业务做法，公司的法律风险部分取决于客户对隐私法律法规的遵守情况[165] - 公司业务依赖访问、收集和使用用户的第一方数据，若数据访问受限或使用受限制，可能导致业绩下降和收入损失[167] - 公司使用设备标识符进行广告活动，若无法维护或增加相关数据，可能影响为消费者和广告商提供的价值，对业务和财务结果产生重大不利影响[168] - 数据隐私法规或致公司业务运营、产品服务改变，影响业务、财务状况和运营结果[171] - 数据隐私和安全问题或损害公司声誉，阻碍客户使用产品和服务[172] 业务运营与市场竞争风险 - 公司依赖谷歌、Facebook和Taboola等大规模收购营销渠道获取消费者互联网流量[92] - 流量建设和转化举措需大量在线广告和营销支出，可能不成功或不具成本效益[94] - 公司营销依赖绩效营销渠道，广告商评估指标的变化和不准确可能损害声誉和业务[97] - 公司平台的运营和性能问题，如无法扩展以满足需求、执行功能出错、出现故障等，可能损害业务、财务状况和经营业绩，还可能导致负面宣传和客户索赔[103] - 付费流量市场竞争激烈，新进入者和新技术的出现可能加剧竞争，公司可能面临市场份额下降、定价压力增加和销售费用上升等问题[105] - 公司需不断创新和做出正确投资决策，以应对市场变化和竞争，否则可能失去市场份额，导致收入和经营业绩下降[106] - 若竞争对手提供更有吸引力的产品，公司可能失去客户或客户减少对其产品和服务的使用，影响业务和经营业绩[107] - 公司在多个垂直领域竞争，面临多样化的竞争对手，若竞争对手在某些市场获得份额，可能导致公司广告销售困难和收入下降[108] - 公司竞争广告支出，若无法维持或增加广告商的广告支出份额，业务将受到损害，且广告支出仍集中在传统线下媒体，在线营销市场发展不确定[109] - 公司的收入和经营业绩可能因多种因素（包括季节性）在季度和年度之间大幅波动，可能无法达到预期[109] - 公司业务增长需投入大量资源，包括开发网站、新产品、拓展国际市场等，但投资未必能带来预期回报[110] - 广告业务依赖移动、展示和视频广告，若客户对其信心下降或公司无法拓展渠道，将影响业务[111] - 网站或产品服务的技术变化、操作系统和浏览器升级若影响用户，会对公司业务和前景产生不利影响[112] - 公司业务依赖用户互联网接入，网络服务提供商的行为及相关法律法规可能影响公司业务[113] - 全球经济不利条件，如政治冲突、疫情等，可能导致公司产品需求下降、广告收入减少[114] - 公司依赖第三方搜索引擎、展示广告等吸引消费者，若无法有效引流或搜索引擎等修改展示方法，业务可能受损[144] - 若在线展示广告无效或因广告拦截软件无法触达消费者，业务会受影响[145] - 公司大量访客来自第三方网站发布商，若媒体供应减少或价格上涨，会导致收入下降或成本增加[146] - 若无法满足广告商和库存供应商的内容与库存标准，会损害品牌声誉和业务[149] - 若使用的非专有技术等不可用、条款无法达成一致或表现不佳，业务会受损害[152] - 互联网相关新法规的颁布可能影响公司业务，增加运营成本和责任[153] - 广告业务可能因内容问题面临潜在责任和声誉损害[182] 财务报告与内部控制风险 - 截至2022年12月31日，公司财务报告内部控制存在重大缺陷，导致多期财务报表重述和错报[115][121] - 重大缺陷包括控制环境、应对风险控制、收购交易控制等多方面不足[115][116][117] - 重大缺陷还涉及会计政策、应计负债、商誉估值、复杂金融工具会计等控制缺失[118][119][120][123] - 信息技术一般控制存在缺陷，虽未造成重大错报，但可能影响依赖信息技术的控制有效性[125][126] - 公司制定了补救计划，包括招聘人员、设计实施控制、聘请顾问等措施[126][127] - 公司正在努力补救财务报告内部控制的重大缺陷，补救措施耗时且成本高，将持续到2023年12月31日之后[128] - 若无法维护有效财务报告内部控制，可能影响财务报告准确性和及时性，损害投资者信心和股价[129] 资产与减值情况 - 截至2022年12月31日，其他无形资产净账面价值为10.083亿美元，占总资产的87%[131] - 2022年第三季度，公司记录了3.401亿美元的商誉减值费用，2022年12月31日年度商誉减值测试又记录了2620万美元的减值费用[132] - 有限寿命无形资产总计4.927亿美元，摊销期长达10年[132] 收购、扩张与人才风险 - 公司可能会对公司、技术进行收购，或进行战略投资、结盟，但存在谈判、融资、尽职调查等方面的风险[139] - 国际扩张会带来额外成本和风险，包括管理、财务、法律等方面，且可能无法成功增长业务[136] - 公司未来成功依赖关键员工，人才市场竞争激烈，员工流失可能影响业务[141] 定价与法律诉讼风险 - 激烈竞争和经济环境可能迫使公司改变定价模式，影响收入和利润率[142] - 公司不时面临诉讼和调查，需耗费管理时间和法律费用，不利结果会影响业务[143] - 公司可能卷入各类法律诉讼，不利结果会对业务和财务状况产生重大不利影响[156] - 公司受反贿赂等法律约束，违规会面临刑事处罚和声誉损害[157] 证券与市场价格风险 - 发行额外普通股、认股权证或其他可转换证券可能稀释股东权益，影响股价[183] - 公司作为新兴成长型公司，直到满足特定条件前可享受部分报告要求豁免，如总年营收达12.35亿美元、发行超10亿美元非可转换债务等[186] - 公司选择不放弃新兴成长型公司的延长过渡期，可能使与其他公司的会计标准比较困难[187] - 公司普通股和认股权证市场价格可能波动或下跌，受经营业绩、市场预期等多种因素影响[188][189] - 若证券分析师不发布研究报告、发布不利评论或下调评级，公司普通股和认股权证价格可能下跌[190][191] - 作为上市公司，公司面临报告要求，导致法律、会计等费用增加，可能分散管理注意力[192] - 公司预计未来不会对普通股支付股息，将保留资金用于业务发展[193] - 特定情况下，公众认股权证只能以无现金方式行使，获得的普通股数量少于现金行使[194][195] - 经至少65%已发行公众认股权证持有人批准，公司可修改认股权证条款，可能对持有人不利[196] - 认股权证协议指定纽约州法院或纽约南区联邦地方法院为特定诉讼的专属管辖法院，可能限制持有人选择有利司法管辖区的能力[197][198] - 公司发行证券可能调整转换比率，优先股发行可能限制普通股股息支付能力，未来发行受市场条件等因素影响[184] - 公司可在认股权证可行使后至到期前赎回，赎回价格为每份0.01美元，条件为A类普通股参考价值达到一定标准[199] 利率与外汇风险 - 公司面临利率和外汇汇率市场风险[274] - 定期贷款利息为调整后的有担保隔夜融资利率加4.75%，循环信贷融资利率为有担保隔夜融资利率加2.5%[275] - 截至2022年12月31日，定期贷款未偿还本金总额为4.15亿美元，循环信贷融资未偿还金额为5000万美元[275] - 假设利率变动1个百分点，定期贷款和循环信贷融资的利息费用每年将相应变动约415万美元[275] - 公司外汇风险主要与加元交易有关[276] - 截至2022年12月31日，外汇汇率不利变动10%将导致约1306.5万美元的外汇损失[276] 信贷与融资风险 - 公司已签订或未来可能签订包含运营和财务契约的信贷安排，限制业务和融资活动[98] - 截至文件提交日，公司未按信贷协议要求向美国银行交付2022年12月31日财年的审计财务报表，美国银行有权要求公司立即偿还定期贷款和循环信贷额度的未偿本金余额43万美元，这引发了对公司持续经营能力的重大怀疑[100] - 公司未来业务增长需额外资金，但无法保证能以合理条件获得额外融资，若无法获得足够资金，可能影响业务增长和履行信贷协议义务的能力，还可能导致现有股东股权稀释[101][102] 技术与知识产权风险 - 公司需持续投入研发以开发新的和增强的订阅解决方案，否则业务和运营结果可能受影响[96] - 使用开源软件可能影响公司保护专有软件能力，面临诉讼风险[173] - 公司专有权利难以执行，可能被他人复制使用，削弱竞争优势[175] - 公司可能被第三方起诉商标或知识产权侵权，导致额外费用和潜在损失[181] 苹果政策变化风险 - 苹果将要求用户在允许访问其唯一标识符（IDFA）之前进行选择加入，这一转变可能对移动广告生态系统产生重大影响并损害公司在该渠道的增长[169]

公司业务运营情况 - 截至2022年9月30日，公司通过RAMP平台每天处理约2700万次广告活动优化，每天摄取60亿行数据，涉及40多个广告垂直领域[233] - 截至2022年9月30日，Protected.net的产品拥有超230万活跃订阅用户[235] - 公司有三个可报告的业务板块，分别是自有运营、合作伙伴网络和订阅[247] - 公司通过与网络合作伙伴的收入分成安排以及直接获取流量连接广告合作伙伴来赚取收入，前者按净额确认，后者按总额确认[242][243] - 公司使用总广告支出、自有运营会话数、合作伙伴网络会话数等指标来跟踪运营情况[244] - 公司主要在美国运营，在加拿大、英国和荷兰也有业务，不进行套期保值活动以减轻外汇汇率波动风险[236] 公司业务合并情况 - 2021年6月28日公司签订业务合并协议，2022年1月27日完成合并，合并代价为4.42168亿美元现金和4.21047亿美元股权，S1 Holdco股权持有人保留的B类单位产生的非控股权益估计价值为1.98691亿美元[237][238] 公司费用分类情况 - 公司的运营费用分为四类，包括收入成本、薪资佣金和福利、销售一般及行政费用、折旧和摊销[248][249][250][251] - 其他费用包括利息费用和认股权证负债公允价值变动[252] 公司税务情况 - S1 Holdco是美国联邦及多数适用州和地方所得税的穿透实体，公司作为法人实体对从S1 Holdco分配的收入缴纳企业联邦、州和地方税[253] 公司财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度总营收2.01176亿美元，较2021年同期的1.71446亿美元增长17%；2022年前九个月总营收5.87081亿美元，较2021年同期的4.88586亿美元增长31%[256][259][261] - 2022年第三季度运营亏损4230.7万美元，2021年同期运营收入1602.7万美元；2022年前九个月运营亏损1.05961亿美元，2021年同期运营收入4329.4万美元[256] - 2022年第三季度净亏损3757.9万美元，2021年同期净收入1136.8万美元；2022年前九个月净亏损1.09703亿美元，2021年同期净收入2988.3万美元[256] - 2022年第三季度收入成本1.37681亿美元，较2021年同期的1.28885亿美元增长7%；前九个月收入成本4.1037亿美元，较2021年同期增长24%[256][265][266] - 2022年第三季度调整后总毛利7287.3万美元，较2021年同期的4504.2万美元增长62%；前九个月调整后总毛利2.05054亿美元，较2021年同期增长65%[268][269] - 2022年第三季度薪资、佣金和福利费用5586.2万美元，较2021年同期的1513.9万美元增长超100%[270] - 2022年前九个月，薪资、佣金和福利为144,876美元，较去年同期增长超100%，主要因1.08亿美元基于股票的薪酬等因素[271] - 2022年第三季度，销售、一般和行政费用为16,520美元，较去年同期增长超100%，主要因近期收购和上市相关成本[272] - 2022年前九个月，销售、一般和行政费用为47,668美元，较去年同期增长超100%，主要因合并、收购和上市相关成本[273] - 2022年第三季度和前九个月，折旧和摊销费用分别为33,420美元和90,128美元，较去年同期增长超100%，主要因合并和收购增加无形资产[275] - 2022年第三季度和前九个月，利息费用分别为10,011美元和22,111美元，较去年同期分别增长超100%和82%，因合并增加未偿还贷款余额[277] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为31,933美元[280] - 2022年1月27日至9月30日，经营活动提供的净现金为521,000美元，主要因折旧和摊销等费用[292] - 2022年1月27日至9月30日，投资活动使用的净现金为453,425,000美元，主要因收购多家公司[295] - 2022年1月27日至9月30日，融资活动使用的净现金为22,552,000美元，主要因赎回股份和偿还贷款等[298] - 2022年8月，董事会授权最高25,000,000美元用于回购A类普通股和认股权证，10月回购190股，总价1,122,000美元[300] - 2021年6月公司与服务提供商签订多年协议，2022年7月至2023年6月需支出8000美元，截至2022年9月30日仍需支出5933美元[302] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第三季度自有运营业务收入1.4688亿美元，较2021年同期的1.62606亿美元下降10%；前九个月收入4.40844亿美元，较2021年同期增长6%[259][261] - 2022年第三季度合作伙伴网络业务收入1001.5万美元，较2021年同期的884万美元增长13%；前九个月收入3131.4万美元，较2021年同期增长33%[259][261] - 2022年第三季度订阅业务收入4428.1万美元，2021年同期无此项收入；前九个月收入1.14923亿美元，2021年同期无此项收入[259][261] - 2022年前九个月自有运营业务会话增加6.99亿，每会话收入下降约0.04美元；合作伙伴网络业务会话增加7900万，每会话收入增加约0.01美元[262][263] 公司业务奖励情况 - 若Protected.net业务在2023年12月31日前达到特定财务指标，符合条件的受助人将获得价值50000美元的A类普通股全额归属股份奖励；2022年8月30日公司修改2023年奖励，取消运营目标并将奖励减至40000美元，分四期以现金支付[316] - 若Protected.net业务在2024年12月31日前达到特定财务指标，符合条件的受助人将获得价值50000美元的A类普通股全额归属股份奖励，股份将在2024年12月31日后30天内发放[316] 公司商誉处理情况 - 公司每年12月31日进行商誉减值测试，本季度报告期内未发现触发事件，未记录商誉减值费用[313] - 公司对商誉按ASC 350进行会计处理，至少每年在报告单元层面进行减值测试[310] - 公司可选择进行定性分析或定量减值测试评估商誉是否减值[311] 公司会计处理情况 - 公司将与业务合并相关的交易成本在发生时计入销售、一般和行政费用[308] - 公司对基于时间服务条件的股份支付奖励按直线法在归属期（通常为四年）内确认费用[314] - 公司将或有对价在收购日按公允价值记录，并在每个报告期重新计量[308] - 公司在业务合并中按收购日公允价值分配购买价格，超出可辨认净资产的部分确认为商誉[307]

财务数据和关键指标变化 - Q3营收2.01亿美元，去年同期为2.1亿美元，同比下降4% [36] - 调整后毛利润为6300万美元，去年同期为5800万美元，同比增长9% [37] - 运营费用（扣除加回项后）为3400万美元，去年同期为2100万美元 [44] - 调整后EBITDA为2900万美元，去年同期为3700万美元，占毛利润的46% [45] - 季度末资产负债表上现金为3200万美元，总债务为4.39亿美元，LTM账单基础EBITDA为1.48亿美元，净杠杆率为2.75倍 [46] - 预计Q4营收在1.78 - 1.93亿美元之间，中点较Q3下降8%；全年营收基本与去年持平 [49] - 预计Q4调整后毛利润在5750 - 6250万美元之间，中点较Q3下降6%；全年调整后毛利润同比增长21% [50] - 预计Q4调整后EBITDA在2450 - 2950万美元之间，中点较Q3下降8%；2022年EBITDA与去年持平 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 订阅业务 - Q3新增33.8万新订阅用户，平均CTA在60美元左右；TotalAdBlock连续第三个季度新增超10万新用户 [20] - 订阅业务营收同比增长16%，订阅用户ARPU为19.4美元，去年同期为17.13美元 [41] - 总订阅用户数季度环比持平，同比增长约4%，因2020和2021年Q2高峰疫情期获取用户周年续约导致流失率增加 [41] - Q3订阅客户获取营销支出近2200万美元，高于此前预计的1900万美元，同比增加500万美元 [42] 广告业务 - 自有和运营广告业务同比下降10%，网络收入增长13% [36] - 自有和运营广告业务广告支出原预计1.15亿美元，实际部署1.06亿美元；每会话收入为0.14美元，环比下降0.02美元，同比下降0.05美元；每会话获取成本为0.1美元，环比和同比均下降0.02美元 [38] - RAMP在本季度为自有和运营广告业务获取超10亿会话，同比增长25% [39] - 网络广告业务季度环比营收和调整后毛利润下降，同比营收增长13%，网络会话增长31%；平台上有3.64亿会话，季度环比增长8%，但每会话收入从0.04美元降至0.03美元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 自1月以来，纳斯达克下跌超30%，科技股在2022年表现不佳 [10] - 国际广告收入在Q3占平台广告收入的19%，高于Q2的18%和去年Q3的15% [94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续专注升级RAMP平台、推出新订阅产品、整合近期收购业务和拓展新营销领域，虽短期影响财务，但长期投资将带来回报 [11][12] - 2023年预计运营费用最小化增长，增长将来自技术投资、现有广告市场拓展、国际扩张和订阅产品规模化 [31] - 继续评估股票回购计划，作为资本使用方式 [53] - 持续关注战略并购机会，但等待并购市场价格调整 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年下半年宏观经济环境和数字广告市场困难，影响公司业务，但团队专注业务，长期战略不变 [10][30] - 虽未达2022年增长预期，但业务具韧性，能产生大量现金流，管理团队有能力应对经济逆风 [32] - 对RAMP平台迁移和业务长期增长有信心，广告市场反弹时公司将显著增长 [35] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预测不同 [3][4] - 讨论涉及非GAAP财务指标，应结合GAAP结果考虑，相关信息可在投资者关系网站查询 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待潜在战略并购的市场格局 - 公司持续关注市场机会，但认为并购市场价格尚未调整到合理水平，需等待 [58] 问题2: 监测数字广告反弹的因素及反弹对业绩的影响 - 类似2020年疫情时，市场变化公司系统会相应调整；此次数字广告市场较为平稳，未出现预期的假日购物季增长，希望感恩节前后市场回升 [59][60] 问题3: 各业务类别表现如何 - 金融、就业、健康等类别受负面影响，旅游同比大幅增长，汽车基本持平或略有上升，购物领域增长慢于预期 [62][63] 问题4: 如何考虑明年的费用管理以及增长和利润率的指导原则 - 2023年及以后预计运营费用无显著增加，认为很多费用是一次性增长；预计毛利润很大程度直接转化为EBITDA；持续关注RAMP和订阅业务的利润率 [69][70][72] 问题5: 如何看待零售媒体生态系统的支出变化及公司业务的影响 - 认为谷歌在数字营销领域将保持强大；CouponFollow有直接广告需求，但Q4消费者购物需求未达预期；市场正常化后，直接广告需求将等待更多消费者 [76][77][78] 问题6: 平台在市场干扰中是否有机会获取市场份额 - 市场条件变化时公司平台会相应调整，能找到有消费者需求的领域维持利润率；数字广告市场低迷使订阅业务在广告拍卖中更具优势，推动订阅用户增长 [80][81][84] 问题7: RAMP 2.0相比RAMP 1.0的潜在好处 - 主要在买卖双方提升每会话货币化能力，增加利润率；随着流量迁移和算法优化，有望在广告市场正常化时实现良好增长；新平台在国际业务上因速度优化有优势 [89][90][92] 问题8: 国际扩张情况及强势美元对广告业务的影响 - 国际广告收入占比持续增长，仍是重要举措，目标占广告业务的25% - 30%；广告业务在国际市场受外汇影响小，因主要以美元交易 [94][95][96] 问题9: 当前社交网络环境对公司盈利的影响 - 购买流量能力未发生大变化，Facebook支出略有增加；在TikTok广告业务开始有一定规模，订阅业务也找到有趣的营销技巧，且广告格式有望在视频平台通用 [97][98][99]

业绩总结 - 2022年预计收入为8.38亿美元[23] - 2022年调整后毛利润预测为1.28亿美元，调整后毛利率为49.5%[24] - 2022年调整后EBITDA预测为2.58亿美元[24] - 公司在2022年的调整后毛利润为1.35亿美元，较2020年的3.41亿美元增长了39%[83] - 公司2022年的调整后EBITDA为8,800万美元，较2020年的7,300万美元增长了20%[81] - 公司在2021年的总收入为6.88亿美元，较2020年的4.76亿美元增长了44%[83] - 公司在2021年的调整后毛利润为1.67亿美元，较2020年的1.35亿美元增长了24%[83] - 公司在2022年第一季度的广告收入为2,580万美元，较2021年第一季度的1,350万美元增长了91%[71] - 公司在2022年第一季度的调整后EBITDA为880万美元，较2021年第一季度的730万美元增长了20%[71] 用户数据 - 2022年付费订阅用户超过230万[24] - 每月访问量超过1.8亿，生成超过4.75亿次会话[35] - 每月处理超过6.25亿次查询，支持搜索堆栈[35] - 每天进行超过2500万次创意和出价优化[35] 市场展望 - 公司国际业务目前占平台广告收入的不到20%[50] - 公司在2022年的广告收入中，显示广告和搜索广告是主要的收入来源[51] - 公司在2022年的年均增长率（CAGR）为42%[69] - 2020年至2022年，调整后毛利润年复合增长率（CAGR）为42%[28] - 2020年至2022年，调整后EBITDA年复合增长率（CAGR）为43%[29] 新产品与技术研发 - 公司计划通过RAMP平台的整合来扩大客户获取和提高续订率[56] 其他信息 - 2022年包括Protected.net的结果，时间为2022年1月1日至2022年1月26日[24]

RAMP平台业务数据 - 公司通过RAMP平台每日处理约2200万次广告活动优化，摄入60亿行数据，覆盖40多个广告垂直领域[250] Protected产品用户数据 - 截至2022年6月30日，Protected的产品拥有超230万活跃订阅用户[252] 合并协议对价数据 - 合并协议下的现金对价总计44216.8万美元[257] - 合并协议下支付的股权对价及保留的S1 Holdco B类单位总计61973.8万美元[258] - 发行的2207.7万个S1 Holdco B类单位及同等数量的公司C类普通股估计价值22077万美元，考虑缺乏市场性折价10%后，公允价值为19869.1万美元[258] 合并现金对价支付来源 - 股东赎回提供703.1万美元用于支付合并现金对价，Cannae根据协议提供24648.4万美元[260] 税务应收协议规定 - 税务应收协议规定，公司需将美国联邦、州和地方所得税实际节省金额（如有）的85%分配并支付给S1 Holdco少数股东[261] 公司业务板块分类 - 公司有三个可报告业务板块：自有运营、合作伙伴网络和订阅[264] 公司运营费用分类 - 公司运营费用分为四类：收入成本、薪资佣金及福利、销售管理及行政费用、折旧和摊销[272][273][274][275] 收入波动影响因素 - 收入可能因季节性、用户获取来源组合变化和订阅服务客户续订率等因素而波动[271] 公司整体营收数据 - 2022年Q2营收2.19797亿美元，较2021年Q2的1.69579亿美元增长30%；2022年1月27日至6月30日营收3.85905亿美元，较2021年同期的3.1714亿美元增长38%[280][283][285] 公司运营及净盈亏数据 - 2022年Q2运营亏损2788万美元，2021年Q2运营收入1632.5万美元；2022年1月27日至6月30日运营亏损6365.4万美元，2021年同期运营收入2726.7万美元[280] - 2022年Q2净亏损3406.5万美元，2021年Q2净收入1177.2万美元；2022年1月27日至6月30日净亏损7212.4万美元，2021年同期净收入1851.5万美元[280] 自有运营业务收入数据 - 2022年Q2自有运营业务收入1.63706亿美元，较2021年Q2的1.60816亿美元增长2%；2022年1月27日至6月30日为2.93964亿美元，较2021年同期增长14%[283][285] 合作伙伴网络业务收入数据 - 2022年Q2合作伙伴网络业务收入1332.3万美元，较2021年Q2的876.3万美元增长52%；2022年1月27日至6月30日为2129.9万美元，较2021年同期增长43%[283][285] 订阅业务收入数据 - 2022年开始确认订阅业务收入，Q2为4276.8万美元，2022年1月27日至6月30日为7064.2万美元[283][285] 收入成本数据 - 2022年Q2收入成本1.52558亿美元，较2021年Q2的1.26167亿美元增长21%；2022年1月27日至6月30日为2.72689亿美元，较2021年同期增长33%[289][290] 调整后总毛利数据 - 2022年Q2调整后总毛利7876.7万美元，较2021年Q2的4633.5万美元增长70%；2022年1月27日至6月30日为1.32181亿美元，较2021年同期增长67%[293][294] 业务会话及收入数据 - 2022年上半年自有运营业务会话数增加4.8亿，每会话收入下降约0.03美元；合作伙伴网络业务每会话收入增加约0.01美元，会话数减少700万[286][287] 用户获取成本数据 - 2022年上半年用户获取成本增加2870万美元，驱动19.88亿会话，每会话成本约0.13美元；2021年同期为15.07亿会话，每会话成本约0.15美元[291] 薪酬、佣金和福利数据 - 2022年第二季度薪酬、佣金和福利为45,555美元，较2021年同期的17,698美元增长157%，占收入的比例从10%升至21%[296] - 2022年上半年薪酬、佣金和福利为89,014美元，较2021年同期的32,893美元增长超100%，占收入的比例从10%升至23%[297] 销售、一般和行政费用数据 - 2022年第二季度销售、一般和行政费用为16,167美元，较2021年同期的6,277美元增长超100%，占收入的比例从4%升至7%[298] - 2022年上半年销售、一般和行政费用为31,148美元，较2021年同期的13,227美元增长超100%，占收入的比例从4%升至8%[300] 折旧和摊销费用数据 - 2022年第二季度折旧和摊销费用为33,397美元，较2021年同期的3,112美元增长超100%；上半年为56,708美元，较2021年同期的6,801美元增长超100%[301] 利息费用数据 - 2022年第二季度利息费用为7,324美元，较2021年同期的4,476美元增长64%；上半年为12,100美元，较2021年同期的8,524美元增长54%[303] 公司现金及现金等价物数据 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为37,442美元[306] 谷歌和微软占总收入比例数据 - 2022年第二季度谷歌和微软占总收入的比例分别为69%和3%，上半年分别为71%和3%[309] 公司贷款协议数据 - 2022年1月27日，公司子公司签订5.5年期、本金400,000美元的定期贷款和50,000美元的循环信贷协议[312] 公司现金流量数据 - 2022年1 - 6月，公司经营活动净现金使用6,209美元，投资活动净现金使用451,079美元，融资活动净现金使用15,505美元[315] - 2022年1月1日至1月26日，投资活动使用现金441美元，主要源于内部开发软件的资本化成本[320] - 2022年1月27日至6月30日，投资活动使用现金451,079美元，主要源于收购S1 Holdco等公司、内部开发软件资本化成本2,901美元和购置物业及设备2,285美元[321] - 2021年上半年，投资活动使用现金3,233美元，主要源于内部开发软件的资本化成本[322] - 2022年1月27日至6月30日，融资活动使用现金15,505美元，主要源于赎回Trebia A类普通股510,469美元、偿还现有定期贷款177,488美元和支付定期贷款债务融资成本24,845美元，部分被定期贷款和循环信贷安排所得款项449,000美元及Cannae支持款项246,484美元抵消[325] - 2021年上半年，融资活动使用现金18,892美元，主要源于偿还债务8,136美元、支付与收购Startpage相关的或有对价5,000美元、与收购Concourse相关的1,715美元、向成员分配2,691美元及关联方贷款1,500美元[326] 公司股份回购授权数据 - 2022年8月，董事会授权最高25,000美元用于回购A类普通股和公共认股权证[327] 公司服务协议支付数据 - 2021年6月18日，公司与服务提供商签订协议，合同前两年分别需支付6,900美元和8,000美元，截至2022年6月30日已支付7,424美元[329] S1 Holdco利润权益负债数据 - Ian Weingarten有权获得S1 Holdco价值5%的现金结算利润权益，离职时3.75%视为已归属，1.25%被没收，S1 Holdco于2021年12月31日为此安排记录负债11,132美元[330][331][332] Protected业务激励数据 - 若Protected业务在2023年12月31日前达到特定财务指标，符合条件的受助人将获得价值50,000美元的A类普通股；若在2024年12月31日前达到，将获得另一笔价值50,000美元的A类普通股[345] 商誉减值测试数据 - 公司每年12月31日对商誉进行减值测试，本季度报告期内未识别到触发事件，未记录商誉减值费用[342]

财务数据和关键指标变化 - 2022年Q2营收2.2亿美元，去年同期为2.06亿美元，按备考基准计算同比增长7% [24] - 调整后毛利7400万美元，去年同期备考毛利为5600万美元，同比增长31% [24] - 调整后EBITDA为4100万美元，去年同期为3400万美元，高于指引上限300万美元 [24] - 2022年第二季度运营费用（扣除加回项后）为3250万美元，去年同期为2170万美元，运营费用占调整后毛利的比例从去年同期的50%降至44% [28] - 截至季度末，资产负债表上现金为3700万美元，总债务为4.44亿美元，其中包括为收购Coupon Follow而提取的4900万美元循环信贷 [29] - 截至6月30日，按信贷安排定义的LTM账单基础EBITDA为1.59亿美元，净杠杆率为2.55倍 [29] - 全年指引：预计营收在9 - 9.3亿美元之间，中点增长10%；调整后毛利在2.85 - 2.95亿美元之间，中点增长36%；调整后EBITDA在1.55 - 1.65亿美元之间，中点同比增长26% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 广告业务 - 本季度公司自有和运营的广告业务获得超10亿次会话，同比增长32%，每次会话成本为0.12美元，每次会话货币化收入为0.16美元，价差为0.04美元，价差率为35%，排除欺诈广告流量影响后，每次会话成本为0.11美元，价差率为42% [25] - 网络广告业务表现强劲，收入增长52%，网络RPS为41%，网络会话增长8%，整体广告收入减去广告支出同比增长21% [26] 订阅业务 - 收入增长19%，细分市场利润同比增长26% [26] - 订阅用户ARPU为20.17美元，去年同期为18.76美元，总订阅用户数环比增长1%，同比增长5% [26] - 递延收入变化（代表GAAP订阅收入与账单之间的差额）为350万美元 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 数字广告市场在Q2末和Q3初需求疲软，7月市场下滑幅度比近年更明显，且复苏比以往缓慢，公司认为这是通胀影响购买习惯和夏季旅行增加所致 [15][16] - 桌面端商业查询量有所减少，这是高收入、低利润率业务，导致预计收入降低但利润率上升，公司认为这与人们工作安排正常化和夏季旅行有关 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划未来几年将营销规模扩大两倍，Ramp平台是关键增长驱动力，目标是将营销支出规模扩大到20亿美元，目前已开始向新一代Ramp过渡，早期数据前景乐观 [8] - 公司在并购方面积极推进，已完成Road Warrior、Coupon Follow和Answers.com的收购整合工作，Answers.com迁移到公司技术栈后货币化提升30%，公司还在评估一些有趣的并购机会 [10][11] - 公司与微软Bing续签了为期三年的战略合作伙伴关系，尽管此前遭遇欺诈流量问题，但关系依然牢固 [15] - 面对市场波动，公司将营销转向需求最大的垂直领域，增加在原生和社交网络的购买力度，并持续推进国际扩张 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前宏观经济环境导致广告市场短期波动，但这些趋势是暂时的，预计广告资金和流量将回归市场，且首先会回到基于绩效的广告平台 [30] - 公司业务多元化优势明显，广告业务面临逆风时，订阅业务出现机会，公司将继续投资产品和工程，对长期增长充满信心 [18] 其他重要信息 - 公司董事会批准了一项高达2500万美元的普通股和公开认股权证回购计划，体现了公司和董事会对商业模式和平台的信心 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：是否会将减少的Bing支出转移到其他平台，以及为何年度毛利指引会降低 - 公司大幅减少了在Bing网络的支出，几乎降至零，正在密切观察以恢复信心并扩大在Bing的业务，目前正在最大限度地利用其他所有来源；广告市场的波动和不确定性导致公司在指导和运营上保持谨慎，算法需要时间适应市场变化，因此毛利指引较为保守 [40][41][42] 问题2：如何看待公司在数字广告市场干扰（如苹果隐私政策、谷歌去Cookie化）中的机会，以及在市场低迷时表现出色的原因 - 公司喜欢市场干扰，苹果隐私政策变化对公司系统有利；公司系统旨在利用市场间的错位，通过在不同市场买卖广告来获取差价，在市场波动时寻找稳定的盈利机会；公司不依赖Cookie，主要使用第一方数据，预计在谷歌去Cookie化时平台将表现出色 [44][46][47] 问题3：公司系统在广告衰退中学习和保护利润的速度，以及能否在宏观波动下保持盈利能力 - 公司历史上能够在不同市场环境中保持差价，目前广告市场开始出现稳定迹象，公司对此充满信心；桌面端消费者查询量减少影响了总收入预测，但利润率上升；Bing业务主要集中在桌面端，减少Bing支出导致总收入指引大幅下降，但EBITDA下降幅度较小 [50][51][54] 问题4：Bing被描述为高收入低利润率业务的原因 - Bing业务更多集中在桌面端，公司此前在Bing的业务扩展主要在桌面端，减少该业务导致总收入指引下降，但EBITDA下降幅度较小 [55][56] 问题5：在线广告市场哪些领域受到影响、资金流向以及恢复情况 - CPC和绩效广告市场相对低迷，消费者查询量略有下降，公司认为这是宏观经济逆风、夏季旅行增加等因素导致的，随着夏季结束，市场开始稳定；广告资金回归时将首先流向绩效市场，公司认为自身处于有利地位 [57][58][60] 问题6：市场估值下降对未来并购的影响 - 公司在并购市场保持活跃，认为有很多机会，但会保持纪律性，只进行有信心注入增长的并购；目前卖家对新市场环境的适应需要时间，公司预计估值会下降 [67][68] 问题7：订阅业务的CAC趋势、应对经济压力的增长能力 - 公司有多种产品组合，未看到消费者宏观逆风影响业务；公司在发现客户获取机会时，会在可接受的回报范围内尽可能多地获取订阅用户，而不是降低CAC；Q2 CAC较Q1上升，主要是Ad Block产品的趋势所致，该产品的LTV和回报情况良好，公司愿意增加支出获取客户 [70][73][78] 问题8：国际市场在当前市场中的机会、挑战 - 公司对国际市场非常乐观，未看到其他广告公司所面临的国际挑战；公司正在升级Ramp平台，早期数据显示国际市场有更多机会 [80][81]

RAMP平台业务数据 - 公司通过RAMP平台每日处理约1900万次广告活动优化，摄入60亿行数据，覆盖40个广告垂直领域[245] Protected产品用户数据 - 截至2022年3月31日，Protected的产品拥有超220万活跃订阅用户[248] 合并协议对价数据 - 合并协议下的现金对价总计444,948千美元，股权对价总计619,738千美元[253][254] 合并现金对价支付资金来源 - 股东赎回提供7,031千美元用于支付合并现金对价，Cannae按协议提供246,484千美元[256] 税收应收协议规定 - 税收应收协议规定，公司需分配支付85%的美国联邦、州和地方所得税实际节省额[257] 不同时期营收及毛利数据 - 2022年1月27日至3月31日，公司总营收为166,108千美元，调整后总毛利为53,414千美元[260] - 2022年1月1日至1月26日，公司总营收为52,712千美元，调整后总毛利为12,231千美元[260] - 2021年第一季度，公司总营收为147,561千美元，调整后总毛利为40,263千美元[260] 公司业务板块分类 - 公司拥有三个可报告业务板块：自有运营、合作伙伴网络和订阅[260] 公司运营费用分类 - 公司运营费用分为四大类，成本收入主要包括流量获取成本等[267] 2022年各业务收入情况 - 2022年1月27日至3月31日公司收入为166,108千美元，主要因收购Protected及自有运营业务增长，Protected贡献27,874千美元，自有运营业务收入增加40,623千美元[275][278] 2022年成本收入情况 - 2022年成本收入为120,131千美元，占收入72%，主要因自有运营业务用户获取成本增加30,754千美元及收购Protected贡献18,414千美元[275][277][280] 2022年薪资、佣金和福利费用情况 - 2022年薪资、佣金和福利费用为43,459千美元，占收入26%，主要因股票薪酬增加54,865千美元、薪资和奖金相关费用增加5,013千美元及合并交易相关费用增加3,567千美元[275][277][281] 2022年销售、一般和行政费用情况 - 2022年销售、一般和行政费用为14,981千美元，占收入9%，主要因合并成本增加24,653千美元、审计和专业费用增加2,281千美元等[275][277][282] 2022年折旧和摊销费用情况 - 2022年折旧和摊销费用为23,311千美元，占收入14%，主要因合并增加无形资产[275][277][284] 2022年利息费用情况 - 2022年利息费用为4,776千美元，占收入3%，主要因合并新增贷款额度致未偿贷款余额增加，3月31日未偿贷款余额为449,000千美元[275][277][285] 2022年认股权证公允价值损失情况 - 2022年认股权证公允价值损失为13,761千美元，占收入8%，因公司A类普通股市场价值增加致认股权证负债公允价值变化[275][277][287] 2022年所得税费用情况 - 2022年所得税费用为(16,252)千美元，有效税率29.92%，与法定税率差异主要因非应税实体损益、州税等因素[275][288] 不同时间现金及现金等价物数据 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为42,178千美元和47,896千美元[289] 2022年净亏损情况 - 2022年公司净亏损38,059千美元，归属于公司的净亏损为29,991千美元[275] 不同时期主要客户收入占比数据 - 2022年1月1日至1月26日、1月27日至3月31日、2021年第一季度，谷歌分别占公司收入的88%、73%、83%，微软分别占4%、3%、5%[291] S1 Holdco贷款情况（2021年12月31日） - 截至2021年12月31日，S1 Holdco有172,038美元定期贷款本金未偿还，季度摊销还款1,750美元，还有20,000美元循环信贷额度，无未偿还金额[296] 2022年公司贷款情况 - 2022年1月27日，公司获得400,000美元5.5年期定期贷款，净收益376,000美元，还获得50,000美元循环信贷额度[298] 截至2022年3月31日长期债务还款计划 - 截至2022年3月31日，长期债务未来最低本金还款为：2022年剩余部分15,000美元，2023 - 2025年每年20,000美元，2026年30,000美元，2027年344,000美元[302] 不同时期经营、投资、融资活动净现金数据 - 2022年1月1日至1月26日、1月27日至3月31日、2021年第一季度，经营活动净现金分别为 - 10,490,000美元、 - 26,216,000美元、10,128,000美元[303] - 2022年1月1日至1月26日、1月27日至3月31日、2021年第一季度，投资活动净现金分别为 - 441,000美元、 - 428,850,000美元、 - 1,440,000美元[303] - 2022年1月1日至1月26日、1月27日至3月31日、2021年第一季度，融资活动净现金分别为0美元、 - 12,143,000美元、 - 6,603,000美元[303] 服务提供商费用支付情况 - 2021年6月18日公司与服务提供商签约，第一年和第二年分别需支付6,900美元和8,000美元，截至2022年3月31日已支付5,776美元[316] 前CEO利润权益情况 - 前CEO Ian Weingarten有权获得S1 Holdco 5%现金结算利润权益，离职时3.75%视为已归属，1.25%被没收，2021年12月31日记录负债11,132美元[317][319] 财务报表编制估计和假设 - 公司财务报表编制需管理层进行估计和假设，包括商誉、无形资产等估值[321][322] 不同时期股份支付费用数据 - 公司在2022年1月1日至1月26日（前身）、1月27日至3月31日（后继）和2021年第一季度（前身）分别记录股份支付费用27,698美元、27,167美元和146美元[332] 新贷款未偿还本金及利率影响 - 截至2022年3月31日（后继），新贷款未偿还本金449,000美元，利率假设变动1个百分点，利息费用将相应年变动约4,500美元[336] 不同时间广告合作伙伴应收账款占比 - 截至2022年3月31日（后继），公司两大广告合作伙伴谷歌和雅虎分别占应收账款余额的73%和9% [339] - 截至2021年12月31日（前身），谷歌和雅虎分别占公司应收账款余额的72%和10% [339] 商誉减值测试情况 - 公司每年12月31日进行商誉减值测试，2022年1月1日至1月26日、1月27日至3月31日和2021年第一季度无触发事件，未记录商誉减值费用[329] 企业合并交易成本处理 - 企业合并交易成本在发生时计入销售、一般和行政费用[325] 股份支付奖励费用确认方式 - 公司选择将仅含分级归属计划和基于时间服务条件的股份支付奖励作为单一奖励，在归属期（一般为四年）内直线确认费用[330] 公司面临的市场风险 - 公司面临通胀、利率、信用和外汇汇率等市场风险，部分第三方承包商可能受俄乌事件影响[334] 通胀对公司的影响 - 公司认为通胀目前未对业务、财务状况和经营成果产生重大影响，但成本若受通胀压力，可能无法通过提价完全抵消[335] 公司利率风险管理情况 - 公司未使用衍生金融工具管理利率风险[336]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度营收2.31亿美元，去年同期为1.79亿美元，同比增长29% [39] - 毛利润6100万美元，去年同期为3800万美元，同比增长58%，毛利润率从去年同期的21.4%提升至26.2% [39] - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为3000万美元，去年同期为1900万美元，同比增长58% [44] - 本季度末资产负债表上现金为4200万美元，总债务为4.49亿美元，基于过去12个月账单的EBITDA为1.66亿美元，净杠杆率为2.45倍 [44] - 预计第二季度营收在2.23 - 2.33亿美元之间，中点为2.28亿美元，同比增长11%；毛利润在6700 - 7300万美元之间，中点同比增长25%；调整后EBITDA在3600 - 3800万美元之间 [45] - 重申全年营收10亿美元、调整后EBITDA 1.74亿美元的指引，意味着2022年下半年同比增长约45%，且大部分为有机增长 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 广告业务 - 本季度自有和运营的广告业务获得9.75亿次会话，同比增长32%，每次会话成本为0.14美元，每次会话货币化收入为0.18美元，价差为30%，与去年持平 [40] 订阅业务 - 旗舰产品TotalAV客户组合向续订客户转移，续订客户平均每用户收入（ARPU）高于新客户，本季度订阅用户ARPU从去年的18.84美元增至20.22美元 [40][41] - 新订阅产品Total AdBlock从2021年初的0用户增长至本季度末的超20万用户，用户行为和续订情况符合预期，与TotalAV客户表现一致 [16] - 递延收入变化为550万美元，全年指引假设递延收入变化保持平稳，季度季节性分布与去年相似 [42] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续开发RAMP平台，确保有途径将规模扩大两倍，包括进入新市场、扩大工程和产品团队以及进行一些小规模收购 [27] - 在订阅业务方面，朝着推出订阅服务捆绑包取得实际进展，持续推出新的独立订阅产品并建立它们之间的联系 [28] - 到年底让所有子公司作为一个团队运营，持续投资产品和工程团队 [29] - 与新股东合作，建立长期股东基础，帮助股东深入了解公司业务和运营 [30] 行业竞争 - 公司广告业务模式不依赖特定类别或垂直领域，能适应消费者需求变化，且是注重隐私的广告平台，经济衰退或广告市场变化对其有利，可低价购买更多流量 [14] - 行业内其他公共广告公司因消费者需求变化和苹果隐私倡议等因素业绩不一 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度财务表现出色，广告和订阅两大业务线均有良好发展势头，预计未来将继续保持增长 [11][13] - 尽管面临一些挑战，如广告业务中RAMP平台的扩展和订阅业务中新产品的开发和扩展，但公司团队有能力应对，且认为这些挑战带来的回报巨大 [15][18] - 对收购的公司整合进展感到满意，认为这些收购将为公司带来协同效应和增长机会 [19][20][22] - 预计第二季度业绩受去年同期高基数和营销投入增加影响，但全年仍有望实现强劲增长，且下半年增长将更为显著 [46][47] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了与Protected.net的合并，并收购了RoadWarrior、CouponFollow和Answers.com [12][21][25] - 公司运营以RAMP平台为核心，以毛利润美元为最终衡量指标，注重多元化和可持续发展，同时重视RAMP自动化和增值并购 [35][36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司流量来源、对谷歌的依赖程度以及对连接电视等其他广告机会的看法 - 公司流量来源广泛，包括谷歌、必应、雅虎等搜索引擎，所有原生网络和展示广告等，目前在连接电视领域涉足较少，因为缺乏跟踪性能的成熟技术，待相关工具出现后会考虑进入，同时公司开始在TikTok等新兴领域拓展业务 [51][52] 问题2: 全年业绩指引的构成、宏观影响的考量以及第一季度业绩与内部预期的比较 - 全年业绩指引与3月底发布的一致，业务增长符合预期，预计即使不考虑收购因素，业务也将实现强劲的有机增长；第一季度业绩在毛利润和EBITDA方面符合内部预期，公司对全年指引有信心，并预留了一定的营销空间 [56][57][58] 问题3: CouponFollow的整合情况、潜在的增量贡献和额外机会 - 收购CouponFollow的机会主要体现在三个方面：利用RAMP增加其流量；将其优惠券数据库整合到公司其他业务中；在现金返还领域拓展业务，有望将其打造成热门产品并提高现有订阅产品的用户留存率，目前相关工作正在进行中 [64][65][67] 问题4: 订阅产品推出的节奏以及宏观环境对订阅业务的影响 - 公司预计每6个月甚至更短时间推出新的订阅产品，下季度将推出一款新的有较高期望的产品；宏观环境对订阅业务影响不大，因为产品价格较低，用户能获得较高价值，且公司过往经验显示经济周期对业务影响不明显 [71][72] 问题5: 公司应对苹果隐私倡议的策略以及未受负面影响的原因 - 公司赞赏苹果和谷歌未来的隐私举措，因为这些举措旨在消除第三方cookie的侵入式使用和数据收集，而公司广告平台主要基于意图和上下文进行广告投放，不依赖第三方数据，隐私变化对公司有利；此外，广告市场的干扰为公司提供了以合理价格购买更多流量的机会 [79][80][81]

公司业务运营数据 - 2021年第四季度，公司网站每月平均访问量达1.85亿次[13] - RAMP每日处理超1500万次广告活动优化，摄取50亿行数据，覆盖超50个广告垂直领域[16] - 截至2021年12月31日，Protected UK有230万付费订阅用户，2021年营收达1.446亿美元[19] - 2021年，公司平台上19%的广告商支出来自美国以外，上一年为8%[25] - 公司与超100家广告商和广告网络合作，包括谷歌、微软和雅虎等[18] 公司业务合并相关 - 2022年1月27日，公司完成业务合并，Trebia变更为特拉华州公司并更名为System1, Inc.[28] - 公司在业务合并完成时，与S1 Holdco和S1 Holdco B类单位持有人签订税收应收协议，需提供85%的税收优惠[30] - 业务合并完成后，System1董事会由八名董事组成，包括独立董事、Blend指定的两名董事和Cannae指定的两名董事[33] - BGPT Sponsor和Trasimene Sponsor各自同意放弃145万股Trebia B类普通股，总计290万股；公司将向二者分别发行72.5万股System1 D类普通股[37] - 保荐人同意因股权支持承诺最多放弃总计173.4694万股Trebia B类普通股；若Cannae等提供支持，公司将向其发行等额的System1 A类普通股[37] - Cannae同意在业务合并中认购System1 A类普通股，最高出资2亿美元用于资助股东赎回；若赎回价值低于2亿美元，出资50%；若在2 - 3亿美元之间，超出2亿美元部分出资100% [38] - 若Trebia股东赎回价值低于2亿美元，从Trebia Finco LLC债务承诺金额中提取50%用于支付；若在3 - 4.175亿美元之间，超出3亿美元部分提取100% [38] - 若Trebia股东赎回价值在4.175 - 4.625亿美元之间，Redeemed OM Members等同意减少业务合并协议中的现金对价[39] - 因支持协议，2464.8446万股A类普通股以每股10美元的价格发行给Cannae；Cannae还获得253.3324万股Trebia A类普通股[40] - 公司终止2020年6月5日的远期购买协议，Cannae原同意在交易完成前购买750万股Trebia A类普通股和250万份Trebia公开认股权证[44] - 2022年2月25日，公司董事会成员从8名增加到9名，John Civantos被任命为第9名董事[45] 公司发展策略 - 公司计划通过扩大现有业务、拓展直接面向广告商业务、扩大订阅产品供应、进行战略收购和国际扩张等策略实现增长[21][22][23][24][25] 公司身份相关 - 公司作为新兴成长公司，将保持该身份至满足特定条件，如上市后第五个财年结束、年总收入达10.7亿美元等[48] - 公司作为较小报告公司，将保持该身份至满足特定条件，如非关联方持有的普通股市值达2.5亿美元等[49] 公司运营风险 - 公司成立于2013年，运营历史有限，虽有显著营收增长但难以维持该增速和现有营收水平[58] - 公司税收负债可能高于预期，程序化广告市场竞争激烈，财务报告内部控制存在重大缺陷[59] - 公司营收依赖RAMP平台有效性和性能，若无法有效获客或为广告合作伙伴提供价值，将损害营收和运营结果[61] - 公司与谷歌有多份服务协议，从谷歌获得的营收受多种不可控因素影响，谷歌政策变化可能对公司产生不利影响[62][63][64][65][66] - 公司收集和使用消费者信息，信息安全和隐私保护问题可能损害声誉和业务[67][68][69][70][71][72][73] - 公司依赖谷歌、Facebook和Taboola等大规模获客营销渠道获取消费者互联网流量，若无法维持合作关系，将对业务产生不利影响[74] - 公司为吸引访客进行大量营销支出，但这些举措可能不成功或不具成本效益，且难以评估数字营销投资回报[76] - 搜索结果展示受多种不可控因素影响，公司难以影响搜索引擎行动[77] - 公司营销依赖第三方，第三方定价、条款、运营或政策变化可能影响营销效果，不遵守第三方政策可能对业务产生不利影响[78] - 公司目前依赖绩效营销渠道，广告商评估指标变化、指标测量不准确或与第三方差异可能损害声誉和业务[79] - 公司信贷安排义务以几乎所有资产作抵押，违反契约可能导致违约[83] - 公司可能无法获得有利融资，影响业务增长，股权或可转债融资可能稀释现有股东权益[84] - 公司税务负债可能高于预期，税务挑战不利结果会增加税费[85][86] - 公司财务报告内部控制存在重大缺陷，可能影响财务结果准确报告[87] - S1 Holdco和Protected存在多方面重大缺陷，导致账户非重大错报[88][92] - Trebia在复杂金融工具会计方面存在重大缺陷，导致重大错报[93] - 平台运营和性能问题可能损害公司业务、财务状况和经营成果[99][100][101] - 客户使用API可能导致系统中断或安全漏洞，影响公司业务[102] - 程序化广告市场竞争激烈，新进入者和新技术或使竞争加剧，影响公司增收和盈利[103] - 公司面临来自搜索引擎、程序化广告、内容生成等多领域的竞争对手，竞争或导致市场份额流失和收入下降[108] - 公司与传统线下媒体和在线渠道竞争广告支出，若无法维持或增加份额，业务将受损害[115] - 公司运营结果预计按季度和年度波动，受广告投资回报率、技术变化等多种因素影响[118] - 公司成本增加，投资可能无法带来预期回报，或难以维持历史盈利水平[122] - RAMP在移动设备上的运行效果可能不佳，影响客户增长和业务运营[123] - 公司广告业务依赖移动、展示和视频广告，使用量下降将损害业务和财务状况[124] - 网站或产品技术变化、操作系统和浏览器升级可能影响用户体验，损害公司业务和前景[125] - 公司业务依赖互联网访问，互联网服务提供商的限制或收费可能导致客户流失和成本增加[126] - 国际互联网监管环境可能导致公司面临歧视性或反竞争行为，阻碍国内外业务增长[127] - 全球经济不利条件或影响公司业务，如需求减弱、支付延迟等[128] - 若未能维持有效的财务报告内部控制，或影响投资者信心和股价[130] - 业务扩张时若未维护好安全和基础设施，可能导致系统中断并影响业务[131] - 若未能建立和维护品牌，可能影响网站和软件产品的使用[135] - 国际扩张面临额外成本和风险，可能影响业务和财务状况[138] - 未来收购、战略投资或联盟可能扰乱业务并带来风险[143] - 公司未来成功依赖关键员工，人才市场竞争激烈或增加成本[148] - 2021年公司更换了首席执行官和首席技术官，员工流失可能扰乱业务[150] - 管理团队管理上市公司经验有限，可能影响业务和财务状况[151] - 竞争和市场条件可能迫使公司改变定价模式，影响财务结果[152] - 公司可能面临各类法律诉讼和调查，不利结果会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[154] - 公司依赖第三方搜索引擎、社交媒体等在线渠道吸引消费者，若算法修改、广告无效或合作终止，业务可能受损[155][156][157] - 公司面临激烈竞争，对手可能凭借更多资本或多元化业务影响其竞争地位，公司或需投入大量资源保持竞争力[158] - 公司依赖第三方网站发布商获取访客，媒体供应减少或价格上涨会导致收入下降或成本增加[159] - 若公司、客户或合作伙伴在执行行业自律原则时出错，可能面临负面宣传、调查或诉讼，损害品牌和声誉[160] - 公司需满足广告商和库存供应商的内容和库存标准，否则会损害品牌和声誉，影响业务和财务状况[161][163] - 公司依赖第三方技术和服务，若不可用、条款无法达成一致或表现不佳，会损害业务和财务状况[164] - 公司因业务性质和平台内容面临潜在责任，若广告商和内容提供商的陈述不实，公司可能承担责任[165] 公司整改计划 - 公司制定了包括招聘人员、设计控制等内容的整改计划[94] - 整改重大缺陷需耗费时间和成本，不确定能否成功[97][98] 公司法律合规风险 - 新的政府法规或现有法规的变化可能影响公司业务，增加成本、责任或限制服务交付[166][169] - 公司需遵守数字媒体和内容相关法律，不遵守可能导致产品修改、收入损失、罚款和其他损失[170][171] - 知识产权侵权索赔诉讼或和解耗时且费用高昂，成功的侵权索赔可能导致重大货币赔偿责任[177] - 违反反贿赂和反腐败等法律可能面临刑事处罚或高额罚款，最高可达2000万欧元或全球年总收入的4%[178,183] - 加州CCPA和CPRA法案生效，公司需承担额外合规成本并可能面临限制[181,182] - 欧洲GDPR生效，定义“个人数据”广泛，不合规可触发最高2000万欧元或全球年总收入4%的罚款[183] - 监管调查和执法行动可能要求公司改变业务做法，客户不遵守隐私法规也会使公司面临风险[186] - 政治广告活动受多种法律监管，缺乏统一标准和透明度要求增加运营和合规成本[189] - 欧盟 - 美国隐私盾框架被废除，若无法合法跨境传输个人数据，公司可能面临执法行动和罚款[191,192] - 广告行业发展促使政府立法，公司可能需重新设计RAMP功能并承担合规成本[193] - 法律解释与公司数据管理实践不一致时，可能导致公司业务活动和产品改变，影响收入[194] - 法律缺乏统一和全球法律环境不稳定，可能使公司承担额外成本和法律风险，损害声誉[188] 公司数据相关风险 - 公司业务依赖获取、收集和使用用户及订阅者的第一方数据，若受限可能导致业绩下滑、失去广告商和收入[195] - 数字广告大量使用cookie存储设备标识符，公司主要使用第一方cookie，若无法维持或增长此类数据，业务将受不利影响[196][198] - 苹果将要求用户在访问其唯一标识符（IDFA）前进行选择加入，原计划今年秋季实施，现推迟至明年年初，这可能对移动广告生态系统产生重大影响并损害公司该渠道的增长[200] - 欧盟的ePrivacy或Cookie指令要求用户同意才能访问其计算机信息，拟议的ePrivacy法规可能提高使用cookie的门槛，违规罚款可能很严重，公司可能需改变业务运营[201] - 若“禁止跟踪”“禁止销售”等控制措施被大量互联网用户采用，或相关标准被立法或标准制定组织实施，公司业务、财务状况和经营成果可能受到不利影响[202] - 数据隐私和安全方面的担忧可能损害公司声誉，导致现有和潜在客户减少使用公司产品和服务[206] - 数据隐私法律的增加可能限制公司服务的使用和采用，减少用于营销活动的用户数据，导致用户拒绝提供个人信息[207] - 预计会出现第三方中介机构提供大规模个人数据收集退出服务，这可能损害公司业务增长和营销分析能力[208] - 公司实施的保护个人信息措施可能无法满足所有潜在的数据隐私担忧和安全威胁，用户或服务提供商可能提出公司无法或不愿做出的隐私或数据相关合同承诺[209] - 美国各州和其他司法管辖区可能征收州和地方营业税、销售/使用税，税收政策和法规的变化可能影响公司税率和增加税收负债[210]