文章核心观点 - 公司Stratasys和Ricoh USA宣布启动一项临床研究,评估3D打印解剖模型在术前规划和肿瘤切除中的疗效,这种创新方法旨在挑战目前仅依赖CT或MRI成像的标准诊疗方式 [1][2][3] - 该研究将比较两组手术结果,一组使用3D打印模型和传统成像进行规划,另一组仅使用成像,预计在减少出血量、缩短手术时间和降低并发症风险等方面会有改善 [2][3] - 3D打印模型在术前规划中提供多重益处,为外科医生提供实体、等比例的患者解剖结构,有助于更明智和高效的手术规划,在复杂手术中尤其有价值,可能导致更精准的肿瘤切除并降低阳性切缘的几率 [3][4] 行业概况 - 医疗3D打印行业近年来发展迅速,出现了多家主要参与者,如3D Systems、Materialise NV和EnvisionTEC等,与Stratasys形成激烈竞争 [7][8][9][10] - Stratasys股价今年迄今下跌41.2%,而同期3D Systems、Materialise NV和Desktop Metal的股价分别下跌50.2%、25.8%和45.7% [11] - 在这个竞争格局下,Stratasys的临床研究举措体现了公司致力于巩固在医疗3D打印市场地位的决心,通过聚焦骨科肿瘤等有依据的应用,力图实现差异化并建立新的诊疗标准 [12] - 未来公司需要保持对高价值医疗应用的关注,同时探索医疗生态系统内的新增长机会 [13] - 管理层预计2024年收入将在6.30亿美元至6.45亿美元之间,市场预期为6.315亿美元,同比增长0.62% [14]

文章核心观点 - 该研究旨在评估3D打印模型在骨肿瘤切除手术中的效果,与目前仅依靠CT或MRI成像的标准治疗方式进行对比[1][2][3] - 该研究希望证明3D打印模型可以改善手术结果,包括减少出血量、缩短手术时间和麻醉时间、降低并发症风险[2] - 3D打印模型可以帮助医生进行更好的术前规划和手术模拟,提高手术精准度,从而改善患者的治疗效果和恢复过程[3][4] 研究概况 - 这是一项前瞻性、多中心、随机对照研究,预计持续12个月,涉及最多150名受试者,目前已确定两个参与研究的医疗中心[5] - 该研究由Stratasys和Ricoh公司共同赞助,旨在评估3D打印模型在骨肿瘤切除手术中的应用效果[1][6][9] 参与机构 - 俄亥俄州立大学韦克斯纳医疗中心和密歇根州的Corewell Health™将参与该研究[5] - 这两家医疗中心表示,参与这项研究有助于他们展示新技术如何推动患者护理和改善健康结果[6] - Stratasys公司表示,该合作结合了医学成像和3D打印领域的卓越经验和创新,如果研究成功,可能会使解剖模型成为肿瘤切除手术的新标准[6] - Ricoh公司表示,很高兴能与长期合作伙伴Stratasys共同赞助这项重要的临床试验,进一步证明3D患者特定建模的潜在影响,并加快这项技术的普及应用[6] 公司简介 - Stratasys是全球增材制造业的领导者,为航空航天、汽车、消费品和医疗保健等行业提供创新的3D打印解决方案[6] - Ricoh是一家领先的综合数字服务和打印成像解决方案提供商,致力于支持工作场所的数字化转型,优化业务绩效[9][10] - Ricoh在全球约200个国家和地区拥有业务,2024财年实现全球销售2,348亿日元(约155亿美元)[10]

战略合作与市场扩展 - Stratasys与AM Craft达成战略合作，旨在扩大航空行业对飞行认证3D打印零件的需求，合作包括商业协议和战略投资 [1] - 通过合作，Stratasys将利用AM Craft在欧洲的生产能力，并扩展至迪拜的Paradigm 3D，同时在新加坡的子公司Additive Flight Solutions将由AM Craft运营，进一步扩展至东南亚市场 [1] - Stratasys与BASF Forward AM合作，推出SAF聚丙烯材料，适用于H350打印机，提供高性价比和优质零件，适用于粉末床熔融技术的大规模生产 [2] 产品组合扩展与增长预期 - Stratasys近期与多家知名公司合作，扩展其产品组合，预计将推动未来几个季度的收入增长 [3] - 公司预计2024年收入在6.3亿至6.45亿美元之间，Zacks共识估计为6.3149亿美元，同比增长0.62% [3] - Stratasys推出J5 Digital Anatomy 3D打印机，满足对高性价比和高保真解剖模型的需求，旨在帮助医院、医疗设备制造商和研究机构提升患者治疗效果、简化操作并加速产品开发 [3] 产品更新与市场竞争 - Stratasys推出F900 3D打印机的新开放平台，扩展按需3D打印能力，并推出其熔融沉积建模线的最新高性能材料，这些更新基于客户反馈，旨在解锁更多增材制造机会 [4] - 公司还推出H350打印机的SAF高清打印功能，版本1.5 [4] - 在打印机市场，Stratasys面临来自惠普企业、精工爱普生和柯尼卡美能达等大公司的激烈竞争 [4] 股价表现与市场环境 - Stratasys股价年初至今下跌42.4%，而Zacks计算机与技术板块增长24%，表现逊于惠普企业的20.6%增长、精工爱普生的3.1%增长和柯尼卡美能达的5.3%下跌 [5] - 由于宏观经济逆风和地缘政治问题，企业推迟对大型昂贵技术产品的投资，Stratasys的短期增长前景可能受到软IT支出的影响 [6] - Zacks共识估计Stratasys第二季度每股亏损2美分，过去30天下调4美分，2024年每股收益估计为15美分，过去30天保持不变 [6]

文章核心观点 - 公司推出创新产品，有望助力营收增长，但因市场竞争股价下跌，仍通过持续创新保持竞争力 [1][3][5] 产品创新 - 推出J5 Digital Anatomy 3D打印机，满足对经济实惠且高保真解剖模型的需求，可改善患者治疗效果、简化运营并加速新产品上市 [1] - 该打印机能通过制作逼真且特定患者的解剖模型增强手术规划，提供经济高效且逼真的培训资源，支持医疗器械开发的快速迭代 [1][2] - 打印机采用生物力学精确材料，设计紧凑、拥有成本低，适合预算和空间有限的机构 [2] - 对工业和医疗业务部门产品及Stratasys Direct进行更新，包括为F900 3D打印机引入OpenAM软件、推出高性能VICTREX AM 200材料等 [4] - 推出SAF HighDef打印功能和H350打印机V.1.5版本，旨在扩大SAF在各制造领域的应用 [5] - 为J850 TechStyle打印机推出直接到服装解决方案，用3DFashion直接到纺织品打印技术改变个性化时尚和可持续性 [5] 业绩预期 - 2024年管理层预计营收在6.3 - 6.45亿美元之间，非GAAP每股收益在12 - 19美分之间 [3] - Zacks共识预计2024年营收为6.3466亿美元，同比增长1.13%，每股收益为15美分，同比增长36.36% [3] 市场竞争 - 公司股价年初至今暴跌42.5%，而Zacks计算机和技术板块增长25.7%，原因是打印机市场竞争激烈 [5] - Seiko Epson占据33%的市场份额，Konica Minolta占19%，HPE占5%，公司占7% [6]

公司评级与投资机会 - Stratasys的Zacks评级从2（买入）升级，反映了其盈利预期的上升趋势，这是影响股价的最强大因素之一 [1][2] - Zacks评级系统基于公司盈利预期的变化，其共识估计（Zacks Consensus Estimate）跟踪当前和未来几年的每股收益（EPS）预测 [1] - 盈利预期的变化与股价短期走势密切相关，机构投资者通常根据盈利预期调整股票的公平价值，从而影响股价 [3] 盈利预期与股价关系 - 盈利预期的修订与股价短期走势之间存在强相关性，机构投资者通过调整估值模型中的盈利预期来影响股价 [3] - Stratasys的盈利预期上升和评级升级表明其基本面业务的改善，投资者对这一趋势的认可可能推动股价上涨 [3] Zacks评级系统的有效性 - Zacks评级系统基于四个与盈利预期相关的因素，将股票分为五类，从1（强力买入）到5（强力卖出） [4] - 自1988年以来，Zacks Rank 1股票的平均年回报率为+25%，显示出该系统的有效性 [4] - Zacks评级系统在任何时候都保持“买入”和“卖出”评级的平衡，只有前5%的股票获得“强力买入”评级，前20%的股票具有优越的盈利预期修订特征 [6] Stratasys的盈利预期 - Stratasys预计在2024财年每股收益为0.15美元，同比增长36.4% [5] - 过去三个月，Zacks共识估计对Stratasys的盈利预期上调了6.7% [5] 评级升级的影响 - Stratasys的Zacks评级升级至2，使其进入Zacks覆盖股票的前20%，表明其盈利预期修订表现优异，可能推动股价在短期内上涨 [7]

文章核心观点 - Stratasys虽面临营收下滑和持续亏损，但主要因需求疲软，剥离业务外营收较稳定，且公司正减少现金消耗，还有收购要约支撑股价，市场对增材制造行业可能过于悲观，当前低迷或促使行业整合和供应商提高效率，需求反弹时盈利能力有望提升 [1][9] 市场状况 - 客户资本支出受融资环境限制，影响Stratasys资本销售，挑战预计持续至2024年，导致采购延迟和销售周期延长，除剥离业务外营收持平，公司认为在获取市场份额，Q1销售周期有适度改善 [1] - Stratasys并非唯一面临亏损和营收下滑的增材制造公司，其困境主要源于宏观环境而非自身问题 [2] 业务更新 - 公司持续拓展材料和打印机产品，聚焦大规模生产应用，2023年底推出F3300，吞吐量达标准FDM系统两倍且生产成本大幅降低，针对高端大型零件FDM市场，推动销售漏斗扩张，初期订单超预期，预计下半年带来更多营收，早期客户有丰田、BAE系统、西科斯基和日产 [4] - 公司推出H350版本1.5，改进传感器和远程服务能力，还引入SAF高清打印功能，可创建更复杂零件，通过固件更新提供且与旧型号兼容 [4] - 公司为FDM引入新材料，如VICTREX AM 200，适用于航空航天和医疗等行业，具有耐高温、耐腐蚀和化学性以及强机械性能 [4] - 公司推出Parts on Demand by GrabCAD，将软件平台与Stratasys Direct集成，让客户可使用其3D打印机，公司试图打造连接软件生态系统，认为软硬件集成是优势，成功将有助于差异化和实现盈利增长 [4] 财务分析 - Q1营收1.44亿美元，同比下降3.5%，剔除非核心剥离业务后营收持平，产品营收9900万美元，同比下降约2%，预计旧系统被高性能系统取代后产品营收将反弹，其中系统营收同比下降约19%，耗材营收增长约10%（若剔除2023年4月收购的科思创贡献的每季度400 - 500万美元，耗材营收基本持平），服务营收4500万美元，同比下降约7%，剔除剥离业务后增长1.8% [5] - 公司预计2024年营收6.3 - 6.45亿美元，季度营收将逐季增长，下半年增长更强，中点约增长1.6%，但鉴于Q1业绩疲软和宏观环境不佳，实现该目标存疑 [5] - 公司近期毛利率较稳定，受耗材营收和Stratasys Direct利润率提高支撑，疫情相关通胀压力不再是问题 [7] - Q1运营费用8840万美元，同比增长约7%，归因于近期收购和战略审查流程相关费用，盈利能力下滑，但亏损可控，现金流改善，Q1运营现金流700万美元，自由现金流为正，预计全年现金流为正 [7] 结论 - Stratasys营收下滑和持续亏损影响股价，但主要因需求疲软，剥离业务外营收较稳定，公司正减少现金消耗，资产负债表上约有1.6亿美元现金及等价物，提供了灵活性 [9] - 行业市场可能过于悲观，当前低迷或促使行业整合和供应商提高效率，需求反弹时盈利能力有望提升 [9] - 若公司业务持续困难，还有收购要约作为后盾，Nano Dimension的要约仍有效，较当前股价有大幅溢价，公司未透露战略审查进展，仅称在进行且有进展 [10]

文章核心观点 公司定期发布更新提升增材制造能力，长期前景光明，近期增材制造进展有望推动营收增长，但因打印机市场竞争股价下跌，公司通过建立客户咨询委员会收集反馈以保持领先[1][3][5] 产品更新 - 第一季度发布F3300，为工业制造建立新的熔融沉积建模标准，吞吐量最高达标准FDM的2倍，已有日产、BAE系统、西科斯基和丰田等客户 [1] - 对工业和医疗业务部门产品及Stratasys Direct进行重大更新，包括为F900 3D打印机引入新开放平台、增加按需3D打印能力和为FDM产品线推出新高性能材料 [1] - Stratasys OpenAM软件以前仅适用于Fortus 450 mc，现也适用于F900打印机，可让用户修改机器控制以提高打印效果和扩展材料选项 [1] - 宣布Somos NeXt树脂通过NEO立体光刻打印机验证，增强汽车、消费品和原型制作应用的材料选择 [2] - 推出SAF高清打印功能和H350 V1.5打印机，旨在提高增材制造的精度和细节 [4] - 为J850 TechStyle打印机推出直接到服装解决方案，利用3DFashion直接到纺织品打印技术革新个性化时尚和可持续性 [4] - 推出两个新软件包GrabCAD Streamline Pro和PolyJet版更新后的GrabCAD Print Pro，旨在提高增材制造工作流程的效率和降低成本 [5] 业绩预期 - 2024年管理层预计营收在6.3 - 6.45亿美元之间，非GAAP每股收益在12 - 19美分之间 [3] - Zacks共识预计2024年营收为6.3466亿美元，同比增长1.13%，每股收益为15美分，同比增长36.36% [3] 市场竞争 - 公司股价年初至今暴跌32.3%，而Zacks计算机和技术板块增长19.3%，原因是打印机市场面临来自精工爱普生、柯尼卡美能达和惠普企业等主导企业的激烈竞争 [5] - 精工爱普生市场份额达33%居首，柯尼卡美能达为19%，惠普企业约为5%，公司总市场份额为7% [6] 客户反馈 - 公司成立新的工业客户咨询委员会，收集客户反馈和见解，旨在通过放大客户声音推动增材制造领域的创新，帮助公司保持领先地位 [6]

财务表现 - 公司2024年第一季度每股亏损2美分 较Zacks共识预期的4美分亏损有所收窄 去年同期非GAAP每股收益为2美分 [1] - 公司营收同比下降3.5%至1.4405亿美元 低于共识预期2.36% 部分业务剥离和不利的外汇汇率抵消了部分增长 [1] - 非GAAP毛利润同比下降0.9%至7003万美元 非GAAP毛利率扩大130个基点至48.6% [2] - 非GAAP运营费用同比增长2.9%至7120万美元 [2] - 非GAAP运营亏损120万美元 去年同期为盈利150万美元 利润率收缩180个基点至1.3% 调整后EBITDA暴跌41.4%至410万美元 [2] 业务细分 - 产品收入同比下降1.8%至9919万美元 其中系统收入暴跌18.7%至3290万美元 耗材收入同比增长9.6%至6630万美元 [2] - 服务收入同比下降7.3%至4490万美元 其中客户支持收入同比增长3.3%至3120万美元 [2] 资产负债表 - 公司第四季度末现金和短期存款为1.845亿美元 与上一季度持平 [3] - 12月季度运营现金流为770万美元 去年同期为1810万美元 [3] 2024年展望 - 公司预计2024年营收在6.3亿至6.45亿美元之间 非GAAP每股收益在12-19美分之间 [4] - 预计毛利率在49%至49.5%之间 非GAAP运营利润率在2.5-3.5%之间 [4] - 预计2024年运营费用在2.92亿至2.97亿美元之间 调整后EBITDA在4000万至4500万美元之间 [4] 行业表现 - 计算机和技术行业中表现较好的股票包括美光科技(MU) SecureWorks(SCWX)和Planet Labs PBC(PL) 均持有Zacks Rank 2(买入)评级 [5] - 美光科技年初至今股价上涨54.2% 将于6月26日公布2024财年第三季度业绩 [5] - SecureWorks年初至今股价下跌21.3% 将于6月6日公布2025财年第一季度业绩 [5] - Planet Labs PBC年初至今股价下跌25.9% 将于6月6日公布2025财年第一季度业绩 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入为1.441亿美元,同比下降3.5%,剔除非核心业务剥离的影响,收入基本持平 [29] - 产品收入为9920万美元,同比下降0.9%,其中系统收入为3290万美元,同比下降17.8% [29][30] - 耗材收入增长9.6%至6630万美元,创历史新高,反映了现有系统的高利用率 [30] - 服务收入为4490万美元,同比增长1.8%,客户支持收入增长3.3% [31] - 毛利率方面,GAAP毛利率为44.4%,同比提升,非GAAP毛利率为48.6%,同比提升 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入中,系统收入下降,耗材收入增长,反映了客户对现有系统的高度利用 [29][30] - 服务收入中,客户支持收入保持强劲增长,也显示了客户对现有系统的依赖程度 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个市场的数据和指标变化情况 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于提供差异化的打印机技术、材料和软件解决方案,以满足客户在制造应用中的需求 [15][23] - 公司最新推出的F3300 FDM工业3D打印机,凭借速度和产能的大幅提升,在制造领域获得了客户如丰田、BAE Systems、西科斯基和日产等的青睐 [16][17][18] - 公司还推出了新的SAF HighDef打印技术,进一步拓展了制造应用和使用场景 [19] - 公司正在进行战略评估,以寻求最大化股东价值的方式 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济环境和资本支出疲软的挑战,但公司的业务模式仍保持韧性,体现在毛利率改善和耗材收入创新高 [11][12][13] - 公司相信,当资本支出恢复正常水平时,其差异化的产品和解决方案将推动业务增长和利润提升 [15] - 公司保持健康的资产负债表,为管理当前环境和支持未来有机投资及并购提供了稳定性和灵活性 [14] 其他重要信息 - 公司任命Amir Kleiner为新任首席运营官,加强了客户成功团队与运营及供应链部门的联系 [20] - 公司发布了第二份ESG和可持续发展报告,展示了在环境影响、员工健康安全、多元化和包容性等方面的成就 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Troy Jensen 提问** 询问第二季度收入情况,以及F3300是否会带来增量收入 [49][50][51] **Eitan Zamir 回答** 第二季度收入将略有增长,但F3300的更大贡献将在下半年体现 [50][51][52] 问题2 **Danny Eggerichs 提问** 询问宏观环境和销售周期的变化情况 [59][60] **Eitan Zamir 和Yoav Zeif 回答** 销售周期有所稳定,但大客户资本支出仍受限,公司正利用这个时期提高市场份额和为未来做准备 [61][62][63][64][65] 问题3 **Brian Drab 提问** 询问耗材业务的驱动因素和F3300的耗材使用情况 [71][72][73][74][75][76][77] **Eitan Zamir 和Yoav Zeif 回答** 耗材业务受益于现有系统的高利用率,F3300针对大型制造应用,耗材使用量较高 [73][74][75][76][77]

文章核心观点 - 分析Stratasys季度财报表现、股价走势及未来展望，提及Verint Systems业绩预期 [1][2][3] Stratasys季度财报情况 - 本季度每股亏损0.02美元，好于Zacks共识预期的每股亏损0.04美元，去年同期每股盈利0.02美元，本季度财报盈利惊喜达50% [1] - 上一季度预期每股盈利0.04美元，实际每股盈利0.02美元，盈利惊喜为 - 50% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [1] - 截至2024年3月季度营收1.4405亿美元，低于Zacks共识预期2.36%，去年同期营收1.4938亿美元，过去四个季度公司两次超出共识营收预期 [1] Stratasys股价表现 - 自年初以来，Stratasys股价下跌约36%，而标准普尔500指数上涨11.2% [2] Stratasys未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关 [3] - 财报发布前，Stratasys盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [4] - 下一季度当前共识每股收益预期为0.02美元，营收1.5679亿美元，本财年共识每股收益预期为0.15美元，营收6.3764亿美元 [4] 行业影响 - Zacks行业排名中，计算机 - 外围设备行业目前处于250多个Zacks行业的后16%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] Verint Systems业绩预期 - 预计6月4日公布截至2024年4月季度财报，预计本季度每股收益0.54美元，同比增长1.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 预计本季度营收2.1471亿美元，较去年同期下降1.1% [6]