业务转型与战略规划 - 公司自2022年年中启动业务转型，包括再投资以实现更快增长和实施一项到2025年的20亿美元全球成本削减计划[171] - 全球成本削减计划预计到2025年底实现销售、一般和行政费用（SG&A）税前运行率成本节省5亿美元，供应链转型实现15亿美元税前运行率成本节省，以实现35%以上的调整后毛利率[184] - 公司全球成本降低计划目标包括实现有机收入增长为市场的2 - 3倍，将调整后毛利率恢复到历史35%以上水平等[317] - 若未来经营结果未达预期，管理层会考虑采取重组或其他战略行动以实现收入增长和盈利最大化[302] 股票回购与业务剥离 - 2022年第一季度，公司通过加速股票回购和公开市场股票回购，斥资约23亿美元回购1264.5371万股普通股[173] - 2022年公司进行多项业务剥离，包括油气业务、Convergent Security Solutions业务和Mechanical Access Solutions业务，所得款项用于偿还为股票回购计划所借的款项[177][178] - 2023年12月，公司宣布以7.6亿美元现金将基础设施业务出售给Epiroc AB，预计用所得净收益偿还债务[176] 业务收购 - 2021年公司进行两项收购，收购MTD Holdings Inc.剩余80%股权和Excel Industries，整合后在250亿美元的户外品类中成为全球领导者[180][181][182] 成本节省与库存管理 - 截至2023年和计划启动以来，公司分别实现约8.35亿美元和约10亿美元的税前运行率节省，预计到2025年底增长至约20亿美元[188] - 自2022年第二季度末以来，公司已减少约19亿美元库存，预计2024年进一步减少库存和营运资金以支持自由现金流生成[188] 品牌营销 - 2023年公司多项品牌营销活动取得成效，获得超3000亿次全球品牌曝光和较高品牌知名度[192][193][195][196][197] 业务部门与产品线 - 公司业务分为工具与户外、工业两个可报告业务部门，工具与户外部门包括电动工具、手动工具及配件和存储、户外动力设备产品线，工业部门包括工程紧固和基础设施业务[199][203] 财务数据 - 净销售额 - 2023年净销售额为157.81亿美元，较2022年的169.47亿美元下降7%，主要因销量下降7%和油气业务剥离减少1%，价格上涨1%未能抵消[215] - 2022年净销售额较2021年增长11%，达169.47亿美元，受价格上涨7%和收购增加17%推动，部分被销量下降10%和外汇减少3%抵消[216] - 2021年净销售额为152.81亿美元[212][216] - 工具与户外业务2023年净销售额133.67亿美元，较2022年下降7%，工业业务2023年净销售额24.14亿美元，较2022年下降4%[234][238] 财务数据 - 毛利润 - 2023年毛利润为39.33亿美元，占净销售额24.9%，2022年为42.84亿美元，占比25.3%，非GAAP调整使2023年毛利润减少1.669亿美元，2022年减少1.274亿美元[217] - 2021年毛利润为50.92亿美元，占净销售额33.3%，非GAAP调整使毛利润减少3900万美元[212][218] 财务数据 - SG&A费用 - 2023年SG&A费用为32.91亿美元，占净销售额20.9%，2022年为33.70亿美元，占比19.9%，非GAAP调整分别为9940万美元和1.803亿美元[219] - 2023年SG&A中分类的配送中心成本为5.217亿美元，2022年为4.987亿美元，2021年为4.161亿美元[221] 财务数据 - 其他净收入 - 2023年其他净收入为3.201亿美元，2022年为2.748亿美元，2021年为1.895亿美元，2023年增长源于养老金和环境修复成本增加及投资减记[222] 财务数据 - 供应链转型成本 - 2023年供应链转型成本中，足迹合理化成本9690万美元，战略采购与卓越运营成本6910万美元[213] 财务数据 - 资产减值费用 - 2023年资产减值费用包括欧文和特洛伊 - 比尔特商标1.24亿美元和基础设施业务1.508亿美元的税前减值损失[220] - 2022年油气业务有1.684亿美元的税前资产减值费用[220] - 2023年资产减值费用2.748亿美元，2022年油气业务减值费用1.684亿美元[225] 财务数据 - 业务出售损失 - 2023年业务出售损失1080万美元，2022年油气业务剥离净损失840万美元，2021年资产剥离净损失60万美元[223] 财务数据 - 净利息支出 - 2023年净利息支出3.725亿美元，高于2022年的2.838亿美元和2021年的1.756亿美元[226] 财务数据 - 有效税率 - 2023年持续经营业务有效税率为25%，排除非公认会计原则调整后为 - 14.8%[227] 财务数据 - 净重组费用 - 2023年公司确认净重组费用3900万美元，预计到2024年底实现约4500万美元的年度净成本节约[244] 财务数据 - 每股收益与自由现金流预测 - 预计2024年GAAP基础摊薄每股收益约为1.60 - 2.85美元，排除非公认会计原则调整后为3.50 - 4.50美元[248] - 2024年自由现金流预计约为6 - 8亿美元，显著高于净收入[248] 财务数据 - 现金流情况 - 2023年经营活动产生的现金流为11.91亿美元，2022年为使用14.60亿美元[250] - 2023年自由现金流流入8.53亿美元，2022年流出19.90亿美元，2021年流入1.44亿美元[252] - 2023年自由现金流为8.53亿美元，2022年为-19.9亿美元，2021年为1.44亿美元[254] - 2023年投资活动现金流使用3.28亿美元，主要因资本和软件支出3.38亿美元；2022年投资活动现金流提供35.73亿美元，主要因剥离业务所得；2021年投资活动现金流使用26.24亿美元，主要因业务收购和资本软件支出[254][255] - 2023年融资活动现金流使用8.16亿美元，主要因短期商业票据净还款和普通股现金股息支付；2022年使用19.71亿美元；2021年提供9.19亿美元[256][257][258] - 2023年外汇汇率波动使现金增加200万美元，2022年和2021年分别使现金减少3200万美元和6200万美元[259] 财务数据 - 现金及现金等价物与商业票据 - 截至2023年12月30日，现金及现金等价物为4.49亿美元，约50%存于境外；2022年12月31日为3.96亿美元，主要存于境外[261] - 公司有35亿美元商业票据计划，截至2023年12月30日，未偿还商业票据借款为11亿美元，其中3.997亿欧元商业票据指定为净投资对冲；2022年12月31日为21亿美元[264] 财务数据 - 借款利率 - 2023年美元计价短期借款加权平均利率为5.1%，2022年为2.3%；2023年欧元计价短期借款加权平均利率为3.5%，2022年未使用欧元短期借款[269] 财务数据 - 信贷协议与票据发行 - 2023年2月，公司修订5年期信贷协议，调整调整后EBITDA定义和最低利息覆盖率；2023年3月至2024年2季度最低利息覆盖率降至不低于1.5倍，之后恢复至3.5倍[270] - 2023年3月，公司发行3.5亿美元2026年到期和4亿美元2028年到期的高级无抵押定期票据，分别按6.272%和6%固定利率计息[271] 财务数据 - 优先股发售与赎回 - 2022年11月，公司成功重新发售D系列优先股获得7.5亿美元现金，12月赎回该优先股支付7.5亿美元[274] 财务数据 - 合同现金义务 - 公司总合同现金义务为127.06亿美元，其中2024年需支付28.52亿美元，2025 - 2026年支付22.23亿美元，2027 - 2028年支付15.99亿美元，之后支付60.32亿美元[278] 财务数据 - 或有对价与未确认税务负债 - 公司2023年12月30日有2.09亿美元或有对价负债和5.46亿美元未确认税务负债，因支付时间不确定无法可靠估计支付时间[279] 财务数据 - 外汇与利率风险影响 - 假设所有净衍生货币头寸出现10%不利变动，2023年末未到期衍生金融工具的外汇影响预计会带来约1900万美元的税前增量损失[283] - 汇率整体变动10%对税前利润的综合影响约为2.17亿美元，2023年外汇波动使持续经营业务的税前利润减少约8900万美元[284] - 假设公司未偿还商业票据借款利率提高10%，2023年12月30日将产生约500万美元的税前增量损失[286] 财务数据 - 养老金计划 - 2023年养老金计划资产因投资收益增加1.44亿美元，2022年和2021年分别减少5.6亿美元和增加8100万美元，全球养老金计划的资金状况百分比三年均为87%，2024年预计资金义务约为3500万美元[289][290] - 2023年12月30日，美国和国际养老金计划用于确定福利义务的加权平均贴现率分别为5.04%和4.43%，2022年12月31日分别为5.36%和4.70%；2023年12月30日，美国和国际养老金计划的预期回报率假设分别为6.70%和5.29%，公司将使用5.99%的加权平均预期回报率假设确定2024年净定期福利成本，预期回报率假设降低25个基点将使2024年净定期福利成本税前增加约400万美元[303] - 2023年12月30日，设定受益计划的预计福利义务超过计划资产公允价值3.14亿美元，贴现率降低25个基点将使预计福利义务增加约5300万美元；2023年公司确认约2900万美元的设定受益计划费用，未来可能因多种因素波动[304] 财务数据 - 商誉与无形资产 - 2023年12月30日公司报告商誉79.96亿美元、无限期商标23.96亿美元和有限期无形资产净值15.53亿美元[294] - 2023年第三季度对商誉进行减值测试，工程紧固报告单元公允价值超过账面价值16%，年末更新分析后超过22%[296][297] - 2023年第三季度对无限期商标进行减值测试，除欧文和特洛伊 - 比尔特商标外，其他公允价值超过账面价值[300] - 2023年第三季度，公司因品牌优先级调整，确认1.24亿美元与Irwin和Troy - Bilt商标相关的税前非现金减值费用，减值后这两个商标账面价值为1.13亿美元，其占2023年工具与户外业务净销售额不到5%[301] 财务数据 - 环境补救准备金 - 截至2023年12月30日，公司为与自有房产及超级基金场地相关的补救活动预留1.25亿美元准备金，合理可能的环境补救成本范围为8000万美元至2.27亿美元，短期内可能变化[307] 所得税核算 - 公司按资产和负债法核算所得税，记录递延所得税资产和负债，根据情况记录估值备抵和不确定税务立场[309][310][311] 前瞻性陈述与风险因素 - 公司面临多种可能导致实际结果与前瞻性陈述差异的因素，如新产品开发销售、宏观经济因素、法律法规等[316] - 前瞻性陈述仅代表报告日期观点，公司无义务更新，ESG计划和目标基于不断演变的假设，无法保证实现[319] 财务报表引用 - 公司将合并财务报表附注中“市场风险”相关内容纳入引用[321]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度调整后毛利率接近30%，超过计划，较上年同期增长超10个百分点，较第三季度提高220个基点，连续四个季度实现调整后毛利率的环比改善 [4][76] - 2023年产生超8.5亿美元自由现金流，主要得益于11亿美元的库存减少，用于支付股息并使债务较上年减少约2.8亿美元 [105] - 2023年第四季度营收37亿美元，较上年同期下降中个位数，主要因户外和DIY业务量下降以及基础设施客户去库存 [96] - 2024年计划将库存减少4 - 5亿美元，资本支出预计在4 - 5亿美元，全年自由现金流预计在6 - 8亿美元 [43] - 2024年GAAP每股收益预计在1.6 - 2.85美元，调整后每股收益预计在3.5 - 4.5美元 [44] - 2024年公司调整后EBITDA利润率预计提高至约10% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 工业业务 - 2023年全年有机营收增长持平，工程紧固业务有机增长6%，全年调整后部门利润率为11.8%，较2022年提高210个基点 [80] - 2023年第四季度营收较去年下降4%，工程紧固业务第四季度有机营收增长7%，其中航空航天增长27%，汽车增长10%，第四季度调整后部门利润率为11.1%，较上年下降40个基点 [100] - 2024年工业业务有机营收预计相对持平至略有增长，主要受航空航天市场复苏推动，但第一季度基础设施去库存和工业紧固市场疲软将使增长受限 [16] 工具与户外业务 - 2023年第四季度营收约32亿美元，有机营收较上年下降8%，调整后部门利润率达10%，较第三季度提高70个基点，较2022年第四季度提高900个基点 [128] - 2024年工具与户外业务有机营收预计在中点相对持平，公司将专注于通过创新、资源投入和品牌优势赢得专业用户和消费者市场份额 [133] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球贸易加权GDP估计略有增长，2024年美国实际GDP增长预计放缓但仍为正，全球商业建筑预计放缓，工业工具市场预计保持稳定，全球工业紧固件终端类别将由航空航天引领，汽车和工业生产市场相对平稳 [7] - 2024年北美工具与户外市场，新住宅建设预计从当前水平改善但同比仍略有下降，住宅维修和改造预计收缩，户外动力设备行业持续去库存，2024年难实现增长 [98] - 2023年第四季度，北美有机营收下降10%，美国零售销售点需求较上年仍为负但高于2019年水平；欧洲有机营收下降1%，北欧和意大利表现出色；新兴市场有机营收增长中个位数，巴西实现高两位数有机增长 [102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进战略业务转型，专注于工具与户外和工业核心市场领导地位，以提高盈利能力和现金流 [3] - 计划在2024年投资1亿美元加速创新、市场推广和支持品牌发展，预计SG&A占销售额比例保持在21%左右 [107] - 推进供应链转型，预计到2025年底实现20亿美元的税前成本节约目标，2023年已实现超10亿美元节约 [74] - 识别约8.5万个SKU进行停产，截至2023年底已成功淘汰超4.5万个，预计2024年产生约5亿美元节约，支持核心业务增长投资 [84] - 行业竞争格局未发生重大变化，公司正恢复正常促销节奏，以提升在零售市场的竞争力 [143] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年市场将保持动态，专业工具和部分工业市场需求有望保持相对强劲，但消费者和户外需求趋势预计持续疲软，整体市场前景略为负面 [77] - 公司将专注于专业用户和健康市场细分领域以获取市场份额，准备应对消费者和户外需求疲软趋势，若下半年需求加速增长，公司将保持灵活应对 [78] - 2024年是转型的重要一年，公司将继续加强基础建设，通过创新、成本控制和市场份额增长来提高利润率、收益和现金流 [97] 其他重要信息 - 公司计划于2024年推出DEWALT POWERSHIFT设备系统，展示公司对专业用户创新和电气化的承诺 [82] - 公司运营卓越计划将在2024年扩大范围，提高制造基地成本效率，物流网络优化项目也在按计划进行 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年毛利率和自由现金流的改善情况及信心如何？ - 2024年公司有信心实现约300个基点的毛利率提升，下半年提升幅度更大，主要受2023年下半年和2024年上半年低销量影响；自由现金流方面，2024年与2023年的主要差异在于转型举措带来的资本支出和现金重组费用增加，但库存减少和运营利润增长大致相互抵消 [21][50] 问题2: 零售渠道的市场份额、促销活动和库存情况如何？ - 第四季度零售销售点表现基本符合计划，同比下降但高于2019年水平，专业市场表现强劲；全球来看，部分地区存在去库存情况，但主要零售商库存处于历史水平，预计2024年为中性因素 [28][29] 问题3: 工具与户外业务第四季度定价和2024年采购与布局是否有变化？ - 第四季度促销活动未显著减少，主要是宏观环境挑战导致业务疲软；2024年定价预计保持稳定；公司将继续发展卓越中心，根据地缘政治变化灵活调整供应，但这需要时间，不会在短期内发生 [31][32] 问题4: 2024年明确投资计划及投资管理的灵活性如何？ - 2024年计划投资1亿美元，约四分之三用于创新及市场推广和现场资源，其余用于能力建设；公司将密切关注宏观环境，努力维持投资以保障长期品牌健康和市场份额增长 [113][51] 问题5: 竞争格局是否有变化？ - 从2023年底到2024年初，竞争格局未发生重大变化，部分品牌在零售商间有小幅变动，整体市场较为平淡，各公司都在争取市场份额 [56] 问题6: 促销活动与2019年相比情况如何，市场对促销的需求怎样？ - 当前和2024年的促销活动水平预计与2019年相当，处于正常运营和促销活动的健康平衡状态；若需求大幅收缩，促销活动将相应减少 [38] 问题7: SKU合理化对2023年第四季度或下半年销量是否有影响？ - SKU合理化计划旨在消除对终端用户和股东无价值的复杂性，未造成重大干扰，符合公司预期 [65] 问题8: 关键成本投入和价格/成本情况如何？ - 2024年计划预计材料和运费大致持平，电池金属价格下降但对整体成本影响不大，钢铁树脂价格近期有所上涨，红海运费可能带来一定压力，劳动力成本较高已包含在毛利率和SG&A假设中 [138] 问题9: 增长投资的节奏和规模如何，涉及哪些业务？ - 2023年投资超1亿美元，2024年预计约1亿美元，约四分之三用于创新及相关资源，其余用于能力建设，部分在业务部门，少量在公司层面；中期来看，若能显著提高毛利率，SG&A将随毛利率提升而变化 [66][150]

业绩总结 - 2023年第四季度总收入为37亿美元，同比下降7%[8] - 2023年第四季度调整后的每股收益为0.92美元[8] - 2023年全年预计GAAP每股收益在1.60至2.85美元之间，调整后每股收益在3.50至4.50美元之间[13][35] - 2023年全年，GAAP销售增长率为-6%，非GAAP有机销售增长率为-7%[70] 财务数据 - 2023年第四季度调整后的毛利率为29.8%，较去年同期上升10.3个百分点[8] - 2023年第四季度自由现金流为6.47亿美元，主要受库存和其他营运资本减少的推动[38] - 2023年第四季度营运现金流为7.69亿美元[8] - 2023年全年自由现金流预计在6亿至8亿美元之间[35] - 2023年第四季度调整后的EBITDA为350.3百万美元，占净销售额的9.4%[72] 库存管理 - 自2022年中以来，累计减少库存约19亿美元，2023年减少库存11亿美元[6][23] 地区表现 - 2023年第四季度，北美地区的有机收入下降了10%，占总收入的62%[44] - 2023年第四季度，欧洲地区的有机收入下降了3%，占总收入的15%[47] 部门表现 - 2023年第四季度，工业部门的GAAP毛利润为582百万美元，非GAAP毛利润为778百万美元，毛利率分别为18.9%和19.5%[50] - 2023年全年，工业部门的GAAP分部利润为687.6百万美元，非GAAP分部利润为884.3百万美元，分部利润率分别为5.1%和6.6%[59] 未来展望 - 公司在2024年将继续优先减少债务[40] - 2023年公司已实现超过10亿美元的税前节省，预计到2025年底将达到20亿美元[6][21] 资金状况 - 截至2023年第四季度，公司手头现金为4亿美元，额外商业票据容量为24亿美元，额外信贷设施容量为5亿美元，总额外流动性为33亿美元[40] - 公司维持投资级信用评级，拥有40亿美元的信贷设施，由资本充足、业务多元化的银行集团支持[40]

股票回购与证券回购计划 - 公司2022年一季度回购12645371股普通股，花费约23亿美元，其中加速股票回购初始交付10756770股（占85%），公开市场回购1888601股，剩余3211317股于二季度交付[145] - 2021年4月23日，董事会批准公司回购不超过30亿美元的非普通股流通证券，截至目前尚未执行[146] 业务出售与资金用途 - 2022年8月19日，公司以一定价格出售油气业务；7月22日，以约31亿美元出售收敛安全解决方案业务；7月5日，以9.16亿美元出售机械接入解决方案业务，所得用于偿还一季度为股票回购计划所借贷款[147][148] 成本削减计划 - 公司2022年年中启动20亿美元全球成本削减计划，目标是到2023年底实现SG&A计划年化税前成本节省5亿美元，到2025年实现供应链转型带来15亿美元税前运行率成本节省，以实现预计35%以上的调整后毛利率[138][150] - 2023年前九个月和计划启动以来，公司分别实现约6.75亿美元和约8.75亿美元的税前运行率节省，预计2023年底略超10亿美元目标，2025年底达约20亿美元，自2022年二季度末已减少约17亿美元库存[153] 各业务线年收入占比 - 2022年工具与户外业务年收入144亿美元，占公司总收入85%；工业业务年收入25亿美元，占比15%[157][161] 2023年第三季度财务指标（GAAP与Non - GAAP对比） - 2023年第三季度，GAAP下毛利润10.606亿美元，扣除3220万美元相关费用后，Non - GAAP下为10.928亿美元[168] - 2023年第三季度，GAAP下SG&A为7.943亿美元，扣除2940万美元相关费用后，Non - GAAP下为7.649亿美元[168] - 2023年第三季度，GAAP下持续经营业务税前亏损5700万美元，加上1.91亿美元相关调整后，Non - GAAP下盈利1.34亿美元[168] - 2023年第三季度，GAAP下持续经营业务归属于普通股股东的摊薄净利润为470万美元，加上1.535亿美元相关调整后，Non - GAAP下为1.582亿美元，摊薄每股收益从0.03美元提升至1.05美元[168] 2023年前三季度及第三季度净销售额变化 - 2023年前三季度净销售额为120.45亿美元，较2022年同期的129.61亿美元下降7%；2023年第三季度净销售额为39.54亿美元，较2022年同期的41.20亿美元下降4%[176][177] 2023年前三季度及第三季度毛利润变化 - 2023年前三季度毛利润为28.28亿美元，占净销售额的23.5%，较2022年同期的35.31亿美元（占比27.2%）有所下降；2023年第三季度毛利润为10.61亿美元，占净销售额的26.8%，高于2022年同期的10.18亿美元（占比24.7%）[178][179] 2023年前三季度及第三季度SG&A费用变化 - 2023年前三季度SG&A费用为24.57亿美元，占净销售额的20.4%，较2022年同期的26.13亿美元（占比20.2%）有所下降；2023年第三季度SG&A费用为7.943亿美元，占净销售额的20.1%，较2022年同期的7.998亿美元（占比19.4%）略有下降[181][182] 2023年前三季度及第三季度其他净收入变化 - 2023年前三季度其他净收入为2.243亿美元，较2022年同期的2.102亿美元有所增加；2023年第三季度其他净收入为9400万美元，高于2022年同期的6910万美元[184][185] 业务销售损失情况 - 2023年前三季度业务销售损失为760万美元，2022年前三季度净业务销售损失为840万美元，2022年第三季度业务销售损失为860万美元[186] 税前减值损失情况 - 2023年第三季度公司记录了1.24亿美元的商标税前减值损失，2022年第二季度记录了1.684亿美元的油气业务税前减值损失[187] 2023年前三季度及第三季度净利息费用变化 - 2023年前三季度净利息费用为2.849亿美元，高于2022年同期的1.999亿美元；2023年第三季度净利息费用为9440万美元，高于2022年同期的7630万美元[188] 2023年前三季度及第三季度所得税收益与有效税率 - 2023年前三季度公司从持续经营业务中确认的所得税收益为2.913亿美元，有效税率为98.1%；2023年第三季度所得税收益为6170万美元，有效税率为108.2%[189] - 排除收购相关及其他费用影响，2023年前三季度公司持续经营业务所得税收益为870万美元，有效税率为 - 12.1%；2023年第三季度所得税收益为2420万美元，有效税率为 - 18.1%[190] - 2022年前三季度和前三季度持续经营业务所得税收益分别为4090万美元和8080万美元，有效税率分别为951.2%和 - 42.5%[192] 各业务线净销售额变化 - 2023年工具与户外业务前三季度净销售额较2022年同期下降7%，第三季度下降4%；工业业务前三季度净销售额较2022年同期下降5%，第三季度下降4%[176][177] - 2023年第三季度工具与户外业务净销售额为33.553亿美元，同比下降4%；前九个月净销售额为102.129亿美元，同比下降7%[196][197] - 2023年第三季度工业业务净销售额为5.986亿美元，同比下降4%；前九个月净销售额为18.317亿美元，同比下降5%[201][202] 企业间接费用情况 - 2023年第三季度公司企业间接费用为6960万美元，2022年同期为7850万美元；2023年前九个月为2.241亿美元，2022年同期为2.187亿美元[205][206] 净重组费用与成本节约 - 2023年9月30日止九个月公司确认净重组费用2760万美元，预计到2024年底实现约2800万美元年度净成本节约[207] 2023年GAAP摊薄每股收益预计 - 公司预计2023年GAAP摊薄每股收益约为 - 1.45美元至 - 1.00美元，排除收购相关及其他费用后约为1.10美元至1.40美元[210] 现金流情况 - 2023年第三季度经营活动提供现金流4.439亿美元，2022年同期使用现金流4.256亿美元；2023年前九个月提供现金流4.22亿美元，2022年同期使用现金流21.11亿美元[213] - 2023年第三季度自由现金流流入3.64亿美元，2022年同期流出5.4亿美元；2023年前九个月流入2.056亿美元，2022年同期流出25.11亿美元[214] - 2023年第三季度投资活动使用现金流7640万美元，主要因资本支出7990万美元；2022年同期提供现金流40.15亿美元，主要因业务出售净收益41.47亿美元[215] - 2023年前九个月投资活动使用现金流2.068亿美元，主要因资本和软件支出2.164亿美元；2022年同期提供现金流36.97亿美元，主要因业务出售净收益41.47亿美元[216] - 2023年第三季度融资活动所用现金流为3.877亿美元，主要因短期商业票据借款净还款2.664亿美元和普通股现金股息支付1.213亿美元；2022年同期为34.05亿美元，主要因信贷安排还款25亿美元、短期商业票据借款净还款7.634亿美元和普通股现金股息支付1.155亿美元[217] - 2023年前九个月融资活动所用现金流为2.393亿美元，主要因短期商业票据借款净还款5.943亿美元和普通股现金股息支付3.608亿美元，部分被债务发行净收益7.453亿美元抵消；2022年同期为13.71亿美元，主要因信贷安排还款25亿美元、股票回购23.19亿美元和普通股现金股息支付3.458亿美元，部分被信贷安排借款25亿美元、债务发行净收益9.926亿美元和短期商业票据净借款3.28亿美元抵消[218] 现金及现金等价物情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，现金及现金等价物分别为3.478亿美元和3.956亿美元，主要存于海外司法管辖区[220] 税务负债情况 - 截至2023年9月30日，公司与未汇回海外收益和利润相关的一次性过渡税的税务负债为1.74亿美元[221] 商业票据计划情况 - 公司有35亿美元商业票据计划，截至2023年9月30日，未偿还商业票据借款为15亿美元，其中5530万欧元商业票据被指定为净投资套期；截至2022年12月31日，未偿还借款为21亿美元[222] 信贷协议情况 - 2023年9月，公司终止15亿美元的364天银团信贷协议，同时签订新的15亿美元364天银团信贷协议，截至2023年9月30日未提款[224][225] 高级无担保定期票据发行情况 - 2023年3月，公司发行3.5亿美元2026年到期和4亿美元2028年到期的高级无担保定期票据，年利率分别为6.272%和6.0%，扣除费用后净收益7.453亿美元[228] 商标减值情况 - 2023年第三季度，公司确认1.24亿美元与Irwin和Troy - Bilt商标相关的税前非现金减值费用，减值后账面价值为1.13亿美元，这两个商标约占2022年工具与户外部门净销售额的5%[232] 商誉与公允价值情况 - 截至2023年9月30日，工程紧固报告单元含约20.17亿美元商誉，公允价值超账面价值16%；基础设施报告单元含约5.34亿美元商誉，公允价值超账面价值13%；工具与户外报告单元公允价值超账面价值44%[233] 现金流预测假设情况 - 工程紧固和基础设施报告单元现金流预测的关键假设包括10.0%和10.5%的折现率、约5%的六年内复合年增长率和3%的永续增长率[233]

财务数据 - 公司2023年第三季度营收为40亿美元，主要因户外和DIY产品销量下降以及附件工具客户减少库存[4] - 全球成本削减计划自启动以来已实现8.75亿美元的税前节省，预计到2025年将实现预期的20亿美元的节省[4] - 调整后的毛利率为27.6%，较去年同期提高290个基点，连续季度环比提高400个基点[4] - 公司在2023年第三季度实现了3.64亿美元的自由现金流，主要是通过库存减少推动的[13] - 公司在2023年第三季度实现了1,060.6亿美元的毛利，比去年同期增长了26.8%[16] - 在2023年第三季度，公司的营运利润为312.8亿美元，较去年同期增长了9.3%[17] 市场趋势 - 欧洲市场在2023年第三季度有机销售下降了1%，日本市场有机销售增长了6%[14] - 北美市场在2023年第三季度占据了71%的销售份额[15] - 公司在2023年第三季度有机销售下降了5%[18] 其他信息 - 公司认为非GAAP财务指标有助于分析和理解公司的业绩、业务趋势和前景[21] - 公司提供了调整后的每股收益和自由现金流的非GAAP财务指标预期[22]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收40亿美元，较上年下降，主要因户外和DIY业务量降低 [8] - 全球成本削减计划本季度实现2.15亿美元税前运行率节省，预计到2025年底实现20亿美元运行率节省 [9] - 第三季度调整后摊薄每股收益1.05美元，好于计划，将2023年全年调整后摊薄每股收益指引上调至1.10 - 1.40美元，中点提高0.25美元 [11] - 调整后毛利率升至27.6%，环比提高400个基点，同比提高290个基点 [32] - 本季度库存减少约3亿美元，自2022年年中以来累计减少17亿美元，推动第三季度自由现金流超3.6亿美元，支持季度股息并减少2.85亿美元债务 [33] - 工业业务调整后运营利润率同比提高110个基点，本季度达到12.2% [35] - 预计2023年GAAP每股收益区间修订为 - 1.45至 - 1美元，主要因全球供应链转型和户外业务整合费用 [85] - 全年自由现金流目标维持在6 - 9亿美元，预计第四季度现金流受现金盈利、库存减少和季节性应收账款减少支持 [56][86] 各条业务线数据和关键指标变化 工业业务 - 第三季度营收同比下降4%，价格实现和货币因素被销量下降和2022年第三季度油气业务剥离的3个百分点影响所抵消 [12] - 工程紧固业务有机收入增长6%，其中航空航天增长29%，汽车增长9%，但工业紧固业务部分抵消了增长 [13] - 附件工具业务有机收入下降，主要因客户去库存以实现库存水平正常化，预计2023年底渠道库存去化完成 [36] 工具和户外业务 - 总营收34亿美元，有机收入较上年下降5%，主要因消费者户外和DIY市场需求降低 [39] - 工具SPU总体有机增长为正（不包括俄罗斯业务退出），户外业务下降23% [39] - 欧洲有机收入下降3%，英国实现两位数有机增长，北欧实现低个位数增长 [40] - 电动工具有机下降2%，受消费工具业务拖累，但专业驱动的势头和供应链改善支持服务水平和促销机会 [41] - 手动工具业务有机增长2%，北美和拉丁美洲实现中个位数有机增长 [70] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国零售端工具和户外产品本季度销售点较2019年水平保持增长，公司认为在混合市场环境中份额正在企稳 [31] - 新兴市场（不包括俄罗斯业务退出影响）有机增长中个位数，拉丁美洲连续四个季度实现有机增长，巴西在专业渠道表现强劲 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括简化组织、加速运营和供应链转型、优先考虑现金流和库存优化、推进创新和市场渗透以实现有机收入增长2 - 3倍于市场 [22][45][74] - 聚焦于为专业终端用户提供合适产品，加大创新、品牌支持和商业资源投资以加速增长和获取市场份额 [67][68] - 优先发展得伟、工匠和史丹利三个强大品牌，对欧文、莱诺斯和特洛伊 - 比尔特等品牌进行简化利用 [109] - 行业方面，户外行业正在从疫情时代重置，市场需求波动，全球库存水平升高影响补货周期 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场将保持动态，公司专注于通过世界级品牌组合提供一流产品创新，实施成本效率措施，在核心市场获取份额以提高利润率、收益和现金流 [7] - 对供应链转型带来的成本和库存改善势头有信心，认为当前业绩为创新和市场激活投资奠定基础 [28][29] - 预计2024年生产将正常化，但会关注户外业务生产水平 [1] - 认为2024年宏观环境复杂多变，若利率不再上升，市场环境将相对稳定，公司有信心应对并实现增长 [110][111] 其他重要信息 - 推出世界首个电池充电器盒得伟TOUGHSYSTEM 2.0双端口充电器，以及60伏MAX单级吹雪机等创新产品 [19][72] - 启动2023年得伟“发展行业赠款和行业奖学金计划”，承诺到2027年投资3000万美元发展行业技能 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度毛利率环比上升但运营利润率下降的原因，以及对明年每股收益4 - 5美元的信心依据 - 毛利率上升得益于高成本库存从资产负债表移除和运输成本下降带来的通缩影响，运营利润率下降主要因本季度营收减少约2亿美元且公司持续投资业务 [119][120] - 4 - 5美元的每股收益预期基于稳定或改善的宏观环境，稳定环境下处于区间低端，改善环境下接近高端 [121] 问题2：从成本削减转向增长投资时，投资主要发生在哪些方面，以及促销和定价环境情况 - 投资主要集中在SG&A和销售资源活动，重点投资专业终端用户相关领域，如得伟品牌 [123] - 第三季度恢复传统促销水平，开局良好，市场定价有纪律，无深度折扣，公司将保持健康传统促销组合并通过专业领域机会推动有机增长 [97][98] 问题3：更新指引的驱动因素，第三季度业绩超预期原因，以及重申第四季度指引和自由现金流指引的原因 - 第三季度业绩强劲得益于毛利率表现和SG&A管理，部分SG&A从第三季度转移到第四季度也有帮助 [101][102] - 第四季度投资增长，部分SG&A从第三季度转移过来，两者共同作用使第四季度每股收益保持稳定 [103] - 今年自由现金流主要由营运资本动态驱动，且按计划和预测发展，所以自由现金流指引保持不变 [129] 问题4：2024年毛利率季度环比提高50 - 100个基点的假设条件 - 2024年毛利率退出时将达到低30%，宏观环境虽动态但比预期强，业务受库存和渠道重置、户外业务后疫情重置以及消费者从商品转向服务消费的影响 [133] 问题5：在宏观环境不稳定或平坦情况下能否实现营收增长，以及欧文和特洛伊 - 比尔特品牌减值的原因 - 公司认为明年宏观环境复杂多变，若利率稳定，市场环境将相对稳定，公司投资旨在获取市场份额，有信心在不同市场环境下实现增长 [110][111][138] - 对欧文和特洛伊 - 比尔特等品牌进行简化利用和战略调整，导致资产负债表估值调整，有部分SKU合理化影响 [136] 问题6：北美建筑市场结构变化对业务的影响 - 目前业务模式和市场进入方式无重大变化，公司在专业渠道有强大优势，未来将投资满足商业和工业渠道电商平台需求 [113][114] 问题7：投资回报目标及跟踪方式 - 长期来看，每投入1美元SG&A，需从营收中获得超过5美元且毛利率高于平均水平的回报 [157] - 目前重点是重新激活工程创新引擎和现有营销投资，将整体投资分配到三个旗舰品牌和专业终端用户相关关键举措上，并确保有合适商业资源推动回报 [158][159] 问题8：工具业务定价情况，以及对第四季度和2024年定价的看法 - 本季度促销组合中利润率较高的电动工具占比略高，对利润表有积极影响，实际定价与预期差异不大，竞争动态和定价无明显变化 [165] - 市场定价稳定，无深度折扣，公司将保持传统促销水平，通过创新和新产品发布补充和提高利润率 [166] 问题9：第四季度生产是否正常化以及2024年是否维持，2023年一次性盈利冲击对2024年的帮助 - 第四季度工具生产已正常化，若宏观环境符合预期，2024年生产将保持稳定，公司将继续优化库存 [169][171] - 2023年第三季度毛利率接近28%，第四季度将达到或超过该水平，2024年将在此基础上继续发展 [172]

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收42亿美元，较上年下降，主要因户外消费和DIY业务量减少、利率上升抑制消费，以及去年完成油气业务剥离的同比负面影响 [70] - 二季度调整后摊薄每股收益亏损0.11美元，好于计划 [72] - 2023年全年调整后摊薄每股收益指引范围收窄至0.70 - 1.30美元，自由现金流范围收窄至6 - 9亿美元 [72][85][86] - 二季度调整后毛利率为23.6%，较一季度提升50个基点，连续两个季度实现毛利率扩张 [51][70] - 预计下半年调整后毛利率为27% - 29%，2025年目标调整后毛利率达35%以上 [83][84] - 二季度减少库存3.75亿美元，年初至今减少5.75亿美元，过去12个月减少约14亿美元 [82] - 预计2023年全年库存减少7 - 9亿美元，库存天数约155天 [3] - 2023年预期GAAP每股收益范围从 - 1.65 - 0.60美元收窄至 - 1.25 - 0.50美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 工具与户外业务 - 总营收35亿美元，有机营收同比下降5%，价格实现的积极影响被销量下降抵消 [32] - 调整后营业利润率为4.5%，环比提升150个基点，主要得益于销量杠杆和成本控制，但与上年相比，因高价库存销售、计划减产成本和销量下降，营业利润率下降 [32] - 北美地区有机营收中个位数下降，受户外消费和DIY工具需求降低以及客户适度去库存影响，但因比较基数改善、订单填充率提高和专业需求强劲，有机营收环比增强 [41] - 手动工具业务有机营收与上年持平，克服了DIY业务量疲软，得益于国际市场增长和部分品类优势，如得伟存储解决方案增长 [42] - 电动工具有机营收下降4%，消费者市场需求疲软，客户谨慎管理库存，但好于一季度，得益于专业市场势头持续、供应链改善带来的服务水平提升和促销机会增加 [74] 工业业务 - 有机营收增长3%，但总营收较2022年二季度下降5%，价格实现的积极影响被去年油气业务剥离和汇率因素抵消 [43] - 调整后营业利润率提高370个基点至13%，得益于持续的价格实现和成本控制措施 [43] - 工程紧固业务有机营收增长8%，其中航空航天业务增长31%，汽车业务增长15%，但工业紧固和附件工具业务有机营收下降，主要因客户去库存优化库存水平 [75] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国零售端工具与户外产品销售点（POS）较2019年同期增长，受价格和专业市场需求支撑，7月前四周工具与户外业务POS同比增长 [39] - 美国住房建设市场稳定，6月新屋开工率达140万套，单户住宅建设许可升至一年来最高水平，住房竣工呈积极趋势，承包商维修和改造业务积压订单健康 [31][71] - 欧洲市场DIY市场疲软，但建筑活动和专业市场订单积压情况良好，英国和南部地区有机营收实现高个位数增长 [71][73] - 新兴市场有机营收下降3%，排除俄罗斯业务退出影响后，其余国家有机营收实现高个位数增长，巴西专业渠道需求强劲 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 精简组织，资源向对终端用户和渠道客户有积极直接影响的投资领域倾斜 [76] - 加速运营和供应链转型，使调整后毛利率恢复到历史35%以上水平，提高订单填充率，匹配库存与客户需求 [76] - 优先考虑现金流生成和库存优化 [76] - 推进创新、电气化和全球市场渗透，实现两倍至三倍于市场的有机增长 [76] 行业竞争 - 市场存在一定波动性，户外业务在疫情期间经历泡沫，高价商品仍是压力点，但POS趋势积极，7月开局良好 [19] - 公司认为自身品牌和产品受客户喜爱，创新能力是差异化竞争优势，运营和供应链转型已取得成效，未来有较大发展空间 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，户外业务季节开局挑战持续整个季节，高价零售产品销售点和补货疲软，消费者将资金从家居改善领域转移，但专业市场需求保持强劲，工业领域受航空航天和汽车行业周期性反弹支撑，预计全年实现持平至低个位数有机增长 [1][4] - 未来前景方面，公司对实现2023年成本节约目标有信心，预计下半年调整后毛利率将改善，2024年每股收益有望达到4 - 5美元，长期来看，公司战略将推动市场份额增长和盈利能力提升 [50][96][126] 其他重要信息 - 二季度推出新的得伟20伏MAX XR无刷锂电铆钉工具，适用于多种应用场景 [2] - 推出新的得伟25英尺LED卷尺，体现核心创新 [47] - 推出全面整合的工匠品牌营销活动，带动线上线下流量，工具销售点运行率较上年改善 [46] - 推出两款新的得伟密封头棘轮扳手，满足专业用户需求 [78] - 全球成本降低计划二季度实现2.3亿美元税前运行率节约，年初至今累计4.6亿美元，自计划启动以来累计6.6亿美元，预计2023年实现10亿美元、2025年实现20亿美元运行率节约 [30][48][50] - SKU合理化计划有序推进，已批准减少约7万种SKU，正与客户合作过渡替换产品 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：从上半年到下半年，毛利率从23%提升到27% - 29%，生产和成本节约各占多少比例？以及Chris对业务的早期想法和观察 - 毛利率提升主要是高成本库存的减少，从23% - 24%提升到28%左右，约100个基点是生产缩减的影响逐渐减弱，其余部分是成本节约和高成本库存消耗的综合影响，各占一半 [113] - Chris认为公司品牌和产品有长期商业机会，创新能力是差异化优势，运营和供应链转型已取得成效且未来有较大发展空间 [63] 问题2：今年到明年的EPS提升情况，以及年底库存仍高于历史水平但四季度生产正常化的矛盾如何解决 - 公司认为基于下半年和目前营收预测、毛利率改善情况，若营收保持或增长，且合理控制投资水平，2024年EPS有望达到4 - 5美元，但具体情况需在下半年根据宏观环境和投资决策确定 [96] - 今年库存将大幅改善，但年底库存仍将处于约50亿美元、155天左右的水平，高于长期历史水平，未来将继续改善，目标是在多年内将库存天数降至140天以下，明年库存改善将与新配送中心建设和布局调整相平衡 [97] 问题3：三季度和四季度毛利率节奏如何，以及定价持平至略负是针对整个公司还是工具与户外业务 - 三季度和四季度毛利率大致持平，若有差异四季度可能略高，EPS的变化主要是季节性因素，定价方面，85%的业务是工具与户外业务，目前回到正常季节性促销节奏，可能导致定价略低于持平，但幅度很小 [7] 问题4：工具与户外业务有机增长展望变化的驱动因素，以及POS转正是否会带来指导上调 - 调整下半年销售预测主要是考虑到消费者对冬季户外商品的价格敏感度、DIY消费者持续疲软（主要在北美）以及基础设施业务渠道去库存，这些因素对销售预测的影响大致相同，目前需求环境已稳定，若积极趋势持续，可能带来指导上调 [124] 问题5：渠道库存情况 - 目前渠道库存处于或接近正常水平，但由于宏观不确定性和短期利率较高，渠道合作伙伴倾向于保持低库存，下半年指导预计渠道库存减少5000 - 1亿美元，具体情况可能随宏观环境变化 [104] 问题6：需求在季度内和7月的趋势 - 二季度户外业务持续疲软，尤其是高价商品，DIY消费者面临压力，渠道库存保守，但整体需求环境已稳定，7月开局良好，若积极趋势持续，可能带来积极影响 [19][124] 问题7：定价和商品价格趋势，以及渠道库存情况 - 货运成本下降对公司损益表有积极影响，商品价格方面，金属和大宗商品价格有回调迹象，但整体商品篮子价格下降不明显，目前公司定价与市场条件和竞争对手相比处于健康水平，无需调整，若2024年通缩加剧，将继续评估，同时会与客户平衡处理价格问题 [129] - 目前渠道库存处于或接近正常水平，下半年指导预计渠道库存减少5000 - 1亿美元，具体情况可能随宏观环境变化 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为亏损0.41美元，受库存减少计划优先工作影响显著 [7] - 第一季度收入39亿美元，与2022年第四季度持平，但低于上年同期 [33] - 第一季度调整后毛利率约为23%，较2022年第四季度环比增长360个基点 [88] - 全球成本降低计划本季度实现2.3亿美元税前运行率节省，自计划启动以来已累计实现4.3亿美元年化节省，有望在年底前实现10亿美元的总计划运行率节省 [6] - 本季度SG&A节省约1.2亿美元，预计到年底实现5亿美元税前节省，到2025年实现20亿美元年化节省 [12] - 重申四年调整后每股收益指导范围为0 - 2美元，GAAP基础上预计每股收益范围为 - 1.65 - 0.60美元，包含主要来自全球供应链转型和户外业务整合的一次性费用 [16] - 预计全年线下费用与2月初发布的指导大致相似，预计利息费用增加，但2023年税收费用假设略有降低 [18] - 第二季度预计运营利润将环比改善，调整后毛利率计划在20%左右，调整后每股收益预计在中点亏损约0.40美元 [18] - 预计全年自由现金流为5 - 10亿美元，主要由库存减少驱动 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 工具和户外业务 - 收入33亿美元，下降13%，价格实现被销量下降和货币负面影响所抵消 [8] - 调整后运营利润率为3%，低于上年同期，价格实现被通胀、供应链成本上升、生产缩减和销量下降所抵消 [81] - 北美和欧洲有机收入均下降12%，新兴市场有机收入下降2%，但排除俄罗斯业务影响后该地区有机增长6% [81] 工业业务 - 本季度有机增长3%，运营利润率达两位数 [9] - 总部门收入较2022年下降5%，价格实现被去年油气业务剥离、货币和销量所抵消 [9] - 调整后运营利润率为11%，较上年同期提高410个基点 [9] 工程紧固业务 - 有机收入增长3%，受航空航天30%的增长和汽车7%的增长带动，但被工业市场疲软所抵消 [82] 附件工具业务 - 有机收入增长5%，受战略定价行动和该业务大量积压订单持续转化推动 [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国零售工具和户外产品本季度销售点较2019年仍处于增长状态，受价格和专业需求支撑 [107] - 户外业务3月开局缓慢，但4月每周销售点趋势令人鼓舞 [107] - 专业渠道需求持续健康，消费者端自去年第二季度以来相对平稳，无明显增强 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速运营和供应链转型，使调整后毛利率恢复到历史35%以上水平，同时提高填充率，使库存与客户需求更好匹配 [10] - 优先考虑现金流生成和库存优化，2023年全年库存减少目标为7.5 - 10亿美元 [15] - 继续推进创新、电气化和全球市场渗透，实现高于市场2 - 3倍的有机增长 [10] - 完成20亿美元首轮支出评估，战略采购为节省成本做出重要贡献，供应基地将包括现有和新供应商，以改善地理多元化和整合 [11] - 精简公司结构，优化供应链，提高效率和资产利用率 [38] - 加大对创新和电气化的投资，维护市场领先的创新生态系统 [85] - 计划减少6万个SKU，其中1.6万个已停用，其余不再生产，正与客户合作在未来几个季度过渡到新SKU [111] - 强调制造卓越，在工厂重新推行SBD运营模式和精益制造实践 [112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济前景动态变化，公司计划并预测了三种2023年需求情景，包括基本情景、下半年加速情景和下行情景 [16] - 基本情景假设市场需求环境较去年下半年略不利，预计总有机增长为低个位数至中个位数下降 [89] - 下半年加速情景假设需求环境更强，支持2023年下半年有机增长，预计库存水平更快正常化和毛利率改善 [17] - 下行情景反映由于衰退压力上升导致需求减速 [90] - 公司有信心通过执行战略，为长期增长、现金流生成、盈利能力和股东回报奠定坚实基础 [79] - 预计全年EBITDA年化运行率约为13 - 17亿美元，与2月观点相似 [91] 其他重要信息 - 克里斯·尼尔森将于6月中旬加入公司，担任首席运营官、执行副总裁兼工具和户外业务总裁 [32] - CRAFTSMAN 20伏产品线设计用于延长运行时间和提高性能，包括新的无刷割草机和无绳压力 washer等 [113] - DEWALT修剪锯和割草机被评为承包商最佳产品，Black & Decker修剪链锯被评为轻型使用最佳产品 [86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售点（POS）趋势和定价环境如何？ - POS趋势方面，部分客户同比下降中个位数至高个位数，部分客户仅下降低个位数至持平，总体第一季度同比下降，第二季度下降幅度可能减小 [23] - 定价环境稳定，第一季度价格上涨主要是前期价格上涨的延续，市场各方注重利润率提升，预计全年不会有额外价格上涨，将开展传统季节性促销活动 [24] 问题2: 不同客户的POS活动差异如何转化为渠道库存及其舒适度？ - 需要与所有客户进行深思熟虑的产品转换过程，将旧产品转换为公司内类似的新产品，这可能需要12 - 18个月，目标是不影响收入并尽量减少库存潜在冲销 [28] 问题3: 户外业务的促销活动对定价有多大影响，以及全年定价趋势如何？ - 目前定价环境稳定，预计全年不会有额外价格上涨，将开展传统季节性促销活动，这更多是回归传统，而非新的定价动态 [24] 问题4: 公司与主要零售商（如家得宝、劳氏）的库存水平如何？ - 与行业其他竞争对手相比，公司库存水平不算高，家得宝的库存与传统水平相差不大，劳氏的库存水平相对较高，但劳氏通常库存水平就高于家得宝 [51] 问题5: 专业市场（PRO）在下半年的情况如何，以及工具和存储业务在基本情景下的预期？ - 专业市场需求持续健康，未出现重大变化，预计工具和户外业务在全年剩余时间内将延续第一季度的趋势，即专业市场强劲，消费者市场疲软 [55] 问题6: 公司是否会通过激进定价来推动库存变化？ - 公司倾向于更谨慎地进行销售和运营规划，除了SKU合理化领域外，不打算通过激进定价来推动库存变化，将在2023年及以后专注于定价纪律和提高利润率 [59] 问题7: 6万个SKU减少对有机增长的拖累有多大？ - 第一阶段消除的SKU几乎没有相关收入和库存，目前剩余约4.5万个停止生产的SKU有相关收入和库存，团队在处理SKU转换方面取得了一定成功，但仍有大量工作要做 [68] 问题8: 第一季度库存减少超预期，但上半年库存减少指引未变，是否意味着部分去库存提前到第一季度，或者上半年去库存速度有上行潜力？ - 渠道在动态宏观环境和较高短期借贷成本下仍保持保守，目前改变上半年和下半年库存变化展望还为时过早，公司将继续致力于全年7.5 - 10亿美元的库存减少目标 [132] 问题9: 在零售库存较高、需求缓慢的环境下，公司如何处理库存，是耐心还是更激进地通过促销清理库存？ - 公司致力于全年7.5 - 10亿美元的库存减少目标，将根据动态宏观环境进行处理，目前渠道保守，改变库存变化展望还为时过早 [132] 问题10: 从低个位数到中高个位数的利润率提升中，销售增长、去库存和生产不足的影响各占多少，以及第三季度和第四季度收益的阶段性情况如何？ - 大部分利润率提升来自毛利率提升，而非销量或SG&A因素，下半年毛利率预计提高300 - 500个基点，主要是因为转型进展在损益表中体现，库存去化和生产缩减的逆风减少 [64] 问题11: 第一季度运营利润率的上行驱动因素是什么？ - 公司在转型方面执行良好，转型进展领先于计划，对2023年及以后的转型成果有信心，毛利率在上半年保持在20%左右，下半年提高到20%以上，具体季度表现取决于库存结构和组合 [70]

成本削减计划 - 公司计划到2025年实施20亿美元的全球成本削减计划，2022年下半年已实现约2亿美元的税前节省，预计到2023年底再节省约10亿美元，到2025年增长至约20亿美元[198][213][214] - 公司全球成本削减计划包括削减5亿美元的销售、一般和行政费用以及供应链转型，预计实现15亿美元的累计成本节省[215] - 2022年公司确认净重组费用1.41亿美元，预计到2023年底实现约3亿美元的年度净成本节约[280] - 公司全球成本降低计划目标是实现有机收入增长达到市场的2 - 3倍，将调整后毛利率提高至历史35%以上水平[359] 库存管理 - 2022年下半年公司库存减少7.75亿美元，预计2023年进一步减少库存和营运资金以支持自由现金流生成[214] - 2022年下半年公司库存水平下降7.75亿美元[289] 股票回购 - 2022年第一季度公司回购1264.5371万股普通股，花费约23亿美元[202] - 2022年融资活动使用的现金流为19.71亿美元，主要是由于23.23亿美元的股票回购、25亿美元的信贷安排还款等[295] 业务剥离与收购 - 2022年公司进行多项业务剥离，包括油气业务、收敛安全解决方案业务和机械接入解决方案业务，分别获得相应净收益[204][205][206] - 2021 - 2022年公司进行多项收购，如收购MTD Holdings Inc.剩余80%股权、Excel Industries等，打造户外业务全球领先地位[209][210][211] 业务转型目标 - 公司业务转型旨在实现长期强劲财务表现，包括有机收入增长达到市场的2 - 3倍、调整后毛利率达35%以上等[200] 营销成果 - 2022年公司营销举措带来超3000亿次全球品牌曝光和较高品牌知名度[227] 运营模式 - 公司运营模式历经多次演变，最新的SBD运营模式以人和技术的相互关系为核心[229][230] 业务板块 - 公司业务分为工具与户外、工业两个可报告业务板块[231] 净销售额情况 - 2022年净销售额为169.47亿美元，较2021年的152.81亿美元增长11%，工具与户外业务净销售额增长13%，工业业务净销售额增长2%[248] - 2021年净销售额为152.81亿美元，较2020年的127.50亿美元增长20%，工具与存储业务净销售额增长24%，工业业务净销售额增长5%[249] - 2022年工具与户外业务净销售额为144.24亿美元，同比增长13%，但有机收入下降5%；工业业务净销售额为25.23亿美元，同比增长2%[269][273] 毛利润情况 - 2022年毛利润为42.84亿美元，占净销售额的25.3%，2021年为50.92亿美元，占33.3%，排除相关费用后，2022年为26.0%，2021年为33.6%[250] - 2021年毛利润为50.92亿美元，占净销售额的33.3%，2020年为43.18亿美元，占33.9%，排除相关费用后，2021年为33.6%，2020年为34.3%[252] - 2022年收购相关及其他费用使毛利润减少1.274亿美元，SG&A中相关费用总计1.803亿美元[244] - 2021年收购相关及其他费用使毛利润减少0.390亿美元，SG&A中相关费用总计1.836亿美元[245] - 2020年收购相关及其他费用使毛利润减少0.590亿美元，SG&A中相关费用总计1.148亿美元[246] SG&A费用情况 - 2022年SG&A费用为33.70亿美元，占净销售额的19.9%，2021年为31.93亿美元，占20.9%，排除相关费用后，2022年为18.8%，2021年为19.7%[254] - 2021年SG&A费用为31.93亿美元，占净销售额的20.9%，2020年为25.79亿美元，占20.2%，排除相关费用后，2021年为19.7%，2020年为19.3%[255] - 2022年、2021年和2020年计入SG&A的配送成本分别为4.987亿美元、4.161亿美元和3.469亿美元[257] 其他净收入情况 - 2022年其他净收入为2.748亿美元，2021年为1.895亿美元，2020年为2.157亿美元，2022年增长主要因无形资产摊销增加和投资增值[258] 油气业务情况 - 2022年公司油气业务剥离净亏损840万美元，2021年为60万美元，2020年为1350万美元[259] - 2022年公司记录了1.684亿美元的油气业务资产减值损失[261] 有效税率情况 - 2022年公司持续经营业务有效税率为 - 349.3%，排除相关费用后为 - 7.1%[263][264] 净利息支出情况 - 2022年公司净利息支出为2.838亿美元，高于2021年的1.756亿美元和2020年的2.052亿美元[263] 未来业绩预计 - 公司预计2023年GAAP基础摊薄每股收益约为 - 1.65美元至0.85美元，排除相关费用后为0至2美元；自由现金流约为5亿至10亿美元[285] 现金流量情况 - 2022年经营活动使用现金流量为14.6亿美元，2021年为提供6.631亿美元，主要因应付账款余额降低、持续经营业务收益减少和库存余额增加[288] - 2022年自由现金流为净流出19.9亿美元，2021年和2020年分别为净流入1.44亿美元和16.74亿美元[291][292] - 2022年投资活动产生的现金流为35.73亿美元，主要源于证券和石油天然气资产剥离所得41.47亿美元，部分被5.3亿美元的资本和软件支出抵消[292] - 2022年和2021年外汇汇率波动分别使现金减少3200万美元和6200万美元，2020年使现金增加2300万美元[298] 现金及等价物与借款情况 - 截至2022年12月31日，现金及现金等价物总计3.96亿美元，主要存于海外司法管辖区；2022年1月1日为1.42亿美元，主要存于美国[303] - 截至2022年12月31日和2022年1月1日，公司商业票据未偿还借款分别为21亿美元和22亿美元[304] - 2022年和2022年1月1日，美元计价短期借款的加权平均利率分别为2.3%和0.1%；2022年1月1日，欧元计价短期借款加权平均利率为 - 0.5%，2022年未使用欧元短期借款[313] 信贷协议与优先股情况 - 2023年2月，公司修订信贷协议，调整调整后息税折旧摊销前利润定义，允许每四个财季累计不超过5亿美元的额外调整加回；将最低利息覆盖率从3.5倍降至1.5 - 1.0倍，2024年第二季度后恢复至3.5倍[314] - 2022年11月，公司成功重新发售D系列优先股获得7.5亿美元现金收益，12月赎回该优先股支付7.5亿美元现金[317] 合同结算与义务情况 - 2022年11月，公司将2015年签订的364.551万股普通股远期股票购买合同结算日期修改为2024年11月或更早[318] - 公司总合同现金义务为130.88亿美元，其中2023年需支付34.83亿美元，2024 - 2025年支付17.89亿美元，2026 - 2027年支付10.06亿美元，之后支付68.1亿美元[320] 衍生金融工具与汇率影响 - 假设2022年底所有净衍生货币头寸出现10%不利变动，公司衍生金融工具的外汇影响将产生约3200万美元的增量税前损失[329] - 汇率整体变动10%对税前收益的综合影响约为2.44亿美元，即每股摊薄收益约1.23美元；2022年外汇波动使持续经营业务的税前收益减少约1.44亿美元，即每股摊薄收益约0.73美元[330] - 假设2022年12月31日公司未偿还商业票据借款利率提高10%，将产生约1000万美元的增量税前损失[332] 养老金计划情况 - 2022年养老金计划资产因投资损失减少5.6亿美元，2021年和2020年分别增加8100万美元和2.8亿美元；全球养老金计划的资金状况百分比在2022年和2021年均为87%，2020年为80%；预计2023年确定受益计划的资金义务约为3700万美元[336] - 2022年12月31日美国和国际养老金计划确定福利义务的加权平均贴现率分别为5.36%和4.70%，2022年1月1日分别为2.80%和1.78%[350] - 2022年12月31日美国和国际养老金计划的预期回报率假设分别为4.69%和3.41%，公司将使用6.03%的加权平均预期回报率假设来确定2023年净定期福利成本[350] - 预期回报率假设降低25个基点，将使2023年净定期福利成本税前增加约400万美元[350] - 2022年12月31日，设定受益计划的预计福利义务超过计划资产公允价值3.07亿美元，贴现率降低25个基点，预计福利义务将增加约5000万美元[351] - 2022年公司确认了约100万美元的设定受益计划费用[351] 员工持股计划情况 - 公司2022年、2021年和2020年的净员工持股计划（ESOP）活动分别产生费用6110万美元、5910万美元和440万美元[339] 商誉与无形资产情况 - 2022年12月31日，公司报告商誉85.03亿美元、 indefinite - lived trade names 25.16亿美元和 net definite - lived intangibles 19.59亿美元[342] - 2022年第三季度公司对商誉进行减值测试，采用定量测试，关键假设为折现率9.5% - 10.0%、未来六年近期收入累计年增长率约5% - 6%、永续增长率3%，结果显示各报告单元公允价值超过账面价值超25%[344][346][347] - 2022年第三季度公司对 indefinite - lived trade names 进行减值测试，确定其公允价值超过各自账面价值[348] 其他负债情况 - 公司有9560万美元与某些美国员工未注资的确定缴费计划相关的负债，存在按市值计价风险[334] 环境补救成本情况 - 截至2022年12月31日，公司为与自有财产及超级基金场地相关的补救活动预留了1.29亿美元，合理可能的环境补救成本范围为5900万美元至2.2亿美元[354] 所得税核算情况 - 公司按资产和负债法核算所得税，记录递延所得税资产和负债及不确定税务立场[355][357] 前瞻性陈述风险 - 前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预期有重大差异，受新产品开发、宏观经济等多种因素影响[359] 战略行动考虑 - 若未来经营结果未达预期，公司管理层会考虑采取重组或其他战略行动[349]

业绩总结 - 2022财年总收入为169亿美元，同比增长11%[5] - 2022财年总收入为338.3亿美元，北美市场占比71%[64][65] - 2022财年GAAP销售增长为13%，非GAAP有机销售增长为-5%[81] - 2022财年GAAP毛利为112.7亿美元，毛利率为28.3%[70] - 2022财年调整后稀释每股收益为4.62美元[5] - 2022财年GAAP稀释每股收益为1.69美元，非GAAP稀释每股收益为2.06美元[70] - 2022年第四季度毛利率约为20%[28] - 2022财年非GAAP营业利润为3.53亿美元，营业利润率为8.9%[70] - 2022年第四季度GAAP销售增长为0%，非GAAP有机销售增长为-5%[84] 现金流与资本支出 - 第四季度自由现金流为5.2亿美元，支持5亿美元的债务减少[5] - 自由现金流为1.75亿美元，较去年同期下降了约66%[54] - 2022财年资本支出为5.19亿美元，较去年同期下降了约62%[59] 库存与供应链 - 2022年第四季度库存减少5亿美元，预计2023年上半年将继续减少5亿美元[25] - 预计到2025年，供应链转型将实现约20亿美元的总节省[19] 部门表现 - 2022年第四季度工具与户外部门收入为33.72亿美元，较去年持平[21] - 工业部门2022年第四季度收入为25.23亿美元，同比增长2%[21] 未来展望 - 预计2023年调整后稀释每股收益在0.00至2.00美元之间[5]