参会人员 - 公司参会人员包括副总裁兼投资者关系主管Dennis Lange、首席执行官James Loree、总裁兼首席财务官Donald Allan、副总裁兼工具与存储部门首席财务官Lee McChesney [1][3] - 电话会议参会人员有来自Robert W. Baird & Co.的Tim Wojs、Wolfe Research的Brandon Reagan、JP Morgan的Michael Rehaut、Deutsche Bank的Nicole DeBlase、Bank of America Merrill Lynch的Ross Gilardi、Cleveland Research的Eric Bosshard [1] 会议信息 - 2021年第二季度斯坦利百得收益电话会议于7月27日上午8点举行，会议由Shannon主持，将进行问答环节且会议会被录制 [2] - 今早发布的收益报告和补充演示文件可在公司网站的投资者关系板块获取，电话会议重播从上午11点开始，重播号码和访问代码在新闻稿中 [4] - 首席执行官、总裁兼首席财务官和副总裁兼工具与存储部门首席财务官将回顾2021年第二季度业绩及其他事项，随后进行问答环节 [4] 问答环节所有提问和回答 无相关内容

业绩总结 - 2021年第二季度收入为43亿美元，同比增长37%[5] - 毛利率为35.9%，较去年提高240个基点[5] - 营业利润率扩大至15.5%，较去年提高270个基点[5] - 每股摊薄收益为3.08美元，同比增长93%[5] - 自由现金流为3.39亿美元，同比增长28%[5] - 2021年调整后每股收益指导范围提高至11.35至11.65美元[5] 用户数据 - 工具与存储部门贡献了33%的有机增长[5] - 工具与存储部门的有机增长为41%，北美增长30%，欧洲增长63%[12] - 工程紧固件部门有机增长为14%，受强劲的汽车和一般工业市场推动[13] - 安全部门的订单率在第二季度增长36%，季度末可执行订单积压创历史新高[15] 未来展望 - 预计2021年整体有机增长范围为16%至18%[33] 财务数据对比 - 2020年第二季度GAAP毛利润为10.127亿美元，调整后毛利润为10.553亿美元，毛利率分别为32.2%和33.5%[63] - 2021年第二季度GAAP毛利润为15.436亿美元，调整后毛利润为15.457亿美元，毛利率均为35.9%[63] - 2020年第二季度GAAP营业利润为2.807亿美元，调整后营业利润为4.025亿美元，营业利润率分别为8.9%和12.8%[63] - 2021年第二季度GAAP营业利润为6.420亿美元，调整后营业利润为6.677亿美元，营业利润率分别为14.9%和15.5%[63] - 2020年第二季度GAAP细 diluted EPS为1.52美元，调整后为1.60美元[64] - 2021年第二季度GAAP细 diluted EPS为2.81美元，调整后为3.08美元[65] - 2020年第二季度GAAP细分利润为3.451亿美元，调整后为3.735亿美元，细分利润率分别为15.7%和17.0%[67] - 2021年第二季度GAAP细分利润为6.351亿美元，调整后为6.443亿美元，细分利润率分别为19.9%和20.2%[67] 其他信息 - 自由现金流被视为流动性的重要指标，定义为经营现金流减去资本和软件支出[77] - 自然销售增长定义为总销售增长减去过去12个月内收购和剥离公司的销售额及任何外汇影响[77]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长34%，达到42亿美元，各业务部门和地区均实现增长，有机增长率达31% [9] - 调整后每股收益为3.13美元，创历史新高，同比增长161% [14] - 运营利润率为17.6%，较去年同期提高760个基点 [13] - 运营现金流和自由现金流均比2020年同期增加约2.4亿美元 [14] - 公司将2021年调整后每股收益指引上调至10.70 - 11美元，有机增长率预计为11% - 13% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 工具与存储业务 - 营收增长48%，其中销量增长42%，价格和汇率各贡献3个百分点，有机增长率为45% [28] - 运营利润率为21.4%，较去年同期提高990个基点 [29] - 各地区均实现强劲有机增长和市场份额提升，北美增长41%，欧洲增长47%，新兴市场增长67% [30] - 美国零售渠道有机增长48%，全渠道和电商平台收入在第一季度几乎翻番 [31] - 动力工具有机增长50%，户外产品有机增长超120%，手动工具、配件和存储业务有机增长28% [38][41][43] 工业业务 - 总营收增长11%，有机增长率为6%，运营利润率达到15.9%，较去年同期提高270个基点 [45] - 工程紧固业务营收有机增长9%，汽车紧固件增长16%，汽车系统业务增长17%，工业紧固件实现低两位数增长 [47][48] - 基础设施业务有机营收下降2%，附件工具增长16%，但油气业务因管道建设活动减少下降30% [49] 安全业务 - 总营收增长2%，有机增长率为1%，利润利率（不含费用）为8.5%，较去年同期提高110个基点 [50][54] - 北美地区有机增长持平，欧洲地区有机增长4%，新的数据驱动产品解决方案推动法国业务增长17% [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球DIY市场持续增长，电商渠道在第一季度实现近100%的增长 [19] - 户外产品市场电动化加速，预计2021年该业务收入将达到9亿美元，较去年增加约2.5亿美元 [20] - 欧洲市场尽管部分国家仍处于封锁状态，但表现远超预期，新兴市场增长强劲 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为全球领先的工具公司，通过创新、品牌建设、品类拓展和卓越运营吸引人才，服务客户和股东 [21] - 加大投资以扩大市场领先优势，应对通胀压力，保护利润率 [23] - 推进数字健康和安全产品的开发，加速安全业务向数据驱动的技术提供商转型 [12] - 利用电商渠道增长机遇，加大在该领域的投资，拓展市场份额 [114] - 计划在7月行使收购MTD剩余80%股权的选择权，预计2022年将增加高达30亿美元的收入 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年开局出色，市场强劲，运营执行良好，对全年前景持乐观态度 [8] - 各业务板块和市场均呈现积极趋势，受益于疫情加速的长期趋势，如消费者对家居和园艺的关注、电商发展和户外产品电动化 [15][16] - 尽管面临通胀和供应链挑战，但公司有信心通过定价、生产率提升和利润率弹性计划应对，实现全年增长目标 [23][60] - 预计第二季度有机营收增长约30%，全年有机增长率为11% - 13%，调整后每股收益将实现18% - 22%的增长 [63][75] 其他重要信息 - 公司在墨西哥新建两家工厂，并将于几周内在得克萨斯州沃思堡开设另一家工厂，预计将在下半年实现约四周的渠道库存重建 [18] - 预计2021年通胀逆风约为2.35亿美元，较之前预期增加1.6亿美元，主要受钢铁、树脂、铜、铝等大宗商品价格上涨影响 [58] - 公司将采取额外的定价和生产率行动，部分抵消通胀影响，并保留约1亿美元的利润率弹性作为应急措施 [60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：通胀影响及价格策略 - 公司预计2021年通胀影响为2.35亿美元，较1月预期增加1.6亿美元，目前环境波动较大，部分大宗商品价格有企稳迹象 [87][88] - 公司将在工具与存储和工业业务采取积极的定价行动，工具与存储业务将采取精准定价策略，工业业务已有价格行动并可能在未来90天内采取更多措施 [89][91] - 公司还将通过提高生产率和利用利润率弹性计划应对通胀，目前预计可抵消三分之一至一半的新增通胀影响 [92] 问题2：新工厂对成本结构和采购的影响 - 目前由于需求增长（同比增长45%），新工厂主要用于满足产量需求，尚未实现大规模的生产转移 [98] - 随着墨西哥新工厂的建设，公司正在建立当地的供应链，以便未来有机会进行生产转移时能够顺利实施 [99][100] 问题3：利润率展望及通胀影响时间 - 第二季度公司运营利润率预计在15%左右，下半年在14% - 14.5%之间，全年运营利润率将较去年略有提升 [103] - 工具业务第二季度利润率预计约为19%，下半年在17% - 17.5%之间，全年利润率预计在18.5% - 19%之间 [104][105] - 2.35亿美元的大宗商品通胀逆风约2亿美元将在下半年体现 [103] 问题4：供应链压力及应对措施 - 供应链方面，主要压力来自电池和半导体，公司已解决电池供应问题，目前正在努力解决半导体供应问题，以应对可能超出指引的收入增长 [109][110] 问题5：电商渠道份额增长及竞争对手情况 - 公司的电商战略始于约10年前，目前已与全球主要的B2B和B2C电商平台建立了深厚关系，去年电商收入达到近18亿美元，占总收入的比例从12%提升至18%，第一季度实现近两倍增长 [113][114] - 公司在电商渠道具有约3:1的相对市场份额优势，并在去年第四季度和今年加大了投资，目前正在中国、印度和德国等市场投资发展D2C能力 [114][115] - 市场份额的增长主要来自主要的电动工具和其他工具竞争对手，以及部分手动工具领域的本地小玩家 [115] 问题6：安全业务法国市场增长原因及前景 - 法国市场在电子安全业务中领先，通过采用SaaS解决方案，利用视频分析数据帮助客户提高运营效率和做出更好的业务决策，从而实现了17%的增长 [121][122] - 北美和北欧业务也在该领域取得了一定进展，但落后法国约三到四个季度，公司认为这是一个将业务转型的重要机遇 [123] 问题7：通胀对2022年的影响 - 预计2022年通胀可能带来1.5 - 2亿美元的潜在压力，但公司正在采取定价行动，有可能在明年获得比今年更多的收益 [126] 问题8：工具与存储业务POS与市场的关系 - 工具与存储业务的POS数据持续强劲，符合公司1月提供的范围和趋势，公司认为目前的增长中至少有一半是由于市场份额的增加，而非单纯的市场增长，但需要后续几个季度的数据来进一步验证 [129][130] 问题9：工具与存储业务下半年展望及库存补充 - 公司将库存补充的收益计入下半年，但未改变1月对潜在需求的假设，未来90天内将提供最新情况 [133] - 管理层认为市场将在一段时间内保持强劲，由于消费者对家居的持续关注、全球基础设施投资计划以及DIY市场的复兴等因素，预计未来两到三年仍有增长空间，公司对下半年的预测较为保守 [133][134][135]

业绩总结 - 2021年第一季度收入为42亿美元，同比增长34%，其中31%的增长为有机增长[4] - 毛利率为37.4%，较去年提高440个基点[4] - 每股摊薄收益为3.13美元，同比增长161%[4] - 2021年调整后的每股收益预期为10.70至11.00美元，同比增长18%至22%[39] - 2021年第一季度的运营利润率为17.6%，较去年提高760个基点[4] - 2021年GAAP分部利润为651.3百万美元，调整后分部利润为655.5百万美元，利润率为21.4%[66] 用户数据 - 工具与存储部门在北美和欧洲的有机增长分别为41%和47%[22] - 2021年第二季度有机增长规划范围为28%至32%[35] - 预计2021年有机增长范围为11%至13%[38] 现金流与财务状况 - 自由现金流较去年增加2.42亿美元，达到负246万美元[28] - 2021年第一季度的自由现金流被视为流动性的重要指标，未包括强制性债务服务和其他借款活动的扣除[69] - 自由现金流转换率定义为自由现金流与净收入的比率[69] - 2021年第一季度的调整后分部利润显示出公司在剔除并购相关费用后的盈利能力[69] 成本与通货膨胀 - 由于钢铁、树脂和基础金属价格上涨，预计2021年将面临2.35亿美元的通货膨胀压力[32] 部门表现 - 工具与存储部门2020年GAAP分部利润为67.8百万美元，调整后分部利润为78.2百万美元，利润率为13.2%[66] - 工具与存储部门2021年GAAP分部利润为101.2百万美元，调整后分部利润为104.8百万美元，利润率为15.9%[66] - 2021年第一季度GAAP分部利润为34.6百万美元，调整后分部利润为40.4百万美元，利润率为8.5%[68]

业绩总结 - 2020年Stanley Black & Decker的收入为145亿美元[5] - 工具与存储部门的收入为103亿美元，占总收入的71%[7] - 工业部门的收入为23亿美元，占总收入的16%[5] - 安全部门的收入为19亿美元，占总收入的13%[5] 未来展望 - 预计未来3年收入年复合增长率（CAGR）为4%[11] - 预计未来5年收入CAGR为5%[11] - 预计未来10年收入CAGR为7%[11] - 公司的长期财务目标为4-6%的有机增长和10-12%的总收入增长[11] - 自2020年起，公司的自由现金流（FCF）年复合增长率预计为20%[11] 股息政策 - 公司已连续144年支付股息，并在过去53年中增加股息[5]

公司收购与股份持有情况 - 自2002年以来公司约进行了115亿美元的收购（不包括百得合并），并持有MTD Holdings Inc. 20%的股份[156] 现金流分配策略 - 公司致力于将约50%的自由现金流通过股息和股票回购返还给股东，另外约50%用于收购[158] 成本削减与效率计划 - 2020年公司实施成本削减和效率计划，节省约5亿美元，预计2021年实现净节省约1.25亿美元[159] 股票回购情况 - 2018年4月公司回购1399732股普通股，花费约2亿美元；7月回购2086792股，花费约3亿美元[162] 税前与税后费用情况 - 2020年公司报告了4亿美元的税前费用，税后净费用为1.99亿美元，合每股摊薄后1.27美元[175][177] - 2019年公司报告了3.63亿美元的税前费用，税后净费用为3.09亿美元，合每股摊薄后2.05美元[178] - 2018年公司报告了4.5亿美元的税前费用，税后净费用为6.31亿美元，合每股摊薄后4.16美元[179] 公司长期财务目标 - 公司长期财务目标包括4 - 6%的有机收入增长、10 - 12%的总收入增长等[165] 品牌推广活动 - 2020年公司原计划通过赞助近500场体育赛事提升品牌知名度，后因疫情改为举办虚拟活动[186] 公司品牌组合 - 公司拥有包括STANLEY®、BLACK+DECKER®等在内的强大品牌组合[185] 广告品牌曝光情况 - 公司数字和传统广告带来超3000亿全球品牌曝光[189] 产品推出情况 - 公司每年推出超1000款产品，包括DEWALT Flexvolt等突破性产品[195] 公司长期增长与利润率目标 - 公司长期有机增长率目标为4 - 6%，未来3 - 5年扩大运营利润率[199] 2021年收益与现金流预计 - 2021年摊薄后每股收益预计为9.15 - 9.85美元（扣除相关费用后为9.70 - 10.30美元），自由现金流转化率预计约为100%[202] 净销售额情况 - 2020年净销售额为145.35亿美元，较2019年的144.42亿美元增长1%[206] 毛利润情况 - 2020年毛利润为49.68亿美元，占净销售额的34.2%，2019年为48.06亿美元，占比33.3%[208] SG&A费用情况 - 2020年SG&A费用为30.90亿美元，占净销售额的21.3%，2019年为30.41亿美元，占比21.1%[209] 配送中心成本情况 - 2020年配送中心成本为3.478亿美元，2019年为3.267亿美元，2018年为3.160亿美元[212] 企业间接费用情况 - 2020年公司企业间接费用为2.977亿美元，占净销售额的2.0%，2019年为2.295亿美元，占比1.6%[213] 应付票据偿还与损失情况 - 2020年第四季度公司偿还11.54亿美元应付票据，确认4690万美元税前损失[217] 净利息支出情况 - 2020年净利息支出为2.051亿美元，2019年为2.304亿美元，2018年为2.092亿美元[218] 有效税率情况 - 2020年公司有效税率为3.3%，2019年为14.2%，2018年为40.7%；排除一次性税收优惠等影响后，2020年有效税率为15.1% [220] 工具与存储部门净销售额情况 - 工具与存储部门2020年净销售额为103.3亿美元，2019年为100.62亿美元，2018年为98.14亿美元；2020年较2019年增长2.676亿美元，增幅3% [226] 工具与存储部门利润情况 - 工具与存储部门2020年部门利润为18.42亿美元，占净销售额17.8%；2019年为15.33亿美元，占比15.2% [227] - 排除相关费用后，工具与存储部门2020年部门利润占净销售额18.3%，2019年为15.7% [227] 工业部门净销售额情况 - 工业部门2020年净销售额为23.53亿美元，2019年为24.35亿美元，2018年为21.88亿美元；2020年较2019年减少8200万美元，降幅3% [231] 工业部门利润情况 - 工业部门2020年部门利润为2.256亿美元，占净销售额9.6%；2019年为3.341亿美元，占比13.7% [232] - 排除相关费用后，工业部门2020年部门利润占净销售额12.4%，2019年为14.8% [232] 安全部门净销售额情况 - 安全部门2020年净销售额为18.52亿美元，2019年为19.45亿美元，2018年为19.81亿美元；2020年较2019年减少9320万美元，降幅5% [236] 安全部门利润情况 - 安全部门2020年部门利润为1.087亿美元，占净销售额5.9%；2019年为1.266亿美元，占比6.5% [237] 净重组费用与成本节约情况 - 2018 - 2020年公司分别确认净重组费用1.603亿美元、1.541亿美元和8300万美元，预计分别实现年度净成本节约2.3亿美元、1.85亿美元和1.75亿美元[240][241][242] 经营活动现金流情况 - 2020年经营活动产生的现金流为20.22亿美元，2019年为15.06亿美元，2018年为12.61亿美元[245][246] 自由现金流情况 - 2020年自由现金流为16.74亿美元，2019年为10.81亿美元，2018年为7.69亿美元[247] 投资活动现金流情况 - 2020年投资活动使用的现金流为15.77亿美元，2019年为12.09亿美元，2018年为9.89亿美元[249][250][251] 融资活动现金流情况 - 2020年融资活动提供的现金流为6.16亿美元，2019年使用的现金流为2.93亿美元，2018年使用的现金流为5.62亿美元[252][253][254] 外汇汇率对现金影响情况 - 2020年外汇汇率波动使现金增加2300万美元，2019年减少100万美元，2018年减少5400万美元[255] 现金及现金等价物情况 - 截至2021年1月2日，现金及现金等价物总计13.81亿美元，2019年12月28日为2.98亿美元[257] 一次性过渡税负债情况 - 截至2021年1月2日，公司与未汇出外国收益和利润相关的一次性过渡税负债总计3.25亿美元[258] 短期借款加权平均利率情况 - 2020年和2019年美元计价短期借款的加权平均利率分别为1.3%和2.3%，欧元计价分别为 - 0.2%和0.3%[264] 债券发行与赎回情况 - 2020年11月，公司发行7.5亿美元2050年到期的高级无抵押定期票据，票面利率2.75%[266] - 2020年2月公司发行7.5亿美元2030年到期优先无担保定期票据，年利率2.3%；发行7.5亿美元2060年到期固定利率重置次级从属债券，2025年3月15日前年利率4.0%，之后为五年期国债利率加2.657%，发行净收益约14.83亿美元[268] - 2019年12月公司赎回所有未偿还的2052年到期次级从属债券，金额约7.6亿美元[269] - 2019年3月公司发行5亿美元2026年到期优先无担保票据，年利率3.40%，净现金收益4.96亿美元[270] - 2019年2月公司赎回所有未偿还的2053年到期次级从属债券，金额约4.06亿美元；11月发行750万个权益单位，总名义价值7.5亿美元，净现金收益约7.35亿美元[271] - 2017年5月公司发行750万个权益单位，总名义价值7.5亿美元，净现金收益约7.26亿美元，使用2500万美元进行上限看涨交易[274] 期权交易情况 - 2018年3月公司花费5700万美元购买320万股普通股的平价上限看涨期权；2020年2月净股结算60万个期权，获得61767股；2020年6月9日修订期权，初始较低执行价格为148.34美元，较高执行价格为165.00美元，较当日收盘价高约30%；截至2021年1月2日，较低和较高执行价格分别为148.14美元和164.77美元，期权总公允价值为5300万美元[273] 优先股转售与普通股发行情况 - 2020年5月公司成功转售C系列优先股，产生现金收益7.5亿美元，发行5463750股普通股，初始固定股息率为5.0%，转换率重置为6.7352股普通股，相当于转换价格约148.47美元/股；截至2021年1月2日，转换率为6.7504，相当于转换价格约148.14美元/股[275] 远期股票购买合同情况 - 2015年3月公司与金融机构签订3645510股普通股的远期股票购买合同，需支付3.5亿美元及额外金额；2020年2月将结算日期修改为2022年4月或更早[276] 重大合同义务与承诺情况 - 截至2021年1月2日，公司重大合同义务和承诺总计98.47亿美元，其中2021年需支付11.66亿美元，2022 - 2023年需支付10.12亿美元，2024 - 2025年需支付6.4亿美元，之后需支付70.29亿美元[277] 衍生金融工具损失估计情况 - 公司估计2020年底未到期的衍生金融工具在所有净衍生货币头寸出现假设性10%不利变动的情况下，将产生约4300万美元的增量税前损失[282] 汇率对收益影响情况 - 汇率整体变动10%对税前收益的综合影响约为1.57亿美元，或摊薄后每股约0.85美元；2020年，外币波动使税前收益减少约7300万美元，或摊薄后每股约0.40美元[283] 养老金计划资产投资回报情况 - 2020 - 2018年，养老金计划资产投资回报分别增加2.8亿美元、3.23亿美元和减少7200万美元；预计2021年设定受益计划的资金义务约为4100万美元[288] 净员工持股计划活动情况 - 2020 - 2019 - 2018年，公司净员工持股计划（ESOP）活动分别产生费用630万美元、收入50万美元和费用40万美元[291] 商誉、商标与无形资产情况 - 截至2021年1月2日，公司报告商誉100.38亿美元、无限期商标21.98亿美元和有限期无形资产净值18.58亿美元[297] 商誉减值测试情况 - 2020年第三季度商誉减值测试中，除基础设施报告单元外，各报告单元公允价值大幅超过账面价值超40%；基础设施报告单元公允价值最初超过账面价值16%，更新分析后超23%[299][300] 养老金计划贴现率与回报率假设情况 - 2021年1月2日，美国和国际养老金计划确定福利义务的加权平均贴现率分别为2.39%和1.31%；2019年12月28日分别为3.20%和1.80%[304] - 2021年1月2日，美国和国际养老金计划的预期回报率假设分别为5.25%和3.90%；用于确定2021年净定期福利成本的加权平均预期回报率假设为3.16%；预期回报率假设降低25个基点，2021年净定期福利成本税前将增加约600万美元[304] 设定受益计划预计福利义务情况 - 2021年1月2日，设定受益计划的预计福利义务超过计划资产公允价值6.67亿美元；贴现率降低25个基点，预计福利义务将增加约1.08亿美元[305] 设定受益计划费用情况 - 2020年，公司确认设定受益计划费用约1900万美元[305] 环境修复活动预留资金情况 - 截至2021年1月2日，公司为环境修复活动预留1.74亿美元；合理可能的环境修复成本范围为1.03 - 2.45亿美元[307] 美国风险保险储备金情况 - 公司美国风险保险储备金在2021年1月2日和2019年12月28日分别为9.8亿美元和8.7亿美元，每次事故最高自保留存不超过500万美元，现金流出预计持续约15年[313] 产品保修索赔准备金情况 - 公司预计产品保修索赔准备金在2021年1月2日为1.14亿美元[314] 税务立场处理情况 - 公司对不确定税务立场的处理需两步，满足条件的税务立场要确认大于50%可能实现的最大税收利益[311] 所得税核算方法 - 公司按资产负债法核算所得税，递延税资产和负债根据财务报表与资产负债计税基础差异及税率确定[308] 净递延税资产记录情况 - 公司记录净递延税资产，若无法实现则记录估值备抵，其受税法、税率和未来应税收入水平影响[309][310] 业务风险保险策略 - 公司为美国部分业务风险自保，国际业务采用低免赔计划[313] 产品和服务保修期限情况 - 公司产品和服务保修期限从一年到有限终身不等，部分产品有终身保修或无保修[314] 资产负债表外安排情况 - 截至2021年1月2日，公司无资产负债表外安排[315] 前瞻性陈述风险情况 - 公司前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预期有重大差异，受多种因素影响[316][317][318] 全球所得税拨备判断情况 - 公司在计算