财务数据和关键指标变化 - 公司最近财年销售额达810亿美元[4] - 国际业务盈利能力在过去两年翻倍[12] - 毛利率达18.4% 是行业平均水平的1.3倍[43] - 调整后营业利润率超过4% 是行业平均水平的1.5倍[43] - 年度自由现金流约20亿美元 是行业平均水平的2.5倍[45] - 公司SG&A成本在2025财年同比下降60%[44] - 预计2026财年销售额增长3%-5% EPS增长1%-3%[37] - 剔除激励薪酬影响后 调整后EPS增长预计为5%-7%[37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐厅业务占总收入约60% 2025财年同比增长3%[39] - 特色食品业务规模达90亿美元 是第二大竞争对手的3倍以上[5] - 特色食品业务市场份额不足10% 存在100亿美元增长机会[11][24] - 国际业务占总收入20% 增长速度快于国内核心业务[12] - 旅游休闲、教育、政府业务增长中高双位数[40] - 医疗保健业务增长高个位数[40] - 美国宽线(US Broadline)业务在Q1转为正增长[17][55] - 美国食品服务(USFS)业务因FreshPoint业务线退出而增长较慢[17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球服务73万个客户地点 拥有340个分销设施[2] - 在美国和多个运营国家拥有市场份额第一地位[4][5] - 国际业务在多个国家市场份额从2019年(绿色条)到最近财年(蓝色条)均有提升[14] - 国际业务已连续7个季度实现双位数增长[68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取"Sysco playbook"国际化战略 包括现代仓库、本地销售队伍和广泛产品范围[13] - 重点发展特色食品业务 包括农产品、蛋白质、设备供应和民族食品[11] - 实施"全员销售"策略 整合销售组织[26] - 推出Perks 2.0忠诚度计划 专注于提升对顶级本地客户的服务水平[27][28] - 在全国范围推出AI360销售工具 赋能销售团队[32][33] - 计划在全球建设约10个新设施[24] - 保持行业最高的经营收入百分比[12] - 总目标市场规模仅在美国就达3700亿美元[7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 食品外食市场呈现数十年持续增长趋势[8] - 消费者时间紧张 推动外出就餐或外带需求增长[8] - 宏观环境略有改善 餐厅客流量从Q3到Q4有所提升[54] - 本地业务表现优于大型全国连锁[55] - 对关税影响相对有限 90%以上食品在当地采购[75] - 5%-10%的国际采购中多数通过USMCA豁免关税[75] - 如有成本增加 能够转嫁给终端消费者[77] 其他重要信息 - 公司57年中有54年实现收入增长[8] - 自成立以来复合年增长率达11%[8] - 过去5年销售额和每股收益均实现增长[37] - 销售复合年增长率约5% 每股收益复合年增长率约9%[38] - 客户群高度多元化 约2/3为餐厅 1/3为政府、教育、医疗保健等抗衰退类别[6] - 销售团队规模每年增长约4%[21] - 股息收益率约3% 股息支付率40%-50%[45] - 资本支出目标为销售额的1%[47] - 2026财年资本支出略低于1%目标[48] - 净杠杆率目标维持在2.5x-2.75x[48][79] 问答环节所有提问和回答 问题: 本地案例增长进展及持续信心[52] - 宏观环境略有改善 餐厅客流量从Q3到Q4提升[54] - 本地业务表现优于大型全国连锁 主要通过市场份额获取[55] - 美国宽线业务在Q1转为正增长[55] - 员工保留率稳定 生产力提升[56] - 新招聘员工逐渐适应工作节奏[56] - 新客户与流失客户差距扩大[60] - 国际业务本地案例增长保持中个位数[62] 问题: 2026财年指引信心及消费者健康状况[63][64] - 指引基于自助措施而非宏观环境改善[67] - 国家业务表现良好 持续获取份额[68] - 抗衰退板块实现双位数增长[68] - 国际业务连续7季度双位数增长[68] - 上个季度毛利润在金额和利润率上均扩张[69] - 供应链表现良好 保留率和生产力提升[70] - 消费者保持稳定 Q4优于Q3 7月优于Q4[71] - 通过获取份额实现增长而非依赖宏观改善[73] 问题: 资本配置和股东回报假设[79] - 资本配置优先投资业务增长[79] - 维持投资级评级和2.5-2.75倍净杠杆率[79] - 股票回购和股息合计约20亿美元[80] - 当前市场条件下股票回购约10亿美元[80]

财务数据和关键指标变化 - 公司最近财年销售额达到810亿美元[4] 其中60%以上来自餐厅业务[2] - 国际业务利润率在过去两年翻倍[12] 国际业务增长速度快于国内核心业务 包括营收和利润[12] - 毛利率达到18.4% 是行业平均水平的1.3倍[45] 调整后营业利润率超过4% 是行业平均水平的1.5倍[45] - 公司企业SG&A成本在2025财年同比下降60%[46] - 每年产生约20亿美元自由现金流 是行业平均水平的2.5倍[47] - 预计2026财年销售额增长3%-5% EPS增长1%-3%[38] 剔除激励薪酬影响后调整后EPS增长5%-7%[38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐厅业务占总营收约60% 2025财年同比增长3%[41] - 特色业务规模达90亿美元 是第二大竞争对手的3倍以上[5] - 美国宽线业务(US Broadline)在Q1转为正增长[17][18] 这是新的数据点[17] - 美国食品服务业务(US FS)包括宽线和特色业务 增长稍慢[18] 主要由于FreshPoint产品业务退出了一条业务线[18] - 旅游休闲、教育、政府业务增长中高双位数[42] 医疗保健业务增长高个位数[42] - 非商业业务(政府、医院、教育)占总业务三分之一 具有抗衰退特性[6][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球服务73万个客户地点[2] 从340个分销设施运营[2] - 国内业务占80% 国际业务占20%[12] - 在每个运营国家市场份额都有提升[14] 2019年至最近年份市场份额持续增长[14] - 国际业务已连续7个季度实现双位数增长[71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是食品外带分销领域的全球领导者[4] 在美国和大多数运营国家拥有第一市场份额[5] - 总可寻址市场仅在美国就达3700亿美元[7] 且市场每年持续增长[7] - 拥有100亿美元的 specialty 增长机会[11] 和超过100亿美元的国际业务增长机会[11] - 实施"Sysco play"战略 包括现代化仓库、本地销售队伍和广泛产品范围[13] - 推动"全团队销售"策略 将销售组织整合[27] - 投资建设新的供应链能力 过去几年批准了全球约10个新建筑[26] - 资本支出计划为销售额的约1%[48] 2026财年将略低于这一目标[49] - 保持2.5倍至2.75倍的净杠杆比率[49][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 食品外带市场呈现持续数十年趋势[8] 消费者时间紧张推动外出就餐需求[8] - 宏观环境略有改善[55] 餐厅客流量从Q3到Q4有所改善[55] - 消费者状况保持稳定[74] Q4优于Q3 7月优于Q4[74] - 对关税影响持谨慎态度 90%以上食品在当地采购[78] 5%-10%国际采购中大部分通过USMCA豁免[78] - 增长计划基于自助措施而非依赖市场改善[69] 即使环境不变也能实现增长[69] 其他重要信息 - 销售队伍保持稳定 保留率创历史新高[20] 2026财年不会重复去年的高流动率问题[21] - 销售队伍每年增长约4%[23] 2026年将继续保持4%的人员增长[23] - 新客户与流失客户之间的差距扩大[22][62] Q4差距比前三个季度翻倍[62] - 7月全国推出Perks 2.0忠诚计划[28][33] 专注于为顶级客户提供服务质量提升[29] - 两周前全国推出AI360销售工具[34] 利用AI提升销售能力[34] - 股息收益率约为3%[47] 股息支付率在40%至50%之间[47] 是行业中唯一支付股息的公司[47] - 目标股东总回报率为9%至11%[51] 问答环节所有提问和回答 问题: 本地案例增长和维持势头的信心[53] - 宏观环境略有改善 餐厅客流量从Q3到Q4有所改善[55] 但业务表现改善速度快于整体环境[55] - 本地业务表现优于大型全国连锁[56] 主要通过获取份额实现增长[56] - 美国宽线本地业务在Q1将转为正增长[56] 美国食品服务业务因FreshPoint业务退出而稍慢[56] - 进展源于销售队伍稳定和生产力提高[57] 新举措(Perks 2.0和AI360)刚刚推出 将是额外助力[58] - 国际本地业务表现良好 去年中个位数增长[64] 目前处于相同区间[64] - 新招聘人员生产力达到预期[61] 新客户与流失客户差距扩大[62] 每月增加净新客户[62] 问题: 2026财年指引信心和消费者状况[65][66] - 指引基于自助措施而非依赖市场改善[68] 计划可实现且现实[68] - 增长动力来自多个方面: 国家业务增长、抗衰退部门双位数增长、国际业务连续7季度双位数增长[70] - 上个季度毛利率扩大[71] 供应链表现良好[71] 企业SG&A计划表现良好[72] - 消费者状况保持稳定[74] Q4优于Q3 7月优于Q4[74] - 通过获取份额实现增长而非依赖宏观改善[76] 对非商业部门(政府、医院、教育)表现感到满意[76] - 关税影响有限 90%以上食品在当地采购[78] 大部分国际采购通过USMCA豁免[78] 如有成本增加可转嫁给消费者[80] 问题: 资本分配和股东回报假设[82] - 资本分配优先顺序: 业务增长投资、维持投资级资产负债表、股份回购和股息[82] - 股份回购和股息合计约20亿美元[83] 当前市场条件下股份回购约10亿美元[83]

业绩总结 - Sysco在2025财年的销售额为813.70亿美元，较2024财年的788.44亿美元增长3.4%[50] - 2025财年的毛利润为149.69亿美元，较2024财年的146.08亿美元增长2.9%[50] - 2025财年的运营收入为30.88亿美元，较2024财年的32.02亿美元下降3.6%[50] - 2025财年的净收益为18.28亿美元，较2024财年的19.55亿美元下降5.0%[51] - 2025财年的调整后净收益为21.84亿美元，较2024财年的21.67亿美元增长0.8%[54] - 2025财年的每股稀释收益为3.73美元，较2024财年的3.89美元下降4.1%[51] - 2025财年的运营费用为118.81亿美元，较2024财年的114.06亿美元增长6.1%[50] - 2025财年的运营利润率为3.80%，较2024财年的4.06%下降0.26个百分点[50] - 2025财年的利息支出为6.35亿美元，较2024财年的6.07亿美元增长4.6%[50] - Sysco在2025财年实现了54年中57年的销售增长，展现出强劲的业务韧性[15] 用户数据 - Sysco在2025财年实现了60%的销售来自餐饮业，其他领域如旅行与休闲、医疗保健和教育与政府分别占7%、8%和8%[10] - Sysco在美国、加拿大、英国、爱尔兰、哥斯达黎加、巴拿马和巴哈马等地的市场份额均为第一[11] 未来展望 - Sysco在2025财年的销售额预计在2026财年将达到约846亿美元，年复合增长率为5%[30] - 调整后的每股收益（EPS）在2025财年为4.46美元，预计2026财年将增至4.55美元，年复合增长率为9%[31] - Sysco的国际业务持续推动强劲增长，预计未来将继续受益于食品外卖趋势[41] 资本与现金流 - Sysco的自由现金流在2025财年为741百万美元，较核心同行的1,818百万美元表现出色[36] - Sysco在2025财年向股东返还了22.5亿美元的资本，包括股息和股票回购[41] - Sysco的资本支出约占年销售额的1%，并致力于维持投资级别的资产负债表[40] 负面信息 - 2025财年的运营收入和净收益均出现下降，分别下降3.6%和5.0%[50][51] - 2025财年的运营利润率下降至3.80%，较2024财年的4.06%下降0.26个百分点[50] 其他新策略 - 自由现金流为18.18亿美元，计算方式为经营活动提供的净现金减去设备和厂房的购买，包含设备和厂房的销售收入[63] - 经营活动提供的净现金为25.10亿美元，设备和厂房的购买为9.06亿美元，销售收入为2.14亿美元[63] - 预计在财政2026年实现净债务与调整后EBITDA杠杆比率目标[66]

公司战略与增长举措 - 公司通过"Recipe for Growth"战略推动数字化转型、强化供应链、实施客户中心计划及创新，旨在持续扩大销售和收益并最大化股东价值[2] - 推出Sysco Marketplace数字平台和Sysco to Go零售式试点项目，致力于成为综合性食品解决方案提供商[1] - 通过收购Campbells Prime Meat（苏格兰主要特色肉类企业）、Edward Don & Company及BIX Produce等企业，增强分销网络、专业产品供应和地域覆盖范围[3][5] 运营效率与市场表现 - 通过削减成本、简化流程和扩大分销能力提升运营效率，以抵消餐饮需求疲软（2025财年第四季度餐厅客流量同比下降1%）和通胀压力[4] - 美国餐饮服务业务总案例量同比下降0.3%，本地案例量下降1.5%[4] - 年初至今股价上涨5.2%，同期行业指数下跌5.6%[8] 财务估值与预期 - 远期市盈率为17.42倍，高于行业平均的15.9倍[9] - 2026财年每股收益预计同比增长2%，2027财年预计增长8.9%[11] - 当前季度（2025年9月）每股收益预期为1.12美元（同比增长2.75%），下一季度（2025年12月）预期0.98美元（同比增长5.38%）[12] 同业比较 - Nomad Foods（NOMD）位列Zacks排名第一，过去四个季度平均盈利惊喜3.8%，本财年EPS预计增长6.7%[13] - Mondelez International（MDLZ）位列Zacks排名第二，过去四个季度平均盈利惊喜9%，本财年销售额预计增长6.1%[14] - Ingredion Incorporated（INGR）位列Zacks排名第二，本财年EPS预计增长6.7%，过去四个季度平均盈利惊喜11.1%[14][15]

公司活动安排 - 公司将于9月3日美东时间11:15参加巴克莱第18届全球消费品会议 [1] - 公司将于9月16日太平洋时间8:00参加富国银行第8届消费者会议 [1] - 活动直播及回放可通过投资者关系网站investors.sysco.com获取 [2] 信息披露渠道 - 公司主要通过投资者关系网站发布关键信息 [2] - 部分信息可能包含重大且此前未公开的内容 [2] 公司业务概况 - 公司是全球领先的餐饮食品及相关产品分销商 服务对象包括餐厅 医疗教育机构 酒店及娱乐场所等 [3] - 公司运营337个分销中心 覆盖10个国家 拥有75,000名员工 服务约730,000个客户地点 [3] - 2025财年（截至2025年6月28日）销售额超过810亿美元 [3] 业务优势与服务 - 作为全球最大外食分销商 提供定制化供应链解决方案和特色产品 [4] - 通过新鲜农产品 优质蛋白 特种产品 可持续商品及厨具设备等领先产品组合帮助客户增长 [4]

资本支出 - 资本支出净额在2025财年、2024财年和2023财年分别为6.92亿美元、7.53亿美元和7.51亿美元，占销售额比例分别为0.9%、1.0%和1.0%[30] - 预计2026财年资本支出净额约为7亿美元[30] - 2025财年、2024财年和2023财年资本投资额分别为9.06亿美元、8.32亿美元和7.93亿美元[30] - 2025财年资本支出（厂房和设备增加额）为9.06亿美元，同比增长8.9%（从2024财年的8.32亿美元）[346] 员工与人力成本 - 截至2025年6月28日，公司拥有约75,000名员工，其中美国员工51,000名，海外员工24,000名[31] - 美国员工中约99%为每周工作30小时以上的全职员工[31] - 约14%的员工为工会成员，其中14%的工会员工集体谈判协议将在2026财年重新谈判[31] - 2025财年美国小时工平均时薪约为25美元[33] 市场份额与规模 - 公司在美国食品服务市场占有约17%份额，该市场规模约为3700亿美元[42] - 2025年美国食品服务市场规模预计将增至3820亿美元[42] 债务与融资 - 截至2025年6月28日，公司总债务为133亿美元，其中约90%为固定利率债务[303] - 截至2024年6月29日，公司总债务为120亿美元，其中约98%为固定利率债务[304] - 欧洲商业票据计划项下未偿还商业票据发行额为2.05亿美元[303] - 2025年商业票据发行额较2024年增加500万美元[303][304] - 美元计价固定利率债务规模为107.82亿美元[307] - 截至2025年6月28日，公司总债务公允价值为128亿美元，账面价值为133亿美元[403] - 公司总债务从2024年的119.82亿美元增加至2025年的133.09亿美元[428] - 2026年到期债务本金支付为7.5亿美元，利息支付为5.43亿美元[430] - 公司拥有30亿美元长期循环信贷额度，可增至40亿美元，截至2025年6月28日未使用[431] - 欧洲商业票据计划下未偿还金额为2.05亿美元（1.75亿欧元）[432] - 2025年2月发行12.5亿美元高级票据，包括7亿美元5.10%票息2030年到期和5.5亿美元5.40%票息2035年到期[433] - 截至2025年6月28日，未偿还信用证金额为3.06亿美元[434] 利率与衍生品 - 利率互换协议名义价值总计10.5亿美元，其中支付浮动利率/接收固定利率互换名义价值10.5亿美元[307] - 固定利率债务平均利率范围为3.25%-5.93%，2029年到期的债务平均利率为5.93%[307] - 浮动利率债务平均利率为5.69%[307] - 利率互换公允价值资产为3000万美元[307] - 利率互换合约名义本金总额达10.5亿美元，其中5.5亿美元用于将5.40%优先票据转为浮动利率[418][423] - 公允价值套期保值影响损益表：利率互换导致套期项目损失6500万美元，衍生工具收益2400万美元[424] 汇率影响 - 汇率变动对2025财年销售额产生负面影响小于0.1%[309] - 汇率变动对2024财年销售额产生正面影响0.3%[309] - 10%不利汇率变动将使2025财年销售额下降1.6%[309] - 外汇风险对冲合约名义价值：欧元11.4亿欧元，加币9.98亿加元[423] 燃料成本与对冲 - 燃料成本占销售额比例：2025财年0.5%、2024财年0.5%、2023财年0.6%[311] - 柴油互换合约名义总量7700万加仑，锁定2026财年85%散装燃料采购[312] - 柴油价格10%不利变动将增加非合约燃料成本约500万美元[312] - 燃料对冲合约覆盖7700万加仑柴油，期限从2025年3月至2027年2月[423] - 2025年现金流量套期保值中燃料互换在其他综合收益中确认损失700万美元，而2024年确认收益2300万美元[425] 投资与养老金风险 - 投资价值10%不利变动将使2026财年养老金费用增加2300万美元[313] - 投资价值10%不利变动将使股东权益减少2.53亿美元[313] 商誉与无形资产 - 公司商誉价值为52.31亿美元[336] - 2025财年商誉减值损失为9200万美元，主要与Guest Worldwide报告单元相关[346][363] - 商誉总额从2024年的51.53亿美元增至2025年的52.31亿美元，其中Guest Worldwide部门计提9200万美元减值[411][414] - 2025年无形资产摊销费用为1.47亿美元，预计2026年摊销费用将达1.2亿美元[412] 审计与内部控制 - 审计机构对截至2025年6月28日的财务报告内部控制发表无保留意见[322][331] 资产与负债变化 - 公司总资产从2024年的249.17亿美元增长至2025年的267.74亿美元，增幅为7.5%[341] - 现金及现金等价物从2024年的6.96亿美元增至2025年的10.71亿美元，增长53.9%[341] - 库存从2024年的46.78亿美元增至2025年的50.53亿美元，增长8.0%[341] - 长期债务从2024年的115.13亿美元增至2025年的123.6亿美元，增长7.4%[341] - 2025年累计其他综合损失从2024年的13.39亿美元改善至10.98亿美元[341] - 现金及现金等价物公允价值为4.66亿美元，全部为Level 1计量[403] - 受限现金为2.77亿美元，较2024年的2.49亿美元增长11.2%[403] - 一年内到期的固定收益证券规模为1500万美元[407] - 贸易应收账款信用损失备抵期末余额从2024年的5400万美元下降至2025年的1700万美元，降幅达68.5%[409] - 厂房设备净值从2024年的54.97亿美元增至2025年的60.84亿美元，增幅10.6%[410] - 可供出售证券公允价值为1.32亿美元，其中公司债券占1.04亿美元[406] 收入与利润 - 2025年销售额为813.7亿美元，较2024年的788.44亿美元增长3.2%[343] - 2025年净利润为18.28亿美元，较2024年的19.55亿美元下降6.5%[343] - 公司2025财年净收益为18.28亿美元，同比下降6.5%（从2024财年的19.55亿美元）[346] - 公司2024财年总销售额为788.44亿美元，较2023财年的763.25亿美元增长3.3%[395] 每股指标与股东回报 - 2025年每股基本收益为3.74美元，较2024年的3.90美元下降4.1%[343] - 2025年宣布每股股息2.07美元，较2024年的2.01美元增长3.0%[345] - 2025年库藏股购买金额为12.5亿美元，较2024年的12.16亿美元增长2.8%[345] - 2025财年股票回购金额为12.5亿美元，与2024财年的12.32亿美元基本持平[346] - 2025财年支付的股息为10亿美元，与2024财年的10.08亿美元基本持平[346] 现金流 - 2025财年经营活动产生的净现金为25.1亿美元，同比下降16.0%（从2024财年的29.89亿美元）[346] - 2025财年库存增加导致现金流出3.3亿美元，较2024财年的7000万美元流出大幅增加371.4%[346] - 公司通过无追索权安排出售的应收账款在2025财年为52亿美元，2024财年为55亿美元[353] 折旧与摊销 - 2025财年折旧和摊销费用为9.45亿美元，同比增长8.2%（从2024财年的8.73亿美元）[346] - 2025年折旧费用为7.98亿美元，较2024年的7.28亿美元增长9.6%[410] 软件资本化 - 2025财年内部使用软件资本化成本为1.56亿美元，同比下降8.8%（从2024财年的1.71亿美元）[359] 应收账款 - 客户应收账款在2025年6月28日和2024年6月29日分别为51亿美元和50亿美元[375] 运输与装卸成本 - 2025财年、2024财年和2023财年的运输与装卸成本分别约为46亿美元、43亿美元和40亿美元[378] 业务线销售额 - 2025财年总销售额达813.7亿美元，其中美国餐饮服务业务贡献569.65亿美元[394] - 国际餐饮服务业务板块销售额149.05亿美元[394] - SYGMA业务单元销售额84.1亿美元[394] - 美国食品服务业务销售额为553.39亿美元，国际食品服务业务销售额为145.61亿美元[395] 产品类别销售额 - 新鲜和冷冻肉类产品销售额151.86亿美元，占最大品类份额[394] - 罐装和干货产品销售额146.45亿美元，位列第二大类目[394] - 冷冻水果、蔬菜和烘焙类产品销售额122.87亿美元[394] - 乳制品类别销售额86.86亿美元[394] - 家禽类产品销售额81.36亿美元[394] - 罐装和干货类别销售额最高，达149.02亿美元，占总额18.9%[395] - 家禽类别销售额达76.86亿美元，同比增长-0.8%[395] 收购活动 - 2025财年完成对Edward Don & Company的收购，净现金对价4000万美元[396][397][398] 交叉货币互换 - 交叉货币互换合约公允价值：其他资产5500万美元，长期负债1.34亿美元[423] - 2025年净投资套期保值中交叉货币合约在其他综合收益中确认损失6500万美元[425] 套期保值债务 - 截至2025年6月28日，长期债务的套期保值后账面金额为10.69亿美元，包含3100万美元的公允价值套期调整[426] 自保负债 - 公司自保负债期末余额从2024年的5.44亿美元增加至2025年的5.92亿美元[427] 租赁 - 融资租赁使用权资产为4.76亿美元，较上年3.39亿美元增长40.4%[438] - 总租赁成本从4.07亿美元增至4.42亿美元，同比增长8.6%[438] - 未折现经营租赁总义务15.27亿美元，融资租赁5.99亿美元[439] - 经营租赁现金支出从1.44亿美元增至1.77亿美元，增长22.9%[440] 递延补偿与福利计划 - 管理层储蓄计划递延补偿义务从1.03亿美元增至1.07亿美元[444] - 确定缴费计划支出从2亿美元增至2.03亿美元[445] - 退休医疗福利义务从900万美元增至1100万美元[448] 养老金义务 - 美国养老金福利义务从28.97亿美元增至29.79亿美元[451] - 国际养老金计划资金状况缺口从1.37亿美元收窄至9800万美元[451] - 补充高管退休计划义务从3.4亿美元降至3.33亿美元[451] - 美国养老金计划净确认负债为4.45亿美元，国际养老金计划为9800万美元[452] - 累计其他综合损失总额为12.69亿美元，其中精算损失占12.64亿美元[452] - 2025财年养老金净成本为7300万美元（美国6500万+国际800万）[453] - 2025年向养老金计划现金供款6100万美元，2026年预计供款5300万美元（SERP计划3200万+国际计划2100万）[456] - 2026年预计养老金支付总额1.66亿美元（美国1.5亿+国际1600万）[457] - 美国退休计划折现率从2024年的5.86%降至2025年的5.76%[458][460] - 2026年美国退休计划预期资产回报率为5.70%，英国计划为6.40%[461] - 美国养老金计划资产公允价值25.34亿美元，低于累计福利义务29.70亿美元[452] - 2025年精算损失摊销3300万美元（美国3000万+国际300万）[453] - 2025年产生新的精算损失1800万美元（美国5000万损失抵消国际3200万收益）[454] 养老金投资配置 - 美国退休计划目标增长资产配置为30%[463] - 美国退休计划实际增长资产配置为29%[463] - 美国退休计划目标负债对冲资产配置为70%[463] - 美国退休计划实际负债对冲资产配置为71%[463] - 投资组合通过平衡型与专业投资经理组合实施[463] - 增长资产包括股票、另类投资、房地产和增长型固定收益[463] - 负债对冲资产主要由固定收益投资和利率衍生品组成[463] - 实际资产配置会定期审查并适时再平衡至目标配置[463] 分销设施 - 公司拥有337个分销设施遍布北美和欧洲[60]

股价表现 - 公司股价在过去一年上涨7%但表现落后于大盘 [1] - 周二股价下跌约4%因季度业绩未达投资者预期且股价接近52周高点 [1] 业绩表现 - 最新季度财报未能激发投资者兴趣导致股价承压 [1]

目标价调整 - 巴克莱将西斯科目标价从77美元上调至82美元 增幅约6.5% [1] - 西斯科股票代码为SYY US [1] 机构行动 - 巴克莱对西斯科进行目标价调整操作 [1]

星巴克目标价调整 - 巴克莱将星巴克目标价从106美元上调至115美元 涨幅8.5% [1] 西思科目标价调整 - 巴克莱将西思科目标价从77美元上调至82美元 涨幅6.5% [1] Universal Health Services目标价调整 - 巴克莱将Universal Health Services目标价从257美元上调至259美元 涨幅0.8% [1] Spotify目标价调整 - 巴克莱将Spotify目标价从800美元下调至750美元 降幅6.3% [1]

Kevin J. Kim Alexander Russell Slagle - Jefferies LLC, Research Division Edward Joseph Kelly - Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Jake Rowland Bartlett - Truist Securities, Inc., Research Division Jeffrey Andrew Bernstein - Barclays Bank PLC, Research Division John Edward Heinbockel - Guggenheim Securities, LLC, Research Division John William Ivankoe - JPMorgan Chase & Co, Research Division Kelly Ann Bania - BMO Capital Markets Equity Research Mark David Carden - UBS Investment Bank, Research Di ...