合作事件概述 - 快乐日品牌与全球食品分销商西斯科合作，于西斯科的“目标月”期间推出多州单日饥饿救济活动[1] - 活动于11月14日在西斯科西部市场区域的22个地点展开，覆盖15个州，旨在包装并捐赠超过100万份营养谷物食品给当地食品银行和救济组织[2] 合作战略意义 - 此次合作体现了西斯科“连接世界，分享食物，互相关爱”的目标，并将快乐日品牌“创造美好”的使命付诸实践[2] - 合作通过“为你好，为所有人好”计划，在产品销售相同区域的喂养美国食品银行捐赠餐食，为西斯科团队和客户提供本地化贡献途径[5] 公司运营与规模 - 快乐日品牌已建立全国性业务，产品在全国44个西斯科分销中心有售[4] - 公司在加州、博伊西和印第安纳波利斯设有履约中心，并计划于2026年在达拉斯开设新中心以支持持续扩张[4] - 西斯科在全球10个国家运营339个分销中心，拥有75,000名员工，服务约730,000个客户地点，2025财年销售额超过810亿美元[7] 产品与社会贡献 - 快乐日品牌的产品组合包括有机、无麸质和非转基因燕麦、格兰诺拉麦片、坚果酱和植物蛋白等有益健康的产品[4] - 自2021年以来，快乐日品牌已捐赠超过700万餐食，用于滋养美国家庭和强化社区[5]

合作公告核心 - 公司作为美国南部米其林指南的官方食品分销合作伙伴，共同公布星级餐厅获得者 [1] - 合作将于2025年11月3日在南卡罗来纳州格林维尔举行的美国南部米其林指南颁奖典礼上庆祝 [1] - 公司卡罗来纳地区总裁将在典礼上颁发米其林指南年轻厨师奖 [5] 合作背景与意义 - 此次颁奖典礼是美国南部米其林指南的首届活动，涵盖南卡罗来纳州、北卡罗来纳州、阿拉巴马州、田纳西州、路易斯安那州和密西西比州，以及现有的亚特兰大指南 [2] - 公司自2024年11月于德克萨斯州的首届颁奖典礼起，便与米其林指南建立合作伙伴关系 [6] - 合作旨在表彰厨师的烹饪成就，并支持新一代厨师引入新风味和传统 [3][6] 公司业务与规模 - 公司是全球领先的食品及相关产品销售、营销和分销商，服务对象为在外就餐场景的客户，包括餐厅、医疗保健和教育机构、住宿场所和娱乐场所等 [7] - 公司在10个国家运营339个分销中心，拥有75,000名员工，为约730,000个客户地点提供服务 [7] - 在2025财年（截至2025年6月28日），公司销售额超过810亿美元 [7] - 作为全球最大的在外就餐食品分销商，公司提供定制供应链解决方案、特色专业产品以及烹饪支持 [8]

公司与米其林指南合作 - 公司作为米其林指南卡罗来纳地区的官方食品批发分销商，宣布米其林星级的获得者 [1] - 合作将在2025年11月3日于南卡罗来纳州格林维尔举行的米其林指南卡罗来纳颁奖典礼上庆祝，展示公司的高品质产品和烹饪专业知识 [1] - 公司卡罗来纳地区总裁将在颁奖典礼上颁发米其林指南年轻厨师奖，以表彰新兴烹饪人才 [5] 合作背景与意义 - 2025年11月3日的颁奖典礼是米其林指南在美国南部的首次发布，涵盖南卡罗来纳州、北卡罗来纳州、阿拉巴马州、田纳西州、路易斯安那州和密西西比州，以及现有的亚特兰大指南 [2] - 公司自2024年11月在德克萨斯州首次颁奖典礼起就与米其林指南建立合作关系 [6] - 合作旨在表彰厨师的烹饪成就，并为厨师提供创新解决方案、优质产品和专家支持，以创造突破性的食谱和菜单 [4][6] 公司业务概况 - 公司是全球领先的食品及相关产品销售、营销和分销商，服务于餐饮服务客户，包括餐厅、医疗保健和教育机构、住宿场所和娱乐场所等 [7] - 公司在10个国家运营339个分销中心，拥有75,000名员工，为约730,000个客户地点提供服务 [7] - 公司在2025财年（截至2025年6月28日）销售额超过810亿美元 [7] 产品与服务范围 - 公司提供种类广泛的行业领先产品，从本地手工制品到全球美味佳肴，并提供创新解决方案以提升菜单概念 [4] - 作为全球最大的外出就餐食品分销商，公司提供定制的供应链解决方案、专业特色产品供应和烹饪支持，以推动客户创新和优化运营 [8] - 公司的行业领先产品组合包括新鲜农产品、优质蛋白质、特色产品、可持续产品、设备用品和创新烹饪解决方案 [8]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026财年第一季度净收益为4.76亿美元，较2025财年同期的4.90亿美元下降2.9%[49] - 2025年第三财季总销售额为211.48亿美元，较上年同期204.84亿美元增长3.2%[72] - 2025年第三财季总营业利润为8亿美元，较上年同期8.08亿美元下降1.0%[72] - 2025年第三财季税前利润为6亿美元，较上年同期6.42亿美元下降6.5%[72] 财务数据关键指标变化：每股收益 - 2026财年第一季度基本每股收益为0.99美元，稀释后每股收益为0.99美元，与去年同期基本持平[49] 财务数据关键指标变化：全面收益 - 2026财年第一季度全面收益为4.45亿美元，较2025财年同期的6.63亿美元下降32.9%[50] - 2026财年第一季度其他全面收益（损失）总计税后净额为负3100万美元，而2025财年同期为税后净额1.73亿美元[52][53] - 截至2025年9月27日，累计其他全面损失总额为11.29亿美元，较2024年6月28日的10.98亿美元有所增加[55] 成本和费用：基于股份的薪酬 - 2026财年第一季度基于股份的薪酬支出为3100万美元，与2025财年同期的3000万美元基本持平[61] - 截至2025年9月27日，未确认的基于股份的薪酬成本总额为2.19亿美元，预计在2.18年内确认[61] 成本和费用：资本支出 - 2025年第三财季资本支出总额为1.6亿美元，较上年同期1.22亿美元增长31.1%[73] - 国际食品服务业务2025年第三财季资本支出为6100万美元，较上年同期4200万美元大幅增长[73] 管理层讨论和指引：税务事项 - 2026财年第一季度公司实际税率为20.6%，低于21.0%的法定税率[62] - 2025财年第一季度公司实际税率为23.7%，高于21.0%的法定税率[63] - 截至2025年9月27日，公司未确认的税收优惠总额为6800万美元，相关应计利息为1800万美元[64] - 公司因对《减税与就业法案》的解释而记录了1.31亿美元的税收优惠，若相关诉讼失败可能需全部或部分转回该优惠[65] - 公司于2025年9月签订合同购买约2亿美元的可转移清洁能源税收抵免，将用于抵免2026财年的联邦所得税[66] 其他重要内容：股权激励 - 2026财年第一季度授予员工721,368份股票期权，加权平均授予日公允价值为每股19.53美元[57] 其他重要内容：资产与风险 - 截至2025年9月27日，公司总资产为270.44亿美元，较上一季度末267.74亿美元增长1.0%[73] - 公司面临的市场风险包括利率风险、外汇汇率风险、燃料价格风险和投资风险，自2025年6月28日以来无重大变化[140]

公司2026财年第一季度业绩概览 - 公司2026财年开局强劲 第一季度的销售表现、利润率管理和供应链运营均取得显著进展 [1] - 公司盈利超预期 主要得益于本地业务的强劲表现 其中美国餐饮服务本地业务量增长显著优于行业整体趋势 [2] - 业绩亮点包括销量增长、毛利率连续扩张和严格的成本管理 管理层重申了2026财年业绩指引 [3] 公司第一季度财务表现 - 调整后每股收益为1.15美元 超出市场预期1.12美元 同比增长5.5% [4] - 销售额为211亿美元 同比增长3.2% 若剔除剥离墨西哥合资企业的影响 销售额增长3.8% 外汇变动对销售额有0.4%的正面影响 [4] - 毛利润增长3.9%至39亿美元 毛利率提升13个基点至18.5% 产品成本通胀率为3.4% [5] - 运营支出同比增长5.3%至31亿美元 调整后运营收入增长2.9%至8.98亿美元 调整后运营利润率为4.3% [6] 各业务部门表现 - 美国餐饮服务部门销售额增长2.9%至148亿美元 总案例量增长0.1% 本地案例量下降0.2% 调整后运营收入下降1%至9.16亿美元 [7] - 国际餐饮服务部门销售额增长4.5%至40亿美元 按固定汇率计算销售额增长2.1% 剔除剥离影响后销售额增长7.9% 外汇变动对销售额有2.4%的正面影响 [8] - 国际餐饮服务部门毛利润增长6.7%至8.26亿美元 毛利率提升43个基点至20.8% 调整后运营收入增长13.1%至1.47亿美元 [9][11] - SYGMA部门销售额为21.29亿美元 同比增长4.1% 其他部门销售额下降3.2%至2.73亿美元 [11] 公司财务状况与股东回报 - 季度末现金及现金等价物为8.44亿美元 总流动性为35亿美元 [12] - 运营现金流为8600万美元 自由现金流为负5000万美元 资本支出净额为1.36亿美元 [12] - 第一季度通过股息向股东回报2.59亿美元 [13] 公司2026财年业绩展望 - 公司重申2026财年业绩指引 预计销售额增长3%至5% 调整后每股收益增长1%至3% [14] - 若剔除约1亿美元（或每股0.16美元）的激励薪酬不利影响 调整后每股收益增长率预计为5%至7% 中点符合公司长期增长目标 [14] 行业相关公司表现 - United Natural Foods当前获Zacks Rank 1级评级 市场对其当前财年销售额和盈利的共识预期增长率分别为2.5%和167.6% 过去四个季度平均盈利惊喜为416.2% [16][17] - Lamb Weston当前获Zacks Rank 1级评级 市场对其当前财年销售额的共识预期增长率为1.3% 过去四个季度平均盈利惊喜为16% [17][18] - Vital Farms当前获Zacks Rank 1级评级 市场对其当前财年销售额和盈利的共识预期增长率分别为27.2%和16.1% 过去四个季度平均盈利惊喜为35.8% [18][19]

财务业绩概要 - 2026财年第一季度调整后每股收益为1.15美元，超出市场预期的1.12美元 [1] - 季度营收同比增长3.2%至211亿美元，略高于210.7亿美元的市场共识 [1] - 总毛利润增长3.9%至39亿美元，毛利率扩大13个基点至18.5% [2] 运营表现 - 美国核心餐饮服务业务量增长疲软，仅为0.1%，本地案例量下降0.2% [1] - 营业总收入下降1.0%至8亿美元，但调整后营业总收入增长2.9%至8.98亿美元 [2] - 运营费用增长5.3%，主要由于对产能和销售人员的投资，增速超过营收增长 [2] 各板块表现 - 国际餐饮服务板块表现相对亮眼，销售额增长4.5%，调整后营业总收入增长13.1%至1.47亿美元 [3] 业绩展望 - 公司维持2026财年全年目标，即销售额增长3-5%，调整后每股收益增长1-3% [3]

公司股价表现 - 西斯科公司股票在过去一年表现平平 仅实现小幅上涨 [1] - 公司股价势头似乎并未准备好反弹 业绩表现好坏参半 [1]

核心财务业绩 - 第一季度调整后每股收益为1.15美元，同比增长5.5%，超出市场普遍预期的1.12美元 [1] - 季度销售额为211.48亿美元，同比增长3.2%，超出市场预期的210.8亿美元 [1] - 毛利润增长3.9%至39亿美元，毛利率扩大13个基点至18.5% [3][6] 分部运营表现 - 美国食品服务业务销售额增长2.9%至148亿美元，总案例量微增0.1%，本地案例量下降0.2% [4] - 国际食品服务业务销售额增长4.5%至40亿美元，该部门实现了有效的利润率管理、本地销量增长和两位数的利润增长 [5] - 宽线本地业务在本季度表现积极，且在整个季度内逐期改善 [2] 盈利能力与现金流 - 调整后营业收入增长2.9%至8.98亿美元，调整后营业利润率为4.3% [6] - 调整后息税折旧摊销前利润微增0.1%至11亿美元 [6] - 运营现金流为8600万美元，自由现金流为负5000万美元 [7] 财务状况与展望 - 季度末公司持有现金余额8.44亿美元，总流动性为35亿美元 [7] - 公司重申2026财年调整后每股收益指引为4.50至4.60美元，市场共识为4.59美元 [8] - 维持2026财年销售额指引为840亿至850亿美元，市场预期为845.36亿美元 [8]

财务业绩概览 - 2025财年第三季度营收为211.5亿美元，同比增长3.2% [1] - 季度每股收益为1.15美元，高于去年同期的1.09美元 [1] - 季度营收超出市场一致预期211亿美元，超出幅度为0.23% [1] - 季度每股收益超出市场一致预期1.12美元，超出幅度为2.68% [1] 细分业务收入表现 - 国际餐饮服务业务销售额为39.7亿美元，超出三家分析师平均预期的39.2亿美元，同比增长4.5% [4] - 美国餐饮服务业务销售额为147.8亿美元，略低于三家分析师平均预期的148.1亿美元，同比增长2.9% [4] - SYGMA业务销售额为21.3亿美元，高于三家分析师平均预期的21.1亿美元，同比增长4.1% [4] - 其他业务销售额为2.73亿美元，低于三家分析师平均预期的2.852亿美元，同比下降3.2% [4] 细分业务利润表现 - SYGMA业务GAAP营业利润为2500万美元，显著高于三家分析师平均预期的1834万美元 [4] - 其他业务GAAP营业利润为400万美元，低于三家分析师平均预期的929万美元 [4] - SYGMA业务毛利润为1.7亿美元，高于三家分析师平均预期的1.673亿美元 [4] - 其他业务毛利润为6800万美元，低于三家分析师平均预期的7320万美元 [4] 股票市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌4.7%，同期标普500指数上涨3.6% [3] - 公司股票目前Zacks评级为3级（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长3.2%（报告基础），若排除墨西哥业务剥离影响，则增长3.8% [6] - 第一季度毛利润增长3.9%，调整后每股收益（EPS）增长5.5% [6] - 第一季度调整后运营收入增长至8.98亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为11亿美元，同比增长0.1% [29] - 第一季度毛利率扩大13个基点至18.5%，反映了产品成本通胀的有效管理和战略采购带来的节约 [27] - 第一季度运营现金流约为8600万美元，同比增长62%，自由现金流为负5000万美元，反映了典型的季节性和资本支出时间安排 [29] - 第一季度美国餐饮服务（USFS）总销量增长0.1%，本地销量下降0.2% [23] - 第一季度国际业务销售额增长4.5%（报告基础），排除墨西哥剥离影响后增长7.9% [9] - 第一季度Sigma业务销售额增长4%，运营收入增长39% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国宽线（US Broadline）本地业务销量在本季度转为正增长，增长0.4%，较第四季度业绩提升130个基点 [7] - 美国餐饮服务（USFS）总本地业务销量在本季度为负0.2%，但若排除FreshPoint业务退出的持续负面影响（超过50个基点），则增长0.3% [8][9] - 国际业务本地销量增长约5%，客户结构向本地倾斜推动调整后运营收入增长13.1%，连续第八个季度实现两位数利润增长 [9][10] - 第一季度新开户数量同比增加，同时流失账户数量同比减少，新增与流失的正向利差同比扩大超过220个基点，较第四季度环比改善40个基点 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据Black Box数据，第一季度餐饮行业客流量改善60个基点，而公司的本地销量改善速度是行业整体改善速度的两倍多 [5][8] - 九月份是公司表现最强的月份，也是相对于行业正差异最大的月份，且积极势头在十月份得以延续 [8][54] - 国际业务在各个主要市场均实现强劲的顶线和底线增长，投资组合中的每个区域都贡献了利润增长 [10] - 美国国内通胀率约为2.6%，国际业务按固定汇率计算通胀率略高，为4.5% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过关键增长计划改善本地业务，包括稳定销售团队、推出AI 360销售工具和客户忠诚度计划Perks 2.0等 [12][15][16] - AI 360工具已被约90%的销售顾问（SE）每日或每周积极使用，数据显示工具使用率高的同事其销量和销售表现也有强相关性 [14] - Perks 2.0计划针对高价值本地客户，旨在通过优先服务（如首选配送窗口、更高准时率等）提高客户保留率和产品线渗透率，且不增加额外成本 [15][16][85] - 公司通过战略采购、供应链生产力提升和严格的费用管理来加强毛利润和控制开支 [11][36] - 公司计划在2026财年实现约3%至5%的销售额增长（约840亿至850亿美元）和调整后每股收益4.50至4.60美元（增长1%至3%） [30] - 公司目标净杠杆率为2.5倍至2.75倍，并维持投资级资产负债表，2026财年计划通过股息和股票回购向股东返还约20亿美元 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观背景不甚理想，公司预计将在美国餐饮服务、国际和Sigma板块实现盈利增长 [4] - 行业客流量在九月份和十月份有所放缓，尤其是快速服务餐厅（QSR）和大型全国连锁店，但独立餐厅表现更好，这对公司有利 [80] - 公司对其改善势头充满信心，预计第二季度美国餐饮服务本地销量将较第一季度至少再改善100个基点，并预计下半年将进一步加速 [8][32][59] - 公司增长主要由其可控的内部举措驱动，而非依赖外部环境改善，并相信有能力在任何环境下实现盈利增长 [37][48][81] - 食品外卖行业是一个好行业，每年都在从杂货渠道夺取份额，公司意图在这个不断扩大的市场中获取更大份额 [37] 其他重要信息 - 公司更新了销量报告方式，将Buckhead Newport肉类和海产品专业平台的销量（原以磅计量）纳入案例增长报告，平均影响约为0-10个基点 [25] - 十月初成功收购了英国领先的中心部位蛋白质供应商Fairfax Meadow，以增强专业能力 [22] - 供应链组织在客户服务水平（按时按量）、健康安全绩效（减少事故）、产品损耗和同事生产力方面均有显著改善，被认为是六年来最强的季度表现 [11] - 销售同事保留率同比显著改善，同事敬业度得分也大幅提升，销售队伍已完全稳定 [12][13] - 2026财年预计有效税率约为23.5%-24%，调整后折旧和摊销约为8.5亿美元，利息支出约为7亿美元，资本支出约为7亿美元（低于销售额的约1%） [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：本地销售团队生产力及与销量增长的关系 [40] - 公司强调销售团队保留率稳定是关键驱动力，超过了年度目标，减少了覆盖客户的流失 [41][42] - 新工具如AI 360和Perks 2.0正在帮助建立势头，公司对第二季度本地销量至少改善100个基点充满信心 [43] - 补充指出，销售顾问（SE）正沿着生产力曲线攀升，这推动了新客户入驻率的提高和渗透率的改善（季度环比提升90个基点） [44][45] 问题：下半年盈利指引是否保守及信心来源 [46] - 管理层对实现全年指引充满信心，理由包括持续的销量增长势头、国家业务近期赢得客户且起始配送日期将至、增长主要由可控举措驱动、以及多元化的投资组合和稳健的资产负债表 [47][48] 问题：总销量与本地销量差异及国家业务展望 [52] - 公司确认第一季度每月环比改善，十月份势头强于九月份，且改善主要由内部举措驱动 [54] - 国家业务客户保留率极高（超过98%），非商业部分（如餐饮服务管理、政府业务）表现良好，而大型全国连锁餐厅面临压力 [55][56] - 预计2026财年国家和本地业务增长大致同步，长期看本地增长更快；国际业务模式类似，本地增长强劲 [57][58] - 预计第二季度美国餐饮服务本地销量至少改善100个基点，且下半年有望进一步加速 [59] 问题：销售团队增长目标达成能力及订单规模（drop size）影响 [63] - 公司重申对第二季度至少改善100个基点的信心，不依赖外部环境改善 [65] - 渗透率提升对订单规模有积极影响，但供应链生产力提升（得益于保留率改善）是更显著的因素，本季度是六年来供应链表现最强的季度 [65][66] - 澄清4%的销量增长目标是长期性的，考虑到新员工需要12-18个月熟悉，本财年预期增长低于此数但仍为正 [67] 问题：通胀趋势与指引的一致性 [71] - 第一季度整体通胀率高于全年约2%的指引，主要是受国际业务影响；当前国内通胀已回落至约2%，因部分品类出现通缩（如禽肉、乳制品） [72][73] - 即使在此环境下，公司毛利润仍增长4%，毛利率扩大13个基点，证明了其管理能力；预计中心部位蛋白价格将在下半年缓和 [74][75] 问题：行业趋势疲软原因及公司逆势增长的信心 [79] - 行业数据显示第一季度客流量改善60个基点，但九、十月份转弱，主要是QSR和大型全国连锁店表现不佳，独立餐厅相对较好 [80] - 公司表现与市场相反，九月份最强，十月份差异进一步扩大，这得益于内部举措和较低的市场份额（17%）带来的增长机会 [81] - 对第二季度至少改善100个基点充满信心，因举措可控（如销售团队稳定、AI 360和Perks 2.0处于早期但影响增长阶段），且已有部分区域达到增长预期 [84][86][87] - 业务多元化（三分之二国家业务属于抗衰退的非商业类别，以及国际业务）增强了韧性 [87] 问题：投资流透及市场份额目标 [91] - 公司采取长期策略，对销售团队和设施（全球10个新设施，其中7个在美国）的投资正在产生回报，未来将继续推动运营收入、毛利润和销量增长，并实现杠杆效应 [93][94] - 过去六年市场份额每年都在增长，去年在国家业务份额增长突出，今年目标在国家和本地业务均夺取份额 [96] - 超额份额增长将主要来自专业（Specialty）业务（目前约100亿美元），通过产品可用性、专业销售同事和特色服务模式实现，目标是未来显著增长该业务 [97][98][100] 问题：独立餐厅表现差异及新客户获取工具 [104] - 新老客户利差和渗透率均有改善，AI 360和Perks 2.0主要侧重于提高现有客户渗透率 [105] - 新客户获取机会主要来自新增销售人手（过去几年超750人），销售团队稳定减少了客户流失和重新分配的需求，使现有销售代表有更多时间开拓新客户 [106] - AI 360中的地图应用工具可帮助销售同事识别潜在客户并提高成交率，同时也能缩短新员工达到完全生产力的时间 [107][108] - AI 360和Perks 2.0是额外增长点，并非实现今年目标的必要条件 [109]