文章核心观点 - 世界最大的食品服务分销商Sysco公司在2024年投资者日介绍公司增长战略和举措，提供未来三年财务展望，宣布推出Sysco Marketplace，以实现持续增长和为股东创造价值 [1][3] 公司情况 - Sysco是全球食品产品销售、营销和分销商，产品涵盖餐饮和酒店业设备及用品，有超74000名员工，在全球运营334个配送设施，服务约72.5万个客户点，2023财年销售额超760亿美元 [10] 增长战略 - 通过本地业务增长推动核心业务表现，利用商品销售和供应链能力规模优势 [2] - 推进三年前推出的“增长秘诀”战略，通过数字、产品和解决方案、供应链、客户团队和未来视野五大支柱推动市场增长 [2] 财务展望 - 基于新增长算法提供未来三个财年财务展望，包括每年4 - 6%的销售增长、6 - 8%的调整后营业收入增长、6 - 8%的调整后每股收益增长，以及通过增加股息实现每年9 - 11%的股东总回报 [3][7] 业务举措 - 采用Total Team Selling加速独立市场份额增长，整合综合业务和专业业务专家及销售团队 [3] - 利用全球布局推动国际本地业务增长，包括扩大商品销售策略和推出以客户为中心的项目 [3] - 推出Sysco Marketplace，使第三方供应商能在Sysco数字购物平台Shop上销售产品并直接发货给客户，为客户提供超15000种特色产品 [3][4] 活动信息 - 投资者日活动的按需重播将在investors.sysco.com上提供，相关投资者演示文稿可在Sysco投资者关系网站的活动与演示页面获取 [5]

债务情况 - 截至2024年3月30日，公司债务总账面价值为122亿美元，较2023年7月1日的104亿美元有所增加，主要因收购Edward Don和股票回购产生新债务[41] - 公司有一项总额30亿美元的长期循环信贷安排，可增加至40亿美元，截至2024年3月30日无未偿还借款[41] - 公司美国商业票据计划允许发行不超过30亿美元的短期无担保票据，截至2024年3月30日，有4亿美元商业票据未偿还[41] - 2023年11月17日，公司发行总计10亿美元的优先票据，其中2029年到期票据5亿美元，票面利率5.75%；2034年到期票据5亿美元，票面利率6.00%[41] - 2023年10月17日，公司在欧洲签订新商业票据交易商协议，借款不超2.5亿欧元，截至2024年3月30日，有1.15亿欧元（约1.242亿美元）商业票据未偿还[41] 每股收益与综合收益 - 2024财年第三季度和前39周，公司基本每股收益分别为0.85美元和2.67美元，摊薄后每股收益分别为0.85美元和2.66美元；2023年同期基本每股收益分别为0.85美元和2.04美元，摊薄后每股收益分别为0.84美元和2.03美元[45] - 2024财年第三季度和前39周，综合收益分别为3.832亿美元和14亿美元；2023财年同期分别为4.735亿美元和12亿美元[47] 股票回购 - 2024年1月3日起，公司开展加速股票回购计划，以5亿美元从高盛回购普通股，于3月28日完成，共回购6349219股，平均价格78.75美元[46] 养老金事务 - 2022年10月25日，公司退休计划与保险公司签订协议，转移6.95亿美元既定福利养老金义务，涉及约1万名参与者和受益人[43] - 因上述交易，公司在2023财年第二季度确认3.154亿美元一次性非现金税前养老金结算费用[43] 股份支付 - 2024财年前39周，公司授予员工808,279份股票期权，加权平均授予日每份期权公允价值为19.27美元；授予524,164份绩效股票单位，加权平均授予日每份绩效股票单位公允价值为74.91美元；授予1,135,537份受限股票单位，加权平均授予日每份受限股票单位公允价值为74.50美元[58] - 2024财年前39周，员工通过员工股票购买计划购买837,169股普通股，加权平均每份员工股票购买权公允价值为10.86美元[59] - 2024财年和2023财年前39周，公司在经营业绩中确认的股份支付薪酬总成本分别为7670万美元和7380万美元；截至2024年3月30日，与股份支付薪酬安排相关的未确认薪酬成本总计1.648亿美元，预计将在2.03年的加权平均期间内确认[60] 税率与税收优惠 - 2024财年第三季度和前39周的实际税率分别为23.32%和23.74%；2023财年第三季度和前39周的实际税率分别为22.46%和21.92%[61] - 截至2024年3月30日，公司未确认的税收优惠总额和相关应计利息分别为3240万美元和1060万美元[62] - 2023财年第三季度，公司收到美国国税局的法定补缴通知；第四季度，公司向美国税务法院提起诉讼，质疑与一次性过渡税相关的某些税收法规的有效性，公司此前已确认1.31亿美元的税收优惠[62][63] - 经合组织的支柱二框架预计2024年广泛实施，对公司而言，支柱二将在2025财年生效[64] 法律诉讼 - 公司参与了各种未完全裁决的法律诉讼，但管理层认为这些诉讼的最终解决不会对公司的合并财务状况或经营业绩产生重大不利影响[65] 业务分布与部门 - 公司将食品及相关产品分销至餐厅、医疗保健和教育机构、住宿场所等，主要业务位于北美和欧洲，根据相关会计规定，将某些经营部门合并为三个可报告部门[66] 累计其他综合（损失）收入 - 2024年3月30日和2023年4月1日，公司累计其他综合（损失）收入的各组成部分（外币折算、套期保值、养老金及其他退休后福利计划、有价证券）余额有不同程度变化[54][56] 业务销售额与运营收入 - 2024年第13周，美国食品服务业务销售额为137.07108亿美元，2023年同期为132.57519亿美元；39周销售额为409.2535亿美元，2023年同期为399.37055亿美元[68] - 2024年第13周，国际食品服务业务销售额为34.93232亿美元，2023年同期为33.44121亿美元；39周销售额为107.729亿美元，2023年同期为99.10267亿美元[68] - 2024年第13周，SYGMA销售额为19.03922亿美元，2023年同期为19.72058亿美元；39周销售额为57.23651亿美元，2023年同期为58.39051亿美元[68] - 2024年第13周，其他业务销售额为2752.38万美元，2023年同期为3019.78万美元；39周销售额为8659.95万美元，2023年同期为9100.86万美元[68] - 2024年第13周，公司总销售额为193.795亿美元，2023年同期为188.75676亿美元；39周总销售额为582.87896亿美元，2023年同期为565.96459亿美元[68] - 2024年第13周，美国食品服务业务运营收入为8.52444亿美元，2023年同期为8.57023亿美元；39周运营收入为26.32451亿美元，2023年同期为25.43704亿美元[68] - 2024年第13周，国际食品服务业务运营收入为8389.8万美元，2023年同期为4823.6万美元；39周运营收入为2.60311亿美元，2023年同期为1.92629亿美元[68] - 2024年第13周，SYGMA运营收入为1680.5万美元，2023年同期为2561.8万美元；39周运营收入为4591.8万美元，2023年同期为3816.1万美元[68] - 2024年第13周，其他业务运营收入为637.1万美元，2023年同期为1183.6万美元；39周运营收入为2658.1万美元，2023年同期为3324.4万美元[68] 市场风险 - 公司市场风险包括利率风险、外汇汇率风险、燃料价格风险和投资风险，自2023年7月1日以来无重大变化[151]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季企业销售额增长2.7%，美国食品服务业务增长3.4%，国际业务增长4.5%，SYGMA业务下降3.5%，企业通胀率为1.9%，美国综合业务通胀率为1.2%，国际业务通胀率为4% [59] - 调整后营业收入增长8.4%，调整后每股收益增长6.7%，均高于标准普尔500指数本季度的平均利润增长率 [15] - 产生36亿美元毛利润，增长5.2%，毛利率提高至18.6%，增加44个基点 [28] - 调整后EBITDA为9.77亿美元，增长8.5% [30] - 年初至今，运营现金流为14亿美元，自由现金流为8.64亿美元，自由现金流下降受营运资金时间安排、复活节日历影响以及计划增加现金税的推动 [31] - 本季度通过股票回购和股息向股东返还7.53亿美元 [31] - 预计2024财年实现超过1.2亿美元的成本节约 [25][29] - 重申调整后每股收益为4.20 - 4.40美元，预计年底净销售额约为790亿美元，有信心在年底实现自由现金流增长，计划全年向股东返还超过22.5亿美元 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国食品服务业务量增长2.9%，本地业务量增长0.4% [14][59] - SYGMA业务本季度销售额下降350万美元，但年初至今利润率同比增长20%，第四财季将因客户退出的影响消除和新业务签约而实现增长 [91][114] - 国际业务本地业务量增长超4%，收入增长4.5%，调整后营业收入增长63.4% [28][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 餐厅客流量同比下降，1月高个位数下降，2月和3月低个位数下降，影响了分销商的箱量增长 [13] - 食品成本同比有所缓和，但餐厅仍面临显著上升的劳动力成本 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于本地箱量增长和整体费用管理，采取四项行动改善本地箱量增长表现，增加销售员工对新客户的开发力度 [7][8] - 加强供应链管理，提高员工保留率和劳动生产率，降低SG&A费用，同时继续在供应链产能扩张和客户技术工具方面进行投资 [18][19][20] - 利用规模和专业平台优势，在市场中获取份额，计划更好地利用专业业务的竞争差异化优势，国内外市场均有布局 [6][48] - 帮助本地餐厅客户降低成本，包括与供应商谈判降低成本、推出Sysco品牌替代品、提供菜单替代品和预切产品等 [44] - 计划在年底前净增约400名销售专业人员，更新销售补偿模式，加强团队销售 [46][47][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需采取行动提高终端消费者的承受能力，餐厅菜单价格影响了客流量 [5] - 尽管本季度市场环境疲软，但公司有信心实现本地业务的盈利增长，继续专注于费用管理和毛利润交付 [9][50] - 食品外食行业是一个增长型行业，国际市场的食品外食趋势与美国类似，但渗透率较低，将成为公司未来的增长动力 [52] - 对公司未来持乐观态度，相信战略计划的执行和领导团队的能力，致力于在本地箱量增长和运营效率方面取得进展 [53] 其他重要信息 - 3月1日，Sysco一辆卡车在肯塔基州路易斯维尔的克拉克纪念大桥发生事故，感谢路易斯维尔消防部门的英勇救援 [4][43] - 由于个人健康原因，Ed Shirley辞去公司董事长职务，Kevin Hourican将担任董事长兼首席执行官 [34] - 邀请投资者参加5月22日在纽约举行的投资者日活动，届时将深入探讨业务战略和财务规划 [23][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业需求环境及4月情况，不同类型餐厅的差异，以及自有品牌优势 - 本季度餐厅客流量同比下降，1月开局不利，随后逐步改善，客流量是影响分销商箱量发货的重要指标 [69] - 成功的餐厅具有差异化价值主张、优质产品或数字应用奖励忠诚度，公司可通过专业业务为客户提供增值解决方案，帮助餐厅降低劳动力成本 [70][71] - 4月增长速度与3月持平，公司有措施刺激后续销量增长 [90][99] - 业务受影响程度更多基于收入阶层而非餐厅类型，QSR是受影响最严重的领域，SYGMA业务量本季度下降约3.5% [97] - 公司在本地市场可通过Sysco品牌提供更多价值，正在进行包装和品牌层级的改革，对其前景持乐观态度；在全国市场也有机会，但进展会较慢 [98][101] 问题2: 销售团队扩张是追赶还是可持续，如何影响损益表 - 2024财年销售团队净增加400人，目前正按计划实现这一目标，这是一项投资，将对2025财年的财务结果产生积极影响，具体情况将在投资者日进一步讨论 [80][103] - 餐厅菜单价格需要下降以促进客流量增长，但餐厅经营者面临运营成本上升的压力，公司在定价方面已取得进步，需提高对个别客户的即时反应能力 [81][82][83] 问题3: 行业逆风下分销商定价背景，竞争对手是否更激进 - 餐厅经营者因利润表和劳动力成本问题寻求价值，数字渗透使价格购物活动增加，在大宗商品方面市场竞争激烈，公司需确保价格具有竞争力 [85][86] - 未看到市场中前期资金投入活动增加，前期资金投入若能确保大客户并获得最低销量保证，对公司是好事，财务团队会对每笔交易进行评估 [87] 问题4: 4月是否有减速，SYGMA业务情况及后续计划 - 4月增长速度与3月持平，没有减速，公司有措施进一步刺激销量增长 [90][99] - SYGMA业务本季度销售额下降，但年初至今利润率同比增长20%，第四财季将因客户退出的影响消除和新业务签约而实现增长，公司将专注于新客户开发以提高市场份额 [91][114][93] 问题5: 自有品牌在全国市场的机会大小和时间框架 - 全国市场业务较为复杂，大型连锁餐厅直接与供应商谈判专有产品，但公司可提供替代方案，有机会取得进展，但速度较慢，不会出现渗透率的大幅提升 [73][74][101] 问题6: 行业放缓对并购背景的影响，是否有更多整合机会 - 公司有强大的并购管道，会密切关注增值机会，目前重点是整合现有并购项目并实现协同效应，预计这些项目将为企业带来增值 [110] 问题7: 餐厅降低菜单价格的意愿，加州工资动态对菜单定价和业务量的影响 - 公司不与客户讨论菜单定价问题，从数据观察到餐厅客流量下降但销售额上升，表明菜单价格同比大幅上涨，消费者对价格上涨感到疲劳，但公司专注于自身可控的成本和价格 [122] - 目前尚不清楚加州工资动态对公司业务的具体影响，全国连锁餐厅可能会减少新店开业数量，但其他州有增长机会，如南部地区 [123] 问题8: 产品组合或降级对净定价的影响 - QSR业务表现疲软，未看到餐厅概念内明显的降级至低成本蛋白质的情况，公司可帮助客户提供价值，以满足消费者需求 [124] 问题9: 成本节约情况及未来机会 - 2024财年成本节约目标提高至超过1.2亿美元，包括近期削减500个岗位，主要在公司层面，未影响美国食品服务业务的客户服务岗位 [25][29][150] - 公司仍有成本节约的空间，如加拿大服务中心的全面实施和第三方间接采购的优化，供应链生产力也有提升潜力 [128] 问题10: 降低菜单价格关注的产品类别 - 公司关注为餐厅提供中心盘产品的价值，包括提供不同档次的选择、替代蛋白质和合适的份量，同时在大宗商品方面确保价格具有竞争力，可通过定价工具实现 [155] 问题11: 4月趋势是否受日历变化影响，非本地箱量增长的驱动因素及未来预期 - 4月增长趋势未受日历变化影响，延续了3月的改善趋势，未出现减速 [90][99][139] - 公司在企业全国CMU业务上取得了成功，不断赢得新业务，预计非本地箱量增长的势头将持续，具体情况将在投资者日进一步讨论 [113] 问题12: 对当前市场背景的看法，实现目标的调整措施及对明年的影响 - 第三财季市场宏观环境比预期疲软，行业食品外食业务量下降，但公司有信心实现全年指导目标，将通过专注于新客户开发和专业业务渗透来获取市场份额 [117][141] - 公司损益表中有很多动态杠杆，如战略采购、Sysco品牌渗透、集中定价工具和专业业务增长等，可实现毛利润和运营费用的杠杆效应，同时供应链生产力的提升将持续为公司带来价值 [142][143] 问题13: 市场份额获取机会，特别是在其他60%的食品服务分销行业 - 公司拥有行业内最强大的专业业务，市场份额低于美国综合业务，有很大的增长空间，将在投资者日详细讨论专业业务的机会 [153][158] - 在市场环境疲软时，强者更强，公司在疫情期间表现出色，预计在当前环境下也将继续如此，将重点关注专业业务的增长 [157] 问题14: Edward Don对总箱量增长的影响 - Edward Don使美国食品服务业务量增长2.7%，本地业务量增长1.6%，若不考虑其影响，本地业务量有机增长为0.2%，原本会下降1.2% [28][154][159]

业绩总结 - Sysco在2024财年第三季度的净销售额为35亿美元，同比增长4.5%[33] - Sysco的毛利润增长12.0%，达到7.2亿美元[33] - 调整后的营业收入同比增长63.4%，达到1.09亿美元[33] - Sysco的调整后每股收益（EPS）增长5.2%[26] - Sysco在2024财年第三季度的GAAP营业收入同比增长3.8%，达到7.22亿美元[49] - 销售额为193.8亿美元，同比增长2.7%[67] - 毛利润为36.1亿美元，同比增长5.2%[60] - 调整后的EBITDA增长8.5%[60] - 净销售额为137亿美元，同比增长3.4%[63] - 毛利润为27亿美元，同比增长4.2%[63] - 调整后的营业收入为8.75亿美元，同比增长0.7%[63] - GAAP营业收入为8.52亿美元，同比下降0.5%[63] - 调整后的净收益为4.83亿美元，同比增长5.0%[74] - 每股摊薄收益（GAAP）为0.85美元，同比增长1.2%[74] - 每股摊薄收益（调整后）为0.96美元，同比增长6.7%[74] 财务状况 - Sysco的总流动性约为31亿美元[44] - 净债务与调整后EBITDA比率为2.81倍，预计在2024财年结束时将降至2.5倍至2.75倍之间[44] - 2024年3月30日的净债务为10,223,951千美元[89] - 2024年3月30日的债务/EBITDA比率为3.0，净债务/EBITDA比率为2.77[88] - 自由现金流（非GAAP）为8.64百万美元，同比下降11.8%[102] - 运营活动提供的净现金（GAAP）为13.73百万美元，同比下降3.7%[117] - 资本支出净额为5.09百万美元，主要用于增长计划的投资[117] 股东回报与成本控制 - Sysco在2024财年预计将通过股票回购和分红向股东返还约22.5亿美元[27] - 在2024财年第三季度，向股东返还7.53亿美元，包括5亿美元的股票回购和2.53亿美元的股息[753] - 2024财年目标股票回购总额为12.5亿美元，预计向股东贡献超过22.5亿美元[753] - 2024财年成本削减目标从1亿美元提高至1.2亿美元[144] 市场与运营 - Sysco在美国市场的市场份额为17%，目标是进一步提升市场份额[15] - Sysco的供应链生产力持续改善，推动了调整后营业利润率同比扩张22个基点，达到4.12%[10] - 公司在2024财年计划增加约400名销售专业人员，以推动增长[140]

销售情况 - 第三季度销售增长2.7%，美国食品服务销量增长2.9%[2] - 国际食品服务销售增长4.5%至35亿美元[16] - 公司在2024财年的净收入为14.74亿美元，同比增长8.3%[51] - 公司2024财年总销售额为193.8亿美元，同比增长2.7%[55] - Sysco公司在39周期内的总销售额达到了58,287,896美元，同比增长3.0%[58] 财务表现 - 调整后的运营收入增长8.4%至7.993亿美元[2] - 现金余额为5.983亿美元[22] - 现金流为14亿美元，较去年同期减少5,260万美元[24] - 前39周的自由现金流为8.637亿美元，较去年同期减少1,159万美元[26] - 公司在2024财年的每股稀释收益为2.92美元，同比增长9.4%[51] 利润情况 - Sysco公司2024年第一季度净利润为42.47亿美元，同比增长-1.16%[38] - Sysco Corporation 2024年第一季度净利润为42.47亿美元，同比下降1.1%[46] - Sysco Corporation 2024年第一季度净利润为22.26亿美元，同比增长7.3%[50] - 2024年前三季度净利润为1,343,322美元，较上年同期增长29.6%[65] 负债情况 - Sysco公司2024年净债务调整后EBITDA比率为2.81[68] 支出情况 - 2024年第一季度利息支出为157,853美元，较上年同期增长17.0%[63] - 2024年前三季度所得税支出为418,217美元，较上年同期增长43.7%[65]

养老金相关 - 2022年10月25日，公司退休计划与保险公司签订协议，转移6.95亿美元养老金义务，涉及约10000名参与者和受益人[67] - 2023财年第二季度，公司确认3.154亿美元一次性非现金税前养老金结算费用[68] - 2022年12月31日止13周和26周，美国退休计划净养老金成本分别为3.26293亿美元和3.40144亿美元[69] 每股收益 - 2024财年第二季度和前26周，基本每股收益分别为0.82美元和1.82美元，摊薄后每股收益分别为0.82美元和1.81美元[71] 股票回购 - 2023年12月15日，公司与高盛达成加速股票回购协议，计划回购5亿美元普通股[72] - 2024年1月11日，公司支付5亿美元给高盛，获得6026110股普通股[73] 综合收入与收益 - 2024财年第二季度和前26周，综合收入分别为5.523亿美元和9.815亿美元[75] - 2023财年第二季度和前26周，综合收入分别为5.278亿美元和7.641亿美元[75] - 2024财年第二季度，其他综合收益为1.37047亿美元[76] - 2023财年第二季度，其他综合收益为3.86537亿美元[78] - 2024财年前26周其他综合收入为6.2837亿美元，2023财年同期为1.57266亿美元[80][82] 员工股权授予 - 2024财年前26周授予员工购买808,279股的期权，加权平均授予日每份期权公允价值为19.27美元[86] - 2024财年前26周授予员工521,082份绩效股票单位，加权平均授予日每份PSU公允价值为73.58美元[87] - 2024财年前26周授予员工366,883份受限股票单位，加权平均授予日每份受限股票单位公允价值为71.93美元[88] - 2024财年前26周员工通过ESPP购买594,056股普通股，加权平均每份员工股票购买权公允价值为10.33美元[89] 股份支付薪酬成本 - 2024财年和2023财年前26周已确认的股份支付总薪酬成本分别为5280万美元和5270万美元[90] - 截至2023年12月30日，与股份支付安排相关的未确认总薪酬成本为1.436亿美元，预计在1.95年的加权平均期间内确认[90] 实际税率 - 2024财年第二季度和前26周的实际税率分别为23.83%和23.94%，高于21%的法定税率[91] - 2023财年第二季度和前26周的实际税率分别为20.88%和21.54%，第二季度受养老金买断和股权薪酬超额福利影响[92] 可交易证券损益 - 2024财年前26周可交易证券无重大已实现损益，2023财年同期亦无[80][82] 未确认税收利益 - 截至2023年12月30日，未确认税收利益和相关应计利息总额分别为3240万美元和970万美元[93] 税务诉讼 - 2023财年第三季度，公司收到美国国税局法定补缴通知，第四季度向美国税务法院提起诉讼，此前已记录与税法解释相关的1.31亿美元收益[94] 企业所得税新规 - 经合组织发布的支柱二框架规定大型企业最低企业所得税税率为15%，对公司将于2025财年生效[96] 业务板块 - 公司业务分为美国食品服务运营、国际食品服务运营、SYGMA和其他四个可报告业务板块[99] 销售与运营数据 - 2023年12月30日结束的13周内，公司总销售额为19.287942亿美元，26周内为38.908396亿美元[102] - 2023年12月30日结束的13周内，公司总运营收入为7.00043亿美元，26周内为15.03625亿美元[102] - 2023年12月30日结束的13周内，公司利息费用为1496.8万美元，26周内为2840.14万美元[102] 市场风险 - 公司市场风险包括利率风险、外汇汇率风险、燃料价格风险和投资风险，自2023年7月1日以来无重大变化[195] 公司面临风险 - 公司面临融资和整合收购业务、获取借款资金、债务水平、资本支出、业务剥离、劳动力、技术、网络安全、利率基准变更、养老金计划等多方面风险[195]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第二季度企业销售额增长3.7%，美国食品服务业务增长3.2%，国际业务增长9.6%，SYGMA业务下降1% [41] - 企业通胀率为1.1%，美国综合业务通胀率略为正值，国际业务板块通胀率上升6.6% [42] - 总美国食品服务业务量增长3.4%，本地业务量增长2.9%，较第一季度环比改善300个基点 [42] - 毛利润达35亿美元，增长4.9%，调整后毛利率提高至18.2%，增加21个基点 [43] - 调整后运营费用为28亿美元，占销售额的14.4%，实现连续季度正运营杠杆 [44] - 调整后运营收入增长7.6%，国际业务和SYGMA业务贡献突出，第二季度调整后运营收入为7.45亿美元，增长9.2%，调整后EBITDA为9.27亿美元，增长11.6% [45][46] - 净债务杠杆率为2.75倍，处于2.5 - 2.75倍的目标范围内，净债务为112亿美元，总流动性超34亿美元，约96%的债务为固定利率 [47][48] - 上半年经营现金流为8.56亿美元，自由现金流为5.27亿美元，分别增长70%和141% [50] - 重申2024财年净销售额实现中个位数增长至约800亿美元，调整后每股收益预计增长至4.20 - 4.40美元，中点增长7% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国食品服务业务：第二季度增长3.2%，本地业务量增长2.9%，Sysco品牌产品渗透率在本地市场提高22个基点至46.9%，在综合业务中基本持平于36.8% [13][41][43] - 国际业务：第二季度调整后运营收入增长30.1%，加拿大和欧洲业务增长约80%，主要由新客户、渗透率和客户留存率驱动 [46][63] - SYGMA业务：因计划退出未达利润门槛的客户，业务量下降1%，但供应链生产率提高使利润翻倍以上 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：第一季度略为通缩，第二季度通胀略为正值，预计下半年仍将保持略为正值的通胀率 [70][72] - 国际市场：年初通胀率约为10%，本季度约为6.5%，通胀有所缓解 [185] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进“增长秘诀”业务转型，包括数字业务、产品组合优化和收购整合等 [31] - 增加本地销售团队人力，优化区域规模，提高销售顾问效率，预计在未来几年持续招聘 [22] - 优化供应链，提高运营效率和员工留存率，降低成本，提高客户服务水平 [26][27] - 增加股票回购目标至12.5亿美元，预计2024财年股东总回报约为22.5亿美元 [11][39] - 行业中规模和规模优势重要，公司认为自身在全球规模优势方面具有优势，能够更好地服务客户并实现盈利增长 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024财年下半年的销售和每股收益增长充满信心，预计将继续保持上半年的积极势头 [10] - 尽管行业在1月份出现放缓，但公司认为这是暂时的，有能力通过调整劳动力和成本管理来应对 [61][62] - 公司预计全年市场整体销量增长低于2023年，但将继续获得市场份额 [71] - 对国际业务的增长和盈利能力持乐观态度，认为其将成为公司的增长引擎 [180][188] 其他重要信息 - 公司将参加2月20日的CAGNY投资者会议和5月22日在纽约举行的投资者日活动 [8] - 公司计划在2024财年实现1亿美元的成本削减承诺，并已开始为未来制定额外的成本削减计划 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对美国本地业务量增长的可持续性及主要驱动因素的看法，以及1月份行业放缓的影响 - 公司对继续改善本地销售有信心，认为销售顾问的绩效管理是最直接的驱动因素，薪酬调整、团队销售和增加销售人力也有重要影响 [58][60] - 1月份是全年业务量最低的月份，出现波动是正常的，公司有能力通过劳动力规划工具和工程劳动标准来减轻低业务量的影响 [61][62] 问题2: 2024财年指导中上半年的意外情况及下半年每股收益增长的潜在挑战 - 上半年公司证明了在不同环境下管理业务的能力，实现了运营利润率和毛利润率的扩张 [65] - 1月份的放缓主要是由于日历不利因素和极端天气，公司将通过损益表中的杠杆来缓解这些影响，全年指导保持不变 [67][68] - 预计全年市场整体销量增长低于2023年，但公司将继续获得市场份额，通胀预计下半年略为正值，费用管理将继续保持纪律性 [71][72][73] - 额外的5亿美元股票回购将带来约0.05美元的每股收益净增值 [74] 问题3: 销售团队增加的进展及竞争对手招聘的影响 - 公司对招聘进展感到满意，招聘工作从第二季度开始，虽然未公布具体招聘人数，但数量可观 [79] - 公司招聘渠道广泛，不仅从竞争对手处招聘，还从餐厅和烹饪学校等招聘，目前没有招聘困难 [80] 问题4: 爱德华·唐（Edward Don）的早期整合情况及爱尔兰Ready Chef收购的战略意义 - 爱德华·唐的一个月销售和利润已计入数据，但目前其业务量未包含在公司的案例增长数据中 [83] - 公司对爱德华·唐的整合前景感到兴奋，认为双方可以在采购、客户目标和数字平台等方面实现协同效应 [84][85] - 收购爱尔兰的Ready Chef是为了获得新鲜切割定制农产品业务能力，符合公司在每个主要国家成为综合业务领导者并逐步增加专业能力的战略，并非战略转变 [86][87] 问题5: 如何衡量销售拜访频率和质量，以及它们对销售的影响 - 拜访频率和质量是本季度业务改善的主要原因，公司对销售顾问每周的拜访次数有具体目标，并通过CRM工具进行跟踪 [91][93] - 拜访质量通过CRM工具提示的销售任务完成率来衡量，公司对销售人员进行绩效评估和管理 [95][96] 问题6: 美国市场毛利润与SG&A的合理差距水平及当前环境下的驱动因素 - 毛利润和运营收入都很重要，第二季度公司通过战略采购、供应商合作和业务组合优化实现了销售与毛利润之间的良好杠杆效应 [98][99] - 公司正在努力提高SG&A的生产率，年初计划的1亿美元成本削减正在通过损益表体现，并在为未来制定更多计划 [100] 问题7: 如何看待下半年本地业务量增长，以及爱德华·唐是否会纳入未来业务量数据 - 公司有信心实现本地业务的盈利增长，不会回到第一季度的水平，虽然行业在1月份遇到了一些挑战，但预计将在2月中旬恢复正常 [107][108] - 公司不会在本次电话会议上给出具体的本地业务量增长预期，但表示相关预期已包含在全年指导中 [109] - 目前BIX的业务量已包含在同比数据中，爱德华·唐的业务量因产品属性不同未包含在业务量数据中，但已包含在总数中，公司正在进行整合规划，以确定是否将其纳入指标 [111][115] 问题8: 本地业务增长在进一步渗透现有客户和获取新客户方面的机会 - 公司对“增长秘诀”战略及其增长计划对业务的影响感到满意，Sysco Your Way和Perks计划正在增加现有客户的渗透率 [119][120] - 公司通过将专家与销售顾问合作进行联合拜访，并调整薪酬模式，来提高现有客户的业务量 [122] - 公司非常重视获取新客户，将其作为销售团队的优先事项，并通过更新薪酬模式来激励销售人员 [123][124] 问题9: 供应链的整体健康状况及当前的推动和拉动因素 - 公司对供应链的改善进展感到满意，行业整体人员留存率提高，招聘和培训成本降低，供应链生态系统的各个方面都有所改善 [126][127] - 公司认为供应链恢复到疫情前水平已进入第七局，仍有提升空间，未来将引入新技术和生产力改进计划 [129] - 公司通过劳动力规划工具和工程劳动标准，使劳动力与业务量相匹配，提高了费用管理的灵活性 [130] 问题10: 本地客户业务反弹对毛利率的影响，以及下半年本地客户增长与公司整体增长的预期 - 本地客户业务的增长带来了更高的每箱毛利润和利润率提升，同时公司在CMU业务中也实现了利润率扩张和成本杠杆效应 [134][135] - 公司在全国销售业务中的成功不会阻碍本地业务的增长，公司有能力在保持全国销售增长的同时，继续改善本地业务 [136][137] 问题11: 2024年下半年维持通胀的指标，以及竞争对手降价的影响 - 公司通过与供应商、第三方战略合作伙伴和机构合作，拥有丰富的数据集来监测通胀情况 [142] - 公司密切关注商品篮子，每天管理通胀和通缩，历史上能够有效应对不同的价格环境 [143][144] - 公司所在的市场是高效的，当成本下降时，会将价值传递给客户，同时通过定价工具保持盈利能力 [146][147][148] - 公司对全年通胀数据有信心，预计农产品价格将从第二季度的大幅通缩恢复到1% - 2%的低通胀水平，这将是全年通胀的主要推动因素 [149][150] 问题12: 各业务类别和客户类型的增长情况 - 综合业务分销商正在赢得市场份额，公司本季度的增长明显超过市场，增长主要来自较小的区域分销商和专业分销商 [156][157] - 在客户方面，没有明显的消费升级或降级趋势，表现最好的运营商和具有有趣概念或烹饪趋势的企业正在赢得市场 [158] 问题13: 连锁业务增长加速的驱动因素及相对盈利能力的更新 - 公司的CMU业务占比一半，在该领域取得了显著成功，第二季度增长加速，公司有信心继续在该领域取得成功 [164] - CMU业务不仅包括全国性餐厅，还包括旅游、酒店、医疗保健和教育等领域，公司的重点是非全国性餐厅领域 [165] - 公司注重与客户建立双赢的合作关系，通过提高Sysco品牌渗透率来提高盈利能力，全国销售团队在这方面表现出色，预计增长势头将持续 [166][167] - 从ROIC的角度来看，CMU业务增长加速且盈利，公司的各项举措对本地和CMU业务都有影响，规模和规模优势在行业中非常重要 [168][169] - SYGMA业务虽然业务量同比下降，但通过供应链效率和生产力提升以及客户优化，利润增长超过一倍 [170][171] 问题14: 本地独立业务的客流量是否有所改善 - 独立业务的客流量在12月份非常强劲，整个外出就餐市场表现良好，独立业务尤其突出 [172] 问题15: 下半年运营杠杆是否会因招聘增加而降低，以及成本削减的抵消作用 - 下半年的比较基数更具挑战性，因为去年下半年一些成本逐渐降低 [177][178] - 公司正在投资业务，目标是全年实现运营杠杆 [178] 问题16: 国际业务下半年的表现及通胀趋势 - 公司对国际业务的表现非常满意，认为其是公司增长和盈利能力提升的推动力 [180][181] - 加拿大业务表现出色，本地业务量增长超过6%，公司通过部署Sysco战略、引入先进数字工具和“增长秘诀”战略，利用当地优秀团队实现了增长 [182] - 英国业务正在加强本地市场的渗透，通过改进供应链和系统能力，提高了本地客户的盈利能力 [183] - 法国业务已经扭转局面，年初表现良好，公司通过引入战略采购、Sysco品牌产品和扩大产品范围，为公司的损益表做出了积极贡献 [184][187] - 国际业务的通胀率从年初的约10%降至本季度的约6.5%，公司通过全球运营模式实现了战略采购、本地业务增长和技术应用，对国际市场的增长前景持乐观态度 [185][188]

业绩总结 - Sysco在2024财年第二季度的净销售额为193亿美元，同比增长3.7%[34] - 调整后的每股收益（EPS）为0.89美元，同比增长11.3%[38] - 调整后的EBITDA增长11.6%，达到9.27亿美元[9] - 毛利润增长4.9%，达到35亿美元，毛利率提高21个基点至18.2%[38] - 国际市场销售额增长9.6%，达到36亿美元，调整后的营业收入增长30.1%至1.02亿美元[43] - 2024年迄今的运营现金流为8.56亿美元，同比增长70%[61] - 自由现金流为5.27亿美元，同比增长141%[61] - 净收益（GAAP）为415,242千美元，较去年同期的141,216千美元增长了NM[86] - 调整后的净收益（非GAAP）为449,003千美元，较去年同期的407,917千美元增长了10.1%[86] 用户数据 - Sysco在食品服务行业的市场份额持续增长，2023财年的总销售额达到763亿美元，客户数量约为725,000个[11] - Sysco品牌本地案例的渗透率增长至46.9%[9] 未来展望 - 预计2024财年将向股东返还超过22.5亿美元[65] - 2024年第二季度向股东返还3.527亿美元，包括1亿美元的股票回购和2.527亿美元的股息[65] 财务健康 - 截至2024年第二季度，净债务与调整后EBITDA比率为2.75倍，较2021年第三季度的5.2倍有所改善[57] - 96%的债务为固定利率，且利率具有吸引力[65] - Sysco的净债务为111.50亿美元，净债务与调整后EBITDA的比率为2.75[103] - Sysco在2024财年第二季度的总债务为121.13亿美元，现金及现金等价物为962.17百万美元[104] 成本与效率 - 供应链生产力的提升和持续的成本削减推动调整后的营业利润率同比扩张19个基点至3.9%[22] - 营业费用下降8.0%，至1.32亿美元[47] - 由于重组和转型项目成本的影响，调整后的营业收入（非GAAP）为851,126千美元，较去年同期的790,916千美元增长了7.6%[93] 其他信息 - SYGMA的净销售额为19亿美元，同比下降1.0%[47] - 毛利润为1.49亿美元，同比下降1.3%，毛利率为7.8%[47] - 调整后的营业收入增长至7.449亿美元，同比增长7.6%[39] - Sysco在2024财年第二季度的折旧和摊销费用为2.19亿美元，较2023财年第二季度的1.90亿美元增长了15.5%[120]

商业票据交易 - 2023年10月17日，公司与爱尔兰巴克莱银行达成新的商业票据交易商协议，商业票据计划借款不超过2.5亿欧元[46] 财务收益情况 - 2024财年第一季度净收益为5.03392亿美元，2023财年同期为4.65568亿美元；基本每股收益分别为1.00美元和0.92美元；摊薄后每股收益分别为0.99美元和0.91美元[47] - 2024财年和2023财年第一季度综合收益分别为4.292亿美元和2.363亿美元[48] - 2024财年第一季度其他综合收益（损失）税前为 - 6480万美元，税后为 - 7421万美元；2023财年同期税前为 - 2.28898亿美元，税后为 - 2.29271亿美元[50][52] - 截至2023年9月30日，累计其他综合（损失）收入为 - 13.268亿美元；截至2022年10月1日，为 - 17.11325亿美元[53] 股份相关情况 - 2024财年前13周，授予员工购买77.0442万股的期权，加权平均授予日每份期权公允价值为19.33美元[55] - 2024财年前13周，授予员工49.5045万个绩效股票单位，加权平均授予日每份绩效股票单位公允价值为75.10美元[56] - 2024财年前13周，授予员工33.9386万个受限股票单位，加权平均授予日每份受限股票单位公允价值为72.28美元[57] - 2024财年前13周，员工通过员工股票购买计划购买36.013万股普通股，加权平均每份员工股票购买权公允价值为9.91美元[58] - 2024财年前13周和2023财年前13周，基于股份支付的薪酬成本分别为2420万美元和2720万美元[59] - 截至2023年9月30日，与股份支付安排相关的未确认薪酬成本为1.653亿美元，预计在2.07年的加权平均期间内确认[59] 税率相关情况 - 2024财年第一季度和2023财年第一季度，公司的实际税率分别为24.03%和21.74%，均高于法定税率[60] - 截至2023年9月30日，未确认的税收优惠总额和相关应计利息分别为3240万美元和870万美元[61] - 2023财年第三季度，公司收到美国国税局的法定补缴通知；第四季度，公司向美国税务法院提起诉讼[62] 销售与经营收入情况 - 2023年9月30日和2022年10月1日结束的13周内，公司总销售额分别为19.620454亿美元和19.12683亿美元[69] - 2023年9月30日和2022年10月1日结束的13周内，公司总经营收入分别为8035.82万美元和7368.01万美元[69] 风险情况 - 公司市场风险包括利率风险、外汇汇率风险、燃料价格风险和投资风险，自2023年7月1日以来无重大变化[145] - 公司面临融资与整合收购业务、获取借款、债务水平、资本支出、业务剥离等多方面风险[145] 法律诉讼情况 - 公司参与的各类法律诉讼最终结果虽不确定，但管理层认为不会对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响[65] 未纳入摊薄每股收益计算证券数量情况 - 2024财年第一季度，未纳入摊薄每股收益计算的证券数量约为598.8万股，2023财年同期为139.3万股[47]

业绩总结 - Sysco在2024财年第一季度的净销售额为137亿美元，同比增长0.9%[35] - 调整后的营业收入增长至9.54亿美元，同比增长4.1%[35] - 调整后的每股收益增长10.3%，达到1.07美元[21] - Sysco的总毛利额增长2.8%，达到27亿美元[35] - 调整后EBITDA同比增长11.7%，达到10亿美元[60] - Q1 2024 GAAP营业收入同比增长9.1%，达到8.036亿美元[64] - 净收益（GAAP）为503,392千美元，较2022年同期增长8.1%[141] 用户数据 - Sysco的食品服务业务在美国的销量增长1.6%[21] - 美国市场销售增长0.9%，国际市场销售增长12.2%[60] - 美国食品服务运营的销售额为137.24亿美元，较去年同期增长0.9%[119] - 国际食品服务运营的销售额为36.83亿美元，较去年同期增长12.2%[119] 财务状况 - Sysco的总债务与调整后EBITDA比率为2.6倍，较2021年第三季度的5.2倍有所改善[44] - 净债务为103.24亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.6[126][127] - 财务2023年总流动性超过31亿美元[99] - 财务2023年净债务与调整后EBITDA比率为4.10%[98] 未来展望 - 预计2024财年将向股东返还约17.5亿美元[71] - 公司预计在2024财年实现净债务与调整后EBITDA的杠杆比率预测[147] 成本与费用 - 财务2023年公司实现了超过7.5亿美元的成本削减[108] - 运营费用（GAAP）为17.44亿美元，较去年同期增长2.2%[119] - 重组和转型项目成本的影响为18,833千美元，较2022年同期增长79.2%[141] 其他信息 - 96%的债务为固定利率，利率具有吸引力[71] - 财务2022年包括2200万美元的无形资产摊销费用和1400万美元的收购及尽职调查费用[95] - 财务2022年还包括1600万美元的各类转型项目费用，主要涉及商业技术战略的变更，以及800万美元的重组费用[95]