财务表现 - Molson Coors Beverage Company 2023年第一季度净利润为73.2百万美元，较2022年同期的137.3百万美元下降[10] - Molson Coors Beverage Company 2023年第一季度综合收入为108.4百万美元，较2022年同期的193.3百万美元下降[10] - Molson Coors Beverage Company 2023年第一季度现金及现金等价物为328.2百万美元，较2022年同期的358.7百万美元下降[12] - Molson Coors Beverage Company 2023年第一季度总资产为25,852.5百万美元，较2022年同期的25,868.3百万美元略微下降[11] - Molson Coors Beverage Company 2023年第一季度总负债为12,933.5百万美元，较2022年同期的12,953.1百万美元下降[11] - Molson Coors Beverage Company 2023年第一季度股东权益为12,696.5百万美元，较2022年同期的12,689.7百万美元略微增长[11] - Molson Coors Beverage Company 2023年第一季度现金流量表显示经营活动净现金流为3.4百万美元，较2022年同期的-119.3百万美元有所改善[12] - Molson Coors Beverage Company 2023年第一季度投资活动净现金流为-177.4百万美元，较2022年同期的-226.2百万美元有所改善[12] - Molson Coors Beverage Company 2023年第一季度融资活动净现金流为-102.5百万美元，较2022年同期的72.5百万美元下降[12] 财务活动 - 公司在2023年第一季度经历了显著的成本通胀，包括材料、转换和能源成本的上升，对公司的运营结果产生了负面影响[15] - 在2023年3月31日结束的三个月内，公司回购了275,000股股票，总价值为1460万美元[18][19] - 公司在2023年第一季度授予了股票期权、限制性股票单位和绩效股份给某些高管和其他符合条件的员工，期间承认了980万美元的股权报酬费用[21] - 公司与花旗银行签订了供应商融资计划，截至2023年3月31日，确认的未付余额为1.151亿美元[22] - 公司在2023年第一季度进行了非现金投资活动，包括未支付的资本支出，金额分别为2.033亿美元和1.399亿美元[20] 资产情况 - 公司的保证金责任为3490万美元和3330万美元，分别记录在2023年3月31日和2022年12月31日的未支付余额中[25] - 公司的存货净额为9.156亿美元，其中包括成品、在制品、原材料和包装材料[26] - 公司的商誉和无形资产方面，截至2023年3月31日，美洲和EMEA&APAC的商誉总额为52.924亿美元，累计减值损失为28.861亿美元[27] - 公司在2022年10月1日进行了年度减值测试后，美洲报告单位的商誉余额被认为存在未来减值风险[28] - 2023年3月31日，无形资产总额为14405.4百万美元，净值为12799.3百万美元[29] - 2023年3月31日，无形资产的未来摊销费用分别为2023年153.7百万美元，2024年203.6百万美元，2025年203.6百万美元，2026年185.1百万美元，2027年120.6百万美元[30] 债务和风险管理 - 2023年3月31日，公司的长期债务总额为6554.9百万美元，其中包括当前部分为377.2百万美元[34] - 公司使用市场方法估计某些未偿还债务的公允价值，包括长期债务在内，截至2023年3月31日，其公允价值约为60亿美元[36] - 公司维持着15亿美元的循环信贷额度，截至2023年3月31日，未使用该额度[37] - 公司必须遵守债务契约的一些限制，包括最大杠杆比率为4.00倍净债务与EBITDA，截至2023年3月31日，公司符合所有这些限制和契约[39] - 公司使用市场方法估计衍生工具的公允价值，包括利率互换、外汇远期合约和商品互换等，截至2023年3月31日，这些衍生工具的公允价值总额为39亿美元[42] - 公司在2022年4月底终止了与5亿美元3.5%票面利率债券相关的远期利率互换，结算时发生了微不足道的损失[41] 其他 - 2023年3月31日，公司对外汇远期合约的公允价值为22.1百万美元，衍生负债为0.2百万美元[44] - 2023年3月31日，现金流量套期会计对其他综合收益、累积其他综合收益和收入的税前影响为24.5百万美元[45] - 2023年3月31日，净投资套期会计对其他综合收益、累积其他综合收益和收入的税前影响为10.7百万美元[46] - 公司预计在未来12个月内将有大约100万美元的净收益从其他综合收益重新分类至收入[47] - 2023年3月31日，非套期工具对未经审计的综合损益表的影响为28.5百万美元[48] - 2023年3月31日，公司的有效税率为28%，较去年同期的21%有所增加，主要是由于净离散税费支出的增加[48] - 公司认为目前分析显示，预计这些规定在未来不会对财务报表产生重大影响[49] - 公司涉及的诉讼、其他争议和环境问题的累计计提的潜在责任为79.4百万美元[50] - 公司对一些股权法下的投资和合并子公司的债务和其他义务提供担保，截至2023年3月31日，相关担保的负债为34.9百万美元[52] -

财务数据和关键指标变化 - 2022年按固定汇率计算净销售收入增长7%，超出指引；潜在税前收入增长7.6%，达到指引目标；第四季度潜在税前收入增长51.1%，创历史新高 [14] - 全年实现潜在自由现金流8.53亿美元，较上年减少2.3亿美元，主要因营运资金时间安排不利和现金资本支出增加，部分被较低现金税抵消，且低于指引范围 [21] - 全年净债务减少5.62亿美元，年末净债务为60亿美元，基本为固定利率；净债务与潜在EBITDA比率降至2.9倍，实现低于3倍的指引目标 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 第四季度净销售收入增长0.4%，潜在税前收入增长29.8%；净销售每百升增长12.1%，财务销量下降10.5%，品牌销量下降6.6% [41] - 潜在COGS每百升增长11.4%，MG&A下降12.6% [42] EMEA和APAC业务 - 第四季度净销售收入增长20.3%，潜在税前收入增长515%（超2300万美元）；净销售每百升增长14.9%，财务销量增长4.7%，品牌销量下降1% [19] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第四季度啤酒行业整体销量降幅高于年初，部分消费者转向小包装产品，经济细分市场持续走强；Coors Light和Miller Lite销量份额超过Bud Light；按非交易日调整后，经济和高端产品组合销量下降高个位数，但行业份额有所改善，最佳高端品牌销量增长低个位数 [34][35][71] 加拿大市场 - 2022年Molson Canadian收入和行业份额增长；行业疲软导致品牌销量下降5%；精酿部门品牌销量增长两位数，是唯一硬苏打水组合获得行业份额增长的市场 [31][71] 英国市场 - Carling仍是市场第一品牌；Madrà Excepcional不到两年成为全球前五大高端品牌之一；市场需求有韧性，包括对高端品牌的需求 [31][32][79] 拉丁美洲市场 - 品牌销量下降6.9% [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行振兴计划，精简业务、强化核心品牌、推进产品高端化、拓展啤酒以外业务，实现营收和利润增长 [6][7][8][9] - 计划到中期使高端产品组合占全球净销售收入约三分之一，提升整体产品组合质量 [12] - 持续投资核心品牌和创新产品，计划2023年增加广告支出 [54][75] - 推进产能建设和现代化改造，提高运营效率和可持续发展能力 [33] - 退出大型合同酿造安排，降低业务复杂性和成本结构 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内消费者市场存在不确定性，啤酒行业和消费品市场需保持谨慎；中期预计实现更高营收和利润增长，利润率也将改善 [10][12] - 2023年虽面临啤酒行业疲软和全球通胀成本压力，但预计净销售收入、潜在税前收入实现低个位数增长，潜在自由现金流达10亿美元（±10%） [46] 其他重要信息 - 第四季度有1500万美元离散税收优惠，全年潜在有效税率低于预期，预计不会重复；美洲地区因宏观经济因素记录8.45亿美元非现金部分减值费用，不纳入潜在业绩 [70] - 2020 - 2022年完成成本节约计划，实现超6亿美元目标；虽未实施新正式成本节约计划，但内部仍有目标，持续寻求提高效率的方法 [16][69] - 第四季度营销支出按计划下降，剔除停产品牌后全年营销投资增加；MG&A全年增长3.7%，主要因人员相关G&A成本增加 [17][44] - 2023年2月20日董事会宣布季度现金股息为每股0.41美元，较上季度增长8%，是2021年恢复股息以来第二次上调 [74] 问答环节所有提问和回答 问题1: EMEA - APAC业务表现中世界杯的推动作用、一次性利好因素及中东欧消费者需求趋势 - 该地区推动了本季度营收增长，受益于疫情限制解除、强劲定价和产品组合优化；世界杯贡献低于预期，因时间不合常规且英国铁路罢工影响消费需求；中东欧市场仍具挑战，但英国市场需求有韧性，包括对高端品牌的需求 [50][79] 问题2: 2023年是否有额外定价计划，年初至今业务表现及指引中的保守因素 - 2022年春季和秋季进行了大幅提价，价格弹性低于历史水平；2023年春季部分市场会有局部提价，秋季提价预计接近历史水平（1% - 2%）；年初至今销量表现有所改善，与2022年春季提价后情况类似 [57][58][59] 问题3: 中期营收和EBT增长预期及与减值费用的关系，以及资本回报情况 - 中期指引基于定价、品牌表现、创新产品、市场投资和成本改善等因素，有信心实现高于近期的增长；减值费用受利率上升和成本通胀影响，但对公司增长前景仍持乐观态度；资本分配优先投资业务、降低债务和回报股东，计划可持续增加股息，目前有小规模回购计划，重大决策需经模型评估并与董事会沟通 [62][65] 问题4: 2023年低个位数营收增长中价格、产品组合和销量的贡献情况 - 营收增长主要由价格驱动，短期内消费者行为和影响带来挑战，对销量持谨慎态度；同时公司正退出大型合同酿造安排，今年是过渡期，虽会减少部分销量和净销售收入，但将降低成本和复杂性 [82] 问题5: 合适的广告支出水平及应对竞争对手营销投入增加的策略 - 对营销效果满意，剔除停产品牌后全年营销投资增加，核心品牌营销支出也增加；改变媒体投放方式，超50%媒体支出用于数字渠道，在流媒体、播客和体育预测等领域领先；全面改革绩效营销，提高广告支出回报率和效果 [83] 问题6: 成本节约计划的展望 - 虽未实施新正式成本节约计划，但内部有目标，持续寻求提高效率的方法，成本节约是日常工作一部分 [69] 问题7: 营收和利润交付与全年指引的时间安排 - 发货和库存水平会有季度波动，但预计不会像过去几年那样剧烈；仍处于通胀期，成本通胀将是全年成本逆风，但预计下半年影响会有所缓和 [124] 问题8: COGS每百升通胀情况及驱动因素，以及总企业毛利率扩张情况 - 未提供COGS每百升指引，但预计通胀在下半年会缓和，主要受大宗商品期货曲线影响；指的是两个业务部门每百升毛利率扩张 [108][109] 问题9: 美国啤酒行业全年预期，以及Coors Light和Miller Lite 2023年市场份额预期 - 全年营收指引更多由价格驱动；Coors Light和Miller Lite品牌健康，有明确差异化定位和强大营销计划，预计会有良好表现，但市场份额增长需观察 [113][132] 问题10: 董事会对增加股东现金回报的兴趣及大规模股票回购的时间安排 - 资本分配优先投资业务、降低债务和回报股东，计划可持续增加股息；目前有小规模回购计划，重大决策需经模型评估并与董事会沟通 [65] 问题11: 中期积极产品组合转变中含酒精和非酒精产品的贡献情况 - 高端产品组合将在产品组合中占比更大，对损益表有积极影响；烈酒业务有良好基础，今年将推出Topo Chico Spirited [118] 问题12: 新兴增长业务组合的销售目标及核心驱动品牌 - 10亿美元净销售收入目标仍是愿景，但2023年可能受拉丁美洲政治经济环境、美国精酿行业疲软以及部分业务停产影响；ZOA、Topo Chico Spirited等品牌有望推动增长 [121] 问题13: 今年创新产品的增量贡献情况 - 去年推出的创新产品仍有增长空间，如Simply Spiked需求旺盛，今年将推出桃子口味；Topo Chico Spirited今年推出，Topo Chico知名度仍有提升空间 [123][124] 问题14: 2023年定价能否完全抵消成本逆风，以及消费者降级行为情况和全年指引中的假设 - 预计营收由价格驱动，受益于2022年定价和产品组合优化；考虑到通胀对消费者和成本的影响，预计两个业务部门每百升毛利率将扩张；未观察到明显品牌降级现象，消费者主要转向小包装产品，这对公司产品组合有积极影响 [126][127] 问题15: 2023年硬苏打水和即饮鸡尾酒品类的展望 - 不提供硬苏打水具体指引，但认为该品类将持续存在，是啤酒细分市场的基础部分；公司多元化口味策略可受益于消费者偏好变化，有信心在全国和地区市场取得成功 [137][145] 问题16: 产能及产能利用率的考虑 - 在需要的领域扩大产能，如苏打水、调味麦芽饮料和多样化包装能力；不提供具体产能利用率数据，但对当前产能和利用率满意；过去几年关闭美国两家啤酒厂，提高了产能利用率，在加拿大新建两家啤酒厂，并对Golden啤酒厂进行多年现代化改造 [142]

公司历史沿革 - 公司旗下Molson和Coors分别成立于1786年和1873年[15] - 2005年Adolph Coors Company与Molson Inc.完成合并[15] - 2016年公司收购MillerCoors 100%股权[15] - 2020年公司更名为Molson Coors Beverage Company[15] 各业务线市场份额 - 公司美洲业务在2022年北美啤酒市场占比约20%[17] - 公司EMEA&APAC业务在2022年运营国家啤酒市场合计份额约18%（不包括代理产品）[19] - 2022年EMEA&APAC业务中英国市场净销售额占比超55%[19] - 2021年俄罗斯市场销售额占公司合并净销售额不到0.2%，占EMEA&APAC净销售额不到1%[59] - 2022年，公司美洲市场净销售额约占总净销售额的81%[69] 各业务线运营设施 - 公司美洲业务运营9个主要啤酒厂、9个精酿啤酒厂和2个容器业务[17] - 公司EMEA&APAC业务运营11个主要啤酒厂、6个精酿啤酒厂和1个苹果酒厂[19] 客户销售占比情况 - 2022、2021和2020年无单一客户占公司合并净销售额超10%[16] 各业务线产品分销情况 - 2022年Coors Distributing Company分销约占公司美洲地区自有和非自有产品总销量的3%[27] - 2022年公司EMEA&APAC地区净销售额中约17%为代理品牌[29] - 公司在美国通过约330家独立分销商和1家自有分销商销售产品[27] - 公司在英国与Tradeteam Ltd.达成协议，为其提供产品分销服务至2029年4月[29] 各地区渠道销量占比变化 - 2019 - 2022年美国和加拿大地区MCBC渠道的店内销量占总STR销量的比例分别为16%、9%、13%、15%[30] - 2019 - 2022年英国地区MCBC渠道的店内销量占总STR销量的比例分别为61%、38%、49%、62%[30] 各地区啤酒销售季节性 - 公司美洲地区约37%的啤酒销量发生在5 - 8月[35] 各地区供应链合作 - 公司在美洲地区与Rocky Mountain Metal Container和Rocky Mountain Bottle Company有合资企业，获取部分铝罐和玻璃瓶供应[33] - 公司在EMEA&APAC地区麦芽供应协议期限从2022年至2029年[32] - 公司在美洲和加拿大地区其他酿造辅料供应合同至2023年，大麦麦芽供应至2025年[32] 各地区消费税情况 - 2022年美国业务麦芽饮料消费税约为每百升15美元，加拿大业务联邦和省级消费税约为每百升56美元，EMEA&APAC部门消费税约为每百升43美元[37][39] 公司员工情况 - 截至2022年12月31日，公司全球约有16600名员工，其中美洲部门约10000人，EMEA&APAC部门约6600人[42] - 截至2022年12月31日，美洲部门和EMEA&APAC部门劳动力分别约有31%和24%由工会或理事会代表[42] - 截至2022年12月31日，公司美洲和EMEA&APAC地区劳动力分别约31%和24%由工会或行业委员会代表[72] 公司多元化与员工发展举措 - 2020年公司为美洲地区设立副总裁职位以推动多元化、公平和包容，2021年为EMEA&APAC设立总监职位[43] - 2022年公司在美洲地区设立新的员工资源组“Disabilities United”[44] - 2022年美国的同理心体验活动旨在探索五个社区的关系和认知，加拿大开发了独特的同理心体验活动[46] - 2021年公司推出新的人才规划体验，2022年扩大了EMEA&APAC地区人才发展体验范围并推出新计划[52][53] - 公司在美洲地区每年进行三次员工体验调查，在EMEA&APAC地区每半年进行一次[54] 公司可持续发展目标 - 公司设定2025年目标，包括减少温室气体排放、降低水与产品比率、使100%包装可重复使用、回收或堆肥等[55] 公司知识产权情况 - 公司拥有多数品牌商标，持有多项专利和设计注册，有效期至2040年[56] 公司俄罗斯业务情况 - 2022年公司暂停向俄罗斯出口MCBC品牌产品并终止在俄生产品牌的许可[58] 公司面临的供应链风险 - 2021 - 2022年原材料短缺和全球供应链中断对公司销售、成本和库存产生负面影响[60] - 截至2022年12月31日，公司和供应商遭遇供应链中断，增加产品全球交付时间[60] 公司销售区域集中情况 - 公司大部分合并净销售额集中在美国、加拿大和欧洲国家[61] 公司网络安全事件影响 - 2021年3月公司遭遇网络安全事件[62] - 2021年3月的网络安全事件使公司业务受到多方面不利影响，未来可能增加保险成本和面临更多网络攻击[63][64] - 2021年12月31日止年度，公司因顾问、专家和数据恢复工作产生了240万美元的一次性增量成本，已扣除保险赔偿[64] 公司品牌市场表现 - 2022年，公司美洲地区的科罗娜淡啤和米勒淡啤，以及欧洲、中东、非洲和亚太地区的卡林、斯塔罗普拉门、奥祖伊斯科、卑尔根啤酒和科罗娜品牌，分别占各自细分市场销量的一半以上[67] 加拿大市场包装情况 - 加拿大市场上，行业标准可回收瓶约占公司总销量（不包括进口）的25%，该协议的变更可能导致资产重大减记[68] 公司啤酒厂关闭与出售情况 - 公司在2020年关闭欧文代尔啤酒厂并产生相关费用，随后该啤酒厂于2020年第四季度出售给帕布斯特酿酒公司[63] 公司面临的市场竞争风险 - 行业整合使啤酒市场竞争加剧，新进入者增加，消费者选择增多，公司市场地位可能受到不利影响[66][67] - 消费者饮酒偏好发生变化，高端以上产品市场扩张，若公司不能适应，业务和财务业绩将受不利影响[67] - 公司市场竞争激烈，可能需降价、增加支出或失去销量，影响业务和财务业绩[68][69] 公司新产品开发风险 - 公司未来营收增长部分依赖啤酒以外新产品的创新和开发，但新产品推出和成功具有不确定性[69][70] 公司工会罢工与劳动纠纷情况 - 2022年3月底至6月中旬，公司蒙特利尔/隆格伊的魁北克啤酒厂和配送中心约400名工会员工罢工，影响二、三季度业务[72] - 魁北克四份集体谈判协议中两份于2026年12月31日到期，另外两份于2027年12月31日到期[72] - 2021年初，多伦多啤酒厂工会员工劳动纠纷致生产略慢于预期[72] 酒精饮料标签法规情况 - 欧盟计划2023年底发布酒精饮料产品标签强制健康警告提案，爱尔兰已通过相关法律[71] 公司运营面临的资源与劳动力问题 - 公司在科罗拉多州和得克萨斯州有大量啤酒厂运营，当地面临水资源短缺问题[74] - 公司面临劳动力短缺、员工流动和工资上涨问题，或影响运营[74] 公司资产减值情况 - 2016年10月收购剩余部分的MillerCoors LLC后，公司分别分配约63亿美元和76亿美元至商誉和无限期无形资产[78] - 2022年第四季度，公司对美洲报告单元记录了8.45亿美元的部分减值费用[78] - 2020年第四季度，公司对EMEA&APAC报告单元记录了约15亿美元的减值费用[78] - 截至2022年12月31日，美洲报告单元部分受损，EMEA&APAC报告单元完全受损[78] 公司债务风险 - 公司重大债务水平使其面临财务和运营风险，债务协议包含多项财务和运营契约及限制[76] 公司利率协议变更 - 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）将于2023年6月完全淘汰，公司已修订循环信贷协议替换参考利率[77] 公司供应商风险 - 公司依赖少数供应商获取运营所需材料，供应商问题可能对业务和财务结果产生重大不利影响[80] 公司合作协议风险 - 公司与多家公司有生产、分销等协议，部分协议临近到期，协议变动可能影响业务和财务结果[81] 公司法律监管风险 - 公司不时涉及各类法律或监管事项，不利结果可能影响业务、财务状况和声誉[83] 公司财务预测风险 - 公司财务预测基于的估计和假设可能不准确，实际结果可能与预测有重大差异[79] 公司税务政策风险 - 经合组织和欧盟委员会提议对跨国公司征收15%全球最低税，若实施将增加公司整体税务负担并影响财务业绩[86] - 2018年6月美国对从加拿大、墨西哥和欧盟进口的铝加征关税，2019年5月取消对加拿大和墨西哥的关税，加征关税导致美国铝价波动和包装成本上升[86] 公司新兴市场风险 - 公司在新兴市场面临政治、经济、社会、法律等多方面风险，可能损害业务和财务业绩[84] 公司分销系统监管风险 - 产品分销系统监管变化可能对公司业务和财务业绩产生重大不利影响，如美国三层分销系统和加拿大省级监管[84] 公司外汇汇率风险 - 公司合并财务报表受外汇汇率波动影响，尤其是加元和欧洲运营货币，美元升值会对以美元报告的业绩产生不利影响[84] 公司法规政策风险 - 税收、环境、贸易等法规变化或不遵守现有法规可能导致业务和财务业绩波动或产生重大不利影响[85] 公司贸易政策风险 - 未来美国或外国贸易政策变化、新关税或贸易限制等可能导致风险和不确定性持续或升级[86] 公司合资企业风险 - 公司合资企业面临合作伙伴利益不一致、无法履行义务等风险，可能对业务和财务业绩产生重大不利影响[89] 公司收购整合风险 - 未能成功识别、完成或整合有吸引力的收购和合资企业可能对公司业务和财务业绩产生不利影响[91] 公司消费税及合规风险 - 政府征收消费税、合规税和保证金增加可能对公司盈利能力产生重大不利影响[88] 公司美国业务经销商风险 - 美国业务依赖独立经销商，经销商整合或影响业务和财务结果[93] 公司美洲业务法案影响 - 2019年安大略省法案若实施，或对美洲业务运营、现金流和财务状况产生负面影响[93] 公司业务合资与退出情况 - 2018年加拿大业务子公司与HEXO Corp成立合资企业Truss，2022年底公司退出美国CBD市场[93] 公司业务出售赔偿风险 - 2006年公司出售Kaiser业务，需对FEMSA进行赔偿，或导致未来现金流出和运营费用增加[94] 欧洲市场对公司盈利影响 - 欧洲市场经济趋势和激烈竞争或影响公司盈利能力，啤酒销量从堂食转向零售，或进一步影响盈利[96] 公司股权控制风险 - Pentland和Coors Trust控制超90%的A类普通股和A类可交换股，若二者意见不一致，提案可能无法通过[97] 公司股东相关风险 - 股东维权或第三方主动收购可能扰乱公司业务和财务结果[98] 公司风险管理方式 - 公司通过套期保值交易管理外汇、利率和商品价格风险，衍生品不用于交易或投机[190] 利率变动对公司债务公允价值影响 - 利率上升1%，2022年底美元固定利率债务公允价值减少2.234亿美元，外币固定利率债务减少1110万美元，远期利率互换减少7380万美元[191] 汇率波动对公司业绩影响 - 2022年约32亿美元（占比30%）的净销售额以非美元功能货币计价，汇率波动影响公司业绩[191] - 2022年12月31日止年度，以加元和英镑计价的净销售额各约为12亿美元[192] 外汇合约到期情况 - 约69%的未到期外汇远期合约将于2023年到期，29%于2024年到期，2%于之后到期[192] 外汇债务与合约公允价值及汇率变动影响 - 2022年12月31日，外汇固定利率债务名义金额为15.942亿美元，公允价值为 - 15.574亿美元，假设汇率不利变动10%的影响为 - 1.426亿美元[192] - 2022年12月31日，外汇远期合约名义金额为1.766亿美元，公允价值为0.76亿美元，假设汇率不利变动10%的影响为 - 0.183亿美元[192] 商品合约到期情况 - 约63%的商品互换合约将于2023年到期，34%于2024年到期，3%于之后到期[193] 商品合约公允价值及价格变动影响 - 2022年12月31日，商品互换合约名义金额为5.252亿美元，公允价值为6900万美元，假设商品价格不利变动10%的影响为 - 5580万美元[193] - 2022年12月31日，商品期权合约名义金额为1970万美元，公允价值为0[193] 交叉货币互换合约情况 - 2022年和2021年12月31日公司均无未到期的交叉货币互换合约[192] 公司外汇风险管理方式 - 公司通过外汇远期合约和净投资套期管理外汇风险，欧元外币债务是对欧洲业务投资的净投资套期[192] 公司商品价格风险管理方式 - 公司利用市场衍生品和长期供应商合约对冲天然气、铝、玉米、大麦和柴油等商品价格波动风险[192]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度，公司实现净销售收入和税前利润增长，持续投资业务、减少净债务并向股东返还现金 [24] - 报告期内，第三季度净销售收入受1.09亿美元负面影响，税前利润受2100万美元负面影响 [26] - 前9个月，公司自由现金流为5.97亿美元，较去年同期减少3.36亿美元，主要因资本支出增加和税前利润降低 [44] - 截至季度末，公司净债务为61亿美元，较2021年12月31日减少近5亿美元，净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为3.13倍，接近年底目标 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 净销售收入增长7.4%，得益于净定价增长和积极的品牌组合，但部分被较低的财务销量抵消；财务销量下降1%，美国国内发货量增长1.4%；品牌销量下降1.5% [37] - 每百升净销售收入增长7.5%，主要因净定价增长和有利的品牌组合 [38] - 每百升成本增长11.4%，主要驱动因素为通胀和高端化带来的组合影响 [39] - 销售、一般和行政费用（SG&A）下降1.4%，主要因营销支出降低；税前利润增长10.5% [40] 欧洲、中东、非洲和亚太业务（EMEA和APAC） - 净销售收入增长9.6%，受较高的财务销量、净定价增长和有利组合驱动；财务销量增长2%，但部分被俄乌战争和东欧通胀导致的需求减弱所抵消 [41] - 每百升净销售收入增长14.3%，得益于积极的净定价和有利的销售组合 [42] - 每百升成本增长13.8%，驱动因素与美洲业务类似 [42] - SG&A增长21.7%，因加大对冠军品牌和高端品牌的市场投资；税前利润下降38.9% [43] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 消费者保持韧性，行业持续升级，第三季度店内销售占比与年初至今趋势一致且高于2021年水平 [16] - 第三季度，店内收入达到2019年总收入的94%，为疫情以来最高 [27] 加拿大市场 - 行业整体呈现升级趋势，公司产品组合高端化，销量保持稳定 [17] - 店内业务虽持续改善，但尚未恢复到2019年水平 [27] 英国市场 - 第三季度店内销量与疫情前水平持平，未出现明显渠道转移 [17] - 店内收入远超2019年总收入水平 [28] 中东欧市场 - 消费者需求疲软，因该地区消费者可支配收入较少，更易受通胀压力影响 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司约3年前启动振兴计划，目标是实现可持续的长期营收和利润增长，目前已取得进展，核心品牌稳定且不断增强 [8][9][18] - 公司将继续投资核心品牌，推动高端品牌增长，拓展非啤酒业务，如计划明年初推出Topo Chico Spirited和即饮鸡尾酒 [22] - 在行业竞争中，公司核心品牌在美国、英国、加拿大等市场保持或提升份额，高端品牌和创新品牌表现出色 [19][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管面临全球宏观环境挑战和行业疲软，但在三大主要市场消费者仍保持韧性，不过中东欧业务出现疲软 [24] - 全球通胀压力仍是利润表现的不利因素，但公司有信心重申全年关键财务指引，预计税前利润增长将处于高个位数区间的低端 [25] - 公司预计第四季度将受益于美国的全面定价、英国和加拿大的低基数效应以及世界杯的推动，但中东欧需求疲软和美国库存调整将带来一定压力 [11][12][13][50] 其他重要信息 - 公司套期保值计划旨在平滑大宗商品价格波动影响，该计划为长期计划，对部分商品进行1 - 3年的套期保值 [32] - 公司资本配置优先事项为投资业务以推动营收增长和提高效率、减少净债务以及向股东返还现金 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待美国啤酒行业前景以及针对通胀和欧洲市场疲软的业务调整 - 公司认为啤酒历史悠久，是全球最受欢迎的酒精饮料之一，不会消失；公司将继续利用竞争优势，把握啤酒和非啤酒业务的增长机会 [56][57][58] - 公司在疫情期间曾灵活调整营销策略，未来也会根据欧洲市场情况做出必要调整，目前西欧市场需求稳定，东欧市场面临挑战，但公司会继续支持品牌发展 [59][60][62] 问题2: 如何看待美国10月销售情况以及不同地区的定价策略和消费者承受能力 - 目前判断秋季提价的影响还为时过早，春季提价的价格弹性低于历史水平，消费者对提价表现出较强的韧性；不同市场提价幅度不同，英国提价幅度与美国相近 [65][66][67][68] - 10月销售情况受提价和库存因素影响，部分市场销售已恢复到提价前趋势，部分市场仍在消化中；去年10月公司处于库存恢复期，今年库存状况良好，这对第四季度美国市场发货量有一定影响 [69][70] 问题3: 确认美国库存情况以及魁北克罢工和经济SKU减少的影响是否消除 - 美国库存除少数SKU外已达到理想水平，这对第四季度发货量有一定不利影响；魁北克仍在从罢工中恢复，库存恢复到理想水平尚需时间，这对第四季度魁北克业务是一个相对的积极因素 [73][74][75] 问题4: 公司产品组合未来一年的发展趋势以及非商品通胀情况 - 核心品牌在全球表现良好，公司将继续推动其发展；高端品牌组合份额创历史新高，有望继续增长；经济品牌方面，美国已基本完成SKU合理化进程，公司将聚焦四大核心经济品牌 [77][79][80][82] - 公司预计成本仍将受通胀压力影响，特别是在EMEA和APAC地区，且存在一些无法套期保值的成本，如运费、材料转换成本和第三方制造合同成本 [84] 问题5: 与批发商和经销商讨论中，价格弹性观点是否有变化 - 目前尚无秋季提价对价格弹性影响的数据，春季提价的价格弹性低于历史预期，消费者和零售商对提价表示理解和支持；美国市场第四季度库存状况良好，但这是一个不利因素 [87][88][89] 问题6: 第三季度定价情况以及较低折旧和摊销（D&A）的驱动因素和对未来的影响 - 第三季度北美定价约为5%，美国情况与之相近 [93][94] - D&A运行率合理，主要受时间因素影响，资本支出预计与疫情前水平相当，没有项目被推迟 [96] 问题7: 如何理解毛利率和税前利润的隐含变化以及套期保值对2023年的影响 - 第四季度公司有多个积极因素，如美国、加拿大和英国的强劲定价、低基数效应、世界杯以及经济SKU合理化的完全消化，但中东欧需求疲软和美国发货量比较基数较高会部分抵消这些积极因素；成本方面，预计成本节约计划将在第四季度发挥作用，折旧降低和营销支出减少也是积极因素 [100][101][102] - 公司套期保值计划旨在平滑大宗商品价格波动，目前对2022年剩余时间和2023年的套期保值覆盖水平感到满意，套期保值方式具有一定灵活性 [104] 问题8: 西欧市场趋势的节奏以及是否有疲软迹象 - 英国市场需求保持韧性，消费者表现稳定；中东欧市场需求出现疲软，主要因可支配收入减少和能源、通胀影响较大 [107] 问题9: 盈利增长指引下调至低端的原因以及明年的定价策略 - 盈利增长指引下调至低端主要是由于中东欧业务的消费者需求下降以及这些市场未套期保值部分的商品成本略有上升 [110] - 目前判断明年是否提价和提价幅度还为时过早，需要观察今年提价对消费者的影响，今年提价的积极影响将延续到明年 [111][112] 问题10: 折旧预期减少5000万美元是否能抵消中东欧市场的负面影响以及世界杯期间营销支出较低的原因 - 折旧减少5000万美元是全年数据，前9个月已处于较低水平，第四季度不会有5000万美元的收益 [115][116] - 公司营销注重优化媒体支出，以在合适的时机用合适的投资推广合适的品牌；世界杯对北美业务影响较小，但对拉丁裔消费者很重要，公司将通过Topo Chico Hard Seltzer在世界杯上进行大力宣传；在英国和其他足球重要的市场，公司也会加大对品牌的支持 [119] 问题11: 如何维持调味麦芽饮料业务的增长势头以及消费者复购率情况 - Simply Spiked表现出色，明年有增长动力，公司有生产能力支持其发展，并计划进行创新；Topo Chico在硬苏打水市场表现优异，知名度有待提高，公司有很多创新计划，两个品牌都有很大的发展潜力 [123][124][129] 问题12: 公司品牌与竞争对手的互动以及2023年轻啤酒市场竞争情况 - Miller Lite目前势头良好，品牌定位得到消费者认可，营销效果显著，市场份额增加，从竞争对手如Mich Ultra和Bud Light手中夺取了份额 [132][133]

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财务数据和关键指标变化 - 第二季度，公司实现了恒定货币基础上的营收增长，所得税前收入处于预期范围的有利一端 [28] - 合并净销售收入增长2.2%，主要受EMEA和APAC地区的强劲增长推动，总净销售收入恢复到2019年水平的99% [30] - 合并财务销量下降4.6%，主要是由于2021年第二季度的库存恢复工作、魁北克罢工以及美国经济品牌销量下降等因素的影响 [31] - 每百升净销售额在品牌销量基础上增长7.1%，主要受全球净定价和积极的品牌及渠道组合的推动 [32] - 每百升基础成本增长11.5%，主要受成本通胀、产品组合升级以及杠杆效应的影响 [32] - 基础管理及行政费用（MG&A）在本季度增长7.5%，主要是由于人员相关成本和营销投资的增加 [33] - 基础所得税前净收入下降22.8%，处于预期范围的有利一端 [33] - 上半年基础自由现金流为2.87亿美元，较去年同期减少2.71亿美元，主要是由于资本支出的时间安排和净收入的下降 [35] - 资本支出为3.89亿美元，较去年同期增加1.77亿美元，主要用于扩大生产能力和提升生产能力的项目 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 第二季度，美洲地区的堂食渠道占净销售收入的约13%，低于2019年同期的约16% [36] - 美洲地区净销售收入下降1.7%，主要是由于财务销量下降的影响 [37] - 美洲地区财务销量下降8.1%，主要是由于美国库存恢复工作的影响以及魁北克罢工的影响 [37] - 美国净销售收入下降2.1%，国内发货量下降8.2%，品牌销量下降1.7%，主要是由于经济品牌销量下降的影响 [37] - 加拿大净销售收入下降2.3%，品牌销量下降8%，主要是由于蒙特利尔啤酒厂罢工的影响 [38] - 拉丁美洲净销售收入略有下降，主要是由于品牌销量增长被混合业务的转移所抵消 [39] - 美洲地区每百升销售成本增长10.2%，主要受通货膨胀、产品组合升级以及杠杆效应的影响 [40] - 美洲地区基础管理及行政费用增长中个位数，主要是由于人员相关成本和营销投资的增加 [40] - 美洲地区基础所得税前净收入下降20% [41] EMEA和APAC业务 - EMEA和APAC地区净销售收入增长20.5%，主要受财务销量增长、净定价增长和有利的组合的推动 [42] - EMEA和APAC地区每百升净销售额在品牌销量基础上增长16.5%，主要受积极的销售组合和净定价增长的推动 [43] - EMEA和APAC地区财务销量增长6.2%，主要受西欧和中欧及东欧地区品牌销量增长以及代工品牌销量增长的影响 [44] - EMEA和APAC地区每百升销售成本增长22%，主要受通货膨胀压力和代工品牌销售增加的影响 [44] - EMEA和APAC地区管理及行政费用增长14.2%，主要是由于营销支出的增加 [45] - EMEA和APAC地区基础所得税前净收入下降22.7% [45] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 公司在美国13周季度内实现了美元份额增长，是仅有的两家实现美元份额增长的主要啤酒公司之一 [7] - Coors Light和Miller Lite在美国实现了近7年来最好的季度行业份额表现 [10] - Coors Banquet是美国增长最快的啤酒品牌之一，美元销售额实现两位数增长，并在总啤酒行业中获得了份额 [11] - 美国高端以上产品组合的净销售收入在过去12个月内超过了经济产品组合的净销售收入 [13] - 美国硬苏打水业务的市场份额从第一季度的略高于7%增长到第二季度的超过9%，成为美国增长最快的硬苏打水业务组合 [14] - Topo Chico Hard Seltzer成为美国增长最快的硬苏打水品牌，并在本季度成为行业前5的增长品牌 [15] - Simply Spiked Lemonade在短短几周内销售了超过6万百升，在最新的4周数据中获得了3.5%的F&B细分市场份额，并成为几家主要杂货店零售商中的顶级F&B产品之一 [15] - Blue Moon的品牌销量同比增长高个位数，Peroni的品牌销量同比增长高十几 [16] 加拿大市场 - 排除魁北克罢工的影响，公司在加拿大实现了销量和份额的增长 [8] - Molson Canadian在加拿大总啤酒行业中的份额首次在8年内实现增长 [11] - 加拿大Six Pints精酿啤酒部门的增长速度约为加拿大精酿啤酒类别的4倍 [19] - 加拿大高端拉格啤酒在第二季度增长超过30% [20] - 加拿大硬苏打水业务组合在第二季度继续增长，Coors Seltzer成为加拿大第7大硬苏打水品牌，Vizzy成为第5大硬苏打水品牌，两者合计在加拿大硬苏打水细分市场中的份额超过12% [20] 英国市场 - 公司在英国实现了份额增长，并达到了过去10多年来最高的堂食12个月平均份额，是英国啤酒行业中份额增长最大的公司 [8] - Carling巩固了其在英国总市场中的领先地位 [11] - Coors在英国总啤酒行业中的份额不断增加，Madri在英国堂食市场的第一年实现了最大的价值增长，成为该行业16年来最成功的新品发布 [17] 拉丁美洲市场 - 公司在拉丁美洲的业务在第二季度继续增长，主要受哥伦比亚、智利和洪都拉斯市场的强劲增长推动 [16] - 在墨西哥，Coors Light恢复了健康增长，同比增长两位数，Miller High Life在6月份创下了销售记录 [16] 中欧和东欧市场 - Praha在中欧和东欧市场取得了强劲的业绩，并于今年在罗马尼亚成功推出，预计将显著增加其销量 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行振兴计划，致力于提升品牌实力和业务表现，实现可持续的营收和利润增长 [7][9] - 公司通过持续投资核心品牌和创新产品，加强营销和市场推广，提升品牌知名度和市场份额 [10][12] - 公司积极推进产品组合升级，加大对高端和超高端产品的投入，以满足消费者对高品质产品的需求 [12][13] - 公司注重成本控制和效率提升，通过优化生产流程、降低成本和提高运营效率，增强盈利能力 [29][46] - 公司致力于优化资本配置，优先投资于业务增长和效率提升，同时减少净债务并向股东返还现金 [46] - 公司面临着全球宏观经济环境的挑战，包括通货膨胀压力、行业疲软和劳动力罢工等，但通过执行振兴计划和灵活应对，公司仍取得了良好的业绩 [7][25] - 公司在行业中面临着激烈的竞争，但通过提升品牌实力、优化产品组合和加强市场推广，公司在多个市场中实现了份额增长，表现优于行业平均水平 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临行业疲软、全球通货膨胀压力和魁北克罢工等挑战，公司在第二季度仍实现了预期目标，并继续执行振兴计划，对实现2022年的指导目标充满信心 [7][9] - 公司的核心品牌表现强劲，在多个市场中实现了份额增长，为业务发展奠定了坚实的基础 [10][11] - 公司在产品组合升级方面取得了积极进展，高端和超高端产品的销售占比不断提高，显示出良好的发展趋势 [12][13] - 公司预计2022年将实现中个位数的净销售收入增长、高个位数的基础所得税前收入增长和10亿美元左右的基础自由现金流 [50] - 公司认为，尽管下半年仍面临一些挑战，如通货膨胀压力和行业疲软等，但通过定价调整、产品组合升级和成本控制等措施，公司有信心实现全年的指导目标 [50][53] - 公司预计第四季度将有多个增长驱动因素，包括定价调整、市场比较基数的改善、世界杯等重大活动的推动以及库存调整的完成等，有望实现强劲的业绩增长 [52] 其他重要信息 - 公司在第二季度面临了一些一次性挑战，包括11周的魁北克罢工和美国一家啤酒厂的质量问题导致的近200万箱啤酒自愿撤回，但这些问题已得到解决，公司仍实现了预期目标 [23][24] - 公司的债务主要为固定利率债务，可变利率债务占比较小，截至第二季度末，净债务为64亿美元，净债务与基础EBITDA的比率为3.2倍，较去年同期有所下降，公司有望在2022年底前实现净债务与基础EBITDA比率低于3倍的目标 [46][47] - 公司在第二季度支付了每股0.58美元的季度现金股息，并回购了约25万股股票，共计约1210万美元 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对2022年中个位数基础销售增长的可见性以及成本和利润率驱动因素的情况 - 公司在第二季度实现了预期目标，尽管面临罢工等挑战，但在美国实现了美元份额增长，拥有增长最快的硬苏打水业务组合，核心品牌表现强劲，经济啤酒组合也取得了三年来最好的季度表现，这些都为实现全年目标提供了信心 [62][63][64] - 第二季度每百升销售成本增长11.5%，主要受通货膨胀、产品组合升级和杠杆效应的影响，预计下半年通货膨胀压力将持续，但公司将通过套期保值和成本节约计划来缓解部分压力，且预计下半年不会出现类似第二季度的杠杆效应 [66][67] 问题2: 美国啤酒市场夏季的情况 - 公司不提供月度指导，但从市场份额数据来看，公司的品牌在多个市场中继续增长，如Simply Spiked Lemonade表现出色，超出了全年业务预期，公司正在加快供应以满足需求 [73][74] - 公司预计在下半年，随着一些不利因素的消除，如去年英国和欧洲圣诞节期间的业务损失以及加拿大魁北克罢工的影响，市场份额将继续改善 [75][76] 问题3: 第四季度3% - 5%的定价调整是否为增量调整、全国层面的定价影响以及是否已纳入全年指导，以及2023年的销售成本逆风情况 - 3% - 5%的定价调整是全国平均水平，是在年初定价调整的基础上的增量调整，且已纳入全年预期 [79][80] - 公司对2023年的套期保值情况感到满意，但由于商品价格和运费的不确定性，目前尚未提供2023年销售成本的指导，将在后续进一步讨论 [80][81] 问题4: 下半年业务情况的背景分析 - 公司在第二季度实现了预期目标，尽管面临一些挑战，但仍对下半年的业务充满信心，定价调整将提供一定的缓冲，虽然行业可能会有所放缓，但公司的品牌实力和市场份额增长将有助于实现全年目标 [85][86] - 从三个主要市场来看，英国的堂食市场已接近2019年水平，加拿大的堂食市场恢复较慢，美国的堂食市场稳定在85% - 90%的水平，且可能更多地受到外卖市场的影响 [87][88][89] 问题5: 经济SKU退出的时间安排以及对第四季度定价的信心 - 从STW角度来看，经济SKU退出的影响较快，但从STR或品牌销量角度来看，由于分销商和零售商的库存，影响将在第三季度末和第四季度体现；从发货角度来看，受益时间较早 [93][94] - 公司对在市场上进行定价调整充满信心，因为公司的品牌表现强劲，市场份额增长，且与同行和全国平均CPI相比，公司的价格仍具有竞争力 [95][96] 问题6: 销量杠杆效应中一次性因素和行业整体销量增长放缓的影响分别是多少 - 北美整体发货量下降主要受加拿大罢工和去年为恢复网络安全攻击而过度发货的影响，今年公司的库存水平正常，发货量相应减少，这是杠杆效应的主要影响因素；其次是加拿大的销量下降 [99][100] - 公司全年计划是发货量与消费量匹配，目前发货量低于零售量，下半年将受益于杠杆效应，且预计下半年杠杆效应不会成为负面影响因素 [101] 问题7: 第四季度增量定价是否考虑了销量下降或弹性因素，以及MG&A在第一季度和第二季度的差异原因 - 公司会密切关注品牌在定价调整后的表现和弹性情况，目前品牌表现良好，市场份额增长，对价格调整有信心 [109] - 公司的营销支出是按年度和长期进行管理的，第二季度由于魁北克罢工导致供应受限，减少了在加拿大的营销支出，但在其他地区增加了营销支出，且有一些非周期性的营销支出，如Simply的推出 [106][107][108] 问题8: 美国市场中硬苏打水和高端淡啤之间的相互作用 - Miller Lite和Coors Light的品牌表现强劲，早于一些竞争对手硬苏打水业务的疲软，其成功得益于差异化的营销计划和健康的产品形象；Topo Chico Hard Seltzer的出色表现可能是导致一些竞争对手业务疲软的原因之一，公司的硬苏打水市场份额增长了25%，主要由Topo Chico推动 [112] 问题9: 全年营销计划是否有变化，以及如果下半年业务表现好于预期，是否会增加营销投资 - 公司的营销团队具有灵活性和敏捷性，会根据市场情况调整营销支出，将资金投入到表现良好的项目中，如Simply的表现超出预期，预计会增加对其的营销支持 [119][120] 问题10: 美国核心传统啤酒业务的销量情况以及振兴计划的进展 - 公司未计划披露个别品牌的销量数据，但Miller Lite和Coors Light在本季度实现了营收和份额增长，美国品牌销量下降主要是由经济品牌导致的，其他品牌总体增长 [123][127] - 从成本角度来看，振兴计划基本完成，但公司仍会持续寻求提高效率的方法；振兴计划的最终目标是实现持续的营收和利润增长，目前公司在核心品牌建设方面取得了显著进展，但在高端以上和非啤酒领域仍有很多工作要做，将继续投资于这些领域 [128][129][130] 问题11: 第三季度和第四季度增长的权重情况以及第四季度是否假设堂食相关的COVID限制恢复正常 - 第三季度仍会受到经济SKU合理化和魁北克罢工的影响，而第四季度有多个积极驱动因素，如增量定价、市场比较基数改善、世界杯等，且预计下半年不会出现第二季度的杠杆效应 [134][135][137] - 公司不期望第四季度出现去年同期的情况，不假设不切实际的预期，但预计加拿大和英国的表现将好于去年 [138]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________________________________________________ FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ . Commission File Number: 1-14829 Molson Coors Beverage Comp ...

品牌表现 - 2022年Q1，美国市场Coors Light和Miller Lite营收增长，实现五年内最佳行业份额表现；加拿大市场Coors Light啤酒品类份额增长；EMEA & APAC市场Carling保持英国啤酒排名第一，销量增长超60%[8][9][10] - 全球超高端TTM净销售收入占比超26%，连续五个季度增长[11] 新兴业务 - Topo Chico Hard Seltzer是美国增长最快的硬苏打水；Molson Ultra 2019 - 2021年销量增长47%；Blue Moon Belgian White和Peroni 2022年Q1净销售收入实现两位数增长[14] - Five Trail拓展至两个新州；ZOA 3月销售额创纪录；La Colombe美元份额较即饮茶和咖啡类别增长17%[17] 财务业绩 - 2022年Q1合并净销售收入增长17.6%，基础所得税前收入增长383.1%；美洲市场净销售收入增长8.6%；EMEA & APAC市场净销售收入增长92.3%[31][35][43][50] 成本与库存 - 通过强定价、高端化、套期保值和成本节约措施缓解成本压力；美国分销商库存充足，缺货情况恢复到疫情前水平[20][22] 债务与展望 - Q1末净债务69亿美元，偿还5亿美元3.5%美元票据；重申2022年财务展望，包括中个位数净销售收入增长、高个位数基础所得税前收入增长等[52][53] 资本分配 - 目标是到2022年底净债务与基础EBITDA比率低于3.0倍；投资业务用于酿酒厂现代化和产能提升；向股东返还现金，支付季度股息和进行股票回购[54]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度公司实现双位数的营收增长和三位数的潜在净利润增长，是过去十年来最高的季度营收增长 [7][38] - 合并净销售收入增长17.6%，主要得益于全球净定价、产品组合高端化带来的有利销售组合、积极的渠道组合以及高财务销量 [39][40] - 合并财务销量增长5.1%，主要受欧洲、中东和非洲以及亚太地区品牌销量增长、合同和代工销量增加以及美国经销商库存水平较低的影响，但部分被美洲品牌销量下降所抵消 [41] - 每百升品牌销量的净销售收入增长10.2%，主要受全球净定价增长和积极的品牌及渠道组合推动 [42] - 潜在每百升销售成本增长8.6%，主要受成本通胀、高端化和欧洲代工品牌的组合影响，部分被较低的折旧费用抵消 [43] - 潜在销售、一般和行政费用增长15.7%，主要由于营销投资增加和人员相关成本上升 [43][44] - 潜在税前净利润增长383.1% [44] - 潜在自由现金流使用为3.59亿美元，比去年同期增加2.71亿美元，主要由于资本项目支出增加，部分被有利的营运资金时间安排所抵消 [44] - 资本支出为2.44亿美元，主要用于扩大生产能力和产能计划 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 净销售收入增长8.5%，净定价增长和积极的品牌组合部分被销量下降所抵消 [48] - 财务销量下降0.8%，主要由于品牌销量下降3.1%，部分被美国经销商库存水平较低所抵消 [48] - 美国净销售收入增长8.9%，国内发货量下降2%，品牌销量下降4.3%，超过100%的品牌销量下降是由于美国经济品牌销量下降 [49] - 加拿大净销售收入增长4.1%，品牌销量下降2.5%，但被积极的定价和组合高端化所抵消 [50] - 拉丁美洲净销售收入增长29.7%，品牌销量增长13.8% [50] - 每百升品牌销量的净销售收入增长9.8%，美国增长11.1%，加拿大增长高个位数，拉丁美洲增长低双位数 [51][52] - 每百升成本增长6.7%，主要受通胀和高端化的组合影响，部分被较低的折旧费用抵消 [52] - 潜在销售、一般和行政费用增长14.7%，主要由于营销投资增加和人员相关成本上升 [53] - 潜在税前净利润增长9% [53] 欧洲、中东和非洲以及亚太业务 - 净销售收入增长92.3%，主要受西欧市场推动，同时也受益于英国较少的店内限制 [54] - 每百升品牌销量的净销售收入增长30.1%，主要受积极的销售组合和净定价增长推动 [55] - 财务销量增长29.4%，品牌销量增长19.8%，主要由于英国销量增加，部分被中欧和出口及授权部门的下降所抵消 [56] - 每百升销售成本增长29.3%，主要受通胀压力和代工品牌销售增加的影响 [57] - 销售、一般和行政费用增长19.4%，主要由于营销投资增加和成本降低措施的循环影响 [57] - 潜在税前净亏损改善62.1% [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国啤酒行业年初销量普遍疲软，1月受奥密克戎变种影响最为明显，2月和3月有所改善，但未达到预期或之前疫情浪潮后的速度 [32] - 美国市场本季度实现了七年来最好的季度美元份额趋势，尽管通胀高企，但消费者仍在升级消费而非降级 [33] - 英国市场酒吧啤酒销售在第一季度末恢复到新冠疫情前水平的98%，这对公司的卡林品牌特别有利 [11] - 欧洲、中东和非洲以及亚太业务单元在第一季度大幅改善了盈利，收入几乎是2021年的两倍，超过了2019年第一季度的收入 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行振兴计划，通过产品组合高端化、扩大啤酒以外的业务和投资能力建设来推动增长 [7][9] - 公司核心品牌在全球表现强劲，全球高端以上产品组合继续增长，占全球净销售收入的份额连续五个季度增长，目前占比超过26% [8][17] - 公司在美国市场的科罗娜淡啤和米勒淡啤继续表现出色，通过多渠道营销和增加投资，实现了收入增长和市场份额提升 [13][16] - 公司的托波奇科硬苏打水在美国市场成功全国推出，是该国增长最快的主要苏打水品牌，预计随着新玛格丽特包装的推出将有进一步增长 [18] - 公司在加拿大市场的硬苏打水市场份额继续强劲，预计托波奇科硬苏打水下个月推出后将进一步改善 [20] - 公司的高端啤酒在全球各地实现增长，如普拉瓦在中欧和东欧取得了强劲成绩，马德里在英国表现超出预期 [21][22] - 公司继续扩大啤酒以外的业务，如ZOA能量饮料在3月实现了创纪录的销售月，Five Trail烈酒已扩展到更多州，拉科伦布咖啡增长迅速 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现全年指导目标充满信心，尽管宏观趋势具有挑战性，但第一季度表现强劲，产品组合高端化取得进展 [7][38] - 公司面临通胀压力、消费者行为变化和俄乌战争等挑战，但通过多种手段如定价、高端化、对冲计划和成本节约计划来缓解通胀压力 [29][30] - 公司预计第二季度潜在税前净利润将比去年同期下降20% - 50%，主要由于营销投资增加、美国库存水平较高、蒙特利尔罢工和同比营收比较困难等因素 [64] - 公司预计下半年相对同比表现将更强，能够实现全年指导目标，主要得益于价格和产品组合高端化带来的持续营收增长、经济产品组合调整的逆风因素消除以及2021年第四季度低销售期的循环影响 [64][141] 其他重要信息 - 公司重申2022财年指导目标，预计实现中个位数的净销售收入增长、高个位数的潜在税前净利润增长和10亿美元左右的潜在自由现金流 [60][61] - 公司计划在2022年底前将净债务与潜在息税折旧摊销前利润的比率维持在3倍以下，以保持和提升投资级评级 [69] - 公司在第一季度偿还了5亿美元的3.5%美元票据，并根据股票回购计划支付了约1400万美元回购28万股B类普通股 [69][70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司指导目标的构成，特别是销量和每百升净销售收入的变化，以及关键品牌和啤酒以外产品的进展 - 科罗娜淡啤在美洲表现强劲，在美国和加拿大实现高个位数增长，在拉丁美洲实现双位数增长，得益于明确的定位和有效的营销活动 [78] - 米勒淡啤也有亮点，实现高个位数净销售收入增长，市场份额持续改善，在加拿大和拉丁美洲也有增长，强调其美味的特点并与文化相关联 [79][80] - ZOA能量饮料在3月取得了最好的销售月成绩，自推出以来在能量饮料类别中份额逐季增长，目前是第12大能量饮料 [81][82] - 公司重申2022年指导目标，预计实现中个位数的营收增长和高个位数的潜在税前净利润增长，尽管店内业务尚未完全恢复到疫情前水平，但对指导目标有信心 [83][84] - 公司有多种手段缓解通胀压力，包括定价、产品组合高端化、对冲和成本节约计划，预计全年将受益于渠道和地理组合的改善以及折旧费用的减少 [86][87] 问题2: 美国品牌销量下降的原因，以及魁北克罢工的情况和库存风险 - 魁北克罢工仍在进行中，公司正在努力在法律范围内生产和运输啤酒，希望工会回到谈判桌达成合理协议，目前有一些缺货情况，但通过应急计划继续生产和运输 [92] - 美国品牌销量下降主要是由于去年对经济产品组合进行了合理化调整，预计在第二季度后半段开始逐渐摆脱这一影响，超过100%的销量下降是由经济产品组合导致的，而高端和高端以上产品组合集体增长 [93][94] 问题3: 美洲销量表现的潜在原因，以及品牌在非疫情环境下能否实现销量增长 - 公司的目标是推动科罗娜淡啤和米勒淡啤实现正增长，第一季度超过100%的销量损失是由经济产品组合减少导致的，高端和高端以上产品组合的市场份额增长，经济产品组合也开始出现积极趋势 [101][102] - 目前没有看到消费者降级消费的情况，公司的产品组合在消费者降级时也能受益，因为经济品牌和高端品牌都有优势 [102] 问题4: 高端以上产品组合中Simply Spiked的生产方式和增量利润率，以及每百升价格增长的原因 - Simply Spiked计划在6月推出，将以12包和24盎司罐装形式推出，初期将在公司生产设施外生产，该品牌是可口可乐在美国的第二大品牌，预计将取得成功 [108] - 托波奇科硬苏打水现在部分在公司内部生产，预计内部生产将带来显著的利润率提升，但未具体说明 [109] - 每百升净销售收入增长10.2%，其中一半是由于净定价，其余是由于有利的产品组合和其他因素 [110] 问题5: 美国经济细分市场的四大品牌表现，以及在SKU合理化调整后是否会对增长做出贡献 - 经济产品组合的调整包括重新优先排序和SKU合理化，一些品牌如凯斯顿、米勒高生活、钢铁储备等已经开始出现改善，随着比较基数的改善，这种改善将加速 [116][117] 问题6: 今年较高的运费和燃油附加费对美国每百升净销售收入的影响，以及托波奇科硬苏打水在去年推出市场和新市场的表现 - 运费和燃油附加费约占美国每百升净销售收入增长的100个基点，美国每百升净销售收入增长略高于全球的10.2%，大致一半是由于净定价，一半是由于产品组合和其他因素 [122] - 托波奇科硬苏打水是该细分市场的第四大品牌，增长迅速，是第三快周转的品牌，重复购买率最高，全国市场份额超过5%，在德克萨斯等主要市场达到中两位数 [123] - 该品牌在德克萨斯等推出市场表现强劲，上个月推出了玛格丽特口味，为第一个全国性夏季做好了准备 [124] 问题7: 托波奇科硬苏打水的市场份额来源、未来市场份额目标以及对损益表的影响 - 公司在苏打水市场的份额翻了一番多，托波奇科硬苏打水是重要贡献者，公司的初始目标是在美国达到10%的市场份额，在加拿大一些市场已经看到两位数的苏打水份额，在欧洲有先发优势 [129][130] - 托波奇科硬苏打水对公司的损益表有积极影响，体现在销量、收入、利润率和净利润上，但具体财务指标属于公司与可口可乐之间的信息，未详细披露 [131] 问题8: 第二季度利润预期下降的原因，以及下半年实现全年指导目标的信心来源 - 第二季度潜在税前净利润预计下降20% - 30%，主要原因是营销投资增加、今年夏季库存水平较高、蒙特利尔罢工以及同比营收比较困难 [138][139][140] - 下半年公司有信心实现全年指导目标，预计价格和产品组合高端化将带来持续的营收增长，将摆脱经济产品组合调整的逆风因素，2021年第四季度低销售期的循环影响也将有利，同时营销和销售支出的比较基数也将更有利 [141][142] 问题9: 经济产品组合合理化调整后货架和冰柜空间的变化，以及是否对高端和高端以上产品组合有利 - 公司与经销商有明确详细的计划，部分腾出的空间可能流向高端轻啤空间，部分可能用于扩展保留的经济品牌，但也承认可能会失去一些货架空间给竞争对手 [151] 问题10: 公司在不同饮料类别中的优先级和计划 - 苏打水仍然是公司的优先事项，进展良好，Simply Spiked是进入调味饮料空间的另一个例子 [157] - 在加拿大，公司将重点放在Molson Ultra上，在啤酒以外的业务中，将重点放在ZOA上，公司会选择更有潜力的大想法进行投资 [158] 问题11: 第二季度至今的趋势，是否预计美洲发货量会出现中个位数下降以及对每股收益的影响，以及下半年的预期 - 公司强调今年库存水平正常，核心产品的缺货情况低于疫情前水平，为夏季做好了准备 [163][164] - 公司不提供按季度的发货细节，但表示4月情况比1月有所改善，1月受奥密克戎影响较大，2月、3月和4月情况逐步改善，下半年英国和加拿大的比较基数将更有利，公司重申了指导目标并对此感到满意 [166]

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