摩森康胜(TAP)
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Molson Coors(TAP) - 2025 Q3 - Earnings Call Transcript
2025-11-04 22:30
财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售收入下降3.3%,基础税前利润下降11.9%,基础每股收益下降7.2% [18] - 第三季度记录了36亿美元的非现金部分商誉减值费用以及2.74亿美元的非现金无形资产减值费用 [19] - 2025年全年指引维持在净销售收入按固定汇率计算下降3%-4%,基础税前利润下降12%-15%,基础每股收益下降7%-10%,基础自由现金流为13亿美元(正负10%) [20] - 美国啤酒行业第三季度内部估计下降4.7%,公司在美国的市场份额下降40个基点 [18] - 合同酿造业务对美洲财务产量造成45万百升或3个百分点的负面影响,排除该因素后,美国出货量(FCWs)表现优于经销商销售(FCRs),为美洲财务产量带来近2个百分点的收益 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心品牌如Miller Lite和Coors Light计划通过新广告活动及体育音乐联盟合作来加强 [9] - Coors Banquet仅在略超一半的Coors Light销售点有售,公司计划利用其成功经验并缩小分销差距 [9] - 计划选择性加大对某些经济型品牌(如Miller High Life和Keystone Light)的关注 [9] - 高端啤酒品牌Peroni自完全本土化运营后,第三季度品牌销量增长25%,且分销网络仅为其他主要竞争对手的三分之一,增长空间巨大 [11] - Blue Moon品牌表现未达预期,核心产品Blue Moon Belgian White面临挑战,但无酒精和高酒精度产品线创新令人鼓舞 [11] - 在风味酒精饮料方面,Topo Chico品牌通过针对性投资和创新,在第三季度特定区域实现了美元份额的正增长 [12] - 非酒精饮料方面,与Fever-Tree的合作开局良好,该品牌销量表现强劲,深受分销商和零售商欢迎 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国,宏观经济因素对低收入和西班牙裔消费者产生了不成比例的影响,导致啤酒买家数量和消费支出减少,并持续向单罐装产品转移 [6] - 在欧洲,宏观经济环境也导致行业持续疲软,对各区域需求造成压力 [7] - 美洲和亚太地区(APAC)的销量在所有区域都因市场需求疲软和竞争加剧而承压 [18] - 公司预计美国行业销量在下半年平均下降4%-6% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO Rahul Goyal的战略重点包括聚焦产品组合,在啤酒和非啤酒领域打造强大且可扩展的品牌 [8] - 公司计划通过结构变革(包括领导和运营层面)来提升商业执行力和优化成本结构,以支持再投资 [14] - 在美洲业务部门实施企业重组计划,目标是在年底前减少约400个受薪职位(占9%),以打造更精简、更敏捷的组织 [15] - 部分节省的成本将重新部署,用于加大对关键品牌、商业能力以及支持生产力和效率的供应链和技术的投资 [16] - 资本配置将采用动态方法,平衡用于填补产品组合空白的并购投资与向股东返还现金 [16] - 公司认为当前行业的额外疲软是周期性的,并相信其健康的资产负债表、强大的自由现金流和广泛的品牌组合有助于应对短期逆风 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管行业面临挑战,但公司有能力恢复增长,并正以紧迫感采取行动 [17] - 宏观经济环境影响是多方面的且难以预测,外部驱动因素可能显著影响实际业绩 [21] - 中西部溢价成本持续上涨,全年指导假设价格范围为每磅0.60-0.75美元,预计全年成本将比去年同期增加4000万至5500万美元,大部分增长发生在下半年 [24] - 10月份中西部溢价成本处于历史最高水平,且可能进一步上涨,预计增幅将处于指导范围的高位 [80] 其他重要信息 - 前CEO Gavin Hattersley于10月1日退休,但仍以顾问身份留任至年底,Rahul Goyal接任CEO [2] - 由于持有关于CEO搜寻的重大非公开信息,公司在上一季度财报后的公开交易窗口期内未能执行股票回购计划,预计常规季度交易窗口将于次日开放,公司仍完全致力于股票回购计划 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新任CEO Rahul Goyal上任30天看到的最大机遇和挑战,以及第四季度业绩改善的驱动因素 [27] - 机遇在于核心品牌实力、高端品牌(如Peroni)潜力以及Beyond Beer战略(如Fever-Tree),挑战在于经济型和风味品类份额流失 [28] - 第四季度美洲、APAC和加拿大业务部门预计表现更好,且将度过较弱的合同酿造比较基数,同时一般及行政费用(G&A)因激励薪酬减少而下降 [31] 问题: 对2025年底库存水平的看法以及业务再投资需求 [35] - 预计年底分销商库存绝对量将低于2024年底,但库存天数保持相对稳定且健康,公司有能力根据需求调整供应 [37] - 再投资将结合品牌支持、利用资产负债表填补产品组合空白以及向股东返还现金 [38] 问题: 啤酒品类面临的压力是周期性还是结构性,以及对未来品类增长的预期 [40] - 公司认为2025年的额外疲软是周期性的,由经济影响、关税、移民等宏观因素导致,预期解决后品类将回归至2025年以前(约下降3%)的水平 [41] - 长期结构性挑战(如健康意识、代际变化)依然存在,但公司在其投资不足的高端领域和Beyond Beer领域看到巨大机遇 [42] 问题: 公司恢复低个位数有机销售增长的可能性以及并购策略 [45] - 通过加强核心和经济型品牌、把握高端啤酒和Beyond Beer机遇,公司有恢复增长的路径 [46] - 并购将专注于填补产品组合空白(尤其是在Beyond Beer领域),要求交易对收入和利润有增值作用,且对资产负债表审慎,维持投资评级和低于2.5倍的杠杆率 [48] 问题: 即将到期的债券和商誉减值的原因 [51] - 公司将在接近到期日时评估2026年到期的债务,重点维持杠杆率低于2.5倍的目标 [54] - 商誉减值(36亿美元)受今年业绩、业务展望、贴现率、风险溢价和倍数等多种因素影响,但公司相信业务能恢复增长且当前市值被低估 [55] 问题: 新任CEO对产品组合空白的看法以及公司焦点应扩大还是收窄 [58] - 组合空白主要体现在风味品类和Beyond Beer领域,战略将围绕产品组合、本地化执行、能力建设和资本配置展开 [58] - 公司计划专注于现有优势市场(如美国、加拿大、欧洲)并赢得这些市场,而非进入新区域 [60] 问题: 未来是否会有更多类似Fever-Tree的合作伙伴关系,以及重组带来的节省 [62] - 合作伙伴关系(如与可口可乐、Fever-Tree)有效,未来将结合合作伙伴关系和收购来填补组合空白 [64] - 重组相关费用预计在3500万至5000万美元之间,主要为未来12个月的现金支出,由于部分裁员来自已空缺职位,2026年不会获得全部节省效益,部分节省将再投资于品牌和能力 [65] 问题: 重组如何提升敏捷性,以及啤酒与Beyond Beer的投资平衡 [68] - 重组通过让更贴近市场和客户的管理层参与决策,并赋予地方更大自主权和问责制,来提升速度和敏捷性 [70] - 啤酒(尤其是核心和高端品牌)将继续是营销投资重点,Beyond Beer目前规模较小,将利用资产负债表通过并购扩大规模,具体平衡细节后续公布 [73] 问题: 在经济型品类中需要改进的方面,以及商誉减值更多反映过去还是未来 [76] - 在经济型品类中,需在营销、创新、价格和区域执行方面进行改进,这些品牌是业务的重要组成部分 [77] - 商誉减值受今年业绩和展望影响,但贴现率和倍数也是重要因素,中西部溢价成本上涨也对展望构成压力 [79] 问题: 新任CEO从董事会获得的授权范围,是否可以进行重大变革 [82] - 董事会专注于股东价值最大化,无"神圣不可侵犯"的领域,CEO有充分自由制定计划,但需在行业挑战的背景下进行 [83] 问题: 对当前投资和能力水平的看法,以及是否需要增加投资 [87] - 将在供应链(如多样化包装、风味生产能力)、商业能力(如客户服务)和技术(如AI)领域持续投资,但投资需明确驱动生产力、效率或增长 [89] 问题: 对成本结构(尤其是供应链和啤酒厂优化)的评估,以及生产力投资是否会影响利润率 [92] - 将持续优化啤酒厂网络效率(如运输成本、季节性管理),目前无需关闭啤酒厂,但会优化生产线和产品布局 [93] - 不认为需要大幅增加投资来驱动生产力,营销投资将注重回报,成本控制始终是重点 [95] 问题: 近期重组是否是第一步,未来是否会有更大规模重组 [97] - 近期重组是为2026年美洲业务做好准备,关于成本效率的更全面计划将在未来几个月公布 [98] 问题: 商业变革(如基于市场动态部署营销)的具体含义,与以往做法的区别 [100] - 变革在于更快响应外部市场动态,根据各州/区域的市场份额差异更灵活地部署资源和问责,尤其是在经济型品牌区域表现差异大的背景下 [101] 问题: 第三季度和10月的消费者情绪数据,以及如何确信当前压力是周期性的 [104] - 长期结构性挑战(健康、代际)已知,但2025年额外的压力(如关税对消费者情绪的影响、对西班牙裔社区的影响)被视为周期性因素,预计解决后品类将回归基线水平 [105] 问题: 对Coors Light和Miller Light全国营销效果的看法,是否主要需改进区域执行 [108] - 承认全国营销有改进机会,正在审视Miller Lite的50周年活动和Coors Light的营销活动,未来几个月将通过直播体育等提升表现 [109] 问题: 并购和Beyond Beer在未来资本配置中的重要性,以及中西部溢价成本对业绩指引的风险 [113] - 并购将更侧重于填补Beyond Beer领域的空白,但如有益于啤酒业务也会考虑 [114] - 中西部溢价成本处于历史高位且可能继续上涨,公司有对冲计划但该商品难以对冲且流动性有限,成本仍是逆风,公司尽力减少波动性 [115]
Molson Coors(TAP) - 2025 Q3 - Quarterly Report
2025-11-04 21:59
净销售额表现 - 第三季度净销售额为29.735亿美元,同比下降2.3%(去年同期为30.427亿美元)[19] - 前九个月净销售额为84.784亿美元,同比下降4.6%(去年同期为88.914亿美元)[19] - 公司2025年第三季度净销售额为29.735亿美元,同比下降2.3%(2024年同期为30.427亿美元)[115][116] - 公司2025年前九个月净销售额为84.784亿美元,同比下降4.6%(2024年同期为88.914亿美元)[116][117] - 第三季度净销售额下降2.3%至29.735亿美元,销量下降6.0%是主因[135][142] - 净销售额:截至2025年9月30日的三个月内,财务量下降6.0%,但价格与销售组合产生2.7%的有利影响,每百升净销售额增长4.0%[144];九个月内净销售额下降4.6%,其中财务量下降8.8%,价格与销售组合产生3.7%的有利影响,每百升净销售额增长4.6%[145][147] - 2025年前九个月义务人集团净销售额为64.657亿美元,其中对非担保子公司的公司间销售为9950万美元[214] 净利润/净亏损 - 第三季度净亏损为29.276亿美元,而去年同期净利润为1.998亿美元[19] - 前九个月净亏损为23.779亿美元,而去年同期净利润为8.346亿美元[19] - 截至2025年9月30日的九个月净亏损为23.895亿美元,而去年同期净利润为8.64亿美元,亏损同比扩大376.5%[25] - 2025年前九个月净亏损(含非控股权益)为23.649亿美元,而2024年同期为净利润8.657亿美元[28][29] - 2025年第三季度净亏损(含非控股权益)为29.22亿美元[28] - 公司2025年第三季度归属于MCBC的净亏损为29.276亿美元,而2024年同期为净利润1.998亿美元[115][116] - 公司2025年前九个月归属于MCBC的净亏损为23.779亿美元,而2024年同期为净利润8.346亿美元[116][117] - 2025年前九个月义务人集团净亏损为21.523亿美元,税前亏损为24.739亿美元[214] 运营亏损与商誉减值 - 第三季度运营亏损为34.311亿美元,主要由于确认了36.457亿美元的非现金商誉减值支出[19] - 公司录得商誉减值支出36.457亿美元,对净亏损有重大影响[25] - 第三季度公司录得重大商誉减值费用36.457亿美元,导致运营亏损34.311亿美元[129][135] - 公司2025年第三季度录得商誉减值36.457亿美元,导致美洲分部出现33.454亿美元税前亏损[115] - 商誉减值:公司在2025年第三季度确认了一笔36.457亿美元的部分商誉减值费用[156][160][172] - 公司截至2025年9月30日的九个月税前亏损为25.979亿美元,较上年同期的税前利润下降37.594亿美元,主要原因是36.457亿美元的部分商誉减值支出[173] 每股收益 - 第三季度基本每股亏损为14.79美元,而去年同期每股收益为0.96美元[19] 销售成本 - 销售成本:截至2025年9月30日的三个月内,销售成本下降2.2%,每百升销售成本增长4.1%,受1940万美元不利外币影响[150];九个月内销售成本下降4.1%,每百升销售成本增长5.1%,受2660万美元不利外币影响[151] 营销、一般和行政费用 - 营销、一般和行政费用:截至2025年9月30日的三个月内,MG&A费用增长0.3%,受670万美元不利外币影响[153];九个月内MG&A费用下降1.7%,部分抵消了约3000万美元与收购相关的可收回整合过渡费用[154] 其他运营费用 - 其他运营费用:截至2025年9月30日的三个月和九个月内,其他运营净费用分别增加2.094亿美元和2.409亿美元,主要由于27.39亿美元的无形资产减值[157] 非运营费用/收入 - 非运营费用:截至2025年9月30日的三个月和九个月内,总非运营净费用分别改善46.2%和40.9%,主要由于循环项及对Fevertree Drinks plc投资的公允价值调整[158][159] 利息支出 - 公司2025年前九个月利息支出为1.856亿美元,较2024年同期的2.196亿美元下降15.5%[116][117] 有效税率 - 2025年第三季度及前九个月的实际税率分别为16%和14%,显著低于2024年同期的31%和25%,主要受36.457亿美元部分商誉减值的税务影响[99] - 有效税率:截至2025年9月30日的三个月和九个月内,有效税率分别为16%和14%,低于去年同期的31%和25%,主要受商誉减值等影响[160] 税收影响 - 尽管《海外商业基准预算调整法案》未对2025年税率产生重大影响,但该法案使公司截至2025年第三季度的现金税款支付减少了约6000万美元[101] - 税收影响:根据美国新通过的OBBBA法案,公司在2025年前三季度现金税费支付减少了约6000万美元,预计全年将减少约8000万美元[162] 美洲分部表现 - 美洲分部业绩:截至2025年9月30日的三个月内,净销售额下降3.6%,财务量下降6.5%,价格与销售组合产生3.0%的有利影响[166][167];九个月内净销售额下降5.9%,财务量下降9.4%,价格与销售组合产生3.8%的有利影响[168][169][170] - 美洲分部商誉发生部分减值损失36.457亿美元,导致其账面价值从2024年底的55.823亿美元降至2025年9月30日的19.435亿美元[63][64] EMEA&APAC分部表现 - 公司EMEA&APAC分部2025年第三季度净销售额为7.21亿美元,同比增长2.4%(2024年同期为7.044亿美元)[115][116] - EMEA&APAC区域截至2025年9月30日的三个月净销售额为7.21亿美元,同比增长2.4%,但财务销量下降4.9%[175][178] - EMEA&APAC区域截至2025年9月30日的九个月净销售额为18.522亿美元,同比微增0.5%,但财务销量下降7.2%[175][180] - EMEA&APAC区域截至2025年9月30日的三个月税前亏损为1.104亿美元,较上年同期的利润下降1.62亿美元,主要原因是1.986亿美元的品牌无形资产减值[182] 销量表现 - 第三季度金融销量下降6.0%至1938.5万百升,前九个月销量下降8.8%至5566.4万百升[135] 外币影响 - 第三季度外汇波动对净销售额产生有利影响3050万美元,但对税前利润产生不利影响900万美元[136][137] - 外币影响汇总:外币变动对净销售额产生4220万美元有利影响,对销售成本产生2660万美元不利影响,对MG&A产生530万美元不利影响,对其他运营收入产生1520万美元不利影响[143] 毛利率 - 公司2025年第三季度毛利率为39.5%(毛利润11.735亿美元/净销售额29.735亿美元)[115] 现金流-经营活动 - 经营活动产生的现金流量净额为12.437亿美元,较去年同期的14.158亿美元下降12.2%[25] - 公司截至2025年9月30日的九个月经营活动产生的净现金流为12.437亿美元,较上年同期的14.158亿美元减少1.721亿美元[193] 现金流-投资活动 - 资本支出(物业、厂房和设备增加)为5.337亿美元,较去年同期的5.63亿美元减少5.2%[25] - 公司2025年前九个月资本支出为5.337亿美元,较2024年同期的5.63亿美元下降5.2%[118] - 公司截至2025年9月30日的九个月投资活动使用的净现金流为6.351亿美元,较上年同期的5.303亿美元增加1.048亿美元,部分原因是8810万美元的对Fevertree Drinks plc投资[194] - 2025年前九个月资本支出为4.045亿美元,较2024年同期的4.242亿美元减少1970万美元[215] 现金流-融资活动 - 用于回购库存股的支出为3.328亿美元,较去年同期的4.374亿美元减少23.9%[25] - 支付的股息总额为2.857亿美元,较去年同期的2.794亿美元增加2.3%[25] - 公司截至2025年9月30日的九个月融资活动使用的净现金流为6.466亿美元,较上年同期的7.448亿美元减少9.82亿美元[195] 现金及现金等价物 - 截至2025年9月30日,公司现金及现金等价物为9.502亿美元,较2024年底的9.693亿美元略有下降[23] - 现金及现金等价物期末余额为9.502亿美元,较去年同期的10.217亿美元下降7.0%[25] - 截至2025年9月30日,公司现金及现金等价物为9.502亿美元,较2024年12月31日的9.693亿美元有所下降[196] - 截至2025年9月30日,公司约58%的现金及现金等价物位于美国境外,主要以外币计价[191] 资本支出 - 2025年前九个月资本支出已发生未支付的非现金投资活动为1.655亿美元,较2024年同期的1.197亿美元增长38.3%[41] 股息 - 2025年前九个月公司宣布股息总额为2.836亿美元[29] - 2025年第三季度每股股息为0.47美元,较2024年同期的0.44美元增长6.8%[37][38] - 2025年前九个月宣派股息为每股1.41美元,较2024年同期的1.32美元增长6.8%[37][38] 股票回购 - 2025年第三季度股票回购支出2530万美元[28] - 2025年前九个月股票回购计划支出3.349亿美元[29] - 2025年前九个月股份回购总成本为3.349亿美元,回购6,011,221股,较2024年同期的4.372亿美元下降23.4%[40] 商誉 - 截至2025年9月30日,商誉账面价值为19.435亿美元,较2024年底的55.823亿美元大幅减少36.388亿美元[23] 无形资产 - 截至2025年9月30日,无形资产总额为140.741亿美元,累计摊销20.591亿美元,净额为120.150亿美元[68] - 2025年九个月期间,无形资产摊销费用为1.55亿美元,与2024年同期的1.553亿美元基本持平[69] 特定无形资产减值 - 2025年第三季度,公司对美洲分部的Blue Run Spirits资产组确认了7530万美元的确定使用寿命品牌无形资产全额减值[70] - 公司于2025年第三季度对Blue Run Spirits无形资产全额计提减值费用7530万美元[130] - 2025年第三季度,公司对EMEA&APAC分部的Staropramen品牌族确认了1.986亿美元的部分减值损失,减值后账面价值为2.571亿美元[71] - 公司于2025年第三季度对Staropramen品牌组合无形资产计提部分减值费用1.986亿美元[133] - Staropramen品牌族从无限使用寿命无形资产重分类为确定使用寿命(50年)资产[72] - 2025年第三季度,公司记录了2.739亿美元的无形和有形资产减值损失(不包括商誉)[110] 投资 - 截至2025年9月30日,对Fevertree Drinks plc的ASC 321投资公允价值为1.274亿美元,较初始投资0.881亿美元实现未实现收益0.393亿美元[61] - 截至2025年9月30日,权益法投资总额为1.123亿美元,较2024年12月31日的1.089亿美元增长3.1%[59] 应收账款与库存 - 截至2025年9月30日,贸易应收账款坏账准备为0.102亿美元,较2024年12月31日的0.089亿美元增长14.6%[43] - 截至2025年9月30日,公司净库存为8.206亿美元,较2024年12月31日的7.278亿美元增长12.8%[62] 供应商融资 - 截至2025年9月30日,供应商融资项目未付余额为1.727亿美元,较2024年12月31日的1.451亿美元增长19.0%[44] 租赁负债 - 截至2025年9月30日,总经营租赁负债为2.178亿美元,较2024年12月31日的2.082亿美元增长4.6%[77] - 截至2025年9月30日,总融资租赁负债为7250万美元,较2024年12月31日的6680万美元增长8.5%[77] - 2025年九个月期间,经营租赁的现金流出为4780万美元,较2024年同期的4070万美元增长17.4%[77] 债务 - 截至2025年9月30日,长期债务为38.848亿美元,流动债务部分为24.072亿美元[23] - 截至2025年9月30日,公司总长期债务(包括流动部分)为62.554亿美元,较2024年12月31日的61.262亿美元增加约1.292亿美元[79] - 2025年9月30日长期债务的流动部分大幅增至23.706亿美元,而2024年12月31日仅为1230万美元,主要由于2026年7月到期的债务重分类[79] - 公司2026年7月到期的加元5亿元(账面价值3.592亿美元)和美元20亿元高级票据是当前债务的主要组成部分[79] - 截至2025年9月30日,义务人集团长期债务为38.338亿美元,流动负债中的长期债务和短期借款部分为23.669亿美元[214] 信贷额度与流动性 - 公司循环信贷额度于2025年6月26日修订,将到期日从2029年6月26日延长至2030年6月26日,借款能力保持20亿美元不变[83] - 截至2025年9月30日,公司未提取循环信贷额度借款,也未发行商业票据,可用流动性为20亿美元[84] - 截至2025年9月30日,公司有20亿美元的多币种循环信贷额度可用,且该额度下无未偿还借款[200] - 公司拥有多种流动性来源,包括跨境现金池、商业票据计划以及加元、英镑和美元的银行透支便利[201] 债务契约 - 公司必须遵守最大杠杆比率(净债务/EBITDA)不超过4.00x的契约,截至2025年9月30日处于合规状态[86] - 净债务与EBITDA杠杆比率在2025年9月30日及2024年12月31日均为4.00倍[203] 衍生金融工具 - 截至2025年9月30日,衍生金融工具总公允价值为1.138亿美元,较2024年12月31日的1.106亿美元略有增加[92] - 商品互换和期权合约的公允价值从2024年12月31日的370万美元显著增至2025年9月30日的4060万美元[92] - 2025年第三季度,现金流量套期衍生品在其他综合收益中确认的税前净收益为140万美元,而2024年同期为净损失3810万美元[95] - 2025年前九个月,现金流量套期衍生品在其他综合收益中确认的税前净损失为3100万美元,而2024年同期为净收益160万美元[95] - 截至2025年9月30日的九个月内,与欧元8亿、利率3.8%、2032年6月到期的优先票据相关的净投资对冲损失为1.099亿美元[96] - 2025年第三季度,商品互换衍生工具在销售成本中确认的收益为2830万美元,而2024年同期为损失1310万美元[98] - 2025年前九个月,商品互换衍生工具在销售成本中确认的收益为6110万美元,而2024年同期为损失1080万美元[98] - 截至2025年9月30日,公司预计有约200万美元的税前净收益记录在累计其他综合收益中,将在未来12个月内重分类至利润表[97] 其他综合收益 - 2025年前九个月累计其他综合收益(税后)为2.178亿美元,显著改善[29] - 2025年第三季度其他综合亏损(税后)为7820万美元[28] - 2025年第三季度,累计其他综合收益中的外币折算调整增加了3.255亿美元[108] 股东权益 - 截至2024年9月30日,股东权益总额为135.255亿美元[27] - 截至2025年9月30日,公司股东权益总额为105.233亿美元,较2024年12月31日的132.842亿美元下降20.8%[29] - 截至2024年9月30日,留存收益为80.402亿美元[27] - 截至2025年9月30日,留存收益为55.765亿美元,较2024年12月31日的82.38亿美元下降32.3%[29] - 截至2025年9月30日,库存股(Class B)为17.157亿美元,较
Molson Coors Brewing (TAP) Q3 Earnings and Revenues Lag Estimates
ZACKS· 2025-11-04 21:41
核心业绩表现 - 第三季度每股收益为1.67美元 低于市场预期的1.72美元 同比去年的1.8美元有所下降 [1] - 第三季度营收为29.7亿美元 低于市场预期 同比去年的30.4亿美元下降 [2] - 本季度每股收益意外为负2.91% 而上一季度曾实现正12.02%的意外增长 [1] - 在过去四个季度中 公司有两次超过每股收益预期 有两次超过营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约24.6% 而同期标普500指数上涨16.5% 表现显著弱于大盘 [3] - 公司所属的饮料-酒精行业在Zacks行业排名中处于后29%位置 [8] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益1.18美元 营收27.3亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益5.45美元 营收112.6亿美元 [7] - 在本次财报发布前 盈利预期修正趋势不利 导致公司股票获得Zacks Rank 4(卖出)评级 [6] 同业公司比较 - 同业公司Brown-Forman B预计将公布季度每股收益0.48美元 同比下降12.7% [9] - Brown-Forman B预计营收为10.3亿美元 同比下降6.3% [9]
Molson Coors(TAP) - 2025 Q3 - Earnings Call Presentation
2025-11-04 21:30
业绩总结 - 2025财年第三季度净销售收入为29.73亿美元,同比下降3.3%[7] - 2025财年第三季度品牌销量为203.66万公升,同比下降4.5%[7] - 2025财年第三季度的基础收入为4.26亿美元,同比下降11.9%[7] - 2025财年第三季度的基础每股收益为1.67美元,同比下降7.2%[7] - 2025财年第三季度的自由现金流为7.82亿美元,同比下降8.6%[7] - 2025年第三季度公司报告的净收入为-2,927.6百万美元,净损失每股为-14.79美元[78] - 2025年前九个月公司报告的净收入为-2,377.9百万美元,净损失每股为-11.87美元[82] 用户数据 - 截至2025年9月30日,公司的净债务为53.42亿美元,同比增长2.4%[7] - 截至2025年9月30日,非GAAP的净债务与基础EBITDA比率为2.28[76] - 2025年9月30日的基础EBITDA为23.411亿美元,较2024年同期的24.847亿美元下降[76] 未来展望 - 预计2025财年净销售收入将下降3%至4%[46] - 预计2025年中西部溢价成本将比去年增加4000万至5500万美元,现已处于范围的高端[53] - 预计2025年市场营销投资在第四季度将与去年同期持平[54] - 预计2025年MG&A费用将下降,因较低的激励补偿将超过非酒精基础设施投资和2025年上半年Fever-Tree的一次性费用[53] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度Fever-Tree过渡和整合费用预计为3000万美元,这些费用将在未来三年内通过净销售回收[54] 负面信息 - 2025年第三季度公司记录了3,645.7百万美元的商誉减值损失,其中77.5百万美元归属于非控股权益[78] - 2025年第三季度公司记录了273.9百万美元的无形资产减值损失,其中18.9百万美元归属于非控股权益[79] - 2025年第三季度合并的美国通用会计准则(U.S. GAAP)税前损失为34.95亿美元,其中美洲地区为33.45亿美元,EMEA&APAC地区为1104万美元[88] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在全球宏观环境中保持健康的资产负债表和强劲的现金生成能力,以支持业务和品牌的再投资,同时通过大规模的股票回购计划和竞争力的股息回馈股东[56] - 2025年第三季度的有效税率为16%,较2024年第三季度的31%显著下降[95] - 2025年第三季度,公司的总非GAAP调整项目为3.92亿美元,较2024年第三季度的1.48亿美元显著增加[88]
Molson Coors books hefty impairment charges, Q3 sales down
Yahoo Finance· 2025-11-04 21:25
财务表现 - 第三季度净销售额为29.7亿美元,同比下降2.3% [5] - 第三季度财务销量下滑6% [1] - 美洲地区销售额下降3.6%,欧洲、中东、非洲及亚太地区合并销售额下降2.4% [6] - 第三季度营业亏损34.3亿美元,净亏损29.3亿美元,而去年同期营业利润为4.512亿美元,净利润为1.998亿美元 [6] - 第三季度基础净利润为3.308亿美元,低于去年同期的3.744亿美元 [6] 资产减值 - 记录资产减值费用近40亿美元,主要因美洲报告单元及部分资产组合的账面价值可能超过公允价值 [1][3] - 美洲报告单元产生部分商誉减值损失36.5亿美元 [3] - Blue Run Spirits资产组合和Staropramen品牌产生无形资产减值损失2.739亿美元 [3] 管理层评论与展望 - 新任总裁兼首席执行官表示第三季度业绩基本符合行业及公司对下半年表现的预期 [2] - 公司维持八月份发布的全年业绩预测,但预计关键指标将处于预期区间的低端 [2][7] - 首席执行官强调公司必须以更快速度转型,并已宣布领导团队及美洲组织架构的调整,旨在打造更精简、敏捷的组织 [4][5] 成本与运营措施 - 公司计划在美洲地区裁员约400人,作为组织转型的一部分 [4] - 较低的激励薪酬成本部分抵消了商品定价持续面临的压力 [7] - 财务销量下降受行业挑战、竞争加剧以及去年同期合同酿造销量基数影响 [7]
Molson Coors Expects to Hit Low End of Outlook After Sales Fall
WSJ· 2025-11-04 20:26
公司业绩表现 - 公司第三季度转为亏损 [1] - 公司第三季度销售额下降 [1] 行业状况 - 啤酒行业正面临普遍的低迷 [1]
Molson Coors(TAP) - 2025 Q3 - Quarterly Results
2025-11-04 19:32
收入和利润(同比/环比) - 净销售额同比下降2.3%(按固定汇率计算下降3.3%)至29.735亿美元[5][6] - 美国通用会计准则(U.S. GAAP)税前亏损为34.955亿美元,较上年同期的税前利润下降38.269亿美元[5][6] - 基础(非美国通用会计准则)税前利润为4.26亿美元,按固定汇率计算下降11.9%[5][6] - 美国通用会计准则净亏损为29.276亿美元,稀释后每股亏损14.79美元[5][6] - 基础(非美国通用会计准则)稀释后每股收益为1.67美元,下降7.2%[5][6] - 第三季度净销售额为29.735亿美元,同比下降2.3%[41] - 前三季度净销售额为84.784亿美元,同比下降4.6%[41] - 第三季度净亏损为29.276亿美元,主要受36.457亿美元商誉减值影响[41] - 前三季度净亏损为23.779亿美元,而去年同期净利润为8.346亿美元[41] - 第三季度每股基本亏损为14.79美元,去年同期每股收益为0.96美元[41] - 公司第三季度合并净销售额为29.735亿美元,同比下降2.3%(固定汇率下降3.3%)[44] - 公司第三季度基础税前收入为4.26亿美元,同比下降11.2%(固定汇率下降11.9%)[44] - 公司报告第三季度美国公认会计准则净亏损为29.276亿美元,每股亏损14.79美元[57] - 经调整后,公司第三季度基础净收入为3.308亿美元,每股收益1.67美元[57] - 第三季度基础所得税前收入为4.26亿美元,调整项包括36.457亿美元商誉减值[57] - 截至2025年9月30日的九个月,公司报告净亏损23.779亿美元,摊薄后每股亏损11.87美元[60] - 截至2025年9月30日的九个月,公司非GAAP调整后净利润为8.448亿美元,摊薄后每股收益4.20美元[60] - 2025年第三季度非GAAP EBITDA为6.654亿美元,较2024年同期的6.923亿美元下降3.9%[75] - 2025年第三季度美国GAAP净亏损为29.369亿美元,而2024年同期为净收入2.288亿美元[75] 成本和费用(同比/环比) - 第三季度合并销售成本为18亿美元,同比下降2.2%(固定汇率下降3.2%)[44] - 2025年第三季度非GAAP折旧及摊销费用为1.798亿美元,较2024年同期的1.655亿美元增长8.6%[68] - 2025年前九个月因业务调整产生加速折旧1790万美元[68][69] - 2025年第三季度非GAAP净利息费用为5600万美元,较2024年同期的4730万美元增长18.4%[70] - 2024年第三季度因强制赎回非控制权益调整增加利息费用4580万美元[70][71] 销量表现 - 财务销量下降6.0%,品牌销量下降4.5%[6][9] - 每百升净销售额报告基础上增长4.0%,按固定汇率计算增长2.9%[10] - 公司第三季度品牌总销量为20.366百万百升,同比下降4.5%[44] - 公司第三季度财务总销量为19.385百万百升,同比下降6.0%[44] - 特许权使用量在第三季度同比增长6.7%至1.048百万百升[46] - 合同酿造及批发/代工量在第三季度同比下降35.7%至0.729百万百升[46] - 美洲地区总品牌销量下降5.1%,从4392.8万百升降至4166.7万百升[48] - 全球财务销量下降8.8%,从6103.3万百降至5566.4万百升[48] - 全球合同酿造及批发/代销销量下降39.6%,从352.4万百升降至212.8万百升[48] - 全球特许权使用销量增长10.2%,从269.4万百升增至297.0万百升[48] 各地区表现 - 美洲地区净销售额下降3.6%(按固定汇率计算下降3.5%)至22.6亿美元[15] - 美洲区净销售额下降3.6%,主要因财务销量下降6.5%,部分被有利的价格及销售组合(增长3.0%)所抵消[18][19] - 美洲区品牌销量下降4.4%,其中美国市场下降4.9%[20] - EMEA&APAC区第三季度净销售额增长2.4%,但按固定汇率计算则下降2.4%[22][25][26] - EMEA&APAC区第三季度财务销量和品牌销量分别下降4.9%和5.0%[25][26] - 美洲地区第三季度净销售额为22.6亿美元,同比下降3.6%(固定汇率下降3.5%)[44] - 美洲地区第三季度品牌销量为14.698百万百升,同比下降4.4%[44] - EMEA&APAC地区第三季度净销售额为7.21亿美元,同比增长2.4%(固定汇率下降2.4%)[44] - 2025年第三季度美洲分部GAAP税前亏损33.454亿美元,经非GAAP调整后税前利润为3.878亿美元[64] - 截至2025年9月30日的九个月,美洲分部GAAP税前亏损25.979亿美元,经非GAAP调整后税前利润为11.048亿美元[66] 资产减值和特殊项目 - 第三季度确认了36.457亿美元的非现金部分商誉减值费用[5][12] - 第三季度确认了2.739亿美元的非现金无形资产减值费用[5][12] - 公司第三季度美国公认会计准则(U.S. GAAP)税前亏损为33.454亿美元,同比恶化36.992亿美元,主要因36.457亿美元商誉减值[23] - 商誉从2024年底的55.823亿美元大幅减少至19.435亿美元[42] - 公司在2025年第三季度确认美洲报告单位部分商誉减值损失36.457亿美元,其中7750万美元归属于非控股权益[59] - 公司在2025年第三季度确认Blue Run Spirits和Staropramen品牌组合无形资产减值损失2.739亿美元,其中1890万美元归属于非控股权益[59] - 2024年第三季度公司决定缩减或出售部分美国精酿业务,产生4110万美元处置损失[61] - 2024年第三季度公司因加拿大养老金计划年金购买产生3400万美元非现金养老金结算损失[61] 现金流和资本管理 - 公司九个月经营活动产生的净现金为12.437亿美元,同比减少1.721亿美元[28] - 公司总债务为62.92亿美元,现金及现金等价物为9.502亿美元,净债务为53.418亿美元,净债务与基础EBITDA比率为2.28倍[33] - 公司九个月支付现金股利2.857亿美元,并支付3.328亿美元(含佣金)用于股票回购[33] - 现金及现金等价物为9.502亿美元,较2024年底的9.693亿美元略有下降[42] - 长期债务从2024年底的61.139亿美元减少至38.848亿美元[42] - 前三季度经营活动产生的现金流量为12.437亿美元,同比下降12.2%[43] - 前三季度资本支出为5.337亿美元,去年同期为5.63亿美元[43] - 2025年前九个月非GAAP自由现金流为7.821亿美元,较2024年同期的8.56亿美元下降8.6%[73] - 截至2025年9月30日,净债务(非GAAP)为53.418亿美元,较2024年同期的52.19亿美元增长2.4%[74] - 截至2025年9月30日,净债务与非GAAP EBITDA比率为2.28,高于2024年同期的2.10[74] 管理层讨论和指引 - 公司2025年全年展望:预计固定汇率下净销售额下降3%至4%,基础税前利润下降12%至15%,基础每股收益下降7%至10%[33] - 公司宣布美洲区重组计划,预计裁减约400个职位,产生3500万至5000万美元重组费用[31] - 公司使用品牌销量作为关键指标,因其更能反映自有品牌的市场表现[49] - 公司使用每百升净销售额和每百升销售成本作为分析价格、销售组合及成本趋势的关键指标[50] - 公司强调基础自由现金流是衡量其产生现金、发展业务和提升股东价值能力的重要指标[56] 投资和其他收益/损失 - 公司对Fevertree Drinks plc的投资在2025年第三季度因公允价值变动产生1190万美元未实现损失[59] - 截至2025年9月30日的九个月,公司对Fevertree Drinks plc投资因公允价值变动产生3930万美元未实现收益[62] - 2025年第三季度非GAAP有效税率为22%,较2024年同期的24%下降2个百分点[72]
Molson Coors Beverage Company Reports 2025 Third Quarter Results
Businesswire· 2025-11-04 19:30
核心财务表现 - 2025年第三季度净销售额为29.735亿美元,同比下降2.3%,按固定汇率计算下降3.3% [4][8] - 美国通用会计准则下税前亏损为34.955亿美元,而去年同期为税前利润3.314亿美元,主要受36.457亿美元的非现金部分商誉减值以及2.739亿美元的非现金无形资产减值影响 [4][5] - 非美国通用会计准则下税前利润为4.26亿美元,按固定汇率计算下降11.9% [4][5] - 非美国通用会计准则下稀释每股收益为1.67美元,同比下降7.2% [4][5] - 财务销量下降6.0%,品牌销量下降4.5% [4][9] 管理层评论 - 公司认为行业当前的疲软是周期性的,并相信凭借健康的资产负债表、强劲的自由现金流和广泛的品牌组合,能够应对近期的宏观经济挑战 [2] - 新任首席执行官自10月1日上任后,已宣布对领导团队和美洲组织架构进行调整,旨在创建一个更精简、更敏捷的组织 [2] - 公司重申其全年业绩指引,但预计关键指标将处于指引区间的低端 [3] - 公司致力于通过股票回购计划和股息向股东返还现金 [3] 销售驱动因素分析 - 净销售额下降主要由财务销量下降6.0%所驱动,但被有利的价格和销售组合(贡献2.7%)以及有利的外汇影响(贡献1.0%)部分抵消 [8] - 美洲地区净销售额下降3.6%,主要因财务销量下降6.5%,部分被有利的价格和销售组合(贡献3.0%)所抵消 [15][16] - EMEA&APAC地区净销售额增长2.4%,主要受有利的外汇影响(贡献4.8%)以及价格和销售组合(贡献2.5%)推动,但被财务销量下降4.9%所部分抵消 [24][25] - 每百升净销售额报告基础上增长4.0%,按固定汇率计算增长2.9% [9] 成本与费用 - 销售成本同比下降2.2%,主要因财务销量下降,但被每百升销售成本上升4.1%部分抵消,成本上升源于材料和制造费用相关的成本通胀 [10] - 市场营销、一般和行政费用报告基础上增长0.3%,按固定汇率计算下降0.6% [10] - 第三季度确认了36.457亿美元的部分商誉减值费用,以及2.739亿美元的无形资产减值费用 [10][55][56] 各细分市场表现 - 美洲细分市场:净销售额下降3.6%,非美国通用会计准则下税前利润下降7.1%(固定汇率),品牌销量下降4.4%,其中美国市场品牌销量下降4.9% [13][17] - EMEA&APAC细分市场:净销售额增长2.4%,但按固定汇率计算下降2.4%,非美国通用会计准则下税前利润下降15.1%(固定汇率),品牌销量下降5.0% [21][24][26] 现金流与资本部署 - 截至2025年9月30日的前九个月,经营活动产生的现金净额为12.437亿美元,同比减少1.721亿美元 [42] - 非美国通用会计准则下自由现金流为7.821亿美元,同比减少7390万美元 [42] - 总债务为62.92亿美元,现金及现金等价物为9.502亿美元,净债务为53.418亿美元,净债务与非美国通用会计准则EBITDA比率为2.28倍 [41][81] - 前九个月支付现金股息2.857亿美元,股票回购支出3.328亿美元(含佣金) [42] 2025年全年业绩展望 - 公司重申全年指引,但预计关键指标将处于区间低端 [28] - 预计按固定汇率计算的净销售额将下降3%至4% [28] - 预计按固定汇率计算的非美国通用会计准则下税前利润将下降12%至15% [28] - 预计非美国通用会计准则下稀释每股收益将下降7%至10% [28] - 预计资本性支出约为6.5亿美元(±5%) [28] - 预计非美国通用会计准则下自由现金流约为13亿美元(±10%) [28] 后续事件 - 2025年10月20日,公司宣布一项美洲业务重组计划,旨在创建一个更精简、更敏捷的美洲部门,计划在2025年底前裁减约400个受薪职位 [29] - 预计将产生3500万至5000万美元的重组费用,主要为未来12个月内支付的遣散费和离职后福利 [29]
Molson Coors Q3 Earnings Preview: What's in Store for the Stock?
ZACKS· 2025-10-31 01:30
业绩预期 - 公司预计在2025年第三季度实现营收30.2亿美元,同比下降0.6% [1] - 公司预计第三季度每股收益为1.72美元,在过去7天内共识预期下调1.7%,同比下降4.4% [1] - 公司在上一季度实现12.02%的盈利惊喜,但过去四个季度的平均盈利惊喜为负0.3% [2] 业绩驱动因素与挑战 - 美洲业务(包括美国和加拿大)受美国宏观经济状况影响,美国啤酒行业面临销量下降、低收入和西班牙裔家庭需求减少以及合同酿造协议流失的压力 [4] - 美国品牌销量反映出整个啤酒品类收缩,主流细分市场尤甚,消费者降级消费和偏好转变对业绩造成压力 [5] - 加拿大市场面临经济疲软和竞争加剧的挑战,尽管通过Miller Lite和风味创新持续推进高端化 [6] - 铝成本急剧飙升带来压力,自1月以来中西部优质铝成本前所未有地飙升180%,预计全年将增加4000万至5500万美元的额外成本 [7] - 美国啤酒销量同比下降约5%,且消费者信心短期内无反弹迹象,公司因此调整了2025年剩余时间的预期 [8] 公司战略与积极举措 - 公司的加速计划通过创新和高端化支持了市场份额增长 [9] - 对核心品牌和扩张努力的战略投资可能缓冲了季度业绩表现 [9] - 公司的振兴计划专注于精简运营和品牌再投资,推动了可持续增长,对标志性品牌、超高端啤酒细分市场的投资以及向邻近市场的扩张预计产生了积极影响 [9] - 公司提升了商业、供应链和员工职能的数字能力,并在英国扩大了酿造和包装业务,这得益于其Madri品牌的成功 [11] 估值与市场表现 - 公司远期12个月市盈率为7.75倍,低于其五年高点15.57倍,也低于酒精饮料行业平均的13.98倍 [12] - 公司股价在过去三个月下跌了10.7%,而同期行业指数下跌0.3% [13] 其他提及公司(作为对比参考) - Vital Farms第三季度营收预期为1.91亿美元,同比增长31.7%,每股收益预期为0.29美元,同比增长81.3% [16][17] - Corteva第三季度营收预期为25亿美元,同比增长7%,每股收益预期为亏损0.49美元,与去年同期持平 [18][19] - Monster Beverage第三季度每股收益预期为0.48美元,同比增长20%,营收预期为21亿美元,同比增长12.1% [20][21]
Molson Coors Beverage Company (TAP) Announces its Restructuring Plan
Yahoo Finance· 2025-10-28 23:27
公司重组计划 - 公司宣布企业重组计划旨在创建一个更敏捷的美国公司并为其未来增长定位 [1] - 计划在2025年12月底前从其美国业务中削减约400个受薪职位 这将导致公司美国受薪业务总人数估计减少9% [1] - 重组旨在增强公司对业务进行再投资的能力 并计划扩展到其他品类 包括高端调酒饮料、非酒精饮料和能量饮料 [2] 重组财务影响与管理层评论 - 重组计划预计将花费3500万至5000万美元 以现金遣散费和离职后福利的形式 [2] - 总裁兼首席执行官表示 公司在其转型之旅中已取得进展 但鉴于环境必须加速转型 必须以紧迫感采取行动并做出更大胆的决策以赢得客户和消费者并恢复增长 [2] 公司业务概况 - 公司在两个主要区域生产、营销和分销啤酒及其他饮料 包括美洲、欧洲、中东、非洲及亚太地区 [2]