财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，合并净销售收入增长13.7%，主要受EMEA和APAC增长56.5%以及美洲增长7.1%的推动；合并财务销量增长7.4% [34][35] - 2021年全年，合并净销售收入增长4.7%，美洲增长2%，EMEA和APAC增长19.6%；合并财务销量下降0.5%，品牌销量下降1.7% [41][42] - 2021年，每百升净销售收入在品牌销量基础上增长3.8%，基础每百升成本增长6.9%，基础销售、一般和行政费用（MG&A）增长2.9%，基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降3.5%，基础税前净收入基本持平，基础每股收益（EPS）增长5.6%，基础自由现金流为11亿美元 [43][44][47] - 2021年，公司在MG&A和销售成本方面实现约2.2亿美元的成本节约，2020 - 2021年累计实现4.9亿美元，有望在2022年底前实现6亿美元的目标 [46] - 2021年，公司净债务减少近10亿美元，滚动12个月净债务与基础EBITDA比率降至3.14倍，低于2020年底的3.5倍和2016年的4.8倍 [49] - 2022年，公司预计实现中个位数的净销售收入增长、高个位数的基础税前收入增长，基础自由现金流为10亿美元±10% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 核心品牌 - 2021年，科罗娜淡啤（Coors Light）在美国的净销售收入增长4.4%，米勒淡啤（Miller Lite）增长7.6%；米勒淡啤的店内陈列数量同比实现两位数增长 [17] - 在加拿大，科罗娜淡啤在第四季度实现收入增长，米勒淡啤全年收入实现两位数增长，且在第四季度加速增长 [18] 高端及以上产品线 - 2021年，高端及以上净销售收入增长超过15%，主要驱动力是美国硬苏打水业务的增长 [18][19] - 美国硬苏打水业务在2021年实现三位数增长，公司拥有美国前五大硬苏打水品牌中的两个——Topo Chico Hard Seltzer和Vizzy [19] - 在加拿大，公司在不到9个月的时间内实现了硬苏打水市场9%的份额，Vizzy和Coors Seltzer两个品牌均进入加拿大硬苏打水品牌前十 [22] - 美国高端啤酒方面，蓝月亮比利时白啤（Blue Moon Belgian White）2021年净销售收入实现高个位数增长，第四季度实现两位数增长；百威（Peroni）2021年实现两位数增长；美国区域精酿啤酒组合再次跑赢该类别 [23] 新兴增长业务 - 2021年，非啤酒产品表现良好，新兴增长业务为净销售收入贡献约8亿美元，提前于2023年实现10亿美元的年度收入目标 [25] - ZOA在不到10个月的时间内成为美国增长最快的能量饮料，在便利店渠道的健康能量饮料销售中排名第二 [26] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 2021年第四季度，净销售收入增长6.3%，国内发货量增长3.3%，品牌销量下降3.8%，主要受经济产品组合下滑的影响，而高端和高端以上产品组合实现增长 [36] - 12月，美国店内净销售收入约为2019年12月的86%，低于第三季度的约88% [33] 加拿大市场 - 2021年第四季度，净销售收入增长9.9%，品牌销量增长6% [37] - 12月，加拿大店内净销售收入约为2019年12月的60%，低于第三季度的约80% [33] EMEA和APAC市场 - 2021年第四季度，净销售收入增长56.5%，主要受西欧以及中欧和东欧增长的推动 [37] - 英国是公司全球第三大净销售收入市场，2021年店内业务占比65%；由于政府限制和消费者行为谨慎，圣诞节期间净销售收入低于2019年的80% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为一家综合性饮料公司，推动产品组合向高端化发展，拓展非啤酒业务 [9][25] - 加大对核心品牌和关键创新产品的营销投入，提升数字营销能力 [28] - 进行产能投资，包括在美国建设新的硬苏打水生产线、在多伦多建设新的硬苏打水和烈酒生产线、在蒙特利尔开设新的现代化啤酒厂以及在英国增加罐装和生产能力 [27] - 与可口可乐公司扩大合作，推出Simply Spiked Lemonade，进军全风味酒精饮料市场 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是充满挑战的一年，疫情反复，尤其是奥密克戎变异株在年底的爆发，导致欧洲和加拿大等地的酒吧和餐厅受到政府限制，对公司业务产生了影响 [7][11] - 尽管面临挑战，公司在复兴计划的各个方面仍取得了巨大进展，核心品牌净销售收入增长，产品组合高端化程度达到前所未有的水平，非啤酒业务表现良好，为未来增长奠定了坚实基础 [8][9][16] - 2022年，公司预计将实现十多年来最高的营收和利润增长，但仍需应对通胀压力、供应链挑战以及疫情不确定性等因素 [30][50] 其他重要信息 - 自2021年12月31日起，公司业务部门报告的命名惯例发生变化，原北美地区改为美洲，原欧洲地区改为EMEA和APAC，但不影响各细分市场的报告结果 [31] - 2022年2月22日，董事会宣布每股股息为0.58美元，较之前增长12%；2月17日，董事会批准了一项股票回购计划，授权公司在2026年3月31日前回购总计2亿美元的公司普通股 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明2022年销售指导中销量和每百升净销售收入的预期分解，以及价格和产品组合的贡献；并谈谈对科罗娜淡啤和米勒淡啤在2022年的展望 - 公司在2022年初宣布了3% - 5%的价格上涨，主要在1月和2月初实施，且不同市场的价格涨幅和时间有所不同；除了定价，公司还通过产品组合向高端和新兴增长领域转移来应对通胀压力 [59][60] - 公司的套期保值计划将有助于缓解部分通胀压力 [61] - 科罗娜淡啤的“Made to Chill”活动在区域、全国和地方层面都取得了良好效果，吸引了21 - 29岁的消费者；米勒淡啤尽管面临库存挑战和艰难的比较基数，但在过去一年中逐步改善，通过各种品牌活动继续强调“真正的啤酒”定位 [62][63] 问题2：2022年业务开局情况如何，1月行业表现不佳的原因是什么，以及对价格上涨的需求弹性预期 - 1月行业表现不佳主要是由于奥密克戎变异株的影响，消费者在12月和1月对进入店内消费持谨慎态度；随着时间推移，消费者逐渐回到店内消费，尤其是在欧洲市场，限制措施已基本解除 [69][71] - 目前判断价格上涨对销量的影响还为时过早，需等到春季和夏季才能有更明确的结果 [73] 问题3：盈利指导中是否包含G&A节约的假设，EBITDA利润率在2022年是否会扩大，以及2021年第四季度和全年EBITDA未达预期的原因，为何2022年不提供EBITDA指导而是使用税前收入指导 - 公司预计2022年将面临通胀压力，包括大宗商品和包装材料价格上涨以及货运市场紧张，但通过套期保值计划、成本节约计划、产品组合高端化以及合资企业的股权收入等因素，有望缓解部分成本压力 [78][80][83] - 2021年第四季度EBITDA未达预期主要是由于奥密克戎变异株导致店内业务受到影响，但公司仍实现了中个位数的营收增长，并继续投资于品牌建设 [84][85] - 公司提供的指标更符合复兴计划的目标，通过提供净收入、折旧和摊销、净利息、有效税率、自由现金流和杠杆目标比率等指标，可以推算出EBITDA范围 [86] 问题4：第一季度是否有与德克萨斯州冻结和网络安全事件相关的约200万百升产品转移，以及与上一年相比成本情况是否更有利 - 2022年营销投入将高于2021年，尤其是上半年，以应对上一年同期店内业务关闭的情况 [90] - 假设2022年上半年店内业务限制情况不严重，公司预计将从销量杠杆、渠道和地理组合等方面受益；同时，套期保值计划和成本节约计划也将发挥作用 [91][92] - 公司仍面临经济产品组合减少和合理化的逆风，尤其是在第一季度和第二季度的部分时间，但由于第四季度库存充足，预计不会出现明显的缺货情况 [94][95] 问题5：Topo Chico硬苏打水在零售商春季货架重置中的反应如何 - Topo Chico硬苏打水的全国推广受到了大小零售商的广泛欢迎 [96] 问题6：能否更具体地说明套期保值计划下未来一年每百升销售成本（COGS）的预期，以及不提供明确EBITDA指导是否有意留出更宽的范围 - 公司未提供每百升COGS的指导，但该指标已包含在底线指导中；预计2022年将继续受到大宗商品和包装材料通胀以及货运市场紧张的影响，但通过销量杠杆、渠道和地理组合、套期保值计划以及折旧等因素，有望缓解部分压力 [104][106][108] - 不提供明确EBITDA指导是为了使指标更符合复兴计划的目标，更紧密地与公司的业务运营保持一致 [109] 问题7：能否更精确地说明2022年毛利率的预期，是否能够通过价格上涨和产品组合优化来抵消COGS压力 - 公司在复兴计划中成功改变了产品组合的结构，核心品牌增长良好；除了定价，产品组合向高端化转移带来的积极影响以及新兴增长业务的发展将对毛利率产生积极作用 [114][115][116] - 公司将继续投资于业务和品牌建设，增加营销投入 [116] 问题8：如何看待2022年的渠道组合，以及渠道组合对EBITDA和利润率的潜在影响 - 第四季度公司收入未达预期主要是由于奥密克戎变异株的影响；店内业务开放对公司在欧洲和美国市场都非常有利，因为公司在这些市场的高端产品组合在店内业务中的利润率较高 [122][123] - 2022年公司面临一些积极的渠道顺风因素，如欧洲店内业务的开放，但也面临经济产品组合变化的逆风；总体而言，从利润率角度看，这些因素对公司是积极的 [126][127] 问题9：请说明2022年销售类别增长的预期，以及Topo Chico、Vizzy、Simply和能量饮料业务的销售计划和贡献 - Simply Spiked Lemonade尚未上市，但零售商、经销商和消费者的反应非常积极，有望获得更多的货架空间，进入更具风味的细分市场 [131][132] - 新兴增长业务的增长主要来自拉丁美洲和非酒精饮料（ZOA和La Colombe） [133][134] - 硬苏打水市场在2021年实现了低两位数的增长，公司拥有两个增长最快的硬苏打水品牌，有望在该市场获得份额增长 [136] 问题10：请说明2022年的预期销量表现，以及如果销量持平，是否意味着公司将在整个产品组合中继续获得市场份额 - 公司不会提供销量指导，但第四季度的销量损失完全是由于经济产品组合的合理化导致的，高端和高端以上产品组合实现了增长 [141] - 公司预计经济产品组合将带来逆风，但这是一个经过深思熟虑的决策，有助于简化供应链，提高库存水平和对核心品牌和高端产品组合的服务质量；如果2022年没有新的变异株出现，公司认为整体产品组合处于有利地位 [143] 问题11：请更新公司在酿酒设施方面的投资进展，以及相关成本节约情况和对2022年资本支出的影响 - 加拿大蒙特利尔的新啤酒厂已于去年年底投产，但相关IT项目至少将持续到今年，可能会延续到明年年初；黄金啤酒厂的改造和现代化项目是一个多年项目，仍在进行中；加拿大和英国的硬苏打水产能投资以及包装升级项目也在进行中 [151][152] - 公司预计资本支出将恢复到2019年左右的历史水平 [153] - 公司的成本节约计划预计将在2022年实现剩余的1.1亿美元，主要与COGS相关，包括更高效的啤酒厂和更低成本的运营 [154][155] - 将硬苏打水生产引入自有设施对利润率有积极影响，如去年将Vizzy引入沃思堡工厂，2022年将引入Topo Chico，在加拿大和英国也将采取类似措施；蒙特利尔的新啤酒厂具有显著的成本优势 [156][157] 问题12：如果硬苏打水边缘SKU预计减少，公司在货架空间方面有哪些机会，除了Topo Chico还有哪些品牌可能受益，以及烈酒和即饮饮料（RTDs）市场的火热对公司核心品牌的货架空间有何风险 - 公司团队正在推行以场合为导向的品类管理策略，注重核心品牌的生产力提升和创新产品的推出，包括Topo Chico Hard Seltzer、Vizzy Mimosa、Topo Chico Margarita、Simply Spiked和Blue Moon Lightsky Tropical Wheat等 [162][163] - 凭借核心品牌的强劲表现和创新产品的推出，公司预计在春季将获得更多的货架空间 [163]

品牌表现 - 2021年美国市场Coors Light净销售收入增长4.4%，Miller Lite增长7.6%[10][11] - 加拿大市场Coors Light第四季度净销售收入增长，Miller Lite全年净销售收入两位数增长且第四季度加速增长[12] - 2021年美国市场Topo Chico Hard Seltzer成为第二快周转的硬苏打水，Vizzy跻身前五且在加拿大获份额，Blue Moon Belgian White净销售收入高个位数增长且第四季度两位数增长，Peroni实现两位数增长；EMEA & APAC市场Madri是所有生啤世界拉格中销售第四高的，Pravha成为英国增长最快的4%优质拉格啤酒[14] 新兴业务 - 新兴增长业务受ZOA和拉丁美洲业务推动，有望提前实现2023年10亿美元营收目标，拉丁美洲啤酒许可和出口业务品牌销量两位数增长，ZOA是美国增长最快的能量饮料[17] 财务业绩 - 2021年第四季度NSR增长13.7%，受EMEA & APAC增长56.5%和美洲增长7.1%推动；全年NSR增长4.7%，美洲增长2.0%，EMEA & APAC增长19.6%[29][38] - 2021年第四季度Underlying COGS/HL增长5.2%，全年增长6.9%；第四季度Underlying MG&A增长2.4%，全年增长2.9%[30][39] - 2021年公司净债务减少近10亿美元，净债务与Underlying EBITDA比率从2020年的3.6X降至3.1X[42][43] 未来展望 - 2022年预计净销售收入实现中个位数增长，税前基础收入实现高个位数增长，基础自由现金流10亿美元（±10%），基础折旧与摊销约7.5亿美元（±5%），净利息支出约2.65亿美元（±5%），基础有效税率在22%-24%[44] 资本分配 - 重申到2022年底净债务与Underlying EBITDA比率低于3.0x的目标 - 投资业务用于啤酒厂现代化和扩大产能 - 向股东返还现金，2022年2月22日宣布季度股息0.38美元，较之前增加12%，2月17日授权最高2亿美元的TAP B类普通股回购计划至2026年3月31日[45]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________________________________________________ FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ . Commission File Number: 1-14829 Molson Coors Beverage Company ...

品牌表现 - 科罗娜淡啤在美国市场啤酒品类份额增长，全球超高端产品组合净销售收入超总品牌销量25%，美国超高端细分市场份额连续两季度增长[6][7] - 2021年前九个月美国非酒精饮料销量近200万箱[7] - Vizzy第三季度销量增长50%，成为美国硬苏打水前四名品牌[14] 市场应对 - 应对通胀成本和供应链限制，采取成本节约计划、长期合同、套期保值、扩大供应商基础和铁路运输等措施[9] 区域业绩 - 加拿大市场份额连续8个月改善，Q3科罗娜淡啤和米勒淡啤增长，Molson Ultra年初至今全国销量同比个位数增长；英国市场利润率超疫情前水平[12] - 第三季度合并净销售收入（NSR）增长1%，基础EBITDA增长3.6%，基础销售成本/百升增长8.9%，销售、一般和行政费用（MG&A）增长3.5%[21][26][27][28] - 北美市场NSR/HL增长受净定价和品牌组合推动，但NSR下降，基础销售成本/百升增长7.3%，MG&A下降1%[35][36] - 欧洲市场NSR增长14.7%，基础EBITDA增长11%，受益于销售组合和净定价以及英国市场堂食重新开放[41][42] 财务状况 - 截至2021年第三季度末，净债务与基础EBITDA比率降至3.3倍，偿还10亿美元高级票据，全球信贷额度约15亿美元可用[44] 财务指引 - 重申2021年关键财务指引，基础EBITDA与上一年大致持平，基础折旧和摊销约8亿美元，合并净利息费用约2.7亿美元±5%，基础有效税率在13%-15%[45] 资本分配 - 资本分配优先事项为降低净债务、投资业务和向股东返还现金，目标是到2021年底净债务与基础EBITDA比率约为3.25倍，到2022年底低于3.0倍，董事会恢复季度股息[46]

财务数据和关键指标变化 - 合并净销售收入按固定汇率计算增长1%，达到2019年第三季度水平的99%以上 [31] - 合并财务销量下降3.9%，主要因品牌销量下降3.6%，主要受经济细分市场影响 [31] - 每百升净销售额按固定汇率计算增长3.6%，受强劲定价增长、积极的品牌和渠道组合推动 [32] - 基础每百升销售成本按固定汇率计算增长8.9%，受成本通胀、溢价化组合影响和销量去杠杆化推动 [32] - 基础销售、一般和行政费用（MG&A）按固定汇率计算增长3.5%，因核心品牌和创新营销投入增加 [33] - 基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）按固定汇率计算下降10.9% [34] - 有效税率受离散税项影响，第三季度有6800万美元的损益表税收优惠 [34][35] - 前9个月基础自由现金流为9.33亿美元，较上年同期减少2.27亿美元 [36] - 资本支出为3.63亿美元，与上年同期基本持平 [37] - 截至9月30日，净债务与基础EBITDA比率降至3.3倍，净债务降至66亿美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 净销售收入按固定汇率计算下降2.1%，净定价增长和积极的品牌组合被较低的销量抵消 [39] - 财务销量下降4.8%，主要因美国品牌销量下降3.8% [39] - 美国国内发货量下降6.6%，经济细分市场下降两位数，高端产品组合增长高个位数 [40] - 加拿大品牌销量增长0.5%，拉丁美洲品牌销量增长9% [41] - 每百升净销售额按固定汇率计算增长2.4%，受净定价增长和积极的品牌组合推动 [41] - 基础每百升成本增长7.3%，受通胀、销量去杠杆化和溢价化组合影响 [43] - 基础MG&A下降1%，营销投入增加被较低的G&A费用抵消 [43] - 基础EBITDA按固定汇率计算下降14.3% [44] 欧洲业务 - 净销售收入按固定汇率计算增长14.7%，每百升净销售额增长11%，受积极的品牌、渠道、地理和包装组合以及积极的净定价推动 [45] - 财务销量下降2%，品牌销量下降3%，主要因中东欧销量下降和印度业务处置 [46] - 基础EBITDA按固定汇率计算增长2.7%，收入增长部分被较高的营销投入抵消 [46] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - Coors Light在美国啤酒行业的份额首次在超过5年的时间里实现增长 [7] - 美国高端细分市场份额连续两个季度增长，为超过5年来首次 [8] - 截至第三季度，美国非酒精饮料销量接近200万箱 [8] - 美国精酿啤酒业务Six Pints尽管面临堂食限制，但仍实现两位数增长 [26] 加拿大市场 - 总市场份额趋势连续8个月改善，第三季度实现全国份额增长 [8] - Coors在加拿大细分市场的份额增长，Miller Lite在本季度增长约30% [15] - Molson Ultra今年迄今表现强劲，销量实现中个位数增长，份额大幅提升 [16] 欧洲市场 - 英国堂食渠道净销售收入已达到2019年水平，利润率超过2019年水平 [16] - 新推出的地中海拉格啤酒Madre已将其分销目标翻倍，目前在约5500家堂食门店有售 [27] - 中东欧的新顺滑比尔森啤酒Pravha表现超出预期，在超过15000家门店有售 [27] 拉丁美洲市场 - Coors Light在波多黎各15年来首次实现增长，且售价高于高端价位 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进振兴计划，致力于实现产品组合的高端化和多元化，拓展非啤酒业务，目标是到2023年新兴增长业务实现10亿美元的年收入 [17] - 在硬苏打水市场，公司认为该细分市场将持续增长，但需要有特色和差异化的品牌才能成功，公司拥有美国增长最快的硬苏打水产品组合 [21][22] - 公司计划加强在欧洲的营销投资，以保持业务增长势头 [17] - 公司通过与Zoa和La Colombe的合作，进入水、能量饮料和咖啡等领域，推动非啤酒业务的发展 [17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临全球供应链挑战和通胀压力，特别是运输成本上升，但已采取措施缓解这些影响，如扩大原材料供应商基础、增加铁路运输等 [9][10][12] - 公司预计第四季度营销投入将高于2019年同期，以支持核心品牌和创新产品的发展 [54] - 公司重申2021年的关键财务年度指引，预计全年净销售收入将实现中个位数增长，基础EBITDA与2020年基本持平 [49][50][53] - 尽管面临短期挑战，但公司业务基本面依然强劲，对实现长期可持续的收入和基础EBITDA增长充满信心 [60] 其他重要信息 - 公司与分销商的运费和燃油附加费计划将在明年大幅上调，以分担成本上涨压力 [75] - 公司计划继续投资于啤酒厂现代化和生产能力建设，以支持新的创新和增长计划 [56] - 公司董事会决定恢复季度股息，每股0.34美元 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 实现全年EBITDA指引所需的第四季度增长的原因及相关情况 - 公司重申指引是因为有信心实现目标。第四季度欧洲和加拿大的同比基数较低，因为去年同期堂食几乎完全封锁。10月公司向批发商的发货情况有明显改善，分销商库存水平比第三季度末提高了约20%。公司高端产品表现持续加速。同时，公司计划在第四季度增加营销投入 [63][64][65] 问题2: 如何看待硬苏打水和即饮（RTD）类别发展及对长期战略的影响 - 硬苏打水市场仍在增长，但需要有差异化的品牌。公司的两个硬苏打水品牌在第三季度的份额增长超过其他主要啤酒厂。即饮市场是一个新兴且快速增长的领域，公司凭借在酒精饮料和包装方面的经验，将继续在该领域竞争，如推出Superbird等品牌 [71][72] 问题3: 运费和燃油附加费增加的生效时间、对运输成本的抵消情况以及未来12个月的定价策略 - 运费和燃油附加费计划是10年前与分销商制定的成本分担机制，明年将大幅上调，年底确定具体金额并适用于全年。公司不提供未来价格指引，但会根据市场和品牌情况评估定价，同时通过多种方式抵消通胀压力，如从公路运输转向铁路运输、成本节约计划、套期保值计划、高端化战略和收入管理工具等 [75][76][78] 问题4: 关于第四季度EBITDA增长的进一步解释以及100万桶/周的发货速度能否持续 - 公司有信心实现指引。100万桶/周的发货量是一个重要里程碑，有助于重建分销商库存水平，但并非每周都能达到该水平，因为有节假日等因素。堂食业务在美、加、欧表现均好于以往季度。净销售收入（NSR）方面，美国在第三季度达到2019年水平的约85%，加拿大堂食限制放宽后销量接近2019年水平的80%，英国和中东欧的NSR接近2019年水平。由于高端化努力，每百升NSR与2019年相比将显著提高 [81][82][83] 问题5: 硬苏打水业务的市场份额目标以及Beyond Beer品牌的经济效益 - 公司在硬苏打水市场份额目标上取得了很大进展，自年初以来类别份额增长超过50%，最新IRI数据显示接近7.5%。公司有全国推广Topo Chico和创新产品的计划，目标不止于两位数份额。在加拿大，Vizzy和Coors Seltzer几乎达到10%的份额目标。Beyond Beer业务方面，拉丁美洲业务增长良好，非酒精饮料业务已售出200万箱，虽未披露与Zoa和La Colombe合作的经济效益，但公司认为这些业务是盈利的，且随着业务扩张将实现规模效应 [87][88][90] 问题6: 营销投入水平以及Coors Light在美国的份额和声音情况 - 公司相信投资品牌营销的力量，近年来将媒体支出转向数字渠道，目前超过一半的营销支出用于这些渠道。公司将继续根据品牌表现投入适当的营销费用，Coors Light在美国和其他地区的表现良好，得益于“Made to Chill”计划的成功，公司将继续为其提供媒体支持。今年每百升营销投入会略低，因为年初一些赞助活动因疫情取消，但公司在第三季度和第四季度都增加了营销支出 [93][95][98] 问题7: 如何定义美国市场未来3 - 5年的成功 - 公司振兴计划的重点是收入而非销量，成功的标志是实现可持续的顶线收入增长和利润增长。具体措施包括聚焦核心品牌（如Miller Lite和Coors Light）、改变产品组合向高端化发展以及拓展非啤酒业务。公司希望高端产品组合的占比超过25% [101][102][104] 问题8: 创新产品对增长的贡献以及去优先化产品对业务的拖累情况 - 第三季度公司市场份额损失的90个基点中，80个基点来自经济细分市场，美国销量损失的90%也来自经济细分市场，大部分是公司简化产品组合的有意决策。公司拉丁美洲业务表现强劲，Zoa和非酒精饮料业务增长迅速，美国高端产品在第三季度实现个位数增长 [109][111][112] 问题9: 产品组合的演变、价值与销量的平衡以及对类别增长的看法 - 公司认为在经济细分市场减少复杂性、聚焦4个关键品牌的决策是正确的，这有助于公司和分销商更好地运营这些品牌。公司认为硬苏打水市场将持续增长，非啤酒业务也有很大发展空间，创新将为类别和公司带来价值。公司的重点是驱动收入和价值，而非单纯追求销量增长，目前没有计划在经济细分市场进行更多重大调整 [118][119][121] 问题10: 调味产品（如硬苏打水和即饮烈酒）业务的可持续性和耐久性 - 公司认为拥有消费者真正想要的差异化品牌是关键。Vizzy表现强劲，有很大的分销增长空间，保持着美国硬苏打水市场第四的位置。Topo Chico目前仅在16个市场销售，但在德州和全国的周转速度都很快，公司认为它有机会吸引拉丁裔消费者。公司在新的一年将为这些品牌推出差异化的创新产品，认为该市场将持续存在，公司希望成为重要参与者 [126][127]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________________________________________________ FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ . Commission File Number: 1-14829 Molson Coors Beverage ...

公司概况 - 全球第五大啤酒公司，业务覆盖约100个国家，拥有42家啤酒厂、15个超1亿美元品牌，2020年销量8400万百升，员工17000人[6][7][9] 发展历程 - 1786年和1873年分别在加拿大和美国开设啤酒厂，历经多次收购、合资和品牌推出，2019年宣布振兴计划，2020年公司更名，2021年有多项新品发布[11][14][15] 品牌与合作 - 拥有多元化品牌组合，与多个高端品牌建立战略合作伙伴关系，如可口可乐、健力士等[18][24] 长期价值创造 - 实施振兴计划，包括强化标志性品牌、发展高端产品、拓展非啤酒业务、提升能力和支持社区等方面[26][27] 财务表现 - 2017 - 2019年成本节约计划达7.25亿美元超预期，2020 - 2022年计划6亿美元，2020年已实现2.7亿美元；2014 - 2020年自由现金流表现良好[59][60][62] 资本配置 - 审慎投资业务，降低资产负债率，维持投资级评级，恢复向股东派息[66] 2021年指引 - 全年净销售收入预计实现中个位数增长，基础EBITDA持平，折旧与摊销约8亿美元，净利息支出约2.7亿美元，有效税率20% - 23%[70] ESG战略 - 聚焦人员与地球两大支柱，涵盖多元化、包装、水和气候四个优先领域，设定多项具体目标，如2023年美国有色人种代表比例提高25%等[48][54] 应对挑战能力 - 在疫情等挑战下，持续执行振兴计划，保持强劲现金状况，加强财务纪律，支持品牌和创新，灵活适应市场变化[72] 管理层展望 - 公司未来前景光明，振兴计划取得成功，将加速实现可持续的营收和利润增长目标[73]

品牌表现 - 美国市场Vizzy品牌Q2份额增长近1个百分点，硬苏打水类别份额Q2翻倍；Topo Chico Hard Seltzer表现超预期；Blue Moon LightSky年初至今两位数增长；Leinenkugel's Summer Shandy品牌销量年初至今增长10%[8] - 加拿大市场Vizzy和Coors Hard Seltzer在该国最大啤酒零售商处占据超50%硬苏打水类别份额[9] - 拉丁美洲市场全球品牌上半年销量超2019年同期水平[9] - 美国市场ZOA跻身前20大能量饮料品牌；加拿大Truss合资企业占据超50%加拿大 cannabis 饮料行业份额；美国合资企业扩大CBD饮料在科罗拉多州的分销；La Colombe是即饮咖啡市场排名第一的高端产品[13][14] 财务业绩 - 2021财年Q2综合净销售收入（恒定货币）增长13.7%，NSR/HL增长5.0%，基础EBITDA下降1.3%[22] - 2021财年Q2北美净销售收入（恒定货币）增长8.3%，NSR/HL增长4.7%，基础EBITDA下降10.7%[24] - 2021财年Q2欧洲净销售收入（恒定货币）增长52.3%，NSR/HL增长16.6%，基础EBITDA增长189.0%[27] 财务状况与规划 - 截至2021年Q2末，净债务与基础EBITDA比率为3.35倍，低于2020年末的3.5倍；7月15日，用商业票据和现金偿还10亿美元2.1%高级票据[31] - 重申2021年指引，恒定货币基础下净销售收入实现中个位数增长，基础EBITDA与上年持平，基础折旧与摊销约8亿美元，综合净利息支出约2.7亿美元，基础有效税率在20%-23%[32] - 资本分配优先事项为投资业务、偿还债务、向股东返还现金，目标是2021年底净债务与基础EBITDA比率约为3.25倍，2022年底低于3.0倍，董事会恢复A类和B类普通股季度股息，每股0.34美元[34]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售收入在固定汇率下增长13.7%，达到2019年第二季度水平的98% [24] - 合并财务销量增长5.5%，品牌销量增长3.1%，主要受欧洲销量增加和美国国内发货量有利影响 [24] - 每百升净销售额在品牌销量基础上按固定汇率计算增长5% [24] - 基础每百升成本按固定汇率计算增长8% [25] - 销售、一般和行政费用（SG&A）在本季度按固定汇率计算增长25.3% [25] - 基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）按固定汇率计算下降1.3%，但与2019年第二季度相比有所增加 [25] - 上半年基础自由现金流较上年同期减少2.382亿美元 [25] - 上半年资本支出为2.12亿美元，较上年同期有所下降 [26] - 截至2021年6月30日，净债务与基础EBITDA比率降至3.35倍，净债务降至69亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 本季度北美业务中，堂食渠道占净销售收入的约13%，而2019年同期约为16% [27] - 北美净销售收入在固定汇率下增长8.3%，美国净销售收入超过2019年第二季度水平 [27] - 美国国内发货量增长1.2%，品牌销量下降4%，主要因经济品牌销量两位数下降 [28] - 美国高端以上品牌销量占比达到创纪录高位 [28] - 加拿大品牌销量下降5.1%，拉丁美洲品牌销量实现三位数增长 [29] - 每百升净销售额在品牌销量基础上按固定汇率计算增长4.7% [29] - 基础每百升销售成本增长8.5%，基础SG&A增长24.2% [30] - 北美基础EBITDA按固定汇率计算下降10.7% [31] 欧洲业务 - 欧洲净销售收入在固定汇率下增长52.3% [31] - 欧洲财务销量增长17.8%，品牌销量增长15.4% [31] - 每百升净销售额在品牌销量基础上按固定汇率计算增长16.6% [31] - 基础EBITDA按固定汇率计算增长189% [31] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国硬苏打水市场中，公司将美国硬苏打水市场份额在第二季度翻了一番，成为全球啤酒商中美国苏打水组合增长最快的公司 [9] - 美国堂食渠道逐步重新开放，截至季度末达到2019年水平的80%以上 [27] 加拿大市场 - 加拿大硬苏打水组合表现良好，Vizzy和Coors Hard Seltzer在该国最大啤酒零售商处占据硬苏打水类别超过50%的份额 [10] - 加拿大堂食渠道仍存在显著限制，堂食销量约为疫情前水平的四分之一 [27] 欧洲市场 - 英国和中欧及东欧市场的硬苏打水品类仍处于早期阶段，但公司有望随着硬苏打水受欢迎程度的增长赢得市场份额 [11] - 7月英国堂食业务开始接近2019年水平 [57] 拉丁美洲市场 - 拉丁美洲业务超出预期，2021年上半年整体品牌销量超过2019年同期水平 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施振兴计划，旨在实现可持续的营收和利润增长，包括精简公司业务、投资高端品牌组合、拓展啤酒以外业务等 [7][8] - 公司将继续投资全球硬苏打水生产能力，如在加拿大计划将内部硬苏打水生产能力提高四倍，在英国计划增加新的硬苏打水罐装线 [18] - 公司将加大品牌营销投入，特别是在下半年，以支持核心品牌和成功的创新产品 [19] - 公司将精简美国产品组合，停产约100个SKU，包括完全淘汰11个经济品牌，以提高供应链灵活性和创新能力 [13] - 硬苏打水市场增长速度放缓，但仍是啤酒领域增长较快的品类，市场竞争激烈，预计将出现品牌洗牌 [41][42] - 即饮饮料市场是一个新兴且快速增长的领域，公司计划通过Proofpoint和Superbird等产品参与竞争 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情限制、冬季风暴和网络攻击等挑战，公司的振兴计划开始取得成效，未来前景光明 [8][21] - 公司预计全年净销售收入将实现中个位数增长，基础EBITDA与2020年大致持平，主要受成本通胀和营销投资增加的影响 [33][34] - 公司将继续优先投资业务、减少债务和向股东返还现金，目标是到2021年底将净债务与基础EBITDA比率降至约3.25倍，到2022年底降至3倍以下 [36][37] 其他重要信息 - 公司通过Project Justice支持美国和加拿大的33个组织，致力于创造一个更加公正和包容的世界 [20] - 公司扩大了针对美国有色人种大学生的奖学金计划，以促进行业多元化 [20] - 公司发布了年度ESG报告，重点关注人员和地球两个关键支柱 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 谈谈对硬苏打水市场的了解，以及为何不在欧洲和英国更多使用Vizzy商标 - 硬苏打水市场增长速度放缓是预期之中，因其基数较大且受堂食重新开放影响，但仍是啤酒领域增长较快的品类 [41] - 公司计划继续聚焦Vizzy和Topo Chico Hard Seltzer，在美国停产Coors Seltzer，因其表现不如前两者，但Coors Seltzer在加拿大表现良好 [42] - 在欧洲，Three Fold在英国表现良好，Moment在中欧及东欧市场与消费者产生共鸣，公司在该地区具有先发优势 [42][43] 问题2: 如何看待硬苏打水与即饮饮料的互动，以及公司在该领域的发展计划 - 即饮饮料市场是新兴且快速增长的领域，公司计划通过Proofpoint和Superbird等产品参与竞争 [45] - 目前难以判断硬苏打水与即饮饮料之间的互动程度，但硬苏打水的增长主要来自啤酒类别之外 [46] 问题3: 谈谈精简包装规格与效率提升的关系 - 公司对所有SKU和品牌进行了全面审查，大部分SKU和品牌削减集中在经济品牌领域，少数非经济品牌的SKU因销售缓慢而被更有利可图的SKU替代 [49] 问题4: 美国品牌销量下降是否仅由经济品牌导致，排除停产的经济品牌后美国品牌销量是否为正 - 美国品牌销量下降主要由之前的经济品牌组合导致 [50] - 第二季度Miller Lite和Coors Light实现增长，高端以上产品组合表现良好 [51] 问题5: 谈谈硬苏打水品牌在堂食渠道的扩张计划，以及公司在堂食重新开放过程中的市场份额变化 - 疫情期间，大型知名品牌在堂食渠道的需求增加，公司的Miller Lite和Coors Light受益，同时高端以上产品组合也有增长 [56] - 在美国，公司在已开放的堂食渠道中获得了市场份额；在英国，数据滞后，尚未有定论；在加拿大，堂食重新开放尚未达到可评估的阶段 [59] - 公司有能力将Vizzy和Topo Chico Hard Seltzer引入美国堂食渠道，Topo Chico的供应正在改善，将推动其分销和营销 [60] 问题6: 欧洲和北美市场下半年品牌销量能否保持或改善，以及高端和高端以上价格层级与2019年同期相比的情况 - 欧洲市场，特别是英国，堂食业务在7月接近2019年水平，下半年有更多节日和联盟机会，公司对此感到鼓舞 [64] - 北美市场，由于公司对经济品牌组合的调整，预计整体品牌销量难以恢复到2019年水平，但高端和高端以上产品组合表现良好 [67] 问题7: 结合上半年情况，谈谈对全年营收和EBITDA指引的影响，以及是否会将营收增长部分重新投入业务 - 加拿大堂食重新开放延迟和英国“自由日”推迟是上半年未预期到的情况 [71] - 公司今年正在加大品牌营销投入，部分原本计划在第二季度的营销支出将转移到下半年，特别是第三季度 [71] - 公司的供应情况自网络安全攻击后有了显著改善，库存水平高于去年同期，有助于推动品牌发展 [72] 问题8: 投资者应如何看待公司利润率在未来几年恢复到2019年水平的可能性 - 公司的振兴计划旨在实现产品高端化和成本节约，这有助于提高利润率，但公司未提供今年之后的指引 [74] 问题9: 欧洲市场的销量增长有多少来自经销商或零售商的补货，目前库存情况如何，对第三季度有何影响 - 欧洲市场的库存增长是渐进的，英国的库存水平对销量影响不大 [80][81] - 美国市场，公司的大品牌和快速周转SKU的库存水平高于2020年同期，进展良好 [81] 问题10: Topo Chico的消费者数据如何，其业绩增长来自新用户尝试还是重复购买 - Topo Chico需求强劲，仅一个SKU且在16个市场销售，已成为该细分市场第三大新品，在德克萨斯州表现出色 [83] - 其销量增长来自各个年龄段，没有特定的主导群体，且正在从竞争对手那里夺取市场份额 [83] 问题11: 如何弥补Coors Seltzer停产造成的差距以实现年底10%的硬苏打水市场份额目标，以及Coors Seltzer停产是否影响Topo Chico在更多州重新推出的时间 - 公司认为Vizzy和Topo Chico是实现10%市场份额目标的关键，Vizzy通过创新产品获得了零售商的认可，将利用Coors Seltzer的空间推出更多创新产品 [88][89] - Topo Chico供应正在改善，计划在2022年实现内部生产，该计划按计划进行 [90] 问题12: 美国市场4月至季度末销量从正增长转为下降4%的原因，以及7月的情况如何 - 第二季度销量下降主要由经济品牌的调整导致，公司选择优先满足最大消费群体的需求 [93] - 公司不再提供下半年的销量指引 [93]

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