It’s easy to see how investors in vice stocks could develop a severe case of the spins from 2025. Some rose, some fell, and seldom at the same time. Nicotine pouch-maker Zyn’s parent company, Philip Morris International, soared nearly 34%, and Budweiser-maker AB InBev ended the year up about 29%. Drink-maker Molson Coors, however, tumbled 18%. SUBSCRIBE:  Receive more of our free The Daily Upside newsletter. READ ALSO: Prediction Markets Fuel Gambling Gold Rush and Is the Great Live Sports Bet Paying Off ...

核心观点 - 公司面临的核心问题是销量下滑 这是其前景的主要拖累因素 尽管公司通过提价、产品组合优化和成本控制提供了一定缓冲 但在行业结构性疲软背景下 销量持续承压对盈利复苏的可持续性构成疑问 [1] 财务与运营表现 - 2025年第三季度 公司合并净销售额同比下降3.3% 品牌销量下降约4%-5% [1][2] - 尽管净价格实现度提升了约1%-2% 但不足以完全抵消销量下滑 导致管理层指引2025年净销售额将下降3%-4% 基础税前利润将下降12%-15% [3] - 2025年上半年销量压力更为显著 以高个位数速度下滑 部分原因是经销商出货疲软及合同酿造业务减少 [2] 行业与市场环境 - 公司销量挑战反映了广泛的行业和宏观趋势 美国啤酒行业本身在第三季度下滑约4.7% [2] - 美国啤酒消费面临消费者偏好转变、生活成本上升以及低收入群体需求疲软的压力 欧洲市场也持续低迷 [4] - 在行业整体收缩的品类中 提价策略的效果存在局限 [3] 公司战略与应对 - 公司正依靠重组、优化产品组合以及加大对核心和高端品牌的投资来稳定业绩 [5] - 除非行业销量出现实质性改善 否则销量下滑可能仍是2025年展望的最大拖累 掩盖了公司在定价、成本控制和资产负债表实力方面的稳健执行 [5] 估值与比较 - 公司股票当前基于未来12个月收益的市盈率为8.51倍 低于行业平均的14.19倍 相比同业存在折价 为寻求饮料板块敞口的投资者提供了引人注目的价值 [11] - 过去六个月 公司股价下跌4.6% 表现优于下跌8.4%的饮料-软饮料行业和下跌6.3%的必需消费品板块 [6]

公司近期表现与市场观点 - 公司股价年初至今下跌18% [2] - 摩根大通于11月开始覆盖公司研究 给予“中性”评级 目标股价49美元 [2] - 公司第三季度财报显示营收为29.7亿美元 调整后每股收益为1.67美元 [2] 行业趋势与消费变化 - 公司预计2025年销售额将下降3%至4% [2] - 吉姆·克莱默评论称酒精饮料股可能是今年表现最差的股票类别 [3] - 克莱默指出美国饮酒习惯发生广泛变化 年长者（传统主要饮酒人群）逐渐退出 年轻人更青睐无酒精鸡尾酒 [3] - 克莱默提及GLP-1药物（包括礼来公司的口服剂型）可能对酒精消费造成进一步打击 [3] - 行业内部 “棕色”酒类（如波本威士忌、威士忌）和“清澈”酒类均面临压力 [3] 公司业务背景 - 公司是一家酒精饮料公司 [2] - 公司业务基本面有所改善 但仍在疲软的市场中运营 [2]

酒精饮料行业趋势 - 酒精饮料类股票表现非常糟糕 可能还有进一步下跌空间[1] - 莫尔森库尔斯公司股价当日下跌2.76%[1] - 年轻消费者饮酒习惯改变 倾向于饮用无酒精鸡尾酒而非传统酒精饮料[2] 细分品类表现 - 啤酒品类正在下滑[2] - 波本威士忌 威士忌和清酒品类目前受到严重冲击[2] 餐饮行业影响 - 餐饮行业无法通过提价将酒水成本转嫁给消费者 导致利润率承压[2] - 餐饮类股票年内大幅下跌 例如Shack下跌34% Chipotle下跌38% Cava下跌50%[2] - 餐厅在酒水上难以盈利[3] 消费者行为变化 - 年轻消费者并未完全停止饮酒 但消费量显著减少 通常只喝一杯而非过去的三四杯[3] - 年长的高消费饮酒群体正在老龄化并退出市场[1] - 社会饮酒文化发生根本性改变[3]

公司概况 - 公司为Molson Coors Beverage Company (TAP) 总部位于科罗拉多州戈尔登 业务涵盖啤酒及其他麦芽饮料产品的生产、营销和销售 旗下拥有包括Coors Light, Miller Lite, Madri, Staropramen, Miller High Life, Keystone在内的多个标志性品牌 [1] - 公司市值约为94亿美元 属于中等市值股票 在饮料-啤酒酿造行业中具有规模和影响力 [1][2] - 公司注重创新、运营效率并持续推出新产品 以顺应不断变化的消费者偏好 [2] 近期股价表现 - 公司股价较52周高点64.66美元下跌了26.3% [3] - 过去三个月 公司股价小幅下跌 表现逊于同期上涨3%的标普500指数 [3] - 过去六个月 公司股价下跌5.8% 过去52周下跌21.9% 表现逊于同期分别上涨14.1%和12.7%的标普500指数 [4] - 自5月初以来 公司股价一直低于其200日移动平均线 但自11月初以来 股价在其50日移动平均线之上交易 略有波动 [4] 第三季度财务业绩 - 11月4日 公司在公布第三季度业绩后股价收涨超1% [5] - 第三季度调整后每股收益为1.67美元 低于华尔街预期的1.72美元 [5] - 第三季度营收为29.7亿美元 低于华尔街预期的30.2亿美元 [5] 行业竞争与分析师观点 - 在饮料-啤酒酿造行业的竞争中 Compañía Cervecerías Unidas S.A. (CCU) 的表现领先于TAP 其在过去六个月小幅上涨 过去52周上涨11% [5] - 华尔街分析师对公司前景持谨慎态度 覆盖该股的20位分析师给出的一致评级为“持有” 平均目标价为50.30美元 意味着较当前价位有5.5%的潜在上涨空间 [6]

文章核心观点 - 文章基于Benzinga Edge动量评分（低于20）和技术分析，识别出五只市值至少20亿美元但动量可能正在衰竭的股票，并分析了各自面临的基本面和技术面阻力 [1][2] 卡夫亨氏公司 - 公司Benzinga Edge动量评分仅为19.75，增长和质量评分分别低至15.85和6.06 [3] - 面临“加工食品”污名化挑战，消费者转向要求真实、未加工的原料，迫使公司业务模式向有机产品倾斜，但定价能力有限构成根本性挑战 [4] - 尽管每股收益超预期，但在过去10个季度中有8个季度营收未达预期，且2015年合并遗留的债务负担持续对股价构成压力 [5] - 技术面上，50日简单移动平均线在股价下跌趋势中持续构成阻力，价格再次接近该关键阻力位 [7] - MACD指标显示动量已消退，股价转而下跌，只要50日移动平均线保持阻力位，股价可能延续长期下跌趋势 [8] 莫尔森库尔斯饮料公司 - 公司Benzinga Edge动量评分为18.43，股价年内迄今下跌超过17% [9] - 全国啤酒销量因年轻人转向非酒精饮料而下降，公司2025年第三季度财报于11月4日发布，营收和利润均未达预期，销售疲软且受铝关税成本冲击 [11] - 技术面上，股价再次在50日移动平均线处遇阻，RSI和MACD指标显示上行动量正在停滞 [11] Cava集团 - 公司Benzinga Edge动量评分低至7.40，作为专注于地中海美食的快休闲餐厅连锁，其2023年首次公开募股取得巨大成功，股价在2024年从30美元飙升至150美元 [12][13] - 面临同店销售增长放缓以及关税、食品成本和劳动力通胀带来的利润率压力 [13] - 尽管营收增长近20%，但2025年第三季度每股收益和销售预测未达预期，MACD指标上行力度正在减弱，且50日移动平均线构成强劲阻力 [15] 杜邦公司 - 公司Benzinga Edge动量评分为7.40，作为从陶氏杜邦合并中分拆出来的实体，其股价年内迄今上涨近30% [16] - 长期面临PFAS“永久化学品”诉讼，限制了股价上行空间 [16] - 技术面上，上行动量似乎停滞，日线图形成双顶形态，RSI和MACD指标均确认动量正在消退 [18] TriNet集团 - 公司为中小型企业提供薪资和人力资源服务，市值28亿美元，年销售额超过50亿美元，但其业务领域日益受到关税和消费者支出缩减的压力 [19] - 人工智能成为其天然竞争对手，AI可执行简历审查和客户匹配等工作，对TriNet及类似公司构成挑战 [21] - 技术面上，股价多次试图突破50日移动平均线未果，价格再次接近该水平，平坦的RSI指标暗示动量疲弱 [21]

公司核心战略：高端化 - 高端化已成为公司应对核心啤酒需求持续疲软的最重要战略杠杆之一 旨在通过高利润品牌稳定业绩 [1] - 公司正大力投资于超高端品牌 如蓝月亮和佩罗尼 并扩大即饮饮料创新 强化关键区域赢家的市场地位 以及增强在高增长品类中的影响力 [1] - 高端品牌不仅能带来更高利润率 而且在消费者支出变得更挑剔时 往往能保持消费者忠诚度 [2] 高端化战略的进展与潜力 - 佩罗尼品牌在2025年第三季度销量增长了25% 这展示了超高端品牌在提升收入质量和市场份额方面的潜力 [3] - 公司认为通过新营销活动、更广泛的分销和产品创新 有机会提升其他品牌 特别是在高端啤酒和非啤酒品类持续超越主流产品的消费偏好背景下 [3] - 这些增长支持了即使在品类下滑的情况下 高端化也能提升利润率的观点 [3] 高端化战略面临的挑战 - 挑战在于规模 高端品牌仅占公司总销量的较小部分 这意味着该领域的强劲表现可能无法完全抵消其他领域的疲软 [4] - 公司的销量下滑主要集中在风味啤酒和经济型啤酒这两个大品类 这些品类的消费者缩减支出更为明显 [4] - 预计2025年下半年啤酒行业将收缩4-6% 在宏观经济压力持续影响低收入买家和减少消费频次的情况下 高端化面临很高的门槛 [4] 公司财务与市场表现 - 公司股票在过去六个月下跌了1.6% 而同期饮料-软饮料行业指数上涨了1.8% 更广泛的必需消费品板块则下跌了2.8% [6] - 公司股票目前的远期12个月市盈率为8.53倍 低于行业平均的14.35倍 相比同业被低估 [9] 行业背景与公司前景 - 美国啤酒消费受到通胀、人口结构变化和宏观经济不确定性的拖累 [1] - 公司高端化举措改善了产品组合和盈利能力 但其能否完全抵消核心需求放缓 将取决于持续的创新、有效的定价以及2025年及以后消费者持续升级消费的趋势 [5]

核心观点 - 莫尔森库尔斯饮料公司是2025年标普500指数中市盈率最低的15家公司之一[1] - 华尔街对公司普遍持谨慎态度 21位分析师给出的一年期平均目标价为50.81美元 隐含约13%的上涨潜力[5] 分析师评级与目标价 - 投行Piper Sandler于11月21日将公司目标价从52美元下调至50美元 并维持中性评级[1] - 目标价调整考虑了GLP-1药物近期发展及影响酒精产品的监管因素[2] GLP-1药物影响分析 - Piper Sandler认为 特朗普政府与礼来和诺和诺德达成的协议将降低GLP-1药物价格 预计2026年在Medicare和Medicaid计划中实施 并将在明年1月上线的TrumpRx.gov网站提供折扣[3] - 该投行预计降价将提高药物可及性 从而增加使用量 到2028年约五分之一的美国人口将使用GLP-1药物[4] - 公司前CEO兼现任特别顾问Gavin Hattersley在8月曾指出 GLP-1药物被认为对酒精消费产生不利影响[4] 公司业务概况 - 莫尔森库尔斯饮料公司在全球范围内酿造、推广和销售啤酒及麦芽饮料 业务覆盖美洲、亚太、欧洲和中东等地区[5]

核心观点 - 市场对Molson Coors Beverage Company (TAP) 存在错误定价 其股价被低估 公司作为典型的“乏味业务”拥有稳健的现金流生成能力 强大的品牌资产和分销网络构成了持久的护城河 随着成本压力缓解 公司价值有望重估 [1][2][4][5] 业务与财务表现 - 公司股价在12月1日为46.91美元 其过去和远期市盈率分别为9.11和8.12 [1] - 尽管面临铝成本上涨和品类疲软 管理层下调了2025年展望 但公司重申了约13亿美元（约合每股6.48美元）的自由现金流 凸显了其作为现金引擎的韧性 [3] - 公司维持稳定的定价 严格的资本支出和积极的资本回报 2025年上半年通过股息和股票回购回报了约5亿美元 [5] - 公司杠杆率约为EBITDA的2.4倍 资产负债表干净 为持续支付提供了灵活性 [5] 估值与投资前景 - 股票价值被低估 基础价值估计在68至76美元之间 看涨情景下随着成本重置和投入压力缓解 股价可能接近88至94美元 [3] - 公司的品牌资产（如Coors, Miller, Carling）相对于账面价值有超过15%的公允价值空间 其约88.5亿美元的有形资产和根深蒂固的分销网络难以被廉价复制 [4] - 经济资产价值暗示了每股40美元的底部 而现金收益率超过10% 当前40多美元中段的股价低估了其持久的护城河 [5] - 自2024年9月覆盖以来 由于成本压力 股价已下跌约15.23% 但作为防御性现金生成器的投资论点仍然有效 [6] 公司战略与管理 - 管理层对近期不利因素的反应是审慎的 承认疲软 保护现金流 并通过削减美洲地区约9%的员工和领导层过渡到新CEO Rahul Goyal来重置运营 这些行动应将节省的成本体现在2026年的收益中 [4] - 公司拥有可靠的路线市场系统和持久的品牌组合 支撑其基础业务的稳健性 [2]

公司管理层介绍 - Molson Coors新任首席执行官Rahul Goyal于10月1日上任 拥有在公司24年的任职经历[2] - 新任首席财务官为Tracey Hubert 两位高管共同出席摩根士丹利会议[2] - 首席执行官在担任首席战略官期间是公司超越啤酒业务及整体战略的关键架构师[2] 会议背景 - 摩根士丹利举办全球消费者与零售大会 公司受邀参加[1] - 会议由摩根士丹利饮料、家居产品及烟草团队的分析师Eric Serotta主持[1]