业绩总结 - 报告的每股收益（EPS）为0.82美元，同比下降59%[4] - Q1 2023净收入为15.82亿美元，同比下降58%（调整后为42亿美元，同比增长8%）[85] - Q1 2023总收入为122.26亿美元，同比增长21%[36] - Q1 2023费用为83.16亿美元，同比增长39%[34] - Q1 2023的调整后净收入为21.51亿美元，同比增长21%[120] - Q1 2023的效率比率为45.9%[126] 用户数据 - 移动用户数量达到380.5百万，同比增长7.9%[17] - 加拿大个人和商业银行的数字化采用率为61.4%，同比增长130个基点[17] - 美国零售业务的数字化采用率为52.3%，同比增长130个基点[17] - 自助交易占所有金融交易的比例为91.9%，同比下降20个基点[17] 未来展望 - 公司计划到2025年底在绿色、社会、可持续和疫情债券中持有150亿至200亿美元[26] - 宣布将向目标社区提供500亿美元的投资、贷款和慈善活动[16] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年《环球邮报》数字经纪排名中位列第一[14] - 公司在道琼斯可持续发展指数世界指数中连续第九年被认可[18] - 2023年S&P全球可持续性年鉴中被评为“前10% S&P全球ESG评分”，是唯一入选的北美银行[32] 市场扩张和并购 - 加拿大个人与商业银行业务收入同比增长17%，贷款量增长8%[40] - 美国零售业务收入同比增长27%，净收入同比增长17%[43] - 加拿大商业和批发银行的总贷款较Q4/22增加2.6亿美元[155] - 美国个人银行的总贷款为85.3亿美元，较Q4/22增加2.0亿美元[197] - 美国商业银行的总贷款为92.0亿美元，较Q4/22增加3.3亿美元[200] 负面信息 - 客户资产总额约为7.0万亿美元，同比下降13%[105] - Q1 2023拨备损失（PCL）为6.90亿美元[48] - 保险索赔同比增长29%至9.76亿美元[45] - 加拿大个人和商业银行的不良贷款形成率为16个基点[161] - 不良贷款形成在季度间增加2个基点，主要受到健康和社会服务部门新形成贷款的推动[161]

财务数据和关键指标变化 - 一季度报告收益16亿美元，每股收益0.82美元，分别下降58%和59%，报告收益包含斯坦福诉讼和解、第一地平线收购资本利率波动净损失及加拿大税收调整 [20] - 调整后收益42亿美元，调整后每股收益2.23美元，分别增长8%和7%；报告收入增长8%，调整后收入增长16% [65][85] - 信贷损失拨备6.9亿美元，去年一季度为7200万美元；总PTPP报告值同比下降26%，调整后上升14% [85][86] - 净息差2.8%，较上季度上升10个基点；CET1比率季度末为15.5%，较上季度下降69个基点 [87][32] - 风险加权资产（RWA）含外汇季度环比增长2.8%，信用风险RWA增长168亿美元或4%，市场风险RWA下降34亿美元或15% [28] - 杠杆率4.8%，流动性覆盖率（LCR）141%，均高于监管最低要求 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人和商业银行 - 季度净收入17亿美元，同比增长7%，收入增长17%，反映利润率和交易量增长 [22] - 总PCL为3.27亿美元，环比增加9800万美元，占信贷量年化百分比为0.25%，环比上升8个基点 [23] - 非利息支出同比增长10%，反映业务增长支出增加 [23] 美国零售银行 - 季度报告净收入12亿美元，同比增长17%，调整后净收入12亿美元，同比增长23% [23] - 美国零售银行报告净收入9.55亿美元，增长18%，调整后净收入10亿美元，增长26% [24] - 贷款增长显著，抵押贷款增长18%，信用卡增长9%，个人贷款增长11%，商业贷款增长9%（不包括PPP贷款减免） [4] - 平均存款量（不包括清扫存款）同比下降2%，个人存款持平，企业存款下降4%，清扫存款下降15% [12] 财富管理和保险 - 季度净收入5.5亿美元，同比下降14%，收入增长4%，反映利润率、投资公允价值和保险业务量增长，但财富业务量和交易及手续费收入下降 [25] - 管理资产和管理下资产同比均下降3%，反映市场贬值 [26] 批发银行 - 季度报告净收入3.31亿美元，同比下降24%，调整后净收入3.47亿美元，同比下降20% [80] - 收入约持平，承销和交易收入下降被全球交易银行和贷款收入增长抵消 [57] 企业部门 - 季度报告净亏损26亿美元，去年一季度为2.27亿美元，主要反映斯坦福诉讼和解等多项因素；调整后净亏损1.4亿美元，去年一季度为1.27亿美元 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国零售银行实现创纪录收益10亿美元，收入增长27%，投资嘉信理财贡献2.22亿美元，部门收益12亿美元 [3] - 加拿大个人和商业银行实现创纪录收益17亿美元，收入增长17% [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与第一地平线银行就收购交易延期进行讨论，致力于完成交易，认为该交易将为美国业务带来规模和新能力 [43][52] - 完成对考恩公司的收购，加速美国增长战略，增强全球市场平台能力 [44] - 财富管理业务在数字经纪排名和养老金资产管理方面取得领先地位，扩大市场份额 [56] - 批发银行支持客户度过市场周期，担任多项重大交易的财务顾问和簿记行 [57][58] - 保险业务将在未来几个月推出小企业保险服务 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 一季度业绩强劲，收益和收入增长，信贷表现总体良好，但信贷指标从去年的周期性低点上升，预计2023年总PCL在35 - 45个基点之间 [65][88] - 尽管面临地缘政治紧张、经济放缓等挑战，但公司资本状况良好，业务多元化，有望实现中期增长目标 [160][162] - 预计净息差扩张在2023财年剩余时间内将放缓，但仍为正增长 [11][13] 其他重要信息 - 为土耳其和叙利亚地震受灾者提供援助，通过分行和在线渠道支持客户参与救援 [2][51] - 宣布向10家非营利组织提供1000万美元赠款，助力应对气候变化和低碳经济转型 [19] - 延长与特拉华北方公司的协议，将波士顿TD花园命名权延长至2045年 [55] - 推出存款余额阈值警报服务，提升客户体验 [54] - 2022年ESG报告套件和气候行动计划将在本月发布 [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第一地平线收购交易的延期时间、价格是否会变化及延迟原因 - 公司刚开始与第一地平线讨论延期，未确定具体日期；价格变化需待谈判结束后确定；延迟原因未明确说明，公司仍积极推进交易 [92][98][99][100] 问题2：本季度负有机资本生成中资产质量拖累的原因及占比，以及Q2巴塞尔协议III变化对CET1的影响 - 资产质量拖累主要由正常非零售参数更新（约40%）和信贷正常化（约60%）导致；预计Q2巴塞尔协议III影响较小 [104][106][107] 问题3：第一地平线交易完成后CET1能否保持在11%以上，是否为有机增长 - 公司认为即使完成交易，CET1也将舒适地高于11%，且有途径在明年上半年超过12%，是有机增长 [108][110][118] 问题4：是否考虑出售嘉信理财股份以提升资本水平 - 公司表示有途径使CET1在完成交易后超过12%，未考虑出售嘉信理财股份 [114][118] 问题5：第一地平线交易是否存在监管问题影响美国业务增长，以及如何确保收购后业务不流失 - 公司无法评论与监管机构的保密讨论；认为交易结构能确保足够的业务保留，第一地平线表现符合预期 [125][130][131] 问题6：考恩公司的运营和整合计划，以及中期成本和收入协同效应 - 考恩公司将在短期内独立运营，随后进行全面整合；预计有3 - 3.5亿美元收入协同效应，每年增加1亿美元净收入，未宣布成本协同效应 [134][135][138] 问题7：社区再投资法案（CRA）评估结果是否影响第一地平线交易批准，以及美国存款情况和财富业务增长机会 - CRA评估是正常监管程序，与交易无关；美国存款下降是利率敏感客户寻求更高回报所致，公司核心存款基础强，有机会通过财富业务留住客户资金 [141][144][146] 问题8：第一地平线交易的对冲成本是否会动态变化及增加 - 公司将动态滚动对冲，成本最小，无重大增量风险或成本 [157][158] 问题9：公司2023年能否实现每股收益中期增长目标 - 公司一季度有机收益增长8%，对开局满意，但受多种因素影响，需观察后续季度情况 [160][162][163] 问题10：加拿大住宅贷款业务的增长前景 - 预计2023年租赁业务增长在低至中个位数区间，增长来自运营改进和市场稳定 [166][180] 问题11：加拿大存款趋势及未来预期 - 公司策略是获取核心账户，近期新开户增长强劲；一季度存款持平，未来因季节性和业务管道因素，预期乐观 [176][177][179] 问题12：净息差未来改善幅度 - 非交易净息差季度环比扩张6个基点，预计2023年剩余时间内扩张将放缓但仍为正增长，长期利率重定价也将支持利差 [193][194][197] 问题13：加拿大和美国零售业务中执行信贷损失拨备差异的原因，以及可变利率抵押贷款情况 - 美国执行信贷损失拨备下降是因为高风险贷款偿还和方法更新；可变利率抵押贷款整体信用质量强，客户触发利率后自愿还款情况良好 [200][201][204] 问题14：美国零售业务非利息收入是否触底，以及信用卡逾期费用变化的影响 - 美国零售业务非利息收入已触底，预计随核心业务增长费用收入将增加；信用卡逾期费用占比小，影响可控 [213][217][218] 问题15：若监管机构提高最低资本比率，公司能否应对 - 公司有能力应对监管机构可能提高的最低资本比率 [214] 问题16：批发银行业务贷款增长的可持续性和市场份额增长策略 - 批发银行业务贷款增长可持续，因有选择性地扩大客户基础并获得良好回报；未来1 - 2个季度重点是完成考恩公司整合，之后有机会扩大市场份额 [219][220][221]

银行风险披露相关组织 - 增强披露工作组（EDTF）于2012年由金融稳定委员会成立，旨在确定基本披露原则、建议和最佳实践以增强银行风险披露[4] 银行信息披露位置 - 银行风险术语、风险度量及关键参数值披露位置在2022年年报的82 - 87、91、97 - 100、111 - 113页[5] - 银行应对新关键监管比率的计划披露位置在2023年第一季度RTS的28、41页和2022年年报的71、108页[5] - 银行压力测试披露位置在2023年第一季度RTS的31页和2022年年报的69、86、94、111页[5] - 全球系统重要性银行的支柱1资本要求及影响披露位置在2023年第一季度RTS的25 - 28、74页、SRD的1 - 3、6页和2022年年报的66 - 68、71 - 72、220页[5] - 银行流动性需求和储备管理披露位置在2023年第一季度RTS的33 - 35、37 - 38页和2022年年报的100 - 102、104 - 105页[5] - 银行资金来源和资金策略讨论披露位置在2023年第一季度RTS的36 - 41页和2022年年报的105 - 108页[5] - 银行重大交易和非交易市场风险因素细分披露位置在2023年第一季度RTS的30 - 32页和2022年年报的92、95 - 96页[5] - 银行信用风险概况信息披露位置在2023年第一季度RTS的22 - 25、60 - 66页、SFI的20 - 35页、SRD的1 - 5、10 - 11、13 - 60页和2022年年报的53 - 65、87 - 91、170 - 177、187、190 - 191、218 - 219页[5] - 银行受损贷款期初和期末余额及贷款损失准备金调节披露位置在2023年第一季度RTS的23、62 - 64页、SFI的24、28页和2022年年报的59、173 - 175页[5] 公司前瞻性声明 - 公司会发布书面和口头的前瞻性声明，包括在本文件、向加拿大（美国）证券交易委员会提交的其他文件及其他沟通中[7] - 前瞻性声明需公司做出假设，受多种风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期有重大差异[7] - 风险因素包括战略、信用、市场、运营等多方面，如地区总体情况、地缘政治风险、通胀等[7] - 做与公司相关决策时应仔细考虑不确定性和前瞻性声明的固有不确定性[7] - 公司提醒读者不要过度依赖前瞻性声明[7] - 本文件前瞻性声明所依据的重大经济假设在2022年管理层讨论与分析中列出[7] - 本文件中的前瞻性声明仅代表管理层截至文件日期的观点，公司无义务更新[7] 公司财务数据（整体） - 2023年1月31日，公司总营收报告值为122.26亿加元，调整后为131.02亿加元[8] - 截至2023年1月31日的三个月，公司净收入报告值为15.82亿加元，调整后为41.55亿加元[8] - 2023年1月31日，公司总资产为1928.3亿加元，总存款为1220.6亿加元[8] - 2023年1月31日，公司资产达1.9万亿加元[10] - 2023年1月31日净利息收入77.33亿加元，非利息收入44.93亿加元，总收入122.26亿加元[12] - 2023年第一季度调整后净收入41.55亿加元，调整后可供普通股股东分配净收入40.72亿加元[15] - 2023年1月31日基本每股收益（报告）0.82加元，基本每股收益（调整）2.24加元[16] - 2023年第一季度业务部门分配资本的CET1资本比率从2022财年的10.5%提高到11%[16] - 2023年1月31日止三个月，无形资产摊销净额为1.36亿加元，较2022年同期的1.46亿加元有所下降[17] - 2023年1月31日，平均普通股权益为1003.37亿加元，报告的归属于普通股股东的净收入为14.99亿加元，调整后的为40.72亿加元[18] - 2023年1月31日止三个月，有形普通股权益回报率（ROTCE）为8.0%，调整后为21.1%[18] - 2023年第一季度，调整后摊薄每股收益较去年同期增长7%，调整后ROTCE为21.1%，过去十二个月总股东回报率为 - 5.7%，优于加拿大同行平均的 - 10.4%[22] - 2023年第一季度报告净收入为15.82亿加元，较去年同期减少21.51亿加元（58%），调整后净收入为41.55亿加元，较去年同期增加3.22亿加元（8%）[23] - 2023年第一季度报告净利息收入为77.33亿加元，较去年同期增加14.31亿加元（23%），调整后为78.62亿加元，较去年同期增加15.6亿加元（25%）[24] - 2023年第一季度报告非利息收入为44.93亿加元，较去年同期减少4.86亿加元（10%），调整后为52.4亿加元，较去年同期增加2.61亿加元（5%）[27] - 与上一季度相比，2023年第一季度报告净收入减少50.89亿加元（76%），调整后增加9000万加元（2%）[23] - 与上一季度相比，2023年第一季度报告净利息收入增加1.03亿加元（1%），调整后增加2.35亿加元（3%）[26] - 与上一季度相比，2023年第一季度报告非利息收入减少34.4亿加元（43%），调整后增加6.2亿加元（13%）[28] - 2023年第一季度信贷损失拨备为6.9亿美元，较去年第一季度增加6.18亿美元，较上一季度增加7300万美元；其中减值拨备为5.53亿美元，较去年第一季度增加2.24亿美元（68%），较上一季度增加9900万美元（22%）；表现拨备为1.37亿美元，去年同期为收回2.57亿美元，较上一季度减少2600万美元（16%）；本季度信贷损失拨备占信贷规模的年化百分比为0.32%[29] - 2023年第一季度保险理赔及相关费用为9.76亿美元，较去年第一季度增加2.2亿美元（29%），较上一季度增加2.53亿美元（35%）[31] - 2023年第一季度报告的非利息支出为83.16亿美元，较去年第一季度增加23.49亿美元（39%），较上一季度增加17.71亿美元（27%）；调整后的非利息支出为65.41亿美元，较去年第一季度增加6.44亿美元（11%），较上一季度增加1.11亿美元（2%）[32] - 2023年第一季度报告的效率比率为68.0%，去年第一季度为52.9%，上一季度为42.1%；调整后的效率比率为49.9%，去年第一季度为52.3%，上一季度为52.5%[32] - 2023年第一季度报告的有效所得税税率为42.2%，去年第一季度为21.9%，上一季度为16.9%；调整后的有效所得税税率为21.8%，去年第一季度为22.0%，上一季度为16.7%[32] - 批发银行业务本季度应税等价基础（TEB）调整为5700万美元，上一季度为3600万美元，去年第一季度为3800万美元[35] - 2023年第一季度分配给业务部门的资本增加至11%的CET1资本，上年为10.5%[36][38] - 基本每股收益报告值2023年为0.82加元，调整后为2.24加元[48] - 平均总资产2023年为1933亿加元[48] - 净利息收益率报告值2023年为1.79%，调整后为1.82%[48] - 2023年1月31日净利息收入为77.33亿加元，非利息收入为44.93亿加元，总收入为122.26亿加元[49] - 2023年1月31日信贷损失拨备为6.9亿加元[49] - 2023年1月31日报告净收入为15.82亿加元，调整后净收入为41.55亿加元[49] - 截至2023年1月31日，公司总资产为19280亿美元，较2022年10月31日增加110亿美元；总负债为18160亿美元，较2022年10月31日增加100亿美元；权益为1120亿美元，较2022年10月31日增加10亿美元[50][53] - 截至2023年1月31日，除收购的信用受损（ACI）贷款外的不良贷款总额为25.91亿加元，较去年第一季度增加3100万加元，或1%；净不良贷款为17.64亿加元，较去年第一季度减少1.16亿加元，或6%[54] - 截至2023年1月31日，信用损失准备为74.79亿加元，其中第3阶段不良贷款准备为8.32亿加元，第2阶段准备为36.2亿加元，第1阶段准备为30.25亿加元，债务证券准备为200万加元[54][55] - 截至2023年1月31日，资产负债表内贷款的贷款损失准备金总额为64.92亿加元，较2022年10月31日的64.32亿加元有所增加[57] - 截至2023年1月31日，表外工具的贷款损失准备金总额为9.85亿加元，较2022年10月31日的9.31亿加元有所增加[57] - 截至2023年1月31日，贷款损失准备金为74.77亿加元，较2022年10月31日的73.63亿加元有所增加[57] - 截至2023年1月31日，净减值贷款占净贷款的百分比为0.21%，较2022年10月31日的0.20%略有上升[57] - 截至2023年1月31日，总信贷损失准备金占总贷款和承兑的百分比为0.86%，与2022年10月31日持平[57] - 截至2023年1月31日，信贷损失拨备（回收）占净平均贷款和承兑的百分比为0.32%，高于2022年10月31日的0.29%[57] - 截至2023年1月31日和2022年10月31日，银行在欧洲、英国、亚洲及其他地区的直接信贷净风险敞口总额分别为12.6114亿加元和13.5689亿加元[64] - 截至2023年1月31日，普通股一级资本为82.328亿加元，一级资本为93.086亿加元，总资本为106.032亿加元[71] - 截至2023年1月31日，风险加权资产为531.644亿加元，普通股一级资本比率为15.5%，一级资本比率为17.5%，总资本比率为19.9%[71] - 截至2023年1月31日，银行杠杆率为4.8%，较2022年10月31日的4.9%有所下降[72] - 截至2023年1月31日，零售业务的住宅担保信贷风险敞口为484.29亿加元，合格循环零售为164.91亿加元，其他零售为94.55亿加元；非零售业务的企业主权为721.754亿加元，银行类为142.653亿加元[79] - 截至2022年10月31日，零售业务的住宅担保信贷风险敞口为482.887亿加元，合格循环零售为166.722亿加元，其他零售为96.157亿加元；非零售业务的企业主权为697.951亿加元，银行类为150.979亿加元[79] - 2023年1月31日总零售信贷风险敞口为743.75亿加元，非零售为1388.345亿加元，总信贷风险敞口为2132.095亿加元；2022年10月31日总零售为745.766亿加元，非零售为1356.464亿加元，总信贷风险敞口为2102.23亿加元[79] - 2023年第一季度末，交易市场风险资产为2.34796亿加元，非交易市场风险资产为16.07935亿加元；2022年10月末，交易市场风险资产为2.48471亿加元，非交易市场风险资产为15.87301亿加元[81] - 截至2023年1月31日，公司总资产为192.8284亿加元，总负债和权益为192.8284亿加元；截至2022年10月31日，总资产为191.7528亿加元，总负债和权益为191.7528亿加元[81] - 截至2023年1月31日，公司流动资产总计9.08007亿加元，其中加元计价为2.77858亿加元，占比31%，非加元计价为6.30149亿加元，占比69%[90] - 截至2022年10月31日，公司流动资产总计8.85136亿加元，其中加元计价为2.79362亿加元，占比32%，非加元计价为6.05774亿加元，占比68%[90] - 截至2023年1月31日，无抵押流动资产总计6.13765亿加元，其中母公司及银行子公司为5.41517亿加元，外国分行7224.8万加元[91]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：银行业 - 公司：多伦多道明银行（The Toronto - Dominion Bank，NYSE:TD）、Cowen公司、First Horizon公司、嘉信理财（Schwab）、Aeroplan公司 纪要提到的核心观点和论据 资本状况 - **核心观点**：公司资本状况良好，有足够资本杠杆应对收购及DSB制度变化，预计收购完成后一级资本充足率舒适高于11%，且有信心实现7% - 10%的盈利目标增长甚至可能超预期 [4][8][9] - **论据**：年末一级资本充足率达16.2%；拥有如调用股息再投资计划折扣、优化风险加权资产、预融资收购等资本杠杆；每季度可产生15 - 20个基点的可获取资本；考虑收购盈利、利率顺风和业务量增长等因素 巴塞尔协议4影响 - **核心观点**：巴塞尔协议4对公司是可管理的情况 - **论据**：运营风险方面可能为负面，因零售收入处理方式变化；信用风险方面有积极影响，因先进方法应用；市场风险方面可能略为负面；出售嘉信理财股份可能带来积极影响；First Horizon的影响尚不确定，但公司已做大量建模工作 [11][12] 未来收购策略 - **核心观点**：资本制度有影响，但公司资本部署方式不变，若有符合四大标准的收购机会仍会考虑 - **论据**：资本部署考虑支持有机战略、填补能力差距、把握机会性收购和股票回购；已宣布的Cowen和First Horizon收购符合战略吸引力、财务吸引力、风险承受范围和文化契合四大标准 [14][15][16] 收购交易进展 - **核心观点**：First Horizon预计在本财年上半年完成收购，Cowen预计在本历年第一季度完成收购 - **论据**：First Horizon股东99%投票赞成，监管公开会议进展良好，社区利益协议谈判顺利，但美国主要监管机构审批时间不确定；Cowen股东99%投票赞成，部分审批已完成 [18][20][21] 加拿大住房抵押贷款业务 - **核心观点**：公司对加拿大抵押贷款业务质量有信心，虽可能有波动但不会有重大问题 - **论据**：历史上加拿大抵押贷款不良形成率处于低个位数基点水平；加拿大住房供应长期不足；公司是大规模且传统的贷款机构，非次级或另类抵押贷款提供商；不到1%的抵押贷款符合无保险、信用评分低于650且贷款价值比超过75%的条件；预计本轮利率周期内每月抵押贷款还款增加200 - 600加元，且疫情期间积累的超额储蓄仍有30%，可缓冲风险 [23][24][25][26] 经济衰退与前瞻性指标 - **核心观点**：不能排除衰退可能性，但不太可能出现类似全球金融危机或2020年疫情时的深度衰退，更可能是利率导致的衰退 - **论据**：利率上升会导致经济放缓，但就业市场强劲；各资产类别有其特点，如住房供应情况；公司模型显示可应对经济放缓 [30][31][32] 净利息收入增长 - **核心观点**：公司净利息收入增长受益于策略，虽有经济放缓等抵消因素，但预计增长超中期目标 - **论据**：公司是大量非利率敏感存款的收集者，利率上升时存款端边际收益增加；利率上升和去年部分利率上调的年化效应带来顺风；但经济放缓可能导致业务量下降，如抵押贷款业务已放缓 [34][35][36] 低利率环境应对 - **核心观点**：公司有在低利率环境下管理银行的经验，存款业务结构使利率下降影响逐步体现 - **论据**：过去12年有低利率环境管理经验；非利率敏感存款增长在利率下降时影响有时间滞后，而利率敏感存款利率随利率下降立即调整 [38][39][40] 信用卡交换费问题 - **核心观点**：希望能达成合理解决方案，若交换费变化，业务价值主张会相应调整 - **论据**：信用卡业务有成本和收入结构，过去交换费变化时业务价值主张已成功调整；此次是多方参与的情况，需时间确定结果 [42][43][44] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2023年有近50万新移民进入加拿大，而每年新建房屋仅20 - 25万套，住房供应问题加剧 [24] - 公司在加拿大财富业务和信用卡业务有巨大增长机会，Cowen收购有助于加拿大资本市场业务，First Horizon收购使公司在美国成为第六大国内银行 [49][50]

业绩总结 - 2022财年报告的收益为174亿加元，同比增长22%（调整后为154亿加元，同比增长5%）[10] - 2022财年每股收益为9.47加元，同比增长23%（调整后为8.36加元，同比增长6%）[10] - 2022年总收入为490.32亿美元，同比增长15%[39] - 2022年净收入为174.29亿美元，同比增长22%[39] - 2022年第四季度净收入为66.71亿美元，同比增长76%[42] - 2022年第四季度的收入为155.63亿美元，同比增长42.2%[105] 用户数据 - 移动用户数量达到620万，同比增长8.1%[21] - 加拿大个人和商业银行的平均交易量为357亿加元，同比增长8%[12] - 美国零售业务的平均交易量为167亿美元，同比增长8%[12] - 2022年第四季度美国零售业务收入为26.99亿美元，同比增长22%[49] 未来展望 - 计划在2025年底前持有150亿至200亿美元的绿色、社会和可持续债券[30] - 短期利率上升25个基点将导致净利息收入增加1.82亿美元[107] - 100个基点的利率上升将导致净利息收入增加12.13亿美元[107] 新产品和新技术研发 - 自助交易占所有金融交易的比例为80%[24] 市场扩张和并购 - 收购价格为13.4亿美元，公允价值为5.7亿美元[110] - 财政2022年美国零售报告的收入包括与First Horizon收购相关的费用为1.14亿加元[44] 负面信息 - 2022年拨备损失为10.67亿美元[38] - 由于外汇影响和经济预期恶化，信用损失准备金（ACL）在2022年第四季度增加了445百万美元[85] - 2022年第四季度的信用损失准备金（PCL）为617百万美元，较2022年第三季度的351百万美元显著增加[82] 其他新策略和有价值的信息 - 公共股本一级资本比率为16.2%[10] - 2022年第四季度的效率比率为43.1%[116] - 加拿大RESL组合的信用质量保持强劲，未保险的平均信用评分为793[145]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年，银行报告收益174亿美元，每股收益9.47美元，分别增长22%和23%；调整后收益154亿美元，调整后每股收益8.36美元，分别增长5%和6%；报告收入增长15%，调整后收入增长8%；信贷损失拨备为11亿美元，而前一年为收回2.24亿美元；报告和调整后费用分别增长7%和6% [27][28] - 第四季度，银行报告收益67亿美元，每股收益3.62美元，分别增长76%和77%；调整后收益41亿美元，调整后每股收益2.18美元，分别增长5%和4%；报告收入增长42%，调整后收入增长12%；信贷损失拨备为6.17亿美元，而去年第四季度为收回1.23亿美元；报告和调整后费用分别增长10%和9% [30][31] - 普通股一级资本比率（CET1）季度末为16.2%，较上季度上升126个基点；风险加权资产（RWA）季度环比增长4.3%；杠杆率为4.9%，流动性覆盖率（LCR）为128%，均远高于监管最低要求 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人和商业银行 - 本季度净收入17亿美元，同比增长11%；收入增长16%；平均贷款额增长9%，平均存款额增长4%；净息差为2.7%，较上季度上升11个基点；总信贷损失拨备（PCL）为2.29亿美元，较上季度增加5900万美元；非利息支出同比增长12% [33][35] 美国零售银行 - 本季度报告净收入12亿美元，同比增长7%；调整后净收入12亿美元，同比增长10%；收入增长22%；平均贷款额同比增长4%；平均存款额（不包括清扫存款）同比增长3%；净息差为3.13%，较上季度上升51个基点；总PCL为1.69亿美元，较上季度增加8600万美元；报告费用增长15%，调整后费用增长11%；对嘉信理财的投资贡献为2.37亿美元，同比增长22% [36][40] 财富管理和保险 - 本季度净收入5.16亿美元，同比下降15%；收入下降1%；保险理赔同比增长11%；非利息支出同比增长1%；管理资产和托管资产均同比下降7% [41][42] 批发银行 - 本季度报告净收入2.61亿美元，同比下降38%；调整后净收入2.75亿美元，同比下降35%；收入12亿美元，同比增长1%；本季度PCL为2600万美元，较上季度增加100万美元；报告费用增长22%，调整后费用增长19% [43] 企业部门 - 本季度报告净收入27亿美元，而去年第四季度报告净亏损1.5亿美元；调整后本季度净亏损1000万美元，而去年第四季度调整后净亏损6500万美元 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大个人银行在非定期存款方面取得行业领先的市场份额增长，实现了该类别中TD有史以来最高的市场份额；美国零售银行在个人存款方面取得了市场份额，个人存款同比增长5% [11][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续创新以跟上市场发展，在加拿大拥有最大的专利组合，在美国拥有第五大专利组合；今年企业范围内有150项专利申请获得批准；本季度连续第二年被《全球金融》评为北美最佳消费者数字银行 [10] - 宣布两项战略收购，收购第一地平线银行预计在2023财年上半年完成，收购考恩公司预计在2023年第一季度完成，完成后将显著加速未来几年的增长 [15][20] - 财富管理和保险业务将推出小企业保险服务，以拓展服务至服务不足的市场 [17] - 批发银行继续推进美元战略投资，包括招聘银行、销售、交易和技术专业人员 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年既有顺风因素，如利率上升和预计完成的收购，也有逆风因素，如地缘政治紧张、复杂的经营环境和潜在的经济放缓；总体而言，除非宏观经济状况发生重大变化，预计将在2023年达到或超过中期调整后每股收益增长7% - 10%的目标 [21] - 预计2023年信贷损失拨备将在35 - 45个基点的范围内，因为信贷表现继续正常化，经济形势逐渐明朗 [54] 其他重要信息 - 公司宣布向加拿大安大略省北部的北方荒野碳项目投资1000万美元，支持应对生物多样性丧失和气候变化 [22] - 公司在供应商多元化方面进行创新，赞助针对难民企业家拥有的企业的新认证计划 [23] - 银行承诺5年内投入1000万美元，黑人机会基金宣布为黑人企业家推出包容性贷款计划；在美国向亚特兰大的少数族裔存款机构公民信托银行投资500万美元 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全银行净息差（NIM）与各业务部门差异的技术解释 - 需调整掉交易净利息收入（NII），调整后核心或非交易NIM季度环比为12个基点 [57] 问题2: 第一地平线银行收购交易延迟预期关闭的原因 - 公司无法控制所有监管审批的时间，但有信心在设定的时间内完成交易，目前未意识到需要对产品或时间表进行调整 [59][60] 问题3: 是否已达到净息差扩张峰值，未来季度是否会有更大的环比增长 - 从整体银行来看，如果远期利率实现，预计对净息差有利；加拿大个人银行和美国零售银行预计在短期内净息差会改善，但美国零售银行预计中期存款利率弹性（beta）会增加，净息差增长将更趋平缓 [65][67] 问题4: 与其他银行相比，存款利率弹性变化情况及未来预期 - 第四季度行业层面存款利率弹性有一定变化；公司自身业务因核心支票账户依赖度高，有一定定价弹性，但预计后续几个季度富裕、高净值和机构商业客户对收益率的追求会更明显 [68] 问题5: TD银行对利率下降的风险敞口 - 利率上升或下降的冲击会反映在净利息收入的敏感性披露中，存在一定敏感性 [70] 问题6: 是否考虑对冲利率风险 - 公司会在一定程度上考虑，但需要平衡利率上升和下降的利弊 [73] 问题7: TD银行房屋净值信贷额度（HELOC）业务的影响及信用风险 - 公司下调了住房市场展望，但资产质量整体较强，各业务的资产质量指标表现良好 [74] 问题8: 本季度流动性覆盖率（LCR）比率大幅上升的原因 - 部分原因是为第一地平线银行交易进行的预融资，以及批发银行和TD证券的相关情况 [77] 问题9: 批发银行在收购考恩公司期间投资美元战略的原因及是否会有重组费用 - 美元战略在收购考恩公司之前就已展开，费用增长主要是前期招聘等投入的年度化体现；考恩公司与TD证券业务重叠较少，预计会正常管理费用，未宣布费用协同效应 [81][82] 问题10: 企业部门调整后亏损低于正常水平的原因及后续预期 - 本季度受益于较低的税率，约有1.7亿美元的影响，主要是业务组合和未使用的税收损失，这些项目季度间会有波动 [83][84] 问题11: 利率敏感性表中未明显体现存款利率弹性上升的原因 - 存款利率弹性已在模型中考虑，季度间净利息敏感性（NIS）的部分下降是由于较高的利率弹性，但还有其他因素如对冲到期等也会影响该数值 [88] 问题12: 美国零售银行抵押贷款强劲增长的驱动因素及利差情况 - 增长驱动因素包括重新引入店内直接发起模式、在代理抵押贷款业务上吸引优质客户以及提前还款减少；利差相对稳定，未出现过度的价格竞争 [90] 问题13: 2023年银行整体税率是否会回到21% - 22%的有效水平 - 本季度税率低于正常水平，过去七到八个季度的情况可作为正常水平的参考 [94][95] 问题14: 2023年7% - 10%的每股收益增长中，现有业务和收购业务的贡献占比 - 难以精确拆分，增长因素包括利率、收购以及银行的有机增长，但经营环境复杂，存在地缘政治紧张和经济放缓等不确定性，最终结果可能会根据实际情况变化 [96] 问题15: 美国零售银行费用增长中通胀的影响以及员工数量增长趋势 - 费用增长11%主要受通胀压力和投资支出影响，投资领域包括增加零售和财富顾问人员、商业银行业务团队建设、技术投资等；预计后续季度费用增长速度会放缓 [101][102] 问题16: 批发银行贷款增长18%的驱动因素及未来展望 - 贷款增长广泛分布在公司贷款、优质业务和证券化业务等各个领域；预计增长速度会因交易环境放缓而有所缓和，但也会随经济情况快速变化 [103] 问题17: 加拿大零售银行抵押贷款剩余摊销期限披露中，监管或法律对续约摊销期限的限制 - 客户的合同义务未改变，续约时一般会重新评估以恢复到初始期限或重新审批为25年期限，特殊情况会个案处理；公司密切关注利率重置风险，并已将相关压力测试结果纳入拨备考虑 [107][110] 问题18: 2023年信贷损失拨备率目标35 - 45个基点是否为总计 - 是总计，预计其中很大一部分将是减值部分 [114] 问题19: 股息增加的原因及是否会像疫情前一样每年提高股息 - 公司基于银行的盈利潜力和整体环境决定股息，不按季度或短期考虑，而是从长期角度出发，未来股息情况取决于具体情况 [115][116]

业绩总结 - Cowen Inc. 第三季度总收入为941,103千美元，较去年同期的687,418千美元增长了37%[8] - 投资银行收入为345,812千美元，较去年同期的262,618千美元增长了31.6%[8] - 顾问收入为256,218千美元，较去年同期的175,744千美元增长了46%[8] - 经纪收入为551,888千美元，较去年同期的160,486千美元增长了243%[8] - 管理费收入为63,438千美元，较去年同期的27,200千美元增长了133%[8] - 第三季度的资本市场顾问收入为105,984千美元，较去年同期的72,418千美元增长了46.5%[8] - 第三季度的资本市场承销收入为89,595千美元，较去年同期的86,874千美元增长了3%[8] 用户数据 - 2020财年经济收入为1,556,291千美元，较2019财年的939,827千美元增长65.5%[9] - 2021年第三季度的经济收入为359,055千美元，较2020年第二季度的390,129千美元下降7.9%[9] - 2021财年的经济运营收入为326,386千美元，较2020财年的335,922千美元下降2.3%[9] - 2022年第一季度的经济收入每股（稀释后）为1.18美元，较2021年第一季度的4.24美元下降72.1%[9] 未来展望 - 2021年第三季度的补偿费用为202,888千美元，占收入的56.5%[9] - 2021年第三季度的固定非补偿费用为40,344千美元，占收入的11.2%[9] - 2022年第三季度的普通股本价值为37.67美元，较2021年第三季度的34.35美元增长9.5%[11] 新产品和新技术研发 - 投资收入损失为31,974千美元，调整后为(13,945)千美元[13] - 总收入为410,791千美元，调整后为340,829千美元[13] - 总费用为336,103千美元，调整后为313,903千美元[13] 市场扩张和并购 - 投资银行业务收入为154,480千美元，管理重分类调整后为149,359千美元[13] - 经调整后的经纪业务收入为172,097千美元，包含管理重分类调整[13] - 管理费用收入为16,655千美元，调整后为22,318千美元[13] 负面信息 - 激励收入为(37,852)千美元，较去年同期的108,711千美元下降了134.8%[8] - 投资收入为(244)千美元，较去年同期的35,726千美元下降了100.7%[8] - 2022年第一季度经济收入为$(483,000)，截至目前年初累计为$(22,476,000)[29] 其他新策略和有价值的信息 - 公司的补偿与福利支出为809,068千美元，较上年同期增加了2,629千美元[16] - 公司的利息支出为163,749千美元，较上年同期减少了134,504千美元[16] - 2021年第四季度的年化平均普通股权益回报率为38.5%，2022年第一季度为$(412.5)%[29]

纪要涉及的公司 - 多伦多道明银行（The Toronto - Dominion Bank，NYSE:TD） - 第一地平线银行（First Horizon） - 考恩公司（Cowen） 纪要提到的核心观点和论据 第一地平线银行收购案 - **战略意义**：第一地平线银行是一家总部位于美国东南部的商业银行，拥有412家门店，资产负债表约900亿美元 。收购可拓展TD在美国东南部市场的布局，如佛罗里达州、北卡罗来纳州等，这些地区经济增长速度是全国平均水平的1.5倍，且税收较低、人口增长有吸引力 。其商业银行业务与TD互补，有助于TD实现全国化战略；还能让TD将零售产品能力应用于第一地平线银行超百万的零售客户群体 [4]。 - **整合进度**：已设立整合管理办公室，完成法律首日要求，预计在第一财季末完成交易，技术方面正在进行差距分析，以确保顺利将第一地平线银行纳入TD平台 。已与超125个社区团体进行倾听之旅，并于8月18日举行了公开听证会，对交易完成充满信心 [6][7]。 - **文化与运营**：两家公司文化相似，都是以客户为中心、注重社区服务的组织，且运营模式类似，均采用区域总裁模式，负责零售、财富和商业业务，整合难度不大 [10][12]。 - **财富管理**：收购将使TD的财富资产基础翻倍，第一地平线银行拥有超400名顾问 。TD正构建核心财富管理能力，优先发展大众富裕业务和高净值平台，第一地平线银行的私人银行、经纪和投资回报率框架与TD契合，有望加速TD财富管理业务的发展 [14][15]。 - **商业业务**：第一地平线银行的全国抵押贷款仓储计划与TD互补，可纳入TD商业银行；在商业、企业和专业业务领域，双方能力重叠但互补，收购将扩大规模、拓展覆盖范围并推动全国化战略 [18][19]。 宏观环境与客户行为 - **宏观形势**：当前市场存在不确定性，受疫情、欧洲战争、地缘政治风险、供应链中断和通货膨胀等因素影响，利率上升增加了衰退风险，TD经济学认为衰退风险约为50% 。但就业、就业增长和采购经理人指数等指标显示经济仍有一定活力 [21][22]。 - **客户行为**：不同客户群体反应不同，小企业和地区性商业银行客户较为谨慎，持有疫情期间积累的流动性，投资速度放缓；中端市场客户则将此视为后疫情时代重新定位的机会 。零售客户总体上正试图恢复到疫情前状态，第三季度信用卡销售增长10%，余额增长7%，接近疫情前水平 [22][23]。 银行运营与财务表现 - **贷款增长**：第三季度消费者贷款余额同比增长8%，季度环比增长3%，各主要消费资产类别均有贡献，如抵押贷款组合同比增长14%，信用卡增长7%，汽车贷款增长6% 。商业贷款季度环比增长2.9%，主要来自中端市场企业 。预计2023年贷款增长速度将有所放缓，但仍将保持正增长 [31][32]。 - **净息差（NIM）**：第三季度NIM同比增长46个基点，季度环比增长41个基点 。尚未完全体现上季度加息的影响，预计后续加息将推动NIM继续扩大，但存款贝塔值将上升，利率上升的边际价值将下降 [34][35]。 - **费用管理**：致力于实现正运营杠杆，上一季度实现了423个基点的运营杠杆 。在投资新门店、数字化、增加财富和商业银行顾问团队等方面仍将保持纪律性，并通过持续的生产力提升措施实现投资的自我融资 [38][39]。 其他业务与战略 - **技术投资与共享**：作为北美银行，TD在技术方面具有协同效应，通过开发微服务可在组织内共享和重新部署代码，提高效率 。例如，加拿大个人银行业务开发的数字获客应用程序已在美国和财富业务中得到应用 [41]。 - **门店发展**：门店网络是TD的竞争优势，计划在佛罗里达州和北卡罗来纳州等市场扩大实体布局，通过第一地平线银行的交易进入高增长的大都市统计区（MSAs） 。门店将向更多的咨询中心转型，以满足客户更复杂的金融需求 [44][45]。 - **业务重点领域**：重点发展消费者资产生成能力，如抵押贷款、信用卡和汽车贷款；加强财富管理业务，为970万美国客户提供全生命周期服务；扩大中端市场商业业务覆盖范围，逐步实现全国化战略 [47][48][49]。 - **考恩公司收购**：TD收购考恩公司对TD证券业务是完美补充，考恩公司专注于中端市场的股权研究、股权资本市场和并购业务，将完善TD的资本市场业务版图，使商业银行能更好地服务客户 [53]。 - **信用卡业务**：TD信用卡业务包括传统专有银行卡业务、零售卡服务集团和私人标签卡业务，总规模达150亿美元 。私人标签卡业务可与一流零售商合作，扩大规模、降低单位成本并推动创新，近期已将与塔吉特的合作延长至2030年 [58][59]。 - **工作模式**：未来将采用混合办公模式，既保留疫情期间的灵活性，又定期将关键团队带回办公室，以加强企业文化、促进创新 。有机会合理调整房地产布局，但不会大幅降低费用 [62][63][64]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 对第一地平线银行约300笔最重要贷款进行重新审核，结果显示其承销质量出色，第一地平线银行首席信贷官苏珊·斯普林菲尔德将加入TD担任联合首席信贷官 [28][29]。 - 在汽车市场，曾出现具有竞争力但接近不经济的定价情况，TD在商业银行业务中拒绝了不符合经济和信贷要求的交易，保持了信贷纪律 [55]。

纪要涉及的行业和公司 行业：银行业 公司：多伦多道明银行（The Toronto - Dominion Bank）、第一地平线银行（First Horizon）、考恩公司（Cowen）、嘉信理财（Schwab）、诺德斯特龙（Nordstrom）、塔吉特（Target）、Restoration Hardware、Blue Nile 纪要提到的核心观点和论据 第一地平线银行收购交易 - **战略合理性**：美国业务规模很重要，东南部和南部市场战略意义重大，该地区人口预计增长比全国平均高50%；第一地平线银行契合战略规划，CEO与对方CEO相识超10年，认可其价值观、团队和战略 [3][4] - **财务吸引力**：这是美国银行业务中投资资本回报率最高的交易 [4] - **风险可控**：交易风险在风险承受范围内，且双方文化契合，在以客户为中心的模式、社区运营等方面看法一致 [4] - **整合风险应对**：虽第一地平线银行有多次收购历史，但股价低于同行已反映风险；公司在技术和文化整合上有经验，采用可转换优先股结构，1.5亿美元用于人才保留，将对方递延薪酬转换为道明银行工具 [7][8][9] - **对财富平台的作用**：第一地平线银行财富业务尚处起步阶段，但交易完成后道明银行将有超1000万美国客户；美国业务负责人经验丰富，致力于打造一流财富业务；交易提供规模、客户资源，使道明银行进入对大众富裕客户有吸引力的市场 [14][15][16] 考恩公司收购交易 - **战略合理性**：考恩公司未为出售而包装，契合道明银行在未来几年美国股权资本市场和投资银行业务的能力需求；与第一地平线银行在中端市场业务上有协同效应；管理团队和文化与道明银行相似 [19][20] - **财务吸引力**：投资资本回报率达14% [20] - **风险可控**：考恩公司无资产负债表压力，收入来自咨询、交易和增值服务，道明银行会谨慎评估风险回报 [20][45] 资本管理 - **利率对冲**：为第一地平线银行交易进行利率对冲，因利率变动会影响固定利率贷款公允价值和商誉，进而影响资本；采用重新指定现有互换合约的方式，避免市场购买债券的摩擦成本和资产负债表膨胀；该对冲是会计对冲，锁定最坏资本状况 [27][28][29] - **嘉信理财股份出售**：将嘉信理财股份降至12%，出售部分用于为考恩公司交易融资；嘉信理财是战略投资，双方有长期大额存款协议和业务合作，未来有进一步合作潜力；目前无进一步出售计划，嘉信理财回购了10亿美元出售股份 [33][34] 利润率 - **美国市场**：美国利率周期启动早于加拿大，且道明银行美国资产负债表中存款多于贷款，可利用多余存款支持贷款增长，实现利润率双提升 [36][37] - **加拿大市场**：加拿大业务规模大、资产负债表复杂，利率周期滞后；且加拿大业务贷款多于存款，资金短缺，与美国情况相反；在利率上升环境下，若利率继续上升，银行将受益 [36][37][38] 信贷风险 - **整体情况**：未发现信贷指标有任何疲软，包括信用卡无担保敞口；疫情期间建立的准备金未过度释放，目前仍比疫情前多16亿美元；根据不同情景调整准备金，对准备金水平感到满意，且贷款业务在周期内保持一致 [40][41][42] - **考恩公司相关**：考恩公司无资产负债表压力，收入来自非贷款业务；道明银行会谨慎使用资产负债表，对风险较高的杠杆贷款有明确界定，且占比小 [45][46] 美国白标卡业务 - **业务优势**：与Nordstrom和Target的战略关系提供地理多元化，有助于了解美国不同市场，为汽车融资等业务进入新市场提供帮助；风险调整后回报高，得益于道明银行低成本资金优势；与合作伙伴有良好品牌关联 [49][50][51] - **未来展望**：目前业务有意义且可持续，若美国业务资金状况改变，可能有其他讨论，但这是好问题 [51] 其他重要但可能被忽略的内容 - 第一地平线银行在道明银行宣布交易前三四天完成了技术转换 [9] - 道明银行美国零售业务TD Bank的高级管理人才多来自收购的银行，如Commerzbank、South Financial、Bank North [23] - 道明银行CFO Kelvin Tran将参加会议，可向其咨询利率对冲现金流相关问题 [30] - 嘉信理财平台客户资产超7万亿美元 [33]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收益为38亿美元，调整后每股收益为2.09美元，分别增长5%和6%；报告收益为32亿美元，每股收益为1.75美元，均下降9% [10][29] - 报告和调整后收入同比分别增长2%和8%，反映个人和商业银行的利润率和业务量增长 [29] - 信贷损失拨备为3.51亿美元 [30] - 报告费用同比增长9%，调整后费用增长8% [30] - 报告的总银行有形资产税前利润同比下降5%，调整后增长6% [31] - 普通股一级资本充足率季度末为14.9%，环比上升22个基点 [43] - 风险加权资产环比增长1.4%，杠杆率为4.3%，流动性覆盖率为121% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大零售业务 - 季度净收入23亿美元，同比增长6%；收入增长7%，平均贷款量增长9%，平均存款增长7%，财富资产减少3% [32] - 净息差为2.7%，较上一季度上升8个基点；总信贷损失拨备为1.7亿美元，按年计算占信贷量的0.13%，环比上升8个基点 [33] - 保险理赔同比下降1%，非利息费用同比增长8% [34] 美国零售业务 - 报告净收入为11亿美元，同比增长7%；调整后净收入为11亿美元，同比增长8% [35] - 美国零售银行报告净收入为8.98亿美元，增长1%；调整后净收入为9.13亿美元，增长2%；收入同比增长11%，平均贷款量持平，平均存款量（不包括清扫存款）同比增长5% [36][37] - 净息差为2.62%，环比上升41个基点；总信贷损失拨备为8300万美元，美国零售净信贷损失拨备率按年计算占信贷量的0.2%，环比上升24个基点 [38][39] - 报告费用同比增长8%，调整后费用同比增长6%；对嘉信理财的投资贡献为2.26亿美元，同比增长40% [40] 批发银行业务 - 季度净收入为2.71亿美元，同比下降18%；收入为11亿美元，同比下降1% [41] - 信贷损失拨备为2500万美元，费用同比增长9% [41] 企业部门 - 本季度报告净亏损7.52亿美元，上年同期为2.05亿美元；调整后净亏损为1.75亿美元，上年同期为1.22亿美元 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划关闭两项战略收购，即第一地平线银行和考恩公司，预计完成交易后普通股一级资本充足率将舒适地高于11% [11] - 收购考恩公司将加速公司在美国的增长，使道明证券成为具有全球影响力的北美综合交易商 [22] - 公司继续投资于一线员工、数据和移动能力，以建设未来的银行 [10] - 公司在加拿大零售业务中，个人银行在非定期存款市场份额领先，房地产担保贷款业务和信用卡业务表现良好；商业银行业务实现两位数贷款增长 [12][13][15] - 公司在美国零售业务中，商业贷款和个人贷款均有增长，零售存款也有所增加；零售卡服务业务建立了新的合作关系，道明汽车金融连续三年在J.D. Power美国经销商金融满意度研究中排名最高 [17][19] - 公司批发银行业务中，道明证券连续三年被评为2022年加拿大企业外汇服务质量领先者 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2022财年的三个季度中取得了重大战略进展，业务呈现积极势头，但进入第四季度仍需应对高度不确定性和动荡环境 [23] - 公司将保持审慎的方法，专注于为未来发展业务，为股东创造长期价值 [23] - 公司认为其多元化的业务组合和北美规模优势，以及严格的风险控制，使其能够应对当前的挑战 [10][11] - 公司预计，如果远期利率得以实现，净息差将继续扩大，但净利息收入敏感性可能会有所减弱 [61][86][87] 其他重要信息 - 公司使用非公认会计准则财务指标（如调整后业绩）来评估业务和衡量整体银行表现 [7] - 公司在第三季度建立了一项策略，以减轻第一地平线银行收购中利率变化对商誉的一级资本充足率影响 [45] - 公司记录了一项税后5.05亿美元的重要项目，主要反映了截至7月31日这些掉期的按市值计价损失 [47] - 公司预计，随着利率变化，分配给商誉和无形资产的金额在交易完成时将增加15亿美元 [47] - 公司的信贷表现强劲，关键信贷指标处于或接近周期性低点，但经济风险仍然较高，公司已做好充分准备 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 利率掉期对固定收益账簿的影响 - 固定收益不通过其他综合收益核算，不影响资本，因为固定收益是持有至到期的 [55][56] 问题2: 第一地平线银行收购交易是否有延迟风险，以及美国监管机构对总损失吸收能力（TLAC）要求的影响 - 交易按正常进度进行，没有迹象表明会有不同；道明银行自相关要求生效以来一直符合加拿大金融机构监管局（OSFI）规定的TLAC要求，作为全球系统重要性银行（G-SIB），其美国中间控股公司已受到内部TLAC要求约束，预计在2023年1月1日满足该要求 [57][58][59] 问题3: 加拿大和美国第四季度净息差是否会有类似或更大的扩张 - 如果远期利率得以实现，预计净息差将继续扩大 [61] 问题4: 利率掉期的结构和机制 - 结构正确，由于公司已有投资组合，无需进行第一步（筹集资金、购买投资组合），直接进行第二步（用掉期按市值计价来抵消商誉影响） [63] 问题5: 是否对美国业务的利率敏感性进行了更多对冲，以及该对冲对敏感性的影响 - 该交易对净利息收入敏感性无影响，敏感性降低是由于数据差异和利率上升时客户利率传导的变化 [65] 问题6: 为何实施利率对冲策略 - 公司对利率有显著敏感性，但随着利率上升，净利息收入敏感性的自然对冲效果减弱；此外，自宣布交易以来，利率波动加大 [66][67][68] 问题7: 利率对冲导致的商誉增加15亿美元是否会在未来计入收入 - 这是一个时间问题，交易完成时需持有更多资本，但随着时间推移，贷款收益将增加，资本也会相应增加 [70][71] 问题8: 在平坦或倒挂收益率曲线下，公司是否缩短了流动性管理的期限 - 公司策略基本未变，仍根据存款的稳定性进行投资 [73] 问题9: 本季度净息差扩张是否可持续，存款贝塔值和批发融资对净息差的影响 - 随着利率上升，净息差预计将继续扩大，但扩张幅度可能会减小；美国和加拿大的情况有所不同，美国有大量过剩存款，贷款增长时无需额外融资，而加拿大则需筹集资金；公司会持续评估资产负债表和融资方式 [77][78][79] 问题10: 加拿大个人和商业银行净息差在同业中排名靠后的原因，以及是否有其他因素影响净息差扩张 - 是业务组合和竞争定价动态的综合影响，信用卡业务的循环余额未带来预期的净利息收入 [90][91] 问题11: 第四季度初信用卡循环余额是否会增加 - 公司信用卡客户中交易型客户占比较高，消费支出同比增长23%，但借贷活动较少，尚未看到这种情况发生转变 [93] 问题12: 批发贷款业务增长的来源，以及对考恩公司收购交易的影响 - 增长主要来自美国的通信、媒体技术、电力和公用事业等领域；考恩公司在医疗保健和技术领域有优势，与道明证券有良好的契合度，将有助于扩大客户基础和提供更广泛的产品和服务 [95][96][97] 问题13: 在考恩公司收购之前积极进行有机增长投资的逻辑 - 美国美元战略的增长始于九年前，近年来一直在加速；随着考恩公司1700名员工的加入，预计未来两年有机增长投资将有所放缓 [98][99] 问题14: 专业咨询和外部服务费用增长40%的驱动因素 - 公司利用外部专业服务来优化资源配置，抓住技术投资机会，如重新搭建客服中心平台、实施加拿大商业银行业务平台等 [101][102][103] 问题15: 重新分配利率掉期对冲对固定收益投资组合的影响 - 对冲的是资本时间风险，而非经济风险；利率上升时，贷款按市值计价会导致商誉增加，但这只是时间问题，随着贷款到期，收益将计入留存收益，增加资本；通过找到匹配的投资组合，利用掉期按市值计价来抵消商誉影响，不会改变现金流，只是损益确认的时间不同 [110][111][112] 问题16: 美国业务商业贷款和个人贷款增长的驱动因素，以及是否能缩小与美国同行的业绩差距 - 商业贷款增长得益于中端市场趋势的延续和更多专业业务的参与，但小企业和社区业务仍有一定的还款压力；零售业务方面，抵押贷款、信用卡和汽车贷款业务均有良好表现；公司认为这种增长势头是可持续的 [113][114][118] 问题17: 信贷损失拨备中联邦相关释放的影响，以及如果没有叠加因素，对执行贷款的拨备情况 - 宏观经济变化导致拨备增加，但之前为应对不确定性设置的叠加因素已被解除，目前约90%的拨备是通过模型计算得出的；公司认为目前储备充足，不太可能大幅增加执行贷款的拨备，但仍需关注宏观经济变化 [120][121][123] 问题18: 第一地平线银行对贷款拨备的影响 - 目前数据中未反映第一地平线银行的情况，公司将在适当时候提供更多披露 [125][126] 问题19: 美国住房市场降温情况下，公司抵押贷款业务表现良好的原因及未来增长的信心来源 - 增长得益于新的零售抵押贷款发起模式和良好的代理发起业务，同时利率上升导致再融资需求下降，还款活动减少；未来预计抵押贷款活动会有所放缓，但公司的商业策略仍有机会实现正增长 [128][129][131] 问题20: 公司近期投资的节奏以及对费用增长的影响 - 公司不按季度管理费用，目前看到在分销渠道、技术和一线支持客户角色等方面有很好的投资机会，目标是在中期实现正的经营杠杆，会根据环境变化进行调整 [132][133] 问题21: 如何看待美国《信用卡竞争法案》 - 公司认为目前该法案不会对现有信用卡业务产生重大影响，但会持续监测其对费用和其他方面的潜在影响 [135][136] 问题22: 《信用卡竞争法案》对第一地平线银行收购交易的影响 - 第一地平线银行有100万零售客户，但信用卡业务规模较小，公司认为将自身的信用卡业务能力引入第一地平线银行是一个增长机会，不会面临太大的逆风 [138] 问题23: 加拿大业务净息差未超同行的原因，以及房地产担保贷款业务市场份额恢复对净息差的影响 - 房地产担保贷款业务增长快于存款业务会对整体报告净息差产生影响，但公司并非通过低价竞争来获取市场份额，而是通过更好地管理客户关系和运营流程 [140][141][142] 问题24: 与同行相比，公司加拿大可变利率抵押贷款35年以上摊销占比为0的原因 - 公司的可变利率合同要求客户在续约时保持原有的摊销计划，因此在披露中反映为0 [143][144][145] 问题25: 公司资产管理业务零售和机构客户平台的表现及未来展望 - 零售方面，尽管共同基金行业出现净流出，但公司客户将资金转移到内部的定期存款和现金产品，公司在五大银行中实现了最大的共同基金销售净流入，过去三年90%的资产管理规模排名在前两个四分位；机构方面，公司是加拿大第一的机构资产管理公司，继续扩大市场份额，得益于几年前对Greystone的收购和机构客户对另类投资的兴趣增加 [150][152][154]