市场不确定性 - 加拿大和美国之间潜在的贸易战加剧了市场不确定性 可能导致许多行业今年面临更多风险 [1] - 银行业属于高度周期性行业 与宏观经济指标深度绑定 因此面临较大风险 [1] 个人投资经历 - 投资组合涵盖不同行业和市值规模的股票 包括退休投资和短线交易 [1] - 2014年开始投资菲律宾股市 主要关注银行 电信和零售行业 [1] - 2020年进入美国市场 投资标的包括美国银行 酒店 航运和物流公司 [1] - 使用Seeking Alpha平台的分析报告与菲律宾市场进行对比研究 [1]

文章核心观点 - 过去六个月花旗集团表现优于标普500指数 但当前吸引力不足 股息投资者或更青睐多伦多道明银行 [1][2][9] 花旗集团情况 - 过去六个月股价上涨超22% 表现优于标普500指数 [1] - 股息收益率为3% 未达大衰退前水平 股价也未恢复 [2] - 市销率、市盈率和市净率均高于五年平均水平 市场抛售时股价跌幅约20% 约为标普500指数跌幅两倍 [3] 多伦多道明银行情况 - 股息收益率达4.8% 因美国业务洗钱问题受监管处罚 包括大额罚款、整改反洗钱控制措施和资产上限 [4][5] - 资产上限使美国业务增长受限 但加拿大业务和市场业务未受影响 公司财务状况良好 股息刚提高3% [5][6] - 股价较2022年高点下跌约30% 股息收益率接近历史高位 是低风险的转型股 [8] 投资建议 - 市场不确定性高时 股息投资者长期持有银行股 选多伦多道明银行比花旗集团更合适 [9]

文章核心观点 TD银行集团向Kids Help Phone捐赠60万加元，助力其利用人工智能开发创新平台和工具，提升青少年心理健康服务，推动电子心理健康创新发展 [1] 捐赠情况 - TD银行集团向Kids Help Phone捐赠60万加元 [1] - 30多年来TD一直支持青少年心理健康，此次捐赠通过TD Ready Commitment加强对青少年心理健康技术和研究的投入 [2] 捐赠意义 - 捐赠将增强Kids Help Phone的创新和应用研究加速器acceleratorKHP，通过整合以人为本的人工智能工具，打破支持障碍，确保全国青少年公平获取关键资源 [3] - 捐赠有助于推进Kids Help Phone的人工智能对话平台，帮助青少年在成长关键阶段获取心理健康工具和资源 [4] - 捐赠使Kids Help Phone能将技术与同理心和临床专业知识相结合，重新定义青少年心理健康服务，设定变革性影响的新标准 [4] Kids Help Phone介绍 - 是加拿大唯一的24/7免费、保密、多语言电子心理健康解决方案提供商，35年来一直是青少年信赖的支持空间 [6] - 自2020年以来，其不同平台在加拿大共有超过2200万次服务互动 [8] - 平均75%的年轻人会向其分享从未与他人分享过的事情 [8]

文章核心观点 - 退休规划复杂且机会只有一次，退休论坛可提供实用理念、高收益安全退休投资组合和宏观经济展望以帮助最大化资本和收入，价值投资组合专注构建退休投资组合并通过基于事实的研究策略识别投资 [1][2] 行业相关 - 美加持续贸易战，关税每日有增减 [2] 公司相关 - 多伦多道明银行市值约1000亿美元 [2] - 价值投资组合利用基于事实的研究策略识别投资，包括研读10K报告、分析师评论、市场报告和投资者报告等，并将真金白银投入推荐股票 [2]

文章核心观点 - 多伦多道明银行2025财年第一季度财报发布，营收和每股收益均超预期 [1] 相关目录总结 - 公司于昨日发布2025财年第一季度财报 [1] - 财报营收和每股收益超预期 [1]

周一 - 巴塞尔医疗（BMGL）进行首次公开募股（IPO），由国泰君安管理，定价4美元，发行220.5万股 [1] 周二 - 智能生活应用集团（ILAG）进行现货二次发行，由Craft Capital管理，定价0.58美元，发行103.5万股 [1] - 天狼星点（SPNT）进行现货二次发行，由杰富瑞管理，定价14美元，发行410.7万股 [1] 周三 - 鲁达科技（LUD）进行首次公开募股（IPO），由Revere & PCEN管理，定价4美元，发行250万股 [3] - LZ科技（LZMH）进行首次公开募股（IPO），由本杰明证券和D. Boral Capital管理，定价4美元，发行180万股 [3] - 韦伯斯国际（WETO）进行首次公开募股（IPO），由亚历山大资本管理，定价4美元，发行200万股 [4][5] - 绿山咖啡（KDP）进行现货二次发行，由摩根大通管理，定价32.8美元，发行7300万股 [5] 周四 - CCC智能解决方案（CCCS）进行现货二次发行，由美国银行、高盛、杰富瑞和摩根大通管理，定价10.38美元，发行4200万股 [6] - 生活时光集团（LTH）进行现货二次发行，由摩根大通和美国银行管理，定价30.4美元，发行2300万股 [7] 周五 - 无交易安排 [8]

文章核心观点 美国当局选定咨询公司Guidepost Solutions为独立监督机构，监督道明银行（TD Bank）反洗钱合规计划的整改工作，整改需多年完成，费用从银行预留的5亿美元中支出 [1][2][3] 整改相关情况 - 美国司法部和财政部金融犯罪执法网络（FinCEN）联合选定监督机构 [1] - 银行同意聘请第三方监督机构，作为10月宣布的和解协议的一部分 [2] - 合规计划需多年完成，监督费用从银行预留的5亿美元中支出 [3] 过往举措 - 12月，银行对美国《银行保密法》（BSA）/反洗钱（AML）计划的领导层和人才进行全面改革，加强监督结构和问责制，引入政策和风险评估新标准，改进流程和控制，部署新的数据驱动技术解决方案和增强型交易监控平台的第一阶段 [5] 未来规划 - 预计到2025年底实施大部分管理整改措施，并计划在2026年采取更多管理行动 [6] 其他动态 - 2月10日消息，道明银行出售其在投资公司嘉信理财（Charles Schwab）10.1%的股份，以弥补洗钱丑闻造成的损失 [6]

EDTF相关信息 - 增强披露工作组（EDTF）于2012年由金融稳定委员会成立，旨在确定基本披露原则、建议和最佳实践，以加强银行的风险披露[19] - 2025年第一季度报告中，不同类型风险的EDTF披露在报告、补充财务信息（SFI）、补充监管披露（SRD）及2024年年报中有对应位置，如一般风险中“将所有相关风险信息集中在特定报告中呈现”在2025年第一季度报告第2025页，2024年年报第94 - 101、105页[20] 管理层讨论与分析（MD&A）相关 - 管理层讨论与分析（MD&A）用于评估公司2025年1月31日止三个月与相应期间相比的财务状况和经营成果的重大变化，日期为2025年2月26日[21] 前瞻性陈述相关 - 公司不时会作出书面和/或口头前瞻性陈述，这些陈述受适用的加拿大和美国证券立法的“安全港”条款保护[22] - 前瞻性陈述通常由“将”“会”“应该”等词汇标识，因其性质需公司作出假设，并受固有风险和不确定性影响[23] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述预期存在差异的风险因素包括战略、信用、市场等多种风险[24] - 风险因素的例子包括经营地区的一般商业和经济状况、地缘政治风险、通胀等[25] - 公司提醒上述风险因素列表并非详尽无遗，更多详细信息可参考2024年MD&A的“风险因素与管理”部分[26] - 本文件中前瞻性陈述所依据的重大经济假设在2024年MD&A的相关标题下列出，并可能在后续季度报告和新闻稿中更新[27] 文件审查与批准 - 本文件经公司审计委员会审查，并经董事会根据审计委员会建议批准后发布[27] 2025年第一季度整体财务数据 - 2025年第一季度总营收报告值为140.49亿加元，调整后为150.30亿加元；净利润报告值为27.93亿加元，调整后为36.23亿加元[29] - 截至2025年1月31日，总贷款净额为9653亿加元，总资产为2.0936万亿加元，总存款为1.2905万亿加元，总股本为1190亿加元[29] - 报告的普通股权益回报率为10.1%，调整后为13.2%；有形普通股权益回报率为13.4%，调整后为17.2%[29] - 2025年第一季度基本每股收益报告值为1.55加元，调整后为2.02加元；股息收益率为5.4%，股息支付率报告值为67.8%，调整后为51.9%[29] - 截至2025年1月31日，一级普通股资本比率为13.1%，一级资本比率为14.7%，总资本比率为17.0%[29] - 2025年1月31日，公司净利息收入78.66亿加元，非利息收入61.83亿加元，总收入140.49亿加元[59] - 2025年1月31日，公司净收入（损失）归属于普通股股东为27.07亿加元[59] - 2025年1月31日调整后净利息收入为79.2亿加元，非利息收入为71.1亿加元，总营收为150.3亿加元[62] - 2025年1月31日基本每股收益（调整后）为2.02加元，摊薄每股收益（调整后）为2.02加元[67] - 2025年1月31日无形资产摊销（税后）为1.71亿加元[68] - 2025年1月31日报告的普通股股东权益回报率为10.1%，调整后为13.2%[71] - 2025年1月31日报告的有形普通股股东权益回报率为13.4%，调整后为17.2%[73] - 2025年第一季度报告净收入为27.93亿美元，较去年第一季度减少3100万美元，降幅1%；调整后净收入为36.23亿美元，与去年第一季度基本持平[78] - 与上一季度相比，报告净收入减少8.42亿美元，降幅23%；调整后净收入增加4.18亿美元，增幅13%[80] - 2025年第一季度报告净利息收入为78.66亿美元，较去年第一季度增加3.78亿美元，增幅5%；调整后净利息收入为79.20亿美元，增加3.75亿美元，增幅5%[82] - 与上一季度相比，报告净利息收入减少7400万美元，降幅1%；调整后净利息收入减少1.14亿美元，降幅1%[86] - 2025年第一季度报告非利息收入为61.83亿美元，较去年第一季度减少4300万美元，降幅1%；调整后非利息收入为71.10亿美元，增加8.84亿美元，增幅14%[88] - 与上一季度相比，非利息收入减少13.91亿美元，降幅18%；调整后非利息收入增加2.47亿美元，增幅4%[90] - 2025年第一季度信贷损失拨备（PCL）为12.12亿美元，较去年第一季度增加2.11亿美元；PCL - 受损为12.16亿美元，增加2.82亿美元，增幅30%；PCL - 履约为回收400万美元[92] - 与上一季度相比，PCL增加1.03亿美元；PCL - 受损增加6300万美元，增幅5%；PCL - 履约为回收400万美元[94] - 2025年第一季度保险服务费用为15.07亿美元，较去年第一季度增加1.41亿美元，增幅10%；与上一季度相比，减少8.57亿美元，降幅36%[99][100] - 2025年第一季度报告非利息费用为80.70亿美元，与去年第一季度基本持平；调整后非利息费用为79.83亿美元，增加8.58亿美元，增幅12%；与上一季度相比，报告非利息费用基本持平，调整后非利息费用增加2.52亿美元，增幅3%[101][104] - 2025年第一季度，调整后非利息费用同比增长12%，其中与较高收入相称的可变薪酬和外汇折算合计约占三分之一[106] - 本季度报告基础上的实际所得税税率为21.4%，去年第一季度为19.1%，上一季度为13.4%；调整后实际所得税税率为22.2%，去年第一季度为20.4%，上一季度为18.8%[107][108] - 由于Pillar Two税收，截至2025年1月31日的三个月里，公司实际税率约提高了0.5%[110] - 本季度TEB调整为1500万加元，上一季度为1900万加元，去年第一季度为2900万加元[122] - 2025年第一季度净利息收入为78.66亿加元，非利息收入为61.83亿加元，总营收为140.49亿加元[201] - 2025年第一季度净收入（报告）为27.93亿加元，调整后净收入为36.23亿加元[201] - 2025年第一季度基本每股收益（报告）为1.55加元，调整后为2.02加元[201] - 2025年第一季度普通股权益回报率（报告）为10.1%，调整后为13.2%[201] - 截至2025年1月31日，平均总资产为2063亿加元，平均生息资产为1883亿加元[201] - 截至2025年1月31日，净利息收益率（报告）为1.66%，调整后为1.67%[201] 嘉信理财股份交易相关 - 2025年2月12日，公司出售剩余的嘉信理财普通股，持有1.847亿股，占经济所有权10.1%，收益约210亿加元，预计第二季度确认净收益约86亿加元[33] - 出售嘉信理财股份交易预计使一级普通股资本（CET1）增加约238个基点，假设完成80亿加元股票回购，2025年1月31日的预估CET1资本约为14.2%[34] - 2024年8月21日，公司出售4050万股嘉信理财普通股，收益约34亿美元，持股比例从12.3%降至10.1%，确认约10亿美元其他收入[51] - 2025年2月12日，公司出售全部剩余嘉信理财股权投资，2025财年第二季度将停止记录相关收益[52] - 2019年协议规定，自2021年7月1日起，嘉信理财每年最多可减少100亿美元存款，下限为500亿美元[53] - 2023年协议将初始到期日延长至2034年7月1日，2025年9月前，总固定利率义务金额为下限，之后为600亿美元，嘉信理财可最多回购68亿美元固定利率义务金额[54] - 2024财年第一季度，嘉信理财行使回购剩余7亿美元固定利率义务金额的选择权，支付3200万美元终止费，至此已完成全部50亿美元回购并支付3.37亿美元终止费[55] 反洗钱计划相关 - 公司预计2025财年在美国反洗钱（BSA/AML）计划整改及相关治理和控制投资约5亿美元税前[37] - 公司计划在2025年完成大部分管理整改行动，剩余实施计划在2026 - 2027年，可疑活动报告追溯预计2027年完成[37] - 公司计划在2025年底前实施大部分企业反洗钱计划的整改和增强措施[42] 业务行动与计划 - 2025年第二和第三财季，公司将专注于美国资产负债表重组行动，以支持美国客户金融需求并控制资产规模[41] - 公司预计出售高达500亿美元低收益投资证券并重新投资，第一季度已出售约131亿美元债券，自2024年10月10日至2025年1月31日共出售约159亿美元债券，税前损失8.75亿美元，税后损失6.57亿美元，2025年2月1日至26日又出售31亿美元债券，税前损失1.97亿美元，税后损失1.48亿美元[136] - 公司继续目标将美国银行资产从2024年9月30日的水平降低约10%，预计在2025财年末基本完成，将使美国零售部门净利息收入在2025财年税前减少约2 - 2.25亿美元[137] - 本季度公司用投资到期收益和手头现金偿还250亿美元短期借款，贷款减少20亿美元，截至2025年1月31日，美国银行合并总资产为4020亿美元，2024年10月10日至2025年1月31日美国资产负债表重组活动相关总损失税前为8.78亿美元，税后为6.59亿美元，预计总损失税后高达15亿美元[138] - 季度末后，公司达成协议出售约90亿美元美国住宅抵押贷款，预计在2025年第二季度确认税前损失约6亿美元[139] 美国零售银行数据 - 2025年1月31日与2024年1月31日相比，美国零售银行报告的总营收增加1.33亿加元，调整后增加1.78亿加元[75] - 2025年1月31日与2024年1月31日相比，美国零售银行报告的非利息费用增加1.14亿加元，调整后增加1.14亿加元[75] - 2025年1月31日与2024年1月31日相比，美国零售银行报告的税后净收入增加700万加元，调整后增加4000万加元[75] - 2025年1 - 3月平均美元兑加元汇率为0.704，2024年同期为0.739 [75] - 2025年第一季度美国零售报告净收入为3.42亿美元（2.47亿美元），较去年第一季度减少5.28亿美元（3.96亿美元），降幅61%（62%），调整后净收入为10.38亿美元（7.36亿美元），减少1.42亿美元（1.33亿美元），降幅12%（15%），报告和调整后的年化ROE分别为2.9%和8.6%，去年第一季度分别为8.1%和11.0%[147] - 美国零售业务本季度来自嘉信理财的投资净收入为1.99亿美元（1.42亿美元），较去年第一季度增加500万美元（减少200万美元），增幅3%（美元计下降1%）[148] - 美国零售银行本季度报告净收入为1.43亿美元（1.05亿美元），较去年第一季度减少5.33亿美元（3.94亿美元），降幅79%（美元计79%）[149] - 本季度报告收入为19.62亿美元，较去年第一季度减少6.25亿美元，降幅24%；调整后收入为26.14亿美元，增加2700万美元，增幅1%[151] - 平均贷款额较去年第一季度增加20亿美元，增幅1%；平均存款额减少100亿美元，降幅3%[152] - 截至2025年1月31日，管理资产（AUA）为430亿美元，较去年第一季度增加30亿美元，增幅8%；资产管理规模（AUM）为90亿美元，增加20亿美元，增幅29%[153] - 本季度信贷损失拨备（PCL）为3.18亿美元，较去年第一季度增加3300万美元；PCL - 受损为3.71亿美元，增加9200万美元，增幅33%[154] - 本季度报告非利息支出为16.75亿美元，较去年第一季度减少1.4亿美元，降幅8%；调整后非利息支出增加1.6亿美元，增幅11%[155] - 本季度报告和调整后的效率比率分别为85.4%和64.1%，去年第一季度分别为70.2%和58.6%[156] - 美国零售业务本季度报告净收入为3.42亿美元（2.47亿美元），较上一季度减少3.6亿美元（2.69亿美元），降幅51%（美元计52%）[157] 加拿大个人和商业银行数据 - 加拿大个人和商业银行本季度净收入为18.31亿加元，较去年第一季度增加4600万加元，即3%，年化ROE为31.4%，去年第一季度为34.6%[126] - 本季度收入为51.49亿加元，较去年第一季度增加2.65亿加元，即5%，净利息收入为41.35亿加元，增加3.02亿加元，即8%[127] - 本季度PCL为5.21亿加元，较去年第一季度增加9800万加元，PCL - 受损为4.59亿加元，增加9500万加元，即26%[128] - 总PCL占信贷额的年化百分比为0.35%，较去年第一季度增加5个基点[128

财务数据和关键指标变化 - Q1银行收益36亿美元，每股收益2.02美元 [13] - 总银行有形普通股权益回报率（PTPP）同比增长6%，收入同比增长9%，费用同比增长12% [41] - 预计2025财年费用增长在5% - 7%范围内，Q2同比费用增长将升高 [42] - 季度末银行的CET1比率为13.1%，出售嘉信理财股份和完成80亿美元股票回购后，CET1比率约为14.2% [15] - 平均流动性覆盖率（LCR）为141%，预计短期内LCR仍将维持在较高水平 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人和商业银行 - 实现创纪录的收入、PTPP、存款和贷款，平均贷款量同比增长4%，平均存款同比增长5%，净息差为2.81%，环比上升1个基点 [43][44][45] 美国零售业务 - 贷款同比增长1%，剔除待售或到期贷款组合影响后增长3%，银行卡余额同比增长12%，小企业和中端市场业务均同比增长7%，净息差为2.86%，环比上升9个基点，费用同比增长11% [47][48][49] 财富管理业务 - 实现创纪录的收入、收益和资产，新账户同比增长30%，直接投资业务新账户同比增长44% [51] 保险业务 - 总保费收入同比增长13% [52] 批发银行业务 - 本季度收入创纪录，受全球市场业务推动，PCL有所上升，费用同比增长7% [53] 公司业务 - 本季度净亏损2.66亿美元，净公司费用为3.7亿美元 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 总银行的信贷损失拨备率环比上升3个基点至50个基点，受损PCL为12亿美元，环比增加6300万美元，名义执行PCL回收400万美元 [61][62] - 信贷损失准备金环比增加4.57亿美元至96亿美元，即99个基点 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 银行正在进行全面战略审查，围绕四个支柱展开，预计在2025年下半年举办投资者日 [10][11] - 出售了嘉信理财10.1%的全部股份，股票回购已获监管批准，3月3日开始 [11][12] - 赋予业务线更多权力和责任，简化运营模式，推进美国资产负债表重组和反洗钱（AML）整改工作 [12][30] - 专注于卓越运营和提高效率，将继续投资以推动业务发展，识别重组运营、降低成本和改进流程的机会 [13] - 数字领导力是战略审查的重点和投资领域，TD Invent推动创新，已在客服中心部署生成式AI虚拟助手并将推广到财富和保险业务 [25][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税和贸易风险给经济前景蒙上阴影，银行将继续支持客户，模拟多种情景，银行资本充足、资产负债表强劲、商业模式有韧性、风险偏好保守，有能力应对宏观经济环境变化 [7][8] - 加拿大政府和企业应共同努力，消除阻碍国家生产力的障碍，加强竞争力，包括消除省际贸易壁垒、加速关键项目、评估税收和监管政策等 [9] - 银行各业务发展势头良好，对美国零售业务的客户增长和财富业务的资产增长感到满意，各业务在Q1取得了良好成绩 [16][17][19] - 虽然已采取初步措施加强对政策和贸易不确定性的储备，但情况仍不稳定，不过银行有能力应对这一时期 [64] 其他重要信息 - 即将发布2024年可持续发展报告，概述银行在客户适应业务和抓住新机遇方面的进展和承诺 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国资产负债表重新定位相关问题，包括偿还高成本借款、90亿美元投资组合出售及低收益资产出售对净利息收入（NII）的影响 - 截至第一季度末有250亿美元银行借款，后续有机会进一步减少，第二季度可用90亿美元中的一部分偿还部分借款，其余将在年内逐步减少 [69][70][71] 问题2: 费用指引及风险和控制整改成本相关问题，包括Q1实际成本及是否存在成本超5亿美元的风险 - Q1反洗钱整改总费用为8600万美元，略低于第四季度，预计下半年部分追溯费用和监控成本将增加，但对5亿美元的指引有信心 [74][75][76] 问题3: 费用增长相关问题，12%的费用增长中三分之一与可变薪酬和外汇有关，Q2费用将上升，询问下半年费用增长情况 - Q2同比费用增长是由于去年同期基数较低，预计下半年同比费用增长将放缓，尽管下半年反洗钱整改成本可能增加，但整体费用增长仍将缓和 [82][83][88] 问题4: 本季度执行拨备释放的原因，特别是宏观经济前景改善的原因 - 宏观经济方面，基本情景中GDP略好、失业率降低、房价指数（HPI）更好，推动执行PCL释放；信用卡业务模型更新，使用更好的预测变量和风险细分，也推动执行PCL释放；同时对可能受关税影响的行业进行分析，创建了1.49亿美元的叠加项 [91][92][93] 问题5: 战略投资和投资组合退出相关问题，询问投资支出和费用增长前景，以及较高CET1比率是否为重组和退出业务提供空间 - 战略审查中会进行成本优化，部分投资可实现自我融资，同时也确定了一些有机增长机会，今年剩余时间的费用指引仍为5% - 7%，未来会继续投资并管理费用至更正常的增长水平 [100][101][102] - 美国业务在反洗钱整改、投资债券重新定位和资产负债表重组方面进展良好，预计能提高股本回报率，2026年将恢复正的净利息收入（NAYA），会有选择地投资于关键领域 [104][105][109] 问题6: 美国业务净息差（NIM）扩张的量化问题 - 美国业务NIM大幅扩张的两个主要驱动因素是进一步使流动性正常化和第一季度债券重新定位活动的全面影响，之后中期利率上升也将有利于适度的NIM扩张 [111][112] 问题7: 美国业务调整后费用环比下降的原因及未来预期 - 第四季度有两笔大额支出（诺德斯特龙的签约奖金和消费者金融保护局（CFPB）的和解费用），调整后消除了环比下降的影响，预计下半年费用增长率将缓和 [119][120] 问题8: 1.49亿美元叠加项的计算方法 - 基于对可能受关税影响的行业的自上而下分析，考虑风险评级迁移，通过ACL流程或准备金流程捕捉初始观点，后续还会进行更多自下而上的工作 [123] 问题9: 加拿大抵押贷款业务增长情况及全年增长预期 - 银行重视该业务并希望增长，本季度在分支机构推出专家并加强整合，分支到抵押贷款销售团队（MMS）的推荐量环比增长两倍，通过该渠道实现10亿美元的资金量，是MMS有记录以来最好的第一季度，整体增长会因季度而异，但基本面良好 [129][130][131] 问题10: 美国NIM正常化水平及嘉信理财出售所得流动性对美国NIM和全银行NIM的影响 - 回到之前的流动性水平时的NIM水平是一个合理假设，结合债券重新定位对NII的提升，可大致判断NIM水平；嘉信理财出售所得将体现在公司银行，对全银行NIM有一定影响 [137][138][140] 问题11: 3 - 5亿美元的NII收益是全年还是2025财年末的运行率 - 这是年内的情况，第一季度已体现约4600万美元，大部分将在后续季度实现 [144] 问题12: 超过4%的CET1比率下，银行将资本投入工作的最大机会有哪些 - 战略审查进行到一半，正在多个领域分配资本，包括确定有机增长机会、优化资产负债表、简化投资债券组合、优化业务组合和寻找效率机会等，后续会逐步分享决策，投资者日将进行更全面的审查，若仍有剩余资本，可能会进行另一次股票回购 [146][147][149] 问题13: 美国业务下季度NII的范围 - 可考虑债券重新定位的影响、当前利率上升的顺风因素、退出低收益投资组合的NII拖累以及核心业务的增长情况来建模，银行将2025年作为过渡年，进行核心业务投资和整改活动，目标是在2025年底展现美国业务的盈利实力，2026年恢复更正常的状态 [154][155][158] 问题14: 全银行层面的利差压缩问题及未来全银行利差的看法 - 全银行NIM环比本应因零售业务为正，但下降是由于批发银行的业务量，主要是优质资产水平较高，低息存款但ROE有吸引力，银行预计NIM相对稳定，美国业务NIM大幅扩张和嘉信理财收益将带来积极影响 [160][161][164]

业绩总结 - Q1 2025净收入为28亿美元，调整后净收入为36亿美元，同比增长5.2%[10] - 每股收益（EPS）为1.55美元，调整后EPS为2.02美元，同比增长1%[27] - 报告期内总收入为14,049百万美元，环比下降9%，同比增长2%[29] - 净收入为2,793百万美元，环比下降23%，同比下降1%[29] - 调整后收入为15,030百万美元，环比增长1%，同比增长9%[29] 用户数据 - 加拿大个人与商业银行业务收入同比增长5%，净收入同比增长3%[30] - 美国零售业务收入为1,962百万美元，同比下降24%，调整后收入同比增长1%[34] - 财富管理与保险业务收入同比增长15%，净收入同比增长23%[35] - 加拿大的核心存款市场份额保持第一，达到了5000亿加元[110] - 美国零售业务的平均存款在2025年第一季度为133十亿美金[120] 贷款与资产 - 总资产为2.1万亿美元，较上年增长2%[10] - 贷款增长1%（不包括待售或清算的贷款组合，实际增长为3%）[15] - 加拿大个人和商业银行的平均贷款在2025年第一季度达到458十亿加元，较2024年第一季度增长6%[100] - 加拿大个人银行总贷款在Q1/25为457.9亿美元，较Q4/24增加0.9亿美元，增长0.2%[154] - 加拿大商业银行贷款在Q1/25为129.1亿美元，较Q4/24增长5.5亿美元，增幅为4.5%[158] 资本与费用 - CET 1比率为13.1%，预计在出售施瓦布股权投资后将达到约14.2%[11] - 费用同比持平，调整后费用增长12%[28] - 整体费用为8,070百万美元，环比持平，同比持平[29] - 调整后的费用在2024年第一季度为7,125百万加元，预计到2025年第一季度将增长至7,983百万加元，年增长率为12%[98] - 银行计划回购最多1亿股普通股，预计将对CET 1资本产生127个基点的影响[173] 信贷损失准备金 - 不良贷款准备金（PCL）为12亿美元[28] - 信贷损失准备金（PCL）在第一季度为1,001百万美元，第二季度为1,109百万美元，第一季度为1,212百万美元[65] - 加拿大个人与商业银行的PCL比率在第一季度为30个基点，第二季度为34个基点，第一季度为35个基点[62] - 总体不良贷款形成环比下降3个基点，主要反映在商业与政府贷款组合中[55] - 预计的PCL范围基于前瞻性假设，结果可能因实际经济或信用条件而异[196] 市场展望与策略 - 预计到2025年底基本完成资产减少，已减少约10%[25] - 新到加拿大的客户获取年增长50%，以支票账户销售单位计算[200] - 银行的自助交易占所有金融交易的比例正在逐步增加，反映出客户对数字服务的依赖[176] - 预计的PCL估计受多种风险和不确定性影响，包括失业率、利率和经济增长等因素[196] - 银行的美国子公司必须在2025年3月31日之前遵守资产限制，平均总资产不得超过约4340亿美元[179]