UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 6-K REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER For the month of August 2022 Commission File Number: 001-13464 Telecom Argentina S.A. (Translation of registrant's name into English) General Hornos, No. 690, 1272 Buenos Aires, Argentina (Address of principal executive offices) Indicate by check mark whether the registrant files or will file annual reports under cover of Form 20-F or Form 40-F: Form 20-F X Form 40-F Indicate by check mark if th ...

汇率与通胀数据 - 截至2022年3月31日，阿根廷比索兑美元汇率为111.01:1[7] - 截至2022年3月31日，国家消费者物价指数（2016年12月=100）为676.06，年价格变动率为55.1%，三个月累计变动率为16.1%；阿根廷比索兑美元汇率为111.01，年汇率变动率为20.7%，三个月累计变动率为8.1%[60] - 2022年3月31日国家消费者物价指数为676.06，年涨幅55.1%，3个月累计涨幅16.1%；美元汇率为111.01，年涨幅20.7%，3个月累计涨幅8.1%[175] - 2018年12月31日，阿根廷三年累计通胀率达147.8%，被认定为高通胀经济体，公司财务报表按相关规定以2022年3月31日的现行货币重述[56][58] 整体财务数据关键指标变化 - 2022年3月31日总资产123.967亿阿根廷比索，较2021年12月31日的125.2525亿有所下降[11] - 2022年第一季度营收11.7372亿阿根廷比索，较2021年同期的12.8036亿有所下降[13] - 2022年第一季度运营收入1257万阿根廷比索，较2021年同期的8356万大幅下降[13] - 2022年第一季度净收入2.3745亿阿根廷比索，较2021年同期的1.3978亿有所增长[13] - 2022年第一季度归属于控股股东的每股收益为10.92阿根廷比索，2021年同期为6.30阿根廷比索[13] - 2022年第一季度综合收入总额为2.2101亿阿根廷比索，2021年同期为1.4062亿[16] - 2022年3月31日流动负债为18.7375亿阿根廷比索，较2021年12月31日的19.2192亿有所下降[11] - 2022年3月31日非流动负债为39.1817亿阿根廷比索，较2021年12月31日的42.1956亿有所下降[11] - 2022年3月31日总权益为66.0478亿阿根廷比索，较2021年12月31日的63.8377亿有所增长[11] - 2022年第一季度净收入为2.3745亿阿根廷比索，2021年同期为1.3978亿阿根廷比索[22] - 2022年第一季度经营活动提供的总现金流为3.6753亿阿根廷比索，2021年同期为4.274亿阿根廷比索[22] - 2022年第一季度投资活动使用的总现金流为3.7834亿阿根廷比索，2021年同期为2.1435亿阿根廷比索[22] - 2022年第一季度融资活动提供的总现金流为0.0928亿阿根廷比索，2021年同期使用的总现金流为0.4062亿阿根廷比索[22] - 2022年第一季度现金及现金等价物净减少0.0153亿阿根廷比索，2021年同期净增加1.7243亿阿根廷比索[22] - 2022年第一季度初现金及现金等价物为2.3039亿阿根廷比索，2021年同期为3.2459亿阿根廷比索[22] - 2022年第一季度末现金及现金等价物为2.1505亿阿根廷比索，2021年同期为4.9075亿阿根廷比索[22] - 2022年第一季度，公司总营收117,372，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为40,691，净利润为23,745；2021年第一季度，总营收128,036，调整后息税折旧摊销前利润为46,602，净利润为13,978[49][51][52] - 2022年和2021年第一季度，加权平均流通股数量均为2,153,688,011[54] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为21,505，其中现金及银行存款15,323，定期存款5,684，共同基金498；截至2021年12月31日，现金及现金等价物为23,039[62] - 截至2022年3月31日，公司当前投资为25,082，其中政府债券公允价值为23,804，共同基金为1,278；非当前投资为3,717，其中联营公司投资为3,716，2003年电信基金为1[62] - 2022年3月31日净增负债4680，2021年为7903；净减资产9925，2021年为10863[66] - 2022年3月31日总金融债务收入18673，2021年为20265；债务总支付7783，2021年为11489；利息及相关费用总支付8486，2021年为11000[67] - 2022年3月31日PP&E和无形资产购置融资应付账款13699，2021年为26627；贸易应付账款与金融债务抵销1540，2021年为797[68] - 2022年第一季度公司从Ver TV和TSMA收取股息共147，2021年为271（含2020年股息14）[69] - 2022年3月31日总贸易应收款净额26374，2021年12月31日为26262[70] - 2022年3月31日总其他应收款净额13568，2021年12月31日为12687[72] - 2022年3月31日总存货2251，2021年12月31日为3616[73] - 2022年3月31日总商誉440166，2021年12月31日为440160[74] - 2022年3月31日总财产、厂房和设备506707，2021年12月31日为523676[76] - 2022年3月31日总无形资产161938，2021年12月31日为167273[77] - 截至2022年3月31日，公司总金融债务为298,481，较2021年12月31日的309,814减少了3.66%[81] - 截至2022年3月31日，公司薪资和社保应付款为22,699，较2021年12月31日的27,635减少了17.86%[94] - 截至2022年3月31日，公司所得税应付净额为23,176，较2021年的16,165增加了43.37%[95] - 截至2022年3月31日，公司应付税款总额为5930，较2021年12月31日的4599增长约29%[107] - 截至2022年3月31日，公司租赁负债总额为19749，较2021年12月31日的21956下降约10%[108] - 截至2022年3月31日，公司其他负债总额为4904，较2021年12月31日的4998下降约2%[110] - 截至2022年3月31日，公司准备金总额为12224，较2021年12月31日的13604下降约10%[112] - 截至2022年3月31日，公司外币金融资产为27601百万阿根廷比索，负债为248833百万阿根廷比索，净负债为221232百万阿根廷比索[116] - 截至2022年3月31日，公司未对冲的净负债约为1947百万美元[116] - 截至2022年3月31日，公司金融债务账面价值为298481，公允价值为297617[122] - 截至2022年3月31日，公司采购承诺约为118177，其中23322为物业、厂房及设备承诺[123] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司股本为2153688011[124] - 2022年第一季度公司总营收为117372，较2021年同期的128036下降约8%[128] - 2022年和2021年第一季度运营费用分别为116,115美元和119,680美元[129] - 2022年和2021年第一季度净财务结果分别为22,340美元和10,502美元[131] - 2022年3月31日和2021年12月31日，与第33条法律相关公司的贸易应收款分别为1美元和1美元[135] - 2022年3月31日和2021年12月31日，与关联方的贸易应付款分别为1,182美元和1,406美元[136] - 2022年和2021年第一季度，与第33条法律相关公司的交易收入均为13美元[137] - 2022年和2021年第一季度，与关联方的交易收入分别为75美元和84美元[138] - 2022年第一季度综合收入为1.17372亿美元，较2021年第一季度减少8.3%（-1.0664亿美元）[176][177][179] - 2022年第一季度运营成本（不包括固定资产折旧、摊销和减值）为7668.1万美元，较2021年减少4753万美元，即-5.8% [199] - 员工福利费用和遣散费为2421.8万美元，较2021年增加1.8%（+439万美元），主要因公司与工会达成的工资协议及遣散费增加，部分被净工资减少3%（截至2022年3月31日为22444名员工）所抵消 [200] - 调整后EBITDA总计4.0691亿美元，占综合收入的34.7%；折旧和摊销总计3.9434亿美元；运营收入为1257万美元；财务结果和所得税分别为2.234亿美元和28万美元；净收入为2.3745亿美元 [176] - 2022年第一季度归属控股股东的净利润为2.3526亿美元，较2021年的1.3558亿美元增加73.5%；基本和摊薄每股收益为10.92比索，2021年为6.30比索 [176] - 过去十二个月通货膨胀率达55.1%，公司未将部分通胀影响转移到价格上，导致综合收入下降 [178] 公司股权与投资相关 - 公司对Núcleo、Personal Envíos、Tuves Paraguay的资本和投票权直接/间接权益为67.50%[40] - 公司对Micro Sistemas、Pem等多家公司的资本和投票权直接/间接权益为100.00%[40] - 公司持有Ver TV 49.00%股权、TSMA 50.10%股权、La Capital Cable 50.00%股权；2022年第一季度，三家联营公司盈利总计120，2021年第一季度为127[63][65] - CVH直接和间接持有公司28.16%的股份，投票信托协议下的股份占公司资本的21.84%[132] 财务报表审批 - 未经审计的合并财务报表于2022年5月10日经董事会会议决议批准[44] 客户销售与板块资本支出数据 - 2022年第一季度，阿根廷客户销售收入为109,716，外国客户销售收入为7,656；2021年第一季度，阿根廷客户销售收入为118,661，外国客户销售收入为9,375[52] - 2022年第一季度，“阿根廷服务”板块资本支出（CAPEX）为15,061，“其他海外板块”为1,475；2021年第一季度，“阿根廷服务”板块为20,558，“其他海外板块”为1,476[52] - 截至2022年3月31日，“阿根廷服务”板块固定资产为1,109,828，金融债务为290,542；“其他海外板块”固定资产为36,528，金融债务为7,939[52] 税务相关 - 2022年5月6日，公司提交2021财年所得税申报，考虑扣除固定资产和无形资产税务摊销重述，并分配以前年度可计算税务亏损结转，因不应用税务通胀调整机制将导致有效税率达146.6%[100][101] - 公司需将法定账簿中年净收入的至少5%拨入法定储备，直至储备达到流通资本的20%[140] 行业政策与公司应对 - 2022年第一季度，卫生部取消强制预防性社交距离措施[143] - 2021年1月，信息通信技术持牌人可将服务零售价格提高至多5%[148] - 公司于2021年1月起提价以应对通胀，但未能转嫁2020年3 - 12月累积的通胀成本[151] - 公司请求暂停ENACOM法规和第690/20号法令，初步禁令先获批6个月，后两次各延长6个月至2022年10月[152] - 2019年和2022年3月公司分两次共归还40Mhz超量无线电频谱，2022年3月15日ENACOM接受归还[166] 公司资金运作 - 公司宣布认购新系列票据，系列12金额为2270万美元，年利率1.00%；系列13金额为23.475亿美元，年利率为可变利率（Badlar加1.5%利差）[83] - 2022年3月9日，公司与Santander Río银行签订3500美元贷款协议，年利率44.50%[84] - 2022年第一季度和4月28日，公司分别向中国国家开发银行深圳分行认购新贷款，金额分别为2

外币净负债与汇率变动影响 - 截至2021年12月31日，电信公司外币净负债头寸达2.14016亿比索，DFI为8900万美元，未对冲净负债为19.94亿美元[1167] - 基于2021年12月31日合并财务状况表，美元汇率变动20%，外币合并财务状况将变动约409.64亿比索[1168] 浮动利率金融债务与利率变动影响 - 截至2021年12月31日，公司浮动利率金融债务约1049.19亿比索，DFI为112.99亿比索，未对冲净金融债务为936.2亿比索[1171] - 商定利率变动100个基点，公司将产生9.36亿比索的损益[1171] 金融资产投资与市场价格变动影响 - 截至2021年12月31日，公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产投资总额为107.86亿比索[1172] - 市场价格变动10%，公司将产生10.79亿比索的损益[1173] 美国存托股份相关规定 - 每份美国存托股份（ADS）代表5股B类股份[1177] 美国存托股份费用规定 - 存入或提取股份的人，每100份ADS需支付5美元发行费[1179] - 每次现金分配或选择性现金/股票股息，每份ADS收取0.05美元或更少费用[1179] 存托机构报销费用 - 2021年，存托机构就美国存托凭证计划向电信阿根廷公司报销约278294美元[1180]

股东大会相关 - 公司将于2022年4月27日上午11点首次召集、中午12点二次召集召开普通和特别股东大会[6] - 股东需在2022年4月21日下午5点前将出席股东大会的信息发送至指定邮箱[14] 留存收益与储备金分配 - 截至2021年12月31日，公司留存收益正余额为86.64580251亿阿根廷比索[8][17] - 提议将4.33229013亿阿根廷比索分配至法定储备金，82.31351238亿阿根廷比索分配至“维持公司资本投资水平和当前偿付能力的任意储备金”[8][17] - 提议将162.12018395亿阿根廷比索从“维持公司资本投资水平和当前偿付能力的任意储备金”账户重新分类至“实缴盈余”账户，重新分类后“实缴盈余”账户总额将达3479.0710248亿阿根廷比索[8][17] 薪酬相关 - 2021财年董事会成员总薪酬为5.76097511亿阿根廷比索，超出法律规定5%上限1.35725074亿阿根廷比索[8] - 提议支付2021财年监事会成员总薪酬3025.3985万阿根廷比索[8][21] - 2021财年公司董事会成员总薪酬为5.76097511亿阿根廷比索，占当年可计算收入的6.54%[33] 预算相关 - 提议批准2022财年审计委员会预算为1616.602万阿根廷比索[13] - 2022财年审计委员会运作预算提议为1616.602万阿根廷比索[26] - 2021财年审计委员会运作、监管更新和培训活动费用为476.5万阿根廷比索[50] - 2021财年审计委员会原预算金额为1.0769274亿阿根廷比索[51] 中期票据计划 - 考虑将中期票据计划有效期延长5年，最高未偿金额为30亿美元[13] - 提议授权董事会在股东会议批准的最高未偿金额内确定和修改中期票据计划的条款和条件[13] - 提议将中期票据计划有效期延长5年，最高未偿金额为30亿美元[27] - 提议将广泛权力授予董事会，以确定和修改中期票据计划的条款和条件[28] 审计相关 - 2021财年独立审计师服务费用为1.21917003亿阿根廷比索，其中财务报表审计任务费用为8898.7527万阿根廷比索，萨班斯 - 奥克斯利法案第404条认证审计活动费用为3292.9476万阿根廷比索[34] - 提议任命普华永道为2022财年公司财务报表独立审计师，亚历杭德罗·哈维尔·罗萨为常规核数师，雷纳尔多·塞尔吉奥·克拉韦罗和埃泽奎尔·路易斯·米拉松为候补[35] 人员相关 - 2022财年监事会候补成员数量提议为5名[23] 董事费用预支 - 提议授权董事会向2022财年任职的董事预支费用[40] 会议记录 - 会议于2022年3月22日召开[60] - 会议记录标题为“Minute No. 258”，于上午10:02停止录制[55] 报告签署与公司名称 - 报告由负责市场关系的Fernando J. Balmaceda代表公司签署[60] - 公司名称为Telecom Argentina S.A. [59]

财务数据和关键指标变化 - 2021年年度资本支出为8.33亿美元，资本支出与收入比率为20.1%，高于行业标准 [7] - 实现EBITDA利润率31.2%，持续推进成本削减计划 [7] - 坏账目前占总收入的1.9%，较2020年显著降低，低于该国行业标准 [7] - 2021年电信收入总计41亿美元，按不变比索计算收入同比增长7%，EBITDA达13亿美元 [10] - 2021年服务收入总计近3960亿阿根廷比索，按实际价值计算较2020财年下降7.7% [16] - 2021财年综合收入名义增长39%，达3573亿阿根廷比索，经通胀调整后收入超4250亿阿根廷比索，实际下降7%；服务收入名义增长37% [24] - EBITDA名义同比增长29%，EBITDA利润率为31.9%，实际EBITDA利润率为31.2% [24] - 运营成本（折旧和摊销前）较2020财年实际下降2% [25] - 坏账费用较2020财年下降51.1%，坏账占总销售额的比例从2020财年的3.6%降至1.9% [26] - 2021年公司净收入为99亿阿根廷比索，EBIT实际为负，运营利润率为合并收入的 - 0.7%，历史数据中该利润率为18% [28] - 2021年资本支出超850亿阿根廷比索，相当于8.33亿美元，较去年同期增长近2%，占总收入的20% [31] - 2021年运营自由现金流约为5.27亿美元，与2020财年相比的变化主要是由于实际EBITDA的下降 [33] - 截至2021年12月31日，总债务为2667亿阿根廷比索，较2020年12月下降11.2%，公司现金及等价物近310亿阿根廷比索，净债务为23600万阿根廷比索，净债务与EBITDA比率为1.78倍，与2020财年相比相对稳定 [34] - 截至2021年12月，未偿还债务总额达25亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 阿根廷移动用户达2010万，较2020财年增加近170万；后付费用户增加近50万，增幅6.4%，预付费用户增加120万，增幅11.2%，后付费和预付费用户占比分别为41%和49% [10][15] - 移动互联网使用量持续增加，2021年用户月均使用量超4.2GB [17] 宽带业务 - 宽带客户达420万，较去年有所增加；宽带接入量同比增加近9万，主要增长来自HFC和FTTH领域 [10][15] - 70%的用户带宽在50 - 1000Mbps之间，2020财年该比例为59% [18] 付费电视业务 - 付费电视客户达360万，较去年有所增加；新增70万接入用户，增幅0.5%，主要得益于Flow平台的表现 [10][15] 固定语音业务 - 不考虑IP电话线路，固定语音用户为240万；传统固定铜缆线路接入量持续减少，IP电话接入量增加超37万条 [11][15] 巴拉圭业务 - 子公司Núcleo在2021财年实现收入2.06亿美元，EBITDA为1亿美元，按硬通货计算分别增长11%和22% [21] - 移动客户达220万，个人和移动金融服务客户近28万，固定互联网服务用户超19.6万，较2020财年增长50% [21] - Flow付费电视用户达3.3万，Personal HD用户达5.6万 [22] - 巴拉圭主要城市的固定网络部署迅速增加，2021财年增长25%，覆盖56.9万户 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2021年12月，阿根廷同比通胀率为50.9%，2022年1月需求通胀率为3.9%，预计2022年当地通胀仍将维持在高位，行业与通胀指数的影响仅为2.8% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略资产为宽带、IP电视服务Flow和移动业务；宽带网络覆盖全国，服务不断改善，FTTH网络平均速度达85Mbps，HFC技术达81Mbps，覆盖全国60%的家庭；Flow是优质IPTV产品，是娱乐汇聚点；移动网络是该国最快的，城市覆盖率近98%，下载和上传速度最佳 [19][20] - 持续分析阿根廷国内外行业的额外增长驱动因素，专注于提高ESG标准，考虑最佳税务实践 [9] - 推出新的投资者关系网站，改善与投资者的沟通方式 [9] - 改善供应商融资渠道，主要通过中国国家开发银行、加拿大出口发展局、芬兰芬维拉等机构 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 支持员工应对新冠疫情仍是首要任务 [8] - 预计2022年当地通胀将维持在高位，公司将根据通胀情况调整价格 [12] - 公司有信心在当前情况下保持与去年类似的价格调整节奏，但需考虑2020年未恢复的价格差距以及阿根廷的通胀速度 [43] - EBITDA利润率受加薪和提价影响，若通胀加速，维持利润率将更困难；若通胀缓和，维持利润率相对容易，预计能保持与去年类似的健康水平 [45][46] - 若2022年通胀速度与去年相似，公司有望继续应对通胀 [50] 其他重要信息 - 金融科技公司Personal Pay面向安卓用户开放，目前注册客户超1.4万 [7] - 2021年主要债务到期已进行再融资或偿还，现金流强劲，成功进入当地市场发行比索、通胀调整或美元挂钩债券 [8] - 2021年部署212个新移动站点，升级超2216个现有站点，扩展FTTH网络覆盖10600个新街区，对4400多个HFC网络进行FTTH覆盖，增加HFC接入网络容量，继续在阿根廷部署首个5G网络，目前在布宜诺斯艾利斯、罗萨里奥和大西洋海岸有20个站点 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供2022年的资本支出展望以及其取决于哪些因素？除了1月的提价，下一次提价时间是否在6月？ - 资本支出与阿根廷的总体情况、外汇汇率和美元的可靠性相关，预计在6亿美元左右，但可能因通胀与官方外汇汇率的暂时失衡而有显著变化 [42] - 公司会提前30天通知提价，有信心保持与去年类似的提价节奏，但需考虑2020年未恢复的约110亿阿根廷比索的价格差距以及阿根廷的通胀速度 [43] 问题2: 2022年EBITDA利润率的指导是多少，是否有望恢复到历史水平？ - 公司不提供指导，但EBITDA利润率主要受加薪和提价影响，在通胀环境下，两者不同步会导致利润率失衡；若通胀加速，维持利润率较难；若通胀缓和，则相对容易，预计能保持与去年类似的健康水平 [45][46] 问题3: “实际下降近8%”如何理解，对2022年用户增长有何看法？ - 与通胀指数相比，公司收入实际下降7% - 8%，但这种比较不完全公平，因为公司服务在通胀指数中的占比不到3%，食品等因素推动了大部分通胀；2021年公司在一定程度上能应对通胀，但仍需弥补2020年价格冻结造成的差距；若2022年通胀速度与去年相似，公司有望继续应对通胀 [48][49][50] 问题4: 销售额和EBITDA的增长是否完全由通胀解释？ - EBITDA并非完全由通胀解释，公司有美元收入和支出且基本平衡；公司三分之一的成本是劳动力成本，与工资增长和通胀直接相关，公司提价能力与应对通胀的能力相关；与经济总体通胀水平相比，公司收入下降9%，但食品价格涨幅可能是其两倍 [51]

财务业绩 - 2021年上半年EBITDA利润率达34%，收入18.81亿美元[7][10] - 2021年上半年服务收入同比增长29%，经通胀调整后下降11%[45] - 2021年上半年运营收入同比增长18%，净亏损同比下降76%[54][55][56] 业务运营 - 2021年将年度资本支出增至6.5亿美元[7] - 推出金融科技公司，分析行业增长驱动因素[8] - 6月阿根廷法院多数决定驳回国家和ENACOM上诉[8] 市场表现 - 移动、付费电视、宽带等服务价格6月上调10%-15%[13] - 阿根廷业务接入量有不同程度增长，后付费参与度增加[16] 区域情况 - 巴拉圭子公司表现强劲，互联网用户从2020年2季度9.3万增至2021年2季度16.8万[38] - 乌拉圭子公司表现良好[7] 现金流与债务 - 2021年上半年自由现金流2.4513亿比索，同比减少1.2709亿比索[68][69] - 截至2021年6月债务到期总额24.67亿美元[74]

汇率变化 - 2020 - 2021年3月22日期间，美元兑阿根廷比索的平均汇率从2016年的14.99升至2020年的71.61，期末汇率从2016年的15.89升至2021年3月22日的91.57[180] - 2020年12月31日，阿根廷比索兑美元汇率为84.15比索/美元，较2019年12月31日贬值约40.5%，2019、2018和2017年贬值幅度分别为58.9%、102.2%和17.4%[195] 公司财务数据关键指标变化 - 2020 - 2016年公司总营收分别为301,596、322,686、351,948、139,586、126,510百万比索[164] - 2020 - 2016年公司净收入分别为 - 5,104、 - 5,293、11,594、20,647、22,088百万比索[164] - 2020 - 2016年公司每股股息分别为11.94、22.64、28.02、48,344、27,278比索，折合美元分别为0.14、0.27、0.35、1,237.69、819.70美元[164][168] - 2020年和2019年，公司美国存托股票（ADS）的市场价格分别下跌了42%和58%[346] 公司各业务线数据关键指标变化 - 2020 - 2016年公司固定电话服务线路数量分别为2,821、3,183、3,544、12.7、7.7千条[173] - 2020 - 2016年公司互联网接入数量分别为4,146、4,123、4,138、2,318、2,166千个[173] - 2020 - 2016年公司有线电视用户数量分别为3,543、3,517、3,532、3,503、3,528千个[173] - 2020 - 2019年公司个人移动电话服务线路数量分别为18,433、18,932千条[173] - 2020 - 2019年公司Núcleo客户数量分别为2,351、2,373千个[173] 阿根廷央行及金融市场数据 - 2020年12月28日，阿根廷央行国际储备总计392.36亿美元[192] - 2020年，阿根廷比索名义私人存款同比增长84.6%，定期存款同比增长81.0%，外币贷款减少4.9%，美元私人存款下降18.0%[246] - 2020年12月31日，按市值计算的十大公司约占BYMA总市值的90%[358] 阿根廷债务相关情况 - 2020年10月15日至2021年12月31日，非金融私营部门和金融实体偿还跨境金融债务本金超200万美元时，需将还款纳入再融资计划，2021年3月31日前通过当地外汇市场支付本金的40%，其余60%需再融资且债务平均期限至少延长两年[197] - 2020年3月13日，阿根廷决定将原定于2020年5月5日支付给巴黎俱乐部的21亿美元推迟至2021年5月5日[201] - 2020年9月18日，代表99.4%参与本地交换要约的合格债券总本金的持有人参与交换，交换后阿根廷以阿根廷法律管辖的外币债券平均利率降至2.4%，此前为7.6%[202] - 阿根廷政府正与国际货币基金组织就2018 - 2019年根据备用协议发放的441亿美元本金到期日进行重新谈判[204] - 2005年和2010年，阿根廷政府通过两次债务交换要约成功重组92%的债务[228] - 2016年2月至4月，阿根廷政府与部分违约债务持有人达成原则性协议，4月22日发行165亿美元债券，用93亿美元收益支付违约债务和解款项[230] - 2018年6月20日，IMF执行董事会批准向阿根廷提供约500亿美元备用信贷安排，6月22日阿根廷首次提取约150亿美元，已累计获得440亿美元[233] - 2018年10月26日，IMF执行董事会允许阿根廷提取57亿美元，使自2018年6月以来的总支出达到约206亿美元，并将备用信贷安排总额增至约571亿美元[234] - 2019年8月28日，阿根廷政府推迟85%2019年第四季度到期短期票据的还款日期，30%在原还款日期90天后偿还，70%在180天后偿还[235] - 2020年3月9日，阿根廷政府授权经济部重组688.42亿美元债务[237] - 2020年4月21日，阿根廷邀请约665亿美元外币外债债券持有人交换新债券，8月31日获得99.01%债券持有人同意，交换后平均利率降至3.07%，最高利率降至5.0%，未交换前平均利率为7.0%，最高利率为8.28%，未偿总额减少1.9%[240] - 2020年8月18日，阿根廷向本币外债债券持有人提供交换新债券要约，9月18日99.4%债券持有人参与，交换后平均利率降至2.4%，未交换前为7.6%[242] - 截至报告日期，阿根廷政府已与IMF就2018 - 2019年发放的441亿美元备用信贷安排本金到期进行重新谈判[243] 阿根廷经济状况 - 阿根廷经济在2017年增长，在2018、2019和2020年收缩[187][191] - 2020年和2019年阿根廷全国CPI变化率分别为36.1%和53.8%，通胀仍是重大问题[209] 阿根廷政府政策及措施 - 阿根廷政府在2020年3月实施ASPO，对社会、运营、经济和市场活动造成重大干扰，并在电信部门出台紧急措施[200] - 2020年8月，阿根廷宣布ICT服务为基本公共服务并对其实施关税管制[200] - 2020年3月20日起，阿根廷政府实施限制人口流动措施，公司为大部分员工实施居家办公政策[221] - 阿根廷第311/20号法令暂停对逾期付款的基本服务断网，可能影响公司运营现金流和贸易应收款损失[223] - 公司与ENACOM达成协议，暂停移动和固定电话、互联网和有线电视服务提价及员工裁员至2020年8月31日[224] - 2020年3月，阿根廷政府出台电信行业紧急措施，8月宣布信息通信技术服务为基本公共服务并实施资费监管[256] - 2020年8月22日，PEN发布第690/20号法令，规定ENACOM对部分ICT服务价格进行监管，并暂停2020年7月31日至12月31日的价格上涨或变更[273] - 第1,466/20号决议允许ICT服务提供商在2021年1月将服务零售价格提高至多5%，参考价格为2020年7月31日的有效价格[274] - 2019年12月13日，阿根廷政府宣布180天的劳工紧急状态，将法定遣散费加倍；多项法令延长解雇禁令，目前第39/21号法令有效期至2021年4月27日，职业紧急状态延长至2021年12月31日，受影响工人可获最高50万比索的双倍遣散费[302][303] - 2019年9月1日，阿根廷政府发布第609/19号行政法令，恢复了某些外汇兑换限制[350] - 2020年4月30日，BCRA发布“A”7001号通讯，对证券进出阿根廷的转移设置限制[353] 公司面临的风险及挑战 - 多数收入以比索计价，通胀率上升若未伴随价格同步上涨，将降低公司实际收入并影响运营结果[210] - 阿根廷政府可能加强对包括公司在内的私营企业的干预，影响公司治理决策和融资渠道[211] - 新冠疫情导致全球经济和金融不稳定，对阿根廷经济产生负面影响，进而影响公司业务[215] - 公司持有阿根廷主权债券达70.61亿比索，阿根廷政府任何新的违约事件都可能对其估值和还款条款产生负面影响[244] - 公司面临阿根廷固定和移动电话、有线电视和互联网业务的激烈竞争，可能失去部分市场份额[261] - 公司需投入大量资源翻新和维护现有网络基础设施，以满足监管要求和保持服务质量[263] - 公司收入具有周期性，依赖阿根廷经济状况，2001 - 2002年阿根廷经济危机对收入产生重大不利影响[271] - 公司已就第690/20号法令和ENACOM决议的合宪性向联邦上诉法院提起法律诉讼，初步禁令申请于2021年1月29日被驳回，上诉结果待定[276] - 技术进步和设备更换可能需要公司进行大量支出，以保持和提高服务竞争力[280] - 公司预计未来互联网、有线电视和移动电话服务收入占比将增加，但这些行业技术变化快，可能导致客户需求下降或服务过时[281] - 非传统媒体业务发展不及预期，可能对公司有线电视和互联网业务的业绩和运营产生不利影响[282] - 公司从约52家节目供应商购买基本和高级节目，无法保证能以当前成本水平续签节目合同或获得批量折扣[286] - 公司固定和移动电话、有线电视和互联网系统安装设施的部分租约可能无法续约，若无法及时获得替代设施，相关地区业务可能暂停[287] - 移动电话、有线电视和互联网服务的客户流失率大幅增加，或固定电话服务的在用线路减少，可能对公司收入和经营业绩产生重大不利影响[288] - 2011年8月1日，法院下令暂停适用第50/10号决议，PEN上诉被驳回后向最高法院直接上诉也被驳回；2019年4月，法院宣布该决议所依据法律部分条款违宪，PEN再次上诉；2021年3月1日，政府的特别上诉获批准[290][294][295] - 公司面临多起法律和监管诉讼，可能导致不利裁决和财务处罚，截至2020年12月31日已计提准备金，但仍可能面临更多诉讼风险[305][309] - 《促进登记劳动和预防劳动欺诈法》规定雇主若被列入劳动制裁公共记录将受制裁，公司目前无相关制裁记录，但未来若有制裁将影响财务状况[310][313] - 网络攻击可能导致公司商业运营中断、客户信息丢失、收入损失等，公司保险政策不涵盖网络攻击造成的损失[314][316] - 公司面临多种运营风险，包括内部流程不足、系统故障等，可能导致损失、法律诉讼和声誉损害[317] - 公司为主要资产投保，但阿根廷经济和金融状况恶化可能导致保险覆盖价值与市场价值不符，造成损失[318] - 公司供应商需遵守法律法规和行为准则，但无法确保其完全合规，可能对公司财务状况和声誉产生不利影响[319][323] - 公司虽有风险管理措施，但无法保证能有效减轻运营风险，失败可能对经营业绩和声誉造成重大不利影响[321] - 战略供应商不遵守义务或外国政府对其采取行动，可能影响公司运营和声誉，公司面临供应商相关风险[322] - 美国政府对华为的行动或限制，可能影响公司声誉，且无法预测对华为的额外限制及其影响[324][325] - 公司及其管理人员需遵守环境和安全法规，不遵守可能导致成本增加和处罚[326] - 公司未偿债务中的限制性契约可能限制其业务战略，违反契约可能导致违约和债务加速到期[327] - 公司可能受LIBOR变化和利率波动影响，无法预测LIBOR替代方案及影响，利率上升会增加利息支出[329][330][331] - 公司可能无法以有利条件再融资未偿债务，可能需采取多种措施，违约会对业务和财务状况产生重大不利影响[332][333][334] - 阿根廷外汇和资本汇回限制可能影响公司ADS基础B类股股东收取股息和出售所得款项的能力[350] - 阿根廷证券市场规模小、流动性差、波动性大，公司B类股交易受限且价格波动大[356] - 公司ADS持有者可能受货币贬值和外汇波动的不利影响，存款人进行外汇兑换会产生成本[357] - 公司在多个市场交易，可能导致价格差异，套利活动会造成股价波动[360] 公司相关法律身份及规定 - 作为外国私人发行人，公司不受美国代理规则约束，可免交某些报告[361] - 若多数董事或高管为美国公民或居民，公司将失去外国私人发行人身份，合规成本增加[362] - 若未提交或维持注册声明且无豁免，美国ADS持有者可能无法行使B类股的优先认购权和增持权[363] 公司员工数量变化 - 2020 - 2016年公司员工总数分别为23,254、23,728、25,343、11,384、10,236人[173] 公司负债情况 - 截至2020年12月31日，公司约2062.79亿比索的负债为外币计价[196] - 截至2020年12月31日，公司830.65亿比索的未偿债务与伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）挂钩[329]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年公司收入总计36亿美元，按不变比索计算的收入同比下降6.5% [7] - EBITDA总计12亿美元，EBITDA利润率为34.1% [7] - 名义综合收入增长33%，达到近2573亿阿根廷比索；经通胀调整后，收入达近3016亿阿根廷比索，实际增长6.5% [37] - EBITDA名义同比增长36%，实际EBITDA利润率为34.1%；运营成本在扣除折旧和摊销前较2019财年下降9% [38] - 运营收入总计近203亿阿根廷比索，EBIT实际下降6%；运营利润率实际为综合收入的7%，与去年相比非常稳定；按历史数据计算，该利润率从2019财年的18%增至20% [42] - 2020财年净亏损51亿阿根廷比索，较去年减少3.6%，主要因所得税减少，但部分被净财务结果的更高损失抵消 [42] - 2020财年资本支出超550亿阿根廷比索，按官方汇率折合6.62亿美元，较去年减少37% [43] - 截至2020年12月，运营自由现金流约为5.83亿美元，较上一财年增加5200万美元，主要因资本支出减少 [45] - 公司总债务超23亿美元，2021年美元计价到期债务约1.5亿美元，其余为比索计价债务；2022 - 2023年到期债务在5亿美元范围内，之后将大幅减少 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 阿根廷移动用户达1870万，较上一季度减少约22.8万，其中预付费用户减少约54万，后付费用户增加超31.5万 [8] - 后付费用户增长4.1%，预付费用户减少4.8%，后付费市场份额增加 [27] - 移动收入占比38%，移动互联网使用量增加，2020年用户月均使用量超4.3GB [31] 宽带业务 - 宽带客户约420万，Fibertel客户同比增长1.7%，主要在HFC和FTTH领域增长 [8][27] - 宽带收入占比21%，59%的用户速度在50 - 1000Mbps之间，高于2019年的41% [30][32] 付费电视业务 - 付费电视客户约350万，ARPU同比增长0.9%，主要得益于Flow平台 [8][28] - 付费电视收入占比20% [30] 固话业务 - 不考虑IP电话线路，固话用户290万，传统固定铜缆线路接入量持续减少，Fibertel IP接入量增加超22万 [9][28] - 固话和数据收入占比15% [30] 设备销售业务 - 设备销售收入占比6% [30] 巴拉圭业务 - 2020财年Núcleo收入1.9亿美元，EBITDA 8300万美元 [34] - 移动客户220万，Billetera Personal移动金融服务用户超31万，固定互联网服务用户13.5万，Flow付费电视用户2.3万，Personal HD付费电视用户6万 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2020年12月，通胀同比增长36.1%，第四季度通胀加速至11.3%；通信服务在CPI中的占比约2.8%，2020年通信服务价格根据官方数据增长7.6% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是实现100%数字化，整合系统、创建平台生态系统，专注数字和融合客户体验以及B2B业务，开展物联网、金融科技和Mi Negocio Personal等业务以增加收入 [11] - 公司凭借宽带Flow、IP TV服务和移动三大战略资产在阿根廷电信市场占据领先地位，宽带网络速度快、覆盖广，Flow平台成为超级内容聚合器，移动网络是全国最快的4G网络且质量最佳 [14][15] - 完成首批5G移动站点部署，提高了移动净可携带性和后付费市场份额 [16] - 推进BSS转型项目FAN，完成预付费客户迁移，2021年2月完成55万后付费客户迁移；推出Switch数字渠道前端平台；开展云基础项目；实施支付微网站和电子钱包；完成S/4 HANA中央财务实施；开展Mi Negocio Personal电商平台和金融科技业务；成立Personal Smart Home提供物联网服务 [17][18][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在充满挑战的环境中表现出韧性，能够 refinance 债务、维持资本支出与销售比率，实现较高的EBITDA利润率 [11] - 有信心通过价格调整和协同效应维持利润率，继续投资以满足客户需求 [56] - 资本支出计划将根据阿根廷经济状况、网络性能和客户需求进行调整，5G投资取决于价格调整、经济状况和5G设备客户基础 [60][64] - 预计能够通过法院上诉实现价格随通胀调整，成本方面除劳动力成本外其他可控 [67] - 对扩大巴拉圭业务有信心，在乌拉圭业务需等待新的电信法律框架明确 [74][76] 其他重要信息 - 2020年3月，政府发布法令暂停固定和移动电话、互联网和有线电视服务的中断，后延长至12月；5月行业与ENACOM达成协议冻结产品关税至8月，8月法令延长价格冻结至年底，并宣布ICT服务为基本公共服务；12月ENACOM发布两项决议，一项授权自2021年1月1日起ICT服务提价5%，另一项规定运营商应提供的基本通用服务 [21][22][23] - 2021年2月，科尔多瓦省有线电视/基于订阅的广播行业代表请求的初步禁令被联邦法官接受，暂停相关法令，直至最高法院决定如何处理 [24] - 2021年1月，公司对服务价格进行调整，移动、宽带、付费电视、固话等业务价格均有不同程度上涨 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细介绍钱包计划，目前用户规模和已启用功能如何？价格上涨能否维持利润率，结合效率提升情况如何？ - 钱包项目NBP产品已在运行，计划2021年年中推出应用程序，已有超400万预付费钱包用户，将依托预付费、Club Personal和公司生态系统开展业务；Switch平台已产生协同效应和新收入流 [54][55] - 有信心通过价格随通胀调整和协同效应维持利润率，去年EBITDA利润率提升部分得益于协同效应 [56] 问题2: 移动客户使用超1GB数据的比例和宽带客户速度超25Mbps的比例是多少？2021年剩余时间的价格上涨计划和驱动因素是什么？2020年第三季度移动和宽带用户流失的驱动因素是什么？ - 超95%的移动后付费客户和近100%的预付费客户使用超1GB数据；超70%的宽带客户速度超20Mbps，未达标的主要是铜缆网络用户 [58][59] - 价格调整将努力跟上通胀，目前未确定后续价格上涨计划；2020年第三季度用户流失是因为疫情期间政府禁止断网，年底法令未续期后对未付费用户进行断网处理 [57][58] 问题3: 请详细介绍2021年资本支出计划和5G部署前景？ - 2021年资本支出计划与2020年类似，设定了最低维护资本支出，约3.5 - 4亿美元，可能根据经济状况和价格调整情况增加至3.5 - 5亿美元；已推出5G DSS，近50%的无线电设备已为5G做好准备，计划部署超250个5G站点，但投资取决于价格调整、经济状况和5G设备客户基础 [60][61][64] 问题4: 目前产品平均折扣情况如何，是否低于去年的60%？ - 公司提供的不同折扣在去年达到峰值，年底降至约30% - 35%的客户群体受影响；公司针对未付费客户开展活动，已恢复约70%的客户 [65] 问题5: 2021年的定价策略和价格上涨情况如何，能否提供成本方面的指导？ - 定价策略是努力使价格随通胀调整，成本方面除劳动力成本可能随通胀或略低于通胀增长外，其他成本可控，有信心维持利润率稳定 [67] 问题6: 考虑到A类2021年票据的剩余到期情况，如何遵守央行通信“A”2106的延期规定？ - 2021年到期债券超80%已在去年 refinance，剩余需支付的1亿美元不受该规定影响；2022年到期的5.16亿美元债务中，仅1400万美元可能受该规定影响，公司认为有能力与核心银行 refinance 该部分债务；公司正在增加在当地资本市场的业务，且已获得中国国家开发银行最高2亿美元的信贷额度，目前仅使用2000万美元 [68][69][70] 问题7: ENACOM或国家是否对第690号法令的豁免支出条款提出上诉？对未来价格监管有何看法？ - ENACOM已提出上诉，上诉正在进行中，公司相信禁令仍然有效，有信心恢复到第690号法令之前的状态 [71] 问题8: 请详细介绍根据第1466号规定进行5%价格调整的监管流程，今年能够多频繁地提高价格？ - ENACOM在上诉中表示无权确定行业价格，但仍发布多项决议，1月授权提价5%，2月移动客户提价7.5%，3月固定服务提价5%、移动客户提价2.5%；目前不清楚ENACOM如何允许全年进一步提价，公司相信通过上诉法院将允许行业根据通胀调整价格 [72] 问题9: 公司在乌拉圭和巴拉圭的业务扩张和多元化计划如何？ - 在巴拉圭已进行大量投资，扩大了固定网络覆盖，宽带客户从3万增至13.5万，将继续投资；在乌拉圭，需等待国会讨论新的电信法律后，了解新的政策、法律框架和监管规定，再决定如何开展业务 [74][75][76] 问题10: ENACOM是否有关于5G新频谱的消息？ - 目前没有相关消息，预计2021年不会有新频谱推出，因为行业关注投资和投资回报，且政府之前的频谱招标承诺未得到落实，第690号法令也是问题之一，需要良好的投资环境才会有新频谱推出 [77][78]

财务数据和关键指标变化 - 2020年前九个月，公司收入总计27亿比索，按固定基础计算的收入同比下降4.6% [10] - EBITDA总计10亿比索，EBITDA利润率为35.8%，按固定比索计算同比增长2.4% [10] - 2020年九个月，名义综合收入增长38%，达到近1899亿比索；经通胀调整后，收入超过2082亿比索，实际下降4.6% [36] - 服务收入名义增长39%，移动收入在实际中增长超6%；EBITDA名义同比增长46%，实际利润率为35.8% [37] - 运营成本（不包括折旧和摊销）实际较2019年九个月下降近8%，但互连和传输成本因外汇汇率上升而增加 [38] - 手机成本实际下降29%，互连成本实际增加，坏账费用增幅高于通胀，EBITDA实际较2019年九个月增加250个基点 [39][40] - 数字渠道收款占比从年初的50%增至67%，实际收款与预测的差距大幅缩小 [41] - 零售业务不良债务在2020年9月底降至更正常水平，较6月的2.7%下降2.3% [42] - 2020年九个月运营收入近194亿比索，EBIT实际增长1%，运营利润率实际为9%，历史数据中从2019年九个月的19%增至22% [42][43] - 2020年九个月净亏损约10亿比索，较去年同期增加超16亿比索，主要因比索多元化带来的外汇损失减少和所得税影响降低 [43] - 2020年前九个月资本支出近35亿比索，较去年同期减少37% [44] - 截至2020年9月，运营自由现金流约5.09亿美元，较2019年九个月增加7100万美元 [48] - 截至2020年9月，按固定计量单位计算，过去12个月公司收入近2800亿比索，EBITDA为960亿比索，EBITDA利润率为34.3% [49] - 截至2020年9月，总债务超22亿美元，净债务约1320亿比索，净债务与EBITDA比率为1.37倍 [49][52] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 阿根廷移动用户达1870万，较上一季度减少约15万，预付费用户减少约25万，后付费用户增加近10万 [11] - 后付费用户占总客户群的41%，后付费用户增长主要得益于针对有线电视和互联网用户的融合套餐 [22][25] - 移动互联网使用量增加，2020年前九个月用户每月平均使用超4.1千字节 [26] 宽带业务 - 宽带客户增至约420万，Fibertel客户群同比增长0.7%，主要在HFC和FTTH领域增长 [11][22] - 58%的用户速度在50 - 300兆字节之间，较去年同期的73%有所下降 [27] 付费电视业务 - 付费电视客户增至360万，付费电视ARPU配件同比增长1.6%，主要得益于Flow平台 [11][22] 固定电话业务 - 不考虑IP电话线，固定语音用户为290万，传统固定铜缆线配件减少，Fibertel IP接入增加近21万 [11][22] 国际业务（巴拉圭） - 子公司Núcleo在2020年前九个月收入约1.42亿美元，EBITDA约6200万美元 [31] - 移动客户达220万，移动金融服务客户达27.5万，固定互联网服务用户达11.8万，付费电视用户中低端客户2万，个人高清用户6.2万 [32] - 固定网络部署迅速，2020年覆盖44.7万户家庭，互联网用户较去年同期增长3.5倍 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2020年9月，同比通胀率为36.6%，第三季度通胀率为7.7%，略高于上一季度，但远低于2019年第三季度 [34] - 通信服务在CPI中的占比约为2.8% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为100%数字化公司，目前数字转型进度为6%，正在整合系统、创建平台生态系统，以提升数字化和转换客户体验及B2B业务 [14] - 致力于优化资本结构，已对2021年债券进行再融资和置换，未来债务到期日延长，2021年到期债务约1.5亿比索 [12] - 削减运营成本，提高收款效率，67%的客户采用数字支付 [12] - 开展多个项目，如物联网、金融科技和个人云，以增加收入 [13] - 推进主要IP转型项目，如BSS转型项目Fun已迁移130万条线路，预计明年年底完成；Switch数字渠道为B2C客户提供融合体验 [18][19] - 实施云基础项目，整合公共云平台与公司流程，提高效率、实现流程自动化和业务灵活性 [20] - 移动业务通过将预付费用户转换为后付费用户保持业绩稳定；宽带业务持续提升网络速度和容量，以应对流量增长 [26][66] - 在巴拉圭市场，公司宽带服务市场份额达33%，计划2021年继续快速增长，因其FTTH网络优于竞争对手 [67] - 行业竞争激烈，公司认为若无法提价，可通过减少促销折扣来提高价格 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业与政府就电信服务提价进行谈判，公司乐观预计2021年能够提价，但不确定提价幅度和时间表 [59][60] - 若无法提价，公司可通过减少促销折扣来应对通胀压力 [61] - 预计2021年不良债务目标接近3%，随着疫情缓解，将逐步恢复到之前水平 [73] - 公司认为客户能够承受价格随通胀调整，若调整产品组合至高端产品，可提高价格 [87] - 随着经济改善和活动正常化，公司EBITDA利润率有提升潜力 [80] 其他重要信息 - 会议提及前瞻性陈述受多种不确定因素影响，包括行业和经济法规、产品和服务需求变化、市场和经济状况、立法变化以及新冠疫情影响 [3][4] - 公司采用通胀调整会计方法，报告数据包含2020年九个月采用通胀会计的影响，同时也提供历史价值数据 [6][7] - 因新冠疫情，行业自2020年5月起冻结产品价格至8月，后延长至年底；同时，暂停因欠费中断服务至12月 [53][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与政府就2021年电信服务提价的谈判进展、若无法提价的应对措施及2021年资本支出目标和投资重点 - 公司与行业一起和政府及监管机构ENACOM谈判，乐观预计2021年能提价，但幅度和时间表待定 [59][60] - 若无法提价，可减少促销折扣来提高价格 [61] - 2021年资本支出目标为收入的17%，将根据公司融资和提价情况调整 [62][63] 问题2: 移动业务表现良好的原因及巴拉圭固定宽带产品的长期目标 - 移动业务通过将预付费用户转换为后付费用户保持业绩稳定 [66] - 巴拉圭宽带服务市场份额达33%，计划2021年继续快速增长，因其FTTH网络优于竞争对手 [67] 问题3: 267号法令对业务的影响及公司2021年展望 - 法令要求保留未付费客户，此类客户较2019年增加约30%，坏账率从2.4%升至3.8% [68][69] - 预计2021年不良债务目标接近3% [73] 问题4: 2021年债券剩余到期情况及巴拉圭竞争环境 - 公司认为已符合相关规则，剩余到期风险低，有现金储备和融资能力应对 [71][72] - 巴拉圭市场竞争激烈，公司是唯一实现ARPU、收入和EBITDA增长的企业，竞争对手通过补贴设备维持市场份额 [74] 问题5: 2021年股息预期 - 需等待下周五股东大会的决定 [76] 问题6: 成本削减的空间 - 成本削减空间不大，但通过合并项目可实现协同效应，预计到2021年年中完成融合客户向Salesforce平台的迁移 [77][78] 问题7: 促销和折扣的规模及取消后ARPU的情况 - 目前转换服务的折扣约为30%，可将其降至20%左右，但无法完全取消折扣 [82] 问题8: 2021年债务管理计划 - 2021年到期债务风险低，公司有现金储备和融资能力，可通过本地和外部资本市场筹集资金 [83][84] 问题9: 客户的支付能力及能承受大幅提价的客户比例 - 客户以比索计价，多数客户在疫情期间能正常支付，服务对价格通胀调整具有韧性，可通过调整产品组合提高价格 [87] 问题10: 与竞争对手在服务和应对关税提高方面的比较 - 所有竞争对手按政府要求提供相同的缩减服务，无其他差异 [89] 问题11: 客户促销比例、平均折扣、竞争格局、提价后客户反应、促销延续需求及个人和遣散成本情况 - 客户平均折扣为30%，此前约为20% [92] - 移动市场竞争激烈，公司相对保守，预计竞争对手将减少活动 [92] - 遣散成本因经济形势低，预计2021年情况类似 [93][95] 问题12: 法规是否考虑低收入群体及价格调整情况 - 法令基于一般价格，促销是公司商业决策，与法规无关 [96]

财务数据和关键指标变化 - 2020年上半年，公司营收总计18亿比索，按不变比索计算，营收同比下降3%；EBITDA总计6.79亿比索，EBITDA利润率为35.5%，按不变比索计算同比增长5.3% [8] - 服务收入总计近1247亿比索，实际较2019年同期下降1.4%，该时期通货膨胀率同比达42.8% [14] - 2020年上半年，综合营收名义增长43%，达近1250亿比索；经通胀调整后，营收超1310亿比索，实际下降3%；服务收入名义增长45%，抵押收入实际增长超8% [27] - EBITDA名义同比增长54%，EBITDA利润率为34% - 37%，实际为36.5%；运营成本（扣除折旧和摊销前）实际较2019年上半年下降近7% [28] - 运营收入总计近145亿比索，EBIT实际同比增长4%；运营利润率达综合营收的11%，历史数据中该利润率从2019年上半年的20%增至24%；2020年上半年净收入减少超76亿比索，主要因比索净贬值导致的外汇损失和外汇结果中较高的利息支出 [34][35] - 2020年上半年，公司投资近344亿比索，较去年同期减少34% [36] - 2020年上半年，盈亏平衡自由现金流约为3.61亿美元，较2019年上半年增加7900万美元 [40] - 截至2020年6月30日，公司营收超2650亿比索，EBITDA近900亿比索，EBITDA利润率为34%；总债务达1830亿比索，净债务为1310亿比索，净债务与EBITDA比率为1.46倍 [40][41] - 截至2020年6月30日，未偿还债务总额近26亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 阿根廷移动用户达1880万，与上一季度相比相对稳定；宽带用户分别略有增加，约达410万和650万 [9] - 不考虑IP电话线，固定语音用户达300万；目前有180万融合独特客户，43%的宽带客户拥有移动业务 [10] - 2020年上半年，后付费用户占总客户群的41%；该细分市场增长主要得益于向非移动客户的有线电视和互联网用户提供转换套餐，上半年从竞争对手处净获2.7万客户；移动互联网使用量增加，2020年上半年用户月均使用量超3.9GB [17][18] - 宽带速度显著提升，55%的总用户速度在50 - 200兆字节之间，去年年底该比例为80%；Flow产品表现出色，家庭内Flow盒子近110万个 [19] - 截至2020年6月，业务收入占比情况为：移动收入38%、增长收入22%、付费电视收入20%、固定电话和数据15%、设备销售5% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2020年6月，同比通胀率为42.8%，第二季度为5.4%；受监管价格同比上涨55.2%，2020年下半年保持平稳；通信服务在CPI中的占比约为2.8% [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进IP转型项目，6月通过数字代码实现产品套餐转型，使后台运营流程统一、融合且高效；实施SAP S/4 for HANA和AREVA，实现运营模式目标；超6000名员工通过150个门户接受超50门内部课程培训 [11][12] - 推进主要BSS转型项目“FAN”，5月和8月分别完成250万预付费和后付费移动客户的第三和第四次迁移，目前共280万客户可享受新数字体验，由2500名商业顾问支持；计划在2020年底前将所有移动客户迁移至新CRM，并在10月前完成季度MVP [13] - 继续缩小通胀与实际ARPU之间的差距，目前实际ARPU比通胀低约1%，同时保持客户群稳定；后付费移动、宽带和IP视频平台Flow是业务的主要支柱 [16] - 计划将资本支出恢复至原水平，并考虑增加与新常态相关的支出，预计全年资本支出超5.5亿美元，很可能超6亿美元 [54] - 推进负债管理研究，优化资本结构；下一步将延长多边贷款期限，相关流程已启动 [43][45] - 在固定业务方面，付费电视市场份额保持不变；宽带业务竞争激烈，xDSL网络因竞争流失客户，HFC网络市场份额稳定且有增长；未来计划将铜缆网络升级为FTTH网络以增加市场份额 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情是公司数字化转型的催化剂，不仅维持了业务运营，还显著提高了用户参与度；Flow平台用户日均使用时长达9.5小时，OTT平台用户增长30%，VOD时长在OTT平台和机顶盒视频平台分别增长66%和超31% [47] - 公司能够按计划推进转型项目，如SAP项目，将超280万移动客户迁移至新销售平台，并持续推进迁移工作 [48] - 公司对2020年和2021年前景更乐观，明年到期债务显著减少；通过保守管理现金流应对困难经营环境 [49] 其他重要信息 - 因COVID - 19，行业与ENACOM达成协议，2020年8月底前免收休假费用，且8月前无需加薪；为客户提供套餐和服务，未按时付费客户可享受缩减服务；2020年3月，政府发布法令，暂停中断固定和移动电话、互联网及有线电视服务，未付费账单数量限制从3张延长至6张，期限至2020年12月；截至2020年6月，享受缩减服务的客户占比不足2%，Flow恢复此类客户的比例超60% [20][21][22] - 2020年5月28日，阿根廷央行规定有海外流动资产的公司需先用自有资金支付美元商业款项，否则无法以官方汇率进入外汇市场；公司因此启动财务再融资 [23][24] - 数字渠道收款占比从年初的50%增至65%，实际收款与预测的差距大幅缩小；零售业务不良债务率从2.4%增至2.7%，6月后逐渐恢复正常 [32][33] - 2020年第二季度，新增超39个站点；通过区域细分增加HFC网络容量，特别是在AMBA地区；启用2.47个FTTH和2.371千兆赫兹HFC区块；完成云基础计划第一阶段，将一组业务应用程序上传至亚马逊公共云 [38][39] - 2020年8月3日，公司完成2021年到期6.5%票据的交换要约，有效投标金额为3.622亿美元，接受率为77.74%；发行3.889亿美元2025年到期的新摊销票据，票面利率为8.5%（半年付息），用于偿还贷款；优化了资本结构 [44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美元债务是否按官方汇率换算成阿根廷比索，公司能以官方汇率购买多少美元及平均汇率是多少 - 公司所有美元资产按官方汇率核算，除非特定资产有市场价格；理论上，只要符合相关规定，公司可从当地外汇市场获取美元，限制条件基于付款类型和条件，如金融付款需提前在央行登记，商业付款需满足货物技术关系等 [51][52][53] 问题2: 公司5月取消的增量资本支出是否会恢复，情况如何 - 随着阿根廷主权债务达成协议，且公司对疫情下的发展态势有清晰认识，公司决定恢复原资本支出，并考虑增加与新常态相关的支出，预计全年资本支出超5.5亿美元，很可能超6亿美元 [54] 问题3: 各业务板块价格更新情况，与ENACOM的谈判进展如何 - 公司已通知客户从9月1日起平均提价10.5%；与ENACOM在3月至8月30日期间达成价格冻结协议，9月1日起可提价 [56] 问题4: 公司短期和中期是否有特定杠杆目标，为应对即将到期债务有何举措 - 公司长期目标是债务与EBITDA比率约为2倍，目前低于该目标，预计该比例不会有重大变化；已为超6亿美元到期债务进行再融资，特别是明年到期的债务；已与多数银行债权人达成非正式商业协议，并与多边机构进行谈判以重组剩余到期债务，未来两年到期债务总额将减半 [57][58][59] 问题5: 图表13中历史运营利润率24%与通胀调整后11%的差异原因是什么 - 差异源于外汇或通胀调整；历史值未考虑通胀增长71%，计算运营收入与通胀数据相关时，成本基于不同基数，收入未必完全随通胀或价格调整；公司成本控制成功，如部分办公大楼关闭、设备销售减少、足球赛事暂停等带来成本节约；10%的企业业务收入按Núcleo调整 [60][61] 问题6: 成本削减中有多少是一次性的，手机销售和节目成本方面，第二季度利润率扩张是否可持续 - 难以准确回答，与外汇汇率和供应商转嫁通胀能力有关；公司认为EBITDA利润率提高约6个百分点，其中至少3个百分点在疫情结束后可能会减少，公司希望通过强化成本控制保留1 - 2个百分点 [62] 问题7: 固定业务竞争情况如何，竞争对手在付费电视和宽带业务增长缓慢的看法 - 付费电视市场份额保持不变，表现良好；宽带业务竞争激烈，xDSL网络因竞争流失客户，HFC网络市场份额稳定且有增长；未来计划将铜缆网络升级为FTTH网络以增加市场份额 [64][65] 问题8: 公司从央行获取美元用于支付利息或债务摊销是否受限 - 不受限，但公司会分两三次进行购买以减少对市场的影响 [66] 问题9: 运营成本节约中与冻结工资和软件商业活动相关的部分有多少，哪些是可持续的 - 2019年7月 - 2020年6/7月，员工工资增长40.5% - 42.5%，70%的员工属于工会，已与工会就工资增长达成协议；公司的做法是工资与价格同步增长，目前正与工会和ENACOM进行相关谈判 [67] 问题10: 巴拉圭业务情况如何，本季度移动客户减少5%，疫情和竞争态势怎样 - 巴拉圭受疫情影响，多数预付费客户充值减少导致客户数量下降；但公司在巴拉圭部署了1.6万个FTTH方块，新增超10万宽带FTTH服务客户，市场份额从0提升至25% - 30% [68] 问题11: 能否按货币细分现金及等价物，销售银行账户中持有多少 - 公司持有约40亿美元在阿根廷，无其他货币资产在国外；此外，在阿根廷持有约3亿美元等值比索，其中2亿美元为比索现金，1亿美元为美元证券；公司利用现有资金加强资产负债表，调整债务到期结构，目前有充足现金在阿根廷运营 [70][71] 问题12: 各业务板块提价情况，客户反应如何，是否有阻力或升级需求，以及剩余时间的资本支出指引 - 平均提价10.5%，移动业务提价10%，其他服务提价在10% - 13%之间；除ENACOM规定的缩减产品10月前不得提价外，各业务板块价格统一上调；全年资本支出预计约6亿美元，但因大部分资本支出用于进口商品，可能受货物运输时间影响，若无法按时到位，部分支出将结转至2021年第一季度 [73][79][80] 问题13: 运营成本实际同比下降约5%，EBITDA利润率达77.9%或同比提高超330个基点，运营成本节约中与当前关税和商业活动相关的部分有多少 - 约一半的改善与疫情和隔离措施有关，较难持续；另一半是公司自身努力的结果，公司将努力保持 [75] 问题14: 是否预计9月起提高薪酬和福利，幅度多少 - 薪酬将随价格上涨而调整 [76] 问题15: 除9月提价外，今年剩余时间是否还有提价计划，是否需与ENACOM谈判 - 公司将监测通胀率、自身成本和运营成本情况；目前10%的提价幅度能跟上通胀，未来需根据疫情结束时间和业务发展情况决定是否进一步调整价格 [77] 问题16: 目前享受公共服务套餐的用户数量 - 占比不足2% [78] 问题17: 全年资本支出指引 - 预计约6亿美元，但可能受外汇汇率和货物运输时间影响，若无法按时到位，部分支出将结转至2021年第一季度 [79][80]