阿根廷比索汇率变化 - 2024年阿根廷比索兑美元继续贬值，但贬值速度较上一年放缓，月贬值率约为2% [118] - 截至2024年12月31日，比索兑美元汇率为1032比索/美元，较2023年12月31日的808.45比索/美元，美元对比索升值约27.7% [118] - 2023年和2022年12月31日，美元对比索分别升值356.3%和72.5% [118] - 2024年比索兑美元平均汇率为925.2比索/美元 [118] 阿根廷央行BOPREAL拍卖情况 - 2024年1 - 5月，阿根廷央行完成了1、2和3期BOPREAL拍卖，分别发行了50亿美元、20亿美元和30亿美元 [125] 公司商业债务情况 - 2023年公司因无法进入MULC满足大部分进口货物和服务的外汇义务，导致商业债务积累，截至年报发布日，2023年积累的商业债务已结清 [122][123] 公司面临的风险 - 公司面临阿根廷和国际反腐败、反贿赂和反洗钱法律风险，不遵守可能导致处罚，损害声誉和业务 [114] - 公司在阿根廷固定和移动电话、有线电视、互联网和金融科技服务业务面临激烈竞争 [114] - 公司运营和财务状况可能受未来工会谈判、阿根廷劳动法规和政府措施影响 [114] - 阿根廷比索贬值、外汇限制、经济政治危机、政府干预等因素可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响 [128][130][133][150][151] - 经济危机持续或大银行不稳定可能导致消费者对公司服务使用减少、设备销售降低、坏账增加和信用风险上升 [179] - 公司子公司Micro Sistemas受阿根廷反洗钱法律及行政规定约束，子公司Personal Envíos在巴拉圭受相关法律及决议约束 [183] - 2025年2月10日，特朗普总统发布行政命令暂停FCPA执法180天，公司作为非美国公司可能面临更严格FCPA执法 [184] - 2020和2021年，新冠疫情对公司经营业绩产生不利影响 [186] - 公司在阿根廷的固定和移动电话、有线电视、互联网和金融科技服务业务面临激烈且不断加剧的竞争 [196] - 公司产品和服务可能无法产生收入或吸引和留住客户，竞争对手的策略和联盟可能影响公司竞争力 [203][204] - 公司难以精准预测未来在相关地理区域和客户群体中的市场份额，需求下降可能导致收入和市场份额减少 [205] - 技术进步和设备更换可能使公司需投入大量资金以保持服务竞争力，无法保证有资金进行资本支出 [206] - 公司及其供应商、服务提供商使用的知识产权可能侵犯他人权利，面临索赔、诉讼和重大赔偿责任 [208] - 公司业务可能受客户流失率上升、固定电话线路减少、健康风险担忧、工会谈判、法律诉讼、网络攻击等因素不利影响 [211][212][214][221][226] - 公司使用AI存在声誉、竞争、法律等风险 [230][231][232] - 气候变化可能影响公司基础设施、运营及财务结果 [234] - 利益相关者对ESG的期望变化或使公司面临成本增加和新风险 [235][236] - 公司面临数字安全、物理安全等运营风险 [237][238][239] - 供应商合规问题可能影响公司财务状况和声誉 [241][244] - 贸易紧张局势下对华为等供应商的限制影响难测 [245] - 公司未偿债务的限制性契约可能限制业务战略 [246][247] - 收购Telefónica Móviles或无法如期获得预期收益，且11.7亿美元债务融资或影响财务灵活性 [252][253][254] - 纽交所和布宜诺斯艾利斯证券交易所可能因公司财务状况暂停或摘牌其ADS和B类普通股 [256][257][258] - 公司B类股票和ADSs交易价格可能大幅波动，受多种不可控因素影响 [263] - 未来大量出售公司B类股票和ADSs或引发价格下跌 [265] - 阿根廷外汇和资本汇回限制可能影响股东股息和出售收益 [267] - 阿根廷证券市场规模小、流动性差、波动性大，限制股东出售股票的能力 [272] - 公司作为外国私人发行人，可豁免部分美国证券法规要求，但可能失去豁免资格并增加合规成本 [276] - 若未提交或维持注册声明，美国ADSs持有人可能无法行使优先认购权 [280] - 公司遵循阿根廷公司治理实践，可能限制投资者保护 [282] - 投资者可能难以对公司及其相关人员在美国法院执行民事责任索赔 [283] 公司净负债情况 - 截至2024年12月31日，公司净负债中26279520亿阿根廷比索为外币计价 [128] 阿根廷相关法律诉讼及赔偿 - 2024年2月底，伦敦仲裁法院命令阿根廷提供3.37亿美元债券用于“GDP优惠券”债务债券计算方法的诉讼 [145] - 2024年10月15日，英国最高法院驳回阿根廷上诉，阿根廷需支付13.3亿欧元（14.43亿美元）及利息的损害赔偿和赔偿金 [146] 阿根廷通胀情况 - 2023年12月阿根廷月度通胀率超25%，2022 - 2024年CPI变化率分别为94.8%、211.4%、117.8%，2025年1月月度通胀率为2.2% [147] 阿根廷政策变化 - 2024年9月2日，第777/2024号法令将PAIS税从17.5%降至7.5%，仅适用于支付货物进口和运费的购汇，该税有效期至2024年12月22日 [141] - 2024年6月28日，阿根廷国会通过“Ley de Bases”法案，宣布行政、经济和能源事项的紧急状态为期一年 [138][139] - 2024年9月11日，阿根廷国会下议院批准总统米莱否决提高退休福利法案 [142] - 2024年10月9日，阿根廷国会下议院批准总统米莱否决支持公立大学资金的立法 [142] - 2008年11月，阿根廷将私人养老金和退休制度国有化，政府通过ANSES - FGS持有包括公司在内的部分阿根廷上市公司大量股份 [150] - 2024年9月、11月和12月，美联储降低利率，其对阿根廷经济和公司运营的影响不确定 [158] - 2025年2月10日，特朗普宣布重新征收并扩大25%的进口钢铁和铝产品关税，铝关税从10%提高到25%，新关税3月12日生效，或增加公司成本 [165] - 2020年8月，阿根廷政府重组约665亿美元以美元计价的全球债券 [168] - 2022年第一季度，阿根廷政府与IMF达成协议，IMF批准440亿美元的扩展基金安排，截至2023年底完成第一至第六次审查，2024年2月完成第七次审查并发放约47亿美元，5月进行第八次审查，6月完成第八次审查并发放约8亿美元 [171] - 2022年10月28日，阿根廷与巴黎俱乐部达成新协议，本金19.71亿美元，还款期延长至2028年9月，前三次还款利率从9%降至3.9%，后续逐步提高到4.5%，半年平均还款1.7亿美元 [172] - 2020年3月，阿根廷政府出台电信行业紧急措施，8月宣布ICT服务为基本公共服务并实施资费监管，2024年相关法令被宣布违宪 [191] - 2024年11月15日，第50/10号决议被第433/2024号决议废除，公司正评估其影响 [195] - 2019年12月13日，阿根廷政府宣布为期180天的劳工紧急状态，将12月13日前雇佣且在2019年12月13日至2020年6月13日期间被解雇员工的法定遣散费金额加倍，解雇禁令经多次法令延长 [217] - 2022年9月，布宜诺斯艾利斯国家劳动上诉法院发布第2764号决议，修改了在联邦首都国家劳动法院索赔劳动债权的方式，索赔劳动债权应从提出索赔之日起至有效取消之日按年计息 [218] - 2023年第70/2023号紧急必要法令第4章对某些劳动法进行重大修订，工会请求宣布该章规定违宪并获禁令暂停其实施，2024年1月30日国家劳动上诉法院裁定该章规定违宪，截至年报日期最高法院未作最终裁决 [219] - 2024年2月29日，阿根廷最高法院在“OLIVA, FABIO OMAR vs. COMA S.A. on/ DISMISSAL”案中判定复利计算导致不当得利，强调阿根廷民商法典不允许计算复利 [218] 阿根廷金融系统情况 - 2024年，阿根廷比索名义私人存款同比增长104%（定期存款增长173%），外币贷款增长218%，美元私人存款增长99% [177] - 阿根廷银行系统可能不稳定，监管框架缺乏稳定性或变化可能影响金融机构活动和金融系统稳定性 [178] 公司收购情况 - 2025年2月24日，公司以12.45亿美元收购Telefónica Móviles 99.999625%的股份，通过两笔总计11.70亿美元的贷款融资，交易需接受监管机构的交易后审查 [187] - 2024年9月14日，公司通过股份交换和转让协议获得TSMA 100%股权（之前直接/间接持股和投票权为50.1%），并收到550万美元 [305][306] - 2024年5月20日，子公司Televisión Dirigida部分行使认购权，收购Naperville 51%股权，还以3108美元收购Manda少数股东持有的0.007%股权 [307][308] - 2024年7月17日，Televisión Dirigida行使认购权，以1580万美元收购Naperville剩余49%股权，以980万美元收购Saturn 100%股权 [308][309] - 上述收购共花费4200万美元，截至2024年12月31日，Televisión Dirigida拥有Naperville、Saturn、Manda和RISSAU 100%股权 [309] - 2024年8月19日，子公司Micro Fintech Holding在巴拉圭成立CrediPay，持股67.5% [310] - 2024年12月9日，子公司Opalker在乌拉圭收购Parklet，持股100% [311] - 2024年1月1日，Cablevisión的业务转移至公司，合并生效，公司承接其现有业务 [297] 公司财务数据 - 截至2024年12月31日，公司持有阿根廷主权债券113.86亿比索，阿根廷政府任何新的违约事件可能影响债券估值和还款条款 [175] - 截至2024年12月31日，公司总债务（含应计利息）为287800400万阿根廷比索，较2023年12月31日减少37.9%，71.3%的债务将在未来三年到期，其中37.3%将于2025年到期 [249] - 公司美国存托股票（ADSs）市场价格在2024年增长约79%，2023年增长约39%，2022年增长约7% [263] - 截至2024年12月31日，按市值计算的十大公司约占布宜诺斯艾利斯证券交易所（BYMA）总市值的64% [274] - 2024年公司收入为41375960亿比索，净收入为10332520亿比索，调整后EBITDA为11648770亿比索，总资产为109417520亿比索 [300] 公司员工及业务模式情况 - 2024年公司员工继续采用混合工作模式，数字收款渠道呈指数级增长，公司成功实施多项安全措施 [227] 公司关联方交易情况 - 涉及公司且超过股东权益1%的关联方交易需经过预先审批程序 [292] 公司股权结构情况 - CVH持有公司28.16%的D类股份，GC Dominio持有CVH 26.44%的股份，占CVH有表决权股份和投票权的64.24%，FTL持有公司20.83%的A类股份和9.2%的B类股份 [288] 公司准备金及诉讼风险情况 - 截至2024年12月31日，公司记录了估计足以覆盖可能突发事件的准备金，但可能面临就业、商业、监管、税务等方面诉讼增加的风险 [225] 公司业务投入及竞争情况 - 公司预计需投入大量资源翻新和维护现有移动网络基础设施，以履行监管义务并保持服务质量 [197] - 公司的金融科技服务Personal Pay面临来自现有数字和线下支付方式以及本地和全球强大参与者的竞争 [198]

企业重组决策 - 公司董事会批准企业重组，将合并旗下Negocios y Servicios S.A.U.和AVC Continente Audiovisual S.A. [5] 企业重组生效日期 - 企业重组生效日期为2025年1月1日[6] 企业重组审议安排 - 普通和特别股东大会以及A类和D类股份特别股东大会将于2025年4月25日审议企业重组及董事会批准的文件[6] 企业重组文件公布安排 - 公司将在适当法律时间提交重组招股说明书，获阿根廷证券交易委员会授权后将在金融信息高速公路公布相关文件[7]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日，公司总资产为101.93592亿阿根廷比索，较2023年12月31日的110.41799亿阿根廷比索有所下降[38] - 截至2024年9月30日，公司总负债为49.56216亿阿根廷比索，较2023年12月31日的65.15443亿阿根廷比索有所下降[38] - 截至2024年9月30日，公司总权益为52.37376亿阿根廷比索，较2023年12月31日的45.26356亿阿根廷比索有所上升[38] - 2024年9月30日，公司流动资产为7.1776亿阿根廷比索，较2023年12月31日的9.71981亿阿根廷比索有所下降[38] - 2024年9月30日，公司非流动资产为94.75832亿阿根廷比索，较2023年12月31日的100.69818亿阿根廷比索有所下降[38] - 2024年9月30日，公司流动负债为17.9151亿阿根廷比索，较2023年12月31日的22.30933亿阿根廷比索有所下降[38] - 2024年9月30日，公司非流动负债为31.64706亿阿根廷比索，较2023年12月31日的42.8451亿阿根廷比索有所下降[38] - 2024年9月30日，公司现金及现金等价物为18.281亿阿根廷比索，较2023年12月31日的32.2074亿阿根廷比索有所下降[38] - 2024年9月30日，公司商誉价值为31.19743亿阿根廷比索，较2023年12月31日的31.123亿阿根廷比索略有上升[38] - 2024年9月30日，公司PP&E为40.86881亿阿根廷比索，较2023年12月31日的45.7959亿阿根廷比索有所下降[38] - 2024年第三季度营收98.3141亿阿根廷比索，2023年同期为103.0218亿阿根廷比索[41] - 2024年前三季度营收285.2341亿阿根廷比索，2023年同期为318.5094亿阿根廷比索[41] - 2024年第三季度运营亏损3.6736亿阿根廷比索，2023年同期为5.7149亿阿根廷比索[41] - 2024年前三季度运营亏损10.6366亿阿根廷比索，2023年同期为15.7687亿阿根廷比索[41] - 2024年第三季度净亏损1.1543亿阿根廷比索，2023年同期净利润9.8988亿阿根廷比索[41] - 2024年前三季度净利润95.1912亿阿根廷比索，2023年同期为26.3157亿阿根廷比索[41] - 2024年第三季度综合亏损3.71亿阿根廷比索，2023年同期综合收益10.1239亿阿根廷比索[44] - 2024年前三季度综合收益74.5344亿阿根廷比索，2023年同期为26.1307亿阿根廷比索[44] - 2024年第三季度归属于控股股东的每股亏损7.60阿根廷比索，2023年同期每股收益43.47阿根廷比索[41] - 2024年前三季度归属于控股股东的每股收益435.83阿根廷比索，2023年同期为116.65阿根廷比索[41] - 2023年1月1日总权益为51.00692亿美元[47] - 2023年特定损失分配为17.19548亿美元[47] - 2023年9月30日总权益为51.42157亿美元[47] - 2024年1月1日总权益为45.26356亿美元[47] - 2024年吸收留存收益（损失）和储备重分类为1.56063亿美元[47] - 2024年9月30日总权益为52.37376亿美元[47] - 2023年九个月期间归属于控制公司的金额为 - 0.1335亿美元[51] - 2023年九个月期间归属于子公司的金额为 - 0.5111亿美元[51] - 2023年九个月期间总计为 - 0.6446亿美元[51] - 2024年综合净收入为9.51912亿美元[47] - 2024年前九月净利润为95.1912亿阿根廷比索，2023年同期为26.3157亿阿根廷比索[52] - 2024年前九月PP&E折旧为70.8283亿阿根廷比索，2023年同期为84.1107亿阿根廷比索[52] - 2024年前九月无形资产摊销为8.0795亿阿根廷比索，2023年同期为12.9944亿阿根廷比索[52] - 2024年前九月经营活动产生的现金流量为47.9006亿阿根廷比索，2023年同期为94.3912亿阿根廷比索[52] - 2024年前九月投资活动使用的现金流量为24.9793亿阿根廷比索，2023年同期为66.1203亿阿根廷比索[52] - 2024年前九月融资活动使用的现金流量为31.2581亿阿根廷比索，2023年同期为22.9147亿阿根廷比索[52] - 2024年前九月现金及现金等价物净减少8.3368亿阿根廷比索，2023年同期净增加5.3562亿阿根廷比索[52] - 2024年9月30日现金及现金等价物余额为18.281亿阿根廷比索，2023年同期为30.791亿阿根廷比索[52] - 2024年前九个月，公司调整后EBITDA为822296；2023年前九个月为918826[77] - 2024年前九个月，公司净利润为951912；2023年前九个月为263157[77] - 2024年第三季度，公司收入为983141；2023年第三季度为1030218[80] - 2024年第三季度，公司调整后EBITDA为267144；2023年第三季度为307407[80] - 2024年第三季度，公司净亏损为11543；2023年第三季度净利润为98988[80] - 截至2024年9月30日和2023年9月30日的九个月及三个月期间，加权平均流通股数量为2153688011[86] - 截至2024年9月30日，国家消费者物价指数（National CPI）为7122.2，较2023年9月30日的2304.9增长209.0%，较2023年12月31日的3533.2增长101.6%[88] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物总计182,810，较2023年12月31日的322,074有所减少[93] - 2024年9月，公司通过交换49%的Ver TV股权获得TSMA额外49.9%的股权，确认损失55.89亿美元[97] - 2024年9月，贸易应收款净减少187,855，其他应收款净减少55,308，存货增加212 [97] - 2024年9月，贸易应付款减少11,676，薪资及社保应付款增加39,736，其他税项应付款增加23,025 [97] - 2024年9月，以应付账款融资购置物业、厂房及设备和无形资产为168,524 [98] - 2024年9月，通过租赁负债购置使用权资产为166,117 [98] - 2024年九个月期间，公司从关联方收到的股息总计933（以2024年9月30日的当前货币计）[101] - 2023年，公司以2030年全球债券形式支付非现金股息，金额为2.10544亿美元（以2024年9月30日的当前货币计）[102] - 2024年九个月期间，公司向子公司非控股股东支付现金股息总计8890 [103] - 截至2024年9月30日，公司总贸易应收款净额为256,180，较2023年12月31日的268,344有所下降[104] - 截至2024年9月30日，公司其他应收款净额为77,981，较2023年12月31日的108,182有所下降[108] - 截至2024年9月30日，公司存货总额为53,100，较2023年12月31日的63,557有所下降[109] - 截至2024年9月30日，公司商誉总额为3,119,743，较2023年12月31日的3,112,300有所上升[112] - 截至2024年9月30日，公司物业、厂房及设备（PP&E）净额为4,086,881，较2023年12月31日的4,579,590有所下降[112] - 截至2024年9月30日，公司无形资产净额为1,766,959，较2023年12月31日的1,827,183有所下降[113] - 截至2024年9月30日，公司使用权资产总额为445,187，较2023年12月31日的434,794有所上升[120] - 截至2024年9月30日，公司贸易应付款总额为403,042，较2023年12月31日的721,192有所下降[121] - 截至2024年9月30日，公司流动借款总额为1,029,938，较2023年12月31日的1,135,863有所下降[122] - 2024年公司PP&E的CAPEX为343,304，较2023年的416,901有所下降[112] - 截至2024年9月30日，非流动借款本金中，票据为1143790，银行和其他金融实体贷款为211361，设备购买贷款为1454，重计量、利息及相关费用为276898，总计1633503；总借款为2663441，而2023年12月31日分别为3153916和4289779[125] - 2024年前九个月，借款收益本金为627979，借款支付本金为(816816)，票据回购为(19151)，利息及相关费用支付为(247783)，DFI支付为(4462)，银行透支净收益为214703，贸易应付款与借款抵销为12005，应计利息和其他财务成本为174169，外汇收益为(1522319)，货币换算调整为(44663)，总计2663441[125] - 2024年发行多系列票据，如20系列发行名义价值55619百万美元（相当于5970万美元），额外发行获净收益20225百万美元（相当于2160万美元）；21系列发行获净收益49300万美元；22系列发行名义价值31732百万美元（相当于3370万美元），获净收益31670百万美元[126][128] - 2024年8月6日，公司支付Series 5 Notes部分本金12830万美元；8月8日，用Series 21 Notes收益回购Series 5 Notes 1970万美元，回购获收益37600万美元[130][131] - 2024年6月，完成Export Development Canadá 2023信贷额度1160万美元的支付，2030年5月到期，本金按半年SOFR加6.65个百分点计息[132] - 2024年8月，公司通过清算BOPREAL债券预付Cisco Systems Capital Corporation贷款1800万美元（本金1760万美元，利息40万美元），谈判减少180万美元[133] - 公司用Series 21 Notes的46200万美元进行借款支付和预付，包括向International Finance Corporation支付多笔款项，向Inter - American Investment Corporation部分预付13500万美元，并支付应计利息和费用2800万美元[134][136] - 2023年12月31日，公司就净债务/息税折旧摊销前利润（Net Debt/EBITDA）比率获得豁免；2024年3月，获得新豁免至2025年3月31日，允许将维护Net Debt/EBITDA比率提高到3.75，计算期为2023年12月31日至2024年12月31日，设定每个计算日净债务为27亿美元[139][140] - 截至2024年9月30日，公司遵守2024年3月获得豁免中规定的EBITDA/净利息比率和Net Debt/EBITDA比率，以及其他有效承诺[141] - 截至2024年9月30日，应付工资和社会保障款项中，流动部分为172409，非流动部分为8993，总计181402；2023年12月31日分别为183721、7517和191238[142] - 截至2024年9月30日，公司所得税应付金额为2160，2023年12月31日为3149[143] - 截至2024年9月30日，电信及部分子公司累计税务亏损结转额为59959000万美元，对应递延所得税资产为20363000万美元[146] - 2024年前九个月税前收入为1374004，2023年为28746；2024年有效所得税税率为34.48%，2023年为34.

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年上半年收入达到近1.83亿美元,以恒定比索计算同比下降13%,但环比增长5.6% [16] - 公司2024年上半年EBITDA达到5.43亿美元,EBITDA利润率同比增加1.3个百分点至29.7% [9][31] - 公司2024年6月30日净债务为24亿美元,净债务/EBITDA比率为2.2倍,与2023年12月的水平基本持平 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务用户达到2120万,同比增长2.8% [17][21] - 宽带用户达到410万,FTTH用户占比18% [22] - 付费电视用户达到330万,Flow平台独立用户达到150万,同比增长11% [23] - 固定语音用户达到280万,主要来自IP电话 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴拉圭移动用户达到240万,同比增长5%;宽带和付费电视用户分别达到29.7万和11万,同比增长17%和10% [27] - 乌拉圭目前专注于付费电视业务,用户达到11.7万 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加大5G网络建设,2024年底计划部署200个5G基站 [35] - 公司加快FTTH网络覆盖,2024年上半年新增4300个FTTH小区 [36] - 公司在金融科技业务Personal Pay方面取得快速发展,用户达到290万,成为市场第二大玩家 [29] - 公司在激烈的竞争环境下,通过有效的定价策略和成本管控维持了较好的盈利能力 [19][20][55][59][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计未来通胀将逐步降至2-3%的水平,公司有信心维持良好的经营业绩 [71][72] - 公司将继续保持积极的负债管理策略,通过发债等方式优化债务结构,降低融资成本 [88][89][94] 其他重要信息 - 公司2024年上半年资本性支出为2.46亿美元,占收入的13.5% [34] - 公司现金流保持稳健,2024年上半年自由现金流达1.51亿美元 [37] - 公司2024年7月成功发行5亿美元9.5%利率的2031年到期债券,获得了良好的市场反响 [44][93] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Marcelo Santos 提问** 询问公司季度毛利率变动的原因 [52][53] **Gabriel Blasi和Roberto Nóbile 回答** 回答公司季度毛利率变动受到季节性因素、通胀下降等多方面因素影响 [55][56][59][61] 问题2 **Ernesto Gonzalez 提问** 询问公司下半年的价格调整和盈利能力展望 [66] **Gabriel Blasi和Roberto Nóbile 回答** 预计下半年通胀将进一步下降,公司有信心维持良好的盈利水平,同时也在密切关注客户的接受程度 [68][69][72][73] 问题3 **Lorena Reich 提问** 询问取消价格上限后,公司未来的定价策略和盈利能力 [75] **Gabriel Blasi 回答** 公司定价策略主要取决于各业务线的发展情况,不会因取消价格上限而大幅提价,仍将保持谨慎的定价策略 [76][77][78]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日，公司总资产为814.3553亿阿根廷比索，较2023年12月31日的830.5246亿减少2.0%[19] - 截至2024年3月31日，公司总负债为416.7697亿阿根廷比索，较2023年12月31日的490.0683亿减少15.0%[19] - 截至2024年3月31日，公司总权益为397.5856亿阿根廷比索，较2023年12月31日的340.4563亿增加16.8%[19] - 2024年第一季度，公司收入为68.3916亿阿根廷比索，较2023年同期的83.3213亿减少17.9%[20] - 2024年第一季度，公司净收入为67.5032亿阿根廷比索，较2023年同期的11.0477亿增加510.9%[20] - 2024年第一季度，公司基本和摊薄后每股收益为312.14阿根廷比索，较2023年同期的49.99阿根廷比索增加524.4%[20] - 2024年第一季度，公司综合收入为57.1293亿阿根廷比索，较2023年同期的10.6994亿增加433.9%[22] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为15.0604亿阿根廷比索，较2023年12月31日的24.2252亿减少37.8%[19] - 截至2024年3月31日，公司商誉价值为233.7135亿阿根廷比索，较2023年12月31日的234.0988亿减少0.2%[19] - 2024年第一季度，公司财务成本为79.7844亿阿根廷比索，较2023年同期的3.4582亿增加2207.1%[20] - 2024年3月31日公司权益总额为39.75856亿阿根廷比索，较2024年1月1日的34.04563亿增长16.78%[23] - 2024年第一季度净收入为6.75032亿阿根廷比索，较2023年同期的1.10477亿增长511.01%[27] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量为1.71229亿阿根廷比索，较2023年同期的2.06118亿下降16.93%[27] - 2024年第一季度投资活动使用的现金流量为2.24218亿阿根廷比索，较2023年同期的2.37682亿下降5.66%[27] - 2024年第一季度融资活动产生的现金流量为0.27656亿阿根廷比索，较2023年同期的0.09735亿增长184.09%[27] - 2024年第一季度现金及现金等价物净减少0.25333亿阿根廷比索，较2023年同期的0.21829亿增加16.05%[27] - 2024年第一季度公司净收入为6.75032亿，2023年同期为1.10477亿[45][48] - 2024年3月31日，现金及现金等价物总额为1.50604亿，2023年12月31日为2.42252亿[57] - 2024年3月31日，投资总额为3.48031亿，2023年为2.24061亿[58] - 2024年第一季度，关联公司和合资企业总亏损135.9万，2023年同期盈利164.8万[61] - 2024年3月31日，资产净减少1.20468亿，负债净增加1.02484亿；2023年同期资产净减少1.03848亿，负债净增加6983.2万[62] - 2024年第一季度，借款所得总额为1.91171亿，借款还款总额为7348.7万，利息及相关费用支付总额为7640.9万；2023年同期分别为1.6308亿、6501.5万和7073.6万[63] - 截至2024年3月31日，公司包含15.2亿美元的货币换算调整[65] - 2024年3月31日，公司贸易应收款净额为209,002，较2023年的201,839有所增加[70] - 2024年3月31日，公司其他应收款净额为73,125，较2023年的81,374有所减少[71] - 2024年3月31日，公司存货总额为44,208，较2023年的47,805有所减少[72] - 2024年3月31日，公司商誉总额为2,337,135，较2023年的2,340,988有所减少[75] - 2024年3月31日，公司物业、厂房及设备净额为3,283,930，较2023年的3,444,604有所减少[76] - 2024年3月31日，公司无形资产净额为1,355,603，较2023年的1,374,340有所减少[78] - 2024年3月31日，公司使用权资产总额为325,633，较2023年的327,036有所减少[81] - 2024年3月31日，公司贸易应付款总额为426,632，较2023年的542,455有所减少[82] - 2024年3月31日，公司借款总额为2,446,036，较2023年的3,226,619有所减少[84] - 截至2024年3月31日，公司累计税务亏损结转额为47.9244亿美元，对应递延所得税资产为16.7621亿美元[93] - 2024年第一季度，公司税前收入为8.85858亿美元，有效所得税税率为34.83%，所得税费用为2.10826亿美元[93] - 截至2024年3月31日，公司应付工资和社保总额为13.3612亿美元，较2023年12月31日的14.3842亿美元有所下降[88] - 截至2024年3月31日，公司应付所得税为2929万美元，较2023年12月31日的2368万美元有所增加[89] - 截至2024年3月31日，公司递延所得税负债净额为8.90171亿美元，较2023年12月31日的6.78245亿美元有所增加[90] - 截至2024年3月31日，公司其他应付税总额为6.1307亿美元，较2023年12月31日的5.9374亿美元有所增加[94] - 截至2024年3月31日，公司租赁负债总额为1.13529亿美元，较2023年12月31日的1.34405亿美元有所下降[96] - 截至2024年3月31日，公司其他负债总额为3.6949亿美元，较2023年12月31日的4.4732亿美元有所下降[98] - 截至2024年3月31日，公司准备金总额为4.025亿美元，较2023年12月31日的4.7696亿美元有所下降[99] - 截至2024年3月31日，公司外币金融资产为18.9971亿美元，外币金融负债为234.1538亿美元，净负债为215.1567亿美元[104] - 截至2024年3月31日，公司总资产为324,110，总负债为1,643；截至2023年12月31日，总资产为223,057，总负债为2,416[108][109] - 截至2024年3月31日，借款公允价值方面，票据为1,374,040，其他借款为1,001,432，总计2,375,472；账面价值方面，票据为1,450,479，其他借款为995,557，总计2,446,036[110] - 截至2024年3月31日，公司与国内外供应商的采购承诺约为555,780百万美元，其中固定资产承诺为166,041百万美元[113] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司资本存量为2,153,688,011美元[114] - 2024年第一季度总营收为683,916，2023年同期为833,213[117] - 2024年第一季度运营费用为710,063百万美元，2023年同期为845,198百万美元[118] - 2024年第一季度总财务成本为797,844，2023年同期为34,582；其他财务结果净额2024年为115,520，2023年为40,567；净财务结果2024年为913,364，2023年为75,149[122][123] - 截至2024年3月31日，与关联方和合资企业的贸易应收款为38，贸易应付款为1,002；其他应收款为319，其他负债（流动）为2,559，其他负债（非流动）为4,485[126] - 截至2024年3月31日，贸易应收款中其他关联方为1503，2023年12月31日为995；其他应收款中其他关联方为3，2023年12月31日为7；贸易应付款中其他关联方为6910，2023年12月31日为6954[127] - 2024年第一季度，公司收入为6839.16亿比索，较2023年第一季度减少1492.97亿比索，降幅17.9%；净收入为6750.32亿比索，较2023年第一季度增加5645.55亿比索[141][142] - 2024年第一季度，调整后EBITDA为2071.34亿比索，较2023年第一季度减少451.59亿比索，降幅17.9%[141][143] - 2024年第一季度服务收入为6518.72亿美元，较2023年第一季度的7787.72亿美元下降16.3%，占合并收入的95.3%[146] - 3M24公司调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为20.7134亿美元，较3M23减少4.5159亿美元，降幅17.9%，在3M24和3M23分别占总综合收入的30.3%[191] - 3M24固定资产折旧、摊销和减值为23.3281亿美元，较3M23减少3.0997亿美元，降幅11.7%[192] - 3M24运营亏损为2.6147亿美元，3M23为1.1985亿美元，较3M23增加1.4162亿美元，在3M24和3M23分别占收入的-3.8%和-1.4%[194] - 3M24公司净财务收益为9.13364亿美元，3M23为7514.9万美元，主要因美元兑阿根廷比索升值6.1%带来9.51378亿美元外汇收益[195] - 3M24所得税费用为2.10826亿美元，3M23所得税收益为4566.5万美元，其中当期所得税费用3M24为1738万美元，3M23为310万美元[197] - 3M24公司净收入为6.75032亿美元，3M23为1.10477亿美元，较3M23增长主要因税前收入增加8.38215亿美元，部分被所得税收益减少2.56491亿美元抵消[198] - 3M24归属于控股股东的净收入为6.7226亿美元，3M23为1.07669亿美元[199] - 3M24员工福利费用和遣散费降至1.57824亿美元，较3M23减少4258.4万美元，主要因员工人数从21681人减至21079人[174] - 3M24设备成本降至2385.7万美元，较3M23减少1480.6万美元，主要因手机销量较3M23减少37%[183] - 2024年第一季度（3M24）公司总运营成本（不含固定资产折旧、摊销和减值）为47.6782亿美元，较2023年第一季度（3M23）减少10.4138亿美元，降幅17.9%[172] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年3月31日，阿根廷国内客户收入为6.19569亿，国外客户收入为6434.7万；2023年同期国内为7.79675亿，国外为5353.8万[48] - 2024年3月31日，“阿根廷ICT服务”板块资本支出为9406.3万，“其他板块”为1060.5万；2023年同期分别为8945.3万和896.4万[48] - 2024年3月31日，“阿根廷ICT服务”板块固定资产为70.0408亿，“其他板块”为2982.21万；2023年12月31日分别为70.91335亿和3956.33万[48] - 2024年3月31日，“阿根廷ICT服务”板块借款为24.05516亿，“其他板块”为405.2万；2023年12月31日分别为31.42343亿和842.76万[48] - 2024年第一季度，La Capital Cable、Ver TV、OPH服务及

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日，公司总资产为814.3553亿阿根廷比索，较2023年12月31日的830.5246亿阿根廷比索有所下降[21] - 2024年第一季度，公司营收为68.3916亿阿根廷比索，较2023年同期的83.3213亿阿根廷比索有所下降[23] - 2024年第一季度，公司净收入为67.5032亿阿根廷比索，较2023年同期的11.0477亿阿根廷比索大幅增长[23] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为1.50604亿阿根廷比索，较2023年12月31日的2.42252亿阿根廷比索有所减少[21] - 2024年第一季度，公司基本和摊薄后每股收益为312.14阿根廷比索，较2023年同期的49.99阿根廷比索大幅增长[23] - 截至2024年3月31日，公司总负债为416.7697亿阿根廷比索，较2023年12月31日的490.0683亿阿根廷比索有所下降[21] - 2024年第一季度，公司经营亏损为2.6147亿阿根廷比索，较2023年同期的1.1985亿阿根廷比索有所扩大[23] - 截至2024年3月31日，公司商誉价值为233.7135亿阿根廷比索，较2023年12月31日的234.0988亿阿根廷比索略有下降[21] - 2024年第一季度，公司其他综合损失为10.3739亿阿根廷比索，较2023年同期的0.3483亿阿根廷比索有所扩大[26] - 截至2024年3月31日，公司归属于控股股东的权益为388.5937亿阿根廷比索，较2023年12月31日的328.6979亿阿根廷比索有所增长[21] - 2024年3月31日总权益为39.75856亿阿根廷比索，2023年3月31日为39.43559亿阿根廷比索[29] - 2024年第一季度净收入为6.75032亿阿根廷比索，2023年同期为1.10477亿阿根廷比索[32] - 2024年第一季度经营活动现金流量为1.71229亿阿根廷比索，2023年同期为2.06118亿阿根廷比索[32] - 2024年第一季度投资活动现金流量使用2.24218亿阿根廷比索，2023年同期使用2.37682亿阿根廷比索[32] - 2024年第一季度融资活动现金流量为0.27656亿阿根廷比索，2023年同期为0.09735亿阿根廷比索[32] - 2024年第一季度现金及现金等价物净减少0.25333亿阿根廷比索，2023年同期减少0.21829亿阿根廷比索[32] - 2024年第一季度公司净收入为675,032，2023年同期为110,477[49][51] - 2024年第一季度阿根廷客户收入为619,569，外国客户收入为64,347；2023年同期阿根廷客户收入为779,675，外国客户收入为53,538[51] - 2024年3月31日现金及现金等价物总额为150,604，2023年12月31日为242,252[59] - 2024年3月31日投资总额为348,031，2023年为224,061[60] - 2024年第一季度和2023年第一季度加权平均流通股数量均为2,153,688,011[53] - 2024年3月31日贸易应收款净减少85,087，2023年为减少62,036[64] - 2024年3月31日总借款所得为191,171，2023年为163,080[65] - 2024年3月31日PP&E和无形资产购置通过应付账款融资为48,710，2023年为94,939[66] - 2024年第一季度公司从Ver TV获得股息收入281[68] - 2024年3月31日总贸易应收款净额为209,002，2023年12月31日为201,839[69] - 2024年3月31日总其他应收款净额为73,125，2023年12月31日为81,374[70] - 2024年3月31日总存货为44,208，2023年12月31日为47,805[71] - 2024年3月31日总商誉2,337,135，2023年12月31日为2,340,988[74] - 2024年3月31日PP&E为3,321,601，2023年12月31日为3,481,709[75] - 2024年3月31日总贸易应付款为426,632，2023年12月31日为542,455[81] - 截至2024年3月31日，公司总负债为24.46036亿美元，2023年同期为22.1035亿美元[83] - 2024年第一季度，公司税前收入为8.85858亿美元，2023年同期为6481.2万美元；有效所得税税率为34.83%，2023年同期为34.74%[92] - 截至2024年3月31日，公司累计税务亏损结转额为4.79244亿美元，其中2.96亿美元因不可收回未确认，对应递延所得税资产为1.67621亿美元[89] - 截至2024年3月31日，公司应付所得税为2929万美元，2023年12月31日为2368万美元[87] - 截至2024年3月31日，公司应付工资和社保为1.33612亿美元，2023年12月31日为1.43842亿美元[86] - 截至2024年3月31日，公司其他应付税为6130.7万美元，2023年12月31日为5937.4万美元[93] - 截至2024年3月31日，公司租赁负债为1.13529亿美元，2023年12月31日为1.34405亿美元[94] - 截至2024年3月31日，公司其他负债为3694.9万美元，2023年12月31日为4473.2万美元[97] - 截至2024年3月31日，公司准备金为4025万美元，2023年同期为6225.8万美元[98] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，外币金融资产分别为189,971百万阿根廷比索和271,373百万阿根廷比索，外币金融负债分别为2,341,538百万阿根廷比索和3,414,888百万阿根廷比索，净负债分别为2,151,567百万阿根廷比索和3,143,515百万阿根廷比索[100] - 2024年3月31日和2023年12月31日，贸易应收款账面价值分别为209,002和201,839，其他应收款账面价值分别为27,106和35,800，贸易应付款账面价值分别为426,632和542,455，其他负债账面价值分别为20,172和24,167[101] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，按公允价值计量的金融资产总额分别为324,110和223,057，金融负债总额分别为1,643和2,416[102][104] - 截至2024年3月31日，借款账面价值为2,446,036，公允价值为2,375,472[105] - 截至2024年3月31日，公司与国内外供应商的采购承诺约为555,780百万美元，其中166,041百万美元为固定资产承诺[106] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司股本均为2,153,688,011美元[107] - 2024年和2023年第一季度总营收分别为683,916和833,213[111] - 2024年和2023年第一季度运营费用分别为710,063百万美元和845,198百万美元[112] - 2024年和2023年第一季度总财务成本分别为797,844和34,582，其他财务净结果分别为115,520和40,567，财务净结果分别为913,364和75,149[116] - 2023年第一季度DFI净亏损19.16亿美元[117] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，与关联方的贸易应收款分别为15.03亿美元和9.95亿美元[124] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，与关联方的贸易应付款分别为69.1亿美元和69.54亿美元[124] - 2024年第一季度公司净收入为6.75032亿阿根廷比索，2023年同期为1.10477亿阿根廷比索，增长5.64555亿阿根廷比索[131] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2.07134亿阿根廷比索，2023年同期为2.52293亿阿根廷比索，减少4515.9万阿根廷比索[132] - 2024年第一季度总营收为6.83916亿阿根廷比索，2023年同期为8.33213亿阿根廷比索，减少1.49297亿阿根廷比索，降幅17.9%[131][133] - 2024年3月31日，国家CPI为5357.09，较2023年同期增长287.9%，较2023年12月31日增长51.6%[130] - 2024年3月31日，银行美元汇率为858，较2023年同期增长310.5%，较2023年12月31日增长6.1%[130] - 股东批准吸收2577.3亿阿根廷比索（2024年3月31日当前货币为3907.75亿阿根廷比索）的自愿储备金以弥补累计赤字[128] - 2024年3M期间公司净财务收益为9.13364亿美元，2023年3M期间为7514.9万美元[165] - 2024年3M期间所得税费用为21.0826亿美元，2023年3M期间为所得税收益4.5665亿美元[167] - 2024年3M期间公司净收入为67.5032亿美元，占收入的98.7%，2023年3M期间净收入为11.0477亿美元，占收入的13.3%[168] - 截至2024年3月31日，合并净财务状况债务为198.8429亿美元，较2023年12月31日减少81.5908亿美元[169] - 2024年3M期间资本支出和使用权资产增加总额为14.5472亿美元，2023年3M期间为13.3923亿美元，增长8.6%[170] - 2024年3M期间收入为6.83916亿美元，运营成本为7.10063亿美元，运营亏损为2614.7万美元[175] - 2024年3M期间经营活动净现金流为1.71229亿美元，投资活动净现金流为 - 2.24218亿美元，融资活动净现金流为2765.6万美元[176] - 截至2024年3月31日，流动资产为77.0327亿美元，非流动资产为737.3226亿美元，总资产为814.3553亿美元[173] - 截至2024年3月31日，流动性比率为0.50，偿债能力比率为0.95，锁定资本比率为0.91[178] 公司业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度移动服务收入2783.28亿美元，较2023年减少614.84亿美元，降幅18.1%，占服务总收入42.7% [135] - 阿根廷移动服务收入2485.13亿美元，较2023年减少660.84亿美元，降幅21%，ARPU下降23.6%，客户数量增加3.3% [136] - 截至2024年3月31日，阿根廷移动客户2120万，2023年为2050万，预付费客户占比从58%升至61%，后付费客户占比从42%降至39% [138] - 2024年第一季度互联网服务收入1685.35亿美元，较2023年减少138.29亿美元，降幅7.6%，阿根廷宽带互联网接入ARPU下降9.8% [141] - 2024年第一季度有线电视服务收入1014.24亿美元，较2023年减少533.71亿美元，降幅34.5%，ARPU下降37.5%，客户数量下降1.5% [144][145] - 2024年第一季度固定和数据服务收入957.49亿美元，较2023年增加7.17亿美元，增幅0.8%，ARPU下降6.4%，客户数量下降4.5% [148][149] - 2024年第一季度其他服务收入78.36亿美元，较2023年增加10.67亿美元，增幅15.8%，主要因阿根廷金融科技服务收入增加18.39亿美元 [1

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第一季度收入达到近8亿美元,以恒定比索计算同比下降18% [11] - 2024年第一季度EBITDA达到2.4亿美元,较2023年第四季度增长11% [11] - 2024年第一季度EBITDA利润率为30.3%,与2023年同期持平 [8][11] - 由于比索大幅升值,公司在2024年第一季度录得6.75亿比索的净利润,主要来自外汇差异收益 [9][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务客户总数达到2,120万,较2023年增加68万 [12] - 宽带客户总数达到410万,有所增长 [12][16] - 付费电视客户总数达到330万,保持稳定 [12][17] - 固定语音客户总数达到280万,有所下降 [12][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴拉圭移动市场份额位居第二,移动客户达到240万 [22] - 巴拉圭有线电视市场份额位居第二,客户达到10.7万 [22] - 乌拉圭专注于有线电视业务,客户达到16万 [23] - 智利的网络安全业务正在扩张客户群 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加大FTTH、5G网络建设投资,2024年第一季度资本支出占收入15% [9][38][39] - 公司在B2B业务上持续发力,占收入比重达18%,未来有望进一步提升 [24][25][26] - 公司的数字钱包业务"Personal Pay"在巴拉圭市场已有305万客户,是当地第二大玩家 [22][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临高通胀环境,公司通过有效的定价策略和成本管控,维持了EBITDA利润率 [8][31][32][35] - 公司在美元计价的业务和债务管理方面表现出较强的抗风险能力 [42][45] - 公司保持了良好的自由现金流,2024年第一季度达到1.16亿美元 [40] - 公司有望在未来几年进一步提升B2B和数字金融业务的占比 [24][25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司如何应对高通胀环境下的成本压力? [33] **Jiazhen Zhao 回答** 公司通过有效的成本管控措施,如工资涨幅低于通胀、节省内容成本等,使大部分成本项目的增幅低于收入增幅,从而维持了EBITDA利润率 [34][35] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司的债务结构和偿债能力如何? [43][44][45][46][47] **Jiazhen Zhao 回答** 公司通过获得贷款人的宽限,暂时放宽了净债务/EBITDA的维持比例。随着汇率和EBITDA的恢复,公司的偿债能力已经接近疫情前水平。未来公司还将继续通过当地债券市场融资,优化债务结构 [44][45][47][48] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在数字化转型方面有哪些举措? [24][25][26] **Lei Chen 回答** 公司在B2B业务上持续发力,提供包括固定语音、移动、数据、互联网、数据中心等综合ICT解决方案。同时,公司的数字钱包业务"Personal Pay"在巴拉圭市场已有较强的市场地位 [24][25][26][27]

自愿储备管理 - 2023年12月31日，保留收益为负257,729,766,816阿根廷比索，提议从“自愿储备以维持公司的资本支出水平和当前偿债水平”中吸收该金额[10] - 2023年12月31日，董事会建议将84,256,933,314阿根廷比索（负数）从“自愿储备以维持公司的资本支出水平和当前偿债水平”重新分类，并计入“贡献剩余”账户[10] - 授权董事会在满足或放弃2023年财务报表第13条款c)倒数第二段所述条件后，灵活决定释放“自愿储备以维持公司的资本支出水平和当前偿债水平”，并分配现金或实物股利或两者的任意组合[10] 审计师费用和任命 - 董事会建议股东会确定2023财年电信阿根廷财务报表的独立审计师费用为490,046,900阿根廷比索，其中334,810,700阿根廷比索用于财务报表审计，155,236,200阿根廷比索用于与萨班斯-奥克斯利法案第404节认证相关的审计活动[31] - 董事会提议任命“普华永道会计师事务所”为电信阿根廷2024财年财务报表的独立审计师，如果该提议获得批准，Alejandro Javier Rosa将担任常任核算师，Reinaldo Sergio Cravero和Ezequiel Luis Mirazón将作为备用核算师[31] - 审计委员会一致决定支持董事会提议的独立审计师费用和任命独立审计师的建议[42][48] 董事费用分配 - 董事会提议将2023财年度费用分配给担任董事的董事，总额为889,453,418.00阿根廷比索[58] - 董事会一致通过批准该金额，认为该金额合理且符合市场条件，不违反适用于公司的任何法律、法规或章程规定[59] - 委托董事会分配和支付董事费用的提案获得通过，条件是遵守《一般公司法》第19,550号和适用于独立董事或执行技术管理任务或服务于特别委员会的董事的其他法规[60]

汇率与通胀数据 - 2023年12月29日，阿根廷比索兑美元汇率为808.45比索/美元，较2022年12月30日的177.16比索/美元，美元升值约356.3%，2023年平均汇率为295.29比索/美元[139] - 2024年1月和2月的月通胀率分别为20.6%和13.2%，前两个月累计通胀率达36.6%，BCRA预计2024年通胀率为227%，经合组织预计为250.6%[139] - 2023年阿根廷国家消费者物价指数（CPI）变化率为211.4%，2022年为94.8%，2021年为50.9%，12月月度通胀率超25%[164] 金融债务相关政策 - 2020 - 2021年，非金融私营部门和金融实体偿还跨境金融债务本金超200万美元时，40%需在2021年3月31日前通过当地外汇市场支付，60%需进行再融资，该规定延期至2023年12月31日[143] - 2020年3月13日，阿根廷决定将原定于2020年5月5日支付给巴黎俱乐部的21亿美元延期至2021年5月5日[153] - 2022年10月，阿根廷政府与巴黎俱乐部同意将到期本息（约1972亿美元）全部展期并降低适用利率[154] - 2018 - 2019年阿根廷政府根据备用信贷安排获得441亿美元贷款，原计划2021 - 2023年偿还，2022年与IMF达成重新协商本金到期日的新协议[155] - 2020年阿根廷政府与债权人谈判，8月重组约665亿美元以美元计价的全球债券[178] - 2022年3月IMF与阿根廷政府就30个月的扩展基金安排协议达成工作人员层面协议，金额相当于440亿美元，立即支付96亿美元[179] - 截至2023年12月31日，IMF执行董事会和阿根廷当局就扩展基金安排下的第一至第六次审查达成工作人员层面协议[155][179] - 2024年2月1日，IMF执行董事会完成对阿根廷扩展基金安排协议的第七次审查，立即支付约47亿美元（或特别提款权35亿）[179] - 2022年10月28日与巴黎俱乐部达成新协议，本金19.71亿美元，还款期延至2028年9月，前三期利率从9%降至3.9%，后续升至4.5%，半年还款平均1.7亿美元[180] 公司财务数据 - 截至2023年12月31日，公司净负债中约20732.59亿比索为外币计价[150] - 截至2023年12月31日，公司对阿根廷主权债券投资为1.11339亿比索[183] - 2023年，比索名义私人存款同比增长140.7%，其中名义定期存款增长69.1%，外币贷款减少2.9%，美元私人存款减少3.6%[185] - 截至2023年12月31日，公司总负债（含应计利息）为21280.69亿阿根廷比索，较2022年12月31日增长45.6%，85.6%的债务将在未来三年到期，其中26.5%将于2024年到期[269] - 公司美国存托股票（ADS）和B类普通股的市场价格在2023年上涨约39%，2022年上涨约7%，2021年下跌22%[280] - 2023年公司收入为20591.01亿比索，净亏损为2496.87亿比索，调整后EBITDA为5793.96亿比索，总资产为54776.03亿比索[317] 公司业务运营相关政策 - 2020年8月，第690/20号法令将信息通信技术服务列为基本公共服务并实施关税管制，联邦司法机构已暂停其效力至2024年8月20日[152] - 2022年10月，阿根廷建立进口许可和审批系统，导致2023年进口审批延迟和外汇获取障碍，公司无法使用外汇市场取消大部分外币债务，产生商业债务积累[144][145] - 米莱政府计划实施政策改变阿根廷宏观经济状况，BCRA向有逾期债务的进口商提供美元计价证券BOPREAL，公司参与了2024年1月和2月的拍卖[146][148] - 2023年12月21日，Javier Milei政府发布第70/2023号紧急必要性法令，宣布经济等多方面公共紧急状态至2025年12月31日，可延长两年[158] - 2019年12月13日，阿根廷政府宣布为期180天的劳工紧急状态，将2019年12月13日前入职且在2019年12月13日至2020年6月13日期间被解雇员工的法定遣散费加倍[230] - 第39/21号法令将职业紧急状态延长至2023年12月31日，取消解雇禁令和双倍遣散费[231] - 阿根廷第70/2023号紧急必要法令第4章修订劳动法，相关条款被裁定违宪，最高法院未作最终裁决[233] 公司面临的风险 - 公司通过签订DFI协议和期货合约对冲阿根廷比索贬值风险，但仍高度暴露于比索波动风险中[150] - 多数公司收入以比索计价，通胀率上升若未伴随价格同步上涨，将减少实际收入并影响经营业绩[165] - 阿根廷政府过去曾干预私营企业，未来可能继续干预，或对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[166][167] - 公司可能受阿根廷和国际反贪、反贿赂和反洗钱法律及经济贸易制裁计划约束，违规将面临处罚[188] - 公共卫生危机及阿根廷政府应对措施可能对公司业务运营产生不利影响，如新冠疫情在2020 - 2021年影响公司运营结果[192] - 公司业务受电信相关法律法规影响，如政府曾出台紧急措施和资费规定，未来可能面临类似法规影响收入[193][196][197] - 公司在阿根廷固话、移动电话、有线电视和互联网业务面临激烈竞争，可能失去部分市场份额[201] - 公司需投入资源翻新和维护移动网络基础设施，以满足监管要求和保持服务质量[203] - 技术创新增加公司竞争压力，需不断投资开发新服务和产品以吸引和留住客户[204] - 公司子公司Micro Sistemas需遵守阿根廷反洗钱法律和行政规定，违规将面临制裁[190] - 公司从约70家节目供应商处购买节目，无法保证能以当前成本水平续约，供应商可能提价且未来不一定有数量折扣[222] - 2020年8月22日，PEN发布第690/20号法令，规定ENACOM对部分信息通信技术服务价格进行监管，公司已发起法律程序质疑其合宪性[213][214] - 公司业务受阿根廷宏观经济环境影响，过去经济衰退导致有线电视客户流失增加，影响收入和运营结果[211] - 公司面临来自其他有线电视和互联网服务提供商的竞争，对手可能凭借资源优势推出更具竞争力的产品和服务，影响公司市场份额和收入[206] - 技术进步和设备更新可能需要公司进行大量资本支出，且无法保证有足够资金进行系统改进和设备更换[216] - 公司使用的知识产权可能侵犯他人权利，面临诉讼和赔偿责任，影响业务开展[219] - 公司无法保证能续签部分设施租赁合同，若无法续签且不能及时获得替代设施，相关地区业务可能暂停[223] - 公司收入受客户流失率和固定电话线路数量影响，客户流失率大幅增加或固定电话线路减少可能对收入和运营结果产生重大不利影响[224] - 截至年报日期，公司在Repsal中没有登记制裁，但未来若实施制裁可能影响财务状况[244] - 截至年报日期，公司保险政策不涵盖网络攻击等类似事件造成的损害[248] - 《Escazú协议》要求公司在30个工作日内响应或提供信息，可能影响公司业务[258] - 公司维持保险政策覆盖主要资产，若阿根廷经济恶化，保险覆盖可能无法反映资产市值[260] - 阿根廷法律鼓励就业相关诉讼，某些司法裁决可能增加公司劳动力成本[237] - 公司面临客户、监管机构等多方面法律和监管程序，可能产生不利决策和财务处罚[236] - 公司风险管理措施可能无法有效减轻运营风险，战略供应商违约、外国政府行动、供应商合规问题等都可能对公司运营、声誉和财务状况产生不利影响[262][263][264] - 美国国会和监管机构对华为等中国电信公司表示担忧，2022年11月美国联邦通信委员会出台新规阻止某些技术产品的进口或销售，公司无法预测未来针对华为等供应商的限制措施及其影响[265] - 公司未偿债务中的限制性契约可能限制其业务战略，违反契约可能导致违约，加速债务到期，公司资产可能不足以偿还全部债务[266] - 公司面临利率波动风险，可变利率债务的利率上升将增加利息支出，对财务成本和现金流产生负面影响[268] - 纽约证券交易所（NYSE）和布宜诺斯艾利斯证券交易所（BYMA）可能因公司财务状况等事件暂停交易或摘牌公司的ADS和B类普通股，这将对公司经营业绩和财务状况产生不利影响[272][274] - 阿根廷税法的变化可能对公司股票和ADS的税收待遇产生不利影响，股东应咨询税务顾问[276][277] - 阿根廷政府实施的外汇转移和资本汇回限制可能影响股东获得股息、分配和出售股票所得款项的能力，公司无法预测这些限制的未来变化及其影响[284][288] - 公司B类股票在阿根廷证券市场的交易有限，可能面临进一步的流动性不足和价格波动[289] 公司股权结构 - CVH持有代表公司总资本28.16%的D类股，GC Dominio持有CVH总资本的26.44%，占CVH有表决权股份和投票权的64.24%[306] - Fintech Telecom LLC持有代表公司总资本20.83%的A类股，以及以美国存托股份（ADS）形式存在的代表公司总股份9.2%的B类股[306] 公司关联交易规定 - 涉及公司且超过股东权益1%的关联方交易，需经过第26,831号法律、公司章程和执行委员会规则规定的事先批准程序[310] 公司历史沿革 - 公司于1990年1月5日由总统行政命令第60/90号创建，4月23日以“Sociedad Licenciataria Norte S.A.”之名注册成立[313] - 1990年11月公司法定名称变更为“Telecom Argentina STET - France Telecom S.A.”，2004年2月18日变更为“Telecom Argentina S.A.”[313] - 公司自在国家商业登记处（IGJ）注册之日（1990年7月13日）起存续99年[313] - 2018年1月1日，Cablevisión的业务转移至公司，公司与Cablevisión的合并生效，公司承接其现有业务[314] 公司业务概况 - 公司是阿根廷按收入、净利润、资本支出和员工数量衡量的最大私营企业之一[315] - 公司是阿根廷最大的电信、有线电视和数据传输服务提供商之一，也是拉丁美洲最大的有线电视服务提供商之一[315] - 公司提供“四重奏”服务，包括移动电话、有线电视、互联网和固定电话服务，还提供金融科技服务等[316] - 截至2023年12月31日，公司子公司包括Núcleo及其子公司、PEM等[320] - 公司在阿根廷、巴拉圭、乌拉圭、美国和智利提供服务[316] - 公司将自身视为阿根廷单一业务单元，按单一运营部门进行管理[329] - 公司业务重点是扩展和增强固定和移动网络，扩大宽带覆盖和容量[332] - 公司探索新业务机会，如物联网、金融科技服务等，致力于创新以适应市场需求[333] 公司2023年业务动态 - 2023年4月24日，公司认购1000股OPH的B类普通股，占其总股本的50%[322] - 2023年10月17日，公司提交IDB贷款的两笔新款项（第5和第6笔），总计1.2亿美元（交易当日相当于4201.2亿比索），扣除交易当日发行费用8.66亿比索[324] - 2023年10月3日，公司收到ENACOM通知，获得参与5G频谱拍卖投标资格；10月24日，公司以3.5亿美元的最高出价获得2号频段（3400 - 3500 MHz）[326] 阿根廷可再生能源目标与现状 - 2017 - 2025年，阿根廷电力消耗中可再生能源占比目标分别为8%、12%、16%、18%、20%[254] - 截至2021 - 2023年，阿根廷可再生能源发电量分别占总需求的13%、13.9%、14.3%[254] 布宜诺斯艾利斯证券交易所情况 - 截至2023年12月31日，按市值计算的十大公司约占布宜诺斯艾利斯证券交易所（BYMA）总市值的65%[291] 阿根廷经济状况 - 2023年阿根廷经济收缩，此前2021 - 2022年经济增长[164][168][171]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年EBITDA利润率为28.1%，同比有所改善，主要得益于有效的成本管理举措和通胀向收入的传导改善 [3] - 2023年资本支出约为5.98亿美元，占收入的23%，尽管面临阿根廷进口限制导致的延迟，仍成功执行了资本支出计划 [3] - 2023年公司营收近25亿美元，按不变比索计算同比下降9%；EBITDA为7.16亿美元；运营利润率为 - 6.1%，净亏损为2490亿比索，主要受比索大幅贬值影响 [5][11] - 2023年底总债务超25亿美元，持有现金等价物3.44亿美元，净债务约23亿美元 [12] - 不考虑2023年5G频谱收购，自由现金流在支付股息和利息前约为4亿美元，按实际比索计算为3240亿比索，较2022年有所改善 [19] - 2023年综合收入名义增长110%，达1.1万亿比索以上，经通胀调整后下降9%；EBITDA名义增长120%，利润率为29.1%，实际利润率为28.1%；运营成本在折旧和摊销前低于通胀增长，实际较2022财年下降10% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 阿根廷移动用户达2100万，较2022年增加超76万，同比增长3.8%，主要得益于预付费业务良好表现，预付费客户充值率更高；后付费客户部分转向预付费，但未影响整体移动客户基础，后付费客户占总移动用户的39% [21][22] - 移动数据使用量（以用户每月平均千兆字节衡量）增长11% [19] 宽带业务 - FTTH接入持续快速增长，HFC网络保持稳定，xDSL接入减少并向FTTH迁移；85%的用户网速达100兆字节或更高；网络覆盖该国65%以上的家庭，平均网速超100兆字节每秒 [4][22][24] 付费电视业务 - Flow平台表现良好，2023年第四季度独特客户达140万，较2022年同期增加13.3万，增长10%；付费电视接入量季度环比保持稳定，总付费电视客户基础减少与市场整体趋势一致，市场份额保持不变 [7] 固定语音业务 - 固定语音用户（包括IP电话线路）2023年为290万，传统固定铜缆网络接入量持续减少，部分被HFC和FTTH网络上的新IP电话接入取代 [21] 区域业务 - 巴拉圭业务表现出色，是移动市场第二大重要参与者，有230万客户；固定宽带和付费电视用户分别为27.4万和10.6万；金融科技业务通过数字钱包Personal Pay拥有28.8万客户，EBITDA利润率近50%，净债务与EBITDA比率仅为0.03倍 [9] - 乌拉圭业务目前专注于付费电视，有11.9万付费电视客户，当地宽带市场有增长潜力，已开始在某些地区部署固定宽带网络 [9] - 智利于去年启动了网络安全业务Ubiquo，正在扩大市场份额和客户基础 [9] 数字业务生态系统 - 提供B2B解决方案和服务，包括连接、网络安全解决方案、云解决方案、数据中心服务、数字工具和物联网服务等；针对农业、矿业和石油天然气公司有特定业务举措；上周在农村地区推出首个连接集群项目，目标覆盖超50万公顷区域 [39] - 金融科技业务数字钱包Personal Pay已有超200万注册客户，今年新增用户余额计息功能，截至2023年12月，客户投资于共同基金的资金超1100亿比索，在市场客户账户余额方面排名第二 [39] - 提供个人和智能家居多服务解决方案和设备，以及零售商店Tienda Personal供客户购买电子设备 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023财年阿根廷累计通胀率为211.4%，2023年1月单月通胀率为20.6%；自2023年5月以来，公司调整定价政策，增加价格上涨频率和幅度，以提高通胀向服务收入的传导，减少与通胀的差距 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 资本支出重点是FTTH技术扩展、移动网络扩展和5G发展；5G部署将针对主要高密度中心和大城市中心，根据4G向5G资产的消费和演进情况进行 [3] - 移动业务保持服务质量，提高净推荐值（NPS），5G是重要支柱 [8] - 宽带业务利用HFC网络质量，积极迁移传统xDSL接入；付费电视业务将视频业务转变为娱乐平台，利用Flow视频平台优势 [24] 行业竞争 - 移动业务在收入份额上领先，ARPU比竞争对手高约20% - 30%，具有更强的定价能力 [8] - 在付费电视市场，市场份额保持不变，与市场整体趋势一致 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的阿根廷宏观经济环境中保持了EBITDA利润率，稳定了固定业务客户基础，投资新技术以改善连接服务，增加本地融资参与度以降低融资成本 [43] - 预计通胀下降将有助于公司将通胀转化为价格，但完全超越通胀并反映在价格上至少需要一年到一年半时间；若政府通胀控制计划成功，公司有望在一定程度上应对通胀挑战 [35] - 2024年第一季度继续积极每月提价，已将约75% - 80%的通胀率传导至ARPU；预计3月和4月通胀率将降至20%以下，这将有助于提高公司将通胀传导至价格的能力 [44] 其他重要信息 - 公司财务报表受阿根廷国家证券委员会第777/18号决议采用的通胀调整影响，2023财年报告数据包含根据国际会计准则第29号采用通胀会计的影响 [17] - 2023年12月比索兑美元汇率上涨132%，影响了以美元衡量的财务数据，EBITDA换算为美元后较2023年9月前12个月下降34%，净债务基本保持不变；因5G频谱拍卖额外借款1.2亿美元；过去管理部门对进口支付外汇市场的限制导致商业债务积累，公司正在管理该债务 [42] - 公司与多边机构相关的约10亿美元债务需遵守特定财务比率，因阿根廷经济情况复杂，公司已获得债权人豁免，将净债务与EBITDA比率合规期限延长至2024年3月15日，后又延长至2025年3月31日，期间允许在一定条件下支付股息；公司还被允许出售闲置的Puerto Madero大楼 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2024年第一季度有哪些趋势？客户如何应对通胀下的价格上涨？请介绍2024年资本支出情况 - 第一季度延续2023年下半年趋势，积极每月提价，已将约75% - 80%的通胀率传导至ARPU；新客户进入FTTH业务；提高了互联网、宽带、固定接入和套餐的促销价格，部分竞争对手跟随；预计3月和4月通胀率将降至20%以下，有助于提高通胀传导能力 [44] - 资本支出预算约为5亿美元，为基本维护支出，但仅启动了3.5亿美元，将根据现金情况、通胀下降和汇率稳定情况进行监测 [44] 问题2：在实际收入下降的情况下，公司在提高利润率方面做得很好，主要是通过削减成本实现的，是否还有进一步提高利润率的空间？还是未来利润率的提高将主要依赖通胀下降和价格重组 - 在美元合同方面，如许可证协议，已积极重新谈判，没有进一步削减成本的空间；在比索成本结构方面，一直在努力降低运营成本；主要挑战在于劳动力成本，通常随通胀增长，公司已与部分工会达成协议，使劳动力成本增长滞后于通胀一个月；利润率的提升将主要来自销售收入增长 [32] 问题3：从EBITDA角度看，公司需要多长时间才能赶上外汇贬值的影响？预计多久能恢复到EBITDA超过10亿美元的水平 - 这取决于政府控制通胀的成效，目前通胀呈下降趋势；至少需要一年到一年半时间才能完全超越通胀并将其转化为价格；公司在应对通胀趋势方面表现良好，随着通胀下降，应对会更容易 [35] - 以宽带ARPU为例，12月为6 - 9美元，2月约为15美元，说明公司有能力将通胀转化为价格；需关注比索资产负债表，从长期看，通胀和贬值会相互匹配 [51]