文章核心观点 - 公司将于2025年8月7日上午11点（美国东部时间）召开电话会议讨论2025年第二季度财报 [1] 会议安排 - 电话会议将通过公司网站进行网络直播，面向投资者、金融界、媒体和公众开放 [1] - 若通过电话参会，需至少在会议开始前10分钟访问investors.TEGNA.com获取链接并注册，注册后将收到拨入号码和唯一PIN码 [2] - 公司财报将于8月7日市场开盘前发布给新闻媒体和通讯社，相关材料届时可通过公司网站投资者关系板块获取，网络直播也将存档 [3] 公司介绍 - 公司拥有64家电视台，覆盖美国51个市场，每月通过网络、移动应用、联网电视和线性电视触达超1亿人，致力于为本地新闻打造可持续未来 [3] 联系方式 - 媒体咨询联系高级总监Molly McMahon，电话703 - 873 - 6422，邮箱mmcmahon@TEGNA.com [4] - 投资者咨询联系高级副总裁兼首席财务官Julie Heskett，电话703 - 873 - 6747，邮箱investorrelations@TEGNA.com [4]

文章核心观点 - TEGNA公司于2025年6月23日宣布任命Carol Fowler、Julie Wolfe和Chris Peña为内容副总裁，6月30日生效，旨在加强内容建设，为本地新闻打造可持续未来 [4] 人员任命情况 - Carol Fowler被任命为TEGNA中南部地区电视台内容副总裁，负责包括圣路易斯、诺克斯维尔等城市电视台的内容战略 [3][7] - Julie Wolfe被任命为TEGNA西部地区电视台内容副总裁，负责包括凤凰城、萨克拉门托等城市电视台的内容战略 [2][9] - Chris Peña被任命为TEGNA中西部地区电视台内容副总裁，负责包括克利夫兰、托莱多等城市电视台的内容战略 [11][14] 人员职责 - 三位新领导将分别负责特定地理区域的地方电视台，关注报道质量、深度和相关性，强调本地影响和信息实用价值，还将各自负责一项内容重点工作 [5] - 与总经理、新闻总监和新闻编辑室工作人员密切合作，加强讲故事和报道能力，识别趋势并促进跨台合作 [6] 人员背景 Carol Fowler - 拥有超30年经验的全国知名数字内容策略师，目前领导亚特兰大WXIA电视台内容战略，曾领导圣路易斯电视台新闻编辑室，团队获23个地区RTDNA爱德华·R·默罗奖 [7] - 曾推动芝加哥太阳时报、FOX和CBS等媒体的数字创新，2014年创立KloboMedia，开发社交媒体分析软件，还在西北大学梅迪尔新闻学院教授媒体创新课程 [8] Julie Wolfe - 目前是西雅图KING电视台新闻总监，自2021年推动该台数字创新和跨平台讲故事，今年KING台获11个地区爱德华·R·默罗奖，曾在路易斯维尔WHAS电视台获多个艾美奖和地区爱德华·R·默罗奖 [9] - 佐治亚大学毕业，在亚特兰大WXIA电视台工作超十年，从多媒体记者晋升为助理新闻总监，活跃于行业领导工作，担任RTDNA财务委员会主席并在多个专业委员会任职 [10] Chris Peña - 目前是Blue Engine公司广播转型总监，曾是Univision Local Media新闻高级副总裁，领导19个电视台的多平台内容战略和品牌建设 [11] - 曾领导MSNBC所有周末直播节目和24小时突发新闻团队，推出创新数字平台NBC Latino，在佛罗里达大学媒体与技术信任联盟咨询委员会和新闻素养项目新闻委员会任职 [12] 公司概况 - TEGNA公司（NYSE: TGNA）通过提供重要的本地新闻和服务，帮助人们在当地社区蓬勃发展，在美国51个市场拥有64个电视台，每月通过网络、移动应用、联网电视和线性电视覆盖超1亿人 [13]

文章核心观点 - 公司宣布通过流媒体、联网电视应用和电视台网站在50多个市场推出7 - 9点的直播和点播本地新闻节目，以满足观众对本地新闻的需求并为广告商创造机会 [1][2][3] 公司业务拓展 - 公司将在50多个市场通过流媒体、联网电视应用和电视台网站推出7 - 9点的直播和点播本地新闻节目 [1] - 此次本地新闻节目扩展将为超1亿观众提供超100小时的每日突发新闻、天气和交通报道 [2] - 今年夏天35个市场的电视台将在7 - 9点提供直播本地节目，预计今年秋天50多个市场将实现该时段直播 [4] 业务拓展意义 - 本地新闻影响日常决策，新节目让观众能在以往本地报道稀缺时段观看信任电视台制作的直播新闻，也为广告商提供触达观众的新机会 [3] - 内容扩展强化公司对本地新闻的承诺，有望加强新闻编辑室、提升观众体验、支持社区并为所有利益相关者创造价值 [3] 前期测试情况 - 公司旗下部分电视台今年早些时候开始测试7点数字新闻直播，部分市场月收视率增长近50%，在恶劣天气或突发新闻时涨幅更高 [3] 观看方式 - 观众可在Roku、亚马逊Fire TV、苹果TV等流媒体设备上下载并打开TEGNA station Plus应用，或通过网页浏览器访问当地电视台网站观看直播 [5] - 部分市场可在公司二级广播网络观看新节目 [5] 公司简介 - 公司通过提供重要的本地新闻和服务助力人们在当地社区蓬勃发展，在美国51个市场拥有64家电视台，每月通过网络、移动应用、流媒体和传统电视覆盖超1亿人 [6]

文章核心观点 - TEGNA公司旗下电视台获59个地区爱德华·R·默罗奖，彰显其新闻报道实力 [1] 公司情况 - TEGNA公司通过提供本地新闻和服务助力社区发展，在51个美国市场拥有64个电视台，月均覆盖超1亿人，正为本地新闻构建可持续未来 [3] 获奖情况 - 23个TEGNA电视台获爱德华·R·默罗奖，该奖由广播电视数字新闻协会赞助，表彰广播和数字新闻领域杰出成就 [2] - 3个电视台获整体卓越奖，其中西雅图KING电视台在大型市场电视类别中获11个奖 [1] - 各电视台具体获奖数量和奖项：KARE获8个奖含创新卓越奖，KUSA获6个奖含整体卓越奖等 [4] 联系方式 - 媒体咨询联系高级总监Molly McMahon，电话703 - 873 - 6622，邮箱mmcmahon@tegna.com [4] - 投资者咨询联系高级副总裁兼首席财务官Julie Heskett，电话703 - 873 - 6747，邮箱investorrelations@TEGNA.com [4]

文章核心观点 2025年年度股东大会上，泰格纳公司股东压倒性批准董事会所有提案 [1] 股东大会结果 - 股东重新选举董事会主席霍华德·D·伊莱亚斯、首席执行官迈克·斯泰布及独立董事吉娜·L·比安基尼等10人 [1] - 股东以咨询方式批准公司指定高管薪酬 [3] - 股东批准普华永道会计师事务所为公司2025财年独立注册公共会计师事务所 [3] 董事会变动 - 凯伦·H·格里姆斯结束五年任期，今日从公司董事会退休 [2] - 所有董事任期一年，至2026年年度股东大会结束 [2] 公司概况 - 泰格纳公司通过提供本地新闻和服务助力社区发展，正为本地新闻构建可持续未来 [4] - 公司在51个美国市场拥有64家电视台，每月通过网络、移动应用等覆盖超1亿人 [4] 联系方式 - 媒体咨询联系高级总监莫莉·麦克马洪，电话703 - 873 - 6422，邮箱mmcmahon@tegna.com [5] - 投资者咨询联系高级副总裁兼首席财务官朱莉·赫斯凯特，电话703 - 873 - 6747，邮箱investorrelations@TEGNA.com [5]

公司表现 - TEGNA Inc (NYSE: TGNA) 股价在过去一年表现稳健 涨幅达14% [1] - 大部分涨幅发生在2024年大选后 市场预期电视台所有权规则可能放松 [1] 行业动态 - 电视台所有权规则若放松 可能引发新一轮并购活动(M&A) [1] 分析师背景 - 分析师拥有15年以上逆向投资经验 基于宏观观点和个股反转故事获取超额收益 [1]

活动概述 - Gabelli Funds将于2025年6月5日在纽约哈佛俱乐部举办第17届媒体与娱乐研讨会[1] - 活动聚焦媒体生态系统中的行业动态、当前趋势和业务基本面[1] - 特别设置体育投资、媒体与电信监管、广告专题讨论环节[1] - 提供一对一管理层会晤机会 并支持线上直播参与[1] 参会企业名单 - 体育娱乐类：亚特兰大勇士控股(NASDAQ:BATRA/K)、Churchill Downs(NASDAQ:CHDN)、Genius Sports(NYSE:GENI)、TKO Group(NYSE:TKO)[2][5] - 媒体制作类：AMC Networks(NASDAQ:AMCX)、Lionsgate Studios(NASDAQ:LION)、Nexstar Media Group(NASDAQ:NXST)[2] - 广播电视类：Gray Television(NYSE:GTN/A)、Sinclair Inc(NASDAQ:SBGI)、TEGNA Inc(NYSE:TGNA)[2] - 综合传媒类：Rogers Communications(TSX:RCI A/B)、Live Nation Entertainment(NYSE:LYV)、Madison Square Garden(NYSE:MSGS/E)[2][5] 专题讨论环节 - 体育投资专题：探讨行业参与路径[3] - 电视广告协会(TVB)专题：分析广告市场动向[3] - 媒体与电信监管专家会议：由前FCC委员Rob McDowell主持[3] 组织架构 - 研究团队包括联席首席投资官Christopher Marangi和价值投资组合经理Hanna Howard[4][6] - 运营支持由客户关系主管Isabella DeLuca和营销助理Sadie Keating负责[3] - 母公司GAMCO Investors为美国证监会注册投资顾问[6]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司总负债分别为42.42亿美元和43.01亿美元[9] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司营收分别为6.80亿美元和7.14亿美元，同比下降4.8%[11] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司净利润分别为5831万美元和1.89亿美元，同比下降69.2%[11] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司综合收入分别为5933万美元和1.90亿美元，同比下降68.8%[14] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司经营活动产生的净现金流分别为5963万美元和1.00亿美元，同比下降40.6%[16] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司投资活动产生的净现金流分别为 - 637万美元和8622万美元[16] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司融资活动产生的净现金流分别为 - 2983万美元和 - 1.17亿美元[16] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，公司现金及现金等价物余额分别为7.17亿美元和4.31亿美元[16] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司基本每股收益分别为0.36美元和1.06美元，同比下降66.0%[11] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司摊薄每股收益分别为0.36美元和1.06美元，同比下降66.0%[11] - 2025年3月31日公司总权益为3038870000美元，较2024年12月31日的3004714000美元有所增加[18] - 2025年第一季度净收入为58671000美元，2024年同期为189560000美元[18] - 2025年第一季度调整后EBITDA为136248000美元，2024年同期为174187000美元；2025年第一季度净收入为58307000美元，2024年同期为189262000美元[22] - 2025年第一季度营收为680049000美元，2024年同期为714252000美元[22] - 2025年3月31日，公司可疑账款备抵为3500000美元，2024年12月31日为2800000美元[27] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，商誉均为30.15944亿美元[33] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，投资和其他资产分别为1.3223亿美元和1.32537亿美元[34] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，长期债务净额分别为2.52892亿美元和3.076451亿美元[39] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物总计7.166亿美元，未使用借款额度为7.382亿美元[39] - 截至2025年3月31日，总净养老金义务为7200万美元，其中970万美元为流动负债[40] - 2025年第一季度和2024年第一季度，养老金费用分别为237.5万美元和167.5万美元[41] - 2025年第一季度和2024年第一季度，净收入分别为5830.7万美元和1.89262亿美元[44] - 2025年3月31日和2024年12月31日，总债务公允价值分别为29.7亿美元和29.8亿美元[46] - 2025年和2024年第一季度营收分别为6.80049亿美元和7.14252亿美元[11] - 2025年和2024年第一季度净利润分别为5830.7万美元和1.89262亿美元[11] - 2025年和2024年第一季度基本每股收益分别为0.36美元和1.06美元[11] - 2025年和2024年第一季度经营活动产生的净现金流分别为5962.9万美元和1.0038亿美元[16] - 2025年和2024年第一季度投资活动产生的净现金流分别为 - 636.8万美元和8622.4万美元[16] - 2025年和2024年第一季度融资活动产生的净现金流分别为 - 2982.8万美元和 - 1.16876亿美元[16] - 2025年第一季度净收入为58671000美元，综合收入为59694000美元[18] - 2025年第一季度宣布每股股息0.125美元，股息支出为20089000美元[18] - 2025年第一季度公司营收为680049000美元，较2024年同期的714252000美元有所下降[22] - 2025年第一季度调整后EBITDA为136248000美元，较2024年同期的174187000美元有所下降[22] - 2025年第一季度净收入为58307000美元，较2024年同期的189262000美元大幅下降[22] - 截至2025年3月31日，公司坏账准备为3500000美元，高于2024年12月31日的2800000美元[27] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司分销收入为379556000美元，广告与营销服务收入为286397000美元，政治广告收入为3616000美元，其他收入为10480000美元；2024年同期对应收入分别为380503000美元、296109000美元、27828000美元、9812000美元[32] - 2025年第一季度，公司分销收入为379556000美元，广告与营销服务收入为286397000美元，政治广告收入为3616000美元，其他服务收入为10480000美元[32] - 2024年第一季度，公司分销收入为380503000美元，广告与营销服务收入为296109000美元，政治广告收入为27828000美元，其他服务收入为9812000美元[32] 公司业务结构 - 公司运营一个可报告业务部门，主要包括64个电视台和2个广播电台，分布在51个市场[21] 会计准则采用情况 - 2023年11月FASB发布的新指引，公司已在2024年年报中采用年度披露要求，本季度开始采用季度披露要求[24] - 2023年12月FASB发布的所得税披露新指引，2025年年报开始生效；2024年11月发布的费用分解披露新指引，2027年年报和2028年第一季度季报开始生效，公司均在评估影响[25][26] 股票回购情况 - 2023年11月，公司通过加速股票回购计划回购了价值3.25亿美元的普通股[47] - 2023年12月，董事会授权了一项最高6.5亿美元的股票回购计划，2024年第一季度回购了580万股[48] - 2023年12月，董事会授权了一项最高6.5亿美元的股票回购计划，2025年第一季度未进行回购[48] 法律诉讼与和解情况 - 2018年10月3日，美国伊利诺伊北区联邦地区法院将多起案件合并为一起反垄断诉讼，公司最初在16起原投诉中被列为被告，2019年4月3日修订投诉未将公司列为被告，后法院批准原告再次修订投诉将公司重新加入诉讼[52] - 2020年11月6日，法院驳回被告驳回诉讼的动议，2022年3月16日，原告提交第三份修订投诉，新增ShareBuilders为被告，ShareBuilders驳回动议于2022年8月29日获法院批准[52] - 2023年5月26日，原告请求初步批准与四家共同被告的和解协议，包括CBS、Fox、Cox实体和ShareBuilders，和解被告集体同意支付4800万美元，法院于2023年12月批准和解[53] MadHive商业协议情况 - 2025年和2024年前三个月与MadHive商业协议产生的费用分别为20万美元和1430万美元[56] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，与MadHive商业协议相关的应收账款分别为50万美元和40万美元[56] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司因与MadHive的商业协议分别产生费用20万美元和1430万美元[56] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司与MadHive商业协议相关的应收账款分别为50万美元和40万美元[56] 业务权益赎回情况 - 2025年4月30日，公司旗下Premion以20800000美元赎回Gray在Premion的全部权益[28] - 2025年4月30日，公司旗下Premion业务以20800000美元赎回Gray在Premion的全部权益[28]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总收入为6.8亿美元，同比下降5%，符合下降4% - 7%的预期 [16] - 第一季度广告和营销服务（AMS）收入为2.86亿美元，同比下降3%，剔除超级碗影响后与去年持平 [17] - 第一季度分销收入为3.8亿美元，与去年同期持平，约45%传统订户将于2025年续约，第一季度成功续约约10%传统MVPD订户 [19] - 第一季度调整后EBITDA为1.36亿美元，同比下降22%，主要因政治广告和AMS收入下降，部分被成本削减举措抵消 [20] - 第一季度非GAAP费用与去年持平，除节目费用外其他费用比去年低4%，公司有望在2025年底实现9000 - 1亿美元非节目成本节省，目前已完成约60%目标 [20] - 第一季度向股东支付2000万美元股息，季末现金及现金等价物为7.17亿美元，净杠杆率为2.8倍 [21][22] - 重申2024 - 2025年调整后自由现金流为9 - 11亿美元，下调2025年有效税率至22% - 23% [23] - 预计第二季度公司总收入同比下降4% - 7%，非GAAP运营费用与2024年Q2持平或下降2% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告和营销服务（AMS）业务第一季度收入2.86亿美元，同比降3%，受宏观经济和超级碗转播方影响，本地体育版权广告收入增长部分抵消下降 [17] - 数字广告业务表现良好，数字广告收入同比增长，第四季度增长势头延续至第一季度 [18] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注五大领域：打造世界级团队文化和运营系统；利用各电视台优势，通过资源共享提升绩效；全面应用技术、自动化和AI提高运营效率；深化与数字受众互动以增加数字收入；削减不必要开支和官僚作风 [7] - 近期进展包括新执行团队协作良好，新增两位高级领导；佛罗里达州新闻共享和销售测试取得成果；测试新AI系统助力新闻编辑室；测试新应用程序；发现大量节省开支机会 [8][10][11] - 行业方面，FCC主席支持本地广播公司，预计将获得多数支持，有望为行业带来M&A机会 [14][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济和股市波动，但公司凭借强大品牌、忠实受众、与本地企业的关系和可预测的分销收入流保持稳定，专注既定五大领域 [6] - 广告需求与经济情绪密切相关，消费者信心下降使部分广告商持谨慎观望态度，可能影响第二季度AMS收入表现 [17] - 公司健康的资产负债表、稳定的自由现金流和严格的资本配置使其能够把握价值创造机会 [14][22] 其他重要信息 - 公司获得多项本地体育版权，包括NBA、WNBA、NHL、MLB和NFL季前赛 [13] - 四家电视台获得GRACEE奖 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司是否需等待未来放松管制举措，40% - 60%自由现金流返还是否基于无战略并购情况；Q2广告环境预期逆风是保守估计还是已出现具体变化 - 主席Carr支持本地广播公司，预计很快获得多数支持，有望带来M&A机会，但在了解完整情况和价格前无法更精确评论；资本配置以股东利益为导向，能为股东带来显著增值时会进行部署，否则将资金返还股东 [29][30] - Q2广告市场比Q1疲软，可能受关税和贸易政策影响，但未出现广告取消或策略改变情况，消费者信心下降使广告信心变差，但影响尚未显现 [31][32] 问题2：若取消市场和所有权上限，公司进行大规模并购的意愿如何；Premion本季度表现如何 - 公司对M&A机会感到兴奋，认为放松管制时机合适，符合公司使命且价格合理的收购或出售都会考虑 [39][40] - Premion总收入季度间基本持平，本地业务保持高个位数至低两位数增长，被全国业务下滑抵消，与此前几个季度情况一致 [42][43] 问题3：公司在电视台频谱替代用途上投入多少时间，何时能通过租赁多余频谱产生显著收入 - 公司认为无线电视有光明未来，技术发展可带来新收入流，但目前未产生收益，是长期机会 [48][49] - 无法给出产生显著收入的具体时间，建议咨询相关同行 [50] 问题4：公司在频谱利用方面是否落后于同行 - 拥有频谱并获得FCC对ATSC 3.0技术过渡的支持很重要，公司看到了机会 [52] 问题5：从监管角度看，广播行业整合对本地新闻市场的影响以及市场将如何变化 - 大型科技公司主导观众对各类媒体的消费，广播公司长期受限，与资金雄厚且不受监管的大型科技品牌竞争 [59][60] 问题6：公司为进行并购可承受的杠杆水平，以及如何看待协同效应机会 - 行业整合的价值驱动在于降低本地成本，减少电视台后台和管理成本，可节省大量资金，公司期待以最增值的方式参与 [64][65] 问题7：行业所有权将如何演变，是形成超级集团还是通过交换和交易电视台 - 若在市场拥有两家电视台，运营会更盈利，交易后可迅速降低杠杆；行业演变方式取决于参与者、价格和动机，公司需明确这些因素后才能确定自身角色 [67][68][69]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总营收为6.8亿美元，同比下降5%，符合下降4% - 7%的预期，主要因政治广告收入降低 [16] - 广告和营销服务（AMS）收入为2.86亿美元，同比下降3%，受宏观经济和超级碗转播影响，剔除超级碗影响后与去年持平 [17] - 数字广告收入同比增长，第一季度延续了第四季度的增长势头 [18] - 分销收入为3.8亿美元，同比持平，受分销商服务中断、续约、费率增加和用户减少等因素影响 [19] - 第一季度调整后EBITDA为1.36亿美元，同比下降22%，主要因政治广告和AMS收入降低，部分被成本削减举措抵消 [21] - 第一季度非GAAP费用同比持平，节目费用增加被成本降低抵消，其他非节目费用比去年低4% [21] - 截至第一季度末，已完成全年核心非节目成本节约目标的约60%，目标是到2025年底实现9000 - 1亿美元的年化节约 [22] - 第一季度向股东支付了2000万美元股息，公司致力于在2024 - 2025年将40% - 60%的调整后自由现金流返还给股东 [22] - 季度末现金及现金等价物总计7.17亿美元，净杠杆率为2.8倍 [23] - 重申2024 - 2025年调整后自由现金流指导为9 - 11亿美元，下调2025年全年有效税率指导至22% - 23% [24] - 预计第二季度公司总营收同比下降4% - 7%，非GAAP运营费用与2024年第二季度持平或下降2% [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告和营销服务（AMS）业务第一季度收入2.86亿美元，同比下降3%，受宏观经济和超级碗转播影响，剔除超级碗影响后与去年持平，第二季度AMS业务表现预计比第一季度稍差 [17][33] - 数字广告业务表现良好，数字广告收入同比增长，第一季度延续了第四季度的增长势头，公司正积极拓展数字产品组合 [18] - 分销业务第一季度收入3.8亿美元，同比持平，受分销商服务中断、续约、费率增加和用户减少等因素影响，2025年约45%的传统用户面临续约，第一季度成功续约约10%的传统MVPD用户 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于五个领域：打造世界级团队文化和公司操作系统；利用公司优势，通过资源共享提升绩效；全面部署技术、自动化和AI，提高运营效率；通过深化与数字受众的互动增加数字收入；削减不必要的开支和官僚作风 [7] - 公司新执行团队合作良好，新增两名高级领导，新的销售绩效管理和激励制度提升了各业务的执行力 [8] - 佛罗里达州的全州新闻共享和地方区域销售测试为新闻和销售团队带来了更多产能和收入，相关经验将用于后续技术和运营推广 [9] - 公司正在测试新的专有AI系统，以帮助新闻编辑室报道更多本地新闻，推进“未来两个电视台”计划，以实现更可持续的新闻交付 [10] - 公司测试的新应用预计将在未来几个月在几个市场公开推出，AI增强软件开发提高了工程团队的生产力 [11] - 公司通过重新规划房地产布局和削减内部流程，节省了大量资金和时间，提高了员工参与度和执行速度 [12] - 公司获得了NBA、WNBA、NHL和MLB等本地球队的转播权，并与多个NFL球队合作免费转播季前赛 [13] - 行业监管环境正在演变，73名国会议员致信FCC主席倡导广播业放松管制，主席预计很快获得多数支持，公司健康的资产负债表、稳定的自由现金流和严格的资本配置使其能够抓住价值创造机会 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济和股市近期波动，但公司拥有强大品牌、忠实受众、与本地企业的深厚关系和可预测的分销收入流，能够应对挑战 [6] - 广告需求与整体经济情绪密切相关，消费者信心减弱使一些广告商采取谨慎观望态度，可能影响第二季度AMS业务收入表现 [17][18] - 公司第一季度业绩符合预期，处于指导范围内，强大的品牌、广泛的业务布局和深厚的客户关系为未来发展奠定了坚实基础 [16][25] - 公司将继续专注于成本控制和优化数字产品组合，优先发展具有最大增长潜力的服务，以应对行业变化和经济压力 [25] 其他重要信息 - 公司对订阅收入进行了重分类，将其归入分销收入，重分类金额 immaterial，公司在新闻稿中提供了重算数据以简化同比比较 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否需要等待未来的放松管制举措，还是认为当前已经有机会？40% - 60%的自由现金流返还是否意味着没有战略并购机会？第二季度指引中提到的宏观经济逆风是出于保守考虑还是已经看到广告环境的具体变化？ - 公司认为FCC主席支持本地广播公司，预计很快获得多数支持，放松管制将释放并购机会，但在了解完整的市场情况和价格之前，无法更精确地评论。公司的资本配置理念是在能为股东带来显著增值时进行投资，否则将资金返还给股东。从广告角度看，第二季度表现比第一季度稍差，可能受关税和贸易政策影响，但尚未看到广告商取消订单或改变策略，目前处于观望状态，消费者信心下降导致广告信心不如90天前，但影响尚未显现 [30][31][32] 问题2: 如果有增值并购机会，公司扩大规模的意愿如何？Premion业务在本季度的趋势如何？ - 公司对行业的并购机会感到兴奋，认为放松管制时机合适。从理念上讲，如果收购价格低于资产对公司和股东的价值，公司有兴趣收购；如果出售价格高于资产对股东的价值，公司有兴趣出售。公司保持灵活性，专注于成为明智的资本配置者。关于Premion业务，CTV可寻址市场机会在本地社区和本地广告领域依然强劲，Premion总收入季度间基本持平，本地业务保持高个位数至低两位数增长，被全国业务的下降所抵消，第一季度情况与过去几个季度一致 [39][40][42] 问题3: 公司在电视站频谱的替代用途上投入了多少时间？何时能从租赁多余频谱中获得显著收入？公司在这方面是否落后于同行？ - 公司感谢同行在ATSC 3.0机会上的投入，并参与了相关讨论。公司认为无线电视有光明的未来，技术的发展不仅能提升产品质量，还可能创造新的收入来源，如数据广播等。虽然目前尚未看到该机会带来的收入，但认为有很大的潜力，是一个长期的机会。公司无法给出具体的收入实现时间，建议咨询在该领域投入多年的同行。公司认为拥有频谱并得到FCC对向ATSC 3.0过渡的支持很重要，公司拥有优质的频谱资源 [48][49][50] 问题4: 从监管角度看，如何看待本地新闻市场的竞争和集中度？如果发生更多并购，市场将如何演变？ - 大科技公司在媒体消费领域占据主导地位，包括新闻领域。例如，TikTok是Z世代的主要新闻来源，YouTube的估值是传统媒体生态系统的数倍。相比之下，广播公司几十年来一直受到限制，与资金雄厚、不受监管的大科技品牌竞争。因此，从这个角度看，广播公司在市场中的竞争地位较弱 [58][59] 问题5: 公司在进行并购时可以承受的杠杆水平是多少？如何看待并购的协同效应？行业所有权将如何演变，是形成超级集团还是通过交换和交易电视台？ - 并购的价值驱动因素在于降低本地成本，特别是电视台的管理和后台支持成本。通过整合电视台，可以减少后台支持需求，提高新闻报道的效率和可持续性，为行业节省大量成本。公司认为这是一个巨大的价值解锁机会，对本地新闻的可持续发展非常重要。关于行业所有权的演变，公司不清楚会以何种方式进行，可能取决于参与方、价格和动机。如果公司进行收购，预计能够在交易完成后的60天内降低杠杆，因为可以削减后台和支持成本以及冗余管理。无论交易规模大小或形式如何，公司都将根据对股东最有利的方式参与其中 [62][63][67]