财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净收入为34亿阿根廷比索，2019年同期为35亿阿根廷比索，略有下降，主要因营业收入减少超10%（7.26亿阿根廷比索），部分被5.96亿阿根廷比索的较低财务费用抵消 [15] - 销售成本减少7.26亿阿根廷比索，降至约590万阿根廷比索，降幅11%，主要因天然气成本降低近11亿阿根廷比索，部分被2.1亿阿根廷比索的更高折旧和1.07亿阿根廷比索的更高维护成本抵消 [19] - 行政和销售费用几乎无变化，2012年第一季度1.56亿阿根廷比索的应收账款核销几乎被1.14亿阿根廷比索的较低出口税和流转税抵消 [21] - 其他经营成果有1.06亿阿根廷比索的正变化，主要因去年目标损害的1.07亿阿根廷比索保险索赔收款 [22] - 财务费用减少5.96亿阿根廷比索，主要因通胀敞口减少7.53亿阿根廷比索、衍生金融工具收益6.05亿阿根廷比索和收购债券产生3.15亿阿根廷比索正变化，部分被4.3亿阿根廷比索的更高外汇汇率损失、3.42亿阿根廷比索的利息资本化和3.37亿阿根廷比索的利息收入减少抵消 [23][24][25] - 所得税略有变化，两个季度的应税税前收入金额非常相似 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气运输收入在第一季度下降9%，降至近54亿阿根廷比索，2019年同期为59亿阿根廷比索，主要因通胀调整（近200万阿根廷比索）高于2019年4月26%的关税上调影响（近10亿阿根廷比索），2020年第一季度更高的可中断天然气运输量和其他运输合同带来4.49亿阿根廷比索的更高收入 [16] - 液体业务收入在本季度实际下降18%，从72亿阿根廷比索降至59亿阿根廷比索，主要因价格降低导致11亿阿根廷比索的减少（丙烷、丁烷和天然汽油参考国际价格平均下降20%，零售价格下降约18%），以及销量减少导致4.57亿阿根廷比索的减少（出口吨数下降25%） [17] - 其他服务收入从5860万阿根廷比索增加到8720万阿根廷比索，主要因2019年第二季度开始运营的Vaca Muerta维护服务带来2.61亿阿根廷比索的收入 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 为减少困难条件的影响，公司决定大幅削减运营和资本支出，同时不影响天然气运输系统和非监管资产的安全和可靠性 [11] - 公司仍有最高25亿阿根廷比索的股票回购计划，将于今年9月到期，目前公司库存中有超600万份美国存托凭证，约占总股本的4% [12] - 2020年第一季度，公司以1260万美元的成本购买了1760万美元2018年5月发行、2025年到期的未偿债券 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度收益受3月开始的阿根廷和全球经济活动减速的轻微影响，预计后续季度财务指标将进一步恶化，液体收入将减少，运输账单收款将更困难，且一年多未上调关税 [9] - 由于疫情演变的不确定性以及阿根廷和其他国家近期将采取的预防措施，可能进一步侵蚀宏观经济价值 [10] 其他重要信息 - 阿根廷政府3月20日开始严格隔离，但天然气供应被视为必要活动，公司采取措施确保天然气供应服务和非监管活动的连续性，同时保护员工、供应商和承包商的健康 [7] 问答环节所有提问和回答 问题1: 去年12月的经济紧急法律中关于关税监管框架修订的情况 - 修订并非针对整个监管框架，而是对ENARGAS过去四年工作的审查，该审查尚未开始，政府将聘请顾问进行，预计今年关税不会调整，因审查需先进行，且隔离影响了工作开展 [28][29] 问题2: 天然气液体业务在第二季度是否会因疫情出现天然气过度采购问题 - 公司只有50%的生产需求有合同，预计天然气液体生产不会减少，不会出现过度采购天然气的问题 [30] 问题3: 今年剩余时间Vaca Muerta管道的资本支出情况 - 第一季度已花费2000万美元，剩余约1000万美元 [33] 问题4: 液体业务的套期保值情况以及今年运营和资本支出削减的具体情况和金额 - 液体业务套期保值已于4月30日结束，公司因液体价格大幅下跌获得重要收款；运营支出预算为1.4亿美元，今年最后九个月削减约30%；资本支出也削减约三分之一；维护资本支出预算从约6000万美元削减至4000万美元，Vaca Muerta等其他项目预算从4000 - 4500万美元削减至3000万美元，具体削减幅度将根据情况调整 [37][38][41] 问题5: 封锁和经济低迷导致的收款延迟情况，4月和5月第一周销售未收款天数的变化以及未来预期，运营支出削减的具体来源 - 4月收款困难增加，目前有所下降，公司与机构、公司和佣金方面有总计约20亿阿根廷比索的延迟收款，其中13亿阿根廷比索延迟30天，其余延迟60天；未来收款情况取决于阿根廷经济活动状况，政府近期放开部分生产活动可能改善收款情况；运营支出削减不包括天然气采购，主要针对维护活动 [45][46][48] 问题6: 从第四季度到今年第一季度现金余额大幅增加的情况下，继续进行股票回购和债券购买而非保留现金的原因，以及今年希望持有的最低现金余额 - 股票回购和债券购买取决于未来情况，目前公司现金储备充足，认为价格较低所以继续进行；公司目前现金余额约2.6亿美元 [52][53][54] 问题7: 运营支出削减主要在维护方面的具体情况，是否基于裁员或汇率影响 - 削减主要在维护方面，不包括裁员，因阿根廷目前遣散成本翻倍，裁员近期不会带来运营支出削减；主要是放缓过去四年增加的维护活动和其他非必要活动 [58][59][60] 问题8: PDV工厂的情况，是否已恢复正常接收量以及是否就去年的照付不议合同达成协议 - PDV工厂近期将接收量减半，预计下个月收入将减少，但有照付不议合同，应在明年4月底得到补偿；关于上一年度的照付不议合同，尚未达成协议 [63][65]

业绩总结 - 2020年第一季度净收入为3,401百万阿根廷比索，同比下降4%（2019年为3,546百万阿根廷比索）[4] - 天然气运输净收入为5,392百万阿根廷比索，同比下降9%（2019年为5,908百万阿根廷比索）[5] - 液体产品净收入为5,857百万阿根廷比索，同比下降18%（2019年为7,181百万阿根廷比索）[6] - 其他服务净收入为872百万阿根廷比索，同比增长49%（2019年为586百万阿根廷比索）[7] - 销售成本为5,887百万阿根廷比索，同比下降11%（2019年为6,613百万阿根廷比索）[8] - 行政和销售费用为1,231百万阿根廷比索，同比下降4%（2019年为1,227百万阿根廷比索）[9] - 净金融结果为(255)百万阿根廷比索，同比改善70%（2019年为(851)百万阿根廷比索）[11] - 所得税为(1,410)百万阿根廷比索，同比增加2%（2019年为(1,385)百万阿根廷比索）[12] - 运营收入下降726百万阿根廷比索[4] - 财务结果增加596百万阿根廷比索[4]

金融负债与资产利率情况 - 截至年报日期，公司未偿还金融负债100%为固定利率，现金流利率风险有限，利率市场风险仅限于浮动利率金融资产[1207] - 截至2019年12月31日，固定利率金融资产为8650353千比索，固定利率金融负债为30184039千比索；浮动利率金融资产为1038402千比索，浮动利率金融负债为1021325千比索[1210] 液体生产和商业化业务收入货币占比 - 2019、2018和2017年，液体生产和商业化业务美元收入分别占该业务总收入的87%、77%和76%；阿根廷比索总收入分别占比53%、59%和51%[1214] 公司外汇资金配置与风险 - 截至2019年12月31日，为减轻外汇风险，公司88%的资金配置为美元资产[1218] - 截至2019年12月31日，公司外币金融债务为5.607亿美元（335.828亿比索），美元贸易及其他应付款为7430万美元（44.484亿比索），美元资产为2.094亿美元（124.967亿比索），美元净负债头寸为4.257亿美元[1219] - 假设2019年12月31日比索/美元汇率瞬间不利变动10%，公司净货币负债头寸潜在财务费用损失（税前）为25.649亿比索[1221] 美元债务现金流与公允价值 - 美元固定利率债务在2020 - 2022年每年本金现金流为20.213亿比索，利率为6.875%，此后为349.982亿比索，总计410.621亿比索，公允价值为262.669亿比索[1222] - 美元浮动利率债务2020年本金现金流为10.275亿比索，利率为LIBOR + 1.95，总计10.275亿比索，公允价值为10.213亿比索[1222] - 美元固定利率金融租赁逾期本金现金流为9040万比索，2020 - 2022年分别为4.479亿比索、4.48亿比索、4.48亿比索，此后为16.118亿比索，总计30.461亿比索，公允价值为23.774亿比索[1222] 价格变动对液体生产和商业化业务净综合收入的影响 - 基于2019年销售量，假设其他因素不变，LPG和天然汽油国际价格每降低50美元/吨，公司液体生产和商业化业务2019年净综合收入将减少11.531亿比索[1229]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净收入为44亿阿根廷比索，2018年同期为120亿阿根廷比索，主要因所得税负向变动44亿阿根廷比索和财务收入减少33亿阿根廷比索 [11] - 第四季度财务结果负向变动33亿阿根廷比索，主要因汇率结果负向变动29亿阿根廷比索、利息收入减少6.28亿阿根廷比索、衍生金融工具估值变动减少财务结果5.62亿阿根廷比索，部分被通胀敞口带来的6.6亿阿根廷比索收益抵消 [21][22][23] - 第四季度所得税负向变动44亿阿根廷比索，主要因2018年第四季度递延所得税负债减少带来56亿阿根廷比索收益，部分被2019年第四季度较低应税收入带来的12亿阿根廷比索较低所得税费用抵消 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气运输业务第四季度收入降至52亿阿根廷比索，同比下降12%，主要因通胀调整达20亿阿根廷比索高于4月以来近11亿阿根廷比索的关税增长影响，不过2019年第四季度可中断天然气运输和其他运输合同更高的运输量带来1.84亿阿根廷比索额外收入 [12][13] - 液体业务收入实际下降5%，主要因丙烷国际价格下降超30%致收入减少7.35亿阿根廷比索、乙烷价格下降15%致收入减少4.18亿阿根廷比索、乙烷销量减少约2万公吨致收入减少4.16亿阿根廷比索，部分被丙烷和丁烷额外3.5万公吨出口带来的7.2亿阿根廷比索收入增加、约1万公吨区域丙烷在当地市场销售带来的1.56亿阿根廷比索收入增加、丁烷出口贸易基础设施带来的2.11亿阿根廷比索额外销售和加尔万港为客户提供服务带来的9500万阿根廷比索额外收入抵消 [14][15][16] - 其他服务收入从7.47亿阿根廷比索微升至7.63亿阿根廷比索，通胀负面影响2.44亿阿根廷比索几乎被汇率上升带来的2.18亿阿根廷比索收入增加抵消 [16] - 中游服务业务第四季度收入增加1.35亿阿根廷比索，主要因瓦卡穆尔塔项目运营启动，部分被建筑服务8600万阿根廷比索较低销售额抵消 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布瓦卡穆尔塔中游项目按时全面投产，完成了特拉塔延天然气处理厂建设和北部分段扩建 [6] - 公司于上周五启动为期180天、最高金额25亿阿根廷比索的第六次回购计划 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上次运输关税调整于2019年4月进行，上调26%，原计划2019年10月上调29%被前政府推迟至2020年2月，为补偿推迟，公司被允许减少2019年第四季度页岩气可能产生的收入对应的资本支出 [7] - 2019年12月现政府上台并通过紧急法案，规定ENARGAS干预、六个月内不调整关税并在此期间进行关税修订，公司预计修订很快会启动 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 无提问，公司表示期待2020年第一季度财报发布时再交流，期间有问题可联系投资者关系部门 [26]

业绩总结 - 2019年第四季度净收入为4,356百万阿根廷比索，较2018年的12,027百万阿根廷比索下降64%[7] - 2019年第四季度天然气运输净收入为5,175百万阿根廷比索，较2018年的5,910百万阿根廷比索下降12%[9] - 2019年第四季度液体净收入为6,907百万阿根廷比索，较2018年的7,255百万阿根廷比索下降5%[11] - 2019年第四季度其他服务净收入为763百万阿根廷比索，较2018年的747百万阿根廷比索增长2%[13] - 2019年第四季度销售和管理费用为8,030百万阿根廷比索，较2018年的8,965百万阿根廷比索下降10%[15] - 2019年第四季度净财务结果为533百万阿根廷比索，较2018年的3,859百万阿根廷比索下降86%[20] - 2019年第四季度所得税为(959)百万阿根廷比索，较2018年的3,456百万阿根廷比索下降[22] 用户数据与市场动态 - 2019年4月的运输费率提高了26%[4] - 2019年10月的费率调整被推迟至2020年2月[4] - 2019年第四季度的财务结果受到外汇汇率变动影响，减少了2,856百万阿根廷比索[20] - 2019年第四季度的液体收入受到丙烷国际价格下降超过30%的影响[11]

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F (Mark One) ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(B) OR (G) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended: December 31, 2018 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________. OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 O ...