核心观点 - Tenet Healthcare (THC) 是一家在 Zacks 医疗 - 医院行业中表现优异的公司，具有持续超越盈利预期的潜力 [1] - 公司近期盈利预期有所改善，Zacks Earnings ESP（预期惊喜预测）为正，结合其 Zacks Rank 3（持有）评级，表明未来可能再次超越盈利预期 [4][7] 盈利表现 - 公司在过去两个季度中持续超越盈利预期，平均惊喜率为 17.14% [2] - 最近一个季度，公司预期每股收益为 1.20 美元，实际报告为 1.44 美元，惊喜率为 20% [3] - 上一个季度，公司预期每股收益为 1.26 美元，实际报告为 1.44 美元，惊喜率为 14.29% [3] 盈利预期与指标 - Zacks Earnings ESP 指标显示，Tenet Healthcare 的 Earnings ESP 为 +13.10%，表明分析师对公司未来盈利前景持乐观态度 [7] - 研究表明，具有正 Earnings ESP 和 Zacks Rank 3（持有）或更高评级的股票，在近 70% 的情况下会带来正面的盈利惊喜 [5] - Zacks Earnings ESP 通过比较最准确估计与 Zacks 共识估计来衡量盈利惊喜，最准确估计反映了分析师在盈利发布前的最新信息 [6] 未来展望 - 公司预计将于 2024 年 2 月 8 日发布下一份盈利报告，市场预期其可能再次超越盈利预期 [7] - 尽管负 Earnings ESP 会降低其预测能力，但负值并不一定意味着盈利未达预期 [8] - 许多公司最终会超越共识 EPS 预期，但这并非股价上涨的唯一原因，部分股票即使未达预期也可能保持稳定 [9]

公司背景 - Tenet Healthcare Corporation (NYSE: THC)总部位于达拉斯，是一家多元化的医疗服务公司[2] - Tenet Healthcare Corporation (NYSE: THC)经营着480多家日间手术中心和外科医院，以及61家急诊医院和专科医院[2] 业绩发布 - Tenet Healthcare Corporation (NYSE: THC)将于2024年2月8日发布2023年第四季度业绩[1]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第三季度实现净营业收入51亿美元,合并调整后EBITDA为8.54亿美元,EBITDA利润率接近17% [10] - USPI业务在第三季度实现调整后EBITDA3.7亿美元,同比增长16% [11][41][42] - 医院业务在第三季度实现调整后EBITDA4.01亿美元 [16] - 公司合并的工资和福利成本占收入的比例为45.2%,较去年同期下降了120个基点 [44][45] - 医疗费用同比增加15%,但较上一季度保持相对平稳 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - USPI同店系统收入同比增长7.9%,手术量增长4.1%,每例收入增长3.7% [41] - 医院非COVID入院量同比增长4.5% [43] - 医院业务的患者疾病严重程度和收益水平保持较高 [16][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个市场的数据和指标变化 [无] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于提供高级别服务,在医院和USPI业务中均有相关投资和布局 [17][18][29] - 公司在人员招聘和留存方面取得进展,大幅降低了临时合同护士的使用 [19][20][21] - 公司对GLP-1类药物的影响持谨慎态度,认为其不会改变公司向更高级别服务转型的战略 [26][27][28][29][30] - 公司在USPI业务方面持续扩张,包括新增6家中心、30个在建中心以及丰富的并购管线 [12][13][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第四季度的表现持谨慎态度,希望看到一个没有COVID影响的正常季度 [79][80][81][82][83][84] - 管理层对2024年的前景持乐观态度,预计将实现收益增长,抵消约1亿美元的一次性因素 [56][57][58][59][60][61] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Josh Raskin提问** 询问USPI业务增长放缓的原因,以及对2024年同店收入增长的预期 [67][68] **Saum Sutaria回答** USPI业务增长仍保持高水平,且公司看好未来的发展前景 [73][74][75] 问题2 **Stephen Baxter提问** 询问第四季度医院业务EBITDA的环比变化以及公司对第四季度的谨慎态度 [77][78] **Saum Sutaria和Daniel Cancelmi回答** 公司对第四季度保持谨慎,主要是考虑到可能出现的COVID影响,但目前尚未看到明显迹象 [79][80][81][82][83][84][85] 问题3 **Whit Mayo提问** 询问USPI新增103项服务项目的具体情况 [88][89] **Saum Sutaria回答** 新增服务项目主要集中在高级别的骨科服务,以满足患者需求 [89][90]

业绩总结 - 2023财年调整后的EBITDA预期范围为33.65亿至34.65亿美元，这是今年第三次上调[5] - 2023年调整后的净收入为4.61亿美元，稀释每股收益为3.41美元[24] - 2023年净经营收入为50.66亿美元，较2022年同期的48.01亿美元增长[59] - 2023年调整后每股收益为1.12美元，较2022年同期的1.74美元有所下降[61] - 2023年第三季度净收入为2.0%，较2022年同期的2.7%有所下降[59] 现金流与杠杆 - 第三季度自由现金流为3.27亿美元，杠杆比率为4.08倍，截止2023年9月30日现金余额为10.54亿美元[18] - 2023年截至9月30日的净现金提供来自经营活动为6.62亿美元[26] - 2023年调整后的自由现金流为3.48亿美元[26] - 2023年自由现金流为3.54亿美元，年初至今为11.12亿美元[60] 用户数据与增长 - 2023年有4.1%的病例量增长[4] - 2023年有11.5%的有机增长率，相较于2022年正常化表现[38] - 2023年第三季度同店收入增长为7.9%[69] - 2023年医院部门的同院调整入院增长为0.6%，非新冠同院入院增长为4.5%[104] 未来展望与投资 - 2023年公司预计的调整后EBITDA为3,415百万美元，较2022年的3,275百万美元增长4.3%[106] - 2023年公司预计的自由现金流为12.8%，较2017年的5.9%增长6.9个百分点[106] - 2023年公司预计的调整后净收入为20.4B百万美元，较2017年的19.1B百万美元增长6.8%[106] - 2023年公司在门诊平台的投资基线意图为每年2.5亿美金[93] 并购与市场扩张 - 2023年有6个新的门诊中心通过并购和新建方式加入平台[33] 负面信息 - 2023年医院部门的调整后EBITDA为1,181百万美元，较2022年同期的1,587百万美元下降25.5%[72]

医院和门诊设施运营 - 公司Hospital Operations部门在2023年9月30日运营61家医院和107家门诊设施，包括影像中心、急诊设施和微型医院[118] - 公司Ambulatory Care部门在2023年9月30日拥有457家门诊手术中心（ASC）和24家外科医院，覆盖35个州[119] - 公司在2023年前九个月投资14家新的ASC，并开设了8家新的ASC[136] - 公司在2022年9月开设了位于南卡罗来纳州的PMC Fort Mill医院，拥有100张床位[140] - 公司正在德克萨斯州圣安东尼奥的Westover Hills地区建设一个新的医疗园区，预计2024年中期完工，包括104张床位的急性护理医院、门诊手术中心和医疗办公楼[140] 收入周期管理和基于价值的护理服务 - 公司Conifer部门在2023年9月30日为约670家Tenet和非Tenet医院及其他客户提供收入周期管理和基于价值的护理服务[120] - Conifer为约670家Tenet和非Tenet医院及其他客户提供服务，专注于收入周期管理和基于价值的医疗服务[142] - 公司通过吸引内部处理收入周期管理的医院和医疗提供商、利用USPI和Tenet的收购和剥离活动、扩展服务产品、利用患者互动数据以及自动化和离岸化来提高Conifer的效率和竞争力[142] COVID-19救济和支出 - 公司在2023年前九个月从COVID-19救济计划中获得900万美元现金支付，相比2022年同期的1.55亿美元大幅减少[128] - 公司在2023年前九个月减少了合同劳动力支出，相比2022年同期有所下降[130] - 公司2023年9月30日结束的三个月内，医院运营和门诊护理部门从联邦和州计划中获得的与COVID相关的补助收入为300万美元，去年同期为5400万美元[187] 财务表现和现金流 - 2023年第三季度，公司净营业收入同比增长5.5%，达到50.66亿美元，其中医院运营部门增长3.7%，门诊护理部门增长16.7%[152] - 2023年前九个月，公司经营活动产生的净现金流为15.5亿美元，较2022年同期的6.62亿美元大幅增长[161] - 2023年前九个月，公司运营活动产生的净现金流（扣除利息、税项、重组费用、收购相关成本及诉讼费用）为7.28亿美元[164] - 2023年前九个月，公司资本支出为1.76亿美元，支付给非控股股东的分配为1.55亿美元[164] - 2023年前九个月，公司未收回或偿还任何医疗保险预付款，而2022年同期为8.8亿美元[164] - 2023年前九个月，公司从政府补助中获得的现金为900万美元，较2022年同期的1.55亿美元大幅减少[164] 医疗保险和医疗补助收入 - 2023年前九个月，公司Medicare收入占净患者服务收入的16.6%，较2022年同期的17.2%下降0.6%[166] - 2023年前九个月，公司Medicaid收入占净患者服务收入的7.9%，较2022年同期的7.7%增长0.2%[166] - 2023年前九个月，公司Medicaid和Medicaid管理式医疗收入为20.2亿美元，较2022年同期的19.96亿美元有所增加[176] - 2024财年，公司预计Medicare FFS IPPS支付将增加约4.0%，预计增加6400万美元[180] - 公司预计2024年医疗保险门诊预付费系统（OPPS）支付率将净增长2.8%，基于3.0%的市场篮子增长，扣除0.2%的多因素生产率调整[183] - 公司预计2024年医疗保险医生费用表（MPFS）转换因子将从33.89美元降至32.75美元，减少3.36%[186] - 公司预计2024年医疗保险FFS MPFS收入将减少不到600万美元[186] - 公司预计2024年医疗保险FFS OPPS收入将增加约2300万美元，增幅4.2%，USPI的ASC和外科医院收入将增加1700万美元，增幅2.6%[182] - 公司预计2025年起，OPPS转换因子将减少0.5%，以抵消340B药物支付的补救措施，预计每年减少不到1000万美元的收入[185] - 公司2023年9月30日结束的三个月内，医院和相关门诊设施的医疗保险和医疗补助管理护理净患者服务收入为25.32亿美元，去年同期为23.84亿美元[190] - 公司2023年9月30日结束的九个月内，医院和相关门诊设施的医疗保险和医疗补助管理护理净患者服务收入为76亿美元，去年同期为71.26亿美元[190] - 公司预计管理护理合同折扣的估计值可能会有3%的增减，基于2023年9月30日的准备金，这将影响估计准备金约2200万美元[191] - 公司2023年9月30日结束的九个月内，医院运营部门的商业管理护理净住院收入每次入院比政府支付者（包括管理医疗保险和医疗补助保险计划）高出约90%[192] 债务和资本管理 - 公司长期目标是减少债务和降低债务与调整后EBITDA的比率，主要通过更有效的资本配置和EBITDA增长来实现[145] - 公司在2023年5月发行了13.5亿美元的6.750%优先担保第一留置权票据，用于赎回2024年到期的5.89亿美元和7.56亿美元票据[146] - 公司在2022年10月授权了10亿美元的股票回购计划，截至2023年9月30日，已回购148.6万股，平均价格为60.55美元/股[147] - 公司2023年9月30日的信用协议提供了15亿美元的循环贷款额度，其中2亿美元用于备用信用证，公司未使用该协议的现金借款[281] - 公司2023年9月30日的备用信用证额度为2亿美元，已使用1.11亿美元[283] - 公司2023年9月30日的高级无担保票据和高级担保票据总额为147.62亿美元，利率固定，到期日从2026年1月至2031年11月[284] - 公司2023年5月发行了13.5亿美元的2031年高级担保优先票据，用于赎回2024年到期的优先票据[285] - 公司预计未来将继续参与资本市场、银行信贷和其他融资活动，现有债务协议为未来的担保或无担保借款提供了灵活性[287] 患者数量和收入 - 2023年第三季度，医院运营部门的总入院人数增加了1.2%，达到134,754人，而门诊护理部门的总病例数增加了17.1%，达到389,203例[149][151] - 2023年第三季度，公司净营业收入同比增长5.5%，达到50.66亿美元，其中医院运营部门增长3.7%，门诊护理部门增长16.7%[152] - 2023年第三季度，医院运营部门的工资和福利支出增加了1.9%，达到18.83亿美元，而门诊护理部门的工资和福利支出增加了12.5%，达到2.34亿美元[155] - 2023年第三季度净营业收入为50.66亿美元，同比增长5.5%[202] - 2023年第三季度医院运营收入为39.19亿美元，同比增长3.7%[202] - 2023年第三季度门诊护理收入为9.41亿美元，同比增长16.7%[202] - 2023年第三季度未保险患者的护理费用为1.22亿美元，同比下降6.9%[201] - 2023年第三季度慈善护理患者的费用为3100万美元，同比增长40.9%[201] - 2023年第三季度运营收入为5.68亿美元，同比下降4.7%[202] - 2023年第三季度工资、薪金和福利费用为22.88亿美元，占总收入的45.2%[202] - 2023年第三季度折旧和摊销费用为2.24亿美元，占总收入的4.5%[202] - 2023年第三季度医院运营部门的运营收入为1.87亿美元，占总收入的4.9%[203] - 2023年第三季度门诊护理部门的运营收入为3.12亿美元，占总收入的33.2%[203] - 公司2023年第三季度净营业收入同比增长5.5%，达到36.62亿美元，前九个月同比增长6.9%，达到108.79亿美元[204] - 医院运营部门2023年第三季度净营业收入同比增长4.0%，达到37.85亿美元，前九个月同比增长5.0%，达到113.50亿美元[204][208] - 2023年第三季度总入院人数同比增长0.6%，达到133,781人，前九个月同比增长2.6%，达到398,949人[206] - 2023年第三季度急诊入院人数同比增长0.1%，达到100,169人，前九个月同比增长2.0%，达到299,717人[206] - 2023年第三季度住院手术量同比增长1.8%，达到34,810例，前九个月同比增长2.2%，达到103,029例[206] - 2023年第三季度门诊手术量同比下降2.3%，达到50,413例，前九个月同比下降0.6%，达到154,140例[206] - 2023年第三季度净患者服务收入同比增长3.5%，达到35.75亿美元，前九个月同比增长4.0%，达到107.11亿美元[208] - 2023年第三季度员工工资和福利支出同比增长1.7%，达到18.75亿美元，前九个月同比增长3.1%，达到55.82亿美元[208] - 2023年第三季度其他运营支出同比增长7.7%，达到8.99亿美元，前九个月同比增长11.5%，达到27.24亿美元[208] - 2023年第三季度慈善和无保险入院人数同比下降8.0%，达到5,985人，前九个月同比下降5.9%，达到17,628人[206] - 同医院净营业收入在2023年第三季度同比增长1.27亿美元，增幅为3.5%，主要由于2023年期间更有利的支付方组合、更高的患者数量和病情严重程度以及商业费率谈判增加[209] - 同医院净营业收入在2023年前九个月同比增长4.83亿美元，增幅为4.4%，主要由于2023年期间更有利的支付方组合、更高的患者数量、商业费率谈判增加以及2022年网络安全事件对患者数量的负面影响[210] - 公司医院运营部门的自付账户收款率在2023年9月30日为30.5%，较2022年12月31日的29.5%有所提升[213] - 公司医院运营部门的管理式医疗支付方收款率在2023年9月30日为97.1%，较2022年12月31日的95.7%有所提升[214] - 同医院薪资、工资和福利支出在2023年第三季度同比增长3200万美元，增幅为1.7%，主要由于员工加薪、员工福利增加以及招聘和保留成本上升[219] - 同医院薪资、工资和福利支出在2023年前九个月同比增长1.66亿美元，增幅为3.1%，主要由于员工加薪、员工福利增加以及招聘和保留成本上升[220] - 同医院供应品支出在2023年第三季度同比增长2300万美元，增幅为3.8%，主要由于市场条件影响以及患者数量和病情严重程度增加[221] - 同医院供应品支出在2023年前九个月同比增长9900万美元，增幅为5.5%，主要由于市场条件影响以及患者和手术数量增加[222] - 同医院其他运营支出在2023年第三季度同比增长6400万美元，增幅为7.7%，主要由于医疗费用增加和医疗事故费用上升[224] - 同医院其他运营支出在2023年前九个月同比增长2.8亿美元，增幅为11.5%，主要由于医疗费用增加和医疗事故费用上升[226] - 公司Ambulatory Care部门在2023年第三季度的净营业收入为9.41亿美元，同比增长16.7%，主要受收购和手术患者数量增加的推动[232] - 公司Ambulatory Care部门在2023年前九个月的净营业收入为27.88亿美元，同比增长20.4%，主要受收购和手术患者数量增加的推动[233] - 公司Ambulatory Care部门在2023年第三季度的工资、薪金和福利费用为2.34亿美元，同比增长12.5%，主要受收购和手术患者数量增加的推动[234] - 公司Ambulatory Care部门在2023年前九个月的工资、薪金和福利费用为7.09亿美元，同比增长17.6%，主要受收购和手术患者数量增加的推动[235] - 公司Ambulatory Care部门在2023年第三季度的供应费用为2.52亿美元，同比增长15.6%，主要受收购和手术患者数量增加的推动[236] - 公司Ambulatory Care部门在2023年前九个月的供应费用为7.62亿美元，同比增长22.1%，主要受收购和手术患者数量增加的推动[237] - 公司Ambulatory Care部门在2023年第三季度的其他运营费用为1.35亿美元，同比增长22.7%，主要受收购和手术患者数量增加的推动[238] - 公司Ambulatory Care部门在2023年前九个月的其他运营费用为3.87亿美元，同比增长22.9%，主要受收购和手术患者数量增加的推动[239] - 公司Ambulatory Care部门在2023年前九个月收购了14家ASC，支付了1.1亿美元[244] 重组和诉讼费用 - 2023年前九个月，公司重组费用总计6000万美元，包括3000万美元的法律费用、1000万美元的员工遣散费、900万美元的行政职能转移费用和1100万美元的其他重组费用[252] - 2023年前九个月，公司诉讼和调查费用为2800万美元，相比2022年同期的5000万美元有所下降[253] 利息和税收支出 - 2023年前九个月，公司利息支出为6.74亿美元，相比2022年同期的6.71亿美元略有增加[255] - 2023年前九个月，公司因提前偿还债务产生的损失为1100万美元，相比2022年同期的1.09亿美元大幅减少[257][258] - 2023年前九个月，公司所得税费用为2.43亿美元，相比2022年同期的2.97亿美元有所下降[260] 资本支出和现金流 - 2023年前九个月，公司资本支出为5.43亿美元，相比2022年同期的4.72亿美元有所增加[272] - 2023年前九个月，公司净现金流入主要来自经营活动，截至2023年9月30日，公司持有10.54亿美元现金及现金等价物[275] - 2023年前九个月，公司调整后的EBITDA为25.29亿美元，相比2022年同期的25.72亿美元略有下降[265] - 2023年前九个月，公司净收入中归属于非控股权益的部分为4.88亿美元，相比2022年同期的4.18亿美元有所增加[263] - 公司计划在2023年全年资本支出为6.75亿至7.25亿美元，其中包括2022年底已计提的1.96亿美元[272] - 公司2023年前九个月的经营活动现金流为15.5亿美元，相比2022年同期的6.62亿美元大幅增长[277] - 2023年前九个月的投资活动现金流为6.36亿美元，相比2022年同期的5.02亿美元有所增加，主要由于资本支出增加7100万美元[277] - 2023年前九个月的融资活动现金流为7.18亿美元，相比2022年同期的13.16亿美元减少，主要由于公司发行了13.5亿美元的2031年高级担保优先票据[278] - 公司2023年前九个月回购了148.6万股普通股，总金额为9000万美元[278] 应收账款和收款率 - 公司应收账款天数从2022年底的58.3天减少到2023年9月底的56.8天，目标是控制在55天以内[153] - 公司医院运营部门的自付账户收款率在2023年9月30日为30.5%，较2022年12月31日的29.5%有所提升[213] - 公司医院运营部门的管理式医疗支付方收款率在2023年9月30日为97.1%，较2022年12月31日的95.7%有所提升[214] 其他财务指标 - 2023年前九个月，公司未收回或偿还任何医疗保险预付款，而2022年同期为8.8亿美元[282] - 公司2023年9月30日结束的三个月内，医院和相关门诊设施的医疗保险和医疗补助管理护理净患者服务收入为25.32亿美元，去年同期为23.84亿美元[190] - 公司2023年9月30日结束的九个月内，医院和相关门诊设施的医疗保险和医疗补助管理护理净患者服务收入为76亿美元，去年同期为71.26亿美元[190] - 公司预计管理护理合同折扣的估计值可能会有3%的增减，基于2023年9月30日的准备金，这将影响估计准备金约2200万美元[191] - 公司2023年9月30日结束的九个月内，医院运营部门的商业管理护理净住院收入每次入院比政府支付者（包括管理医疗保险和医疗补助保险计划）高出约90%[192]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净营业收入为51亿美元 调整后EBITDA为843亿美元 利润率为166% 超出预期53亿美元 即67% [8] - 公司第二季度自由现金流为466亿美元 上半年累计自由现金流为680亿美元 [31] - 公司第二季度合同劳动力成本占SW&B的43% 较第一季度的6%和去年同期的62%显著下降 [28] - 公司第二季度SW&B成本占收入的45% 较去年同期的458%有所下降 [29] - 公司第二季度Conifer的调整后EBITDA为8500万美元 利润率为263% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - USPI第二季度调整后EBITDA为37亿美元 同比增长16% 同设施病例增长66% 净收入每病例增长近3% [9] - USPI第二季度同设施净营业收入同比增长98% 病例量增长66% 净收入每病例增长29% [25] - USPI第二季度调整后EBITDA（不包括补助收入）同比增长164% 利润率为392% [26] - 医院业务第二季度调整后EBITDA为388亿美元 同医院调整后入院量增长32% 非COVID入院量增长5% [15] - 医院业务第二季度同医院住院收入增长8% 门诊收入增长6% [55] 各个市场数据和关键指标变化 - USPI在第二季度新增12个中心 包括3个单专科GI中心 使俄亥俄州的总中心数达到12个 [13] - USPI目前有超过30个中心处于联合阶段或建设中 显示出强劲的扩展势头 [14] - 医院业务的劳动力环境改善 护士招聘加速 合同劳动力成本下降 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续每年投入约25亿美元用于USPI手术中心业务的增长 [39] - 公司将继续专注于高敏锐度专科服务 并评估进一步的机会以偿还或再融资债务 [40] - 公司通过实时分析优化劳动力生产率 合同劳动力利用率 住院吞吐量等 [18] - 公司通过数据驱动的运营纪律和高敏锐度服务线发展 使医院业务继续提供强劲的业绩 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年全年调整后EBITDA的预期提高了75亿美元 达到331亿美元至346亿美元 [21] - 公司预计2023年净营业收入将在201亿美元至205亿美元之间 增加了3亿美元 [34] - 公司预计2023年自由现金流将在11亿美元至135亿美元之间 [37] - 公司对USPI的未来持乐观态度 认为其资本部署将继续增长和发展 [14] 其他重要信息 - 公司第二季度回购了约58万股股票 作为其10亿美元股票回购计划的一部分 [33] - 公司第二季度发行了135亿美元的担保票据 用于提前偿还1345亿美元的到期担保票据 [32] - 公司目前没有重大债务到期 直到2026年 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题: USPI的全年指导增加45亿美元 驱动因素是什么 [44] - 公司预计USPI的第三季度EBITDA将占全年EBITDA指导的23%至24% 第四季度通常季节性较强 [45] - 公司对病例组合和支付方组合感到满意 [47] 问题: 医院业务的手术量趋势和展望 [49] - 医院业务的容量管理策略导致医疗和手术入院量的混合变化 [52] - 医院业务的住院收入增长8% 门诊收入增长6% [55] 问题: 医院和USPI的病例增长预期 [57] - 公司预计下半年医院入院量增长24% USPI的病例增长预期为4% [62] - 公司对业务持乐观态度 但也考虑了容量增加的计划 [60] 问题: 医生外包成本的变化 [64] - 医院业务的医生外包成本有所增加 但公司通过优化资源利用和选择性内包来缓解压力 [65] - 公司对支付方组合趋势感到满意 [68] 问题: 容量扩展和劳动力成本的影响 [69] - 公司认为物理容量限制较小 更多是关于服务线的选择 [71] - 公司预计随着合同劳动力成本的正常化 将有更多的容量增长空间 [73] 问题: 地理市场和USPI的并购管道 [75] - 医院业务的增长并非由特定地理市场的重新开放驱动 [76] - USPI的并购管道和医生收购进展顺利 [118] 问题: USPI的麻醉覆盖变化 [79] - USPI的麻醉覆盖没有显著变化 与医院业务相比 影响较小 [87] 问题: 公共交换策略和Medicaid重新确定的影响 [89] - 公司对公共交换策略感到满意 交换量和收入趋势良好 [83] - 公司认为Medicaid重新确定的影响尚早 Conifer的资格和注册服务表现良好 [90] 问题: 股票回购和资本支出计划 [92] - 公司对股票回购的看法没有变化 将继续根据市场条件和其他投资机会进行回购 [121] - 公司增加了5000万美元的资本支出 主要用于医院业务的增长 [124] 问题: 医院业务的收入每调整入院量的可持续性 [95] - 公司认为高敏锐度策略仍有增长空间 病例组合指数自2019年以来以3%的复合年增长率增长 [97] - 公司最近的合同谈判结果优于两到三年前 [123] 问题: 现金流和资本支出的时间安排 [101] - 公司对现金流表现感到满意 预计第四季度将有税收支付 [124] 问题: SCD业务的进展 [104] - SCD业务的收购进展顺利 符合预期 [118] 问题: USPI的心血管业务增长 [106] - USPI在心血管领域的扩展较为谨慎 主要关注患者安全和支付方组合 [107] - 公司认为心血管业务的扩展将比其他领域更慢 [109] 问题: 医院业务的延迟护理量 [117] - 公司认为医院业务的延迟护理量不大 [117]

业绩总结 - 公司2023年第二季度调整后的EBITDA为8.43亿美元，高于展望范围的上限[4] - 公司2023年财务展望中，调整后的EBITDA预期为33.1亿至34.6亿美元，年增长率在11.0%至16.5%之间[5] - 公司2023年USPI的调整后EBITDA展望中点为3.39亿美元，年增长率为16.5%[8] 用户数据 - USPI在2015-2022年间实现了5.3%的同设施系统范围内收入复合年增长率[10] - USPI的2022年病例组合中，胃肠病学占34%，肌肉骨骼科占36%[11] - USPI自2017年以来收购和新开设的设施数量达到479个，实现了投资资本的显著回报[12] 未来展望 - 公司计划每年在ASC平台投资2.5亿美元，继续投资技术、机器人技术和手术医院扩张，重点放在高病情服务上[15] - 公司预计2023年第三季度净收入可供普通股股东使用为7千5百万至1亿2千万美元，调整后净收入为5亿5千万至6亿4千万美元[22] - 公司预计2023年第三季度调整后每股稀释收益为0.94至1.28美元，全年为5.18至6.03美元[24] 市场扩张和并购 - 公司在2023年第二季度回购了价值4千6百万美元的普通股，自计划启动以来已回购了约7百4十万股，总价值3亿4千万美元[14] - 公司使用新发行的13.5亿美元到2031年到期的优先担保票据偿还了到2024年到期的13.45亿美元的优先担保票据[14] 其他新策略和有价值的信息 - 公司的债务到期情况显示，直到2026年没有重大到期债务[16] - 公司的调整后净收入从持续运营中可供普通股股东使用为1.54亿美元，调整后每股稀释收益为1.44美元[19] - 公司的调整后EBITDA为8.43亿美元，占净营业收入的比例为16.6%[20]

医院和门诊设施运营 - 公司医院运营部门在2023年6月30日拥有61家医院和107家门诊设施，包括影像中心、辅助急诊设施和微型医院[52] - 公司通过USPI子公司拥有455家门诊手术中心（ASC）和24家外科医院，其中312家ASC和8家外科医院为合并报表[52] - 公司在2023年上半年收购了11家新的ASC控制权，并开设了6家新的ASC[58] - 公司在2022年9月开设了位于南卡罗来纳州的PMC Fort Mill医院，这是一家拥有100张床位的新急性护理医院[59] - 公司总入院人数在2023年第二季度同比增长3.7%，达到132,754人次[61] - 公司门诊护理部门的总病例数在2023年第二季度同比增长9.1%，达到346,402例[61] - 公司医院运营部门的净患者服务收入中，Medicare占比从2022年的17.3%下降至2023年的16.6%，减少了0.7个百分点[69] - Medicaid收入占比从2022年的8.0%下降至2023年的7.3%，减少了0.7个百分点[69] - 管理式医疗收入占比从2022年的68.8%上升至2023年的71.0%，增加了2.2个百分点[69] - 公司医院运营部门的患者入院中，Medicare占比从2022年的20.7%下降至2023年的19.9%，减少了0.8个百分点[69] - Medicaid入院占比从2022年的5.6%下降至2023年的4.9%，减少了0.7个百分点[69] - 管理式医疗入院占比从2022年的65.7%上升至2023年的67.4%，增加了1.7个百分点[69] - 2023年6月30日结束的三个月内，医院运营和门诊护理部门从联邦和州项目中获得的补助收入分别为800万美元和9400万美元[76] - 2023年6月30日结束的六个月内，公司管理的护理净患者服务收入为50.68亿美元，同比增长6.9%[77] - 公司前十大管理护理支付方在2023年6月30日结束的六个月内贡献了65%的管理护理净患者服务收入[78] - 2023年6月30日结束的六个月内，商业管理护理的每入院净收入比政府支付方高出约95%[79] - 2023年6月30日，公司医院运营部门的净应收账款中有66%来自管理护理支付方[78] - 公司预计管理护理政府入院比例将在短期内继续增加，但管理医疗保险和医疗补助计划的收益率通常低于商业管理护理计划[78] - 2023年6月30日，公司医院运营部门的净应收账款中有5%为自付账款[80] - 公司通过Conifer提供的收入周期管理服务，专注于提高自付账款的回收效率[80] - 公司医院运营部门在2023年第二季度的总入院人数为131,955，同比增长3.0%[84] - 2023年第二季度，公司医院运营部门的净营业收入为37.94亿美元，同比增长7.5%[85] - 2023年第二季度，公司医院运营部门的调整后入院人数为246,689，同比增长3.2%[85] - 2023年第二季度，公司医院运营部门的工资、福利和薪酬支出为18.64亿美元，同比增长6.4%[85] - 2023年第二季度，公司医院运营部门的自费患者收款率为29.8%，较2022年底的29.5%有所提升[86] - 2023年第二季度，公司医院运营部门的管理医疗收款率为97.2%，较2022年底的95.7%有所提升[86] - 2023年第二季度，公司医院运营部门的应收账款总额为25.09亿美元，与2022年底的25.10亿美元基本持平[86] - 2023年第二季度，公司医院运营部门的急诊科入院人数为98,820，同比增长2.8%[84] - 2023年第二季度，公司医院运营部门的慈善和无保险入院人数为5,837，同比下降6.5%[84] - 2023年第二季度，公司医院运营部门的净患者服务收入为35.90亿美元，同比增长7.4%[85] - 公司通过标准化和改进患者访问流程，减少拒付并提高应收账款质量，97%的EES账户最终获得政府计划批准[87] - 2023年6月30日，EES应收账款总额为1.14亿美元，较2022年12月31日的1.06亿美元有所增加[87] - 2023年第二季度，同医院薪资、工资和福利费用增加1.12亿美元，同比增长6.4%，占净营业收入的比例下降60个基点至49.1%[87] - 2023年第二季度，同医院供应费用增加3000万美元，同比增长5.0%，占净营业收入的比例下降40个基点至16.7%[87] - 2023年第二季度，同医院其他运营费用增加8500万美元，同比增长10.2%，占净营业收入的比例上升60个基点至24.3%[88] - 2023年上半年，同医院其他运营费用增加2.15亿美元，同比增长13.4%，占净营业收入的比例上升180个基点至24.1%[89] - 2023年上半年，公司收购了11家ASC（门诊手术中心），支付了9600万美元用于收购控制权[96] - 2023年上半年，公司投资了900万美元用于购买未合并附属公司和合并设施的股权[96] 财务表现 - 公司总营业收入在2023年第二季度同比增长9.6%，达到50.82亿美元[62] - 公司医院运营部门的营业收入在2023年第二季度同比增长7.6%，达到39.22亿美元[62] - 公司门诊护理部门的营业收入在2023年第二季度同比增长22.2%，达到9.42亿美元[62] - 公司医院运营部门的工资和福利支出在2023年第二季度同比增长6.8%，达到18.72亿美元[63] - 公司门诊护理部门的工资和福利支出在2023年第二季度同比增长19.4%，达到2.4亿美元[63] - 公司在2023年上半年从COVID-19救济计划中获得了700万美元的现金支付，而2022年同期为1.04亿美元[56] - 公司在2023年上半年通过运营活动产生的净现金流为10.47亿美元，相比2022年同期的3.47亿美元大幅增长[65] - 公司在2023年第二季度回购了1,485,983股普通股，总金额约为9000万美元[61] - 公司2023年第二季度净营业收入为50.82亿美元，同比增长9.6%，其中医院运营部门净营业收入为39.22亿美元，同比增长8.0%[81][83] - 2023年上半年净营业收入为101.03亿美元，同比增长7.7%，其中医院运营部门净营业收入为78.21亿美元，同比增长5.4%[81][83] - 2023年第二季度未保险患者护理费用为1.16亿美元，同比下降14.7%，慈善护理患者费用为2800万美元，同比增长47.4%[81] - 2023年第二季度医院运营部门营业利润为1.98亿美元，同比增长2.6%，门诊护理部门营业利润为3.36亿美元，同比增长17.5%[82][83] - 2023年第二季度公司营业利润为6.04亿美元，同比增长9.2%，营业利润率为11.9%[81] - 2023年第二季度医院运营部门工资、福利和薪酬费用为18.72亿美元，占净营业收入的49.0%，同比增长6.8%[82][83] - 2023年第二季度门诊护理部门净营业收入为9.42亿美元，同比增长22.2%，营业利润率为35.7%[82][83] - 2023年第二季度Conifer部门净营业收入为3.23亿美元，同比下降3.0%，营业利润率为21.7%[82][83] - 2023年第二季度公司获得政府补助收入为800万美元，同比下降91.5%[81][83] - 2023年第二季度公司折旧和摊销费用为2.13亿美元，同比下降1.4%，占净营业收入的4.3%[81] - 2023年第二季度净收入为1.23亿美元，同比增长223.7%[101] - 2023年第二季度调整后EBITDA为8.43亿美元，与2022年同期持平[101] - 2023年第二季度调整后EBITDA利润率为16.6%，同比下降1.6个百分点[101] - 2023年6月30日长期债务与调整后EBITDA的比率为4.14倍[102] - 2023年上半年资本支出为3.67亿美元，同比增长19.5%[103] - 2023年上半年运营活动产生的净现金流为10.47亿美元，同比增长201.7%[104] - 2023年6月30日公司持有现金及现金等价物为9.34亿美元[104] - 2023年上半年公司回购了148.5983万股普通股，总金额为9000万美元[106] - 2023年5月公司发行了13.5亿美元的2031年高级担保第一留置权票据[106] - 公司固定利率长期债务总额为151.79亿美元，其中2027年到期的债务为30.22亿美元[110] - 公司固定利率长期债务的平均有效利率为5.6%，其中2025年的利率最高为7.1%[110] - 公司没有与特殊目的实体或可变利益实体有关联，因此没有表外金融交易的风险[110] - 公司不持有或发行用于交易目的的衍生工具，也没有参与任何具有杠杆或提前还款特征的金融工具[110] 收购与投资 - 公司在2022年6月30日以4.06亿美元收购了Baylor持有的USPI股份，使其在USPI的投票股份从95%增加到100%[52] - 公司在2023年1月达成协议，出售其在San Ramon Regional Medical Center的51%股权，预计交易将在2023年完成[58] - 公司在2023年上半年收购了11家新的ASC控制权，并开设了6家新的ASC[58] - 2023年上半年，公司收购了11家ASC（门诊手术中心），支付了9600万美元用于收购控制权[96] - 2023年上半年，公司投资了900万美元用于购买未合并附属公司和合并设施的股权[96] 重组与费用 - 公司在2023年上半年通过招聘和保留努力减少了合同劳动力费用[58] - 公司在2023年上半年因重组措施产生了重组费用，并可能在未来产生额外的重组费用[58] - 2023年上半年，公司记录了3700万美元的减值、重组和收购相关费用[98] - 2023年上半年，公司记录了1300万美元的设施销售、合并和解除合并的净收益[98] - 2023年上半年，公司记录了1100万美元的债务提前偿还损失[99] - 2023年上半年，公司记录了1.64亿美元的所得税费用[99] 收入周期管理与Conifer部门 - 公司在2023年6月30日通过Conifer子公司为约670家Tenet和非Tenet医院及其他客户提供收入周期管理和基于价值的护理服务[52] - Conifer部门的收入在2023年上半年从第三方客户增加了400万美元，同比增长0.9%[96] - 2023年上半年，Conifer部门的工资和福利费用增加了500万美元，同比增长1.5%[96] - 2023年第二季度Conifer部门净营业收入为3.23亿美元，同比下降3.0%，营业利润率为21.7%[82][83] 医疗保险支付与预期 - 公司预计2024年Medicare FFS IPPS支付将增加3.7%，约5900万美元[73] - 公司预计2024年Medicare FFS OPPS支付将增加4.2%，约2300万美元[75] - 公司预计2024年USPI的ASC和外科医院Medicare FFS OPPS支付将增加2.6%，约1700万美元[75] - 公司预计2025年起，由于OPPS转换因子的调整，每年急性护理和外科医院收入将减少不到1000万美元[76] - 2024年医疗保险医师费用计划的转换因子将从33.89美元降至32.75美元，减少3.36%[76] 门诊护理部门 - 2023年第二季度，门诊护理部门净营业收入增加1.71亿美元，同比增长22.2%，主要受收购和手术患者量增加驱动[94] - 2023年第二季度，门诊护理部门薪资、工资和福利费用增加3900万美元，同比增长19.4%，占净营业收入的比例下降至25.5%[94] - 2023年第二季度，门诊护理部门供应费用增加4800万美元，同比增长23.4%，占净营业收入的比例为26.9%[94] - 供应费用在2023年上半年增加了1.04亿美元，同比增长25.6%，主要由于收购增加了6100万美元以及手术案例增加导致同设施供应费用增加了4700万美元[95] - 其他运营费用在2023年上半年增加了4700万美元，同比增长22.9%，主要由于收购增加了3200万美元以及同设施其他运营费用增加了1700万美元[95]

医院运营与门诊设施 - 公司医院运营部门在2023年3月31日运营61家医院和109个其他门诊设施，主要服务于城市和郊区社区[48] - 公司通过USPI子公司持有445个门诊手术中心（ASC）和24家外科医院的股权，其中305个ASC和8家外科医院为合并报表[48] - 公司在2023年第一季度收购了3个ASC的控股权，并开设了2个新建ASC[52] - 截至2023年3月31日，公司门诊护理部门共运营469家设施，其中208家与卫生系统合作伙伴共同拥有[87] - 公司2023年第一季度支付4800万美元收购三家门诊手术中心的控制权益，并投资300万美元用于未合并附属公司和合并设施的股权交易[87] 收购与投资 - 公司在2022年6月30日以4.06亿美元收购了Baylor持有的USPI股份，使其在USPI的投票股份从95%增加到100%[48] - 公司在2022年和2021年分别投资2.64亿美元和13.15亿美元用于收购新的ASC股权、增加现有设施的股权以及投资新建设施[52] - 公司计划每年投资250百万美元用于门诊业务收购和新设施建设[92] 财务表现与现金流 - 公司2023年第一季度经营活动产生的净现金流为4.49亿美元，相比2022年同期的2.28亿美元大幅增加，主要由于2022年期间医疗保险预付款的收回[59] - 公司2023年第一季度净现金提供运营活动为449百万美元，较2022年同期增加221百万美元[93] - 公司2023年第一季度现金及现金等价物为766百万美元，信贷协议下的借款额度为1.5十亿美元[93] 收入与支出 - 公司合并净营业收入增加2.76亿美元，同比增长5.8%，其中医院运营部门净营业收入增加1.01亿美元，同比增长2.7%[56] - 门诊护理部门净营业收入增加1.67亿美元，同比增长22.6%，主要受新收购的ASC设施、病例量增加和每病例净收入提高的推动[56] - 公司2023年第一季度总净营业收入为37.72亿美元，同比增长2.4%[76] - 公司2023年第一季度工资、薪金和福利支出为18.43亿美元，同比增长1.2%[77] - 2023年第一季度供应品支出为6.31亿美元，同比增长8.0%[77] - 公司2023年第一季度其他运营费用为9.03亿美元，同比增长16.8%[77] 债务与资本结构 - 公司计划通过更有效的资本配置和调整后EBITDA增长来降低债务和债务与调整后EBITDA的比率[54] - 2023年第一季度长期债务与调整后EBITDA的比率为4.19x[91] - 公司固定利率长期债务总额为152.08亿美元，公允价值为145.62亿美元[98] - 2023年到期的固定利率长期债务为1.17亿美元[98] - 2024年到期的固定利率长期债务为14.71亿美元[98] - 2025年到期的固定利率长期债务为0.87亿美元[98] - 2026年到期的固定利率长期债务为21.43亿美元[98] - 2027年到期的固定利率长期债务为30.18亿美元[98] - 2027年之后的固定利率长期债务为83.72亿美元[98] - 固定利率长期债务的平均有效利率为5.4%[98] 患者服务与收入 - 医院运营部门的总入院人数增加6,179人，同比增长4.8%，总手术量增加2,424例，同比增长2.9%[55] - 门诊护理部门的总病例数增加70,509例，同比增长23.5%，主要归因于新收购的设施和同设施病例增长[55] - 公司医院运营部门的净患者服务收入中，Medicare占比从2022年的17.6%下降至2023年的17.2%，减少了0.4个百分点[63] - Medicaid收入占比从2022年的7.1%上升至2023年的7.8%，增加了0.7个百分点[63] - 管理式医疗收入占比从2022年的69.5%上升至2023年的70.2%，增加了0.7个百分点[63] - 2023年第一季度，公司医院运营部门的总Medicaid和Medicaid管理式医疗净患者服务收入为6.72亿美元，较2022年同期的6.59亿美元有所增加[65] - 公司预计2024年Medicare FFS IPPS支付将增加3.7%，预计增加约5900万美元[66] - 2023年第一季度，公司管理式医疗净患者服务收入为25.03亿美元，较2022年同期的24.38亿美元有所增加[68] - 公司预计管理式医疗政府入院人数将在短期内继续增加，但管理式Medicare和Medicaid保险计划的收益率通常低于商业管理式医疗计划[68] - 公司医院运营部门的商业管理护理每入院净收入比政府支付者（包括管理型医疗保险和医疗补助计划）的每入院总收入高出约101%[69] - 自付账户应收账款（包括未投保患者的金额以及保险患者的共付额、共保额和免赔额）占公司医院运营部门净应收账款的5%[69] - 公司未投保患者和慈善护理患者的护理成本在2023年第一季度分别为1.23亿美元和2400万美元，总计1.47亿美元[70] 运营效率与成本控制 - 公司计划通过提高资本效率和利润率、投资医生网络、扩大高需求和高敏锐度的临床服务线来推动医院系统的增长[52] - 公司通过Conifer子公司为约665家Tenet和非Tenet医院及其他客户提供收入周期管理和基于价值的护理服务[52] - 公司计划通过自动化、离岸外包和数据分析来提高Conifer服务的效率和效果[53] - 公司2023年第一季度应收账款天数从2022年12月31日的58.3天减少至2023年3月31日的56.1天，目标为少于55天[57] - 公司2023年第一季度自费账户的收款率约为29.6%[77] - 公司2023年第一季度管理式医疗付款人的估计收款率约为95.8%[77] 资本支出与回购 - 公司2023年第一季度以5000万美元回购了906,346股普通股，平均每股价格为55.03美元[54] - 2023年第一季度资本支出为235百万美元，预计全年资本支出为625至675百万美元[92] - 2023年第一季度公司回购了906,346股普通股，总金额为50百万美元[93] 其他财务信息 - 公司2023年第一季度利息支出为2.21亿美元，相比2022年同期的2.27亿美元有所下降[89] - 公司2023年第一季度所得税费用为8400万美元，相比2022年同期的9900万美元有所下降[89] - 2023年第一季度净收入为143百万美元，占净营业收入的2.8%[90] - 2023年第一季度调整后EBITDA为832百万美元，占净营业收入的16.6%[90] - 2023年第一季度利息支付净额为177百万美元，较2022年同期增加11百万美元[92] - 公司未持有或发行用于交易目的的衍生工具[98] - 公司未参与任何具有杠杆或提前还款特征的金融工具[98]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度净营业收入为50亿美元 调整后EBITDA为8.32亿美元 利润率为16.6% [4] - 公司上调2023年全年调整后EBITDA指引 增加5000万美元至32.1亿至34.1亿美元 [9] - 公司预计2023年净营业收入在198亿至202亿美元之间 调整后稀释每股收益在4.92至6.09美元之间 [15] - 公司预计2023年自由现金流在11亿至13.5亿美元之间 较之前预期增加2500万美元 [16] - 公司第一季度自由现金流为2.14亿美元 期末现金余额为7.66亿美元 [133] 各条业务线数据和关键指标变化 - USPI业务第一季度调整后EBITDA为3.4亿美元 同比增长21% 利润率为37.6% [26] - USPI同设施手术病例同比增长7.9% 其中胃肠、泌尿、耳鼻喉和骨科病例增长强劲 [10] - 医院业务第一季度调整后EBITDA为4.05亿美元 同医院调整后入院人数同比增长6.7% 急诊量增长4.8% [28] - 非COVID入院人数同比增长14% 病例组合指数自2019年以来以3%的复合年增长率增长 [12] - Conifer业务第一季度调整后EBITDA为8700万美元 利润率为27% 外部客户收入同比增长3.8% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国各市场的恢复情况存在差异 一些之前封锁较严的州现在也出现了量能增长 [52] - 公司医院业务中 非COVID入院人数同比增长14% 显示出各市场普遍恢复 [28] - USPI业务在多个专科领域实现增长 包括胃肠、泌尿、耳鼻喉和骨科 显示出各专科市场的复苏 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续每年投资约2.5亿美元用于USPI手术中心业务的增长 [38] - 公司将继续专注于医院业务的高敏锐度服务 包括心血管、神经科学、专科手术服务、创伤和妇女健康 [7] - USPI的并购引擎是行业领先的差异化因素 公司计划每年投资约2.5亿美元用于门诊并购 [27] - 公司正在推进25个新中心的开发 显示出强劲的扩张计划 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2023年的开局表示满意 并对未来持乐观态度 [9] - 管理层预计合同劳动力成本将进一步下降 但不会回到疫情前水平 [18] - 管理层认为行业正在复苏 人们对返回医疗保健环境感到更加舒适 [75] - 管理层对USPI业务的长期增长前景持乐观态度 预计将继续受益于程序性服务向门诊环境的迁移 [26] 其他重要信息 - 公司第一季度回购了90.6万股股票 作为10亿美元股票回购计划的一部分 [35] - 公司截至3月31日的杠杆率为4.19倍EBITDA 较2022年底的4.1倍略有上升 [14] - 公司没有重大债务到期 直到2024年第三季度 并有约16亿美元的担保债务借款能力 [14] - 公司收到了2700万美元的保险赔款 与去年的网络安全事件有关 [34] 问答环节所有的提问和回答 问题: 合同劳动力成本的展望 - 公司预计合同劳动力成本将进一步下降 但不会回到疫情前水平 [18] - 公司正在通过招聘和保留措施来缓解合同劳动力的增量成本 [18] 问题: 全年指引上调的隐含意义 - 公司对全年指引的上调反映了对运营的信心 不应解读为对下半年指引的降低 [20] 问题: USPI业务量能增长的驱动因素 - USPI业务量能增长主要来自胃肠、泌尿、耳鼻喉和骨科病例的增长 而非低敏锐度业务 [70] 问题: SCD II中心的整合进展 - SCD II中心的整合进展顺利 预计所有中心将在今年内开业 [73] 问题: 量能反弹的原因 - 量能反弹主要由于行业复苏和人们对返回医疗保健环境感到更加舒适 [75] 问题: Medicaid重新确定的影响 - 公司尚未看到Medicaid重新确定的实质性影响 但已做好准备应对 [55] 问题: 无意外账单法案的影响 - 无意外账单法案对USPI业务量能的影响有限 公司正在管理相关压力 [83] 问题: USPI业务收入每程序的变化 - USPI业务收入每程序的变化主要由于病例组合的变化 公司正在通过提高效率来维持利润率 [86] 问题: 利润率展望 - 公司预计随着量能增长和效率提升 利润率有扩张机会 [89] 问题: 住院容量限制 - 公司正在通过降低合同劳动力成本来逐步开放住院容量 [94] 问题: 调整后入院人数增长的原因 - 调整后入院人数增长主要由于门诊量能的强度和病例组合的变化 [99] 问题: 未补偿护理趋势 - 未补偿护理趋势符合公司预期 公司正在通过各种措施来管理 [104] 问题: 骨科手术增长机会 - 公司认为ASC环境中的骨科手术仍有增长空间 正在开发新的临床算法以安全地进行更多手术 [106] 问题: USPI同设施收入增长的地理分布 - USPI同设施收入增长在各个地区普遍存在 显示出广泛的市场复苏 [129] 问题: 临时劳动力成本的进一步降低机会 - 公司预计随着合同劳动力成本下降 将进一步开放服务容量 [135]